ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE DIN MOLDOVA FACULTATEA FINANE CATEDRA BNCI I ACTIVITATE BANCAR

Dumitru DAVID

EVOLUTIA CURSULUI LEULUI MOLDOVENESC IN RAPORT CU DOLARUL AMERICAN IN PERIOADA SEMESTRULUI I AL ANULUI 2011: TENDINE, FACTORI, PERSPECTIVE

STUDIU DE CAZ
la disciplina universitar Moned i credit

Autor: student gr. FB 113 , nvmnt cu frecven redus DAVID Dumitru ____________________
(semntura)

Conductor tiinific: prof. univ., dr. STRATULAT Oleg ____________________

(semntura)

Chiinu 2011
1

CUPRINS
Introducere.....3 1. ESENA I INDICATORII DE DINAMICA A CURSUL VALUTAR...................4 1.1. Esena cursului valutar.4 1.2. Indicatorii de dinamic a cursului valutar..6 2. ANALIZA EVOLUIEI I PERSPECTIVELE CURSULUI LEULUI MOLDOVENESC FA DE DOLARUL AMERICAN...8 2.1. Calcularea indicatorilor de dinamic i factorii de influen a cursului leului moldovenesc fa de dolarul american...8 2.2. Tendine actuale i perspectivele n perioad scurt a evoluiei cursului leului moldovenesc fa de dolarul american....9 Concluzie ..........10 Bibliografie.......11 Tematica studiilor de caz........12

INTRODUCERE
Actualitatea temei: Actualmente economia mondial se afl ntr-un proces de corecie a mai multor dezechilibre care s-au acumulat n cursul anilor precedeni i care vor presa probabil asupra activitii economice pe parcursul unei perioade de timp. Un dezechilibru destul de important pentru economia nationala a Republicii Moldova il constituie raportul dintre leul moldovenesc si dolarul american. Banii, moneda sau activele monetare constituie, la ora actual, inta mobil a ntregii omeniri. Evoluia tuturor economiilor contemporane, ca de altfel i sensul de micare al umanitii nu par s-l contrazic absolut de loc pe legendarul de acum Karl Marx i afirmaia sa: Banii apar ca fiind atotputernici motiv pentru care se confund i n prezent avuia cu banii. Sub o form sau alta, banii ndeplinesc mai multe funcii, ns, prin definiie discordana dintre cantitatea de bani aflat la un moment dat n circulaie n posesia diferiilor ageni economici i cantitatea de bunuri i servicii oferite pe pia reflect, n mod diferit de la o ar la alta, puterea de cumprare a unei monede sau alteia. Problematica se pune din punctul de vedere al valorii lor, al stabilitii, fie c este vorba de leu , fie c este vorba de dolarul american. Fie dolar american, fie leul moldovenesc, se impune o stabilitate a monedei, cu att mai mult cu ct cele dou menionate par s troneze in economia nationala a R.M. O moned stabil, puternic confirm i totodat susine o economie dezvoltat, eficient, funcional. Creterea economic este implicit. Moneda puternic furnizeaz cetenilor o siguran mai mare, o ncredere n moneda respectiv de unde i impulsionarea unor noi investiii, aa cum o dovedete poate, de-a lungul timpului dolarul american. i, poate, este aa cum se spune Fiecare popor are moneda pe care o merit, pentru c atta vreme ct locuitorii unui spaiu economic nu neleg c este nevoie de timp, rbdare, eforturi, sacrificii, pierderi chiar experien pentru a cldi o economie competitiv, i n final obinerea profitului bani i ca urmare o putere mare de cumprare, atta timp vor avea o moned instabil. Scopul lucrrii const n cercetarea att oscilaiilor raportului MDL/USD pe plan national i influena acestora asupra economiei R.M ct i schimbarea poziionrii dolarului pe piaa valutar interna , odat cu apariia monedei unice europene, EURO. 3

1. ESENA I INDICATORII DE DINAMICA A CURSUL VALUTAR 1.1 Esena cursului valutar. Cursul valutar sau rata de schimb reprezint rezultatul raportului dintre valoarea - etalon a unei monede, naionale sau internaionale, i valoarea etalon al altei monede, cu care se compar n cadrul mecanismului cursului valutar.
C v En1sauEni

