Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Grile Gestiunea I
Grile Gestiunea I
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
25.
26.
27.
28.
29.
30.
31.
32.
35.
36.
37.
38. n optica IFRS/IAS prin "piata activa" se intelege piata care indeplineste conditiile:
a) omogenitatea elementelor care se tranzactioneaza
b) existenta unui numar insemnat de cumparatori si vanzatori interesati
c) preturile sunt disponibile public)
d) toate cele de mai sus
39.
40.
58. Care sunt standardele de evaluare obligatorii pentru membrii ANEVAR, ncepnd cu 1 ianuarie
2004:
a) standardele de evaluare elaborate de ANEVAR (SEV)
b) standardele internaionale de evaluare (IVS)
c) standardele europene de evaluare (EVS)
d) oricare din cele de mai sus
59. Care dintre urmtoarele tipuri de valoare este utilizat n evaluarea ntreprinderii in scop de achiziii
strategice:
a) valoarea de pia
b) valoarea de investiie
c) valoarea justa
d) costul de nlocuire net
60. Care dintre urmtoarele abordri ale valorii au n vedere principiul substituiei:
a) abordarea prin comparaie de pia
b) abordarea pe baz de active
c) a i b
d) a sau b
61. Cumprtorii strategici sunt dispui s plteasc pentru aciunile unei firme:
a) mai mult dect investitorii financiari
b) cel mult ct investitorii financiari
c) att ct investitorii financiari
d) nu este o informaie relevant i util pentru evaluator
62. Termenul "activ n afara exploatrii" se refer la:
a) active care nu sunt necesare exploatrii
b) active n conservare
c) active subutilizate
d) a i b
63. n evaluarea unei ntreprinderi, evaluatorul trebuie s-i foloseasc raionamentul profesional pentru:
a) alegerea celor mai adecvate metode de evaluare
b) utilizarea unor ipoteze credibile
c) asigurarea coerenei ntre indicatorii utilizai
d) toate cele de mai sus
64. NU este o eroare n evaluarea unei ntreprinderi:
a) omisiunea datei evalurii
b) omisiunea declaraiei privind condiiile limitative
c) omisiunea opiniei evaluatorului
d) omisiunea metodei capitalizrii profitului
65. Nu este o eroare n evaluarea unei ntreprinderi:
a) omisiunea definitiei tipului de valoare
b) omisiunea valorii activelor din afara exploatrii n evaluarea prin metoda DCF (flux de
numerar actualizat)
c) omisiunea declaraiei privind condiiile limitative
d) omisiunea metodei activului net contabil
66. Pentru aciunile unei ntreprinderi, cumprtorii investiionali sunt dispui s plteasc:
a) mai mult dect investitorii strategici
b) cel mult ct investitorii strategici
c) att ct investitorii strategici
d) nu este o informaie relevant i util pentru evaluator
67. Termenul activ din afara exploatrii se refer la:
a) activul utilizat sub capacitatea proiectat
b) activul supradimensionat
c) activul nchiriat terilor
d) activul supraevaluat n contabilitate
68. Existena unui activ din afara exploatrii genereaz:
a) corecii asupra ratei de actualizare i de capitalizare
b) eliminarea veniturilor i cheltuielilor generate de acel activ, din previziunea fluxului de
numerar
c) nscrierea informaiilor n ipotezele i condiiile limitative
d) toate cele de mai sus
69. In StandardeleInternationale de Evaluare definitiile ipotezelor, conditiilor limitative si evaluatorilor
sunt redate in:
a) Codul Deontologic
b) Glosar
c) Concepte si principii generat de evaluare
d) Codul Deontologic si glosar
70. Definitia ratei rentabilitatii, data de GN4 si GN6 este:
a) marimea profitului (pierderii) si/sau modificarii valorii realizate sau anticipate a unei
investitii, exprimata in procente din valoarea acelei investitii
b) raportul procentual dintre profitul net curent si valoarea investitiei
c) raportul procentual dintre profitul net din exploatare si valoarea investitiei
d) raportul procentual dintre profitul brut total si valoarea investitiei
71. Teoria valorii are un postulat care precizeaz c:
a) manifestarea valorii este condiionat de transferabilitatea proprietii
b) valoarea este o trstur intrinsec a unei proprieti i nu reprezentarea asupra utilitii sale
c) valoarea este expresia monetar a utilitii proprietii pentru vnztori i cumprtori
d) toate cele de mai sus
72. Cnd acioneaz pentru un potenial investitor (cumprtor), pentru a fi util clientului expertul
evaluator va propune:
a) de regul o valoare maxim
b) de regul o valoare minim
c) conform standardului de evaluare a afacerii, va propune o valoare situat ntre DCF (fluxul
de numerar actualizat) i ANC (activul net corectat)
d) nici un rspuns corect
73. Cnd acioneaz pentru un potenial vnztor, pentru a fi util clientului, evaluatorul va propune:
a) de regul o valoare maxim
b) de regul o valoare minim
c) conform standardului de evaluare a afacerii, o valoare situat ntre DCF (fluxul de numerar
actualizat) i capitalizarea profitului
d) nici un rspuns corect
9
74. Valoarea de investiie poate s fie egal cu valoarea de pia numai dac:
a) metodele aplicate sunt adecvate scopului evalurii
b) ipotezele utilizate n estimarea ei ar fi acceptate de ctre toi participanii de pe pia
c) nu se ine seama de metoda ANC (activul net corectat)
d) se estimeaz corect rata de actualizare
75. Care din urmtoarele elemente NU este activ n afara exploatrii:
a) creane incerte
b) portofoliul de titluri de plasament
c) teren excedentar
d) licene neutilizate
76. Principiul anticiprii arat c:
a) valoarea se bazeaz pe anticiparea modificrilor legislative favorabile investitorilor
b) valoarea se bazeaz pe percepiile participanilor pe pia asupra beneficiilor viitoare
ale ntreprinderii / afacerii
c) valoarea se bazeaz pe raportul cerere-ofert, anticipnd c preul unui bun variaz direct
proporional cu cererea i n mod invers proporional cu oferta
d) a i b
77. Principiul contribuiei arat c:
a) valoarea unei pri a unei afaceri/ntreprinderi depinde de ct de mult contribuie la
valoarea ntregului sau, n condiiile n care n-ar exista, ct de mult ar reduce valoarea
ntregului
b) valoarea unei pri a unei afaceri/ntreprinderi depinde de ponderea costurilor de nlocuire
nete (CIN) n total CIN al ntregului
c) valoarea unei pri a unei afaceri/ntreprinderi depinde de ponderea activului net de lichidare
(ANL) n total ANL a ntregului
d) nu este un principiu utilizat n evaluarea ntreprinderii
78. n abordarea prin pia un principiu fundamental este principiul substituiei care spune c:
a) un investitor nu va plti mai mult dect valoarea estimat prin ANC (activul net corectat)
b) un investitor nu va plti mai mult dect costul unui bun de substituie
c) un cumprtor va plti cel mult valoarea estimat prin DCF (exclusiv activele din afara
exploatrii)
d) n abordarea prin pia, primordial este principiul anticiprii
79. Principiul substituiei cere ca ntreprinderile comparabile s fie:
a) apropiate ca dimensiune i piaa de aprovizionare
b) s acioneze n aceeai ramur
c) similare i relevante
d) a i b
80. Principiul contribuiei arat c:
a) valoarea unei pri a unei afaceri / ntreprinderi depinde de ponderea costurilor de
reconstrucie n total cost de reconstrucie a ntregului
b) valoarea unei pri a unei ntreprinderi depinde de ponderea valorii activelor din afara
exploatrii n ANC
c) valoarea unei pri a unei ntreprinderi/proprieti depinde de ct de mult contribuie
la valoarea ntregului sau, n condiiile n care n-ar exista, ct de mult ar reduce
valoarea ntregului
d) valoarea unei pri a unei ntreprinderi depinde de ponderea valorii activelor din afara
exploatrii n ANC (activul net corectat) i n DCF (flux de numerar actualizat)
10
12
DIAGNOSTICUL NTREPRINDERII
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
13
9.
