1. Societatea comercială la care sunteţi economist dispune de 4.500.

000 lei resurse pe care doreşte să le

investească. Societatea comercială are la dispoziţie următoarele alternative investiţionale (poate alege
între proiectul A, B+C sau D):

Proiecte Costul Fluxuri pozitive

proiectelor Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4
A 4.500.000 1.800.000 1.200.000 2.000.000 2.000.000
B 2.200.000 1.500.000 1.700.000 1.700.000 1.700.000
C 2.300.000 1.600.000 1.700.000 1.000.000 1.050.000
D 4.500.000 2.500.000 1.454.000 1.458.000 2.000.000

Costul capitalului este de 15%.

Ce le-aţi recomanda decidenţilor, dacă aveţi în vedere criteriul VAN?

2. Determinaţi costul mediu ponderat al capitalului în cazul societăţii comerciale A, cunoscând că:
 valoarea profitului din exploatare este 160.000.000 lei,
 valoarea deducerilor legale şi a cheltuielilor nedeductibile este nulă,
 veniturile extraordinare sunt în sumă de 3.000.000 lei;
 cheltuielile extraordinare sunt în sumă de 2.500.000 lei;
 valoarea veniturilor financiare este de 720.000 lei;
 cheltuielile financiare se referă la dobânzile aferente unui credit în valoare de 200.000.000 lei
(rata dobânzii este de 10%);
 preţul de emisiune al acţiunilor societăţii comerciale A a fost de 3.800 lei/acţiune;
 preţul de piaţă al acţiunilor este de 3.400 lei/acţiune;
 valoarea dividendelor plătite de către societatea comercială este de 200 lei/acţiune;
 cota impozitului pe profit este de 16%.

3. Să se întocmească tabloul de amortizare al unui împrumut obligatar în valoare de 18.000.000

lei, materializat prin emisiunea a 2.000 obligaţiuni, pe o durată de 2 ani, cu rambursare
semestriala cu o rată a dobânzii de 20% pe an, rambursat prin anuităţi constante, dacă:
a. rambursarea se realizează la valoarea nominală;
b. rambursarea se realizează la un preţ de 9.200 lei.

4 Societatea comercială Samed SA vinde anual obiecte de uz casnic în valoare de 31.540.000 lei,
ale căror costuri de fabricaţie se cifrează la 25.000.000 lei şi pentru a căror realizare societatea îşi
constituie stocuri în valoare de 3.126.000 lei. Societatea comercială Samed beneficiază anual de
credite furnizor, valoarea efectelor comerciale de plătit fiind de 1.546.000 lei şi totodată acordă
credite clienţilor săi, valoarea efectelor comerciale de primit fiind de 1.125.000 lei. Care este
durata ciclului de conversie al numerarului la Samed SA?

5. Sa se aleaga cea mai eficienta alternativa investitionala utilizand metoda termenului de

recuperare actualizata pornind de la urmatoarele date:

Anul t Cash-flow-uri Proiectul A Proiectul B

0 Io (2.190.000) (2.190.000)
1 CF1 1.919.300 2.421.000
 2 CF2 2.007.900 2.332.300
3 CF3 2.096.600 1.243.700
4 CF4 1.226.700 1.197.800

Costul mediu ponderat al capitalului este k = 9%

6.Mijlocul fix A, in valoare de 85.000 lei, intrat in functiune la 21.07.2019 si se amortizează

liniar avand o DNU de 8 ani. Mijlocul fix B, in valoare de 50.000 lei cu durată normală de
amortizare de 16 ani se amortizează în regim degresiv şi a intrat in funcţiune in luna decembrie a
anului 2014.
Sa se calculeze amortizarile anuale pentru cele doua mijloace fixe si sa se determine cat va
include pe cheltuieli lunar firma care le detine in anul 2023.

