Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Analiza Economico Financiara PDF
Analiza Economico Financiara PDF
1
2
UNIVERSITATEA CRETIN "DIMITRIE CANTEMIR"
FACULTATEA DE FINANE, BNCI I CONTABILITATE
ANALIZA
ECONOMICO- FINANCIARA
-Manual de studiu individual-
3
Copyright 2012, Editura Pro Universitaria
ISBN 978-606-647-174-9
4
CUPRINS
5
5.2. Analiza cheltuielilor aferente veniturilor firmei ..................................................................... 56
5.3. Analiza cheltuielilor de exploatare ......................................................................................... 57
BIBLIOGRAFIE .............................................................................................................................. 98
6
Unitatea de nvare 1
1. BAZELE TEORETICO-METODOLOGICE
ALE ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE
Introducere
Disciplina Analiz economico-financiar impune abordarea unei problematici vaste, care, ntr-o succesiune
logic, ar putea fi rezumat astfel:
7
Analiza:
- reprezint acea metod raional ce presupune descompunerea unui ntreg
(fenomen sau proces) n elementele sale constructive pentru ca prin metode
specifice s fie studiate esena lor.
- face posibil cunoaterea realitii obiective, n toat complexitatea sa.
Sinteza:
- este acea operaiune logic de reunire ntr-un singur tot unitar a elementelor
, factorilor, cauzelor i condiiilor izolate anterior prin operaia de analiz,
cu scopul dobndirii imaginii integrale, structural-relaionale a ntregului
respectiv i al evidenierii manifestrilor eseniale caracteristice acestui
ntreg.
Inducia:
- reprezint acea metod logic, ce permite stabilirea unei concluzii general
valabile pentru situaii economice similare celei analizate, mergnd pe o
filier de la particular la general, de la exemple concrete la generalizri.
Deducia:
- este acea operaiune raional cu ajutorul creia se poate deduce o
concluzie pornind de la general la particular.
Abstractizarea:
- reprezint metoda raional prin care se face trecerea de la concretul ce se
poate percepe la concretul logic.
n concluzie, cercetarea tiinific a realitii obiective presupune
utilizarea corelat a analizei, sintezei, induciei, deduciei i
abstractizrii.
8
Analiza calitativ:
- studiaz esena fenomenului, nsuirile sale de baz, factorii care l
determin.
- utilizeaz metoda abstractizrii, stabilind modelele n care sunt prinse
legturile eseniale caracteristice fenomenelor economico-financiare.
Analiza cantitativ:
- presupune cercetarea fenomenelor economico financiare prin determinri
cantitative.
- folosete tot mai mult metodele i procedeele maUnitatea de invatareticii
moderne.
c) Dup nivelul la care se realizeaz analiza, exist:
- analiza microeconomic;
- analiza mezoeconomic;
- analiza macroeconomic.
Analiza microeconomic:
- vizeaz fenomenele economico-financiare la nivelul firmei considerat ca
un sistem sau a subdiviziunilor sale organizatorice.
Analiza mezoeconomic:
- studiaz fenomenele i procesele la nivelul sectorului sau al ramurii de
activitate n scopul evidenierii poziiei firmei pe pia, a capacitii
concureniale a acesteia, a situaiei produselor de substituie etc.
Analiza macroeconomic:
- presupune studierea fenomenelor la nivelul economiei naionale sau al
economiei mondiale, opernd preponderent cu indicatori globali sau
mrimi agregate.
d) Dup modul de urmrire n timp a fenomenelor, distingem:
- analiza static;
- analiza dinamic.
Analiza static1:
- studiaz fenomenele, precum i elementele i factorii care influeneaz
asupra acestora la un moment dat, relevnd pe baza relaiilor existente ntre
acestea, o anumit poziie a fenomenului supus analizei.
Analiza dinamic:
- cerceteaz fenomenele economice n evoluia lor n timp.
e) Dup orizontul de timp pe care se cerceteaz fenomenul, distingem:
- analiza pe termen scurt;
- analiza pe termen lung.
Analiza pe termen scurt:
- se refer la unitatea de timp mai mic de un an, fiind utilizat frecvent de
managementul operativ, intern.
- opereaz preponderent cu modele de tip determinist.
Analiza pe termen lung:
- opereaz cu date care depesc termenul de un an.
- utilizeaz modele de tip statistic sau stocastic.
f) Dup criteriile de studiere a fenomenelor, distingem:
- analiza economic;
- analiza financiar, luat separat sau mpreun cu prima, devenind analiz
economico - financiar;
- analiza tehnico-economic.
Evident, seria criteriilor n funcie de care pot fi stabilite i alte tipuri de analiz
economico financiar nu este epuizat.
1
Noiunea de static este legat de modul de efectuare a analizei i nu de natura fenomenului, deoarece fenomenele, prin natura lor, nu
pot fi statice.
9
1.3. Coninutul procesului de cunoatere tiinific a fenomenelor
economico-financiare
2
folosete metoda sintezei
10
reflect n rezultatele activitii economico-financiare.
a) Dup coninutul lor, distingem urmtoarele categorii de factori:
- tehnici;
- tehnologici;
- organizatorici;
- economici;
- social-politici;
- demografici;
- psihologici;
- biologici;
- naturali etc.
b) Dup caracterul lor n cadrul unei relaii cauzale, distingem:
- factori cantitativi, care sunt purttorii materiali ai celor calitativi i
multiplicatori ai acestora;
- factori calitativi au aceeai natur cu fenomenul analizat, deosebindu-se de
acesta prin gradul de extensie;
- factori structurali, care apar cnd rezultatul analizat se refer la mrimi
agregate.
De regul, factorii de structur sunt coninui de factorii cantitativi, dar
acioneaz prin intermediul celor calitativi.
c) Dup modul cum acioneaz, deosebim:
- factori cu aciune direct, sunt acei factori care i exercit nemijlocit
influena asupra fenomenului analizat;
- factori cu aciune indirect sunt cei care acioneaz asupra fenomenului
analizat prin intermediul primei categorii.
d) Dup efortul propriu al ntreprinderii, distingem:
- factori dependeni de efortul propriu;
- factori independeni de efortul propriu.
e) Dup gradul de sintetizare, exist:
- factori simpli, sunt cei care nu mai pot fi descompui n elemente
componente;
- factori compleci, sunt cei care pot fi descompui pe diferite trepte pn la
factori simpli.
f) Dup izvorul aciunii lor, ntlnim:
- factori interni (endogeni), care i au originea n interiorul ntreprinderii;
- factori externi (exogeni), care i au originea n mediul exterior
ntreprinderii.
g) Dup stadiul circuitului economic n care acioneaz sunt:
-factori specifici aprovizionrii;
-factori specifici produciei;
-factori specifici distribuiei (comercializrii) produciei.
h) Dup posibilitile de previziune, distingem:
- factori previzibili (ceri sau determinabili), care acioneaz n cadrul unor
procese controlabile, fr s implice apariia de riscuri;
- factori imprevizibili (aleatori) sunt cei determinai de fore ce nu pot fi
dominate, care acioneaz necontrolat ca urmare a unor abateri de la
desfurarea normal a proceselor economice.
i) Dup intensitatea aciunii lor, distingem:
- factori dominani (cheie, principali) a cror influen este hotrtoare n
obinerea rezultatelor.
- factori secundari a cror influen este redus, uneori neglijabil.
Criteriile de clasificare ale factorilor nu au caracter limitativ, cele
menionate avnd ns o deosebit utilitate practic n analiza economico-
financiar.
11
Funciile analizei
3
Tem. Conspect: noiunea de rezerve interne (definiie, clasificare).
Sursa: Constantin C. Cojocaru (coord): Analiz economico-financiar, Ed. Economic, 2004, pag.20-21.
4
J. Villan: Lentreprise aux aquets, Paris, 1992, pg. 27-30
12
- valoare atestat prin crearea condiiilor de a lua cele mai eficiente decizii
privind funcionarea sistemului condus;
- costul informaiei, ca trstur ce stabilete eficiena acesteia n raport de
valoarea ei pentru procesul de analiz.
Metode de baz
5
metodologia reprezint, ntr-o accepie sintetic, totalitatea metodelor de cercetare folosite ntr-o tiin.
13
Metode complementare
15
Aceast variaie este determinat de aciunea:
- factorului a:
a1 a 0
Fa .
b0 b0
- factorului b:
a1 a1
Fb
b1 b 0
Evident, se verific corelaia:
F Fa Fb .
Ceea ce n mrimi relative, pe baz de indici, nseamn:
a1 a 0
F1 F0 b b0 a b a b
F% 100 1 100 1 0 1 100 1 0 1 100
F0 a0 b a
1 0 a b
0 1
b0
din care:
- datorit aciunii lui a:
a1 a 0
b0 b0 a b a
F%a 100 1 0 1 100 1 1 100
a0 b
0 0a a
0
b0
- datorit aciunii lui b:
a1 a1
b b0 a b a b a b
F%b 1 100 1 0 1 0 100 1 0 1 100
a0 b
1 0a b 0
a 0
a 0
b1
b0
Modificarea n mrime relativ a fenomenului analizat, se determin astfel:
F% F%a F%b .
Cnd factorul cantitativ se afl la numitor, iar rezultatul supus analizei
cantitative este exprimat n cifre absolute
Modificarea fenomenului analizat ( F) poate fi scris astfel:
F F1 F0
Aceast variaie este determinat de aciunea:
- factorului b:
a0 a0
Fb
b1 b 0
- factorului a:
a1 a 0
Fa .
b1 b1
Evident, se verific corelaia:
F Fa Fb .
Ceea ce n mrimi relative, pe baz de indici, nseamn:
a1 a 0
F1 F0 b b0 a b a b
F% 100 1 100 1 0 1 100 1 0 1 100
F0 a0 b
1 0a a
0 1b
b0
din care:
- datorit aciunii lui b:
a0 a0
b b0 a b b
F%b 1 100 0 0 1 100 0 1 100
a0 b1 a 0 b1
b0
- datorit aciunii lui a:
a1 a 0
b b1 b a
F%a 1 100 0 1 1 100
a0 b1 a 0
b0
16
Modificarea n mrime relativ a fenomenului analizat, se determin astfel:
F% F%a F%b .
Metoda balanier
a 0 b0 c0
Metoda ABC6
6
Iniiatorul metodei este Pareto
17
metoda 20/807.
Etapele8 aplicrii metodei sunt:
- definirea fenomenului i a parametrului specific acestuia;
- stabilirea valorilor parametrului specific;
- clasarea componentelor fenomenului analizat dup legea ABC (n ordinea
descresctoare a parametrului specific);
- determinarea valorii cumulate a parametrului specific;
- determinarea celor trei grupe de semnificaie ABC;
- reprezentarea grafic a fenomenului cu ajutorul curbei ABC.
Metoda ratelor
Ratele reprezint un raport ntre dou mrimi comparabile din punct de vedere
logico-economic i care valoreaz mai mult dect cele dou mrimi evaluate
separat.
Pentru toate categoriile de analiz economic i financiar ratele constituie
corelaii de eficien economic, fie a activitii, fie a structurilor.
Interpretarea ratelor necesit pruden pentru c n aparen pot arta o
situaie bun, n realitate s ascund anumite riscuri.
Astfel sunt calculate mai ales acele rate care permit fundamentarea deciziilor de
meninere i dezvoltare a unei firme ntr-un context concurenial.
Dup coninutul lor ratele pot fi9 :
- ratele de lichiditate i solvabilitate, exprim capacitatea ntreprinderii de a-
i onora obligaiile de plat pe termen scurt, cu o perioad de maturitate mic;
- ratele de echilibru financiar evideniaz anumite proporionaliti care se
stabilesc n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare;
- ratele de gestiune, msoar eficiena cu care ntreprinderea i utilizeaz
activele de care dispune;
- ratele privind managementul datoriei, explic n ce msur ntreprinderea
este finanat prin credite;
- ratele de rentabilitate, msoar eficacitatea echipei manageriale, aa cum
rezult ea din veniturile obinute i din rentabilitatea investiiilor.
7
din studii statistice a rezultat c 80% din rezultate sunt determinate de un numr redus de variabile.
8
M.Niculescu: Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, pag.46
9
Robu V, Georgescu N: Analiz economico financiar, Ed. ASE, 2001
18
e) estimarea gradului de aciune a factorilor asupra fenomenului economico
financiar analizat cu ajutorul coeficientului de determinare multipl sau
parial.
A
Annaalliizzaa ddeecciizziieeii llaa pprroodduuccttoorr nn ccoonnddiiiiii ddee ccoonnccuurreenn ppeerrffeecctt
Productorul trebuie s hotrasc nivelul (volumul) produciei sale, i n acelai timp, metoda de
producie utilizat. Evident trebuie precizat faptul c exist distincie ntre decizia pe termen lung i cea
pe termen scurt i anume n ceea ce privete numrul de restricii care apar. Pentru a lua aceast dubl
hotrre, el trebuie s cunoasc:
a) cantitatea total a resurselor, volumul bugetului de care dispune pentru perioada cercetat, notat cu C;
b) preurile pe piaa factorilor pr1 i pr2.
C, pr1 i pr2 exprimate n uniti monetare sunt, deci, date exogene pentru agentul economic considerat, n
momentul n care se ia decizia. Desigur, aciunile sale anterioare au putut avea un rol n determinarea
totalului C al resurselor de care dispune astzi; C depinde, ntr-adevr, de beneficiile, de profiturile
anterioare. Dar, n momentul n care se ia hotrrea, C este o mrime dat. n ceea ce privete preurile
factorilor, acestea scap integral controlului productorului, n condiii de concuren perfect agenii
economici prelund preurile pieei.
Posibilitile de alegere ale productorului se vor manifesta pornind de la compararea graficului
izocuantelor cu dreapta bugetului sau dreapta izocostului.
y - y
10 2
formula de calcul este x unde Ryx reprezint raportul de corelaie ntre factorul x i fenomenul economico
R yx 1
y - y
2
financiar y; y reprezint valoarea real a fenomenului economico financiar studiat; yx valoarea teoretic determinat de
influena lui x; y - valoarea medie a fenomenului analizat. Cu ct mrimea acestui raport se apropie de 1 cu att legtura dintre
factorul x i fenomenul economico financiar este mai intens.
19
r2
Q1
r2 = - Pr1/Pr2 * r1 + C/Pr2
A
QM
r1
B
Presupunem c productorul va utiliza cantitile r1 i
r2 din fiecare din cei 2 factori.
p r1 C
Avem: r1 p r1 r 2 p r 2 C = > r 2 r1
pr 2 pr 2
aceasta este ecuaia unei drepte a crei pant negativ este definit de structura preurilor, prin
p r1
raportul .
pr 2
C C p
Obinem: tg : r1
p r 2 p r1 p r 2
Prin construcie orice punct al dreptei reprezint o cheltuial egal, dar cu o repartizare diferit ntre r1 i
r2 .
n concluzie, se pun urmtoarele probleme privind decizia optim a nivelului de activitate, decizie ce
trebuie fundamentat de productor pentru a realiza:
a)o producie(fizic) maxim n condiiile bugetului de cheltuieli fixat C;
b)un nivel minim al cheltuielilor pentru a asigura un nivel fixat al produciei , Q0;
c)profitul maxim, cunoscnd c pe piaa produsului realizat, preul pieei pentru fiecare unitate de produs
este p, iar pe piaa factorilor preurile sunt pr1, respectiv pr2.
Deoarece modul de abordare a celor trei cazuri este asemntor conducnd la obinerea acelorai legiti
economice va fi tratat doar primul scenariu.
