UNIVERSITATEA

FACULTATEA
SPECIALIZAREA
LUCRARE DE LICEN
Profesor ndrumtor:
Abso!ent:
"r#
$%&'
1
UNIVERSITATEA
FACULTATEA
SPECIALIZAREA
EV"LU IA I PERSPECTIVELE DE
DEZV"LTARE A PIE EI F"NDURIL"R (UTUALE
DIN R"()NIA
Profesor ndrumtor:
Abso!ent:
"r#
2
$%&'
Cu*r+ns
Introdu,ere---------------------------------------------------------------------------------------------------------------'
CAPIT"LUL I- F"NDURILE DE INVESTI.II-------------------------------------------------/
&-& Fondur+e mutu#e- C#r#,ter+st+,+----------------------------------------------------------/
&-$ C#dru e0+s#t+! # or0#n+1r++ 2+ fun,3+onr++ fondur+or mutu#e n
Rom4n+#--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------5
&-6 A!#nt#7ee +n!est+3++or n fondur+ mutu#e-------------------------------------------8
&-' T+*ur+ de fondur+ de +n!est+3++--------------------------------------------------------------&%
CAPIT"LUL II- EV"LU IA F"NDURIL"R (UTUALE 9N R"()NIA----
$-& A*#r+ +# fondur+or mutu#e n Rom4n+# ..........................................
$-$ E!ou +# fondur+e mutu#e rom4ne t+ ..............................................
$-6 Fondur+e de +n!est+ ++ n ob+0# +un+-------------------------------------------------------
$-' Fondur+e de +n!est+ ++ monet#re-------------------------------------------------------------
$-: Fondur+e de +n!est+ ++ m+;te-------------------------------------------------------------
$-/ Fondur+e de +n!est+ ++ n #, +un+-------------------------------------------------------------
CAPIT"LUL III- <STUDIU DE CAZ= > CRE TEREA ACTIVEL"R
F"NDURIL"R DE INVESTI II 9N ULTI(II PATRU ANI----------------------------
6-& F#,tor+ determ+n#n + #+ ,re ter++ fondur+or de +n!est+ ++
-------------------- 6-$ An#+1# ,re ter++ fondur+or de +n!est+ ++ n ut+m++
*#tru #n+---------------
6-6 Pers*e,t+!ee de1!otr++ fondur+or de +n!est+ ++ *e b#1# #n#+1eor
efe,tu#te-------------------------------------------------------------
Con,u1++ + Pro*uner+-------------------------------------------------------------
?+b+o0r#f+e See,t+!-------------------------------------------------------------
Ane;e
3

INTR"DUCERE
La ora actual, omenirea este tot mai preocupat de modul cum s duc o via mai bun,
s ocupe un anumit rang n societate, s economiseasc timp i bani, s aib o cultur ct mai
bogat, cu alte cuvinte s fie remarcai i renumii n societate.
Toate aceste lucruri nu pot deveni reale, dect n momentul n care tim s ne folosim
eficient banii i capacitatea de raiune pe care o deinem. eci, dac obiectivul principal al
fiecrui individ este acela de a obine profit, cu ct mai mult doresc acest lucru i agenii
economici.
!entru a veni n spri"inul tuturor celor interesai de modul cum s investeasc corect, ntr#
o economie n care riscul este nelipsit i diversificat, am reali$at aceast lucrare care are ca
obiectiv nelegerea noiunilor celor mai importante din viaa unei investiii.
%ondul mutual este un ve&icul de investi ii, care administrea$ o sum de bani atras de
la mai mul i investitori, n scopul de a investi n titluri de valoare, cum ar fi ac iuni, obliga iuni,
instrumente ale pie ei monetare i active similare. %ondul mutual este o modalitate popular de
investi ie deoarece repre$int o cale simpl de diversificare a portofoliului de investi ii.
Fondu mutu# este organi$at sub forma unei societ i civile a cror administrare se face
de ctre o societate comercial numit societate de administrare. 'aracteristica de ba$ a unui
fond mutual este emisiunea continu de titluri de participare, numite i unit i de investi ie(
investirea ntr#un fond mutual const n cumprarea de astfel de titluri de participare. )aloarea
unit ilor se calculea$ $ilnic de ctre depo$itarul fondului i se public de ctre administrator n
pres. Titlurile nu se sc&imb n mod liber pe o pia organi$at, a a cum se ntampl la bursa de
valori, sau direct ntre persoane interesate, ci pot fi cumprate sau rscumprate numai de la*de
ctre fond( valoarea unui titlu nu se stabile te n mod liber, ci se stabile te n mod e+act, ca un
raport ntre totalul activelor fondului i numrul de titluri e+istente n circula ie la un moment
dat.
