ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FACULTATEA DE MANAGEMENT

LUCRARE DE DIPLOM

Bucureti 2004

ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE

FACULTATEA DE MANAGEMENT

EFICIENA INVESTIIILOR DE CAPITAL PENTRU DEZVOLTAREA SI MODERNIZAREA CAPACITII DE PRODUCIE LA S.C. LACTA S.A GIURGIU

Bucureti

2004

CUPRINS
CAPITOLUL I. Rolul investiiilor n modernizarea i dezvoltarea economiei nationale .....6 1.1. Investiiile i rolul lor n viaa economico-social...6 1.2. Modernizarea capacitilor de producie i restructurarea economic..15 1.3.Consideraii privind relansarea economiei naionale. ..21 CAPITOLUL II. Eficiena economic a investiiilor ......25 2.1. Conceptul de eficien economic a investiiilor ...25 2.2. Indicatorii eficienei economice a investiiilor de capital ...27 2.2.1. Indicatori statici de evaluare a eficienei economice a investiiilor de capital.29 2.2.2. Indicatori de apreciere a eficienei economice a proiectelor de investiii, specifici metodologiei BIRD 35

CAPITOLUL 3. Analiza diagnostic a societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu 43 3.1. Date de identificare a societii comerciale..43 3.2. Prezentarea societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu 44 3.3. Analiza economico-financiar ..51 3.3.1.Analiza situaiei patrimoniului...52 4 3.3.1.1.Corelaia fond de rulment necesar de fond de rulment. Trezoreria net...52 5 3.3.1.2.Analiza lichiditii i solvabilitii firmei54 6 3.3.1.3.Analiza pe baza ratelor de echilibru financiar 57 3.3.2. Analiza pe baza ratelor de rentabilitate ...58 3.3.3. Analiza potenialului uman..61 3.3.3.1. Dimensiunea i structura potenialului uman 63 3.3.3.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului uman ...66 3.3.4. Analiza eficienei potenialului tehnic .68 3.3.4.1. Potenialul tehnic 68 3.3.4.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului tehnic 69

3.4.

Analiza

viabilitii

manageriale

...72 3.4.1. Analiza sistemului metodologic ...72 3.4.1. Analiza sistemului decizional .73 3.4.1. Analiza sistemului informaional .74 3.4.1. Analiza sistemului organizatoric .76 3.5. Prezentarea punctelor forte i slabe economice i manageriale .79 3.6. 80 CAPITOLUL 4. Evaluarea eficienei economice a proiectului de investiii la S.C. LACTA S.A. Giurgiu.. 84 4.1. Prezentarea proiectului de investiii. 84 4.2. Prezentarea modalitii de finanare a proiectului de investiii92 4.3. Calculul indicatorilor eficienei economice a proiectului de investiii ..94 4.3.1. Calculul indicatorilor statici 94 4.3.2. Calculul indicatorilor de apreciere a eficienei economice a investiiilor, specifici metodologiei BIRD 98 4.3.3. Analiza senzitivitii proiectului de investiii104 4.4. Utilizarea modelelor economico-matematice la determinarea volumului produciei instalaiilor ce fac obiectul proiectului de investiii..108 Posibiliti de modernizare i dezvoltare

CAPITOLUL 5. Concluzii .. 119 BIBLIOGRAFIE ..123

CAPITOLUL 1. Rolul investiiilor n modernizarea i dezvoltarea economiei nationale

1.1.Investiiile i rolul lor n viaa economico-social 1.2.Modernizareaapacitilor de producie i restructurarea economic 1.3. Consideraii privind relansarea economiei naionale

ROLUL INVESTIIILOR N MODERNIZAREA I DEZVOLTAREA 5 ECONOMIEI NAIONALE

CAPITOLUL 1

1.1. Investiiile i rolul lor n viaa economico-social

Trecerea de la o economie planificat i centralizat spre o economie de pia implic o schimbare a opticii privind noiunea de investiie. Economia de pia determin circulaia pe pia a capitalului, lupta pentru concuren i mult ateptatul ctig. Fenomenul economisirii a aprut nc din antichitate, prin amnarea consumului unor bunuri create ntr-un orizont de timp. Istoricii din domeniul economiei susin c acest comportament a marcat nceputul raionalitii activitilor economice. Odat cu trecerea la abordarea macroeconomic a proceselor economice, teoria economic a aezat pe primul loc economiile i investiiile. Investiiile reprezint totalitatea veniturilor economisite i alocate pentru creterea i modernizarea patrimoniului unui agent economic i materializate n active corporale fixe ( terenuri, cldiri, maini etc.), active necorporale (know how), precum i n imobilizri financiare ( titluri de valori) n scopul obinerii unui flux de venit net pe o perioad lung de timp.
6

Adeseori, termenul de investiii este asimilat cu o sum de bani alocat n economie pentru creterea produciei. n mod concret, investiiile se departajeaz de alte concepte definitorii:

care exprim cheltuieli bneti prin urmtoarele elemente

coninutul concret material al efortului investiional, care consider

investiia ca o structur individualizat de resurse diferite ca natur i volum ce sunt angrenate n realizarea unui proiect;

timp-durat, care relev faptul c investiiile, spre

deosebire de

cheltuieli, au o durat de via specific, concretizat n faze i etape bine definite (cercetare, proiectare, execuie, exploatare);

eficien, prin care se evideniaz

condiia de acceptare a unui

proiect de investiii, aceea de asigurare a recuperrii fondurilor alocate i de obinere a unui profit;

risc, fenomen ce nsoete proiectele de investiii, ca urmare a unei

posibile modificri n evoluia parametrilor proiectai, sub impactul schimbrilor din viaa economic i social-politic. n practica economic, investiiile cunosc o abordare tridimensional: 1.Dimensiunea contabil, potrivit creia investiiile sunt imobilizri concretizate n bunuri sau imobile, corporale sau necorporale, achiziionate sau create n ntreprindere, care rmn constante ca form o perioad lung de timp. n aceast accepiune, elementul definitoriu pentru investiii este durata de via care depete un an. 2. Dimensiunea economic, conform creia investiiile reprezint consumuri de resurse ce se fac n prezent n sperana obinerii n viitor a unor efecte economice ealonate n timp i care nsumate depesc cheltuielile iniiale de resurse. n aceast interpretare apar caracteristicile noi ale noiunii de investiii; pe lng durat, accentul se pune pe coninutul material al efortului investiional i eficiena aciunii. 3.Dimensiunea financiar, consider investiiile toate cheltuielile de resurse care genereaz venituri sau economii pe o perioad lung de timp, n viitor, iar amortizarea lor se face pe mai muli ani. n accepiunea financiar, investiiile

nglobeaz toate elementele de imobilizri la care se adaug necesarul de fond de rulment pentru exploatare determinat de sporirea volumului de activitate.1 Spre deosebire de investiii, cheltuielile care se fac din bugetul administraiei centrale sau locale, pot s nu aib ca scop obinerea de profit, aa cum sunt: construcia de drumuri, obiective social-culturale, etc. Prin apariia pieelor de capital, nfiinarea Bursei de Valori i cotarea organizaiilor la burs, conceptul de investiii capt valene noi lrgindu-i sfera de cuprindere. n noile condiii, att persoanele fizice, ct i cele juridice i pot folosi economiile pentru a cumpra aciuni de la societile cotate secundar a valorilor mobiliare sau le pot plasa n ele, de asemenea, toate pe piaa Societi de Investiii final,

Financiare cu scopul de a obine un ctig n viitor. Aceste economii, ntrunesc i caracteristicile (sursa de constituire, scopul incidena factorului timp etc) pentru a fi asimilate investiiilor. Prin piaa de capital se plaseaz aadar titluri financiare care sunt expresia activelor reale existente n organizaii.2 Investiiile au constituit i constituie un factor hotrtor al dezvoltrii economico-sociale, prin volumul, structura i prin calitatea lor, oricare ar fi fost ornduirea social sau regimul politic.3 n viaa comunitilor umane, investiiile ocup un loc central, ntre sfera produciei de bunuri i servicii, i sfera consumului, influennd n mod simultan att cererea ct i oferta, prin efectele multiple pe care le genereaz orice proiect de investiii, indiferent de sectorul de activitate n care se implementeaz. Astfel, un proiect de investiii in sfera produciei de bunuri i servicii are ca efect sporirea i diversificarea ofertei i creterea veniturilor agenilor economici, cu condiia ca oferta s fie validat de pia. n acelai timp, printr-o influen direct sau prin efectul de antrenare, va crete gradul de ocupare a forei de munc, aceast cretere a numrului de angajai i/sau a ctigurilor lor salariale conduce, n ultim instan, la sporirea cererii de bunuri i servicii.4
1

I. Vasilescu, I.Romnu (coordonatori), Dicionar de investiii, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2003 I. Vasilescu, I.Romnu (coordonatori), Dicionar de investiii, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2003 L.M. Cistelecan, Economia, eficiena i finanarea investiiilor, Editura Economic, Bucureti, 2002 M. Stoian, Gestiunea investiiilor, Editura ASE, Bucureti, 2002

3 4

Pe de alt parte, vor crete economiile populaiei, dar i disponibilitile financiare ale agenilor economici, care vor putea fi folosite pentru realizarea de noi proiecte de investiii. Concluzia care se desprinde de aici este c, n cadrul sistemului economic naional, activitatea de investiii joac un dublu rol: n primul productive, i sporesc oferta de bunuri rnd agenii economici ce realizeaz diverse proiecte de investiii, prin creterea capacitii lor i/sau servicii, realiznd venituri suplimentare, iar n al doilea rnd orice proiect de investiii, va determina nevoi sau cereri suplimentare n sectoare conexe, n amonte (furnizoare de materii prime, materiale, utiliti etc.) sau n aval (distribuitoare sau consumatoare a bunurilor i sericiilor oferite). Astfel, va avea loc o cretere n lan a veniturilor la toi agenii economici antrenai. Investiiile au un profund caracter novator n cadrul economiei naionale deoarece reprezint un factor al introducerii progresului tehnic, aduc ntotdeauna schimbarea situaiei existente, apariia altor elemente dect cele cunoscute anterior. Ele implic ntotdeauna un anumit risc, dac se ine cont de faptul c acestea se refer la viitor. Investiiile constituie suportul material al promovrii progresului tehnic i al valorificrii rezultatelor activitii de cercetare tiinific n toate domeniile de activitate, aceasta avnd ca rezultat dotarea obiectivelor economice cu maini, utilaje, dispozitive care asigur perfecionarea mijloacelor de producie, tehnologiilor, formelor de organizare a produciei, creterea gradului de prelucrare a materiilor prime, nnoirea produselor, ridicarea nivelului productivitii muncii i, n final, o eficien economic sporit.5 De asemenea, pe baza efectelor de antrenare, investiiile i difuzeaz i amplific influena n ntreaga structur a economiei naionale. Ele genereaz ample efecte n structura i calitatea factorilor de cretere economic, deoarece au un efect de adugare (de noi mijoace de munc la cele existente), ct mai ales unul de antrenare prin care noile capaciti determin, n mod continuu, proiectarea i realizarea altora, dar i eliminarea celor

I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

ce au suferit uzur moral i care devin incompatibile din punct de vedere economic i tehnic. Investiiile n economia naional nu reprezint un scop n sine. Numai prin transformarea lor n fonduri fixe (n capaciti de producie), ele i ndeplinesc funcia economic pentru care au fost create.6 Prin realizarea de proiecte sau programe de investiii se obine, n principal, creterea stocului de capital fix. Deci, investiiile reprezint principala prghie de realizare a unei restructurri economice reale, prin crearea de noi structuri, mai performante, n acord cu principalele opiuni strategice ale societii. Capitalul fix menine, n general, o anumit structur i eficien a produciei sociale, pe ntreaga sa perioad de existen. n acest context, investiiile sunt unul dintre cei mai puternici factori care pot contribui la meninerea unei structuri moderne a produciei, a tehnologiilor. Investiiile reprezint o coordonat fundamental n accelerarea ritmului creterii economice. ntre investiii i creterea economic, exist o corelaie dubl: pe de o parte, investiiile influeneaz creterea economic prin volumul lor; pe de alt parte, creterea economic este influenat de calitatea investiiilor realizate, adic de eficiena economic a investiiilor. Creterea economic a investiiilor reprezint o preocupare major la toate nivelurile de conducere economic. Numai un efort continuu de investiii poate fi garania n neinflaioniste, fr dezechilibre n plile curente etc. Rolul de motor al investiiilor n cadrul mecanismului economic depinde de o serie de elemente ale acestui mecanism: volumul resurselor bneti economisite, costul creditului, nivelul cererii de consum, rentabilitatea ntreprinderilor etc. Plecnd de la cererea de investiii, de la modul n care sunt asumate riscurile ce le implic activitatea investiional, precum i de la fluctuaiile cotidiene ale profiturilor la investiiile existente, se poate trage concluzia c nclinaia spre timp a competivitii economiei naionale, a unei creteri economice susinute,

I. Vasilescu (coord.), Investiiile i relansarea economic, Editura ASE, Bucureti, 1998

10

investiii depinde i de starea economiei naionale, care se poate concretiza n stabilitatea i instabilitatea factorilor sociali, economici i politici. O economie aflat n declin economic are nevoie mai nti, s opreasc aceast tendin negativ, urmnd ca ulterior s nceap aciunea factorilor ce stimuleaz imboldul la investiii. Acest nclinaie spre investiii depinde i de conjunctura economiei mondiale concretizat n variaia fazelor de expansiune sau de criz, ascendente sau descendente a ciclurilor economice. Un rol important al investiiilor n cadrul circuitului economic este acela de regulator/compensator al ocuprii forei de munc. Implementarea unor proiecte sau programe de investiii antreneaz modificri pe piaa muncii, crend o nevoie suplimentar de for de munc n sectoarele care pregtesc i realizeaz aciuni investiionale (cercetare-proiectare, construcii, producia de echipamente i instalaii de lucru etc.), dar mai ales la beneficiarii de investiii, care exploateaz noile capaciti de producie. Aceasta are ca efect, imediat sau ntr-o perspectic mai mult sau mai puin ndeprtat, atenuarea presiunii factorilor generatori de omaj.7 n dezvoltarea economiei naionale, investiiile au un rol hotrtor n asigurarea modernizrii ntregii activiti economice ca o condiie indispensabil de adaptare a sistemelor tehnice i economice la condiiile de trecere la internaionale n condiii de concuren i competivitate. Investiiile pot fi privite i ca liant ntre generaii, prin crearea de noi locuri de munc pentru generaia tnr, dar i prin motenirea de capital fix pe care aceasta o primete de la generaiile anterioare. Investiiile joac un rol important i n ceea ce privete rezolvarea marilor probleme ale lumii contemporane referitoare la protecia mediului ambiant, refacerea echillibrului ecologic acolo unde acesta a fost rupt. Investiiile implic anumite riscuri, care pot provoca o aversiune pentru aciunea de investiii acelora care nu accept riscul. Riscul ca o investiie s aib
7

economie de pia, de participare a rii noastre la relaiile economice

M. Stoian, Gestiunea investiiilor, Editura ASE, Bucureti, 2002

11

ca rezultat pierdere n loc de profit i sperie pe potenialii investitori. Muli se tem s-i asume riscuri mari, necesare obinerii de beneficii mari. Orice investiie are dou obiective: maximizarea profitului i minimizarea riscului.8 Investiiile de capital sunt constituite din economiile unei persoane fizice, ale unui agent economic sau ale societii n totalitatea ei, rezultate ca excedent de venituri peste cheltuielile de consum, care sunt plasare pentru crearea sau dezvoltarea, modernizarea, restructurarea capitalului fix, n scopul obinerii unui flux durabil de ctiguri bneti. Caracteristica fundamental a acestor investiii este aceea c se transform ntotdeauna n capital fix care poate fi productiv sau neproductiv. O excepie la aceast caracteristic o fac obiectivele noi, unde n valoarea investiiilor se include i fondul de rulment necesar nceperii activitii dup punerea n funciune. Investiiile de capital au o influen important n dezvoltarea i restructurarea economiei naionale, fiecare agent economic investitor urmrind cu prioritate: accentuarea procesului de modernizare a bazei tehnice n condiiile restructurrii ntregii producii materiale; reducerea costurilor de producie i mai ales a cheltuielilor materiale; promovarea larg a progresului tehnic, prin aplicarea ct mai rapid n producie a rezultatelor cercetrii tiinifice i tehnologice; gospodrirea judicioas a materialelor de care dispune fiecare beneficiar de investiii, ridicarea gradului de valorificare a resurselor materiale, etc.;

creterea calitativ a ntregii activiti de comer exterior i de

cooperare economic internaional.9 n urmtorii ani, investiiile de capital vor fi orientate cu prioritate pentru modernizarea capacitilor de producie, care influeneaz, n primul rnd, laturile calitative ale proceselor de producie, favoriznd ridicarea nivelului tehnic al
8 9

J.K. Francis, Management of investments, Third Edition, McGraw-Hill, Inc., 1993 I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

12

produciei,

mbuntirea

calitii

produselor

diversificarea

acestora,

corespunztor economiei de pia.

