DEPARTAMENTUL DE ANTREPRENORIAT SI MANAGEMENT

TEST LA DISCIPLINA – MANAGEMENT FINANCIAR

Nume şi prenume: PRUSU MARA - ELENA

Grupa: 1, AMIA

1. Menţionaţi principalele diferenţe care există între acţiuni şi obligaţiuni. (5 puncte)

Raspuns:
Acţiuni
Acțiunea este o parte a unei societăți în care obține profit
pe baza performanței prețurilor și a dividendelor plătite
investitorului.
Acțiunile implică drepturi de proprietate asupra
proprietarului și, în funcție de tipul de acțiuni, au drept
de vot în consiliul de acțiune.
Randamentul asteptat al unei actiuni depinde de
performanta companiei in industrie, impactul asupra
dividendelor si pretul actiunilor in timp.
Ca urmare a creșterii ratelor dobânzilor, prețurile
acțiunilor pot scădea ca urmare a trecerii dintre
obligațiuni cu un risc mai scăzut și o rată a dobânzii mai noile obligațiuni emise cu o rată a dobânzii mai mare.
bună și acțiuni cu risc și rentabilitate mai ridicate.
profitul din acțiuni reprezentat de vânzarea activelor și
dividendelor plătite, care fac obiectul unor câștiguri
ocazionale pentru proprietar și care implică plata
impozitelor.
Obligaţiuni
Obligațiunile sunt pasive dobândite pentru ca firma să-și
plătească interesul deținătorului de schimb pentru a
obține resurse imediate pentru a le investi și a le plăti
înapoi la o dată viitoare.
Investiția de obligațiuni nu implică un drept de
proprietate, ci doar obligația emitentului de a plăti
dobânzi și împrumuturi întregi în perioade determinate.
Randamentul așteptat al investiției unei obligațiuni este
cunoscut și definit în rata dobânzii anterioară a fi
achiziționată de către investitor.
Creșterea ratelor dobânzilor, impactul asupra valorii
actuale a unei obligațiuni, scăderea valorii sale față de
Ca urmare a debitorilor, pasivul pentru firmă și impactul
în contul echilibrat reprezintă o cheltuială, aceasta
reduce cuantumul total al impozitelor plătite după
deducerea datoriei, fiind o deducere pentru profit.

2. Explicaţi de ce amortizarea mijloacelor fixe poate reduce profitabilitatea companiilor. (5 puncte)

Raspuns:
Amortizarea mijloacelor fixe reduc profitul net, dar nu sunt platite in numerar, deoarece genereaza o cheltuiala pe o
anumita oerioada de timp.

3. Care este diferenţa dintre costul capitalului şi structura de capital a firmei? (5 puncte)
Raspuns:
Parametrii comparației Cost de Capital
Investițiile într-o singură afacere
Definiție sunt supuse structurii de capital
planificate.
Evaluarea alternativă a
Utilitate investițiilor, evaluarea rezultatelor
financiare.
Plățile datoriei, costurile
capitalului de risc, costurile
Componente
beneficiilor reținute și costurile
capitalului preferențial.
Nu există o astfel de terminologie
Terminologie
a costului capitalului.
Maximizarea capitalului
Importanţă
proprietarilor.
Structura Capitala
Structura capitalului este mixul de
datorii și capitaluri proprii ale unei
companii pentru a-și finanța
operațiunile și extinderea
generală.
Componente ponderate ale
costului capitalului
Finanțare, inclusiv costul datoriei,
costurile capitalurilor proprii,
costul profiturilor reținute și
costurile capitalului social.
Structura capitalului este, de
asemenea, cunoscută sub numele
de WACC sau costul total al
capitalului.
Arătarea structurii financiare a
unei corporații este privită ca o
proporție a datoriilor pe termen
scurt și a datoriilor pe termen
lung.

1|Page
 4. Atât ROA cât şi ROE măsoară profitabilitatea, care din cele două rate este mai bună pentru a compara două
companii între ele? (5 puncte)
Raspuns:
Rentabilitatea activelor totale sau ROA (Return on assets) este o măsură a profitului pentru fiecare RON investit ȋn
active.
Rata rentabilităţii financiare – ROE (Return on equity) este o măsură a modului ȋn care acţionarii sunt mulţumiţi de
investiţiile făcute ȋn firmă. ROE, ȋn sens contabil, este o măsură de bază a performanţei (the bottom line).

Prin urmare, cea mai buna pentru a compara doua companii intre ele este ROA pentru ca masoara performantele
financiare.

