Conjunctura pe grupe de ţări şi ţări

3.10 SPANIA

Dr. Iulia Monica OEHLER-ŞINCAI

Evoluţia conjuncturii economice în 2011

Ritmul real de creştere a PIB pe ansamblul anului 2011 a fost uşor pozitiv, fiind
estimat la doar 0,7%, după scăderile absolute de 3,7% din 2009 şi de 0,1% în 2010.
Specialiştii internaţionali consideră că pragul minim care ar putea anticipa lansarea
procesului de creare de locuri de muncă în Spania este de 2%.
Amplul proces de reforme structurale care a fost iniţiat în 2010 de fostul guvern,
nu a generat efectele scontate. Drept urmare, au fost organizate alegeri anticipate, iar în
data de 21 decembrie 2011, un nou guvern, de centru-dreapta, condus de Mariano
Rajoy, a preluat oficial ştafeta de la guvernul de centru-stânga condus de José Luis
Rodríguez Zapatero.
Reprezentanţii noului guvern nu au întârziat să acuze fostul guvern socialist de
proastă gestiune şi ţinere sub tăcere a datelor reale privind deficitul bugetar. Măsurile
ample şi variate de austeritate adoptate de vechiul guvern în perioada 2009-2011
(printre care se numără diminuarea salariilor funcţionarilor publici în 2010 şi îngheţarea
acestora în 2011, reducerea salariilor miniştrilor, îngheţarea pensiilor în 2010-2011 şi
majorarea vârstei de pensionare) nu au soluţionat problemele structurale din economia
spaniolă şi, în plus, au generat ample mişcări de protest şi chiar o grevă generală (în data
de 29 septembrie 2010, ca răspuns la proiectul de buget pe anul 2011).
La sfârşitul lunii decembrie 2011 s-a conturat tot mai clar perspectiva reintrării
în recesiune a economiei spaniole. 91 În trimestrul al treilea din 2011, comparativ cu
trimestrul al doilea al aceluiaşi an, economia a stagnat. în trimestrul al patrulea din
2011, consumul privat s-a diminuat puternic, vânzările cu amănuntul au scăzut,
companiile şi-au redus cheltuielile, investind mai puţin în active fixe, iar activitatea din
sectorul construcţiilor a continuat să se contracte. Exporturile, a căror majorare a
susţinut redresarea (deşi modestă a) economiei spaniole, au început să dea semne de
încetinire din octombrie 2011.
Pe ansamblul anului 2011, cererea internă totală s-a diminuat cu 1,7%, pe fondul
diminuării tuturor componentelor acesteia (consumul privat, consumul public şi
investiţiile totale). în 2011, rata şomajului, rata inflaţiei şi datoria publică raportată
la PIB şi-au continuat ascensiunea, iar consumul privat, consumul public şi
investiţiile productive au scăzut comparativ cu 2010.
La nivelul UE, rata şomajului din Spania, de 21,7% în decembrie 2011, este cea
mai ridicată depăşind dublul mediei comunitare. însă şi mai îngrijorător este faptul că
40% dintre şomerii spanioli sunt şomeri pe termen lung, iar peste 46% din tinerii incluşi
în populaţia activă sunt şomeri.92

91
A se consulta: Bjork, Christopher (2011), Double-Dip Downturn Seen Likely for Spain, The Wall Street
Journal, 30.12.2011, p. 6.
92 vezi şi The Economist (2011), The Jobless Young. Left Behind, 20.09.2011.
98

Electronic copy
Electronic copy available
available at:
at:https://ssrn.com/abstract=2774688
http://ssrn.com/abstract=2774688
 Conjunctura economiei mondiale

Graficul 20: Evoluţia PIB al Spaniei, pe trimestre

(ritm real de creştere comparativ cu trimestrul anterior, în %)

0,5
0,6 0,4 0,4 0,4 0,4
0,4 0,2
0,2 0
0
-0,2
-0,4
-0,3 -0,3
-0,6
-0,8 -0,6
-1 -1,1
-1,2 -1,1
Tr. III 2011

Tr. III 2012

Tr. III 2013

Tr. II 2011

Tr. II 2012

Tr. II 2013
Tr. I 1011

Tr. I 2012

Tr. I 2013
Tr. IV 2011

Tr. IV 2012

Tr. IV 2013
Sursa: Realizat după European Commission, Directorate-General for Economic and Financial Affairs,
„European Economic Forecast – Spring 2012”, p. 152.

