Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Bursa de Valori Din New York
Bursa de Valori Din New York
Bursa de Valori din New York (New York Stock Exchange), cea mai mare
bursa de valori din lume, si-a inceput activitatea inca din secolul al XVIII-lea, cand
a fost initial destinata pentru a servi la plata datoriilor de razboi ale guvernului
nou-createlor State Unite ale Americii. Ulterior s-a dezvoltat in asa masura incat sa
indeplineasca rolul primordial pe care o piata bursiera organizata il are: procurarea
capitalului pentru societatile listate, prin mobilizarea disponibilitatilor banesti ale
investitorilor individuali si institutionali.
1
Abia in 17 mai 1792 toate aceste probleme au fost rezolvate, brokerii new-
yorkezi semnand un document prin care conveneau sa tranzactioneze titlurile doar
intre ei. In acest fel, cea mai mare bursa de valori din lume si-a inceput existenta
datorita unui simplu document intitulat The Buttonwood Agreement, al carui nume
a fost inspirat dupa locul de intalnire al brokerilor , sub un copac la numarul 68
Wall Street.
In 1817, la Bursa din New York erau listate treizeci de titluri (actiuni). In
fiecare zi lucratoare presedintele sedintei striga numele celor treizeci de actiuni,
una cate una (sistemul "call"). La fiecare nume, brokerii faceau oferte de
cumparare si de vanzare pentru titlul respectiv, in cadrul unei licitatii deschise.
Atunci ca si acum, numai brokerii membrii ai bursei puteau vinde si cumpara titluri
in ringul de tranzactionare. In 1817, dreptul de a deveni membru al bursei costa 25
de dolari, in timp ce in prezent un loc ("seat") in ringul de tranzactionare costa
aproximativ 1 milion de dolari, pentru a deveni membru al bursei fiind necesara si
respectarea unor conditii financiare si profesionale foarte stricte.
Din 1978, cele opt piete au fost legate printr-o retea electronica de
comunicatii numita Intermarket Trading System (ITS), care permite
tranzactionarea prin intermediul calculatorului pe oricare din pietele mentionate.
2
New York Stock Exchange este o piata de licitatie, tranzactionarea titlurilor
listate avand loc prin intalnirea in ringul bursei a ordinelor deschise de vanzare si
cumparare ale membrilor NYSE, care actioneaza in numele investitorilor lor
individuali sau institutionali. Fiecare actiune listata la bursa din New York este
alocata unui broker specializat, care tranzactioneaza numai o anumita categorie de
titluri intr-un loc bine definit. Toate vanzarile si cumpararile respectivelor actiuni
au loc in acest loc fix, numit post de tranzactionare (trading post). Vanzatorii si
cumparatorii, reprezentati de brokerii din ring, se intalnesc in acest loc pentru a
obtine cel mai bun pret pentru un anumit titlu. La inceputul fiecarei zi de
tranzactionare, pe baza mecanismului cerere-oferta, brokerii specialisti fixeaza
pretul de piata pentru fiecare din actiunile lor. De asemenea, ei executa ordinele
brokerilor din ring si mentin o piata ordonata a titlurilor, cu minime fluctuatii pe
parcursul sedintei de tranzactionare.
Indiscutabil, bursa de la New York este cea mai mare din lume, fapt
confirmat si de impresionantele date statistice:
- la NYSE sunt listate mai mult de 200 de miliarde de actiuni ale peste 3000 de
societati emitente;
- capitalizarea bursiera totala este mai mare de 9 400 miliarde dolari, altfel spus
egala cu 110% din produsul national brut al Statelor Unite;
3
Vizitatorilor Bursei de Valori din New York (NYSE), ringul de tranzactionare
li se poate parea un mediu de lucru confuz: oameni vorbind la telefon cu bancile,
din cabine asezate de-a lungul peretilor, grupuri imbulzindu-se la posturile de
tranzactionare, hartii circuland prin multimea de brokeri, mari afisaje electronice
(ticker tape) suspendate de grinzi de-a lungul tanului, cu informatii codificate
despre tranzactii. Aici au loc, in fiecare zi, zeci de milioane de tranzactii. insa, in
ciuda ritmului febril si a haosului aparent, functioneaza un sistem organizat si
eficient, iar ordinele pot fi corect executate aici in cate secunde.
