DREPT COMERCIAL II

1. Societatea cu rspundere limitat (I-II)

2. Societatea pe aciuni (II-V)
Aciunile. Drepturile acionarilor. Exercitarea abuziva a drepturilor
Adunarea generala a acionarilor. Regimul juridic al hotarrilor
Administrarea i controlul
3. Finanarea ntreprinderii comerciale
Piaa creditului
Instituiile de credit i cele financiare nebancare (VI)
Mijloace de plat i credit (VII-IX)
Titlurile de credit
Instrumente de plat i transmitere a creanelor
Contractele de credit
Alte tehnici de creditare
Piaa de capital (IX-XI)
Instituii i actori
Valorile mobiliare
Funcionarea pieei de capital
Obligaiile emitentilor si drepturile specifice ale investitorilor
4. Insolvena comercial (XI-XIV)
Noiune. Participani
Planul procedurii insolvenei
Regimul juridic al unor acte juridice ncheiate de debitor
Reorganizarea. Falimentul
Rspunderea membrilor organelor de conducere ale debitorului

SOCIETATEA CU RSPUNDERE LIMITAT

I. Constituire. Capital social

II. Administraia
III. Asociaii
Adunrile generale
Retragerea
Excluderea
IV. Prile sociale
Cesiune
Constituire n garanie
Transmiterea pe cale succesoral

CONSTITUIRE. CAPITAL SOCIAL

1. Asociaii
Numr limitat la 50 (societate nchis, intuitu personae)
Societate unipersonal (asociat unic)

Interdicia constituirii succesive de societi cu asociat unic (art.14 LSC)

Sanciunea dizolvrii societatilor ulterioare

Posibiliti de evitare a interdiciei

Contractele ntre societate i asociat n form scris, sub sanciunea nulitii absolute

Asociatul unic poate avea calitatea de salariat

2. Aporturile
Permise aporturile n natur i n numerar

Vrsarea se realizeaz prin transferarea drepturilor corespunztoare i prin predarea

efectiv ctre societate a bunurilor aflate n stare de utilizare

Desemnare expert evaluator numai n cazul asociatului unic

numerarul nu trebuie s existe ntr-o proporie minim

Capital minim 200 Lei

Evoluii nspre eliminarea limitei minime n Europa

Contrabalansate de extinderea practicii angajrii rspunderii asociailor peste limita

aportului, n caz de fraud i abuz (lifting the corporate veil; abus de personnalite
morale/confusion; art.237-1 LSC, art. 193 alin 2 Cod civil)

Prile sociale

Valoare nominal minim 10 lei

Nu sunt titluri negociabile

nu pot s fie transmise i s fac obiectul unor garanii, dect cu realizarea

unor formaliti speciale (agrement coasociati; hotararea asociatilor; mentiune
ORC; publicare M.Of)

SRL nu pot face emisiuni destinate subsrierii publice (nu se pot finana prin
ofert public de titluri)

ADMINISTRAIA (I)

1. Structura: administrator unic sau administratori

C.A. nereglementat, dar neinterzis (Conseil de grance)

Pot fi asociati sau terti

Desemnai prin actul constitutiv sau hotararea asociatilor

Distincii practice privind revocarea (unanimitate/dubla majoritate)

Publicarea numirii administratorilor la ORC

Nu se pot invoca fa de teri numirea si ncetarea funciei, dac acestea nu au fost

publicate

Societatea nu poate invoca neregulariti n numirea administratorilor, dac acestea au

fost publicate

2. Modul de lucru
In principiu, individual (fiecare reprezint separat societatea, fr acordul celorlali)

Dreptul de reprezentare aparine fiecrui administrator (afar de stipulaie contrar)

Art.701 LSC se subnelege i pentru acte de dispoziie care tb. ncheiate n

forma autentic

Nu se poate transmite, dect dac aceast facultate s-a acordat

administratorului n mod expres (sanciunea rspunderii pentru daune, n
solidar cu terul substituit)

Operaiuni ce depesc limitele obinuite ale comerului obligaie de ntiinare a

celorlali administratori (legal prevzut pt. SNC-SCS; extins la SRL ca instrument al
ndeplinirii obligaiei generale de diligen-pruden)

Dac actul constitutiv prevede astfel, lucreaz mpreun

Deciziile de afaceri se adopt n unanimitate; ns reprezentarea societii opinii

distincte:

St. Crpenaru: rmne asigurat individual, dac nu se prevede altfel

Alii: reprezentare prin semntur conjunct (interpretare art. 153 3 pt.

Directoratul S.A.) cu posibilitate de delegare

Decizie/aciune individual, pentru cazuri urgente (evitarea unei pagube iminente)

In caz de divergen hotarsc asociaii deinnd majoritatea absolut a capitalului

(SNC)

ADMINISTRAIA (II)

3. Diferena de statut juridic fa de administratorii societii pe aciuni

Un text legal neconvingtor i controversat (art.197 al.4-1 LSC): Dispoziiile privitoare la
administrarea societilor pe aciuni nu sunt aplicabile societilor cu rspundere limitata

Soarta incert a obligaiilor specifice (diligen, pruden, loialitate, confidenialitate,

supravegherea subordonailor) rmne dependent de interpretarea flexibil a
conintului i efectelor contractului de mandat

Revocarea ad-nutum discreionar, fr posibilitatea obligrii societii la dauneinterese pentru revocarea nelegitim/fr just cauz (prevazuta doar la S.A.)

Cumulul funciei de administrator cu contractul de munc o problem discutabil

-

Incompatibilitate de principiu la S.A. (art.1371 LSC)

La SRL admisibil

Condiia aprobrii AGA, cu abinerea de la vot a asociatului n cauz

Condiii jurisprudena francez (fia postului s cuprind atribuii

tehnice, diferite de cele de conducere; s se respecte subordonarea
administratorul care este si asociat majoritar nu poate fi salariat!)

Excepie legal parial explicabil, pentru asociatul unic (securitate sociala)

Obligaie particular de neconcuren

ASOCIAII (I)

1. Adunarea General a Asociailor

Convocare

de ctre administratori (cf. mod de lucru) sau la cererea asociailor reprezentnd

din capital

10 zile anterior edinei, prin scrisoare recomandat sau modalitatea prev. n actul
constitutiv (n practic - telefonic/electronic/ad-hoc)

- Domiciliul/sediul asociailor figurnd n actele societii

- Lipsa convocrii nulitate absolut a hotrrii; convocare tardiv sau neconform nulitate relativ

Drept la informare al asociailor, mult mai puin consistent dect cel stabilit n
favoarea acionarilor

Condiii de adoptare a hotarrilor

Adunare ordinar

- majoritatea absolut a asociailor i a prilor sociale, n afar de cazul cnd n actul constitutiv se prevede
altfel
- la a doua convocare - votul majoritii simple a asociailor si a partilor prezente (tertip practic; abuz?)

Adunare extraordinar (modificare act constitutiv)

- votul tuturor asociailor, n afar de cazul cnd legea sau actul constitutiv ar prevedea altfel

Exerciiul dreptului de vot

- Obligaie de abinere pentru conflict de interese (sanciunea rspunderii pentru daune, dac fr votul
asociatului nu s-ar fi obinut majoritatea necesar lurii deciziei). Discuie art.193LSC (nu poate vota)
In cazul aportului n natur
n cazul actelor ncheiate ntre asociat i societate (interese contrare)

ASOCIAII (II)

2. Regimul juridic al hotarrilor

Fora obligatorie pentru toi asociaii

Dac sunt adoptate n conformitate cu legea i actul constitutiv

Consemnate n registrul de PV ale adunrii asociailor, care poate fi consultat de orice asociat

Publicarea hotrrilor la RegCom i comunicarea ctre asociai nu sunt obligatorii, cu

excepia:

celor care modific actul constitutiv

celor care numesc reprezentanii legali

situatiile financiare anuale aprobate se depun la RegCom, fcndu-se un anun la

M.Of.

Aciunea n anulare/constatarea nulitii urmeaz modelul celei reglementate pentru S.A.

termenul de prescripie de 15 zile curge de la data lurii la cunotin a hotrrii, de

ctre asociatul reclamant

ASOCIAII (III)

3. Retragerea din societate

Prsirea voluntar a societii, care presupune:

Anularea prilor sociale

Reducerea capitalului social cu contravaloarea prilor anulate

Plata, de ctre societate, a drepturilor asociatului aferente prilor

- Practic, prile asociatului retras sunt rscumprate de societate

Reprezint o facultate a asociatului, ce are dou funcii:
a) Lichidarea investiiei asociatului (care practic i retrage riscul, echivalentul aportului su)
prin denunarea unilateral i, implicit, i ncetarea (parial) a contractului de societate
Este o funcie improprie, care nu este de esena retragerii; lichidarea investiiei
se realizez prin cesiunea prilor sociale, care respect i integritatea
capitalului social, asigurnd protecia creditorilor
b) Protejarea intereselor asociatului i ale societii, fiind un susbtitut al dizolvrii
Funcia real, de prsire a societii pentru evitarea nenelegerilor care ar
putea conduce la mpiedicarea funcionrii ntreprinderii

ASOCIAII (IV)

Modalitile retragerii (art.226 LSC)

Retragerea convenional
Cu acordul tuturor asociailor (modificare act constitutiv)
In cazurile prevzute n actul constitutiv. Clauzele de retragere

- (retragere discreionar vs. motivat; liber vs. interzis; termen, preaviz)

Retragerea judiciar pentru motive temeinice

Concepia obiectiv (asociatul nu este de acord cu modificrile actului
constitutiv, cu hotrrile asociailor)
Concepia subiectiv (asociatul i-a schimbat domiciliul)
Concepia eclectic: interesul comun i affectio societatis s-au estompat, iar
asociatul retras nu mai are nici un beneficiu i nu poate avea nicio influen
asupra activitii societii, asupra politicii economice i financiare a acesteia

ASOCIAII (V)

4. Excluderea din societate

a) Excluderea-sanciune
Concepia tradiional, restrictiv (lege art. 222 LSC i jurispruden)

2 condiii cumulative
asociatul s fie administrator I

 comite fraud n dauna societii SAU

se servete de semntura social sau de capitalul social n folosul lui
sau al altora
- comportament prin care societatea este prejudiciat n mod intenionat (direct sau indirect)
- abuz de drept de reprezentare i gestiune
Extinderea domeniului excluderii-sanciune

DA, prin interpretare

directori; administratori de fapt/din umbr

NU, prin analogie (imprudent)

Ex: nendeplinirea obligaiilor asociailor

ASOCIAII (VI)
Clauzele statutare de excludere: de la sanciune la remediu

Stipulaii exprese, prin care asociaii convin asupra cauzelor i condiiilor care pot
conduce la ndeprtarea oricruia din societate, prin rscumprarea forat a prilor
de ctre societate (reducere capital) sau de ctre ceilali asociai.

Validitate de principiu, din perspectiva libertii contractuale

bazate pe ideea de culp-sanciune, trebuie privite cu reticen (motivele

exacte i serioase)

ntemeiate pe situaia personal a asociailor, sunt privite ca promisiuni de

cesiune forat a prilor, fundamentate pe alterarea elementului intuitu
personae

Conditia conformitatii clauzei cu interesul social

ASOCIAII (VII)

b) Excluderea-remediu (actualmente neacceptata in practica ICCJ)

Nu se fundamenteaz pe ideea de culp a asociatului
Cazurile legale de excludere-remediu

Cazul expres (art.206 LSC) opoziia creditorilor personali ai unui asociat, mpotriva
hotrrii adunrii asociailor de prelungire a duratei societii peste termenul fixat
iniial
asociaii trebuie s decid dac neleg s renune la prelungire (societatea
dizolvndu-se pentru expirarea duratei) sau s l exclud din societate pe
asociatul debitor al oponentului

Cazul prin interpretare (art.222 lit-b) falimentul asociatului cu rspundere nelimitat

 Criteriul pentru crearea unei practici judiciare a remediului

comportamentul sau situaia personal a asociatului fac imposibil funcionarea

societii, punnd n pericol nsi existena societii
Pe cale principal, cnd asociatul, prin absen repetat, blocheaz
funcionarea organelor statutare (funcia de substitut al dizolvrii anticipate a
societii)
Pe cale reconvenional, cnd asociatul se afl la originea nenelegerilor care
au condus la mpiedicarea funcionrii societii, i chiar el acioneaz n
dizolvarea acesteia pentru neintelegeri grave intre asociati (prevalandu-se de
propriam turpitudinem)

c) Procedura excluderii
Esenialente judiciar
Garanii morale (contradictorialitate; drept la aprare)
Garanii patrimoniale (indemnizarea asociatului exclus)

PRILE SOCIALE (I)

1. Transmiterea prin cesiune

a) Noiune
Act de comer obiectiv accesoriu (istorie)
Mijlocul prin care:

Se transmite proprietatea asupra prilor sociale (reprezentative ale capitalului social)

Se vinde societatea sau afacerea, asociatul i asigur ieirea din societate conforma cu
principiul protectiei creditorilor societatii

Cedentul ar trebui s primeasc de la cesionar, contravaloarea prilor vndute

- nu valoarea lor nominal (cesiune cu titlu gratuit preul vnzrii este egal cu al aportului)
- valoarea contabil/bilanier sau de pia (n funcie de activul net al societii)
- la ORC trebuie fcut dovada plii impozitului pe venitul rezultat din ctigul de capital,
dac vnztorul a cesionat la un pre peste valoarea nominal

...se practic fraudarea creditorilor (fiscului)

Dup acumularea de datorii pe firm, aceasta se vinde unui cabinet de avocatur sau
cetean strin, cu al cror stat Romnia nu are ncheiate acorduri de extradare
Cazier fiscal cesionar sau declaraie, dac nu este nregistrat fiscal n RO

Creditorii sociali (ANAF) au dreptul sa formuleze opozitie (30 de zile de la publicarea in

M.Of a hotararii asociatilor de aprobare a cesiunii)

 Solicita instantei sa oblige societatea/asociatii la repararea prejudiciului (plata

creantei?)
Daca e cazul, se poate atrage raspunderea asociatului ce intentioneaza sa-si cesioneze
partile (pentru frauda creditorilor; abuz de personalitate morala art.237-1 LSC)
Prin OUG 54/2010, transmiterea partilor sociale este suspendata pana la expirarea termenului de opozitie.

PRILE SOCIALE (II)

b) Contractul de cesiune
Forma scris ad probationem
Sub semnatur privat, cu dat cert

dare de dat cert notarial sau atestare de ctre avocat sau

simpla depunere la oficiul registrului comerului

nu necesit forma autentic, nici dac prile sociale sunt emise in schimbul unui aport
n natur

Promisiunea de cesiune

tehnic foarte folosit (studierea suplimentar a situaiei juridice i fiscale a societii;

evitarea temporar a publicitii tranzaciei; eludarea unei interdicii legale)

n teorie, reprezint un agajament care necesit (1) acceptul din partea beneficiarului
i (2) exprimarea opiunii (potestative,discretionare)beneficiarului de a cumpra/vinde
Retractarea promisiunii
Nerespectarea promisiunii de vanzare, prin vnzarea ctre un ter
(sanctiuni)
Clauza de imobilizare (pretul libertatii beneficiarului de a nu
cumpra/vinde)

n practic, conine, nu doar promisiunea de a vinde/cumpara, ci i acceptul +

obligaia (bilateral) ferm i irevocabil de a cumpra/vinde (pn) la un anumit
termen
Promitentul nu-i poate retracta promisiunea; pretul acestei libertati ar
fi clauza de dezicere
In principiu, daune-interese pentru neexecutarea obligaiei de a face
Posibilitatea obinerii unei hotrri judectoreti care s in loc de act
de vnzare

PRILE SOCIALE (III)

Particulariti n privina consimmntului la cesiune

eroarea asupra calitilor substaniale ale obiectului (prilor)

 cesionarul crede c cumpr holdingul i, de fapt, preia o filial; nu cunoate faptul c

starea patrimoniului gsit la preluarea societii face imposibil realizarea activitii
economice (desigur, pentru alte ratiuni decat absenta minimei diligente in informare)

anularea cesiunii pentru absena cauzei

cesionarul nu cunoate c la data cesiunii expirase/dispruse un act esenial, care
statuse la baza consimmntului su de a plti contravaloarea prilor sociale (o
autorizaie de ocupare a domeniului public, ce constituia cel mai important activ)

dol prin reticen

ascunderea voluntar de ctre cedent a unor fapte sau informaii pe care cesionarul ar
fi avut interesul legitim s le cunoasc ntruct, dac le-ar fi cunoscut, nu ar fi
cumprat prile ori le-ar fi cumprat n alte condiii (faptul c societatea urma s fie
cotat n burs la scurt timp; ascunderea unei pri din pasivul de natur fiscal;
existena pe rol a unor litigii care, dac ar fi pierdute de societate, i-ar diminua n mod
substanial pasivul; existena unor probleme serioase de mediu)

aceste vicii antreneaz n principal o aciune n anularea cesiunii; se poate opta pentru
mentinerea contractului si o aciune in raspundere delictuala (gen estimatorie, aceasta fiind
altminteri specifica garantiei pentru vicii ascunse) care s acopere diferena dintre preul pltit
pentru prile sociale i valoarea real a acestora

PRILE SOCIALE (IV)

b) Procedura cesiunii
Intre asociai

n principiu liber, cu respectarea actului constitutiv

Pentru valabilitate, nu are nevoie de aprobarea co-asociailor

Obs: clauze de repartizare a transferului (meninerea ponderii asociailor)

Formaliti de opozabilitate
Trebuie nregistrat la ORC (pentru a produce efecte fa de teri)
In vederea nregistrrii, fiind o modificare a structurii capitalului, cesiunea presupune,
alturi de contractul de cesiune, i hotrrea asociailor sau un act
adiional/modificator la actul constitutiv

- Dac asociaii refuz semnarea hotrrii?

Ctre teri

Agrement co-asociati reprezentand din capitalul social

Notificarea ctre asociai a proiectului de cesiune; respectarea termenului de exercitare
a optiunii de autorizare
Drept discreionar, expresie a caracterului intuitu personae al SRL

 Exercitarea abuziv, arbitrar a dreptului de a refuza agrementul

Refuzul autorizarii trebuie motivat, ca urmare a unei verificabile examinri
serioase i echitabile a proiectului de cesiune (control judiciar)

Efectele neacordarii agrementului

Anularea cesiunii catre tertul neagreat
Clauz statutara de obligare a co-asociailor sau societii la rscumprarea prilor
cedentului
Retragerea judiciar a asociatului pentru motive temeinice (expertiz pentru valoarea
prilor)

PRILE SOCIALE (V)

2. Transmiterea prin succesiune

Clauza de continuare cu motenitorii (asociat unic)
Succesorii defunctului nu trebuie aprobai de coasociai, dect dac acest lucru este prevzut
expres n actul constitutiv

Situaia succesorilor fr capacitate de exerciiu

In caz de neaprobare a motenitorilor, societatea este obligat la plata prilor sociale

ctre succesori, conform ultimului bilan contabil aprobat (art.202 LSC)

3. Transferul n cazul executrii garaniei reale asupra prilor

Validitatea contradictorie a constituirii prilor sociale n garanie

art.66 LSC - prile sunt insesizabile de principiu

art.2389 lit. d) C.civ. actiuni si parti sociale, valori mobiliare si alte instrumente
financiare si art. 2390 alin.2 Ipoteca asupra actiunilor sau partilor sociale ale unei
societati comerciale se constituie potrivit regulilor stabilite prin lege speciala (art.6
al.5 lit.d L99/1999(abrogata) prile sociale pot face obiectul garaniei reale
mobiliare)

Ineficacitatea garaniei

Vnzarea silit (direct sau licitaie) paralizat de norma imperativ a procedurii

agrerii terilor adjudecatari

Nulitate relativ (inopozabilitate?) a oricrei vnzri realizate de creditor n executarea

garaniei

Aciunile (I)

A. Noiune i caractere
Titlu (de capital)

Din categoria titlurilor de credit/valoare

 Dar sunt improprii; sunt corporative

Noiunea funcional de instrumente financiare

Deosebire fa de titlurile de mprumut/de crean (obligatiuni; contracte de

imprumut)

Confer calitatea de acionar, ncorpornd drepturile specifice

Asumarea riscului de ctre acionar
Stabilete raportul juridic dintre acionar i societate

Reprezentativ al unei fraciuni din capitalul social

ncorporeaz o parte din capital, fiind contravaloarea aportului subscris

Valoare nominal egal, minim 10 bani

Valoare nominal valoare de pia valoare contabil/bilanier

Negociabilitate

Transmisibilitate de drept comun facilitat (fr formalii, fr publicitate la ORC)

Aciunile nominative materiale se transmit prin declaraie fcut n registrul
acionarilor i prin meniunea fcut pe titlu, semnat de cedent i de cesionar.
Aciunile nominative emise n form dematerializat se transmit numai prin
declaraie fcut n registrul acionarilor. Aciunile la purttor se transmit prin
simpla tradiiune a acestora.

Excepia: societile pe aciuni de tip nchis (clauze restrictive, de preemiune,

agrement etc.)

Reglementat special n cazul societilor admise la tranzacionare pe piaa de capital

(L.297/2004 privind piata de capital; Regulament 2/2006 CNVM privind pietele
reglementate)

Indivizibilitate

ACIUNILE (II)

B. Clasificare
Dup modul de transmitere

Nominative
Emise n form material (hrtie, titlu propriu-zis )
Dematerializate, evideniate prin nscriere n cont (titrizare electronic)

La purttor

Dup drepturile conferite

Ordinare
Confer toate drepturile specifice calitii de acionar
Uneori, pot conferi drepturi speciale *drept comparat ex. drept de vot dublu

Prefereniale
Cu dividend prioritar, fr drept de vot
-

Titularii au dreptul la dividende din beneficiul distribuibil, naintea

oricrei alte prelevri

Au dreptul de a participa la AGA, dar nu de a vota

Membrii organelor de administrare i control nu pot fi titulari

Aciunile din aceast categorie nu pot reprezenta mai mult de din capital
Dobndesc drept de vot (sanciune) dac societatea ntrzie plata dividendelor
datorate, ncepnd de la data scadenei obligaiei de plat a dividendelor, pn
la plata efectiv

ACIUNILE (III)

C. Dobndirea aciunilor de ctre societatea emitent

Restricionat (protecia creditorilor, realitatea capitalului)
In principiu, aciunile se pot dobndi n condiii restrictive:

Hotrrea AGEA (cu precizarea perioadei max. 18 luni, a limitelor de pre, a nr.
maxim de aciuni ce urmeaz a fi cumprate)

Valoarea nominal a aciunilor cumprate nu poate depi 10% din capitalul social

Aciunile s fie integral liberate (vrsate aporturile aferente)

Plata numai din profit sau rezerve disponibile

Prin excepie, se pot dobndi n mod liber aciuni (neexhaustiv):

Pentru reducerea capitalului social, hotrt de AGEA

In contextul executrii silite a unui debitor, acionar al societii

Regimul aciunilor dobndite

Nu dau dreptul la dividende

Dreptul de vot suspendat

Aciunile cumprate cu nclcarea restriciilor trebuie nstrinate n termen de 1 an sau

3 ani (>10%), sub sanciunea anulrii aciunilor i a reducerii capitalului social

DREPTURILE ACTIONARILOR (I)

A. Drepturi nepatrimoniale
Dreptul la informare

n dreptul comun al societilor pe aciuni

Informarea cu ocazia AGA

Situaii financiare

Rapoarte CA, Directorat, Cons. Supr., audit/cenzorat

Procedura ntrebrilor scrise

Informarea permanent

Registrul acionarilor i al deliberrilor AGA (nu i CA !)

Acces la alte documente/informaii prevzute n actul constitutiv

n cazul societilor tranzacionate pe piaa de capital (info suplimentare)

Informarea continu privind evenimente corporative semnificative

- raportri CNVM, BVB; disponibilitate web/sediu; comunicate

pres

Informare periodic (raportri semestriale i anuale ctre autoriti)

O sancionare ineficient i ndoielnic a nendeplinirii obligaiei de informare

Contravenii / inopozabilitate / anulabilitate / publicitate negativ

DREPTURILE ACTIONARILOR (II)

Supravegherea i controlul gestiunii

Dreptul de a solicita convocarea AGA

5% - pot convoca AGA dac obin autorizarea instanei

Dreptul de a introduce noi puncte pe ordinea de zi (5%)

15 zile de la publicarea convocrii;
Ordinea de zi completat trebuie republicat cu 10 zile anterior AGA
Modificarea ordinii de zi necesit aprobarea AGA ?

Dreptul de a formula ntrebri scrise anterior AGA

Dreptul de a reclama fapte cenzurabile

5% - cenzorii i auditorii interni sunt obligai s verifice
Obligaie de convocare AGA pentru caz de urgen i ntemeiere

Solicitarea expertizei judiciare de gestiune (10%)

 Pentru verificarea unor operaiuni punctuale, nu a ntregii gestiuni

Dreptul de revocare a administratorilor

DREPTURILE ACTIONARILOR (III)

Dreptul de vot

Principii (derivate din egalitatea titlurilor)

Dreptul de vot este esena titlului (nu poate fi cedat separat de titlu)
Universalitate / Proporionalitate (o actiune=un vot)/ Libertatea votului

Excepii reale
Suspendarea dreptului de vot

Pentru acionarii care nu sunt la curent cu vrsmintele

Pentru investitorii care nu respect anumite obligaii legale pe piaa de capital

Nu declara depasirea unor praguri de detinere (e.g. 10%, 33%)

Obligaia de abinere de la vot (art.126-127 LSC)

Acionarul este rspunztor de daunele produse societii

- votul s fi fost determinant (fr vot nu s-ar fi obinut majoritatea)

- problema reparrii n natur a prejudiciului creat societii (anulare hotarare AGA?)
Aciunile prefereniale fr drept de vot

DREPTURILE ACTIONARILOR (IV)

Excepii aparente
O aciune=un vot, un principiu neuniform n businessul global

reducerea numrului de voturi, acceptat

majorarea numrului de voturi (vot dublu) nepermis in RO

In Frata si Germania vot dublu pentru actiunile detinute de mai mult de

2 ani

Conveniile de vot

o reglementare permisiv, din 2006 (art.128 LSC); cu respectarea interesului

social...

interzise numai dac acionarul se oblig a exercita dreptul de vot n

conformitate cu instruciunile date sau propunerile formulate de societate sau
de persoanele cu atribuii de reprezentare (nulitate expres)

Votul prin reprezentare

 Mandatar poate fi orice persoan (dezvoltare voting trust; proxy; restricii drept
francez)

cu excepia membrilor CA, Directoratului i Cons. Suprav. + funcionarii

societii sanciune nulitate !

Procurile se depun cu cel puin 48 ore anterior edinei

Sub sanctiunea decderii din dreptul de vot (discutabil)

Formularul de procur nu este un document fixat ca form, important fiind

respectarea coninutului acestuia
Problema mandatului n alb sau discreionar

Valabil daca sunt specificate clar problemele asupra carora se voteaza / sa nu

devina o procura generala

DREPTURILE ACTIONARILOR (V)

B. Drepturi patrimoniale
Drepturi de natur financiar
A. Dividende

Condiii
S existe un profit real net la sfritul exerciiului financiar, determinat potrivit
legii

- Aciunea societii n restituirea dividendelor pltite ilegal (3 ani)

S se adopte o hotrre ordinar de repartizare a profitului n dividende

Data de referin (diferita de data de inregistrare pe piata de capital)

Termen de plat: 6 luni de la aprobarea situaiilor fianciare anuale

Aplicare dobnd legal sau convenional

B. Drepturi de crean la lichidarea societii

Drepturi de dispoziie asupra titlurilor

nstrinarea titlurilor (cesiune vs. negociabilitate / SA de tip nchis)

Garanii reale mobiliare

Exercitarea abuziv a drepturilor acionarilor

Creaie a jurisprudenei

Abuzul de majoritate : hotrrea adoptat contrar intereselor societii (interesului social) i n

scopul de a favoriza membrii majoritii n detrimentul membrilor minoritii

Abuzul de minoritate (egalitate) : atitudinea contrar interesului general al societii, prin

faptul mpiedicrii unei operaiuni eseniale pentru aceasta, n scopul de a favoriza propriile
interese, n detrimentul ansamblului celorlali asociai

Fundamentul teoretic

Tradiional - teoria abuzului de drept prin reunirea accepiunilor sale obiectiv (exerciiu a
al dreptul contrar scopului pentru care a fost legalmente recunoscut) i subiectiv (intenia de
a duna)

Modern - teoria deturnrii de putere (din potestativitatea dreptului de vot)

Dreptul de vot este discreionar. Este el susceptibil de exercitare abuziva?

