Sunteți pe pagina 1din 20

Analiza Cost-Volum-Profit

Scopul analizei
Activitatea economic a unei ntreprinderi presupune n mod evident, existena i manifestarea riscului operaional (de exploatare), ca urmare a faptului c nu se pot corela i anticipa cu certitudine, elementele rezultatului aferent activitii de exploatare (cantitate, cost, pre) cu elementele procesului de exploatare (aprovizionare, producie, desfacere). Cu alte cuvinte, riscul operaional reprezint probabilitatea pentru care veniturile degajate de activitatea de exploatare s nu acopere cheltuielile implicate n acest proces, ca urmare a structurii acestora. Aadar, riscul nu depinde numai de factorii generali, ci i de structura cheltuielilor, respectiv de comportamentul acestora fa de volumul de activitate, care influeneaz n mod determinant rentabilitatea, realiznd un efect de levier asupra rezultatului exploatrii.

Abordari conceptuale:
Analiza pragului de rentabilitate

n teoria economic, precum i n practic s-a impus analiza cost-volumprofit, ntlnit i sub numele de analiza punctului critic sau a pragului de rentabilitate. Acest tip de analiz reprezint un instrument foarte eficace n analiza riscului, ntruct pragul de rentabilitate poate fi definit i ca o msur a flexibilitii ntreprinderii n raport cu fluctuaiile activitii sale. Rezultatul ntreprinderii este supus evenimentelor neprevzute care nsoesc activitatea n toate domeniile. n teoria economic, noiunea de risc este substituit cel mai adesea de cea de flexibilitate. Indiferent de valenele preponderent economice sau financiare ce i se atribuie, flexibilitatea poate fi definit i prin capacitatea ntreprinderii de a se adapta i de a rspunde eficient la schimbrile de mediu. n literatura englez, i adesea preluat i la noi de ctre anglofoni, analiza punctului critic este numit break-even analysis, n timp ce n literatura francez i utilizat de ctre francofoni ntlnim lanaliyse du point mort sau lanalyse du seuil de rentabilit. Pragul de rentabilitate reprezint punctul n care veniturile din exploatare acoper ntreaga sum a cheltuielilor de exploatare, rezultatul exploatrii fiind nul. El reprezint nivelul minim de activitate la care trebuie s lucreze ntreprinderea

pentru a nu nregistra un rezultat negativ (pierdere). Activitatea desfurat de ntreprindere peste acest nivel degaj un rezultat pozitiv (profit).

Metodologia de analiz a pragului de rentabilitate la nivelul unui produs sau grup de produse Pentru a putea utiliza acest instrument n analiza riscului este necesar s cunoatem metodologia de calcul a pragului de rentabilitate, precum i valoarea sa informaional. n funcie de mai multe criterii, determinarea pragului de rentabilitate se poate face n uniti fizice sau valoric, precum i la nivelul unui produs sau grup de produse sau la nivelul activitii ntregii ntreprinderi. Metodologia de analiz a punctului critic operaional n cazul ntreprinderilor monoproductive sau cnd ne referim la un singur produs (grup de produse). Ipotezele implicite care stau la baza analizei, sunt urmtoarele: - nu poate fi influenat preul cu care se cumpr factorii de producie; - nu poate fi influenat preul bunurilor fabricate i vndute; - cheltuielile fixe nu variaz n timp; - cheltuielile variabile sunt proporionale cu nivelul de activitate. Aadar, singura prghie care poate fi acionat de ntreprindere pentru a diminua efectele riscului de exploatare, pentru a crete rentabilitatea, rmne nivelul de activitate. Indicatorii utilizai pentru a caracteriza punctul critic sunt: a) Cantitatea vndut critic reprezint volumul de activitate critic exprimat n uniti fizice, adic acea cantitate pentru care nu se nregistreaz nici profit, nici pierdere (rezultatul este nul). tiind c: Ct = Cf + Cv Cv = qv cv CA = qv pv Re = 0 mbv = pv cv unde: Ct = cheltuieli totale; Cf = cheltuieli fixe; Cv = cheltuieli variabile; CA = cifra de afaceri; qv = cantitatea vndut (volumul fizic al produciei vndute);

cv = costul unitar variabil; pv = preul de vnzare; mbv = marja brut unitar asupra cheltuielilor variabile; Re = rezultatul exploatrii.
Aadar, pentru c Re = 0, rezult CA = Ct CA = Cf + Cv qv pv = Cf + qv cv

(1)

unde: qvcrt = volumul fizic al produciei vndute pentru a atinge pragul de rentabilitate (cantitatea critic vndut). Determinarea volumului fizic al produciei vndute n punctul critic se poate realiza i grafic, dac ntr-un sistem de axe (OxOy), unde axa Ox reprezint volumul fizic al produciei vndute, iar Oy reprezint indicatorii valorici (costuri i cifra de afaceri), trasm prin reprezentare liniar, dreptele cheltuielilor fixe, a cheltuielilor variabile, a cheltuielilor totale i a cifrei de afaceri.

