PROIECT SEMESTRIAL

DANRO INTERNAIONAL IMPORT EXPORT SRL

BOTOSANI, jud. BOTOSANI Stare societate: NREGISTRAT, din data de 23.12.1992 CIF: RO2585815 Reg. Com.: J07/797/1992 Capital social: 18.020,00 RON CAEN (rev. 2 2009): 4120 Lucrari de constructii a cladirilor rezideniale i nerezideniale

ECTS - Anul III Chifan Carmen-Maria (24) Mrtina Cristina-Roxana (12) Niior Mara (13)

Cuprins
DANRO INTERNAIONAL IMPORT EXPORT SRL.................................................................1 Analiza politicii de finantare a intreprinderii.................................................................................37

Capitolul I Prezentarea societii Danro Internaional

1.1.

Domeniul de activitate

Obiectul principal de activitate al Danro Internaional SRL const n lucrri de contrustrucii a cldirilor rezideniale i nerezideniale. DANRO INTERNATIONAL Botoani - Romnia este o societate cu rspundere limitat nfiinat n anul 1992 i nregistrat la Camera de Comer i Industrie- Registrul Comerului sub numrul J07/797/1992, avnd Codul Unic de nregistrare Fiscal RO2585815. Iniial, societatea a avut activiti comerciale de import export cherestea i materiale reciclabile, dup care a activat n domeniul construciilor, fiind astzi o societate de management, consultan i execuie n domeniul construciilor civile i de mediu studii de impact i lucrri de protecie a mediului.
2

1.2.

Form de organizare

Societatea comercial Danro are ca form de organizare Societatea cu raspundere limitat. O societate cu rspundere limitat (abreviat curent ca S.R.L. ori SRL) este o form legal de companie, o anumit form de persoan juridic, care are o rspundere limitat n faa legii i fa de proprietarii acesteia. Conform legii, ca s poat fi infiinat o societate cu raspundere limitata, trebuie s existe minim 2 asociati si maxim 50 sau o singur persoan, fizic sau juridic, n cazul formei de S.R.L. cu asociat unic, de altfel, o persoana fizic sau juridic nu poate fi asociat unic dect ntr-o singur S.R.L. Danro este o societate cu raspundere limitata cu un singur asociat, Radu Andrascu. Societatea trebuie s aib un sediu principal, care este locul, spatiul i adresa unde se gsesc organele sale de conducere i serviciile administrative. Sediul social este un element de identificare a societaii n funcie de care se stabilesc: legea aplicabil, instanele judectoresti competente, naionalitatea societaii, locul unde trebuie ndeplinite formalitile de nmatriculare, publicitate i autorizare. Sediu social al societii Danro Internaional se afl n Botoani pe Str Ion Pillat nr 1 Bloc B7 sc A ap 1. Informaii generale preluate la data de 26-Apr-2010 Firm nfiinat n anul 1992 Ultima nregistrare la ANAF: 16 Septembrie 2008 Prelucrarea ultimelor informaii depuse la ANAF: 16 Septembrie 2008 Agent commercial nregistrat ca pltitor de impozit pe profit nregistrat la data de 01-012005 Firm pltitoare de TVA ncepnd cu data de 01-07-1993 Plata contribuiei de asigurri sociale pltite ncepnd cu data de 31-01-2004 Plata contribuiei de asigurri pentru omaj pltite ncepnd cu data de 31-01-2004 Plata contribuiei angajatorilor pentru Fondul de garantare pentru plata creanelor sociale ncepnd cu data de 01-01-2008 Plata contribuiei pentru asigurri de sntate ncepnd cu data de 31-01-2004 Plata pentru concedii i indemnizaii de la persoane juridice sau fizice 01-01-2008 Plata pentru impozitul pe venituri din salarii assimilate salariilor ncepnd cu data de 0101-2003 Numr mediu de salariai pentru anul 2008: 51 angajai 1.3. Evoluia SC. Danro Internaional SRL

Grafic evoluie cifra de afaceri (RON)

Cifra de afaceri a Danro International Import Export Srl este ascendenta cu scaderi in anii 2000, 2001 si 2003, si valoarea acesteia a fost 102.248,00 RON - 2000, 82.460,00 RON - 2001, 39.034,00 RON - 2003. Din anul 1999 pana in anul 2008 cifra de afaceri a crescut cu 34.608.761,00RON,adica cu 13.285,21%. Cea mai mare valoare a cifrei de afaceri a fost realizata in anul 2008 - valoare: 34.869.267,00RON. Cea mai mica valoare a cifrei de afaceri a fost realizata in anul 2003 - valoare: 39.034,00RON. In ultimul bilant contabil (bilantul din anul 2008) cifra de afaceri a Danro International Import Export Srl, a crescut cu 31.429.536,00 RON, adica cu 913,72 %, fata de anul precedent.

Evolutia veniturilor Danro International Import Export Srl este ascendenta cu scaderi in anii 2000, 2001 si 2003, si valoarea acestora a fost 103.072,00 RON - 2000, 82.461,00 RON 2001, 62.334,00 RON - 2003. Din anul 1999 pana in anul 2008 veniturile au crescut cu 34.806.305,00 RON, adica cu 13.324,87%. Cele mai mari venituri au fost obtinute in anul 2008 - valoare: 35.067.518,00 RON. Cele mai mici venituri au fost obtinute in anul 2003 - valoare: 62.334,00 RON. In bilantul din anul 2008(ultimul bilant inregistrat), veniturile realizate de Danro International Import Export Srl, au crescut cu 31.616.162,00 RON, adica cu 916,05 %, fata de anul precedent.

Nivelul de cheltuieli ale Danro International Import Export Srl a avut o evolutie oscilanta intre anii 1999 si 1999. Cheltuielile au crescut cu 30.875.658,00 RON, adica cu 11.854,64 %. Cele mai multe cheltuieli au fost realizate in anul 2008 - valoare: 31.136.110,00 RON. Cele mai putine cheltuieli au fost realizate in anul 2003 - valoare: 60.476,00 RON. In bilantul din anul 2008 cheltuielile Danro International Import Export Srl, au crescut cu 28.107.655,00 RON, adica cu 928,12 %, fata de anul precedent. Danro International Import Export Srl a avut profit in toti anii cu exceptia anului 2005. Exista un singur an in care s-au inregistrat pierderi, anul 2005.

1.4.

Structura societii

Parteneriat i management Proprietar - Director General: Jurist Radu Andracu Director Executiv: Inginer Radu Tudor Simiean Director Comercial : Tehnician George Rogozea Director Tehnic: Arhitect Artur Andracu Birouri: - Botoani, Romnia - Bucureti, Romnia - Brggen, Germania Salariai:
5

- 390 muncitori - 8 ingineri constructori - 9 tehnicieni

Echipamente: Echipamente de lucrri la sol - 2 Excavatoare hidraulice - 3 Camioane / basculante - 10 Compactoare - 6 Pompe submersibile - 3 Pickammer / Jack Hammer Echipamente pentru lucrri civile - 2 Macarale turn mobile - 1 Pomp de beton - 20 Vibratoare de beton (25 - 60 mm) - 5 Betoniere - 10 Maini de taiat i fasonat oel beton - 3 Prese de ndoit oel beton Echipamente de protecie:

- Veste de protecie, cti de protecie, ochelari de protecie, centuri de protecie, nclminte de protecie (cu tlpi i bombeuri metalice), mnui, mnui de protecie pentru lucrri la instalaii electrice de joas i medie tensiune. Echipamente de verificare a calitii Echipamente de transport: - 5 Camioane de la 3,5 to la 20 to - 4 Microbuze - 10 Autoturisme Construcii civile: Compania Danro este capabil s execute toate tipurile de cldiri i construcii, la obiective civile de orice complexitate. Compania a fost implicat n principal n construirea de obiective la comand, construcii rezideniale singulare sau multiple, obiective sociale i culturale, precum i obiective de infrastructur urban. Experiena acumulat n procesul de execuie a contractelor, ne permite s ne folosim potenialul, ncepnd de la stadiul de proiectare, pn la predarea obiectivului ctre client. Chiar i n stadiul de proiectare iniial, acordm o atenie deosebit studiului ingineriei i infrastructurii sociale din punct de vedere al aplicrii ultimelor tehnologii i al folosirii materialelor care economisesc energia. Lucrm cu proiectani, arhiteci i designeri experimentai.

