Organizarea i funcionarea pieei financiare NYSE

Proiect realizat de:

Tricolici Cristian
Grupa 1

Structura i organizarea pieei financiare NYSE

Capitolul 1. Istoricul i apariia pieei financiare din
New York.......................................................................3
Capitolul 2- Structura i organizarea NYSE ..........6
Concluzii......................................................................12
Bibliografie..................................................................13

Capitolul 1. Istoricul i apariia pieei financiare din New York

Piaa financiar poate fi definit ca locurile sau ansamblurile mijloacelor de
comunicaii care faciliteaz vnzarea-cumprarea instrumentelor financiare la preuri formate
n functie de cerere-oferta i determinate de factori economici , financiari , monetari i tehnici.
Piaa financiar cuprinde toate instituiile i procedurile care faciliteaz transferurile de
fonduri , att pe termen scurt ,ct i pe termen mediu i lung, de la entit ile excedentare la
cele deficitare ,n schimbul instrumentelor financiare emise de acestea.1
Piaa valorilor mobiliare apare ca unul din mecanismele cheie de atragere a
resurselor bneti n scopul investiiilor, modernizrii economiei, stimulrii creterii
economice.

Cu

toate

acestea, piaa mondial a valorilor mobiliare, dup cum ne arat practica ultimilor ani, poate fi
sursa instabilitii economice, a riscurilor macroeconomice i a zguduiturilor sociale. Cele
mai problematice

fiind pieele

mobiliare

n formare, printre care

se numr

i piaa

valorilor mobiliare naional.

Piaa valorilor mobiliare este una din cele mai importante structuri ale economiei de
pia. La etapa actual de dezvoltare a economiei naionale, un rol deosebit i revine pieei
valorilor mobiliare, care asigur acumularea de capital att din interior, ct i din exterior i,
n acelai timp,direcionarea acestuia n dezvoltarea i prosperarea economiei naionale. Din
aceste considerente se acord o atenie deosebit instrumentelor de conducere utilizate de
ctre autoritile administrativei anume: reglementrii i supravegherii pieei valorilor
mobiliare ca elemente funcionale ale mecanismului de gestiune a pieei valorilor mobiliare.
Prin intermediul acestora, autoritile administrative stimuleaz sau blocheaz dezvoltarea
pieei valorilor mobiliare.
Dat fiind rolul primordial pe care l joac bursa N.Y.S.E. pe aceast pia n economia
fiecrei ri, tratarea acestui subiect este imperativ.
Celebra Burs de pe Wall Street New York Stock Exchange sau NYSE este nu
numai nucleul financiar din lume, ci i un simbol al bursei de valori contemporane; de altfel,
ea este denumit i The Big Board (Marea burs) sau The Exchange (Bursa). Dup dou
secole de existen, NYSE apare ca una din instituiile bursiere cele mai complexe i mai
riguros organizate, unde sunt reprezentate principalele categorii de ageni de burs, se

