UNITATEA DE ÎNVĂŢARE 2

ANALIZA FLUXURILOR DE TREZORERIE

Obiectivul acestei unităţi de învăţare este ca studenţii

să dobândească cunoştinţe cu privire la conceptele
specific tabloului de fluxuri de trezorerie, intelegand
diferenta intre fluxuri viitoare si imediate
CONŢINUT

 Analiza fluxurilor de trezorie

 CF operationale
 CF investitionale
 CF de finantare

 În cadrul acestei unităţi de învăţare se vor regăsi şi teste de autoevaluare şi bibliografia aferentă
ANALIZA FLUXURILOR DE TREZORERIE
 Situaţia CF este cea mai intuitivă dintre toate situaţiile financiare întocmite de către o firmă, deoarece corespondenţa sa
cu realitatea economică a firmei este puternică. Situaţia CF urmăreşte disponibilităţile băneşti ale firmei din trei puncte de
vedere:
 Disponibilităţile băneşti sunt obţinute de la furnizorii de capitaluri (acţionari şi creditori), ceea ce constituie CF din
activitatea de finanţare (CFfin);
 Disponibilul este utilizat pentru achiziţia de active, reprezentând CF din activitatea de investiţii (CFinv);

 Disponibilul este utilizat pentru a crea profit, rezultând CF din activitatea de exploatare (CFexp).
FLUXURI DE TREZORERIE

Flux de
Cash-flow
trezorerie

Flux de Flux de
disponibilitati numerar
ANALIZA CASH-FLOWURILOR

 Operaţiunile înregistrate de firmă:

 generatoare de fluxuri monetare
 generatoare de fluxuri imediate
 generatoare de fluxuri ulterioare

 TN finala=TN iniţială + încasări – plăţi

EXEMPLE DE FLUXURI MONETARE
Achiziţia de active imobilizate
Achiziţia de stocuri
Emisiunea de acţiuni
Emisiunea de obligaţiuni
Contractarea de credite bancare
Plata ratelor la credite
Returnarea aporturilor către acţionari
Plata dividendelor
Achiziţia de active
Sume din vânzarea de active
Vânzarea produselor
Achiziţia de stocuri
Plata cheltuielilor de producţie
Plata impozitelor
VENITURI/ CHELTUIELI

Calc Mon
ulate etare
ANALIZA CF

încasări plăţi

Salarii si contributii Pozitiv

Aporturi de capita
l Taxe si impozite pl
atite
la bugetul de stat

Vanzari de active
Achizitii materii pr
im e

Facturi emise
Plata utilitati Negativ
ANALIZA FLUXURILOR DE TREZORERIE

Contul de Profit si Pierdere

veniturile si fluxurile de

Tabloul fluxurilor de trezorerie

cheltuielile, incasari si plati
inclusiv cele
nemonetare sau
generatoare de
fluxuri ulterioare
ANALIZA FLUXURILOR DE TREZORERIE
Investitorii  Profitul
Manageri,
creditori, • Tabloul fluxurilor de trezorerie
actionari

CF ofera o imagine fidela a capacitatii firmei

• de a-si permite plata
• datoriilor,
• creditelor,
• dividendelor si
• de a finanta cresterea viitoare
ANALIZA CASH - FLOWURILOR
Activitate
de
exploatare

Analiz
a CF
Activitate Activitate
de de
finantare investitii
ACTIVITATEA DE EXPLOATARE

 se refera la activitatea desfasurata de societate in conditii normale

ACTIVITATEA DE INVESTITII

 se refera la procurarea unor mijloace de productie care sa ii permita obtinerea de venituri in viitor:
 Achizitie de utilaje, instalatii, echipamente sau mjloace de ransport
 Realizarea de constructii
 Achizitia de softuri, brevete, licente
ACTIVITATEA DE FINANTARE

 se refera la obtinerea surselor financiare necesare sustinerii investitiilor realizate:

 Contractarea de credite
 Obtinerea de imprumuturi de la asociati
 Vanzarea de active (caracter extraordinar)
 Rambursarea creditelor contractate
 Rambursarea imprmuturilor de la asociati
ANALIZA CF EXPLOATARE

 Metoda directa
 CF exp = incasari din exploatare - plati de exploatare

 Metoda indirecta
 CF exp = CAF - Δ NFR- venituri financiare
 Unde CAF = Rezultatul net + Amortizare
ANALIZA CF INVESTITII

 Metoda directa

 CF inv= pret vanzare imobilizari + venituri financiare - pret achizitionare imobilizari

 Metoda indirecta

 CF inv = venituri financiare -Δ imobilizari brute

ANALIZA CF DE FINANTARE

 Metoda directa

 CF fin= emisiune actiuni + noi credite- dividende platite- rambursari de credite

 Metoda indirecta

 CF fin= Δ capital social - dividende platite + Δdatorii financiare

APLICATIE

N-1 N
 Contul de profit şi pierdere: Imobilizari 1360 970
- cifra de afaceri 2.845 Active crculante 340 1120
- cheltuieli de exploatare plătibile 1.976 TOTAL active 1700 2090
- cheltuieli cu amortizarea 60
- cheltuieli cu dobânzile 140
Capital propriu 730 880
- impozit pe profit 16%
Datorii 900 1100
 Să se calculeze: financiare
 Cash-flow-ul de exploatare; Datorii 70 110
exploatare
TOTAL pasive 1700 2090
APLICATIE

Cifra de afaceri 2.845

- Cheltuieli de exploatare plătibile 1.976
- Amortizări 60
= EBIT 809
- Dobânzi 140
= Pi (profitul impozabil sau EBT) 669
Impozit pe profit 167,25
= PN 501,75

CFexploatare = EBIT – Impozit pe profit + Amortizări

= 809 – 167,25 +60 = 701,75
BENEFICII ANALIZA CASH-FLOW

 Imagine clara asupra incasarilor si platilor

 Realizarea unor prognose ecnomice si financiare

 Planificarea platilor si estimarea incasarilor intr-un mod correct

 Ofera control si suport decizional

SEMNALE DE ALARMA

 Linia de credit este consumata aproape de limita si tendinta de crestere in ultimele luni

 Creditele nu sunt rambursate la timp  premise de penalitati

 Incaseaza cu dificultate peste termenul contractual

 Intarzieri in plata impozitelor si taxelor  popriri ale conturilor

 Plata cu intarziere a salariilor

 Marja de profit redusa

AUTOEVALUARE

 Din ce categorii de fluxuri de trezorerie fac parte urmatoarele elemente :

 Incasari din vânzări de mărfuri
 Plata furnizorilor
 Plata salariilor Flux de
Flux intrare Flux de iesire
 Incasari din dobanzi intrare de
de exploatare de exploatare
 Incasari din dividend finantare
 Plata achizitiei unei noi cladiri
 Rambursarea ratei de credit Flux de
Flux de iesire Flux de iesire
 Incasarea unui credit bancar intrare de
de finantare de investitii
 Plata dobanzilor investitii
TESTE AUTOEVALUARE

1. Care sunt cele trei tipuri de operaţiuni pe care le cuprinde activitatea desfăşurată de întreprindere?

2. Ce fluxuri cuprind operaţiunile de exploatare?

3. Ce fluxuri cuprind operaţiunile de finantare?

4. Ce fluxuri reprezintă cash-flow-ul de investitii?

BIBLIOGRAFIE

 Duca, I., Gherghina, R., Gestiunea financiară a întreprinderii, Editura UTM, Bucureşti, 2005

 Gherghina, R., Gestiunea financiară a întreprinderii. Aplicaţii Practice, Editura Renaissance, Bucureşti, 2004

 Stancu, I., Finanţe, Ediţia a patra, Editura Economică, Bucureşti, 2007

 Vintilă, G., Gestiunea financiară a întreprinderii, Editura Didactică şi Pedagogică, Bucureşti, 2010