Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Introducere
Studiul nostru de caz prezint banca Barings Bank, cea mai veche din Maria Britanie,
renumit n sistemul financiar internaional din lume prin faptul c a fost dus la faliment de un
singur om. Barings s-a prabuit pe 26 februarie 1995, ca urnare a activitii unui trader, Nick
Leeson, care a pierdut aproape 1.4 miliarde de euro. Pierderea s-a datorat unei expuneri la bursa
japonez, pe piaa futures. Leeson acumulase poziii futures cu indicele n stoc pe Nikkei 225,
ns piaa scdea cu peste 15% n primele dou luni din 1995, urmnd ca banca s sufere pierderi
imense chiar i dup vnzarea de opiuni. Cu mult credin n el, Leeson a crescut mrimea
poziiei, ns n cele din urm s-a retras de pe pia la 25 februarie, deoarece i-a dat seama c
banca nu poate plti n numerar tranzaciile efectuate. Mai trziu el a trimis un fax superiorilor
oferindu-le scuze pentru situaia n care i lsase.
Barings Bank a fost distrus n totalitate de Leeson, avnd 233 de ani de investiii n spate
i ca important client pe regina Elisabeta. Datoria depea cu mult capitalul i rezervele, iar n
urma falimentului a fost achiziionat de compania olandez ING pentru syma de 1 milion de lire
sterline.
Barings Bank a fost fondat n 1762, fiind cea mai veche banc comercial. Barings a
fost un nume ilustru confirmnd spusele ministrului de externe francez, Duc de Richelieu, care a
declarat c sunt ase mari puteri n Europa: Anglia, Frana, Prusia, Austria, Rusia i Baring
Brothers. Chiar dac banca a mai intrat n faliment n 1890 din cauza unor investiii pierdute, a
fost salvat de Banca Angliei i alte bnci din Londra. De atunci a continuat n sectorul
comercial tradiional, avnd i o reputaie pe finane corporative, management de investiii pentru
cei mai buni clieni, familia regal.
n 1984 a dobndit un portofoliu de afaceri al unei companii de brokeraj de valori,
Henderson Crosthwaite, cu un personal de 15 oameni, avnd sediul la Londra, Hong Kong i
Tokyo. BB&Co stabilindu-se apoi ca Barings Securities Limited( BSL), avnd un succes uria
datorat boom-ului economic al pieei de stocuri din Tokyo din 1980 i specializndu-se pe
mandate japoneze de capitaluri proprii-obligaiuni.
Nick Leeson, un angajat al bncii Barings, care lucra ca funcionar al bncii a fost
transferat la biroul sucursalei din Jakarta, iar apoi la Singapore n calitate de director general al
biroului de tranzacionare pe bursa SIMEX. El devine unul din traderii cheie ai bncii, urmnd s
realizeze speculaii fr autorizaie, pierderile fiind ascunse n contul su secret 88888.
Neregulile erau greu de gsit pentru c Leeson inea contabilitate dubl.
Pe lng autorizaia de tranzacionare de proprieti i de conturi clieni, se ocupa i de 6
contracte futures i de unele opiuni ale lor astfel:
- Nikkei 225 contract tranzacionat de SIMEX n Singapore;
- Nikkei 225 contract tranzacionat de OSE n Japonia;
- 10 ani JGB contract tranzacionat de SIMEX n Singapore;
Ce s-a intmplat exact la Barings, dac arbitrajul este teroretic fr risc, iar comenzile
se potrivesc?
Problema a fost urmtoarea: Leeson i-a meninut poziia fiind capabil s-i ascund
activitile sale neautorizate de tranzacionare de peste un an,deoarece el gestiona att
tranzacionarea ct i funciile de back office.De fapt, Leeson tranzaciona contracte derivate pe
cele dou piee care au fost,n unele cazuri,de diferite tipuri, i n unele cazuri,n cantiti
nepotrivite. De exemplu,el a executat o strategie de tranzacionare cunoscut sub numele de
,,straddle, avnd ca obiectiv realizarea de profit din vnzarea opiunilor instrumentelor
financiare, indicele Nikkei 225. Un straddle va produce n general, ctiguri pozitive atunci cnd
pieele sunt stabile i poate duce la pierderi consistente n momentul n care pieele sunt volatile.