Construcii industriale: Experiena acumulat n ndeplinirea proiectelor tehnologice complexe, interaciunea intrastructural bine organizat, poliele evaluate rezonabil i respectarea termenelor i condiiilor exacte ale contractelor pentru construcii - acestea sunt criteriile care i determin pe clieni s aleag compania noastr pentru executarea diverselor tipuri de lucrri de construcii. Compania Danro a concretizat cu succes contracte pentru construcii in-situ : fundaii in-situ pentru echipamente tehnologice i cldiri, perei de susinere, structuri de podele in-situ, podele de beton. Danro garanteaz calitatea i promptitudinea datorit disponibilitii proiectelor, angajailor cu nalt calificare, schelarilor, sudorilor, echipai cu faciliti moderne pentru executarea lucrrilor in-situ. Proiecte executate: Printre cele mai importante proiecte executate n Romnia ntre anii 1994 2010, se numr urmtoarele : - Cldirea Direciei de Sntate Public din Botoani (reabilitare)
7

- Biblioteca Municipal Botoani - Cldirea ROMTELECOM Botoani (reabilitare) - coli i licee - Diverse cldiri i birouri - Construcia halelor de producie MG Constructii metalice - Iai - Realizarea unei mori de 30 to / 24 ore i a unei brutrii pentru holding-ul Tofan Grup - Blocuri de locuine Ansamblul RUBIN Bucureti pentru Grupul IMPACT - 17 cldiri de apartamente cartiere rezideniale QUARTZ i BLUE - Bucureti - Staii de tratare a apei i staii de pompare a apei Bucureti cartierul rezidenial GREENFIELD - Staie de tratare a apei i de pompare a apei - ora Pacani - Construcii i ntreinere de staii de distribuie i depozite pentru produse petroliere Petrom Romnia - OMV Grup. ntre anii 2004 2006, compania Danro a derulat i contracte pe teritoriul Italiei prin filiala sa, cele mai semnificative fiind : 1. Ansamblul de construcii Villaggio Olimpico Sestriere -Torino 2. Construcia staiei de epurare a apei - Milano - Sud 3. Construcia unui ansamblu de parcri subterane n Milano i Torino 4. Construcia ansamblului Complesso della Torre Savona.

Pozitia DANRO INTERNATIONAL IMPORT EXPORT SRL in Topul Firmelor:

Locul 1 in Top Profit Romania Intreprinderi Mici, judetul BOTOSANI, domeniul 41: Constructii de cladiri Locul 2 in Top Afaceri Romania Intreprinderi Mici, judetul BOTOSANI, domeniul 41: Constructii de cladiri

Contact: DANRO INTERNATIONAL IMPORT EXPORT CUI RO2585815, J/07/797/1992 RO82BACX0000003009409000 UNICREDIT TIRIAC BOTOSANI Botoani Str. Ion Pillat nr.1, Bloc B7, sc. A, ap.1 Tel/fax (+4)0231.513.212 Bucuresti Str. Romulus Bazar Niculescu nr. 18 Tel. (+4)021.653.79.02; (+4)021.653.79.06 Fax. (+4)021.653.79.99 Deutschland Op de Haag 16, 41379 Brggen e-mail: office@danro-international.ro

Capitolul II Analiza poziiei financiare a ntreprinderii

n economia de pia, conducerea ntreprinderii este direct interesat ca, prin deciziile financiare adoptate, s fac fa plilor i s evite falimentul, fcnd dovada unui management financiar de calitate, orientat spre constituirea i utilizarea eficient a resurselor. Din acest motiv, deciziile financiare, fie c se refer la investiii sau la finanare, sunt rezultatul analizei

lichiditate-exigibilitate care are meritul de a pune n eviden riscul de insolvabilitate a ntreprinderii. Analiza lichiditate-exigibilitate studiaz, n vederea confruntrii, gradul de lichiditate a elementelor de activ i gradul de exigibilitate al elementelor de pasiv. Lichiditatea reprezint capacitatea unui activ de a se transforma n bani, fr termen, dar i fr pierdere de valoare. Exigibilitatea exprim nsuirea unui pasiv de a deveni scadent la un anumit termen. n acest context, riscul de insolvabilitate presupune imposibilitatea ntreprinderii de a face fa pasivului exigibil cu activul su disponibil. Analiza lichiditate-exigibilitate se sprijin pe criteriile de clasificare a posturilor bilaniere, precum i pe concepia patrimonial a ntreprinderii, motiv pentru care se mai numete i analiz patrimonial.
2.1.

SITUAIA NET

n optica acestui tip de analiz, ntreprinderea apare ca o entitate juridico-economic, avnd un patrimoniu inventariat n activul i pasivul bilanului. Activul se compune din bunuri deinute de ntreprindere i creane; pasivul este format din capitaluri proprii i, ntr-o msur considerabil, din datorii contractate de ntreprindere i nerambursate nc. Expresia cea mai simpl a valorii patrimoniale a ntreprinderii, la data ncheierii exerciiului, este redat prin situaia net(SN), calculat ca diferen ntre activ i datoriile totale. SITUAIA NET = ACTIVE DATORII TOTALE SITUAIA NET = Capitaluri proprii Subvenii pt. investiii Provizioane reglem. Situaia net exprim averea net a acionarilor, respectiv activul neangajat n datorii. Acest indicator intereseaz, att acionarii i proprietarii ntreprinderii care vor s tie ce avere posed, ct i creditorii pentru care activul realizabil constituie gajul creanelor lor. Astfel, situaia net evideniaz sumele ce vor reveni asociailor sau acionarilor n caz de lichidare, dac prin cedarea elementelor de activ se vor obine sume la un nivel corespunztor valorii lor din bilan i dac nu vor aprea datorii necontabilizate.
valoare pozitiv a situaiei nete reflect o gestiune economic sntoas. Aceast cretere

este consecina reinvestirii unei pri din profitul net i marcheaz atingerea obiectivului de maximizare a valorii ntreprinderii urmrit de acionari i de manageri. O valoare negativ a situaiei nete este consecina ncheierii cu pierderi a exerciiilor anterioare care au consumat integral capitalurile proprii, iar partea neacoperit rmne n sarcina creditorilor, ca rezultat al asumrii riscului de insolvabilitate a societii; INDICATORI Total activ Datorii 2008 10.761.252 4.213.777
10

2009 9.687.523 3.524.936

2010 7.588.232 3.058.372

SITUAIA NET

6.547.475

6.162.587

4.529.860

Situaia net 2008 = 10.761.252 4.213.777 = 6.547.475 RON Situaia net 2009 = 9.687.523 3.524.936 = 6.162.587 RON Situaia net 2010 = 7.588.232 3.058.372 = 4.529.860 RON n perioada analizat se observ o scdere a situaiei nete, ceea ce nseamna o diminuare a patrimoniului datorat situaiei economice actuale. Ca efect al crizei financiare performana economic a firmei a nregistrat o scdere n ultimii 3 ani de activitate a firmei, situaia net a avut o valoare n scdere de la un an la altul, fapt ce semnific o diminuare a capitalurilor proprii. Este de ateptat ca situaia net s nregistreze o scdere n condiiile unei reevaluri a activelor imobilizate, dar s fie de asemenea negativ afectat i de recenta depreciere a monedei naionale. ns la sfritul anului trecut, firma avea de recuperat creane n valoare totala de 5.140.546 RON, n cretere cu 40% fa de anul precedent. 2.2. FONDUL DE RULMENT

