New York Stock Exchange

Referat - Piete financiare

Student: (Muntyan) Ganea

Dana Nastasia
Cuprins
Introducere..................................................................................................................................................3
Capitolul 1....................................................................................................................................................3
1.1 .Originile bursei (NYSE)......................................................................................................................4
1.2 Structura de guvernare a Bursei de Valori din New York...................................................................5
Capitolul 2....................................................................................................................................................8
2.1 Mecanisme de tranzactionare...........................................................................................................8
2.2 Conditi de listare la NYSE................................................................................................................9
Concluzia...................................................................................................................................................10
Bibliografie.................................................................................................................................................12
 Introducere

O piata, posibilitati infinite. Acesta constituie sloganul pentru Bursa de Valori din
New York, cunoscuta si sub numele de The Big Board sau The Exchange, aratand
importanta economica si financiara a bursei nu doar in Statele Unite ale Americii,
cat si in intreaga lume.
Bursa de Valori din New York (NYSE) este cea mai mare bursa de valori
mobiliare din lume, gazduind 82% din S&P 500 (Standard & Poor’s) precum si 70
dintre cele mai mari corporatii din lume. Este o companie tranzactionata la bursa
care ofera o platforma pentru cumpararea si vanzarea a peste noua milioane de
actiuni corporative si valori mobiliare pe zi. Valoarea medie zilnica de
tranzactionare a fost de aproximativ 169 miliarde USD in 2013
Fiind una dintre cele mai vechi burse din intreaga lume, NYSE s-a dezvoltat
treptat, astazi avand o influenta deosebita, atat in cadrul economiei americane, cat
si la nivel global. La fel ca toate bursele de valori din intreaga lume, NYSE a trecut
de la tranzactionarea care presupunea prezenta fizica a traderilor la tranzactionarea
exclusiv electronica, exceptie facand schimburile de valori foarte mari care se
desfasoara intre clientii institutionali prin negociere directa. Daca in trecut NYSE a
fost alcatuita ca o organizatie privata, din 2005 aceasta functioneaza ca o entitate
publica, fiind cumparata pentru 11 miliarde de dolari de catre Intercontinental
Exchange.

Capitolul 1
1.1 .Originile bursei (NYSE)
Bursa de Valori din New York isi are originile in Acordul Buttonwood semnat de
24 de agenti de bursa la 17 mai 1792, ca raspuns la prima panica financiara din
tara. A stabilit reguli pentru cum ar putea fi tranzactionate actiunile si a stabilit
comisioane. Acordul semnat este menit sa promoveze increderea publicului in
piete si sa se asigure ca tranzactiile au fost efectuate intre parti de incredere

Desi Acordul Buttonwood marcheaza infintarea oficiala a bursei de valori din New
York( NYSE ) , ea isi are radacinile din anii 1600 si intemeierea Pietelor de Capital
din SUA. In 1624, olandezii au intemeiat New Amsterdam la capatul sudic al
Manhattan-ului . Compromisul de la 1790 a cimentat rolul Wall Street-ului ca si
capital financiar al natiunii. Acordul I-a permis lui Alexander Hamilton , primul
secretar al Trezoreriei Statelor Unite, sa-si puna in aplicare politica fiscala de a
plati datoria Razboiului Revolutionar folosind obligatiuni emise la nevel federal.
Viziunea economica si financiara a lui Hamilton a inclus asumarea federala a
datoriilor din Razboiul Revolutionar, creearea unei banci centrale si sprijinul
pentru productia autohtona .
In primii ani ai Bursei, tranzactionarea actiunilor a continuat pe o baza informala in
cafenelele din apropiere, unde se adunau de obicei comerciantii. Pana in 1817,
piata de valori era suficient de activa pentru a incuraja brokerii sa creeze o
organizatie oficiala. O constitutie a fost adoptata la 8 martie 1817, creand New
York Stock & Exchange Board
Introducerea simbolului bursier in 1867 a revolutionat comunicatiile de piata
facand posibila transmiterea rapida a informatiilor de piata in Statele Unite,
reducand semnificativ decalajul dintre Wall Street si Main Street. Cand telefoanele
au fost instalate la NYSE in 1878, piata a devenit si mai eficienta, iar pe 15
decembrie 1886, volumul tranzactionarii a depasit pentru prima data 1 milion de
actiuni.
La inceputul anilor 2000, au avut loc schimbari in NYSE. La 16 noiembrie 2005,
Intercontinental Exchange (NYSE: ICE) s-a listat la NYSE. In 2006, Bursa de
Valori din New York (NYSE), Arhipelagul (Arca) si Bursa Pacificului (PCX) au
fuzionat pentru a forma Grupul NYSE, cotat la bursa, punand capat statutului de
membru al Bursei. In 2008, NYSE a achizitionat Bursa Americana, devenind a
treia cea mai mare piata de optiuni din SUA.
In 2018, Stacey Cunningham a devenit prima femeie care a condus NYSE, cand a
fost numita al 67-lea presedinte al Exchange. In 2021, Tigress Financial Partners a
devenit primii brokeri de piata detinuti de femei si cu dizabilitati de pe piata,
fondati de CEO Cynthia DiBartolo. Aceasta a fost urmata de numirea celei de-a
doua femei si a celui de-al 68-lea presedinte, Lynn Martin

