UNIVERSITATEA DE TIINTE AGRONOMICE SI MEDICIN VETERINAR FACULTATEA DE MANAGEMENT INGINERIE ECONOMIC IN AGRICULTURA SI DEZVOLTARE RURAL SPECIALIZAREA-AGROTURISM

REFERAT FINANTARE SI CREDITARE

Rentabilitatea aciunilor ca instrument de msurare a valorii create in unitatile APA

STUDENTA : CURTEANU IOANA MIHAELA GRUPA 8411

PROFESOR COORDONATOR: VLAD IONELA MITUKO

BUCURESTI 2012

Rentabilitatea aciunilor ca instrument de msurare a valorii create in unitatile APA

Rentabilitatea n firmele de agroturism: concept i factori de influen

Activitatea agroturistic se numr printre cele cteva fenomene ce s-au impus n mod deosebit pe plan mondial, dezvoltarea sa spectaculoas constituind una din trsturile caracteristice ale secolului nostru i n special ale celei de-a doua jumti a acestuia. Scopul activitii oricrei ntreprinderi - fie ea privat sau public - l reprezint obinerea de profit, desfurarea activitilor economice n condiii de rentabilitate economic. Putem vorbi de rentabilitatea unei activiti atunci cnd efectele sunt de natura venitului net, a profitului. Putem vorbi de economicitate cnd efectele sunt de natura economiilor. Trebuie delimitat conceptul de rentabilitate economic privit ca i concept teoretic, care presupune calitatea unui sistem de a produce efecte economice utile i msura rentabilitii care se realizeaz comparnd efectele cu efortul. Sensul rentabilitii activitii productive, a utilizrii resurselor, difer dup nivelurile organizatorice ale economiei, interesele care se urmresc, locul unde se desfoar aciunea. Astfel, pe ansamblul economiei rentabilitatea se exprim prin sporul de produs naional net pe unitatea de efort, iar la scara unei societi comerciale rentabilitatea se exprim prin nivelul productivitii muncii, al costurilor unitare de producie. Rentabilitatea este un indicator sintetic calitativ important, care exprim capacitatea unei firme de a obine venit net. Altfel spus rentabilitatea poate fi definit ca i capacitatea ntreprinderii de a produce un surplus peste nivelul cheltuielilor. Rentabilitatea reprezint capacitatea firmelor de a produce profit. Masa profitului reprezint expresia absolut a rentabilitii. Rentabilitatea reflecta marja de venituri care depete cheltuielile, iar n expresii relative ea trebuie s apar ntotdeauna supraunitar. Rentabilitatea poate fi evideniat n diferite moduri prin combinarea a trei factori: rezultatele obinute; mijloacele utilizate;

activitatea realizat.

Din combinarea celor trei factori pot s apar doua tipuri de raporturi: dintre rezultate i mijloacele folosite; dintre rezultate i volumul activitii realizate .

Rentabilitatea capitalurilor este de fapt rentabilitatea utilizrii capitalurilor plasate n afacerea economic respectiv raportul dintre masa profitului i capitalul utilizat: R Cpu (%)

Pr *100 unde: Pr = profitul; Cu = capital utilizat. Cu

Rentabilitatea economic este rentabilitatea prin intermediul creia se exprim eficiena activitii economice evideniat prin cifra de afaceri , rat care este dat de raportul dintre profit i cifra de afaceri, astfel: RE (%)

Pr *100 , unde: C.A. = cifra de afaceri. C.A.

a capitalului propriu este generic exprimat de

Rentabilitatea financiar ( RF (%))

raportul dintre rezultatele nete i capitalurile proprii:

P RF (%) r net *100 unde: Pr net = profitul net; Cpp = capitaluri proprii. C pp
Rentabilitatea este indicatorul relativ al rezultatelor financiare i ca de obicei poate fi exprimat prin diferena dintre rata rentabilitii i mrimea relativ care exprim gradul n care capitalul aduce profit. Anume n profit i rentabilitate se reflect rezultatele activitii ntreprinderii. Profitul indic efectul activitii, rezultatul ei pozitiv, iar rentabilitatea eficiena ei. Rentabilitatea se determin dup formula:

P R r brute r brut *100 C pv

i, respectiv,

P R r nete r net *100 unde: Pr net = profitul net; Pr brut = profitul brut; C pv
Cpv = costul serviciilor/produselor vndute.