16
18
20
21
71. Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii evaluate n termeni monetari, procentuali i n termeni
de rate financiare, faciliteaz:
a) nelegerea structurii financiare i a riscului investiiilor efectuate de ntreprindere
b) nelegerea situaiilor financiare i a riscului investiiilor ntreprinderii
c) nelegerea tendinelor vnzrilor pe grupe de produse i a riscului investiiilor efectuate de
ntreprindere
d) nelegerea situaiei economice i a riscului investiiei n ntreprindere i a perspectivelor
de perfomanta financiara viitoare
72. Existena licenelor, sistemelor i procedurilor necesare exploatrii reprezint:
a) o dovad a unui management adecvat economiei de tranziie
b) factori de constituire a unor active necorporale ale valorii unei ntreprinderi n
exploatare
c) surse ale profitului net estimat n metoda capitalizrii
d) factori de constituire ai activelor necorporale de tipul fondului comercial ntr-o ntreprindere
n exploatare
73. ntre factorii privind mediul economic ce ar putea afecta ntreprinderea evaluat i pe care trebuie s-i
ia n considerare evaluatorul, se numr:
a) rata natalitii, gradul de ocupare al populaiei, dezvoltarea durabil
b) rata de schimb valutar, rata inflaiei i rata dobnzii
c) stabilitatea i coerena legislaiei, stabilitatea i securitatea geopolitic
d) a i b
22
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Cea mai adecvat metod de evaluare a unui program informatic de gestiune este:
a) costul de recreare minus deprecierea
b) comparaia de pia
c) capitalizarea profitului net alocat programului
d) toate cele trei metode de mai sus
8.
23
9.
24
25
27
42. Deprecierea funcional a unui bun mobil care produce 15 uniti/zi fa de un substitut care produce
17 uniti/zi este:
a) 11,8%
b) 13,3%
c) nu poate fi cuantificat pe baza datelor din enun
d) nici unul din cele de mai sus
43. Diminuarea cu 10% a produciei unui utilaj, cauzat de scderea cererii, este:
a) efectul unui management slab
b) efectul unui marketing necorespunztor
c) o depreciere economic
d) nici unul din cele de mai sus
44. Cea mai probabil ordine de apariie a formelor de depreciere ale unui bun mobil este:
a) fizic, economic, funcional
b) fizic, funcional, economic
c) funcional, fizic, economic
d) ordinea este indiferent
45. n abordarea prin cost unui bun mobil, elementele normale incluse n estimare sunt:
a) costurile directe
b) toate costurile directe i indirecte
c) pre furnizor + taxe i impozite
d) nici unul din cele de mai sus
46. Principiul de baz aplicabil n determinarea costului de nlocuire a unui bun mobil este:
a) contribuia
b) concurena
c) substituia
d) cea mai bun utilizare
47. Abordarea prin pia este adecvat in evaluarea bunurilor mobile, dac:
a) bunurile mobile se vnd pe pia
b) exist suficiente tranzacii cu bunuri mobile comparabile i informaii despre acestea
c) piaa este a vnztorului
d) piaa este a cumprtorului
48. Valoarea reziduala a unui mijoc fix mobil este dat de:
a) preul obinut din cedarea activului la sfarsitul duratei lui de viata utila
b) costul estimate de cedare
c) suma: a + b
d) diferena: a - b
49. In general, fa de valoarea de casare valoarea reziduala a unui bun mobil poate fi:
a) mai mic
b) egal
c) mai mare sau egal
d) oricare
50. Valoarea de asigurare a unui bun mobil poate fi determinat prin:
a) abordarea prin cost
b) abordarea prin cost i abordarea prin pia
c) abordarile prin: pia, venit i cost
d) abordarea prin venit
28
29
30
31
74. De obicei, metoda relevant de evaluare a unui brevet de invenie utilizat de titular, este:
a) comparaia de pia
b) costul de recreare
c) capitalizarea supraprofitului
d) actualizarea economiei de cheltuieli i/sau a economiei de redeven ipotetic
75. Clauza de neconcuren (necompetiie) se evalueaz numai prin:
a) abordarea pe baz de cost
b) abordarea prin venit
c) abordarea prin pia
d) toate cele trei abordri de mai sus
76. Un ANC negativ:
a) evideniaz o greeal grav a evaluatorului
b) poate fi compensat de un DCF pozitiv n metoda practicienilor
c) poate evidenia existena unor credite obinute cu garanii (active imobilizate ale
ntreprinderii) supraevaluate
d) ANC nu poate fi negativ
77. Un indice de corecie de 0,75 aplicat asupra costului de nlocuire net a unei cldiri istorice din
proprietatea unei afaceri reprezint:
a) un coeficient de ncredere al evaluatorului n estimarea costului de reconstrucie a unei
asemenea proprieti
b) o corecie datorat unei uzuri semnificative a acelui activ
c) o apreciere profesionist a raportului cerere-ofert pe piaa proprietilor istorice
d) nici un rspuns corect
78. n abordarea prin cost a unei proprieti imobiliare (teren + cldire) din cadrul unei afaceri
reprezentnd o cas de vacan:
a) valoarea proprietii se obine prin adugarea valorii estimative a terenului la CIN al cldirii
plus profitul antreprenorului
b) valoarea proprietii se obine prin adugarea valorii estimative a terenului la CIN al cldirii
c) valoarea proprietii se obine prin adugarea valorii estimative a terenului la costul de
reconstrucie al cldirii, fiind vorba de un activ din afara exploatrii
d) valoarea proprietii se determin pe baza valorii realizabile nete, fiind vorba de un activ
din afara exploatrii
79. Abordarea bazata pe activa:
a) nu ine cont de activele necorporale
b) ia n calcul toate activele necorporale mobile
c) estimeaz toate activele (corporale i necorporale) i obligaiile la valoarea justa
d) estimeaz toate activele (corporale i necorporale) i toate obligaiile la valoarea de pia
80. Corectarea valorilor contabile n metoda ANC:
a) nu se refer la datoriile viitoare condiionate
b) nu se face la activele necorporale
c) nu se face la activele nchiriate terilor
d) nu se refer la profitul deja realizat
81. n cadrul unei proprieti terenul care poate fi considerat n exces este terenul:
a) neconstruit din cadrul proprietii
b) liber, situat la extremitile proprietii
c) pe care sunt amenajate construcii provizorii
d) care nu este necesar proprietii i care poate fi utilizat pentru dezvoltri ulterioare
32
82. Metoda de evaluare a terenului care ia n considerare raportul ntre valoarea terenului i valoarea
proprietii este metoda:
a) proporiei (alocrii)
b) extraciei
c) parcelrii
d) reziduala
83. Care din urmtoarele este o metod de evaluare a terenului:
a) multiplicatorul chiriei brute
b) capitalizarea rentei funciare
c) costul de nlocuire net
d) nici una din cele de mai sus
84. In cazul unei cldiri, modificarea standardelor de construcie de-a lungul timpului poate duce la
apariia unei:
a) reduceri a duratei de via
b) deprecieri din cauze externe
c) deprecieri funcionale
d) uzuri accentuate
85. In situatiile financiare, activele de natura stocurilor trebuie sa fie prezentate la:
a) valoarea de vanzare
b) valoare de achizitie
c) minimul de cost si valoarea realizabila neta
d) valoarea contabila
86. Metodele de evidenta ale stocurilor si implicit de inregistrare pe costuri ale acestora sunt:
a) metode ale inventarului intermitent
b) metode ale inventarului permanent
c) metode FIFO, Costul Mediu Ponderat
d) metoda cantitativ valorica
87. Activele din afara exploatarii sunt:
a) active care genereaza venituri reduse
b) active subutilizate
c) active amortizate integral
d) active de natura locuintelor de serviciu
88. Diferentele intre valoarea activelor evaluate de natura stocurilor si creantelor acestora se constituie
in:
a) fond comercial
b) provizioane pentru deprecierea acestora
c) ajustari ale acestora
d) rezultate
89. Ajustarile elementelor de activ constand in stocuri si creante se inregistreaza ca:
a) rezultate din reevaluare
b) alte rezerve
c) cheltuieli / venituri
d) profit sau pierdere
33
2.
Condiia de efectuare a unei corecii asupra elementelor de venit sau de cheltuieli este:
a) s fie posibil statutar / legal
b) s fie fezabil tehnic / tehnologic
c) variantele a) i b) cumulativ
d) nici unul din cele de mai sus
3.
4.
5.
6.
