Formele investiţiilor

internaţionale
Formele ISD
INVESTIŢIILE INTERNAŢIONALE - FORME

• 1. INVESTIŢII STRAINE DIRECTE

• 2. INVESTIŢII EXTERNE DE PROTOFOLIU

Investiția străină directă
• PACHET DE TRANSFERURI: capital, tehnologii,
management, reputaţie, acces la distribuitori & pieţe
externe etc.
▫ realizat de un INVESTITOR către o economie GAZDĂ,
▫ cu scopul implicării in luarea deciziilor si realizării unui
PROFIT.

• cea mai COMPLETĂ/COMPLEXĂ formă a strategiei de

intrare pe o piaţă
▫  riscuri

• Investiţie pentru a câştiga un PROFIT pe termen LUNG,

▫ într-un mediu EXTERN,
▫ cu scopul participării la MANAGEMENTUL firmei respective.
  UNCTAD
Investiția străină directă
• înfiinţarea sau achiziţionarea unui ACTIV GENERATOR
DE VENIT
▫ într-o ţară străină
▫ asupra căreia firma investitoare deţine CONTROLUL
(management şi activitate);
  Comisia Europeană

• investiţie ce implică un grad semnificativ de INFLUENŢĂ

▫ (10% din acţiunile ordinare emise de firmă)
▫  decizie STRATEGICĂ pe termen LUNG (de expansiune);
  FMI

• achiziţia unui activ străin cu intenţia de a-l CONDUCE

(management)
  OMC
Forme de ISD
• GREENFIELD investment
▫ afacere inițiată de la zero, investiții pe loc gol

• BROWNFIELD investment
▫ achiziţionarea /concesionarea de către o companie a unor facilităţi de producţie
existente în vederea lansării unei noi activităţi de producţie

• PRELUAREA unei firme străine deja existente;

• FUZIUNEA cu o firmă în altă ţară;

• ACHIZIŢIONAREA unor active într-o altă ţară;

• TRANSFERUL unor active într-o altă ţară

▫ care presupune un transfer de capital de la compania mamă din ţara de origine către o
filială a acesteia dintr-o ţară străină gazdă;

• PARTICIPAREA cu capital investiţional la constituirea unei societăţi MIXTE;

Forme de ISD
• Achiziţionarea unui PACHET SUBSTANŢIAL DE TITLURI (ACŢIUNI) de pe o piaţă
străină sau emise de o firmă străină
▫  posibilitatea de a Controla sau abilitatea de a participa la managementul companiei
în care au fost achiziţionate titlurile;
▫ 10% = pragul ce distinge investiţia directă de cea de portofoliu

• Acordarea unui ÎMPRUMUT de către o companie mamă unei filiale externe

▫ un împrumut acordat unei filiale externe este privit ca o investiţie directă

• Încheierea de CONTRACTE cu componentă investiţională

▫ acorduri non-equity
▫ leasing, franchising, licenţierea unor tehnologii, subcontractarea unor operaţiuni,
alianţe strategice

• Investiţii SUPLIMENTARE într-un proiect de investiţii în derulare,

• REINVESTIREA profiturilor într-un proiect de investiţii în derulare într-o ţară străină,

▫ În unele țări această formă nu este considerată o ISD  nu este înregistrată în BPE a
ţării receptoare
Investiția externă de portofoliu
• achiziţionarea de pe piaţa financiară a unor valori mobiliare
(acțiuni & obligațiuni);

• Investitori:
▫ instituţii financiare (brokeri), investitori instituţionali (societăţi de
asigurări, fonduri private de pensii), companii industriale sau
comerciale, indivizi;

• Scop:
▫ protejarea / sporirea capitalului lor;

• Efecte pozitive aşteptate:

▫ dividende, dobânzi, diferenţe de preţ;

•  încredere în managementul companiilor ale căror titluri le

achiziţionează
Investiția externă de portofoliu
• Pieţele derivate
▫  asigurarea împotriva fluctuaţiilor de preţ;

• Mişcările IEP
▫  semnale privind emitenţii şi/sau economiile gazdă;

• Pot alimenta crize financiare;

• Sunt însoţite de o serie de servicii financiare conexe;

• Barometru al mediului de afaceri dintr-o ţară

▫  transmit semnale de piaţă (încredere / vulnerabilitate);
Forme IEP
• Investiţii Pure
▫ Scopuri/ aşteptări: dividende, ulterior
preluarea controlului,
▫ Plasamente pe termen lung.

• Investiţii Speculative
▫ Scopuri/ aşteptări: beneficii din modificarea
ulterioară a preţului activelor achiziționate,
▫ Plasamente pe termen foarte scurt.
Legătura dintre ISD si IEP
• IEP se poate transforma într-o ISD
▫ + achizitionarea unui pachet de actiuni
suplimentar (>10%)
Structura unei ISD
• participări directe la capitalul social (equity capital)
▫ = achiziţii de acţiuni ale unei companii într-o ţară, alta
decât cea a investitorului străin direct ;

• profiturile reinvestite (reinvested earnings)

▫ acea parte a câştigurilor investitorului străin direct
 nedistribuită sub formă de dividende sau
 neremisă investitorului direct (proporţional cu participarea
directă la capital)
▫ reinvestită în cadrul filialei unde a fost obţinută.

• creditele intra-companie (intra-company loans).

▫ împrumuturile pe termen scurt sau lung dintre
investitorii direcţi (companii mamă) şi filiale
Dificultati in interpretarea unei ISD
• Regula pragului iniţial de 10% :
▫ Un investitor achiziționează 11%, însă NU este interesat în preluarea CONTROLULUI şi
NU urmăreşte un interes pe termen LUNG;
▫ Un alt investitor care deţine 8% poate fi considerat. investitor direct şi să exercite un
interes managerial, deşi investiţia sa este o IEP.

• Tranzacţiile / Transferurile ulterioare (reale şi imateriale)

▫  impun CONTROLUL şi RECLASIFICAREA unei investiţii (9% 10%)
▫  eforturi suplimentare cu identificarea şi monitorizarea companiilor ţintă (filiale)

• Pachetul de control diferă de la o ţară la alta

▫ Franţa 20%, Germania 25%

•  Zonă gri între IEP şi ISD

• o IEP se poate transforma într-o ISD

▫ printr-o noua achiziţie de active
▫  d.p.d.v. statistic dificil de realizat distincţia dintre IEP şi ISD.
Dificultati in interpretarea dimensiunii
ISD
• Preţurile de transfer
▫ afectează interpretarea dimensiunii reale a
fluxurilor investiționale
▫ sunt utilizate de CTN prin strategii specifice, în
funcţie din considerente fiscale

• Politicile investiţionale
▫ distorsionează dimensiunea reală a ISD
▫ locale / naţionale
▫ de încurajare / de limitare a accesului
▫ selective - pentru anumite categorii de investitori,
anumite domenii
Fluxuri generate ISD la nivelul ţării gazdă

• INTRĂRI DE CAPITALURI
▫ Transferul de CAPITAL INIŢIAL
▫ Venituri din EXPORTURI (parţial)

• IEŞIRI DE CAPITALURI
▫ PROFITURILE repatriate (în contul curent la
Transferuri curente)
▫ Cheltuieli pentru IMPORTUL de produse
intermediare, componente (parţial)