Figura 1

Axa OC reprezint cifra de afaceri i s-a trasat ca i bisectoare a unghiului O, ntruct ecuaia determinant este CA = Cheltuieli. Punctul critic operaional se afl la intersecia axelor OC (CA) i OD (Cheltuieli totale), i este punctul B. Prin proiecia acestui punct pe axa Ox se determin cantitatea vndut critic (qvcrt). Triunghiul OAB reprezint zona pierderilor, iar triunghiul BCD zona beneficiilor. Profitul maxim este reprezentat de dreapta CD i se poate determina cu ajutorul relaiei:

Pmax = qvmax (pv cv) Cf = qvmax mbv Cf b) Cifra de afaceri critic reprezint volumul de activitate critic exprimat n uniti valorice i se determin nmulind cantitatea vndut critic cu preul de vnzare.
CAcrt = qvcrt pv (2)

tiind c: reprezint coeficientul marjei brute unitare fa de cheltuielile variabile

(2)

c) Gradul de utilizare a capacitii de producie n punctul critic:

(3)

unde: qmax = volumul maxim de activitate exprimat n uniti fizice d) Perioada critic reprezint momentul n care este atins pragul de rentabilitate, cnd este realizat volumul fizic critic al produciei vndute

(4)

Unde : = vnzarea medie zilnic (dac T = 365 zile) sau vnzare medie lunar (dac T = 12 luni) perioada critic poate fi exprimat n zile sau luni. Metodologia de analiz a punctului critic operaional la nivelul ntreprinderii, cnd aceasta realizeaz o gam variat de produse i n acest caz, analiza se realizeaz pornind de la aceleai ipoteze, iar indicatorii utilizai sunt: a) Cifra de afaceri critic
4

CA = Ct CA = Cf + Cv

(5) unde: c v = cheltuieli variabile medii la 1 leu cifr de afaceri; RMbv = coeficientul marjei brute fa de cheltuielile variabile totale. b) Gradul de utilizare a capacitii de producie n punctul critic (6) unde: Qmax = volumul maxim de activitate exprimat n uniti valorice. c) Perioada critic

(7) Se impune fcut o precizare i anume c am operat pe baza premisei linearitii cifrei de afaceri. Este bine tiut, ns, c exist sectoare de activitate unde cifra de afaceri are un caracter sensibil (fluctuant), aadar trebuie s discutm despre sezonalitate. Admitem o distribuie trimestrial a indicatorilor implicai n calculul pragului rentabilitii n care s apar i fenomenul sezonalitii, n exemplul urmtor:

Tabelul 1 La nivelul ntregii perioade, pragul de rentabilitate se caracterizeaz prin urmtoarele coordonate:

Acest lucru nseamn c volumul de activitate n punctul n care rezultatul este nul trebuie s fie 11.915 milioane lei i se atinge n a 217-a zi a anului. Aceste rezultate sunt valabile fcnd abstracie de salturile sezoniere. Pentru a evidenia efectul sezonalitii, vom calcula pragul de rentabilitate pentru fiecare trimestru:

Cu ct K K i < , cu att este mai evident reflectarea sezonalitii n formarea cifrei de afaceri i corespunztor a marjei cheltuielilor variabile n nivelul sintetic la scara ntregii perioade de gestiune. Evaluarea riscului de exploatare se face cu ajutorul indicatorului de poziie fa de pragul de rentabilitate (). Indicatorul de poziie se exprim att n mrime absolut, cunoscut i sub numele de flexibilitate absolut. Cu ct acest indicator ia o valoare mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii se apreciaz ca fiind mai ridicat, respectiv expus unui risc de exploatare mai redus. Gradul de flexibilitate reprezint o mrime dependent de potenialul tehnic al ntreprinderii (de starea i calitatea acestuia), de potenialul uman i de structura ei organizatoric. Indicatorul de poziie exprimat n mrimi absolute, se determin: = CA CAcrt (8)

Indicatorul de poziie n mrime relativ, avnd ca baz de calcul variaia absolut a cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate (), se mai numete i coeficient de volatilitate. Valoarea sa informaional este identic cu cea a indicatorului exprimat n mrime absolut i se determin:

(9) n lucrarea sa Finance dentreprise, Analyse et gestion, P. Vernimmen prezenta concluzia unor studii statistice cu privire la starea ntreprinderii n funcie de situarea cifrei de afaceri fa de punctul critic. Astfel, se pot ntlni trei situaii: - stare instabil, cnd cifra de afaceri se situeaz cu pn 10% peste pragul de rentabilitate; - stare relativ stabil, cnd cifra de afaceri este cu circa 20% mai mare dect cifra de afaceri n punctul critic; - confortabil, cnd cifra de afaceri depete pragul de rentabilitate cu peste 20%. Extinderea sferei de cuprindere a metodologiei de analiz a pragului de rentabilitate Metodologia de analiz a punctului critic operaional poate fi extins ca sfer de cuprindere, pentru cazul n care pornind de la ipotezele de lucru specifice acesteia, dorim s determinm volumul de activitate pentru care putem atepta obinerea unui anumit profit dorit. n acest caz, relaiile de determinare a indicatorilor sunt:

De asemenea, se pot calcula gradul de utilizare a capacitii de producie i perioada pentru obinerea profitului estimat. Limite ale utilizrii analizei pragului de rentabilitate Analiza pe baza punctului critic are anumite limite: - presupune faptul c cererea este nelimitat, la un pre fix, n timp ce randamentul rmne constant; - orizontul de timp avut n vedere este relativ scurt i nu ia n calcul eventualele modificri ale structurii produciei; - presupune existena unei relaii liniare ntre costuri i cifra de afaceri. Cu toate acestea, determinarea pragului de rentabilitate operaional prezint deosebit interes, utilizndu-se n ntreprinderi deoarece:

- indic nivelul de activitate minim necesar pentru care ntreprinderea obine profit; - reprezint un instrument util n luarea deciziei cu privire la investirea n fabricarea unui nou produs, cu privire la alegerea ntre o investiie de expansiune sau de modernizare; - permite, utiliznd diferite ipoteze, s anticipm nivelul portofoliilor; - explic ecartul (abaterea) ntre previziuni i realizri, preciznd msura n care o scdere a profitului se datoreaz unei scderi a vnzrilor, unei creteri a cheltuielilor fixe sau a celor variabile. Sensitivitatea rezultatului exploatrii n raport de volumul de activitate Pentru a ilustra modul n care rezultatul depinde de cantitatea vndut vom prezenta un exemplu i anume cazul unei ntreprinderi monoproductive, care realizeaz un produs A, a crui situaie privind activitatea de exploatare n exerciiul financiar N, se prezint astfel: - cantitatea fabricat (pentru simplificare, presupunem i vndut) 20.000 buc - preul de vnzare unitar (exclusiv T.V.A.) 400.000 lei/buc - costul variabil unitar 240.000 lei/buc - cheltuieli fixe ale perioadei 2.400 mil.lei - capacitatea maxim de producie 25.000 buc

Punctul critic operaional se va caracteriza astfel:

Reprezentnd grafic, situaia se prezint astfel:

Figura 2

Vom simula n continuare modificarea profitului ca urmare a creterii cantitii vndute cu 10% i respectiv ca urmare a scderii acesteia cu 10%.

Situaia rezultatului din exploatare n cazul creterii cantitii vndute cu 10%

10

Tabelul 2

Situaia rezultatului din exploatare n cazul scderii cantitii vndute cu 10%

Tabelul 3

n punctul de intersecie al dreptei care reprezint cifra de afaceri cu dreapta costurilor totale, a fost atins pragul de rentabilitate. Prin proiectarea acestui punct pe axa Ox, se determin cantitatea vndut critic de 15.000 buci. Cifra de afaceri critic (obinut prin proiecia punctului critic pe axa Oy - aferent vnzrii celor 15.000 buc.) de 6.000 milioane lei asigur acoperirea cheltuielilor fixe de 2.400 milioane lei i a cheltuielilor variabile aferente celor 15.000 buc (adic 15.000 buc 240.000 lei/buc = 3.600 milioane lei). Pe msur ce volumul de activitate depete acest nivel, activitatea de exploatare degaj profit, n timp ce la un nivel mai redus de activitate se va nregistra pierdere. Deosebit interes prezint, ceea ce de altfel am vrut s demonstrm, i anume, faptul c scderea i, respectiv, creterea rezultatului din exploatare, n funcie de modificarea cantitii vndute, nu se realizeaz proporional. Astfel, aa cum este prezentat i n Tabelul nr. 2., creterea cantitii vndute cu 10% peste
11