Atunci cnd sursele permanente sunt mai mari dect nevoile permanente de alocare a fondurilor bneti, ntreprinderea dispune de un fond de rulment. Acest excedent de resurse permanente degajat de ciclul de finanare al imobilizrilor poate fi utilizat sau rulat pentru rennoirea activelor circulante. Fondul de rulment apare ca o marj de securitate financiar care garanteaz solvabilitatea ntreprinderii. Aadar, n cazul apariiei unor probleme comerciale sau de natur financiar (reducerea temporar a vnzrilor, ntrzierea plilor ctre clieni, accelerarea plilor ctre furnizori etc), fondul de rulment asigur independena financiar a ntreprinderii fa de creditorii si. El este expresia echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la realizarea echilibrului finanrii pe termen scurt. Un FRN pozitiv certific o stare de echilibru financiar pe termen lung. Existena unor capitaluri cu exigibilitate mai mare de un an asigur acoperirea necesarului de finanat al imobilizrilor. n plus, un FRN pozitiv trebuie neles ca un fond de rezerv din care se pot finana deficitele care pot aprea ntre alocrile i resursele de finanat pe termen scurt. Pentru ca ntreprinderea s nu se ndeprteze de un management financiar performant, dimensiunea FRN pozitiv nu trebuie exagerat ntruct costurile capitalurilor procurate pe termen lung sunt superioare celor pe termen scurt. Pot aprea urmtoarele situaii:
creteri ale capitalurilor permanente prin modificarea ndatorrii prin credite pe

termen lung, crescnd i cheltuielile financiare pe termen lung, care vor avea ca
11

efect diminuarea rezultatului exerciiului, sau prin creterea capitalurilor proprii, avnd ca efect o mbunatire a situaiei. reducerea activelor imobilizate datorit aciunii amortizrii, care este un eveniment normal; vnzrii de active imobilizate (situaie mai rar) Un FRN negativ va evidenia imposibilitatea firmei de a asigura un excedent de resurse financiare pe termen lung din care s poat fi acoperite necesitile de finanare pe termen scurt. FOND DE RULMENT = CAPITAL PERMANENT - ACTIVE IMOBILIZATE Fond de rulment = (Capitaluri proprii + Datorii termen lung) Active imobilizate FOND DE RULMENT = ACTIVE CIRCULANTE RESURSE DE TREZORERIE INDICATORI Capitaluri proprii Datorii termen lung Active imobilizate FOND RULMENT VARIAIA FRN 2008 3.585.122 209.345 3.799.260 - 4.793 2009 4.331.108 727.679 2.804.447 2.254.340 2.249.547 2010 2.878.942 94.403 876.268 2.097.077 - 157.263

FRN 2008 = (3.585.122 + 209.345) 3.799.260 = - 4.793 RON FRN 2009 = (4.331.108 + 727.679) 2.804.447 = 2.254.340 RON FRN 2010 = (2.878.942 + 94.403) 876.268 = 2.097.077 RON VARIAIA FRN 2009-2008 = 2.254.340 - (- 4.793) = 2249547 RON VARIAIA FRN 2010-2009 = 2.097.077 - 2.254.340 = - 157263 RON

12

Fondul de rulment s-a meninut pozitiv n anii 2009 - 2010 ns n anul 2008 fondul de rulment a prezentat o valoare negativ ceea ce a evideniat imposibilitatea firmei de a asegura un excedent de resurse financiare pe termen lung. Valoarea pozitiva a fondului de rulment, n ultimii doi ani de calcul, evideniaz surplusul activelor circulante nete n raport cu datoriile temporate, sau partea activelor circulante nefinanat din datoriile pe termen scurt. La sfritul anului 2009, firma nregistreaz un capital propriu n valoare de 4.331.108 aceasta suma a rezultat n urma unor creteri ale rezervelor din reevaluare, a rezultatului reportat, precum i a reultatului exercitiului, fa de soldul anului precedent, de 3.585.122. n ceea ce privete variaia fondului de rulment, se constat o fluctuaie mai mare ntre anii 2009 i jumate din 2010, datorat unei scderi a capitalului propriu cu 52%, fa de anii 2008 2009 unde se remarc o cretere a capitalului cu 21%. Din analiza fondului de rulment putem identifica un excedent de resurse, n anii 2009 i 2010, constituite pe termen lung care acoper integral costul activelor imobilizate astfel nct societatea este capabil sa-i finaneze o parte din activitile curente din aceste capitaluri, nevoia suplimentar de fonduri fiind procurat prin contractarea de credite pe termen scurt. ns n anul 2008 identificm un deficit de resurse constituite pe termen lung societatea nefiind capabil s-i finaneze activitile curente.

2.3.

NECESARUL DE FOND DE RULMENT

13

Pornind de la un anumit echilibru, care trebuie s existe ntre nevoile temporare i resursele temporare, bilanul patrimonial pune n eviden un alt indicator de echilibru financiar denumit nevoia de fond de rulment (NFR). Acesta reprezint alocarea pe care societatea trebuie s o fac n plus fa de investiiile propriu-zise pentru ca s poat funciona. Necesarul de fond de rulment reprezint diferena dintre necesitile de finanare ale ciclului de exploatare i datoriile de exploatare. NFR este expresia realizrii echilibrului financiar pe termen scurt, a echilibrului dintre necesarul i resursele de capitaluri circulante ale exploatrii. NFR = Active Circulante (exclusiv disp bneti) Datorii Curente (<1 an) NFR = (Stocuri + Creane) Datorii de exploatare NFR = Stocuri + Creane + Active de regularizare Datorii curente Pasive de regularizare

Mrimea pozitiv a NFR poate fi consecina unei creteri economice sntoase, dar i

efectul unei ncetiniri a rotaiei stocurilor i creanelor n raport cu cifra de afaceri. Mrimea negativ a NFR poate evidenia, fie un surplus de surse temporare ca urmare a accelerrii rotaiei activelor circulante, fie o ntrerupere temporar a aprovizionrilor. Necesarul de fond de rulment negativ poate fi totui favorabil dac este determinat de creterea vitezei de rotaie a stocurilor i creanelor, sau de angajarea unor datorii de exploatare cu temene de plata mai mari.

INDICATORI Active circulante Datorii curente NFR VARIAIA NFR

2008 6.961.992 4.004.432 2.957.560 -

2009 6.883.076 2.797.257 4.085.819 1.128.259

2010 6.711.964 2.963.969 3.747.995 -337.824

NFR2008 = 6961992 4004432 = 2.957.560 RON NFR2009 =6883076 2797257 = 4085819 RON NFR2010 = 6711964 2963969 = 3747995 RON VARIAIA NFR 2009-2008 = 4085819 2957560 = 1128259 RON VARIAIA NFR 2010-2009 = 3747995 4085819 = -337824 RON
14

Se remarc o variaie a necesarului de fond de rulment de la o perioad la alta, cea mai mare modificare nregistrndu-se la nivelul anului 2009 datorit att unei creteri a stocurilor, dar mai ales a creanelor. De asemenea, NFR s-a modificat din cauza scaderii cu 43% a datoriilor din exploatare. Nevoia de fond de rulment pozitiv semnific un surplus de nevoi temporare, n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Situaia n care nevoia de fond de rulment este pozitiv, poate fi considerat normal, numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. n caz contrar, nevoia de fond de rulment poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor, pe de o parte, i exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alt parte, respectiv ncetinirea ncasrilor i urgentarea plilor.

2.4.

TREZORERIA NET

n cadrul analizei patrimoniale, diferena dintre fondul de rulment financiar i nevoia de fond de rulment reprezint trezoreria net (TN). Trezoreria net relev calitatea echilibrului financiar general al ntreprinderii att pe termen lung ct i pe termen scurt. Trezoreria net este expresia cea mai concludent a desfurarii unei activiti echilibrate i eficiente. Ea relev calitatea echilibrului general al ntreprinderii att pe termen lung ct i pe termen scurt.