Obinem astfel un sistem cu 3 necunoscute r1, r2 i .
Primele dou ecuaii arat c, la optim, randamentele marginale ale factorilor sunt proporionale cu
costurile factorilor, factorul proporionalitate fiind multiplicatorul Lagrange .
Din ele se obine cerina:
20
r1 p r1 p
(sau r r 2 r 2 ).
r 2 pr 2 r1 p r1
La optim RMS este egal cu raportul costurilor factorilor.
Este evident, pe de o parte, c n starea de echilibru, raportul productivitilor marginale este egal cu
raportul preurilor. n afar de aceasta, exist egalitate i ntre productivitile marginale mprite la
preuri; n sfrit, multiplicatorul Lagrange este egal cu raportul (constant) al productivitii lor marginale
mprite la preuri.
r1* Dr1 p r1 , p r 2 , C
Din ecuaiile ,, se obine soluia care nlocuit n relaia va da
r 2* Dr 2 p r1 , p r 2 , C
Q ' r1 r1*, r 2 *
* .
p r1
Funcia Lagrange devine, pentru * gsit:
r1, r 2 Lr1, r 2, Qr1, r 2 x C r1 p r1 r 2 p r 2 i care are derivatele de ordin 2:
'' r12 r1, r 2 Q '' r12 r1, r 2
'' r 22 r1, r 2 Q '' r 22 r1, r 2
'' r1r 2 r1, r 2 Q '' r1r 2 r1, r 2
deci conin doar informaiile asupra funciei de producie.
Deci H r1, r 2 H Q r1, r 2 , pentru ca optimul gsit r1*, r 2 * s fie maxim trebuie ca H r1*, r 2 * s
fie negativ definit [i.e. H Q r1*, r 2 * negativ definit] = >
i)minorii principali de ordin I sunt negativi:
Q
'' r12 r1, r 2 0 r1 0
r1 r1 r1
Q
'' r 22 r1, r 2 0 r 2 0
r 2 r 2 r 2
Aceste relaii arat c o condiie de optim de ordin II pentru maximizarea produciei este ca, la optim,
randamentele marginale ale factorilor s fie descresctoare;
ii)minorul principal de ordinul II (singurul), 2 det H este pozitiv.
Observaii: 1) Din condiiile de ordinul al doilea, se deduce c pentru existena unui maxim, trebuie ca
izocuantele s aib convexitatea ctre origine;
2) Interpretarea economic a multiplicatorului Lagrange decurge din urmtorul raionament. De regul,
restriciile reflect limitarea resurselor, de exemplu, cazul considerat mai sus cnd consumul de resurse la
nivelul firmei este supus restriciei bugetare de ncadrare n volumul alocat pentru aceste cheltuieli C.
Se presupune c se modific volumul alocat C. Ce efect va avea asupra valorii optime?
r 1 x r1 p r 1 , p r 2 , C
Evident soluia optim (r1x, r2x) depinde de C: - funcii de cerere de factori.
r 2 r 2 p r1 , p r 2 , C
x
21
Generalizare
max Q Qr1 , r2 , rn
p1 r1 p 2 r2 p n rn C
unde Q = volumul produciei (fizice)
r1,...,rn = cantitatea din cei n factori;
p1,p2,...,pn = preurile de pia ale factorilor
C = bugetul de cheltuieli
Ip: Q C 2
Aceast problem clasic, de maximizare sub constrngere se scrie formnd funcia Lagrange:
n
Lr1 , , rn , Qr1 ,, rn C pi ri
i 1
Punctele staionare ale acestei funcii se obin rezolvnd sistemul L 0
L
r 0
1 Q ' r1 p1 (1)
L 0 '
Q r p 2 (2)
r2 '2
L 0 Q rn p n (n)
rn p1 r1 p n rn C (n+1)
L
0
mprind relaiile (1),..., (n-1) la relaia (n) obinem:
Q ' ri p
'
i cu i 1, n 1
Q rn pn
de unde deducem urmtoarea legitate economic: comportamentul optimal al productorului se realizeaz
cnd raportul randamentelor marginale ale factorilor egaleaz raportul preurilor de pia ale acestora.
Q ' ri p
Dar r i '
i la optim ratele de substituie ri,j trebuie s fie egale cu raportul preurilor
n
Q rn pn
factorilor respectivi.
Rezolvnd sistemul de n ecuaii cu n necunoscute (r1,...rn) obinem primele n-1 necunoscute n funcie de
(rn):
r1 = 1 (p1, p2,..., pn, rn)
r2 = 2 (p1, p2,..., pn, rn)
.....................................
rn-1 = n 1 (p1,...,pn, rn).
nlocuim n ecuaia de buget i rezult:
n 1
p j j p1 , , p n , rn p n rn C
j 1
De aici obinem funcia de cerere din factorul n:
rn x Dn p1 , , p n , C
nlocuim n expresiile j i gsim cererea din ceilali factori.
Asociem funcia auxiliar
r1 , r2 ,, rn Lr1 , r2 , , rn , x Qr1 ,, rn x C pi ri
n
i 1
Cum H r H Q r , r r1 , , rn trebuie ca H r s fie negativ definit H Q r negativ
definit.
i)minorii principali de ordin impar: negativi [de aici rezultatul legitatea randamentelor marginale
22
descresctoare];
ii)minorii principali de ordin par: pozitivi
Q ' r1 Q ' r2 Q'r
Observaie: i n acest caz: 2
p1 p2 pn
Se demonstreaz n egal msur:dC = 1 = > dQ
0
deci se gsesc legile fundamentale de comportament optimal al productorului, adic acesta va aciona
s c F' F'
aa nct randamentele marginale ale factorilor ( L ,k ) sau L K adic raporturile intre
k s c
randamentele marginale si costurile factorilor respectivi trebuie sa fie acelai, indiferent de factorii de
producie.
s KL
Din primele doua ecuaii ale (CNO) se obine L , adic n cazul funciei Y se
K c K L
s
gsete K L
c
nlocuind n cerina a 3-a obinem:
s
L Y0
c
s
L2
c s
Y0 K L
s c
L
c C c
'
FK k
23
c c(k ) 2 1
0,129 0,129 .
K 7,71
Costurile minime sunt:
B B min s L c K 0,84 823 0,1 2546,5 B 649,69 mil. lei
Verificam daca rezultatele gsite corespund ntr-adevr unui minim.
Procedam ca mai sus, la problema anterioara.
Calculm funcia ( K , L) L( K , L, ) sL cK [Y0 F ( K , L)] i matricea hessian
corespunztoare:
'' 2 'KL
'
FK'' 2 FKL
''
H ( K , L) 'K'
KL 'L' 2 FLK
'' ''
FL2
innd cont de rezultatele de la punctul anterior, gsim ca minorii principali de ordinul 1 sunt pozitivi,
2 ( L ) 2 2 ( L ) 2
1 FK'' 2 0 i '
1 F ''
0
(K L ) 3 (K L ) 3
2
L
O
Oppttiim
miizzaarreeaa ddeecciizziieeii ccoonnssuum
maattoorruulluuii
n
Lx , Ux 1 ,.., x n V p i x i
i 1
U
U mg1 p1 1
x 1
...
Din Lx , 0 U
U mgn p n n
x n
n
p x i i V n 1
i 1
24
n
Asociem x L x , * Ux 1 ,.., x n * V p x i i .
i 1
*
Pentru ca punctul x s fie punct de maxim trebuie ca matricea hessian a funciei auxiliare
x calculat n punctul x * s fie negativ definit. Aceasta este echivalent cu faptul c matricea
hessian a funciei de utilitate calculat n punctul x * trebuie s fie negative definit.
Deducem de aici c o condiie suficient de optim pentru fundamentarea deciziei optime a
consumatorului este ca funcia de utilitate s fie normal (s se subscrie legii randamentelor marginale
descresctoare).
Studiu de caz.
Considerm un consumator a crui funcie de utilitate este:
Ux 1 , x 2 ln(x 1 2) ln(x 2 1)
acesta dispunnd de bugetul V pentru cumprarea bunurilor 1 i 2 n cantitile x1 i x2 la preurile de
pia p1 i p2. Determinai combinaia optim a bunurilor de consum. Caracterizai bunul 1 calculnd
indicatorii cererii marginale.Modelul asociat problemei este:
max Ux 1 , x 2 ln( x 1 2) ln(x 2 1)
p1 x 1 p 2 x 2 V
Funcia Lagrange asociat:
Lx 1 , x 2 , ln(x 1 2) ln(x 2 1) V p1 x 1 p 2 x 2
Din Lx 1 , x 2 , 0 obinem:
U
U mg1 p 1 1
x 1 x 1 2
U
U mg 2 p 2 2
x 2 x 2 1
2
p x i i V 3
i 1
mprind relaia 1 la relaia 2 gsim:
x 2 1 p1
.
x 1 2 p 2
p x 1 2
x2 1 1 4 .
p 2
Introducem (4) n (3) si deducem funcia de cerere a bunului 1:
V p 2 2
x 1* D 1 p 1 , p 2 , V 5 .
p 1
Folosind (5) n (4) gsim funcia de cerere a bunului 2 :
V 2p1
x *2 D 2 p1 , p 2 , V 6 .
p 2
n plus, *
p1
0 - valoarea multiplicatorului Lagrange.
V p 2 2p1
2
Asociem x L x , * Ux 1 , x 2 * V p x i i .
i 1
*
Pentru ca punctul x s fie punct de maxim trebuie ca matricea hessian a funciei auxiliare
x calculat n punctul x * s fie negativ definit. Aceasta este echivalent cu faptul c matricea
hessian a funciei de utilitate calculat n punctul x * trebuie s fie negative definit.
25
* 0
x1 2
2
Obinem H U x * care este negativ definit dac 0 i 0 .
0
x *
2 1 2
Pentru caracterizarea bunului 1 calculm indicatorii cererii marginale :
D1
- CMD (Cererea marginal direct) este dat de i reflect variaia cererii bunului 1 n funcie de
p1
variaia pe pia a preului propriu p1.
Dac CMD0 atunci bunul analizat, bunul 1, este bun normal; dac CMD>0 atunci bunul 1 este bun
anormal.
D1 V p 2
Astfel: 0 adic o cretere a preului bunului 1 induce o diminuare a cererii acestui
p1 p12
bun, de unde bunul 1 este bun normal.
D1
- CMI (Cererea marginal ncruciat) este dat de i reflect variaia cererii bunului 1 n funcie
p 2
de variaia pe pia a preului de substituie p2.
Dac CMI0 atunci bunurile 1 i 2 sunt complementare; dac CMI>0 atunci bunurile 1 i 2 sunt
substituibile.
D1
Astfel: 0 adic o cretere a preului bunului 2 induce o diminuare a cererii
p 2 p1
bunului 1, de unde bunurile sunt complementare.
- CMV ( nclinaia marginal spre consum sau propensiunea marginal a consumului bunului 1) este
D1
dat de i reflect variaia cererii bunului 1 cnd cresc sau scad veniturile consumatorului.
V
Dac CMV0 atunci bunul analizat, bunul 1, este bun inferior; dac CMV>0 atunci bunul 1 este bun
superior.
D1
Din : 0 adic o cretere a venitului induce o cretere a cererii acestui bun, de unde
V p1
bunul 1 este bun superior.
Pentru a completa analiza pot fi calculai i indicatorii de elasticitate astfel:
D1
p1
- ECD (elasticitatea direct pre cerere) este dat de i comensureaz variaia relativ (%) a
D1
p1
cererii bunului (serviciului) 1 consecutiv variaiei relative (%) a preului propriu. Evident induce aceeai
caracterizare a bunului 1 precum indicatorul marginal asociat.
D1
p 1
Pentru exemplul propus: ECD 1 1,0
D1 2p1
1
p1 V p 2
rezultnd cererea inelastic la pre (la o modificare a preului propriu cantitatea se modific dar mai lent).
D1
p 2
- ECI (elasticitatea ncruciat pre cerere) este dat de i comensureaz variaia relativ (%) a
D1
p2
cererii bunului (serviciului) 1 consecutiv variaiei relative (%) a preului bunului 2. Pentru exemplul
26
D1
p 1
propus: ECI 2 0
D1 V p 2 2p1
p2 p 2
rezultnd cererea inelastic la preul de substituie.
- ECV (elasticitatea cerere - venit) este raportul dintre propensiunea marginal i cea medie pentru
D1
produsul (serviciul 1) V i comensureaz variaia relativ (%) a cererii bunului (serviciului) 1
D1
V
consecutiv variaiei relative (%) a venitului. Pentru exemplul propus:
D1
1
ECV V 0.
D1 V p 2 2p1
V V
Numeric, pentru = 0,5; = 0,5; p1 =1; p 2 =2; V=100 obinem:
x1* =50, x1* =25, U *max = 0,5ln2;
ECD = -0,98; ECI = -0,02; ECV = 1 (cerere unitar)
27
Unitatea de invatare 2.
Introducere
Analiza mediului presupune cunoaterea structurii acestuia i a interaciunilor dintre elementele componente.
Mediul global prezint dou niveluri de structurare: micromediul, respectiv macromediul.
Analiza mediului impune investigarea:
- locului firmei n cadrul mediului i poziiei pe pia (analiza cotei de pia);
- concurenei cu referire la: poziia concurenial, structura concurenei, contextul concurenial;
- avantajului concurenial naional i internaional.
28
- pe fondul unei creteri mai rapide a pieei totale, cota de pia scade, dar
vnzrile totale cresc.
Aceste scenarii scot n eviden faptul c nu este semnificativ doar analiza
modificrii procentelor, ci se impune i o analiz a volumului valoric al
vnzrilor.
Pe lng dinamismul firmei evoluia cotei de pia evideniaz i satisfacia
clientului. Pentru analiza satisfacerii clientului se utilizeaz doi indicatori: rata de
fidelitate i rata de atracie11 calculai pe baza informaiilor furnizate de studiile de
pia.
Rata de fidelitate surprinde procentul de clieni care cumpr acelai produs de-a
lungul unei perioade lungi de timp i care continu s-l cumpere i n perioada
actual de la firma i.
Rata de atracie corespunde ponderii acelor clieni care, n perioadele
precedente, au cumprat un anumit produs de la firme concurente i care, n
perioada actual, l cumpr de la firma i.
Aceti indicatori duc la calcularea dinamismului concurenial al firmei i
permite fundamentarea evoluiei cifrei de afaceri. Astfel:
Cit Ci t-1 1 - Ci t-1
unde
reprezint rata de fidelitate;
reprezint rata de atracie;
C it , C i t -1 - sunt cotele de pia absolute n perioada curent (t) i n cea
anterioar
(t-1).
b. Cota parte de pia relativ reprezint raportul direct de fore dintre dou
firme (firma analizat i i principalul su concurent j). Se calculeaz ca raport
ntre vnzrile firmei i i vnzrile concurentului j.
Deci:
CA i Ci
Ci rel sau C rel
i
CA j Cj
Pentru o firm lider cota de pia relativ va fi supraunitar i va fi dat de
raportul dintre cota sa de pia i cea a firmei situate pe locul secund. Pentru
firmele care nu au prima poziie acest indicator este subunitar, apropierea de
zero indicnd o poziie nesemnificativ pe pia a firmei respective. Acest
indicator este operaional mai ales pe pieele cu concuren de oligopol.
c. Cota-parte de pia specific (servit) se calculeaz ca raport dintre vnzrile
firmei i i cele ale segmentului specific sau servit.
