AUDIT INTERN ȘI GUVERNANŢA CORPORATIVĂ - NECESITATEA

GUVERNANŢEI CORPORATIVE
INTERNAL AUDIT AND CORPORATE GOVERNANCE - THE NEED
FOR CORPORATE GOVERNANCE

Studenți: VELA Mihai, CĂUNI Ana, TEODORESCU Ana-Maria-Cristina

Coordonator științific: Lector univ. dr. Alexandra DOROŞ
Universitatea Europeană „Drăgan” din Lugoj
Facultatea de Științe Economice
Programul de studii de masterat: Management Financiar
Str. Ion Huniade, Nr. 2, 305500 – Lugoj, Jud. Timis, Romania
ued@deu.ro

Rezumat: Guvernanța corporativă este cadrul care definește relațiile de afaceri care există
între acționarii companiei, echipa de conducere, Consiliul de Administrație și toate celelalte părți
interesate cheie. Importanța guvernanței corporative nu poate fi subestimată, iar dezvoltarea
politicilor asociate care sunt aplicabile și aplicate în mod consecvent este, de asemenea, critică.
Această lucrare analizează motivele pentru care guvernanța corporativă este necesară dezvoltării
companiilor și societății în ansamblu, descriind pe scurt și beneficiile acesteia.

Abstract: Corporate governance is the framework that defines the business relationships
that exist between company shareholders, management teams, the Board of directors, and all
other key stakeholders. The importance of corporate governance cannot be understated, and the
development of associated policies that are enforceable and applied consistently is also critical.
This paper examines the reasons why corporate governance is necessary for the development of
companies and society as a whole, and briefly describes its benefits.

Cuvinte cheie: guvernanță corporativă, necesitate, importanță, companie

Keywords: corporate governance, necessity, importance, company

Clasificarea JEL: G34 – Fuziuni • Achiziții • Restructurare • Guvernanță corporativă

JEL Classification: G34 - Mergers • Acquisitions • Restructuring • Corporate
Governance

1
 1. Introducere
Ca urmare a globalizării și a complexității tot mai mari a afacerilor s-a creat o mai mare
dependența față de sectorul privat ca motor al creșterii, atât în țările dezvoltate, cât și în cele în
curs de dezvoltare. Corporațiile sunt entități juridice create de societăți ca forme eficiente de
organizare, de pe urma cărora societatea beneficiază. Astfel, corporațiile contribuie la creșterea și
dezvoltarea economică, aspecte care, la rândul lor, duc la îmbunătățirea nivelului de viață
precum şi la atenuarea sărăciei. Rezultatul final al acestor activități este crearea de sisteme
politice mai puternice și mai stabile.
Fiecare companie poate avea politici, reguli sau principii care dictează modul în care
funcționează. Aceste politici diferă de la o companie la alta. Cu toate acestea, există unele zone
în cadrul companiilor care operează în mod similar. În plus, unele activități din cadrul unei
companii sunt critice și necesită o atenție adecvată.
Pentru unele companii, respectarea guvernanței corporative poate fi opțională. Cu toate
acestea, în majoritatea jurisdicțiilor, companiile publice trebuie să urmeze aceste principii. Există
diverse obiective pe care guvernanța corporativă încearcă să le atingă. Aceste obiective provin
din principiile de bază pe care guvernanța corporativă le implică asupra companiilor.
Unele companii pot vedea guvernanța corporativă ca pe un proces inutil și costisitor. Însă
un sistem adecvat de guvernanță corporativă are multe avantaje. În timp ce guvernanța
corporativă poate aduce beneficii companiilor, importanța sa depinde de modul în care
companiile o dezvoltă. După cum se va menționa, guvernanța corporativă definește regulile,
principiile și reglementările pe care companiile le pot folosi pentru control și conducere. Dar
pentru ca acestea să fie eficiente, companiile trebuie să le folosească în mod corespunzător.

