Cauzele crizei economice si financiare

Criza financiar global a devenit vizibil n luna iulie 2007 , moment cnd pierderea
ncrederii investitorilor americani n ipotecarea securizat a condus la o criz de lichiditi ce a determinat
o injectare substanial de capital n pieele financiare din partea Rezervei Federale americane, a Bncii
Angliei si a Bncii Centrale Europene. Criza s-a agravat n 2008, ntruct bursele de valori din lume s-au
prbuit sau au intrat ntr-o perioad de instabilitate acut. Un numr mare de banci, creditori i companii
de asigurare au dat faliment n perioada ce a urmat.
Prbuirea Administraiei Federale pentru locuine SUA este adesea fcut responsabil pentru
producerea crizei. ns vulnerabilitatea sistemului financiar a fost provocat de contractele i operaiile
financiare complicate i supuse efectului de prghie , politica monetar a SUA stabilind un pre neglijabil
pentru credit i astfel favoriznd o cot foarte ridicat a efectului de prghie i, conform economistului
american John Bellamy Foster, o hipertrofie a sectorului financiar.
ncepnd cu eecurile unor mari instituii financiare din Statele Unite, criza a evoluat rapid n
criz de credite, deflaie i reducerea brusc a transporturilor comerciale, determinnd mai multe bnci
europene s scad n indicii diferitelor piee bursiere, i s apar mari cderi ale valorii de pia a
stocurilor i comoditilor n toat lumea.
Declanata iniial n Statele Unite, criza s-a extins n Europa Occidental i, pe fundalul
globalizarii, s-a raspandit vertiginos n restul lumii.

Cauzele crizei economico - financiare actuale.
Cauzele fundamentale ale crizei economico-financire mondiale din 2007-2012 sunt att de
natur macroeconomic, ct i de natur microeconomic , lucru menionat recent de mai muli analiti:
Altman (2009), Buiter (2008), Blanchard (2009). Cele dou tipuri de cauze s-au intercondiionat n
producerea crizei.
O cauza profund macroeconomic a crizei economice si financiare a fost lichiditatea
abundent creat de principalele bnci centrale ale lumii (FED, BOJ) i de dorina rilor exportatoare de
petrol i gaze de a limita aprecierea monedei. De asemenea, a existat o suprasaturare cu economisiri,
generat de integrarea crescnd n economia global a unor ri (China, Asia de Sud- Est n general), cu
rate mari de acumulare, dar i de redistribuirea global a avuiei i a veniturilor ctre exportatorii de
bunuri tari (iei, gaze naturale etc.). Lichiditatea abundent i suprasaturarea cu economisiri au creat
resurse disponibile pentru investiii, inclusiv n instrumente financiare sofisticate, greu de neles de ctre
unii investitori.
Consecinele existenei lichiditii abundente au fost ratele foarte sczute ale dobnzii i
volatilitatea redus a acestora. mpreun, aceste consecine au condus la creterea apetitului pentru active
cu ctiguri mari. n plus, volatilitatea redus de pe pia a creat tendina de subestimare a riscului i o
adevrat lips de vigilen a investitorilor.
Marjele de risc au fost i ele foarte sczute i nediscriminatorii. mpreun, ratele sczute ale
dobnzii, apetitul pentru active cu ctiguri mari, vigilena sczut fa de risc i marjele mici au mascat
semnalele preurilor pe pieele financiare i au condus la insuficienta nelegere a riscurilor implicate.
Pe acest fundal au operat, ca agravante, i o serie de cauze microeconomice. O prima cauz este
securitizarea frenetic care a dus la devenirea netransparenta a pieei financiare. Fisurile n modelul de
afaceri ale ageniilor de rating, externalizrile raionale din punct de vedere privat dar socialmente
ineficiente i competiia internaional crescut pentru dereglementri pot fi considerate la randul lor
cauze microeconomice.
n final, cererea de lichiditate, n combinaie cu pierderea ncrederii ntre bnci, a rezultat n
goana dup cash i rata dobnzii efective a nceput s creasc.
Politica monetar. Factorul determinant fundamental al crizei este politica inflaionist de la
nceputul anilor 2000. Sftuit de Ben Bernanke actualul guvernator al bncii centrale a SUA (FED), pe
atunci simplu membru al consiliului guvernatorilor, Alan Greenspan a decis s reduc rata dobnzii prin
emisiunea de bani. Am asistat astfel la o relaxare monetar extrem de serioas, indiferent de standardul
la care ne raportm: rata dobnzii a sczut de la 6,25% la nceputul anului la 1,75% la sfritul acestuia.
Ea a continuat s scad, atingnd un nivel record de 1% n 2003, nivel la care a rmas timp de un an.
Atenie, este vorba de rata nominal a dobnzii! n contextul creterii preurilor, rata real a fost chiar
negativ, timp de 2 ani i jumtate ceea ce nseamn c bncile au fost pltite ca s ia bani de la Fed,
bani pe care iau canalizat n economie innd cont de celelalte stimulente i constrngeri politice care le
influeneaz deciziile.
Fluxuri de capital au fost filtrate de ctre sistemul bancar. Astfel, grupurile financiare
occidentale au atras masiv resurse pe termen scurt i la un cost redus de pe piaa
financiar internaional folosindule pentru a sponsoriza creterea cifrei de afaceri a subsidiarelor lor din
economiile emergente n curs de dezvoltare. Mare parte din aceste influxuri de capital au fost investite tot
n active imobiliare plasamente puin lichide i riscante prin natura lor, dar foarte profitabile c timp
piaa continua s creasc. Acest fenomen sa nregistrat i n Europa de Est, inclusiv n Romnia.
Explozia creditrii n economiile n dezvoltare din estul Europei are la origine politica
monetar permisiv a FED, Japoniei i rilor europene de la nceputul anilor 2000. Conform datelor
statistice, de la mijlocul anului 1997, n momentul n care sa declanat panica subprime, dinamica
depozitelor a ncetat s mai in pasul cu evoluia creditului, sectorul bancar acumulnd brusc i
vertiginos datorii de circa 250 miliarde dolari.
Reglementri nocive. Dei determinat decisiv de politica monetar greit a principalelor bnci
centrale factor care el singur este responsabil de fragilitatea sistemului financiar prin creterea ratei de
ndatorare aspectul crizei economice actuale este i rezultatul unor msuri legislative specifice care,
intenionat sau nu, au afectat stabilitatea sistemului prin acumularea de active neperformante. Aici ne
referim n primul rnd la politica inspirat de stat prin care bncile din SUA au acordat preferenial
mprumuturi substandard.
Pe parcursul secolului XX rata capitalului a sczut treptat. Acesta este poate cel mai
semnificativ aspect al fragilitii sistemului bancar. i nimeni nu a reuit sl explice altfel dect prin
prisma stimulentelor perverse la care este supus sistemul prin interferena autoritii politice.

