Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Finantele Intreprinderii PDF
Finantele Intreprinderii PDF
Creditul bancar: este creditul acordat de ctre bncile comerciale ntreprinderilor sub form
bneasc, este rambursabil i purttor de dobnd. Modalitile tehnice de creditare a activitii
ntreprinderilor sunt multiple:
- credite pentru cheltuieli curente
- credite pentru stocuri i cheltuieli sezoniere
- credite pentru importul i exportul de produse
- credite pentru obiective de investiie
creditul comercial: este creditul pe care i-l acord ntreprinztorii la vnzarea mrfurilor sub
forma amnrii plii. Creditul comercial poate fi acordat att de ctre furnizor cumprtorului
sub form de materii prime i materiale pentru perioada de la livrarea mrfurilor pn la
ncasarea contravalorii lor, ct i de ctre ntreprindere furnizorului sub form de avans pentru
a-i crea posibiliti financiare acestuia n vederea executrii comenzii.
Creditul obligatar unele ntreprinderii, S.A. , pun n circulaie pe lng aciuni, i
obligaiuni. Emitenii de obligaiuni sunt agenii care doresc s-i procure capital pentru a
finana o investiie pe termen lung. Obligaiunea este o crean ce d posesorului ei dreptul s
primeasc anual un venit fix sub form de dobnd.
Principalele caracteristici ai capitalului obligatar : - obligaiunile sunt titluri de credit care atest
angajamentul debitorului de a restitui, la un termen stabilit, suma mprumutat.
- pentru obligaiuni se pltete anual o dobnd stabilit n prealabil
- obligaiunile sunt garantate de ctre societile emitente.
Creditul public reprezint o surs indirect de finanare a agenilor economici. Const n
mobilizarea mijloacelor, temporar disponibile, de la persoanele fizice i juridice, care pot fi
folosite ca mijloace de creditare. Creditorii pot fi ntreprinderile, persoane fizice, care dispun de
mijloace bneti i doresc s le plaseze n schimbul unei remuneraii corespunztoare. Debitorii
pot fi statul, casele de economii.
Creditul de leasing presupune operaiunea prin care o instituie financiar specializat
cumpr, la cererea unei ntreprinderii, bunuri pentru a le nchiria acestuia, n schimbul unei
pli periodice.
Leasingul este activitatea de antreprenoriat de investire a unor mijloace temporar disponibile
sau mprumutate, pe baz de contract, conform cruia locatorul procur cu titlul de proprietate
echipamentul, indicat de locatar, de la vnztorul stabilit de acesta i l acord contra plat
locatarului n posesiune i folosin temporar n scopuri de ntreprinztor.
Leasing financiar: - riscurile i profitul aferente dreptului de proprietate trec asupra
utilizatorului n momentul ncheierii contractului de leasing;
- la expirarea contractului de leasing se transfer utilizatorului dreptului de proprietate
asupra bunului
- perioada de folosire a bunului se aproprie de durata normat de exploatare a bunului i
de recuperare integral prin fondul de uzur calculat.
Leasing operaional: - costurile generate de procurarea i meninerea echipamentului de
leasing nu se recupereaz complet la sfritul contractul de leasing;
- cheltuielile de ntreinere, reparaie, plata primelor de asigurare sunt suportate de locator;
- plile de leasing operaional sunt mai mari dect cele de leasing financiar;
- termenul contractului de leasing operaional este mai mic dect termenul normat de
exploatare al echipamentului.
Procedura de ncheiere a contractului de leasing:
1. etapa preliminar de ncheiere a contractului de leasing cuprinde analiza situaia
financiar a locatarului, discutarea condiiilor de creditare, ncheierea contractului de
credit ntre locator i banc n vederea contractrii unui credit pentru efectuarea afacerii
de leasing.
2. etapa a doua const n legalizarea juridic a afacerii de leasing ncheierea contractului
de vnzare cumprare ntre locator i furnizor, scrierea procesului verbal de dare n
exploatare a echipamentului , ncheierea contractului ntre locatar i locator.
3. a treia etap reprezint etapa de folosire a echipamentului i cuprinde evidena contabil
a tuturor operaiunilor de leasing: plata locatorului, termenele de plat, perfectarea
documentelor la expirarea termenului de leasing privind folosirea, n continuare, a
echipamentului.
4. Politica de dividend
Prin politica de dividend se nelege hotrrea adunrii generale a acionarilor privind
distribuirea profitului net ntre plata dividendelor i finanarea viitoare a ntreprinderii.