2. Noțiuni conceptuale
Guvernanța corporativă acoperă atât aspectele sociale, cât și pe cele instituționale ale unei
afaceri. Mai simplu spus, este sistemul prin care organizațiile sunt direcționate și gestionate.
Guvernanța corporativă influențează modul în care sunt stabilite și atinse obiectivele unei
afaceri, modul în care riscurile sunt monitorizate și evaluate și modul în care performanța internă

2
este optimizată. Ea se ocupă de integritatea și obiectivitatea consiliului de administrație al unei
companii în relațiile cu părțile interesate.
Guvernanța corporativă înseamnă ca o afacere să funcționeze mai bine, respectând regulile.
Funcția de bază a guvernanței corporative este aceea ca directorii și angajații companiei să vadă
dacă o strategie de afaceri este eficientă. Un management bun este, desigur, esențial pentru
funcționarea unei companii. Dar managerii au nevoie de îndrumare pentru a prioritiza
operațiunile și pentru a aloca fonduri.
Consiliul de administrație este agentul principal pentru guvernanța corporativă: consiliul
primește o misiune de la acționari, traduce acea misiune în elemente specifice de strategie și apoi
oferă direcția pentru management, ceea ce face ca totul să se întâmple.
Când consiliul face toate acestea, ia în considerare doi factori: 1) strategia trebuie să fie
influențată de conformitate – cu alte cuvinte, consiliul se bazează pe o bună guvernare
corporativă pentru a se asigura că respectă regulile; și 2) Consiliul evaluează riscurile implicate
în implementarea strategiei, stabilește toleranța la risc a companiei și apoi utilizează
instrumentele de guvernanță corporativă, cum ar fi comitetul de audit și controalele interne,
pentru a se asigura că niciun risc iminent nu este lăsat negestionat.
Datorită domeniului său largi de aplicare, directivele generale de guvernanță corporativă
pot fi evidențiate astfel:
 Să acționeze ca un sistem de principii, politici, proceduri, responsabilități definite și
responsabilități utilizate de părțile interesate pentru rezolvarea conflictelor de interese inerente
care există în forma corporativă.
 Să controleze interacțiunea dintre diverșii participanți în modelarea performanței unei
corporații și a direcției în care aceasta merge. Acești participanți sunt de obicei acționarii,
consiliul de administrație și conducerea companiei. Guvernanța corporativă are ca scop
determinarea modalităților de a ajunge la cele mai eficiente decizii strategice.
 Să asigure transparența, care la rândul său asigură o dezvoltare economică puternică și
echilibrată pentru organizație. Transparența ajută, de asemenea, la păstrarea interesului tuturor
acționarilor.
Domeniile pe care guvernanța corporativă își propune să le cuprindă sunt:
 Contractele explicite și implicite dintre organizație și părțile interesate, pentru distribuirea
responsabilităților, drepturilor și recompenselor.

3
  Procedurile de reconciliere a intereselor conflictuale ocazionale ale părților interesate, în
conformitate cu îndatoririle, privilegiile și rolurile acestora.
 Procedurile de supraveghere, control și fluxuri de informații adecvate să servească drept
sistem de control și echilibrare.

3. Importanța guvernanței corporative

Mediul de afaceri dinamic cere companiilor de afaceri să fie flexibile și să reacționeze
rapid la cerințele pieței.1 Într-o economie de piață, guvernanța corporativă încurajează
dezvoltarea economică, asigură creșterea economică și permite companiilor să se implice în
proiecte pe termen lung.
O guvernanță corporativă puternică și eficientă ajută la cultivarea unei culturi a integrității
companiei, ceea ce duce la performanțe pozitive și la o afacere sustenabilă în general. În esență,
ea există pentru a crește responsabilitatea tuturor persoanelor și echipelor din cadrul companiei,
acționând pentru a evita greșelile înainte ca acestea să apară.
Guvernanța corporativă contribuie la creșterea și dezvoltarea corporației în sine,
activităților conexe, dar și a statului, în general. De multă vreme rolul companiei nu este numai
acela de a produce sau a furniza servicii și a realiza profituri în acest fel. Companiile își asumă
responsabilitatea pentru dezvoltarea mediului social. Nu este posibil să se asigure dezvoltarea
companiei, bazându-se doar pe interesul acesteia dar neglijând în același timp dezvoltarea
comunității din care face parte.
Guvernanța corporativă contribuie la îmbunătățirea eficienței și eficacității sistemului
economic. Existența unui sistem eficient de guvernanță corporativă în cadrul unei companii sau
al economiei în ansamblu ajută la atingerea nivelului de încredere necesar pentru buna
funcționare a unei economii de piață. Ca rezultat, avem un cost mai mic al capitalului;
companiile sunt încurajate să facă eficientă utilizarea resurselor, susținând astfel creșterea.
Atunci când o companie are o guvernanță corporativă solidă, aceasta semnalează pieței că
organizația este bine gestionată și că interesele managementului sunt aliniate cu părțile interesate
externe. Drept urmare, poate oferi companiei un avantaj competitiv puternic.
Există mai multe motive pentru care guvernanța corporativă este necesară:
1. Minimizează problemele intermediarilor