Forme de exprimare a rentabilitii n firmele de agroturism

Evaluarea performanelor financiare reprezint un aspect delicat datorit conotaiilor pe care le ridic. Un prim aspect l reprezint baza de comparaie fa de care sunt raportate realizrile unei firme. Astfel, companiile pot fi comparate ntre ele n condiiile n care fac parte din aceeai industrie i ele sunt competitive pe o anumit pia. Datorit efectului de globalizare, aspectul naional-internaional devine mai puin important, graniele nemaifiind o barier n lupta pentru acapararea unor noi segmente de pia. n ultima perioad se observ o adevrat cruciad n lupta pentru a penetra pe noi piee. n faa acestei avalane, industriile naionale tradiionale se prbuesc, firmele locale dau faliment sau sunt nghiite de companiile transnaionale care aduc resurse, experien i o cultur global. Astfel, evaluarea performanelor capt valene noi, n funcie de strategia pe care o firm i-o dezvolt pentru a supravieui n afaceri. Acest indicator indic dimensiunea relativ a fluxului economic dup remunerarea factorului munc (salarii) i dup plata impozitelor i taxelor. Msurarea profitabilitii exploatrii reprezint un element esenial n diagnosticul financiar i aprecierea potenialului de performan economico-financiar al firmei. re=

E.B.E. Ci

sau

P re= e unde: re= rata rentabilitii economice Ci

E.B.E.= excedent brut din exploatare ; Pe= profit din exploatare ; Ci= capital investit Incapacitatea unei firme de a realiza un rezultat din exploatare cel puin satisfctor atest dificulti majore la nivel managerial sau probleme determinate de conjunctura economic.

R ex (%)
exploatare.

R.E. *100 unde: R.E. = rezultat din exploatare; Vex = venit din Vex

Indicator sintetic de rentabilitate, rentabilitatea comercial (a veniturilor) reflect potenialul (sau incapacitatea) societii de a realiza un excedent de valoare peste costurile totale ale activitii.

P R c (%) r net *100

ncasri totale.

unde: Rc = rentabilitatea comercial; Pr

net

= profitul net; =

Acest indicator ajut la evidenierea unor aspecte multiple de care managementul are nevoie pentru a-i mbunti performanele. De exemplu este semnificativ determinarea combinaiei optime ntre rentabilitatea activelor i modul de finanare. Pentru a surprinde aspecte importante ale activitii firmei, rata rentabilitii financiare se poate descompune astfel:

P R f(%) r net *100 C pp

Cele trei componente reflect trei domenii distincte din cadrul organizaiei. Primul exprim poziia pe pia de care beneficiaz firma, precum i dezavantajul competiional pe care aceasta l are n comparaie cu concurenii.

P V At Rf r net * * *100 = V A t C pp
= Marja de profit * Rotaia activului * Prghia financiar unde: V = vnzri; At = total active; Cpp = capital propriu. Cel de-al doilea reflect abilitatea i capacitatea managementului de a administra eficient activitatea, imprimnd rotaii accelerate ale capitalului investit n active. Prghia financiar reflect strategia n domeniul finanrii prin apelarea la surse mprumutate pentru a dinamiza activitatea. Fiind vorba de politica de finanare, exist mai multe variabile care influeneaz decizia: tipul activitii, costul capitalului, accesul la finanare, condiiile de pe piaa de capital.