Potrivit estimărilor specialiştilor comunitari, deficitul bugetar al Spaniei a fost

în 2011 de 8,5% din PIB, comparativ cu ţinta guvernului anterior de 6% din PIB. Acest
nivel a fost al treilea ca mărime în rândul ţărilor din UE, după cel al Irlandei (13,1%) şi
Greciei (9,1%). Investitorii în titluri de stat au urmărit îndeaproape evoluţia bugetelor şi
a datoriilor publice ale statelor din Zona euro pe parcursul anului, vehiculându-se chiar
posibilitatea ca Spania şi Italia să apeleze la sprijin financiar din partea UE şi a FMI,
urmând astfel exemplul Greciei, Irlandei şi Portugaliei.93 Diferenţialul de dobândă
(spread) dintre obligaţiunile guvernamentale spaniole şi cele germane s-au menţinut la
un nivel ridicat în 2011, pe fondul creşterii tensiunilor de pe pieţe financiare. Totodată,
detestatul acronim PIIGS (Portugalia, Irlanda, Italia, Grecia şi Spania) a fost în 2011
mai prezent decât oricând, mai ales pe pieţele financiare.
În pofida acestor evoluţii nefavorabile, Spania a reuşit în 2011 să atragă fluxuri
de investiţii străine directe (ISD) în valoare de 25 miliarde dolari, în creştere cu 1,9%
comparativ cu 2010 şi, totodată, să îşi diminueze soldul negativ al balanţei comerţului
cu bunuri (până la nivelul de 65 miliarde dolari) şi să îşi majoreze excedentul balanţei
comerţului cu servicii (acesta situându-se în 2011 la 50 miliarde dolari).94

93 vezi: Mallet, Victor, Wigglesworth, Robin (2012), Warning over Size of Spanish Deficit, Financial Times,
3.01.2012.
94 vezi: UNCTAD (2012), Global Investment Trends Monitor, 8/24.01.2012 şi WTO (2012), World Trade 2011,

Prospects for 2012 – Trade Growth to Slow in 2012 after Strong Deceleration in 2011, Press release 658/12 April
2012.
99

Electronic copy
Electronic copy available
available at:
at:https://ssrn.com/abstract=2774688
http://ssrn.com/abstract=2774688
 Conjunctura pe grupe de ţări şi ţări

Graficul 21: Schimburile comerciale cu bunuri şi servicii ale Spaniei în perioada 2000-2011 (în
milioane dolari)

Comerţul cu bunuri Com erţul cu servicii

500000 500000
400000
400000
300000
300000
200000
200000
100000
100000
0
0

2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
-100000
-200000
2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011
Export Import Balanţa
Export Import Balanţa

Surse: WTO (2011), International Trade Statistics şi WTO (2012), World Trade 2011, Prospects for 2012 – Trade
Growth to Slow in 2012 after Strong Deceleration in 2011, Press release 658/12 April 2012.

