Riscul component fireasc n lumea afacerilor

Asistent univ.drd. tefni UU

Universitatea tefan cel Mare, Suceava
Facultatea de tiine Economice i Administraie Public
E-mail: stefanitas80@yahoo.com; stefanitas@seap.usv.ro


The opinions if the experts that activate in this field converge towards risk normality, this
matter being a normal constitution in business world. Its disappearance creates confusion,
inefficiency and generates unnatural behavior of enterprises, fact that was ascertained in the
totalitarian regimes, when the economy has been led through leading levers of an administrative
nature. The multitude of factors, which generate business risk, determines its manifestation in
different states: market risk, economic risk, financial risk, technological risk exchange risk,
bankrupting risk.


Exist o convergen a prerilor celor care studiaz economia i, mai ales, a celor care
activeaz n acest domeniu, potrivit creia riscul n afaceri este ceva normal. Este o component
fireasc i de nenlturat din lumea afacerilor. Dispariia lui creeaz derut, ineficien i genereaz
comportamente nefireti ale ntreprinderilor, cum s-a constat n sistemele totalitare. Atunci, riscul s-
a diminuat, adesea chiar a disprut, fiindc economia a fost condus prin prghii de comand de
sorginte administrativ.
Multitudinea factorilor, care genereaz riscul afacerilor, determin manifestarea acestuia n
diferite ipostaze:
1. Riscul de pia
Orice studiu al pieei ar efectua o firm, nu poate afla cu precizie dac tot ce va produce se
va i vinde. Cererea fa de produsele unei firme este, de regul, mai mult elastic dect stabil,
deoarece preferinele i orientrile consumatorilor, nivelul preului i mrimea ofertei competitorilor
sunt imprevizibile. Aa c, instabilitatea cererii, a vnzrilor, a preului, determin apariia riscului
n viaa ntreprinderilor.
2. Riscul economic (de exploatare)
Activitatea ntreprinderilor difer de la o ramur la alta, firmele confruntndu-se cu situaii
diferite datorit interaciunii unor factori, cum ar fi:
- variabilitatea cererii, care face ncasrile nesigure, ca de altfel i posibilitile de plat a
furnizorilor i de extindere a afacerii;
- fluctuaia preurilor de achiziie a factorilor de producie utilizai influeneaz nivelul
costurilor i mrimea profitului firmei;
- calitatea activitii de marketing, care poate influena sau nu firma s adopte modificrile
impuse de conjunctura pieei;
- competena managerilor, reflectat n oportunitatea deciziilor luate, de care depinde
ulterior succesul sau eecul afacerii.[2]
Riscul economic este legat de structura costurilor de exploatare (n fixe i variabile) i
depinde n mod direct de ponderea mai mare sau mai mic a cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor.
Pentru estimarea riscului de exploatare i a riscului financiar, practica afacerilor utilizeaz
un instrument de analiz cunoscut sub denumirea de pragul de rentabilitate, care permite stabilirea
condiiilor necesare realizrii echilibrului microeconomic, cu sau fr profit (punctul mort).
Pragul de rentabilitate reprezint volumul de activitate (volumul fizic al vnzrilor) numit
volum critic, la care veniturile (cifra de afaceri critic) echilibreaz cheltuielile, la punctul mort
rezultatul fiind egal cu zero.
Riscul de exploatare decurge din fluctuaiile rezultatului exploatrii n funcie de poziia
fa de pragul de rentabilitate (punctul mort) i de structura costurilor de exploatare n fixe i
variabile.
O prim modalitate de apreciere a riscului de exploatare are la baz marja de securitate (q
v
q
critic
sau Ca Ca
critic
) i intervalul de siguran ( 100
q
q q
critic
critic v

