Studiu de caz: Portofoliul lui Alex Sharpe

1. Estimați și comparați randamentele și variabilitatea (adică abaterea standard anuală în ultimii cinci
ani) ale Reynolds și Hasbro cu cele ale indicelui S&P 500. Care stoc pare a fi cel mai riscant?

Reynolds pare a fi cel mai riscant acțiuni pe baza randamentelor și variabilității. Acesta deține cel mai
mare randament mediu din două, la 1,87%. Cu rata lor mai mare de rentabilitate peste cei trei, dețin și
cea mai mare abatere standard de 9,3%. cea mai mare abatere standard arată că Reynolds sunt mai
riscanți.

2. Să presupunem că poziția lui Sharpe a fost de 99 la sută din fondurile de acțiuni investite în S&P 500 și
fie unul la sută în Reynolds peste unu la sută în Hasbro. Estimați poziția portofoliului rezultat. Cum
afectează fiecare acțiune variabilitatea investiției în capital? Cum se leagă acest lucru cu răspunsul dvs.
la întrebarea 1 de mai sus?

Greutate: .99 în S&P 500

Alternativă: .01 în Reynolds sau Hasbro

Retururi medii:

S&P 500 = 0,57%

Reynolds= 1,87%

Hasbro = 1,18 %

Rentabilitatea portofoliului: Greutate * Rentabilitatea + Greutatea 2 * Rentabilitatea2

Alegerea lui Reynolds

Rentabilitatea portofoliului = .99(.57)+ .01(1.87) = .587 sau 58.7%

Alegerea Hasbro

Rentabilitatea portofoliului = .99(.57)+ .01(1.18) = .580 sau 58%

Stocurile Reynolds fluctuează mai mult decât cele ale Hasbro, astfel încât randamentul este mai mare
pentru a se adapta la variabilitatea crescută pe care o oferă Reynolds. Pe de altă parte, Hasbro este mai
puțin variabil decât Reynolds, prin urmare, randamentul investiției în acțiuni este mai mic, deoarece
riscul este mai mic. Revizuind aceste informații, confirmă răspunsul pe care l-am spus la întrebarea 1 cu
privire la stocul care pare a fi cel mai riscant.

3. Efectuați o regresie a randamentelor lunare ale fiecărei acțiuni pe randamentele indicelui pentru a
calcula o „beta” pentru fiecare acțiune. Cum se leagă acest lucru cu răspunsul dvs. la întrebarea 2 de mai
sus?

Beta Hasbro este mai mare decât Reynolds, care arată că acțiunile Hasbro sunt mai pozitiv corelate cu
benchmark-ul și au cel mai mare risc. În întrebarea 2 Reynolds este mai riscant, dar din cauza corelării
mai puțin pozitive, portofoliul Reynolds este mai puțin riscant.

4. Cum ar putea fi raportat randamentul așteptat al fiecărei acțiuni cu riscul acestuia?

Cu cât riscul trebuie să fie mai mare cu randamente mai mari, deoarece vedem că Reynolds are o
rentabilitate mai mare și o abatere standard mai mare.

Întrebarea 5

Cum ar putea fi raportat randamentul așteptat al fiecărei acțiuni cu riscul acestuia?

