Riscuri potențiale ale utilizării

instrumentelor financiare derivate

Studiu de caz: Barings Bank

Realizatori: Bahrim Daniel-Constantin, Mărian Marian,

Murașcu David, Preda Petru, Rusu Alexandru Iustin

Specializarea: Piețele instrumentelor financiare derivate

Anul: III - FB - Grupa: 4
 Cuprins

1. Context 1
2. Cauze 2
3. Evoluție 4
4. Efecte 5
5. Lecții învățate 6
1. Context
Am ales ca acest studiu de caz să îl facem pe banca Barings, cunoscută și sub numele de Barings
Brothers & Co, care este de altfel cea mai veche bancă din Anglia și a doua bancă din lume, ea
fiind fondată de Sir Francis Baring în anul 1762.

Barings Brothers & Co a fost un nume important în industria bancară, era una din cele 6 mari
puteri ale Europei, așa cum afirma Ministrul de Externe al Franței, Duc de Richelieu în 1818.
Barings s-a prabusit pe 26 februarie 1995, ca urmare a activității unui trader, Nick Leeson,
traderul-sef al Futures Barings în Singapore, ce acumulase poziții futures cu indicele în stoc pe
Nikkei 225, un portofoliu japonez de acțiuni.

Pe măsură ce piața a scăzut, cu mai mult de 15% în primele doua luni în 1995, Barings Futures a
suferit pierderi imense, care s-au făcut chiar mai mari după vânzarea de opțiuni, ce implica un
pariu pe o piață stabilă.

Next slide

Până în 1890 banca și-a păstrat statutul de mare putere a Europei. În acest an însă, aceasta și-a
pierdut poziția datorită faptului că în urmă cu 10 ani (adică în 1880) a oferit servicii de asigurare
Argentine. Odată cu intrarea în incapacitate a Argentinei în 1890, Banca Barings a trebuit să
acopere toate aceste datorii, astfel că ea a recurs la ajutorul Băncii Angliei. Cu toate că ea nu a
mai avut statutul de mare lider, până în 1995 a avut un rol important în dezvoltarea economiei
mondiale.

Next slide

În cele din urma, la 25 februarie 1995, el s-a retras de pe piața atunci cand a realizat ca banca se
afla în imposibilitatea de a efectua plățile în numerar cerute de tranzacțiile efectuate. Mai târziu,
el a trimis un fax către superiorii sau, oferind "sincere scuze" pentru situatia dificila in care v-am
lasat

Potrivit guvernatorului Băncii Angliei, Eddie George, Lessons a început să se ocupe cu

speculația contractelor de la începutul anului 1992. Ca urmare, atât a evenimentelor din plan
intern cât și a celor din plan extern, în 1995 banca Barings a înregistrat o pierdere de 850 de
milioane lire sterline.

Ca o încheiere a acestor evenimente, Banca Barings a fost cumpărată de un concurent olandez

care astăzi poartă denumirea de ING. Această achiziție a fost istorică deoarece a fost făcută la un
preț de o liră sterlină. Astfel, ING a pus capăt unei istorii de 230 de ani a băncii britanice.

1
2. Cauze
Barings Bank a avut mai multe deficiențe în politicile și procedurile sale de gestionare a
riscurilor. Astfel, am identificat faptul că există trei cauze principale care au dus la colapsul
instituției (Greener, 2006). Prin urmare, chiar dacă banca a avut la acel moment o vechime de
233 de ani, aceasta a fost distrusă de activitățile unui tânăr care a provocat cele mai mari pierderi
din istoria băncii, fapt ce a dus la oprirea funcționării sale.