sau 100
Ca
Ca Ca
critic
critic

), care
reflect poziia cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate. Studii statistice arat c un interval
de siguran de pn la 10 % arat o situaie instabil, unul de 20 % caracterizeaz situaia relativ
stabil, iar peste 20 % arat o situaie confortabil n raport cu pragul de rentabilitate.
Intervalul de siguran exprim capacitatea ntreprinderii de a-i modifica producia i de a
se adapta la cerinele pieei. Cu ct valoarea lui este mai mare, cu att flexibilitatea ntreprinderii
este mai ridicat i, riscul economic este mai redus.
Aprecierea i evaluarea riscului economic se poate realiza pe baza coeficientului levierului
de exploatare (CLE) numit i grad de echilibrare a funcionrii ntreprinderii.
Acest coeficient exprim sensibilitatea rezultatului din exploatare la variaiile vnzrilor,
fiind elasticitatea care msoar creterea procentual a acestui rezultat, ca rspuns la creterea cu un
procent a vnzrilor:
CLE =
) Ca ( q
) Ca ( q
xp Re
xp Re

Avnd n vedere c rezultatul din exploatare provine n cea mai mare parte din vnzarea
produciei (mrfurilor), factorial CLE poate fi determinat n funcie de volumul fizic al vnzrilor
(q) sau n funcie de cifra de afaceri (Ca):
- n funcie de volumul fizic, CLE este egal cu raportul:
CLE =
xp Re
MCV
Chf ) v p ( q
) v p ( q
=


, unde:
MCV = Ca Chv = Rexp + Chf = marja costurilor variabile
Relaia arat c, pentru un nivel dat al produciei, CLE i implicit riscul de exploatare, este
cu att mai mare, cu ct cheltuielile fixe sunt mai mari:
CLE =
xp Re
Chf xp Re +

Pe plan financiar, rezult c dac o ntreprindere are un coeficient al levierului de
exploatare ridicat, schimbri mici ale vnzrilor vor avea consecine majore asupra rezultatului
exploatrii: acesta crete mult la creterea vnzrilor, dar scade la fel de mult la reducerea acestora;
acesta este riscul de exploatare asumat de ntreprindere, risc ce depinde de cuantumul cheltuielilor
fixe.
- n funcie de cifra de afaceri, CLE este egal cu raportul:
CLE =
Chf ) v p ( q
p q



n concluzie, fluctuaiile rezultatului exploatrii care traduc riscul economic depind de:
cifra de afaceri, ponderea cheltuielilor fixe i proximitatea de punctul mort a produciei vndute. [1]
3. Riscul financiar
ntreprinderile se confrunt n permanen cu un risc economic deoarece nu au un control
mulumitor asupra veniturilor viitoare. Dar, alturi de acest risc, intervine nc unul suplimentar, ori
de cte ori apeleaz la mprumuturi [2], care implic cheltuieli financiare pentru remunerarea
datoriilor (dobnzi) i influeneaz rentabilitatea ntreprinderii riscul financiar.
Acest risc se manifest prin sensibilitatea rezultatului net la variaiile rezultatului
exploatrii i se apreciaz cu ajutorul coeficientului levierului financiar (CLF):
CLF =
xp Re
xp Re
Rnet
Rnet

CLF exprim modificarea procentual a rezultatului net ca rspuns la modificarea cu un
procent a rezultatului exploatrii i mrimea lui este direct proporional cu gradul de risc financiar.
Coeficientul levierului financiar i riscul aferent se determin pe baza contului de profit i
pierdere, n care rezultatul net presupune deducerea impozitului pe profit din rezultatul brut:
Rnet = Rbrut (1 - i) [Rexp Chfin + (Vfin + Rextr)] (1 - i)
Cum veniturile financiare i rezultatul extraordinar nu sunt legate de activitatea curent,
CLF devine egal cu expresia:
CLF =
Chfin xp Re
xp Re