Exist mai multe tipuri de politici de dividend:
- politica de participare direct(politica sumei constante) , care presupune o rat relativ
constant de acordare a dividendului din profitul net;
- politica de stabilizare sau de pruden (politica ratei constante), care asigur un
dividend constant sau o rat constant de cretere anual a dividendului,indiferent de
variaia mrimii profitului obinut.
- Politica rezidual, n care mrimea dividendului depinde de deciziile de investiii i de
finanare a ntreprinderii. Dac exist oportuniti de investiie rentabil i dezvoltare a
activitii, se prefer distribuirea profitului cu prioritate pentru autofinanare, acordndu-
se dividende mai mici.
Factorii de influen asupra politicii de dividend:
1. situaia financiar a ntreprinderii:
- de nivelul lichiditii ntreprinderii
- de nivelul profitului net
- de rata ndatorrii
2. preferinele acionarilor
3. influenele pieii
Urmrirea politicii de dividend se poate realiza prin intermediul unor indicatori:
Rata distribuirii dividendelor= volumul total al divid. pltite ntr-un an /profit net anual
Dividend/aciune= volumul total anual al dividendelor pltite/numrul aciunilor emise
Rata creterii dividendelor= D1/D0
Rentabilitatea capitalului investit n aciuni= dividend pe aciune/valoarea nominal a
unei aciuni
Randamentul pe aciune=dividend pe aciune/valoarea bursier a aciunii
Rata capitalizrii=preul unei aciuni/profit pe aciune 20/1
5. Politica de investiie
Investiiile reprezint ansamblul de cheltuieli antrenate n construirea de noi mijloace
fixe, n dezvoltarea sau modernizarea celor existente cu scopul obinerii unor venituri
superioare n viitor. Investiia totodat reprezint o cheltuial cert pentru un vitor ce
conine elemente de incertitudine.
Decizia de investire este considerat cea mai important i mai riscant decizie adoptat de
ntreprindere., pentru c aceasta antreneaz cheltuieli eseniale n prezent pentru a obine
profituri n viitor, care sunt incerte.
Clasificarea investiiilor
1. din punct de vedere al locului n care se fac, investiiile se mpart:
- investiii interne, reprezint alocarea capitalului pentru achiziionarea de active materiale
i nemateriale, avnd drept scop dezvoltarea i perfecionarea aparatului productiv i de
distribuire a bunurilor, instruirea i perfecionarea personalului.
- Investiii externe,reprezint plasarea capitalului n aciuni i obligaiuni cu scopul
obinerii de venituri sub form de dividende
2. din punct de vedere al formei:
- materiale(utilaje, construcii, uniti de transport)
- financiare se fac cu scopul diversificrii portofoliului de investiii
3. din punct de vedere al naturii activitii sectoarelor n care se efectueaz:
- productive, (cu efecte asupra capacitii de producie i de comercializare)
- neproductive , cu destinaia social cultural ca: locuine, cantine.
4. din punct de vedere al scopurilor urmrite de ntreprindere distingem urmtoarele tipuri
de investiii:
- investiii tehnice: achiziii de maini, utilaje, mijloace de transport ;
- investiii umane: perfecionarea, specializarea personalului
- investiii sociale: construcia n ntreprindere, a unei cantine, a unei baze de odihn.
- Investiii comerciale: pentru publicitate i reclam.
5. n funcie de riscul pe care-l implic pentru perspectiva ntreprinderii, investiiile se
mpart n:
- investiii de nlocuire a echipamentului complet uzat, cu un risc foarte sczut, deoarece
nu presupune cheltuieli suplimentare de modificare a tehnologiilor, de formarea a
personalului, de cercetri de noi piee.
- Investiii de modernizare a echipamentului existent n funcie i care implic un risc
redus, ca urmare a unor corecii nensemnate n tehnologii de fabricaie
- Investiie de dezvoltare presupun extinderea unor secii ori a ntreprinderii n ansamblul.
Riscul crete n legtur cu creterea nevoii de for de munc, cu lrgirea pieii de
aprovizionarea, de desfacere.
- Investiii strategice, privind crearea unor filiale n strintate, fuzionarea cu o alt
ntreprindere.