Prerogativele juridice drept subiectiv vs. putere/atribuie

Noua orientare (legislativ) nspre noiunile de bun-credin i interes social

Menine n aparen bivalena naturii societii comerciale (contract vs. instituie)

Exercitarea abuziv a drepturilor acionarilor (II)

Fundamente de lege lata

Art.1361 LSC: acionarii trebuie s i exercite drepturile cu bun-credin, cu respectarea

drepturilor i intereselor legitime ale societii i ale celorlali acionari

Art.210 LPC: interzice folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari... prin
recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect lezarea
drepturilor...i prejudicierea deintorilor valorilor mobiliare. Deintorii valorilor mobiliare
trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-credin, cu respectarea
drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a interesului prioritar al societii
comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daunele provocate

Condiii, de lege lata, ale abuzului de majoritate/minoritate

Buna-credin

Conformitatea atitudinii cu interesul social

Numai aceasta face diferenta dintre o decizie de afaceri gresita (prejudiciabila pentru
societate) si un abuz de putere

Interesul social notiune cu continut variabil (interesele actionarilor/salariatilor/

creditorilor/intreprinderii). Interes comun colectiv de continuitate si prosperitate a
firmei

Exercitarea abuziv a drepturilor acionarilor (III)

Abuzul de majoritate

Manifestri

Constituirea de rezerve excesive (nedistribuirea de dividende)

Filializarea abuziv (activ i pasiv)

Majorri abuzive de capital

Remuneraii excesive sau revocri abuzive ale administratorilor i directorilor

Sanciuni

Daune-interese (greu de evaluat i ineficient)

Anularea hotrrii AGA (posibila in virtutea principiului reparaiei n natur)

Abuzul de minoritate

Manifestri

abuz negativ sau mpotrivire

abuz pozitiv sau hruire

Sanciuni (graduale)

Adunarea Generala a Actionarilor

Categorii

Ordinara (situatii financiare anuale; alegere-revocare membrii CA si C.Supraveghere,

cenzorii si auditorul financiar)

Extraordinara (modificarea actului constitutiv; conversia actiunilor; emitere obligatiuni)

Posibilitate delegare de atributii catre C.A. sau directorat (schimbare sediu/ob.activ;

maj. capital)

Convocare

Cine are calitatea de a convoca (administratorii; la cererea actionarilor detinand 5% din

capital)

Publicitate

M.Of (cel putin 30 zile anterior sedintei AGA, 25 zile la societatile tranzactionate) si
ziar local

Scrisoare recomandata sau scrisoare electronica, daca actul constitutiv permite

Continut (ziua, ora locul; ordinea de zi completa si explicita; identificarea

administratorilor/directorilor propusi; textul integral al propunerii de modificare a actului
constitutiv)

Cel putin o data pe an, in primele 5 luni

5% din capital poate solicita propuneri pentru modificarea ordinii de zi, in 15 zile de
la publicarea convocatorului

Ad hoc (prezenta sau reprezentarea tuturor actionarilor)

Adoptarea hotararilor

Cvorumuri reduse (1/4; 1/5) i majoriti (simpl; 2/3) supletive (a se vedea art.115 LSC)

facilitarea functionarii organului statutar vs. absenta reprezentativitatii in luarea

hotararilor!

Cauze de nulitate a hotrrilor

Nuliti exprese vs. virtuale / Ordine public de direcie vs. de protecie

Nulitate relativ (termen de prescriptie 15 zile de la publicarea hotararii in M.Of.; pot ataca
numai actionarii care au absentat la sedinta sau au votat contra, cu mentiune in PV al sedintei)

Nulitate absolut (imprescriptibilitate; si tertii pot ataca hotararea)

Regimul aciunilor judiciare urmeaz dualismul cauzelor de nulitate

Rspuderea civil a membrilor organelor de conducere

Natur

Contractual fa de societate

Delictual fa de teri, n mod excepional (fapt detaabil de funcie)

Delictual sui-generis fa de creditori, n procedura insolvenei

Obligaii fa de acionari ? Delictual, pe cale de excepie

Evoluie spre obligaie de loialitate fa de creditori, n vecintatea insolvenei

Clasificarea obligaiilor administratorilor i directorilor

Obligaii statutare (in de funcie, de statutul de organ, sunt prevzute de lege)

Obligaii fiduciare (in de raporturile de ncredere, de mandat lato-sensu)

Loialitate i promovarea interesului social ; evitarea conflictelor de interese cu

societatea

Diligen-pruden la standardul bunului administrator/proprietar (fondata pe

informare adecvata)

Obligatia de informare si transparen fata de colegii din administratie si fata de

actionari

Confidenialitate

Aciunea in raspunderea administratorilor, directorilor si cenzorilor aparine societii, putnd fi

exercitat de

AGA (ut universi) prin hotarare

Acionari ut singuli (5%) eng. derivative action

Incetarea de drept a mandatului

Dupa admiterea irevocabila a actiunii, AGA sau Cons. Suprav poate decide inlocuirea

Problema exercitrii aciunii n rspundere de ctre creditorii sociali

n principiu, numai n procedura insolvenei /Discutabil, la societile in boni, pe cale

oblic

Constrangeri legale pentru administratori

Conflict de interese (1443)

ntiinare / abinere / rspundere pentru daune

Conventii reglementate intre administratori si societate

Interzise (creditarea/garantarea/avantaje oferite de ctre societate > 5.000 EUR)

Supuse aprobarii prealabile AGEA conveniile de vnzare-cumprare, inchiriere si leasing a

cror valoare depete 10% din activele nete ale societii

Excepii: operatiuni incheiate in exercitarea activitii curente a societatii, in conditiile

practicate in mod obisnuit de societate in relatiile cu tertele persoane;

Interdictiile, respectiv controlul din partea AGA sunt aplicabile si operatiunilor in care
sunt interesati sotul/rudele/afinii administratorilor pana la gradul IV, precum si
societatilor (afiliate) in care acestia detin participatii de peste 20% din capitalul social

Aprobari AGA pentru operatiuni ncheiate n numele societii

AGEA pentu operaiuni ce depesc din valoarea contabil a activelor (raportare la anul
financiar precedent)

Pentru societatile tranzactionate pe o piata reglementata, aprobarea AGEA este

necesara pentru operatiuni de vanzare/cumparare/garantare/inchiriere ce depasesc
20% din valoarea activelor imobilizate ale societatii, mai putin creantele

AGEA pentru dobndirea de ctre societate a unui bun de la un acionar, n primii 2 ani de la
constituire sau autorizarea activitii, contra unei sume reprezentnd 10% din capitalul social
subscris

Aprobari prealabile, sub sanctiunea nulitatii operatiunii efectuate

DREPTURILE ACIONARILOR

1. Drepturi nepatrimoniale

Dreptul la informare

Supravegherea i controlul gestiunii

Dreptul de vot
Excepii reale i aparente

2. Drepturi patrimoniale

Dreptul de natur financiar

Dreptul de dispoziie asupra titlurilor

Dreptul la informare (I)

n dreptul comun al societilor pe aciuni

Informarea cu ocazia AGA (art.1172 LS)

Situaii financiare anuale; Rapoartele consiliului/directoratului, auditorilor/cenzorilor

Se pun la dispoziia acionarilor la sediul societii, de la data convocrii

adunrii generale. La cerere, acionarilor li se vor elibera copii de pe aceste
documente. Sumele percepute pentru eliberarea de copii nu pot depi
costurile administrative implicate de furnizarea acestora

Procedura ntrebrilor scrise anterior ntrunirii AGA

Fiecare acionar poate adresa consiliului de administraie, respectiv

directoratului, ntrebri n scris referitoare la activitatea societii, naintea
datei de desfurare a adunrii generale, urmnd a i se rspunde n cadrul
adunrii. n cazul n care societatea deine o pagin de internet proprie,
rspunsul se consider dat dac informaia solicitat este publicat pe pagina
de internet a societii, la seciunea "ntrebri frecvente

Informarea permanent
Registrul acionarilor i al deliberrilor AGA (nu i registrul CA !)
Acces la alte documente/informaii prevzute n actul constitutiv sau n regulamentele
i procedurile interne ale societii

Dreptul la informare (II)

n cazul societilor tranzacionate pe piaa de capital (suplimentar)

Informarea continu privind evenimente corporative semnificative

- Raportri CNVM, BVB; disponibilitate web/sediu; comunicate pres (detalii infra)

Informare periodic (raportri semestriale i anuale ctre autoritile pieei)

O sancionare ineficient a nendeplinirii obligaiei de informare

n dreptul comun, prima sanciune ar fi inopozabilitatea (dar nu este aplicabil)

Anulabilitatea pentru motive innd de vicierea consimmntului (condiiile sunt rar

mplinite n cazul societilor, datorit caracterului colectiv al voinei sociale)

Curtea de Apel Timioara, Secia comercial, Decizia nr. 14 din 18 ianuarie 2011,
RDC nr.9/2012 [Jurispruden comercial comentat C.B. Nasz]. Informarea
necorespunztoare asupra chestiunilor supuse deliberrii nu permite identificarea
motivului determinant i a obiectivului urmrit la adoptarea deciziei sociale.
Nevalabilitatea cauzei, atunci cnd aceasta lipsete atrage sanciunea nulitii.
Nerespectarea obligaiei de informare este n msur s afecteze acea component a
cauzei care vizeaz concordana acestui element cu legea i ordinea public societar.
Formalitile care urmresc asigurarea formrii corecte a voinei sociale vizeaz nu
numai ocrotirea direct a interesului privat al asociailor, ci i ocrotirea intereselor
terilor care au intrat sau pot intra n raporturi juridice cu entitatea...[n.n. pe drumul
unei nuliti absolute; puin exagerat, dar raionament care d sperane]

Pe piaa de capital, sanciuni eficiente de alt natur: contravenii / publicitate negativ

Supravegherea i controlul gestiunii

Dreptul de a solicita convocarea AGA acionarii deinnd 5% (art.119 LS)

Dreptul de a introduce noi puncte pe ordinea de zi (5%) art.1172

15 zile de la publicarea convocrii

Ordinea de zi completat trebuie republicat cu 10 zile anterior AGA

Problem: modificarea ordinii de zi necesit aprobarea (majoritii) AGA ?

Dreptul de a reclama fapte cenzurabile (art.1641 LS)

Numai dac dein 5%, atunci cenzorii i auditorii interni sunt obligai s verifice

Obligaia cenzorilor de convocare AGA n caz de urgen i ntemeiere a reclamaiei

Solicitarea expertizei judiciare de gestiune (10%)

Pentru verificarea unor operaiuni punctuale, nu a ntregii gestiuni (art.136 LS)

Dreptul de a introduce aciune n despgubiri n contra administratorilor sau directorilor (5%) art.1551 LS

Dreptul de numire i revocare a administratorilor (metoda votului cumulativ)

& R.N Catan, Dreptul societilor comerciale, 2007, pp.1-60 (pentru ntreg capitolul)

Dreptul la vot. Excepii reale

Principii (derivate din egalitatea titlurilor)

Dreptul de vot este esena titlului (nu poate fi cedat separat de titlu)

Universalitate / Proporionalitate/ O aciune=un vot/ Libertatea votului

Excepii reale

Suspendarea dreptului de vot

Pentru acionarii care nu sunt la curent cu vrsmintele ajunse la scaden (art.101 al.3
LS)
Pentru investitorii care nu respect anumite obligaii legale pe piaa de capital

E.g. Nu declar depirea unor praguri de deinere (e.g. 10%, 33%, 50%)

Obligaia de abinere de la vot (art.126-127 LS)

Acionarul aflat n conflict de interese este rspunztor de daunele produse societii, cu

condiia ca fr votul su s nu se fi obinut majoritatea)

Problema reparrii n natur a prejudiciului creat societii (anulare hotrre

AGA?)

Aciunile prefereniale fr drept de vot

Dreptul la vot. Excepii aparente

O aciune = un vot, un principiu neuniform n dreptul global al societilor

Orice aciune pltit d dreptul la un vot n adunarea general, dac prin actul constitutiv nu
s-a prevzut altfel. Actul constitutiv poate limita numrul voturilor aparinnd acionarilor
care posed mai mult de o aciune (art.101 al.1i al. 2 LS)

Acionarii exercit dreptul lor de vot n adunarea general, proporional cu numrul aciunilor
pe care le posed, cu excepia prevzut la art. 101 alin. (2)
Rezult c reducerea numrului de voturi pentru acionarii deinnd peste un
anumit prag este acceptat, ns majorarea numrului de voturi pentru anumii
acionari (e.g. fondatorii societii) este discutabil

In Fraa vot dublu pentru aciunile detinute de mai mult de 2 ani

(L.225-123 Code de commerce). Protecia stabilitii puterii
(controlului) n societate

Conveniile de vot

O reglementare permisiv, din 2006 (art.128 LSC)

Trebuie validate de jurispruden numai dac sunt conforme cu interesul social

Interzise numai dac acionarul se oblig a exercita dreptul de vot n conformitate cu

instruciunile date sau propunerile formulate de societate sau de persoanele cu atribuii
de reprezentare (nulitate expres)

Votul prin reprezentare

Mandatar poate fi orice persoan

Liberalism - voting trust; proxy; contrar - restricii n dreptul francez

Cu excepia membrilor consiliului, directoratului i a funcionarilor societii, sub

sanciunea nulitii hotrrii

Procurile se depun cu cel puin 48 ore anterior edinei

Formularul de procur propus de CNVM n anex la Regulamentul nr.6/2009 nu este un document

fixat ca form

Sub sanciunea pierderii dreptului de vot (art.125 al.3 LS). Discutabil opiunea
legiuitorului pentru sanciunea decderii

Important este respectarea coninutului informaional al procurii, prevzut la art.15 din

Regulament

Problema mandatului n alb sau discreionar

Valabil dac sunt specificate clar problemele asupra crora se voteaz. Sa nu devina o
procur general!

& C. Duescu, op.cit., pp.274-286 ; S.P. Gavril, op.cit., pp.179-183, pp.261-276

Drepturile patrimoniale. Drepturi de natur financiar

Dreptul la dividende

Cota parte din profit care se pltete acionarilor (art.67 LS). Condiii
S existe un profit real net la sfritul exerciiului financiar, determinat potrivit legii

- Aciunea societii n restituirea dividendelor pltite ilegal (prescripie 3 ani)

S se adopte o hotrre ordinar de repartizare a profitului n dividende

Data de referin este cea la care acionarii trebuie s fie nscrii n evidenele societii sau
ale registrului independent al acionarilor , pentru a fi ndreptii s ncaseze dividende
(art.123 LS)
Data de referin se stabilete prin convocator i poate fi anterioar cu mai mult de 60
de zile, datei inerii edinei AGA.
n dreptul pieei de capital, prin derogare fa de LS, identificarea acionarilor care
urmeaz a beneficia de dividende sau alte drepturi este ulterioar cu cel puin 10 zile
lucrtoare datei adunrii generale a acionarilor (art. 238 LPC)

La societile tranzacionate, data de referin servete doar la identificarea

acionarilor care au dreptul s participe la AGA .Trebuie s fie ulterioar
publicrii convocatorului i anterioar A.G.A. (Regulamentul C.N.V.M. nr.
6/2009, art. 2)

Alte drepturi patrimoniale

Termen de plat: 6 luni de la aprobarea situaiilor fianciare anuale

Sub sanciunea dobnzii legale sau prevzute n actul constitutiv

Drepturi de crean la lichidarea societii

Emolumentul const n bunurile (lichiditile) rmase din patrimoniul societii radiate, care
revin acionarilor (art.260 al.12 LS)

Lichidatorii nu pot plti asociailor nici o sum n contul prilor ce li s-ar cuveni din
lichidare, naintea achitrii creditorilor societii (art.256 LS)
Acionarii: creditori reziduali sau subordonai (a se vedea i art.123 Legea nr.85/2006)

Drepturi de dispoziie asupra titlurilor

nstrinarea titlurilor (cesiune vs. negociabilitate / S.A. de tip nchis)

Ipoteci mobiliare asupra aciunilor

& C. Duescu, op.cit., pp. 474-508

Exercitarea abuziv a
drepturilor acionarilor (I)

Creaie a jurisprudenei

Abuzul de majoritate : hotrrea adoptat contrar intereselor societii i n scopul de a

favoriza membrii majoritii n detrimentul membrilor minoritii

Abuzul de minoritate (de egalitate) : atitudinea contrar interesului general al societii, prin
faptul mpiedicrii unei operaiuni eseniale pentru aceasta, n scopul de a favoriza propriile
interese, n detrimentul ansamblului celorlali asociai

Fundamentul teoretic

Tradiional - teoria abuzului de drept prin reunirea accepiunilor sale obiectiv (exerciiu al
dreptului de vot contrar scopului pentru care a fost legalmente recunoscut) i subiectiv
(intenia de a duna)
Dreptul de vot este discreionar. Dar nu poate fi exercitat arbitrar!

Modern - teoria deturnrii de putere (din potestativitatea dreptului de vot)

Prerogativele juridice - drept subiectiv vs. putere

Noua orientare (legislativ) - nspre noiunile de bun-credin i interes social

Menine n aparen bivalena naturii societii comerciale (contract vs. instituie)

Exercitarea
drepturilor acionarilor (II)

Fundamente de lege lata

abuziv

Art.1361 LSC: acionarii trebuie s i exercite drepturile cu bun-credin, cu respectarea

drepturilor i intereselor legitime ale societii i ale celorlali acionari

Art.210 LPC: se interzice folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari... prin
recurgerea la fapte neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect lezarea
drepturilor...i prejudicierea deintorilor valorilor mobiliare. Deintorii valorilor mobiliare
trebuie s i exercite drepturile conferite de acestea cu bun-credin, cu respectarea
drepturilor i a intereselor legitime ale celorlali deintori i a interesului prioritar al societii
comerciale, n caz contrar fiind rspunztori pentru daune provocate

Condiii, de lege lata, ale abuzului de majoritate i de minoritate

Rea-credin
Numai aceasta face diferena dintre un abuz de putere i o decizie de afaceri gresit
(prejudiciabil pentru societate, dar adoptat cu credina c este n mod rezonabil n
interesul societii)

Neconformitatea atitudinii cu interesul social

Interesul social: o noiune cu coninut variabil (interesele actionarilor/salariailor/
creditorilor/ntreprinderii). Interesul comun, colectiv, al acionarilor de a beneficia de
pe urma prosperrii sustenabile a ntreprinderii societare

Manifestri ale abuzului de majoritate (I)

Constituirea de rezerve excesive

Acionarii majoritari voteaz, mai muli ani succesiv, nedistribuirea profitului net sub form
de rezerve i hotrsc ncorporarea acestuia n rezerve
Abuzul este reinut cnd profitul societii nu este destinat scopului comun
(mpririi), constatndu-se o tezaurizare excesiv a profitului de ctre societate,
nejustificat din punct de vedere economic i care ascunde prosperitatea ntreprinderii
(societatea nu este banc)

Majorri abuzive ale capitalului social

Ridicarea sau limitarea dreptului de preferin la propunerea motivat a consiliului de

administraie (art.217 al.1 LS) de ctre adunarea acionarilor, cu cvorum special de 3/4 (drept
comun), precum i n cazul aportului n natur (art.240 LPC - piaa de capital)

Subscrierea ca aport n natur de bunuri neperformante, care nu sunt necesare realizrii

obiectului de activitate

Supraevaluarea aporturilor n natur vrsate de acionarii majoritari i participarea la votul

privind evaluarea aporturilor n natur, a acionarului majoritar care a vrsat aportul ( i a
desemnat expertul evaluator)
La S.A. nu exist prevederi, n schimb la SRL lucrurile sunt tranate la art.193 LS Un
asociat nu poate exercita dreptul su de vot n deliberrile referitoare la aporturile sale
n natur

Manifestri ale abuzului de majoritate (II)

Filializarea abuziv a societii

n mod activ: acionarii majoritari constituie o filial, a crei activitate scap oricrei influene
i oricrui control din partea acionarilor minoritari din societatea mam
Majoritarii i vnd participarea n societatea mam la un pre mult mai mare dect cel
pe care l-ar obine minoritarii dac i-ar vinde titlurile la preul pieei
Din rndul majoritarilor se desemneaz administratorii filialei, cu remuneraii
excesive

n mod pasiv: acionarii majoritari sunt companii a cror filial este societatea
Impun societii filiale sarcini inutile i nerentabile din perspectiva intereselor
acesteia, n vederea asigurrii suportului socitilor mam
Constituie garanii asupra activelor filialei n vederea obinerii de credite de ctre
societile mamsocietii masupradimensionate
In general, o aciune care nu constituie o manifestare legitim i fireasc a interesului
de grup; reprezint profit pentru mam si nu confer nici un avantaj filialei, al crei
patrimoniu l afecteaz prin ignorarea interesului acesteia

Revocarea abuziv a administratorilor i directorilor

Art.1371 (4) LS: n cazul n care revocarea administratorilor (directorilor) survine fr just
cauz, administratorul este ndreptit la plata unor daune-interese

Sancionarea abuzului de majoritate (I)

Principiul reparrii integrale i n natur a prejudiciului

Consecina este anularea hotrrii adunrii acionarilor adoptat prin exercitarea drepturilor
cu rea-credin sau neconform cu interesul social (art.15 NCC)

& exercitarea drepturilor cu rea credin este o chestiune ce ine n principiu de rspunderea civil delictual,
cu regimul juridic aplicabil, inclusiv aplicarea termenului general de prescripie. ns faptul solicitrii
anulrii hotrrii AGA drept consecin a abuzului de drept ar trebui s urmeze regimul special al nulit ii
relative prevzute de art.133 LS, inclusiv termenul special de prescripie de 15 zile (abuzul este n sine o
cauz de nelegalitate a hotrrii adunrii) !

Posibilitatea anulrii unor clauze statutare prin care acionarul majoritar

CCJ, Secia comercial, Decizia nr. 570 din 11 februarie 2010 http://www.scj.ro/SE
%20rezumate%202010/SE%20r%20570%202010.htm

Abuzul de majoritate este o form a abuzului de drept care exist mai ales atunci cnd deciziile adunrii
generale a acionarilor sunt luate cu intenia de a-i prejudicia pe minoritari contrar interesului general.
Principiul majoritii creeaz doar o prezumie n sensul c voina majoritii echivaleaz cu voina social.
n concret, n cadrul voinei sociale trebuie urmrit interesul social, care la rndul su trebuie s coincid cu
interesul comun al acionarilor. Abuzul de majoritate exist atunci cnd au fost reglementate obligaii
excesive, corelative dreptului de preemiune, n sarcina exclusiv a acionarului minoritar i n folosul
exclusiv al majoritarului, nclcndu-se dreptul dispoziie ca atribut al dreptului de proprietate asupra
aciunilor

Sancionarea abuzului de majoritate (II)

Eficiena limitat principiului reparrii n naturare. Anularea hotrrii terge efectele

imediate ale conflictului dintre acionari, dar nu poate restaura comunitatea de interese ntre
acetia

Daune interese compensatorii n completare

Este o aciune social prin care acionarii minoritari mprumut interesul social, sau este o
aciune individual a acionarilor minoritari ?
Acionarii majoritari ar fi cei obligai la plata daunelor, ns cine este creditorul
beneficiar societatea sau acionarii minoritari reclamani?

Sunt dificil de evaluat i ineficiente, pentru c interesul real al reclamanilor acionari

minoritari este reparaia n natur

& R. N. Catan, Dreptul societilor comerciale, pp.107-160 (pentru ntreg capitolul)

Manifestri ale abuzului de minoritate (I)

Abuzul negativ al minoritii de blocaj (abuz de mpotrivire)

mpiedicarea realizrii unei operaiuni eseniale pentru societate, vitale pentru continuitatea
activitii societii

 Este vorba despre operaiuni n absena crora s-ar ajunge la imposibilitatea realizrii
obiectului de activitate, sub sanciunea dizolvrii societii
Situaie n care este legalmente obligatorie modificarea actului constitutiv

Majorarea limitei legale minime a capitalului social (sub sanciunea dizolvrii)

Reducerea ori rentregirea capitalului cnd se constat pierderea unei jumti

din acesta

Schimbarea sediului social pentru a se conforma unor constrngeri legale

imperative

Extinderea reinerii abuzului la situaiile n care operaiunea nu este legalmente

obligatorie, ns funcionarea normal a societii este imposibil n lipsa acesteia

Operaiunea mpiedicat s fie singura posibilitate raional de redresare a

societii, de continuare a activitii ori s fac parte dintr-un ansamblu
articulat de msuri care s conduc, n baza opiniei unui expert (judiciar), la
concluzia c doar aceste msuri pot permite continarea funcionrii societii

Manifestri ale abuzului de minoritate (II)

& CCJ, Secia comercial, Decizia nr. 4199 din 02. 12. 2010 (Curierul Judiciar nr.12/2011)
n cazul n care interesele proprii ale acionarilor nu mai coincid cu interesul general al societii, iar
aciunile acestora urmresc doar realizarea intereselor proprii, fiind nclcat elementul esenial de ordin
psihologic al contractului de societate affectio societatis (sic!) se ajunge la nclcarea interesului general
al societii, ceea ce are ca efect mpiedicarea funcionrii societii i n final dispariia acesteia. n aceast
situaie devin funcionale dispoziiile art. 1361 din Legea nr. 31/1990, a cror aplicare permite sancionarea
abuzului acionarilor, ca un ultim remediu n ncercarea de a pune de acord interesele personale ale
acionarilor cu interesul general al societii.

Abuzul pozitiv sau hruirea minoritar

Un abuz procesual, de drept la aciune

Rolul social al minoritarilor este de a supraveghea, cu vigilen, demersurile efectuate de

puterea societar

Exercitarea prerogativelor active de supraveghere i control (cereri, aciuni, expertize,

pretenii la informare) prin deturnarea acestora de la rolul de vigilen, nu servete interesul
comun al asociailor (ca interes social). Critica se transform n dunare, iar contestarea n
hruire.