1.2 Structura de guvernare a Bursei de Valori din New York

Structura de guvernare reflecta cele mai inalte standarde de independenta,
supraveghere si transparenta. In ceea ce priveste organele de decizie ale NYSE
mentionam Adunarea Generala a Actionarilor si Consiliul Directorilor. Adunarea
Generala a Actionarilor se intruneste periodic , fie o data sau de doua ori pe an in
sedinte ordinare , fie ori de cate ori este nevoie in cadrul sedintelor extraordinare.
Printe atributiile acestui organism de decizie se numara:
-Elaborarea si modificarea statului bursei;
-Aprobarea regulamentului de functionare
-Desemnarea organelor de conducere permanenta si a comitetelor bursei
 -Numirea si aprobarea cadrelor de conducere
-Supravegherea si controlul activitatii bursei
New York Stock Exchange este o organizatie fara scop lucrativ, aceasta fiind
condusa de Consiliul Directorilor compus din 14 membri . Prezidata de un
Chairman , membru al bursei ales pentru un an , care este completat de un
Executive Vice Chairman . Acest consiliu se reuneste de minim 4 ori pe an. In
calitate de presedinte a bursei de valori , acesta nu poate sa fie membru a busei ,
fiind ales de catre consiliu. Printre atributile din cadrul Consiliului Director
montionam :
-Fixarea politicii bursei ;
-Stabilirea regulilor de functionare;
-Adoptarea bugetului;
-Puterea disciplinari asupra membrilor ;
-Admiterea de noi membri.
Directorii consiliului sunt alesi an de an, acestia fiind actionari ai Bursei de
Valori din New York , dar si investitori sau actionari ai companiilor listate la
NYSE. In concordanta cu standardele impuse de NYSE majoritatea membrilor
Consiliului Director , excluzand CEO si CEO adjunct , sunt persoane
independente. Un director este considerat independent in momentul in care se
stabileste ca directorul respectiv nu are o relatie materiala cu societate listata sau o
subsidiara, direct sau indirect. In special, un director nu poate fi considerat
independent daca el sau un membru al familiei are o anumita relatie cu emitentul
sau auditorii
Comitetul de Management din cadrul Bursei de Valori New York
administreaza activitatile curente ale bursei, fiind format din 14 membri, implicit
Directorul General Executiv si Directorul General Executiv adjunct.
In vederea unei bune functionari, asigurand consultanta de specialitate,
Consiliul Directorilor prezinta 4 comitete: comitetul de audit, comitetul de resurse
umane si remunerare, consiliul de nominalizare si guvernanta, dar si comitetul
tehnic. Toate aceste comitete au scopul de a asigura luarea celor mai bune decizii
de catre organele de decizie ale NYSE.
Comitetul de Audit este alcatuit din minim trei membri, acestia indeplinind
cerintele de independenta si experienta. Comitetul asista Consiliul directorilor,
contribuind la supravegherea urmatoarelor aspecte:
-integritatii situatiilor financiare ale companiei si controlului intern;
-conformitatii cu cerintele legale si de reglementare;
-calificarii independentei si performantei auditorilor independenti ai companiei
-procesului de management intern al riscului;
-performantei functiei de audit intern la nivel de companiei.
Totodata, Comitetul de Audit trebuie sa includa: scopurile Comitetului de
Audit, o autoevaluare anuala a performantelor Comitetului de Audit. Printre
scopurile acestui comitet, mentionam: pregatirea raportului Comitetului de Audit,
asistarea Consiliului Directorilor in privinta situatiilor financiare ale societatii,
respectarea legii si a reglementarilor, calificarilor si independenta auditorilor,
performanta departamentului de audit intern si a auditorilor.
Comitetul de resurse umane si remunerare este format din cel putin 3 membri.
Acestia sunt numiti de catre Consiliul directorilor, avand responsabilitati privind
politicile si programele companiei care privesc directorii executivi, remunerarea si
transparenta acesteia la nivelul companiei, precum si anumite planuri de beneficii
pentru angajati. Totodata, membrii Comitetul de resurse umane si remunerare
trebuie sa indeplineasca conditiile de independenta ale NYSE. Membrii
comitetului sunt numiti anual de catre Consiliul Directorilor, putand fi inlocuiti
oricand. Comitetul de resurse umane si remunerare se reuneste de cel putin 3 ori pe
an sau ori de cate ori este necesar in vederea realizarii atributiilor sale.
Comitetul de resurse umane si remunerare are in vedere: revizuirea si aprobarea
anuala a obiectivelor organizatiei, relevante pentru CEO; revizuirea si aprobarea
cel putin o data pe an a salariului de baza; stabilirea dupa anumite criterii privind
acordarea bonusurilor catre angajatii companiei; recomandari catre Consiliul
Directorilor privind respectarea conditiilor de ocupare a pozitiilor din cadrul
companiei; intocmirea anuala a raportului privind propria performanta.
 Comitetul de nominalizare si guvernanta este alcatuit din cel putin patru
membri, acestia avand printre atributii urmatoarele: recomandari pentru Consiliul
directorilor privind anumiti candidati; analiza principiilor si practicilor de
guvernanta corporativa, si nu in ultimul rand recomandari pentru directori in
legatura cu anumite compensatii. Membrii comitetului sunt in intregime, si in acest
caz independenti.
Bursa de Valori din New York dispune si de un Comitet tehnic. Acest comitet
este necesar in cadrul celor mai multe sectoare industriale datorita importantei
deosebite a tehnologiei in cadrul corporatiilor. Formarea unui comitet de
tehnologie reprezinta un pas absolut necesar in vederea supravegherii problemelor
privind securitatea informatica. Comitetul tehnic din cadrul NYSE este alcatuit din
minim 3 membri independenti. Printre atributiile membrilor din Comitetul tehnic
se numara:
-analiza evolutiilor tehnice;
-recomandari privind anumite tehnologii;
-analiza operatiunilor din domeniul IT;
-analiza oportunitatilor strategice.
Guvernanta corporativa trebuie sa se afirme clar, pentru ca tehnologia devine
din ce in ce mai critica pentru viabilitatea organizationala.