6. Mijloace fixe
Mijloace fixe sunt bunuri materiale, al cror pre unitar depete plafonul stabilit de
legislaie, aflate n sfera produciei, comercializrii i prestaiilor de servicii o perioad mai
mare de un an. Mijloacele fixe particip n mai multe cicluri de exploatare, se consum
treptat, transfernd valoarea lor asupra produselor i serviciilor sub form de uzur i se
recupereaz cnd uzura cumulat devine egal cu valoarea de intrare a mijlocului fix.
Sunt considerate mijloace fixe bunurile care ndeplinesc dou condiii:
- au o durat de serviciu mai mare de un an
- au o valoare de inventar de cel puin 3000 lei
Mijloacele fixe se uzeaz. Uzura poate fi de dou feluri:
uzura fizic: constituie baza material a pierderii valorii mijlocului fix, fiind
determinat de ntrebuinare. Ca urmare a uzurii fizice, mijloacele fixe trebuie s fie
supuse unui regim de ntreineri i reparaii care necesit cheltuieli, iar n anumite
condiii acestea se scot din folosin i se nlocuiesc cu altele.
Uzura moral: are loc atunci cnd mijloacele fixe se demodeaz, se nvechesc din
punct de vedere tehnologic, apar alte nsuiri superioare.
O msur de protecie mpotriva uzurii morale este stabilirea unei durate de serviciu a
mijlocului fix mai mic dect durat de via tehnic numit durata de funcionare util
care este determinat de ntreprindere n mod independent , n momentul punerii acestora n
funciune. Aceasta este perioada pe parcursul creia ntreprinderea prevede fie utilizarea
fizic a activului, fie producerea unei anumite cantiti de producie ori a unui volum de
serviciu.
Durata de funcionare util se stabilete n funcie de urmtorii factorii:
- experiena de lucru cu un asemenea activ
- starea real a obiectului
- necesitatea de a fi sau nu a fi supus reparaiei capitale
- condiiile climaterice
- condiiile de pstrare
Uzura se calculeaz lunar sau anual prin una din cele patru metode recomandate:
1. metoda liniar, presupune includerea uniform n costul vnzrilor a unor sume fixe
stabilite proporional cu numrul de ani ai duratei de funcionare util a mijloace fixe.
Uzura se calculeaz prin aplicarea normei de uzur (Nu), la valoarea uzurabil a
mijlocului fix (vuz):
Uzura=Vuz*Nu, unde:
Nu=100%/numrul de ani de funcionare util
Vuz=Vintrare - Vpr. rmas
5. coeficientul de uzur acumulat, un grad de uzur mai mare de 50% indic asupra
necesitii reparaiilor capitale.
Kuz= uzura acumulat
valoarea de inventar a mijloacelor fixe
6. coeficientul de rennoire a MF
Gestiunea plilor
Gestiunea plilor implic cunoaterea modului n care se ordoneaz n timp toate datoriile
bneti, astfel nct s fie posibil i o mai bun corelare a ncasrilor.
Din punct de vedere al coninutului lor economic, plile se ordoneaz n trei grupe:
Plile generate de activitatea operaional:
- sumele, reprezentnd contravaloarea bunurilor, mrfurilor, serviciilor cumprate de la
furnizori
- plata salariilor i contribuiile pentru asigurrile sociale
- plata dobnzilor pentru credite bancare
- plata arendei curente
- investiii pe termen scurt
Plile generate de activitatea investiional :
- procurarea activelor pe termen lung
- procurarea obligaiunilor
- acordarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung
Plile ocazionate de realizare activitii financiare:
- restituirea creditelor i mprumuturilor
- rscumprarea aciunii proprii
- plata dividendelor
Gestiunea clienilor
Gestiunea clienilor cuprinde metode i politici de studiere a clienilor n vederea selectrii
acestora, de supraveghere i control asupra clienilor actuali.
Metode de studiere a clienilor:
1. modelul lui Altman elaborat pe baza studiilor privind starea financiar a 66 de ntreprinderi
franceze, ofer informaii pertinente n privina prezicerii strii de faliment. Modelul const n
calcularea funciei:Z = 0.012 X1 + 0,014X2 +0, 033X3 +0,0064X4 + 0,999X5 , unde:
Z indic valoarea funciei discriminant a ntreprinderii;
X1 raportul dintre fondul de rulment net i activele totale;
X2 raportul dintre profiturile reinute la dispoziia ntreprinderii i activele totale;
X3- raportul dintre profitul din activitatea operaional i activele totale;
X4 raportul dintre valoarea de pia a capitalului propriu i datoriile totale;
X5 raportul dintre cifra de afaceri i activele totale.
