Aplicaţii

la tema PIATA VALUTARĂ

I. OPERATIUNI SPOT

1. Cursul SPOT la New-York este: 1£=1,6750-1,6780 $.

Cursul SPOT la Londra este: 1£=1,6950-1,6980 $.
Ce trebuie să întreprindă un dealer valutar pentru a obţine profit, dacă are la dispoziţia sa
suma de 2 mil. USD? Ce sumă cîştigă?

2. Pe piaţa valutară se înregistrează la un moment dat următoarele cursuri:

Curs SPOT USD/DKK - 7,7520
Curs FORWARD USD/DKK – 7,6925
Se previzionează o creştere a cursului la vedere a USD pentru momentul T n
până la USD/ DKK 7,7526. Stabiliţi care ar fi poziţia favorabilă a unui speculator
şi care ar fi câştigul dacă tranzacţia sa este de 2000000 USD, iar aşteptările
privind cursul SPOT din Tn se confirmă?
Ce se va întâmpla dacă în Tn cursul SPOT înregistrează un nivel de USD/DKK
7,5065?

II. OPERATIUNI FORWARD

1. Să se stabilească cursul la termen (1 lună) al GBP/CHF, dacă se cunoaşte:

SPOT: USD/CHF 0,7122-1,7145 forward 1 lună 20-12
SPOT: GBP/USD 1,6563 – 1,6570 forward 1 lună 35-30

2. Să se stabilească cursul la termen (1 lună) al DKK /CHF, dacă se cunoaşte:

SPOT: USD/CHF 0,7122-0,7145 forward 1 lună 20-12
SPOT: USD/DKK 7,2077-7,2231 forward 1 lună 20-30

3. Se dă:
 cursul de schimb spot GBP/EUR: 1,4860-1,4865.
 ratele dobânzii la GBP pe perioada de o luna: 5,30-5,40
 ratele dobânzii la EUR pe perioada de o luna: 3,20-3,30

Calculaţi punctele forward.

1. SPOT: CAD/CHF 0,9496. Ratele în eurocredite la termenul de 3 luni sunt: în CHF –

1,9375%; în CAD – 3,0625% anual.
De calculat:
a) cum trebuie să coteze CAD în CHF în operaţiunea FORWARD;
 b) valoarea teoretică şi aproximativă a cursului FORWARD;
c) marja forward.

NOTĂ: Drept bază pentru determinarea cursului forward se ia cursul forward teoretic
(fără pierderi ), care se calculează în felul următor:
1+Rdb*t/360
Cf = Cs , unde (1)
1+Rda*t/360

Cf – curs forward;
Cs – curs spot;
Rdb –rata dobânzii în valuta B;
Rda – rata dobânzii în valuta A;
t – termenul

NOTĂ: Calculul valorii aproximative a cursului forward atât pentru valuta ce cotează cu
report, cât şi pentru valuta ce cotează cu deport.

Cf = Cs [1+ (Rdb – Rda)* t/360 ]

2. O firmă daneză peste 1 lună va avea nevoie de 100 000 USD. Cursul SPOT
USD/DKK este: 7,2220-7,2240, FORWARD 1 lună 20-30.
Iniţiaţi o operaţiune de cumpărare la termen a USD, precum şi eficienţa acestei
operaţiuni, dacă cursul SPOT peste 1 lună va fi:
a) USD/DKK 7,2275-7,2295
b) USD/DKK 7,2230– 7,2250

3. O firmă suedeză peste 3 luni va avea nevoie de 1 000 000 USD. Cursul SPOT este:
USD/SEK 9,6920-9,6950
FORWARD 1 lună 65-55
Iniţiaţi o operaţiune de cumpărare la termen a USD, precum şi eficienţa acesteia,
dacă cursul SPOT în T3 va fi:
a) USD/SEK 9,6890– 9,6925
b) USD/SEK 9,6840-9,6885

4. O firmă norvegiană peste 1 lună va proceda la vânzarea a 100 000 USD. Cursul
SPOT USD/NOK este:
USD/NOK 7,7457-7,7480 - FORWARD 1 lună 40-50
 Iniţiaţi o operaţiune de vânzare la termen a USD, precum şi eficienţa acesteia, dacă
cursul SPOT USD/NOK în T1 va fi:
a) 7,7460-7,7470
b) 7,7510-7,7540

