UNIVERSITATEA DE STAT DIN MOLDOVA

FACULTATEA TIINE ECONOMICE

CATEDRA CONTABILITATE I INFORMATIC ECONOMIC

Lucrul individual
la disciplina Analiza rapoartelor financiare
Tema: Analiza surselor de finantare a activelor

Conductor tiinific: Tcaci Natalia,dr.conf.univ

Autorul: _________

Chiinu2016
Cuprins

1.Caracteristica continutului economic al surselor de finantare a activelor si explicarea

importantei analizei acestora....................................................................................................3
2.Aprecierea generala a surselor de finantare a activelor.........................................................4
3.Examinarea modului de analiza a capitalului propriu...........................................................9
4.Descrierea tehnicii de analiza a nivelului de indatorare a intreprinderii..............................13
5.Anexa...................................................................................................................................17

1 Continutul economic si necesitatea analizei surselor de finantare a activelor

2

Formarea patrimoniului necesar pentru desfasurarea activitatii economico-financiare a

intreprinderii se efectuiaza pe seama diferitelor surse de finantare.
Din punct de vedere al continutului economic,sursele de finantare a activelor reprezinta
totalitatea drepturilor proprietarilor si obligatiilor agentului economic.In bilantul contabil acestea
se reflecta in interiorul pasivului si de aceea pentru desemnarea lor in practica economica se
aplica des denumirea passive.
Componenta surselor de finantare a activelor,predominarea anumitor component asupra
altora,evolutia structurii pasivelor in mod direct determina stabilitatea si independent financiara a
intreprinderii.De aici rezulta necesitatea analizei pasivelor atit din partea conducerii
intreprinderii pentru stabilirea strategiei de dezvoltare si direjarea activitatii curente,cit si din
partea utilizatorilor interni ai Rapoartelor financiare pentru elaborarea deciziilor de diferit tip.
Analiza surselor de finantare a activelor ofera utilizatorilor Rapoartelor financiare
posibilitatea de a raspunde la urmatoarele intrebari:
-De unde provin activele controlate de intreprindere?
-Care surse de finantare,proprii sau imprumutate,prevaleaza la formarea patrimoniului
intreprinderii?
-Care e marimea si structura surselor proprii de finantare?
-Care este nivelul de achitare si gradul de retragere a capitalului statutar?
-Cum coreleaza marimea capitalului statutar cu valoarea activelor nete?
-Care este concentrarea cotelor din capitalul statutar?
-Care este capacitatea de manivrare a capitalului propriu?
-Cit de stabile sunt sursele de finantare a activitatii intreprinderii?
-Este capabila intreprinderea de a plati dobinda si de a rambursa suma principal a datoriilor?
Importanta aprecierei aspectelor nominalizate mai sus pentru procesul decisional dicteaza
examinarea profunda si multeraterala a surselor de finantare in cadrul analizei situatiei financiare
a intreprinderii.

2.Aprecierea generala a surselor de finantare a activelor

3

Analiza surselor de formare a activelor intreprinderii porneste de la aprecierea generala a

structurii pasivelor.In acest scop se calculeaza si se intrepreteaza un sir de indicatori,care in
literature speciala se numesc coeficienti ai structurii capitalului,independentei financiare,de
acoperire,de solvabilitate,de indatorare sau coeficienti ai capacitatii de plata.
Acesti factori reprezinta o totalitate de rate reciproc interschimbabile,care din punct de
vedere al tehnicii de calcul se determina ca raportul dintre diferite parti component ale formulei:
Activele intreprinderii=Surse de finantare a activelor=Capital propriu+Datorii pe termen lung
si scurt.
Sursele de finantare a activelor reprezinta totalitatea drepturilor de proprietate si a obligatiunelor
entitatii economice.Toate sursele de finantare a intreprinderii se divizeaza in 2grupe:
*Surse proprii
*Surse imprumutate
Divizarea surselor se argumenteaza prin faptul ca raportul dintre sursele proprii si imprumutate
trebuie sa constituie 50:50.La acest nivel al surselor se obtine o stabilitate financiara normal.
Sursele de informare pentru analiza constituie urmatoarele:
1.Capitolul 3Capital propriu
2.Capitolul 4Datorii pe termen lung
3.Capitolul 5Datorii curente
La prima etapa de analiza se studiaza modificarile in component si structura surselor de
finantare a activelor calculindu-se ponderea elementelor component si abaterile absolute
conform tabelului 2.1
Tabelul 2.1Analiza componentei si structura surselor de finantare a activelor in dinamica