CA i
Ci 100
CA i
Concurena este apreciat de muli economiti drept calea cea mai bun de
satisfacere a intereselor tuturor12, respectiv de maximizare satisfacere a nevoilor
pentru consumatori. Sub presiunea concurenei i urmrind obinerea profitului,
decidenii sunt determinai s reduc cheltuielile individuale de producie, s
introduc progresul tehnic n toate fazele activitii, s investeasc n cercetarea
tiinific, etc. Concurena este deci un element de referin n diagnosticul
comercial al firmei, care necesit un volum informaional apreciabil cu privire la
concurenii actuali i poteniali att sub raport numeric ct i din punctul de
vedere al puterii economice, al provenienei (piaa intern sau extern), al
nivelului preurilor practicate, al calitii produselor, a reelei de distribuiei, al
11
M.Niculescu: Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, pag.67
12
F.von Hayek: Collectivist Economic Planning, Janathat Cape, 1975,pag.773
29
poziiei pe pia, a imaginii n rndul consumatorilor. Se impune astfel un concept
mai complex dect cel al cotei-pri de pia care s permit o caracterizare
semnificativ a situaiei firmei pe o anumit pia i anume poziia concurenial.
Pentru a evalua poziia concurenial a unei firme trebuie s urmrim cei cinci
factori cheie ai succesului13 care ne permit diferenierea firmelor performante de
celelalte firme care acioneaz n sectorul implicat.
Aceste criterii sunt:
- poziia pe pia, redat cu ajutorul cotei de pia globale sau cotei de pia
relative i prin dinamica acestora;
- poziia firmei n materie de costuri;
- imaginea firmei i implantarea comercial;
- competenele tehnice i tehnologice;
- rentabilitatea i fora financiar.
Trebuie remarcat faptul c aceste criterii au aciune dominant asupra celorlalte n
faze diferite ale evoluiei produselor i firmelor. Calitatea de factor cheie
dominant are un caracter dinamic, putnd fi deinut de oricare dintre factorii
cheie amintii. Astfel, corespunztor fazei de lansare a firmei factorul cheie
dominant este competena tehnologic, pentru faza de expansiune caracteristic
este cota-parte de pia, pentru faza de maturitate a firmei ca factor cheie
dominant remarcm rentabilitatea i fora financiar, n timp ce pentru declin
devin dominante costurile.
13
M.Niculescu: Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, pag. 69
14
Ibidem, pag.71
30
c. Indicele H.T. (Hall Tideman):
1
I H.T. n
2 iC i 1
i 1
unde:
- n corespunde numrului total al firmelor care acioneaz pe pia;
- i este rangul firmei;
- Ci este cota-parte de pia a firmei i.
1
Pentru indicii H.H. i H.T. valorile posibile sunt cuprinse ntre i 1. Cu ct sunt
n
mai apropiate de 1 putem distinge un grad ridicat de concentrare al firmelor, piaa
fiind dominat de una (monopol) sau cteva (oligopol) astfel de firme. Apropierea
1
de exprim o repartiie egalitar a pieei ntre firmele concurente.
n
15
M.Gust (cord.): Analiz economico financiar, Ed. Independena Economic, 2003, pag. 173
31
- costul de trecere al unui client de la un furnizor la altul.
d. Evaluarea puterii de negociere a furnizorilor, fapt ce conduce la analiza:
- gradului de concentrare a ofertei;
- importana produselor oferite de aceti furnizori n ansamblul achiziiilor firmei;
- posibilitatea de integrare a furnizorilor;
- penuria sau abundena ofertei;
- existena unor produse de substituie performante pentru cele oferite de ei.
e. Evaluarea rivalitii dintre firmele prezente n cadrul domeniului de
activitate impune urmrirea:
- gradului de concentrare a pieei;
- gradului de difereniere a produselor oferite;
- raportul dintre cerere i ofert;
- diversitii concurenei;
- costurilor sociale sau comerciale generate de o eventual reconversie.
Modelul B.C.G.
20%
Cadran I Cadran III
Vedet Dilem
10%
Cadran II Cadran IV
Vac de muls Piatr de moar
16
M.Niculescu: Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, pag. 75
32
n cele patru cadrane se vor ncadra acele produse, firme sau domenii care satisfac
caracteristicile fiecrei zone.
Pentru a fi VEDET se cer satisfcute urmtoarele:
- cot de pia relativ mare (poziie solid pe pia);
- sector de activitate dinamic, aflat n plin expansiune;
- cele mai bune costuri;
- cea mai bun rentabilitate;
- necesar mare de capital pentru a-i putea menine poziia pe pia prin investiii
corespunztoare scopului;
- obiective: consolidarea poziiei pe pia prin investiii n ritmul impus de pia.
VACA DE MULS se caracterizeaz prin:
- poziie solid pe pia, dat de o cot de pia relativ mare;
- sector de activitate cu rat mic de cretere sau aflat n declin;
- costuri avantajoase;
- rentabilitate foarte bun;
- existena unor fluxuri financiare pozitive date de nevoi investiionale reduse;
- obiectiv: meninerea productivitii i rentabilitii.
DILEMA impune satisfacerea urmtoarelor:
- cot de pia relativ redus ceea ce caracterizeaz o poziie nesemnificativ;
- exist un sector de activitate dinamic, cu o rat de cretere ridicat;
- costuri relativ ridicate;
- rentabilitate redus;
- exist un impas: se iese din activitate sau se intervine cu ceva nou care permite
consolidarea poziiei concureniale, n ciuda unui efort investiional puternic;
- obiective: ameliorarea poziiei; selectarea unui segment favorabil i consolidarea
lui; abandonarea.
n cadranul PIATRA DE MOAR se nscriu produsele, firmele sau domeniile
care sunt caracterizate de:
- cot de pia relativ sczut;
- potenial de dezvoltare redus;
- costuri foarte ridicate;
- rentabiliate redus sau chiar negativ;
- este sugerat retragerea, cu excepia cazurilor strategice;
- obiective: meninerea poziiei fr investiii; segmentare, abandon progresiv.
Orientarea strategic a firmei este deci dependent de poziiile pe care domeniile
sale strategice (DAS-uri) le ocup n aceast matrice.
Modelul are limitele sale de care trebuie inut cont dac dorim a-l utiliza.
Astfel, el determin poziia concurenial a firmei pornind de la noiunea de curb
de experien i supraliciteaz rolul politicii de reducere de cost n detrimentul
altor prghii concureniale. Dar efectul de experien are riscurile sle i nu poate
constitui un instrument valabil de analiz concurenial, iar preul nu reprezint
singura variabil ce caracterizeaz concurena.
Presupunnd c rentabilitatea depinde unic de volumul produciei i de partea de
pia deinut, modelul elimin posibilitatea utilizrii i a altor surse (superior
calitative) de avantaj concurenial: calitate, termene, flexibilitate.
Creatorii modelului presupun c n cursul ciclului su de via, o afacere parcurge
succesiv cele patru zone ale diagramei. Dar este foarte greu a determina practic n
ce faz se gsete o anumit activitate strategic, dat fiind formele diverse ale
ciclului de via extrem de variabil a fazelor (tendina actual etse cea de scurtare
a duratei de via i de micorare a fazei de maturitate).
Fenomenul de respingere a modelului cabinetului de consultan Boston
Consulting Group a aprut ca urmare a unei inadecvate utilizri i interpretri a
acestuia, el ajungnd a fi respins n bloc la ora actual17. Evident, n cadrul
ipotezelor sale, acest model poate fi utilizat n administrarea acelui portofoliu de
afaceri ce presupune o omogenitate a produselor att la nivelul produciei ct i al
17
Cndea D., Frca D: Diagnosticul i decizia strategic, Ed. Fiman, 1998, pag.128
33
comercializrii.
GRI GRI
Activiti * * * Activiti
Fragmentate * * * Specializate
Numr de ci unice de obinere a
* * *
avantajului concurenial
GRI GRI
Activiti Activiti
Impas Volum
puine
18
Cndea D., Frca D: Diagnosticul i decizia strategic, Ed. Fiman, 1998, pag.130
34
sunt multiplicativi i evolutivi.
Modelul BCG realizeaz astfel o tentativ de integrare a dou dimensiuni
fundamentale ale strategiei: marketing i finane.
Pe linia analizrii activitilor strategice ale firmei n totalitatea lor, dar utiliznd
un numr mai mare de factori dect modelul precedent, modelul ABC realizeaz
un demers care vrea s dea o viziune mai detaliat i mai complet realitii. El se
poate aplica, asemenea modelului BCG, grupelor de produse utiliznd aceleai
materii prime, destinate aceleiai folosine, comercializate pe aceeai pia etc.
Coordonatele modelului McKinsey sunt: poziia concurenial i atracia
sectorului, dimensiuni care de aceast dat pot fi msurate cu ajutorul unui index
rezultat din agregarea mai multor factori.
n cadrul acestui model, analiza strategic se deruleaz n cadrul a dou etape:
segmentarea i cadrajul activitilor strategice (etapa 1) i poziionarea firmei pe
segmentele alese (etapa 2)19.
Etapa 1. Determinarea segmentelor strategice
Aceast etap se realizeaz prin parcurgerea urmtorilor pai:
- alegerea firmei de analizat i poziionarea acesteia pe filiera industrial de care
aparine:
locul su n cadrul proceselor de transformare
amonte aval i legturile pe care le ntreine aici;
gama de produse sau servicii pe care o
realizeaz n fiecare etap a procesului productiv i comercial;
utilizrile finale posibile i criteriile de
cumprare a bunurilor (serviciilor) vndute;
precizarea ariilor geografice ale activitii.
- realizarea segmentrii prin rspunsuri la ntrebri de tipul:
piaa constituie o sum de utilizri difereniate
pe plan economic i/sau tehnic? (dac da, fiecare utilizare formeaz un segment);
cine are cea mai mare influen asupra evoluiei
firmei: consumatorul final sau clientul direct? (potrivit rspunsului, decupajul
poate fi diferit).
Etapa 2. Poziionarea strategic a firmei pe diferite segmente
Dup determinarea segmentelor strategice, poziionarea firmei pe acestea se
realizeaz n trei pai succesivi:
- evaluarea interesului strategic al segmentului pentru ntreprindere (al valorii
segmentului).
Aceast evaluare se poate face doar dup o cunoatere prealabil a obiectivelor
generale ale ntreprinderii; n funcie de natura i ordinul de prioritate al acestora,
pot fi definite i apoi ierarhizate anumite criterii de evaluare.
- evaluarea punctelor tari ale firmei n diferite segmente (poziiei concureniale) se
face astfel:
se identific factorii cheie de succes ai fiecruisegment;
se compar cu punctele forte sau cu minusurile pe care le posed
ntreprinderea.
Hofer i Schendel20 au propus cteva variabile semnificative care s permit
evaluarea forei competitive a unei activiti strategice i a atraciei segmentului
pentru firma analizat, fiecare variabil fiind msurat pe o scar cu 5 puncte:
1 reprezint o poziie slab, 5 reprezint o poziie forte.
- poziionarea firmei pe diferitele sale segmente se face cu ajutorul unei grile de
analiz construit n baza celor dou analize precedente.
19
Ibidem, pag.131-132
20
Cndea D., Frca D cit. Hofer C.W., Schendel D: Strategy Formulation: Analytical Concept, West Publ.Co, St-Paul, 1978.
35
Modelul ABC este superior modelului de analiz BCG deoarece:
- admite c, concurena se poate aprecia i cu ajutorul altor variabile dect preul
i costurile;
- grila sa reprezint o generalizare a grilei BCG: procentul de cretere previzibil al
segmentului (BCG) nu este dect o evaluare particular a interesului prezent pe
segment (ABC), iar poziia concurenial a firmei n segment (BCG) nu este dect
o msur printre altele a atuurilor ntreprinderii (ABC). Abordarea are o not
calitativ pregnant, fiind n plus mai dinamic, chiar dac strategiile ABC par s
nu constituie dect alte formulri ale strategiilor de portofoliu BCG;
- logica sa este mai puin mecanicist pentru c, corespondena dintre zonele din
gril i strategii este mai puin strict.
Evident, metoda are i minusuri:
- alegerea variabilelor pertinente pentru caracterizarea celor dou dimensiuni ale
tabloului de analiz nu este unic, deoarec factorii de luat n considerare difer de
la un produs la altul;
- msurtorile efectuate asupra fiecrei variabile n scopul de a-i estima valoarea
sunt relative.
36
5 Marginal - are performane puin satisfctoare dar poate s-i
amelioreze poziia;
- poate avea caracteristicile unei poziii mai bune,
dar prezint o slbiciune major;
- poate supravieui pe termen scurt dar trebuie s-i
amelioreze poziia pentru a avea o ans de
supra ieuire pe termen lung.
Avnd la baz cele dou dimensiuni determinate i construind matricea aferent
putem determina cele trei orientri fundamentale ale modelului21:
1. dezvoltare natural, ce presupune investiii importante n domeniile n care
firma are o bun poziie concurenial sau n cele aflate n faza de demaraj;
2. dezvoltare selectiv ce const n cutarea de creneluri sau investiii selective
pentru ameliorarea poziiei concureniale;
3. abandonul activitilor cu poziie competitiv slab care au un risc
concurenial ridicat.
Avantajele i minusurile modelului sunt similare cu cele ale modelului ABC.
Tabelul nr. 2
Cotele de pia ale concurenilor %
Societate N-2 N-1 N
1 4 ,0 48,1 4 ,0
2 5,3 17,3 17,1
3 11.8 9,6 9,6
4 6,7 7,1 7,3
5 10,2 9,7 12,1
6 11,0 8,2 9,9
TOTAL 100,0 100,0 100,0
Indicatori Gini pentru:
N-2 0,3467
N-1 0,3873
N 0,3379
Piaa analizat are Gini cuprins ntre 0,2 i 0,4 i este cu concentrare redus, deci concuren
mare.
21
Cndea D., Frca D: Diagnosticul i decizia strategic, Ed. Fiman, 1998, pag.140
37
Aplicaia 2. Exemplu de utilizarea modelului BCG
La o firm sunt identificate segmentele strategice reprezentate de produsele firmei: A, B, C,
D, E, F.
Rata de cretere a pieei pentru segmentele strategice identificate, calculat cu relaia
prezentat este:
A: 3%
B: 1%
C: 2%
D: 2%
E: 7%
F: 12%
Poziia relativ pe pia calculat cu relaia prezentat, pentru segmentele strategice
identificate are urmtoarele valori:
A: 0,8
B: 18
C: 2
D: 14
E: 0,05
F: 0,3
Se fixeaz urmtoarele limite pentru:
--rata de cretere a pieei:
- valoarea minim : -4%
- valoarea maxim: 15%
--poziia relativ pe pia:
- valoarea minim : 0,01
- valoarea maxim : 20
Ponderea unitilor strategice de afaceri este urmtoarea:
A: 40%
B: 20%
C: 10%
D: 10%
E: 6%
F: 4%
Reprezentarea grafic a portofoliului, conform modelului, este redat n figura urmtoare :
38
Reprezentarea grafic a portofoliului firmei
Sursa: Bcanu, B. - Practici de management strategic.Metode i studii de caz, Editura Polirom, Iai,
2006, pag.186
Pe baza imaginii de ansamblu realizat se deduce starea firmei, apoi se iau deciziile
considerate necesare care se concretizeaz ntr-o serie de micri strategice: achiziii, lichidri
pariale etc.