5. O firmă suedeză peste 3 luni va vinde 1000000 USD.

SPOT USD/SEK 9,6920-9,6950
Forward 3 luni 65 - 55
Iniţiaţi o operaţiune de vânzare la termen a USD, precum şi eficienţa
acesteia, dacă cursul SPOT USD/SEK în T3 va fi:
a) 9,6890-9,6925
b) 9,6840-9,6885

OPERAŢIUNI SWAP
NOTĂ EXPLICATIVĂ:
SWAP cu valuta A: de exemplu, avem cotaţia USD/ MDL, respectiv USD- valuta
A, MDL – valuta B.
Schema preschimbării B A B
1. Se cumpără USD la vedere
2. Se vând USD la termen
Dacă A cotează cu report, SWAP – venit.
Dacă A cotează cu deport, SWAP – pierdere.
Cumpărarea valutei A la vedere şi în acelaşi timp vânzarea ei la termen în schimbul
valutei B, rezultă vânzarea valutei B la vedere şi în acelaşi timp cumpărarea valutei A
în condiţii forward. În acest caz cu valuta A se efectuează SWAP “cumpărare –
vânzare” (buy and sell), iar cu valuta B se efectuează SWAP “ vânzare – cumpărare”
(sell and buy).

6. Se dă: USD/CHF 0,8345-0,8380

Forward 1 lună 112-108
Disponibil - 200000 CHF
Care va fi rezultatul SWAP –lui cu USD (venit sau pierdere), calculaţi eficienţa
SWAP –lui sub forma ratei anuale?

SWAP cu valuta B
Schema: A B A
1. Se vând USD la vedere
2. Se cumpără USD la termen

Dacă valuta A cotează cu report, SWAP – pierdere.

Dacă valuta A cotează cu deport, SWAP – venit.
7. Se dă: EURO/Y 115,99-117,98
Forward 1 lună 350-250
Disponibil 1000000 EURO
Care va fi rezultatul SWAP-lui cu Y (venit sau pierdere) şi eficienţa operaţiunii
de SWAP sub forma ratei anuale?

INVESTIREA CAPITALULUI

8. Se dă: Curs SPOT USD/CHF 0,8345-0,8379

Forward 3 luni 145-136
Disponibil 3000000 CHF

Pe piaţa monetară ratele anuale pe 3 luni sunt: 5,375-5,625% în USD; 1,750-

1,875% în CHF.
Se prevăd următoarele variante de investire a CHF:
a) plasament a CHF sub formă de depozit;
b) preschimbarea în USD cu efectuarea SWAP –lui şi efectuarea unui
plasament sub formă de depozit în USD;
c) preschimbarea în USD, efectuarea unui plasament sub formă de depozit
în USD, preschimbarea în CHF la cursul SPOT din T3.
Determinaţi eficienţa investirii CHF în cele trei variante, dacă cursul SPOT
USD/CHF peste 3 luni va fi:
a) 0,8410-0,8430
b) 0,9130-0,9150

9. Se dă: Curs SPOT USD/NOK 7,2020-7,2040

FORWARD 2 luni 20-30
Disponibil 2000000 NOK
Pe piaţa monetară ratele anuale pe termen de 2 luni sunt: în USD – 5,500-
5,750%, în NOK –6,500-6,875% anual.
Determinaţi eficienţa investirii NOK împrumutate în următoarele variante:
a) efectuarea SWAP –lui cu USD;
b) preschimbarea USD în NOK la cursul curent USD/NOK în T n
dacă:
a) 7,2050-7,2070
b) 7,1940-7,1960

10.Se dă: Curs SPOT USD/JPY 108,96-108,97

FORWARD 3 luni 70-65
 Disponibil 10000000 JPY
Pe piaţa monetară ratele anuale pe termen de 3 luni sunt:
În USD- 5,625-5,875%
În JPY – 3,708-3,855% anual
Determinaţi eficienţa investirii JPY –lor împrumutate în următoarele variante:
a) efectuarea SWAP-lui cu USD
b) preschimbarea USD în Y la cursul curent USD/JPY din Tn , dacă
– 109,60-109,70
– 107,70- 107,80