1 Piee i Instrumente Financiare, Maria Prisacariu,Silviu Ursu,Alin Andrie, Editura

Universitii Alexandru Ioan Cuza , Iasi-2008,pag. 28.
3

regsesc caracteristici ale unor sisteme de tranzacii diferite, se mbin tehnici tradiionale cu
sisteme computerizate de negociere, contractare i executare a tranzaciilor.
Bursa de Valori din New York (New York Stock Exchange), i-a inceput activitatea nc
din secolul al XVIII-lea, cand a fost iniial destinat pentru a servi la plata datoriilor de rzboi
ale guvernului nou-createlor State Unite ale Americii. Ulterior s-a dezvoltat n aa msur
nct s ndeplineasca rolul primordial pe care o pia bursier organizat il are: procurarea
capitalului pentru societile listate, prin mobilizarea disponibilitilor bneti ale
investitorilor individuali i instituionali.
n anul 1790, n Statele Unite se puteau tranzactiona doar doua tipuri de titluri:
obligaiuni de razboi emise pentru a acoperi o datorie de razboi de 80 de milioane de dolari i
actiunile primei banci centrale americane, Bank of United States.
Brokerii i dealerii vindeau i cumparau aceste titluri n birouri, cafenele, piete n jurul
Wall Street. n lipsa unui loc bine stabilit i a unui program de tranzactionare, vnztorii i
cumparatorii trebuiau s se caute unii pe alii prin tot orasul, ceea ce facea ca aceasta pia s
nu aib o prea mare lichiditate.
Abia n 17 mai 1792 toate aceste probleme au fost rezolvate, brokerii new-yorkezi
semnnd un document prin care conveneau s tranzactioneze titlurile doar intre ei. n acest fel,
cea mai mare bursa de valori din lume i-a inceput existena datorit unui simplu document
ntitulat The Buttonwood Agreement, al crui nume a fost inspirat dup locul de ntlnire al
brokerilor , sub un copac la numarul 68 Wall Street.
De abia un sfert de secol mai tarziu, n 1817, brokerii de pe Wall Street au dat
organizaiei lor un nume: New York Stock and Exchange Board ( scurtat n 1836 la New York
Stock Exchange) i au impus reguli stricte de desfasurare a tranzactiilor precum i desemnarea
unui presedinte.
n 1817, la Bursa din New York erau listate treizeci de titluri (actiuni). n fiecare zi
lucrtoare preedintele edintei striga numele celor treizeci de actiuni, una cate una (sistemul
"call"). La fiecare nume, brokerii faceau oferte de cumparare i de vanzare pentru titlul
respectiv, n cadrul unei licitatii deschise. Atunci ca i acum, numai brokerii membrii ai bursei
puteau vinde i cumpara titluri n ringul de tranzactionare. n 1817, dreptul de a deveni
membru al bursei costa 25 de dolari, n timp ce n prezent un loc ("seat") n ringul de
tranzactionare costa aproximativ 1 milion de dolari, pentru a deveni membru al bursei fiind
necesara i respectarea unor conditii financiare i profesionale foarte stricte.
Expansiunea spre vest a tinerei naiuni americane, condiiile economice favorabile
precum i inventarea telefonului (prin intermediul caruia tranzactiile au devenit accesibile
4

investitorilor din toate colturile Statelor Unite) au facut necesare, n 1872, extinderea duratei
sesiunilor i renuntarea la sistemul "call" n favoarea tranzactionarii continue a tuturor
titlurilor listate, pastrnd ns licitaia.
Bursa din New York a evoluat rapid din ziua neagra a Marii Depresiuni. Volumul
zilnic era de 10 milioane de dolari pe zi, in 1929. De atunci, cel mai mare volum zilnic al
NYSE a fost de 7,3 miliarde de dolari, pe 10 octombrie 2008 .
Din anul 2006 , piaa financiar i desfoar actvitatea sub numele de NYSE
GROUP , ca un an mai tarziu , odat cu fuziunea Euronext , bursa poarta numele de NYSE
EURONEXT, fiind prima burs de valori transatlantic.nainte de achiziionarea

NYSE

Euronext de ctre ICE n 2013, Marsh Carter a fost preedinte al NYSE i CEO-ul a fost
Duncan Niederauer. n prezent, preedintele este Jeffrey Sprecher.
Cele mai importante evenimente din istoria bursei de valori din New York sunt:
-n anul 1914 bursa a fost nchis o scurt perioada de timp din pricina primului rzboi
mondial ;
-la 16 septembrie 1920 o bomb a explodat n faat cldirii NYSE , fiind ucise 33 de
persoane
-pe 24 noiembrie 1929 , se strnete panica pe Wall-Street , iar bursa se prbuete.
-n anul 1997 , criza financiar din Asia a afectat , piaa scznd considerabil.
-pe 11 septembrie 2001 NYSE a fost inchis timp de 4 edine de tranzacionare , acest
lucru fiind o premiear bursa nefiind inchis mai mult de trei edine n anul 1933;
-in anul 2012 , pe 29 octombrie bursa a fost nchis timp de 2 zile din cauza Uraganul
Sandy.
-la 1 mai 2014 , bursa a fost amendat cu 5 milioane de dolari deoarece prin taxele
impuse a ncalcat regulile pieei.2

