Conf. dr.

Nicoleta Vintilă Investiții directe și finanțarea lor

SUPORT SEMINAR 4
Indicatorii deciziei de investitii in mediu cert

1. O companie analizează posibilitatea realizării unui proiect de investiţii cu următoarele caracteristici: costul
iniţial 7.000, durata de exploatare 5 ani, valoarea reziduală estimată 1.500. Veniturile şi cheltuielile firmei în
cele două situaţii (fără proiect, respectiv după adoptarea proiectului) au următoarele valori: cifra de afaceri
12.000, respectiv 21.000; cheltuieli de exploatare plătibile 6.000, respectiv 11.000; amortizări 1.800, respectiv
3.400. Se estimează că aceste venituri şi cheltuieli previzionate se vor menţine constante în fiecare din cei 5 ani
de exploatare şi nu există pe parcurs investiţii suplimentare în imobilizări sau capital de lucru. Cota de impozit
pe profit este de 16%. Costul capitalului propriu (rata de actualizare) este de 12% pentru fiecare an. Determinaţi:
a) valoarea actualizată netă (VAN)
b) indicele de profitabilitate
c) rata internă de rentabilitate (RIR)
d) termenul de recuperare actualizat

2. Un proiect de investiţii având un cost iniţial de 415.000 euro are o valoare actualizată netă de 1.945 euro la o
rată de actualizare de 38%, respectiv –6.380 euro pentru o rată de actualizare de 39%. În aceste condiţii,
determinaţi RIR.

3. Un proiect de investiţii, cu un cost iniţial de 15.000 u.m., va genera următoarele fluxuri de numerar pe o perioadă
de 4 ani: 3.500, 4.200, 4.400, respectiv 4.000. La sfârşitul anului 4 investiţia va fi vândută, estimându-se
obţinerea unei valori reziduale de 1.800 u.m. Rata rentabilităţii aşteptate de investitorii de capital este de 12%.
Determinaţi VAN şi stabiliţi dacă investiţia este acceptabilă sau nu. Determinaţi, de asemenea, indicele de
profitabilitate şi termenul de recuperare actualizat.

4. Un proiect de investiţii are un cost iniţial de 5.000, o durată de viaţă de 8 ani şi o valoare reziduală de 1.800. În
urma realizării investiţiei se înregistrează următoarele rezultate comparative (înainte / după realizarea
proiectului): venituri din exploatare 8.000, respectiv 11.500; cheltuieli de exploatare plătibile 5.000, respectiv
6.200; amortizări 700, respectiv 900. Determinaţi VAN (în condiţiile unei cote de impozitare de 25% şi a unui
cost al capitalului de 20%) şi RIR.

5. O companie analizează posibilitatea realizării unui proiect de investiţii cu următoarele caracteristici: costul
iniţial de realizare 7.000, durata de exploatare 7 ani, valoarea reziduală 1.200. Fluxurile de trezorerie estimate
pentru fiecare dintre cei 7 ani de exploatare sunt: 1.200, 1.600, 2.100, 1.900, 2.200, 3.700, respectiv 3.200. Rata
de rentabilitate a titlurilor de stat cu maturitate la 7 ani este de 7%, rata de rentabilitate a unui indice bursier
semnificativ este de 12%, iar volatilitatea proiectului este 0,9. Determinaţi rata de actualizare în ipoteza finanțării
în totalitate din capitaluri proprii și apreciați (utilizând indicatorul VAN) dacă proiectul merită să fie realizat.

6. Un proiect de investiţii are un cost iniţial de 3.000, o durată de viaţă de 5 ani şi o valoare reziduală de 1.200. În
urma realizării investiţiei se înregistrează următoarele rezultate comparative (înainte / după realizarea
proiectului): venituri din exploatare 10.000, respectiv 14.000; cheltuieli de exploatare plătibile 4.000, respectiv
6.000; amortizări 200, respectiv 800. Determinaţi VAN, IP şi termenul de recuperare actualizat, în condiţiile
unei cote efective de impozitare de 25% şi a unui cost al capitalului de 20%.