Concluzie:
5

Din calculele efectuate in tablel rezulta ca la entitate suma surselor de finantare a activelor sau
majorat cu 2067172lei in 2013 si cu 1920892lei in 2014.
Aceasta majorare a fost determinate de cresterea datoriilor curente cu 83364lei in anul 2013 si
respective cu 395966lei inanul 2014.DTL nu au avut nicio inluenta,mentinindu-si aceeasi valoare
pe parcursul anilor.
Ca moment pozitiv mentionez cresterea capitalului propriu de 10250787lei in anul 2015 cu o
majorare de 1983808lei fata de anul 2013 si cu 1524226lei in anul 2014,sub influenta profitlui
nerepartizat a anilor precedent si a profitului net a perioadei de gestiune.
Analizind structura surselor putem constata ca intreprinderea dispune de un grad inal de
autofinantare,ceea ce se apreciaza pozitiv,dat fiind faptul ca poate sa asigure interesul de
finantare a proprietarilor si creditorilor intreprinderii.
Gradul inal de autofinantare se reflecta prin ponderea majorata a capitalului propriu,acesta
depaseste cu mult plafonul theoretic stability de 50%.Astfel la finele anului 2015 acesta
constituie 83.2% cu 2,58p.p mai mult fata de anul 2013 si cu 0,7p.p mai putin fata de 2014.
In component surselor de finantare, DTL ocupa o pondere de 16,08%in 2015 cu 2,43p.p mai
putin fata de 2013 si cu o majorare de 0,83p.p fata de 2014.
Tendinta de reducere a ponderii datoriilor curente sicele pe termen lung se apreciaza pozitiv
deoarece semnifica reducerea gradului de indatorare.
La etapa a doua se studiaza eficienta utilizarii capitalului intreprinderii prin metoda
ratelor.Aceste rate sunt urmatoarele:
1. Rata autonomiei financiare-reflecta ponderea patrimoniului care este formata doar din
sursele proprii,adica pe seama capitalului propriu.
Raf = Capital propriu (390)
Total passive (590)
Coeficientul in cauza reflecta,pe de o parte,cota capitalului propriu in suma totala a
surselor de finantare,iar pe de alta parte-ponderea patrimoniului format pe seama mijloacelor
proprii in suma totala a activelor intreprinderii.
Din punct de vedere al creditorului,nivelul de siguranta al acestui coefficient,dupa parerea
preponderenta a specialistelor,alcatuieste cel putin 0,5.In acest caz riscul creditorului este
minim,pentru ca patrimoniul intreprinderii,care este fomat din surse proprii,serveste drept
garantie pentru achitarea tuturor datoriilor fata de creditori.
Daca coeficientul de autonomie al intreprinderii nu atinge nivelul de siguranta,atunci
conducerii ii va fi greu de obtinut creditele necesare fara marirea prealabila a capitalului
propriu,in particular,a celui social.Sau creditorii vor acora credit cu conditii mult mai
dure(gajul,garantia tertilor etc.)
6

2. Rata de atragere a surselor imprumutate-reflecta ponderea patrimoniului care este format

ape seama datoriilor totale.Se calculeaza:

Ra.s.i =Datorii pe termen lung+Datorii curente

Capital propriu
Acest coefficient dimensioneaza nivelul de indatorare a intreprinderii si,in mod
normal,oscileaza in limitele 0-0,5.
3. Rata corelatiei dintre sursele imprumutate si proprii reflecta suma mijloacelor atrase
revenita la 1leu capital propriu:
Rcor = Datorii pe termen lung si scurt
Capital propriu
Cu cit marimea acestui coefficient este mai mare,cu atit mai riscanta este situatia
financiara a intreprinderii.Punctul critic la aprecierea coeficientului de corelatie este 1.
4. Rata solvabilitatii generale exprima gradul de acoperire a surselor imprumutate cu
activele totale de care dispune intreprinderea:
Rs.g =