Sancionarea abuzului de minoritate (I)

Daunele-interese, o sanciune

Inevitabil: refuzul sau absena minoritarului determin grevarea societii de sarcini

financiare, pe care nu le-ar fi suportat dac operaiunea s-ar fi realizat (la timp). Societatea va
releva c a trebuit s recurg la alte mijloace de finanare, n special mprumuturi, ale cror
dobnzi aferente vor trebui suportate de asociatul culpabil

Ineficient: o pedeaps pur patrimonial nu este suficient ntr-o conjunctur n care nsi
continuitatea ntreprinderii depinde de realizarea unui act juridic i nu de plata unei sume de
bani

Substituirea prin justiie a organelor sociale

Aplicarea teoriei le jugement vallant acte nu este legal. Instana nu se poate substitui
asociatului minoritar, hotrrea judectoreasc nu poate ine loc de hotrre a asociailor

Soluia discutabil a jurisprudenei franceze: desemnarea unui mandatar judiciar ad-hoc, care
s se prezinte la ntrunirea organului statutar i s voteze prin reprezentarea asociatului
obstrucionist

Sancionarea abuzului de minoritate (II)

Suspendarea judiciar a drepturilor de vot ale asociatului minoritar

Conform art.79 i art.127 din Legea nr.31/1990, asociaii i acionarii care, ntr-o operaiune
determinat, au interese contrare acelora ale societii, nu poate lua parte la nici o deliberare
sau decizie privind acea operaiune, fiind obligai s se abin. Cvorumul n vederea ntrunirii
legale a adunrii asociailor nu ar trebui s cuprind i partea din capital a asociatului
recalcitrant

Excluderea (remediu) a asociatului minoritar

Aparent (i conform jurisprudenei actuale) contestabil, datorit abordrii restrictive,

limitative a cauzelor excluderii

Admisibil, sub condiia repetabilitii i gravitii comportamentului acionarului minoritar,

ntruct acesta nu mai poate pretinde c are dreptul intangibil de a rmne n societate, atta
timp ct nsi prezena lui mpiedic perenizarea, continuitatea ntreprinderii societare

Grupul
- Structur-

de

societi

Definirea grupului de societi.

Avantaje / Dezavantaje al acestei structuri.
Grupul de societi i formele sale.
Elementele eseniale ale grupului de societi
Grupul de societi n legislaia romn.
Modaliti de protejare a terilor. Penetrarea vlului personalitii juridice.
Definiii
(I)

ale

grupului

de

societi

 ,,Grupurile de societi nseamn, laolalt, o societate dominant i una sau mai multe societ i
controlate prin legturi juridice sau faptice care permit societii dominante s impun strategia
proprie i comportamentul economic al societilor controlate, prin conducere i controlul asupra
acestora i prin unitatea de decizie. - Gh. Piperea, Drept comercial. ntreprinderea n
reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012.
,,Grupul de societi poate primi calificarea juridic de universalitate de fapt, respectiv
patrimoniu de afectaiune al societii dominante, dar din punct de vedere economic, grupul
societi este titularul unei ntreprinderi complexe care const n afacerile societilor de grup,
care societatea dominant le controleaz.- Gh. Piperea, Drept comercial. ntreprinderea
reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012.

de
de
pe
n

,,Din ce n ce mai frecvent afacerile sunt structurate sub forma unor grupuri de societ i, fie c
aceasta nseamn control comun asupra a dou sau mai multe entit i, fie de inerea unei participa ii
calificate. n fapt existena unui grad de complexitate al unei afaceri presupune desfurarea
acesteia ntr-o structur de grup. - Radu Bufan (coordonator) Andreea Deli-Diaconescu, Florin
Moiu (colectiv de autori), Tratat practic de insolven, Ed. Hamangiu, Bucureti, 2014
n modul cel mai simplist, grupul de societi a fost definit ca fiind constituit din operarea a dou
sau mai multe companii ca o singur entitate economic, dei fiecare membru are propria
personalitate juridic i rspundere limitat. - Eike T. Bicker, Creditor Protection in the Corporate
Group, articol disponibil la adresa: http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=920472,
accesat la data de 22.09.2015, ora 16:30.
n esen, grupul de societi reprezint o form de manifestare a unei ntreprinderi, fiind de fapt o
ntreprindere ce acioneaz prin intermediul mai multor profesioniti - societi cu personalitate
juridic, ai crei membrii acioneaz n concordan cu interesul de grup i nu n interes propriu, ntro manier coordonat, coordonarea fiind realizat de cele mai multe ori prin controlul comun
exercitat de ctre una dintre societi (societatea-mam ce controleaz membrii controlai ai
grupului) ori de ctre una sau mai multe persoane. n unele cazuri acest control poate fi exercitat n
mod formal i transparent prin deinerea unei participaii calificate.
Definiii legale:
- art. 5 pct. 35 al Legii nr. 85/2014: ,,grup de societi nseamn dou sau mai multe societi interconectate
prin control i/sau deinerea participaiilor calificate;.
- art. 127 alin. (8) al Codului de procedur fiscal: ,, este considerat drept grup fiscal unic un grup de
persoane impozabile stabilite n Romnia care, independente fiind din punct de vedere juridic, sunt n relaii
strnse una cu alta din punct de vedere organizatoric, financiar i economic.
Definirea
(II)

grupului

de

societi

Art. 3 alin. (3) al Codului civil: ,,Constituie exploatarea unei ntreprinderi exercitarea sistematic,
de ctre una sau mai multe persoane, a unei activiti organizate ce const n producerea,
administrarea ori nstrinarea de bunuri sau n prestarea de servicii, indiferent dac are sau nu un
scop lucrativ.
Art. 3 alin. (2) al Codului civil; ,,Sunt considerai profesioniti toi cei care exploateaz o
ntreprindere.

 ,,ntreprinderea, sintetic definit, este o afacere organizat. Afacerea este o activitate continu ,
sistematic, orientat ntr-un scop specific (de obicei obinerea de profit), dar care relev un risc
asumat [ ] Ca realitate economic, ntreprinderea este un organism economic structurat de
ntreprinztor pe riscul su, risc ce const n antrenarea ntr-o afacere a capitalului, a mijloacelor
financiare i a muncii, elemente de care ntreprinztorul dispune personal sau pe care i le procur
de la alii. - Gh. Piperea, Drept comercial. ntreprinderea n reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck,
Bucureti 2012.
ntreprinderea este un concept economic i reprezint n esen o activitate organizat i sistematic
ce const n gestionarea unor resurse economice, sociale i financiare, activitate ce poate fi
exteriorizat din punct de vedere juridic prin unul sau mai muli profesioniti ce reprezint formele
juridice prin care ntreprinderea acioneaz.
n cazul grupului de societi ntreprinderea acioneaz prin una sau mai multe societi cu
personalitate juridic. Aceste societi reprezint,,haina juridic pe care o mbrac cu caracter
permanent sau ocazional o entitate economic unic reprezentat de ctre ntreprindere.
Forma juridic, respectiv simpla ,,hainpe care o mbrac ocazional ntreprinderea, poate fi uneori
abandonat pe considerente de oportunitate, ntreprinderea renunnd la o anumit structur (entitate
cu personalitate juridic) prin mutarea activitii i a activelor n cadrul unei alte enit i cu
personalitate juridic, de multe ori n dezavantajul creditorilor formei juridice abandonate. n aceste
cazuri are loc de fapt o disimulare a conceptului de societate, are loc o deturnare a sensului, scopului
legitim i originar al societii.
Grupurile de societi s-au nscut dintr-o nevoie economic i au evoluat odat cu avansarea
fenomenului de globalizare. Practic, nu poate fi conceput o ntreprindere multinaional de
anvergur ridicat ce s nu fie structurat sub forma grupului de societi. Grupul de societ i
reprezint forma cea mai evoluat a unei ntreprinderi fiind structura caracteristic oricrei corporaii.
Mai ales grupurile de societi de anvergur ridicat i desfoar activitatea n multiple state, avnd
caracter transnaional i o for financiar ridicat.
Dealtfel n cadrul unei lumi ce se afl ntr-un proces accentuat de globalizare, grupurile de societ i
sunt din ce n ce mai prezente i mai importante n cadrul economiilor naionale. Spre exemplu, n
Germania, 70% din veniturile din economie provin din structuri de grup i peste 50% din angaja i
aparin grupurilor de societi. - Radu Bufan (coordonator) Andreea Deli-Diaconescu, Florin Moiu
(colectiv de autori), Tratat practic de insolven, Ed. Hamangiu, Bucureti, 2014
Avantaje/Dezavantaje
Avantaje:
(,,grupurile de societi exist pentru c e profitabil s existe - Gh. Piperea, Drept comercial.
ntreprinderea n reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012.)
- optimizarea organizaional;
- optimizare fiscal, limitarea expunerii fiscale;
- managementul riscului i limitarea expunerii n faa diverselor categorii de risc;
- organizarea mai facil a contabilitii;

- finanarea afacerilor societilor din grup este mai facil, posibilitatea existenei unor garan ii sau finan ri
intra-grup;
- flexibilitate mai ridicat n gestiunea activelor i pasivelor, resursele din cadrul grupurilor pot fi utilizate n
comun;
- posibilitatea de a utiliza programe naionale de stimulare, uneori barierele legislative impun necesitate
nfiinrii unor noi pentru a desfura o activitate sau un proiect (SPV special purpose vehicle).;
Dezavantaje: ( vizeaz n special creditorii membrilor sau asociaii/acionarii minoritari)
- creditorii membrilor sunt n principiu limitai la urmrirea patrimoniului membrului cu care au contractat
dei acetia contracteaz prin prisma imaginii i garaniilor oferite de grup n ansamblu, posibil apari ia
abuzului de personalitate juridic;
- disimularea noiunii de afectio societatis, societile membre nu acioneaz n interesul propriu ci n
interesul de grup;
- posibilul abuz de majoritate n detrimentul asociailor/acionarilor minoritari;
- disimularea contractual, problema identitii adevratului contractant/adevratului beneficiar, bariere n
identificarea celor ce controleaz i exploateaz n mod real societatea;
- uurina cu care lichiditile sau activele societii pot fi mutate n cadrul grupului, n detrimentul
creditorilor membrilor ce i vd diminuat gajul general (mprumuturi fictive sau prea oneroase; prestarea
de servicii fictive; transferul de active la preuri fictive n scopul sustragerii ;
- pentru grup: posibila pierdere a controlului asupra unui membru (de ex. Nsolven sau pierderea dr. de vot
majoritar) cu efecte asupra ntregului grup, dificulti de coordonare, bariele legale/fiscale sau logistice
pentru ,,culegerea sau preluarea profitului, lichiditilor sau altor active.
Grupul de societi i formele sale
Tipuri de societi:
- grupuri financiare (grupurile n care exist legturi de capital ntre membrii concretizate prin deinerea de
participaii la capitalul social ex. holdingul ce reprezint societatea-mam ce deine participa ii n cadrul
celorlalte societi-membre),;
- grupuri personale (care au la baz legturi personale, fiind compuse din societi n care controlul este
exercitat de ctre o persoan sau o familie);
- grupurile contractuale (ce au la baz o relaie contractual care genereaz dependen economic).
Grupurile de societi pot totodat s prezinte un grad variat de transparen:
- ridicat, n situaia n care existena i exercitarea controlului este realizat n mod direct i public ( tipic
grupurilor financiare);
- minim sau inexistent n cazurile n care controlul este realizat de regul indirect i n mod secret sau ntrun mod necunoscut terilor (ntlnit mai des n cadrul grupurilor personale i contractuale).
Grupurile variaz mult n funcie de structur, organizare i deintorul lor.
- n Statele Unite ale Americii de ex grupurile n care membrii - subsidiare sunt deinui n proporie de 100%
de ctre aceeai entitate sunt comune,

- n Europa Continental societile-mam care exercit controlul dein n general doar un numr de pr i
sociale sau aciuni ce asigur controlul subsidiarelor.
- Onele grupuri au structuri de tip holding (bncile americane sau cele elveiene), iar altele au structuri
piramidale (comune n Germania i Italia).
Unele sunt controlate strict de ctre societile-mam, iar n alte forme membrii grupului de societ i
au o autonomie mai ridicat, existnd uneori i o concure intra-grup, realizat ntre membrii
grupului.
Elementele esentiale ale grupului de societi (I)
I. Controlul:
- art. 5 pct. 9, teza I al Legii nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de insolven:
,,controlul este capacitatea de a determina sau influena n mod dominant, direct ori indirect, politica
financiar i operaional a unei societi sau deciziile la nivelul organelor societare.
- art. 2 alin. (1) pct. 16 lit. b) din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital: ,,control, care nseamn relaia
dintre societatea-mam i o filial sau o relaie similar ntre orice persoan fizic sau juridic i o
societate comercial; orice filial a unei filiale va fi considerat o filial a societii-mam, care este n fapt
entitatea care controleaz aceste filiale; se consider legtur strns i situaia n care dou sau mai multe
persoane fizice sau juridice sunt legate permanent de una i aceeai persoan printr-o relaie de control;
- art. 2 alin. (1) pct. 22: ,,.persoane implicate: a)persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre ian
emitent sau care se gsesc sub ian control comun;.
Controlul a fost definit n mod constant ca fiind cel mai important element ce define te grupul de
societi, att n legislaie ct i n doctrin.
Astfel, s-a considerat c simpla existen a controlului sub forma capacit ii de exercitare a sa,
calific relaia dintre dou sau mai multe societi ca fiind una de grup. Considerm c ar fi indicat
nlocuirea noiunii de control, cu noiunea de control exercitat.
II. Participaia calificat:
- art. 5 pct. 9, teza a-II-a, al Legii nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de
insolven: ,O persoan va fi considerat ca deinnd controlul atunci cnd: a)deine n mod direct sau
indirect o participaie calificat de cel puin 40% din drepturile de vot ale respectivei societi i niciun alt
asociat sau acionar nu deine n mod direct ori indirect un procentaj superior al drepturilor de vot;
- art. 5 pct. 41 al Legii nr. 85/201 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de
insolven: ,,participaie calificat nseamn fraciunea de capital cuprins ntre 20% i 50% deinut de
ctre o persoan n alt societate;
- art.2 alin.(1) pct.20 indice 1 din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital; ,, participaie calificat deinerea, direct sau indirect, ntr-o S.S.I.F a cel puin 10% din capitalul social ori din drepturile de vot
sau care permite exercitarea unei influene semnificative asupra administrrii S.S.I.F. n care este deinut
participaia respectiv.
n general noiunea de participaie calificat este utilizat pentru a determina cazurile n care se
instituie de ctre legiuitor prezumia relativ sau absolut, dup caz, de control.

 Cu toate acestea, uneori legiuitorul consider c simpla deinere a unei participaii calificate, n lipsa
controlului poate constitui un element determinant i suficient n constituirea unui grup de societ i:
art. 5 pct. 35 al Legii nr. 85/2014: ,,grup de societi nseamn dou sau mai multe societi
interconectate prin control i/sau deinerea participaiilor calificate;.
Elementele esentiale ale grupului de societi (II)
III. Interesul de grup:
- ,,Relev un tip distinct de affectio societatis, care se manifest la nivelul fiecrei societ i prin apartenen a
sa la grup i prin comuniunea de interese cu celelalte societ i din grup. - Gh. Piperea, Drept comercial.
ntreprinderea n reglementarea NCC, Ed. Ch. Beck, Bucureti 2012.
- De cele mai multe ori interesul de grup a fost considerat un element subsidiar.
- Considerm c elementul definitoriu principal i primar al grupului de societi este reprezentat de ctre
interesul de grup.
- n opinia noastr controlul sau participaia calificat nu reprezint un elemente primordiale, preexistente ale
grupului de societi, ci derivate. Acestea reprezint efectul ulterior al interesului comun specific grupului de
societi, materializat apoi prin eforturile coordonate ale membrilor de a ac iona n interesul comun, sub o
direcie comun realizat de societatea-mam sau o alt persoan ori entitate (n cazul controlului). n cazul
participaiei calificate acesta reprezint consecina modalitii de nfiinare ori o prghie de finan are sau
control .
- n opinia noastr un grup de societi poate apare i poate func iona, chiar n lipsa existen ei unui control
formal al unei societi asupra unei alte societi din grup, sau chiar n lipsa unui control formal comun
exercitat asupra unor societi de ctre o persoan singular sau alt entitate. Totui, de facto ntotdeauna, va
exista un control indirect i informal viznd politica operaional sau financiar a celor membrilor grupului
de societi, acest control fiind realizat n mod coordonat prin aciunilor unor diverse entit i sau persoane,
dei nici o entitate sau persoan nu deine n mod singular controlul asupra membrilor grupului.
Exemplu 1: Considerm cazul a trei societi distincte independente n totalitate una de cealalt, toate
societi cu rspundere limitat cu asociat unic. Societatea 1 se ocup cu furnizarea unei materii prime,
societatea 2 are ca obiect de activitate procesarea materiei prime, iar societatea 3 are ca obiect de activitate
obinerea produsul final. Aceste trei societi au ca asociat unic urmtoarele persoane: societatea 1 l are ca
asociat unic pe A, societatea 2 l are ca asociat unic pe B, iar societatea 3 l are ca asociat unic pe C.
Menionm i faptul c A, B i C dein mpreun societatea 4, n cote egale, nicunul dintre ace tia neavnd
controlul deplin al societii 4. Societatea 4 are ca obiect de activitate comercializarea bunurilor vndute de
ctre societatea 3 ce este aprovizionat de societatea 2, aprovizionat la rndul su de societatea 3. A, B i C
urmresc obinerea de profit prin activitatea societii 4 ce comercializeaz produsul final, mpr ind apoi
profitul n cote egale. Activitatea societilor 1, 2 i 3 este organizat strict pentru a deservi activitatea
societtii 4.
Elementele eseniale ale grupului de societi (III)
Interesul de grup presupune i un anumit grad de integrare funcional al unui membru al grupului de
societi n agrenajul global funcional al grupului de societi.
Simpla utilizare a conceptelor de control (ce poate s nu fie exercitat) i participaie calificat, fr a
lua n considerare conceptul de interes de grup sau de modul n care diverse societ i sunt integrate
din punct de vedere funcional pot da natere unor calificri eronate:

 Exemplu 2: O societate B (de face parte dintr-un grup de societi), deine majoritatea prilor
sociale, sau a aciunilor a unei alte societi A, deci deine i participarea calificat i controlul
societii n cauz, dar nu exercit acest control (controlul fiind exercitat de ctre acionarul
minoritar C - o societate ter), achiziionarea prilor fiind realizat de ctre societatea deintoare
n scopul obinerii de dividente. Acionarul minoritar ce controleaz de facto societatea A a integrat
din punct de vedere funcional societatea n cadrul grupului din care aceasta face parte, societatea
acionnd n interesul grupului din care face parte acionarul minoritar C. Dac am face abstrac ie de
interesul social i modul n care a fost integrat funcional societatea, vom considera c aceasta face
parte din grupul de societi constituit din societatea ce e acionar majoritar B i eventual celelalte
societi ce compun grupul din care face parte acionarul majoritar B. Or, avnd n vedere faptul c
societatea deinut nu este integrat economic de facto n cadrul grupului de societi din care face
parte societatea societatea B, neacionnd n concordan cu interesul de grup al grupului din care
face parte societatea B - este eronat includerea societii deinute n cadrul grupului societii B, cu
att mai mult cu ct societatea A, face parte, din punct de vedere funcional, din cadrul grupului de
societi din care face parte acionarul minoritar C ce exercit de facto controlul n interesul de grup
din care acesta face parte.
Grupul de societi n legislaia romn (I)
Au existat diferite moduri de abordare legislativ i judiciar a grupurilor de societi:
- n unele state precum Regatul Unit al Marii Britanii nu exist prevederi speciale privind grupul de
societi, fiind aplicabile regulile generale ale dreptului comun, dar acest vid legislativ a fost n general
acoperit de ctre practica judiciar.
- n unele state precum Germania au fost introduse n legislaie legi speciale privind grupurile de societ i,
preferndu-se reglementarea distinct a acestor entiti.
- n alte state, s-a preferat introducerea n legislaie a unor norme privind grupurile de societi n diferite
materii (concuren, insolven, domeniul fiscal), cum este i cazul Romniei.
Acest din urm sistem prezint neajunsuri sub aspectul previzibilitii i coerenei legale, deoarece definirea
unor concepte sau noiuni nu este uniform, putnd crea probleme n interpretare i aplicare.
n legislaia romn grupul de societi nu este reglementat n dreptul societar, respectiv n cadrul
Legii nr. 31/1990.
Acest neajuns s-a dorit a fi acoperit prin inserarea unor prevederi privind grupul de societ i sau
aspecte ce definesc activitatea acestuia n diverse materii: n materie fiscal, n materia dreptului
insolvenei, n dreptul pieei de capital, n materia dreptului concurenei.
Din pcate conceptele utilizate n aceste materii (cum ar fi cel de control sau participaie calificat)
nu sunt similare, astfel nct puinele reglementri din dreptul romn ce privesc grupul de societ i au
un caracter eterogen.
De asemenea, legislaia naional nu utilizeaz conceptul de interes de grup sau de integrare
funcional n definirea grupului de societi, fiind utilizate doar coceptele de control sau participa ie
calificat.
Cea mai cuprinztoare abordare din legislaia romn a grupului de societi se gse te tratat n
cadrul Legii nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de insolven, ce cuprinde
prevederi speciale privind insolvena grupului de societi n cadrul Titlului II, Capitolul II al Legii
(art. 183 art. 203).

Grupul de societi n legislaia romn (II)

Art. 5 al Legii nr. 85/2014 privind procedurile de prevenire a insolvenei i de insolven:
- pct. 35: ,,grup de societi nseamn dou sau mai multe societi interconectate prin control i/sau
deinerea participaiilor calificate;.
- pct. 9: ,,.controlul este capacitatea de a determina sau influena n mod dominant, direct ori indirect,
politica financiar i operaional a unei societi sau deciziile la nivelul organelor societare. O persoan
va fi considerat ca deinnd controlul atunci cnd: a)deine n mod direct sau indirect o participaie
calificat de cel puin 40% din drepturile de vot ale respectivei societi i niciun alt asociat sau acionar nu
deine n mod direct ori indirect un procentaj superior al drepturilor de vot; b)deine n mod direct sau
indirect majoritatea drepturilor de vot n adunarea general a societii respective; c)n calitate de asociat
sau acionar al respectivei societi dispune de puterea de a numi sau de a revoca majoritatea membrilor
organelor de administraie, conducere sau supraveghere;
- pct. 37:,,membru al grupului poate fi oricare din societile grupului, indiferent dac este societatea-mam
sau un membru controlat al grupului;
- pct 38;,,membru controlat al grupului este acea societate controlat de societatea-mam;
- pct. 41: ,,participaie calificat nseamn fraciunea de capital cuprins ntre 20% i 50% deinut de
ctre o persoan n alt societate;
- pct. 62: ,,societate-mam este societatea care exercit controlul sau influena dominant asupra celorlalte
societi din grup;
Art, 9 alin. (5) al Legii nr. 21/1996 a Concurenei - Republicat: ,,Potrivit prevederilor prezentei legi,
controlul decurge din drepturi, contracte sau orice alte elemente care, fiecare n parte ori luate
mpreun i innd seama de circumstanele de fapt sau de drept, confer posibilitatea de a exercita
o influen determinant asupra unei ntreprinderi, n special prin: a)drepturi de proprietate sau de
folosin asupra totalitii ori a unei pri din activele unei ntreprinderi; b)drepturi sau contracte
care confer o influen determinant asupra structurii ntreprinderii, votului sau deciziilor
organelor de conducere ale unei ntreprinderi.
Art. 127 alin. (8) al Codului de procedur fiscal: ,, este considerat drept grup fiscal unic un grup de
persoane impozabile stabilite n Romnia care, independente fiind din punct de vedere juridic, sunt
n relaii strnse una cu alta din punct de vedere organizatoric, financiar i economic.
Art. 2 alin. (1) din Legea nr. 297/2004 privind piaa de capital:
- pct. 16 lit. b): ,,control, care nseamn relaia dintre societatea-mam i o filial sau o relaie similar
ntre orice persoan fizic sau juridic i o societate comercial; orice filial a unei filiale va fi considerat
o filial a societii-mam, care este n fapt entitatea care controleaz aceste filiale; se consider legtur
strns i situaia n care dou sau mai multe persoane fizice sau juridice sunt legate permanent de una i
aceeai persoan printr-o relaie de control;
- pct. 22: ,,persoane implicate:a)persoane care controleaz sau sunt controlate de ctre ian emitent sau care
se gsesc sub ian control comun;.
Modaliti de protejare a terilor. Penetrarea vlului corporatist.
- dispoziiile comune privind aciunea paulian, aciunea oblic, simulaia, aciuni n anulare;

- art. 193 alin. (2) al Codului civil: ,,(2)Nimeni nu poate invoca mpotriva unei persoane de bun-credin
calitatea de subiect de drept a unei persoane juridice, dac prin aceasta se urmrete ascunderea unei
fraude, a unui abuz de drept sau a unei atingeri aduse ordinii publice.
- art. 237 indice 1, alin. (3( i alin. (4) ale Legii nr. 31/1990 : (3)Asociatul care, n frauda creditorilor,
abuzeaz de caracterul limitat al rspunderii sale i de personalitatea juridic distinct a societii
rspunde nelimitat pentru obligaiile neachitate ale societii dizolvate, respectiv lichidate. (4)Rspunderea
asociatului devine nelimitat n condiiile alin. (3), n special atunci cnd acesta dispune de bunurile
societii ca i cum ar fi bunurile sale proprii sau dac diminueaz activul societii n beneficiul personal
ori al unor teri, cunoscnd sau trebuind s cunoasc faptul c n acest mod societatea nu va mai fi n
msur s i execute obligaiile..
- art. 169 al Legii nr. 85/2014 - privind procedurile de preinsolven i procedurile de insolven Atragerea
rspunderii pentru intrarea n insolven;
- art. 117 al Legii nr. 85/2014 privind procedurile de preinsolven i procedurile de insolven Anularea
actelor frauduloase;
- art. 239 al Codului penal Abuzul de ncredere prin fraudarea creditorilor;
- art. 6 al Codului de procedur fiscal: ,,Organul fiscal este ndreptit s aprecieze, n limitele atribuiilor
i competenelor ce i revin, relevana strilor de fapt fiscale i s adopte soluia admis de lege, ntemeiat
pe constatri complete asupra tuturor mprejurrilor edificatoare n cauz. - Principiul prevalenei
economicului asupra juridicului.