Rentabilitatea așteptată este practic o rentabilitate pe care investitorul anticipează să obțină atunci când
se implică în investiții, iar rentabilitatea așteptată poate fi sub formă de profit sau pierdere. Întrucât
randamentul așteptat a fost calculat în mare parte pe baza datelor istorice ale acțiunilor selectate,
randamentul așteptat calculat nu poate garanta investitorului că investiția în acțiuni va oferi o
rentabilitate exactă, ci mai degrabă poate fi folosit de investitor ca punct de referință pentru a
determina cel mai bun rentabilitatea posibilă pe care o poate obține investitorul. Cu toate acestea, chiar
dacă randamentul așteptat poate fi un indicator care poate fi utilizat de investitor pentru a avea acces la
cel mai bun randament posibil, să se bazeze doar pe randamentul așteptat este un pas periculos pe care
îl poate face un investitor. Aici investitorul trebuie să ia în considerare riscul pe care ar trebui să-l
suporte atunci când vine vorba de investiții în acțiuni. Riscul este, de asemenea, unul dintre indicatorii
care pot fi utilizați pentru a determina cât de mult ar trebui să fie compensat investitorul în funcție de
nivelul de risc pe care și-l asumă. Deoarece riscul și randamentul sunt interrelaționați unul cu celălalt,
prin anticiparea unui risc ridicat, investitorul va anticipa și un randament așteptat mai mare pentru a
compensa asumarea riscului. Randamentul așteptat al fiecărei acțiuni este legat de riscul său în ceea ce
privește acționarea ca un punct de referință pentru a determina cel mai bun randament posibil pe care
investitorul îl poate anticipa, inclusiv cu posibilitățile de a obține cel mai mic risc. De exemplu, stocul A și
stocul B ar putea avea același randament așteptat de 10 %, dar, în același timp, riscul de a suporta
fiecare acțiune este diferit pe baza abaterii standard, în care stocul A are o abatere standard de 8%, în
timp ce stocul B are un standard. abatere de 15%. În acest sens, este un avantaj pentru investitor să
investească în Stocul A dat fiind că randamentul așteptat este același, dar gradul de risc pe care ar trebui
să-l suporte investitorul este mai mic. Acest lucru permite investitorului să ia o decizie mai bună, care nu
numai că poate anticipa un randament așteptat ridicat, dar se poate bucura, în același timp, de un risc
mult mai mic. Pe baza acestui studiu de caz, se poate observa că Reynolds prezintă cel mai mare risc cu o
abatere standard de 8% în comparație cu Hasbro cu abaterea standard de 7% și S&P 500 cu o abatere
standard de 3%, cu aceasta, este a anticipat că randamentul așteptat al lui Reynolds (1,87%) va fi cel mai
mare în comparație cu S&P 500 (0,57%) și Hasbro (1,19%), datorită riscului mai mare. Chiar dacă riscul
dintre Reynolds și Hasbro diferă doar cu 1%, randamentul așteptat al lui Reynolds este mult mai mare
decât Hasbro cu 0,68%. Acest lucru demonstrează că randamentul așteptat al fiecărei acțiuni este legat
de riscul său în ceea ce privește acționarea ca un punct de referință pentru a determina cel mai bun
randament posibil pe care investitorul îl poate anticipa, inclusiv cu posibilitățile de a obține cel mai mic
risc.

S&P 500 Reynolds Hasbro

Deviație standard 3% 8% 7%
Revenire așteptată 0.57% 1.87% 1.19%

Randamentul așteptat al fiecărei acțiuni se referă la riscul său, deoarece ambele pot fi utilizate ca
indicatori pentru a determina cel mai bun randament posibil, cu cel mai mic risc posibil. În general, în
timp, investițiile mai riscante vor avea randamente mai mari ca compensație pentru investitorii care își
asumă riscuri mai mari. Cea mai bună modalitate de a reduce acest risc este de a deține active în timp și
de a diversifica portofoliile cu active cu corelație scăzută pentru a vă asigura că banii nu sunt toți într-un
singur loc. Luarea în considerare a acestor factori poate permite indivizilor să dețină acțiuni mai riscante,
cu randamente mai mari, deținând totodată acțiuni mai puțin riscante care ar putea să nu aibă aceeași
plată.

5. În ce acțiuni (dacă există) ar trebui să investească Sharpe?

Am recomanda ca Sharpe să investească în Reynolds, atâta timp cât portofoliul este bine diversificat prin
combinarea lui cu S&P 500. Aceasta ar fi cea mai bună alegere deoarece un portofoliu mai diversificat
poate elimina riscul, în locul unui portofoliu bazat pe un singur stoc. A alege fie Hasbro, fie Reynolds pe
cont propriu ar fi neînțelept, iar Sharpe ar beneficia mai mult, asumându-și în același timp mai puține
riscuri dacă investește atât în Reynolds, cât și în S&P 500.