Total

pasive

Datorii pe termen lung si scurt

Este evident ca, in mod normal,nivelul acestui coefficient trebuie sa nu fie mai mic de 2.
5. Rata de acoperire a capitalului propriu ne arata de cite ori suma surselor totale depaseste
suma capitalului propriu.
Ra.Cpr = Total pasive
Capital propriu
Fiind calculat in procente,acest raport arata ca la primele 100%,activele intreprinderii se
finanteaza pe seama surselor proprii,iar celelalte procente prin atragerea mijloacelor
imprumutate.Sporirea acestui coeficient peste 200% reflecta situatia dificila a intreprinderii
privind independent financiara.
6. Rata stabilitatii financiare-reflecta ponderea capitalului permanent in suma surselor
totale.
Rs.f =Capital propriu+Datorii pe termen lung
Total Pasive
Cresterea in dinamica se apreciaza pozitiv doar in cazul cind in capitalul permanent prevaleaza
cota capitalului propriu.
7

7. Rata autofinantarii a capitalului permanent-reflecta capitalului propriu in component

capitalului permanent.
Ra.f=

Capital propriu
Capital propriu+Datorii pe termen lung

Cresterea in dinamica se apreciaza pozitiv ceea ce inseamna majorarea cotei capitalului propriu
in formarea capitalului permanent.Aceasat inseamna ca capitalul propriu sa constituie 60% in
capitalul permanent.
Toate ratele se analizeaza in dinamica si in comparative cu plafonul theoretic stabilit
Tabelul 2.2Analiza ratelor vizind eficienta utilizarii capitalului intreprinderii in dinamica
A.Denumirea ratelor

1.Rata

autonomiei

B.Metoda de calcul

La finele anului

Raf = Cpr

2013
0,806

2014
0,839

2015
0,832

2015 fata de
2013
2014
+0,026
-0,007

Ra.s.i =DTL +DC

Cpr

0,194

0,161

0,168

-0,026

+0,007

Rcor = DC
Cpr

0,240

0,192

0,202

-0,038

+0,01

Rs.g = TP
DC

5,161

6,211

5,951

+0,79

-0,26

1,240

1,192

1,202

-0,038

+0,01

0,815

0,848

0,839

+0,024

-0,009

0,989

0,990

0,991

+0,002

+0,001

TP

financiare
2.Rata de atragere a
surselor imprumutate
3.Rata corelatiei dintre
sursele

proprii

si

imprumutate
4.Rata

Abatere absoluta+,- in

solvabilitatii

generale
5.Rata de acoprire a

Ra.Cpr = TP
Cpr

acapitalului propriu
6.Rata

stabilitatii

Rs.f

financiare
7.Rata

de

autofinantare
acapitalului permanent

=Cpr +DTL
TP

Ra.f= Cpr
Cpr+DTL

Concluzie:
Conform calculelor effectuate constatam existent la intreprindere a unui grad inalt de
autofinantare.
Dupa valorile efective a Raf observam depasirea plafonului theoretic stabilit de 0,5.Se observa o
crestere in dinamica in 2015 a ratei cu 0,026 fata de 2013,pe cind fata de 2014 se inregistreaza o
scadere a ratei cu 0,007 ceea ce semnifica ca in 2015 creste independenta financiara a
intreprinderii fata de sursele atrase fata de 2013 pe cind in 2014 se observa o situatie inversa.

Valorile efective a ratei de atragere a surselor imprumutate sunt mai mici decit plafonul stabilit
de 0,5.Examinind corelatia dintre sursele imprumutate si proprii constatam o situatie favorabila
pentru intreprindere.Astfel la fiecare leu a capitalului propriu sursele imprumutate au constituit la
finele anului 2015 20,2 bani sau cu o reducere fata de 2014 cu 1,6bani.
Analizind rata solvabilitatii generale constatam ca situatia financiara e buna.Aceasta se
datoreaza faptului ca suma surselor totale a deposit datoriile totale in anul 2013 cu 5,16ori iar in
anul 2014 cu 6,21 si in anul 2015 cu 5,59ori ceea ce e cu mult mai mare decit nivelul recomandat
de 2ori.
Analizind rata de acoperire a capitalului propriu se observa ca aceasta depaseste o unitate
ceea ce se apreciaza negative.Se observa o stabilitate financiara a intreprinderii in 2015 de
0,839,in 2014 de 0,848 si in 2013 de 0,815 cresterea se apreciaza pozitiv.
Analizind rata de autofinantare a capitalului permanent constatam ca in toti anii analizati
capitalul propriu prevaleaza,se apreaciaza pozitiv cind aceasta depaseste 60%.