Rata de cretere perpetu (g) a unei forme de venit, n cazul metodei capitalizrii, poate fi estimat:
a) la orice nivel
b) ca fiind mai mare dect rata de actualizare
c) ca fiind fluctuant anual
d) ca fiind mai mic sau egal cu creterea estimat a produciei domeniului i/sau PIB
7.
8.
34
9.
36
25. n metoda DCF, valoarea de realizare net a activelor din afara exploatrii este redat sub form de:
a) ncasri din vnzarea de active
b) nu este luat n calcul
c) flux de numerar net din afara exploatrii
d) valoare terminal
26. In urmatorii 3 ani firma SANTECH va inregistra urmatoarele rate de crestere a profiturilor: 20% in
anul 1, 30% in anul 2 si 15% in anul 3. Dupa aceasta perioada de crestere, firma are caracteristicile
de profitabilitate si dezvoltare viitoare, asemanatoare cu cele ale principalului sau concurent firma
ECOTECH. Pe piata de capital, PER-ul firmei ECOTECH este 10. In aceste conditii, stiind ca
profitul net al firmei SANTECH este 100.000 euro, valoarea terminala a capitalurilor sale proprii
dupa cei 3 ani de dezvoltare va fi de:
a) 1.000.000 euro
b) 1.790.000 euro
c) 9.000 euro
d) 1.200.000 euro
27. n cazul evalurii unei ntreprinderi care apeleaz la mprumuturi pe termen lung, rata de actualizare
reflect:
a) costul mediu ponderat al capitalului
b) costul capitalului propriu
c) costul capitalului tranzacionat pe pia de capital
d) costul unui plasament fr risc
28. n cazul evalurii unei ntreprinderi nendatorate, prin metoda DCF, rata de actualizare reflect:
a) rata rentabilitii exploatrii
b) rata nominal a dobnzii
c) rata de baz fr risc
d) costul capitalului propriu (acionarilor)
29. n previziunea fluxului de numerar NU se includ veniturile:
a) din exploatare
b) financiare
c) din afara exploatrii
d) nici un rspuns corect
30. n previziunea fluxului de numerar NU se includ veniturile:
a) din exploatare
b) financiare
c) extraordinare
d) din activitatea normal
31. n metoda capitalizrii fluxului de numerar net (FNN), valoarea capitalului investit (firmei) va
depinde de urmtorii indicatori:
a) FNN i rata de capitalizare
b) FNN, rata de capitalizare i creditele totale
c) FNN, rata de capitalizare, creditele bancare i valoarea de realizare net a activelor
din afara exploatrii
d) FNN, rata de capitalizare i creditele bancare pe termen scurt
37
38
40. Care din categoriile de risc de mai jos sunt specifice numai ntreprinderilor necotate, comparativ cu o
ntreprindere cotat:
a) calitatea managementului
b) pozitia / segmentul de piata
c) bariere de intrare pe o anumit pia
d) toate cele de mai sus
41. Care din categoriile de risc de mai jos sunt specifice numai ntreprinderilor necotate, comparativ cu o
ntreprindere cotat:
a) financiar
b) investiional
c) poziia / segmentul de pia
d) credibilitate a previziunilor
42. Care din categoriile de risc de mai jos sunt specifice numai ntreprinderilor necotate, comparativ cu o
ntreprindere cotata:
a) financiar
b) investiional
c) diversificarea / flexibilitatea activitii
d) credibilitate a previziunilor
43. Pentru estimrile care se fac ntr-o moneda constanta, rata de actualizare se va estima n:
a) termeni nominali
b) termeni reali
c) termeni nominali i/sau termeni reali
d) nu are legtur cu noiunile de exprimare nominal i exprimare real
44. n ce stadiu de evoluie a unei ntreprinderi viabile se aplic metoda capitalizrii venitului:
a) de dificultate financiar
b) de redresare
c) de cretere rapid
d) de stabilitate economico-financiar
45. Dac n formula Gordon Shapiro venitul previzionat in termeni nominali se capitalizeaza cu o rata
nominal, iar venitul previzionat n termeni reali se capitalizeaza cu o rata reala de capitalizare,
valorile capitalului rezultat trebuie sa fie:
a) egale
b) inegale
c) apropiate ca mrime
d) oricare variant de mai sus
46. Creterea medie anual pe termen lung a P.I.B.-ului este previzionat n:
a) termeni nominali
b) termeni reali
c) n ambii termeni
d) nici un rspuns corect
47. Valoarea unei ntreprinderi, calculat prin metoda DCF, crete cnd:
a) se fac investiii
b) se accelereaz viteza de rotaie a activelor circulante
c) rata rentabilitii capitalului investit este>rata de actualizare
d) rata rentabilitii are tendina de cretere
39
48. Valoarea unei ntreprinderi, calculat prin metoda DCF, se menine cnd:
a) nu se fac investiii
b) viteza de rotaie a activelor circulante nu se accelereaz
c) rata rentabilitii capitalului investit este egal cu rata de actualizare
d) rata rentabilitii se menine constant
49. Valoarea unei ntreprinderi, calculat prin metoda DCF, se diminueaz cnd:
a) investiiile se diminueaz
b) viteza de rotaie a activelor circulante se diminueaz
c) rata rentabilitii scade
d) rata rentabilitii capitalului investit este mai mic dect rata de actualizare
50. Primul indicator care trebuie previzionat n cadrul metodei DCF este:
a) volumul investiiilor necesare
b) modificarea anual a fondului de rulment net
c) cifra de afaceri
d) creterea perpetu a venitului
51. n cazul evalurii unei afaceri de tip joint-venture durata de previziune va fi:
a) 5 ani
b) 8 ani
c) nu este necesar
d) durata rmas a contractului
52. n cazul modelului CAPM de stabilire a costului capitalului propriu, coeficientul se aplic la:
a) rata de baz fr risc
b) rata rentabilitii pe piaa bursier
c) prima de risc pe piaa bursier
d) rata medie a rentabilitii unui domeniu
53. Metoda capitalizarii fluxului de numerar net se aplica in situatia:
a) in care firma se afla in faza de stabilitate economica
b) in care firma este in faza de declin
c) in care firma este la inceputul activitatii sale
d) oricand, indiferent de faza in care se afla firma
54. n previziunea fluxului de numerar net la dispoziia capitalului investit NU se previzioneaz:
a) modificarea anual a fondului de rulment net
b) intrrile i ieirile de credite pe termen lung
c) investiiile necesare
d) cheltuielile generale ale ntreprinderii
55. n care tip de flux de numerar net (FNN) se previzioneaz intrarile si restituirile de credite pe termen
lung:
a) disponibil pentru investitori
b) disponibil pentru acionari
c) ambele tipuri de FNN de mai sus
d) nici unul din cele de mai sus
56. n care tip de flux de numerar net se previzioneaz investiiile necesare:
a) disponibil pentru investitori
b) disponibil pentru acionari
c) ambele tipuri de FNN de mai sus
d) nici unul din cele de mai sus
40
42
74. n evaluarea unui restaurant sau hotel care trebuie s fie modernizat, metoda adecvat de
evaluare pe baz de venit este:
a) metoda capitalizrii profitului net realizabil n perioada modernizrii
b) metoda capitalizrii profitului net din anul anterior modernizrii
c) metoda fluxului de numerar actualizat
d) metoda valorii la termen
75. Raportul procentual care reflect relaia dintre venitul anual i valoarea proprietii se numete:
a) rata de capitalizare
b) rata rentabilitii costurilor
c) rata global
d) rata de actualizare
76. Cnd valoarea de pia a unei proprieti libere se calculeaz prin metoda capitalizrii chiriei, forma
chiriei care se capitalizeaz este:
a) chiria de contract
b) chiria de pia
c) chiria n surplus fa de cea de pia
d) chiria din ofertele de chirie
77. Profitul extraordinar, n metoda DCF este inclus n:
a) profitul total
b) profitul curent
c) nu este inclus i previzionat
d) este inclus n mod distinct
