U N IVER S ITATE A B ABEŞ - B OL YAI

Facultatea de Ştiinţe Economice şi Gestiunea Afacerilor

Afaceri internaționale

Proiect Integrarea piețelor

financiare

Masterand,
Gabriel-Cristian COTOȚIU

Profesor,
Conf.univ.dr. Elena Dana BAKO

2021
 U N IVER S ITATE A B ABEŞ - B OL YAI
Facultatea de Ştiinţe Economice şi Gestiunea Afacerilor
Afaceri internaționale

Criza financiară din Rusia din 1998

Masterand,
Gabriel-Cristian COTOȚIU

Profesor,
Conf.univ.dr. Elena Dana BAKO

2021
 I. Izbucnire

Din 1991 la 1998, Rusia a absorbit un total de 23.75 miliarde de dolari americani de
capital străin, din care mai mult de zece miliarde de dolari americani în 1997. 
Neplata obligațiunile pe termen scurt in 17 august 1998 urmata de deprecierea rublei
de pana la trei ori a până la sfârșitul anului a cauzat scaderea nivelului de trai al populației
ruse si paralizarea sistemului bancar timp de câteva luni. Acest lucru a pus un pericol ascuns
pentru criza ulterioară a datoriei.

II. Motivele crizei:

1. scăderea productivităţii;
2. rata de schimb valutar excesiv de mare;
3. deficitul fiscal persistent pe termen lung;
4. costul economic al primului război cecen.
În 1997–1998, în timpul crizei financiare, economia rusă nu a căzut rapid și brusc, ci
s-a târât, pas cu pas pe parcursul unor transformări, a economiei sovietice planificate într-o
economie de piață modernă. 1998 a devenit o etapă simbolică în acest proces .
Diminuarea veniturilor obţinute din export datorită reducerii consumului de materii
prime pe piaţa asiatică și scăderea preţurilor acestora, de care Rusia era dependentă, a condus
la situaţia în care aceasta nu şi-a mai putut onora datoriile externe, intrând în incapacitate de a
plăti.
Guvernul Federaţiei Ruse a emis bonduri, înainte de 1998, pentru a-şi acoperi
deficitele, însă dobânda pe care a ajuns să o plătească la respectivele bonduri s-a ridicat, în
final, la 150% pe an. Țara avea mare nevoie de împrumuturi externe, dar nu putea garanta în
mod fiabil serviciul datoriei.
Situația s-a agravat din cauza scăderii prețurilor mondiale la materiile prime (în
principal petrol, gaz, metale)  de al caror export Rusia era dependentă în proporție de 80%; și
de criza financiară globală care a început în Asia în primăvara anului 1998.
Pe 13 august 1998 pieţele financiare din Rusia au intrat într-un colaps ca rezultat al
temerilor investitorilor, că guvernul va proceda la devalorizarea rublei şi ca urmare a
temerilor că Rusia va intra în incapacitate de plată având în vedere evoluţia
rezervelor internaţionale.
 Sursele financiare ale băncilor din Federaţia Rusă în iunie 1998

III. Cauze

 pierderea încrederii investitorilor financiari;

 pierderea de către Guvernul Rusiei a capacităților de onorare a obligațiunilor pentru
hârtiile de valoare de stat (HVS);
 slăbiciunea structurală a sectorului bancar din Rusia, diminuarea costului activelor la
bursă;
 reducerea veniturilor din exportul produselor petroliere, precum și creșterea riscului pe
piețele financiare mondiale.

IV. Consecințe

În data de 13 august 1998, bursa şi cursul valutar s-au prăbuşit, declanşând o criză
financiară severă. Rata rublei față de rata dolarului american a scăzut în timp de șase luni cu
mai mult de 3 ori – de la 6 ruble pentru un dolar înainte de default la 21 de ruble pentru un
dolar la data de 1 ianuarie 1999. A fost subminată încrederea populației și a investitorilor
străini în statul rus și în băncile rusești. Au dat faliment o mulțime de întreprinderi mici, multe
bănci pur și simplu au explodat. Sistemul bancar a fost în colaps cel puțin șase luni. Populația
și-a pierdut o mare parte din economiile sale, iar nivelul de trai a scăzut considerabil.
V. Refacerea

Statul rus a avut trei oportunități de ieșire din criză:

- să tipărească bani și să plătească GKO, pornind astfel mecanismul de inflație;
- să anunțe starea de default (incapacitatea de a satisface condițiile unei obligații de
împrumut sau eșecul de a plăti înapoi un împrumut) pentru datoria externă;
- să anunțe starea de default (incapacitatea de a satisface condițiile unei obligații de
împrumut sau eșecul de a plăti înapoi un împrumut) pentru datoria internă.
Refacerea economiei a fost favorizată de o rublă slabă, care a scumpit importurile și a
stimulat exporturile. Cu toate acestea, devalorizarea rublei rusești a permis economiei ruse să
devină mult mai competitivă.
Devalorizarea monedei a dus la o reducere semnificativă a situației de import și la
creșterea exporturilor. Companiile rusești, care aveau costuri în ruble și care exportau bunuri,
au devenit competitive. Consolidarea ratei reale de schimb a rublei rusești s-a realizat în timp
de 7 ani până în anul 2005, când rata de schimb a ajuns la indicatorii anilor 1996-1997.
Procesul a fost sprijinit și de creștere rapidă a petrolului în perioada 1999-2000.
Industriile naționale au profitat din plin de devalorizarea rublei, care scumpise importurile,
obligând astfel populația să se reorienteze către produsele autohtone.
Acest lucru a arătat că instituțiile de piață din Rusia nu numai că există, dar și au
rezolvat cu succes problemele de echilibrare a economiei. Și în curând țara a trecut la creștere
economică.
 Evoluţia creşterii economice din Rusia

VI. Colapsul LTCM

Long Term Capital Management (LTCM) a fost un fond de hedging foarte mare de
aproximativ 126 miliarde dolari în active, care aproape s-a prăbușit la sfârșitul anului 1998.
LTCM a fost un fond de hedging de gestionare a fermei cu sediul în Greenwich,
Connecticut, care utilizează strategii de tranzacționare de returnare absolută: cum ar fi
arbitrajul de venituri fixe, arbitrajul statistic, și de comercializare în perechi, combinat cu
efectul de levier financiar ridicat.
Cu toate acestea, până în septembrie 1998, tranzacțiile riscante ale companiei au adus-
o aproape de faliment. Dimensiunea sa a însemnat că a era prea mare pentru a eșua, și astfel
cei de la Rezerva Federală a luat măsuri pentru a o salva. Valoarea capitalului propriu al
firmei a scăzut de la 2.3 miliarde dolari de la începutul lunii la doar 400 milioane la 25
septembrie 1998. Cu datorii încă de peste 100 miliarde dolari aceasta a însemnat o rata de
îndatorare mai mare de 250 la 1.
Când Rusia a declarat devalorizarea monedei sale și, practic, se afla în incapacitate de
plată a obligațiunilor sale, acest eveniment a fost dincolo de așteptările normale pe care a
contat LTCM. Piața de capital din SUA a scăzut cu 20%, în timp ce piețele europene au
scăzut cu 35%. Investitorii au căutat o salvare în obligațiunile de stat, cauzând astfel scăderea
pe termen lung a ratelor dobânziilor cu mai mult de un punct întreg. Investițiile cu rata
ridicată de îndatorare ale LTCM au început să se prăbușescă. Până la sfârșitul lunii august
1998, aceasta a pierdut 50% din valoarea investițiilor sale de capital.
Mulți experți consideră că criza LTCM a fost doar o avertizare timpurie a
aceleiași ,,boli,, care a reapărut în criza financiară globală din 2008.
VII. Cuprins

I.
 Izbucnire............................................................................................................................................3
II. Motivele crizei:...........................................................................................................................3
III. Cauze..........................................................................................................................................4
IV. Consecințe..................................................................................................................................4
V. Refacerea...................................................................................................................................5
VI. Colapsul LTCM............................................................................................................................6
VII. Cuprins.......................................................................................................................................8
VIII. Bibliografie:................................................................................................................................9

VIII. Bibliografie:
https://ro.wikipedia.org/wiki/Economia_Rusiei

https://www.studocu.com/ro/document/universitatea-alexandru-ioan-cuza-din-iasi/
macroeconomie/eseuri/criza-financiara-din-rusia-din-1998/12948082/view

https://agora.md/stiri/5160/criza-financiara-din-rusia-din-1998-si-cum-a-afectat-republica-moldova

https://ro.scribd.com/doc/137045113/Criza-economic%C4%83-din-Rusia-1998

https://biblioteca.regielive.ro/referate/finante/criza-financiara-in-rusia-226475.html

https://help.eaglesmarkets.com/hc/ro/articles/900004271323-Criza-financiar%C4%83-rus%C4%83-
din-1998

https://www.thebalance.com/long-term-capital-crisis-3306240