3 Analiza capitalului propriu

Dat fiind faptul ca sursa initiala de finantare a patrimoniului intreprinderii o constituie
capitalul propriu,in continuare se efectuiaza analiza mai profunda a acestuia.
Capitalul propriu reprezinta marimea ramasa in activele intreprinderii dupa scaderea
datoriilor.Ca obiect al anaizei,capitalul propriu se studiaza din mai multe puncte de vedere prin
efectuarea urmatoarelor etape.
La prima etapa se analizeaza modificarea in component si structura capitalului proriu-se
examineaza

marimea

absoluta

si

evolutia

capitalului

proriu

in

dinamica.In

mod

normal,intreprinderea reuseste sa creasca valoarea capitalului propriu in urma desfasurarii

activitatii economice.Si invers,descresterea capitalului propriu,mai ales aparitia valorii negative a
acestuia,indica existent tentintelor defavorabile in dezvoltarea intreprinderii.
Aplicarea metodei de analiza pe orizontala la acest stadiu de apreciere a situatiei
financiare

presupune

compararea

indicatorilor

relative

la

modificarea

propriu,datoriilor existente si patrimoniului disponibil.

Tabelul 3.1Analiza componentei si structurii Capitalului propriu in dinamica

capitalului

La etapa a doua de analiza se calculeaza si se analizeaza ratele ce reflecta gradul de utilizare a

capitalului propriu.Acestea sunt:
1. Rata Captalului social si suplimentar
10

Rcss =Capital social si suplimentar

Capital propriu
Aceasta este importanta mai ales pentru intreprinderea care functioneaza mai putin de 2ani
cit si pentru acelea care au majorat essential capitalul social,cel mai favorabil nivel al
acestei rate este >=0,3 cresterea in dinamica se apreciaza pozitiv.
2. Rata corelatiei dintre activele nete si capital social
Rcor= Active circulante nete
Capital social si suplimentar
Conform legislatiei in viigoare valoarea patrimoniului net in societatile pe actiuni nu poate
fi mai mica decit capitalul social si din acest motiv e necesara examinarea acestei rate.Ea
caracterizeaza valoarea patrimoniului net ce revine la fiecare leu a capitalului social si
suplimentar.Negativ se apreciaza situatia cind aceasta rata are valori negative ceea ce
semnifica ca intreprinderea nu are capital propriu.
3. Rata de manevrare a capitalului propriu.
RMCpr=Active circulante-Datorii curente
Capital propriu
Acesat reflecta cota capitalului propriu care nu este imobilizata in active imobilizate dar
se afla sub forma de active circulante nete ceea ce permite manevrarea cu astfel de
mijloace.Aceasta rata reflecta marimea activelor circulante formate pe seama surselor
propri.Cresterea ponderii activelor circulante nete in capitalul propriu va contribui la
asigurarea stabilitatii financiare a entitatii.
Toate aceste rate se analizeaza in dinamica conform tabelului 3.3

Tabelul 3.3Analiza eficientei utilizarii capitalului propriu prin metoda ratelor

Denumirea ratelor

B.Metoda

ed La finele anului

Ab.abs.in 2015 fata

calcul
1.Rata capitalului
social si

Rcss =Cs.s
Cpr

suplimentar
2.Rata corelatiei

2013
0,001

2014
0,001

2015
0,001

de
2013
-

765,46

146,8

183,47

-581,988

Rcor= ACN
11

2014
-

+36,663

dintre active nete

si capital social
3.Rata de

Css
RMCpr=AC-DC
Cpr

manevrare a

0,461

0,362

0,166

-0,295

-0,196

capitalului propriu
Concluzie:
Din calculele effectuate in table rezulta ca la intreprindere rata capitalului social este sub
nivelul normativului stability de 0,3.Analizind corelatia dintre AN si Csocial constatam ca
entitatea dispune de AN suficiente pentru desfasurarea activitatii economico-financiare.Astfel in
anul 2015 AN au deposit valoarea Csocial aproape de 183,473ori ceea ce e mai mult de 30%,dar
mai putin fata de anii precedent cu 581,988 si respective cu 36,663.
Analizind rata de manevrare a capitalului propriu putem mentiona ca intreprinderea are
capacitate scazuta de manevrare,astfel ca in anul 2015 aceasta a constituit 16,6% cu o reducere
fata de anii precedent de 29,5% si respective cu 19,6%.Acesta situatie se considera negative
deoarece doar 16,6% din capitalul propriu se utilizeaza pentru finantarea AC iar restul 83,4% din
capitalul propriu a fost directionat la finantarea activelor imobilizate.