TREZORERIA NET reflect disponibilitile bneti rmase la dispoziia firmei rezultate din activitatea desfaurat pe parcursul unui exerciiu financiar. TREZORERIA NET POZITIV evideniaz echilibrul financiar al societii, asigurnd posibilitatea rambursrii datoriilor financiare pe termen scurt, efectuarea de plasamente, deinerea de disponibiliti bneti. TREZORERIA NET NEGATIV evideniaz un dezechilibru financiar al societii, iar deficitul monetar va fi acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt.

TREZORERIE NET = FOND DE RULMENT NECESAR DE FOND DE RULMENT INDICATORI 2008

15

2009

2010

FR Variaie FR NFR Variaie NFR TREZORERIE NET VARIAIE TN

- 4.793 2.957.560 - 2.962.353 -

2.254.340 2.249.547 4.085.819 1.128.259 - 1.831.479 1.130.874

2.097.077 - 157.263 3.747.995 -337.824 - 1.650.918 180.561

TN2008 = - 4.793 2.957.560 = - 2.962.353 RON TN2009 = 2.254.340 4085819 = - 1.831.479 RON TN2010 = 2.097.077 3.747.995 = - 1.650.918 RON VARIAIA TN2009-2008 = ( - 1.831.479) (- 2.962.353) = 1.130.874 RON VARIAIA TN2010-2009 = (- 1.650.918) (- 1.831.479) = 180.561 RON Cifra de afaceri a fost n scdere n 2009 i 2010, fa de anul 2008 iar firma Danro s-a confruntat cu o situaie de dezechilibru financiar, trezoreria net avnd o valoare negativ de 1,8 respectiv de 1,6 milioane RON. Cu toate c n anul 2008 cifra de afaceri a atins o valoare foarte mare, 34.869.267 RON, trezoreria net a nregistrat valoare cea mai sczut ceea ce evideniaz dezechilibrul financiar al societii iar acest deficit monetar a fost acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Dezechilibrul financiar a fost astfel influenat de creterea cu 38% pe care a avut-o NFR, pus mai ales pe seama modificrilor creanelor cu 39,92% n plus fa de finalul anului 2008, dar i prin evoluia datoriilor financiare pe termen scurt, care au sczut, societatea urgentndu-i astfel plaile ctre furnizori. Acest lucru se poate observa i din valoarea pe care o au disponibilitaile (casa i conturi la bnci), care au sczut cu 42,30% fa de finalul anului 2008. Scderea stocurilor este corelat cu dinamica n cretere a cifrei de afaceri, ns societatea ar trebui s urgenteze ncasarea creanelor pentru a reface echilibrul financiar.
2.5.

ANALIZA RATELOR FINANCIARE

Aprofundarea studiului situaiei financiare a ntreprinderii se realizeaz prin analiza ratelor financiare care urmrete aspecte diverse i are destinaii precise. Aceast analiz arat n ce msur firma i poate onora obligaiile de plat, ct de mult se poate finana prin credite, ct de eficient sunt utilizate activele de care dispune i, nu n ultimul rnd, care este eficiena echipei manageriale. Informaiile oferite prin ratele financiare pot fi folosite pentru a previziona ctigurile firmei. Dac din punctul de vedere al unui investitor previzionarea este cel mai important
16

aspect, pentru managerul general sau financiar al unei firme, analiza documentelor financiare pe baza ratelor reprezint punctul de plecare pentru planificarea aciunilor viitoare. 2.5.1. Rate financiare de analiz a capacitii de plat Majoritatea analitilor financiari consider c cea mai important preocupare a unui manager este de a vedea dac firma pe care o conduce poate s-i onoreze obligaiile de plat cu scaden n viitorul apropiat. Aceast capacitate a firmei, de a face fa obligaiilor scadente care rezult din angajamentele anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii, reprezint solvabilitatea soviet. n sistemul analizei financiar-patrimoniale, analiza aptitudinii ntreprinderii de a fi solvabil i de a nvinge riscul de faliment ocup un loc central. Orice dereglare privind achitarea obligaiilor genereaz prejudicii i necesit o corectur urgent. Totodat, echilibrul financiar este un imperativ absolut, adic nu poate fi omis sub nici o motivaie. n practica economic, se poate concepe c o ntreprindere care cunoate o perioad mai dificil s renune provizoriu la unele obiective de cretere, obiective economice sau sociale. n schimb, ea nu poate renuna la asigurarea obiectivului de solvabilitate, care constituie condiia financiar de supravieuire. INDICATORI 2008 2009 2010 Active curente Pasive curente RATA CURENT 6.961.992 4.004.432 2,1385 6.883.076 2.797.257 2,4606 6.711.964 2.963.969 2,2645

1. Rata sau lichiditatea curent, util n analiza financiar pe termen scurt, indic n ce msur drepturile creditorilor pe termen scurt sunt acoperite de valoarea activelor care pot fi transformate la nevoie n bani lichizi. Rata curent, definit i ca lichiditate generala, compar ansamblul lichiditilor poteniale asociate activelor circulante cu ansamblul obligaiilor scadente sub un an, i se calculeaz astfel: Rata curent = Active Curente Pasive Curente n categoria activelor curente se includ: banii lichizi (disponibili n casierie sau la banc); valori mobiliare foarte lichide (aciuni, obligaiuni, cecuri etc); efectele comerciale de primit (datoriile clienilor ctre firm);

17

 stocurile. n categoria pasivelor curente se includ: efectele comerciale de plat (datoriile firmei ctre furnizori); mprumuturile bancare pe termen scurt; partea din creditul pe termen lung a crei scaden este n limita intervalului de timp luat n calcul; impozitele de plat; alte cheltuieli (de regul cele cu salariile). Ca regul general, un nivel supraunitar al raportului ar semnala posibilitatea ca firma s-i poat rambursa datoriile pe termen scurt pe baza valorificrii activelor pe termen scurt (printr-un ciclu normal de activitate finalizat prin ncasarea contravalorii produselor finite sau a mrfurilor). De aceea, indicatorul trebuie s nregistreze valori mai ridicate de 2-2,5. Totui, dac pasivele curente cresc mai repede dect activele curente, rata curent scade, ceea ce nseamn apariia unor probleme (ntrzierea plii furnizorilor, ntrzierea plii drepturilor salariale, acumularea de credite bancare). n aceast situaie, se impune o analiz amnunit a factorilor care au determinat scderea lichiditii i luarea unor msuri din timp, pentru a evita apariia unor probleme negative n viitor, cum sunt: creterea i diversificarea portofoliului (numrului de clieni), cu impact asupra creterii vnzrilor; scderea datoriilor fa de furnizori, de preferin prin operaiuni de compensare; plata la timp a datoriilor ctre stat, pentru evitarea penalitilor; reducerea mprumuturilor bancare cel puin pn la redresare; recuperarea datoriilor de la debitori. n cursul anului 2009 lichiditatea curent s-a mbuntit sensibil, ca urmare a scderii sensibile a datoriilor pe termen scurt i a cresterii lichiditilor companiei. n aceast perioad datoriile curente ale companiei sunt acoperite n proporie de 2,46 ori prin activul circulant la sfritul lui 2009 financiar, acest indicator nregistrnd o cretere fa de aceeai perioad a anului anterior. Compania nu are o foarte bun eficien n colectarea creanelor. Creanele au nregistrat n 2009 o cretere semnificativa, de 55% fa de perioada similar a anului precedent.
18

2. Rata rapid (lichiditatea rapid) contribuie la identificarea rapid a strii de lichiditate la nivelul ntreprinderii. Rata rapid (Rr) se calculeaz prin scderea valorii stocurilor din valoarea activelor curente i mprirea diferenei obinute la valoarea pasivelor curente:

Rata Rapid = Active curente Stocuri Pasive curente RRAPID = (Activ circulant Stocuri) / (Obligaii pe termen scurt) RRAPID = (Creane + Plasamente + Disponibiliti) / (Obligaii pe termen scurt) Relevana acestui indicator, numit i testul acid, este datorat nelurii n calcul a stocurilor care sunt cel mai puin lichide dintre toate activele circulante, se vnd cel mai greu i de cele mai multe ori, sub valoarea lor real. Or, firma trebuie s se asigure c poate face fa plilor scadente pe termen scurt (datoriilor curente) numai pe seama activelor uor transformabile n lichiditi. Din aceast categorie fac parte activele de trezorerie i creanele care, n principiu, pot fi uor scontate. Ca valoare recomandat pentru acest indicator, se poate reine nivelul de 0,8.