78. Metoda fluxului de numerar actualizat face parte din:
a) abordarea pe baz de venit
b) abordarea prin piata
c) costul de nlocuire net
d) abordarea pe baz de active
79. Urmtoarele forme de venit sunt de regul utilizate n evaluarea ntreprinderii prin metoda capitalizrii
venitului:
a) FNNA si FNNCI
b) proftul net
c) fluxul de numerar brut
d) dividendele
80. Care dintre elementele urmtoare se refer la definiia capitalizrii:
a) transformarea venitului n valoare
b) transformarea ratei de cretere a profitului net n valoarea activelor redundante
c) transformarea profitului n valoarea capitalului acionarilor
d) a i b
43
81. Care din urmtoarele afirmaii este corect n legtur cu estimarea ratei de capitalizare:
a) att n abordarea prin venit ct i n abordarea prin pia, rata de capitalizare este, n mod
uzual, estimat ca inversul multiplicatorului corespunztor venitului avut n vedere
b) att n abordarea prin venit ct i n abordarea prin pia, rata de capitalizare este estimat, n
mod uzual, calculnd costul capitalului pentru respectivul venit minus rata de cretere a
venitului
c) n abordarea prin venit, rata de capitalizare este estimat, n mod uzual, ca inversul
multiplicatorului corespunztor venitului avut n vedere, iar n abordarea prin pia rata de
capitalizare se estimeaz calculnd costul capitalului pentru respectivul venit minus rata de
cretere a venitului
d) n abordarea prin venit rata de capitalizare este estimat, n mod uzual, calculnd
costul capitalului pentru respectivul venit minus rata de cretere a venitului, iar n
abordarea prin pia rata de capitalizare se estimeaz ca inversul multiplicatorului
corespunztor venitului avut n vedere
82. Referitor la relaia rata de actualizare/capitalizare care afirmaie este corect:
a) nseamn acelai lucru, fiind termeni interschimbabili
b) rata de actualizare = rata de capitalizare - rata de cretere a venitului
c) rata de capitalizare = rata de actualizare - rata de cretere a venitului
d) nici un rspuns corect
83. Care este rata de actualizare pe baza urmtoarelor ipoteze (evaluarea unui pachet minoritar):
- rata rentabilitii la obligaiunile de stat (20 de ani): 6,7%
- prima de risc pe piaa bursier: 7,0%
- coeficientul : 1,10
- prima de risc pentru lips de lichiditate: 35%
- creterea anual pe termen lung a fluxului de numerar: 2,0%
a) 15,9%
b) 17,9%
c) 19,9%
d) 14,4%
84. Ce nivel al valorii poate rezulta din aplicarea metodei DCF:
a) valoare pe baz minoritar
b) valoare pe baz majoritar
c) fie o valoare pe baz minoritar, fie pe baz majoritar
d) nici unul dintre rspunsurile anterioare nu este corect
85. Rata anual de cretere a venitului:
a) poate fi mai mare dect rata de actualizare
b) poate fi cel mult egal cu rata de actualizare
c) nu poate fi mai mic dect rata de cretere a sectorului sau a economiei
d) nici un rspuns corect
86. Eliminarea din bilan i contul de profit i pierdere a impactului activelor din afara exploatrii se refer
la:
a) corecia pentru cheltuielile financiare aferente dobnzilor la linia de finanare curent
b) corecii aferente activelor din exploatare
c) corecii pentru diferenele de curs valutar la firmele care desfoar activitate de export
d) nici un rspuns corect
44
87. Existena unui activ din afara exploatrii genereaz corecii asupra:
a) veniturilor generate de acel activ
b) cheltuielilor generate de acel activ
c) ratei de actualizare/capitalizare utilizate
d) a i b
88. In evaluarea activelor necorporale este prioritara:
a) abordarea prin costul de recreare
b) abordarea prin venit
c) abordarea prin pia
d) nu este prioritara nici o abordare
89. Calculul valorii unui activ necorporal pe baza formulei:
VAN = ERMA x m
ERMA = economia de redeven medie anual
m = factor corespunztor unei rate de x % i perioade de y ani
a)
b)
c)
d)
90. Ordinea cresctoare a nivelului ratei de rentabilitate, cerut de un investitor pentru elementele
capitalului investit, este:
a) fond de rulment net, active necorporale, active corporale
b) active necorporale, active corporale , fond de rulment net
c) fond de rulment net, active corporale, active necorporale
d) rata de remunerare se refera exclusiv la capitaluri proprii i datorii
91. Metoda capitalizrii economiei de costuri n evaluarea activelor necorporale este o variant a:
a) metodei costului de nlocuire
b) metodei contribuiei la profit
c) metodei IRS (Internal Revenue Services) de calcul a fondului comercial
d) metodei DCF
92. Formula Gordon-Shapiro este utilizat n:
a) estimarea ratei de actualizare pentru ntreprinderile necotate
b) estimarea valorii unei ntreprinderi prin capitalizarea unei forme de venit care va nregistra o
cretere perpetua constant
c) estimarea valorii terminale (metoda DCF) n condiiile unui flux de venit care va nregistra o
cretere constant n perioada de previziune non-explicit
d) b i c
93. Formula Gordon-Shapiro este utilizat n:
a) estimarea valorii terminale (metoda DCF) n condiiile unui flux de numerar care
nregistreaz o cretere constant doar n perioada de previziune explicit
b) estimarea ratei de actualizare pentru ntreprinderile necotate
c) estimarea valorii terminale n condiiile unui flux de numerar care nregistreaz o
cretere constant dup perioada de previziune explicit
d) toate cele de mai sus
45
102. Pentru o ntreprindere care este scutita de plata impozitului pe profit i recurge la finanarea prin
credite, costul creditului este:
a) rata dobnzii x (1 TVA)
b) rata dobnzii la creditele primite
c) costul capitalului propriu
d) rata dobnzii fr risc
103. O firm deine la 31.12.N un credit pe 5 ani. Valoarea rezidual a ntreprinderii se va estima n mod
normal pe baza relaiei:
a) FNN (N+5) / rata de capitalizare
b) PN (N+5) / rata de capitalizare
c) FNN (N+6) / rata de capitalizare
d) nici un rspuns corect
104. n cazul modelului CAPM de estimare a costului capitalului propriu, diferena Rm Rf exprim:
a) rata rentabilitii de baza (fr risc)
b) prima de risc pe piaa de capital
c) rata medie a rentabilitii financiare n ramur
d) prima de control pentru lipsa de lichiditate
105. O valoare de pia estimat prin metoda DCF este corect cnd:
a) are la baza exclusiv previziunile furnizate de managementul firmei
b) se utilizeaz dou scenarii de previziune cu rate de actualizare de 19%, respectiv 21%
c) evaluatorul evideniaz i anexeaz bilanurile i programul de redresare destinat creditorilor
d) previziunile sunt fundamentate pe analiza pieei
106.Creterea fondului de rulment net (FRN) determin:
a) creterea fluxului de numerar din exploatare i implicit a valorii prin DCF
b) scderea fluxului de numerar din exploatare
c) creterea profitului net (PN) i implicit a fluxului de numerar din exploatare
d) scderea PN i implicit a fluxului de numerar din investiii
107. n cazul n care rata de actualizare este de 20 %, rata de cretere perpetu a fluxului de numerar net este
3%, rata de capitalizare va fi:
a) 20 %
b) 23 %
c) 17 %
d) 19,7 %
108. Pentru companiile evaluate numai prin metoda DCF, rata de actualizare fa de RIR este:
a) mai mare
b) mai mic
c) egal
d) oricare din relaiile de mai sus
109. Costul mediu ponderat al capitalului (Cmpc), calculat pe baza structurii capitalului investit, pe de o
parte, i pe baza rentabilitii cerute a categoriilor de active, pe de alt parte, este:
a) egal
b) diferit