2 www.wikipedia.com
5

NYSE se prezint ca un sistem perfect operaional, suplu i riguros, care satisface

ansamblul actorilor pieei.
NYSE Euronext ofer o gam diversificat de produse i servicii financiare pentru
investitori, emiteni i instituiile financiare : aciuni, contracte la termen i opiuni, ETF-uri,
obligaiuni, date despre pia i soluii tehnologice.

Capitolul 2- Structura i organizarea NYSE

n esen, NYSE este o pia de aciune, datorit faptului c negocierile au loc n mod
deschis, prin strigri (engl., open outcry), ntre agenii de burs (n mod obligatoriu, membri ai
NYSE), iar preul se stabilete prin confruntarea direct a ordinelor de vnzare i cumprare.
Totui, spre deosebire de Bursa de la Tokyo, care este o pia intermediar pur (firmele
saitori lucreaz exclusiv n contul terilor), mecanismul tranzacional de burs de pe Wall
Street implic att prezena brokerilor, ct i participarea comercianilor de titluri.
NYSE este format la ora actual din peste 8500 de companii,companii ce valoreaza
peste 16.7 trilioane de dolari,i cu o valoare de tranzactionare zilnic de aprox 15 bilioane de
dolari. Listarea se poate face ntr-una din cele mai importante dou valute din lume:
Dolar american i Euro.
Aceste companii sunt situate in numeroase locaii n ntreaga lume,ins majoritatea
acestor companii sunt situate n SUA.Firmele listate sunt in general mari.Aceasta piat din
afara SUA reprezinta aprox 25% din totalul actiunilor tranzactionate pe Wall Street.
Cele mai renumite companii listate la bursa NYSE sunt:
1
2
3
4

3M
Advanced Micro Devices, Inc.
American International Group
Banco Bilbao Vizcaya

5
6
7
8

Argentaria
Boeing
Bombardier Aerospace
Chevron
China Telecom

12 Goldman Sachs
13 Goodyear Tire and
14
15
16
17
18
19

Rubber Company
Hewlett-Packard
Honda
IBM
ING Groep
Knoll (companie)
Lehman Brothers

23
24
25
26
27
28
29
30

Mobile TeleSystems
Nokia
Nortel
PetroChina
Ruby Tuesday
Siemens AG
Sony
The Walt Disney
Company
6

9 Daimler AG
10 Deutsche Bank
11 GlaxoSmithKline

20 Lloyds TSB
21 McDonald's
22 Merrill Lynch

31 United Parcel Service

32 Wal-Mart
33 Warner Music Group

NYSE este o organizaie fr scop lucrativ condus de un Consiliu de Administraie

(Board of Directors) compus din douzeci i patru membri, prezidat de un Chairman,
membru al bursei ales pentru un an, care este completat de un Executive Vice Chairman.
Preedintele, care nu poate s fie membru al bursei, este numit de Consiliul de administraie i
deine puteri foarte extinse. Consiliul de administraie este compus, la egalitate, din
reprezentani ai sectorului public i din membri ai bursei sau afiliate acesteia.
Consiliul fixeaz politica bursei, stabilete regulile de funcionare, adopt bugetul,
deine putere disciplinar asupra membrilor (amenzi, suspendri, excluderi), admite noi
membri, decide admiterea sau radierea valorilor ca i repartiia acestora pe grupe de cotaii.
Preedintele numete anumii funcionari ai bursei, pregtete bugetul i reprezint NYSE pe
lng teri i, n special, n faa puterii publice.3
New York Stock Exchange este o pia de licitatie, tranzactionarea titlurilor listate
avnd loc prin intalnirea n ringul bursei a ordinelor deschise de vnzare i cumprare ale
membrilor NYSE, care acioneaz n numele investitorilor lor individuali sau instituionali.
Fiecare aciune listata la bursa din New York este alocat unui broker specializat, care
tranzacioneaz numai o anumit categorie de titluri ntr-un loc bine definit. Toate vnzrile i
cumprrile respectivelor actiuni au loc n acest loc fix, numit post de tranzacionare (trading
post).