Potrivit lui Altman, o valoare a lui X mai mare dect 2,675 semnific o situaie
financiar bun; valoarea lui Z mai mic dect 2,675 exprim posibilitatea de faliment a
clientului.
2.Modelul lui Joel Conan i Michel Holder, elaborat pe un eantion de 200 de ntreprinderi
industriale franceze .
Modelul const n construcia unei funcii matematice din 5 indicatori de eficien, cei
mai semnificativi, care ofer informaii asupra riscului de faliment al clientului. Modelul are
forma:
Z = -0.16 R1 - 0.22R2 + 0.87R3 + 0.10R4 - 0.24R5, unde
Z reprezint scorul, metoda fiind numit i a scorurilor;
R1 raportul dintre active curente (fr stocuri) i activul total;
R2 raportul dintre capitalul permanent i pasivul total. Indicatorul reflect gradul de
stabilitate financiar a clientului;
R3 raportul dintre cheltuieli financiare i cifra de afaceri;
R4 raportul dintre cheltuieli de personal i valoarea adugat;
R5 raportul dintre rezultatul operaional i datoriile totale.
Pe baza rezultatelor obinute, s-au stabilit urmtoarele constatri:
Cnd Z = 0.210, probabilitatea de faliment a clientului este de 100%,
Z= - 0.068 probabilitatea de faliment este de 50%,
Z = - 0.164 probabilitatea de faliment este de 10%.
n funcie de riscul de neplat al clienilor, volumul creditului i termenul de acordare pot
fi difereniate. Astfel, clienilor cu risc mic de neplat li se ofer cei mai avantajoi termeni de
credit, n timp ce asupra clienilor cu risc mare de insolvabilitate se efectueaz un control
permanent i riguros.
Dei setul de indicatori care formeaz coninutul modelelor Altman i Joel Conan i
Michel Holder sunt relevani pentru aprecierea strii financiare a clienilor , aplicarea
modelelor poate conduce la clasarea clienilor n doar dou grupe: falimentari i viabili. Clienii
aflai n apropierea extremitilor pot evolua n continuare diferit, fie defavorabil, fie ncercnd
s fie n continuare viabili. De aceea, n luarea deciziei privind formarea clientelei
ntreprinderii, trebuie s fie folosite i alte mijloace de studiere a acesteia.
Este important, n acest context, studierea clienilor din punct de vedere al lichiditii ,
rentabilitii, starea tehnic a acestora, valoarea real a patrimoniului etc. Metoda care ofer
astfel de informaii despre client a cptat, n literatura de specialitate, denumirea de Cei 5C:
caracterul, capacitatea, capitalul, aspecte colaterale, condiii generale.
3. Modelul Cei 5 C: caracterul, capacitatea, capitalul, aspecte colaterale, condiii
generale
Caracterul clientului vizeaz informaii privind corectitudinea acestuia, se poate
judeca despre inteniile sale n a-i ndeplini obligaiile;
Capacitatea clientului se evalueaz printr-o analiz a situaiei privind gestiunea
propriului patrimoniu, posibilitile sale de finanare;
Capitalul clientului. Se fac estimri ale capacitii de ndatorare a clientului,
gradului de stabilitate financiar. Raportnd capitalul permanent la total capital financiar, se
urmrete cunoaterea valorii reale a patrimoniului, garaniile materiale de care dispune
clientul.
Aspectele colaterale despre clieni includ informaii despre capacitatea de plat
imediat (gradul de lichiditate imediat), care sunt mijloacele de plat utilizate, atitudinea
clientului fa de partenerii si;
Condiii generale. Se are n vedere obinerea de informaii asupra clienilor cu
privire la rata creterii economice, starea tehnic i posibilitile de modernizare, perspectivele
de afaceri ale clienilor i capacitatea lor de a genera profituri n viitor, etc.
n aceast etap de gestiune a clienilor (preventiv), sunt importante stabilirea
volumului de mrfuri livrate pe credit fiecrui client, stabilirea unui plafon total al creditului-
client n funcie de nivelul volumului vnzrilor; stabilirea, prin contract, a unor garanii
mpotriva riscului de neplat; stabilirea duratei de acordare a creditului.
Mrimea creditului-client care reprezint, din punct de vedere financiar, o imobilizare de
resurse financiare se stabilete aplicnd formula:
VN Durata de acordare a creditului client
Credit-client =
365
Scopul studierii clienilor este cunoaterea acestora i creterea vnzrilor pe credit
acordate clienilor rentabili i solvabili, sporirea, pe aceast baz, a valorii de pia a
ntreprinderii.