c) mai mare cel pe baza structurii capitalului investit
d) mai mare cel pe baza rentabilitii normale a activelor
47
119. n metoda capitalizrii fluxului de numerar net normalizat, valoarea rezultat este pe baz:
a) de control
b) minoritar
c) fie de control, fie minoritar
d) nici o variant
120. Costul capitalului utilizat de o ntreprindere este reflectat de:
a) rata de actualizare
b) rata de capitalizare minus creterea perpetu a venitului
c) rata de actualizare minus creterea perpetu a venitului
d) rata de capitalizare
121. Calcularea n mod direct a modificrii anuale previzionate a fondului de rulment net (FRN) se poate
face pe baza urmtoarelor rate financiare:
a) rata lichiditii generale
b) rata lichiditii rapide (imediate)
c) numrul mediu anual de rotaie a stocurilor
d) ponderea FRN n cifra de afaceri
122. Factorul de capitalizare este:
a) un multiplu utilizat pentru convertirea venitului n valoare
b) raportul 1/(1 + k), n care k este rata de actualizare
c) un divizor utilizat pentru convertirea venitului n valoare
d) nici una din cele trei variante de mai sus
123. Deosebirea ntre evaluarea unei ntreprinderi n ansamblul ei i evaluarea unui activ necorporal
distinct, prin metode bazate pe venit, se refer n primul rnd la:
a) durata rmas de via economic
b) mrimea venitului supus actualizrii/capitalizrii
c) riscul asociat cu o investiie ntr-o ntreprindere versus ntr-un activ necorporal distinct
d) a + b + c
124. Un indice de corecie de 0,9 aplicat asupra valorii rezultate prin DCF reprezint:
a) un coeficient de ncredere al evaluatorului n scenariul construit
b) o corecie datorat existenei unor active din afara exploatrii de 10% din ANC
c) o apreciere profesionist a raportului cerere-ofert pe piaa fluxurilor de lichiditi
d) nici un rspuns corect
125. Un indice de corecie de 1,25 aplicat asupra valorii rezultate prin capitalizarea profitului reprezint:
a) un coeficient de ncredere al evaluatorului n scenariul construit pentru estimarea profitului
net anual reproductibil (s-a optat pentru un an ulterior datei evalurii)
b) o corecie datorat faptului c exist active redundante de 25% din ANC
c) o corecie datorat faptului c raportul PER este situat cu 25% peste media ramurii
d) nici un rspuns corect
126. Care din urmtoarele relaii este INCORECT:
a) profit / rata de capitalizare = valoarea capitalului
b) (profit - rata de cretere g) / rata de capitalizare = valoarea capitalului
c) profit x multiplicator = valoarea capitalului
d) multiplicator = 1/ rata de capitalizare
49
50
134. In anul N de activitate, firma TERAP a obtinut un profit curent net de 100 mil. USD. Investitiile (de
mentinere si dezvoltare a capacitatilor de productie existente) ce au fost realizate de intreprindere in
acest an s-au ridicat la suma de 175 mil. USD, in conditiile in care nivelul amortizarii echipamentelor
existente trecuta pe cheltuieli a fost de 25 mil. USD. Aceste investitii au implicat o majorare a
activelor curente nete cu 15 mil. USD si contractarea unei datorii suplimentare catre banca in suma
de 80 mil.USD la o rata de dobanda de 15%. In aceste conditii, care este nivelul fluxului de numerar
disponibil pentru actionari in anul N?
a) 53 mil. USD
b) 65 mil. USD
c) 95 mil. USD
d) 15 mil. USD
51
2.
3.
4.
5.
6.
Dac metoda de evaluare a unui pachet minoritar al unei ntreprinderi cotate este comparaia cu cursul
recent de tranzacionare a unor pachete minoritare la ntreprinderi similare cotate NU se va aplica:
a) prima de control
b) discount pentru lipsa de lichiditate
c) discount pentru pachet minoritar
d) b i c
7.
8.
52
9.
Dac procentajul de ajustare a valorii de baz este o diminuare cu 15 %, calculul poate fi simplificat prin
multiplicarea valorii de baz cu:
a) 1,15
b) 0,15
c) 0,85
d) 0,085
10. Dac prima de control este 35%, valoarea estimat prin capitalizarea dividendelor se ajusteaz cu:
a) 0,65
b) 0,75
c) 1,35
d) 1,25
11. Pentru a determina valoarea unui pachet majoritar, care dintre urmtorii multipli NU sunt, n mod uzual,
utilizai n abordarea prin piata:
a) valoarea de pia a capitalului propriu / profit nainte de impozit i dobnzi (EBIT)
b) preul aciunii / profit net pe aciune
c) valoarea de pia a capitalului propriu / cifra de afaceri
d) valoarea de pia a capitalului propriu / activ total (exclusiv active din afara
exploatrii)
12. Care dintre urmtoarele surse de informaii sunt relevante pentru estimarea structurii capitalului investit
al ntreprinderii (necesar pentru estimarea costului mediu ponderat al capitalului):
a) situaiile financiare medii pe ramur (pe baza valorii contabile ale capitalurilor proprii i
imprumuturilor pe termen lung)
b) situaiile financiare medii pe ramur (pe baza valorii de pia a capitalului i
datoriilor)
c) rapoarte anuale de firm (RMA, Dun & Bradstreet)
d) a sau b
13. Conform precizrilor din Standardele Internaionale de Evaluare (IVS), n abordarea prin piata:
a) se iau n considerare numai vnzrile unor proprieti similare, tranzacionate pe o pia
deschis
b) se iau n considerare vnzrile i ofertele de vnzare ale unor proprieti tranzacionate pe o
pia deschis
c) se iau n considerare vnzrile unor proprieti similare, tranzacionate pe o pia
deschis i ofertele de vnzare ale unor proprieti similare
d) se iau n considerare vnzrile unor proprieti similare, tranzacionate pe o pia deschis,
vnzrile nregistrate de de cabinetele notariale i ofertele de vnzare din presa de specialitate
14. n abordarea prin comparaie raportul Pre / CA:
a) este preferat fa de Pre / Profit i Pre / AN contabil pentru c nu poate s fie niciodat
negativ
b) este preferat pentru c este mai puin influenat de deciziile managementului comparativ cu
Pre / Profit
c) este preferat pentru c este mai puin influenat de inflaie comparativ cu Pre / AN contabil
d) toate cele de mai sus
53
22. n abordarea prin piata, n cazul utilizrii unei comparabile la care tranzacia s-a realizat n familie,
evaluatorul trebuie s analizeze corecia care se impune pentru:
a) carateristicile fizice ale proprietii
b) utilizare
c) condiiile de vnzare
d) condiiile pieei
23. n abordarea prin piata, folosirea multiplului curs/profit net pe actiune (PER) este adecvata cand:
a) profitul net este sensibil mai mare fata de amortizare
b) impozitarea venitului este aceeasi
c) nu sunt necesare investitii de dezvoltare
d) toate raspunsurile de mai sus
24. n abordarea prin piata, folosirea multiplului curs/profit brut pe actiune este adecvata cand:
a) profitul net este sensibil mai mare fata de amortizare
b) cota de impozitare a venitului este diferita
c) profitul brut este foarte mic
d) a si b
55
2.
Valoarea capitalului acionarilor estimat prin metoda fluxului de numerar net trebuie s fie apropiat
de:
a) activul net corectat
b) activul net de lichidare
c) valoarea estimat prin capitalizarea profitului net contabil
d) nici una din cele de mai sus
3.
Dac ANC = 6 mil. euro, valoarea calculat prin abordarea prin venit este 4 mil. euro, iar activul net de
lichidare este 5 mil. euro, valoarea finala propus va fi:
a) 6 mil. euro
b) 4 mil. euro
c) o medie ponderat a celor trei valori
d) 5 mil. euro
4.
5.
6.
Activul net de lichidare vs. valoarea de piata calculat prin metodele de capitalizare/actualizare poate fi:
a) mai mic
b) mai mare
c) egal
d) mai mic, egal sau mai mare
7.
56
8.
9.