Capitolul 2

2.1 Mecanisme de tranzactionare

NYSE beneficiaza de sisteme de tranzactionare care imbina atat tehnicile
traditionale, cat si sistemele computerizate in vederea realizarii negocierilor, a
contractarii sau executarii tranzactiilor, acestea fiind utilizate de catre principalele
categorii de agenti de bursa. Tranzactionarea in cadrul NYSE se poate realiza doar
de catre membrii bursei, in calitate de brokeri – realizand tranzactii doar pentru
clientii lor – sau in calitate de dealer – tranzactionarea doar pe cont propriu.
Valorile mobiliare in ring se tranzactioneaza numai cu conditia unei licente
acordata de NYSE, prin intermediul brokerilor sau dealerilor aprobati tot de bursa.
Brokerii de ring, numiti si brokeri de licenta executa ordinele de cumparare si
vanzare, fiind clasificati in doua categorii:
brokeri pe comision – sunt angajati de firmele de brokeraj membre ale NYSE si
executa ordine de cumparare/vanzare primite de la clientii din afara bursei in
schimbul unui comision incasat de societatea de brokeraj;
brokerii independenti – executa ordinele primite de la firmele de brokeraj ai caror
agenti nu sunt in ringul bursei din diverse motive sau de la investitorii
institutionali.
Pe langa brokerii de ring, exista si specialisti, acestia fiind angajati in cadrul
unui societati de brokeraj, putand actiona ca broker, dar si ca dealer – formator de
piata, Totodata, in afara de cei mentionati, pot exista si dealerii inregistrati,
formatorii/creatorii de piata si brokerii pe discount. Dealerii inregistrati sunt
considerati a fi persoane fizice, acestea tranzactionand valori mobiliare pe cont
propriu, asigurand lichiditate pietei. formatorul de piata este de obicei un broker
care isi asuma riscul de piata pentru o anumita categorie de titluri de valoare in
scopul facilitarii tranzactionarii respectivului titlu. In ceea ce priveste brokerul pe
discount, acesta este un broker care se ocupa de ordinele de cumparare/vanzare la
un comision redus. De asemenea, acestia ofera servicii, consiliere financiara la un
cost minim.
Bursa de Valori din New York ofera brokerilor si dealerilor solutii de inalta
tehnologie in vederea unei tranzactii rapide. Toate tranzactiile in cadrul NYSE se
sustin intr-un loc fizic, pe podeaua de tranzactionare din orasul New York.
Bursa de Valori din New York este o piata de licitatie continua care are la
baza, in principal, ordinele de vanzare-cumparare ale actiunilor. Brokerii din ringul
bursier au un rol semnificativ in derularea tranzactiilor, acestia actionand ca agenti
ai unor clienti. Brokerii aduc ordinele de cumparare sau vanzare catre ,,postul
specialistului”. In urma intensificarii concurentei privind tranzactionarea
electronica, NYSE a creat un nou model de piata hibrid. Acesta are drept scop,
oferirea unei certitudini privind executia pentru investitorii care aleg modelul,
precum si oportunitatea unui pret mai bun. Totodata, The Big Board ia in
considerare diversificarea ofertei de produse.
2.2 Conditi de listare la NYSE
Este cunoscut faptul ca bursa de valori din New York reprezinta o piata mondiala
care uneste bursele americane si straine in NYSE Euronext. Din totalitatea