Chiar daca NYSE nu este unica bursa din tara, ea este cu siguranta cea mai
veche si, dupa criteriul volumului, ea este cea mai mare. La aceasta bursa sunt
tranzactionate unele din cele mai mari corporatii din tara: IBM, AT&T, General
Motors si altele. De aceea NYSE este considerata, asadar, prototipul burselor -
„Big Board". Din acest motiv, ea este luata drept model al tranzactionarii la bursa
in acest modul.
Ringul NYSE
Ringul bursei este format din incinte de tranzactionare distincte, comunicand
intre ele prin coridoare care permit accesul membrilor de la o incinta la alta pentru
a executa ordinele. Fiecare incinta dispune de echipament mecanic si electronic
pentru tranzactionare:
1. Incinta principala (main room) in care se tranzactioneaza majoritatea titlurilor de
loare listate la bursa.
2. Garajul (garage) este porecla ariei de tranzactionare de dimensiuni mai reduse,
aflata langa incinta principala. El a fost construit cu multi ani in urma, cand lipsa
spatiului devenise o problema. De ce „garajul"? Pentru ca, demult, aceasta era
intrebuintarea sa.
3. Camera albastra (blue room), chiar mai mica decat garajul, este situata in partea
opusa incintei principale. A fost construita la sfarsitul anilor '60, cand volumul
activitatii in ring a crescut rapid. De ce „camera albastra"? Aceasta este culoarea
peretilor.
Actiunile sunt tranzactionate in ring in locuri speciale, numite „posturi de
tranzactionare" (trading posts). Fiecare post are o structura in forma de potcoa, cu o
circumferinta exterioara cuprinsa intre 26 si 31 picioare. La fiecare post sunt
tranzactionate in „loturi standard" (un lot standard are 100 actiuni), un anumit
4
numar de emisiuni alocate. Singura exceptie este ca unele actiuni sunt
tranzactionate in unitati de cate 10, la un alt post de tranzactionare, numit „Post
30". La acest amplasament mare, in forma de masa, situat intr-un colt al garajului,
sunt tranzactionate in loturi de cate 10, majoritatea actiunilor privilegiate inactive,
listate la NYSE. Unitatea de tranzactionare silita este 10, datorita inactivitatii lor.
De jur imprejurul incintelor de tranzactionare sunt cabine telefonice folosite de
firmele membre pentru:
5
timp, poate aparea o problema daca ordinele sunt pentru titluri de loare diferite.
Daca brokerii incearca sa execute doua ordine la posturi de tranzactionare diferite,
ei pot pierde piata pentru unul sau amandoua ordinele. in aceasta situatie, brokerii
pot cere ajutorul unui broker de-doi-dolari.
Brokerii de-doi-dolari executa ordine pentru orice titlu de loare, pentru orice
firma de brokeraj si sunt platiti pentru serviciile lor cu un comision cunoscut drept
comision de ring (floor bro-kerage). La un moment dat, taxa pentru aceste servicii
era inriabil 2$ pentru executarea fiecarui ordin de 100 actiuni. insa, in prezent, taxa
este negociabila in intregime, in functie de dificultatea executarii, marimea
ordinului si, deseori, in functie de pretul titlului de loare. Acesti brokeri mai sunt
denumiti si „brokeri independenti" (independent brokers) sau „agenti" (agents).
Brokerii de comision care au timp, pot lucra si ca brokeri de-doi-dolari.
Traderii concurenti cumpara si nd actiuni in ring, pentru conturile lor
personale si pe riscul lor. Pentru a li se permite aceasta, ei trebuie sa indeplineasca
anumite cerinte financiare de tranzactionare si raportare, iar tranzactiile lor sunt
reglementate astfel incat sa-i impiedice sa intre in conflict cu tranzactiile initiate de
clientii publici ai firmelor membre.
Desi ei incearca sa cumpere si sa nda profiil pentru conturile lor, traderii
actioneaza frecvent in calitate de cumparatori cand clientii vor sa nda si de nzatori
cand clientii vor sa cumpere. And aceasta capacitate, ei sporesc lichiditatea pietei
si, astfel, ii ajuta pe specialisti ale caror atributii vor fi descrise pe scurt. Traderii
concurenti pot actiona si ca brokeri de-doi-dolari pentru a castiga comisioane de
brokeraj, cu conditia sa nu tranzac-tioneze aceleasi actiuni pentru ei, in aceeasi zi.