Metode de control asupra clienilor
Studierea clienilor i acumularea informaiei referitoare la clientel este, iniial, o
sarcin a compartimentului de marketing din cadrul ntreprinderii, ulterior, supravegherea i
controlul asupra clienilor revenind serviciului financiar-contabil.
Supravegherea i controlul clienilor este o activitate laborioas, pentru realizarea ei se
folosesc metode i tehnici de calcul care permit evidenierea deficienelor n comportamentul
clienilor i lansarea deciziilor privind accelerarea ncasrilor.
Pentru urmrirea clienilor, se pot folosi diverse metode, printre care:
A. Metoda ABC, presupune clasificarea clienilor n trei grupe, dup importana lor:
Grupa A clieni foarte importani, crora le revin circa 60% din volumul total al
creanelor, numrul lor fiind de 10% din total clieni.
Grupa B clieni importani, dein o pondere de 30% din total clieni i 30% din
valoarea creanelor;
Grupa C clieni de mic importan, numrul lor constituie 60% din numrul total al
clienilor, n timp ce ponderea creditului ce le revine este doar de 10%.
Gestiunea clienilor, n conformitate cu aceast clasificare, const n supravegherea
atent, continu asupra clienilor de categoria A i B cu scopul evitrii dereglrilor n graficul
de achitare a obligaiunilor.
Pentru clienii al cror risc de insolvabilitate este mrit, iar perspectiva afacerii nu este
clar, se pot stabili plafoane de credit, care presupune determinarea cu anticipaie a fondurilor
investite n soldul clienilor n anumite perioade. Dei, depirea unui plafon de credit nu
nseamn, neaprat, c sunt creane dubioase, unii clieni pot trece prin dificulti financiare
temporare, care pot fi uor depite. De aceea, aplicarea acestei metode implic i riscul de
pierdere a unor clieni, reducerea volumului vnzrilor i, corespunztor, reducerea profitului
brut.
B. Metoda vechimii creanelor, permite urmrirea ncasrii la timp a creanelor, ofer
informaii privind vechimea i stabilitatea relaiilor cu fiecare client, permite formularea unor
aprecieri referitoare la dimensiunea raporturilor ce se vor stabili n viitor cu clientela.
Metoda se bazeaz pe constituirea unui tablou care reevalueaz vechimea creanelor,
dup cum se observ n tabelul 7.4.1.
=
S dtcr
Sd cr
t =1
12
Rezultatul obinut se compar cu durata medie de ncasare a creanelor n ansamblu pe
ntreprindere, calculat conform formulei:
Crean r total 365
Dtcr = Volumul vnz nzr anuale
sau cu durata medie de achitare a plilor, calculat conform relaiei:
Sd obl
Dep = 365 zile , unde Sd obl reprezint soldul mediu al obligaiunilor
VV
12
Sd obl =
Sdi
i _1
obl
, n care Sdiobl este soldul obligaiunilor nregistrate la sfritul
12
fiecrei luni.
Depirea duratei medii de ncasare a unui client, peste anumite limite fa de durata de
ncasare a clienilor ori celei de achitare a obligaiunilor, provoac dereglri n asigurarea
echilibrului financiar pe termen scurt, conduce la creterea riscului de insolvabilitate, fapt ce
impune declanarea unor aciuni de corectare i eliminare a devierilor.
Efectul real al gestiunii ncasrilor este capacitatea de plat pe termen scurt a ntreprinderii.
Este vorba despre realizarea unei concordane ntre activele curente i pasivele curente, ntre
ncasri i pli. Meninerea echilibrului ntre aceste dou categorii de fluxuri reprezint o
condiie necesar supravieuirii i dezvoltrii ntreprinderii. O ntreprindere poate fi considerat
competitiv, numai dac activitatea sa produce n permanen excedent de trezorerie.
Previziunea trezoreriei
n condiiile economiei de pia o ntreprindere poate fi considerat competitiv, numai dac
activitatea sa produce, n permanen, excedent de trezorerie. Excedentul de trezorerie ofer
posibilitatea finanrii creterii economice, efecturii unor plasamente rentabile, iar existena
unui sold al trezoreriei negativ caracterizeaz situaie financiar dificil la ntreprindere. De
aceea, trezoreria a constituit un element esenial al gestiunii ntreprinderii.