Next slide

Problema principală a fost faptul că banca a avut o formă de organizare haotică a securității,
întrucât aceasta a creat posibilitatea existenței unor anumite goluri raportate la responsabilitate.
Astfel, Nick Leeson a profitat de ocazie, păstrându-și poziția de trader cheie a băncii (funcție pe
care a obținut-o datorită norocului său de începător, reușind să aducă un profit de 10 milioane
lire sterline băncii) și candidând pentru poziția de manager general al operațiunilor de decontare
(bazându-se pe încrederea superiorilor că primește postul). Prin urmare, acesta a ocupat ilegal
două poziții, obținând controlul asupra ambelor birouri de tranzacționare care la acel moment nu
erau separate și clar delimitate precum cele ale altor bănci. Deși piața derivată era relativ nouă,
banca Barings nu era pregătită pentru a activa pe aceasta. Contrar acestui aspect, Nick Leeson a
fost persoana însărcinată cu tranzacționarea contractelor. Însă acesta s-a folosit de ocazie și a
executat diferite strategii ce au avut ca obiectiv realizarea unor câștiguri pozitive atunci când
aplica pe o piață stabilă și o pierdere considerabile când piețele se dovedeau rareori a fi volatile.

Next slide

Chiar dacă Barings a fost considerată a fi o bancă destul de conservatoare, eficiența controlului a
fost una jalnică, acesta fiind al doilea motiv pentru care instituția a intrat în declin. În cazul de
față, Nick, pe lângă faptul că avea dreptul de a tranzacționa, putea să și raporteze eventualele
greșeli. Pe parcurs s-a dovedit că acesta nu este capabil să tranzacționeze pe piața derivatelor
financiare din simplul motiv că nu știa să implementeze o serie de formule cu o complexibilitate
considerabil mai ridicată în raport cu stabilirea prețurilor și opțiunilor de vânzare. Prin urmare,
acesta a deschis un cont de client intitulat "88888" ce era folosit pentru a înregistra erorile și
pierderile care într-un final au ajuns să însumeze suma colosală de 208 milioane lire sterline.
Astfel, nu doar că pierderile au fost ascunse dar acesta a și raportat în anul 1994 că a obținut un
profit de 102 milioane lire sterline, ridicând cu zece procente profitul anual al băncii Barings.
Așadar, putem constata că banca putea fi salvată dacă se efectua un control eficient, mai ales în
împrejurările în care aceasta mai avea la dispoziție un capital de 350 milioane de lire sterline.

Pentru a observa pierderile cumulate de la data de 1 iulie 1992 până la 27 februarie 1995 din
tranzacțiile cu opțiuni și futures pe care Nick le-a realizat fără a primi o autorizație în contul
88888, am atașat mai jos un tabel publicat de guvernul Regatului Unit al Marii Britanii și al
Irlandei de Nord, în raport cu decăderea pe care a avut-o instituția bancară.

2
 Tabelul 1 - Investiții neautorizate

Sursa: Account "88888" and available SIMEX statements, disponibil la:

https://assets.publishing.service.gov.uk/government/uploads/system/uploads/attachment_data/
file/235622/0673.pdf
(Notă: Pierderile pentru perioada exprimată, în echivalentul GBP sunt convertite din yeni la
cursul mediu de schimb al perioadei respective.)

Next slide

A treia cauză care a dus la spulberarea planurilor lui Nick, a fost un cutremur produs în Japonia
(la Kobe) pe 17 ianuarie 1995. Pentru o perioadă, piața a reușit să se mențină oarecum stabilă,
însă atunci când guvernul japonez a hotărât să lanseze un plan de reconstrucție de proporții
uriașe, Lesson s-a văzut presat de situație și a acționat necontenit cumpărând contracte cu scopul
de a-și păstra valoarea pe piața din acel moment. Astfel, pe 23 ianuarie piața a înregistrat o
ușoară creștere care ulterior s-a dovedit a fi o capcană iluzorie, deoarece capitalurile proprii ale
indicelui Nikkei 225 au scăzut iar pozițiile neautorizate deschise de Leeson au suferit pierderi de
100 milioane de lire sterline. De altfel, Barings nu era decât un jucător mic pe piața
internațională, iar datorită acestui fapt, era cert că alegerile băncilor americane și elvețiene vor
influențat în mod direct și proporțional destinul instituției.