13

1.2. Modernizarea capacitilor de producie i restructurarea economic

n economia de pia, modernizarea unitilor economice cere utilizarea deplin a capacitii de producie a utilajelor ca o condiie esenial a realizrii produciei i a eficienei economice. Modernizarea unor capaciti de producie complexe, formate dint-un grup de capital fix, cum este de exemplu, o ntreprindere, const n nlocuirea acelui capital fix uzat fizic sau moral, care nu mai corespunde stadiului atins de progresul tehnico-tiinific al societii, astfel nct ntreaga capacitate de producie a ntreprinderii respectice s creasc simitor. Aceast form de modernizare este cunoscut sub denumirea de reutilare a ntreprinderilor existente. n al doilea rnd, modernizarea unui obiectiv existent se poate realiza i prin dezvoltarea acestuia, prin adugarea la capitalul fix existent al altora, n aa fel nct capacitatea final rezultat s nu prezinte o simpl sum a capacitilor aferente capitalului fix vechi sau nou, ci mai mare, ca urmare a completrii capitalului fix vechi cu cel nou i care este pus mult mai bine n valoare prin ridicarea nivelului calitativ al produselor, eliminarea trangulrilor n producie, etc.1 O alt cale care contribuie la modernizarea capacitilor de producie se poate realiza i prin intermediul capitalului fix care se poate moderniza prin mbuntirea parametrilor si tehnico-economici, creterea vitezei de lucru, reducerea consumurilor de energie, etc. Modernizarea capacitilor de producie prin aceste dou ci constituie o aciune foarte complex din punct de vedere economic, uneori dificil de realizat, dar care conduce la obinerea de rezultate dintre cele mai favorabile pentru activitile ce se desfoar n economie, la creterea eficienei economice. Comparaia dintre aceste dou direcii principale n care pot fi orientate fondurile de investiii este deosebit de semnificativ, scond n eviden unele
1

I. Vasilescu (coord.), Investiiile i relansarea economic, Editura ASE, Bucureti, 1998

14

avantaje nete ale modernizrilor, de care trebuie s se in seama. Avantajele modernizrii capacitilor de producie, n raport cu construirea de noi asemenea capaciti sunt: modernizarea capacitilor de producie pornete de la o baz tehnico

material existent, pe care o dezvolt i o rennoiete, punnd-o astfel mai bine n valoare, pe cnd construirea de noi capaciti pornete practic de la zero, fiecare utilaj, echipament i instalaie tehnologic necesar trebuind a fi constituit de la nceput, ceea ce reclam eforturi mari, atrgnd cheltuieli sporite.

modernizarea capacitilor existente se realizeaz ntr-un timp mai scurt, n comparaie cu situaia n care obiectivul trebuie construit de la nceput, ceea ce permite ca prin modernizri s poat fi accelerat aplicarea n practic a celor mai nou cuceriri ale tiinei i tehnicii. Modernizarea unei capaciti existente necesit cteva luni, pe cnd construirea unui nou obiectiv necesit civa ani pentru finalizare, ceea ce face ca soluiile tehnice adoptate care, iniial, erau performante, s ajung, n timp, vechi i ineficiente. un alt avantaj al modernizrii capacitilor de producie se refer la structura investiiilor, porind de la cele dou categorii de capital fix din care este format orice obiectiv industrial: pe de o parte cldirile, care au rolul de a proteja omul i procesul de producie, de a crea microclimatul corespunztor desfurrii activitilor sociale, investiiile destinate acestei categorii fiind investiii pasive, iar pe de alt parte utilajele, elementele n micare ale procesului tehnologic, prin care se realizeaz nemijlocit producia material i pentru care investiiile alocate reprezint investiii active. modernizarea prezint avantajul c se concentreaz, de regul, asupra utilajelor, avnd nevoie n totalitate de investiii active i influennd elementele care realizeaz direct producia material i afectnd scopul propriu-zis pentru care este construit capacitatea de producie respectiv. De asemenea, prin modernizare se asigur prelungirea duratei de funcionare a capitalului fix,

15

creterea gradului de fiabilitate, asigurarea unor condiii mai uoare de ntreinere, etc. Din prezentarea avantajelor pe care le au modernizrile n comparaie cu construirea de noi capaciti, reiese importana principal ce trebuie s se acorde investiiilor prin modernizri, aa cum se ntmpl n rile dezvoltate, aceasta fiind caracteristica tuturor rilor n care cile intensive prevaleaz asupra cilor extensive de cretere economic. n etapa actual de dezvoltare economic a rii noastre, un obiectiv important l constituie trecerea la o nou calitate n toate domeniile de activitate. Pentru aceasta, este transpunerea n fapt. Un foarte important s se cunoasc influena pe care o exercit factorii calitativi i a direciilor de aciune pentru rol important n acest sens, l are activitatea de modernizare a capacitilor de producie care influeneaz n primul rnd laturile calitative ale proceselor de producie, influen manifestat n dou direcii: pe de o parte, prin modernizare se urmrete, aproape ntotdeauna, mbuntirea calitii produselor, ridicarea performanelor tehnico-economice, pentru a corespunde exigenelor pieei i pentru ca produsele firmei s aib un nivel comparabil cu cel al produselor aprute pe piaa intern i extern, iar pe de alt parte, modernizarea presupune realizarea unui proces complex de dezvoltare a forelor de producie, de adaptare a sistemelor de producie, tehnice i economice, la condiiile noi create de progresul tehnico-tiinific. Astfel se asigur promovarea progresului tehnic, dotarea mainilor i utilajelor cu dispozitive de nalt tehnicitate, se aplic soluii i idei noi, cu mult mai productive, care asigur cele mai bune rezultate economice cu un anumit consum de resurse materiale, de energie i de timp. Modernizarea incumb o activitate multilateral de proiectare i cercetare n vederea obinerii de noi tehnologii i soluii constructive, pentru aplicarea n producie a celor mai naintate realizri, stimularea creterii potenialului propriu de cercetare, etc. Prin modernizarea capacitilor de producie se obine o nalt productivitate a muncii, se valorific superior resursele materiale i financiare, crete competivitatea pe plan internaional. Prin investiiile alocate dezvoltrii i modernizrii capacitilor de producie se asigur creterea eficienei economice a

16

acestora, mobilizarea cu prioritate a factorilor intensivi care permit promovarea tehnicii avansate, introducerea mecanizrii complexe a proceselor de producie, mbuntirea concepiei de proiectare a produselor, astfel nct acestea s asigure un nalt grad de prelucrare a materiilor prime, competivitate i eficien, perfecionarea proceselor tehnologice n direcia promovrii unor tehnologii avansate, simplificrii proceselor de prelucrare. n concluzie, investiiile alocate modernizrii se asociaz aspectelor intensive ale creterii economice. Modernizarea i restructurarea economiei naionale este o aciune complex, care vizeaz toate nivelurile activitii economice, i anume: locul de munc, unitatea economic, ramurile propriu-zise i ansamblul economiei naionale.2 La nivelul locului de munc, modernizarea presupune dotarea acestora cu cele mai noi utilaje i instalaii de lucru, obinndu-se astfel un nivel ct mai ridicat al productivitii muncii individuale. Aceast reutilare a locurilor de munc este cu att mai necesar cu ct n ultimii ani procesul de dotare a unitilor i de modernizare prin achiziionare de noi utilaje a fost ncetinit sau chiar oprit. La acest nivel, un rol important n cadrul modernizrii l are introducerea unor msuri tehnico-organizatorice care s permit promovarea progresului tehnico-economic. Deoarece gradul de promovare a progresului tehnico-economic n unitile economice este redus, se impune retehnologizarea acestora la nivelul unitilor similare existente pe plan mondial, care nu se poate realiza dect printr-un effort investiional deosebit i o conlucrare loial cu parteneri strini competitive i interesai n conlucrare cu unitile romneti. La nivelul ntreprinderii, aciunea de modernizare necesit, n special, luarea unor msuri tehnico-organizatorice care s asigure creterea eficienei lor economice, dintre care un loc important l ocup perfecionarea metodelor de conducere care s asigure un cadru stimulator pentru toi salariaii ntreprinderii, folosind mijloace de prelucrare automat a datelor. De asemenea, trebuie avute n vedere msuri de amplasare raional a seciilor i atelierelor, iar n cadrul lor a
2

I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

17

utilajelor i instalaiilor de lucru, dar i stabilirea unor fluxuri optime pentru transportul intern. Modernizarea la nivelul unitilor economice trebuie s acorde atenie i perfecionrii structurii produciei, deoarece, n condiiile trecerii la economia de pia, este necesar ca structura produciei s fie adaptat nevoilor reale ale pieei, s rspund solicitrilor partenerilor interni i externi. n aceast situaie, se impune ca structura produciei s fie dat de client i nu de productor. Pentru modificarea structurii produciei este necesar s se modifice i structura forei de munc n ceea ce privete componena meseriilor i nivelurile de calificare profesional. O alt msur ce trebuie adoptat se refer la reducerea consumurilor de materii prime, n condiiile n care efectele crizei de materii prime i energie devin tot mai acute n ntreaga lume. Aciunea de modernizare vizeaz reutilarea ntreprinderilor, prin nlocuirea vechilor tehonologii, perimate i neeficiente cu altele noi, mici consumatoare de materii prime i energie. La nivelul economiei naionale i al ramurilor, aciunea de modernizare trebuie s fie axat pe structurile economiei naionale, dezvoltarea pe principiilor plan social. Obiectivele avute n vedere prin activitatea de modernizare i restructurare a economiei naoionale se refer la mbuntirea activitii fiecrei ramuri n parte, dezvoltarea pe principii noi a agriculturii, creterea gradului de participare la circuitul economic a firmelor mici i a activitii de servicii, intensificarea aciunilor n vederea realizrii unor profunde transformri pe plan uman. Activitatea de modernizare i restructurare a economiei naionale trebuie s aib la baz principiile rentabilitii i ale eficienei economice, pentru ca n diferitele ramuri s nu se consume mai mult dect se produce, s nu se execute lucrri de slab calitate i, astfel, s se nregistreze pierderi. Pe viitor activitatea de modernizare i restructurare trebuie s conduc la aciuni eficiente, pentru a se moderne a ramurilor economice, realizarea unor baza raporturi

corespunztoare fiecruia dintre aceste ramuri, efectuarea unor transformri pe

18

asigura competivitatea produselor romneti att pe piaa intern, ct i pe piaa extern. Pentru aprecierea rolului pe care modernizrile l au n dezvoltarea economic, relaia care exist ntre modernizare i calea intensiv de dezvoltare este semnificativ n acest sens, tiind c ntr-o economie intensiv accentul cade pe modernizri, c mai rar se construiesc noi ntreprinderi, dar n schimb se apeleaz frecvent la modernizarea celor existente. Deoarece prin modernizare se asigur un grad ridicat de mecanizare i automatizare a proceselor de producie, este necesar s se perfecioneze munca n echip, s se mbunteasc relaiile dintre oameni n procesul de munc, acestea avnd o influen direct asupra eficienei economice. Modernizarea capacitilor de producie are un rol hotrtor asupra creterii productivitii muncii i eficienei economice. n ceea ce privete relaia dintre modernizare i productivitatea muncii, se pornete de la faptul c modernizarea influeneaz volumul produciei n sensul sporirii acestuia i numrul de personal n sensul diminurii acestuia. n urma modernizrii, capitalul fix produce mai mult dect nainte, deci, are loc o sporire a volumului produciei obinute, justficndu-se astfel cheltuielile efectuate. De regul, ns, prin modernizarea capitalului fix existent se obine i creterea capacitilor de producie. Sporirea volumului produciei obinute se poate realiza prin: creterea produciei fizice a ntreprinderii, a volumului de produse, ca efect direct a modernizrii capacitilor de produse existente; mbuntirea calitii produselor realizate, adic ntreprinderea realizeaz cantiti sporite de produse de sorturi superioare, deoarece acestea au preuri unitare de vnzare superioare; mbuntirea nomenclatorului de fabricaie, adic produsele depite sunt scoase din fabricaie i sunt nlocuite cu produse ce au caracteristice superioare, mai solicitate de cumprtori, aceasta presupunnd o adaptare a procesului de producie la noile condiii, o dotare corespunztoare cu echipamente tehnice i modificri aduse

19

reetelor de fabricaie i care se realizeaz prin aciunile de modernizare a capacitilor de producie. Scderea consumului de munc pe unitatea de produs realizat, ca urmare a modernizrii capitalului fix prin nlocuirea utilajelor vechi, uzate fizic sau moral, cu altele noi avnd un grad ridicat de automatizare, are ca rezultat creterea productivitii muncii. Prin modernizarea capacitilor de producie se obine nu numai creterea productivitii muncii, ci i perfecionarea ntregii activiti economice. n condiiile actuale, activitatea de modernizare i restructurare a eficienei economiei naionale constituie principala cale de mbuntire a

economice la toate nivelurile, deoarece prin intermediul ei se asigur modificarea raportului dintre eforturi i efecte, eforturile cunoscnd o scdere relativ,n timp ce efectele economice cresc, att prin volum, ct i prin structur. Activitatea de modernizare este un proces dinamic, care presupune o bun cunoatere a tuturor realizrilor pe plan naional i internaional, dar i un echilibru stabil cu economiile din alte ri. Modernizarea i restructurarea economiei naionale este o condiie esenial pentru a se obine creterea economice la nivel micro i macroeconomic. eficienei

20

1.3. Consideraii privind relansarea economiei naionale

Dac anul 2001 a nsemnat reconectarea economiei naionale la tendinele internaionale de modernizare i dezvoltare, anul 2002 a fost anul confirmrii creterii economice durabile. Rezultatele anului 2002 arat c majorarea n termeni reali a produsului intern brut a fost nsoit de o mbuntire a echilibrelor macroeconomice, lucru cu att mai semnificativ de remarcat cu ct acestea au fost obinute ntr-un context extern mai puin favorabil. Aceste rezultate au avut la baz strategia naional de dezvoltare economic a Romniei pe termen mediu, considerat de partidele politice semnatare ca o platform comun de aciune a tuturor forelor politice i sociale pentru promovarea interesului naional, propirea rii i asigurarea bunstrii cetenilor si, n contextul unei largi deschideri internaionale , care are n vedere urmtoarele opiuni strategice: Asigurarea creterii economice bazate pe sporirea ratei investiiilor prin participarea semnificativ a capitalului naional i prin atragerea resurselor externe, mai ales sub forma de investiii directe, astfel nct s se asigure un ritm mediu anual de cretere a produsului intern brut de 4,5 6%. Realizarea unei macrostabilizri consolidate prin asigurarea unor progrese semnificative n cadrul reformei structurale i n domeniul disciplinei financiare, obinerea unor deficite bugetare suportabile, dezvoltarea pieei interne, stimularea produciei autohtone, accelerarea procesului de privatizare n condiii de eficien i transparen, sprijinindu-se ntreprinderile mici i mijlocii, gestionarea corespunztoare a datoriei publice i deficitului contului curent, astfel nct s se asigure reducerea treptat a inflaiei. mbuntirea substanial a mediului de afaceri, n principal, pe baza dezvoltarea competiiei de pia, inclusiv prin reducerea sferei de calmarea inflaiei n vederea reducerii costului creditului i a asigurrii unui cadru economico-financiar i legal corespunztor, prin: aciune a monopolurilor; recapitalizrii societilor comerciale;

21

 extinderea i diversificarea instrumentelor bancare, reducerea dobnzii reale, ntrirea disciplinei financiare i reducerea blocajului financiar; revizuirea i simplificarea sistemului de impozite i de colectare a acestora, n sensul stimulrii muncii, economisirii i investiiilor; creterea ratei economisirii i a ncrederii n investirea banilor prin dobnzi i rate de schimb valutar corelate n mod practicarea unor

transparent i previzibil cu inflaia i monitorizarea riscului instituiilor financiar-monetare cu activiti n domeniul investiiilor; stimularea investiiilor de capital romnesc i strine prin reducerea faciliti pentru cei care fiscalitii pentru profitul investit i prin alte creterea

investesc pentru dezvoltarea economic i crearea de noi locuri de munc; fluxului de capital strin i a colaborrii economice internaionale, sprijinite prin definirea , la nivelul subsectoarelor economice, a unor pachete de oferte complete de investiii confirmate ca prioritate de ctre instituiile guvernamentale i elaborate n limbajul economic familiar investitorilor strini; participarea statului la investiii de capital care asigur formarea noii structuri economice, competitiv i n concordan cu cerinele pieei i ale integrri europene; armonizarea legislaiei i reglementrilor din domeniul economic cu cele din U.E. i acreditarea internaional a instituiilor i agenilor economici cu activiti de verificare, control i certificare a ndeplinirii reglementrilor; adoptarea unor structuri organizatorice de succes din economia de pia (holdinguri, corporaii, asocieri) cu respectarea competivitii pe plan extern i intern; crearea de noi locuri de munc, formarea unei nou piee a muncii, reducerea costurilor sociale ale resturcturrii i accelerarea acesteia prin creterea mobilitii forei de munc; reglementrilor Uniunii Europene i meninerea capacitii concureniale care s permit creterea

22

reprezentarea i funcionarea corespunztoare n plan regional a

instituiilor guvernamentale economice pentru a asigura servicii suport ntreprinztorilor locali n dezvoltarea de activiti industriale, etc. Promovarea unor politici coerente, compatibile cu mecanismele Uniunii Europene, viznd restructurarea selectiv a economiei, dezvoltarea i modernizarea infrastructurii fizice, tiinifice i sociale, revitalizarea i retehnologizarea industriilor cu potenial competitiv, construirea unei agriculturi ntemeiate pe exploataii de dimensiuni optime, sprijinirea activitilor bazate pe tehnologia informaiei i crearea unui mediu prielnic general. n acest context, rolul hotrtor n atingerea obiectivelor l au investiiile, ca motor al suplimentrii, diversificrii sau creterii calitative a tuturor factorilor de producie. Este necesar, n condiiile tranziiei la economia de pia, s existe o judicioas politic de investiii, aceasta cuprinznd ansamblul de reguli, msuri, metode, mijloace i experimente utilizate n vederea realizrii scopurilor i obiectivelor investiionale i avnd valene macro i microeconomice i sociale. De asemenea, investiiile trebuie cheltuite n aa fel nct s asigure o eficien maxim, un nivel ct mai ridicat al efectelor pe unitatea de efort, iar decizia de investiie trebuie s se bazeze pe determinri cantitative i calitative riguroase, care s asigure orientarea efortului investit spre cele mai bune variante de proiect. Creterea continu a eficienei investiiilor, corespunztor cerinelor etapei actuale de dezvoltare economico-social a Romniei, necesit o exigen maxim referitoare la fundamentarea temeinic a noilor obiective de investiii, elaborarea i pregtirea din timp a documentaiilor, asigurarea condiiilor necesare pentru nceperea i realizarea lucrrilor, realizarea lor la un nivel calitativ superior, punerea n funciune a obiectivelor de investiii la termenele prevzute i realizarea indicatorilor tehnico-economici stabilii. pentru extinderea i dezvoltarea turismului, diversificarea serviciilor financiare, a sectorului teriar, n

23

CAPITOLUL 2. Eficiena economic a investiiilor

2.1. Conceptul de eficien economic a investiiilor 2.2. Indicatorii eficienei economice a investiiilor de capital 2.2.1. Indicatori statici de evaluare a eficienei economice a investiiilor de capital 2.2.2. Indicatori de apreciere a eficienei economice a proiectelor de investiii, specifici metodologiei BIRD

24

CAPITOLUL 2

EFICIENA ECONOMIC A INVESTIIILOR

2.1. Conceptul de eficien economic a investiiilor

Eficiena economic este o noiune complex care exprim n modul cel mai cuprinztor rezultatele ce se obin ntr-o activitate economic, evaluate prin prisma resurselor consumate pentru desfurarea acelei activiti. Prin intermediul ei se stabilete legtura dintre volumul i calitatea eforturilor ca factori generatori de efecte i rezultate ce se obin ntr-o anumit perioad, ca o consecin a realizrii eforturilor respective. Nivelul eficienei economice depinde de volumul i calitatea att a resurselor ct i a rezultatelor. Eficiena se calculeaz ca un raport ntre mrimea efectelor i a eforturilor sau ntre mrimea eforturilor i cea a efectelor. Aceste rapoarte pot fi exprimate astfel: e= n care:

maxim i e` =

minim

e i e` - eficiena economic; E efectele (rezultatele) obinute; eforturile depuse (resursele consumate). Simbolurile e i e` au urmatoarele semnificaii: n primul caz se stabilete efectul ce se obine la o unitate de efort i care trebuie s fie maxim; n al doilea caz se calculeaz efortul ce se face pentru obinerea unei uniti de efect i care trebuie s fie minim.

