Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
ECONOMICE
Prof. coordonator,
Ciolpan Mihaela
Studenti,
Raicu Cristina Florentina
Savu Oana Elena Ramona
Cuprins
1.Caracteristici generale ale bursei
Caracteristica a bursei este intalnirea in acelasi loc si in acelasi timp a unei multitudini de
cumparatori si vanzatori care tranzactioneaza simultan mai multe obiecte. Fara a efectua tranzactii
in scop propriu, bursa asigura conditiile ca ele sa aiba loc dupa reguli stricte de licitatie, cu
participare egala, nediscriminatorie a partenerilor pe piata.
Institutia bursei a aparut ca urmare a crearii premiselor functionarii pietei bursiere. Aceasta
institutie este reglementata prin acte normative care definesc:
-
techMark, o noua piata pe care pot fi listate actiuni ale companiilor care activeaza in domeniul
tehnologiilor de varf.
Cum prima societate pe actiuni din lume a fost fondata la Londra in 1553 (Compania
Muscovy), acest tip de companie a cunoscut treptat o larga dezvoltare in Anglia, ceea ce a dus
la aparitia unor persoane specializate in tranzactionarea titlurilor emise de astfel de societati
(actiuni), adica a brokerilor, actionand ca intermediari pentru investitori.
In 1760, un grup de 150 de brokeri au format un club la o cafenea din Londra, unde se
intalneau pentru a tranzactiona titluri, iar in 1773, membrii clubului au votat pentru
schimbarea numelui acestuia (Jonathan Coffee House) cu cel de Bursa de Valori (Stock
Exchange). In 1801 au strans fonduri pentru construirea unui sediu pe Bartholomew Lane.
Bursa de la Londra s-a dezvoltat rapid, impulsionata si de noile descoperiri ale stiintei si
tehnicii, iar pana in secolul al IX-lea s-au deschis mai mult de 20 de burse de valori in tara,
care au operat independent pana in 1973, cand a avut loc integrarea tuturor pietelor din Marea
Britanie pe care se tranzactioneaza titluri de valoare.
Din 1986, Bursa de la Londra a devenit o companie privata cu raspundere limitata, iar
sistemul de tranzactionare s-a schimbat, de la tranzactionarea in ringul Bursei trecandu-se la
cea prin intermediul telefonului si calculatorului din camere de tranzactionare separate.
Dupa fenomenul Big Bang de pe piata de capital al Marii Britanii, s-au produs
urmatoarele modificari: eliminarea comisioanelor fixe, s-a anulat delimitarea membrilor
bursei, atat brokers cat si jobbers puteau efectua atat operatiuni pe cont propriu cat si in
numele clientilor, trecerea la un sistem electronic de tranzactionare, trecerea dreptului de vot
de la persoanele fizice la cele juridice. Aceste modificari i-au permis Bursei de Valori de la
Londra sa-si recapete fostele pozitii. Bancile nu pot fi membri ai bursei, insa prin intermediul
companiilor-fiice pot devein membri.
Pana in 1991, London Stock Exchange a fost un Club condus de Council format din 35
de membri , iar cu timpul s-a structurat sub forma unei firme private , condusa de un
presedinte si de un consiiu (Board) a carei component este diferita de Council. Consiliul este
compus din mai putini membri ai bursei si mai mult din reprezentanti ai investitorilor si ai
conducerii bursei. Responsabilitatile LSE sunt asemanatoare cu cele ale NYSE ( New York
Stock Exchange):
-admiterea de noi membri
-admiterea valorilor la cota
-organizarea de tranzactii
Membrii Bursei de Valori de la Londra pot fi grupati in 4 grupe:
-in cazul in care titlurile de valoare ale clasei respective sunt deja admise la tranzactionare pe
pietele de schimb, se asociaza cu toate titlurile de valoare ulterioare ale acestei clase,emise
sau propuse a fi emise.
Pentru emitentii din Marea Britanie care sunt supusi Regulamentului de listare, cererea
de admitere la tranzactionare pentru orice clasa de titluri de valoare trebuie sa se refere doar la
titlurile de valoare care sunt enumerate sau propuse a fi listate.
