UNIVERSITATEA PETROL ŞI GAZE, PLOIEŞTI

FACULTATEA DE ŞTIINŢE ECONOMICE

SPECIALIZAREA: MANAGEMENT – ÎNVĂȚĂMÂNT LA DISTANȚĂ

FINANTE
REFERAT
Fuziuni şi achiziţii de firme în România în
perioada 2017-2020

Nume: ȘAPTEFRAȚI
ANDREI GEORGE
Facultatea: U.P.G,PLOIEȘTI
Specializarea: MANAGEMENT
Anul I, ID
Grupa: 50687
Profesor: George Alin Haralambie

PLOIEȘTI
2021
 Fuziunile și achizițiile din România în 2017, o valoare de circa
4,6 miliarde de euro

Piața de fuziuni și achiziții din România a înregistrat o valoare de 3,8 miliarde de

euro în 2017, arată o analiză a Deloitte România realizată pe baza surselor publice și a
tranzacțiilor cu valoare comunicată. Adăugând tranzacțiile cu valoare necomunicată,
totalul pieței este între 4 și 4,6 miliarde de euro, conform estimărilor Deloitte, în
creștere cu 15% comparativ cu 2016.

Potrivit acesteia, activitatea de M&A nu e foarte afectată de scandalul din politică

și de modificările repetate ale fiscalității, deoarece circul politic se derulează cumva în
afara business-ului și nu au apărut reacții negative vehemente ale companiilor.

În ceea ce privește fiscalitatea, deși oricine și-ar dori un mediu previzibil, haosul
de România pare acceptabil pentru investitori deoarece se desfășoară la niveluri reduse
de impozitare în comparație cu majoritatea țărilor europene.

Cele mai mari tranzacții din 2017

 Preluarea de către Enel a unui pachet de aproape 14% din E-Distribuţie Muntenia
şi Enel Energie Muntenia a fost cea mai mare tranzacție a anului 2017 – 401
milioane de euro;
 Achiziția A&D Pharma de către fondul de investiții Penta Investments – valoare
necomunicată oficial;
 Tranzacția prin care Banca Transilvania a achiziționat Bancpost, ERB Retail și ERB
Leasing reprezintă cea mai mare tranzacție din ultimii ani din sectorul bancar –
valoare necomunicată oficial;
 Preluarea Ecopack și Ecopaper de către DS Smith – 208 milioane de euro;
 Listarea pe Bursa de la București a companiei telecom Digi – 193 milioane de 
euro;
 Intrarea fondului de investiții JC Flowers pe piața bancară din România prin
preluarea subsidiarei locale a Piraeus Bank – valoare necomunicată oficial;
 Cea mai mare tranzacție din sectorul hotelier de anul trecut a fost achiziția de
către Revetas Capital și Cerberus a unui complex ce include hotelurile Radisson
Blu și Park Inn – peste 165 milioane de euro;
 Achiziția de către Electrica a participațiilor deținute de către Fondul Proprietatea
la – Electrica Distributie Muntenia Nord, Distributie Transilvania Sud, Distribuție
Transilvania Nord, Electrica Furnizare – 165 de milioane de euro;
 Preluarea de către Key Safety Systems a producătorului japonez de componente
auto Takata Corporation a avut și o componentă locală – fabrici la Arad (2) și
Sibiu (1) – valoarea tranzacției 1,58 miliarde de dolari la nivel global;
 Asociarea dintre Atterbury Europe și Iulius Holding, operatorul mall-urilor Iulius –
valoare necomunicată oficial;
  Intrarea Vitruvian Partners în acționariatul Bitdefender, prin achiziția unui pachet
de 30% din acțiuni, a fost cea mai mare tranzacție din sectorul de IT&C de anul
trecut;
 Preluarea de către Digi Ungaria a operatorului maghiar Invitel Tavkozlesi  – 140
milioane de euro;
 Acordul dintre Globalworth, companie de investiţii imobiliare, și Griffin Premium
RE. N.V pentru achiziția unui pachet majoritar de acțiuni, pe piața poloneză –
valoare necomunicată oficial;
 Preluarea de către Chimcomplex SA Borzești a unor pachete de active ale
Oltchim – 127 milioane de euro;
 Tranzacția prin care OTP preia Banca Românească, care așteaptă avizul BNR –
valoare necomunicată oficial.