25

n primul caz prezentat se impune obinerea unui efect maxim la un anumit efort, iar n cel de al doilea realizarea efectului propus cu minimum de efort. 1 De aici rezult c este greit atunci cnd se spune maximizarea efectelor concomitent cu minimizarea eforturilor. Eficiena economic se cunatific pe baza unei serii de criterii economice. Variantele propuse pot satisface unul sau mai multe criterii, dar o variant care s le satisfac pe toate este foarte puin probabil s se ntlneasc. n acest caz se poate distinge optim relativ i optim absolut. Optimul relativ satisface anumite criterii de eficien economic i rezult din compararea unui numr limitat de variante, iar cel absolut este favorabil tuturor criteriilor luate n calcul. Acesta din urma optimul absolut nu exist n realitate, el este ca un ideal spre care se tinde, ca un scenariu perfect care se dorete, dar care nu se poate realiza fie datorit caracterului limitat al cunoaterii decidentului, fie datorit caracterului subiectiv ce intervine n aprecierea variantelor. Eficiena economic trebuie s constituie o component de baz a ntregii activiti economice deoarece volumul resurselor are un caracter limitat i numai printr-o folosire mai bun a acestora se poate asigura creterea economic i, implicit, ridicarea traiului de via al populaiei. Cu alte cuvinte eficiena economic trebuie privit att la nivel microeconomic ct i la nivel macroeconomic. Eficiena economic, n special a investiiilor i capitalului fix, are un caracter de previziune ceea ce asigur o importan deosebit n luarea uor decizii economice. De asemenea, adoptarea deciziei trebuie s se bazeze pe existena mai multor variante de proiect astfel nct s se creeze posibilitatea alegerii variantei cu eficiena maxim. Un element foarte important este faptul c eficiena economic reprezint principalul factor calitativ al creterii economice deoarece prin ea se asigur sporirea absolut a efectelor cu acelai volum de eforturi. Astfel, plecnd de la relaia e=E/ rezult E=e x , ceea ce nseamn c nivelul efectelor economice ce se obin depind att de efortul depus ct i de mrimea eficienei economice.

I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

26

Eficiena economic a investiiilor exprim capacitatea eforturilor investiionale de a aduce o serie de efecte economice, curente i de perspectiv, innd seama de influena unei multitudini de factori ce acioneaz n procesul de investiii i cel de exploatare. Eficiena economic a investiiilor este partea determinant a eficienei ntregii activiti productive. Ea reflect att modul cum au fost concepute i realizate lucrrile de investiii, ct i factorii procesului de producie. Un rol esenial revine, desigur, procesului de investiii. Nivelul eficienei economice a investiiilor se stabilete pe baza att executarea, ct i funcionarea obiectivului de investiii.2 Prin eficiena economic a investiiilor nelegem relaia care se stabilete ntre cantitatea i structura efortului, pe de o parte, ca generatori de efecte, i nivelul rezultatelor economice obinute n urma desfurrii procesului investiional. n categoria eforturilor se cuprind eforturi care se refer la procesul investiional (valoarea investiiei, volumul lucrrilor de construcii-montaj, numrul de utilaje i de personal atrase n procesul investiional), dar i cele referitoare la procesul de producie (costurile de producie, cheltuielile materiale, numrul de salariai etc.). Aceste eforturi se pot referi la un singur an (cheltuielile anuale de producie, investiia anual, importul anual pentru investiii sau producie etc.) sau la ntreaga perioad de activitate (investiia total, cheltuielile totale realizate pe ntreaga durat de funcionare a obiectivului, importul total pentru investiii sau pentru producie etc.) De asemenea, aprecierea eficienei economice a investiiilor, eforturile se pot referi la activitatea de investiii (valoarea investiiei, import pentru investiii, valoarea utilajelor etc.), la activitatea de producie (cheltuieli de producie, necesar de salariai) sau la ambele (efortul total pentru investiii i pentru producie). Efectele economice, att ca volum, ct i ca structur, au un rol deosebit de important n aprecierea eficienei economice. Acestea pot fi directe (rezultatele imediate obinute n urma procesului investiional) i indirecte (care apar la
2

previziunii efectelor

economice i financiare scontate, deoarece calculele se fac ntr-o etap ce precede

I. Vasilescu, I. Romnu (coordonatori), Dicionar de investiii, Editura Lumina Lex, Bucureti, 2003

27

utilizatorul rezultatelor procesului investiional). Efectele directe se pot mpri, la rndul lor, n efecte anuale (profituri anuale, valoarea anual a produciei) sau efecte totale, nsumate pe intreaga durat de funcionare a obiectivului economic (profituri totale, valoarea total a produciei etc.) Efectele economice ale procesului investiional, ca de altfel ale oricrei activiti economice, se mai pot clasifica n efecte brute (ca de exemplu valoarea produciei, veniturile anuale) i efecte nete (cum ar fi profiturile). n cazul n care eficiena economic se calculeaz ca raport ntre efecte brute i eforturi, indicatorul trebuie s fie supraunitar, pentru a reflecta o activitate rentabil. Dac la numrtor este efectul net, raportul poate fi i subunitar, dar la un nivel ct mai ridicat. n vederea creterii eficienei economice a investiiilor n condiiile unei economii de pia se impune luarea unor msuri: - analiza temeinica a variantelor de propuse, pe baza unui sistem complex de indicatori de eficien economic, mbuntirea structurii produciei concomitent cu ridicarea gradului de competitivitate a acesteia; - respectarea termenelor de punere in funciune a obiectivelor economice care s duc la diminuarea imobilizrilor de fonduri, recuperarea mai rapid a sumelor investite i obinerea mai devreme a rezultatelor propuse prin documentaiile de investiii; - realizarea la noile obiective sau la cele modernizate a unor niveluri superioare, fa de obiectivele vechi, n ceea ce privete productivitatea muncii, cheltuielile la 1 milion lei producie, indicele de valorificare a materiilor prime etc.3

2.2. Indicatorii eficienei economice a investiiilor de capital

3

I. Vasilescu, I. Romnu, C.Cicea, Investiii, Editura Economic, Bucureti, 2000

28

Proiectele de investiii presupun mai multe modaliti de realizare i, la rndul ei, fiecare modalitate are la baz mai multe variante de proiect, caracterizndu-se printr-o multitudine de informaii referitoare la eforturi, efecte, raportul acestora, durata de realizare a obiectivului, durata de producere a efectelor, etc. Astfel, pentru alegerea variantei optime se folosete un sistem de indicatori de eficien economic care surprind aceste informaii sub aspect cantitativ si, pe ct posibil, calitativ.

2.2.1. Indicatori statici de evaluare a eficienei economice a investiiilor de capital

1.Investiia specific exprim efortul investiional fcut pentru obinerea unei uniti de capacitate exprimat fizic sau valoric. Se folosete n condiiile n care capacitatea de producie exprimat att fizic, ct i valoric difer. Relaiile de calcul sunt:

pentru obiective noi:

Si = Si =
Ii qi Ii Qi

n care: Si investiia specific n funcie de capacitatea fizic; Si - investiia specific n funcie de capacitatea fizic; Ii investiia aferent variantei i; qi, Qi capacitatea anual de producie aferent variantei i exprimat fizic (qi) sau valoric (Qi).

pentru activitatea de modernizare, dezvoltare sau retehnologizare a

obiecivelor existente:
29

Si =

I mi q mi q 0

n care: Imi investiia destinat modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii n varianta i; qmi capacitatea de producie dup modernizare n varianta i exprimat fizic; q0 capacitatea de producie nainte de modernizare n varianta i exprimat fizic. Indicatorul exprim ci lei investiii se cheltuiesc pentru a crete capacitatea de producie cu o unitate fizic. Investiia specific se poate calcula i n funcie de sporul realizat la valoarea produciei surprinznd, n acest fel, i influena modificrii structurii produciei. Formula de calcul este:
Si` =
I mi Q mi Q o

n care: Qmi valoarea produciei dup modernizare n varianta i; Qi valoarea produciei nainte de modernizare. n acest caz indicatorul arat cheltuielile investiionale ce se fac pentru a crete producia anual cu un leu.

Pentru compararea variantelor de investiii exist dou posibiliti

Prima posibilitate const n aceea c se calculeaz investiia specific pentru fiecare variant n parte, se compara ntre ele mrimile obinute i apoi se alege drept variant optim varianta care prezint investiia specific cea mai mic. A doua variant se refer la faptul c una din variante prevede un volum suplimentar de investiii, care se materializeaz ntr-o capacitate de producie mai mare. n acest caz interesez volumul suplimentar de investiii solicitat i efectele obinute de acesta. Formula de calcul este urmatoarea:
Sc =
Ii I j qi q j

n care:
30

Sc investiia specific pentru comparaii i exprim necesarul suplimentar de investiii n varianta i fa de varianta j pentru a obine o capacitate anual suplimentar de producie de o unitate fizic, n varianta i fa de varianta j; Ii valoarea investiiei n varianta i; Ij valoarea investiiei n varianta j; qi capacitatea de producie n varianta i; qj capacitatea de producie n varianta j; Indicatorul investiia specific se poate calcula i n funcie de sporul produciei valorice cu formula:
sc` =
Ii I j Qi Q j

n care: sc` investiia specific pentru comparaii i exprim necesarul suplimentar de investiii n varianta i fa de varianta j pentru a obine o producie anual suplimentar de 1 leu, n varianta i fa de varianta j; Qi valoarea produciei n varianta i; Qj valoarea produciei n varianta j; Indicatorul investiia specific este unul dintre indicatorii cei mai utilizai n analiza eficienei economice a investiiilor. Exprimnd efortul, indicatorul trebuie s fie minimizat. Deci, la adoptara deciziei de investiii se alege varianta pentru care investiia specific este cea mai redus. n economia de pia acest indicator al investiiei specifice este deosebit de important, dar pentru a fi operant el trebuie s se compare cu investiia specific de la alte obiective economice similare. 2. Termenul de recuperare exprim perioada de timp n care investiia se recupereaz din profit n urma punerii n funciune a unor capaciti de producie. Prezint mai multe relaii de calcul, i anume:

pentru obiective noi:

Ti =
Ii Phi

31

n care: Ti termenul de recuperare pentru varianta i; Ii investiia aferent variantei i; Phi profitul anual aferent variantei i.

pentru cele supuse modernizrii dezvoltrii:

Ti =
I mi Phmi Ph 0

n care:

Ti termenul de recuperare pentru varianta i; Imi investiia pentru modernizare aferent variantei i; Phmi profitul anual aferent variantei modernizate i; Ph0 profitul anual nainte de modernizare. Indicatorul n acest caz exprim perioada de timp n care se recupereaz investiia din profitul suplimentar obinut ca urmare a modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii obiectivului supus analizei. 3. Coeficientul de eficien economic a investiiei reprezint ca mod de calcul inversul termenului de recuperare a investiiei, iar ca i coninut reprezint profitul anual net obinut la 1 leu investit. n cazul mai multor variante se alege aceea la care coeficientul de eficien economic este cel mai mare. El semnific efectul net anual ce poate fi obinut la 1 leu investit. Relaiile de calcul sunt: pentru obiective noi:
ei =
p hi Ii

n care: ei coeficientul de eficien economic pentru varianta i; Phi profitul anual aferent variantei i; Ii investiia aferent variantei i.

pentru modernizri, dezvoltri i retehnologizri:

ei =
Phmi Ph 0 I mi

32

n care: ei termenul de recuperare pentru varianta i; Imi investiia pentru modernizare aferent variantei i; Phmi profitul anual aferent variantei modernizate i; Ph0 profitul anual nainte de modernizare. 4. Cheltuieli recalculate sau echivalente. Indicatorii de pn acum au luat n calcul doar efectele investiiei pe un an, ori o investiie are efect pe o perioad mai ndelungat de timp. n practic, s-a constatat c la acelai volum de efecte economice obinute se pot face eforturi mai mari de investiii, fie eforturi mai mari cu cheltuielile de producie. Astfel un anumit efect economic se poate obine fie cu un volum mai mare de cheltuieli de producie i o investiie mai mic, fie cu un consum mai mare de resurse investiionale, dar cu cheltuieli mai mici. Acest indicator exprim efortul total ( cu investiia i cu cheltuielile anuale de producie) .n vederea obinerii produciei i se calculeaz cu formula:
Ki = Ii + Chi T

n care: Ki cheltuielile recalculate n varianta i; Chi cheltuielile anuale de producie aferente variantei i; Ii investiia total n varianta i; T termenul de recuperare a investiiei. n calculele de eficien economic se prefer varianta care are cheltuielile recalculate cele mai mici. 5. Cheltuieli specifice recalculate exprim efortul total (cu investiia i cu cheltuielile anuale de producie) fcut pentru a obine o unitate de capacitate fizic (ki) sau (kI).
ki = Ki/ (D x qi) ki = Ki/ (D x Qi)

n care:

33

ki , ki - cheltuieli specifice recalculate n funcie de capacitatea de producie exprimat fizic, respectiv valoric; D - durata de funcionare a obiectivului; qi, Qi - capacitatea anual de producie aferent variantei i exprimat fizic, respectiv valoric. 6. Randamentul economic al investiiilor exprim profitul final (dup recuperarea investiiei) obinut la 1 leu investit. El asigur comparabilitatea ntre profitul final obinut n urma realizrii obiectivului economic i efortul investiional. Se calculeaz cu ajutorul relaiei:
Ri =
Pt - Ii Ii

n care: Ri randamentul economic al variantei i; Pt profitul total pe ntreaga durat de funcionare eficient a obiectivului Ii investiia total aferent variantei i. Dac profitul anual este constant n timp, atunci randamentul economic se exprim astfel:
Ri =
Pi x D 1 Ii

n care: Pi profitul anual n varianta i; D durata de funcionare a obiectivului. Randamentul economic este mai semnificativ n aprecierea variantelor de investiii cnd se urmrete obinerea unui profit mai mare, cnd resursele de care dispun agenii economici asigur achiziionarea unor utilaje, tehnologii mai bune ce vor facilita realizarea unei producii cu parametrii tehnico-economici superiori, deci pentru o activitate rentabil, viabil. Se va alege varianta la care mrimea indicatorului este maxim.