En 2 = nEn 2 pentru 1 E n1 sau 1 E i

(1.1)

unde :

C v - cursul valutar sau rata de schimb; En1 - etalonul naional al unei tere ri;

E I - etalon internaional; E n 2 - etalon naional al rii care face comparaia. Cursul valutar influeneaz extrem de mult asupra economiei mondiale i n special asupra comerului extern i a investiiilor. Totodat cursul valutar ocup un rol important i n politica monetar a rii.
Funciile cursului valutar deriv din urmtoarele: Cursul valutar n calitate de indicator economic. Cursul valutar permite de a calcula preul exportului sau importului i volumului investiiilor internaionale n moneda naional. La nivelul macroeconomic cursul valutar este legat de inflaie i de ali indicatori, care sunt necesari de evaluat pentru realizarea contrapunerii internaionale. Astfel cursul valutar poate servi drept indicator al competitivitii externe i poate s indice direcia n care trebuie de corectat balana de pli a rii. Dar mai nti de toate cursul valutar este un indicator monetar i d indiciu pieei n ceea ce privete msurile de politic monetar realizate n ar. Cursul valutar n calitate de scop sau instrument. Cursul valutar poate fi privit i din punctul de vedere al scopului politicii economice a statului. Statul poate gestiona cu cursul valutar n acelai mod ca i cu alte componente ale politicii monetare pentru obinerea rezultatelor dorite n domeniul inflaiei, sectorului real sau al balanei de pli. Ct privete clasificarea cursurilor valutare, potrivit FMI (1982) toate valutele n dependen de nivelul lor de liberalizare se mpart n trei grupe: Valute cu cursuri fixe: fixate de o valut; fixate de un co valutar. Valute cu cursuri flexibile limitate: curs flexibil limitat fa de o valut; curs flexibil limitat conform unei politici comune Valute cu cursuri flotante1: cursuri valutare corectate; flotare corectat;
1

o o o o o o

BNM declar un regim al cursului de schimb de tip managed float (cu flotare dirijat), ns deseori se observ opunerea ei contra presiunilor de apreciere a leului, fiind totodat mai permisiv in cazul tendinelor de depreciere a lui. 4

o curs valutar flotant independent. Complexitatea etalonului monetar sub forma sa actual, de putere de cumprare, face ca modelele practice de determinare a cursului valutar s fie mult mai cuprinztoare, fiind nevoie de modele care s cuprind influena unui numr mare de factori pentru o perioad mare de timp. n acest sens, modelul general al cursului valutar cuprinde: - modelul cursului real, ; - modelul cursului economic. ntre cele dou niveluri ale cursului valutar (cel real i cel nominal) se poate stabili urmtoarea relaie:
e= E P*

(1.2)

unde:

e cursul valutar real; E cursul valutar nominal (economic); P * - indicele preurilor pe piaa valutei; P - indicele preurilor pe piaa monedei naionale. Informaia privind cursul valutar poate fi utilizat n operaiuni care in de procesul de comunicare economic prin bani. Astfel, cursul valutar poate fi utilizat pentru: evaluarea bunurilor; schimbul valutar; evaluarea fondurilor; reglarea comunicrii prin bani. Aceste utilizri ale informaiei privind cursul valutar dovedesc utilitatea cunoaterii corecte a semnificaiei sale privind valoarea aflat n circuit internaional. Metode de determinare a cursului valutar. Cursul valutar este preul unei uniti monetare exprimat ntr-o alt moned, cu care se compar valoric. n practica bancar, este acceptat o marcare a cursului valutar. La o astfel de marcare sunt stabilite locul unde se nscrie cursul valutar, valuta cotrii (valuta cotat) i baza cotrii (valuta de baz): VALUTA COTATA MDL 12,20 USD VALUTA DE BAZA CURS VALUTAR
VALUTA DE BAZA USD = 12,20 VALUTA COTATA MDL CURS VALUTAR Ultimele dou cifre din nscrierea cursului valutar se numesc puncte procentuale (points) sau pipsuri (pips). De exemplu, modificarea cursului valutar al leului moldovenesc fa de dolarul S.U.A. de la 14,20 la 14,30 lei pentru un dolar se apreciaz ca o cretere a cursului dolarului cu 10 puncte, iar dac cursul francului elveian s-a modificat de la 1,3896 la 1,3884 franci elveieni pentru un dolar o scdere a cursului dolarului cu 12 puncte. O sut de puncte formeaz un numr de baz, care n jargonul dealerilor se numete figura mare (big figure). 5