Scopul previziunii trezoreriei:
- asigurarea c n perioada de vrf a plilor se va dispune de suficiente lichiditi, pentru a nu
crea dificulti partenerilor economici i sociali
- satisfacerea tuturor obligaiunilor de plat asumate contractual
- folosirea raional, oportun, i eficient a resurselor bneti
- crearea unei reputaii bune pentru toi creditorii cu privire la seriozitatea manifest n ceea ce
privete achitarea integral i la termen a obligaiilor bneti fa de acetia
- exploatarea unor permise favorabile valorificrii avantajoase a surplusului de disponibiliti
i/sau n privina efecturii de achiziii profitabile.
Elaborarea bugetului de trezorerie presupune:
- previziunea fluxurilor de trezorerie
- determinarea i acoperirea sau plasarea soldului de trezorerie care rezult din compararea
ncasrilor i plilor.
Msuri de acoperirea deficitului de trezorerie:
- acordarea rabatului comercial pentru plata imediat a vnzrilor
- oferirea unui discont pentru pli anticipate
- reducerea volumului vnzrilor pe credit clienilor ru-platnici
- amnarea plii dividendelor
- renunarea la efectuarea unor pli, care nu afecteaz imaginea pe pia a ntreprinderii
Excedent de trezorerie:
- investiii n titluri financiare pe termen scurt
- depozite bancare pe termen scurt
- plasamente n produse ale pieii
- rscumprarea propriilor aciuni
- investirea n stocuri de mrfuri i materiale sau n imobilizri
- achitarea n avans a unor mrfuri.
9. Rezultatele financiare ale ntreprinderii
Analiza financiar - constituie un instrument managerial care contribuie la cunoaterea
situaiei financiare a ntreprinderii, a factorilor i cauzelor care au determinat-o n vederea
fundamentrii obiectivelor strategice de meninere i de dezvoltare a ntreprinderii ntru-un
mediu concurenial. Prin intermediul analizei financiare, se stabilesc punctele forte i punctele
vulnerabile ale gestiunii financiare, avnd la baz anumite norme i criterii, se d o explicaie a
cauzelor obinerii unor rezultate nesatisfctoare i se propun msuri de mbuntire a lor.
Analiza financiar are ca obiectiv evidenierea modalitilor de realizare a echilibrului
financiar, a etapelor valorificrii capitalului financiar i treptelor de acumulare bneasc, de
formare a rezultatului financiar final.
Obiectivele de baz ale analizei financiare constau n:
- acumularea informaiei privind situaia ntreprinderii pe piaa intern i extern, nivelul
competitivitii acesteia;
- informarea ntreprinderii despre cerinele standardelor i nivelul concurenei pe diferite piee
- diagnozei i reglarea activitii ntreprinderii
- ntrirea autonomiei economico-financiare
- fundamentarea deciziilor financiare
- creterea eficienei economice.
Funciile analizei financiare sunt:
- de informare
- de evaluare a potenialului tehno-economic
- de apreciere a eficienei patrimoniului ntreprinderii
- de realizare a relaiilor cu mediul extern
Metode de analiz financiar reprezint un instrument real al conducerii ntreprinderii, care
permit managerilor s ptrund n esena fenomenelor cercetate. n funcie de scopurile
urmrite , n cadrul analizei financiare, poate fi fcut o grupare a metodelor folosite:
metode ale analizei calitative, a cror utilizare asigur cunoaterea
esenei fenomenelor i rezultatelor studiate, stabilirea elementelor i relaiilor
structurale, a factorilor i cauzelor care le-au generat
Printre metodele calitative, utilizate n analiza financiar, se pot evidenia:
- metoda comparaiei. Rezultatele financiare ale activitii ntreprinderii trebuie s fie apreciate
nu doar ca o mrime n sine, ci i n raport cu anumite criterii, cu o baz de comparaie. n
condiiile economiei de pia, drept baz de comparaie pot servi rezultatele obinute de
concureni.
- metoda diviziunii i descompunerii rezultatelor, aceast metod presupune divizarea i
descompunerea rezultatelor n elemente componente n scopul localizrii rezultatelor favorabile
sau nefavorabile i evidenierii posibilitilor de mbuntire a lor.