1
Milenović, B. and Ratković, M, Marketing, Cekom books, Sremski Karlovci, 2012, P. 35.

4
 Intermediarii acționează ca agenți ai altei entități. În companii, conducerea acționează în
numele acționarilor, ceea ce este un tip de relație de intermediere. În unele cazuri, consiliul de
administrație poate să nu acționeze în interesul acționarilor. Guvernanța corporativă abordează
această problemă, asigurându-se că obiectivele atât ale acționarilor, cât și ale managementului
sunt în conformitate.
2. Protejează părțile interesate
Pe lângă reducerea la minim a problemelor intermediarilor, guvernanța corporativă
protejează și celelalte părți interesate ale unei companii. Acestea pot include atât părți interesate
interne, cât și externe. Guvernanța corporativă definește relația pe care companiile trebuie să o
aibă cu părțile interesate. Procedând astfel, se constată că drepturile fiecărei părți interesate sunt
clare pentru a fi îndeplinite de către companii.
3. Atrage investitori
Guvernanța corporativă oferă companiilor un sistem de bune practici. Prin aceasta, se
asigură că operațiunile unei companii sunt eficiente. După cum sa menționat, protejează, de
asemenea, drepturile acționarilor și ale altor părți interesate. Când investitorii caută companii în
care să investească, ei vor prefera întotdeauna companiile cu o bună guvernanță corporativă. În
acest fel, guvernanța corporativă poate atrage noi investitori.
4. Promovează responsabilitatea
Un bun sistem de guvernanță corporativă asigură faptul că organizațiile urmează un sistem
de raportare financiară solid, transparent și credibil. În acest fel, guvernanța corporativă ajută la
promovarea responsabilității într-o companie. Această responsabilitate poate ajuta, de asemenea,
la atragerea mai multor investitori sau la protejarea părților interesate.
5. Reducerea riscurilor
Guvernanța corporativă se concentrează, de asemenea, pe reducerea riscurilor pentru
companii. Unul dintre domeniile care ajută în acest sens este comitetul de audit sau comitetul de
risc. Aceste comitete sunt responsabile pentru gestionarea și atenuarea riscurilor unei companii
din diverse surse. Prin definirea unor astfel de comitete, guvernanța corporativă se asigură că
riscurile cu care se confruntă companiile sunt minime.
6. Asigură conformitatea
Companiile sunt structuri complexe de afaceri. Prin urmare, trebuie să respecte diverse
reguli și reglementări. Guvernanța corporativă se aplică, de asemenea, în acest domeniu,

5
deoarece asigură îndeplinirea acestor obligații. Respectarea regulilor și reglementărilor este, de
asemenea, o parte a procesului de management al riscului al unei companii. Respectând regulile
și reglementările, companiile pot evita orice probleme inutile.
7. Îmbunătățește eficiența
Guvernanța corporativă ajută companiile să maximizeze eficiența operațională și
organizațională. Multe companii au o guvernanță ineficientă, ceea ce se traduce în performanțe
sub medie. Guvernanța corporativă pune bazele modului în care o companie își gestionează
operațiunile, își folosește resursele, aplică inovația și implementează strategiile corporative. Prin
acestea îmbunătățește și eficiența unei companii.
8. Asigură responsabilitatea socială corporativă
Un domeniu pe care îl introduce guvernanța corporativă este responsabilitatea socială
corporativă. De obicei se aplică modului în care companiile interacționează cu mediul în care își
desfășoară activitatea. Responsabilitatea socială corporativă permite companiilor să ia în
considerare impactul operațiunilor lor asupra mediului. În mod similar, promovează
sustenabilitatea și responsabilitatea socială.
O bună guvernanță corporativă poate avea un impact pozitiv de anvergură asupra afacerii,
după cum urmează:
 Cultura — în mod constant o bună guvernare, ca input la toate nivelurile, creează ca
rezultat o cultură a excelenței. Cei care „înoată împotriva curentului” ies în evidență față de
„planul” sau „ADN” al organizației. Comportamentul conducerii definește comportamentul
forței de muncă și devine mult mai ușor în astfel de circumstanțe să se adapteze culturii definite.
 Reputație — buna guvernare oferă produse bune, care, la rândul lor, duc la performanțe
bune de afaceri. Reputația unei companii o poate propulsa sau scoate de pe piață.
 Claritate — toate organizațiile au probleme și neconformități. O organizație cu o bună
guvernare le poate izola, reducând impactul asupra pieței și, de foarte multe ori, reținând riscul
pe plan intern.
 Sustenabilitatea financiară — buna guvernare reduce amenințarea problemelor legate de
siguranță, performanță și garanție, care pot avea un impact grav asupra organizației și a părților
interesate, respectiv: clienții, directorii, personalul, acționarii și chiar întreaga comunitate.