Formatorii de piata concurenti cumpara si/sau nd actiuni pentru orice emisiune
listata la NYSE la cererea unui oficial de ring (floor official) sau a unui broker care
detine ordinul unui client. Ei pot tranzactiona orice actiuni, ceea ce-i diferentiaza
de specialisti care sustin numai piata emisiunilor alocate lor.
Desi formatorii de piata concurenti pot actiona si ca brokeri de-doi-dolari
pentru comisioane de brokeraj, acestia pot accepta doar anumite tipuri de ordine.
De asemenea, ei nu pot actiona pentru ei insisi ca principali si pentru altii ca
brokeri de-doi-dolari cu privire la aceleasi actiuni, in timpul aceleiasi zile de
tranzactionare.
Specialistii formeaza nucleul intregii activitati din ringul bursei. Fiecare actiune
6
listata la NYSE este alocata unei unitati de specialisti. Pentru fiecare actiune
atribuita specialistii trebuie sa mentina „o piata corecta si ordonata" si „o
succesiune ordonata a preturilor". Ei nu pot lasa pretul unei actiuni „s-o ia razna".
Cand oferta (nzatorii) depaseste cu mult cererea (cumparatorii), specialistii trebuie
sa actioneze in calitate de cumparatori; ei cumpara actiuni cu proprii lor bani si
pentru conturile lor proprii. Cand sunt mai multi cumparatori decat nzatori, ei
trebuie sa actioneze ca nzatori, din nou pentru conturile lor proprii. in general, desi
specialistii nu participa la fiecare tranzactie, ei conduc activitatile multimii care
tranzactioneaza (trading crowd).
Prin urmare, specialistii fac un serviciu vital bursei si intregii piete de
actiuni, conferindu-i lichiditate, protejand-o impotri oscilatiilor violente de pret
care actioneaza, de regula, impotri intereselor publicului investitor.
Specialistii se straduiesc sa realizeze doua lucruri:
* Continuitatea pretului (price continuity) care este masura schimbarii pretului de
la o tranzactie la alta. De exemplu, o actiune care se misca de la 30 la 30 1/4 intr-o
singura tranzactie, are o continuitate mai buna decat o actiune care se misca rapid
de la 30 la 31.
* Adancimea pietei (market depth) care este numarul actiunilor, asociat cu
miscarea pretului intre doua sau mai multe tranzactii. De exemplu, o actiune care
se misca de la 30 la 301/2 in cinci tranzactii totalizand 5.000 actiuni are o
adancime mai mare decat una care se misca de la 30 la 30 1/2 in cinci tranzactii
totalizand 1.000 actiuni.
Specialistii isi unesc resursele financiare si expertiza pentru a forma „unitati
de specialisti"1. Fiecare unitate raspunde de mentinerea unei piete corecte si
ordonate pentru titlurile de loare atribuite membrilor ei.2
7
Potrivit ultimelor date publicate de Reuters, indicele Dow Jones Industrial
Average (DJIA) a scazut cu 3,29% (415,30 puncte) Indicele extins Standard and
Poor's 500 a pierdut 3,44% (49,82 de puncte), ajungand la 1.399,55 de puncte,
inregistrand cea mai mare scadere din ultimii patru ani. Indicele compozit Nasdaq
era in pierdere cu 96,65 puncte (3,86%), ajungand la 2.407,87 de puncte.
Traderii spun ca scaderea din ultima ora a fost determinata de apropierea
momentului de inchidere a bursei. "Nimic nu mai e sigur, nu ai unde sa te duci, iar
oamenii dadeau tarcoale obligatiunilor pe care le priveau ca pe unicul rai posibil",
a declarat Andre Bakhos, presedintele Princeton Financial Group in Princeton,
New Jersey.
Cele mai afectate actiuni au fost cele ale companiilor cu o expunere mai
mare pe piata chineza. De exemplu, Exxon Mobil Corp. a fost compania care a
pierdut cel mai mult, 4,7% (3,57 dolari), la 71,83 dolari pe bursa din NYSE.
Caterpillar, producatorul american de echipamente grele cu afaceriextinse in China,
a scazut cu 3,6% (2,43 dolari), la 64,83 dolari.