34

2.2.2. Indicatori de apreciere a eficienei economice a proiectelor de investiii, specifici metodologiei BIRD
Analiza eficienei obiectivelor de investiii pe baza metodologiei utilizate de BIRD are ca principal caracteristic diferenierea analizei economice propriuzise de analiz financiar. Analiza economic are drept scop fundamentarea oportunitii i eficienei investiiilor prin compararea efortului necesar pentru realizarea investiiilor i pentru obinerea produciei cu efectele ce se vor obine, economic stabilete rentabilitatea n condiiile comparabilitii acestora prin intermediul calculelor de actualizare. Analiza proiectului la nivelul ntregii economii naionale, respectiv a tuturor resurselor angajate, indiferent de natura resurselor (proprii, credite, alocaii de la buget) i de beneficiarul rezultatelor obinute, prin luarea n considerare a diferite soluii tehnologice, capaciti de producie, etc. n cadrul analizei economice, preurile folosite sunt cele care domin n economie, n condiii de concuren loial. La stabilirea cheltuielilor i veniturilor, n cadrul analizei economice, nu se iau n considerarea subveniile, taxele , impozitele i, n general, orice transfer de moned. Analiza financiar se face din punctul de vedere al investitorului care este interesat s obin profit la fondurile proprii consumate n conjunctura pieei de desfacere. Preurile utilizate la analiza financiar pentru utilaje, materii prime, salarii sunt cele practicate pe piaa extern att pentru produsele din ar, ct i pentru cele din import, iar subveniile, taxele, impozitele se au n vedere la dimensionarea cheltuielilor i veniturilor. Alte particulariti ale metodologiei BIRD sunt: determinarea cheltuielilor i veniturilor pentru fiecare an n parte, de la nceperea lucrrilor de construcii a obiectivului de investiii i pn la scoaterea din funciune a acestuia; fondul de amortizare nu se include n cheltuielile de producie. Indicatorii de apreciere a eficienei economice a proiectelor de investiii, specifici metodologiei BIRD sunt:

35

1. Veniturile brute reprezint volumul total al ncasrilor dintr-o anumit perioad. Acestea sunt constituite n special din valoarea produciei industriale (a produciei marf), dar pot proveni i din alte activiti, cum ar fi ncasri din activitatea magazinelor proprii, cree, cmine, vnzarea unor materii prime care prisosesc, din fondurile fixe, sau pri din acestea care se vnd din diverse motive etc. n cazul analizei financiare, tot la venituri sunt cuprinse i creditele primite, deoarece ele constituie surse atrase i ntregesc fondurile agentului economic. n cele ce urmeaza venitul brut va fi simbolizat cu Vh. 2. Cheltuielile totale includ att cheltuielile cu investiia, ct i cheltuielile de producie. n volumul de investiii se cuprind cheltuielile propriu-zise pentru realizarea obiectivului economic, precum i o serie de alte cheltuieli, cum sunt cheltuielile pentru achiziionarea unor mijloace circulante necesare la prima dotare, cheltuieli pentru pregtirea forei de munc, cheltuieli pentru plata salariailor care asigur supravegherea desfurrii procesului investiional etc. n cheltuielile de producie se includ toate costurile ce se fac pentru realizarea produciei, mai puin cheltuielile cu amortizarea capitalului fix. Pentru efectuarea analizei financiare, n costuri se mai includ i o serie de impozite, taxe, dobnzi pe care le face ntreprinderea, precum si sumele necesare rambursrii creditelor i a dobnzilor aferente. Deci:

Cth = Ih + Ch
n care: Cth cheltuielile totale pentru anul h; Ih cheltuielile cu investiia din anul h; Ch cheltuielile de producie ale anului h. 3. Raportul dintre venituri si costuri (indicator cunoscut i sub denumirea de benefice/cost) permite o comparaie ntre suma ncasrilor realizate pe ntreaga durat de funcionare a obiectivului economic i totalul cheltuielilor efectuate att cu edificarea obiectivului, ct i cu producia. Pentru a permite comparabilitatea acestor indicatori, care se obin n perioada de timp, la un moment dat, se folosete tehnica actualizrii. Relaia de calcul este:

36

1 (1 + a ) h h =1 R= d + D 1 ( I h + C h ) (1 + a) h h =1

d +D

Vh

sau

1 (1 + a ) h h = d +1 R= d + D 1 ( I h + C h ) (1 + a) h h =1

n care: R raportul dintre venituri actualizate i costuri totale actualizate; Vh venitul obinut n anul h (se au in vedere veniturile anuale, realizate din vanzarea productiei de baza, precum si cele din alte activitati); Ih investiia anual; Ch cheltuielile anuale de producie; a coeficientul de actualizare; d durata de realizare a obiectivului de investiii; D durata de funcionare a obiectivului. h 1,2,, d+D Sub raportul eficienei economice, proiectul de investiii poate fi acceptat numai n cazul n care R>1. Aceast relaie exprim legea fundamental a activitii economice care presupune c n orice activitate trebuie s se recupereze integral cheltuielile efectuate i s se realizeze un anumit profit pentru investitor i societate. n situaia n care R=1, rezult c viitoarea ntreprindere i va acoperi toate cheltuielile, dar nu va obine nici un profit, ceea ce reflecta o activitate nesatisfctoare. Este evident c dac raportul este subunitar activitatea este total ineficienta. De aici se deduce c dac R>1 proiectul este respins. Aceast indicator depinde i de mrimea coeficientului de actualizare a luat n calcul. Cu ct acest coeficient este mai mic cu att raportul dintre venituri actualizate i costuri actualizate, n aceleai condiii considerate, este mai mare. 4. Fluxul de numerar (CASH FLOW), indicator ce exprim situaia la zi, respective care este ctigul sau pierderea pentru fiecare an luat n calcul; i acest indicator poate fi calculat la nivelul economiei naionale sau la nivelul agentului economic, respectiv la nivelul investitorului impozitele i taxele constituie cheltuieli i se iau n calcul ca atare. Relaia de calcul pentru fluxul de numerar este:

Fh = Vh (Ih + Ch)
37

n care: Fh fluxul de numerar pentru anul h; Vh venitul (ncasarea) anului h; Ch si Ih cheltuielile de producie i, respectiv, de investiii pentru acelai an h. De obicei, fluxul de numerar este denumit n ara noastr venitul net. Venitul net poate fi anual (VNh) sau total (VNt), n acest ultim caz fiind calculate pe ntreaga perioad de funcionare. De asemenea, venitul net poate fi claculat n form static sau n form dinamic. n form static, acesta se scrie astfel:
VNh = Vh (Ih +Ch)

n form dinamic, indicatorul se numete venitul net actualizat. 5. Venitul net actualizat (VNA), indicator ce permite a se stabili diferena ntre volumul total al ncasrilor obinute pe ntreaga perioad de funcionare a obiectivului i costurile totale (cu investiiile i cu producia), n cazul n care toate valorile sunt actualizate. Expresia analitic a indicatorului venit net actualizat (VNA) este urmtoarea:
VNA = V h
h =1 d+D d +D d +D 1 1 1 ( I h + Ch ) = [V h ( I h + C h )] h h (1 + a ) (1 + a ) (1 + a ) h h =1 h =1

unde simbolurile au aceeai semnificaie ca la indicatorul raportul dintre venituri i costuri. n funcie de acest indicator sub raportul eficienei pot fi acceptate numai variantele la care venitul net actualizat este mai mare ca zero. Acest indicator este deosebit de semnificativ pentru aprecierea eficienei viitorului obiectiv economic, deoarece n condiiile unei economii de pia ne intereseaz s obinem un profit ct mai mare; or, acest indicator exprim tocmai venitul net, profitul net obinut de ntreprindere pe ntreaga perioad de funcionare a obiectivului i n condiiile cuantificrii influenei factorului timp. Cu toate aceste avantaje, el fiind un indicator de volum, care cuantific numai efectele nete, nu poate fi considerat indicator de eficien economic deoarece nu asigur i comparabilitatea cu eforturile fcute pentru obinerea acestui efect net.

38

6. Rata intern de rentabilitate a investiiei (RIR), exprim rata de discontare pentru care veniturile brute totale actualizate sunt egale cu costurile totale (de investiii i de producie) actualizate, ambii indicatori fiind calculai pe ntreaga via economi. n costurile totale se cuprind i fondurile de investiii cheltuite care apar integral la nceputul perioadei de realizare a obiectivului i c acestea din urm se cuprind dispersat n mrimea veniturilor (sub forma cotelor de amortizare), se ajunge la situaia n care veniturile totale actualizate sunt egalate de costurile totale actualizate. Acest punct corespunde cu rata intern de rentabilitate. Altfel spus, rata intern de rentabilitate este acea rat de actualizare pentru care venitul net actualizat este 0. Rezult c rata intern de rentabilitate este acea rat de discontare la care valoarea venitului net actualizat (VNA) este zero. Rata intern de rentabilitate nu trebuie confundat cu rata de rentabilitate care se calculeaz ca raport ntre profitul anual i costurile anuale de producie. Pentru a determina rata intern de rentabilitate este necesar s se determine un factor de actualizare (amin) care s determine un venit net actualizat pozitiv (VNA+) i un al doilea factor de actualizare (amax) care s determine un venit net actualizat negativ (VNA -), cu meniunea ca diferena dintre cei doi factori de actualizare s fie maxim 5. BIRD ia n considerare i analizeaz numai acele proiecte de investiii la care rata intern de rentabilitate se situeaz la cote superioare normei de 15%.
VNA + VNA + + VNA

RIR = amin amax*

n cadrul metodologiei BIRD rata intern de rentabilitate este unul dintre cei mai semnificativi indicatori ai eficienei proiectelor de investiii deoarece exprim capacitatea investiiei de a furniza profit pe ntreaga durat de funcionare a obiectivului, stabilind puterea economic a acestuia, respectiv profitul net ce se obine la un leu efort total, cu investiia i cu producia. Acest indicator, dup nivelul la care se face analiza, mbrac dou forme, i anume rata intern de

39

rentabilitate economic (RIRE), n cazul analizei economice, i rata intern de rentabilitate financiar (RIRF), pentru analiza financiar. 7. Cursul de revenire net actualizat ( rata intern de schimb valutar sau Testul Bruno), reflect eforturile totale actualizate, cu investiia i cu cheltuielile anuale de producie, exprimate n lei, ce se fac pentru obinerea unei uniti valoare nete. Se calculeaz cu ajutorul relaiei:
d+D h =1

(I
' h

+ Ch )
' h

Rna= d + D
h =1

[V ( I

' + Ch )

(1 + a ) h (1 + a ) h
1

n care: Rna - cursul de revenire net actualizat; Ih investiiile anuale, exprimate n lei; Ch cheltuielile de producie fcute n anul h, exprimate n lei; Vh veniturile anuale, exprimate n valut; Ih` si Ch` - investiia i cheltuielile anuale de producie, exprimate n valut; a si a` - rata de discontare a monedei naionale, respectiv a valutei; d si D durata de execuie i de fundamentare a viitorului obiectiv economic. Prin acest indicator se stabilete costul intern al valutei i se urmreste alegerea variantelor de investiii care asigur promovarea exportului i diminuarea importului; el ofer informaii asupra produselor care sunt mai eficiente s se produc n ar, dect s se importe sau care sunt indicate s se importe dect s se fabrice la intern deoarece asigur un curs de revenire net actualizat nefavorabil, adic mare.

40

CAPITOLUL 3. Analiza diagnostic a societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu

3.1. Date de identificare a societii comerciale 3.2. Prezentarea societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu

3.3. Analiza economico-financiar

3.3.1.Analiza situaiei patrimoniului 3 3.3.1.1.Corelaia fond de rulment necesar de fond de rulment. Trezoreria net 4 5 3.3.1.2.Analiza lichiditii i solvabilitii firmei 6 3.3.1.3.Analiza pe baza ratelor de echilibru financiar 3.3.2. Analiza pe baza ratelor de rentabilitate 3.3.3. Analiza potenialului uman 3.3.3.1. Dimensiunea i structura potenialului uman 3.3.3.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului uman 3.3.4. Analiza eficienei potenialului tehnic 3.3.4.1. Potenialul tehnic 3.3.4.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului tehnic 3.4. Analiza viabilitii manageriale 3.4.1. Analiza sistemului metodologic 3.4.2. Analiza sistemului decizional 3.4.3. Analiza sistemului informaional 3.4.4. Analiza sistemului organizatoric 3.5. Prezentarea punctelor forte i slabe economice i manageriale 41 3.6. Posibiliti de modernizare i dezvoltare

CAPITOLUL 3
ANALIZA DIAGNOSTIC A SOCIETII COMERCIALE LACTA S.A. GIURGIU

3.1. Date de identificare a societii comerciale

1. DENUMIREA: S.C. LACTA S.A. GIURGIU

42

2. SEDIUL SOCIAL: Str. Gloriei, nr. 2

3. NR. DE NREGISTRARE LA OFICIUL REGISTRULUI COMERULUI: J52/13/1991

4. COD FISCAL: R 3531222 5. FORMA JURIDIC DE CONSTITUIRE: societate comercial pe

aciuni
6. NATURA CAPITALULUI: 100% capital privat romn 7. DURATA DE FUNCIONARE: nelimitat

3.2. Prezentarea societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu

3.2.1.Denumirea, forma juridic, sediul, durata

Denumirea societii Denumirea societii este S.C. LACTA S.A. Giurgiu. Aceasta s-a constituit ca societate pe aciuni n anul 1991. Baza material a constitit-o vechea ntreprindere de industrializare a laptelui Giurgiu care a luat fiin ca societate n

43

anul 1972. Aceast ntreprindere pn n anul 1972, a aparinut societii de industrializarea laptelui Bucureti Forma juridic a societii S.C. LACTA S.A. Giurgiu este persoan juridic romn, avnd forma juridic de societate pe aciuni. Aceasta i desfoar activitatea n conformitate cu legile romne i cu statutul. Sediul societii Sediul societii este n Romnia, municipiul Giurgiu, Str. Gloriei, nr. 2, judeul Giurgiu. Durata societii Durata societii este nelimitat, cu ncepere de la data nregistrrii la Registrul Comerului.

3.2.2. Obiectul de activitate al societii

Obiectul de activitate al societii este: Colectarea laptelui Industrializarea laptelui n lapte de consum, produse lactate Comercializarea laptelui i a produselor lactate

3.2.3. Capitalul social, aciunile

Capitalul social la 30.09.2003 este de 12.614.000 mii lei, mprit n 476.000 aciuni nominative n valoarea nominal de 26.500 lei fiecare.

44

Reprezentanii legali ai societii sunt: Tabelul 1. Nume i prenume

Ion Sorin Ciulic Mihaela Rdulescu Paul Splelu Constana Ivan Lidia

Funcia
Presedinte C.A. Membru C.A. Director General Director Adjunct Contabil ef

Profesia
Economist Inginer Inginer Inginer economist

Vechime
18 ani 16 ani 8 ani

Act de numire
Membru C.A. Membru C.A.
Ordin 2 al preedintelui C.A. Ordin 3 al preedintelui C.A.

Decizia nr.3/2002

Tabelul 2. Valoare capital social Acionar

SIF Oltenia Valdo Invest S.R.L. Persoane fizice Total

Numr de aciuni 333.802 71.484 77.715 476.000 Procent (%) 69.11 14.8 16.09 100

(mii lei) 8.717.025 1.866.872 2.030.103 12.614.000

3.2.4. Structura organizatoric

Organizarea societii este impus de Legea nr.31/1990 privind societile comerciale; cu toate acestea, societatea a ncercat s alctuiasc o structur organizatoric ct mai flexibil i adaptat la propriile nevoi i posibiliti. Organigrama societii este prezentat n Anexa 1. Structura organizatoric a firmei LACTA S.A.Giurgiu este de tip ierarhic funcional, fiind format din personal subordonat nemijlocit managerului firmei, dar i din compartimente operaionale i funcionale. Organigrama
-

S.C. LACTA S.A.Giurgiu este una piramidal. Conform

acesteia, directorul general adjunct are n subordine:

Inginerul ef; Contabilul ef; Compartimentul Marketing; Compartimentul Aprovizionare - Desfacere Biroul Personal-salarizare;

45

Atelier nr.1 Fabrica; Atelier nr.2 centrul de brnzeturi tip telemea Iepureti; Atelier nr.2 centrul de brnzeturi tip cacaval Vedea; Puncte de lucru. Compartimentul Producie; Compartimentul Mecano-energetic, investiii; C.T.C. Laborator; Formaia de reparaii-ntreinere. compartimentul Financiar-Contabilitate, facturare; compartimentul Calculaii preuri analize economice.

Inginerul ef are n subordine:

Contabilul ef are n subordine:

3.2.5. Organele de conducere

1. Adunarea General a Acionarilor Adunarea General a Acionarilor este organul de conducere al societii, care decide asupra activitii acesteia i asigur politica economic i comercial. Se convoac de Consiliul de Administraie sau de unul din vicepreedini pe baza mputernicirii dat de preedintele Consiliului de Administraie. 2. Consiliul de Administraie Societatea este administrat de un Consiliu de Administraie compus din 7 membri. Membrii Consiliului de Administraie sunt numii pe o perioad de cel mult 4 ani i pot fi revocai de Adunarea General a Acionarilor.

3.2.6. Personalul societii

46

Numr total de salariai: 120 din care: -

muncitori direct productivi:80 muncitori indirect productivi:20 personal TESA: 20

3.2.7. Date proprietatea societii

privind principalele mijloace fixe aflate n

S.C. LACTA S.A.Giurgiu are n portofoliu urmtoarele mijloace fixe, din care: fabrica de produse lactate Giurgiu, cu o capacitate de 25.000 l lapte/zi centrul de fabricaie brnzeturi tip telemea, com. Iepureti 5.000 l lapte/zi; centrul de fabricaie brnzeturi tip cacaval, com. Vedea 7.000 l instalaii de pasteurizare lapte 10.000 l lapte/or; separator LGW 10.000 l lapte/or; omogenizator 3.000 l lapte/or; vane pasteurizare lapte TFPL 1.000 l lapte/or; 5 magazine de desfacere; lapte/zi;

3 maini de transport produse lactate ctre magazinele proprii i teri.

3.2.8. Prezentarea produselor ce se fabric n cadrul societii

1. Lapte de consum 5% grsime (pungi 1 litru) 2. Lapte de consum 2% grsime (pungi 1 litru) 3. Lapte de consum 1,5% grsime (pungi 1 litru) 4. Iaurt clasic 2,8% grsime (pahar 200 gr.) 5. Iaurt clasic 2,8% grsime (pahar 400 gr.) 6. Iaurt clasic 2,8% grsime (gletu 1,5 litri)

47

7. Iaurt Bio 0,2% i 0,4% grsime 8. Iaurt de but 9. Sana 10. Lapte btut (pungi litri) 11. Lapte cu cacao (pahar 200 gr.) 12. Brnz telemea 13. Brnz dietetic 14. Cacaval Rucr 15. Cacaval Lacta 16. Cacaval Dalia

3.2.9. Piaa actual a societii

Principalii clieni Societatea are ncheiate contracte de desfacere a produselor de panificaie i patiserie cu beneficiarii, dintre care: Consiliul Judeean iaurt i lapte pentru copii 542.000.000 lei/lun; Spitalul Judeean Giurgiu iaurt, brnz dietetic 275.000.000 lei/lun; Seminarul Teologic Giurgiu produse lactate 35.000.0000 lei/lun; S.C. Emticom SRL Giurgiu produse lactate 4.000.000 lei/zi S.C. Anirolf SRL Giurgiu produse lactate 4.000.000 lei/zi 1. Sistemul de distribuie Pentru desfacerea produselor ce le fabric n prezent, municipiul Giurgiu(7%), localitile limitrofe, precum i firma folosete hipermarketcentrele proprii de desfacere(23%) n numr de 5 i alte centre de desfacere din urile:Carrefour, Sellgros, Metro cu filialele Bucureti(45%), Braov, Ploieti, Galai, Craiova. 2. Concurenii Exist dou categorii de concureni pentru S.C. LACTA S.A. Giurgiu: concureni din zona de colectare a laptelui, materie prim: Danone, Roneda i diverse societi care brnzeturi i cacaval
48

industrializeaz lapte

numai n

concureni pe piaa de desfacere a produselor firme de renume ca Danone, Napolact, Brenac. n prezent societatea ocup locul 4 pe piaa sa de desfacere.