6
 În plus, după cum au menționat Gregory și Simms2, calitatea guvernanței corporative este
importantă deoarece are un impact direct asupra:
a. Eficienței cu care o corporație folosește activele
b. Capacității sale de a atrage capital low-cost
c. Capacității sale de a satisface așteptările societății
d. Performanței sale generale.

a. Eficiența cu care o corporație folosește activele. O guvernanță corporativă eficientă

asigură utilizarea optimă a resurselor atât în interiorul cât și în exteriorul firmei. Cu sisteme
eficiente de guvernanță corporativă, datoria și capitalul propriu vor merge la acele corporații
capabile să-l investească în cel mai eficient mod pentru producția atât de bunuri și servicii foarte
solicitate, cât și a celor cu cele mai mari rate de rentabilitate. Acest lucru ajută la protejarea și
buna utilizare a resurselor limitate, asigurând prin aceasta că nevoile societale sunt satisfăcute.
După toate probabilitățile, acest lucru va însemna că managerii incompetenți sunt înlocuiți.
Aceste efecte eficiente atât asupra resurselor limitate, cât și a calitatății managerilor ar trebui să
se aplice indiferent dacă o firmă este o întreprindere de stat, o firmă privată deținută de către un
grup de familie sau o corporație cotată public la o bursă de valori.
b. Capacitatea de a atrage capital cu costuri reduse. Guvernanța corporativă eficientă ajută,
de asemenea, la reducerea costului capitalului prin creșterea încrederii investitorilor străini și
autohtoni că resursele lor vor fi utilizate pentru scopurile convenite. Un sondaj al investitorilor
instituționali a constatat că aceștia ar plăti de bunăvoie în medie cu peste zece puncte procentuale
mai mult pentru o companie „bine guvernată”, toate celelalte condiții fiind egale. 3 Pe piețele
competitive, asta înseamnă că managerii trebuie să promoveze constant noi strategii pentru a face
față circumstanțelor în schimbare.
c. Capacitatea de a răspunde așteptărilor societății. Pentru succes pe termen lung,
corporațiile trebuie să respecte legile, reglementările și așteptările societăților în care își
desfășoară activitatea. Multe corporații își asumă rolul de a contribui în mod serios la societatea
civilă. Din păcate însă, unele corporații sunt oportuniste și caută să profite sau să acționeze fără
să țină cont de mediu. Acestea din urmă nu sunt doar eșecuri ale guvernanței corporative, ci sunt

2
Gregory, H.J. and Simms, M.E., Corporate Governance: What It Is and Why It Matters, Paper presented at the 9th
International Anti-Corruption Conference, Durban, South Africa, Oct.11, 1999.
3
Felton, R.F., Putting a Value on Board Governance, 4 McKinsey Quarterly,1996, pp.170-174.

7
simptome ale eșecurilor mai mari ale guvernului de a oferi cadrul necesar pentru tragerea la
răspundere a corporațiilor responsabile pentru probleme care sunt, de asemenea, importante
pentru societate în general.
d. Performanța generală. Atunci când guvernanța corporativă este eficientă, oferă
managerilor supraveghere și reține consiliile și managerii responsabili în gestionarea activelor
corporative. Această supraveghere și responsabilitate combinată cu utilizarea eficientă a
resurselor, acces îmbunătățit la capitalul cu costuri mai mici și o reacție sporită la nevoile și
așteptările societății ar trebui să ducă la îmbunătățirea performanței corporative. O guvernanță
corporativă eficientă ar trebui să facă mai probabil ca managerii să se concentreze pe
îmbunătăţirea performanţei firmei şi să fie înlocuiţi când nu reușesc să facă acest lucru.
Guvernanța corporativă eficientă ajută, de asemenea, la reducerea corupției în relațiile de
afaceri îngreunând dezvoltarea și înrădăcinarea practicilor corupte într-o companie.