7. Să se realizeze tabloul de amortizare al unui împrumut obligatar în valoare de 12.000.000 lei,

în 3 ani cu rambursare anuala dacă rata dobânzii anuală este de 10%, valoarea nominală a unei
obligaţiuni este 12.000 lei iar rambursarea se realizează cu amortismente constante:
a. la valoarea nominală;
b. la o valoare de 13.000 lei

8. Întocmiţi tabloul rambursării unui credit cu anuităţi constante daca:

C0 = 700.000 mii
d/an = 12%
T = 5 ani

9. Să se întocmească tabloul de amortizare în cazul unui împrumut bancar în valoare de 400.000 lei, cu o
rată a dobânzii de 10% pe an, rambursare anuala, şi cu o durată de 4 ani în cazul în care acesta se
rambursează cu anuităţi constante.

10. Societatea comercială Alpha SA( cu un capital social alcătuit din 100.000 acţiuni cu o
valoare nominală de 5.000 lei/acţiune) a promovat în ultimii ani o politică a dividendului stabil,
asigurând în fiecare an plata unui dividend de 1.500 lei/acţiune (în ultimul an profitul net al
societăţii a fost de 255.000.000 lei; cursul acţiunilor a fost 5.600 lei/acţiune ). În ultimii 2 ani,
profiturile societăţii comerciale au crescut foarte mult, astfel încât această politică nu îi mai
mulţumeşte pe acţionarii care doresc o parte mai mare din profiturile societăţii comerciale.
Care dintre următoarele variante credeţi că trebuie să le-o propună managerii acţionarilor pentru
a-i convinge să-şi păstreze în continuare acţiunile pe care le deţin?

 Varianta nr.1: distribuire anuală a unui dividend de 30% din profitul net;
 Varianta nr.2: distribuirea unui dividend constant în valoare de 2.500 lei/acţiune;
 Varianta nr.3: distribuirea unui dividend constant de 1.800 lei/acţiune şi a unui supradividend
în valoare de 10% din valoarea profitului net.
 Pentru anul T, previziunile realizate cu privire la nivelul profitului şi a cursului acţiunilor
indică:
■ un profit de 299.000.000 lei şi un curs de 5.900 lei/acţiune în cazul în care există probleme în
activitatea de producţie şi comercializare a produselor societăţii (scenariu pesimist);
■ un profit net în valoare de 440.000.000 lei şi un curs de 6.400 lei/acţiune, în cazul în care
activitatea societăţii comerciale evoluează normal (scenariu normal);
■ un profit de 512.000.000 lei şi un curs de 6.700 lei/acţiune, în cazul în care anul T se
dovedeşte a fi un an mult mai bun decât media ultimilor ani (scenariu optimist).
Politica promovată până în prezent este motivată parţial de faptul că structura
acţionariatului majoritar era de acord cu politica de dividend promovată (efectul de clientelă). Ca
urmare a scăderii veniturilor acţionarilor aceştia doresc creşterea gradului de distribuţie a
dividendelor care li se cuvin.

11. Să se determine valoarea avansului, a valorii reziduale şi să se realizeze tabloul ratelor de

leasing în cazul unui contract de leasing financiar cu anuităţi constante ştiind următoarele:
- V: valoarea contractului este 60.000 EURO;
- a: avansul plătit la încheierea contractului este de 10%
- v: valoarea reziduală este de: 20%
- rata dobânzii: 15% pe an;
- lata se realizează semestrial în 2 ani.
- societatea finanţatoare este persoană juridică nerezidentă fiind obligată să plătească în România
o taxa de redeventa de 10%.

12. Aveti de ales intre urmatoarele alternative investitionale. Folosind metoda termenului de recuperare
determinati care dintre acestea este cea mai buna pentru intreprindere:

Perioada Proiectul A Proiectul B Proiectul C

0 -56.000.000 -56.000.000 -56.000.000
1 12.000.000 36.000.000 22.000.000
2 18.000.000 21.000.000 16.000.000
3 15.000.000 15.000.000 11.000.000
4 28.000.000 12.000.000 36.000.000
5 19.000.000 17.000.000 28.000.000

Costul resurselor imprumutate este: 15%

Costul resurselor proprii este de : 19%
Proportia capitalurilor proprii: 65%
Proportia capitalurilor imprumutate: 35%
FORMULA TR=...