2.2.10. Principalii furnizori ai S.C. LACTA S.A. Giurgiu

Tabelul 3. Denumirea materiei prime/materialelor furnizate Numele i adresa furnizorilor Ponderea deinut n total aprovizionri

Lapte Lapte Lapte

Pahare plastic i caserole plastic Folie pentru lapte consum i lapte but

productori particulari din 93% jud. Giurgiu i Teleorman S.C. Agrois Chiriacu S.C. Zinzev Zimnicea S.C. Amplast Lereti

S.C. TVK Miercurea Ciuc

3,6% 3,4% 62% 38%

2.2.11. Procesul tehnologic la S.C. LACTA S.A.Giurgiu

Fabrica de lapte are o capacitate de 37.000 l lapte/zi, reprezentat de fabrica de produse lactate Giurgiu, cu o capacitate de 25.000 l lapte/zi, centrul de fabricaie brnzeturi tip telemea, com. Iepureti 5.000 l lapte/zi,centrul de fabricaie brnzeturi tip cacaval, com. Vedea 7.000 l lapte/zi. n prezent, fabrica utilizeaz doar 67% din capacitatea de producie. Unitatea produce numai produse lactate, sortimente ce se desfac prin reeaua comercial proprie, precum i prin alte centre comerciale. Se asigur i aprovizionarea unor cantine i uniti militare. Pentru fabricarea produselor lactate se folosete laptele, materie prim, colectat de la productorii particulari deintori de vaci cu lapte din judeele Giurgiu i Teleorman. Laptele materie prim colectat este transportat la unitile de procesare unde dup recepia calitativ i cantitativ este pasteurizat la temperatura de

49

85-860 C sau 92-950C, rcit dup tipul de produs i nsmnat cu culturi selecionate. Procesele tehnologice sunt difereniate pe anumite operaiuni conform licenelor de fabricaie obinute.

3.3. Analiza economico-financiar

Ca activitate practic, analiza economico-financiar are un caracter permanent i nu constituie un scop n sine, ci un mijloc pentru atingerea unui obiectiv. Ea trebuie s ofere deciziilor. n procesul de conducere, un mijloc de cunoatere a modului cum sunt gospodrite fondurile, capitalul i bunurile n care este investit, l constituie bilanul contabil. Astfel, bilanul reprezint o sintez de informaii contabile finale, pe baza cruia se analizeaz situaia financiar a societii comerciale. Analiza situaiei financiare constituie un ansamblu de raionamente i judeci pe baza crora se studiaz poziia financiar i performana societii comerciale. Obiectivul analizei financiare a firmei este acela al cercetrii echilibrului dintre mijloace i resurse, cu scopul de a stabili msura n care s-a asigurat
50

soluii pentru fundamentarea corespunztoare a

integritatea lor financiar, precum i capacitatea financiar a unitii de a acoperi cheltuielile din propriile sale venituri, iar,n final, de a obine profit. Bilanul este instrumentul de reflectare ntreprinderii la ncheierea exerciiului. Indicatorii economico-financiari sunt cei pe baza crora factorii de decizie din unitile patrimoniale pot lua decizii corespunztoare pentru mbuntirea activitii, creterea productivitii muncii i asigurarea condiiilor pentru stabilitatea economico-financiar. a echilibrului financiar al

3.3.1. Analiza situaiei patrimoniului

3.3.1.1. Corelaia fond de rulment necesar de fond de rulment. Trezoreria net. Fondul de rulment (FR) reprezint diferena dintre capitalul permanent i activele imobilizate. Aceast diferen poate s fie pozitiv sau negativ. Dac diferena este pozitiv, atunci fondul de rulment reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i utilizat pentru finanarea activitii curente, mai ales a celor aferente exploatrii. n cazul n care diferena este negativ, atunci societatea nregistreaz un deficit de fond de rulment. Fondul de rulment = Capital permanent Active imobilizate Tabelul 4.

51

Nr. crt. 1. 2. 3.

Indicatori Capital permanent (mii lei) Active imobilizate (mii lei) Fondul de rulment (mii lei)

2001 7.188.283 6.189.269 999.014

2002 10.692.125 8.210.235 2.481.890

2003 13.986.523 13.123.256 863.267

Valoarea fondulul de rulment la S.C. LACTA S.A. GIURGIU este pozitiv n toi cei trei ani considerai, indicnd astfel existena unui echilibru financiar,att pe termen lung, ct i pe termen scurt, adic un excedent al capitalurilor permanente n raport cu imobilizrile pe care le finaneaz , acest excedent fiind folosit pentru finanarea activelor circulante. Nevoia de fond de rulment (NFR) semnific n esen, activele circulante de natura stocurilor i creanelor nefinanate pe seama obligaiilor pe termen scurt (surselor atrase). Obligaiile pe termen scurt de natura celor fa de furnizori, salariai, bugetul de stat etc., pna n momentul plii lor reprezint o surs atras de finanare a activelor circulante. NFR = Stocuri +Creane Datori pe termen scurt Nevoia de fond de rulment > 0 semnific un surplus de nevoi temporare n raport cu resursele temporare posibil de mobilizat. Situaia este considerat normal numai dac este rezultatul unei politici de investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. Nevoia de fond de rulment < 0 indic o situaia favorabil dac este rezultatul accelerrii rotaiei activelor circulante i al angajrii de datorii cu scadene mai mari, adic s-au accelerat ncasrile i s-au relaxat plile. Trezoreria net este partea din fondul de rulment care depete nevoia de fond de rulment, ce constituie active circulante lichide, care staioneaz ntre dou rotaii. Deci, se determin ca diferen ntre fondul de rulment i necesarul de fond de rulment, astfel: Trezoreria net = FR NFR
52

Tabelul 5.
Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. Indicatori Stocuri (mii lei) Creane (mii lei) Datorii pe termen scurt (mii lei) NFR (1+2-3) (mii lei) FR (mii lei) Trezoreria net (5-4) (mii lei) 2001 2.816.458 892.618 4.003.387 -294.311 999.014 1.293.325 2002 2.726.127 881.906 1.512.087 2.095.946 2.481.890 385.944 2003 2.437.796 1.739.293 3.520.792 1.176.297 863.267 206.970

n anul 2001, S.C. LACTA S.A. are un fond de rulment mai mic dect n 2000, n condiiile n care nevoia de fond de rulment este negativ. Neonorarea obligaiilor face ca societatea s nregistreze la sfritul anului 2001 disponibiliti. n ultimii doi ani situaia este mai bun, nevoia de rulment pozitiv putnd fi acoperit din fondul de rulment care este mai mare dect nevoia de fond de rulment. Aceast diferen pozitiv reflect o trezorerie net pozitiv care indic un excedent monetar la sfritul celor 2 ani, deci o situaie de echilibru financiar.

3.3.1.2. Analiza lichiditii i solvabilitii firmei

Lichiditatea este proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n bani. Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile de plat la scaden. Pentru analiza lichiditii i solvabilitii unei firme se folosesc urmtorii indicatori: 1.Rata lichiditii generale reflect posibilitatea componentelor patrimoniale curente de a se transforma n termen scurt n lichiditi pentru a satisface obligaiile de plat de la banc. Formula de calcul pentru lichiditatea global este: exigibile; acest indicator este folosit n calculul necesarului de credit, n cazul n care societatea intenioneaz s obin un credit

53

Rlg = Active circulante/ Datorii curente Tabelul 6.

Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Active circulante (mii lei) Datorii curente (mii lei) Rata lichiditii generale (1/2) 2001 5.069.678 4.003.387 1,27 2002 4.032.674 1.512.087 2,27 2003 5.674.365 3.520.792 1,62

Lichiditatea se apreciaz ca fiind favorabil atunci cnd este mai mare dect 1. Valoarea supraunitar a ratei n cazul S.C. LACTA S.A. Giurgiu dovedete c ntreprinderea are capacitatea de a-i achita datoriile exigibile. Aceasta constituie pentru banc un grad de siguran n acordarea noilor credite, concretizat ntr-un fond de rulment financiar care i permite ntreprinderii s fac fa incidentelor care apar n micarea activelor circulante sau a unor deteriorri n valoarea acestora. Cu ct raportul este mai mare ca 1, cu att mai mult ntreprinderea este pus la adpost de o insuficien de trezorerie care ar putea fi provocat de rambursarea datoriilor la cererea creanierilor. 2.Rata lichiditii imediate exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora datoriile pe termen scurt din activele curente, n condiiile n care activul se diminueaz cu valoarea stocurilor care constituie imobilizri transformate n numerar. Rlc = (Active circulante - Stocuri)/ Datorii curente Intervalul care poate fi considerat satisfctor este cuprins ntre 0,65 i 1. Tabelul 7.
Nr. crt. 1. 2. 3. 4. Indicatori Active circulante (mii lei) Stocuri (mii lei) Datorii curente (mii lei) Rata lichiditii imediate 2001 5.069.678 2.816.458 4.003.387 0.56 2002 4.032.674 2.726.127 1.512.087 0.86 2003 5.674.365 2.437.796 3.520.792 0.92

i nu pot fi

54

Se constat c rata lichiitii imediate se ncadreaz n limitele admise, ceea ce nseamn c firma este capabil s i onoreze obligaiile pe termen scurt din activele curente, n toi cei trei ani supui analizei, constatndu-se chiar o mbuntire a situaiei.

3.Rata solvabilitii patrimoniale reprezint gradul n care unitatea patrimonial poate face fa obligaiilor de plat. Rsp = Capitaluri proprii / Total pasiv Solvabilitatea patrimonial este generat de o activitate eficient a ntreprinderii i reflect o situaie normal dac nregistreaz un nivel peste 0,5, ceea ce nseamn c unitatea i poate acoperi datoriile curente din surse proprii. Tabelul 8.
Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Capitaluri proprii (mii lei) Total pasiv (mii lei) Rata solvabilitii patrimoniale (1/2) 2001 6.788.283 10.611.946 0.64 2002 10.292.125 11.286.369 0.92 2003 13.586.523 18.427.847 0.74

Acest indicator nregistreaz valori mai mari dect 0,5, ceea ce demonstreaz c datoriile curente ale ntreprinderii pot fi acoperite din sursele proprii. 4.Rata solvabilitii globale arat n ce msur datoriile totale sunt acoperite de ctre activele totale ale ntreprinderii. Se determin astfel: Rsg = Active totale / Datorii totale Tabelul 9.
Nr. Indicatori 2001 2002 2003

55

crt. 1. 2. 3.

Active totale (mii lei) Datorii totale (mii lei) Rata solvabilitii globale(1/2)

10.611.946 4.403.387 2.41

11.286.369 1.912.087 5.90

18.427.847 3.920.792 4.70

Rata solvabilitii globale exprim securitatea de care se bucur creditorii pe termen lung i scurt, precum i marja de creditare a ntreprinderii. n toi cei 3 ani s-a nregistrat o rat mai mare dect 1,5 ceea ce semnific faptul c ntreprinderea este capabil s-i achite obligaiile bneti, imediate i ndeprtate, fa de teri.

3.3.1.3. Analiza pe baza ratelor de echilibru financiar

Echilibrul financiar al firmei reprezint un sistem de corelaii prin care se stabilesc anumite proporionaliti n cadrul i ntre diferite fluxuri financiare. El constituie o premis, dar i o consecin a desfurrii normale a activitii firmei, n conformitate cu obiectul su. Rata autonomiei financiare - reflect ponderea capitalului propriu n cadrul surselor ce sunt la dispoziia ntreprinderii pentru o perioad mai mare de 1 an. Raf = Capitalul propriu / Capital permanent 2. Rata de finanare a stocurilor : Rfs = Fond de rulment / Stocuri 3. Rata de autofinanare a activelor: Raa = Capital propriu /(Active fixe + Active circulante) 4. Rata datoriilor: Rd = Datorii totale/ (Active fixe + Active circulante) La S.C. LACTA S.A., aceste rate au nregistrat urmtoarele valori: Tabelul 10.

1.

56

Nr. crt. 1. 2. 3. 4.

Indicatori Rata autonomiei financiare Rata de finanare a stocurilor Rata de autofinanare a activelor Rata datoriilor

2001 0,93 0,40 0,57 0,46

2002 0,95 0,96 0,80 0,20

2003 0,98 0,48 0,75 0,21

Se constat c n perioada analizat, firma dispune de autonomie financiar, ponderea capitalului propriu n capitalul permanent fiind de 93% n anul 2001, iar n urmtorii doi ani nregistreaz o cretere cu cteva procente. Aceast rat depete cu mult limita minim admis de 50%. De asemenea, se observ c rata datoriilor n toi cei trei ani are valori subunitare ceea ce demonstreaz solvabilitatea firmei, aceasta putndu-i onora, n mod operativ, obligaiile financiare fa de teri. Rata de autofinanare a activelor, crete n ultimii doi ani fa de primul an, dar cu toate c scade n 2003 fa de 2002, valorile mari ale acestei rate reflect o situaie favorabil.

3.3.2. Analiza pe baza ratelor de rentabilitate

1. Rata rentabilitii veniturilor caracterizeaz eficiena ntregii activiti economice i este util n poziionarea firmei pe pia n raport de altele cu care este n concuren. Rv = (Profit brut/Venituri totale) X 100 Tabelul 11.
Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Profit brut (mii lei) Venituri totale (mii lei) Rata rentabilitii veniturilor (%) 2001 1.652.387 28.079.128 5.88 2002 389.752 47.893.456 0.81 2003 861.673 38.903.561 2.21

Se observ o scdere accentuat a acestei rate n anul 2002, ca urmare a pierderii nregistrate n activitatea de exploatare i o cretere a acesteia, dar nu foarte mare, n anul 2003.

57

n anul 2002 a avut loc o cretere a veniturilor totale de 65%, iar a veniturilor din exploatare cu peste 78% i, de asemenea, s-au obinut venituri excepionale din vnzarea unor active imobile i mobile. n ceea ce privete cheltuielile de exploatare se constat o cretere substanial a acestora fa de veniturile realizate din producia marf; aceasta se datoreaz n cea mai mare parte creterii accelerate a preurilor materiilor prime, combustibilului,energiei electrice, chiriilor.
2. Rata rentabilitii economice n termeni reali are dou dimensiuni, i anume: una pentru remunerarea capitalurilor investite cel puin la nivelul ratei

minime de rambursare din economia naional (rate medie a dobnzii), iar cealalt pentru remunerarea riscului economic i financiar pe care i l-au asumat posesorii capitalurilor puse la dispoziia ntreprinderii. Rre = (Profit brut/Capital permanent) X 100 Tabelul 12.
Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Profit brut (mii lei) Capital permanent (mii lei) Rata rentabilitii economice(%) 2001 1.652.387 7.188.283 22.9 2002 389.752 10.692.125 3.64 2003 861.673 13.986.523 6.16

Nivelurile nregistrate de aceast rat au sczut drastic fa de anul 2001. n anul 2002 se remarc o scdere cu 85,8% a ratei rentabilitii economice datorat diminurii profitului brut cu 78,9%. Aceast scdere a ratei rentabilitii economice denot o ineficien a mijloacelor materiale si financiare alocate ntregii activiti a ntreprinderii.. 3. Rata rentabilitii costurilor caracterizeaz eficiena costurilor, fiind important n estimarea i negocierea preurilor de vnzare a produselor. Rc = (Profit brut/Costuri de producie) X 100

58

Tabelul 13.
Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Profit brut (mii lei) Costuri de producie (mii lei) Rata rentabilitii costurilor(%) 2001 1.652.387 28.079.128 5.88 2002 389.752 47.893.456 0.81 2003 861.673 38.903.561 2.21

Din analiza resurselor consumate, respectiv a costurilor de producie se observ o tendin de scdere a acestora n anul 2002 fa de 2001, proporional cu reducerea produciei i o cretere a acestora la 2% n 2003. 4.Rata rentabilitii financiare capacitatea ntreprinderii de a genera profit net prin capitalurile proprii angajate n activitatea sa. Rrf = (Profit net/Capitaluri proprii) X 100 Rata rentabilitii financiare trebuie s in cont de metodologia determinrii profitului net, respectiv de regimul de calcul al amortizrilor i al provizioanelor, al cheltuielilor deductibile i nedeductibile avute n vedere la determinarea bazei de calcul a impozitului pe profit. Tabelul 14.
Nr. crt. 1. 2. 3. Indicatori Profit net (mii lei) Capitaluri proprii (mii lei) Rata rentabilitii financiare(%) 2001 1.652.387 6.788.283 24.34 2002 389.752 10.292.125 2.38 2003 861.673 13.586.523 6.34

Rata rentabilitii financiare a nregistrat o scdere foarte mare n 2002 i 2003 fa de anul 2001. Aceast scdere arat ineficiena plasrii capitalului. Scderea se datoreaz diminurii profitului net, ceea ce denot o scdere a ratei rentabilitii firmei.