sau

1.2. Indicatorii de dinamic a cursului valutar. n practica financiar s-au conturat dou metode de prognozare a cursului valutar: Prognozarea n baza analizei fundamentale, Prognozarea n baza analizei tehnice. Analiza fundamental reprezint studiul factorilor de influena asupra unei ivariabile, cu scopul prognozrii dinamicii si valorii ei. In cazul dat variabila reprezint cursul valutar, iar factorii de influena sunt indicatorii care caracterizeaz dezvoltarea economiei nationale. Dupa cum sa menionat analiza fundamentala se bazeaz pe studiul general al economiei nationale. Pentru ca acest studiu sa fie efectuat ca un proces continuu sunt utilizati un sir de indicatori macroeconomici, ramurali care reflecta dinamica variabilelor caracteristice. In continuare vom descrie indicatorii care sunt utilizati n rile cu economie de pia dezvoltat, pentru ca apoi sa ncercm realizarea analizei economiei moldoveneti. Produsul national brut. - Reprezint valoarea bneasca a tuturor bunurilor si serviciilor realizate de catre rezidentii unei tari intr-un anumit interval de timp, creterea acestui indicator este un semnal pozitiv pentru aprecierea valutei nationale. Produsul intern brut - Reprezint valoarea bneasca a tuturor bunurilor si serviciilor realizate pe teritoriul unei tari intr-un anumit interval de timp. Creterea acestui indicator in general este un semnal pozitiv pentru aprecierea valutei naionale. Compararea primelor doi indicatori ofer informaii pentru un studiu mai detaliat referitor la investitiile interne si externe. Indicele preturilor de consum - Este o mrime care reflecta nivelul preturilor de consum, reprezentat de un cos de bunuri si servicii. Importanta este dinamica acestui indicator. In general, creterea acestui indicator este un semnal pozitiv pentru deprecierea valutei naionale. Indicele volumului investitiilor - Reprezint o valoare care reflecta nivelul investiiilor in economie, creterea acestui indicator este un semnal pozitiv pentru aprecierea valutei nationale. Indicele cheltuielilor guvemamentale - Reprezint volumul cheltuielilor guvernamentale pe o perioada de timp anumita. Creterea acestui indicator este un semnal pozitiv de depreciere a valutei naionale. Indicele volumului comerciabil net. - Indicele care reflecta volumul produse si realizate din totalul celor produse. Creterea lui este semnal pozitiv de apreciere a valutei nationale. Indicele produciei industriale - Acest indicator ofera informaii privitor la dinamica volumului produciei industriale. Creterea acestui indicator este semnal pozitiv de apreciere a valutei nationale. Indicele utilizarii potentialului de productie - Reprezinta dinamica utilizarii potentialului de productie. Creterea acestui indicator este semnal pozitiv. Indicele comenzilor industriale - Indicele dat reflecta nivelul comenzilor industriale, creterea lui este semnal de apreciere a valutei nationale. Indicele stocurilor de productie - Reprezinta volumul stocurilor de productie. Creterea acestui indicator este semnal pozitiv de depreciere a valutei nationale. Indicele de constructii - Reflecta volumul constructiilor realizate. Creterea lui inseamna posibila crestere a cursului valutar. Indicele inflaiei - Reprezinta modificarea nivelului preturilor pe economie. Creterea lui duce la deprecierea valutei nationale. Indicele preturilor producatorilor - Reflecta nivelul preturilor producatorilor. Creterea lui contribuie la deprecierea valutei nationale. 6