Chiar dacă banca a dorit să devină una dintre cele mai active din acest sector, de pe teritoriul
Asiei, consiliul nu s-a gândit niciodată că libertatea pe care i-a dat-o lui Nick Leeson va
determina declanșarea unor consecințe iremediabile. Astfel, un simplu comerciant cu un fundal
umil, care părea că știe cum să se ocupe de instrumentele derivate, a reușit să distrugă în

3
totalitate cei 233 de ani de mândrie pe care Barings Bank îi adunase de la clienții săi, mai ales că
unul dintre ei era regina Elisabeta.

4
3. Evoluție
Barings Bank este un studiu de caz în instituțiile financiare din cauza tranzacțiilor
frauduloase și a devenit un exemplu împotriva căruia sunt judecate noile cazuri de defectiune
financiara, următorii comercianti care pierd sume de bani sa devină un fel de “Nick Leeson”

În anul 1992 Nick Leeson este transferat la filiala din Singapore pe poziția de manager
general. Acesta reușește sa piarda 6 milioane de lire sterline pe contracte futures la indicele
Nikkei și obligațiuni guvernamentale pe 10 ani ale Japoniei, dar reușește să repare situația
castigand 10 milioane de lire sterline din profiturile Barings.

Colapsul Barings Bank a început în anul 1995, în momentul în care a suferit o pierdere
mare din cauza tranzacționării frauduloase făcute de către comerciantul său principal, manager
general la Singapore, Nick Leeson. Nick Leeson a început să facă tranzacții multe cu contracte
futures pe indicele Nikkei 225 (Nikkei 225 este indicele bursier al bursei japoneze Tokyo Stock
Exchange, cel mai urmărit de pe piața din Asia fiind calculat zilnic de ziarul Nihon Keizai
Shimbun din anul 1971).

Acesta utiliza strategia speculativă pentru a dubla sumele, și anume adopta poziția long
pe bursa din Osaka și short pe numărul de contracte pe SIMEX (Singapore International
Monetary Exchange).

Managerul general își ținea ascunse pierderile sub numărul său de cont “88888” pentru
a împiedica biroul din Londra să primească rapoartele zilnice despre tranzacționare, preț și stare.
Deoarece acesta ținea o contabilitate dubla, aceste nereguli erau greu de găsit.

Spune unde sa dai next slide, ca nu stiu

Pierderile lui Nick au ajuns la 827 milioane de lire sterline (1.3 miliarde $), de două ori capitalul
comercial disponibil al băncii. Nick Leeson a făcut o nouă tranzacție cumpărand mai multe
contracte futures cu o valoare substanțială sperând că indicele Nikkei nu se va reduce. Aceste
speranțe i-au fost spulberate în 1995 pe 17 ianuarie cand și-a făcut apariția cutremurul Kobe din
Japonia trimitand piața asiatică într-un mare colaps, trăgând și toate investițiile lui Nick după ea.

Acesta a fost sfârșitul Barings Bank adus de către managerul general, Nick Leeson, însă
acesta susține că pierderile au început din momentul în care unul din colegii lui a cumpărat 20
de contracte pe care trebuia să le vândă.

Banca a intrat în insolvență pe 26 februarie 1995, ajungand sa fie cumparată de grupul

ING pentru suma nominală de o liră asumandu-si toate pasivele Barings, formand filiala ING
BARINGS.

5
 ING decide ca în 2001 să vândă operațiunile din SUA către o bancă Americană, ABN
Amro pentru suma de 275 milioane de dolari, în așa fel putând să se axeze doar pe sectorul
bancar din Europa.

Next slide

6
4. Efecte
Metoda `straddle` folosită de către Nick Leeson, prin care cumpărătorul lua bani împrumut
pentru a achiziționa produse financiare, avea șanse mari de a înregistra profituri, prin deținerea
de contracte futures pe piețele SIMEX și Osaka Exchange banca înregistra venituri în proporție
de 17,8% din profiturile totale. Cu toate că acest procedeu era unul profitabil, operațiunile
efectuate de Leeson erau eronate și neautorizate de către conducerea din Londra, plus la aceasta
investițiile nu erau acoperite, deoarece se efectuau doar operațiunile de cumpărare,nu și de
vânzare, fapt care a situat banca într-o poziție riscantă.