Perspectivele conjuncturii economice în 2012-2013

Primul pachet de măsuri de austeritate al noului guvern spaniol

La o lună de la victoria partidului său (Partidul Popular) în alegerile
parlamentare din Spania, în discursul inaugural din 20 decembrie 2011, noul premier
spaniol, Mariano Rajoy a anunţat un prim program de austeritate al noului guvern.
Conservatorul Rajoy a menţionat adoptarea de măsuri de urgenţă în vederea reducerii
deficitului bugetar, intervenţii pe piaţa muncii în primul trimestru din 2012 şi asanarea
sectorului bancar în primul semestru al anului 2012. Un prim pas pe calea reducerii
cheltuielilor a fost reducerea numărului de ministere de la 15 la 12, măsură care a inclus
comasarea ministerului educaţiei cu cel al culturii şi renunţarea la ministerul ştiinţei şi
inovării (prin includerea sa în ministerul economiei şi concurenţei).
Liderul partidului socialist spaniol, Alfredo Pérez Rubalcaba a afirmat că se va
opune măsurilor de austeritate anunţate de premierul conservator, argumentând că o
ajustare fiscală excesivă ar conduce la „asfixierea” economiei spaniole. într-adevăr,
majorarea impozitelor şi taxelor într-un moment în care rata şomajului este aşa de
ridicată se poate dovedi dăunătoare pentru economia spaniolă.
Parlamentul spaniol a ratificat în data de 11 ianuarie 2012 măsurile de austeritate
propuse de actualul guvern (şi aprobate prin decret în 30 decembrie 2011), cu 197 de
voturi pentru, 138 contra şi patru abţineri. Ajustările vizează diminuarea cheltuielilor
bugetare cu 8,9 miliarde euro şi majorarea încasărilor din taxe şi impozite cu 6,2
miliarde euro în 2012. Aceste măsuri au la bază principiul proporţionalităţii dintre
capacitatea economică a contribuabililor şi nivelurile taxelor şi impozitelor aplicate.
Trebuie subliniat că partidul conservator Convergenţă şi Uniune (CiU) a susţinut
măsurile de austeritate ale noului guvern.
Ministrul finanţelor şi administraţiei publice, Cristóbal Montoro Romero a pus
cea mai mare parte a deficitului bugetar spaniol pe seama deficitelor înregistrate în cele
17 comunităţi autonome spaniole, unde s-a cheltuit „nechibzuit” în ultimul deceniu.
Executivul are în vedere închiderea a 450 de entităţi autonome, fundaţii şi întreprinderi
de stat locale. Autorităţile locale înseşi hotărâseră eliminarea a 515 de entităţi publice în
2010, însă, potrivit datelor guvernului, doar 69 dintre acestea au fost suprimate.
Totodată, actualul guvern intenţionează să recurgă la sancţiuni asupra comunităţilor
autonome care vor contribui la depăşirea limitei deficitului bugetar.

100

Electronic copy available at: https://ssrn.com/abstract=2774688

 Conjunctura economiei mondiale

Evoluţia principalilor indicatori macroeconomici ai Spaniei în 2012-2013

Potrivit opiniei experţilor Comisiei Europene, Spania se va afla în recesiune pe
tot parcursul anului 2012 şi, ţinând cont de ritmul anual de creştere în termeni reali, va fi
singura economie din UE care se va contracta şi pe ansamblul anului 2013 (deşi foarte
uşor, cu doar 0,3%). Recesiunea din 2012 este a doua într-un interval de numai trei ani
(recesiune în „W”). Factorii interni, precum gradul ridicat de îndatorare a companiilor,
accesul dificil la credite, necesitatea consolidării fiscale, rata ridicată a şomajului care
determină scăderea cererii vor continua să interacţioneze cu cei externi: încetinirea
ritmului de creştere a economiei mondiale şi a comerţului internaţional, majorarea
preţurilor la ţiţei (Spania fiind puternic dependentă de importuri) şi aversiunea
investitorilor faţă de risc.
Urmare a crizei imobiliare, asociate cu restrângerea drastică a activităţii din
sectorul construcţiilor, Spania trece printr-un amplu proces de restructurare
economică. Volumul ridicat al datoriilor, deopotrivă la nivelul gospodăriilor şi firmelor
impune reducerea gradului de îndatorare a acestora. Sectorul bancar, care este încă
foarte expus la riscurile din sectorul imobiliar şi al construcţiilor, trece, de asemenea,
printr-un proces de restructurare şi recapitalizare. Rata şomajului, înscriindu-se în
continuare pe o pantă ascendentă, se situează la niveluri considerate de specialişti drept
„inacceptabile” (prognozele indică 24,4% în 2012 şi 25,1% în 2013). Rata şomajului
previzionată pentru 2012 va rămâne cea mai ridicată din rândul ţărilor membre ale UE.
în martie 2012, se înregistrau 5,3 milioane de şomeri, reprezentând 23% din populaţia
activă. Acesta este unul dintre motivele pentru care, în data de 29 martie 2012, a avut
loc prima grevă generală din acest an.
Finanţele publice urmează să fie aduse pe calea sustenabilităţii. Planul pentru
controlul cheltuielilor guvernamentale, eşalonat pe 3 ani (2012-2014) va defini măsurile
concrete care urmează a fi adoptate în vederea majorării veniturilor şi diminuării
cheltuielilor. Comisia Europeană prognozează pentru 2012 un deficit bugetar de 6,4%
din PIB (al treilea ca mărime în UE, după cel al Irlandei, Greciei şi Marii Britanii), iar
pentru 2013, 6,3% din PIB. Comisia a stabilit deja anul 2014 (deja cu un „termen de
graţie” de un an) ca termen limită pentru revenirea deficitului bugetar spaniol la un nivel
de sub 3% din PIB. Datoria publică este prognozată de experţii comunitari la 80,9%
din PIB în 2012 şi 87% din PIB în 2013 – a noua ca mărime, după Grecia, Italia,
Irlanda, Portugalia, Belgia, Marea Britanie, Franţa şi Germania –. Costul la care se
împrumută guvernul spaniol pe pieţele de capital este în creştere, specialiştii apreciind
că randamentul obligaţiunilor guvernamentale spaniole cu scadenţa la 10 ani se apropie
de 7%. Totodată, randamentul obligaţiunilor guvernamentale germane este la un minim
istoric, de sub 1,3%, aşadar diferenţialul de dobândă dintre obligaţiunile
guvernamentale spaniole şi cele germane (echivalent cu prima de risc) este în creştere.