- metoda de stabilire a relaiilor cauzale, stabilirea factorilor care determin modificarea
rezultatelor activitii ntreprinderii are la baz cunoaterea activitii acesteia, a relaiilor
cauzale dintre fenomenele economico-financiare. Ea presupune, cunoaterea naturii fiecrui
factor, ordonarea lor dup intensitatea i sensul influenei.
metode ale analizei cantitative, care permit cuantificarea
influenelor pe care le exercit asupra fenomenului economic diferitelor elemente
componente sau diveri factori.
n cadrul acestor metode, evideniem:
- metoda substituirii n lan. Se aplic n cazul cnd, ntre factorii care influeneaz fenomenul
analizat, exist o legtur matematic de produs sau raport. Aceast metod asigur
determinarea mrimii influenei fiecrui factor asupra rezultatului, evidenierea factorilor cu
aciune mai important.
Aplicarea corect a metodei substituirii n lan necesit respectarea urmtoarelor trei crierii
de ordin procedural:
- substituirea factorilor se face, obligatoriu, n ordinea: nti se substituie
factorii cu rol cantitativ, dup care urmeaz substituirea factorilor cu rol
structural, iar n final, se substituie i factorii cu rol calitativ;
- operaiunile de substituire se efectueaz n mod succesiv, nu simultan;
- un factor substituit rmne n aceast poziie i n operaiile ulterioare.
- metoda corelaiei, n cazul n care ntre factorii influenei i rezultatul analizat, exist relaii
de tip probabilist - statistic, influena acestora se stabilete cu ajutorul metodei corelaiei.
- metoda balanier, aceast metod este aplicat doar n cazul cnd, ntre elementele
fenomenului economico financiar supus investigrii, exist relaii de natura sumei i
diferenei. Analiza permite evidenierea cauzelor care au determinat modificarea unui rezultat
prin compararea valorilor efective ale elementelor balanei cu valorile prevzute sau cele ale
perioadei precedente.
- metoda calcului matricial, aplicarea acestei metode este util i eficient n cazul, cnd, ntre
rezultatul analizei i factorii de influen, exist relaii funcionale de produs sau raport.
Separarea influenei factorilor prin metoda calcului matricial ine seama de ordinea de
intercondiionare a factorilor, ntrind principiilor metodei substituirii n lan.
- metoda ABC, propune o analiz selectiv a componentelor rezultatului analizat n funcie de
poziia lor n cadrul ntregului. n acest scop, se propune parcurgerea urmtoarelor etape:
- stabilirea domeniului i a coninutului parametrilor specific acestuia
- stabilirea valorii parametrului specific la nivelul tuturor componentelor
fenomenului investigat
- clasificarea componentelor fenomenului investigat dup o logic ABC
- determinarea valorii cumulate ale parametrului specific
- delimitarea celor trei grupe de semnificaie A,B,C
- trasarea curbei reale ABC i compararea cu cea teoretic.
- metoda indicatorului, caracteristica complex, cantitativ i calitativ a fenomenelor ce se
produc la nivel de ntreprindere este asigurat de un sistem de indicatori economico - financiari.
Importana metodei ratelor const n faptul c ofer posibilitatea realizrii unor comparaii.
Ideea care a stat la baza elaborrii sistemului de indicatori utilizai n procesul analizei
financiare a fost aceea de a reflecta ct mai exact performanele i disfuncionalitile pe care
factorii produciei i pieei o induc n timp asupra obiectului de activitate al ntreprinderii.
Sistemul de indicatori utilizai n analiza financiar
Clasificarea indicatorilor financiari n funcie de scop i utilitate
Manageri Acionari Creditori
- volumul vnzrilor - rentabilitatea capitalului - rata lichiditii curente
- profitul brut propriu - rata lichiditii imediate
- rezultatul activitii - rentabilitatea capitalului - coeficientul mijloacelor
operaionale statutar bneti
- profitul perioadei de - profit pe aciune - rata de ndatorare la termen
gestiune pn la impozitare - profitul net pe aciune - rata autofinanrii activelor
- profitul net - dividend pe aciune - rata autonomiei financiare
- ratele rentabilitii - randament/ aciune - rata de acoperire a
- levierul financiar - rata distribuirii dividendelor dobnzilor
- fondul de rulment - coeficientul de capitalizare
Sistemul de indicatori poate fi structurat astfel:
1. indicatori ai rezultatelor activitii economico financiare: orientai spre studiul
performanelor, evaluarea valorii lor efective i perspectivele evoluiei n viitor.