5. O companie specializată ȋn fabricaţia de prize programabile produce şi vinde pe piaţă un model la un preţ de 45 lei.
Costurile fixe ale companiei se ridică la 175000 lei, din care 110000 lei reprezintă cota de amortizare a activelor
fixe, iar costurile unitare variabile sunt de 20 lei pe unitatea de produs. Să se determine pragul de rentabilitate? Care
este profitul sau pierderea dacă volumul vânzărilor aferente perioadei analizate este de 5000 unităţi? sau dacă creşte
la 12000 unităţi? (10 puncte).
Raspuns:
1) Pragul de rentabilitate: Costuri fixe/(Prețul de vânzare unitar – Costul variabil unitar)
Pr: 175000/(45-20) = 7000 de prize programabile
2) Volum de vânzări de 5000 de unități
5000*(45-20) – 175000 = -50000 => firma este pe pierdere atunci când vinde 5000 de unități
3) Volum de vânzări de 12000 de unități
12000*(45-20) – 175000 = 125000 = firma este pe profit în cazul în care vinde 12000 de unități

6. Un investitor analizează posibilitatea de a cumpăra obligaţiuni la preţul de 1050 lei/obligaţiune, maturitatea doi ani
(data la care obligațiunea va fi răscumpărată), rata cuponului 10%, cuponul va fi plătit deţinătorului obligaţiunii la
finalul fiecărui an, valoarea obligaţiunii la răscumpărare 1000 lei (după doi ani), rata dobânzii 5%. Care este
valoarea curentă a obligaţiunii? Ce decizie va lua investitorul? (10 puncte)
Raspuns:
Valoarea curentă a obligațiunii:
105/1,05+105/1,05^2+1000/1,05^2 = 100+95,2+907,03 = 1102,26
Investitorul va decide să achiziționeze obligațiunile deoarece are un profit de 52,26 lei/obligațiune la sfârșitul
perioadei.

7. Pentru realizarea unei investiţii în valoare de 230.000 lei, în anul curent, s-au elaborat 3 variante ale proiectului - A,
B şi C. Rata de actualizare utilizată în toate cele 3 variante este 8%. Orizontul de timp pentru care se fac estimările
este de 6 ani. Fluxurile de numerar pentru fiecare variantă a proiectului sunt prezentate în tabelul următor:

ANUL VARIANTA A VARIANTA B VARIANTA C

1 71000 60500 62400
2 57000 67000 62400
3 65000 69000 62400
4 82000 54500 62400
5 74000 58000 62400
6 82000 44000 62400
Să se determine pentru fiecare proiect în parte VAN, RIR, TR, IP, cu identificarea variantei ce urmează să fie finanţată
(fezabilă). (20 puncte)

8. O companie obţine un împrumut pe termen lung de la o bancă în suma de 500000 de lei. Împrumutul trebuie sa fie
rambursat în patru rate egale în următorii patru ani, fiecare rată va fi plătită la sfârșitul anului, iar rata dobânzii este
7%. Se cere să se realizeze schema de amortizare a împrumutului (principalul şi dobânda) pentru cei patru ani în
care acesta este rambursat (maturitate). (10 puncte)

2|Page
 Raspuns:

Timp 0 1 2 3 4

- 500000 A A A A

Anul 1
Rata = 125.000 lei
Dobanda= 500.000*7%= 35.000 lei
Total: 160.000 lei

Anul 2
Rata: 125.000 lei
Dobanda: 375.000*7%= 26.250 lei
Total: 151.500 lei

Anul 3
Rata: 125.000 lei
Dobanda: 250.000*7%=17.500 lei
Total: 142.500 lei

Anul 4
Rata: 125.000 lei
Dobanda: 125.000*7%=8750 lei
Total: 133.750 lei

9. Acţiunile emise de o corporaţie au preţul de 40 lei/acţiune. Opţiunile CALL care expiră peste o lună şi au un preţ de
exercitare de 50 lei se vând cu 3,735 lei. Opţiunile PUT care expiră peste o lună şi au un preţ de exercitare de 50 lei
se vând cu 0,185 lei. Care va fi valoarea investiţiei şi câştigul aferent în cazul a) acţiunilor, b) opţiunilor CALL şi c)
pentru opţiuni PUT. Se vor lua în considerare trei nivele posibile de evoluţie a preţului activului suport: 60 lei, 50 lei
şi 40 lei. Activul suport al opţiunilor este o acţiune. (20 puncte)
Raspuns:
Preț : 40 lei/acțiune
Call 50 de lei cu 3.735 lei
Put 50 de lei cu 0.185 lei

1) 60 – 40 = 20 lei profit/actiune
50 – 40 = 10 lei profit/actiune
40 – 40 = 0 lei => profit 0/acțiune

2) 60 – 53.735 = 6.265 profit/actiune

50 – 53.735 = 3.265 pierdere/actiune
40 – 53.735 = 13.265 pierdere/actiune
3) 50.185 - 40 = 10.185 profit/actiune
50.185 – 50 = 0.185 profit/actiune
50.185 – 60 = 9.815 pierdere/actiune

10. Compania ELECTROLUX are o perioadă de conversie a stocurilor de 75 de zile, o perioadă de conversie a efectelor
comerciale de primit de 38 de zile şi o perioadă de întârziere a plăţilor de 30 de zile. Se cere: a) să se determine
ciclul de conversie al numerarului b) Dacă cifra de afaceri a firmei este de 3400000 lei şi toate vânzările se
efectuează pe credit, care este suma pe care firma o are investită în efectele comerciale de primit? c) De câte ori
firma reuşeşte să rotească stocurile într-un an de zile? (10 puncte)
Raspuns:

a. Ciclul de conversie al numerarului este de 83 de zile

b. efectele comerciale de primit 3400000 lei

3|Page
 c. 365/75 de zile = 4.87

4|Page