39
Unitatea de invatare 3.
domeniu, trebuie s includ n sfera cercetrii sale ambele ipostaze n care apare producia pe plan
informaional: producia n expresie fizic i n expresie valoric. Dei ntre cele dou exist o legtur
indisolubil, studiul ambelor ipostaze ale exprimrii produciei comport o anumit difereniere. Astfel, n
comparaie cu analiza economic a produciei n expresie fizic, analiza economic a produciei n expresie
valoric permite conturarea unei imagini globale mult mai cuprinztoare i mai edificatoare n ceea ce
- studenii vor putea s realizeze analiza cifrei de afaceri folosind modelele specifice;
- studenii vor putea s analizeze dinamica activitii pe baza indicatorilor valorici
- studenii vor putea s realizeze analiza raportului static i dinamic dintre indicatorii valorici
22
Constantin C.Cojocaru: Analiza economico financiara a exploatatiilor agricole si silvice, Ed. Economica, 2000.
40
a) Cifra de afaceri (CA) reprezint un indicator esenial pentru precizarea
poziiei firmei n cadrul sectorului de activitate, pentru stabilirea locului
acesteia n contextul concurenial.
Se definete cifra de afaceri ca fiind indicatorul sintetic economico financiar
care exprim volumul veniturilor obinute de o unitate economic pe baza
operaiunilor comerciale ntr-o perioad dat (de obicei un an).
b) Producia obinut destinat livrrii (Qf)
Indicatorul producia obinut destinat livrrii exprim valoarea produselor
fabricate, lucrrilor executate i serviciilor prestate n cursul unei perioade de
timp i care urmeaz a fi vndute (livrate, respectiv valorificate) n afara
unitii economice.
Producia obinut destinat livrrii este un indicator util pentru estimarea
rezultatului potenial al exploatrii precum i dezvoltarea sau regresul
activitii ntreprinderii.
c) Valoarea adugat (Qa) exprim surplusul de valoare peste consumurile
provenite de la teri, bogia creat prin valorificarea resurselor tehnice, umane
i financiare ale firmei. Sintetic, valoarea adugat se determin prin
deducerea din producia obinut (global sau a exerciiului, exclusiv subvenii
de exploatare), a consumurilor intermediare (totalul consumurilor de bunuri i
servicii furnizate de teri).
d) Producia exerciiului (Qe) reprezint volumul total al activitii
productive ntr-o perioad de timp determinat. Producia exerciiului este
format din producia vndut, variaia produciei stocate i producia realizat
n scopuri proprii i capitalizat.23
Principalele aspecte care se cer urmrite n cadrul analizei activitii de
producie i comercializare sunt:
- analiza dinamicii activitii pe baza indicatorilor valorici;
- analiza raportului static dintre principalii indicatori valorici;
- evoluia n dinamic a indicatorilor valorici.
n cazul analizei activitii de producie i comercializare se nscriu sub
aspectul normalitii urmtoarele situaii:
I. Indicele cifrei de afaceri este mai mare dect indicele produciei obinute
destinate livrrii
(ICA IQf):
a) Egalitatea dintre indicele cifrei de afaceri i indicele produciei obinute
destinat livrrii, (ICA=IQf), semnific meninerea proporionalitii dintre
dinamica stocurilor de produse finite i ritmul livrrilor.
b) Dac ICA>IQf atunci se nregistreaz o reducere a stocurilor de produse finite
n perioada analizat fa de baza de comparaie.
II. Indicele produciei obinute destinate livrrii este mai mare strict dect
indicele produciei exerciiului (IQf>IQe) evideniaz reducerea stocurilor de
producie n curs de execuie i a consumului intern (imobilizri n stocuri de
producie neterminat, materii prime, materiale etc.).
Creterea mai rapid a produciei obinute destinat livrrii fa de creterea
produciei exerciiului, reflect o situaie pozitiv, respectiv reducerea
stocurilor de producie neterminat i a consumului intern, dar pn la limitele
care s nu afecteze desfurarea normal a activitii de producie.
III. Indicele valorii adugate este mai mare strict dect indicele produciei
exerciiului (IQa>IQe) fapt ce reflect reducerea ponderii consumurilor provenite
de la teri n volumul total al activitii realizate de ntreprindere pe seama
cheltuielilor cu materialele. Practic, aceasta presupune creterea gradului de
valorificare a resurselor materiale.
23
Robu V., Isfnescu A., Hristea A.M., Vasilescu C: Analiz economico financiar, Ed. ASE, 2002, pag.34
41
3.2.Analiza raportului static dintre principalii indicatori valorici
Qe
precum i a consumului intern. Scenariul favorabil este cel pentru care
Qf
Q 1 .
e
- raportul dintre valoarea adugat i valoarea produciei exerciiului
Qa
caracterizeaz creterea ponderii cheltuielilor cu materialele. Situaia se
Q
e
Q
apreciaz ca fiind favorabil cnd raportul este supraunitar 1. a
Q e
24
Stnescu C., Ifnescu A., Bicui A: Analiza economico financiar cu aplicaii n societile comerciale industriale de construcii
i de transporturi, Ed. Economic, 1996, pag.43
25
Ibidem, pag.45
42
3.4. Analiza cifrei de afaceri
26
M.Niculescu: Diagnostic strategic global, Ed. Economic, 1997, pag.229
43
valoarea absolut creterea general a preurilor din economie. Astfel, se
calculeaz cifra de afaceri real msurat n preuri comparabile, preuri
constante.
CA c
CA r 100
Ip
unde:
- CA c este cifra de afaceri a perioadei analizate;
- I p este indicele mediu al preurilor.
Rata real de cretere a cifrei de afaceri se determin astfel:
- dac rata inflaiei n perioada analizat a avut valori sub 100%, atunci Rata
real = rata nominal rata inflaiei;
- dac nivelul inflaiei este de peste 100%, se folosete formula lui Fisher
pentru calculul ratei reale:
rata real = (rata nominal rata inflaiei)/(1+rata inflaiei).
n 1
n care:
- n reprezint numrul de termeni ai seriei luate n studiu;
- gi reprezint ponderea activitii i n cifra de afaceri.
G 0,1 , semnificaia fiind urmtoarea:
- apropierea de zero a coeficientului de concentrare semnific o distribuire
relativ echilibrat a vnzrilor pe elementele structurale luate n calcul;
coeficientul este egal cu zero, atunci cnd elementele componente au aceeai
pondere n cifra de afaceri total, concentrarea vnzrilor fiind nul.
- n cazul n care coeficientul se apropie de 1, atunci se nregistreaz un numr
redus de elemente care contribuie n cea mai mare msur la obinerea cifrei de
afaceri a ntreprinderii.
b) Coeficientul HERFINDHAL (H)
n
H g i2
i 1
n care:
- n reprezint numrul de termeni ai seriei luate n studiu;
- gi reprezint ponderea activitii i n cifra de afaceri.
1
H ,1 i pot fi evideniate urmtoarele situaii:
n
- H = 1, atunci cnd cifra de afaceri este format dintr-un singur element;
- H = 1/n, atunci cnd vnzrile sunt repartizate n mod egal n cadrul
nomenclatorului acesteia;
- cnd H se apropie de 1, aceasta reflect un grad ridicat de concentrare a
vnzrilor, iar apropierea de 1/n reflect o distribuie relativ echilibrat a
acestora.
Diversificarea este o soluie ce asigur creterea cifrei de afaceri, a
rentabilitii i reducerea riscului.
c) Metoda ABC
Curba ABC sau curba lui Pareto (legea 20-80) se recomand a fi aplicat
44
ndeosebi n cazul structurrii cifrei de afaceri pe clieni i pe produse.
Analiza curbei teoretice permite identificarea, n totalul produselor
comercializate, a trei grupe cu caracteristici specifice:
- zona A = 10 - 15% din tipurile de produse contribuie cu 60 - 70% din CA;
sunt produse cu vitez de rotaie accelerat care trebuie s se afle permanent la
vnzare, ceea ce impune aprovizionarea i gestionarea eficient a stocurilor.
- zona B = 25 - 30% din tipurile de produse contribuie cu 25 - 30% din CA;
sunt produse standard, a cror rotaie i marj comercial se apropie de media
pe firm;
- zona C = 65 - 70% din tipurile de produse contribuie cu 10 - 15% din CA;
produsele au rotaie lent, dar cu o marj comercial puternic.
Reprezentnd grafic curba teoretic a cifrei de afaceri i curba real se fac
interpretri asupra structurii activitii economice:
- cnd curba real este sub curba teoretic, scade ponderea vnzrilor din zona
A i crete ponderea vnzrilor din zonele B i/sau C;
- cnd curba real este deasupra curbei teoretice, crete ponderea vnzrilor n
zona A (posibil i n zona B) i scade ponderea vnzrilor n zona C.
Algoritmul specific metodei ABC este:
- ordonarea nomenclatorului de produse n sensul descresctor al valorii
vnzrilor pe produse;
- determinarea vnzrilor cumulate;
- stabilirea grupelor de semnificaie;
- trasarea curbei teoretice i a curbei reale;
- interpretarea rezultatelor i propunerea unor msuri pentru eficientizarea
activitii.
unde:
- Np este numrul mediu scriptic de personal;
- Qf este producia obinut destinat livrrii;
- MF este valoarea medie anual a mijloacelor fixe;
- MF este valoarea medie anual a mijloacelor fixe productive;
- q este volumul fizic al produciei vndute;
- p este preul mediu de vnzare pe produs (fr TVA).
Metodologia de analiz este expus pentru primele dou modele. Sinoptic:
27
Robu V., Isfnescu A., Hristea A.M., Vasilescu C: Analiz economico financiar, Ed. ASE, 2002, pag. 57
45
CA
Np Qf CA
Np Qf
MF MF ' Qf
Np MF MF '
46
ntrebri de control i teme de dezbatere
Influena productivitii muncii anuale pe baza produciei marf fabricate asupra cifrei de afaceri este de:
a) -5 mil. lei ;
b) 0,2 mil. lei ;
c) 0,4 mil. lei ;
d) 6 mil. lei ;
e) 0,477272 mil. lei.
Rezolvare:
Utilizm modelele multiplicative ale cifrei de afaceri:
Q f CA
I. CA N s
Ns Qf
MF MF' Q f CA
II. CA N s
N s MF MF' Q f
unde:
- Ns este numrul mediu scriptic de personal;
- Qf este producia obinut destinat livrrii;
- MF este valoarea medie anual a mijloacelor fixe;
- MF este valoarea medie anual a mijloacelor fixe productive;
- q este volumul fizic al produciei vndute;
- p este preul mediu de vnzare pe produs (fr TVA).
CA
Ns Q f
CA
N Qf
MF MF ' Qf
N MF MF '
47
Qf Q Q CA
N s 1 f f
Ns N s 1 N s 0 Q f 0
din care datorit:
ii1) modificrii gradului de nzestrare tehnic a muncii:
MF MF MF MF' Q f CA
N s 1 '
Ns N N
s 1 s 0 MF 0 MF 0 Q f 0
f
N f
f
MF N MF MF MF Q
' S 1 ' '
S 1 1 1 0 f 0
48
Unitatea de nvare 4.
Introducere
Valoarea adugat total exprim, n cifre absolute, cuantumul eficienei economice a cheltuielilor cu
consumurile intermediare (materiale) care au participat la obinerea produciei exerciiului28.
Pe baza valorii adugate considerm c poate fi apreciat adevrata dimensiune a activitii unei firme. Spre
deosebire de cifra de afaceri, care include i valoarea cumprrilor de materii prime, materiale i servicii care
se regsesc n cifra de afaceri a firmelor furnizoare, valoarea adugat cuprinde numai echivalentul activitii
firmei supuse analizei .
Obiectivele i competenele unitii de nvare
- studenii vor putea s realizeze analiza valorii adugate folosind modelele specifice;
- studenii vor putea s analizeze dinamica activitii pe baza indicatorilor valorici
- studenii vor putea s realizeze analiza raportului static i dinamic dintre indicatorii valorici
Qa
Qe M
28
Constantin C.Cojocaru: Analiza economico financiara a exploatatiilor agricole i silvice, Ed. Economic, 2000.
29
M.Niculescu: Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, pag.270
49
- pe de o parte ca valoarea produciei exerciiului ca efect economic s fie
mai mare dect suma cheltuielilor cu consumurile intermediare (materiale) ca
efort participant la obinerea acestui efect;
- iar pe de alt parte, ca ritmul valorii produciei exerciiului s fie superior
ritmului cheltuielilor cu consumurile intermediare, adic s fie respectat
corelaia general de eficien dintre efect i efort.
n situaia n care ntreprinderea desfoar pe lng activitatea de producie i
activitate de comer atunci valoarea adugat se stabilete astfel:
Qa = (Qe + Mc) - M
n care:
Mc reprezint marja comercial30;
M - consumurile intermediare de la teri (pentru firmele cu activitate de
producie i comercializare).
b) Metoda aditiv, conform creia valoarea adugat este rezultatul nsumrii
urmtoarelor elemente: salarii, contribuii pentru asigurri i protecie social,
amortizare, provizioane, cheltuieli cu impozite i taxe (fr impozitul pe profit),
cheltuieli financiare i rezultatul exploatrii.
Analiza dinamic i structural a valorii adugate se realizeaz avndu-se n
vedere relaia de calcul a acesteia pe baza metodei aditive.
n analiza dinamic se folosesc att mrimile absolute ct i mrimile relative:
- modificrile absolute ale fiecrui element component i ale valorii adugate
totale;
- indicii pe elemente i pe total valoare adugat;
- ponderile elementelor componente.
30
Marja comercial se determin ca diferen ntre valoarea mrfurilor vndute i costul lor de cumprare.
50
ponderea elementelor de natura cheltuielilor n valoarea adugat (n sum
absolut acestea putnd s creasc) i crete ponderea profitului din exploatare.
Ponderea i dinamica profitului evideniaz eficiena utilizrii muncii i a
capitalului. Creterea ponderii cheltuielilor cu personalul este justificat n
msura n care aceasta reflect calitatea muncii i nu o suplinire a eficienei
factorului uman de ctre volumul muncii.
n cazul n care indicele cheltuielilor este mai mic dect indicele volumului de
activitate, atunci se nregistreaz o sporire a eficienei acelor cheltuieli.
Qa 1000 M 1000
1000
Qe Qe
deci:
Qf A e M 1000
Qa 1000
1000 Qe
unde:
Ae alte elemente care intr n componena valorii produciei exerciiului
exclusiv valoarea produciei obinute destinate livrrii.
Qa
Qe (Qa1000)/Qe
Qf Ae
(M1000)/Qe
Qe M
31
C.Cojocaru: Analiza economico financiar a exploataiilor agricole i silvice, Ed. Economic, 2000, pag.77
51
cheltuielile cu consumurile intermediare la 1000 lei producie a exerciiului
M 1000
, factor cu rol calitativ, reflect nivelul eficienei economice al
Qe
cheltuielilor cu consumurile intermediare.
Ca factori care acioneaz n mod indirect asupra valorii adugate se observ:
- prin intermediul valorii produciei exerciiului: factorul Qf i factorul Ae;
- prin intermediul cheltuielilor cu consumurile intermediare la 1000 lei producie
a exerciiului: factorul Qe i factorul M.
Se observ c producia exerciiului acioneaz asupra valorii adugate att ca
factor direct ct i ca factor indirect - de unde apare necesitatea depunerii unor
eforturi susinute pentru ndeplinirea nivelului stabilit al acestui indicator n
condiii de eficien sporit.
Spre deosebire de analiza economic a produciei n expresie valoric - care se refer la ntreaga
activitate productiv a firmei, analiza economic a produciei n expresie fizic i restrnge sfera investigrii
la nivelul diverselor produse, viznd pe de o parte producia obinut, iar pe de alt parte, producia vndut.
n ambele ipostaze intereseaz ndeplinirea programului de producie, dinamica produciei fa de anul
anterior sau pe o perioad de civa ani, respectiv corelaia comercial cerere-ofert . Astfel este necesar s
se urmreasc, n mod corelat volumul produciei (la nivelul anului i pe diviziuni de timp), structura
produciei (pe ansamblul produciei fizice) i calitatea produciei.