După ce Nick Leeson a suferit un mare eșec pe indicele Nikkei, provocând pierderi de
aproximativ 1,1 miliarde de dolari,ceea ce ar fi dublul capitalurilor proprii ale Băncii Barings,
toate operațiunile care au fost efectuate de Leeson au ieșit la iveală, iar acesta a plecat din
Singapore,însă puțin mai târziu a fost arestat în Germania. În decembrie 1995 un tribunal din
Singapore la condamnat pe Leeson la șase ani jumătate de închisoare pentru fraudă. Este eliberat
în 1999 pentru buna conduită și se angajează într-un circuit de conferințe și de editări de cărți
biografice.

Next slide

În urma acțiunilor făcute de Nick Leeson care au adus banca la faliment s-au produs câteva
efecte precum:

● În anul 1995 Barings Bank a fost cumpărată de către actualul ING pentru valoarea
nominală de 1£.
● Autoritatea Monetară din Singapore (MAS) a început a monitoriza mai îndeaproape
activitățile comercianților care se ocupau cu vânzarea de contracte futures, datorită unor
modificări în lege.
● Leeson a fost condamnat la șase ani și jumătate în Singapore, dar a ispășit doar jumătate
din pedeapsă.
● Sa demonstrat pentru conducerile băncilor că trebuie de acordat o importanță majoră
controalelor interne și activităților de audit.
● Pe mai multe piețe bursiere s-au format Divizii de management a reglementărilor și
riscului, configurându-se schimburi de informații și acorduri cu alte burse.

● Next slide

7
5. Lecții învățate
În 1995 când s-a aflat despre frauda lui Nick Leeson, băncile afirmau că sunt conștiente de
modul în care brokerul a evitat instituția financiară și susțineau că golurile din sistemul băncii au
fost acoperite.

Eșecul suferit de una dintre cele mai vechi bănci a fost datorat ambiției de a obține un profit din
ce în ce mai mare. Această cădere a însemnat pentru restul băncilor un moment în care trebuiau
adăugate noi reglementări pentru evitarea situațiilor de genul acesta.

De aici tu Marian

După acest eveniment restul băncilor au hotărât să pună accent pe factorii de risc posibili
conducând până în prezent unde băncile comerciale efectuează activitate de management al
riscului prin care să observe posibilele evenimente negative care ar afecta banca. O altă urmare
ar fi vigilența pe care o acordă companiile financiare asupra separării grupurilor de control de
grupurile comerciale. În același timp și autoritățile au început să conștientizeze importanța
gestionării riscurilor.

Chiar dacă sistemele utilizate de brokeri sunt îmbunătățite în permanența, Nick Leeson spune că
“nu se acordă prea multă atenție zonelor de gestionare a riscurilor sau departamentului de
reclamații, unde banii pot fi controlați”. În acest mod prăbușirea Barings Bank demonstrează cât
de important este să identificăm, să gestionăm și să controlăm riscul înainte de producerea
acestuia.

Next slide M

8
 Bibliografie și Webografie

Greener, Ian. (2006). Nick Leeson and the Collapse of Barings Bank: Socio-Technical Networks
and the 'Rogue Trader'. Organization. 13. 421-441. 10.1177/1350508406063491.

DOBRE, Elena. Riscurile instrumentelor financiare derivate – cazul Nicholas Leeson. In:
Economica. 2007, nr. 4(60), pp. 60-63. ISSN 1810-9136.

Brown, Andrew. (2005). Making sense of the collapse of Barings Bank. Human Relations -
HUM RELAT. 58. 1579-1604. 10.1177/0018726705061433.

Collapse of Barings by Kong, Yoke Mun - Singapore Infopedia - disponibil la:

https://eresources.nlb.gov.sg/infopedia/articles/SIP_1531_2009-06-11.html