Factori care influeneaz rentabilitatea firmelor de agroturism

De gradul de ocupare (Cuc) i de nivelul tarifelor practicate depinde volumul ncasrilor i respectiv rentabilitatea unitii de cazare (hotel, motel, han/vil, complex hotelier etc.). Pentru a pune mai bine n eviden relaia care exist ntre rentabilitatea unei capaciti de cazare i gradul ei de ocupare, este nevoie de exprimarea a dou funcii distincte, i anume: funcia costurilor i funcia veniturilor. Ca i n alte sectoare de activitate, i n turism avem de-a face cu dou categorii de costuri, respectiv costuri fixe i costuri variabile. Primele, costurile fixe, sau convenional constante cum mai sunt denumite, conin n cea mai mare parte amortismentele. n general, ele nu depind de volumul activitii turistice. Costurile variabile, n schimb, depind direct de volumul activitii, i n primul rnd, de gradul de ocupare realizat (exemplu, cheltuielile de ntreinere, reparaiile, consumul de materiale, combustibil, energie, salariile etc.). Prin urmare, CT = CF + CV unde: CT = costul total; CF = costul fix; CV = costurile variabile.

Rentabilitatea economic i social a activitii de agroturism

La o analiz mai atent observm c relaia de mai sus poate fi dezvoltat mai departe, deoarece mrimea costurilor fixe (CF) depinde de numrul de locuri disponibile de cazare de-a lungul unui an (L) i cheltuielile fixe aferente lor pe o zi (cf), adic:

cf
de unde rezult c:

CF 365 * L

CF = L * 365 * cf

La rndul lor, cheltuielile variabile se calculeaz n funcie de numrul de turiti nregistrai i cazai efectiv (T), durata medie a sejurului lor (d s ) i cheltuielile directe variabile legate de cazarea unui turist pe o zi (cv), ceea ce ne permite s notm: CV= T * d s * cv . n ceea ce privete veniturile, ele sunt influenate de cel puin urmtorii parametri:

- numrul turitilor nregistrai i cazai ntr-un an (T), - durata medie a sejurului ( d s ) i - tariful perceput pe o zi - turist (tf), deci: V = T* d s * tf Atunci cnd veniturile totale ncasate (V) sunt egale cu costurile totale (CT), profitul realizat (pr) va fi egal cu zero. V = CT => pr = 0 , sau

T * d s * tf = (L * 365*cf) + (T* d s * cv) Punctul n care se realizeaz aceast egalitate marcheaz ceea ce numim "pragul de rentabilitate" al firmei turistice sau al hotelului. El este punctul critic unde profitul unitii de cazare va fi zero. Grafic, situaia se prezint ca n figura nr. 1.

Total ncasri Costuri i ncasri

Profit (+)

Costuri totale

V = CT (y) E Costuri variabile

Pierderi (-)

Costuri fixe

min ( P rentabilitate )

Grad de ocupare

Cu alte cuvinte, punctul critic definete tocmai gradul de ocupare de la care unitatea turistic ncepe s devin rentabil, adic punctul de la care ncepe s obin profit. Rezult c, ori de cte ori numrul de paturi ocupate n hotel va fi mai mic dect segmentul Omin de pe abscis, unitatea turistic va nregistra pierderi. Desigur, numrul maxim posibil a fi valorificabil este egal cu capacitatea de cazare a hotelului. Punctul critic se determin rezolvnd ecuaia urmtoare: L * 365 * cf = T * d s * (tf - T * d s * cv ) L * 365* cf = T * d s *(tf-cv)

T * ds cf L * 365 tf cv
Evident, punctul critic nu este dat o dat pentru totdeauna. El este mobil, depinznd, n primul rnd, de nivelul tarifelor practicate ct i de gradul de ocupare ai unitii de cazare. Fiecare indicator de rentabilitate din cei prezentai are o anumit putere cognitiv, caracterizeaz o latur sau alta a rentabilitii activitii de cazare. Privii i analizai n ansamblul lor, permit aprecierea rentabilitii prestaiilor de cazare n toat complexitatea lor. Pentru a determina pragul de rentabilitate avem nevoie de cheltuielile fixe, de cele variabile i de veniturile din vnzri. Cheltuielile fixe se determin ca suma dintre uzur, salariul C.C.S., salariul muncitorilor auxiliari, salariul muncitorilor de deservire i contribuia la salariu. Cheltuielile variabile se pot determina ca diferen ntre cheltuielile totale i cheltuielile fixe.