11.Se dă cursul SPOT EURO/JPY: 104,90-104,90

Forward 3 luni 40-35
Disponibil 2000000 EURO

Pe piaţa monetară ratele anuale pe termen de 3 luni sunt: în Y – 0,625-0,750%, în

EURO –3,125-3,375%.
Determinaţi eficienţa investirii EURO în următoarele variante:
1. plasarea Euro sub formă de depozit;
2. preschimbarea în Y cu efectuarea SWAP-lui şi plasarea Y sub formă de
depozit;
3. preschimbarea în Y, plasarea sub formă de depozit, preschimbarea în
EURO la cursul curent din Tn , dacă acest curs ar fi:
a) 104,90-104,95
b) 104,90-104,90

12.Se dă: Curs SPOT USD/CHF 0,9345-0,9369

FORWARD 2 luni 40-50
Disponibil 3000000
Pe piaţa monetară ratele anuale pe termen de 2 luni sunt: în USD –
5,375-5,500%, în CHF – 6,125-6,375%.
Determinaţi eficienţa USD-lor împrumutaţi şi investirea lor pe piaţa
CHF-lui în următoarele variante:
1. efectuarea SWAP – lui cu CHF;
2. preschimbarea CHF în USD la cursul curent USD/CHF din Tn, dacă:
a) 1,7390-1,7410
b) 1,7310-1,7320

OPTIUNILE VALUTARE
13.Stabiliţi modul de acţiune a unui agent economic care realizează contracte de tip
opţiune:
Opţiune de tip “PUT” pentru suma de 1000000 USD. Preţul de exerciţiu
USD/CHF şi prima de opţiune sunt:
0,9020 0,0030
0,9040 0,0040
0,9050 0,0050

cum va proceda firma respectivă în cazurile:

a) dacă cursul curent din Tn 0,9000
b) dacă cursul curent din Tn 9,9150

14.Stabiliţi modul de acţiune a unui agent economic care realizează contracte de tip
opţiune. Opţiunea de tip “CAAL” pentru suma de 1 000 000USD. În acest caz preţul
de exerciţiu USD/CHF şi prima de opţiune sunt:
0,9020 0,0050
0,9040 0,0040
0,9050 0,0030
Cum va proceda firma respectivă în cazurile:
a) dacă cursul curent din Tn 0,9000
b) dacă cursul curent din Tn 9,9150

15.Se dă :
 Se cumpără un CALL
 PE USD/CHF - 0,9200
 Prima -0,0050
 Ctn :
a.0,9280
b. 0,9320
c.0,9400

Care va fi comportamentul investitorului în cele trei variante ?

16.Se dă :
 Se vând 2 CALL
 PE- USD/ DKK 8,5060
 Prima -0,0030
 Ctn :
a. 8,5045
b. 8,7000
c. 9,3000
 Care va fi comportamentul investitorului în cele trei variante ?

17.Se dă:
 se cumpără 3 opţiuni PUT
 PE – USD/NOK 5,700
 Prima -0,0040
 Ctn:
I- 5,620
II- 5,680
III -5,740

Care va fi comportamentul investitorului în cele trei variante ?

FUTURES

18.Un investitor a cumpărat 4 contracte futures pe GBP, la preţul de 1,6175 USD/GBP.

Valoarea activului suport este 62500 GBP. Nivelul iniţial al marjei constituie
2000USD. Nivelul minim este de 1500 USD.
a) care va fi suma iniţială depusă de către investitor?
b) Dacă cursul va creşte la 1,6189USD/GBP, ce sumă va avea pe cont investitorul?
c) Dacă cursul va scădea la 1,6125 USD/CHF, ce sumă va fi pe contul investotorului?
Va primi investitorul aviz de majorare a marjei?

19.Pe 27 septembrie, se cumpără un contract futures pe GBP, scadenţă decembrie la

cursul 1,6284 USD. Valoarea activului suport este 62500 GBP, marja iniţială este
2000 USD, nivelul minim al depozitului fiind de 1500 USD. Variaţia minimă a
preţului este de 2 puncte de bază (0,0002). Cursul contractului futures evoluează
astfel: 1.10 – 1,6135; 6.10 – 1,6458; 10.10 – 1,6455; 12.10 – 1,6495. Se decide
lichidarea poziţiei pe 12.10. Cheltuielile de tranzacţionare sunt de 35 USD. Calculaţi
veniturile şi pierderile părţilor.