Leeson a creat un cont de eroare numerotat ,,88888, cu un titlu de proprietate pentru orice prime
sau pierderi pe care le-a avut. Leeson a crescut mrimea poziiilor sale deschise chiar dac
pierderile sale creteau din cauza volatilitaii pieelor. Atunci cnd un cutremur produs n Japonia
n anul 1995 a determinat o scdere brusc n capitalurile proprii ale indicelui Nikkei 225,
poziiile neautorizate de comercializare ale lui Leeson au suferit pierderi uriae i funcionarea a
fost oprit.
Pentru a rezuma activitile lui Nick Leeson , putem indica trei caracteristici majore ale
operaiunilor sale:
1. Arbitrajul cu risc sczut n ceea ce privete Nikkei 225 i contractele futures JGB a produs
o rat mare de returnri, destul de disproportionat n raport cu tipul de activitate n cauz, chiar
lund n considerare numrul de contracte. Din conturile divulgate n anul 1994, afacerile
Consecine:
Atunci cnd Nick Leeson i-a dat seama c operaiunile sale au ieit la lumin a plecat, dar a
fost arestat n martie n timpul unei escale n Germania. La data de 2 decembrie 1995, instana
din Singapore l-a condamnat la ase ani i jumtate de nchisoare, dar a fost eliberat dup ce a
ispit trei ani i jumtate din sentina pentru fraud.
Din punctual meu de vedere, este crucial s se sublinieze faptul c la mijlocul anilor 1990,
lumea financiar a observant mai multe prbuiri semnificative ale unor diverse companii care au
fost foarte active n domeniul instrumentelor financiare derivate i-a titlurilor de proprietate. Este
important de menionat:
- 1993 Metallgesellschaft Compania industrial german a pierdut aproximativ 660 de
milioane de dolari privind neconcordanele ntre derivatele lor i contractele pe termen lung cu
diveri clieni.
- Aprilie 1994 Kidder Peabody- KP l respinge pe Joseph Jett pe care l i acuz de
nregistrare de profituri fantom n valoare de 350 milioane de dolari n tranzaciile care implic
derivate create prin rectificarea dabnzii i n principal din obligaiuni i vnzri separate.
Din punctul meu de vedere, motivele majore ale colapsului Barings sunt:
1. Lipsa controalelor interne i a bilanurilor. Chiar i atunci cnd separarea funciilor a fost
sugerat de auditul intern, concentraia puterii din minile lui Leeson abia dac a fost diluat.
2. Lipsa de nelegere a activitilor. Dac auditorii Barings i top managerii ar fi neles ce
nseamn tranzacionarea, acetia ar fi neles c nu a fost posibil pentru Leeson s fac
profiturile pe care le-a raportat fr a lua riscuri nejustificate, ei putnd pune la ndoial de unde
proveneau acei bani.
3. Supravegherea slab a angajailor. Dei, Leeson, nu a deinut niciodat permis de
tranzacionare nainte de sosirea sa n Singapore, a existat puin supraveghere a activitilor sale
i nici un individ nu a fost direct responsabil pentru monitorizarea strategiilor sale de
tranzacionare.
4. Lipsa liniei de raportare ctre superiori. Frauda lui Leeson a fost facilitat de confuzia
cauzat de dou linii de raportare: una la Londra, pentru tranzacionarea titlurilor de proprietate
i o alta la Tokyo, pentru tranzacionarea n numele clienilor.
Dup toate cele menionate mai sus, mai trebuie precizat faptul c Barings a fost considerat
de-a lungul anilor o banc destul de conservatoare i, prin urmare, falimentul a servit ca un apel
de trezire pentru instituiile financiare din toat lumea. Dezastrul a scos la iveal o lips
uimitoare de control la Barings: Leeson a avut controlul asupra ambelor birouri de
tranzacionare, att front cat si back office.
Pentru a evita conflictele de interese, funciile biroului de tranzacionare i back office
trebuie clar delimitate. n plus, majoritatea bncilor au o unitate separat de gestionare a
riscurilor care ofer un alt control al traderilor, dar n cazul Barings arta diferit.
Dupa prerea mea, consiliul de conducere a vrut s intre pe o pia nou dei, n realitate,
Barings nu era pregtit pentru activitatea de pe o pia derivat. Instrumentele financiare
derivate au devenit n ultimii ani un instrument puternic n minile traderilor i dup apariia
unor mici confuzii la nceput, cred c se poate observa c Instituiile financiare sunt contiente de
faptul c reglementrile stricte sunt necesare n acest domeniu, pentru a evita urmtorul Barings.