Consecintele economice ale crizei din Romania
Conform datelor Institutului National de Statistica (INS), in anul 2008 economia t ar i i noa s t r e
a i nr e gi s t r at o cr e s t er e de 7, 1%, cu 1, 1 punct e pr oc ent ual e pes t e nivelul din 2007
dar sub estimarea Comisiei Nationale de Prognoza (CNP) de 7,9%.Aceasta diferenta provine in
mare parte din rezultatul slab cand economia a inregistrat o crestere 2,9%, fiind cel mai slab ritm de
apreciere din ultimii noua ani. Industria a fost victima principala a crizei economice, care a inregistrat o
scadere de 7,7% fata de perioada similara din 2007,in timp ce activitatile imobiliare, financiare, inchirieri
si servicii pentru intreprinderi au scazut si ele cu 1,5% fata de aceeasi perioada de referinta. In timp ce
industriaa fost afectata de scaderea sau chiar anularea comenzilor pentru export sau pentru pi at a
l oc al a, cons umul popul at i ei a s c a zut s i el dat or i t a ve ni t ur i l or i n s cader e . Ratele
mai mari la banci la creditele luate in valuta, tendinta de economisire si inghetarea sau
scaderea salariilor din mediul privat, daca nu chiar pierderea loculuide munca, au determinat reducerea
consumului final al gospodariilor populatiei cu4,7%, cea mai mare scadere fiind in cazul serviciilor
prestate populatiei, respectivde 14,7%
C i f r a s a r a c i l o r d i n R o ma n i a a r p u t e a s a s e d u b l e z e p a n a l a
f i n a l u l c r i z e i economice, ceea ce, pe langa gravele consecinte sociale, va mari
presiunea asupra unui buget aflat si asa in suferinta.
Rat a s omaj ul ui ar ur ma s a creasca la 10% in 2010, pentru ca in anul urmator sa
coboare la 8,3%. Rata somajului a crescut in luna septembrie cu 0,3 puncte procentuale si
a atins 6,9%, numarul somerilor inregistrati fiind de peste 625.000, mai mare cu aproape 24.000 fata
de august .La finele anului trecut, rata somajului a fost de 4,4%.
Romania s-a clasat, in august, pe pozitia a doua in Uniunea Europeana, dupa nivelul ratei
anuale a inflatiei, de 4,9%, usor sub inflatia anuala a Ungariei, in conditiile in care cea din
UE a fost de 0,6%, arata datele publicate miercuri de Eurostat. Rata inflatiei a coborat la
4,96%, in luna august, comparativ cu nivelul de 5,06% din luna iulie.