volumul fizic aferent punctului critic, genereaz creteri mult mai importante la nivelul profitului (31%, 40% ). Tabelul nr. 3. prezint evoluia aferent activitii de exploatare pentru o scdere cu 10% a cantitii vndute. Schimbrile se opresc la nivelul punctului critic, peste acesta sau sub acesta producndu-se fluctuaii ale rezultatului. Ca n cazul oricrei analize, rezultatele specifice depind de punctul de pornire i de proporiile relative ale componentelor. Interpretarea rezultatelor trebuie fcut cu pruden, n contextul structurii cheltuielilor i al nivelului normal de activitate. Cunoaterea pragului de rentabilitate permite fixarea obiectivului minim de realizat pentru ca ntreprinderea s fie profitabil. Modificarea rezultatului ca urmare a variaiei cifrei de afaceri este denumit n literatura de specialitate sub numele de efect de levier de exploatare. Sensitivitatea rezultatului din exploatare la variaia volumului de activitate se msoar cu ajutorul unui indicator, numit, fie coeficient de elasticitate, fie coeficient de levier al exploatrii sau coeficientul prghiei de exploatare.

unde: Re = variaia cifrei de afaceri; CA = variaia cifrei de afaceri; qv = variaia volumului fizic al produciei vndute.

Coeficient de elasticitate

12

(14)

Aceast relaie evideniaz dependena riscului economic de variaia cifrei de afaceri i de poziia ei fa de pragul de rentabilitate. Cu ct cifra de afaceri realizat este mai mare (deci mai departe fa de punctul critic), cu ct indicatorul de poziie are o valoare mai mare, cu att coeficientul de elasticitate, obinut n relaia (14) ca raport al celor dou, va fi mai mic, ntreprinderea prezentnd un risc de exploatare mai redus. n apropierea pragului de rentabilitate, elasticitatea rezultatului exploatrii este mai mare i riscul de exploatare mai intens. Cu ct sensitivitatea msurat cu ajutorul coeficientului de elasticitate este mai mare dect 1, cu att creterea cifrei de afaceri genereaz un profit mai mare, n timp ce rentabilitatea scade atunci cnd coeficientul de elasticitate este mai mic dect 1. Conform analizei cost-volum-profit, coeficientul de levier din exploatare poate fi exprimat i cu ajutorul relaiei (13), adic pe baza volumului fizic al produciei vndute. Valoarea supraunitar a acestui coeficient evideniaz faptul c la creterea cu o unitate a cantitii vndute se genereaz o cretere mai mare de o unitate a rezultatului din exploatare (efect favorabil). Efectul nefavorabil se nregistreaz atunci cnd valoarea coeficientului este subunitar, adic atunci cnd rezultatul din exploatare crete cu mai puin de o unitate ca urmare a creterii cu o unitate a cantitii vndute. Re = CA (Cf + Cv) = qv pv (Cf + qv cv) = qv (pv cv) Cf Cf = 0

13

Aceast relaie arat c pentru un nivel al produciei dat (pentru aceeai cifr de afaceri), levierul exploatrii este cu att mai mare cu ct cheltuielile fixe sunt mai mari. ntreprinderile care nregistreaz un nivel ridicat al cheltuielilor fixe sunt mult mai riscante i mai puin flexibile la modificrile mediului economic. n concluzie putem spune c sensitivitatea rezultatului din exploatare depinde att de volumul cheltuielilor fixe, ct i de poziia cifrei de afaceri fa de punctul critic. PROPUNERI Strategii de prevenire a riscului de exploatare i de diminuare a efectelor apariiei sale Am tratat problematica riscului de exploatare, ns, prezentarea acesteia sar dovedi incomplet, dac nu ne oprim i asupra posibilitilor care stau la dispoziia decidenilor n scopul de a preveni i diminua riscul din exploatare (operaional). Aa cum am artat deja, componentele riscului de exploatare sunt: - volumul de activitate, dimensionat cu ajutorul cifrei de afaceri; - cheltuielile de exploatare.