4. Beneficiile unei bune guvernări corporative

Guvernanța corporativă se referă la toate regulile, reglementările, codurile și practicile care
definesc modul în care este administrată o companie. Ea determină drepturile și responsabilitățile
tuturor agenților activi din cadrul unei organizații, atrăgând abilități și capital financiar, sporind
eficiența internă și oferind valoare economică părților interesate pe termen lung.
Importanța guvernanței corporative este evidentiată de impactul pozitiv care apare atunci
când riscurile sunt controlate, iar procedurile organizaționale sunt raționalizate și consecvente.
Organizațiile pot avea multe beneficii în legătură directă cu o bună guvernarnță corporativă,
inclusiv:
 Procese eficiente – datorită repetabilității și consistenței sarcinilor efectuate.
 Vizibilitatea erorilor – această repetabilitate și consecvență ajută la identificarea rapidă a
neconformităților din procese.
 Costuri reduse – atunci când sarcinile sunt simplificate, companiile pot elimina risipa
determinată de rebuturi prin reprelucrare și orice alte ineficiențe costisitoare.
 Operațiuni cu desfășurare mai rapidă – întreruperile obișnuite din procesele inconsistente
sunt eliminate, pe măsură ce specificul operațiunii devine fie „conform” fie „neconform”.

8
  Conformitate – o cultură care susține guvernanța corporativă permite ca produsul său să
ajungă pe piață în timp ce îndeplinește specificațiile propuse și funcționează corect.4

5. Guvernanța corporativă și companiile din România

Deşi conceptul şi practicile de guvernanţă corporativă au fost dezvoltate în România în
special după anul 2000, acestea au o importanță specială, evidențiată de relevanţa pentru bunele
practici de management şi pentru atragerea într-o măsură mai mare a investitorilor. În România,
guvernanţa corporativă este întâlnită în special la companiile listate la Bursa de Valori Bucureşti.
Astfel, pentru exemplificare am ales câteva dintre acestea.
OMV Petrom. Pentru OMV Petrom, principiile bunei guvernanțe corporative au fost
întotdeauna foarte importante. Guvernarea corporativă este un element-cheie pentru creșterea
durabilă a afacerilor și pentru creșterea pe termen lung a valorii pentru acționarilor. OMV
Petrom a aderat la Codul de guvernanță corporativă emis de Bursa de Valori București ("Codul")
și respectă aproape toate prevederile acestuia.5
Electrica. Guvernanța corporativă reprezintă ansamblul principiilor ce stau la baza
cadrului de administrare prin care compania este condusă și controlată. Transpuse in documente
normative interne, aceste principii determină eficiența și eficacitatea mecanismelor de control
adoptate cu scopul de a proteja și a armoniza interesele tuturor părților interesate – acționari,
administratori, directori, manageri ai diverselor structuri ale societății, angajați etc. Prevederile
Codului de Guvernanță Corporativă al Electrica sunt aliniate legislației naționale, principiilor
guvernanței corporative emise de Bursa de Valori București, precum și celor mai bune practici în
materie.6
BRD. Guvernanţa corporativă a BRD - Groupe Société Générale S.A. reprezintă ansamblul
principiilor transpuse în documente normative interne. Codul de Guvernanţă Corporativă
prezintă cu precădere principalele metode de lucru, atribuţiile şi responsabilităţile structurilor de
conducere şi de supraveghere ale băncii, precum şi cele ale comitetelor importante constituite în
sprijinul acestor structuri pentru îndeplinirea responsabilităţilor acestora.