,ocietatea depo$itar este o societate, de regul o banc, autori$at de '-)., avnd ca
rol principal pstrarea n siguran a activelor materiale, calculul i publicarea valorii activelor
nete. eci$ile cele mai importante /numirea i revocarea membrilor 'onsilului de 0ncredere,
lic&idarea sau fu$iunea fondului, modificarea contractului de constituire1 n cadrul unui fond
mutual sunt luate de 2dunarea 3eneral a 4nvestitorilor, format din to i de intorii de titluri de
participare. 'onsiliul de 0ncredere, a cror membrii sunt ale i dintre posesorii de titluri,
repre$int fondul n rela iile cu persoanele fi$ice, "uridice i societatea de administrare,
5
'.-.).. /'omisia -a ional a )alorilor .obiliare1. ,e nc&eie un contract cu o astfel de
societate speciali$at, numit ,ocietatea de 2dministrare de 4nvesti ii care va responsabila de
activit iile fondului, inclusiv de contractele nc&eiate cu ter i.
!re$enta lucrare este structurat pe trei capitole, i anume6
'2!4T7L8L 4. %7-894L: : 4-):,T4;44(
'2!4T7L8L 44. :)7L8 42 %7-894L79 .8T82L: 0- 97.<-42(
'2!4T7L8L 444. ,,T848 : '2=> # '9: T:9:2 2'T4):L79 %7-894L79
: 4-):,T4 44 0- 8LT4.44 !2T98 2-4(
?
CAPIT"LUL I- F"NDURILE DE INVESTI.II
&-& Fondur+e mutu#e- C#r#,ter+st+,+
%ondurile mutuale sunt organi$ate sub forma societilor civile, fr personalitate
"uridic
1
( administrarea acestora se reali$ea$ de ctre o societate comercial speciali$at numit
societate de administrare.
%ondurile mutuale se caracteri$ea$ prin emisiunea continu de titluri de participare,
numite i uniti de investiie /aceste titluri nu sunt aciuni, pentru c fondul nu are personalitate
"uridic1. !ractic, aceasta nseamn c pentru fiecare investitor care dorete s#i plase$e banii n
fond se emit noi titluri. e asemenea, fondul este obligat s rscumpere titlurile de la investitor,
n ca$ul n care acesta dorete s se retrag din fond. 9e$ult c titlurile nu se sc&imba n mod
liber pe o pia organi$at /ca de e+emplu bursa de valori1 sau direct ntre personale interesate, ci
pot fi cumprate sau rscumprate numai de la * de ctre fond.
)aloarea unui titlu nu se stabilete n mod liber /titlurile nu pot fi cotate la bursa de
valori1 ci se stabilete n mod e+act ca raport ntre totalul activelor fondului /disponibiliti,
depo$ite bancare, aciuni, etc.1 i numrul de titluri e+istente n circulaie la un moment dat.
%ondurile mutuale sau fondurile desc&ise de investiii atrag resurse financiare de la
populaie i companii
2
, pe care le investesc n diverse instrumente financiare, cum ar fi aciuni,
obligaiuni sau titluri de stat.
:fectuarea unei investiii la un fond mutual se face prin cumprarea de uniti de fond.
2cestea sunt ec&ivalentul aciunilor la societate pe aciuni. 4ns, spre deosebire de aciuni care
sunt emise ntr#un numr fi+, unitile de fond se emit n mod continuu i pot fi rscumprate
oricnd. !articiparea la un fond mutual este atestat printr#un certificat ce confirm deinerea de
uniti de fond.
)aloarea unitii de fond se determin $ilnic, fiind calculat ca raport ntre valoarea net
a activelor fondului i numrul de uniti de fond emise.
!ersoanele care investesc la fondurile mutuale obin un ctig atunci valoarea investiiilor
efectuate de fond se ma"orea$. 2cest lucru se ntmpl atunci cnd fondul ncasea$ dividende
sau dobn$i pentru plasamentele efectuate i cnd valoarea aciunilor ac&i$iionate crete. !e de
alt parte, este posibil ca portofoliul s nregistre$e scderi, astfel ca investitorii pot pierde banii
investii.