10. Cea mai adecvat metod de evaluare a unui cabinet stomatologic, n scopul vnzrii acestuia, este:
a) DCF
b) capitalizarea fluxului de numerar net
c) Activul Net Corectat (ANC)
d) metode combinate
11. Valoarea estimat a unei ntreprinderi este credibil cnd:
a) s-au folosit cel puin patru metode de evaluare
b) raionamentul evaluatorului s-a bazat pe informaii credibile
c) raionamentul evaluatorului s-a bazat pe informaii verificate
d) s-au folosit metodele de evaluare adecvate scopului evalurii
12. Cea mai adecvat metod de evaluare a unui teren agricol pentru exploataia vegetal este:
a) capitalizarea rentei funciare
b) parcelarea
c) extracia
d) rezidual
13. n cazul unor ntreprinderi cu potenial adecvat de profitabilitate:
a) valoarea rezultat prin metoda ANC (activul net corectat) i prin capitalizarea fluxului
de numerar la dispoziia acionarilor vor fi apropiate
b) valoarea rezultat prin metoda ANC i AN contabil vor fi apropiate
c) valoarea rezultat prin metoda AN contabil i capitalizarea profitului vor fi apropiate
d) valoarea rezultat prin metoda ANC i ANL (activul net de lichidare) vor fi apropiate
14. n evaluarea ntreprinderilor mici un element important n raionamentul evaluatorilor este:
a) credibilitatea informaiilor financiar-contabile este redus
b) structura capitalului investit este complex
c) nu au fost operate reevalurile legale asupra mijloacelor fixe
d) toate cele de mai sus
15. n evaluarea ntreprinderilor mici un element important n stabilirea ratei de actualizare este:
a) necesitatea unor corecii pentru cheltuieli cu compensarea proprietarilor
b) accesul dificil la surse de finanare
c) structura capitalului investit este simpl
d) nici unul din cele de mai sus
16. Valoarea capitalului acionarilor, calculat prin metoda ANC este egal cu valoarea calculat prin
actualizarea/capitalizarea unei forme de venit:
a) cnd metodele aplicate sunt adecvate scopului evalurii
b) cnd capitalul investit genereaz o rentabilitate egal cu costul capitalului investit
c) cnd firma nregistreaz o cretere constant g cel puin la nivelul creterii PIB
d) cnd se estimeaz corect rata de actualizare/capitalizare
57
17. Metoda DCF poate fi utilizat pentru estimarea valorii de pia atunci cnd:
a) previziunea veniturilor reflect c ntreprinderea a ajuns la stabilitate (croazier)
b) previziunea veniturilor reflect ateptrile i percepiile participanilor pe pia
c) previziunea veniturilor reflect capacitatea ntreprinderii de a-i achita plile restante
d) previziunea veniturilor reflect o rentabilitate corespunztoare
18. n contextul reconcilierii rezultatelor evalurii unei ntreprinderi afirmaia c valoarea este subiectiv
se traduce prin:
a) valoarea este expresia unei selecii subiective, realizate de evaluator, a rezultatelor mai
multor metode aplicate
b) valoarea se refer la un anumit subiect (ntreprindere) la o anumit dat i n anumite
circumstane
c) valoarea poate fi diferit pentru diferii cumprtori i acelai subiect, dar piaa este
alctuit din suma acestor decizii subiective
d) este o afirmaie greit, doar preul este subiectiv
19. Reconcilierea rezultatelor nseamn:
a) analiza unor rezultate alternative pentru a ajunge la estimarea valorii finale
b) selectarea unei valori ntre ANC i DCF
c) utilizarea unor formule tehnice i financiare pentru estimarea final a valorii
d) realizarea unor teste de coeren prin care evaluatorul elimin rezultatele unor metode
insuficient fundamentate
20. Criteriile fundamentale prin care evaluatorul ajunge la estimarea valorii finale sunt:
a) coerena, consistena i cantitatea informaiilor
b) coerena, precizia i perioada de diagnostic
c) adecvarea, precizia i cantitatea informaiilor
d) scopul evalurii, data evalurii i condiiile limitative
21. In estimarea valorii finale, criteriul adecvrii se refer la coerena:
a) fiecrei abordri cu scopul i destinaia raportului
b) fiecrei metode la condiiile limitative din raport
c) fiecrei abordri la cantitatea de informaii disponibile
d) fiecrei abordri la pregtirea evaluatorului
22. Precizia este un criteriu utilizat de evaluator n estimarea valorii finale i se refer la:
a) faptul c opinia evaluatorului poate fi o cifr sau un interval ntre dou valori
b) nivelurile pn la care se pot rotunji cifrele
c) ncrederea evaluatorului n precizia uneia sau alteia dintre metodele aplicate
d) gradul de ncredere al evaluatorului n autenticitatea, completitudinea i
fundamentarea informaiilor utilizate
23. In evaluarea unei ntreprinderi, o eroare fundamental este:
a) construirea unui scenariu n ipoteza preurilor constante i utilizarea unei rate de
actualizare ce incorporeaz o rata a rentabilitii fr risc de 25%
b) neaplicarea unei corecii pozitive (prima de control) asupra valorii DCF pentru evaluarea
unui pachet majoritar la o firm necotat
c) adugarea valorii activelor din afara exploatrii la valoarea rezultat prin capitalizarea
profitului net
d) a i b
58
59
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10. Suntei consultat n legtur cu elaborarea unui caiet de sarcini pentru contractarea lucrrilor de
evaluare. Apare ideea c pentru fiecare evaluare s fie angajai doi evaluatori, iar dac valoarea estimat
de evaluatori depete 5 % s nu fie pltit contravaloarea lucrrilor de evaluare.
a) respingei din start ideea
b) propunei ca diferena acceptabil s fie 15 % i suntei de acord ca evaluatorii s nu fie
pltii dac diferena ntre valorile estimate depete aceast limit
c) propunei ca n cazul n care diferena depete 25 % evaluatorii s suporte costul
medierii sau arbitrajului unei tere pri
d) propunei s fie acceptai exclusiv membrii ANEVAR care au asigurare profesional
11. Competena evaluatorului:
a) este dat de diplomele obinute
b) este dat de vechimea n activitate
c) este declarat n ofert
d) este evideniat de recomandrile altor clieni
12. La verificarea rapoartelor de evaluare:
a) se pun n eviden toate erorile
b) se fac referiri la competena evaluatorului
c) se analizeaz raportul de evaluare n relaie cu misiunea i standardele profesionale
d) se refac acele pri din raport care nu corespund
13. Un raport de evaluare bun:
a) este redactat conform reglementarilor
b) este conform cerinelor clientului
c) d posibilitatea beneficiarului s neleag problema, faptele, logica i concluziile
d) cuprinde numai datele culese de pe teren i verificate
14. Verificarea unui raport de evaluare presupune:
a) modificarea valorii
b) investigarea logicii, procedurilor i concordanei cu standardele de evaluare
c) folosirea retrospectivei
d) nici unul din cele de mai sus
15. Raportul de evaluare trebuie s conin:
a) scopul evalurii
b) baza de evaluare, ipotezele i condiiile limitative
c) declaraiile de certificare
d) toate cele de mai sus
16. Evaluatorul poate s lucreze n acelai timp pentru dou sau mai multe pri interesate de rezultatul
evalurii:
a) niciodat
b) ntotdeauna
c) numai cu acordul n scris al prilor
d) este la latitudinea evaluatorului
61
63
64
LICHIDAREA INTREPRINDERII
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
65
9.
67
2.
3.
4.
5.
68
Pentru determinarea discontului pentru un pachet minoritar sau a primei de control pentru un pachet
majoritar, elementul esenial l reprezint:
a) dac societatea este nchis sau deschis
b) tipul valorii (pe baz de control sau minoritar) estimat n procesul de evaluare
c) structura acionariatului/asociailor
d) nici un rspuns corect
2.
3.
4.
5.
6.
7.
69
8.
Ordinea aplicrii disconturilor asupra unei valori pe baz de control a unei ntreprinderi necotate este:
a) discont pentru minoritate i apoi discount pentru nelichiditate
b) discont pentru nelichiditate i apoi cel pentru minoritate
c) nu se aplic discont pentru nelichiditate
d) orice ordine
9.