INDICATORI Active de trezorerie Creane Pasive curente RATA RAPID

2008 2.813.915 3.673.803 4.004.432 1,62013

2009 1.448.004 5.140.546 2.797.257 2,3553

2010 554.299 5.886.243 2.963.969 2,1729

Rata rapid nregistreaz ntre anii 2000 2010 o scdere, care poate fi explicat prin faptul c, activele curente au sczut ntr-o proportie de 10%. n toi cei trei ani rata rapid nregistreaz valori peste nivelul de 0,8 ceea ce semnific c firma poate face fa plii scadente pe termen scurt numai pe seama activelor uor transformabile n lichiditi (active de trezorerie si creane).

3. Rata cash sau lichiditatea la vedere pune n coresponden elementele cele mai lichide ale activului cu obligaiile pe termen scurt:

19

Rcash = Active de trezorerie / Obligaii pe termen scurt n teoria economic se apreciaz c Rata cash ar trebui sa fie mai mare ca 0,3. Interpretarea ratei trebuie s mai implice i alte informaii privind condiiile de desfurare a activitii. Dei, teoretic, o rat ridicat indic o lichiditate, respectiv o solvabilitate ridicat, ea poate avea i alte semnificaii, ca de exemplu, o folosire mai puin performant a resurselor disponibile. De asemenea, o valoare ridicat a acestei rate, nu este o garanie a solvabilitii dac celelalte active au un grad redus de lichiditate. O valoare scazut a ratei de solvabilitate imediat poate fi perfect compatibil cu meninerea echilibrului financiar dac ntreprinderea minimizeaz valoarea ncasrilor sale, detinnd n schimb valori de plasament, creane, stocuri uor mobilizabile n concordan cu exigibilitatea obligaiilor la termen. Rata cash ofer o imagine asupra riscurilor de neplat, iar n practic, o valoare inferioar a reperului de 0,2 seminific un risc ridicat n ceea ce privete posibilitatea acoperirii datoriilor imediate. INDICATORI Active de trezorerie Datorii pe termen scurt RATA CASH 2008 2.813.915 4.004.432 0,7027 2009 1.448.004 2.797.257 0,5176 2010 554.299 2.963.969 0,1870

Dup o scdere n 2009 fa de 2008, de la 0,70 la 0.51 datorat scderii ponderii conturilor la banci, n totalul activelor de trezorerie. n 2010 are loc o scdere brusc a ratei cash, la 0,18 cauzat de scaderea cu 79% a lichiditilor.

2.5.2. Rate finaciare de analiz a finanrii prin credite (gradul de ndatorare) Msura n care creditele sunt utilizate pentru finanare are semnificaii multiple. Prin utilizarea raional a creditului, se menine controlul asupra ntreprinderii i sunt procurate resursele necesare pentru derularea afacerii. Creditorii vor s afle cu ce fonduri contribuie proprietarii firmei la afacere, pentru a ti ct de sigur este recuperarea creditului pe care l vor acorda. Interesul creditorilor este, aadar, s i recupereze fondurile mprumutate plus dobnda aferent. Interesul proprietarilor firmei (acionarii) este ca prin utilizarea fondurilor din credite s obin un ctig suficient de mare, pentru a plti datoriile i a rmne cu profit corespunztor.

20

ndatorarea reprezint masura n care fondurile folosite de o societate comercial sunt asigurate de creditori i nu de proprietari. Totodat, solvabilitatea reprezint capacitatea unei companii de a-i onora obligaiile fa de partenerii de afaceri din activele sale. Principalii indicatori de solvabilitate sunt urmtorii: 1. Rata ndatorrii 2. Rata de acoperire a dobnzilor 1. Rata ndatorrii arat ce pondere dein datoriile n totalul activelor; altfel spus, rata ndatorrii arat ct la sut din totalul fondurilor de care dispune firma provine din credite. Rata ndatorrii (R) se exprim astfel: R = (Total datorie / Total active)*100 De obicei, creditorii prefer rate mici ale ndatorrii, deoarece cu ct acest raport este mai mic, cu att riscul unor eventuale pierderi n cazul unui faliment este mai mic. Proprietarii urmresc de obicei o rat mai mare, pentru c doresc s-i dezvolte afacerea i n acest scop, au nevoie s se mprumute. Totui, o rat prea mare a ndatorrii duce, de obicei, la apariia unor aciuni speculative din partea proprietarilor afacerii. Deoarece fondurile pe care acetia le-au investit sunt puine i limitate, tentaia participrii la unele aciuni speculative este extrem de mare. Dac reuesc, speculaiile aduc mari ctiguri acionarilor, ns, n caz de eec, cea mai mare parte din pierdere revine creditorilor. INDICATORI Total activ Total datorii RATA NDATORRII (levierul financiar) 2008 4.213.777 10.761.252 39,15% 2009 3.524.936 9.687.523 36,38% 2010 3.058.372 7.588.232 40,30%

n 2010 gradul de ndatorare, calculat ca raport ntre datorii totale i total activ, caracterizeaz stabilitatea financiar a societii raportat la datoriile totale, iar nivelul mai sczut al acestui indicator n 2008 i 2009 se explic prin folosirea resurselor mprumutate ntr-o mai mic proporie comparativ cu resursele proprii de finanare: n toi cei trei ani rata ndatorrii are o valoare sub cea de referin de 68% ceea ce este avantajos pentru creditori pentru care cu ct acest raport este mai mic, cu att riscul unor eventuale pierderi n cazul unui faliment este mai mic.

21

2. Rata de acoperire a dobnzilor definete msura n care veniturile pot scdea fr s apar probleme financiare pentru firm (de tipul incapacitii de a-i plti dobnzile anuale). n situaia n care firma nu i mai poate onora obligaiile anuale de plat a dobnzilor, ea va fi acionat n justiie de ctre creditori (acesta fiind de fapt primul pas ctre faliment). Rata de acoperire a dobnzilor se calculeaz prin mprirea valorii profiturilor firmei nainte de plata dobnzilor i impozitelor la valoarea cheltuielilor cu dobnda: R.d. = (Profit brut + Cheltuieli cu dobnzile) /Cheltuieli cu dobnzile Tendina descresctoare a RAD poate indica un management ineficient sau previziuni prea optimiste la momentul contractrii creditelor. INDICATORI Profit brut Cheltuieli cu dobnzile RATA DE ACOPERIRE A DOBANZILOR 2008 3.931.408 15.673 25,18% 2009 1.563.314 18.125 87,25% 2010 1.392.514 6.893 20,30%

Evoluia pe parcursul anilor i majorarea acestui indicator n 2009 la nivelu 87,25% de la 25,18% n 2008 poate fi explicat prin faptul ca ponderea cheltuielilor cu dobnzile a crescut n 2009 la 18.125 RON de la 15.673 RON n 2008.