Importana acestui coeficient decurge din faptul c rezultatul net condiioneaz att
beneficiul i dividendele pe aciune, ct i autofinanarea ntreprinderii, care cointereseaz
personalul, acionarii i proprietarii ntreprinderii. [1]
Pentru a preveni riscul financiar ntreprinderile trebuie s-i calculeze i s-i asigure un
prag de rentabilitate, configurat ca un interval de ncredere i nu ca un reper valoric predeterminat.
Amplitudinea acestui interval este determinat de nivelul incertitudinii n care evolueaz
ntreprinderea n cauz. Cnd ea tinde spre zero, cu siguran va fi vorba de o rentabilitate punctual
i nu un interval n care profitabilitatea se realizeaz cu probabilitate mulumitoare. Iar, cnd
incertitudinea este ridicat, intervalul de ncredere are o dimensiune att de mare, nct devine
neutilizabil n procesul decizional.[2]
4. Riscul datorat schimbrilor n tehnologie
Deoarece evoluia tehnologiei are un rol att de important n activitatea concurenial,
anticiparea schimbrilor n acest domeniu poate mbunti poziia unei firme pe pia. Dup cum
orice ezitare, ntrziere sau eroare n previzionarea evoluiei tehnologiei sau n achiziionarea celor
mai adecvate realizri n domeniu, poate aduce prejudicii nebnuite ntreprinderilor. Cine nu
descoper i nici nu ajunge s cunoasc caracteristicile ramurii, care determin particularitile
evoluiei tehnologiei, va pierde. Explicaia se afl n faptul c factorii, sursele i efectele
schimbrilor progresive ale tehnologiei nu vor fi aceleai ca n situaia discontinuitii din acest
plan. [2]
5. Riscul valutar
ntreprinderile, care folosesc devize pentru desfurarea activitii lor, se expun riscului
valutar. Acesta se manifest sub forma posibilitii nregistrrii unor pierderi, fie ca urmare a
pstrrii sau ncasrii unei valute, fie datorit efecturii, sau numai a proiectrii realizrii de
operaiuni de schimb valutar, la o dat ulterioar predeterminat. Modificarea cursului de schimb la
valuta deinut sau la cea folosit ntr-un contract de credit n devize sau de import-export produc
efecte diferite la prile implicate, n funcie de noul raport dintre valutele tranzacionate. Astfel,
dac valuta respectiv se depreciaz, proprietarul ei i creditorul nregistreaz o pierdere, n timp ce
debitorul obine un ctig. Acesta se expune la un risc de schimb i pierde, dac pn la scadena
datoriei lui, moneda n care se exprim obligaia de plat se apreciaz.
ntr-o situaie identic ajunge i cel care investete n alt ar, n care rata dobnzii i
perspectivele de ctig sub forma profitului sunt mai nalte, dac scade cursul de schimb al valutei
n care i-a plasat capitalul n strintate.
Riscul de schimb valutar afecteaz ntr-un mod asemntor i rezultatele financiare ale
ntreprinderilor dintr-o ar, cnd ele i convertesc, n momentul decontrii, preul din contract,
exprimat n moneda naional, ntr-o valut strin.
Se expun la un astfel de risc de translaie i firmele care lucreaz pe diferite piee, cnd
transfer, n vederea ncheierii bilanului i a ntocmirii declaraiei de venituri ale acionarilor,
rezultatele financiare ale filialelor, exprimate n diferite monede, n contul societii mam. Dac n
timp au loc modificri ale raportului de schimb dintre monedele folosite de filiale i valuta riii de
origine a societii mam, pot s apar pierderi n urma acestor convertiri. Mrimea riscului valutar,
generat de operaiunile de translaie a valorii activelor i pasivelor, a veniturilor i cheltuielilor
nregistrate de subunitile firmelor cu activitate transnaional, este influenat de rata de schimb
folosit n conversie. Dac se utilizeaz rata de schimb curent, elementele valorice supuse
conversiei ajung s fie expuse la risc, iar, dac se recurge la rata iniial, numit istoric, valoarea
activelor i pasivelor nu va fi periclitat de acest risc. Astfel, dac activele unei filiale, msurate n
moned strin, depesc valoarea pasivelor, exprimate n aceeai valut, atunci deprecierea