Analiza economic a produciei fizice (obinut i vndut) din punct de vedere al volumului se
efectueaz pe fiecare produs att la nivelul ntregului an, ct i la nivelul unor diviziuni de timp ale anului,
producia fiind exprimat n uniti naturale i convenionale, dup caz. Se impune precizarea c producia
exprimat n uniti convenionale reprezint cel mai concludent indicator al produciei fizice ca efect
economic util, fapt justificat de luarea n considerare a calitii produciei, respectiv a valorii ei de
ntrebuinare.
La nivelul fiecrui sortiment procedeul de analiz recomandat este indicele volumului fizic al produciei,
stabilit ca raport ntre valoarea produciei fizice realizate n limita programului i valoarea produciei fizice
programate, numrtorul reprezentnd valoarea minim a produciei fizice la preurile prevzute rezultat din
compararea produciei realizate cu cea programat. Valoarea maxim a acestui coeficient este 1, ceea ce
nseamn c, cu ct este mai mic dect 1, cu att i nendeplinirea programului privind volumul produciei
fizice pe diverse produse este mai mare.
Deci, rolul indicilor volumului fizic este de a semnala sortimentele i proporia de realizare sau nerealizare a
programului de fabricaie.
Valoarea informaional a indicelui volumului fizic se limiteaz la un singur tip de produs.
Pentru a caracteriza gradul de realizare a programului de fabricaie pe total ntreprindere, n cazul unei
producii eterogene, se recomand folosirea coeficientului de nomenclatur (Kn).
Coeficientul de nomenclatur se determin ca raport ntre numrul produselor la care s-a realizat programul
privind volumul fizic i numrul total al produselor luate n calcul. Acest coeficient acord aceeai
importan tuturor produselor indiferent de ponderea lor n volumul produciei, ceea ce-i confer o valoare
informaional limitat.
O paralel ntre variaia celor doi coeficieni menionai, ntr-un anumit interval de timp, ofer o viziune
sintetic asupra modului n care firma a reuit s-i ndeplineasc programul stabilit la producia fizic.
Un alt aspect important al analizei economice a produciei fizice este dat de corelaia dintre producia
vndut i producia obinut, respectiv raportul static i dinamic dintre producia vndut i producia
obinut. Raportul static reflect ponderea produciei vndute n totalul produciei fizice obinute pe produs.
52
Acest raport este de obicei subunitar, iar apropierea de unu atest o tendin pozitiv pe linia eforturilor care
se impun n vederea valorificrii pe pia a unor cantiti ct mai mari din producia fizic obinut a fiecrui
produs. Raportul dinamic este reprezentat de raportul dintre indicii afereni produciei fizice vndute i
produciei fizice obinute, lundu-se ca baz de comparaie cu valoarea unu raportul din perioada precedent.
Structura produciei fizice obinute sau vndute este implicit legat de ansamblul acestei producii,
reflectnd proporia diverselor produse n totalul produciei fizice; o anumit structur a produciei fizice
trebuie s corespund celei mai raionale profilri i specializri a firmei, iar pe aceast baz i posibilitilor
de a se putea obine o eficien i o rentabilitate ridicat, ceea ce justific importana deosebit a unei
asemenea analize.
n condiiile unui an normal, modificrile intervenite n structura produciei fizice pot fi considerate oportune
din punct de vedere economico-financiar numai atunci cnd:
- au fost ndeplinite obligaiile contractuale de livrare pe fiecare produs;
- eventualele depiri ale obligaiilor contractuale s fi avut loc mai ales la produsele solicitate cu
prioritate pe piaa intern i extern, care permit n acelai timp i ncasarea celor mai convenabile preuri;
- au generat o cretere nsemnat a rentabilitii ntregii producii.
Calitatea produselor obinute i livrate de ctre firm prezint o importan major pe de o parte pentru c
este o condiie material de prim ordin n relaiile comerciale stabilite ferm prin contractele ncheiate cu
partenerii de afaceri, iar pe de alt parte, constituie unul din factorii cheie, cu rol mereu crescnd, n
realizarea unei eficiene economice competitive a produselor. Calitatea produciei n cazul produselor care se
vnd pe clase de calitate afecteaz indirect pe de o parte mrimea profitului brut, iar pe de alt parte, rata
rentabilitii brute aferente produsului respectiv indicatori sintetici de maxim importan n contextul
economiei de pia care exprim nsi eficiena economic final a ntregii activiti.
Importana planificrii i implementrii calitii trebuie s fie efectul unui efort colectiv. Obiectivele calitii
trebuie integrate organic celorlalte obiective economice manageriale.
Din cele expuse mai sus reiese clar faptul c n economia de pia nici o firm nu-i mai poate permite s
obin i s vnd produsele n condiii de neprofitabilitate. De aceea, pentru a putea rezista n procesul
concurenial, fiecare ntreprindere trebuie s-i fundamenteze obiectivele prin studii, cercetri tiinifice i
prognoze , stabilite pe orizonturi de timp pentru creterea competitivitii i a dezvoltrii viitoare. Astfel un
rol deosebit n fundamentarea planurilor orientative l au metodele i tehnicile moderne de prognozare a
produciei. Evident, studiile de prognoz nu se pot limita la o singur metod sau tehnic de calcul fiind
necesar s se utilizeze mai multe metode care s se completeze ntre ele. Pentru prognoza pe termen mediu
sau de lung durat este necesar s fie folosit modelarea economico-matematic, care se bazeaz pe
raporturi funcionale precise ale factorilor.
53
Unitatea de nvare 5.
Introducere
Problematica analizei costurilor cuprinde: tipologia cheltuielilor (tendine i semnificaii); metode de analiz
a cheltuielilor; limitele metodelor actuale de analiz i evoluia actual a metodologiei n analiza costurilor;
reflectarea costului unitar n performanele economico financiare ale firmei; costul i deciziile
managementului firmei.
Cheltuielile reprezint sumele sau valorile pltite sau de pltit pentru consumurile, lucrrile executate i
serviciile prestate de teri, remunerarea personalului, executarea unor obligaii legale sau contractuale de
ctre unitatea patrimonial, constituirea amortizrilor i provizioanelor, consumuri excepionale.
- studenii vor putea s realizeze analize sistematice ale volumului, structurii i tendinelor pe care le
nregistreaz diferitele categorii de cheltuieli
- studenii vor putea s utilizeze tehnicile de analiz a cheltuielilor ntreprinderii
54
costuri variabile, sunt cele care depind de volumul de activitate i sunt
consecin a utilizrii capacitilor existente.
d) dup coninutul lor, exist:
cheltuieli cu munca vie cele legate de consumul potenialului uman de care
dispune firma;
cheltuieli materiale sunt datorate consumurilor de mijloace materiale.
55
regsesc n contabilitatea general din motive juridice sau fiscale.
56
Primul model d posibilitatea evidenierii respectrii corelaiei dintre ritmul de
cretere a veniturilor totale i cel al cheltuielilor totale.
Al doilea model subliniaz contribuia fiecrui domeniu de activitate la mrirea
sau micorarea ratei de eficien a cheltuielilor totale.
57
Unitatea de nvare 6.
- studenii vor putea s realizeze analiza cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri, stabilind un diagnostic i
propunnd msuri de redresare dac acestea se impun
- studenii vor putea s utilizeze tehnicile de analiz a principalelor categorii de cheltuieli
32
M.Niculescu: Diagnostic global strategic, Ed. Economic, 1997, pag.163
58
6.2. Analiza cheltuielilor variabile i fixe
100
unde
gi reprezint structura veniturilor;
cvi reprezint cheltuielile la 1000 lei venituri pe categorii de venituri.
Determinarea influenelor celor doi factori este similar cu cea prezentat n
cazul cheltuielilor totale la 1000 lei venituri.
b) n ceea ce privete nivelul cheltuielilor variabile la 1000 lei cifr de
afaceri se are n vedere modelul:
CV
q c 1000
V
q p
unde
cv reprezint costul variabil pe unitatea de produs vndut.
Prin urmare, nivelul cheltuielilor variabile la 1000 lei cifr de afaceri, stabilit
la nivelul firmei, nu este altceva dect media ponderat a nivelurilor de
cheltuial variabil de la nivelul componentelor funcionale, organizatorice,
productive i comerciale ale firmei, ponderile fiind date de structura cifrei de
afaceri a firmei pe produse, sectoare de activitate, secii, forme de vnzare etc.
59
Raportul dintre cheltuielile fixe i cele variabile, precum i raportul dintre
acestea luate separat i costul produciei servete la fundamentarea deciziilor
privind capacitatea de producie a noilor utilaje necesare a fi puse n funciune.
n funcie de profilul firmei, cheltuielile materiale au, o pondere mai mic sau
mai nsemnat n totalul cheltuielilor de exploatare (spre exemplu, n
agricultur, cheltuielile materiale dein o pondere de aproximativ 50% n
totalul cheltuielilor pentru exploatare)33, de aici decurgnd nsi importana pe
care o are analiza acestor cheltuieli.
Din punct de vedere al coninutului lor, cheltuielile materiale sunt formate din:
- cheltuieli cu materii prime i materiale consumabile; - cheltuieli cu energia
electric i ap;
- amortizarea mijloacelor fixe;
- obiecte de inventar;
- lucrri i servicii prestate de teri;
- alte cheltuieli materiale.
Metodologia de analiz presupune investigarea corelat a urmtoarelor
aspecte:
- variaia cheltuielilor materiale pe total i pe elemente componente, n
dinamic i comparativ cu planul impus;
- modificrile intervenite n structura cheltuielilor materiale pe elemente
componente, n dinamic i comparativ cu planul stabilit;
- variaia nivelului eficienei economice a cheltuielilor materiale pe total,
precum i a celor aferente produciei vndute, n dinamic i comparativ cu
planul.
Din punct de vedere structural, cheltuielile materiale pot fi analizate pe
elemente componente, respectiv cheltuieli cu materialele i cheltuieli cu
amortizarea34.
Cheltuielile materiale se analizeaz ca nivel la 1000 lei venituri din exploatare,
producie a exerciiului sau cifr de afaceri, utilizndu-se modele similare celor
prezentate anterior (la analiza cheltuielilor variabile i a celor fixe):
33
Cojocaru C: Analiza economico financiar a exploataiilor agricole i silvice, Ed. Economic, 1997, pag. 169-170
34
n totalul cheltuielilor materiale, ponderea hotrtoare o dein cheltuielile cu materiile prime i materialele
60
C me
g i c mi
100
unde:
Cme reprezint cheltuieli materiale aferente exploatrii la 1000 lei venituri;
gi reprezint structura veniturilor;
cmi reprezint cheltuielile la 1000 lei venituri (care reprezint i factori direci).
C ma
q c m 1000
q p
unde:
Cma reprezint cheltuieli materiale la 1000 lei cifr de afaceri;
cm reprezint cheltuieli materiale pe produs.
n ceea ce privete indicatorul cheltuieli materiale la 1000 lei cifr de afaceri,
este util efectuarea unei analize aprofundate mai ales n scopul relevrii
strategiei adoptate de firm pe linia eforturilor necesare creterii eficienei
economice a cheltuielilor aferente cifrei de afaceri.
35
analiza cheltuielilor cu amortizarea va fi efectuat la nivelul ntregii activiti a firmei
61
costuri suportate de firm n care intr:
- salariile (cu ponderea de baz), reflectnd calitatea factorului uman
(calificarea) i diverse forme de adaosuri (vechime, sporuri, compensaii,
prime);
- contribuiile pentru asigurri sociale;
- contribuia pentru ajutorul de omaj.
costuri suportate de salariai, cuprinznd:
- impozitul pe salarii;
- contribuia pentru pensia suplimentar;
- contribuia pentru ajutorul de omaj.
Toate formeaz fondul de salarii al firmei.
n analiz accentul va fi pus pe salarii.
Analiza cheltuielilor cu salariile are dou obiective:
- caracteristica general a cheltuielilor de personal;
- analiza factorial a cheltuielilor cu personalul.
Caracteristica general a cheltuielilor cu salariile se realizeaz cu ajutorul
indicatorului fond total de salarii (FS).
Modificarea sa absolut a fondului total de salarii se calculeaz astfel:
FS FS1 FS0 .
Deci, modificarea cheltuielilor cu salariile n mrimi absolute se determin ca
diferen ntre cheltuielile cu salariile realizate i cele aferente perioadei luat
ca baz de comparaie.
Creterea fondului de salarii de la o perioad la alta poate fi urmare a:
creterii volumului de activitate al firmei;
modificrile structurilor salariilor;
creterii salariilor ca rezultat al negocierii unor noi contracte de munc.
Modificarea relativ ine cont de nivelul admis.
Modificarea relativ a cheltuielilor cu salariile ( Fs(%)), se stabilete ca
diferen ntre cheltuielile cu salariile realizate (Fs1 ) i cheltuielile cu salariile
admisibile (Fsa ), astfel:
FS % FS1 FSa
Fondul de salarii admisibil (FSa) este dat de relaia:
I
FSa FS0 D
100
unde:
FS0 reprezint fondul de salarii precedent;
ID reprezint indicele volumului de activitate (cifra de afaceri sau producia
exerciiului).
Pot apare scenariile36:
1. FS1 FSa - este o situaie nefavorabil pentru firm, semnificnd depirea
relativ a fondului de salarii, ceea ce se va regsi n creterea volumului i
nivelului cheltuielilor cu munca vie.
2. FS1 FSa - avem o situaie favorabil pentru c firma realizeaz 1 leu
ncasare cu o cheltuial mai mic din punct de vedere al cheltuielilor cu
salariile.
3. FS1 FSa - se constat meninerea nivelului cheltuielilor cu munca vie,
semnificnd un prag al eficienei cheltuielilor.
Evident, fondul de salarii nu depinde doar de volumul de activitate, ci i de
numrul de salariai, ceea ce confer scenariilor prezentate o anumit
relativitate.
O serie dintre factorii care acioneaz asupra cheltuielilor cu salariile pot fi
36
Enache E., Gust M. , Diaconu M: Analiz economico financiar, Ed. Independena Economic, 1998, pag. 103
62
cuantificate cu ajutorul unor modele, acestea din urm pretndu-se la analiza
factorial.
Modelul 137.
1
FS CA N S
1000
CA Np WaS
FS FSV FSC
NS NSV NSF
FS Np WaS NSV NSF 1000
1
Np LS
NSV
g n
i Vi
100
Deci:
g i n Vi 1
FS L S WaS N SF
100 1000
unde:
CA volumul de activitate;
NS nivelul cheltuielilor cu salariile la 1000 lei cifr de afaceri calculat pe
firm;
N p - numrul de salariai;
WaS - productivitatea anual pe salariat;
L numrul de lucrtori dintr-un schimb;
S numr de schimburi;
N SV - nivelul cheltuielilor cu salariile variabile la 1000 lei cifr de afaceri
calculat pe ntreprindere38;
N S F - nivelul cheltuielilor cu salariile fixe (aferente conducerii i
administraiei firmei) la 1000 lei cifr de afaceri calculat pe ntreprindere39;
gi structura vnzrilor firmei pe sectoare de activitate;
nVi nivelul cheltuielilor cu salariile variabile la 1000 lei cifr de afaceri
calculat pe structura analizat.
