Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Criterii de
optimizare a acesteia
Capitalul este acea valoare care produce o altă valoare, de obicei mai mare,
astfel încât să asigure şi un anumit profit pentru posesorul său. Capitalurile
oricărei întreprinderi participă la procesele economice ale acesteia, susținându-
le şi transformânduse integral sau treptat în produse şi servicii
Structura financiară a întreprinderii reprezintă
ansamblul complex şi coordonat al diverselor
surse de finanţare folosite de managerul financiar
pentru acoperirea necesarului de resurse
financiare.
Structura financiară a întreprinderii se exprimă prin următoarele relaţii:
Capital Propriu
Sf =
Datorii totale
Anul 2014
Costul
Denumirea indicatorilor Suma, capitalului
ponderea,
mii lei ,%
%
Total capital propriu 223974,8 46,27 9
Datorii termen lung 35160,3 7,26 12
Datorii termen scurt 224883,8 46,46 16
Total surse de finanţare 484018,9 100
Criteriul rentabilităţii
2.
Re = rentabilitatea economică
d = costul capitalului împrumutat (dobânda).
Efectul de îndatorare este direct proporţional cu structura
financiară şi cu diferenţa dintre rentabilitatea economică şi
dobânda.
Dacă rentabilitatea economică este mai mare decât dobânda
efectul de îndatorare este pozitiv, deci favorabil agentului
economic. Dacă rentabilitatea economică este mai mică decât
dobânda, efectul de îndatorare este negativ, deci prin activitatea
sa agentul economic nu reuşeşte să-şi asigure un profit sau, nici
măcar să-şi plătească costul capitalului împrumutat.
Pentru a obţine un efect pozitiv al îndatorării este necesar
al capitalului.
Factorii ce influenţează structura financiară a
întreprinderii sunt:
Factori interni :
- stabilitatea vânzărilor. O firmă care are vânzări stabile poate folosi capital împrumutat într-o
proporţie mai mare;
- structura activelor – firmele a căror active sunt adecvate pentru a fi utilizate drept gaj tind să
utilizeze mai mult capital împrumutat;
- rata de creştere;
- atitudinea echipei manageriale. Unele echipe tind să utilizeze capital împrumutat într-o proporţie
mai mare, iar altele într-o proporţie mai mică;
- condiţiile interne ale întreprinderii – nivelul lichidităţii şi solvabilităţii, rentabilităţii mai mare rata
dobânzii;
Factori externi
- condiţiile pieţei financiare;
- rata scăzută a economiilor;
- atitudinea agenţilor de plasament;
- pierderea încrederii în instituţiile de capital;
- fiscalitatea.
Subiecte la seminar
3Definirea noţiunii de capital la nivel de întreprindere şi formele acestuia
2. Noţiuni de structură financiară
3. Criterii de optimizare a structurii financiare:
-criteriul rentabilităţii;
-criteriul destinaţiei resurselor;
-costul mediu ponderat al capitalului.
2. Influenţa îndatorării asupra rentabilităţii financiare
Problemă
Capital
Capital propriu
împrumutat
Situaţii
Ponder Ponder
Costul costul
ea, % ea, %
Situaţia B 100 16 - -
Situaţia A 80 15 20 12
Situaţia C 60 17 40 15
Situaţia D 40 18 60 16
1. S.A. „A” dispune de un capital statutar în valoare de 1200 000
din profitul net pentru plata dividendelor, iar în următorii 2 ani rata