Tabelul 28: Evoluţia principalilor indicatori macroeconomici ai Spaniei

în perioada 2009-2013
INDICATORI 2009 2010 2011 2012 2013
prognoze prognoze
PIB (ritm anual de creştere, în termeni
-3,7 -0,1 0,7 -1,8 -0,3
reali, în %)
Cerere internă totală
-6,2 -1,0 -1,7 -4,4 -2,1
(ritm real de creştere, în %), din care:
Consum privat
-4,3 0,8 -0,1 -2,2 -1,3
(modificări procentuale anuale)
Consum public
3,7 0,2 -2,2 -6,9 -3,5
(modificări procentuale anuale)
Investiţii productive
-16,6 -6,3 -5,1 -7,9 -3,2
(modificări procentuale anuale), din care:
- în echipamente -22,9 5,2 1,5 -6,1 -3,0

101

Electronic copy available at: https://ssrn.com/abstract=2774688

 Conjunctura pe grupe de ţări şi ţări

INDICATORI 2009 2010 2011 2012 2013

prognoze prognoze
- în construcţii -15,4 -10,1 -8,1 -9,1 -3,5
- investiţii publice 4,5 3,8 2,8 1,9 1,8
Rata şomajului
18,0 20,1 21,7 24,4 25,1
(în % din populaţia activă)
Rata inflaţiei (măsurată prin indicele
armonizat al preţurilor de consum, medii -0,2 2,0 3,1 1,9 1,1
anuale, în %)
Sold bugetar (în % din PIB) -11,2 -9,3 -8,5 -6,4 -6,3
Datoria publică (în % din PIB) 53,9 61,2 68,5 80,9 87,0
Volumul exporturilor de bunuri şi
-10,4 13,5 9,0 3,2 4,7
servicii (ritmuri anuale, în %)
Volumul importurilor de bunuri şi
-17,2 8,9 -0,1 -5,6 -0,9
servicii (ritmuri anuale, în %)
Soldul balanţei contului curent
-5,1 -4,5 -3,9 -2,0 -1,0
(în % din PIB)
Sursa: European Commission, Directorate-General for Economic and Financial Affairs, „European Economic
Forecast – Spring 2012”.

Trebuie subliniat că diminuarea ratingului de credit pentru Spania de către S&P

din data de 26 aprilie 2012 a atras automat după sine majorarea costurilor de finanţare.
Totodată, naţionalizarea băncii Bankia (a patra mare bancă spaniolă şi totodată „banca
problemă” din sectorul financiar spaniol)95 din data de 10 mai 2012 a determinat
experţii internaţionali să vehiculeze tot mai vehement posibilitatea ca Spania să apeleze
la Fondul European de Stabilitate Financiară.