10. Care este diferenta intre valoarea unei actiuni evaluata din perspectiva vanzarii sale in cadrul unui
pachet de control si valoarea unei actiuni evaluata din perspectiva vanzarii sale in cadrul unui pachet
minoritar:
a) prima de emisiune
b) fondul comercial
c) prima de control
d) valoarea prezenta a profitului reinvestit
11. In evaluarea unui pachet minoritar, o corectie neadecvata se refera la::
a) salariile managerilor/proprietarilor
b) impozitul pe profit
c) prima de control
d) nici una din cele de mai sus
70
71
8. Cheltuiala realizat de ntreprindere cu achiziia unui mijloc fix reprezint pentru aceasta:
a) un activ corporal imobilizat n bilanului su contabil
b) o cheltuial n cadrul contului su de profit i pierdere
c) o resurs (element de pasiv) n cadrul bilanului su contabil
d) o diminuare a capitalurilor sale proprii
9. Incasarea facturilor de la clienii ntreprinderii reprezint pentru aceasta:
a) o cretere a veniturilor sale totale
b) o diminuare a creanelor sale
c) o majorare a profitului din exploatare
d) o scdere a cheltuielilor de exploatare
10. Contractarea unui mprumut de ctre ntreprindere reprezint pentru aceasta:
a) o cretere a veniturilor sale financiare
b) un activ n cadrul bilanului su contabil
c) o resurs (element de pasiv) n cadrul bilanului su contabil
d) o cretere a cheltuielilor sale de exploatare
11. Plata de ctre ntreprindere a ratelor de credit reprezint:
a) o cheltuial n cadrul contului su de profit i pierdere
b) o diminuare a resurselor sale mprumutate reflectate n cadrul bilanului su contabil
c) o cretere a cheltuielilor sale financiare cu suma de plat
d) o diminuare a capitalurilor proprii ale acesteia
12. Cheltuielile cu amortizarea reprezint:
a) o ieire de numerar din trezoreria ntreprinderii
b) alocarea sistematica a valorii depreciabile a unui activ de-a lungul duratei de viata utila
c) venituri pentru ntreprindere ce asigur recuperarea capitalului investitit n activele acesteia
d) cheltuieli nregistrate n avans de ctre ntreprindere pentru recuperarea capitalului investit n
activele sale
13. In acceptiunea IAS 2 - Stocuri, stocurile trebuie evaluate la:
a) costul lor
b) valoarea realizabila neta
c) valoarea justa
d) valoarea cea mai mica dintre cost si valoarea realizabila neta
14. Pentru estimarea costului stocurilor de materii prime trecute pe consum, apelarea la metoda FIFO are
ca efect (n condiii de inflaie):
a) supraevaluarea cheltuielilor cu materiile prime ale ntreprinderii
b) subevaluarea profitului din exploatare realizat de ctre ntreprindere
c) reflectarea n bilanul ntreprinderii a unei valori curente a stocurilor cu materii prime
deinute de ntreprindere
d) reflectarea n bilanul ntreprinderii a costului istoric a stocurilor cu materii prime deinute de
ntreprindere
15. Pentru reflectarea deprecierii activelor corporale deinute de ctre ntreprindere, apelarea la metoda de
amortizare accelerat are ca efect:
a) scderea resurselor ntreprinderii sub form de cash sau echivalente monetare
b) diminuarea valorii juste a activelor amortizate
c) creterea veniturilor din exploatare
d) diminuarea valorii contabile a activelor amortizate
72
73
JURIDIC
1. Ipoteca convenional:
a) este valabil indiferent de forma sub care se ncheie
b) este valabil dac n contract se menioneaz suma mprumutat
c) trebuie s prevad n coninutul ei att suma mprumutat, ct i imobilul care
garanteaz mprumutul
d) poate avea ca obiect bunuri mobile i imobile aflate n circuitul civil
2. Bunurile dobndite n timpul cstoriei:
a) sunt comune indiferent de modul de dobndire
b) pot fi bunuri proprii, n anumite condiii
c) regimul juridic al acestora este stabilit de ctre soi
d) doar cele obinute de soi prin cumprare sunt bunuri comune
3. n cazul construciilor fcute de o persoan cu materiale proprii pe terenul aparinnd altcuiva:
a) proprietarul terenului poate fi obligat s devin proprietarul construciilor realizate
b) constructorul poate fi despgubit, chiar dac proprietarul terenului nu dorete s devin i
proprietarul construciilor
c) constructorul, care tia ca nu-i aparine terenul, poate pretinde fie valoarea materialelor plus
preul muncii fie sporul de valoare dobndit de teren
d) doar constructorul de bun-credin poate pretinde o despgubire care poate
reprezenta manopera i preul materialelor sau sporul de valoare
4. Pot face obiect al exproprierii pentru utilitate public:
a) bunurile mobile i imobile aparinnd persoanelor fizice i juridice
b) doar bunurile imobile aparinnd persoanelor fizice
c) bunurile imobile aparinnd persoanelor fizice i juridice i cele aflate n proprietatea
privat aparinnd comunelor, oraelor i municipiilor
d) orice fel de bunuri indiferent de regimul juridic
5. n cazul n care se vinde un teren pe care se gsete o construcie:
a) nu este necesar forma autentic a contractului de vnzare-cumprare
b) contractul este valabil indiferent de forma actului
c) forma autentic a contractului de vnzare-cumprare este necesar doar pentru vnzarea
terenului
d) dac se vinde printr-un act sub semntura privat se dobndete proprietatea doar
asupra construciei
6. n cazul ipotecrii succesive a aceluiai bun are drept de prioritate:
a) cel care i nscrie primul contractul la cartea funciar
b) cel care a ncheiat primul contractul de ipotec
c) contractul este nul deoarece bunul nu mai poate fi ipotecat
d) creditorul a crui crean are valoarea cea mai mare
7. n cazul constituirii unui drept de superficie:
a) acesta se pierde prin nstrinarea construciei
b) este valabil doar cel care este constat printr-un nscris
c) acesta se menine numai pe durata existenei construciei
d) acesta nceteaz prin vnzarea terenului
74
75
n cazul evalurii unei ntreprinderi, a crei activitate afecteaz mediul prin emisia de substane
toxice n atmosfer, evaluatorul are obligaia:
a) s aduc la cunotina conducerii ntreprinderii acest fapt
b) s aprecieze (estimeze) modul n care acest fapt influeneaz valoarea ntreprinderii
c) evaluatorul nu are nici o obligaie, acest aspect nu intr n domeniul su de activitate
d) toate cele de mai sus
2.
Existena substanelor toxice sau periculoase reprezint factori de mediu ce pot afecta:
a) valoarea de pia a ntreprinderii cauzat de reducerea vandabilitii
b) valoarea estimat pe baza activului net corectat, din cauza existenei unor obligaii
extrabilaniere
c) valoarea estimat pe baza venitului din cauza reducerii fluxurilor de numerar
d) toate cele de mai sus
3.
4.
n cazul evalurii unei ntreprinderi, a crei valoare este afectat negativ de factorii de mediu,
riscurile asociate activitii sunt:
a) mai mici dect n cazul ntreprinderilor ce nu sunt afectate de factorii de mediu
b) mai mari dect n cazul ntreprinderilor ce nu sunt afectate de factorii de mediu
c) factorii de mediu nu au influene asupra riscurilor
d) nici una din cele de mai sus
5.
76
PROBLEME
1.
Profitul net anual reproductibil al unei firme pe o perioad nedefinit n viitor este de 100 mii lei, rata
de actualizare este 20%, iar rata de cretere perpetu a venitului este 2%. Valoarea ntreprinderii
calculat prin metoda capitalizrii profitului va fi:
a) 555,6 mii lei
b) 500,0 mii lei
c) 454,5 mii lei
d) 599,9 mii lei
2.
Profitul net anual din exploatare corectat al unei intreprinderi pe o perioad nedefinit n viitor este
de 100 mii lei, rata de actualizare este 22%, iar rata de cretere perpetu a venitului este 2%. Dac
valoarea activelor necorporale este de 100 mii lei, valoarea ntreprinderii prin metoda capitalizrii
profitului va fi:
a) 555,6 mii lei
b) 500,0 mii lei
c) 454,5 mii lei
d) 600,0 mii lei
3.
Profitul net anual din exploatare corectat al unei intreprinderi pe o perioad limitat (3 ani) este de
100 mii lei, rata de capitalizare este 20%, iar valoarea net de lichidare a activelor la sfritul celor 3
ani este zero. Valoarea ntreprinderii prin metoda capitalizrii profitului va fi:
a) 210 mii lei
b) 500 mii lei
c) 750 mii lei
d) 599 mii lei
4.
Fluxul de numerar net actualizat la o rat de 20%, pe perioada explicit de previziune (3 ani), este 1
mil. lei. Afacerea nu va mai continua dup cei 3 ani, iar valoarea realizabila neta a activelor la
sfritul perioadei explicite este de 500 mii lei. Valoarea ntreprinderii prin metoda DCF va fi:
a) 1,289 mil. lei
b) 1,5 mil. lei
c) 0,711 mil. lei
d) 0,868 mil. lei
5.
Fluxul de numerar net actualizat pe perioada explicit de previziune (1 an) este 1 mil. lei. Afacerea
nu va mai continua dup perioada explicit, iar valoarea realizabila neta a activelor la sfritul
perioadei explicite este de 800 mii lei. Rata de actualizare este 20%. Valoarea ntreprinderii prin
metoda DCF va fi:
a) 1,8 mil. lei
b) 1,5 mil. lei
c) 0,7 mil. lei
d) 1,667 mil. lei
6.