Piaa de capital

1. Noiunea i elementele pieei de capital

Spaiul n care se ntlnesc cererea i oferta de capital reprezentat prin instrumente financiare
Participanii (instituii publice, organisme de plasament colectiv, societi de servicii de
investiii financiare, investitori) precum i operaiunile specifice mobilizrii disponibilitilor
financiare prin intermediul investiiilor n instrumente financiare

noiunea comprehensiv i incert de instrumente financiare (art2 pct.11 LPC)

Valori mobiliare (aciuni emise de soc.com.; obligaiuni emise de soc.com. i

autoriti publice centrale i locale; bonuri de tezaur i certificate de trezorerie
emise de stat; titluri de participare la OPCMV)

Altele, enumerate legal (contracte forward pe valute i rata dobnzii, contracte

futures pe valori mobiliare i mrfuri, contracte options pe valori mobiliare i
mrfuri)

Orice instrument pentru care s-a fcut o cerere de admitere la tranzacionare

pe o pia reglementat

Piaa primar i piaa secundar

Piata primara - emiterea de valori obiliare prin ofert public (iniial - pentru prima
dat; primar - noi valori emise de un emitent care deja a fcut o ofert iniial)

Piata secundara - segmentul de pia n care se tranzacioneaz, reglementat, valori

mobiliare deja emise prin ofert primar

Autoritatea pieei de capital

2. Autoritatea sectorial de reglementare, supraveghere i control al pieei de capital Comisia Naional a

Valorilor Mobiliare (C.N.V.M.) Statut OUG 25/2002 modificat (L.514/2002; L.297/2004)
structur administrativ autonom cu personalitate juridic, n subordinea direct a
Parlamentului (7 membri)
triplu rol : emitent al legislaiei secundare n materia pieei de capital; supravegherea pieei i
controlul participanilor
obiective fundamentale: promovarea ncrederii n pia; prevenirea manipulrii pieei i
asigurarea integritii pieelor reglementate; asigurarea proteciei operatorilor i investitorilor
mpotriva practicilor neloiale, abuzive i frauduloase; promovarea funcionrii corecte i
transparente a pieei; stabilirea standardelor de soliditate financiar i practici oneste;
asigurarea egalitii de informare i tratament ale investitorilor.
Principale prerogative de supraveghere si control
a) s verifice modul de ndeplinire a atribuiilor i obligaiilor legale i statutare ale
administratorilor, directorilor, directorilor executivi, precum i ale altor persoane n
legtur cu activitatea entitilor reglementate sau supravegheate;
b) s solicite entitilor supravegheate ntrunirea CA i AGA, stabilind problemele ce
trebuie nscrise pe ordinea de zi; s solicite tribunalului competent s dispun
convocarea AGA;
c) s solicite informaii i documente emitenilor de valori mobiliare prin ofert public
sau care au fost admise la tranzacionare pe o pia reglementat;
d) s efectueze controale la sediul entitilor reglementate i supravegheate de C.N.V.M.;
e) S aplice sanciuni contravenionale i specifice (amenzi retragerea autorizaiei de
funcionare)
Principalele eecuri
a) a ntrziat elaborarea legislaiei secundare (acquis comunitar post 2004, desi
autoritatea a fost creat n 1995)
b) a reglementat adesea prin traduceri neadecvate terminologic i funcional, oferind o
suprareglementare fr a lua n considerare nevoile specifice ale pietei din Romnia
c) nu a reacionat reglementar n vederea ncurajrii tranzacionrii n contextul crizei
financiare
Actele administrative atacabile n contencios la Curtea de Apel Bucureti (competen special exclusiv)

Mecanismele pieei de capital

3. Operaiunile cu instrumente financiare (valori mobiliare)

A. Tranzaciile bursiere

 Intervenia obligatorie a intermediarului profesionist (SSIF)

Ordinele de cumprare/vnzare de titluri (sunt irevocabile; pot fi la pia sau cu limit de
pre)

piaa prin licitaie (regular; auction market) - licitaie prin strigare (NYSE) vs. asistat
pe calculator (BVB) - asistarea pierde din spectaculozitate, dar ctig n eficien i
securitate (ex : elimin riscul difuzrii de informaii financiare false)

piaa prin negociere (deal) - parial BVB, pentru pachete mari de valori mobiliare

B. Sistemul de depozitare, compensare i decontare

Pe acesta se bazeaz garantarea executarii obligaiilor izvorte din tranzacii bursiere
Directiva 98-26-CEE : Principiul fundamental potrivit cruia plile i decontarea
operaiunilor cu intrumente financiare trebuie efectuate n cadrul unui sistem organizat i
supravegheat reglementar (CNVM+BNR), astfel nct s asigure securitatea juridic i
tehnic a tranzaciilor
Un sistem se constituie pe baze contractuale:

ntre cel puin 3 participani direci, intermediari care ofer servicii financiare (SSIF);
exist 4 astfel de sisteme n RO

acestora li se raliaz contractual, un agent de decontare, o cas (central) de

compensare i/sau un depozitar (central).

Ultimii trei participani, numii i indireci, sunt autorizai att de CNVM, ct i de

BNR i au n comun poziia fiecruia de interpunere prin sistemul mandatului del
credere, care presupune c cel care trimite ordinul (de cumprare/vnzare sau
compensare, decontare) n sistem, garanteaz fa de teri (fa de tot sistemul)
ndeplinirea obligaiilor celui de la care a primit ordinul.

Mecanismele pieei de capital (II)

B. Sistemul de depozitare, compensare i decontare (continuare)

Noiunea de compensare multilateral netting, clearing
Securitatea juridic a sistemului provine:

de la caracterul su piramidal de interpunere del credere (+tranzaciile n marj), dar i

din existena

Fondului de compensare, ca ultim instrument pentru garantarea executrii ntocmai a

tranzaciilor.
Acionarii Fondului sunt intermediarii i societile de administrare a
investiiilor, obligati s contribuie la Fond (1%) din valoarea veniturilor.
Fondul compenseaz investitorii, n situaia incapacitii membrilor Fondului
de a returna fondurile bneti i/sau instrumentele financiare datorate sau
aparinnd investitorilor care le-au ncredinat unui membru al Fondului

 Fondul compenseaz, n mod egal i nediscriminatoriu, investitorii, n limita

unui plafon stabilit anual, prin ordin al preedintelui C.N.V.M.
Fondul se subrog de drept n drepturile investitorilor, pentru o sum egal cu
plile pe care le-a efectuat pentru compensarea fondurilor bneti i/sau
instrumentelor financiare. Fondul se va nscrie n tabloul creditorilor pentru
respectiva sum, n cazul lichidrii judiciare a membrilor si.
C. Operaiunile de pia - Ofertele publice (Regulamentul 1/2006 CNVM, modificat)
Oferta public = comunicarea adresat unor persoane, fcut sub orice form i prin orice mijloace, care
prezint informaii suficiente despre termenii ofertei i despre valorile mobiliare oferite, astfel nct s
permit investitorilor s adopte o decizie cu privire la vnzarea, cumprarea sau subscrierea respectivelor
valori mobiliare (descrierea emitentului, planul de afaceri, preul de emisiune etc.)
Trebuie fcut printr-un intermediar autorizat s presteze servicii de investiii financiare
Oferta public este condiionat de aprobarea prospectului de emisiuni de titluri (sau a
docuemntului de oferta), de ctre CNVM. In urma aprobrii, emitentul /investitorul public un
anun, dup care documentul de ofert va trebui s fie disponibil publicului (ziar de circulaie
naional sau suport hrtie la sediul emitentului/intermediarului sau web emitent +
intermediar) pe perioada de timp aprobat

neautorizarea produce nulitatea absolut a ofertei, cu obligaia de restituire a

vrsmintelor ctre investitori, plus daune-interese

Piaa de capital mecanisme (III)

C. Ofertele publice (continuare)

Subscrierile fcute de investitori sunt irevocabile; exist posibilitatea retragerii actului de
subscriere n cazul modificrii condiiilor ofertei n timpul derulrii acesteia (amendament,
modificari de pre)
CNVM poate suspenda oferta sau revoca aprobarea ofertei, dac circumstanele/informaiile
din prospect s-au schimbat ori derularea ofertei nu respect prevederile legii
a) Oferta public de vnzare (perioad de derulare maxim 12 luni)
primar titluri subscrise la data emisiunii (societatea emitenta face o majorare de
capital)
secundar- titluri emise n prealabil i oferite spre vnzare de ctre proprietarul
acestora (investitorul vinde)
Excepii principale de la necesitatea autorizrii exhaustiv art. 12-15 Regulamentul nr.1/2006
CNVM:
oferta adresat unor investitori calificai (art.2 pct.15 L.297/2004 certificat emis de
CNVM)
oferta adresat unui numr de mai putin de 100 de persoane
titluri alocate ca urmare a unei fuziuni sau alocate n mod gratuit acionarilor

 valoarea ofertei sub 100.000 EUR (condiie prospect simplificat fcut public)
b) Oferta public de cumprare (derulare maxim 50 de zile) oferta unei persoane de a cumpra valori
mobiliare, adresat tuturor deintorilor acestora, difuzat prin mijloace de informare n mas sau
comunicat pe alte ci, dar sub condiia posibilitii egale de receptare din partea deintorilor respectivelor
valori mobiliare.
c) Oferta public de preluare (derulare maxim 50 de zile) - oferta public de cumprare care are ca rezultat,
pentru cel care o promoveaz, dobndirea a mai mult de 33% din drepturile de vot ale unei societi
comerciale

Oferta de preluare obligatorie, pentru investitorii care au depasit pragul de detinere de

33% din drepturile de vot

ACTORII PIEEI DE CAPITAL

1. Emitenii
Accesul la listarea aciunilor pe pieele reglementate

Prospect de emisiune primar aprobat de CNVM

Capitalizare (capital social + rezerve + profit) cel puin 1.000.000 EUR

S fi funcionat n ultimii 3 ani

Aciunile care fac obiectul admiterii la tranzacionare trebuie s fie liber negociabile i
integral pltite, distribuite publicului ntr-o proporie de cel puin 25% din capitalul
subscris
Excepie - va exista o pia adecvat pentru respectivele aciuni, iar emitentul
este capabil s ndeplineasc cerinele de informare continu i periodic

Suspendarea de la tranzacionare

CNVM apreciaz c tranzacionarea ar fi n detrimentul investitorilor sau exist

motive ntemeiate pentru a suspecta c nu sunt respectate prevederile legale sau
apreciaz c este imposibil meninerea unei piee ordonate, putnd fi afectate
interesele investitorilor

Retragerea de la tranzacionare

C.N.V.M. consider c, datorit unor circumstane speciale, nu se mai poate menine o

pia ordonat pentru respectivele valori

Hotarrea AGEA a emitentului

Principii specifice

emitenii de valori mobiliare vor asigura un tratament egal pentru toi deintorii de
valori mobiliare i vor pune la dispoziia acestora toate informaiile necesare, pentru
ca acetia s-i poat exercita drepturile
Sunt interzise folosirea n mod abuziv a poziiei deinute de acionari sau a
calitii de administrator ori de angajat al societii, prin recurgerea la fapte

neloiale sau frauduloase, care au ca obiect sau ca efect lezarea drepturilor

privind valorile mobiliare i a altor instrumente financiare deinute, precum i
prejudicierea deintorilor acestora.
Deintorii valorilor mobiliare trebuie s i exercite drepturile conferite de
acestea cu bun-credin, cu respectarea drepturilor i a intereselor legitime ale
celorlali deintori i a interesului prioritar al societii comerciale, n caz
contrar fiind rspunztori pentru daunele provocate.
Cerine de informare periodic i continu (raportare)

Se pun la dispoziia publicului i se transmit C.N.V.M. i BVB rapoarte trimestriale,

semestriale (2 luni) i anuale (4 luni), precum i rapoarte curente
orice informaie semnificativ, pentru ca investitorii s fac o evaluare
fundamentat privind activitatea societii, a profitului sau pierderii, precum i
s indice orice factor special care a influenat aceste activiti.
De ex.: convocare AGA, schimbri n conducerea societii emitente,
schimbri n controlul asupra emitentului, litigii semnificative (schimbri n
obligaiile societii care pot afecta semnificativ activitatea), achiziii sau
nstrinri semnificative de active, ncetarea relaiilor contractuale cu parteneri
cu care s-a realizat 10% din cifra de afaceri, emitentul dobndete sau
nstrineaz propriile aciuni reprezentnd peste 5% din capitalul su, etc

EMITENII (II)

Obligaii de transparen

raportarea de ndat, a oricrui act juridic ncheiat de ctre societate cu administratorii,

angajaii, acionarii care dein controlul, a crui valoare cumulat reprezint cel puin
echivalentul n lei a 50.000 euro.

Raportarea n 3 zile a situaiilor cnd drepturile de vot deinute de o persoan ating, depesc
sau scad sub unul din pragurile de 5%, 10%, 20%, 33%, 50%, 75% sau 90% din totalul
drepturilor de vot

comunicarea ctre C.N.V.M. i BVB a proiectului de modificare a actului constitutiv, pn la

data convocrii AGEA care se va pronuna asupra amendamentului

informarea publicului i C.N.V.M., fr ntrziere, n legtur cu informaiile privilegiate:

Conceptul: o informaie precis care nu a fost fcut public i care, dac ar fi
transmis public, ar putea avea un impact semnificativ asupra preului instrumentelor
financiare ale emitentului
Se interzice utilizarea informatiei de catre detinator (abuz de piata)
Emitentul poate, pe proprie rspundere, s amne dezvluirea public a informaiei
privilegiate, pentru a nu prejudicia interesele proprii, cu condiia ca o astfel de
amnare (a) s nu induc n eroare publicul i (b) emitentul s poat s asigure
confidenialitatea respectivelor informaii

Emitentul va informa, fr ntrziere, C.N.V.M. asupra deciziei de amnare a

dezvluirii, ctre public, a respectivei informaii. C.N.V.M. poate obliga
emitentul s dezvluie informaia pentru a asigura transparena i integritatea
pieei

Emitenii trebuie s ntocmeasc o list a persoanelor care lucreaz pentru ei,

n baza unui contract de munc sau altfel, care au acces la informaia
privilegiat

Sanciuni pentru nendeplinirea obligaiilor specifice

C.N.V.M. i BVB vor face public faptul c emitentul nu-i ndeplinete obligaiile

Amenzi consistente
ntre 0,5% i 5% din capitalul social vrsat, n funcie de gravitatea faptei svrite,
pentru persoanele juridice;
ntre 5.000 lei i 50.000 lei, pentru persoanele fizice (actualizabile prin ordin al
preedintelui C.N.V.M.);
ntre jumtate i totalitatea valorii tranzaciei realizate prin abuz de pia sau
manipularea pieei (infraciuni)

2. INTERMEDIARII

Societile de servicii de investiii financiare (SSIF)

SA cu capital de minim 125.000 EUR, respectiv minim 730.000 EUR (n funcie de natura
activitilor prestate)

Supraveghere-control CNVM
Exigene speciale de autorizare; reguli de conduit; reguli prudeniale; norme specifice
privind conductorii i controlul intern

Activiti principale
preluarea i transmiterea ordinelor primite de la investitori n legtur cu unul sau mai
multe instrumente financiare;
tranzacionarea instrumentelor financiare pe cont propriu;
administrarea portofoliilor de conturi individuale ale investitorilor, pe baz
discreionar, cu respectarea mandatului dat de acetia;
servicii conexe:

a) custodia i administrarea de instrumente financiare;

b) nchirierea de casete de siguran;
c) acordarea de credite sau mprumuturi de instrumente financiare unui investitor, n
vederea executrii unor tranzacii cu instrumente financiare;
d) consultan specific (de investiii, achiziii i fuziuni societi emitente);

e) servicii de schimb valutar n legtur cu activitile de servicii de investiii financiare

prestate.
Instituiile de credit autorizate

3. INVESTITORII INSTITUIONALI (I)

A. Organismele de plasament colectiv n valori mobiliare

entiti organizate, cu sau fr personalitate juridic, care atrag resurse financiare ale
persoanelor fizice/juridice, n scopul investirii acestora
au ca unic scop efectuarea de investiii colective, plasnd resursele bneti n instrumente
financiare lichide i opernd pe principiul diversificrii riscului i administrrii prudeniale;

Politic de investiii supravegheat de CNVM prin exigene specifice de pruden

Activitatea:

pe baza unui prospect de emisiune, OPCVM administreaz contribuiile/investiiile

participanilor, emind titluri de participare (denumire generic) pe care le vnd
participanilor sau le rscumpr de la acestia, la o valoare calculat n funcie de
activul unitar net al OPCVM
Unitile de fond se cumpr la preul de emisiune. Preul de emisiune este
stabilit pe baza valorii activului net, certificat de ctre depozitar i valabil
pentru ziua n care se efectueaz cumprarea

titlurile de participare sunt rscumprabile continuu de catre detinatori, din activele

lichide ale OPCVM
O.P.C.V.M. au obligaia de a se asigura c valoarea titlurilor de participare nu
variaz semnificativ n raport cu valoarea activului net unitar, considerat a fi
echivalent operaiunii de rscumprar
Valoarea activului net este certificat de ctre depozitar (instituie de credit
autorizat) i valabil pentru ziua n care a fost depus cererea de rscumprare

- Depozitarul = instituie de credit autorizat de BNR i avizat de C.N.V.M. pentru a-i fi ncredinate spre
pstrare, n condiii de siguran, toate activele unui O.P.C.V.M.
a) Fondurile deschise de investiii

fr personalitate juridic; contract de societate civil; administrate de S.A.I.; emit

continuu uniti de fond
fondurile nchise de investiii, emit un numr determinat i limitat de uniti i
au obligaia de a rscumpra titlurile de participare la intervale de timp
prestabilite sau la anumite date, n conformitate cu documentele de constituire

b) Societile de investiii

societi pe aciuni capital minim 300.000 EUR; se pot autoadministra sau sunt
admininstrate de S.A.I.

 societile de investiii de tip nchis, emit un numr limitat de aciuni i sunt

tranzacionate pe pia
Actualmente nu este nregistrat n registrul CNVM nicio astfel de
societate, n afara celor 5 SIFuri care sunt considerate societi de
investiii de tip nchis speciale (alte organisme de plasament colectiv)

3. INVESTITORII INSTITUIONALI (II)

B. Societile de administrare a investiiilor

S.A. Capital minim 125.000 EUR autorizate de CNVM
Administreaz un O.P.C.V.M. (att fondurile, ct i societile de investiii)

Portofolii colective de investiii

Pot fi autorizate s administreze i portofolii individuale de investiii, inclusiv ale

celor deinute de ctre fondurile de pensii, pe baz discreionar, conform mandatelor
date de investitori

Norme prudeniale specifice (de ex. privind fondurile proprii, n funcie de valoarea
portofoliilor administrate), reguli de conduit, aprobarea conductorilor i sistemul de control
intern
C. Societile de investiii financiare (5 S.I.F.)
reminiscene ale celor 5 FPP din procesul de privatizare n mas, al cror statut nu este foarte
clarificat; sunt ncadrate statutar n categoria alte organisme de plasament colectiv
reglementare constrngtoare datorit necesitii proteciei interesului public implicat;
pragul de deieri maxim 1%

Regimul juridic n cazul deinerilor de peste 1%: obligaia de informare a pieei /

suspendarea dreptului de vot / obligaie de nstrinare n 3 luni

PROTECIA TUTUROR INVESTITORILOR (I)

Mijloace de protecie specifice pieei

Abuzul de pia i regimul informaiilor privilegiate

Se interzice oricrei persoane care deine informaii privilegiate s utilizeze
respectivele informaii pentru dobndirea sau nstrinarea valorilor mobiliare la care
se refer, pe cont propriu sau pe contul unei tere persoane, direct ori indirect
Se interzice s se recomande unei persoane, pe baza unor informaii privilegiate, s
dobndeasc sau s nstrineze instrumentele financiare la care se refer acele
informaii

Interzicerea manipulrii pieei (neexhaustiv)

 (a) tranzacii sau ordine de tranzacionare ori (b) diseminarea de informaii prin massmedia, inclusiv internet, care dau sau ar putea da semnale false sau care induc n
eroare n legtur cu cererea, oferta sau preul instrumentelor financiare
aciunea unei/unor persoane care acioneaz n mod concertat pentru a-i asigura o
poziie dominant asupra cererii de instrumente financiare, avnd ca efect fixarea,
direct sau indirect, a preului de vnzare sau cumprare

Alegerea Cons. de Adm. prin metoda votului cumulativ (Regulament CNVM nr.3/2004)
Acionarii i atribuie voturile cumulate ctre un singur candidat (prin nmulirea
tuturor voturilor deinute, cu numrul administratorilor ce urmeaz s formeze CA minim 5)
La cererea oricrui acionar, cu 10 zile anterior ntrunirii AGA; AGA se pronun n
edin dac adopt metoda
La cererea unui acionar semnificativ (10%), alegerea pe baza acestei metode se va
face n mod obligatoriu.
Un acionar semnificativ poate solicita cel mult o dat ntr-un exerciiu
financiar, convocarea unei AGA avnd pe ordinea de zi alegerea
administratorilor cu aplicarea metodei votului cumulativ

PROTECIA TUTUROR INVESTITORILOR (II)

Reglementarea dreptului de preferin al acionarilor la subscrierea de noi aciuni n caz de

majorare a capitalului, la un pre preferenial fa de cel pltit de terii subscriitori dup expirarea
termenului de exercitare a preemiunii de ctre acionari

Neacordarea dreptului de preferin sancionat cu nulitatea relativ a hotrrii AGEA

de majorare de capital

Termen de exercitare a preferinei - cel puin o lun de la publicarea n M.Of. a

hotrrii de majorare de capital

Dreptul de preferin al acionarilor NU nceteaz n cazul aporturilor n natur.

Majorarea prin aport n natur poate fi hotrt de AGEA cu cvorum i majoritate
speciale (3/4 din numrul titularilor capitalului social; 75% din dr de vot) i numai cu
respectarea dreptului celorlali acionari de a a participa la majorarea de capital

Dreptul de preferin n cazul majorrii prin aport n numerar se poate ridica numai n
AGEA cu cvorum constnd n cel puin 3/4 din numrul titularilor capitalului social,
i cu votul unui numr de acionari care s reprezinte cel puin 75% din drepturile de
vot (majoritate calificat)

acordarea posibilitii pstrrii ponderii deinute de fiecare acionar n capitalul

social

Drepturile de preferin pot fi tranzacionate pe piaa de capital, n perioada

exercitrii acestora (dac acest lucru este hotrt de AGEA) i acceptat de
autoritatea Bursei de Valori

PROTECIA TUTUROR INVESTITORILOR (III)

 Dreptul special la informaie (exemple - distinctii fata de dreptul comun al societatilor)

Regula general: asigurarea de informaii suficiente, astfel nct s permit investitorului s

adopte n cunotin de cauz o decizie cu privire la vnzarea, cumprarea sau subscrierea de
valori mobiliare
C.N.V.M. poate solicita societii admise la tranzacionare toate informaiile pe care
autoritatea le consider necesare, n vederea proteciei investitorilor i asigurrii unei
funcionri ordonate a pieei

Convocatorul trebuie publicat cu cel puin 25 zile anterior datei edinei AGA (drept comun
30 zile) iar documentele necesare informarii actionarilor si exercitarii votului trebuie puse la
dispozitie cu 5 zile inaintea sedintei (drept comun 15 zile)

Societatea obligata sa raporteze (5 zile) tranzactiile incheiate intre societate si

administratori/salariati/actionarii care detin controlul sau persoane implicate cu acestia care
depasesc 50,000 EUR
Aceste tranzactii trebuie si auditate semestrial, cu privire la corectitudinea pretului
tranzactiei

Notificarea ctre BVB a tuturor operaiunilor realizate n contul persoanelor iniiate (e.g.
persoane cu atribuii de conducere i control al unui emitent; persoane deinnd controlul unui
emitent 33%; + soii, rudele i afinii grd. II)

Raportare cnd emitentul dobndete sau nstrineaz aciuni proprii i atinge sau coboar sub
pragurile 5%, 10%

In cadrul raportului anual, CA obligat sa faca si analiza dezvoltrii i performantelor societii

i o descriere a riscurilor i incertitudinilor in activitate (informatia non financiara reprezinta
uneori un salt calitativ pentru investitorii care nu sunt institutionali)

PROTECIA TUTUROR INVESTITORILOR (IV)

Oferta public de preluare obligatorie

O persoan care, acionnd singur sau concertat, deine mai mult de 33% din drepturile de
vot asupra unei societi emitente, este obligat s lanseze o ofert public adresat tuturor
deintorilor de valori mobiliare i avnd ca obiect toate deinerile acestora, nu mai trziu de
2 luni de la momentul atingerii respectivei deineri

pn la derularea ofertei publice, drepturile aferente titlurilor depind pragul de 33%

sunt suspendate

Numai dreptul de vot a suspendat; actiunile se numara in continuare la

stabilirea cvorumului pentru organizarea AGA

daca Oferta nu este initiata in termen, CNVM dispune acionarilor respectivi s-i
vnd, n termen de 3 luni, aciunile aferente participaiei de peste 33%. Dup
expirarea acestui termen, dac aciunile nu au fost vndute, C.N.V.M. dispune entitii
reglementate anularea aciunilor respective, emiterea unor noi aciuni purtnd acelai
numr i vnzarea acestora, urmnd ca preul ncasat din vnzare s fie consemnat la
dispoziia dobnditorului iniial, dup reinerea cheltuielilor ocazionate de vnzare.

respectivul acionar nu mai poate achiziiona, prin alte operaiuni, aciuni ale aceluiai
emitent

Preul oferit va fi cel puin egal cu

n principiu, cel mai mare pre pltit de ofertant n perioada de 12 luni anterioar
ofertei

Dac nu este aplicabil cazul de principiu, se ia n considerare preul mediu ponderat de

tranzacionare a respectivelor titluri, aferent ultimelor 12 luni

In ultim instan, preul oferit va fi cel rezultat prin raportare la valoarea activului net
al societii, conform ultimei situaii financiare auditate

Tranzacii exceptate, cnd dobndirea pragului de 33% s-a realizat, de exemplu:

Prin transferuri de aciuni ntre societatea-mam i filialele sale

In urma unei oferte publice de preluare voluntar adresat tuturor acionarilor, pentru
toate deinerile acestora

n cadrul unei proceduri de privatizare sau al unei proceduri de executare silit pentru
o crean bugetar

Mijloace de protecie specifice investitorilor minoritari

Practicate n urma derulrii unei oferte publice de cumprare adresat tuturor acionarilor i pentru toate
deinerile acestora
Rscumprarea obligatorie (squeeze-out, buy-out)

Ofertantul deine aciuni reprezentnd mai mult de 95% din capitalul social sau a
cumprat n cadrul ofertei de preluare mai mult de 90% din titlurile vizate

Ofertantul are dreptul s solicite acionarilor care nu au subscris n cadrul ofertei, s-i
vnd respectivele aciuni la un pre echitabil

Solicitarea se face printr-un anun public avizat de CNVM

Acionarii sunt obligai s vnd titlurile

Procedura: acionarii comunic ordinul de vnzare a titlurilor n termen de 12

zile de la publicarea anunului de ctre ofertant; dup acest termen,
intermerdiarul prin care se realizeaz oferta trimite tuturor acionarilor care nu
au dat ordin de vnzare contravaloarea titlurilor, prin mandat potal (n caz de
retur, sumele se consemneaz ntr-un cont bancar)

Retragerea obligatorie (sell-out)

Un acionar minoritar are dreptul s solicite ofertantului care deine mai mult de 95%
din capitalul social s-i cumpere aciunile;

trimite un anun in acest sens, printr-un intermediar autorizat; anunul e avizat

de CNVM

Retragerea poate fi exercitat n termen de trei luni de la data nchiderii ofertei de

cumprare anterioare; acionarul majoritar e obligat s cumpere titlurile n termen de 6
zile de la primirea anunului de la CNVM

Garanii procedurale pentru ambele situaii

Avizarea anunului de rscumprare sau retragere de ctre CNVM

Suspendarea de la tranzacionare a societtii ale crei titluri sunt vizate de

rscumprare

Publicitatea procedurii prin BVB i 2 ziare de circulaie naional

Preul echitabil (preul din oferta anterioar de preluare sau stabilit de expert
independent)

FUZIUNEA SOCIETILOR

Art. 238 - 251 ind. 1 LS

INTRODUCERE

Fuziunea este operaiunea prin care:

a) una sau mai multe societi sunt dizolvate fr a intra n lichidare i transfer totalitatea patrimoniului lor
unei alte societi n schimbul repartizrii ctre acionarii societii sau societilor absorbite de aciuni la
societatea absorbant i, eventual, al unei pli n numerar de maximum 10% din valoarea nominal a
aciunilor astfel repartizate; (fuziunea prin absorbie)
b) mai multe societi sunt dizolvate fr a intra n lichidare i transfer totalitatea patrimoniului lor unei
societi pe care o constituie, n schimbul repartizrii ctre acionarii lor de aciuni la societatea nouconstituit i, eventual, al unei pli n numerar de maximum 10% din valoarea nominal a aciunilor astfel
repartizate. (fuziunea prin contopire)

Fuziunea se poate face i ntre societi de forme diferite.

Fuziunea se hotrte de fiecare societate n parte, n condiiile stabilite pentru modificarea

actului constitutiv al societii.

MOTIVE PENTRU FUZIUNEA SOCIETILOR

Motive financiare/Nevoie de lichiditi;

Eecul societii;

Concuren pronunat pe pia;

Consolidarea pieei sau apariia unei hot market;

Nenelegeri la nivelul societii/loggerheads;

Optimizarea societilor;

Reducerea costurilor;

Presiuni privind nivelul de cretere din partea investitorilor;

Exces de capital neutilizat;

Dorina de a accesa o noua pia.