acesteia va avea ca rezultat o pierdere, iar deprecierea ei va conduce la un ctig pentru societatea
mam.
Dina analiza acestor operaiuni comerciale i financiare rezult c activitatea economic se
desfoar adesea n etape, din care motiv apar numeroase situaii n care, ntre momentul efecturii
unui act sau a unei prestaii i cel n care se stinge obligaia generat, ce se nate n acest mod, se
scurge un interval de timp. Acceptarea ncasrii drepturilor bneti la o dat ulterioar momentului
naterii datoriei din partea partenerului de afaceri, respectiv alegerea variantei de a achita un
supliment la pre, dac vnztorul este de acord c aceast operaiune s se efectueze mai trziu,
sunt atitudini normale ntr-o tranzacie de anvergur. Doar c ele atrag dup sine o anumit
expunere la risc, datorit fluctuaiei cursului de schimb.[2]
6. Riscul de faliment (insolvabilitate)
Un obiectiv major al diagnosticului financiar n aprecierea strii de sntate financiar a
ntreprinderii l constituie evaluarea riscurilor ce i nsoesc activitatea, din care unele semnaleaz
vulnerabilitatea, iar altele prefigureaz falimentul (insolvabilitatea) ce amenin supravieuirea.
Cumularea riscului economic cu cel financiar prin intermediul coeficientului levierului
total (CLT) permite evaluarea riscului global economic i financiar cu att mai ridicat, cu ct
cheltuielile legate de amortizare i dobnzi dein o pondere mai mare n totalul cheltuielilor.
Mrimea riscului activitii economico-financiare intereseaz nu numai ntreprinderea care
apeleaz la credite, ci mai ales bncile creditoare, care consider c pentru a beneficia de un credit,
ntreprinderea trebuie s prezinte o bonitate financiar, care s exprime o garanie a gestionrii
sntoase a activitii la toate nivelurile, de la cel operaional la cel strategic.
n acest sens, evaluarea complet a stabilitii ntreprinderii i a posibilitii de a nregistra
pierderi care s anticipeze degradarea situaiei financiare, pn la riscul de faliment, se poate realiza
prin intermediul indicatorilor ce exprim calitatea activitii economico-financiare:
- solvabilitatea patrimonial exprim gradul n care capitalurile proprii asigur acoperirea
obligaiilor pe termen lung i a creditelor prin elemente patrimoniale.
Aceasta trebuie s aib valori peste 0,3 i o evoluie ascendent. O valoare sub 0,3 este un
semnal de pruden deosebit ce impune o alert crescut din partea bncii finanatoare,
ntreprinderea fiind falimentar.
- lichiditatea exprim capacitatea de achitare la termen a obligaiilor pe termen scurt din
resursele bneti disponibile.
Lichiditatea trebuie s aib valori supraunitare pentru a arta existena unui supliment de
resurse care s fac fa incidentelor ce pot aprea n micarea capitalului circulant.
- trezoreria constituie partea care rmne din resursele stabile dup ce au fost finanate
imobilizrile i necesarul de fond de rulment i exprim aptitudinea ntreprinderii de a se finana din
resursele stabile.
O trezorerie negativ implic recurgerea la credite bancare de trezorerie pentru plile
curente, ceea ce arat dificulti financiare pe termen scurt.
- rata rentabilitii financiare reflect capacitatea ntreprinderii de a obine profit net prin
utilizarea capitalurilor proprii i este favorizat de recurgerea la mprumuturi n cazul unui efect de
levier financiar pozitiv.
Prin sistemul de rate i de echilibru financiar, diagnosticul financiar permite evidenierea
punctelor tari i a punctelor slabe ale gestiunii financiare, respectiv a performanelor i a riscului
economic i financiar, dar nu ofer posibilitatea evalurii evalurii riscului de faliment care
amenin continuitatea ntreprinderii aflate n dificultate.
Cauzele care pot conduce la faliment sunt numeroase i vizeaz:
- reducerea activitii;
- reducerea marjelor i ratelor de rentabilitate;