Un emitent trebuie sa fie in conformitate cu cerintele de la:
-orice autoritate de reglementare a titlurilor de valoare prin care aceasta este reglementata si /
sau
-orice bursa de valori la care are titluri de valoare admise la tranzactionare. In cazul de
titlurilor de valoare transferabile, toate acestea trebuie sa fie liber negociabile.
Titlurile de valoare, care sunt admise la tranzactionare pe o piata reglementata operata
de Bursa de Valori trebuie sa poata fi tranzactionate in mod echitabil, ordonat si de maniera
eficienta.
Bursa de Valori poate refuza o cerere de admitere la tranzactionare a titlurilor de valoare
in cazul in care considera ca:
-situatia solicitantului este de asa natura incat admiterea valorilor mobiliare poate fi
daunatoare pentru functionarea normala a pietelor Bursei de Valori sau la integritatea pietelor
in cauza; sau
-solicitantul nu indeplineste sau nu va fi conform cu standardele sau cu orice conditii speciale
impuse solicitantului de catre Bursa de Valori
Emitentii trebuie sa confirme ca acestea indeplinesc criteriile si cerintele de piata la care
aplica.
Emitentii si reprezentantii lor desemnati trebuie sa furnizeze Bursei de valori orice
informatie sau explicatie pe care Bursa le poate solicita in mod rezonabil pentru a verifica
daca standardele sunt sau au fost respectate sau care se refera la integritatea sau functionarea
ordonata a Bursei de Valori.
Serviciilor Financiare(FSA).
Cerintele de reglementare :
Cadrul juridic
Societatea trebuie sa fie autorizata in temeiul legislatiei relevante, care, pentru
societatile din Regatul Unit inseamna sa fie o companie publica cu raspundere limitata.
Situatiile financiare
Compania trebuie sa aiba in mod normal, publicate sau depuse, situatiile financiare
auditate pe o perioada de trei ani, ultima perioada fiind incheiata cu cel mult sase luni inainte
de listarea planificata.
Istoricul tranzactiilor
Compania ar trebui sa aiba tranzactionare independenta si inregistrarea veniturilorcastiguri care acopera aceeasi perioada. De asemenea, in cazul in care compania a facut o
serie de achizitii semnificative in cei trei ani de functionare pana la listare, atunci ea trebuie sa
demonstreze ca acestea au un istoric adecvat.
Directorii
Directorii societatii si managementul trebuie sa arate ca au suficienta experienta pentru
a actiona in toate sectoarele de activitate ale intreprinderii si nu trebuie sa existe conflicte de
interese care ar putea afecta capacitatea lor de a face acest lucru.
Capitalul de lucru
Societatea trebuie sa fie in masura sa arate ca are suficient capital de lucru pentru
nevoile sale curente, precum si pentru cel putin urmatoarele 12 luni.
Operatiuni independente
Societatea trebuie sa fie in masura sa isi desfasoare activitatea independent de orice
actionari cu un interes de control - care, in general inseamna orice persoana cu un control de
mai mult de 30% din actiuni, sau care pot influenta numirea directorilor. Actiuni in mainile
publice: odata ce compania este listata, cel putin 25 %din actiunile sale ar trebui sa fie in
proprietate publica.
Capitalizarea de piata
O societate cu actiuni listate pe piata trebuie sa aiba o capitalizare totala de piata de nu
mai putin de 700,000 si in mod normal se asteapta sa fie mult mai mari.
Capitalizarea pietei
1) Valoarea de piata asteptata cumulata a tuturor valorilor mobiliare (cu exceptia actiunilor
proprii rascumparate) pentru a fi listate trebuie sa fie de cel putin:
a) 700 000 pentru actiuni
b) 200 000 pentru titlurile de creanta.
2) Alineatul 1) nu se aplica in cazul emisiunilor continue, in cazul in care aloarea titlurilor de
creanta nu este fixa.