ETAPA I. DUE DILIGENCE ANTERIOR ADUNRII GENERALE A AC IONARILOR DE

PRINCIPIU

Societile participante n procedura de fuziune vor trebuie sa analizeze situaiile financiare ale
contrapartidei precum i alte documente relevante n vederea lurii deciziei de propunere a fuziunii.

Administratorii (de obicei mpreuna cu consultani specializai) vor desfura procedura de due
diligence, analiznd cel puin: structura societii, activele, structura angajailor, tipologia
contractelor ncheiate, drepturile de proprietate intelectual deinute de contrapartid, situaia
litigiilor, precum i tipurile de garanii necesare pentru luarea unei astfel de decizii de fuziune.

Necesitatea existenei unor acorduri de confidenialitate precum i a unor garanii privind calitatea i
veridicitatea informaiilor divulgate.

Caveat emptor = Buyer beware (Lipsa de diligen a unei societi este suportat de ctre aceasta)

ETAPA II. DESFURARE AGA DE PRINCIPIU PRIVIND FUZIUNEA

n cadrul acestei AGA, acionarii nu vor aproba fuziunea ci doar i vor exprima consimmntul n
sensul acordrii mandatului necesar administratorilor pentru pregtirea documentaiei necesare
privind poteniala fuziune astfel nct acionarii s poate decide asupra acesteia n cunotin de
cauz.

Nu este prevzut expres de lege ns este acceptat de jurispruden i validat de ctre ONRC (care
solicit depunerea unei astfel de hotrri la dosarul fuziunii).

Acionarul care a votat pentru n cadrul acestei adunri poate vota mpotriva fuziunii efective. Mai
mult, acionarul care a votat mpotriv nu poate s solicite retragerea din societate.

ETAPA III. PREGTIREA I PUBLICAREA PROIECTULUI DE FUZIUNE

Administratorii societilor care urmeaz a participa la fuziune vor ntocmi un proiect de fuziune (art.
242 LS), care va cuprinde:
a) forma, denumirea i sediul social ale tuturor societilor implicate n fuziune;

b) fundamentarea i condiiile fuziunii;

c) condiiile alocrii de aciuni la societatea absorbant sau la societile beneficiare;
d) data de la care aciunile sau prile sociale prevzute la lit. c) dau deintorilor dreptul de a participa la
beneficii i orice condiii speciale care afecteaz acest drept;
e) rata de schimb a aciunilor sau prilor sociale i cuantumul eventualelor pli n numerar;
f) cuantumul primei de fuziune sau de divizare;
g) drepturile conferite de ctre societatea absorbant sau beneficiar deintorilor de aciuni care confer
drepturi speciale i celor care dein alte valori mobiliare n afar de aciuni sau msurile propuse n privina
acestora;
h) orice avantaj special acordat experilor i membrilor organelor administrative sau de control ale
societilor implicate n fuziune sau n divizare;
i) data situaiilor financiare ale societilor participante, care au fost folosite pentru a se stabili condiiile
fuziunii sau ale divizrii;
j) data de la care tranzaciile societii absorbite sau divizate sunt considerate din punct de vedere contabil ca
aparinnd societii absorbante sau uneia ori alteia dintre societile beneficiare.

ETAPA III. PREGTIREA I PUBLICAREA PROIECTULUI DE FUZIUNE

Proiectul de fuziune, semnat de reprezentanii societilor participante, se depune la oficiul registrului

comerului unde este nmatriculat fiecare societate, nsoit de o declaraie a societii care
nceteaz a exista n urma fuziunii despre modul cum a hotrt s sting pasivul su, precum i de
o declaraie privitoare la modalitatea de publicare a proiectului de fuziune sau de divizare.

Proiectul de fuziune sau de divizare, vizat de judectorul delegat, se public n Monitorul Oficial al
Romniei, Partea a IV-a, pe cheltuiala prilor, integral sau n extras, potrivit dispoziiei
judectorului delegat sau cererii prilor, cu cel puin 30 de zile naintea datelor edinelor n care
adunrile generale extraordinare urmeaz a hotr asupra fuziunii.

n cazul n care deine o pagin proprie web, societatea poate nlocui publicarea n Monitorul Oficial,
cu publicitatea efectuat prin intermediul propriei pagini web, pe o perioad continu de cel puin o
lun naintea adunrii generale extraordinare care urmeaz s decid cu privire la fuziune, perioad
care se ncheie nu mai devreme de finalul adunrii generale respective.

Societatea are sarcina de a dovedi continuitatea publicitii i de a asigura securitatea propriei pagini
web i autenticitatea documentelor afiate.

De la momentul publicrii proiectului, n principiu nu este permis modificarea activelor societ ii

fa de cele menionate n proiect.

ETAPA III. PREGTIREA I PUBLICAREA PROIECTULUI DE FUZIUNE

Creditorii societilor care iau parte la fuziune au dreptul la o protecie adecvat a intereselor lor (art.
243 LS). n vederea obinerii de garanii adecvate, orice creditor care deine o crean cert, lichid i
anterioar datei publicrii proiectului de fuziune, nescadent la data publicrii, a crei satisfacere este
pus n pericol prin realizarea fuziunii/divizrii, poate face opoziie.

Opoziia se face n termen de 30 de zile de la data publicrii proiectului de fuziune n Monitorul

Oficial al Romniei. Ea se depune la oficiul registrului comerului, care, n termen de 3 zile de la data
depunerii, o va meniona n registru i o va nainta instanei judectoreti competente. Hotrrea
pronunat asupra opoziiei este supus numai apelului.

Formularea unei opoziii nu are ca efect suspendarea executrii fuziunii i nu mpiedic

realizarea fuziunii.

n cazul n care cererea creditorului nu este justificat, instana respinge opoziia. Daca consider c
cererea este oportun, admite opoziia i oblig societatea debitoare la plata creanei de ndat ori
ntr-un anumit termen stabilit n funcie de valoarea creanei i de pasivul societii debitoare.

Creditorii societilor participante la divizare sau fuziune care ndeplinesc condiiile pentru a face
opoziie conform prevederilor art. 243 LS pot formula o cerere de opoziie n temeiul art. 61 alin. (1)
LS mpotriva hotrrii organului statutar al societii privitoare la modificrile actului constitutiv
numai dac acestea privesc alte modificri dect cele care decurg din sau n legtur cu procesul de
divizare sau fuziune.

Nu se aplic creanelor de natura drepturilor salariale.

ETAPA III. PREGTIREA I PUBLICAREA PROIECTULUI DE FUZIUNE

Motive de respingere a opoziiei:

- cererea creditorului nu este justificat;
- nu dovedete c satisfacerea creanei sale este pus n pericol prin realizarea fuziunii;
- societatea debitoare a fcut dovada plii datoriilor;
- prile au ncheiat un acord pentru plata datoriilor ori exist deja garanii sau privilegii adecvate pentru
satisfacerea creanei;
- instana respinge opoziia i n cazul n care este refuzat de ctre creditor constituirea, n termenul stabilit
de instan prin ncheiere, a garaniilor.
Motive de admitere a opoziiei:
- dac societatea debitoare sau, dup caz, societatea succesoare n drepturile i obligaiile societii debitoare
nu ofer garanii ori privilegii adecvate pentru satisfacerea creanei;
- dac ofer garanii ori privilegii, nu le constituie, din cauze ce i sunt imputabile, n termenul stabilit de
instan.

ETAPA III. PREGTIREA I PUBLICAREA PROIECTULUI DE FUZIUNE

Administratorii societilor care particip la fuziune sau la divizare trebuie s ntocmeasc un raport
scris, detaliat, n care s explice proiectul de fuziune i s precizeze fundamentul su juridic i
economic.

Raportul trebuie s descrie, de asemenea, orice dificulti speciale aprute n realizarea evalurii.

Administratorii fiecrei societi implicate n fuziune trebuie s informeze adunarea general a

societii lor, precum i administratorii celorlalte societi implicate n operaiune, astfel nct acetia
s poat informa, la rndul lor, adunrile generale ale societilor respective asupra oricrei

modificri substaniale a activelor i pasivelor intervenite ntre data ntocmirii proiectului de

divizare/fuziune i data adunrilor generale care urmeaz s decid asupra acestui proiect.

ntocmirea raportului i comunicarea informaiilor nu sunt necesare n cazul n care decid

astfel toi acionarii/asociaii i toi deintorii altor valori mobiliare care confer drepturi de
vot la fiecare dintre societile participante la fuziune sau la divizare.

Exist obligativitatea ntocmirii unui raport de expertiz privind fuziunea, realizat de ctre
experi independeni.

ETAPA IV. DESFURARE AGA DE APROBARE A FUZIUNII

Cu cel puin o lun nainte de data adunrii generale extraordinare care urmeaz s se pronune
asupra proiectului de fuziune, organele de conducere ale societilor care iau parte la fuziune vor
pune la dispoziia acionarilor/asociailor, la sediul societii, urmtoarele documente:

a) proiectul de fuziune;
b) raportul administratorilor;
c) situaiile financiare anuale i rapoartele de gestiune pentru ultimele 3 exerciii financiare ale societilor
care iau parte la fuziune sau la divizare.

ntocmirea situaiilor financiare nu este necesar dac societile implicate n fuziune public
rapoarte semestriale i le pun la dispoziia acionarilor/asociailor, potrivit legislaiei pieei de capital,
i nici n cazul n care toi acionarii/asociaii i deintorii de alte titluri care confer drept de vot ai
fiecreia dintre societile implicate n fuziune/divizare au convenit astfel.

Societatea nu are obligaia de a pune la dispoziia acionarilor la sediul su social documentele

prevzute dac acestea sunt publicate pe propria pagin web a societii pe o perioad continu de cel
puin o lun naintea adunrii generale care urmeaz s decid cu privire la fuziune/divizare, perioad
care se ncheie nu mai devreme de finalul adunrii generale respective.

n termen de 3 luni de la data publicrii proiectului de fuziune, adunarea general a fiecrei societi
participante va hotr asupra fuziunii, cu respectarea condiiilor privind convocarea ei.

n cazul unei fuziuni prin nfiinarea unei noi societi, proiectul de fuziune i, dac sunt coninute
ntr-un document separat, actul constitutiv sau proiectul de act constitutiv al noii societi vor fi
aprobate de ctre adunarea general a fiecreia dintre societile care urmeaz s i nceteze
existena.

ETAPA V. NREGISTRAREA FUZIUNII

n cazul n care ntr-o fuziune prin absorbie, societatea absorbant deine cel puin 90% din
totalitatea aciunilor/prilor sociale sau a altor valori mobiliare ce confer titularilor lor drept de
vot n adunrile societilor, ntocmirea raportului administratorilor precum i aprobarea fuziunii
de ctre adunarea general a societii absorbante nu este necesar n msura n care sunt
ndeplinite condiiile prevzute de art. 246 ind. 1 LS.

Actul modificator al actului constitutiv al societii absorbante se nregistreaz n registrul comerului

n a crui circumscripie i are sediul societatea i, vizat de judectorul delegat, se transmite, din
oficiu, la Monitorul Oficial al Romniei, spre publicare n Partea a IV-a, pe cheltuiala societii.

Hotrrile AGA de aprobare ale fuziunii se depun spre publicare la ONRC. Ulterior publicrii lor,
dosarul de fuziune este trimis de ONRC ctre instanele de judecat competente.

Acionarii care nu a votat n favoarea fuziunii societilor au dreptul de a se retrage din societate i de
a solicita cumprarea aciunilor lor de ctre societate, n msura n care solicit acest lucru n termen
de 30 de zile de la momentul adoptrii hotrrii adunrii generale de fuziune (art. 134 LS).

Acionarii mai pot ataca hotrrea AGA de aprobare a fuziunii n termen de 15 zile de la momentul
publicrii ei n M. Of. n condiiile art. 132 LS.

EFECTELE FUZIUNII

Fuziunea are urmtoarele consecine (art. 250 LS):

transferul, att n raporturile dintre societatea absorbit i societatea absorbant, ct i n raporturile

cu terii, ctre societatea absorbant al tuturor activelor i pasivelor societii absorbite; acest transfer
va fi efectuat n conformitate cu regulile de repartizare stabilite n proiectul de fuziune;

acionarii sau asociaii societii absorbite devin acionari, respectiv asociai ai societii absorbante,
respectiv ai societilor beneficiare, n conformitate cu regulile de repartizare stabilite n proiectul de
fuziune;

societatea absorbit nceteaz s existe.

Fuziunea produce efecte:

n cazul constituirii unei societi noi, de la data nmatriculrii n registrul comerului a noii
societi;

n alte cazuri, de la data nregistrrii hotrrii ultimei adunri generale care a aprobat
operaiunea, cu excepia cazului n care, prin acordul prilor, se stipuleaz c operaiunea va
avea efect la o alt dat, care nu poate fi ns ulterioar ncheierii exerciiului financiar curent al
societii absorbante, nici anterioar ncheierii ultimului exerciiu financiar ncheiat al societii sau
societilor ce i transfer patrimoniul.

NULITATEA FUZIUNII

Nulitatea unei fuziuni poate fi declarat numai prin hotrre judectoreasc.

De la data realizrii sale fuziunea poate fi declarat nul doar dac nu a fost supus unui control
judiciar n conformitate cu prevederile legale menionate sau dac hotrrea uneia dintre adunrile
generale care au votat proiectul fuziunii este nul ori anulabil (art. 251 LS).

Procedurile de anulare i de declarare a nulitii fuziunii nu pot fi iniiate dup expirarea unui termen
de 6 luni de la data la care fuziunea a devenit efectiv sau dac situaia a fost rectificat. Dac
neregularitatea ce poate conduce la declararea nulitii unei fuziuni poate fi remediat, instana
competent acord societilor implicate un termen pentru rectificarea acesteia.

Hotrrea definitiv de declarare a nulitii unei fuziuni ori divizri nu aduce atingere prin ea nsi
valabilitii obligaiilor nscute n sarcina sau n beneficiul societii absorbante ori societii
beneficiare, angajate dup ce fuziunea sau divizarea au devenit efective i nainte ca hotrrea de
declarare a nulitii s fie publicat.

n cazul declarrii nulitii unei fuziuni, societile participante la fuziunea respectiv rspund
solidar pentru obligaiile societii absorbante, angajate n perioada menionat mai sus.

ntreprinderile n dificultate

1.

Evoluie istoric i terminologic

2.

Proceduri preventive n vecintatea insolvenei

3.

Noiunea de insolven

4.

Procedura insolvenei: caractere, ci i modaliti de realizare

5.

Debitorii crora li se aplic procedura

6.

Participanii la procedur

7.

Deschiderea procedurii. Efectele

8.

Regimul actelor juridice anterioare ncheiate de debitor; soarta contractelor aflate n curs de
executare

9.

Planul de reorganizare

10. Falimentul. Distribuia sumelor

11. nchiderea procedurii

12. Rspunderea persoanelor care au cauzat starea de insolven

Evoluie istoric i terminologic (I)

(A) Falimentul tradiional

Presupune forme de discreditare i eliminare a comerciantului pentru eecul activitii

Infamia roman (pierderea, decderea din statutul social)
Discreditarea falitului n evul mediu (fallo; banca rotta)
Caracter punitiv - decderi din drepturi civile i profesionale, nchisoarea datornicilor
i incriminarea bancrutei Codul comercial Napoleon 1807

Meninute i azi, n parte, n anumite limite, n unele legislaii (UK,

directors disqualification)

Introduse n 2014 n RO - persoana mpotriva creia s-a pronunat o

hotrre definitiv de atragere a rspunderii nu mai poate fi desemnat
administrator sau, dac este administrator n alte societi, va fi
deczut din acest drept timp de 10 ani de la data rmnerii definitive a
hotrrii (art. 160 al.10)

Codul Comercial Romn 1887 arest la domiciliu; ridicarea dreptului de a dispune de

bunuri

Apare principiul egalitii creditorilor urmritori i al concursualitii

procedurii falimentului (procedura este o executare silit esenialmente
colectiv)

Procedura are un dublu obiectiv: plata datoriilor ctre creditori i sancionarea

debitorului

O anumit component ideologic sancionatorie se pstreaz i n legislaia actual,

ns doar n caz de faliment (nu n perioada de observaie, nu n reorganizare) Art. 3 41
Legea nr.85/2014 - orice decderi, limitri, interdicii ori altele asemenea instituite
prin norme legale sau prevederi contractuale pentru cazul deschiderii procedurii de
insolven vor fi aplicabile doar de la data deschiderii falimentului. Dispoziiile
contrare se abrog.

Evoluie istoric i terminologic (II)

(B) Incapacitatea de plat (insolvena propriu-zis)

Adapteaz reglementarea procedurii concursuale la noile realiti economice, recunoscnd c

neplata datoriilor poate avea cauze obiective ce nu depind de debitor
Blocaje financiare sectoriale, schimbarea condiiilor de pe pia, dependena de
furnizori sau clieni aflai n dificultate, accentuarea concurenei, avansul tehnologic...

Conceptualizeaz starea debitorului cruia i se aplic procedura, prin raportarea la noiunea

incapacitii de plat, constnd n lipsa disponibilitilor bneti i a altor active lichide

 Obiectivul procedurii rmne plata creanelor, ns posibilitatea reorganizrii judiciare

a debitorului prevaleaz lichidrii averii acestuia pentru plata datoriilor

n prim instan, se ofer posibilitatea debitorului, creditorilor i

administratorului de a propune un plan de redresare (n anumite sisteme
opiunea este organic i implicit e.g. UK, USA de la nceput se depune
cerere pentru una dintre proceduri, aceea pentru care debitorul se consider
calificat)

Conductorii debitorului rspund patrimonial pentru plata pasivului neacoperit, numai n

anumite cazuri (tendin de lrgire a spectrului de situaii n care se angajeaz rspunderea
e.g. orice fapt svrit cu intenie, care a contribuit la starea de insolven art. L.85/2014)

Evoluie istoric i terminologic (III)

(C) ntreprinderile n dificultate. Conceptul modern

Dup anul 2000, sistemele de drept europene neleg complexitatea procedurii i efectele
acesteia n mediul de afaceri, deplasndu-se dinspre noiunea restrns a incapacitii de plat,
nspre noiunea general economic de ntreprindere aflat n dificultate, indiferent de
situaia fluxului de trezorerie (abilitatea de a face fa plilor) al acesteia
In Frana, Loi sur la sauvegarde des entreprises en difficult (2005)
In UK, Insolvency act (2006) - Company arangements
In Romania, Legea nr.381/2009 privind concordatul preventiv si mandatul ad-hoc
(abrogat)
Excepie German Insolvency Code (1999, modificat) geared toward efficient
liquidation / objective non-discriminatory satisfaction of creditors on a pro rata
basis

Preocuparea de a salva ntreprinderea, n vederea continurii activitii acesteia, a pstrrii

locurilor de munc i a acoperirii creanelor asupra debitorului

Renunarea la noiunea de incapacitate de plat (cessation de paiement) i nlocuirea acesteia

cu noiunea general i supl de ntreprindere n dificultate

- verificarea condiiilor insolvenei poate avea drept criteriu un test bilanier sau un test al cash-flow
& I. Turcu, Legea procedurii insolvenei. Comentariu pe articole , ed. a 4-a, CH Beck, Bucureti, 2012,
pp.27-46; St. D. Crpenaru, op.cit., pp. 665-671

Evoluie istoric i terminologic (IV)

Ideea general de a interveni n viaa/situaia ntreprinderii ct mai repede, nc de la apariia

riscului incapacitii de plat, prin proceduri preliminare prin care s-ar evita ajungerea
companiilor n situaii iremediabil compromise
RO - Mandatul ad-hoc (practician n insolven desemnat de tribunal pentru a realiza,
n condiii de confidenialitate si suplee, un acord amiabil ntre debitor i creditori, n
vederea depirii dificultilor de ctre ntreprindere)

 RO - Concordatul preventiv (concilierea, n dreptul francez) - un contract ncheiat

ntre debitor i creditorii care dein cel puin 75% din valoarea creanelor acceptate i
necontestate, prin care creditorii accept s sprijine eforturile debitorului de depire a
dificultii, pe baza unui plan de redresare a ntreprinderii i de acoperire a creanelor
(66% din creane, n dreptul francez)
F - Procedura de salvare (procdure de sauvegarde) nu este reglementat n dreptul
romn; este specific dreptului francez. Conductorii debitorului sunt lsai s
gestioneze societatea sub controlul creditorilor i, excepional, al judectorului, cu
condiia s garanteze personal pentru datoriile societii. Procedura se face numai la
solicitarea debitorului, n caz de dificultate previzibil i surmontabil de a continua
afacerile. Conductorii debitorului sunt asistai de un administrator judiciar,
beneficiind i de imunitate special pentru operaiunile efectuate n cadrul procedurii,
exceptnd culpa grav. Are la baz un plan de rambursare ce trebuie aprobat de
creditori i/sau tribunal.

Mijloace generale de ieire din dificultate

Premis: dificultatea accesrii creditrii bancare sau comerciale este specific strii ntreprinderilor n
dificultate

De aceea, ca stimulent, LPPII acord rang prioritar la plat creditorilor care finan eaz
activitile curente ale entitilor n insolven (superprioritatea creanelor rezultate din
perioada de observaie i n perioada de reorganizare, n cursul normal al activitii
debitorului, cum ar fi continuarea activitilor contractate i ncheierea de noi contracte,
efectuarea operaiunilor de ncasri i pli aferente acestora, asigurarea finanrii capitalului
de lucru n limite curente; art.5 pct.2 LPPII)

Majorri de capital / Reorganizri (divizarea societii; segmentarea activitii pentru eficientizare)

Fuzuni (absorbii) ale societii comerciale

Preluri (achiziii) ale aciunilor societii sau ale unei pri din activele acesteia

A se consulta i Ghidul pentru restructurarea extrajudiciar a obligaiilor societilor

comerciale propus de MJ (www.just.ro)

Proceduri preventive n vecintatea insolvenei

LPPII prevede dou proceduri speciale viznd evitarea insolvenei cu ajutorul unui practician n
insolven i cu nelegere din partea creditorilor

Procedurile n amonte de insoven dau o ans ntreprinztorilor de a nu ajunge n ncetare

de pli, oferindu-le posibilitatea de a convinge creditorii comerciali, statul i salariaii s fac
eforturi alturi de manager pentru salvarea ntreprinderii
Reflect tendina de a da prioritate continuitii, salvrii afacerii prin restructurarea i
repunerea acesteia pe pia
Din 2010, a fost un test (euat, datorit numrului infim de situaii n care s-a apelat la
aceste proceduri) pentru civilizarea, profesionalizarea mediului de afaceri i pentru

iniierea unei culturi a anticiprii i recunoaterii eecului. Problema acordului

creditorului bugetar este rezolvat prin LPIII (2014)

Concordatul preventiv (art. 16-37 LPPII) contract ncheiat ntre ntreprinztor i creditorii si, prin
care se propune un plan de redresare a afacerii, iar creditorii accept s sprijine eforturile debitorului
de a depi dificultile

& St.D. Crpenaru, op.cit., pp.671-679; Gh. Piperea, Legea concordatului, Wolters Kluwer, Bucureti,
2010; A. Stnescu, S. Milo et al., Procedurile de prevenie a insolvenei: concordatul preventiv i mandatul
ad hoc, UJ, Bucureti, 2012

Proceduri preventive n vecintatea insolvenei. Concordatul preventiv

Oferta (proiectul) de concordat se pregtete (n termen de 30 de zile) de un conciliator

desemnat de judectorul sindic. Proiectul indic mijloacele de redresare, de obinere de
fonduri, termenul pentru plat este de 24 luni de la data omologrii prin hotrre i poate fi
prelungit cu 12 luni; n primul an este obligatorie plata a minim 20% din valoarea creanelor
stabilite prin concordat, dac se propun reduceri ale creanelor bugetare, trebuie prezentat
testul creditorului privat (infra). Conciliatorul poate cere suspendarea provizorie a
urmririlor silite individuale, pn la publicarea concordatului constatat de judector sau pn
la respingerea ofertei de concordat de ctre creditori. Art. 5 pct.70 LPPII

Concordatul poate fi omologat de instan dac este aprobat de creditorii de innd 75% din
valoarea creanelor acceptate i necontestate; crenele litigioase s nu reprezinte mai mult de
25% din creane. Consecina omologrii este opozabilitatea concordatului fa de to i
creditorii, inclusiv nesemnatari. Acetia nu pot cere deschiderea procedurii insolven ei
debitorului pe perioada validitii concordatului (24 de luni)

n caz de nclcare grav a obligaiilor asumate de debitor prin concordat, acesta poate fi
rezoluionat; dac devine imposibil realizarea obiectivelor concordatului, pe parcursul
acestuia, conciliatorul cere judectorului constatarea nereuitei concordatului

Dac se nchide cu succes, creanele creditorilor semnatari se consider modificate potrivit

prevederilor contractului de concordat (tranzacie colectiv)

Proceduri preventive n vecintatea insolvenei. Mandatul ad-hoc

Mandatul ad-hoc, procedur prin care mandatarul (practician n insolven) desemnat confidenial de
instan negociaz, n termen de 90 de zile, n vederea realizrii unei nelegeri cu unul sau mai muli
creditori, pentru a depi starea de dificultate financiar n care se afl ntreprinderea.

Procedur confidenial pe toat durata sa; se nscrie ntr-un registru special

nelegerea cu creditorii (n ambele proceduri) poate presupune tergeri, reealonari sau

reduceri de datorii, ncetarea unor contracte n curs, reduceri de personal etc.

Concordatul preventiv i mandatul ad-hoc prezint urmtoarele avantaje fa de procedura

insolvenei propriu-zise:

Nu presupun insolvena (din contr, sunt admisibile numai cnd ntreprinderea nu se afl deja
insolven!) i nici stigmatul aferent acesteia

Se declaneaz numai la cererea debitorului, fiind exprimarea exclusiv a voinei acestuia

Sunt proceduri confideniale sau cu un grad redus de publicitate

Sunt proceduri flexibile, prin caracterul lor preponderent contractual

Debitorul nu pierde controlul afacerii sale, care se continu pe perioada celor dou proceduri

ntreprinztorul este ajutat de un practician n insolven s negocieze i s se restructureze

Rolul judectorului-sindic este minim

Noiunea de insolven

Definiia legal - insolvena este acea stare a patrimoniului debitorului care se caracterizeaz prin
insuficiena fondurilor bneti disponibile pentru plata datoriilor certe, lichide i exigibile (art.5,
pct.29 Legea nr.85/2014, acronim LPPII)

Eroarea legiuitorului, care trateaz insolvena ca stare a patrimoniului. In realitate:

Insolvabilitatea este o stare a patrimoniului, caracterizat printr-un dezechilibru
datorat preponderenei pasivului asupra activului (valoarea elementelor de activ este
vdit mai mic dect a elementelor de pasiv). Un debitor insolvabil este un pericol n
mediul de afaceri i se afl n dificultate, ns poate avea capacitate de plat, ntruct
dispune, prin ipotez, de active lichide pentru a-i achita datoriile la scaden [art.1417
NCC: insolvabilitatea se constat de instan!?]
Insolvena este o stare a trezoreriei debitorului, care nu dispune de fondurile bneti
necesare plii datoriilor exigibile. Un astfel de debitor poate fi solvabil, n sensul c
dispune de un activ patrimonial suficient ca valoare pentru a face fa datoriilor, ns
activele sale nu sunt lichide (sunt dificil de transformat n bani)

Elemenele definitorii ale insolvenei (I)

Insuficiena fondurilor bneti disponibile

Debitorul care dispune de lichiditi suficiente, dar nu-i pltete datoriile, nu se afl n
insolven i nu poate face obiectul procedurii. In acest caz, creditorul nepltit va urma calea
executrii silite individuale, de drept comun.
Refuz justificat pentru neplata datoriilor; excepia de neexecutare ridicat cu bun
credin
n consecin, instana creia i se solicit deschiderea procedurii este obligat s
aprecieze motivele neplii datoriilor exigibile, cel puin verificnd lichiditile de care
dispune debitorul (extrase/rulaje de cont bancar, evidene contabile curente privind
contul de casierie, efectele de comer scadente care trebuie ncasate de debitor, etc.)
Nu este relevant motivul c debitorul nu face fa plilor datorit blocajului
financiar, adic datorit nencasrii creanelor de la propriii si debitori; nu conteaz
culpa debitorului sau motivele externe ale insuficienei fondurilor. Absena
lichiditilor este o situaie factual obiectiv (C.A. Timioara, sec.com., Dec.nr.
534/7.04.2009, RCD nr.9/2011, juripruden comentat)

Insolvena vdit : prezumia legal relativ c debitorul nu dispune de fonduri bneti, dac
nu a achitat cel puin o datorie n termen de 60 de zile de la scadena acesteia.

 n acest caz, instana nu mai verific inexistena disponibilitilor bneti, care se

prezum, indiferent dac debitorul a mai efectuat pli ctre ali creditori n intervalul
de 60 de zile. Debitorul poate rsturna prezumia, dovedind c nu lipsa fondurilor este
motivul pentru care nu a pltit.