59

3.3.3. Analiza potenialului uman

Factorul uman reprezint coordonata esenial a dimensiunii i mai ales a calitii activitii. Asigurarea ntreprinderii cu personalul de specialitate necesar, folosirea lui eficient n activitatea operativ i de conducere constituie premisa potenrii resurselor materiale i financiare i totodat a valorificrii, n avantajul acesteia, a condiiilor pe care le ofer mediul natural i social. Factorul uman este factorul cheie al activitii i performanelor unei ntreprinderi. Resursele umane reprezint o noiune care vizeaz att elementele de ordin tehnic-economic ct i social-istoric, dac acestea sunt nelese i tratate de producere a bunurilor materiale, necesare existenei. n analiza resurselor umane trebuie pornit de la faptul c acestea reprezint principala for de producie a societii i, ca la orice societate comercial ce dispune de un numr relativ mare de salariai, este obligatorie organizarea evidenei personalului ntr-un compartiment distinct, cu sarcini i responsabiliti bine precizate. Compartimentul de personal este format din; ef compartiment; tehnician normator; inspector de personal; arhivar. S.C. LACTA S.A. Giurgiu dispune de un regulament de ordine interioar care este prelucrat pentru fiecare angajat al firmei, regulament pentru a crui respectare, societatea solicit o foarte mare exigen. De asemenea, cnd se aduc adugiri, mbuntiri sau noi condiii, acestea se aduc la cunotina ntregului efectiv de salariai printr-o comunicare formal. Programul de lucru este de 8 ore zilnic, inclusiv smbta i duminica pentru personalul direct productiv. ca totalitate a aptitudinilor fizice i intelectuale pe care omul le utilizeaz n procesul

60

Salariaii care sunt transferai n interes de serviciu sunt, n medie, de 2 pe an, iar cei cu abateri disciplinare de 4 pe an, lundu-se msura trimiterii lor n omaj sau desfacerea contractului de munc. n ceea ce privete dreptul muncii, exist un contract colectiv de munc ce a fost negociat cu reprezentanii salariailor, n condiiile n care n societate nu exist un sindicat al salariailor. Contractul colectiv de munc cuprinde ndatoririle, drepturile salariailor, obligaiile, sanciunile, recompensele, grilele de salarizare pe categorii de salariai i pe trepte de salarizare.

3.3.3.1. Dimensiunea i structura potenialului uman Dimensiunea potenialului uman s-a modificat n intervalul 2001-2003 n sensul descreterii sale de la nivelul de 176 salariai n 2001 la 120 n 2003. Din punct de vedere al participrii efective la producie, personalul societii cuprinde TESA ( personal tehnic, economic, de specialitate, administrativ) reprezentnd personal indirect productiv, precum i categoria de personal care realizeaz nemijlocit producia, reprezentnd personal direct productiv. n tabelul 3.15. sunt cuprinse date cu privire la categoriile menionate pentru anii 2001, 2002, 2003. Tabelul 15.
Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. Muncitori direct Productivi Muncitori indirect Productivi Total muncitori Personal TESA Total Categorii de personal 2001 Numr 80 65 145 25 170 % 47 38,23 85,3 14.7 100 2002 Numr 90 50 140 22 165 2003 % Numr 55,17 80 31,25 86,42 13,58 100 20 100 20 120 % 66,67 16,67 83,33 16,66 100

61

Structura personalului in 2003

17% muncitori direct productivi 17% 66% muncitori indirect productivi personal TESA

Figura 1.

Scderea numrului de salariai este o consecin favorabil a modificrii raportului de echilibru dintre potenialul uman i cel material, ca urmare a rennoirii activelor corporale, a creterii gradului de tehnicitate a acestora. Se remarc msurile conducerii societii de a reduce progresiv ponderea personalului indirect productiv, precum i de reducere relativ a numrului total de personal fa de volumele totale de producie realizate anual. Personalul tehnic, economic i de specialitate al societii cuprinde ingineri, economiti, contabili, tehnicieni, operatori i programatori n sistemul informatic i ali funionari de specialitate. Structura pe categorii socio-profesionale i din punct de vedere al pregtirii, a nregistrat la S.C. LACTA S.A. Giurgiu, n perioada 2001-2003, urmtoarea situaie:

62

S u t r pr o a l ii 2 0 t cua es n l u n 0 2 r u
98 . % 8 p n e p r oa o d r es n l e c su ii utd s pr a ue r io e p n e p r oa o d r es n l e c su ii md u t d eii p n e p r oa o d r es n l e c su ii utd e mn r le e t e a

1. 5 60 %

7. 7 4 % 0

Tabelul 16.
Nr. crt. 1. Studii superioare, din care: - ingineri, subingineri - economiti - juriti - altele Studii medii Studii elementare Pondere personal cu studii superioare Pondere personal cu studii medii Pondere personal cu studii elementare Categorii de personal 2001 Numr personal 2002 2003

3. 4. 5. 6. 7.

17 9 4 1 3 123 36 9,66% 69,89% 20,45%

16 8 5 1 2 120 26 9,88% 74,07% 16,05%

16 8 5 1 2 107 12 11,85% 79,26% 8,89%

Structura personalului in 2001

9.66% pondere personal cu studii superioare pondere personal cu studii medii pondere personal cu studii elementare

20.45%

69.89%

Figura 2.

Figura 3.

63

Structura personalului in 2003

8.89% 11.85% pondere personal cu studii superioare pondere personal cu studii m edii pondere personal cu studii elem entare

79.26%

Figura 4.

Se remarc o preocupare de mbuntire a calitii forei de munc din societate, reflectat de creterea ponderii personalului cu studii superioare de la 8.05% la 11.85% n 2003. Se constat diminuarea ponderii personalului cu studii elementare de la an la an, n favoarea creterii ponderii personalului cu studii medii de la 69.89% n 2001 la 74.07% n 2002 i 79.26% n 2003. La creterea ponderii personalului cu studii superioare s-a avut n vedere c o pondere mic a acestuia are un impact negativ asupra fundamentrii economice a deciziilor de la nivel mediu i superior, precum i asupra atitudinii fa de eficiena economic. Rata medie de disponibilizare a personalului a fost cuprins ntre 5% i 20%. Motivaia acestor disponibilizri a reprezentat-o restrngerea activitii determinat de coordonatele pieei, iar criteriile considerate au fost cele de competen i disciplin.

3.3.3.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului uman Productivitatea muncii exprim capacitatea salariailor de a produs.
64

genera

Pentru a urmri dinamica productivitii muncii la nivelul ntreprinderii se utilizeaz indicatori valorici construii ca raport ntre efect i effort. O variant de investiii, orict de convenabil ar fi la ali indicatori de eficien economic, dac nu se ofer i o productivitate competitiv, este greu de crezut c ar fi putea fi acceptat. Productivitatea muncii va fi calculat ca raport ntre cifra de afaceri (CA) i numrul de salariai (N), dup formula: W = CA/N Astfel: W2001 = 16.387.234/170 = 86.786 mii lei/salariat W2002 = 48.681.540/165 = 283.593 mii lei/salariat W2003 = 39.925.114/120 = 272.681 mii lei/salariat Indicele productivitii muncii se determin dup urmtoarea formul de calcul: IW = W1/W0 x 100 , iar valorile care s-au obinut pentru intervalul de timp analizat sunt grupate n tabelul 3.14.

Tabelul 17.

Anul 2001 2002 2003

Indicele productivitii muncii 328,97% 88,69%

Se poate concluziona c nivelul productivitii muncii a avut un ritm de cretere accelerat n 2002 fa de 2001 datorit evoluiei pozitive a cifrei de afaceri, iar n perioada urmtoare, adic 2002 2003, productivitatea muncii a sczut ca urmare a reducerii mai accentuate a cifrei de afaceri fa de reducerea numrului de salariai. Scderea cifrei de afaceri se datoreaz imposibilitii de a crete preul de vnzare pe produs n comparaie cu creterea cheltuielilor
65

aferente, ca urmare a scderii cererii la produsele firmei, datorit afluenei prea mari pe piaa romneasc a produselor lactate. Eficiena utilizrii resurselor umane poate fi apreciat i prin intermediul urmtoarelor dou corelaii: ICA IFS INS IW IS unde: ICA reprezint indicele cifrei de afaceri; IFS reprezint indicele fondului de salarii; INS reprezint indicele numrului de salariai; IS reprezint indicele salariului mediu;

Tabelul 18.
Perioada 2001 - 2002 2002 - 2003

ICA
304,62% 97,62%

IFS
187,39% 96,2%

INS
96,18% 91,03%

IW
328,62% 97,61%

IS
195,63% 108,17%

Se observ c n perioada 2001 2002, aceste dou corelaii sunt respectate, pe cnd n a doua perioad 2002 2003, nu se mai respect. Datorit nivelului nregistrat n prima perioad de indicele productivitii muncii se poate aprecia c sporul cifrei de afaceri a fost susinut de productivitatea muncii, deci s-a obinut preponderent pe ci intensive.

3.3.4. Analiza eficienei potenialului tehnic

66

3.3.4.1. Potenialul tehnic Potenialul tehnic este un factor important n procesul de producie alturi de ceilali factori. Acest factor este determinat de progresul tehnic, ce influeneaz direct productivitatea i ceilali indicatori. Factorii de producie, inclusiv capitalul fix, reprezint un potenial activ (n cazul acesta potenialul tehnic) al unitii. Situaia mijloacelor fixe aflate n proprietatea societii este prezentat n tabelul 3.19. Tabelul 19.
Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10.
Construcii Echipamente tehnologice (maini, utilaje, instalaii) Aparate i instalaii msur, control, reglare Mijloace de transport Mobilier, aparatur birotic, echipamente protecie, alte active Construcii de natura obiectelor de inventar Echipamente tehnologice de natura ob.inventar Aparate i instalaii msur control, reglare, de natura ob.inv. Mijloace de transport de natura obiectelor de inventar Mobilier, aparatur birotic, echipamente protecie, alte active de natura ob.inv.

Categorii de mijloace fixe

Valoarea (mii lei) 2002 2003 4.097.919 2.175.169 87.640 372.823 142.418 2.860 176.347 9.500 6.404 25.290 7.099.230 5.919.530 2.208.327 86.067 816.943 172.347 2.860 176.347 9.500 6.404 25.290 9.424.002

Total

n tabelul de mai jos, se prezint evoluia ponderii categoriilor de mijloace fixe n total n perioada 2002-2003:

Tabelul 20.

67

Pondere(%) Categorii de mijloace fixe

I. Construcii II. Echipamente tehnologice (maini, utilaje, instalaii) III. Aparate i instalaii msur, control, reglare IV. Mijloace de transport V. Mobilier, aparatur birotic, echipamente protecie, alte active

2002 59,60 31,63 1,27 5,42 2,07 100

2003 64,32 23,99 0,94 8,88 1,88 100

Total

Din analiza evoluiei ponderilor categoriilor de mijloace fixe n perioada 2002-2003, rezult c mijloacele fixe active cele de natura construciilor i echipamentelor tehnologice dein ponderea cea mai mare n total.Se observ o cretere a ponderilor, ridicat. comparativ cu 2002, la grupa I de mijloace fixe construcii i grupa IV mijloace de transport, acestea avnd i un grad de nnoire

3.3.4.2. Indicatori de eficien a utilizrii potenialului tehnic Eficiena mijloacelor fixe se poate determina prin intermediul urmtorilor indicatori:
1. Cifra de afaceri la 1000 lei mijloace fixe care se determin astfel:

Cifra de afaceri / Mijloace fixe x 1000

2. Profit la 1000 lei mijloace fixe care se calculeaz dup relaia:

Profit / Mijloace fixe x 1000 Tabelul 21.

Indicatori Realizat

68

Nr. crt. 1. 2.

2001 Cifra de afaceri la 1000 lei mijloace fixe Profit la 1000 lei mijloace fixe 2.581,2 180,21

2002 6.507,41 30,19

2003 3.879,11 68,15

n perioada analizat, indicatorii de eficien a utilizrii mijloacelor fixe au avut valori oscilante. Acest aspect este determinat de faptul c indicele de cretere a cifrei de afaceri n anul 2002 fa de 2001 a fost mult mai mare dect cel al mijlocelor fixe, iar n anul 2003 cifra de afaceri scade i se nregistreaz o cretere relativ ridicat a mijloacelor fixe, datorit reevalurii activelor i creterii reale a acestora prin investiii, ceea ce determin o diminuare a acestui indicator cu 40,17%, comparativ cu anul precedent. n ceea ce privete profitul la 1000 lei mijloace fixe, acesta scade cu 83,28% n 2002, ceea ce reflect o utilizare ineficient a mijloacelor fixe, dar i innd cont de faptul c n acest an activitatea de exploatare s-a ncheiat cu pierdere. Se constat c, n 2003, acest indicator nregistreaz o uoar cretere comparativ cu anul 2002.

69

3.4. Analiza viabilitii manageriale

3.4.1. Analiza sistemului metodologic
La nivelul S.C. LACTA S.A. Giurgiu nu exist un instrument modern i bogat n ceea ce privete sistemul metodologic. Dintre metodele i tehnicile specifice de management cel mai des utilizate de conducerea firmei sunt: edina, delegarea, rotaia de posturi.

70

edina costituie modalitatea principal de transmitere a informaiilor i de culegere a feed-back-ului concomitent la un numr mare de componeni ai societii comerciale. Tipurile de edine practicate sunt: de informare, decizionale i de armonizare. edinele de informare au drept obiectiv furnizarea de informaii managerului i colaboratorilor, referitoare la anumite domenii. edinele decizionale au n vedere adoptarea cu participarea celor prezeni la edin a anumitor decizii. edinele de armonizare au drept obiectiv punerea de acord a aciunilor managerilor i a componenilor unor compartimente situate pe acelai nivel ierarhic sau pe niveluri apropiate n cadrul structurii organizatorice a firmei. Delegarea se utilizeaz n cadrul oferit de structura organizatoric n vederea derogrii temporare de sarcini, competene i responsabiliti de la nivele ierarhice superioare spre niveluri ierarhice inferioare. Celelalte metode i tehnici de management nu sunt aplicate deoarece fie nu sunt cunoscute suficient, fie dispune. Este necesar s se implementeze i alte metode de management specifice diferitelor funcii/subsisteme ale managementului. Din ansamblul metodelor de management aplicabile procesului de management general, se poate ncerca aplicarea managementului prin bugete, managementului prin costuri, managementului prin proiecte. Exist premisele aplicrii unui management participativ. Managementul participativ const n exercitarea principalelor procese de management prin implicarea unui grup de proprietari i/sau manageri i executani, utiliznd o gam variat de modaliti, ntre care organismelel participative instituionalizate ocup o poziie central. Adoptarea deciziilor de ctre organismele participative de management reprezint o premis a unui management modern (ex.: AGA, Consiliul de Administraie, Comitetul director). Numai mputernicirea formal nu este ns suficient. Managerii care elaboreaz decizia trebuie s dispun i de aptitudinile i cunotinele necesare, s posede o autoritate a cunotinelor, s dispun de potenialul decizional necesar. implic resurse suplimentare de care firma nu

71

3.4.2. Analiza sistemului decizional

Sistemul decizional constituie un adevrat sistem de comand, ce regleaz ansamblul activitilor implicate. Puternic condiionat de calitatea celorlalte componente ale managementului, sistemul decizional reprezint partea cea mai activ a sistemului de management, fiind, n ultim instan, determinant pentru obinerea unui profit ridicat. Subsistemul decizional este alctuit din ansamblul deciziilor adoptate i aplicate, structurate corespunztor sistemului de obiective urmrit i configuraiei ierarhiei manageriale. Sistemul decizional ndeplinete n cadrul firmei urmtoarele funcii principale: a) direcioneaz dezvoltarea de ansamblu a firmei i a componentelor sale. b) declanarea aciunilor personalului din cadrul firmei i a componenilor acesteia. c) armonizarea activitilor i personalului firmei. Deciziile manageriale sunt adoptate la nivelul managementului superior de ctre directorul general, directorul general adjunct sau Consiliul de Administraie i apoi transmite spre aplicare compartimentelor funcionale, specificndu-se resursele necesare i termenele de execuie. Managementul de nivel superior poate adopta mai multe tipuri de decizii: strategice, tactice i curente. Deciziile strategice se refer la o perioad mai mare de 1 an, de regul 3-5 ani. Aceste decizii strategice vizeaz realizarea obiectivelor fundamentale de ctre S.C. LACTA S.A. Giurgiu, vizeaz fie ansamblul activitilor firmei, fie principalele sale componente. Pentru adoptarea acestor decizii se consult toate compartimentele care au legtur cu problema n cauz astfel nct managementul superior poate dispune de toate informaiile necesare pentru a nu destabiliza buna funcionare a firmei. Aceste decizii strategice sunt

72

luate n funcie de necesitile firmei i de resursele disponibile n conturile bancare. Deciziile tactice adoptate de S.C. LACTA S.A. Giurgiu se refer la perioade de timp cuprinse ntre 0,5 2 ani i vizeaz realizarea de obiective derivate. Spre exemplu, inginerul ef, cu avizul Consiliului de Administraie, adopt decizia introducerii unei noi tehnologii n secia de industrializare a laptelui, n primul semestru al anului urmtor, ceea ce va determina o scdere a costurilor pe produs. Deciziile curente se refer la perioade de maximum cteva luni, sunt adoptate de inginerul ef sau de diveri efi de compartimente i vizeaz realizarea de obiective individuale. Aceste decizii sunt adoptate cu frecven aleatorie. Firma nu dispune de o strategie, planuri sau programe pe termen mediu sau lung.