Dup cum se vede, primul model de analiz factorial a fondului de salarii
consider c principala cauz care determin modificri n nivelul cheltuielilor
cu salariile este volumul de activitate, plecnd de la ipoteza c fondul de salarii
este cheltuial variabil.
Modelul 2.40
FS N P S
37
Gust M. (coord.): Analiz economico financiar, Ed. Independena Economic, 2003, pag. 132
FSV
38 N SV 1000
CA
FSF
39 N SV 1000
CA
40
Gust M. (coord.): Analiz economico financiar, Ed. Independena Economic, 2003, pag. 133
63
1
S W a NS
1000
unde:
S - salariul mediu anual;
W a - productivitatea medie anual;
NS - nivelul mediu al salarizrii la 1000 lei desfaceri.
Al doilea model de analiz al fondului de salarii consider c acesta se
modific de la o perioad la alta n funcie de numrul de salariai de care
dispune firma i salariul mediu anual pe angajat.
1. n analiza factorial a cheltuielilor variabile la 1000 lei cifr de afaceri care sunt factorii de influen n
ordinea lor?
2. n analiza factorial a cheltuielilor variabile la 1000 lei cifr de afaceri care sunt factorii de influen n
ordinea lor?
Aplicaie. Cheltuielile la 1000 lei cifr de afaceri sunt de 800lei din care:
- variabile =500 lei
- fixe = 300 lei
Se prevede o cretere a cifrei de afaceri cu 5%. Cheltuielile la 1000 lei cifr de afaceri vor fi :
a) -664,35 lei ;
b) -700,2 lei;
c) 300000 lei ;
d) 200 lei;
e) 785,71 lei
Rezolvare:
Din analiza cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri rezult:
1
I g 1 1
I
c
CA
unde :
Ic= indicele nivelului cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri ;
g= ponderea cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor ;
ICA= indicele cifrei de afaceri
1
Deci I 0,375 1 1 0,9821 (sau 98,21%)
1,05
c
Rezult c nivelul previzionat pentru perioada urmtoare a cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri (C) este
de C=0,9821C0=785,71lei (unde C0 reprezint nivelul cheltuielilor aferente cifrei de afaceri realizat n
perioada curent)
64
Unitatea de nvare 7.
7. ANALIZA RENTABILITII
Introducere
ntr-o economie de pia modern, maximizarea rentabilitii este criteriul fundamental al deciziilor
firmelor de angajare a cheltuielilor de organizare a produciei, de extindere sau restrngere a acesteia.
Se impune precizarea c eficiena economic are o sfer mult mai larg dect noiunea de rentabilitate,
ntruct vizeaz ntregul sistem de indicatori care reflect diversele forme specifice ale eficienei economice
sistem grupat n subsisteme ntre care figureaz i subsistemul indicatorilor rentabilitii. Cu toate acestea,
rentabilitatea oglindete eficiena economic final a ntregii activiti economico financiare, constituind o
adevrat chintesen a tuturor laturilor eficienei economice.
Rentabilitatea se definete prin capacitatea unei firme de a obine din activitatea pe care o
desfoar un profit, n condiiile mobilizrii resurselor de care dispune i reprezint un instrument de
fundamentare a tuturor deciziilor ce privesc att gestiunea intern a firmelor, ct i relaiile lor cu
partenerii de afaceri, dobndind n consecin i calitatea de a fi un criteriu esenial de apreciere a
eficienei economice41.
Obiectivele i competenele unitii de nvare
studenii vor putea s traseze etapele procesului de analiz economico financiar a rentabilitii;
studenii vor putea s realizeze analiza structural i factorial a profitului net i brut din
activitatea total a ntreprinderii
41
Cojocaru C: Analiza economico financiar a exploataiilor agricole i silvice, Ed. Economic, 1997, pag.236
42
Gheorghiu Al., Analiza rentabilitii la nivel macroeconomic, Revista Romn de Statistic, nr. 1, septembrie, 1992.
65
potenial) i impozitul pe profit;
2. ca profit brut (respectiv potenial), calculat ca diferen ntre veniturile
totale i cheltuielile totale ale ntreprinderii.
Anticipnd, se poate face sublinierea c, pe baza sistemului informaional
actual, profitul brut permite efectuarea unei analize nu numai la nivelul
activitii totale a ntreprinderii cum e cazul profitului net ci i pe cele
trei tipuri de activiti sau pe ntreaga filier a structurilor organizatorice,
precum i pe fiecare produs al ntreprinderii.
Rata rentabilitii economice se determin, de regul, n dou moduri:
1. ca un raport ntre masa profitului i volumul activitii economice,
reprezentat de cifra de afaceri. Masa profitului reflect performana firmei,
indiferent de modul de finanare i sistemul fiscal. Aceasta permite
aprecierea efortului depus de o firm pentru a obine profit, volumul
desfacerilor sintetiznd n mod indirect consumul de resurse.
2. ca raport ntre profit i mrimea fiecrui factor de producie sau a altor
elemente care compun patrimoniul.
Ratele de rentabilitate msoar rezultatele obinute n raport cu activitatea
firmelor (rentabilitate comercial) cu mijloacele economice (rentabilitate
economic) sau financiare (rentabilitate financiar).
Modelele utilizate pentru a exprima rata rentabilitii au rol informativ
diferit, dar, n acelai timp, oglindesc eficiena diferitelor laturi ale
activitii economice pe o perioad de timp. n cea mai mare parte,
modelele utilizate n activitatea practic se bazeaz pe folosirea indicilor
care permit descompunerea pe factori a variaiei ratei rentabilitii,
stabilirea sensului i a mrimii influenei acestor factori. Indicatorii care
exprim efectul (profitul, cifra de afaceri, etc.) i efortul (activele
imobilizate i activele circulante, capitalul etc.) se pot utiliza pentru a
determina rata rentabilitii.
Rentabilitatea activitii economico-financiare nu reprezint unicul criteriu
de apreciere a rezultatelor. Cu precdere n sectorul distribuiei, la aceasta
trebuie conectai i indicatorii sociali referitori, n primul rnd, la calitatea
satisfacerii cerinelor consumatorilor. Maximizarea profitului constituie
premisa realizrii obiectivului strategic, de perspectiv, al oricrei firme.
43
Iosif Gh: Analiza economico-financiar a firmei n domeniul agroalimentar, Ed. Tribuna Economic, 2000, pag. 338
66
Masa profitului reprezint suma absolut obinut ca diferen ntre venituri i
costuri sau, la nivel de produs, diferena dintre preul de vnzare i cost. Acest
indicator constituie astfel rezultatul financiar pozitiv care exprim eficiena
activitii productive a firmei.
Rata profitului reprezint raportul procentual dintre masa profitului i cifra de
afaceri (costuri sau capital) n funcie de baza de comparaie pe care o dorim.
Un element final sau rezidual al diferenei dintre venitul total i costuri;
Remuneraie implicit a factorilor de producie.
Condiia necesar obinerii unui profit44 maxim este ca randamentul marginal
al fiecrui factor s egaleze preul su. n plus, condiia suficient maximizrii
profitului este ca, la optim, randamentele marginale ale factorilor s fie
descresctoare.
Un diagnostic de ansamblu, general, cu caracter sistemic, privind situaia
profitului dintr-o ntreprindere presupune efectuarea unei analize pe baza
urmtorului sistem de indicatori:
profitul net din activitatea economico-financiar total a ntreprinderii;
profitul brut din activitatea economico-financiar total a ntreprinderii;
profitul brut pe cele trei tipuri de activiti;
profitul brut pe structuri organizatorice (pe centre de profit);
profitul brut pe diverse produse.
Pe baza acestui sistem de indicatori pot fi identificate domeniile de activitate,
structurile organizatorice i produsele unde eventual s-a nregistrat o dinamic
nefavorabil a profitului, sau, dei favorabil, nc nu se ridic la nivelul de
competitivitate cerut de piaa intern i extern n ceea ce privete rentabilitatea
n ramura respectiv.
44
profitul privit ca diferen dintre venitul total i cheltuieli
45
Conform noului sistem contabil, este vorba de profit net aferent livrrilor (profit net din activitatea de exploatare).
67
Ch - cheltuieli privind activitatea total a ntreprinderii
Ipf - impozit pe profit (aferent veniturilor ncasate i nencasate).
Operaiile de cuantificare a aciunii elementelor componente asupra profitului
net vor fi efectuate cu ajutorul metodei balaniere.
Analiza pe o baz factorial a profitului net din activitatea total a firmei se
realizeaz utiliznd urmtorul model sintetic46:
r
V r
V Ch
Pfn Pfn1000 / r V 1000 r 1000
1000 1000 V
V r
Ch
Pfn 1000 1000
1000 V
unde:
r
V - venituri diminuate cu impozitul pe profit
r
Ch - cheltuieli totale amplificate cu impozitul pe profit.
Acest model permite s se constate aportul direct pe care-l exercit asupra
profitului nivelul eficienei economice a cheltuielilor. Operaiile de cuantificare
a aciunii factorilor asupra profitului net vor fi efectuate cu ajutorul metodei
substituirilor n lan.
V Ch
Pfb 1000 1000
1000 V
n conformitate cu noul sistem contabil, exist trei tipuri de activiti:
activitatea de exploatare, activitatea financiar i activitatea excepional.
innd seama de aceste tipuri de activiti, modelul de mai sus poate fi
exprimat i cu relaia urmtoare:
V g i Ch i 1000 / Vi
Pfb 1000
1000 100
unde:
Ch i 1000 - cheltuielile la 1000 lei venituri pe tipuri de activiti
gi - structura veniturilor totale ale ntreprinderii pe tipuri de activiti
(ponderile veniturilor din fiecare tip de activitate fa de totalul veniturilor).
n cazul ntreprinderilor cu profil industrial de activitate, unde relaiile cauzale
dintre variabilele diverselor modele au n general un caracter de
proporionalitate, modelul factorial de analiz a profitului brut din activitatea
total a ntreprinderii poate fi conceput i n urmtoarea form:
46
Cojocaru C. Constantin - Op. cit., pg. 232.
47
Ibidem, pg. 235.
48
Ibidem, pg. 235.
68
V
M
Pfb M 1000 Ch 1000 / V
1000
unde:
M - valoarea medie a activelor imobilizate i circulante;
V
- veniturile care revin la un leu valoare medie anual a activelor
M
imobilizate i circulante.
Corelarea celor dou modele de analiz (structural i factorial) a profitului
brut din activitatea total, permite o diagnosticare mai complex a situaiei
constatate, inclusiv n ceea ce privete strategia adoptat de unitate n privina
creterii rentabilitii brute.
Operaiile de cuantificare structural i factorial vor fi efectuate cu ajutorul
metodei balaniere, respectiv metodei substituiei n lan, similar profitului net.
Se impune meniunea c att n cazul profitului net, ct i n cazul profitului
brut din activitatea total a ntreprinderii, utilitatea cognitiv deosebit a
modelului de analiz de tip factorial (spre deosebire de modelul de analiz de
tip structural) const n aceea c se permite s se evidenieze, pe o baz
maUnitatea de invataretic, aportul direct pe care-l exercit asupra profitului
net sau brut din activitatea total a ntreprinderi, nivelul eficienei economice a
Ch
cheltuielilor efectuate ( 1000 ). Concentrarea eforturilor pe linia acestui
V
factor calitativ reprezint o condiie esenial pentru creterea ntr-un ritm mai
intens a ratei rentabilitii din activitatea total a ntreprinderii rata
rentabilitii fiind cum s-a mai subliniat, cel mai concludent indicator sintetic al
evoluiei eficienei economice finale a activitii ntreprinderii.
Rezultatul
din activitatea
de exploatare
Rezultatul
Rezultatul curent al
exerciiului exerciiului
naintea Rezultatul
impozitrii din activitatea
(profit brut financiar
sau pierdere) Rezultatul
excepional
al exerciiului
69
Rezultatul exerciiului naintea impozitrii
Rezultatul exerciiului naintea impozitrii Pfb se determin prin nsumarea
rezultatului curent i a rezultatului extraordinar, astfel:
Pfb Rc Rexc Vex Chex Vf Chf Vexc Chexc
unde:
Vex = venituri din exploatare,
Ch ex = cheltuieli din exploatare,
V f = venituri financiare,
Ch f = cheltuieli financiare,
Vexc = venituri extraordinare,
Ch exc = cheltuieli extraordinare.
V ex
49
Rezultatul exerciiului dup impozitare Pfn , respectiv profitul net sau pierderea, se determin ca diferen ntre rezultatul
total i impozitul pe profit, conform relaiei: Pfn Pfb I p
unde:
Rf = rezultatul financiar, Vf Cf
70
este:
1
Pfb CA p a
1000
unde:
p a = profitul mediu la 1000 lei cifr de afaceri
(rata medie a rentabilitii comerciale)
pa = profitul aferent cifrei de afaceri
Deci, pentru a crete profitul, nu este suficient numai o cretere a cifrei de
afaceri, ci trebuie avute n vedere i cheltuielile aferente acestei creteri a cifrei
de afaceri.
Trebuie menionat faptul c acest gen de analiz este destinat i util ndeosebi
managerilor de firme i mai puin utilizatorilor externi.50
Descompunerea pe factori a rezultatului financiar R f
Se pornete de la relaia:
Ch f
R f V f 1000 1000
Vf
care nglobeaz doi factori de influen:
- veniturile financiare Vf
Ch
- cheltuieli financiare la 1000 lei venituri financiare 1000 f
V f
V exc
7.2.6.Analiza factorial a profitului brut aferent produciei vndute totale
a ntreprinderii
50
Dac se iau n considerare factorii de influen ai profitului:
r ;
rata profitului, calculat n raport cu cifra de afaceri
Pa / CA
71
totale a ntreprinderii, datorit i posibilitilor analitice de informare,
dobndete - n procesul managerial noi valene cognitive i operative,
devenind un mijloc important de identificare i mobilizare a rezervelor interne
pentru creterea eficienei economice finale a utilizrii resurselor n aceste
uniti.
Pentru efectuarea analizei factoriale a profitului brut aferent produciei vndute
totale se utilizeaz - n funcie de resursele luate n considerare - mai multe
modele dintre care, n practica curent de planificare i eviden, precum i n
cercetarea tiinific, se regsesc cu prioritate urmtoarele dou modele51:
Modelul 1
Pfb Qvp Qvc Qv( p c)
unde:
Qv volumul fizic al produciei vndute pe produs n expresie natural sau
stas
c - costul pe unitatea de produs-vndut
p preul mediu de vnzare pe unitatea de produs-vndut fr TVA.
Acest model reliefeaz influena direct asupra profitului brut, a urmtorilor
factori:
- volumul fizic (Qv) al produciei vndute pe produs n expresie natural sau
stas (factor cu caracter cantitativ);
- structura produciei vndute totale (s), adic ponderile diverselor produse
vndute n expresie valoric fa de totalul valoric al produciei vndute (factor
cu caracter structural);
- costul pe unitatea de produs-vndut (c) (factor cu caracter calitativ);
- preul mediu de vnzare pe unitatea de produs-vndut (p), fr TVA (factor
cu caracter calitativ)
Modelul 252 P
Qvp
(Pfb 1000/ Qvp)
Qvp 1000 Qvc 1000
1000 Qvp
fb
1000
unde:
Qvp - valoarea produciei vndute totale
P 1000 / Qvp - profit brut la 1000 lei venituri aferente produciei vndute totale
fb
Ch1000 / Qvp -
cheltuieli la 1000 lei venituri aferente produciei vndute totale.