Elemenele definitorii ale insolvenei (II)

Insolvena iminent: poate adresa o cerere de deschidere a procedurii, debitorul n cazul

cruia apariia strii de insolven este iminent, dovedind c fondurile bneti de care
dispune nu i pot permite, n mod raional, s-i plteasc la scaden datoriile angajate

Neplata datoriilor scadente

Creanele creditorilor s fie certe, lichide i exigibile

Se verific de ctre instana sesizat cu cererea de deschidere a procedurii
Creanele nu trebuie s fie constatate prin titlu executoriu !

Exist riscul unor cereri oportuniste ale creditorilor care doresc s evite o
aciune pe fond pentru obinerea unui titlu executoriu, n condiiile n care
certitudinea creanei lor este discutabil

Creanele, altele dect cele salariale, trebuie s nsumeze cel puin pragul de 40.000 lei sau
valoarea a ase salarii medii brute pe economie/salariat, dac insolvena este pretins de
salariaii debitorului

n prim instan se ofer posibilitatea debitorului (dac debitorul i exprim intenia de a

ncerca redresarea) i creditorilor de a propune un plan de reorganizare
Atenie la situaiile n care debitorul decade din dreptul de a propune un plan

Caracterele
procedurii insolvenei (I)

Definiie: ansamblul de norme prin care se urmrete obinerea fondurilor bneti necesare plii
datoriilor fa de creditori, prin participarea concursual a tuturor creditorilor, difereniai in funcie
de natura i rangul creanei, fie prin reorganizarea debitorului, fie prin faliment.

Scopul procedurii este acoperirea pasivului debitorului, cu acordarea, atunci cnd este posibil, a
ansei de redresare a activitii acestuia (art.2 LPPII)

Este o procedur esenialmente judiciar

principiile

Controlul judiciar e conceput ca mijloc de protecie a tuturor participanilor

Caracter personal, n funcie de debitorul cruia i se aplic

Caracter colectiv (concursual)

Particip toi creditorii ndreptii (cu creante nregistrate) Art5 pct.19

Tratament egal al creditorilor, care au aceleai drepturi de informare i participare la

adoptarea deciziilor de ctre organele care aplic procedura, dup cum dein drepturi de
contestare

 Desigur, creditorii particip inegal la distribuirea sumelor rezultate din realizarea

procedurii, n funcie de natura creanei (garantat/chirografar) i de rangul de
prioritate

Caracterele i principiile procedurii insolvenei (II)

Se evit problemele cauzate de executrile individuale, acordndu-se anse egale
tuturor creditorilor de a-i realiza (cel puin n parte) drepturile de crean

@ Procedura colectiv cu un singur creditor? In practic, posibil

Funcii complexe

De executare silit colectiv. Plata creditorilor

De rspundere. Obligarea la despgubiri a managerilor necinstii care a cauzat ncetarea

plilor n frauda drepturilor creditorilor

De remediu. Redresarea debitorilor

In dreptul romn prevaleaz caracterul execuional i interesele creditorilor
Dreptul francez (chiar i cel britanic) ofer orientri mai favorabile salvrii
ntreprinderii n dificultate

Modaliti de realizare

Reorganizarea judiciar
Aplicabil debitorilor persoan juridic, care i manifest expres intenia de
reorganizare
Presupune propunerea, confirmarea i implementarea ntocmai a unui plan de
reorganizare, avnd ca obiect restructurarea organizaional i/sau financiar a
debitorului, inclusiv prin vnzarea anumitor active, n vederea continurii activitii
debitorului pentru obinerea fondurilor necesare plii creditorilor

Falimentul
ncetarea activitii prin lichidarea integral a averii debitorului; radiere din registrul
comerului

Variantele
Procedura general

Se aplic de principiu tuturor debitorilor persoane juridice

De la deschiderea procedurii, ncepe o perioad de observaie, pn la aprobarea planului de

reorganizare sau la nceperea falimentului

procedurii.

Pe perioada de observaie, debitorul poate s continue desfurarea activitilor curente

(executarea contractelor comerciale, efectuare pli ctre creditorii recunoscui i ncasri de
la clieni, finanarea capitalului de lucru) care se ncadreaz n condiiile obinuite de
exercitare a activitii firmei:

 Fie sub supravegherea administratorului judiciar (dac debitorului nu i s-a ridicat

dreptul de administrare i respectiv pe parcursul derulrii planului de reorganizare)
Fie sub conducerea administratorului judiciar (dac i s-a ridicat dreptul de
administrare)

Pentru operatiuni care exced activitatea curent, administratorul judiciar solicit acordul
comitetului creditorilor

Variantele
Procedura simplificat

Se aplic, cu titlu excepional, urmtoarelor categorii de debitori (art.38 alin.2 din LPPII)

procedurii.

a) profesioniti persoane fizice supuse obligaiei de nregistrare n registrul comerului, cu excepia celor
care exercit profesii liberale;
b) ntreprinderi familiale, membrii ntreprinderii familiale
c) debitori care fac parte din categoriile prevzute la alin. (1) i ndeplinesc una dintre urmtoarele
condiii:
1. nu dein niciun bun n patrimoniul lor;
2. actele constitutive sau documentele contabile nu pot fi gsite;
3. administratorul nu poate fi gsit
4. sediul social/profesional nu mai exist sau nu corespunde adresei din registrul comerului;
d) persoane juridice dizolvate voluntar, judiciar sau de drept, anterior formulrii cererii introductive, chiar
dac lichidatorul judiciar nu a fost numit sau, dei numit, meniunea privitoare la numirea sa nu a fost
nscris n registrul comerului;
e) debitori care i-au declarat prin cererea introductiv intenia de intrare n faliment;
f) orice persoan care desfoar activiti specifice profesionitilor, care nu a obinut autorizarea cerut
de lege pentru exploatarea unei ntreprinderi i nu este nregistrat n registrele speciale de publicitate;
aplicarea prezentei legi fa de aceste persoane nu exclude sanciunile aplicabile pentru lipsa autorizrii sau
nregistrrii respectivei persoane.

Se aplic direct procedura falimentului (eventual dup o perioad de observaie de maximum 50 de

zile)

Debitorii crora li se aplic procedura

Categorii de debitori supui procedurii generale art.3 din LPPII

Profesionitii astfel cum sunt definii la art. 3 alin. (2) din Codul civil, cu excepia celor care
exercit profesii liberale, precum i a celor cu privire la care se prevd dispoziii speciale n
ceea ce privete regimul insolvenei lor. Inclusiv instituiile de credit i societile de asigurri
(capitole III, IV LPPII)

Regiile autonome (evoluie promis din 1995..., confirmat n 2014)

Grupurile de interes economic

Categorii de debitori supui procedurii simplificate

A se vedea supra

Debitori exclui de la aplicarea procedurii

unitile i instituiile de nvmnt preuniversitar, universitar i entitilor prevzute la art. 7

din Ordonana Guvernului nr. 57/2002 privind cercetarea tiinific i dezvoltarea
tehnologic, aprobat cu modificri i completri prin Legea nr. 324/2003, cu modificrile i
completrile ulterioare art.3 alin.3 din LPPII

o legislaie special pentru insolvena unitilor administrativ teritoriale (OUG 46/2013)

Particularii (Legea nr.151/2015 privind insolvena persoanelor fizice))

Participanii la procedur

Instana

Tribunalul, dup caz, prin secia de insolven, dac a fost creat, sau prin completul
specializat n insolven respectiv tribunalul specializat art.41 din LPPII
Ca prim instan
Atribuiile se exercit printr-un judector-sindic

Curtea de apel, ca instan de apel art.43 din LPPII

Practicianul n insolven

Administratorul judiciar

Lichidatorul judiciar

Creditorii

Adunarea creditorilor

Comitetul creditorilor

Rolul creditorului deinnd peste 50% din valoarea creanelor

Debitorul

Administratorul special

Instana (I)

Tribunalul / Tribunalul specializat dupa caz, prin secia de insolven, daca a fost creat

n a crui circumscripie debitorul i-a avut sediul social/profesional cel puin 6 luni anterior
datei sesizrii instanei - art.41 alin.1 din LPPII

Toate procedurile sunt exercitate de judectorul-sindic

Magistrat specializat, avnd printre atribuiile principale (exhaustiv - art.45 LPPII)

Pronunarea hotrrii de deschidere a procedurii

Judecarea contestaiei debitorului, respectiv a opoziiei creditorilor la

deschiderea procedurii

Desemnarea provizorie i stabilirea remuneraiei administratorului

/lichidatorului judiciar; confirmarea practicianului n insolven desemnat de
adunarea creditorilor (50%)

nlocuirea administratorului/lichidatorului judiciar, pentru motive temeinice

(rar)

Judecarea aciunilor n anularea actelor frauduloase ncheiate de debitor

anterior deschiderii procedurii

Confirmarea planului de reorganizare votat de adunarea creditorilor

Judecarea contestaiilor persoanelor interesate, mpotriva msurilor luate de

administrator/lichidator, precum i impotriva rapoartelor ntocmite de acetia

Judecarea cererilor de angajare a rspunderii persoanelor crora le-ar fi

imputabil starea de insolven

Activitate exclusiv de control judectoresc

Instana (II)

Hotrrile sunt definitive, sunt executorii de drept i, n principiu, nu pot fi suspendate n

recurs. Totui, n situaiile excepionale prevzute la art.43 alin.5 din LPPII, se pot
suspenda:

a) sentina de deschidere a procedurii insolvenei mpotriva debitorului; - neprevzut de LPI

b) sentina prin care se decide intrarea n procedura simplificat;

c) sentina prin care se decide intrarea n faliment;

d) sentina de soluionare a contestaiei la planul de distribuire a fondurilor obinute din

lichidare i din ncasarea de creane;

e) sentina de soluionare a contestaiilor

judiciar/lichidatorului judiciar; -nou

Atribuiile manageriale aparin practicianului n insolven

mpotriva

msurilor

administratorului

f) ncheierea prin care s-a confirmat practicianul n insolven; - neprevzut de LPI

g) ncheierea prin care a fost nlocuit practicianul n insolven; - neprevzut de LPI

h) sentina prin care s-au soluionat aciunile n anulare prevzute la art. 117-122.- neprevzut
de LPI

Dispoziiile C.pr.civ. privind incompatibilitatea nu sunt aplicabile judectorului-sindic care

pronun succesiv hotrri n acelai dosar, cu excepia situaiei rejudecrii, dup anularea
hotrrii n apel.

Noi atribuii ale judectorului-sindic (I) LPPII 2014

judecarea cererilor de ordonan preedinial pentru prevenirea executrii silite a debitorului anterior
deschiderii procedurii - art. 66 alin. (11);

judecarea cererilor de ordonan preedinial pentru prevenirea nstrinrii de bunuri de ctre debitor
pn la pronunarea asupra deschiderii procedurii - art. 70 alin. (5);

comunicarea ctre debitor si catre organul fiscal competent, n termen de 48 de ore de la nregistrare,
a cererii creditorului de deschidere a procedurii art. 72 alin. (2);

posibilitatea de a reconvoca adunarea creditorilor, daca se constata ca votul a fost viciat prin faptul
nelurii sau a lurii n considerare a unei creane, validat prin hotrre definitiv ulterioar, i al
crei vot ar fi fost decisiv n adoptarea respectivei hotrri. Remediu judiciar!

Posibilitatea de a anula efectele hotararii adunarii creditorilor initial adoptate prin vot viciat,
daca, in urma reconvocarii, cea de-a doua hotarare este diferita art. 49 alin. (3) regula
votului real;

stabilirea onorariului practicianului n cazul desfiinrii pentru orice motive - a hotrrii de

deschidere a procedurii insolvenei - art. 57 alin. (13);

judecarea contestaiilor mpotriva msurilor practicianului n insolven privind stabilirea

existenei/cuantumului creanelor nscute dup data deschiderii procedurii - art. 75 (alin.3);

posibilitatea amendrii contestatorului pentru netrimiterea documentelor justificative si a contestaiei

ctre debitor, creditorul contestat i practicianul n insolven - art. 111 alin. (4);

Noi atribuii ale judectorului-sindic (II)

posibilitatea decderii din dreptul de a depune ntmpinare pentru situaia n care ntmpinarea nu a
fost comunicat creditorului contestator, administratorului judiciar/lichidatorului judiciar i
debitorului (sanciunea este prevzut de art. 208 alin. (2) NCPC art. 111 alin. (5);

verificarea condiiilor i judecarea litigiilor n legtur cu sumele aflate n conturi escrow; (art. 75
alin. 7);

soluionarea cererii mpotriva creditorului membru al comitetului creditorilor care a votat n

conflict de interese de obligare la acoperirea prejudiciului creat debitorului(art. 51 alin.5);

soluionarea cererilor de reziliere pentru culpa contractual a debitorului, nscut ulterior men inerii
contractului - art. 123 alin. (3);

judecarea aciunilor n despgubiri n cazul denunrii contractelor de ctre practicianul n insolven

- art. 123 alin. (4);

judecarea litigiilor privind situaiile de impreviziune art. 1.271 N.C.Civ. - art. 123 alin. (5);

judecarea cererii de trecere la faliment, oricnd n timpul planului de reorganizare sau chiar dup
ndeplinirea obligaiilor asumate n plan, din partea unui creditor deinnd cren e curente, certe,
lichide i exigibile, mai vechi de 60 de zile i peste valoarea prag. Cererea poate fi respins doar
pentru urmtoarele motive: (i) creana nu este datorat; (ii) crean a este achitat sau (iii) debitorul
ncheie o convenie de plat cu creditorul art. 143 alin. (3);

judecarea aciunii n rspunderea administratorului special pentru nclcarea limitelor dreptului de

administrare, cu nerespectarea dispoziiilor art. 87;

judecarea cererii de valorificare a bunurilor, prin licitaie conform NCPC, n ipotezele n care (i) nu a
fost aprobat un regulament de vnzare sau (ii) dei aprobat, acesta nu a condus la o valorificare ntrun termen rezonabil - art. 156 alin. (2).

Celeritate. Termene procedurale

Toate cererile, contestaiile, aciunile ntemeiate pe dispoziiile prezentului capitol se judec potrivit
prevederilor Codului de procedur civil cu privire la judecata n prim instan (art.41 alin.4)

Termenul pentru depunerea ntmpinrii este de maximum 15 zile de la comunicare,

Rspunsul la ntmpinare nu este obligatoriu,

Judectorul-sindic fixeaz, prin rezoluie, n termen de maximum 5 zile de la data depunerii

ntmpinrii, primul termen de judecat,

Termenul de judecat va fi de cel mult 30 de zile de la data rezoluiei.

Cererilor de deschidere a procedurii de insolven nu le sunt aplicabile dispoziiile art. 200 din Codul
de procedur civil privind regularizarea cererii.

Instana. Apelul

Curtea de Apel

Hotrrile judectorului sindic sunt supuse numai apelului

Termen de apel 7 zile de la data comunicrii; se judec de urgen, de complete specializate

(s-a nlturat termenul de 10 zile de la nregistrare prevzut de LPI)

Citarea apelanilor, a administratorului judiciar/lichidatorului judiciar i a intimailor se face

prin BPI art.43 alin.2 fraza a 2-a LPPII

Procedura este considerat ndeplinit dac citaia se public cu 5 zile calendaristice nainte
de data stabilit pentru nfiare

Actele necesare soluionrii apelului se trimit n copie certificat de grefierul tribunalului

Apelul se judec potrivit prevederilor Codului de procedur civil,

Sunt prevzute derogri:

= termenul pentru depunerea ntmpinrii este de maximum 10 zile de la comunicarea cererii i a

motivelor de apel,
= rspunsul la ntmpinare nu este obligatoriu,
= judectorul-sindic fixeaz, prin rezoluie, n termen de maximum 3 zile de la data depunerii
ntmpinrii, primul termen de judecat, = termenul de judecat va fi de cel mult 30 de zile de la data
rezoluiei.

Practicianul n insolven (I)

Profesie liberal reglementat prin OUG nr.86/2006 (modificat)

i Statutul profesiei (rep.2010)

Admiterea n profesie

Pe baz de examen (scutire pentru vechime 10 ani n profesiile de judector, avocat, notar)
diplom de licen tiine juridice sau economice
condiii de experien 3 ani n domeniile juridic sau economic

Stagiu profesional 2 ani - definitivare

Compatibilitatea, condiie de exercitare a profesiei

Incompatibiliti cu calitatea de salariat, funcionar public, notar, executor judectoresc

Compatibilitate cu calitatea de avocat, expert contabil, auditor financiar, expert judiciar

Forme de exercitare a profesiei

Cabinete individuale, cabinete asociate, societi profesionale cu rspundere limitat (SPRL)

i ntreprinderi unipersonale cu rspundere limitat (EURL francez...?)

Colaboratori ori angajai ai uneia dintre formele de exercitare a profesiei.

Practicianul n insolven (II)

Uniunea Naional a Practicienilor n Insolven din Romnia (UNPIR)

Reglementeaz, controleaz i supravegheaz activitatea practicienilor n insolven

Apr prestigiul i independena profesional ale membrilor si

Asigur transparena i informarea asupra pieei procedurilor de insolven (BPI)

Art. 41 OUG 86/2006 prevede atribuiile exclusive ale practicianului (delimitarea de atribuiile
judiciare; evitarea conflictelor de competen cu judectorul sindic i cu comitetul creditorilor)

Administratorul judiciar

exercit atribuiile prevzute de lege sau stabilite de instana de judecat, n procedura

insolvenei, n perioada de observaie i pe durata procedurii de reorganizare. Principalele
atribuii:
Examinarea situaiei economice i a activitii debitorului, urmat de ntocmirea unui
raport amanuntit privind cauzele i mprejurrile care au condus la insolven, cu
menionarea eventualelor indicii sau elemente preliminare privind persoanele carora
le-ar fi imputabil aceast situaie i cu propuneri privind modul de continuare a
procedurii (e.g. posibiliti efective de reorganizare?)

Lunar trebuie s depun sindicului un raport privind activitatea sa i msurile

luate

Practicianul n insolven (III)

Conduce activitatea debitorului sau numai supravegheaza administrarea afacerii in
perioada reorganizarii (depinde dac i s-a ridicat debitorului dreptul de administrare)

 Verificarea creanelor i ntocmirea tabelelor (preliminar; definitiv;

consolidat, rectificat) de creane

suplimentar,

Propunerea unui plan de reorganizare

ncasarea creanelor debitorului asupra terilor (inclusiv aciuni n pretenii);
ncheierea de tranzacii
Introducerea de aciuni n anularea actelor frauduloase ncheiate de debitor anterior
deschiderii procedurii; formuleaza cerere de angajare a raspunderii persoanelor carora
le este imputabila aparitia starii de insolventa, pentru acoperirea unei parti din pasiv
Denunarea unor contracte aflate n curs de executare
Prezideaz Adunrile creditorilor; sesizeaz sindicul cu privire la orice problem

Lichidatorul judiciar

Exercit atribuiile stabilite de lege sau de instana de judecat, n cadrul procedurii de

faliment, att n procedura general, ct i n procedura simplificat. Atribuiile care se disting
de ale administratorului:
Examineaz situaia economic i activitatea debitorului, ntocmind unui raport..., n
procedura simplificat. Conduce activitatea debitorului aflat n faliment
-

ntotdeauna n procedura simplificat

n procedura general, dup hotrrea judectorului sindic de intrare n

faliment

Efectueaz lichidarea averii debitorului (inventar, conservare, valorificare active,

primire pli etc.)

Noi atribuii ale administratorului judiciar (I) LPPII 2014

nscrierea obligatorie pe ordinea de zi a primei edine a adunrii

desemnarea/confirmareaadministratorului judiciar definitiv art. 57 alin. (1);

posibilitatea pentru practician de a ataca hotrrea adunrii creditorilor, pentru motive de nelegalitate
art. 48 alin. (7);

inventarierea - n termen de 60 de zile de la de la data deschiderii, termen care poate fi prelungit de

judectorul sindic, pentru motive temeinice art. 101 alin. (1);

posibilitatea de valorificare, oricnd pe parcursul procedurii, inclusiv n perioada de observa ie, a

bunurilor libere de sarcini, pentru acoperirea cheltuielilor de procedur, prin decizia practicianului,
dac nu a fost nc desemnat comitetul creditorilor art. 39 alin. (6);

obieciunile la raportul de evaluare care se depun n termen de 5 zile de la publicarea n BPI a

extrasului raportului i se soluioneaz n termen de 15 zile de la nregistrare;

posibilitatea invocrii prescripiei, la momentul verificrii creanelor, fr a mai intra n analiza

fondului cererilor de admitere a creanelor art. 106 alin. (2);

creditorilor

posibilitatea invocrii compensaiei, att n privina creanelor reciproce, anterioare deschiderii

procedurii, ct i a celor ulterioaulterioare deschiderii art. 90 alin. (1) i (2);

Noi atribuii ale administratorului judiciar (II)

verificarea creanelor, mai putin a celor stabilite prin hotrri judectoreti executorii sau hotrri
arbitrale executorii, precum i a creanelor bugetare rezultnd dintr-un titlu executoriu necontestat.

Sunt creane anterioare i creanele bugetare constatate printr-un raport de inspecie fiscal
ntocmit ulterior deschiderii procedurii, care are ca obiect activitatea anterioar a debitorului
art. 105 alin. (1) i art. 102 alin. (1);

posibilitatea de a solicita judectorului sindic pronuna rea unei hotrri, n ipoteza n care dou
edine ale adunrii creditorilor nu au putut conduce la luarea unei decizii, din lips de cvorum art.
45 alin. (1) lit. o);

posibilitatea angajrii unor persoane de specialitate (avocai, experi contabili, evaluatori sau al i
specialiti), cu acordul comiettului creditorilor, n ipoteza n care remuneraiile acestora se suport
din averea debitorului, sau cu respectarea standardelor de cost ale UNPIR, n ipoteza n care aceste
remuneraii se suport din fondul de lichidare art. 61;

publicarea anunului privind rapoartele de evaluare i posibilitatea studierii i a obiectrii acestora

(art. 155);

angajarea de specialiti, cu ofertele tehnice i financiare cele mai bune, n domenii obligatorii impuse
de lege (arhivare, obligaii de mediu, audit), n cazul respingerii n dou edine a comietului
creditorilor a propunerii motivate a practicianului art. 62 alin. (6);

solicitareaadresat judectorului sindic ca valorificarea bunurilor s se fac potrivit regulilor NCPC

dac, dei a fost aprobat un regulament de vnzare, acesta nu a condus la valorificare ntr-un termen
rezonabil art. 154 alin. (2);

Practicianul n insolven (IV)

Mod de desemnare

Judectorul sindic l desemneaz motivat, n mod provizoriu, prin sentina de deschidere a

procedurii, dintre practicienii care au depus oferte la dosar;
Va fi confirmat de creditori ulterior; n cazul neconfirmrii, acetia vor schimba
practicianul
Posib inlocuire de catre sindic pt motive temeinice: nu respecta termenele stabilite de
lege/judecator/ continut inadecvat al rapoartelor

De ctre Adunarea Creditorilor sau creditorul deinnd >50% din valoarea creanelor, (nu
este necesar recomandarea comitetului creditorilor ca n LPI)
Administratorul/lichidatorul trebuie confirmat de judectorul sindic, n camera de
consiliu
Creditorul care deine cel puin 50% din valoarea total a creanelor poate s decid,
fr consultarea adunrii creditorilor, desemnarea unui administrator-lichidator
judiciar n locul celui provizoriu ori s confirme administratorul/lichidatorul judiciar
provizoriu i s i stabileasc remuneraia

 Hotrrea creditorilor este supus contestaiei n termen de 5 zile (anterior LPI, 3 zile)
de la data publicrii acesteia n Buletinul procedurilor de insolven

Practicianul n insolven (V)

Msurile administratorului/lichidatorului se pot contesta de orice persoan interesat n termen de 7

zile de la publicarea n BPI a extrasului raportului ce conine msura (nu 3 zile de la depunerea
raportului curent la dosarul cauzei, ca n LPI).

Debitorul poate contesta doar prin administrator special; interesul desemnrii acestuia!

Imbunatatirea protectiei intereselor creditorilor si a accesului la justitie

Judectorul sindic nu poate desfiina msura, din oficiu

Simbolul controlului judiciar: judectorul-sindic poate

dispune nlocuirea administratorului pentru motive temeinice (la cererea creditorilor/din

oficiu) alin.4 art.57

ncuviina nlocuirea pentru motive bine justificate (la cererea practicianului insusi) alin.5
art.57

lua act de renunarea administratorului judiciar la desemnarea sa definitiv alin.14 art.57

Remunerarea practicianului n insolven aspecte practice

n vederea ndeplinirii atribuiilor sale, practicianul va putea desemna persoane de specialitate (cu
aprobarea Comitetului creditorilor sau a judectorului sindic)

Creditorii (I)

Toi creditorii cunoscui, crora le-a fost admis cererea de nregistrare a creanei (creditorii
ndreptii s participe la procedur)

Au dreptul de a participa i de a vota n adunarea creditorilor, de a fi desemna i membri n

comitetului creditorilor, de a participa la distribuiile de fonduri rezultate, de a fi informat ori
notificat cu privire la desfurarea procedurii i de a contesta msurile sau hotrrile adoptate
de participanii la procedur

Orice creditor anterior deschiderii procedurii, notificat conform NCPC de ctre

administratorul desemnat cu privire la deschiderea procedurii insolvenei, este obligat s
depun cerere de admitere a creanei n termenul prevzut n notificare, care nu poate fi mare
de 45 de zile de la deschiderea procedurii, sub sanciunea decderii din calitatea de creditor
ndreptit (n practic, termenul limit este fixat prin hotrrea de deschidere a procedurii)
Cu excepia salariailor debitorului i a creditorului la cererea cruia s-a deschis
procedura
(C.A.
Cluj,
Dec.14/10.01.2011,
http://portal.just.ro/JurisprudentaVizualizare.aspx?id_speta=28677&idInstitutie=33)
Creditorul care nu i-a nregistrat creana, nu doar c nu este ndreptit s participe la
procedura insolvenei, ci pierde chiar i dreptul de a-i realiza creana mpotriva
debitorului sau a asociailor cu rspundere nelimitat ai persoanei juridice debitoare,
ulterior nchiderii procedurii

 Situaia creditorilor care nu au fost notificai, dar sunt prezuma i de instan e c au

cunoscut dechiderea procedurii ntruct aceasta este menionat la ORC i notificarea
administratorului judiciar a fost publicat n BPI. Jurispruden restrictiv a C.A. Cluj
(Dec. Nr.555/8.02.2011). Chestiune rezolvat de art.42 al.(3) LPPII de drept,
repunere in termen, creditorii iau cauza din stadiul n care aceasta se afl. Alte
probleme practice, derivate din aceast precizare...