4 Analiza nivelului de indatorare a intreprinderii

In procesul activitatii economico-financiare intreprinderea,pe linga folosirea capitalului propriu
apeleaza si la surse imprumutate de finantare.In consecinta se formeaza totalitatea datoriilor
intreprinderii.
Datoriile reprezinta obligatiile luate de intreprindere in baza evenimentelor anterioare si
achitarea carora se va incheia cu retrgerea de la intreprindere a resurselor ce constituie purtatori
de avantaje economice.

12

Marimea component si evolutia datoriilor determina in mod direct stabilitatea situatiei

financiare si dependent intreprinderii de partenerii de afaceri.Pentru studierea multilaterala a
datoriilor se efectuiaza urmatoarele etape analitice.

Indatoorarea globala a entitatii se apreciaza dupa rata de atragere a surselor imprumutate

Ra.s.i=Datorii pe termen lung+Datorii curente
Total pasiv
La prima etapa se analizeaza component si structura datoriilor care sunt reflectate in bilantul
contabil.
Tabelul 4.1Analiza componentei si structurii datoriilor in dinamica

13

La a doua etapa de analiza se apreciaza nivelul de indatorare prin metoda ratelor.Aceste rate
sunt:
1. Rata de atragere a datoriilor pe termen lung
Ra.DTL=Datorii pe termen lunug
Total datorii
Aceasta caracterizeaza ponderea datoriilor pe termen lung in componenta datoriilor totale
2. Rata de atragere a datoriilor pe termen lung fata de capitalul social.
Ra.DTL/CS=Datorii pe termen lung
14

Capital social
Acesta rata semnifica marimea datoriilor pe termen lung la fiecare leu a capitalului
social.Cresterea in dinamica se apreciaza negative.
3. Rata de atragere a datoriilor pe termen lung fata de capitalul propriu
Ra.DTL/Cpr=Datorii pe termen lung
Capital propriu
Se considera situatia critica cind rata depaseste 0,3.
4. Rata de atragere a datoriilor curente-exprima cota datoriilor curente in totalul datoriilor
intreprinderii.
Ra.DC=Datorii curente
Total datorii
5. Rata creditului bancar-reflecta ponderea creditelor bancare pe termen lung si termen scurt
in suma totala a datoriilor.
RCr.b=Credite bancare pe termen lung+Credite bancare pe termen scurt
Total datorii
6. Rata datoriilor fata de buget-ne arata cota parte a datoriilor intreprinderii fata de bugetul
statului.
Rd.b=Datorii fata de buget
Total datorii
7. Rata datoriilor privind contributiile laasigurari sociale si medicale-caracterizeaza cota
datoriilor in fondul social si in medicina obligatory.
Rd.asig.=Datorii CAS,CAM
Total datorii
Toate aceste rate se analizeaza in dinamica conform talelului 4.2

Tabelul 4.2 Analiza nivelului de indatorare a intreprinderii prin metoda ratelor

A.Denumirea ratelor

B.Metoda de calcul

1.Rata de atragere a Ra.DTL=DTL

TD
DTL
2.Rata de atragere a
Ra.DTL/CS=DTL
DTL fata de Csocial
Cs
3.Rata de atragerea
DTL fata de Cpropriu Ra.DTL/Cpr=DTL
4.Rata de atragere a
Cpropr
DC
5.Rata

Ra.DC=DC
creditelor
TD

bancare
6.Rata datoriilor fata RCr.b=Cb TL +Cb TS
Total datorii
de buget

La finele anului
2013
2014
0,045
0,053

2015
0,043

Ab. abs.2015 fata de

2013
2014
-0,002
-0,01

8,23

8,23

8,23

0,011

0,01

0,009

-0,002

-0,001

0,955

0,947

0,957

+0,002

+0,01

0,338

+0,338

+0,338

0,097

+0,067

0,03

15

Rd.b=Dbuget
TD
Concluzie:
Calculele efectuate in table ne arata ca intreprinderea majoreaza gradul de
indatorare.Analizind rata de atragere a DTL observam ca acestea diminuiaza in anul 2015
fata de anii precedent cu 0,002 si respective cu 0,01lei.
Rata de atragere a DTL fata de capitalul social la fel se inregistreaza pierderi in
anul 2015 fata de anii precedent.O crestere se observa asupra ratei de atragere a DTL fata
de capitalul propriu care in anul 2015 constituie 0,099,aceasta este mai mica de 30% fapt
apreciat pozitiv.

16