3.4.3. Analiza sistemului informaional

Sistemul informaional este alctuit din ansamblul datelor, informaiilor, fluxurilor i circuitelor informaionale, procedurilor i mijloacelor de tratare a informaiilor menite s contribuie la stabilirea i realizarea obiectivelor firmei. Raiunea existenei sistemului informaional n firm o reprezint asigurarea bazei informaionale necesare pentru derularea eficient a proceselor de management ct i a celor de execuie. Pe plan constructiv, sistemul informaional trebuie corelat n special cu structura organizatoric, avndu-de n vedere, mai ales, utilizarea subdiviziunilor organizatorice ale firmei, ndeosebi posturile i relaiile organizatorice pentru culegerea, nregistrarea, transmiterea i prelucrarea informaiilor. Sistemul informaional al S.C. LACTA S.A. Giurgiu este relativ ambiguu, deoarece exist o suprancrcare a circuitelor i fluxurilor informaionale, fiind o deficien ce se manifest n legtur cu volumul informaiilor care ajung la managerul general i la managerii executivi. Acest fapt atrage dup sine implicarea

73

managerului general n

soluionarea unor probleme minore, n defavoarea

problemelor de importan strategic pentru firm. Astfel, se recomand s se raionalizeze circulaia documentelor, acestea s ajung strict la persoanele crora le sunt destinate. Informaiile vehiculate prin circuitele informaionale ale firmei sunt att sub form scris (ca documente) ct i sub form oral. n circulaia informaiilor orale se ntmpin disfuncionaliti de genul distorsiunii i filtrajului. Distorsiunea este determinat de nenelegerea mesajului transmis ca urmare a diferenelor de pregtire ntre emitorul i receptorul mesajului. Informaiile scrise ajung la destinatar, n mod frecvent, cu ntrzieri datorate circuitelor Redundana este prezent n special datorit necunoaterii informaionale prea lungi i complicate inutil. responsabilitilor, a sarcinilor i a atribuiilor fiecrui ocupant de post. Ea are ca efect risipa de mijloace financiare i materiale. Firma dispune de un sistem informatic, i de specialiti n informatic care gestioneaz reeaua informatic. Procedurile informaionale sunt, de regul, precizate n cadrul situaiilor informaionale. O mare parte a informaiilor sunt nscrise pe documente tipizate, standardizate nlesnind prelucrarea lor automat. Mijloacele de tratare a informaiilor sunt automatizate, dar i manuale. Unele dintre aplicaiile informatice realizate n cadrul firmei sunt: Program pentru calculul salariilor angajailor Program pentru stocurile de materiale Program pentru stocurile de obiecte de inventar Program pentru evidena furnizori materii prime i beneficiari Program pentru redactarea antecalculaiilor de pre Program pentru determinarea consumurilor specifice

3.4.3. Analiza sistemului organizatoric

74

Sistemul organizatoric al firmei const n ansamblul elementelor de natur organizatoric ce asigur cadrul, divizarea, combinarea i funcionarea proceselor de munc n vederea realizrii obiectivelor previzionate. Poate fi regsit sub forma organizrii procesuale i structurale. La nivelul compartimentelor sunt delimitate clar atribuiile, responsabilitile i competenele, iar la nivelul postului sarcinile, responsabilitile i competenele sunt cunoscute i ndeplinite de fiecare titular de post. Organizarea structural este evideniat n documente de formalizare a structurii organizatorice, respectiv regulamentul de organizare i funionare, organigrama i fiele de post. La aceste trei categorii de documente, se adaug i Statutul i Contractul de societate care evideniaz anumite aspecte ale organizrii procesuale i structurale, n principal pentru etajul superior al configuraiei structurale a firmei. Fiele de post sunt elaborate, att pentru manageri, ct i pentru executani, dup un model clasic, foarte des ntlnit n practic, respectiv: Postul: Poziia: Compartimentul: Cerine: Relaii: ierarhice funcionale de colaborare de reprezentare studii alte cerine specifice

Atribuii, lucrri, sarcini Limite de competen Responsabiliti

75

Structura organizatoric a firmei este de compartimentele operaionale i funcionale.

tip ierarhic-funcional, fiind

format din personal subordonat nemijlocit managerului firmei, dar i din Organigrama este una piramidal. Conform organigramei, care este reprezentarea grafic a structurii organizatorice, directorului general adjunct i sunt subordonate mai multe compartimente, precum i inginerului ef i contabilului ef. ncadrarea cu personal pe fiecare subdiviziune organizatoric se prezint astfel:

Tabelul 22.

Nr. crt.
1. 2. 3. 4. 5. 6.

Subdiviziune organizatoric
Management de nivel superior Compartiment producie Compartiment Mecano-energetic, investiii C.T.C. laborator Compartiment Financiar-Contabilitate, facturare Calculaii preuri analize economice

Total personal
5 1 6 3 4 3

76

7. 8. 9. 10. 11. 12.

Compartiment Marketing Compartiment Aprovizionare - Desfacere Birou personal salarizare Formaie reparaii ntreinere Atelier de producie fabrica Puncte de lucru Total

1 34 3 8 41 26 135

3.5. Prezentarea punctelor forte i slabe economice i manageriale

Tabel 23.
Nr. crt.

Puncte forte
Lichiditatea i solvabilitatea se ncadreaz n limitele normale Firma are capacitatea de a face fa obligaiilor bneti (de a-i onora plile la termen) Creterea ponderii personalului cu studii superioare i a personalului cu studii medii, n defavoarea celui cu studii elementare Avantajul autonomiei financiare nregistrarea unei dinamici accelerate a productivitii muncii, n perioada 2001-

1. 2. 3. 4. 5.

77

6. 7. 8.

2002 (creterea productivitii cu 234,26%) mbuntirea eficienei utilizrii mijloacelor fixe reflectat de creterea cifrei de afaceri la 1000 lei mijloace fixe fa de anul 2001 Situaia economico-financiar de ansamblu pozitiv, adic firma a nregistrat profit n perioada analizat Societatea dispune de reele proprii de desfacere n Giurgiu

Tabelul 24.
Nr. crt.

Puncte slabe
Nerespectarea corelaiilor principale dintre obiective, respectiv rezultate obinute pe toat perioada analizat (ICA IFS INS, IW IS). Aceste dou corelaii au fost respectate doar n perioada 2001-2002 Nu exist un instrumentar modern i bogat n ceea ce privete sistemul metodologic Se nregistreaz suprancrcarea canalelor i fluxurilor informaionale Scderea produciei fabricate i comercializate n perioada 2002-2003 Neutilizarea aplicaiilor informatice pentru soluionarea problemelor decizionale Ratele rentabilitii au nregistrat valori sub 10%, mai ales n anii 2002 i 2003

1.

2. 3. 4. 5. 6.

3.6. Posibiliti de modernizare i dezvoltare

n contextul unei economii de pia care a scos la iveal grave carene n gestionarea unui climat economic sntos, preocuparea de a aplica n practic un program de investiii orientat n principal spre tehnologizarea capacitii de producie, ct i spre reducerea cheltuielilor, s-a dovedit a fi insuficient pentru atragerea unor rezultate economice superioare anilor precedeni. Pe acest fond a ieit la iveal necesitatea imperioas de a avea n dotare i alte capaciti de producie capabile s fabrice produse lactate cu o ct mai mare arie de cuprindere, adic o instalaie de pasteurizare lapte, degresare i omogenizare i 2 vane preparare iaurt. Aceasta va fi preocuparea de baz a anului 2004. Prin aceast investiie se urmrete creterea gradului de diversificare a activitii de producie ce se desfoar n cadrul societii. Prin aceast investiie se vor produce dou noi sortimente de iaurt: iaurt crem i iaurt cu fructe, precum i dou noi sortimente de lapte: lapte 3% grsime i lapte cu diverse arome de

78

fructe. Aceste produse vor fi calitativ superioare, naturale, cu via de raft mai mare dect al produselor comercializate de concuren. n cadrul acestui proiect de investiii se vor pune n funciune noi capaciti de producie, avnd ca dotare utilaje din import Italia cu un nalt tehnicitate capabile s asigure calitate deosebit produselor oferite pieei. S.C. LACTA SA este o societate cu capital privat al crei acionar SIF Oltenia dispune de resurse financiare suficiente s asigure finanarea a aproximativ 65% din valoarea proiectului. Metoda folosit va fi majorarea de capital prin aport de numerar. Datorit procesului de restructurare pe care societatea l-a cunoscut ncepnd din anul 1999, o serie de capaciti de producie au fost scoase din circuitul de producie, astfel c n prezent societatea dispune de hale de producie dezafectate care pot fi folosite cu amenajri minime pentru amplasarea liniilor de fabricaie care vor fi contractate n cadrul proiectului. Societatea dispune de personal calificat s asigure amenajarea spaiilor ct i montajul i punerea n funciune a liniilor de fabricaie. Societatea dispune de capaciti de producie care asigur industrializarea laptelui materie prim, n scopul obinerii diverselor sortimente de lapte de consum pasteurizat i a produselor lactate. Prin acest proiect se vor pune n funciune urmtoarele instalaii:
1. Instalaie de pasteurizare lapte, degresare i omogenizare fabricat

grad de

n Italia, cu o capacitate de sortimente.

maxim 15.000 l/or lapte n diverse

2. Dou vane preparare iaurt fabricate n Italia i avnd o capacitate

de 4.000 l/or iaurt ntr-o gam larg de sortimente. Realizarea efectiv a proiectului presupune mai multe etape. n prima etap dup aprobarea creditului se va demara procedura legat de asigurarea finanrii din resurse proprii. Aceasta se va realiza prin majorare de capital cu suma de 2,8 mld. lei, sum ce va fi acoperit de acionarul majoritar SIF Oltenia, care i-a manifestat interesul fa de acest program. innd cont de experiena dobndit de

79

societate, durata realizrii acestei majorri poate fi de 2-3 luni, timp n care concomitent se vor perfecta contractele de achiziie a utilajelor. Pentru familiarizarea personalului cu noile echipamente se vor ntreprinde schimburi de experien, iar formarea colectivului pentru aceast unitate de producie va avea ca nucleu de baz muncitorii deja existeni, cu experien n activitatea de procesare a laptelui, la care se adaug noii angajai. Odat cu punerea n funciune a noilor capaciti de producie, societatea va dispune de resurse pentru asigurarea materiei prime i materialelor auxiliare necesare unei bune desfurri a activitii de producie. Pentru asigurarea materialelor auxiliare necesare producerii de iaurt crem i iaurt cu fructe, sunt identificai viitorii furnizori, avnd n vedere c o parte din aceste materiale sunt deja folosite n reetele de fabricaie ale produselor existente. Prin punerea n funciune a noilor capaciti de producie se vor crea locuri de munc pentru aproximativ 30 muncitori. Se preconizeaz realizarea unei producii, dup cum urmeaz:
Iaurt crem (pahar 350 gr.) Iaurt cu fructe (pahar 200 gr.) Lapte 3%gr. (mii l) Lapte cu arome (mii l)

An 1 An 2 An 3

140.000 170.000 200.000

160.000 215.000 270.000

230 260 290

120 150 180

Produsele noi care vor completa nomenclatorul de fabricaie vor asigura ptrunderea pe noi piee de desfacere, n special n afara judeului Giurgiu, mrind prestana i importana societii.

80

CAPITOLUL 4. Evaluarea eficienei economice a proiectului de investiii la S.C. LACTA S.A. Giurgiu
4.1. Prezentarea proiectului de investiii 4.2. Prezentarea modalitii de finanare a proiectului de investiii 4.3. Calculul indicatorilor eficienei economice a proiectului de investiii 4.3.1. Calculul indicatorilor statici 4.3.2. Calculul indicatorilor de apreciere a eficienei economice a investiiilor, specifici metodologiei BIRD 4.3.3. Analiza senzitivitii proiectului de investiii 4.4. Utilizarea modelelor economico-matematice la determinarea volumului produciei instalaiilor ce fac obiectul proiectului de investiii

81

CAPITOLUL 4
EVALUAREA EFICIENEI ECONOMICE A PROIECTULUI DE INVESTIII LA S.C. LACTA S.A. GIURGIU 4.1. Prezentarea proiectului de investiii
4.1.1.Tipul investiiei
Investiie nou Mrirea capacitii de producie Diversificarea produciei Creterea productivitii

82

4.1.2.Instalaiile ce fac obiectul proiectului de investiii

Fr a neglija activitatea curent ce se desfoar n cadrul societii i pentru care societatea dispune de capaciti de producie, prin acest proiect se urmrete diversificarea produciei prin dotarea cu capaciti noi de producie capabile s produc i alte produse, adic: lapte de consum pasteurizat 3% grsime, lapte cu arome, iaurt crem, iaurt cu fructe. Acest proiect i propune punerea n funciune a urmtoarelor instalaii: 1.Instalaie de pasteurizare lapte, degresare i omogenizare de mare capacitate maxim 15.000 l/or lapte, ntr-o gam larg. Utilajele ce compun aceast instalaie sunt produse n Italia, beneficiind de o tehnologie modern, ecologic, cu consumuri reduse de energie. Necesarul de for de munc pentru deservirea instalaiei 19 muncitori. 2.Dou vane preparare iaurt fabricate n Italia capacitate de 4.000 l/or iaurt n diverse sortimente, beneficiind de un nalt grad de automatizare. Pentru deservirea celor dou vane este necesar un numr de 11 muncitori. Activitatea n cadrul acestei uniti de producie se desfoar n 1-2 sau pe parcursul a 3 schimburi n funcie de cerinele pieei. Utilajele care vor fi montate sunt din ultima generaie tehnologic i corespund celor mai severe norme de protecia mediului ambiant impuse de Uniunea European. Pentru fiecare din utilajele achiziionate s-au analizat ofertele din partea mai multor furnizori, avndu-se n vedere urmtoarele aspecte: s-a ales oferta pentru utilajul cu preul cel mai mic; s-a inut cont de tradiia n domeniu a firmelor de utilaje; s-a inut cont de utilaje competitive cu un nivel tehnic ridicat; s-a inut cont de modalitile avantajoase de plat.

Valoarea utilajelor, ce vor fi achiziionate de la furnizorul ales n urma studierii ofertelor, acesta fiind Rena Italia, este de 5.500.000.000 lei, defalcat pe fiecare utilaj, astfel:

83

 instalaia de pasteurizare lapte, degresare i omogenizare 3.224.300.000 lei

2 vane preparare iaurt 2.325.700.000 lei

4.1.3. Alte activiti de investiii necesare

Toate utilajele descrise la punctul 2 vor fi amplasate ntr-un spaiu deja existent, care este dezafectat din anul 1998. Hala de fabricaie ce se va transforma ntr-o unitate de producie de sine stttoare, are o suprafa de 220 mp care poate fi destinat montajului, este racordat la alimentarea cu ap i energie electric. Pentru reabilitarea acestei hale, astfel nct s satisfac cerinele de igien, ct i sigurana n exploatare, se impune executarea unor lucrri:

Hidroizolaie acoperi; Acoperirea cu mozaic a pardoselii; Acoperirea cu faian a pereilor; Reparaii instalaii electrice i sanitare. Toate aceste lucrri, cu excepia celor de hidroizolaie, vor fi executate n regie

proprie, costurile de amenajare fiind legare n special de asigurarea cu materiale, ceea ce ar nsuma aproximativ 10.000 euro. Avnd n vedere c produsele fabricate n cadrul acestei uniti sunt realizri noi ale societii sunt produse noi, este necesar obinerea de licene de fabricaie. Documentaia necesar va fi ntocmit de specialitii societii, necesitnd cheltuieli legate de obinerea de avize.

4.1.4. Graficul de realizare a investiiei

Pentru aceast investiie sunt necesare 6 luni, perioad n care se vor obine fondurile bneti pe care le presupune investiia, se vor executa lucrrile de amenajri interioare i exterioare ale cldirii, se vor utilajele i se va realiza montajul acestora. Graficul de realizare a investiiei se prezint ntabelul urmtor.

84

4.1.5. Obiectivele pe care firma dorete s le ating prin acest proiect de investiii
Firma urmrete, prin acest proiect, s ating urmtoarele obiective: stabilizarea pe piaa de desfacere a produselor lactate pe primele trei locuri alturi de Danone i Napolact i convigerea clienilor c produsele LACTA sunt de calitate i naturale, diversificarea produciei i dezvoltarea economic a societii prin fabricarea de noi produse de nalt tehnologie ce vor avea ca efect creterea eficienei economice, creterea productivitii muncii, crearea de noi locuri de munc, creterea volumului investiiilor.

4.1.6. Date privind piaa potenial i promovarea produselor

a. Volumul de vnzri estimat pentru urmtorii 3 ani Pentru urmtorii 3 ani, firma estimeaz s livreze ctre clieni 700.000 l lapte de consum 3% grsime, 400.000 litri lapte cu arome i vitamine, 400.000 pahare iaurt crem, 600.000 pahare iaurt cu fructe. b. Principalii clieni poteniali Pentru desfacerea produselor ce vor fi fabricate n SC ALEX-TELL SA Alexandria, SC urma realizrii Slatina, SC proiectului, firma a contactat urmtoarele societi: SC ADONIS SA Alexandria, ALIMENTARA SA COMALEX SA Alexandria, SC COREAL SA Craiova, SC MERCUR SA Craiova. etc. Produsele vor fi livrate i prin centrele proprii de desfacere i alte centre din judeul Giugiu, unde va fi distribuit circa 40% din producie. De asemenea, innd cont de distana mic fa de Bucureti, firma va contacta marile hipermarket-uri:Metro, Carrefour, Sellgros, pentru a desface o parte din produsele ce le va fabrica.

85

c. Definirea pieelor specifice i poziia produselor societii pe fiecare din aceste piee Produsele preconizate a fi introduse n fabricaie, se adreseaz consumatorilor de toate vrstele, dar n special copiilor i btrnilor, avnd n vedere paleta larg de sortimente cu un bogat aport caloric i nutritiv, cu cutare pe toat perioada anului. Tendina de consum a acestor produse este n continu cretere. d. Date privind concurenii In prezent, pe raza judeului Giurgiu nu exist firme care produc produse lactate, singura concuren fiind reprezentat de firmele din alte judee i din capital, care desfac produse asemntoare prin distribuitori pe raza judeului i municipiului Giurgiu.