Tabelul 29: S&P – Ratinguri actuale pentru ţările din Zona euro
(la data de 01.06.2012)
Data ultimei Rating
Ţara Rating actual Perspectivă
acţiuni precedent
Germania AAA Stabilă 13 ianuarie 2012 AAA
Olanda AAA Negativă 13 ianuarie 2012 AAA
Finlanda AAA Negativă 13 ianuarie 2012 AAA
Luxemburg AAA Negativă 13 ianuarie 2012 AAA
Austria AA+ Negativă 13 ianuarie 2012 AAA
Franţa AA+ Negativă 13 ianuarie 2012 AAA
Estonia AA- Negativă 13 ianuarie 2012 AA-
Belgia AA Negativă 13 ianuarie 2012 AA
Slovacia A Stabilă 13 ianuarie 2012 A+
Malta A- Negativă 13 ianuarie 2012 A

95 Sistemul financiar spaniol, în ansamblul său, rămâne în continuare vulnerabil, datorită gradului ridicat de expunere la riscurile din
sectorul imobiliar, reintrării în recesiune a economiei spaniole, gradului ridicat de îndatorare – atât a sectorului privat, cât şi a celui
public – şi nevoilor de refinanţare. Din 2009 până în prezent, sistemul bancar spaniol a trecut prin mai multe etape de asanare.
Printre măsurile adoptate de guvern pentru creşterea încrederii investitorilor în mediul de afaceri spaniol, se numără următoarele:
sporirea transparenţei poziţiilor financiare ale băncilor, prin publicarea în detaliu a testelor de stres ale acestora şi reforma băncilor
de economii, care sunt în particular expuse în sectorul imobiliar rezidenţial. Potrivit unui raport recent publicat de „El Mundo”,
băncile şi casele de economii spaniole au nevoie în prezent de 30 miliarde euro, în afara celor 20 miliarde euro pentru Bankia.
Principalii beneficiari ar putea fi: Catalunya Caixa, Novagalicia şi Banca de Valencia. Mai trebuie subliniat că, sub presiunea UE,
guvernul spaniol a angajat auditori independenţi (cei „4 mari” – KPMG, PricewaterhouseCoopers, Deloitte şi Ernst&Young) pentru
efectuarea unei „analize-diagnostic” a sistemului financiar naţional. Procesul de evaluare poate dura câteva luni. Această analiză ar
fi complementară cu testul de stres efectuat în prezent de Oliver Wyman şi Roland Berger, ale cărui rezultate vor fi făcute publice la
jumătatea lunii iunie 2012.

102

Electronic copy available at: https://ssrn.com/abstract=2774688

 Conjunctura economiei mondiale

Data ultimei Rating

Ţara Rating actual Perspectivă
acţiuni precedent
Slovenia A+ Negativă 13 ianuarie 2012 AA-
Spania BBB+ Negativă 26 aprilie 2012 A
Italia BBB+ Negativă 13 ianuarie 2012 A
Irlanda BBB+ Negativă 13 ianuarie 2012 BBB+
Cipru BB+ Negativă 13 ianuarie 2012 BBB
Portugalia BB Negativă 13 ianuarie 2012 BBB-
2 mai 2012 SD (faliment
Grecia CCC Stabilă
controlat)
Sursa: Der Spiegel, Standard & Poor’s Startet Rundumschlag gegen Europa, 13.01.2012, actualizat cu datele
S&P.

Corectarea dezechilibrelor interne, care este crucială, va afecta însă cererea

internă în 2012-2013. Potrivit datelor Comisiei Europene, cererea internă totală se va
diminua pe ansamblul anului în curs cu 4,4%, pe fondul reducerii tuturor componentelor
acesteia (consumul privat -2,2%, consumul public -6,9% şi investiţiile totale -7,9%). În
schimb, aceste evoluţii se vor reflecta favorabil asupra ratei inflaţiei, în sensul
diminuării acesteia la 1,9% în 2012 şi 1,1% în 2013. Totodată, deficitul balanţei
contului curent se înscrie pe o pantă descendentă în 2009-2013 (fiind prognozat la 2%
în 2012 şi 1% în 2013), datorită reducerii, în continuare, a ritmului importurilor (- 5,6%
în 2012 şi -0,9% în 2013.
În concluzie, economia spaniolă, aflată într-o recesiune de tip „W” şi trecând
printr-un inevitabil proces de restructurare, se confruntă cu ameninţări pe toate
planurile. Factorii interni, precum gradul ridicat de îndatorare a companiilor şi a
gospodăriilor, accesul dificil la credite, necesitatea consolidării fiscale, rata ridicată a
şomajului intră în confluenţă cu cei externi, ceea ce face ca ieşirea din recesiune să fie
extrem de dificilă, cel puţin până în 2014.

103

Electronic copy available at: https://ssrn.com/abstract=2774688