Pentru caracterizarea sintetic a activitii firmei de turism se pot utiliza urmtorii indicatori:1 1. Volumul ncasrilor totale (t) Turism intern lei; Turism internaional - lei ; - valut;
- transport - cazare - mas - tratament - agrement - servicii suplimentare - vnzri 2. ncasarea medie pe turist i ncasarea medie pe mrfuri zi turist :

t mt Nrt
unde:

t zt - alte servicii, taxe etc. Nrzt

- schimb valutar

It = ncasri totale; I mt ncasarea medie pe un turist; Nrt = numr de turiti; I zt ncasarea medie pe zi turist; Nrzt= numrul de zile- turiti (nnoptri).

- transport

3. Volumul cheltuielilor totale ( Cht ) turism intern - lei pentru

- cazare - mas - tratament - agrement - servicii suplimentare

turism internaional - lei - valut

- vnzri mrfuri - schimb valutar - alte servicii, taxe etc.

4. Cheltuiala medie pe turist i cheltuiala medie pe zi-turist:

Cht

Ch
Nrt

i, respectiv : Ch zt

Ch t ;
Nrz - t

unde: Cht = cheltuieli totale; Cht cheltuiala medie pe turist;

Ch zt cheltuiala medie pe zi turist;

5. Venitul brut (profitul brut), rezultant a diferenei dintre volumul ncasrilor totale i volumul cheltuielilor totale : Vn = t Cht, unde: Vn= venitul brut; t = volumul ncasrilor ; Cht = volumul cheltuielilor 6. Rata rentabilitii ( profitului) (Rr
%),

care se calculeaz ca un raport ntre totalul

profitului i totalul mijloacelor care le-au creat. Determinarea acestui indicator se poate realiza n trei variante: a) R p%

P x100 t

unde: Rp % = rata profitului P = volumul profitului t = volumul ncasrilor

b) R p%

P x100 ; Ch ti

unde: Rp% = rata profitului; P = volumul profitului ; Cht = volumul cheltuielilor c) R p%

P x100 Ft M c

unde: R p % rata profitului ; P = volumul profitului ; Ff = volumul fondurilor fixe MC = volumul mijloacelor circulante 7. Productivitatea muncii (w), care exprim gradul de utilizare a forei de munc

 anual brut :

It
NS

unde: w = productivitatea muncii ; It = volumul ncasrilor anuale N = numr mediu scriptic al lucrtorilor pe un an anual net :

P x100
N
= numr lucrtori

unde: W = productivitatea muncii ; P = volumul profitului ; N operativi;

8. Aportul net valutar (Anv), exprim rentabilitatea ntregii activiti de turism, pe ansamblul economiei Romniei, i se determin, n valoare absolut, ca diferen ntre totalul ncasrilor valutare din turism i totalul plilor valutare legate de activitatea turistic, sau sub form relativ (rat), ca un raport ntre totalul profitului n valut i totalul ncasrilor valutare. a) An v In v Pl v , unde: Anv= aportul net valutar; lnv = valoarea ncasrilor valutare ; Plv plilor valutare b) An v% = valoarea

Pv v x100 In v

unde: Anv% = rata aportului valutar ; Pvv = volumul profitului n valut ; nv = volumul ncasrilor valutare 9. Volumul acumulrilor totale (A t), arat, n mrime absolut, rentabilitatea cu care i desfoar activitatea obiectivul, dup punerea n funcie. Acumulrile (A t) se determin prin diferena dintre totalul ncasrilor i totalul cheltuielilor, la care se adaug taxa pe valoare adugat, respectiv: A t = I t C t + T.V.A. unde: A t = volumul acumulrilor I t = totalul ncasrilor C t = totalul cheltuielilor

T. V. A. = taxa pe valoare adugat