1
-icula !etrievici#3eorgescu, @!ia a de fonduri mutuale@, :ditura 2ldine, ,ibiu, 2A12, p. 13(
2
,ursa6 BBB.Ball#street.ro(
C
%ondurile mutuale sunt entiti fr personalitate "uridic, care au ca scop unic atragerea
de resurse bneti i efectuarea de plasamente n instrumente financiare lic&ide. !otrivit legii,
fondurile sunt gestionate de societi special nfiinate n acest scop, denumite societi de
administrare a investiiilor /S-A-I.1. 2cestea decid cum trebuie investii banii fondului i
gestionea$ n acelai timp relaia dintre fond i investitori. .ai precis, societatea de
administrare menine registrul deintorilor de uniti de fond, ncasea$ veniturile, emite i
rscumpr titlurile de participare. !entru aceste servicii, societatea percepe o serie de
comisioane i tarife, care se ncasea$ din veniturile fondului.
7 alt entitate implicat n funcionarea fondurilor mutuale este depo$itarul. 2ceasta
poate fi doar o instituie de credit /banc sau organi$aie cooperatist de credit1 care are rolul de
a pstra toate activele fondului. 0n plus, depo$itarul are sarcina de a certifica $ilnic activul net al
fondului i numrul de uniti de fond emise. 'u a"utorul acestor date, se determina valoarea
unitii de fond, la care se cumpr i se rscumpr n fiecare $i titlurile emise de fond.
&-$ C#dru e0+s#t+! # or0#n+1r++ 2+ fun,3+onr++ fondur+or mutu#e n
Rom4n+#
7rganismul principal de deci$ie al fondului este 2dunarea 3eneral a 4nvestitorilor
3
,
format din toi deintorii de titluri de participare. 2cesta ia deci$ii cu privire la elemente
importante din viaa fondului6 lic&idarea sau fu$iunea fondului, modificarea contractului de
constituire /actul de constituire a fondului1, etc.
%ondul nc&eie un contract de administrare cu o societate speciali$at, numit ,ocietate
de 2dministrare de 4nvestiii, pentru reali$area scopului sau, respectiv investirea banilor
investitorilor. 2ceasta elaborea$ i duce la ndeplinire politica de investiii a fondului, a crei
obiectiv este sporirea randamentului capitalurilor investite. ,ocietatea de administrare are
deplina mputernicire pentru reali$area obiectului de activitate al fondului, inclusiv prin
nc&eierea de contracte cu tere societi
5
6 societatea depo$itar, societi de distribuie, de
consultan, etc.
,ocietatea depo$itar este o banca autori$at de '-). /'omisia -aional a )alorilor
.obiliare1 s certifice i s verifice toate operaiunile derulate de fond i toate plasamentele
acestuia. Danca depo$itar repre$int o garanie suplimentar cu privire la corectitudinea
operaiunilor derulate de fond, soliditatea i prestigiul bncii avnd un impact po$itiv asupra
fondului. ,ocietile de distribuie se ocup de distribuirea titlurilor fondului n rndul
3
!irvu 2le+andru, @%ondurile mutuale n romnia. Trecut, pre$ent, viitor@, :ditura 'orint, Ducure ti, 2A1, p. ??(
5
,ursa6 BBB.Ball#street.ro(
E
investitorilor. 2cestea sunt tot bnci, sau societi speciali$ate de intermediere pe piaa de capital
/,,4%1. Fi societatea de administrare poate distribui uniti de fond.
eci$ia de investire n fondurile mutuale trebuie s urme$e unei documentri atente cu
privire la fondul mutual cel mai adecvat fiecrui investitor. 0n acest sens trebuie urmrit
evoluia valorii titlurilor de participare, publicat n $iarele de specialitate. e asemenea, trebuie
consultat structur de plasament a fiecrui fond /structura activelor1, publicata n aceleai $iare.
e re inut c nu toate fondurile sunt la fel( acestea se mpart n mai multe categorii n
funcie de strategia de investiii pe care o utili$ea$. 2stfel. %ondurile mutuale ce#i plasea$ cu
preponderena resursele n depo$ite bancare i titluri de stat /fonduri monetare1 sau n obligaiuni
/fonduri de obligaiuni1 ofer randamente mai reduse, dar o sigurana mai mare pentru investitor.
%ondurile ce investesc cu preponderenta n aciuni listate la bursa ofer ctiguri mult mai mari,
dar au si riscuri pe msura. 0ntre cele dou categorii se afl fondurile diversificate, care investesc
n toate instrumentele disponibile, oferind o mbinare perfect ntre ctiguri mai mari dect la
banca i un nivel de risc acceptabil.