3) Alineatul 1) nu se aplica in cazul in care valorile mobiliare din aceeasi clasa sunt deja
listate.
Autoritatea de Supraveghere Financiara poate modifica prevederile de mai sus pentru a
accepta spre listare valori mobiliare de o valoare mai mica in cazul in care este convinsa ca va
exista o piata adecvata pentru valorile mobiliare in cauza.
Suspendarea listarii
Autoritatea de Supraveghere Financiara poate suspenda listarea :
- FSA poate stabili ca buna functionare a pietei este, sau poate fi, temporar compromisa si
este necesar sa protejeze investitorii
- Un emitent care are listarea oricarei valori mobiliare suspendate trebuie sa continue sa
respecte toate normele care i se aplica
- In cazul in care FSA suspenda listarea tuturor valorilor mobiliare, aceasta poate impune
conditiile privind procedura de ridicare a suspendarii pe care le considera adecvate.
Exemple pentru cand FSA poate suspenda listarea de titluri de valoare:
1) emitentul nu a reusit sa isi indeplineasca obligatiile continue privind listarea; sau
2) emitentul nu a reusit sa publice informatiile finnciare in conformitate cu normele de
listare; sau
3) emitentul nu este in masura de a evalua cu precizie pozitia financiara si sa informeze piata
in consecinta; sau
4) nu exista suficiente informatii in cadrul pietei despre o tranzactie propusa; sau
5) valorile mobiliare ale emitentului au fost suspendate in alta parte; sau
6) emitentul a desemnat administratori sau receptoare, sau este un trust de investitii si este in
lichidare;
Autoritatea de Supraveghere Financiara poate anula listarea de titluri de valoare in cazul in
care se constata ca exista circumstante speciale, care se opun unei relatii normale.
Exemple cand FSA poate anula listarea de titluri de valoare:
1) titlurile de valoare nu mai sunt admise la tranzactionare in conformitate cu aceste norme;
sau
2) emitentul nu mai indeplineste obligatiile sae continue de listare; sau
3) titlurile de listare au fos suspendate pentru mai mult de 6 luni.
trebuie
conturile
b) conturile
consolidate
intocmite
sa
in
conformitate
cuprinda:
cu
IFRS,
si
2) un raport de gestiune;
Continutul raportului de gestiune
Raportul de gestiune trebuie sa cuprinda:
-o analiza fidela a activitatii emitentului; si
-o descriere a principalelor riscuri si incertitudini cu care se confrunta emitentul.
Analiza fidel asa cum apare ea mai sus trebuie s:
includa, in masura in care este necesar pentru intelegerea dezvoltarii, performantei sau
pozitiei afacerii emitentului:
a) o analiz cu ajutorul unor indicatori-cheie de performanta financiara, precum si
(b) acolo unde este cazul, o analiz cu ajutorul unor indicatori-cheie de performanta,
inclusiv a altor informatii cu privire la aspectele de mediu si de problemele angajatilor;
si de
10.Concluzii
Bursa de Valori de la Londra este cea mai importanta bursa din Europa in ceea ce
priveste capitalizarea companiilor listate. London Stock Exchange este una din cele mai vechi
burse din lume, datand inca din anul 1773. Aceasta se declara a fi cea mai internationala
deoarece vine in permanent in intampinarea clientilor sai cu noi produse si servicii, pastrandusi un loc fruntas in ceea ce priveste lichiditatea pentru bursele europene.
Pentru a se potrivi nevoilor diferitelor companii, Bursa de la Londra ofera trei
piete separate si complementare: piata principala, AIM, PSM (Proffesional Securities Market Piata valorilor mobiliare profesionale).
11.Bibliografie
Ghilic-Micu Bogdan, Bursa de valori, Editura Economica, Bucuresti, 1997.
http://www.londonstockexchange.com/companies-and-advisors/listing/markets/guide-tocapital-markets.pdf
www.fsa.gov.uk
http://www.londonstockexchange.com/companies-and-advisors/mainmarket/documents/brochures/gudetolisting.pdf
http://en.wikipedia.org/wiki/London_Stock_Exchange