Vnztorii i cumpratorii, reprezenta i de brokerii din ring, se ntlnesc n

acest loc pentru a obtine cel mai bun pre pentru un anumit titlu. La nceputul fiecarei zi de
tranzactionare, pe baza mecanismului cerere-oferta, brokerii specialisti fixeaz pretul de pia
pentru fiecare din aciunile lor. De asemenea, ei execut ordinele brokerilor din ring i men in
o pia ordonat a titlurilor, cu minime fluctuaii pe parcursul edintei de tranzactionare.
Orice hrtie de valoare poate fi tranzacionat numai n locul stabilit de burs postul
de tranzacionare (trdig post).
New York Stock Exchange este deschis pentru tranzacionare de luni pn vineri , n
intervalul orar 9:00-16:00 , cu excepia srbtorilor legale declarate.
3

V. Stoica, I. Corbu, I. Morariu Sistemul bursier internaional, Bucureti: Editura Fundaiei Romnia de Mine, 2006,PAG. 57.

Din anul 1995 , procesul de licitaie este mutat spre automatizare , fiind utilizate calculatoare
wireless .Procesul electronic a permis brokeri-lor s primeasc i s execute ordine prin
intetrmediul tehnologiei far fir. Pe 25 septembrie 1995 Michael Einersen a realizat peste
1000 de calculatoare de mn , fiind ncheiat astfel o era de aproximativ 200 de ani n care
licitaia s-a fcut exclusiv numai pe baza hrtiei .
Din ianuarie 2007 , toate stocurile NYSE ,pot fi tranzacionate electronic.
NYSE este o organizaie care se autoreglementeaz,la fel ca marea majoritate a
burselor din Statele Unite.Mai mult de 300 din cele mai mari firme de brokeraj sunt membre
ale NYSE.Aceste firme deservesc mai mult de 98 milioane de clienti,ceea ce reprezinta mai
mult de 84% din totalul investitorilor publici,cu active de 4 trilioane de dolari
americani.Acetia opereaz prin intermediul a 20.000 de sucursale pe ntreg teritoriul
lumii,avnd mai mult de 195.000 de angajati.Acesti membrii NYSE trebuie sa ndeplineasca
standarde de reglementare riguroase.Firmele sunt obligate sa monitorizeze i s amornizeze
propriile reglementri cu cele ale NYSE .
NYSE Regulation examineaz n fiecare an, fiecare organizaie membr care face
afaceri cu publicul,pentru a determina daca respectivele reglementri sunt respectate sau nu,de
asemenea lucreaz cu agenii guvernamentale ,printre biroul procurorului general.
Indicele bursier este un indicator statistic care reflect evoluia n timp a pieelor de
valori mobiliare. Introducerea indicilor bursieri deriv din necesitatea urmririi evoluiei n
ansamblu a pieei respective. Creterea indicelui bursier reflect faptul c cererea de valori
mobiliare, este superioar ofertei, acest lucru indicnd o activitate pozitiv, a societilor
cotate la burs.Cei mai importani indici bursieri sunt :
a)Dow Jones
este denumirea curent pentru Dow Jones Industrial Average i este cel mai cunoscut
indice al bursei newyorkeze,creat in Stelele Unite pentru a calcula ritmul de cretere al
economiei americane.Indicele se calculeaza pe baza unui co de 30 de valori(actiuni)de baza
ale pieei americane,reprezentnd 20-25% din capitalizarea bursier a principalei pie e
mondiale de valori.Fiecare din cele 30 de titluri intr potrivit uneichei,n co ul de calcul
al indicelui ,valoarea exprimata n puncte a indicelui fiind influenat de evoluia cota iilor
tuturor aciunilor respective.
b)Standard and Poors 500
8