4
https://sprigghr.com/blog/board-management/the-importance-of-corporate-governance/
5
https://www.omvpetrom.com/ro/despre-noi/guvernanta-corporativa
6
https://www.electrica.ro/investitori/guvernanta-corporativa/

9
 BRD a adoptat sistemul unitar de administrare în deplină concordanţă cu obiectivele unei
bune guvernante corporative, a transparenţei informaţiei corporative relevante, a protecţiei
intereselor diverselor categorii de participanţi şi a unei funcţionări eficiente pe piaţa bancară.7
Banca Transilvania „a pornit ca o afacere antreprenorială şi a ajuns să fie prima bancă din
România după active. A implementat conceptul de guvernanţă corporativă şi acum are succes.
Banca Transilvania a ajuns aici prin decizii foarte bune, prin strategii bune şi este un exemplu
pentru introducerea eficientă a guvernanţei în sistem.”8
Romgaz. Guvernanța corporativă a S.N.G.N. ROMGAZ S.A. cuprinde ansamblul regulilor
prevăzute de Actul Constitutiv, de Codul de Guvernanță Corporativă și de celelalte reglementari
interne, prin care se reglementează conducerea și controlul activității Societății. Prin Codul de
Guvernanță Corporativă sunt prevăzute direcțiile principale de acțiune si regulile de bază
asumate de managementul ROMGAZ.9
Concluzii
Guvernanța corporativă este un sistem care urmărește să insufle politici și reguli care ajută
la menținerea coeziunii unei organizații. Există pentru a crește capacitatea de răspuns a unei
companii, contribuind în același timp la evitarea capcanelor financiare, legale și etice. Importanța
guvernanței corporative este clarificată din plin de beneficiile directe observate atunci când
există un cadru bun de guvernanță corporativă.
Există o conștientizare sporită în întreaga lume că guvernanța corporativă eficientă,
manifestată prin transparență, responsabilitate, precum și prin tratamentul just și echitabil al
acționarilor, este acum o condiție prealabilă pentru eforturile de promovare a dezvoltării
durabile.
Fiecare corporație are propria sa cultură corporativă și propriile sale obiective de afaceri.
Toate aceste diferențe vor afecta alegerile cu privire la cele mai utile structuri și practici de
guvernanță corporativă care trebuie adoptate atât de către națiunile suverane, cât și de către
corporații individuale.
Guvernanța corporativă este importantă deoarece permite organizațiilor să-și atingă
obiectivele, să ia decizii formale, să controleze riscurile și să asigure conformitatea. Guvernanța

7
https://www.brd.ro/despre-brd/investitori-si-actionari/altele/guvernanta-corporativa
8
https://www.zf.ro/zf-guvernanta-corporativa/ce-este-guvernanta-corporativa-nu-este-pentru-oamenii-carora-le-
place-claritatea-ci-pentru-cei-carora-le-place-ambiguitatea-18426107
9
https://www.romgaz.ro/guvernanta-corporativa

10
corporativă creează structura în care sunt definite obiectivele companiei, instrumentele pentru
realizarea lor si supravegherea operațiunilor societății de către proprietarii ei. Dacă sistemul de
guvernanță corporativă este solid, va oferi stimulente eficiente pentru atingerea obiectivelor în
interesul companiei şi al acţionarilor. Acest lucru va contribui la o supraveghere și mai eficientă
a operațiunilor, cu impact direct asupra utilizării eficiente a resurselor companiei.
În ultimii ani, guvernanţa corporativă a început să îşi facă loc în cultura companiilor
private din România, contribuind la dezvoltarea acestora și a întregii societăți românești.

11
 Bibliografie
 Felton, R.F., Putting a Value on Board Governance, 4 McKinsey Quarterly,1996.
 Gregory, H.J. and Simms, M.E., Corporate Governance: What It Is and Why It Matters,
Paper presented at the 9th International Anti-Corruption Conference, Durban, South Africa,
Oct.11, 1999.
 Milenović, B. and Ratković, M, Marketing, Cekom books, Sremski Karlovci, 2012.
 https://sprigghr.com/blog/board-management/the-importance-of-corporate-governance/
 https://www.omvpetrom.com/ro/despre-noi/guvernanta-corporativa
 https://www.electrica.ro/investitori/guvernanta-corporativa/
 https://www.brd.ro/despre-brd/investitori-si-actionari/altele/guvernanta-corporativa
 https://www.zf.ro/zf-guvernanta-corporativa/ce-este-guvernanta-corporativa-nu-este-
pentru-oamenii-carora-le-place-claritatea-ci-pentru-cei-carora-le-place-ambiguitatea-18426107
 https://www.romgaz.ro/guvernanta-corporativa

12