13. În vederea realizării unei investiţii, managerii unei companii trebuie să analizeze două
alternative ale căror cash-flow-uri sunt sintetizate mai jos:

Anul Cash-flow-uri
Varianta A Varianta B
 0 (840.000) (840.000)
1 280.000 300.000
2 440.000 410.000
3 320.000 360.000
4 640.000 420.000
Pe baza criteriului termenului de recuperare, precizaţi în ce perioadă de timp se va realiza
recuperarea integrală a celor două alternative investiţionale.
FORMULA TR=...

14. Compania la care lucrati a solicitat un credit bancar in valoare de 300.000, rambursat
semestrial timp de 2 ani, cu anuitati constante semestriale, cu o rata a dobanzii de 20% pe
an. Realizati tabloul de rambursare

15. Societățile comerciale Alfa și Beta își derulează activitatea în același domeniu. Pentru a-și
spori avantajele competitive, ambele societăți doresc să realizeze investiții. Ratele de
rentabilitate pe care ele previzionează să le obțină sunt :
 societatea comercială Alfa: 18%
 societatea comercială Beta: 12%
Prețul de emisiune al acțiunilor societăților comerciale, prețul actual de piață și
dividendele/acțiune sunt cuprinse în următorul tabel:

Explicație Alfa Beta

Preț de emisiune 78 10
Preț de piață 80 18
Dividend/acțiune 10 25

Ambele societăți comerciale au un grad de îndatorare foarte înalt, care nu le mai permite
accesul la resurse împrumutate. Care dintre cele două societăți comerciale va putea finanța
investiția pe care și-o dorește pe seama capitalurilor proprii?

16. Calculati valoarea totală a fluxurilor nete de trezorerie pe baza Situaţiei fluxurilor de
trezorerie (prin metoda directă, indirecta si indirecta simplificata), pornind de la următoarele
date:
Activ N-1 N Pasiv N-1 N
Active imobilizate 480.000 510.00 Capitaluri proprii 458.000 500.000
0
Active circulante 120.000 185.00 Credite pe termen 40.000 50.000
0 lung
 Stocuri de materii 50.000 65.000 Datorii curente 102.000 145.000
prime -Furnizori 45.000 78.000
  Creanţe clienţi 15.000 20.000 -Alte datorii (TVA de 50.000 52.000
 Alte creanţe 28.000 50.000 plata, diversi creditori) 3.000 6.000
 Casa şi conturi la 27.000 50.000 -Descoperituri de cont 2.000 4.000
bănci, plasamente -Credite bancare pe TS 2.000 5.000
Total Activ 600.000 695.00 Total pasiv 600.000 695.000
0
Din contul de profit şi pierderi aferent exerciţului N:
 Cifra de afaceri = 4.130.000
 Cheltuieli cu materii prime = 1.200.000
 Cheltuieli cu energia şi apa = 800.000
 Cheltuieli cu personalul = 800.000
 Cheltuieli cu prestaţiile externe = 250.000
 Cheltuieli cu impozite, taxe, varsăminte = 87.000
 Cheltuieli cu amortizarea = 582.000
 Cheltuieli privind dobânzile = 23.000
 Impozit pe profit = 16%
17. Directorul de aprovizionare al companiei Sank SRL a stabilit împreună cu consiliul
director că nivelul de risc asumat în cazul stocurilor este de 3%. In această companie sunt
utilizate doua materii prime pricipale: lemn si lac al căror istoric de aprovizionare din ultima luna
este descris în cele ce urmează:

Numărul Lemn Lac

aprovizionării Cantitate Interval de Cantitate Interval de
achizitionata timp între achizitionata(l) timp între
(m3) aprovizionari aprovizionari
1 200 7 212 6
2 280 5 321 4
3 215 3 280 7
4 180 8 256 5
5 195 7 211 8

Care sunt valorile stocurilor de siguranţă pentru fiecare dintre cele trei materii prime şi
valoarea pragului de reaprovizionare al comenzii ştiind că z-ul statistic corepunzător unui nivel
de certitudine de 97% este de 1.88079