Indicele de ocupare a fortei de munc - Reflecta ponderea persoanelor ocupate din totalul persoanelor apte de munca. Creterea acestui indicator este un semnal pozitiv de apreciere a valutei nationale. Indicele cheltuielilor pentru salarizare - Reprezinta volumul salariilor platite intr-o perioada pe economie. Creterea acestui indicator poate semnala intr-un caz aprecierea, iar in alt caz deprecierea valutei nationale, in dependenta de structura cheltuielilor populatiei. Indicele vinzarii de automobile - Reprezinta volumul automobilelor vindute. Creterea acestui indicator poate semnala aprecierea valutei nationale, in cazul cnd automobilele sunt de productie autohtona. Indicele veniturilor personale - Reflecta volumul veniturilor populatiei. In acest caz, deasemenea, semnalul va depinde de structura cheltuielilor populatiei. Balanta de plai - Nu este un indicator, ns ofera informatii referitor la comertul exterior al tarii, care are o influiena nemijiocit asupra dinamicii cursului valutar. Existenta acestor indicatori ne permite analiza generala a situaiei economiei tarii respective. ns, dup cum se observa, toi aceti indicatori isi realizeaz influena sa asupra dinamicii cursului valutar si depinde de analitician ce ponderi va oferi fiecarui din indicatorii enumerai. Deci, posibilitatea prognozarii eficiente depinde de experiena si cunotintele analiticianului.

2. ANALIZA EVOLUIEI I PERSPECTIVELE CURSULUI LEULUI MOLDOVENESC FA DE DOLARUL AMERICAN. 2.1. Calcularea indicatorilor de dinamic i factorii de influen a cursului leului moldovenesc fa de dolarul american
Tabelul 1.1. Evoluia indicatorilor macroeconomici, 2008-2010 2008 1. Produsul intern brut n preuri curente, mil. lei 2. Produsul intern brut fa de anul precedent n termeni reali, % 3. Rata inflaiei medie anual (IPC), % 4. Volumului comerului exterior, n % fa de anul precedent: - Exportul, n % fa de anul precedent; - Importul, n % fa de anul precedent. 5. Cursul oficial al leului moldovenesc fa de dolarul SUA, mediu anual 6. Cursul oficial al leului moldovenesc fa de euro, mediu anual 7. Rata Euro LIBOR pe 6 luni, la sfritul perioadei 8. Rata medie ponderat a dobnzii la VMS pe piaa primar intern, % 9. Veniturile bugetului de stat, pe componenta de baz, mil. lei Cheltuielile bugetului de stat, pe componenta de baz, mil. lei Deficit(-)/Excedent(+) al bugetului de stat, pe componenta de baz, mil. lei 2009 2010, estimat pentru sfritul anului

62 921,55 +7,8 12,7 +40,9 +18,6 +32,8 10,39 15,29 2.977 17,95 13 996,9 14 246,3 -249,4

60 043,00 -6,5 0,0 -39,8 -19,1 -33,1 11,11 15,52 0.973 9,35 11 597,0 14 975,4 -3 378,4

70 200,00 +6,0 8,1 +12,3 +24,0 +17,0 12,37 16,40 1.181 6,99 15 123,6 16 452,1 -1 328,5

n prima jumtate a anului 2010 se atest o recuperare pronunat a economiei Republicii Moldova, dup declinul sever nregistrat pe parcursul anului 2009, urmare a impactului crizei economice mondiale.
Produsul Intern Brut a depit nivelul minim al recesiunii i ncepnd cu sfritul anului 2009, are o tendin de cretere, fapt vizibil pe parcursul primelor dou trimestre ale anului curent. Conform prognozei preliminare a indicatorilor macroeconomici (din 25.01.2011), pentru sfritul anului se prognozeaz o valoare a PIB-ului de 70 200 mil. lei, ceea ce constituie o cretere fa de anul precedent n preuri comparabile cu 6,0 la sut. Lund n consideraie faptul c, n prima jumtate a anului 2009 PIB-ul a nregistrat o diminuare de 7,8 la sut, creterea semnificativ nregistrat pe parcursul anului 2010 indic mai mult o revenire spre nivelul de pn la criza economic. Astfel, economia Republicii Moldova nc nu a atins nivelul su potenial, ceea ce creeaz presiuni dezinflaioniste care sunt n continuare persistente. 8

2.2. Tendine actuale i perspectivele n perioad scurt a evoluiei cursului leului moldovenesc fa de dolarul american Model grafic: Evolutia Ratelor dolarului American in primul semestru al anului 2011.