În 2017 au fost anunțate, în total, 105 tranzacții, inclusiv cele a căror valoare nu
a fost anunțată oficial. Comparativ cu anul anterior, numărul tranzacțiilor a crescut cu
15%, iar valoarea lor medie a fost de 59,5 milioane de euro.

În ceea ce privește clasamentul în funcție de sectoare, cel de energie se află pe

primul loc, urmat de servicii financiare. A existat de asemenea o dinamică crescută în
sectoare precum TMT (Tehnologie, Media, Telecom) industrie și în servicii medicale.

În 2017, activitatea fondurilor de investiții a fost la un nivel ridicat, acestea

realizând în total 13 achiziții, cea mai mare dintre acestea fiind preluarea de către Penta
a A&D Pharma.

Ce mai e de remarcat, potrivit consultaților de la Deloitte, e că durata

tranzacțiilor a crescut, negocierile merg lent, iar Lars Wiechen, partener coordonator
Consultanță Financiară al companiei, crede că principalul motiv pentru care tranzacțiile
eșuează sunt evaluările complet diferite pe care se bazează cele două părți, vânzătorul
și cumpărătorul.

Consultanții Deloitte se așteaptă ca activitaeta de M&A să rămână la un

nivel ridicat în 2018, pe un fond macroeconomic favorabil în care companiile,
fie românești, fie străine, au la dispoziție fonduri tot mai multe pentru
investiții, și cred că sectorul bancar va continua consolidarea, iar numărul de
tranzacții în zone de tehnologie.

Piaţa de fuziuni şi achiziţii (M&A) din România s-a diminuat uşor, anul
trecut, comparativ cu anul 2017, apropiindu-se de pragul de 2 miliarde de
euro, arată o analiză a Deloitte România realizată pe baza surselor publice şi a
tranzacţiilor cu valoare comunicată. Conform estimărilor specialiştilor din carul
companiei de consultanţă, luând în calcul şi tranzacţiile a căror valoare nu a
fost comunicată, piaţa totală a fuziunilor şi achiziţiilor de la noi din ţară se situează între
3,8 şi 4,3 miliarde de euro, puţin sub nivelul anului precedent.

În acest sens, Ioana Filipescu, Partener Corporate Finance, Deloitte România, a

declarat: "Am asistat la o uşoară diminuare a activităţii de M&A în 2018, după ce în
2017 a existat un context particular, cu o valoare record a tranzacţiilor între 100 şi 500
de milioane de euro. În pofida acestei evoluţii, piaţa rămâne la un nivel robust, specific
unui an de creştere economică. Premiera anului 2018 a fost reprezentată de cele două
finanţări prin care startup-ul românesc UiPath a atras puternice fonduri de investiţii din
lume, devenind primul unicorn din sectorul IT din România".

Potrivit domniei sale, în 2018 au fost anunţate 14 tranzacţii, cu o valoare

comunicată sau estimată de cel puţin 100 de milioane de euro. În total, numărul
tranzacţiilor contabilizate de către Deloitte, anul trecut, a fost de 96, a mai spus domnia
sa adăugând că valoarea medie a tranzacţiilor cu valoare comunicată a fost de 50 de
milioane de euro.

Potrivit Deloitte, cele mai mari tranzacţii anunţate în 2018 au fost:

 achiziţia de către Vodafone a acţiunilor Liberty Global din Germania, Republica
Cehă, Ungaria şi România (valoare necomunicată pentru Româ-nia);
 achiziţia de către Advent International a grupului Zentiva, inclusiv Zentiva SA
România, fostul Sicomed (valoare calculată la 287 de milioane de euro, aplicând
multiplul EBITDA al tranzacţiei la rezultatele Zentiva SA din 2017);
 vânzarea Agricost către grupul Al Dahra, cea mai mare tranzacţie din agricultură
în România (valoare: 200 de milioane de euro);
 achiziţia de către fraţii Pavăl a proiectului de birouri The Bridge de la Forte
Partners (valoare necomunicată);
 achiziţia unui pachet de 7,5% din startup-ul românesc UiPath, specializat în
dezvoltarea de soluţii pentru auto-matizarea proceselor in-terne cu aju-torul roboticii, de
către un consorţiu de investitori condus de Sequoia Capital, care a dus compania la o
evaluare de 2,6 miliarde de euro (valoare: 194 de milioane de euro) - aceasta a
reprezentat a doua finanţare atrasă în 2018 de către UiPath, la şase luni de la prima
rundă;
  preluarea proiectului de birouri Oregon Park din zona Barbu Văcărescu din
Pipera de către Lion's Head Investment, care realizează prima achiziţie în România
(valoare necomunicată);
 achiziţia de către grupul german Phoenix a distribuitorului Farmexim şi a reţelei
Help Net (valoa-re necomunicată);
 vânzarea de către SIF Oltenia a participaţiei de 6,3% pe care o avea la BCR
către Erste Group Bank (valoare: 140 de milioane de euro);
 prima finanţare atrasă de către UiPath, acordată de către Accel, Capital G şi
Kleiner Perkins Caufield & Byers (124 de milioane de euro) - în urma acestei tranzacţii,
UiPath a devenit primul unicorn românesc - un startup a cărui evaluare a depăşit un
miliard de dolari;
 vânzarea de către fondul de investiţii Abris a firmei de curierat Urgent Cargus
către fondul de investiţii Mid Europa, cea mai mare tranzacţie din acest domeniu de
până acum (valoare necomunicată);
 preluarea de către Liberty House a combinatului ArcelorMittal Galaţi, alături de
combinatele din Macedonia, Italia şi Cehia (valoare necomunicată);
 achiziţia unui pachet de 23% din producătorul de aluminiu Alro din Slatina de
către Pavăl Holding, un vehicul deţinut de către fraţii Pavăl (valoare: 108 milioane de
euro);
 achiziţia de către Unilever a producătorului de îngheţată Betty Ice, la finalul unei
proceduri competitive de vânzare (valoare necomunicată);
 preluarea de către dezvoltatorul imobiliar Immofinanz a centrului comercial Sun
Plaza, a hotelului Novotel şi a birourilor Sun Offices (valoare necomunicată).

In 2019 piața de fuziuni și achiziții s-a situat la un nivel semnificativ în al treilea

trimestru al acestui an, când s-au anunțat 29 de tranzacții, cu una mai mult față de
perioada similară din 2018, arată o analiză Deloitte. Notabilă, în această perioadă,
este activitatea intensă a fondurilor de investiții pe partea de cumpărare.
Din totalul tranzacțiilor contabilizate, numai șapte au avut valoare
comunicată.
 Notabilă, în acest trimestru, este activitatea intensă a fondurilor de investiții pe
partea de cumpărare. Astfel, Innova a fost implicat în două tranzacții (OptiBlu și
Optiplaza), Abris a preluat Global Technical Group, Highlander a achiziționat
Ares, CEE Equity a preluat Pasteur Filiala Filipeşti, Farmavet și active ale
Agrozootehnica Pietroiu SA, iar Morphosis a achiziționat DocProcess. De
asemenea, Greenbridge a intrat pe piața locală prin preluarea Casa Rusu.

Cele mai mari tranzacții din al treilea trimestru al anului

2019 au fost:
 preluarea de către Ingka Group (care deține magazinele IKEA) a unui pachet de
80% în șapte parcuri eoliene, de la Vestas (valoare: 136 de milioane de euro);
 achiziția clădirii de birouri America House din Piața Victoriei de către Morgan
Stanley Real Estate Investing în parteneriat cu David Hay. În cadrul aceleiaşi
tranzacţii, grupul Indotek a achiziţionat Promenada Mall din Târgu-Mureş
(valoare necomunicată);
 achiziția de către Holcim România a întregului pachet de acțiuni ale Somaco Grup
Prefabricate, de la Oresa (valoare necomunicată);
 achiziția de către Gardenica Limited (parte din Grupul China CEE) a companiilor
Pasteur Filiala Filipeşti, Farmavet și, indirect, a unor active ale Agrozootehnica
Pietroiu SA (valoare necomunicată);
 preluarea de către Greenbridge a unui pachet de 75% din acțiunile grupului de
companii Rus Savitar – Casa Rusu (valoare necomunicată).