7dat ales un fond se identific bncile prin care se distribuie titlurilor acestuia /din
reclame, prin contact telefonic cu societatea de administrare, etc.1. 2poi, la sediul unei astfel de
bnci sau c&iar la sediul societii de administrare se completea$ o cerere i se cumpr numrul
de titluri de participare dorit. 4nvestitorul primete o c&itan pentru banii depui sau un alt act
doveditor al numrului de titluri cumprate G carnet de investitor, e+tras de cont, etc. 4nvestitorul
poate consulta i prospectul de emisiune al fondului /materialul oficial de pre$entare a acestuia1
precum i alte materiale informative n care se specifica politica de investiii a fondului,
societile cu care acesta lucrea$ /societatea de administrare, societatea de depo$itare, etc.1,
comisioanele percepute, .a.m.d.
8n avanta" important al investiiilor n fondurile mutuale este limita minim de investiie
foarte mic, de multe ori mai redus dect limita necesar constituirii unui depo$it la banc. 8n
alt avanta" l repre$int acela c, spre deosebire de depo$itele fcute la bncile comerciale,
plasarea banilor se poate face succesiv i astfel dup fiecare depunere, noul sold e+istent
beneficia$ de performana de cretere a fondului, fapt care n ca$ul depo$itelor la termen nu este
posibil dect dup e+pirarea termenului. ac dorim s retragem o suma oarecare din investiia
fcuta, acest lucru nu afectea$ cu nimic creterea de care beneficia$ n continuare suma rmas
la fond
?
. 0n ca$ul unui depo$it la termen fcut la o banc, retragerea pariala sau total nainte de
scaden aduce pre"udicii celui care retrage banii /pierderea dobn$ii
C
1.
?
-icula !etrievici#3eorgescu, @!ia a de fonduri mutuale@, :ditura 2ldine, ,ibiu, 2A12, p. 2E(
C
,ursa6 BBB.Ball#street.ro(
H
&-6 A!#nt#7ee +n!est+3++or n fondur+ mutu#e
8n fond mutual este un instrument de investiie colectiv din care un numr mare de
investitori individuali dein cte o parte relativ mic i limitat prin lege i care investete n
diverse instrumente ale pieelor financiar Gbancare i de capital urmrind reali$area obiectivului
financiar al fondului. 'u alte cuvinte, fondul mutul stnge bani de la multe persoane i i
investete n aciuni, depo$ite bancare etc. pentru a#i atinge obiectivul declarat care poate fi
creterea agresiv a valorii unitii de fond sau asigurarea unor venituri regulate i cu risc mai
mic pentru investitori.
%ondurile mutuale sunt administrate conform normelor n vigoare de o societate de
administrare cu obiect unic de activitate. !rin aceast colectare de fonduri sub administrare
unic, investitorul individual beneficia$ de urmtoarele avanta"e6
diversificare larg a portofoliului de investiii: fondurile importante disponibile permit o
larg diversificare a instrumentelor investiionale reducnd astfel /dar nu eliminnd1
riscurile aferente unor anumite categorii de investiii /aciuni, depo$ite bancare etc.1(
lichiditate maxim a investiiei individuale: investitorii individuali i pot lic&ida oricnd,
parial sau integral, investiia transformnd#o n bani la valoarea curent a titlurilor, spre
deosebire de alte instrumente care pot fi vndute mai greu sau cu cost mai mare(
administrarea profesionist a portofoliului: societatea de administrare a unui fond
cuprinde investitori profesioniti spri"inii de analiti financiari care studia$ i
monitori$ea$ pieele financiare i companiile n mod individual i pe ramuri.
2dministrarea profesionist portofoliului de investiii este n general accesibil
persoanelor ce dispun de fonduri importante, dar fondu mutual face aceste servicii
accesibile oricrei investitor la un cost re$onabil.
!rin aceste caracteristici fondurile mutuale sunt instrumente de investiii potrivite att
unei strategii de investiie pe termen mediu i lung /n special fondurile care investesc n aciuni1
ct i pe termen scurt /fondurile care investesc n instrumente bancare, obligaiuni de stat i
efecte comerciale1.