Indicele Standard and Poors 500 este un indice format pe baza a 500 aciuni selectate
de Corporaia Standard and Poors fiind cotate n fiecare minut al zilei de tranzacionare.
Valoarea de pia total a aciunilor ce compun indicele reprezint 80% din valoarea titlurilor
tranzacionate la NYSE. Indicele S&P 500 la fel ca toi indicii din acest grup sunt ponderai
cu capitalizarea bursier i cuprinde n ordinea capitalizrii urmtoarele aciuni: Microsoft,
General Electric, Intel, Wal-Mart, Cisco Systems, Lucent Tehnologies etc. Este utilizat ca
suport n contractele futures la Bursa din Chicago i contracte pe opiuni la NYSE.

c)NYSE Composite Index

- NYSE Composite este indicile de capital a celui mai important segment al pieei New

York-eze: NYSE, bun indicator al tendinei de ansamblu pentru titlurile importante.

Indice compozit alctuit din toate aciunile listate la NYSE i ponderat cu valoarea de
pia a fiecarei aciuni. Valoarea de referin a fost stabilit la 50 n 1966 cnd a fost introdus
acest indice.
La NYSE pot opera numai membrii .La sfritul anului 1993, NYSE avea 1.424 de
membri de toate categoriile (persoane fizice, societi, asociaii sau conductori de firme), din
care 1.366 deineau propriul lor sediu (seat). Sediile, al cror numr a rmas neschimbat din
1953, au fost, n general, cumprate de cele 506 firme mebre i se afl n posesia unor
persoane fizice.
Dobndirea calitii de membru NYSE presupune promovarea unui examen menit s verifice
competena profesional i cunotinele deontologice. Femeile n-au fost admise la NYSE
dect din 1967 .
n practic, membrii NYSE sunt specializai n diferite tipuri de intermediere, ceea ce
a generat profesiuni distincte:
brokerii pe comision (commission brokers) sunt simpli intermediari folosii de una dintre
cele 500 de societi de burs (securities house) nsrcinai s transmit i s execute ordinele
clienilor mijlocind cheltuielile de curtaj. Ei reprezint categoria cea mai numeroas, cam
jumtate dintre membri;
specialistul (specialist) este profesiunea cea mai caracteristic pentru NYSE. Cei
aproximativ
450 de specialiti nu intervin dect pentru anumite valori, asigurnd dubla funcie de dealer i
de broker. Fcnd oficiul de curtier, ei pun n legtur dou ordine de brokeri ntre ele,
nscriindu-le ntr-un carnet special (book) pe care l transmit operatorului NYSE care
9

stabilete cotaiile. Specialitii intervin, de asemenea, pe cont propriu efectund operaiuni de