14

Deci, prghiile prin care managerii pot interveni asupra riscului operaional sunt chiar cele dou elemente amintite i factorii ce le determin. Ca direcii majore de aciune, ca obiective strategice de prevenire a riscului, decidenii pot opta ntre: a) creterea cifrei de afaceri; b) reducerea cheltuielilor. a) Cifra de afaceri este direct influenat de doi factori: cantitatea vndut i preul de vnzare. n consecin, cile de cretere a cifrei de afaceri vor avea n vedere att creterea factorului cantitativ prin: - penetrarea a noi piee de desfacere; - utilizarea celor mai moderne tehnici de marketing; - dezvoltarea serviciului de desfacere i, dac exist posibilitatea, i, este cazul, crearea unei reele proprii de distribuie; ct i creterea factorului calitativ, preul de vnzare prin: - ridicarea continu a nivelului calitativ a produselor finite; - promovarea unor produse care s rspund cererii unor entiti de consumatori cu necesiti specifice; - stabilirea unui pre de vnzare care s mbine ct mai corect criteriile de evaluare intern (costul de producie) cu criteriile de evaluare extern (concurena, cererea, legislaia). Modul n care modificarea cantitii vndute (cu 10%) influeneaz rezultatul exploatrii l-am prezentat anterior. n continuare, ne vom opri asupra influenei pe care modificarea preului o are asupra rezultatului. Variaiile preului depind, n mare msur, de mediul concurenial al ntreprinderii. Aadar, studierea efectului modificrii preului de vnzare prin metoda punctului critic, nu furnizeaz suficiente informaii dect corelat cu simularea creterii i, respectiv, scderii cantitii vndute ca urmare a reducerii acestuia. Cu alte cuvinte, o eventual cretere a preurilor poate afecta mai mult dect proporional cantitatea vndut, genernd scderea profitului i creterea riscului operaional. Invers, diminuarea preurilor de vnzare i, implicit, a marjei brute asupra costurilor variabile poate fi compensat prin creterea volumului fizic al produciei vndute. Utiliznd aceleai date ca n exemplul precedent, vom prezenta situaia scderii preului de vnzare cu - 5%

15

Se poate constata c reducerea preului de vnzare cu 5% (20.000 lei/buc) a determinat, creterea cantitii vndute n punctul critic cu 2.143 buc., adic cu 14,3%. Este necesar ca pentru compensarea diminurii marjei brute asupra costurilor variabile (de 20.000 lei/buc) s se vnd suplimentar 2.143 buc. Simulnd, n continuare, modificarea cantitii vndute cu 10% (cretere i scdere) pentru noul pre de vnzare situaia se prezint astfel: Situaia rezultatului din exploatare n cazul creterii cantitii vndute cu 10%

Tabelul 4

16

Situaia rezultatului din exploatare n cazul scderii cantitii vndute cu 10%

unde: c = costul unitar; q = volumul fizic al produciei obinute. Utiliznd datele folosite n primul exemplu, vom demonstra i calcula influena modificrii asupra rezultatului din exploatare a creterii i respectiv, scderii volumului fizic al produciei fabricate (n cazul nostru i vndute), ns, evideniind i influena costului unitar.

17

Situaia costului unitar i a rezultatului din exploatare ca urmare a creterii cantitii fabricate cu 10%

Tabelul 6

Situaia costului unitar i a rezultatului exploatrii ca urmare a reducerii cantitii fabricate cu 10%

Tabelul 7

Se poate constata, aadar, cum modificarea volumului fizic al produciei obinute antreneaz o modificare n sens invers a costului unitar. ntreaga influen se datoreaz faptului c suma cheltuielilor fixe va fi absorbit de un numr mai mic
18

sau mai mare de produse. Prin intermediul modificrii costului influena se resimte i la nivelul rezultatului din exploatare, o cretere a costului unitar determinnd reducerea rezultatului, n timp ce o reducere a costului unitar antreneaz o cretere a profitului. Pentru a evalua ct mai corect riscul de exploatare se impune fcut precizarea c realitatea economic este mult diferit de suma de ipoteze teoretice prezentate aici. n analiza static, implicaiile costului, volumului i ale preului, precum i impactul acestora asupra profitului au fost evideniate separat. Costul, volumul, preul produselor se pot modifica simultan, subtil sau mai puin subtil, ns, greu de cuantificat. La nivelul marilor ntreprinderi, producia este format dintr-o multitudine de produse, aadar analiza se complic i din acest punct de vedere. n economia real evoluia cheltuielilor variabile, ca indicator de efort, i cea a cifrei de afaceri, ca indicator de efect, nu are un caracter liniar. Variaia neliniar a costurilor i vnzrilor poate determina apariia a dou puncte critice. Preul de vnzare poate avea o evoluie descresctoare n raport cu cifra de afaceri, atunci cnd crete volumul vnzrilor ca urmare a acordrii unor reduceri de pre. Variaia cifrei de afaceri determin o scdere a cheltuielilor n prima parte a intervalului de variaie i o cretere accentuat n ultima parte a acestuia. Vor aprea astfel dou puncte critice, ntre acestea activitatea ntreprinderii degajnd profit. n acest caz, se pune problema determinrii cifrei de afaceri optime, care este atins atunci cnd costul marginal (Cm) este egal cu venitul marginal (Vm).

atunci cnd: Cm = Vm profit maxim.

19

Grafic, situaia se prezint astfel:

Figura 3

20