Creditorii (II)

Argumentele in de calitatea de profesionist a creditorului i de efectul

publicitii BPI. Orice profesionist cu o crean nepltit peste 30 de zile de la
scaden trebuie s aib minimum de diligen pentru nceperea demersurilor
de recuperare a creanei, de verificare a solvabilitii debitoarei i a masurii n
care aceasta nelege s-i onoreze obligaiile fa de toi partenerii comerciali.
Creditorii au practic obigaia s urmareasc ncasarea creanelor pe care le
dein. n consecin, o astfel de diligent se realizeaz cu uurin cel puin
prin accesarea Buletinului Procedurilor de Insolventa care are ca rol principal
inerea unei evidene complete a tuturor comercianilor care au ajuns n
incapacitate de plat i mpotriva crora s-a deschis procedura insolvenei
(http://portal.just.ro/JurisprudentaVizualizare.aspx?
id_speta=28748&idInstitutie=33)

Aceeai soluie, motivare mai sumar C.A. Bucureti, sec. V com. Dec.
Nr.60/17.01.2011, n E. Rou, Procedura insolvenei. Practic judicar,
Hamangiu, 2011, pp.87-89

Creanele nscute dup data deschiderii procedurii (n perioada de observaie, n procedura

reorganizrii judiciare sau n timpul procedurii de faliment) vor fi pltite conform
documentelor din care rezult, nefiind necesar o cerere de nscriere.
Aceste creane curente dobndesc rang de preferin prioritar fa de toate crean ele
chirografare anterioare deschiderii procedurii i se pltesc doar pe baza facturilor
furnizorilor acceptate de administratorul judiciar!
Ce natur are creana rezultat din denunarea unui contract n curs de executare n
timpul procedurii? Anterioara (tabel definitiv) sau posterioara (tabel suplimentar)?
Inginerii practice pentru obinerea beneficiului creanelor posterioare

Adunarea creditorilor (I)

Organul deliberator al tuturor creditorilor ndrepii s participe la procedur

Convocat de administratorul judiciar sau de comitetul creditorilor sau de creditorii deinnd 30% din
valoarea total a creanelor cu drept de vot; se realizeaz prin publicare n BPI cu cel puin 5 zile
anterior inerii edinei i trebuie s cuprind ordinea de zi

Cvorum legal ntrunit prin prezena creditorilor deinnd peste 30% din valoarea creanelor

Creditorii pot vota la distan, fie prin mandatar cu procur special sau autentic, fie prin
scrisoare semnat de creditor, fie prin coresponden electronic cu semntur electronic
extins.

Cvorum redus (absen de reprezentativitate) datorit inactivitii n practic a creditorilor.

Problema ineficacitii Adunrii
Nu ar fi mai bun modelul francez n care creditorii sunt global reprezentai de un
mandatar practician n insolven?

Hotrrile Adunrii se adopt cu majoritate simpl a creanelor reprezentate n adunare

Practic, 15% plus din valoarea creantelor cu drept de vot este de natura sa asigure adoptarea
hotararilor

Adunarea creditorilor (II)

Nu conteaz natura (garantat sau chirografar) sau rangul creanei

Adica, in principiu, AC nu voteaza pe categorii, cu exceptia votului asupra planului de

reorganizare

Hotararile pot fi anulate de judectorul sindic pentru nelegalitate, la cererea creditorilor care
au votat mpotriv sau au absentat

n termen de 5 zile de la adoptarea hotrrii

Se judec n camer de consiliu

Ali participani la procedur nu au calitatea procesual de a le ataca

NOU: Practicianul n insolven poate contesta pentru nelegalitate hotrrile adunrii

creditorilor cu excepia celei privind desemnarea sa ar.48 alin.7

Competene principale

Alege, revoc i controleaz comitetul creditorilor

Discut msurile luate de administrator/lichidator

Voteaz planul de reorganizare (pe categorii de creditori)

Decide formularea actiunii n angajarea raspunderii celor carora le-ar fi imputabil apariia
strii de insolven

& St.D. Crpenaru, op.cit., pp. 705-717 (pentru ntreg paragraful)

Comitetul creditorilor

Este un organ facultativ, vzut ca un executiv al creditorilor

Dac, din cauza numrului mic de creditori, judectorul-sindic sau adunarea creditorilor nu
consider necesar constituirea unui comitet al creditorilor, atribuiile acestuia vor fi
exercitate de adunarea creditorilor

Desemnare

Iniial de judectorul sindic, dup ntocmirea tabelului preliminar de creane

n cadrul primei edine a adunrii creditorilor, aceasta, va putea alege un comitet dintre
primii 20 de creditori cu drept de vot n ordinea valorii creanelor; astfel se va putea nlocui

comitetul eventual desemnat anterior de judectorul-sindic (dar judectorul va trebui s

confirme comitetul, prin ncheiere)

Compunere

Deliberrile Comitetului au loc n prezena administratorului/lichidatorului

3-5 creditori dintre cei cu creanele garantate, bugetare i chirografare cele mai mari

Deciziile i msurile Comitetului pot fi contestate n termen de 5 zile de la publicarea PV al

edinei comitetului n BPI (NU de la adoptare, ca n LPI), de ctre orice creditor

Comitetul creditorilor. Atribuii

Face recomandri Adunrii Creditorilor cu privire la continuarea activitii debitorului i la
planurile de reorganizare propuse; propune numirea unui anumit practician n insolven i i
negociaz remuneraia
Aprob rapoartele trimestriale ale administratorului special sau judiciar privind situaia
financiar a debitorului
Aprob cererile debitorului de autorizare a actelor i operaiunilor care depesc limitele
obinuite ale comerului debitorului, pe acesta dorete s le realizeze n timpul perioadei de
observaie
Poate propune ncetarea reorganizrii debitorului i intrarea n faliment
Poate solicita ridicarea dreptului de administrare al debitorului
Contest msurile luate i rapoartele prezentate de administratorul/lichidatorul judiciar
Formuleaz aciuni n anularea unor transferuri cu caracter patrimonial, fcute de debitor n
dauna creditorilor n perioada suspect (cu pn la 3 ani anterior deschiderii procedurii
insolvenei)
@ n practic - probleme de ineficien a activitii acestui organ, datorit complexitii i
contrarietii intereselor creditorilor care l formeaz

Comitetul creditorilor regimul conflictului de interese

Pericolul rezulta din faptul ca, in Comitet, votul este egal, fiecare membru avand dreptul la un vot.
Nu conteaza valoarea creantei! Daca interesele categoriilor de creditori converg (ceea ce se intampla
rar), Comitetul poate asigura gestiunea intereselor tuturor creditorilor. In caz contrar, exista o
competitie intre membrii minoritari ai comitetului, si creditorul majoritar in Adunarea creditorilor

art. 51 alin.5 i 7 LPPII

n caz de conflict de interese al unui membru al comitetului, determinat de interesul propriu, acesta se
va abine de la vot

Nerespectarea interdiciei atrage sanciunea anulrii deciziei comitetului creditorilor, dac fr votul
su nu s-ar fi ntrunit majoritatea cerut.

Anularea deciziei nu exclude rspunderea creditorului demonstrat a se fi aflat n conflict de interese,

pentru prejudiciile create averii debitorului printr-o asemenea fapt. Anularea deciziei plus
raspunderea civila a creditorului cel mai sever regim al conflictului de interese

Dac membrul comitetului voteaz repetat fiind n conflict de interese sau cnd lipsete nejustificat,
va fi nlocuit, n mod provizoriu, de judecatorul sindic! Urmand sa fie confirmat sau nlocuit de
adunarea creditorilor

Debitorul. Administratorul special (I)

Ca efect al deschiderii procedurii, dispoziiile Legii societilor privind convocarea i inerea adunrii
generale, dar i cele ce reglementeaz atribuiile organelor de administrare i conducere ale societii,
i nceteaz aplicabilitatea. Aceste organe sunt desesizate pe durata procedurii. Adunarea asociailor
se convoac numai de ctre administratorul judiciar desemnat

Administratorul special este reprezentantul intereselor asociailor debitorului persoan juridic, n

procedura insolvenei. Este unicul reprezentant al asociailor, participnd la procedur pe seama
acestora.

Desemnat de adunarea asociailor/acionarilor persoanei juridice supuse procedurii, n termen

de 10 de zile de la notificarea deschiderii procedurii, convocat special de
administratorul/lichidatorul judiciar
Dac desemnarea nu are loc n termenul legal, asociaii/acionarii sunt deczui din
drepturile recunoscute de procedur care sunt exercitate prin administrator special (n
special, debitorul persoan juridic pierde dreptul de a contesta msurile luate de
administratorul/lichidatorul judiciar, acesta putndu-se exercita numai prin
administrator special potrivit 53 alin.2 din LPPII). In acest caz, debitorul va fi
reprezentat de un curator special desemnat de ctre judectorul-sindic dintre membrii
organelor de conducere statutare ale debitorului.
Administratorul special (II)
Administratorilor statutari ai societii debitoare le nceteaz mandatul de la data
ridicrii dreptului de administrare sau de la data desemnrii administratorului special

n reorganizare, conduce activitatea debitorului, dac acestuia nu i s-a ridicat dreptul de administrare
(CCJ, Sec. a II-a civ., Dec. nr. 427 din 2 februarie 2012)

Potrivit dispoziiilor art. 103 alin. (2) din Legea nr. 85/2006, pe parcursul reorganizrii,
societatea debitoare va fi condus de administratorul special, sub supravegherea
administratorului judiciar. Atunci cnd nu i-a fost ridicat dreptul de administrare,
administratorul special are dreptul de a conduce activitatea societii i de a o reprezenta n
raporturile cu terii, avnd, astfel, calitate procesual n promovarea aciunilor n numele
societii.

In faliment, reprezint interesele asociailor sau acionarilor debitorului

Atribuii semnificative:

exprim intenia debitorului de a propune un plan; propune planul de reorganizare

administreaz activitatea debitorului, sub supravegherea administratorului judiciar, dup

confirmarea planului

reprezint debitorul la judecarea aciunilor n anularea transferurilor din perioada suspect

formuleaz contestaii n numele debitorului

Administratorul special (continuare)

LPPII reglementeaz pentru prima dat angajarea rspunderii administratorului special - art.84
alin.2

Rspunderea poate fi angajat dac administratorul special nu respect prevederile art.87 din LPPII

Judectorul-sindic nu se poate autoinvesti cu soluionarea unei astfel de cereri,

Legitimare procesual activ au administratorul judiciar, adunarea creditorilor, preedintele

comitetului creditorilor sau unui creditor desemnat de acesta, ori creditorul care deine (cel putin
n.n.!) 50% din valoarea creanelor nscrise la masa credal.

Deschiderea procedurii la cererea debitorului (I)

Cererea de deschidere reprezint o obligaie a debitorului, dac se afl n stare de insolven vdit,
n termen de 30 de zile de la apariia acesteia

Sub sanciunea penal pentru infraciunea de bancrut simpl, dac termenul este depit cu 6
luni

Dupa Legea 177/2010 se observa o diferen n cat priveste condiiile prezumiei de

insolven, care opereaz dup 30 de zile de la scaden n cazul cererii formulate de debitor,
ns dup numai 60 de zile de la scaden, n cazul cererii creditorilor. Prin urmare: debitori
mai diligeni, creditori mai rbdtorio soluie adecvat pentru criza economic

Reprezint o simpl facultate, dac debitorul apreciaz c se afl n insolven iminent

Aprecierea suveran din partea instanei, a situaiei debitorului

Introducerea prematur, cu rea-credin, atrage rspunderea civil a debitorului

Cererea se introduce valabil de ctre administraia debitorului n baza puterilor legale de

reprezentare (art.142 LS); doar dac se solicit intrarea n procedur simplificat este
necesar hotrrea adunrii generale a asociailor/acionarilor n aceste sens - art.66 alin.5
fraza final LPPII.

Dar, cine raspunde pentru introducerea prematura, cu rea credinta a cererii,

administratorii statutari sau debitorul?

Cererea se nsoete de documentele prevzute la art.67al.1 LPPiI (neexhaustiv):

Bilanul + contul de profit i pierderi pe anul anterior, precum i ultima balan lunar

Lista complet a bunurilor debitorului

Deschiderea procedurii la cererea debitorului (II)

Lista creditorilor (nume i adres)

Lista cu plile i transferurile patrimoniale efectuate n cele 120 de zile anterioare

Lista asociailor/acionarilor societii debitoare

Declaraia prin care debitorul i arat intenia de a fi supus procedurii simplificate (direct
faliment) sau din contr, procedurii generale prin reorganizare

Descrierea sumar a modalitilor avute n vedere pentru reorganizare

Declaraia pe proprie rspundere c nu a mai fost supus procedurii de reorganizare n cei 5 ani
anteriori formulrii cererii iar administratorii, directorii sau/i asociaii nu au fost condamnai
definitiv anterior pentru svrirea anumitor infraciuni

NOU: = o declaraie prin care debitorul arat c este membru al unui grup de societi, cu
precizarea acestora

= dovada codului unic de nregistrare

= dovada notificrii organului fiscal competent (sanctiune procedurala?)

Dac debitorul nu dispune, la momentul nregistrrii cererii, de vreunul dintre aceste
documente, va trebui s le depun cel mai trziu pn la termenul de judecat stabilit
de judectorul-sindic
dac nu o va face n acest termen:

Respingerea cererii nedepunerea documentelor menionate la art.67 lit.a-g, k,

l, m

Va fi deczut din dreptul de a propune un plan de reorganizare nedepunerea

documentelor de la lit.h, i, j

Cererea debitorului se judec de urgen n termen de 10 zile (art.66 al.10 LPPII)

n camera de consiliu, fr citarea prilor; procedur necontencioas

Deschiderea procedurii la cererea debitorului (III)

Cererea formulat de debitor nu este supus regulilor prevzute de art.200 NCPC (regularizare)

Judectorul-sindic va stabili termenul de judecat n camera de consiliu,

Termenul este de 10 zile de la depunere, chiar dac cererea nu ndeplinete toate cerinele legale i
nu sunt depuse toate documentele

Dac la data depunerii cererii debitorului se gsesc nregistrate pe rol cereri ale creditorilor, se va
proceda potrivit prevederilor art.66 alin. (6) teza a II-a )soluionare cerere debitor n procedur
necontencioas, conexarea cererilor creditorilor devin declaraii de crean dac cererea se admite,
se soluioneaz separat dac aceasta se respinge)

Posibilitatea abuzarii prin depunerea intentionata de catre debitor a cererii, in vederea evitarii
procedurii contencioase

Concurenta intre debitor si creditori cu privire la desemnarea practicianului in insolventa

provizoriu, ambele categorii de participanti avand dreptul de a propune un practician
provizoriu prin chiar cererea de deschidere

Judectorul sindic deschide procedura (general sau simplificat), prin ncheiere

Dispune administratorului judiciar pe care l desemneaz, s notifice conform C.pr.civ.

deschiderea procedurii tuturor creditorilor cunoscui i ORC
Notificarea cuprinde termenul limit pentru nregistrarea cererii de admitere a
creanelor asupra averii debitorului, care va fi de maximum 45 de zile de la
deschiderea procedurii; locul, data i ora primei edine a adunrii generale a
creditorilor

Deschiderea procedurii la cererea creditorilor

Creditorul ndreptit deine singur sau mpreun cu alii o crean cert, lichid i exigibil
scadent de peste 60 de zile n valoare de min. 40.000 lei

Nu este necesar deinerea unui titlu executoriu

6 salarii medii pe economie, dac salariaii sunt cei care formuleaz cererea

Cererea trebuie sa conin cuantumul i temeiul creanei, existena eventualelor garanii reale sau
msuri asiguratorii asupra debitorului

Intenia de a participa la reorganizare i modalitatea principial n care nelege ca

reorganizarea s se produc (?!)

Instana comunic cererea ctre debitor si ANAF, n 48 de ore de la primirea ei

n termen de 10 zile de la primirea copiei, debitorul trebuie fie s conteste, fie s recunoasc
existena strii de insolven (a se vedea infra)
Posibilitate de a formula o simpl ntmpinare prin care s sus in c nu se afl n
insolven

Debitorul poate cere instanei s l oblige pe creditorul iniiator, sub sanciunea respingerii
cererii, la depunerea unei cauiuni (cel mult 10% din valoarea creanei)
Este principalul mijloc defensiv disuasiv al debitorului aflat naintea unei cereri
icanatorii nentemeiate.
Cauiunea va fi restituit creditorilor, dac cererea lor va fi admis.

Incidentele
deschiderii
Opoziia creditorilor i contestaia debitorului

Orice creditor poate face opoziie la deschiderea procedurii

procedurii.

Termen de decdere, 10 zile de la primirea notificrii privind deschiderea procedurii

Sedina de judecat se convoac n termen de 5 zile de la nregistrarea opoziiei

In caz de admitere, judectorul i revoc ncheierea de deschidere a procedurii

Debitorul poate face contestaie (nu s-ar afla n insolven) n termen de 10 zile

In cazul admiterii contestaiei, se dispune respingerea cererii de deschidere

Debitorul poate s se i limiteze la a formula simple aprri

Respingerea contestaiei conduce la deschiderea procedurii, prin sentin (nu este prevzut
decdere din dreptul de a propune un plan ca n LPI)

NOU: - dac se achit creana creditorului care a solicitat deschiderea procedurii, pn la

nchiderea dezbaterilor, cererea va fi respins ca rmas fr obiect

Dac debitorul nu contest, instana deschide procedura, tot prin sentin; n termen de 10 zile
de la deschiderea procedurii debitorul este obligat s depun actele prevzute de art.67 alin.1
din LPPII

& St.D. Crpenaru, op.cit., pp.727-730; I. Turcu, op.cit. [2012], pp.259-270

Efectele deschiderii procedurii (I)

Ridicarea dreptului debitorului de a-i administra averea

Dac debitorul nu i-a declarat intenia de a se reorganiza

Administrarea se efectueaz de ctre practicianul n insolven desemnat

Actele de dispoziie i administrare efectuate de debitor sunt nule, cu excepia celor

autorizate de sindic

n reorganizare, dreptul de administrare se mentine, ins judectorul sindic poate dispune

ridicarea dreptului de administrare a averii, din oficiu sau la cererea Comitetului creditorilor
sau a administratorului judiciar

Posibilitatea de a se cere intrarea n faliment, nc din perioada de observaie, dac nu

se pltesc creanele curente certe, lichide i exigibile, ce depesc valoarea prag
40,000, recunoscute de ctre administratorul judiciar art.74 alin.4 LPPII

n faliment, dreptul debitorului de a-si administra afacerea se ridic de drept

Se suspend de drept toate aciunile judiciare, extrajudiciare sau msurile de executare silit pentru
realizarea creanelor asupra debitorului

@ Msur de protecie a creditorilor

Se suspend i cursul prescripiei privind aceste aciuni

Efectele deschiderii procedurii (II)

Nu se suspend:

Aciunile declanate de debitor ca reclamant n realizarea unor drepturi ale sale !

Aciunile personale mpotriva debitorului, cum ar fi cea n evacuarea acestuia din

spaiul comercial ocupat fr titlu (CCJ Secia comercial, Dec. nr. 3809 /10
noiembrie
2010,
http://www.scj.ro/SE%20rezumate%202010/hot
%203809_10nov2010.htm)

Actiunile pentru existenta/cuantumul creanelor asupra debitorului nscute dup data

deschiderii procedurii, pentru care creditorii fac o simpl cerere de plat pe baza
facturii, ce va fi analizat de administratorul judiciar; creanele astfel admise sunt
nscrise ntr-un tabel de creane suplimentar.

Efectele deschiderii procedurii (II)

Creditorul cu garanii reale (i.e. cu cauz de preferin) poate solicita ridicarea suspendrii
cu privire la creana sa i valorificarea imediat a bunului, n cadrul procedurii, dac bunul
grevat acoper integral valoarea creanei garantate
Cererea se poate respinge, dac admininstratorul propune msuri care s ofere
protecie corespunztoare creanei garantate (e.g. efectuarea de pli periodice,
constituirea unei garanii suplimentare)
Sumele provenite din vanzare vor fi platite creditorilor titulari ai cauzei de preferinta
asupra bunurilor adjudecate in termen de 30 de zile, chiar si in perioada de observatie
Sumele de bani existente n contul debitorului la data deschiderii procedurii i asupra
crora este constituit o ipotec mobiliar, precum i garaniile n numerar (cash
collateral) vor fi distribuite la simpla cerere a creditorului titular al ipotecii, de ctre
administratorul /lichidatorul judiciar
Sumele de bani care fac obiectul cauzelor de preferin vor putea fi folosite de ctre
administratorul judiciar cu acordul creditorului titular al garaniei pentru asigurarea
resurselor n vederea continurii activitii curente a debitorului n perioada de
observaie. n cazul refuzului acestui acord, judectorul-sindic poate autoriza folosirea
acestor sume de bani, cu acordarea n beneficiul creditorului titular al garaniei a
proteciei corespunztoare, conform prevederilor art. 87 alin. (3) art.75 alin.9
Creditorului cu cauza de preferinta i se inscrie in tabel o creanta egala cu valoarea
reala a bunului obiect al garantiei, la momentul procedurii (raport evaluator
ANEVAR). Probleme la bunurile supraevaluate (de banci). Pentru diferenta pana la
valoarea nominala a creantei, creditorul cu cauza de preferinta va avea o creanta
chirografara! Iluzia garantiei reale ...

Efectele deschiderii procedurii (III)

Suspendarea curgerii dobnzilor, majorrilor i penalitilor accesorii creanelor nscute anterior

deschiderii procedurii

Nu se aplic la creanele garantate

Interdicia nstrinrii aciunilor sau prilor sociale de ctre acionarii sau asociaii debitorului

Sindicul dispune, prin hotrrea de deschidere, indisponibilizarea titlurilor n registrele n care

sunt evideniate

Nulitate (relativ?) a nstrinrilor fcute fr acordul judectorului sindic (protecia

creditorilor)

Se retrag de la tranzacionare aciunile pe pieele reglementate de valori mobiliare (pe baza

comunicrii ctre CNVM a hotrrii de deschidere a procedurii)

Efectele deschiderii procedurii (III)

Desemnarea provizorie a administratorului judiciar i fixarea unor termene pentru ndeplinirea

obligaiilor aflate n sarcina acestuia (e.g. ntocmire raport, verificare creane etc.)

Publicitate i comunicare

Publicarea hotrrii de deschidere a procedurii la registrul comerului, n BPI i ntr-un ziar de

larg circulaie

Menionarea deschiderii procedurii n registrele de publicitate imobiliar i mobiliar

Comunicarea hotrrii instanelor judectoreti n a cror jurisdicie se afl sediul debitorului

Comunicarea hotrrii de deschidere ctre toate bncile la care debitorul are

deschise conturi, cu dispoziia de a nu opera n conturi fr un ordin al
administratorului judiciar sau lichidatorului (sub sanciunea rspunderii civile
i a amenzii judiciare)

Efectele deschiderii procedurii (V)

Punerea n discuie a eficacitii juridice a unor contracte, n numele maximizrii

averii debitorului

Posibilitatea denunrii unor contracte n curs de executare

Ameninarea contractelor anterioare ncheiate de debitor n dauna creditorilor,

n perioada suspect

Furnizorii de servicii (electricitate, gaze naturale, ap, telefonie) nu au dreptul,

n perioada de observaie i n perioada de reorganizare, s schimbe, s refuze
ori s ntrerup temporar un astfel de serviciu, n cazul n care debitorul acesta
are calitatea de consumator captiv nu poate alege furnizorul, indiferent din ce
considerente (efect economic de protecie a continuitii activitii
ntreprinderii)

Oligarea debitorului de a pune la dispoziie documentele i informaii de la art.67 al.1

LPPII privind afacerea sa

Efectul nescris al deschiderii proceduriieste dobndirea controlului extern (de ctre creditori /
concuren) asupra activitii debitorului
Care sunt motivele reale pentru care un creditor chirografar ar solicita deschiderea procedurii
debitorului su?

Regimul actelor juridice anterioare (I)

Anularea actelor frauduloase (art.117 LPPII)

ncheiate de debitor n dauna drepturilor creditorilor n perioada suspect - cei (pn la) 2
ani anteriori deschiderii procedurii
n scopul de a leza drepturile sau interesele acestora, de obicei prin diminuarea
activului urmribil de ctre creditori (cauza ilicit)
Toate actele astfel ncheiate sunt anulabile n urma controlului judiciar

Anularea actelor privind constituirea sau transmiterea unor drepturi patrimoniale (art.117 alin.2
LPPII)

Acte efectuate n cei 2 ani anteriori deschiderii procedurii

acte de transfer cu titlu gratuit, cu excepia sponsorizrilor n scop umanitar
operaiuni comerciale n care prestaia debitorului depete vdit pe cea primit
efectuaute n cele 6 luni anterioare deschiderii procedurii

Acte comutative dezechilibrate: vnzarea unui activ la o valoare semnificativ

sub preul de pia

acte n care toate prile implicate au avut intenia de a sustrage bunuri de la urmrirea
de ctre creditori sau de a le leza n orice alt fel drepturile
@ Similitidini cu aciunea paulian. Studenii, ncurajai s gseasc deosebirile!

Regimul actelor juridice anterioare (II)

acte ncheiate cu persoane aflate ntr-o relaie juridic special cu debitorul (afiliati)

Asociai/acionari deinnd cel puin 20% din capital sau drepturile de vot

Orice entitate care este apreciat c deine o poziie dominant asupra

debitorului sau activitii sale

Acte efectuate n cele 6 luni anterioare deschiderii procedurii (discriminare intre creditori, avantaj
inechitabil in favoarea unora)

transferul de proprietate ctre un creditor pentru stingerea unei datorii anterioare, dac
suma pe care creditorul ar putea s o obin n cazul falimentului debitorului este mai
mic dect valoarea actului de transfer

constituirea ori perfectarea unei garanii reale, pentru o crean care era chirografar

plile anticipate ale datoriilor, dac scadena lor fusese stabilit pentru o dat
ulterioar

Specificul aciunii n anularea ambelor categorii de acte

Aceste acte nu sunt atacabile dac se dovedete c au fost ncheiate cu buncredin, n executarea unui acord cu creditorii, ca urmare a unor negocieri
extrajudiciare pentru restructurarea datoriilor debitorului, sub rezerva ca
acordul s fi fost de natur a conduce, n mod rezonabil, la redresarea
financiar a debitorului i s nu aib ca scop prejudicierea sau discriminarea
unor creditori.