8n avanta" important al investiiilor n fondurile mutuale este limita minim de investiie
E
foarte mic, de multe ori mai redus dect limita necesar constituirii unui depo$it la banc. 8n
alt avanta" l repre$int acela c, spre deosebire de depo$itele fcute la bncile comerciale,
plasarea banilor se poate face succesiv i astfel dup fiecare depunere, noul sold e+istent
E
!irvu 2le+andru, @%ondurile mutuale n romnia. Trecut, pre$ent, viitor@, :ditura 'orint, Ducure ti, 2A1, p. EC(
I
beneficia$ de performana de cretere a fondului, fapt care n ca$ul depo$itelor la termen nu este
posibil dect dup e+pirarea termenului. aca dorim s retragem o sum oarecare din investiia
fcut, acest lucru nu afectea$ cu nimic creterea de care beneficia$ n continuare suma rmas
la fond. 0n ca$ul unui depo$it la termen fcut la o banc, retragerea parial sau total nainte de
scaden aduce pre"udicii celui care retrage banii /pierderea dobn$ii1.
&-' T+*ur+ de fondur+ de +n!est+3++
Fondur+ (onet#re @moneA>m#rBet fundsC
D
2cestea sunt fonduri care investesc peste IAJ din active n instrumente monetare G titluri
de stat, depo$ite bancare i certificate de depo$it. %ondurile monetare sunt fonduri pe termen
scurt i repre$int, practice, instrumente de cas& management.
8n asemenea instrument se adresea$, spre e+emplu, societilor comerciale care dispun
de anumite lic&iditi pe termene scurte. !strarea acestora n conturi curente la bnci ofer
ctiguri nesemnificative, n timp ce pstrarea n depo$ite bancare trebuie s se fac pe termene
fi+e, predeterminate.
%ondul monetar mbin avanta"ele ambelor variante, oferind ctiguri comparabile cu
dobn$ile depo$itelor bancare, ns un acces imediat la bani n orice moment, fr pierderea
ctigurilor acumulate pn la acel moment. %ondurile monetare sunt un instrument bun i pentru
investitorii n aciuni, pentru perioadele n care acetia dispun de lic&iditi ntre dou investiii
pe piaa de capital.
'omisioanele de retragere ale fondurilor monetare sunt n general foarte mici /pot fi
$ero1, accesul la sumele investite se face n termen operativ /1#2 $ile lucrtoare1, iar riscurile sunt
foarte reduse. ,ingurul fond desc&is de investiii ncadrat de 8-7!' la categoria fonduri
monetare este ,imfonia 1.
Fondur+ de +nstrumente ,u !en+t f+; @f+;ed +n,ome fundsC
8
2cestea e+tind conceptul de fond monetar i includ obligaiuni /corporative i
municipale1 n active. 'riteriul principal pentru ncadrarea n aceast categorie l repre$int o
deinere de peste IAJ din activ n instrumente ale pieei monetare i obligaiuni. 0ntruct toate
investiiile unui asemenea fond sunt n instrumente cu venit fi+, teoretic valoarea unitii de
investiie creste n continuu /pot aprea i e+cepii legate de anumite situaii investiionale, ns
H
-icula !etrievici#3eorgescu, @!ia a de fonduri mutuale@, :ditura 2ldine, ,ibiu, 2A12, p. 3E(
I
4dem, p. 55(
1A
acestea sunt i$olate1.
%ondurile de instrumente cu venit fi+ sunt instrumente pe termen mai lung dect fondurile
monetare i ofer investitorilor posibilitatea unei investiii indirecte n obligaiuni. 2cest lucru
este avanta"os pentru investitori, innd cont de faptul c dobn$ile la obligaiuni sunt mai mari
dect dobn$ile la depo$itele bancare, iar investitorii nu pot avea acces la emisiunile de
obligaiuni n orice moment, ci doar la momentul emisiunii iniiale a acestora /tran$aciile cu
obligaiuni la burs sunt nc foarte reduse1.
%ondurile de instrumente cu venit fi+ se caracteri$ea$ prin riscuri reduse i sunt adresate
investitorilor cu toleran redus la risc /n general investitori nceptori pe piaa de capital,
obinuii cu plasamentele bancare i monetare1, dar i investitorilor n aciuni care vi$ea$ o
ec&ilibrare a portofoliului de aciuni i de reducere a riscurilor acestuia.
Fondur+ d+!ers+f+,#te @b##n,ed fundsC
&%
,unt fonduri care plasea$ sume att n instrumente cu venit fi+ /titluri de stat, depo$ite,
obligaiuni1 ct i n aciuni, abordnd o strategie ec&ilibrat, pentru a obine randamente mai
mari, dar meninnd un nivel de risc mediu. %ondurile de investiii diversificate sunt instrumente
pe termen mediu i lung.