Potrivit acestui model, profitul brut aferent produciei vndute totale este o
funcie de doi factori direci i anume:
- valoarea produciei vndute totale, respectiv veniturile aferente produciei
vndute totale ( Qvp ) cifra de afaceri (factor cu caracter cantitativ);
- profitul brut la 1000 lei venituri aferente produciei vndute totale
( P 1000 / Qvp ), respectiv cheltuielile la 1000 lei venituri aferente produciei
fb
51
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 239.
52
Ibidem, pg. 239.
72
respectiv:
a. pe linia creterii volumului fizic al produciei vndute, avnd o desfacere
asigurat;
b. pe linia optimizrii structurii produciei vndute;
c. pe linia reducerii costului unitar al produselor vndute;
d. pe linia creterii preului de vnzare al produselor vndute;
Se mai impune i precizarea c cei patru factori menionai (ca direcii de
aciune asupra profitului brut aferent produciei vndute) nu pot fi pui, din
punct de vedere al posibilitilor de care dispune ntreprinderea n aceast
privin, pe acelai plan de egalitate. ntr-o perioad dat, de regul un an, cei
patru factori menionai (ca direcii de aciune managerial), pot fi ierarhizai -
avnd n vedere n primul rnd eforturile proprii ale ntreprinderii n felul
urmtor:
pe primul loc, reducerea costului unitar al produselor vndute, evident pe
baza respectrii corelaiei de eficien dintre efort i efect pe fiecare produs
(respectiv, indicele creterii volumului fizic al produciei vndute s fie
ntotdeauna superior indicelui creterii cheltuielilor pe fiecare produs);
pe locul al doilea, optimizarea structurii produciei vndute n sensul
acceptat de ctre clieni i al posibilitilor de care dispune ntreprinderea
de a fi sporit ponderea celor mai profitabile produse concomitent cu
reducerea ponderii celorlalte produse (eventual, prin eliminarea acelor
produse care, temporar, nu mai sunt rentabile);
pe locul al treilea, creterea preului de vnzare unitar al produselor
vndute, n primul rnd pe baza unei mbuntiri radicale a calitilor
acestor produse cerute de ctre clieni (i implicit al standardelor interne i
externe impuse de dezvoltarea durabil)
pe locul al patrulea, creterea volumului fizic al produselor vndute, dar
numai n msura n care exist o desfacere asigurat prin contractele
ncheiate cu clienii, pe de o parte, pe baza creterii productivitii muncii,
iar pe de alt parte, prin reducerea, n limitele economico-financiare strict
raionale, a stocurilor i a produciei neterminate pe fiecare produs.
n practic, cel de al doilea model este mai puin utilizat, dar n analiza
economic prezint o utilitate cognitiv deosebit deoarece permite s se
constate dac unitatea economic a reuit sau nu s in seama tocmai de una
din cerinele eseniale ale creterii eficienei economice finale n condiiile unei
economii de pia i anume: pentru obinerea unui cuantum sporit al profitului
brut este necesar s se depun eforturi nu numai n direcia creterii veniturilor
din producia total vndut ci i n direcia creterii eficienei economice a
cheltuielilor aferente acestor venituri, respectiv a reducerii cheltuielilor la 1000
lei venituri. n plus, aportul preponderent al acestui factor calitativ n ceea ce
privete sporirea profitul brut aferent produciei vndute totale (aport n
proporie hotrtoare, de cel puin 80%) atrage dup sine i un ritm superior de
cretere a ratei rentabilitii n comparaie cu ritmul de cretere al profitului
brut aferent produciei vndute rata rentabilitii, cum s-a mai subliniat
anterior, fiind cel mai concludent i corect indicator al dinamicii rentabilitii
ntr-o perioad dat.
n structurile organizatorice cu activiti industriale, literatura de
specialitate53 recomand i alte modele pe baza crora poate fi efectuat analiza
factorial a profitului brut aferent produciei vndute totale:
Pfb A e E R s R rb
Pfb Qv p Qv cv Ch f Qv v m Ch f
Pfb Qvfp R s R rb
Pfb T G E f R s R rb
53
Mrgulescu D. coordonator Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 1995, pg. 200.
73
unde:
A - valoarea medie a mijloacelor economice aferente exploatrii (active
e
T numrul mediu de persoane sau timpul total de munc (n zile-om sau ore-
om);
Qvfp
W - productivitatea muncii;
T
Mf
G - gradul de nzestrare tehnic a muncii;
T
Ef
Qvfp - eficiena economic a utilizrii mijloacelor fixe;
Mf
Mf valoarea medie a mijloacelor fixe;
n structurile organizatorice care practic o activitate comercial,
analiza structural a profitului brut se poate efectua pe baza urmtorului
model54:
Pfb Sa Sc
Analiza factorial a profitului brut pentru acest tip de structur organizatoric
se efectueaz dup urmtorul model:
D Ac D Nc d ac d nc
Pfb
100 100 100 100
unde:
Sa suma total a adausului comercial obinut din desfacerea mrfurilor cu
amnuntul;
Sc suma total a cheltuielilor de circulaie aferente desfacerii mrfurilor cu
amnuntul;
D volumul total al desfacerilor de mrfuri cu amnuntul (n expresie
valoric);
Sa
Ac (%) cota medie general a adausului comercial;
D
Sc
Nc (%) nivelul mediu general al cheltuielilor de circulaie;
D
d volumul desfacerilor de mrfuri cu amnuntul pe grupe de mrfuri (n
expresie valoric);
s structura desfacerilor de mrfuri pe grupe de mrfuri (ponderile grupelor de
mrfuri fa de volumul total al desfacerilor de mrfuri cu amnuntul)
nc nivelul cheltuielilor de circulaie pe o grup de mrfuri (%);
ac cota de adaus comercial pe o grup de mrfuri (%).
54
Ibidem, pg. 208.
74
7.2.7.Analiza factorial a profitului brut aferent produciei vndute
a ntreprinderii la nivel de produs
55
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 267.
75
vndute.
Potrivit acestor modele calitatea produciei nu mai apare ca factor cu aciune
direct asupra profitului, ci factor cu aciune indirect prin intermediul
factorilor r Qv i r c (dup primul model) sau prin intermediul factorului
r
p (dup al doilea model). Aceasta determin ca modelele s fie mai puin
utilizate n cercetarea economico-financiar.
1. n analiza analiza factorial a profitului brut aferent produciei vndute totale a ntreprinderii
care sunt factorii de influen n ordinea lor?
2. Ce semnific influena cu semnul plus a preului de vnzare asupra profitului aferent cifrei de
afaceri?
Studiu de caz.
Pentru exemplificarea modelului de analiz se ia urmtoarea situaie:
-mii u.m-
Indicatori Simbol P0 P1
1. Numrul mediu de personal Np 1.200 1.210
2. Producia marf fabricat Qf 4.377.600 4.599.210
3. Cheltuieli aferente CA qvc 3.151.872 3.156.898
4. Cifra de afaceri exprimat n CA 3.939.840 4.047.305
pre de vnzare sau
qvp
5. CA efectiv exprimat n
a) costuri prevzute q c v1 0
x 3.174.723
b) pre de vnzare prevzut x 4.018.637
q p v1 0
Pe baza modelului clasic a profitului brut aferent produciei vndute totale a ntreprinderii (sau
cifrei de afaceri), i anume:
P q p q c q ( p c)
fb v v v
vom avea:
Pfb1=qv1p1 qv1c1= 4.047.305 - 3.156.898= 890.407 mii u.m.
Pfb0=qv0p0 qv0c0 =3.939.840 - 3.151.872 =787.968 mii u.m.
Pfb= Pfb1- Pfb0= 890.407 -787.968= +102.439 mii u.m.
din care datorit influenei urmtorilor factori direci:
1) Influena modificrii volumul fizic al produciei vndute pe produs
n expresie natural sau stas (factor cu caracter cantitativ) q v
unde:
Iqv reprezint indicele volumului fizic al produciei vndute
q v1 p 0 4.018.637
Iqv= 100 = 100 =102%
q v0 p 0 3.939.840
2) Influena modificrii structura produciei vndute (s)
s = q v1 p 0 - q v1 c0 -( Pfb0 Iqv)=(4.018.637-3.174.723)-(787.968 102%) =
= +40.187 mii u.m.
3) Influena modificrii costul pe unitatea de produs-vndut (c)
c= q v1 p 0 - q v1 c1 - q p - q c =- ( q c - q c )=+ 17.825 mii u.m.
v1 0 v1 0 v1 1 v1 0
76
p = q p - q c - q p - q c = q p - q p = +28.668 mii u.m.
v1 1 v1 1 v1 0 v1 1 v1 1 v1 0
Total influene:
qv+s+c+p =102.439 mii u.m.
77
Unitatea de nvare 8.
studenii vor putea s traseze etapele procesului de analiz economico financiar a ratelor de
rentabilitate;
studenii vor putea s realizeze analiza structural i factorial a rentabilitii brute pe tipuri
de activiti
Pc
b) Rco 100
At
78
Ae = active de exploatare,
At = activ total.
Nivelul ratei rentabilitii trebuie comparat cu rata medie a dobnzii pe piaa
bancar, astfel:
cnd nivelul ratei rentabilitii economice este inferior ratei
dobnzilor, nseamn c firma comercial nregistreaz pierderi;
cnd nivelul ratei rentabilitii este superior ratei
dobnzilor, nseamn c firma comercial i utilizeaz eficient resursele de care
dispune. Apare astfel efectul de prghie, prin faptul c diferena dintre rata
rentabilitii economice i rata dobnzii la capitalul mprumutat suplimenteaz
remunerarea capitalurilor proprii.
unde:
Pfn = profit net,
Pf = profit financiar.
V P P
R fc p t i n 100
C V P
pr t i
respectiv:
D c
Rfcp Re Re Re Rd 1 i
Cpr 100
unde:
Vt = venituri totale,
Pi = profitul impozabil,
Rd = rata dobnzii,
D = datorii financiare,
ci = cota de impozitare a profitului.
79
Rata rentabilitii financiare indic i remunerarea potenial a acionarilor.
Rentabilitatea financiar reflect scopul final al proprietarilor unei firme,
exprimat prin rata de remunerare a investiiei de capital efectuat de acetia n
procurarea aciunilor firmei sau a reinvestirii totale sau pariale a profitului ce le
revine de drept.56
Relaia care exist ntre rentabilitatea economic i cea financiar scoate n eviden
faptul c o firm poate avea o rat redus a rentabilitii n raport cu activitatea
economic, dar ridicat n raport cu capitalul utilizat, n principal datorit creterii
numrului de rotaii ale acestuia.
56
Colasse, B., Gestion financire de lentreprise problmatique, concepts et mthodes, Paris, 1987.
57
Idem, pg. 238.
80
Vi - venituri aferente tipului respectiv de activitate
Chi - cheltuieli aferente tipului respectiv de activitate
Rata rentabilitii veniturilor poate fi scris i astfel58:
gv r
Rv i i
100
unde:
gvi structura veniturilor
ri rata rentabilitii pe categorii de venituri, care reprezint factorii prin
intermediul crora poate fi explicat modificarea fa de criteriul de comparaie
Relaiile de mai sus stabilesc dac managementul firmei a reuit sau nu s pun
accent mai mare pe creterea eficienei economice a cheltuielilor (pe fiecare tip de
activitate), aceasta constituind condiia esenial a accelerrii nivelului ratei
rentabilitii brute la un nivel competitiv.
58
Ifnescu A., Robu V., Anghel I, Stan V. Sorin Ghid practic de evaluare a ntreprinderii, Editura Tribuna Economic, Bucureti,
2001, pg. 114.
59
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 240.
60
Mrgulescu D. Op. cit., pg. 208.
81
- rata rentabilitii veniturilor din producia vndut.
n structurile organizatorice care practic o activitate comercial, analiza
factorial a rentabilitii brute se poate efectua pe baza urmtoarelor modele61:
Pfb
R rb 100 Ac Nc
D
d ac d nc
R rb 100 100 100 s ( ac nc)
d 100
unde:
Sa suma total a adausului comercial obinut din desfacerea mrfurilor cu
amnuntul
Sc suma total a cheltuielilor de circulaie aferente desfacerii mrfurilor cu
amnuntul
D volumul total al desfacerilor de mrfuri cu amnuntul (n expresie valoric)
Sa
Ac (%) cota medie general a adaosului comercial
D
Sc
Nc (%) nivelul mediu general al cheltuielilor de circulaie
D
d volumul desfacerilor de mrfuri cu amnuntul pe grupe de mrfuri (n expresie
valoric)
s structura desfacerilor de mrfuri pe grupe de mrfuri (ponderile grupelor de
mrfuri fa de volumul total al desfacerilor de mrfuri cu amnuntul)
nc nivelul cheltuielilor de circulaie pe o grup de mrfuri (%)
ac cota de adaus comercial pe o grup de mrfuri (%)
Operaiile de cuantificare a aciunii celor dou variabile independente (cu rol de
elemente componente) din modelul structural al ratei rentabilitii brute vor fi
efectuate cu metoda balanier.
Operaiile de cuantificare a variabilelor independente (cu rol de factori) din modelul
factorial al ratei rentabilitii brute vor fi efectuate cu ajutorul metodei substituiilor
n lan.
61
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 262.
62
Ibidem, pg. 264.
63
Cojocaru C. Constantin Op. cit., pg. 265.
82
R rb
Pfb
100
Qv ( p c) ( r Qv Qv) p 100
Qvc Qvc
Factorii cu aciune direct asupra ratei rentabilitii sunt:
- costul pe unitatea de produs fizic (c);
- preul mediu de vnzare pe unitatea de produs stas, fr TVA (p);
- calitatea produciei ( vk ( Qv Qv ) p ).
r
64
Ibidem, pg. 284.
65
Epuran Mihail, Bbi Valeria, Grosu Corina Contabilitate i control de gestiune, Editura Economic, Bucureti, 1999, pg. 339.
83
CT CF CV CF v Q
VT = CT
unde:
VT suma veniturilor
p preul mediu de vnzare pe unitatea de produs (fr TVA)
Q volumul fizic al produciei pe produs
CT - suma total a cheltuielilor de producie
CF - suma cheltuielilor fixe (constante)
CV - costuri variabile totale
v cheltuieli variabile pe unitatea de produs
Rezolvnd sistemul de ecuaii se obine volumul minim al produciei ce trebuie
obinut (n vederea vnzrii) la nivelul punctului critic al gestiunii:
CF
Q
pv
Pentru a realiza profitul brut prevzut pe fiecare produs, volumul fizic al produciei
se stabilete cu ajutorul urmtorului sistem de ecuaii66:
VT p Q
C T C F C V Pfb C F v Q Pfb
VT = CT
Rezolvnd sistemul de ecuaii, se obine volumul fizic prevzut al produciei ce
urmeaz a fi fabricat i vndut n vederea realizrii profitului brut prevzut:
CF Pfb
Q
pv
66
Ibidem, pg. 340.
84
CT (suma cheltuielilor
aferente produsului
respectiv)
VT (suma veniturilor
aferente produsului
respectiv)
VT (venituri
obinute)
CT (cheltuieli
efectuate)
(pragul
rentabilitii
brute) Prb
CV (cheltuieli
variabile)
CF (cheltuieli
M fixe)
O
Q0 Q (volumul fizic
al produciei
obinute pe
produs)
Punctul critic al rentabilitii brute la nivelul unui produs este prezentat grafic n
figura67 de mai sus.
S-a determinat punctul critic al rentabilitii brute la nivelul unui produs n ipoteza
evoluiei liniare a indicatorilor financiari (venituri, costuri) pe toat perioada supus
analizei.