2.5.3.Rate finaciare de analiz a eficienei utilizrii activelor

Gradul de eficien cu care firma utilizeaz activele de care dispune trebuie s reprezinte o preocupare continu a managerilor financiari, n vederea asigurrii unui anumit echilibru ntre cifra de afaceri i activele firmei. Este un fapt dovedit c o cifr de afaceri mare nu este acelai lucru cu obinerea uni profit mare. Exist o serie de active a cror valoare prea mare, poate cauza, paradoxal, multe probleme ntreprinderii. Pentru a afla eficiena cu care sunt utilizate activele se pot folosi urmtorii indicatori: 1. Rata de rotaie a stocurilor 2. Durata medie de ncasare a clienilor 3. Viteza de rotaie a clienilor
22

4. Rata de utilizare a activelor financiare 1. Rata de rotaie a stocurilor se calculeaz prin raportarea Cifrei de Afaceri la valoarea stocurilor. Rrs = Cifra de afaceri / Valoarea Stocurilor Controlul valorii i mrimii stocurilor este una dintre cheile succesului n afaceri n acest moment. Practic, o firm nu poate lucra fr stocuri, dar n acelai timp, prea multe stocuri pot duce la un blocaj financiar prin imobilizarea banilor cu care ele au fost cumprate. n calculul i interpretarea rotaiei stocurilor apar trei probleme de care ar trebui ca managerul financiar s in seama: - cifra afacerilor se exprim la preul pieei, n timp ce stocurile sunt luate n calcul la valoarea lor contabil (valoarea de la data la care au fost achiziionate); - la evaluarea stocurilor se pot folosi mai multe metode (FIFO- primul intrat, primul ieit, first in, first out; LIFO- ultimul intrat, primul ieit, last in, first out) ceea ce poate duce la interpretri diferite; - la calculul ratei se ine seama de vnzrile anuale, n timp ce stocurile se consider la o anumit valoare.

INDICATORI Cifra de afaceri Valoarea stocurilor RATA DE ROTAIE A STOCURILOR

2008 34.869.267 474.274 73,52

2009 10.303.156 294.526 34,98

2010 3.031.163 271.422 11,16

23

Rata de rotaie a stocurilor variaza semnificativ de la o perioada la alta datorit scderii proporionale a cifrei de afaceri de la 34.869.267 RON n 2008 la 10.303.156 RON n 2009 i a stocurilor de la 474.274 RON n 2008 la 294.526 RON n 2009. Totui, n toi cei trei ani viteza de rotaie a stocurilor este mult peste cea normal (8 rotaii).
2. Durata medie de ncasare a clienilor reprezint numrul de zile scurse ntre momentul

vnzrii i momentul primirii efective a banilor afereni acesteia. Dmc = Clieni / Vnzri zilnice Dmc = Creane - Clieni * 365 / Cifra de afaceri Acest indicator exprim ritmul ncasrii creanelor concretizate n clieni, debitori. Cu ct mrimea acestui indicator este mai mic cu att creanele se ncaseaz mai rapid.

INDICATORI Cifra de afaceri Clieni (Creane comerciale) Vnzrile zilnice (CA/365) DURATA MEDIE DE NCASARE A CLIENILOR

2008 34.869.267 3.666.204,88

2009 10.303.156 5.110.546,51

2010 3.031.163 3.845.316,67

95.532,23

28.227,82

16.839,79

38,37

181,046

228,34

24

Deoarece durata medie de ncasare este mult superioara celei normale, managerii ar trebui s se gndeasc la aplicarea unor msuri mpotriva clienilor ru platnici cum ar fi penalizri n cazul neachitarii la timp a facturilor, termene limita de achitare etc.. 3. Rata de utilizare a activelor fixe msoar eficiena cu care firma utilizeaz mainile i echipamentele de care dispune. Prin folosirea raportului dintre CA i activele imobilizate putem observa dac ntreprinderea investete sume mari de bani n active, cu scopul de a putea avea vnzri.Acesta este un indicator eficace ndeosebi atunci cnd este comparat cu acelai raport obinut de alte companii din acceai bran; dac alt companie a gsit o cale de a realiza vnzri profitabile cu o investiie mai sczut n active, aceasta va genera mai mult plusvaloare. Acest indice este util cnd i se poate determina o tendin de modificare, fiind uor de observat existena unor investiii brute n active pe care compania le-a fcut pentru a-i crete vnzrile. Raf = Cifra de afaceri / Valoarea net a activelor fixe INDICATORI Cifra de afaceri Valoarea net a activelor fixe RATADE UTILIZARE A ACTIVELOR FIXE 2008 34.869.267 3.799.260 2009 10.303.156 2.804.447 2010 3.031.163 876.268

9,17

3,67

3,45

Rata de utilizare a activelor fixe arat cifra de afaceri la 1000 lei active fixe; cu ct acest indicator este mai mare cu att se poate concluziona c activele fixe sunt utilizate ntr-o manier eficient, semnale de ngrijorare apar n momentul n care valoarea ratei se apropie de 1. n perioada analizata, nivelui acestei rate se situeaza sub nivelul normal (7,5 rotaii), avnd o evoluie negativ pe parcursul celor 3 ani, expcepie fcnd anul 2008 unde nivelul acestei rate este peste nivelul normal.

25

2.6. ANALIZA EFICIENEI ECHIPEI MANAGERIALE

Obinerea profitului este motivaia oricrei afaceri i rezultatul unui ansamblu de decizii strategice i tactice ale managerilor. Pentru a msura eficiena cu care este condus o afacere din punct de vedere a profitabilitii, se folosesc trei indicatori: 1. Rata profitului 2. Rentabilitatea investiiilor 3. Rata rentabilitii financiare

INDICATORI Cifra de afaceri Profit net (EBIT) RATA PROFITULUI (ROS)

2008 34.869.267 3.228.718 9,25%

2009 10.303.156 1.245.986 12,09%

2010 3.031.163 1.404.607 46,33%

1. Rata profitului sau marja profitului net arat profitul obinut la o unitate monetar, cifra de afaceri i se calculeaz prin raportarea profitului net (dup plata impozitelor) la cifra de afaceri, astfel:
26

RATA PROFITULUI = (PROFIT NET / CIFRA AFACERI) * 100 Orice manager trebuie s urmreasc atingerea unei rate ct mai ridicate a profitului. Rata de profitabilitate arat care este rezultatul net al efectelor combinateale lichiditii, managementul activelor i managementul datoriilor. La nivelul anului 2008 se nregistreaz o rat de profitabilitate relativ sczut, dar situaia se schimb radical n anul urmtor, aceasta nregistrnd o valoare de 12.09%, datorat scderii semnificative att a profitului net ct i a cifrei de afaceri. n 2010 se remarc din nou o cretere a ratei, aceasta ajungnd la 46,33%; o importan major a acestei oscilaii o reprezint scderea profitului net nregistrat de companie dar i a cifrei de afaceri n acelai timp.

2. Rata rentabilitii investiiilor (rentabilitatea activelor totale ROA) msoar gradul de rentabilitate a ntregului capital investit de firm i se calculeaz ca raport ntre porfitul net i valoarea total a activelor: RENTABILITATEA INVEST = (PROFIT NET / TOTAL ACTIVE) * 100

INDICATORI Profit net (EBIT) Total active RATA RENTABILITII INVESTIIILOR (ROA)

2008 3.228.718 10.761.252 30,00%

2009 1.245.986 9.687.523 12,86%

2010 1.404.607 7.588.232 18,51%

27

Rentabilitatea investiiilor nregistreaza n perioada analizat o oscliaie destul de mare, de la 30% n 2008, la 12,86% n 2009 i apoi 18,51% n 2010. Aceste modificri se datoreaz, ca i n cazul profitabilitii, modificrii profitului net, n acest interval. 3. Rata rentabilitii financiare (rentabilitatea capitalului propriu - ROE) msoar gradul de rentabilitate a investiiei fcute de acionari. Aceast rat este cea mai interesant pentru acionarii unei firme, artndu-se adevrata valoare a investiiei fcute. Formula de calcul este urmtorea: RENTAB. FINANCIAR = (PROFIT NET / TOTAL CAPITAL PROPRIU) * 100

INDICATORI Profit net (EBIT) Total capital propriu RATA RENTABILITII FINANCIARE (ROE)

2008 3.228.718 3.585.122 90,05%

2009 1.245.986 4.331.108 28,76%

2010 1.404.607 2.878.942 48,78%

Un ROE bun faciliteaz atragerea de capital social nou deoarece demonstreaz capacitatea conducerii de a realiza o afacere rentabil. Acest indice poate varia substanial de la companie la companie sau de la o perioad la alta ca urmare a diferenei de structur de finanare. ROE-ul unei firme cu o cretere rapid va nregistra o descretere constant chiar dac vnzrile i ctigurile nete evolueaz foarte bine. Acest lucru se ntampl datorit faptului c n perioada de nceput firma a fost subcapitalizat. Obinerea unui profit mare pe o societate cu finanare proprie modest poate imprima ROE - ului o evoluie culminant. O evoluie descresctoare a ratei, n condiiile unei firme solid capitalizate, nu trebuie vzut negativ cu condiia s nu fie sub limita minim admis n industria respectiv. Valorea ratei financiare la nivelul anului 2009 scade de 3 ori fa de cea nregistrat n anul anterior, datorita scderii profitului net ntr-o msur mult mai mare dei capitalurile proprii ale firmei au crescut.