%ondurile diversificate repre$int tipul de fond Kclasic@ ce ofer investitorilor un
portofoliu ec&ilibrat de investiii i repre$int un instrument de ba$ al pieei de capital. %ondul
de investiii diversificat se caracteri$ea$ prin investiii n aciuni ntr#un procent ntre 1AJ i
5?J din active, restul banilor fiind plasai n instrumente cu venit fi+. ;innd cont de structura
portofoliului, valoarea unitii de investiie a fondului are n general un trend constant cresctor,
dei pe termene scurte pot e+ista i variaii negative.
%ondul diversificat se adresea$ investitorului Ltradiional@ n fonduri, care i dorete
performante semnificativ peste dobn$ile bancare, fr a depi un nivel de risc mediu.
Fondur+ de #,3+un+ @eEu+tA fundsC
&&
,unt fonduri a cror strategie se ba$ea$ n principal pe investiiile n aciuni listate.
2ceste fonduri repre$int un instrument foarte puternic pentru investitori, oferind un acces
indirect la creterile bursei de valori. 'u alte cuvinte, un investitor care vrea s beneficie$e de
creterile aciunilor poate investi ntr#un fond de aciuni, variant ce presupune eforturi, sume i
riscuri mai mici dect o investiie direct n aciuni. Termenul unei investiii ntr#un asemenea
fond este lung i foarte lung, performana pe piaa de capital neputnd fi obinut pe perioade de
1A
4dem, p. ?E(
11
4dem, p. C3(
11
cteva luni.
;innd cont de creterile bursei din ultimii ani din ara noastr, fondurile de aciuni au
oferit randamente foarte bune n ultimii ani, randamente ce depesc de cteva ori dobn$ile
bancare. -ivelul de risc este ridicat, iar valoarea unitii de investiie poate nregistra i scderi
pe perioade mai scurte sau mai lungi de timp, n ca$ul n care evoluia aciunilor din portofoliul
fondului este negativ. 0n aceste condiii, priceperea i e+periena administratorului sunt eseniale
n obinerea de performane.
'riteriul de ncadrare a unui fond n aceast categorie este o investiie de minim 5?J din
active n aciuni. La acest moment fondurile care se ncadrea$ n aceast categorie sunt6 %ondul
7portunitii -aionale, 4ntercapital, -apoca i 7mninvest.
%ondurile pe aciuni sunt un instrument ideal pentru investitorii care doresc s beneficie$e
de creterea aciunilor listate, dar care nu au timpul, resursele sau tolerana la risc necesar
pentru o investiie direct la burs. 2ceste fonduri pot repre$enta i un pas intermediar naintea
unei investiii directe, pas ce poate familiari$a un investitor cu mecanismele bursiere.
2nali$a unui fond de investiii i deci$ia de investire trebuie efectuate numai n
cunotin de cau$
12
, ncadrnd fondul respectiv n categoria din care acesta face parte. 2stfel,
spre e+emplu, nu se pot compara performantele unui fond monetar cu cele ale unui fond
diversificat, sau nivelul de risc al unui fond de instrumente cu venit fi+ de cel al unui fond de
aciuni. ,trategia, obiectivele i modul de operare al fiecrui fond depind de categoria n care
acesta se ncadrea$.
'lasele diferite de fonduri mai ofer o posibilitate interesant
13
6 alctuirea unui portofoliu
de fonduri de investiii. ,pre e+emplu, un investitor cu tolerana redus la risc, dar care vrea
totui o cretere puin mai mare dect cea oferit de instrumentele cu venit fi+, poate crea un
portofoliu format dintr#un fond de instrumente cu venit fi+ /E?J din suma disponibil pentru
investiie, spre e+emplu1 i un fond de aciuni /2?J din sum1. 7 asemenea abordare este foarte
simpl n ca$ul n care se alege un administrator de fonduri care administrea$ mai multe fonduri
din clase diferite( n acest ca$ investitorul va putea investi n acelai timp i n mai multe fonduri
din clase diferite.
12
!irvu 2le+andru, @%ondurile mutuale n romnia. Trecut, pre$ent, viitor@, :ditura 'orint, Ducure ti, 2A1, p. H3(
13
,ursa6 BBB.Ball#street.ro(
12