Se poate observa c ncasrile (VT) pn la un anumit nivel de producie sunt
inferioare costului total (CT), ceea ce nseamn c ntreprinderea nu-i poate acoperi
cheltuielile i nici realiza profit. Aceast situaie continu pn n punctul Prb, cnd
ncasrile ncep s depeasc cheltuielile totale, ceea ce corespunde nivelului de
producie Q0. Punctul Prb i corespunztor Q0, reprezint pragul de rentabilitate al
ntreprinderii, prag determinat de atingerea unui anumit nivel de producie de la care
ntreprinderea i justific existena. Se mai observ c pe msur ce crete diferena
67
Sursa: Epuran Mihail, Bbi Valeria, Grosu Corina Contabilitate i control de gestiune, Editura Economic, Bucureti, 1999,
pg. 339.
85
dintre Q0 i Q, masa profitului este n cretere.
Nr. Indicatori P0 P1
Crt.
1. Cifra de afaceri la pre de vnzare 1200000 1400000
(mii u.m.) q v p
2. Cheltuieli aferente cifrei de afaceri 600000 620000
(mii. u.m.) q v c
3. Indicele preurilor de vnzare Ip - 125%
4. Indicele costurilor Ic - 102,5%
5. Capital permanent 11000000 13000000
Influena modificrii volumului fizic al produciei vndute asupra ratei economice este de:
a) 2,5%;
b) -0,11%;
c) -0,31%;
d) 4,3%;
e) -4,6%.
Rezolvare:
Pentru efectuarea analizei factoriale a ratei economice, n literatura de specialitate se recomand
urmtoarele modele de analiz:
P
Model I: Re= 100 (modelul clasic) r
K per
K q p P
Model II: Re= pr
v
100 (modelul multiplicativ)
r
K per
K q p
pr v
unde:
Kpr capitalul propriu;
q p - cifra de afaceri exprimat n pre de vnzare.
v
Dup primul model, asupra mrimii ratei economice acioneaz n mod direct i indirect urmtorii factori:
1) modificarea capitalului permanent ( K per ), ca factor cantitativ:
P P
K per = 100 -
r0 r0
100
K per1
K per0
din care:
1.1) modificarea capitalului propriu ( K pr ), ca element component al capitalului permanent:
P P
K pr = r0
100 - r0
100
K K
pr1 imp 0
K K
pr0 imp 0
86
2) modificarea profitului aferent cifrei de afaceri ( P ), ca factor calitativ: r
P P
P = 100 - 100
r1 r0
K K
r
per1 per1
din care:
2.1) modificarea volumului fizic al produciei vndute ( q ): v
P I P
q = 100 - 100
r0 Qv r0
K K
v
per1 per1
unde
q p
Iqv= 100 v1 0
q p v0 0
K K per1 per1
K per1
K per1
P I P
q = 100 - 100
r0 Qv r0
K K
v
per1 per1
q p v0 0
q p
Ip= 100 v1 1
q p v1 0
1400000
125% = 100 q p 1120000 mii u.m.
q p
v1 0
v1 0
1120000
Iqv= 100 = 93,33%
1200000
P q p q c 1200000 600000 600000 mii u.m.
r0 v0 0 v0 0
87
9. TEM DE EVALUARE A CUNOTINELOR
Modulul I. (2 puncte)
1. Definii analiza economico-financiar.
2. Enumerai principalele metode de analiz calitativ.
3. Enumerai principalele metode de analiz cantitativ.
4. Descriei metoda substituirilor n lan.
5. Cnd se utilizeaz metoda balanier?
6. Definii cota-parte de pia absolut.
7. Definii cota-parte de pia relativ.
8. Definii indicele parial de concentrare. Care sunt limitele acestui indicator?
9. Descriei modelul B.C.G.
10. Descriei modelul McKinsey.
11. Descriei modelul A.D.L.
12. Definii cei mai sintetici indicatori valorici utilizai n analiza economic a ntregii activiti productive.
13. Ce evideniaz cifra de afaceri marginal?
14. Ce evideniaz cifra de afaceri minim?
15. Definii coeficientului de nomenclatur (Kn).
16. Ce reflect raportul static dintre producia vndut i producia obinut destinat vnzrii?
17. Reprezentai grafic curba costului total.
18. Reprezentai grafic n acelai sistem de coordonate curba costului marginal i curba costului total mediu.
19. Rentabilitatea este sinonim cu eficiena economic?
20. Care este indicatorul n mrime absolut a rentabilitii?
21. Ce este pragul de rentabilitate?
Modulul II (3 puncte)
Subiect 11
Aceasta semnific:
a) a sczut cifra de afaceri i valoarea medie a mijloacelor fixe, dar a crescut productivitatea muncii medii anuale i
eficiena utilizrii mijloacelor fixe;
b) a crescut productivitatea muncii medii anuale i cifra de afaceri, dar a sczut stocul de produse finite i eficiena
utilizrii mijloacelor fixe;
c) a sczut productivitatea muncii medii anuale i cifra de afaceri, dar a crescut stocul de produse finite i eficiena
utilizrii mijloacelor fixe;
d) a crescut productivitatea muncii medii anuale, eficiena utilizrii mijloacelor fixe i stocul de produse finite dar a sczut
cifra de afaceri;
e) a crescut numrul mediu de salariai i valoarea medie anual a mijloacelor fixe.
2. Se ia urmtoarea situaie:
88
Coeficientul mediu de sortiment are urmtoarea valoare:
a) 0,44;
b) 0,62;
c) 0,88;
d) 0,94;
e) 0,56.
3. Pe baza datelor:
n cazul produciei totale, influena modificrii structurii produciei vndute i a calitii pe produs asupra coeficientului
mediu generalizat de calitate este de:
a) 0,05 i 0,08;
b) 0,03 i 0,05;
c) 0,04 i 0,07;
d) -0,05 i -0,03;
e) 0,04 i 0,07.
Indicatori P0 P1
1. Valoarea produciei exerciiului (mii lei) 430.000 510.000
2. Consumuri intermediare provenite de la teri (mii lei) 214.000 122.000
3. Valoarea adugat (mii lei) 216.000 388.000
4. Valorea medie adugat recalculat ce revine 1 leu producie a exerciiului - 0,4
Influena modificrii valorii medii adugate ce revine la 1 leu producie a exerciiului i a valorii medii adugate ce
revine la 1 leu producie a exerciiului pe produs (tipuri de activiti) este de :
89
b) 132.600 mii lei i 183.600 mii lei ;
c) 100.200 mii lei i 183. 600 mii lei;
d) 50 mii lei i 111.800 mii lei;
e) 111.800 mii lei i 132.600 mii lei.
SUBIECT 11 RSPUNS
1 A, D
2 D
3 A
4 C
5 B
Subiect 12
1. Pe baza indicatorilor:
Indicatori An An curent
precedent
1. Producia exerciiului (mil. lei) 26.208 30.029
2. Fondul total de timp de munc (om-ore) 1.148 1.000
3. Valoarea medie adugat ce revine
0,58 0,6
la 1 u.m. producie a exerciiului
4. Numrul mediu de salariai (persoane) 15 11
5. Valoarea medie adugat ce revine
la 1 leu producie a exerciiului recalculat n
x 0,2
funcie de structura efectiv a produciei
Influena modificrii numrul mediu de personal i a valorii medii adaugate ce revine la un leu productie a exercitiului
asupra valorii adugate este de:
- Mil lei -
Indicatori Perioada Perioada
precedent curent
1. Numrul mediu de salariai (pers.) 170 200
2. Producia marf fabricat 1.598 1.700
3. Valoarea medie a activelor fixe, din care: 140 144
- productive 98 108
4. Cifra de afaceri 1.582,02 1.649
Influena modificrii gradului de nzestrare tehnic al salariailor i a gradului de valorificare a produciei fabricate
asupra cifrei de afaceri este de:
90
3. Pe baza datelor:
a) 1,2
b) 0,2
c) 0,5
d) 0,9
e) 1,4
Valoarea coeficientului mediu de calitate pentru produsul YYY prin cele dou metode de calcul este:
a) nu se poate calcula;
b) K 0 1,59; K 1 1,67 i K 0 0,85; K 1 0,83 situaia se apreciaz nefavorabil economic
c) K 0 1,67; K 1 1,59 i K 0 0,83; K 1 0,85 situaia se apreciaz favorabil economic;
d) K 0 1,12; K 1 1,15 i K 0 0,13; K 1 0,5 situaia se apreciaz favorabil economic;
e) K 0 1,67; K 1 1,59 i K 0 0,83; K 1 0,85 situaia se apreciaz nefavorabil economic
SUBIECT 12 RASPUNS
1 E
2 A
3 D
4 C
5 B
91
Subiect 13
1. Pe baza datelor:
-lei -
Nr.
Indicatori P0 P1
crt.
1. Cifra de afaceri 1.600.000 1.644.000
2. Producia marf fabricat 1.540.000 1.610.000
3. Numrul mediu de salariai (pers.) 60 50
Valoarea medie anual a imobilizrilor corporale de natura mijloacelor 300.000 255.000
4.
fixe
Valoarea medie anual a imobilizrilor corporale de natura mijloacelor 134.000 141.000
5.
fixe direct productive
Influena modificrii ponderii imobilizrilor corporale de natura mijloacelor fixe direct productive (active) i a
gradului de valorificare a produciei marf fabricat asupra modificrii cifrei de afaceri este de:
2. Pe baza datelor:
Stuctura produciei
Nr.
Indicele volumului poduciei (%)
crt. Produsul
(%) 0 1
1. A 111,6
20 30
2. B 88
25 30
3. C 75
55 40
TOTAL x
100 100
3. Pe baza indicatorilor:
Nr.
Indicatori (P0) (P1)
crt.
1. Producia exerciiului -lei 3.000.000 3.500.000
2. Ponderea consumurilor de la teri n producia exerciiului (%) 20 16
3. Timpul total de munc (om-ore) 222.500 250.000
92
4. Numrul mediu de personal (pers.) 90 120
Influena modificrii valorii produciei exerciiului asupra variaiei valorii adugate este de:
a) 400.000 lei;
b) 200.000 lei;
c) -112.483,9 lei;
d) -190. 846,2 lei;
e) -149.230,8 lei.
Coeficientul mediu de calitate, stabilit pe baza indicilor de echivalen, a nregistrat urmtoarele valori:
a) K 0 = 0,842
K 1 = 0,865 ;
b) K 0 =1,188
K 1 = 1,156 ;
c) K 0 = 0,71
K 1 = 0,70 ;
d) K 0 = 0,865
K 1 =0,8 ;
e) K 0 = 0,91
K 1 = 1, 156.
93
d) a sczut productivitatea muncii i stocul de produse finite;
e) a sczut cifra de afaceri i stocul de produse finite.
SUBIECT 13 RSPUNS
1 E
2 E
3 A
4 C
5 C
SUBIECT 11
Influena modificrii costului pe unitate de produs asupra cheltuielilor ce revin la 1000 u.m. cifr de afaceri:
A) 797 LEI B) 1.090 LEI C) 157, 33 LEI D) 333,33 LEI E) 933,4 LEI
2. Pe baza indicatorilor:
- lei-
3. Pe baza datelor:
- mil. lei -
Indicatori An baza An curent
1. Producia marf comparabil evaluat n costurile perioadei
90.000 125.000
curente
2. Producia marf comparabil evaluat n costurile perioadei
180.000 220.000
precedente
3. Volumul efectiv al produciei marf comparabile exprimat n
x 250.600
costuri prevzute
Influena modificrii volumului fizic al produciei marf fabricat asupra economiei sau depirii absolute este de:
A) 100.000 LEI B) 40.000 LEI C) 20.000 LEI D) 30.000 LEI E) 20.000 LEI
94
4. Se cunosc urmtoarele:
Suma
Natura Suma veniturilor
cheltuielilor
activitii (mii lei) (mii lei)
Prevzut Efectiv Prevzut Efectiv
Exploatare 250 300 280 400
Financiar 100 120 80 90
Extraordinar 80 50 50 40
Total
430 470 410 530
ntreprindere
Influena modificrii nivelului ratei costurilor pe domenii de activitate asupra ratei de eficien a cheltuielilor
totale este de:
A) 88,5 LEI B) 40 LEI C) 50 LEI D) 120, 08 LEI E) - 162 LEI
5. Pe baza datelor:
-mii lei-
Indicatori Prevazut Realizat
1. Cifra de afaceri 50.000 60.000
2. Cheltuieli aferente cifrei de afaceri 40.000 42.000
3. Indicele preurilor de vnzare x 104%
Influena volumului produciei vndute asupra sumei profitului aferent cifrei de afaceri este de:
A) 80.000 mii LEI B) 1.538, 46 mii LEI C) 500 mii LEI D) 10.000 mii LEI E) 20.000 mii LEI
Aceasta semnific:
f)a sczut cifra de afaceri i valoarea medie a mijloacelor fixe, dar a crescut productivitatea muncii medii anuale i
eficiena utilizrii mijloacelor fixe;
g) a crescut productivitatea muncii medii anuale, cifra de afaceri, stocul de produse finite i eficiena utilizrii mijloacelor
fixe;
h) a sczut productivitatea muncii medii anuale i cifra de afaceri, dar a crescut stocul de produse finite i eficiena
utilizrii mijloacelor fixe;
i) a crescut productivitatea muncii medii anuale, eficiena utilizrii mijloacelor fixe i stocul de produse finite dar a sczut
cifra de afaceri;
j) a sczut numrul mediu de salariai i valoarea medie anual a mijloacelor fixe.
7. Se ia urmtoarea situaie:
Valoarea
Nr. Denumire produciei
fabricate
Crt. sortiment (mii u.m.)
Prevzut Realizat
1 A 80 40
2 B 40 50
3 C 30 20
95
4 D 30 50
TOTAL 180 160
8. Pe baza datelor:
Indicatori P0 P1
1. Producia exerciiului (mii lei) 1.200 1.300
2. Cheltuieli materiale (mii lei) 600 620
3. Fondul total de timp de munc (om-ore) 2.500 3.100
4. Numrul mediu de salariai (pers.) 240 250
A) 40 mii lei B) 25 mii lei C) 94 mii lei D) 188 mii lei E) 1.000 mii lei.
n cazul produciei totale, influena modificrii structurii produciei vndute asupra coeficientului mediu
generalizat de calitate este de:
A) 0,5 B) 0,7 C) 1 D) 0,01 E) -0,01
-lei-
Indicatori Prevzut Realizat
Active circulante 400.000 420.000
Cifra de afaceri 1.100.000 1.240.000
SUBIECT 11 RSPUNS
1 C
2 A
3 E
4 D
5 B
6 B,E
7 A
96
8 C
9 D
10 E
97
BIBLIOGRAFIE
1. Ghic, G., Grigorescu, C.J., Analiza economico-financiara. Repere teoretice i practice, ediia a
4 a, Editura Universitar, Bucureti, 2011
2. Ghic, G., Grigorescu, C.J., Analiz economico-financiar. Teste gril, ediia a 4 a, Editura
Universitar, Bucureti, 2011
3. Grandguillot, B., Grandguillot, F., Analyse financire , Editeur Gualino Editeur; dition : 15e
dition, 2011
4. Ifnescu, A., Stnescu, C., Bicui, A., Analiz economico-financiar, Ed. a II a, Ed.
Economic, Bucureti, 1999
5. Ifnescu, A., (coordonator), Ghid practic de analiz economico-financiara, Ed. Economic,
Bucureti, 1999
6. Niculescu, M., Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1997
*** OMFP 3055/ din 29 octombrie 2009 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu
directivele europene publicat n MO al Romniei , nr. 766
98