Efectuind analiza graficului de mai sus observam ca dolarul American isi pierde puterea de cumparare pe piata nationala , totodata leul moldovenesc capata o putere mai mare. Aceste modificari au drept consecinta stabilizarea economica care revine incetul cu incetul la normal, recapatarea partenerilor comerciali, dar in acelesi timp si importul mai ridicat fata de anii precedenti a monedei unice europene EURO. Economia Republicii Moldova putem spune ca se relanseaza, dar in acelasi timp ea se afla inca sub nivelul de la inceperea crizei economice. Putem spune cu siguranta ca leul moldovenesc s-a apreciat fata de dolarul American cel mai mult in perioada lunilor martie-aprilie, aceasta observindu-se din graficul de mai sus.

Concluzii Analiznd datele prezentate concluzia ar fi c analiza chart-ista compusa dintr-un ir de instrumente specifice poate fi util pentru determinarea dinamicii cursului MDL, ns nu putem spune ca toate instrumentele valabile pe pieele internaionale sunt adecvate pe pia naionala. Aceasta se petrece din cauza mrimii mici a pieei leului, a volumului relativ redus a tranzaciilor si a elementelor de reglementare care apar a momente de soc pia. Pe de alta parte majoritatea instrumentelor analizei tehnice nu necesita alta informaie de ct dinamica precedenta a cursului, ns aceasta nu a putut ajuta pentru prognozarea deprecierii de ultimul timp al MDL. Avnd in vedere aspectele analizei tehnice dinamice, putem meniona c participanii pieei valutare, in special bncile comerciale, nu utilizeaz pe larg analiza tehnic, uneori aceasta se datoreaz lipsei mijloacelor informaionale, ns au un hibrid compus din careva aspecte ale analizei dinamice plus instrumentele analizei fundamentale. Aceasta ne poate permite nelegerea modului de gndire i de aciune a participanilor pieei, care dup ct e tim pot influena foarte mult dinamica cursului valutar. Astfel analiza tehnic dinamica este unul din instrumentele analizei tehnice, care are un rol deosebit si care pare a fi cel mai adecvat pentru utilizare pe piaa naionala. Aceasta putem argumenta prin numrul relativ mic al participanilor pe pia. Numrul mic de participani ofer mai multe anse pentru aprecierea corecta a ,,dorinei pieei", adic a puterii cumprtorilor si vnzatorilor la un anumit moment. Apreciere corecta a acestui parametru face ca aciunile bazate pe o astfel de analiza sa capete rezultate pozitive.

10

Bibliografie
1. Acte normative:

Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei: nr. 548-XIII din 21.07.95. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova. 1995, nr. 56-57/624, p.5-7. Raport anual 2010 al Bncii Naionale a Moldovei [online]. [citat 29 martie 2011]. Disponibil: < www.bnm.md>. Legea cu privire la Banca Naional a Moldovei: nr. 548-XIII din 21.07.95. n: Monitorul Oficial al Republicii Moldova [online]. 1995, nr. 56-57, art.624 [citat 29 martie 2011]. Disponibil: < http://bnm.md/md/law_bnm>.
2. Carti:

GRIGORI, Cornelia. Activitatea bancar. Ed. a II-a, rev. i compl. Ch.: Cartier, 2004. 432 p. BASNO, Cezar. Moned. Credit. Bnci. Bucureti: Editura Pedagogic, R. A., 2003. 374 p. Didactic i

STRATULAT, Oleg. mprumuturile obligatare municipale alternativ pentru finanarea proiectelor investiionale. n: Economistul [online]. 2008, octombrie 11 [citat 29 martie 2011]. Disponibil: < // http://eco.md/ >. 3. Surse Internet:
1. http://www.stirilocale.ro/ Dolarul_american_istoria_ monedei_lumii_IDN69375.html

2. http://www.eco.md/article/5998/ 3. http://www.bnm.md/md/inform_parlament 4. http://www.scribd.com/doc/45957238/Raportul-Eoru-Dolar-in-Economia-Mondiala 5. http://www.scribd.com/doc/50527683/T4

11

TEMATICA STUDIILOR DE CAZ

1. Dinamica agregatului M0 n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 2. Dinamica agregatului monetar M1 n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 3. Evoluia structurii agregatului monetar M1 n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 4. Dinamica agregatului monetar M2 n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 5. Evoluia structurii agregatului monetar M2 n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective 6. Dinamica agregatului monetar M3 n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 7. Evoluia structurii agregatului monetar M3 n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 8. Dinamica agregatului M0 n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 9. Dinamica agregatului monetar M1 n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 10. Evoluia structurii agregatului monetar M1 n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 11. Dinamica agregatului monetar M2 n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 12. Evoluia structurii agregatului monetar M2 n Republica Moldova n perioada 9 luni ale al a. 2011: tendine, factori, perspective. 13. Dinamica agregatului monetar M3 n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 14. Evoluia structurii agregatului monetar M3 n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 12