pia market-making. Ei au obligaia de a asigura o pia sincer i regulat, fr s fie
obligai s intervin sistematic. Contribuia lor este important pentru lichiditatea pieei;
brokerul independent (independent broker), numit i two-dollar broker, execut ordinele
altor brokeri care nu pot sau nu doresc s fie prezeni la locul de negociere al unei valori din
raiuni de mijloace slabe, suprancrcare sau, pentru cele mai mari firme de curtaj, pentru
discreie. Acetia sunt n numr de aproximativ 500 i pot la fel de bine s opereze pe contul
terilor, ca i pe cont propriu;
dealerii nregistrai (registered dealers), numii i locals sau competitive traders, sunt
persoane fizice care nu opereaz dect pe cont propriu. Intervenind n numr restrns, funcia
lor de purspeculatori permite s sporeasc lichiditatea pieei. Aceasta este, de asemenea,
asigurat, de departe, de puternicele variaii ale pieei determinate de registered competitive
market makers (RCMM). Ei nu au o existen ca atare, dar NYSE poate fi determinat s
cear unei mari firme s joace rolul de registered dealer pentru a asigura lichiditatea pieei;
brokerul pe discont (discount broker) este un broker a crui caracteristic este s ofere,
datoritserviciilor reduse la minimum (nu consiliere financiar, nu analiz financiar), taxe de
comision atractive. Un astfel de avantaj se poate dovedi determinant de vreme ce se tie c
taxa de curtaj la NYSE este de ordinul a 5%, cu trei cincimi mai mare dect n Frana.
Admiterea la Cota NYSE se face pe baza unor reguli foarte stricte :
ca s poat fi cotate la burs, societile trebuie s fi avut n cursul ultimilor trei ani beneficii
de cel puin 6,5 milioane USD;
firmele trebuie s aib un activ total de 18 milioane de USD;
nainte de a fi admis la NYSE, ntreprinderea trebuie s fi plasat prin ofert public
1,1 milioane de aciuni, n valoare total de 9 milioane USD;
din acest plasament, cel puin 2.000 de acionari trebuie s posede fiecare cte un pachet de
100 de aciuni. 4
Scopul acestor condiii este de a permite intrarea pe aceast pia doar a ntreprinderilor mari,
care pun n circulaie multe aciuni, astfel ca piaa s fie ntotdeauna lichid.
Admiterea la piaa NYSE din punct de vedere financiar este prezentat i n tabelul de
mai jos:

4 www.nyse.com
10

Tabel nr.1 Sursa :www.nyse.com

Concluzii
11

Domeniul pieei valorilor mobiliare implic n dezvoltarea sa ntreaga economie.

Existena unei piee a valorilor mobiliare stabile, capabile s-i ndeplineasc funcia sa
primordial i anume de finanare a economiei este unul din factorii principali necesari pentru
dezvoltarea ramurilor de baz ale economiei naionale.
Piaa financiar din New York , este a doua pia financiar ca mrime , din lume dupa
bursa din Tokyo, fiind format la ora actual din peste 8500 de companii,companii ce
valoreaza peste 16.7 trilioane de dolari,i cu o valoare de tranzac ionare zilnic de aprox 15
bilioane de dolari.
NYSE este o pia de aciune, datorit faptului c negocierile au loc n mod deschis,
prin strigri (engl., open outcry), ntre agenii de burs (n mod obligatoriu, membri ai
NYSE), iar preul se stabilete prin confruntarea direct a ordinelor de vnzare i cumprare.
Condiiile de listare la bursa NYSE sunt foarte stricte , firmele trebuie sa aiba un venit
de aproximativ 6 milioane USD n ultimii trei ani , dar consider c acest lucru a fcut din
NYSE ceea ce este astzi , o pia bursier foarte lichid , unde poi cumpar orice de oriunde.
Cnd schimbul este executat pe platforma NYSE, vnztorii i cumprtorii au garania
c vor primi cel mai bun pre posibil.
NYSE este un etalon al bursei de valori contemporane prin sistemul riguros de
organizare , unde se mbin modalitile tradiionale de tranzacionare cu cele electronice i
puten spune cu trie c bursa din NEW YORK este un model de instituie financiar .

Bibliografie
1. Piee si Instrumente Financiare , Maria Prisacariu , Silviu Ursu, Alin Andrie , Ed.
Universitii Alexandru Ioan Cuza ,2008
12

2. V. Stoica, I. Corbu, I. Morariu Sistemul bursier internaional, Bucureti: Editura

Fundaiei Romnia de Mine, 2006
3. Stanciu, Nicuor, Burse internaionale, Editura MJM, Craiova, 1999.
4. Alexandru Ciprian, Piaa de capital, Teorie, mecanisme i tehnici (sintez),
Bucureti, 2004.
5. www.nyse.com
6. http://en.wikipedia.org/wiki/NYSE_Euronext

13