28

Capitolul III Analiza strii de performan financiar a ntreprinderii

3.1. Analiza soldurilor intermediare de gestiune

n contul de profit i pierdere, rezultatul exerciiului (profit sau pierdere) se determin ca diferen ntre veniturile i cheltuielile exerciiului, indiferent de data ncasrii sau plii acestora. Acest aspect conduce la diferenierea fluxurilor de venituri i cheltuieli din cadrul contului de profit i pierdere n dou categorii: fluxuri de venituri ncasabile/cheltuieli pltibile i fluxuri calculate. Veniturile ncasabile cuprind veniturile ncasate n cursul exerciiului i veniturile de ncasat n exerciiul urmtor (livrrile de bunuri, executrile de lucrri, prestrile de servicii ca i produsele, lucrrile, serviciile n stoc, executarea unor obligaii din partea terilor, venituri excepionale din operaii de gestiune, din cesiunea imobilizrilor, etc.). Cheltuielile pltibile cuprind cheltuielile pltibile n cursul exerciiului i cheltuielile de pltit n exerciiul urmtor (cheltuieli cu materialele i serviciile procurate din afar i consumate, cheltuieli cu personalul, executarea unor obligaii de ctre ntreprindere, cheltuieli excepionale privind operaiile de gestiune, impozitul pe profit). Veniturile ncasabile/cheltuielile pltibile, majoreaz i respectiv diminueaz rezultatul net i trezoreria, n timp ce veniturile i cheltuielile calculate nu au influen dect asupra rezultatului, fr a afecta direct trezoreria ntreprinderii (reluri asupra provizioanelor, cote pri din subvenii pentru investiii virate asupra rezultatului exerciiului, amortizri i provizioane calculate, valoarea net contabil a elementelor de activ cedate). Veniturile i cheltuielile calculate pot influena trezoreria ntreprinderii numai sub incidena unor aspecte fiscale. Coninutul informaional al contului de profit i pierdere permite aprecierea performanelor ntreprinderii, evaluate prin soldurile intermediare de gestiune, capacitatea de autofinanare i riscul economic. Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite degajarea unor solduri de acumulri bneti poteniale, destinate s ndeplineasc o anumit funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare, denumite solduri intermediare de gestiune (SIG).

29

Tabloul SIG se prezint n felul urmtor: Cheltuieli Venituri SIG

Consumuri provenind de la teri Marja comercial (MJ)+Producia Valoarea adugat (VA) exerciiului (PE) Impozite, taxe i vrsminte asimilate+Cheltuieli cu personalul IBEAmortizri i provizioane calculate+Alte cheltuieli de exploatare RE(pierdere)+Cheltuieli financiare RC(pierdere)+Cheltuieli excepionaleImpozit pe profit Valoarea adugat (VA) +Subvenii din exploatare Excedentul brut (sau insuficiena brut) de exploatare (EBE,IBE)

EBE Reluri asupra Rezultatul exploatrii (RE)(profit provizioanelor+Alte venituri din sau pierdere) exploatare RE(profit)+Venituri financiare Rezultatul curent (RC)(profit sau pierdere)

RC(profit)+Venituri excepionale Rezultatul net al exerciiului(RNE)(profit sau pierdere)

Soldurile intermediare de gestiune ale SC Danro Internaional SRL pe perioada anilor 2008-2010 sunt structurate n urmtorul tabel:

30

Nr.rd.

INDICATORI 2008 2009 2.776.126 2010

Mod de calcul

01

02

03 04 05 06

07 08 09

10 11

12

13

14 15 16 17 18 19

Cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile Cheltuieli din afar(cu energia i apa) Cheltuieli privind prestaiile externe Alte cheltuieli materiale Valoarea adugat (VAD) Venituri din subvenii de exploatare Cheltuieli cu alte impozite i taxe Cheltuieli cu personalul Excedentul brut de exploatare (EBE) Alte venituri din exploatare Cheltuieli cu despgubiri, donaii, active cedate Ajustarea valorii activelor circulante Ajustri privind provizioanele ptr riscuri i cheltuieli Rezultatul din exploatare Venituri financiare Cheltuieli financiare Rezultatul curent(EBT) Impozitul pe profit Rezultatul net

9.528.702

3.041.663 F20 rd.11

2.420

2.157

31.744 F20 rd.13

15.845.840 627.124 26.004.086 0

4.348.867 204.847 7.331.997 0

0 F20 rd.25 1.345.917 F20 rd.12 4.419.324 0 F20 rd.04

11.158 1.692.302 24.322.942

15.394 1.993.532 5.353.859

16.371 F20 rd.25/26/28 1.103.443 F20 rd.15/17 3.332.252

0 274.227

525.959 614.771

10.500 F20 rd.09/10 34.293 F20. rd.27

522.887

0 F20 rd.21

2.899.407

-1.149.000

-187.454 F20 rd.29/31

21.697.762 198.251 15.673 21.880.340 702.690 21.177.650

31

5.891.160 459.229 18.166 6.332.223 317.328 6.014.895

3.495.914 62.902 F20 rd.42 6.893 F20 rd.49 3.551.923 12.093 F20 rd.62/64 3.539.830

Danro Internaional fiind o societate prestatoare de servicii nu are marj comercial i nici producia exerciiului. Pe ansamblul anului 2006 se constata o crestere a veniturilor din exploatare cu 12.8% fata de anul 2005. Scaderea cifrei de afaceri pe parcursul exercitiului financiar 2009 este de 70.45% comparativ cu anul 2008. Referitor la cheltuielile cu dobanzile, se constata o scadere cu 52.5% fata de cele inregistrate in anul 2005, fapt determinat de neutilizarea in intregime a creditelor in anul 2006. In ceea ce priveste destinatia profitului net aferent exercitiului financiar 2006, Consiliul de Administratie propune spre aprobare Adunarii Generale Ordinare a Actionarilor repartizarea integrala a acestuia in suma neta de 8,529,927 pentru completarea surselor proprii de finantare.

3.1.1. Valoarea adugat Valoarea adugat exprim creterea de valoare rezultat din utilizarea factorilor de producie, ndeosebi a forei de munc i capitalului, peste valoarea bunurilor i serviciilor provenind de la teri, n cadrul activitii curente a ntreprinderii. Valoarea adugat nu este evideniat n contul de profit i pierdere, dar acesta din urm conine elemente necesare pentru determinarea sa, n special pentru stabilirea consumurilor provenind de la teri.

32

VA = PE + MJ - Consumuri provenind de la teri = = MJ + (Producia vndut + Venituri din producia stocat + Venituri producia imobilizat) (Chelt.cu materii prime+ Chelt. Cu materiale consumabile + Chelt. Cu energie i ap + Chelt cu lucrri i servicii executate de teri) Valoarea adugat permite sa se rspunda la ntrebarea: "Prin ce aduce intreprinderea un plus la ceea ce deja a investit?"