15. Dinamica masei monetare n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 16. Evoluia structurii masei monetare n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 17. Evoluia cursului leului moldovenesc n raport cu dolarul american n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 18. Evoluia cursului leului moldovenesc n raport cu dolarul american n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 19. Evoluia cursului leului moldovenesc n raport cu moneda unic european n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 20. Evoluia cursului leului moldovenesc n raport cu moneda unic european n perioada 9 luni al a. 2011: tendine, factori, perspective. 21. Evoluia rezervelor obligatorii n MDL a BNM n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 22. Evoluia rezervelor obligatorii n USD a BNM n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 23. Evoluia rezervelor obligatorii n EURO a BNM n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 24. Evoluia normei rezervelor obligatorii n MDL a BNM n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 25. Evoluia normei rezervelor obligatorii n USD a BNM n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 26. Evoluia normei rezervelor obligatorii n EURO a BNM n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 27. Evoluia creditelor bancare n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 28. Dinamica creditelor bancare n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 29. Evoluia depozitelor la vedere n sistemul bancar autohton n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 13

30. Dinamica depozitelor la vedere n sistemul bancar autohton n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 31. Evoluia depozitelor la termen n sistemul bancar autohton n perioada a. 2011: tendine, factori, perspective. 32. Dinamica depozitelor la termen n sistemul bancar autohton n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 33. Evoluia depozitelor n valut n sistemul bancar autohton n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 34. Dinamica depozitelor n valut n sistemul bancar autohton n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 35. Evoluia depozitelor n moned naional n sistemul bancar autohton n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 36. Dinamica depozitelor n moned naional n sistemul bancar autohton n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 37. Dinamica indicelui preurilor de consum n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 38. Dinamica indicelui preurilor de consum n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 39. Evoluia puterii de cumprare a leului moldovenesc n perioada a. 2011: tendine, factori, perspective. 40. Evoluia comparativ a puterii de cumprare a leului moldovenesc fa de rubla ruseasc n perioada a. 2011: tendine, factori, perspective. 41. Evoluia comparativ a puterii de cumprare a leului moldovenesc n perioada a.a. 20012011: tendine, factori, perspective. 42. Stabilirea gradului de diminuare a puterii de cumprare a leului moldovenesc comparativ cu leul romnesc n perioada 9 luni ale a. 2011. 43. Stabilirea gradului de diminuare a puterii de cumprare a leului moldovenesc comparativ cu hrivna ucrainean n perioada 9 luni ale a. 2011. 44. Stabilirea gradului de diminuare a puterii de cumprare a leului moldovenesc comparativ cu rubla ruseasc n perioada 9 luni ale a. 2011. 14

45. Evoluia ratei dobnzii la depozite n sistemul bancar autohton n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 46. Dinamica ratei dobnzii la depozite n sistemul bancar autohton n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 47. Evoluia ratei dobnzii la credite n sistemul bancar autohton n perioada a. 2011: tendine, factori, perspective. 48. Evoluia ratei de baz la creditele acordate de Banca Naional a Moldovei pe termen lung (mai mare de 5 ani) n perioada a. 2011: tendine, factori, perspective. 49. Dinamica creditelor noi plasate de bncile comerciale n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 50. Dinamica depozitelor noi atrase de bncile comerciale n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 51. Evoluia structurii bazei monetare n Republica Moldova n perioada a 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 52. Dinamica bazei monetare n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 53. Evoluia bazei monetare n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 54. Evoluia bazei monetare n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 55. Dinamica bazei monetare n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 56. Evoluia bazei monetare n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 57. Dinamica multiplicatorului monetar n Republica Moldova n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 58. Evoluia multiplicatorului monetar n Republica Moldova n perioada semestrului I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 59. Evoluia interveniilor BNM pe piaa valutar intern n perioada 9 luni ale a. 2011: tendine, factori, perspective. 60. Dinamica interveniilor BNM pe piaa valutar intern n semestrul I al a. 2011: tendine, factori, perspective. 15