O tranzacie foarte apropiat de data evalurii arat c aciunile unei firme s-au vndut cu 10 lei /
aciune n condiiile: 50% plata cash i 50% plata peste 1 an, fr dobnd. Conform definiiei valorii
de pia, la o rata de actualizare de 20%, valoarea unei actiuni este:
a) 9,167 lei/aciune
b) 11,833 lei/aciune
c) 10 lei/aciune
d) 8,333 lei/aciune
77
7.
O tranzacie foarte apropiat de data evalurii arat c aciunile unei firme s-au vndut cu 50 mii
lei/aciune n condiiile: 20% plata cash i 80% plata peste 1 an, fr dobnd. Conform definiiei
valorii de pia, la o rata de actualizare de 20%, valoarea unei actiuni este:
a) 5 lei/aciune
b) 4,3333 lei/aciune
c) 4,1667 lei/aciune
d) 5,6667 lei/aciune
8.
O ntreprindere chimic deine un stoc de produse finite care a fost refuzat de client i care nu mai
poate fi valorificat. Valoarea contabil a acelui stoc este de 1 mil. lei, iar costurile de neutralizare a
produselor respective este de 1,2 mil. lei. Corecia aplicat asupra valorii contabile a acelui stoc este
de:
a) minus 1 mil. lei
b) minus 1,2 mil. lei
c) minus 2,2 mil. lei
d) plus 1,2 mil. lei
9.
O firm deine o crean nencasat n termen de 1 mil. lei care va fi ncasat totui peste 1 an. Rata
de actualizare utilizat pentru scenariul construit n scopul estimrii valorii firmei este de 20% iar rata
inflaiei prognozat de Guvern pentru anul urmtor este de 7%. Corecia asupra creanei n cadrul
metodei ANC va fi:
a) minus 333 mii lei
b) minus 167 mii lei
c) minus 500 mii lei
d) plus 167 mii lei
10. Multiplicatorul PER la 5 firme similare i relevante este : 3,1; 3,2; 3,3; 3,4; 3,5. Profitul brut al
intreprinderii evaluate este de 1 mil. lei. In condiiile unei cote de impozit pe profit de 16 %, valoarea
estimat prin metoda comparaiei directe va fi:
a) 3,3 mil. lei
b) 2,77 mil. lei
c) 3,4 mil. lei
d) 3,1 mil. lei
11. Multiplicatorul PER la 5 firme similare i relevante este : 2,1; 2,2; 2,3; 2,4; 2,5. Profitul brut al firmei
evaluate este de 1 mil. lei. In condiiile existentei unor active necorporale cu o valoare estimat de 0,5
mil. lei i reinnd c impozitul pe profit are o cota de 16 %, valoarea estimat prin metoda
comparaiei directe va fi:
a) 2,8 mil. lei
b) 2,3 mil. lei
c) 2,43 mil. lei
d) 3 mil. lei
12. Raportul Pre / AN contabil la 5 firme similare i relevante este : 2,1; 2,2; 2,2; 2,3; 8,0. Activul net
contabil al firmei evaluate este de 10 mil. lei. Valoarea estimat prin metoda comparaiei directe va
fi:
a) 22 mil. lei
b) 51 mil. lei
c) ultima firm probabil i-a reevaluat activele imobilizate. Nu putem avea o indicaie a valorii
prin comparaie
d) primele patru firme probabil nu i-au reevaluat activele imobilizate. Nu putem avea o
indicaie a valorii prin comparaie
78
13. O firm a dat cu chirie un spaiu comercial, la un pre de 1 mil. lei i durata 1 an, n condiiile n care
pe pia se nchiriaz spaii similare cu 1,5 mil. lei. Aceast situaie implic (costul capitalului =
20%):
a) o corecie cu minus 0,417 mil. lei asupra datoriilor
b) o corecie cu plus 0,5 mil. lei asupra activelor circulante
c) o corecie de minus 0,417 mil. lei asupra activelor necorporale
d) o corecie de minus 0,5 mil. lei asupra cldirilor
14. O firm deine un contract de nchiriere avantajos pentru un depozit, pltind un pre de 1 mil. lei i
durata 1 an, n condiiile n care pe pia se nchiriaz depozite similare cu 1,5 mil. lei. Aceasta
situaie implic (costul capitalului = 10%):
a) o corecie cu minus 0,454 mil. lei asupra valorii estimate prin DCF
b) o corecie cu plus 0,5 mil. lei asupra cldirilor
c) o corecie de plus 0,454 mil. lei asupra activelor necorporale
d) o corecie de minus 0,5 mil. lei asupra cldirilor
15. Dac rata de capitalizare este de 18%, coeficientul multiplicator al venitului va fi:
a) 55,5
b) 0,555
c) 5,55
d) 4,45
16. Care este rata de actualizare pe baza urmtoarelor informaii:
- rata dobnzii la obligaiunile de stat: 5 %
- coeficientul beta: 1,1
- prima de risc pe piaa bursier 6%
a) 11,6 %
b) 11,0 %
c) 11,5 %
d) nici un rspuns corect.
17. Care este valoarea terminal a unei ntreprinderi pe baza urmtoarelor informaii:
- fluxul de numerar net n primul an al perioadei de previziune explicit = 1 mil. lei;
- rata dobanzii la obligaiunile de stat: 4 %
- coeficientul beta: 1,4
- prima de risc pe piaa bursier: 6 %
- rata de cretere g = 2 %
a) 9,61 mil. lei
b) 10 mil. lei
c) 9,8 mil. lei
d) 8 mil. lei
18. Profitul net anual reproductibil al unei ntreprinderi pe o perioada nedefinit n viitor este 500 mii lei.
Rata de actualizare este 18%, iar rata medie anuala de cretere a profitului este 2%. Dac valoarea
realizabila neta a activelor din afara exploatrii este 350 mii lei valoarea ntreprinderii va fi de:
a) 3,125 mil. lei
b) 2,775 mil. lei
c) 3,475 mil. lei
d) nici un rspuns corect
79
19. Profitul net anual reproductibil al unei firme pe o perioada limitat n viitor (3 ani) este 500 mii lei,
valoarea activelor necorporale este 500 mii lei, valoarea net de realizare a activelor n anul N+3 este
de 500 mii lei, iar valoarea realizabila neta a activelor din afara exploatrii de 500 mii lei. Valoarea
ntreprinderii la un cost al capitalului de 20% va fi de:
a) 2,396 mil. lei
b) 2,896 mil. lei
c) 3,296 mil. lei
d) 1,843 mil. lei
20. n condiiile n care se evalueaz o firm necotat de dimensiuni mici i includem n rata de
actualizare disconturile specifice, care este rata de actualizare a fluxului de numerar net la dispoziia
acionarilor (FNNA), tiind c:
randamentul obligaiunilor guvernamentale pe termen lung = 6 %
prima de risc pe piaa bursier = 5,5 %
coeficientul al domeniului = 0,9 %
prima de risc pentru ntreprinderi mici cotate = 5 %
prima de risc pentru ntreprinderea necotat = 4 %
creterea perpetu sperat a FNNA = 5 %
a)
b)
c)
d)
19,95 %
14,95 %
25,5 %
19,5 %
21. Dac o rat nominal a dobnzii este 10% i rata anual a inflaiei este 6%, rata real a dobnzii este:
a) 4 %
b) 2 %
c) 3,77 %
d) 4,53 %
22. Dac dividendul anual sperat pe aciune este 15 lei si va creste cu 2 % pe an, iar cursul aciunii este
105 lei, costul capitalului propriu va fi:
a) 14,2 %
b) 16,2 %
c) 12 %
d) nu se poate calcula
23. Se cunosc urmtoarele informaii privind trei tranzacii cu proprieti comparabile:
Indicator
Profit net corectat (mil. lei / an)
Pre de vnzare (mil.lei)
- corecia preului de vnzare pentru
condiiile tranzaciei
- corecia preului de vnzare pentru
deprecierea echipamentelor
Intreprindereaa comparabil
X
Y
Z
1,1
1,45
1,2
6,5
7,4
6,5
+5%
-
+15%
+10%