- apariia i amplificarea problemelor de trezorerie, de management,
- falimentul unor clieni, reducerea pieelor de desfacere, blocajul n lan, etc
Studiul cauzelor falimentului a condus la concluzia c acesta nu este un fenomen brutal, ci
un rezultat al unei degradri progresive a situaiei financiare a ntreprinderii, riscul de insolvabilitate
fiind previzibil cu civa ani naintea ncetrii plilor.[1]
n loc de concluzii, merit a fi reinute ameninrile i factorii de succes ai riscului:
Cele 10 ameninri n cazul neevalurii riscului:
1. Amplasarea greit a afacerii. Aceasta ine de politica de marketing: presupune
nepromovarea unor reclame corecte i nealegerea unei piee favorabile desfacerii produsului.
2. Prea mult capital n active fixe. Eficiena utilizrii activelor fixe este sczut.
3. Lipsa de capital. S-au fcut investiii prea mari n active fixe i nu mai exist suficient
capital circulant pentru continuarea procesului de producie.
4. Probleme cu creditele. Nu exist resurse pentru rambursarea datoriilor.
5. Proasta gestionare a stocurilor. Dublarea vnzrilor nu implic dublarea stocurilor.
Stocurile vor crete numai de 1/4 ori.
6. Expansiune necontrolat. Se lanseaz produse pe o pia care nu a fost cercetat n
prealabil.
7. Capitalizare neadecvat. Ea este determinat de riscul activitii. Dac riscul este mare
,dividendele cerute de investitori vor fi mari. Din profitul obinut se pltesc dividendele i partea
investit va fi mic.
8. Lipsa de experien i de calificare. Nu exist interes pentru ridicarea gradului de
pregtire profesional a celor angajai.
9. Probleme cu personalul. Dac activitatea merge prost personalul va fi tentat s i
gseasc alt loc de munc.
10. Birocraia. Aceasta se gsete n activitile ale cror rezultate nu mai sunt
satisfctoare.
Daca se analizeaz aceste ameninri se constat ca una deriv din cealalt ca un efect cu
propagare n lan.
Cei 7 factori de succes n cazul evalurii riscurilor:
Specialitii au analizat factorii care determin succesul activitii unei ntreprinderi. Ei
consider c, dac se urmrete realizarea anumitor condiii, performana este asigurat.
Condiiile stabilite sunt:
1. Tendina spre aciune. Fiecare angajat este capabil s acioneze zi de zi, fr a atepta
ordine de la cineva.
2. Apropierea de client pentru nelegerea nevoilor acestuia. Activitatea de producie
trebuie s aib un dublu scop: realizarea unui produs calitativ superior i satisfacerea necesitilor
unui anumit segment de consumatori.
3. Autonomie n luarea deciziilor. Toat activitatea trebuie mprit n compartimente
care tiu exact ce au de fcut i unde de fapt se iau deciziile.
4. Conducerea simpl i bazat pe valori. Americanii denumesc aceasta KISS = a
pstra lucrurile simple(de la keep it short and simple).
5. Realizarea scopului propus sau denumit plastic croetarea modelului potrivit.
Ideea const n aceea c un produs nou se lanseaz numai pe o pia cunoscut, iar pe o pia nou
se vinde numai un produs deja cunoscut. Niciodat un produs nou nu se lanseaz pe o pia nou,
pentru c riscul este foarte mare.
6. Un personal bine pregtit i dedicat. Activitatea presupune un lan de oameni
implicai n procesul de producie de la furnizorul iniial la clientul final. Dac fiecare este interesat
n activitatea pe care o desfoar i depune o munc de calitate, riscul ca n procesul de producie
s apar ntreruperi este foarte mic.
7. Un control ct mai scurt al activitii. Nici un aspect al controlului nu trebuie neglijat
n nici o faz a activitii.
Orice conductor analiznd continuu activitatea de care rspunde i innd cont de factorii
menionai mai sus, poate asigura succesul afacerii.[3]


Bibliografie:
1. Petrescu, Silvia, Diagnostic economic-financiar. Metodologie. Studii de caz, Editura
Sedcom Libris, Iai, 2004;
2. Prunea, Petru, Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de
reducere, Editura Economic, Bucureti, 2003;
3. http://www.softagency.ro