Piața de M&A din România, 2019

 valoare piață (tranzacții cu valoare comunicată): 343 de milioane de euro;
 valoare estimată piață (inclusiv tranzacții cu valoare necomunicată): 650-850
milioane de euro;
 număr tranzacții (inclusiv tranzacțiile cu valoare necomunicată): 29;
 valoare medie (calculată pentru tranzacțiile cu valoare comunicată): 49 de
milioane de euro.

Potrivit estimărilor Deloitte, valoarea totală a acestora, inclusiv tranzacțiile care

nu au avut o valoare comunicată, a fost de 650-850 milioane de euro (1,4 - 1,6 miliarde
de euro în al treilea trimestru din 2018), în timp ce tranzacțiile comunicate au totalizat
343 de milioane de euro (814 milioane de euro în perioada similară din 2018).

Doar o singură tranzacție de peste 100 de milioane de euro a fost anunțată în

această perioadă. Spre comparație, în al doilea trimestru au fost anunțate patru
tranzacții cu valoare declarată sau estimată peste acest prag, inclusiv o mega tranzacție
(de peste 500 de milioane de euro), în timp ce în al treilea trimestru din 2018, numărul
tranzacțiilor mai mari de 100 de milioane de euro a fost de șase.

Piața de fuziuni și achiziții (mergers & acquisitions – M&A) a numărat 91 de

tranzacții în România în 2020, comparativ cu 110, în 2019. Potrivit estimărilor Deloitte,
valoarea totală a pieței, inclusiv tranzacțiile care nu au avut o valoare comunicată, a
fost de 3,7-4,3 miliarde de euro în 2020 (față de o valoare între 4 și 4,4 miliarde de
euro în 2019), în timp ce tranzacțiile a căror valoare a fost comunicată au totalizat 1,5
miliarde de euro (față de 1,7 miliarde de euro în 2019).
Nouă tranzacții cu o valoare declarată sau estimată de minimum 100 de milioane
de euro au fost anunțate anul trecut. În 2019, numărul acestora a fost similar.

Cele mai mari tranzacții ale anului 2020 au fost:

 achiziția de către Macquarie Infrastructure and Real Assets (MIRA) a unui
portofoliu de active deținut de CEZ în România (valoare necomunicată);
 preluarea de către dezvoltatorul ceh CPI Property Group SA a unui pachet
minoritar din acțiunile Globalworth, cel mai mare proprietar de clădiri de birouri
din România și Polonia, într-o serie de tranzacții succesive, cea mai mare având
valoarea de aproximativ 280 de milioane de euro;
 achiziția de către Orange România a pachetului majoritar de 54% din
acțiunile Telekom România Communications (valoarea tranzacției: 268 de
milioane de euro);
 rundă de finanțare în valoare de 225 de milioane de dolari (200 de milioane de
euro), obținută de către UiPath, companie din domeniul automatizării robotizate
a proceselor (RPA), care a stabilit evaluarea companiei la nivelul de 10,2 miliarde
de dolari;
 vânzarea de către OMV Petrom a 100% din participația sa în Kom-Munai
LLP (KOM) și Tasbulat Oil Corporation LLP (TOC) din Kazahstan către
Magnetic Oil Limited (valoare necomunicată).
Cele mai active sectoare din punctul de vedere al numărului de tranzacții au fost
cel imobiliar (inclusiv construcțiile), energia și sectorul financiar. Cumulat, acestea au
generat 50 de tranzacții. Din punctul de vedere al valorilor, pe primul loc s-a aflat tot
sectorul imobiliar, urmat de tehnologie și energie. 
 Piața de M&A din România, în 2020 versus 2019
 valoare piață (tranzacții cu valoare comunicată): 1,5 miliarde de euro în 2020
versus 1,7 miliarde de euro în 2019;
 valoare estimată piață (inclusiv tranzacții cu valoare necomunicată): 3,7-4,3
miliarde de euro în 2020 versus 4-4,4 miliarde de euro în 2019;
 număr tranzacții (inclusiv tranzacțiile cu valoare necomunicată): 91 în 2020 față
de 110 în 2019;
 număr tranzacții cu valoare comunicată: 36 în 2020 față de 24 în 2019;
 valoare medie (calculată pentru tranzacțiile cu valoare comunicată): 42 de
milioane de euro în 2020 față de 52 de milioane de euro în 2019.