Scaderea s-a generalizat si a afectat si Bursa din Mexico (BMV), care a cazut marti
cu 5,8 % la inchidere, in raport cu nivelul de luni, ca urmare a scaderii generalizate
inregistrate pe pietele mondiale.
Bursa din Shanghai a cunoscut marti cea mai puternica scadere din 1996, cu
aproape 9% in conditiile in care persista temerile legate de caderea sistemului
bursier al tarii si de faptul ca autoritatile vor sa consolideze controlul pietei.
Comenzile de bunuri de durata in Statele Unite au scazut cu 7,8% in ianuarie,
fenomen insotit de o slabire in special a sectorului transporturilor.
Ingrijorarea tot mai mare legata de programul nuclear al Iranului a alimentat, de
asemenea, scaderea brusca a optimismului investitorilor, scrie Reuters.
Casa Alba a anuntat marti ca monitorizeaza miscarile din pietele financiare,
dupa un declin brusc al burselor importante. Purtatorul de cuvant al Casei Albe,
Tony Fratto a refuzat sa comenteze daca este planificata o dicutie cu presedintele
grupului financiar. "Intotdeauna suntem cu ochii pe miscarile care au loc in piata",
a declarat Fratto pentru Reuters. Grupul la nivel inalt este format din presedintele
Federal Reserve, secretarul Trezoreriei, presedintele Comisiei Bursei si Valorilor
Mobiliare (SEC) si presedintele Comisiei de Tranzactionare a Contractelor pe
Marfuri (CFTC
8
Compania care opereaza Bursa de Valori de la Frankfurt si de pe alte piete
europene a cumparat Bursa de Valori din New York, formand astfel cea mai
mare bursa din lume.
3
http://www.tititudorancea.ro/z/bursa_din_germania_va_prelua_new_york.htm
9
CELE MAI RISCANTE ACTIUNI DE PE BURSA DE LA NEW
YORK
Best Buy
Vanzarile au fost letargice la cel mai mare retailer de electronice din SUA, iar
asta este doar inceputul. Compania a anuntat recent ca va inchide 50 de magazine
si va deschide in schimb 800 de magazine online, in special pentru cumparaturi de
pe telefonul mobil.
Dezavantaje: Compania s-a transformat intr-o platforma de testare pentru cei care
vor sa cumpere de pe siteuri care au o structura mai buna, precum Amazon
Groupon
10
mari.
Avantaje: Compania este in fruntea unei industrii aflata in plina expansiune, deci
poate deveni profitabila daca sunt reduse costurile
Avantaje: Dupa ce si-a cumparat competitorii, Green Mountain este greu de ajuns
din urma in ceea ce priveste marginile de profit.
American Apparel
11
supraveghere in ultimii doi ani din cauza pierderilor masive. Insa, in primele trei
luni din 2012 vanzarile sunt pe plus, iar compania a contractat un credit in valoare
de 80 de milioane de dolari.
Avantaje: "The Hunger Games", plus alte cateva productii de succes pentru
televiziune vor furniza venituri anuale consistente in incercarea de a-si intari
prezenta printre marile case de productie de la Hollywood.
Dezavantaje: Inainte de lansarea "The Hunger Games", cea mai de succes pelicula
lansata de Lions Gate, a fost Fahrenheit 9/11. Totodata, vanzarile in declin de pe
piata de DVD-uri afecteaza absolut toti producatorii de filme.
Apple
12
Apple este cea mai valoaroasa companie din lume si este una din preferatele
investitorilor. In ultimii ani, cererea pentru actiunile companei a crescut de cate ori
s-a lansat un nou produs, fie ca a fost vorba de iPhone ori iPad. Zvonurile despre
posibile lansari viitoare sau despre dotarile urmatoarelor generatii de device-uri tin
prima pagina a ziarelor.
Baidu
Yahoo!
13
Evolutie pe bursa in ultimul an: -7.3 %
Research in Motion
Avantaje: Compania poate deveni o tina usor de atins din cauza devalorizarii pe
piata.
14
Netflix
Dupa mai multe gafe facute anul acesta, inclusiv decizia de a imparti
compania in doua si apoi revenirea asupra acestei hotarari - actiunile Netflix s-au
prabusit de la maximul atins in 2011. Urmarea acestor intamplari a fost aducerea
unei lideri care sa aduca inapoi clientii de la adversari precum Blockbuster.
4
http://www.business24.ro
15