2. indicatorii rentabiliti i- structurai n 3 grupe: rentabilitatea economic, rentabilitatea
vnzrilor, rentabilitatea financiar. Pe baza acestui sistem de indicatori pot fi
identificate domeniile de activitate n care s-au nregistrat rentabiliti sczute sau
nerentabile.
3. indicatorii lichiditii, msoar capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiunile
financiare pe termen scurt prin activele sale curente.
4. indicatorii de gestiune datoriilor i a stabilitii financiare, indic gradul n care
ntreprinderea utilizeaz creditul n finanarea activelor.
5. indicatorii gestionrii activelor, arat cnd de eficient utilizeaz ntreprinderea activele
sale. Fiecrei etape a ciclului economic i corespunde o perioad de timp necesar
finalizrii de resurse bneti. Cunoaterea duratei fiecrei faze a ciclului economic de
transformare fizic a capitalului prezint interes deosebit pentru fiecare agent economic
pentru stabilirea vitezei de circulaie a numerarului.
6. indicatorii valorii de pia, care caracterizeaz activitatea ntreprinderii pe piaa de
valori, mrimea veniturilor i dividendelor pltite.
Structura cheltuielilor i veniturilor
Cheltuielile reprezint resursele utilizate i pierderile care apar ca rezultat al activitii
economico financiare i nu sunt legate nemijlocit de procesul de producie. Spre deosebire de
consumuri, cheltuieli nu se includ n costul vnzrilor, se reflect n raportul privind rezultatele
financiare i se scad din venituri la determinarea rezultatului perioadei de gestiune.
Cheltuielile se divizeaz,la ntreprindere, pe tipuri de activiti:
- cheltuieli ale activitii operaionale
- cheltuieli ale activitii investiionale
- cheltuieli ale activitii financiare
- pierderi excepionale
- cheltuieli privind impozitul pe venit
Veniturile reprezint afluxul global de avantaje economice n cursul perioadei de gestiune
rezultat n procesul activitii ordinare a ntreprinderii, sub form de majorare a activelor sau de
micorare a datoriilor, care conduc la creterea capitalului propriu, cu excepia sporurilor pe
seama aporturilor proprietarilor ntreprinderii.
Veniturile se divizeaz n patru grupe:
- venituri din activitatea operaional
- venituri din activitatea investiional
- venituri din activitatea financiar
- venituri excepionale.
Analiza rezultatelor financiare
Din cadrul indicatorilor de exprimare a rezultatelor financiare ale ntreprinderii fac parte:
1. volumul vnzrilor, exprim valoarea produciei fizice realizate n decursul unei
perioade.
2. profitul brut, reprezint rezultatul obinut n urma vnzrii produciei, prestrii
serviciilor i executrii lucrrilor.
PB= VV CV
3. rezultatul activitii operaionale
Rop= PB + alte venituri operaionale cheltuieli comerciale ch. generale i administrative
alte cheltuieli operaionale.
4. rezultatul activitii investiionale
5. rezultatul activitii financiare
6. rezultatul activitii economico-financiare = Rop Rinv R fin
7. rezultatul excepional
8. rezultatul perioadei de gestiune pn la impozitare
Analiza rentabilitii
Rentabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a realiza profit necesar reproduciei,
dezvoltrii i remunerrii capitalurilor ntreprinderii.
1. rata rentabilitii vnzrilor:
Rv =Profit brut/ Volumul vnzrilor *100%
Indicatorul indic profitul care se obine la un leu vnzri.
2. rata rentabilitii activelor
Ra= Profit net(profit p/n la impozitare)/Total activ*100%
3. rata rentabilitii fa de resursele consumate:
Rcost= profit brut/costul vnzrilor *100%
4. rentabilitatea mijloacelor fixe:
Rmf=profit pn la impozitare/valoarea medie anual a MF*100%
5. rentabilitatea activelor curente
Rac=profit p/n la impozitare/valoarea medie a AC*100%
6. rentabilitatea capitalului permanent
Rcp=profit p/n la impozitare/capital permanent *100%
7. rentabilitatea financiar
Rf= profit net/capital propriu*100%
Msuri de creteri a indicatorilor
- sporirea profitului net pe seama creterii volumului de activitate i a
sporirii rezultatelor pe fiecare de tip de activitate.
- Creterea randamentului capitalurilor investite prin folosirea intensiv a
mijloacelor fixe i reducerea nevoii de fond de rulment
- Reducerea ponderii capitalului propriu angajat n totalul capitalurilor
investite, cu condiia ca venitul obinut prin ndatorare s fie superior
costului datoriilor.