Aceasta bogie este produs de: salariai (factorul munc) maini utilaje (factorul capital) statul (este cel care asigur infrastructura) bncile (permit expansiunea economic a ntreprinderii prin mprumuturi) asociaii sau acionarii (care sunt la originea crerii ntreprinderii) ntreprinderea nsi (prin autofinanare) Toi aceti "actori" contribuie la fabricarea produselor finite i prin intermediul valorii adugate se permite remunerarea lor.

33

Indicatori de repartiie a valorii adugate Nr. Indicatori de repartiie VAD 1 Chelt. cu personalul
Chelt .cupersonal ul VAD

2008

2009

2010

Semnificaie indicator

26.004.086 1.692.302 15,36 407 63.89 3.799.260

7.331.997 1.993.532 3,67 407 18.01 2.804.447

4.419.324 1.103.443 Ponderea Cheltuielilor 4 forei de munc n VAD 407 Productivitatea muncii pe 4.0 salariat 876.268

2 Nr.salariai
VAD Nr .salatiati

Productivitatea pe unitate de VAD 6.8 2.61 5.04 capital pe care o Im obilizariB rute folosesc Analiznd repartizarea valorii adaugate se observa ca cea mai mare influenta la crearea valorii adaugate o are numrul de salariai. Analiznd comparativ datele din SIG se observa ca vnzarile au scazut n 2010 fa de anii anteriori. Valoarea adaugata a scazut de asemenea, iar ponderea cheltuielilor cu fora de munc n valoarea adugata cunoaste o variatie semnificativa de la an la an. Productivitatea muncii nregistreaz, deasemenea o evoluie negativa de la 6,8 n 2008 la 2,61 n 2009, semnificnd faptul c remunerarea factorilor de producie nu sunt pe msur.

3 Imobilizri Brute

n ceea ce privete rata de remunerare a statului este de preferat ca n urma analizei stucturii valorii adugate s se constate o pondere mai sczut a bogiei ntreprinderii vrsat statului sub forma impozitelor i taxelor. Aceasta nsemn reducerea presiunii fiscale asupra ntreprinderii i ncurajarea investiiilor. Indicatorul reflect capacitatea ntreprinderii de a suporta costul ndatorrii n cursul exerciiului. Diminuarea ponderii cheltuielilor financiare n valoarea adugat a ntreprinderii
34

poate fi interpretat ca fiind consecina unei gestiuni financiare eficiente, preocupat de optimizarea structurii fianciare a ntreprinderii sub restricia minimizrii costului capitalurilor mprumutate. Literatura de specialitate menioneaz c pentru ntreprinderile industriale i cele prestatoare de servicii valoarea acestui raport este de circa 10%, n timp ce pentru firmele de distribuie, n cadrul crora finanarea creanelor comerciale i a stocurilor antreneaz cheltuieli financiare ridicate, valoarea raportului este de circa 20%.

3.2.

Indicatori de repartiie a valorii adugate

3.2.1. Excedentul brut de exploatare Excedentul Brut de Exploatare sau EBE constituie un excelent indicator de rentabilitate economica pentru ca el exclude politicile de finantare si de investitii si permite astfel sa se vada daca activitatea proprie a intreprinderii este sau nu rentabila. Atunci cand EBE este negativ, vorbim de insuficienta bruta de exploatare. In cazul unei insuficiente brute de exploatare este important de urmarit provenienta acesteia, care poate fi: pierderi din vanzari (o politica comerciala proasta; insuficienta de calitate a unui produs vandut); cheltuieli cu personalul mari; valoare adaugata mica (consumurile tertilor prost gestionate, preturi de vanzare inadecvate, proasta strategie comerciala). Metodologia de calcul al EBE : EBE = Venituri din exploatare ncasabile Cheltuieli de exploatare pltibile

INDICATORI Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare EBE

2008 34.869.267 31.120.437 3.748.830

2009 10.829.115 9.706.864 1.122.251

2010 3.041.663 4.490.186 -1.448.523

35

Evoluia negativa a acestui indicator : 3.748.830 Ron n 2008, 1.122.251 n 2009, i -1.448.523 Ron n 2010, indic faptul c Marja medie a excedentului brut din exploatare caracteristic ultimilor 3 ani, scade la aprox 32,5% din cifra de afaceri. Cheltuielile aferente activitii de exploatare au nregistrat n ultimii 2 ani o scadere relativ egala cu cea a veniturilor. Motivele principale care au condus la majorarea cheltuielilor din exploatare au fost : creterea cheltuielilor cu personalul angajat i, n plan subsidiar, creterea tarifelor la utiliti.

3.2.2. Rezultatul curent (EBT)

Rezultatul exploatarii este un excelent criteriu de comparatie intre intreprinderi deoarece el masoara performantele intreprinderilor privind activitatea lor proprie (fara a lua in consideratie operatiile financiare si exceptionale). Dac ne focalizm atenia asupra profitul brut vom observa faptul c ncepnd cu anul 2008 acesta s-a nscris pe o tendin uor descendent. In anul 2008 ,profitul brut a ajuns la valoare de 3.931.408 ,iar in anul 2009 profitul brut a scazut 1.563.314.

36

3.2.3. Rezultatul net al exerciiului

Rezultatul curent reprezinta rezultatul tuturor operatiunilor curente ale intreprinderii. Conform datelor preliminate profitul net aferent anului 2008 este de 3.228.718 RON. Din acest profit conducerea companiei nu a acordat dividente iar profitul va fi utilizat pentru autofinanare. Danro a realizat n anul 2009 un profit net de 1.245.986, nregistrnd o diferen fa de anul precedent. Acest profit a fost obinut n condiiile in care societatea a realizat venituri totale in suma de 11.288.344 pentru care a cheltuit 9.725.030

Capitolul IV Analiza politicii de finantare a intreprinderii

Acest capitol cuprinde interpretarea chestionarului FINE pe care l-am aplicat directoarei comerciale ,a firmei DANRO INTERNAIONAL IMPORT EXPORT, Andrascu Nicoleta. n urma aplicrii chestionarului FINE am obinut informaii privind finanarea ntreprinderii DANRO INTERNAIONAL IMPORT EXPORT S.R.L. , n urma crora deducem c firma a fost afectat de criza economic ducnd la scderea cifrei de afaceri, profitului, marjei profitului, a cash-flow-lui i a investiiilor. i totui firma reuete s-i menin nivelul datoriilor, ct i cota de piaa (n raport cu concurena). Directorul economic consider c elementele cele mai importante pentru a asigura dezvoltarea firmei sunt reglementarile sociale i fiscale mai adecvate pentru sectorul de activitate al firmei i accesul mai facil la mijloacele de finanare.
37

Firma DANRO INTERNAIONAL IMPORT EXPORT S.R.L. a apelat la tipul de finanare Leasing/nchiriere , iar mrimea aproximariv a ultimului mprumut a fost mai mare de 100.000 EUR. n cazul unui mprumut mai mic de 25.000 EUR nevoia specific a firmei este aceea de a finana activitatea curent, iar factorii cei mai importani n luarea deciziei de a solicita un astfel de mprumut sunt ratele dobnzii mai sczute, proceduri mai simple de creditare, garanii mai reduse i ntrzieri mai mici n acordarea mprumutului. n comparaie cu anii precedeni, directorul economic al firmei crede c n prezent este mai dificil obinerea unui credit bancar i c accesul actual la creditele bancare este foarte dificil. Motivul relevant pentru a explica dificultatea de a obine un credit bancar n prezent fa de perioada anterioar este acela c procedura de acordare a creditelor se ntinde pe o perioad ndelungat . Pentru obinerea de informaii sau consiliere privind finanarea, firma apeleaz mai nti la surse din exterior cum ar fi o banc comercial. Politica firmei n privina repartizrii profitului este aceea c proporia reinvestit din profit este mai mare de 50%.

38