Termenul de decdere din dreptul de a introduce aciunea este de un an de la data expirrii

termenului stabilit pentru ntocmirea raportului privind cauzele care au condus la starea de
insolven (45 de zile de la desemnarea administratorului judiciar), dar nu mai trziu de 16
luni de la data deschiderii procedurii. Discutie privind natura complexa a termenului

Regimul actelor juridice anterioare (III)

Termen de prescripie extinctiv cu caracter special, fiindu-i aplicabile regulile
privind suspendarea, ntreruperea i repunerea n termen prevzute n dreptul comun, a

se
C.A. Bucureti sec. a VI-a civ., Dec.nr.1757/21.09.2012

vedea

Art.85 al.4 LPI vizeaz i situaiile n care debitorul a ntrziat intenionat deschiderea
procedurii insolvenei pentru a face s expire termenul de decdere n vederea
introducerii aciunii
Aciunea n anulare se poate introduce de ctre administrator sau lichidator ori de
ctre comitetul creditorilor sau de creditorul care deine mai mult de 50% din valoarea
creanelor nscrise la masa credal
Legea instituie o prezumie relativ de fraud n dauna creditorilor, care poate fi
rsturnat de ctre debitor. Rezult c este rsturnat sarcina probei, debitorul trebuind
s arate c actul nu a dunat terilor creditori concureni
Prezumia de fraud nu se extinde i asupra terului dobnditor i subdobnditor

Pentru admiterea aciunii, nu trebuie s se dovedeasc participarea (conivena) frauduloas a

terului contractant
Mai puin n cazul expres prevzut la art.117 al.2 lit.c) intenia
tuturor prilor de a sustrage

Nu se poate anula un transfer cu caracter patrimonial, fcut n cursul desfurrii normale a

activitii curente a debitorului (i.e. debitorul transfer proprietatea asupra unor bunuri pe care
le vinde de obicei)

Efectul anulrii actelor ncheiate n perioada suspect

Un principiu foarte relativ - restituirea prestaiilor nspre averea debitorului

Dac bunul nu mai exist, terul restituie valoarea acestuia de la data transferului efectuat de
ctre debitor, stabilit prin expertiz

Terul va avea n cadrul procedurii o crean de aceeai valoare, cu condiia ca terul s fi

acceptat transferul cu bun-credin, fr intenia de a duna creditorilor debitorului

Subdobnditorul nu poate fi obligat la restituire, dect cu condiia cumulativ de a nu fi pltit

valoarea corespunztoare a bunului i de a fi cunoscut sau trebuit s cunoasc faptul c transferul
iniial este susceptibil de a fi anulat.

Subdobnditorul so, rud sau afin pn la gradul IV este prezumat relativ c a cunoscut
mprejurarea

& I. Turcu, op.cit. [2012], pp.370-408; St.D. Crpenaru, op.cit., pp.735-739

Soarta contractelor n curs de executare (I)

Contractele n derulare se consider meninute la data deschiderii procedurii

Orice clauze contractuale de desfiinare a contractelor n derulare pentru motivul deschiderii

procedurii sunt nule

Principiul maximizrii averii debitorului (art.123 LPPII) guverneaz activitatea administratorului i a

lichidatorului judiciar, chiar cu preul nfrngerii forei obligatorii a contractelor!

Dreptul de opiune al administratorului/lichidatorului, privind soarta contractelor aflate n

curs de executare
Practicianul n insolven are, n mod activ i pasiv, libertatea de apreciere a
meninerii i denunrii contractelor, n funcie de consecinele economice ale
acestora asupra patrimoniului debitorului
Contractele s nu fie substanial executate la momentul exprimrii opiunii de ctre
practician

Contractele se denun dup cum urmeaz

Din iniiativa administratorului/lichidatorului, pe data notificrii deciziei de denunare
ctre cocontractant
Din iniiativa partenerului contractual, care i solicit administratorului s denune
contractul n curs, dac administratorul nu rspunde n termen de 30 de zile de la
primirea notificrii trimise de partenerul contractual prin care i se cere s opteze
pentru meninere/denunare

Soarta contractelor n curs de executare (II)

Judectorul sindic poate anula msura denunrii la solicitarea prii interesate,

numai dac aceasta este nelegal sau vdit abuziv (e.g. contractul a fost
substanial executat)

Partenerul contractual nu poate denuna el nsui contractul

In caz de denunare, contractantul poate introduce o aciune pentru despgubiri mpotriva

debitorului
Pe de alt parte, pentru contractele cu executare succesiv meninute, administratorul
judiciar nu este obligat s fac pli aferente perioadei anterioare deschiderii
procedurii; pentru acestea creditorul poate face cerere de admitere a creanei n carul
procedurii (excepie de la regulile plii)

Modificarea unor contracte speciale

Contractele de credit pot fi modificate n perioada de observaie, astfel nct s se asigure

echivalena viitoarelor prestaii; totui, modificarea nu este unilateral, ci cu acordul
cocontractantului

Contractele de locaiune n care debitorul este proprietar, pot fi denunate numai dac chiria
este inferioar celei practicate pe pia; dac debitorul este chiria, trebuie respectat preavizul

Contractele individuale de munc pot fi denunate cu preaviz de numai 15 zile lucrtoare i

fr parcurgerea procedurii de concediere colectiv

Reorganizarea judiciar

Procedura n vederea achitrii datoriilor persoanei juridice, prin:

Restructurarea i continuarea activitii debitorului

Lichidarea unor bunuri din averea debitorului sau chiar a tuturor activelor

Restructurarea i continuarea activitii, precum i lichidarea unor bunuri ale debitorului

Presupune ntocmirea, aprobarea, implementarea i respectarea unui plan de reorganizare, care

trebuie s se refere cel puin la urmtoarele aspecte:

Perspectivele de redresare n raport cu posibilitile i specificul activitii debitorului

Programul de plat a creanelor, cu referire la tratamentul creanelor defavorizate

Comparaia valorilor estimative a ncasrii creanelor n cadrul planului i respectiv n caz de

lichidare

Pstrarea dreptului de administrare a debitorului, integral sau parial

Finanarea activitii; emiterea de titluri de valoare; conversia datoriilor debitorului n ac iuni;

lichidarea unor active; fuziunea sau preluarea debitorului

Constituirea, modificarea sau stingerea garaniilor; reealonarea plilor;

Modificarea actului constitutiv al debitorului

Propunerea planului

Pot propune un plan de reorganizare

Debitorul
Nu va putea propune un plan de reorganizare dac nu i-a declarat n timp intenia de
reorganizare; dac ntr-un interval de 5 ani anterior cererii de deschidere a procedurii a
mai fost subiect al procedurii insolvenei; dac a fost condamnat definitiv pentru o
serie de infraciuni (art. 132 al.4 din LPPII)

Administratorul judiciar

Creditorii deinnd cel puin 20% din valoarea creanelor

Prin derogare de la dreptul comun al societilor, planul propus de creditori poate
prevedea
modificarea
actului
constitutiv,
fr
acordul
statutar
al
asociailor/acionarilor debitorului

Planul trebuie depus n termen de 30 de zile de la afiarea tabelului definitiv de creane.

Termen de decdere din dreptul de a propune plan
Tabelul definitiv de creane cuprinde toate creanele asupra averii debitorului
anterioare datei deschiderii procedurii, acceptate n tabelul preliminar i mpotriva
crora nu s-au formulat contestaii, precum i creanele admise n urma soluionrii
contestaiilor.

Tabelul suplimentar cuprinde creanele nscute dup data deschiderii

procedurii, acceptate de ctre practicianul n insolven n urma verificrii
acestora (creanele curente)

Publicitatea planului

Planul propus se depune la grefa tribunalului i la Oficiul Registrului Comerului

Planul se comunic debitorului (prin administratorul special), administratorului judiciar i

comitetului creditorilor

n termen de 20-30 de zile de la publicarea anunului n BPI, administratorul judiciar convoac o

edin a adunrii creditorilor n care se discut admiterea planului.

De la data publicrii anuntului, toate prile interesate vor fi socotite c au cunotin de plan
i de data de exprimare a votului

Pot fi depuse mai multe planuri de reorganizare !

Faptul propunerii unui plan nu se comunic tuturor creditorilor; se publica anunt in BPI cu
privire la depunerea planului

Dac nici un plan nu a fost propus sau admis, judectorul sindic dispune trecerea la faliment

Planul se comunic comitetului creditorilor n format electronic, scanat, prin grija administratorului
judiciar, prin e-mail sau prin postare pe site-ul acestuia

Debitorul va asigura posibilitatea consultrii planului la sediul su, pe cheltuiala solicitantului

Votarea planului. Categorii de creane

Creditorii voteaz planul pe categorii (art.138 al. 3 LPPII), n ordine

Creane care beneficiaz de drepturi de preferin

Creane salariale

Creane bugetare

Creanele creditorilor indispensabili

Categorie ce poate fi formata de catre administratorul judiciar la propunerea

debitorului sau din oficiu

Celelalte creane chirografare

Creditorii care, direct sau indirect, controleaz, sunt controlai sau se afl sub control
comun cu debitorul, n sensul legislaiei pieei de capital, pot participa la edin, dar
pot vota cu privire la plan doar n cazul n care acesta le acord mai puin dect ar
primi n cazul falimentului.

Fiecare categorie voteaz planul separat

Planul va fi socotit acceptat de ctre o categorie, dac e acceptat de majoritatea absolut din
valoarea creanelor din acea categorie

Acceptarea planului de ctre creditori

Planul va fi acceptat dac cel puin jumtate plus una din categoriile de creane accept sau este
socotit c accept planul i

Cu condiia ca minim o categorie defavorizat s accepte planul

Categoria defavorizat este care conform planului suport o reducere a cuantumului creanei,
o reducere a garaniilor sau reealonarea plilor n defavoarea creditorului

Sunt nedefavorizate i sunt considerate c au acceptat planul, creanele ce se vor achita

integral n termen de 30 de zile de la confirmarea planului ori n conformitate cu contractele
din care rezult

& A.O. Stnescu, S. M. Milo et al., op.cit, pp.95-153 i 254-300; St.D. Crpenaru, op.cit., pp. 749758; I. Turcu, op.cit., pp.526-252

Votarea planului

n cazul n care sunt 5 categorii de creditori, planul se consider acceptat dac cel puin 3 dintre
categoriile de creane menionate n programul de pli, dintre cele prevzute la art. 138 alin. (3),
accept planul cu condiia ca minimum una dintre categoriile defavorizate s accepte planul i ca cel
puin 30% din totalul valoric al masei credale s accepte planul;

n cazul n care sunt trei categorii, planul se consider acceptat n cazul n care cel puin dou
categorii voteaz planul, cu condiia ca una dintre categoriile defavorizate s accepte planul i ca cel
puin 30% din totalul valoric al masei credale s accepte planul;

In cazul n care sunt dou sau patru categorii, planul se consider acceptat n cazul n care dac este
votat de cel puin jumtate din numrul de categorii, cu condiia ca una dintre categoriile defavorizate
s accepte planul i ca cel puin 30% din totalul valoric al masei credale s accepte planul;

Confirmarea planului

Judectorul sindic va confirma un plan, prin sentin, dac sunt ntrunite urmtoarele condiii:

Este votat de ctre adunarea general a creditorilor conform art.138 din LPPII

Fiecare categorie defavorizat de creane care a respins planul va fi supus unui tratament
corect i echitabil prin plan (sunt ndeplinite cumulativ urmtoarele condiii):
nici o categorie defavorizat i nici o crean care respinge planul nu ar primi mai
puin dect ar primi n cazul falimentului;
nici o categorie i nici o crean nu ar primi mai mult dect valoarea total a creanei
sale;
nici o categorie cu rang inferior (art.138 al.3 LPPII) celei care respinge planul nu ar
primi mai mult dect ar primi n cazul falimentului

Numai un singur plan de reorganizare poate fi confirmat!

Confirmarea unui plan mpiedic propunerea, admiterea, votarea sau confirmarea oricrui alt plan.

Modificarea planului de reorganizare se poate face oricnd pe parcursul procedurii, cu respectarea

condiiilor de vot i de confirmare

Valoarea juridic a planului

Activitatea debitorului este reorganizat n mod corespunztor;

Creanele i drepturile creditorilor i ale celorlalte pri interesate sunt modificate astfel cum este
prevzut n plan

Planul este o tranzacie colectiv; sentina este similar unei hotrri de expedient

 Exist desigur opinii diferite. E.g. contract complex cu caracter jurisdicional - N.

ndreanu, infra; act de procedur sui generis - I. Adam, C. Savu [2006]

n cazul intrrii n faliment ca urmare a eurii planului sau a unei executri silite, planul
confirmat va fi socotit ca o hotrre definitiv i irevocabil mpotriva debitorului

Pentru executarea silit a creanelor la care se refer planul, calitatea de titlu executoriu o va avea
sentina de confirmare a planului

Ca fiic rebel a dreptului civil, legea insolvenei ofer nc o derogare de la regimul juridic al
garaniilor. Astfel, creditorii conserv aciunile lor, pentru ntreaga valoare a creanelor, mpotriva
codebitorilor i a fidejusorilor debitorului, chiar dac au votat pentru acceptarea planului!

Reorganizarea

Debitorul, sub conducerea administratorului special i sub supravegherea administratorului judiciar,

ndeplinete schimbrile de structur prevzute de plan i execut msurile prevzute n acesta.

Durata de executare a unui plan este de cel mult trei ani calculai de la data confirmrii planului.
Aceast perioad poate fi prelungit cu nc un an.

Debitorul va executa planul pn cnd judectorul sindic:

Fie va nchide procedura i va reintroduce debitorul n activitatea comercial (plata creanelor,

astfel cu au fost modificate prin planul confirmat)

Fie va dispune ncetarea reorganizrii i trecerea la faliment (cnd constat c debitorul nu se

conformeaz planului sau c desfurarea activitii aduce pierderi averii debitorului)
Intrarea n faliment poate fi solicitat de ctre orice participant la procedur:
administratorul judiciar, comitetul creditorilor, chiar de ctre orice creditor i inclusiv
de ctre administratorul special; titularul unei creane curente, cert, lichid i
exigibil mai veche de 60 de zile i un cuantum peste valoarea-prag poate solicita
oricnd n timpul planului sau dup ndeplinirea obligaiilor asumate prin plan,
trecerea la faliment art.143 alin.4 LPPII

Falimentul (I)

Judectorul sindic decide prin ncheiere sau sentin intrarea n faliment n urmtoarele
cazuri:

Debitorul i-a declarat intenia de a intra direct n procedur simplificat sau nu i-a declarat
intenia de reorganizare. Nu poate fi supus reorganizrii fr voina sa

Debitorul i-a declarat intenia de reorganizare, dar nu a propus, i nici unul dintre celelalte
subiecte de drept ndreptite nu a propus un plan de reorganizare ori planul propus nu a fost
acceptat i confirmat

Obligaiile de plat i celelalte sarcini asumate nu sunt ndeplinite n condiiile stipulate prin
planul confirmat sau desfurarea activitii debitorului aduce pierderi averii sale

A fost aprobat raportul administratorului judiciar prin care se propune intrarea debitorului n
faliment

Dac dup data deschiderii procedurii, n perioada de observaie sau de reorganizare,

debitorul acumulez noi datorii, la cererea titularilor acestor creane (certe, lichide i
exigibile, al cror cuantum depete valoare prag, recunoscute de ctre administratorul
judiciar sau stabilite printr-o hotrre judectoreasc), n condiiile prevzute de art. 75 alin.
(4) i art. 143 alin. (3).

Prin hotrrea prin care se decide intrarea n faliment, judectorul sindic dispune
dizolvarea societii debitoare

Falimentul (II)

Prin hotrrea de intrare n faliment, judectorul-sindic dispune:

Ridicarea dreptului de administrare al debitorului (daca acesta nu a fost anterior ridicat)

n cazul procedurii generale, desemnarea unui lichidator provizoriu, precum i stabilirea

atribuiilor i a remuneraiei acestuia

n cazul procedurii simplificate, confirmarea, n calitate de lichidator a administratorului

judiciar, desemnat conform art. 45 alin.2 sau art. 57, dup caz;

Termene maxime pentru exercitarea atribuiilor lichidatorului (e.g. liste creane, raport) sau
ndeplinirea obligaiior debitorului

Notificarea intrrii n faliment ctre creditori i publicarea a ORC i BPI

Falimentul const n lichidarea ordonat activelor i distribuirea sumelor rezultate, urmate de radierea
debitorului din registrul comerului

n cazul intrrii n faliment dup confirmarea unu plan de reorganizare, titularii de creane particip la
distribuiri cu valoarea acestora astfel cum sunt nscrise n tabelul definitiv consolidat art.128 LPPII

& I. Turcu, op.cit., pp.557-566, St.D. Crpenaru, op.cit., pp. 758-765; E. Rou, op.cit., pp.295-305

Distribuia sumelor obinute (I)

Creanele garantate (real) se achit creditorilor cu preferin din contravaloarea bunurilor constituite
n garanie

n caz de nendestulare, pentru diferena pn la concurena valorii nominale a creanei,

creditorii se nscriu ca i simpli chirografari

Creane chirografare, n urmtoarea ordine (art.159 din LPPII):

1. Taxele i orice cheltuieli aferente procedurii, inclusiv cheltuielile necesare pentru conservarea i
administrarea bunurilor din averea debitorului, precum i plata remuneraiei administratorului/lichidatorului
i a persoanelor angajate de acetia;
2. Creanele izvorte din raportul de munc;
3. Creanele reprezentnd creditele acordate de instituii de credit dup deschiderea procedurii, precum i
celelalte creane rezultnd din continuarea activitii debitorului dup deschiderea procedurii
4. Creanele bugetare;

5. Creanele reprezentnd sumele datorate de ctre debitor unor teri, n baza unor obligaii de ntreinere
(inclusiv pentru ntreinerea debitorului persoan fizic i a familiei sale)

Distribuia sumelor obinute (II)

6. Creanele reprezentnd credite bancare, cu cheltuielile i dobnzile aferente, cele rezultate din
livrri de produse, prestri de servicii sau alte lucrri, precum i din chirii;
7. Alte creane chirografare (e.g. creditele acordate de asociai n vederea finanrii debitorului prin
mprumut)
8. Creanele subordonate
Creditele acordate persoanei juridice de ctre un asociat/acionar deinnd cel puin
10% din capitalul social (acionar semnificativ)
Creanele izvornd din acte cu titlu gratuit
@ Noiunea de creane subordonate (un posibil import din dreptul nord-american) reflect
caracterul rezidual al creanelor asociailor, raportat la creanele celorlali creditori ai societ ii, pentru a
releva c acestea din urm sunt preferabile n caz de faliment i c asociaii sunt cei care trebuie finalmente
s suporte riscul ultim al afacerii.Totui, dreptul romn opereaz un transplant par ial din dreptul american,
ntruct consider creane subordonate numai cele derivate din raporturi de mprumut al societ ii falite de
ctre asociai semnificativi. Legiuitorul presupune c mprumuturile asociailor cu deineri de sub 10% din
capital sunt considerate creane chirografare ordinare.

Titularilor de creane dintr-o categorie li se vor putea distribui sume numai dup deplina ndestulare a
titularilor de creane din categoria ierarhic superioar. Sumele de distribuit ntre creditori n acelai
rang de prioritate vor fi acordate proporional cu suma alocat pentru fiecare crean . Sumele
aferente creanelor sub condiie, celor admise provizoriu se consemneaz n cont bancar

Rspunderea persoanelor care au cauzat starea de insolven

@ Natura rspunderii: o rspundere civil delictual special

O rspundere generat fa de persoane cu care partea responsabil nu a avut direct raporturi juridice

Diferit de rspunderea administratorilor fa de societate, care are o natur contractual

O rspundere direct fa de masa credal, specific insolvenei

Angajarea rspunderii se poate produce numai n timpul procedurii

Dreptul la aciune se prescrie n termen de 3 ani de la data la care a fost cunoscut sau trebuia
cunoscut persoana care a contribuit la apariia strii de insolven dar nu mai trziu de 2 ani
de la data pronunrii hotrrii de deschidere a procedurii

O rspundere doar pentru anumite fapte, limitativ prevzute la art. 169 LPPII

Abordarea restrictiv a legii romne, fa de caracterul general al faute de gestion din dreptul
francez i wrongful trading din dreptul englez

Majoritatea faptelor sunt de natur a angaja i rspunderea penal pentru bancrut

Sumele obinute intr n averea debitorului, pentru completarea fondurilor necesare acoperirii
pasivului

ntinderea rspunderii

Judectorul poate dispune ca o parte a pasivului s fie acoperit

O detaare fa de principiul comun al reparrii integrale a prejudiciului, lsat la aprecierea

instanei

Nu mai mult dect efectul faptelor imputate i nu mai mult dect este necesar pentru
acoperirea pasivului
E.g. administratorului care a ascuns sau deturnat active de o anumit valoare, nu i se
poate angaja rspunderea pentru o valoare mai mare, chiar dac ar fi rmas pasiv
neacoperit
Nu se poate dispune angajarea rspunderii, dac activul acoper pasivul. Creditorii nu
au suferit prejudiciu. Pentru cazul unei fapte culpabile a membrilor organelor de
conducere ale societii, asociaii ca i creditori reziduali au posibilitatea angajrii
rspunderii acestora dup nchiderea procedurii, n temeiul legii societilor.

& L. Neagu, Procedura insolvenei. Rspunderea membrilor organelor de conducere. Practic juiciar,
Hamangiu, 2011; S. Al Hajjar, Rspunderea civil a administratorilor debitorului aflat n insolven, UJ,
Bucureti, 2011; I. Adam, C. Savu, Rspunderea membrilor organelor de conducere, Dreptul nr.8/2007,
p.18; E. Rou, op.cit., pp. 334-412; St.D. Crpenaru, op.cit., pp.773-779; I. Turcu, op.cit. [2012], pp.652-712

Calitate procesual pasiv

Membrii organelor de conducere ale debitorului

Administratori, directori / Membri ai directoratului i ai consiliului de supraveghere

Cenzori? Auditori interni/independeni?

Opinia general este n sensul excluderii rspunderii acestora

Orice alt persoan care a cauzat starea de insolven a debitorului (evoluie a jurisprudenei i
doctrinei internaionale n acest sens)

Administratori de fapt

Un creditor care a avut putere de decizie asupra debitorului

Banca imprudent? Fiscul care a refuzat nelegal rambursarea TVA?)

& S. Al Hajjar, op.cit., pp.229-258; R. N. Catan, Rspunderea bncilor fa de teri, pentru credite
imprudente acordate clienilor, Pandectele Romne, supliment, 2008

Calitate procesual activ

n principal, administratorul/lichidatorul judiciar (art.169 LPPII)

n subsidiar, (a) preedintele Comitetului creditorilor n baza hotrrii Adunrii creditorilor, sau (b)
creditorul deinnd 50% din valoarea creanelor

Dac administratorul judiciar ori, dup caz, lichidatorul nu a indicat persoanele culpabile de
starea de insolven a debitorului sau a hotrt c nu este cazul s introduc aciunea, aceasta
poate fi introdus de preedintele comitetului creditorilor n urma hotrrii adunrii

creditorilor ori, dac nu s-a constituit comitetul creditorilor, de un creditor desemnat de

adunarea creditorilor. Poate introduce aceast aciune i creditorul care deine mai mult de
50% din valoarea creanelor nscrise la masa credal

Dispoziii procedurale introduse prin Legea nr.76/2012 (NCPC)

n cazul n care s-a pronunat o hotrre de respingere a aciunii n angajarea
rspunderii, administratorul judiciar/lichidatorul care nu intenioneaz s formuleze
apel mpotriva acesteia va notifica creditorii asupra inteniei sale. n cazul n care
adunarea general sau creditorul care deine mai mult de jumtate din valoarea tuturor
creanelor decide c se impune introducerea apelului, administratorul judiciar trebuie
s formuleze calea de atac

Condiiile rspunderii (I)

Fapte (aproape) limitativ stabilite de lege (art.169 LPPII)

Folosirea bunurilor sau creditelor persoanei juridice n folosul propriu sau n cel al unei alte persoane
(abuz);

Efectuarea de acte de comer n interes personal, sub acoperirea persoanei juridice (abuz de
personalitate moral, confuziune)

Dispunerea, n interes personal, a continurii unei activiti care ducea, n mod vdit, la ncetarea de
pli (administrarea unei activiti iremediabil compromise);

inerea unei contabiliti fictive sau neconforme cu legea;

Deturnarea sau ascunderea unei pri din activul persoanei juridice ori mrirea fictiv a pasivului
acesteia (manopere ilicite);

Folosirea de mijloace ruintoare pentru a procura persoanei juridice fonduri, n scopul ntrzierii
ncetrii de pli;

Plata cu preferin a unui creditor, n luna precedent ncetrii plilor

Orice alt fapt svrit cu intenie, care a contribuit la starea de insolven a debitorului

Condiiile rspunderii (II)

Culpa

Element de intenie direct (culp grav), fie sub forma promovrii ilicite a interesului
personal n dauna creditorilor, fie sub forma unui delict intenional (deturnare active)

& Achitarea cu prioritate a sumelor n favoarea unor societi comerciale n cadrul crora prtul avea
calitatea de acionar majoritar (acelai grup de firme), n detrimentul celorlali furnizori neachitai i a
creditorilor bugetari, denot n mod evident intenia de fraudare a creditorilor i de folosire a bunurilor
debitoarei n folosul altor persoane juridice (C.A. Cluj, sec. a II-a civ., Dec.nr.644/14.02.2012,
http://portal.just.ro/JurisprudentaVizualizare.aspx?id_speta=28684&idInstitutie=33)

O tendin izolat a jurisprudenei de a prezuma culpa n cazul faptelor privind

nregistrrile nelegale sau neconforme n contabilitate, n msura existenei unei
legturi de cauzalitate cu insolvena

Prejudiciul

Este al creditorilor (nu al societii debitoare)

Prezumat ca fiind reprezentat de partea din pasiv rmas neacoperit

Legtura de cauzalitate

Apreciere relativ riguroas a jurisprudenei (legtura direct i necesar cu fapta)

Se deduce pe cale de interpretare din conjuncia culpei cu prejudiciul

Reprezint principala problem practic referitoare la eficacitatea angajrii rspunderii

nchiderea procedurii, prin sentin

Insuficiena activelor sau fondurilor

Lichidarea complet a activelor

Nu exist bunuri n averea debitorului ori acestea sunt insuficiente pentru a acoperi
cheltuielile administrative i niciun creditor nu se ofer s avanseze sumele (sic!)

Averea debitorului a fost distribuit, indiferent dac s-a acoperit sau nu pasivul

Stingerea datoriilor debitorului

Au mai rmas bunuri n activul debitorului i existena persoanei juridice debitoare continu
Dac toi asociaii/acionarii decid s preia bunurile rmase, judectorul sindic nchide
procedura, radiaz societatea, urmnd ca bunurile s treac n proprietatea indiviz a
asociailor
Dac nu exist decizia unanim, sumele rmase se consemneaz ntr-un cont bancar,
la dispoziia asociailor

Indeplinirea planului de reorganizare

Toate obligaiile asumate n planul confirmat, au fost ndeplinite

Prin confirmarea planului de reorganizare, debitorul este descrcat de diferena dintre
valoarea obligaiilor pe care le avea nainte de confirmarea planului i cea prevzut n
plan (art.176 LPPII)
In principiu se continu existena persoanei juridice debitoare

Nicio crean nu a fost nregistrat n termenul legal

Efectele nchiderii procedurii

Descrcarea judectorului sindic, administratorului/lichidatorului i persoanelor care i asist

Radierea debitorului din registrul n care este nmatriculat

Descrcarea debitorului de datoriile existente

Expres, legea prevede numai descrcarea debitorilor-persoane fizice

 Sub condiia s nu fi fost vinovai de bancrut frauduloas ori de transferuri

frauduloase

Persoanele juridice sunt descrcate implicit, prin efectul dizolvrii i radierii

In cazul continurii existenei societii debitoare, creditorii pot urmri realizarea creanelor prin
executare silit individual de drept comun

In cazul radierii societii, rmne deschis numai urmrirea averii fidejusorilor i a garaniilor reale
ataate creanelor nesatisfcute n cadrul procedurii

Atragerea rspunderii persoanelor care au cauzat starea de insolven se poate demara numai
n cadrul procedurii insolvenei, chiar dac procedura insolvenei se nchide anterior expirrii
termenului de prescripie a acestei aciuni

Aciunea n atragerea rspunderii acestor persoane poate fi soluionat i ulterior nchiderii

procedurii, cu condiia s fi fost demarat n cadrul acesteia (se deschide dosar cu nr. bis)