valorilor mobiliare din America. 80 % dintre acestea sunt tranzactionate pe piata
aceasta. Insa Pentru a fi listata si de a tranzactiona o companie trebuie sa
indeplineasca anumite standarde minime, atat financiare, cat si nefinanciare,
printre care enumeram : Numarul de actionari, castigurile si Pretul actiunilor.
Reglementarea Tranzactionarii titlurilor de valoare se realizeaza prin intermediul
comisiei pentru valori mobiliare si schimb valutar, in timp ce conditiile de listare
sunt reglementate de catre New York City Exchange.
Companiile care doresc admitere la cotare pe piata americana sunt nevoite sa
respecte anumite conditii, mai exact:
- Un numar de minim 400 de actionari care detin loturi standard.
- Numarul actiunilor detinute public de minim 1,1 milioane USD.
- Valoarea de piata a actiunilor detinute public, cel putin 40 milioane USD.
- Pretul actiunilor, cel putin 4 USD pe actiune.
- Ofertele publice initiale de la companiile sau filialele existente, o valoare de piata
de minim 100 milioane USD
- Profit inainte de impozitare in ultimii 2 ani cel putin 2 milioane USD
In cazul in care companiile nu respecta aceste reguli, numarul actiunilor si
procentul de actiuni cu acces public. Aceste pot fi suspendate de la cotare.
Pentru a deveni membru al NYSE Este nevoie de parcurs 3 pasi importanti:
Calificarii a. Completarea formularelor specifice pietei si Conectivitatea. Primul
pas calificarea. Presupune calitatea de membru din partea brokerilor/ dealerilor
inregistrati in SUA, Cei care obtin autorizatie de functionare si au o legatura stabila
cu firma de compensare. Investitorii individuali nu sunt eligibili. Completarea
formularelor si transmiterea acestora prin e-mail sau prin aplicatiile specifice
accelereaza procesul in vederea inregistrarii unui nou membru. Ultimul pas
conectarea presupune inregistrarea automata realizat odata cu completarea
formularelor.
 Asadar, daca o societate comerciala indeplineste toate conditiile de listare,
listarea pe NYSE Se pune depunerea unei cereri cu acordul De a respecta liniile
directoare si cerintele. Trebuie sa includa de asemenea si actul constitutiv, Statutul
societatii, informatii despre societate, detalii despre directori conform carora
nimeni nu are o condamnare.

Concluzia

Prin intermediul celor două capitole prezentate în lucrarea de față, am

demonstrat organizarea și modul de funcționare a Bursei de Valori din New York,
constatând puterea de influență a acestei bursei, nu numai în Statele Unite ale
Americii, cât și în întreaga lume. Structura de guvernare a NYSE prezintă
standardele cele mai înalte cu referire la independența, supravegherea și
transparența bursei. Prin intermediul celor două organisme de decizie – Adunarea
Generală a Acționarilor și Consiliul Directorilor, dar și alături de comitetele care
sprijină și are în vedere asigurarea unei consultanțe de specialitate.
Bibliografie
- https://www.nyse.com/history-of-nyse , accesat in data de 20.12.2022
- https://en.wikipedia.org/wiki/New_York_Stock_Exchange , accesat in data de
20.12.2022
- https://www.financialmarket.ro/?s=NYSE , accesat in data de 21.12.2022