4.1.7. Situaia previzional a veniturilor i cheltuielilor pentru cele patru noi produse
a. Lapte de consum pasteurizat 3% gr. Tabel 25.
mii lei Nr. crt. 1. 1.1. 1.2. 1.3. 2. 2.1. 2.2

Indicatori
VENITURI

An1
4.320.000 230 19.000 4.320.000 3.382.500 384.000 2.350.000 296.000 352.500 176.250 400.500 360.750 90.188 270.562
86

An2
5.832.000 260 22.500 5.832.000 4.673.650 460.800 3.355.000 399.600 458.250 251.625 539.350 367.375 91.844 275.531

An3
7.452.000 290 25.000 7.452.000 5.942.063 529.920 4.339.830 499.500 572.813 314.531 668.427 526.979 131.744 395.235

Producie fizic (mii l) Pre unitar Producie valoric

COSTURI DIRECTE

Fora de munc direct

Materiale 2.3. Combustibili 2.4. Alte costuri directe

3. 4. 5. 6. 7. AMORTIZARE COSTURI INDIRECTE PROFIT BRUT

Impozit pe profit
PROFIT NET

b. Lapte de consum cu arome i vitamine. Tabel 26.

mii lei Nr. crt. 1. 1.1. 1.2. 1.3. 2. 2.1. 2.2

Indicatori
VENITURI

An1
2.880.000 120 24.500 2.880.000 2.171.510 336.000 1.450.661 181.800 203.049 176.250 313.599 270.859 67.715 203.144

An2
4.608.000 150 30.000 4.608.000 3.537.859 403.200 2.600.000 291.000 243.659 251.625 466.173 405.121 101.280 303.841

An3
6.624.000 180 35.000 6.624.000 4.925.000 463.680 4.051.820 409.500 280.208 314.531 579.872 590.372 147.593 442.779

Producie fizic (mii l) Pre unitar Producie valoric

COSTURI DIRECTE

Fora de munc direct

Materiale 2.3. Combustibili 2.4. Alte costuri directe

3. 4. 5. 6. 7. AMORTIZARE COSTURI INDIRECTE PROFIT BRUT

Impozit pe profit
PROFIT NET

87

c. Iaurt crem Tabel 27.

mii lei Nr. crt. 1. 1.1. 1.2. 1.3. 2. 2.1. 2.2

Indicatori
VENITURI

An1
1.800.000 140.000 13.000 1.800.000 1.386.000 192.000 1.050.000 91.500 52.500 73.500 116.250 224.250 56.063 168.187

An2
2.520.000 170.000 15.000 2.520.000 1.792.450 230.400 1.365.000 128.800 68.250 95.550 146.325 485.675 121.419 364.256

An3
3.312.000 200.000 17.000 3.312.000 2.505.980 264.960 1.813.770 164.800 106.470 101.705 215.643 644.652 161.163 483.489

Producie fizic (pahar 350 gr.) Pre unitar Producie valoric

COSTURI DIRECTE

Fora de munc direct

Materiale 2.3. Combustibili 2.4. Alte costuri directe

3. 4. 5. 6. 7. AMORTIZARE COSTURI INDIRECTE PROFIT BRUT

Impozit pe profit
PROFIT NET

88

d. Iaurt cu fructe Tabel 28.

mii lei Nr. crt. 1. 1.1. 1.2. 1.3. 2. 2.1. 2.2

Indicatori
VENITURI

An1
1.350.000 160.000 8.500 1.350.000 850.000 288.000 375.000 137.000 50.000 86.250 119.100 294.650 73.663 220.987

An2
2.160.000 215.000 10.000 2.160.000 1.620.400 345.600 960.200 219.600 95.000 67.214 164.250 308.136 77.034 231.102

An3
3.105.000 270.000 11.500 3.105.000 2.146.890 397.440 1.440.300 309.150 142.500 100.821 226.215 631.074 157.769 473.305

Producie fizic (pahar 200 gr.) Pre unitar Producie valoric

COSTURI DIRECTE

Fora de munc direct

Materiale 2.3. Combustibili 2.4. Alte costuri directe

3. 4. 5. 6. 7. AMORTIZARE COSTURI INDIRECTE PROFIT BRUT

Impozit pe profit
PROFIT NET

4.2. Prezentarea modalitii de finanare a proiectului de investiii

89

Pentru realizarea proiectului de investiii se are n vedere contactarea unui credit n valoare de 62.5000 Euro, restul fiind asigurat prin majorare de capital. Aceast sum va fi acoperit de acionarul majoritar SIF Oltenia, care i-a manifestat interesul fa de acest proiect. Creditul va fi acordat n urmtoarele condiii: -durata de rambursare : - perioada de graie - dobnda - restituire lunar Graficul de rambursare al creditului se prezint n tabelul de mai jos: 3 ani; :6 luni; :10%/an;

Tabelul 29.
Euro
Obligaia la Rata de Obligaia sfritul Credit nceputul anului Dobnda rambursare anului 62500 518.75 63018.75 63018.75 523.06 63541.81 63541.81 527.40 64069.20 64069.20 531.77 64600.98 64600.98 536.19 65137.17 65137.17 540.64 65677.80 65677.80 545.13 2118 64104.93 64104.93 532.07 2118 62519.00 62519.00 518.91 2118 60919.91 60919.91 505.64 2118 59307.54 59307.54 492.25 2118 57681.80 57681.80 478.76 2118 56042.55 56042.55 465.15 2118 54389.71 54389.71 451.43 2118 52723.14 52723.14 437.60 2118 51042.74 51042.74 423.65 2118 49348.40 49348.40 409.59 2118 47639.99 47639.99 395.41 2118 45917.40 45917.40 381.11 2118 44180.52 44180.52 366.70 2118 42429.22 42429.22 352.16 2118 40663.38 40663.38 337.51 2118 38882.88 38882.88 322.73 2118 37087.61 37087.61 307.83 2118 35277.44 35277.44 292.80 2118 33452.24 33452.24 277.65 2118 31611.90 31611.90 262.38 2118 29756.27 Cheltuieli cu dobnda cumulate 518.75 1041.81 1569.20 2100.98 2637.17 3177.80 3722.93 4255.00 4773.91 5279.54 5771.80 6250.55 6715.71 7167.14 7604.74 8028.40 8437.99 8833.40 9214.52 9581.22 9933.38 10270.88 10593.61 10901.44 11194.24 11471.90 11734.27

Luna 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27

90

28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42

29756.27 27885.25 25998.70 24096.49 22178.49 20244.57 18294.60 16328.45 14345.97 12347.04 10331.52 8299.28 6250.16 4184.04 2118.00

246.98 231.45 215.79 200.00 184.08 168.03 151.85 135.53 119.07 102.48 85.75 68.88 51.88 34.73 7.58

2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118 2118

27885.25 25998.70 24096.49 22178.49 20244.57 18294.60 16328.45 14345.97 12347.04 10331.52 8299.28 6250.16 4184.04 2118.00 0.00

11981.25 12212.70 12428.49 12628.49 12812.57 12980.60 13132.45 13267.97 13387.04 13489.52 13575.28 13644.16 13696.04 13730.76 13738.34

St = C x [d (1+ d)Dl / (1+ d)Dl - 1]

Unde: d- rata anual a dobnzii (d = d/12 = 0,10/12=0,0083) Dl durata de restituire a creditului, exprimat n luni; St - suma lunar de restituit.

St = 62500x [0.0083 (1+ 0.0083)36 / (1+ 0.0083)36 - 1] = 2118 Euro

Suma trimestrial de restituit este de 2.118 Euro, ceea ce nseamn o restituire total de 76.238,34 Euro, din care 13.738,34 Euro reprezint dobnda care trebuie pltit la creditul primit.

4.3. Calculul indicatorilor eficienei economice a proiectului de investiii

4.3.1. Calculul indicatorilor statici

91

1. Investiia specific
It

S = qh S = Q h
It

n care: S investiia specific n funcie de capacitatea fizic; S - investiia specific n funcie de capacitatea fizic; It investiia total; qh, Qh capacitatea anual de producie exprimat fizic (q h) sau valoric (Qh). In tabelul de mai jos se prezint nivelul investiiei specifice pentru cele dou instalaii ce fac obiectul acestui proiect. Tabelul 30. Utilaj Indicatori
Investiia (lei) Capacitatea anual de producie (t) Producia valoric Investiia specific - s(lei investii/l) - s (lei investii/ 1 leu producie)

Instalaie de pasteurizare lapte, degresare i omogenizare 3.224.000.000 410 9.371.250.000 7863.41 0.34

Vane preparare iaurt 2.276.000.000 100 4.680.000.000 22.760 0.42

Investiia specific, calculat n funcie de capacitatea de producie exprimat fizic, este de 7.863,41 lei/litru lapte pentru instalaia de pasteurizare, degresare, omogenizare lapte, 22760lei / kg. iaurt pentru vanele de preparare iaurt. Deoarece indicatorul exprim ci lei investii se cheltuiesc pentru a obine o unitate fizic de capacitate de producie, rezult c instalaia de pasteurizare lapte, degresare i omogenizare este cea mai eficient. Investiia specific calculat n funcie de capacitatea exprimat valoric este de 0,34 lei investii / 1 leu producie pentru instalaia de pasteurizare lapte, degresare i omogenizare i 0,42 lei

92

investii/1 leu producie pentru vanele de preparare iaurt. n acest caz, vanelor pentru preparare iaurt le corespunde cel mai mic efort investiional la 1 leu capacitate de producie. Investiia specific n funcie de capacitatea exprimat valoric, la nivelul investiiei totale ce se va realiza, este:

S =5.500.000/14.051.250=0,39 lei investii / 1 leu producie

Deci, efortul investiional total este de 0,39 lei/1 leu producie, care este obinut datorit nivelului tehnic ridicat al utilajelor ce compun liniile de fabricaie i care au o productivitate ridicat, realizndu-se astfel o producie mare i de calitate.
2. Termenul de recuperare a investiiei
Ii
hi

T=P
n care: T termenul de recuperare a investiiei; Ii investiia total;

Phi profitul anual obinut n urma investiiei realizate =57.000 Euro.

T =137.500/57.000 =2,39 ani

Se observ faptul c termenul de recuperare a investiiei realizate pentru modernizarea capacitii de producie de ctre firma LACTA S.A. Giurgiu este relativ scurt datorit rentabilitii crescute a firmei.

3. Coeficientul de eficien economic a investiiei

e=
p hi Ii

n care: ei coeficientul de eficien economic pentru; Phi profitul anualobinut n urma investiiei realizate; Ii investiia total.

e=57.000/137.500 = 0,41 Euro profit anual / 1 Euroinvestit

93

Profitul anual la un Euro investit este de 0,41Euro, profit acceptabil n condiiile economiei de pia romneti. 4. Cheltuieli recalculate sau echivalente K = I t + Ch D n care: Ki cheltuielile recalculate; Chi cheltuielile anuale de producie =228.400 Euro; It investiia total; D durata de funcionare a obiectivului = 8 ani.

K = 137.500+ 228.400 8 = 1.964.700 Euro

5. Cheltuieli specifice recalculate
k = K/ (D x Qh)

n care: k - cheltuieli specifice recalculate n funcie de capacitatea de producie exprimat valoric; D - durata de funcionare a obiectivului; Qh - capacitatea anual de producie exprimat valoric.

k =1.964.700 / (8 x351.281)=0,591 Euro efort total/1 Euro producie

Se apreciaz c acest indicator, calculat n funcie de valoarea produciei, exprim cu mai mult veridicitate nivelul eficienei economice, acesta putnd fi apreciat ca fiind bun, deoarece cheltuielile pentru un Euro producie sunt de 0,591 Euro. 6. Randamentul economic al investiiilor
R=
Ph x D 1 Ii

n care: Ph profitul anual; D durata de funcionare a obiectivului.

R = [(57.000 x 8)/137.500]-1=2,32 euro profit / 1 euro investit

94

Acesta este un indicator complex. Pentru perioada de modernizarea capacitii de producie de ctre firma LACTA Giurgiu.

funcionare

considerat de 8 ani, se obine un profit de 2,32 Euro la un Euro investit n

4.3.2. Calculul indicatorilor de apreciere a eficienei economice a investiiilor, specifici metodologiei BIRD
a. Analiza economic a proiectului de investiii 1. Raportul venituri actualizate pe cheltuieli actualizate (R) exprim veniturile totale actualizate ce se obin la 1 leu efort total cu investiia actualizat.

95

Pe baza datelor din tabelul de mai jos, se poate stabili raportul dintre veniturile actualizate i cheltuielile actualizate.

R = 2.015.783/1.912.933= 1,05 euro venituri totale la 1 euro cheltuieli totale

Acest raport reflect o situaie bun a proiectului la nivelul economiei naionale. Deci sub aspectul eficienei economice, proiectul de investiii este acceptat datorit faptului c R>1. 2. Venitul net actualizat (VNA) exprim profitul total actualizat realizat de viitorul obiectiv, adic diferena ntre volumul total al ncasrilor obinute pe ntreaga perioad de funcionare a obiectivului i costurile totale, n condiiile n care toate valorile sunt actualizate.

VNA = 2.015.783 - 1.912.933= +102.849,8 euro

Venitul net actualizat este pozitiv, adic ncasrile obinute acoper cheltuielile fcute de firm cu investiia i i rmne i un profit suficient de mare. n concluzie, proiectul de investiie se accept. 3. Rata intern de rentabilitate economic a investiiei (RIRE) exprim rata de discontare care egalizeaz valorile actualizate ale produciei cu costurile totale (de investiii i de producie) actualizate pe ntreaga durat de funcionare a obiectivului.
VNA + VNA + + VNA

RIRE= amin +(amax - amin )*

Pentru a determina rata intern de rentabilitate este necesar s se determine un factor de actualizare care s determine un venit net actualizat pozitiv i un al

96

doilea factor de actualizare care s determine un venit net actualizat negativ, cu meniunea ca diferena dintre cei doi factori de actualizare s fie maxim 5. Din tabelul de mai jos, rezult c amin este 35%, iar amax este 39%.

RIRE= 38.4%
Se constat c rata intern de rentabilitate a proiectului de investiii al firmei LACTA S.A. Giurgiu este relativ mare, prin comparaie cu rata donzilor de pe piaa bancar. Acest lucru dovedete c este un proiect de investiii viabil.

97

b. Analiza financiar n cadrul acestei analize se calculez aceiai indicatori, cu meniunea c la venituri se includ i creditele n momentul acordrii, iar la cheltuieli se includ i dobnzile i restituirile de credit, precum i impozitul pe profit.

98

1. Raportul venituri actualizate pe cheltuieli actualizate economic.

are aceeai

semnificaie i aceeai formul de calcul ca indicatorul similar de la analiza

R =2.078.283/2.018.998=1,032 euro venituri totale la 1 euro cheltuieli totale

Se observ o scdere a eficienei economice fa de situaia n care nu se luau n calcul sursele de finanare i taxele pltite de agentul economic. n aceast situaie, proiectul poate fi acceptat recupera cheltuielile i va obine i un profit. pentru c R>1, ceea ce nseamn c la 1 euro cheltuit se vor obine 1,032 venituri, adic firma i va

2. Venitul net actualizat

VNA = 2.078.283 - 2.018.998=+59.284,82 euro

Deci, la nivel microeconomic, venitul net actualizat este de +59.284,82 euro, mai mare ca zero, adic proiectul poate fi acceptat. Acest nivel al venitului net actualizat, obinut pe ntreaga perioad de funcionare a obiectivului, se consider ca fiin bun, innd cont de faptul c ia n considerare i influena factorului timp. 3. Rata intern de rentabilitate financiar (RIRF) exprim rata de discontare care egalizeaz valorile actualizate ale produciei cu costurile (de producie i de investiie) pe ntreaga durat de funcionare a obiectivului. Spre deosebire de RIRE care exprim eficiena la nivelul economiei naionale, RIRF exprim eficiena economic la nivel microeconomic, din punctul de vedere al agentului economic. Pe baza datelor din tabelul de mai jos, rezult c amin este 30%, iar amax este 35%.

99

RIRF=33,65%
Dac se compar RIRE cu RIRF (RIRE > RIRF), se observ o rmnere n urm a eficienei economice la nivelul agentului economic fa de eficiena economic la nivelul economiei naionale.

100

4.3.3. Analiza senzitivitii proiectului de investiii

In condiiile economiei de pia, proiectelor de investiii trebuie s li se efectueze o analiz de senzitivitate (sensibilitate) care s surprind ct de sensibil este viitorul obiectiv de investiii la anumite modificri posibil de aprut n perioada de funcionare a acestuia, cum ar fi: modificarea preurilor pe piaa de
101

materii prime, epuizarea resurselor iniiale de materii prime i schimbarea pieelor de aprvizionare, creterea cheltuielilor de producie, modificarea preurilor de vnzare, etc. De aici reiese importana determinrii stabilitii obiectivului n condiiile apariiei acestor schimbri. Deci, analiza senzitivitii implic probleme referitoare la riscul i incertitudinea economic. Deoarece aceste schimbri determin modificri ale ratei interne de rentabilitate a proiectului de investiii, este necesar o analiz a sensibilitii proiectului de investiii n funcie de modificrile ce pot aprea prin recalcularea ratei interne de rentabilitate. Pentru proiectul de investiii ce se va realiza la S.C. LACTA S.A. Giurgiu, se va studia senzitivitatea n condiiile cresterii costurilor de producie cu 5% anual ncepnd cu cel de-al 5-lea an de funcionare. Se calculeaz, att pentru analiza economic, ct i pentru cea financiar urmtorii indicatori:

1. Raportul venituri actualizate pe cheltuieli actualizate

- analiza economic: R =2.015.783/1.974.755 =1,026 euro venituri la 1 euro cheltuieli totale - analiza financiar: R = 2.078.283/2.065.365= 1,017 euro venituri la 1euro cheltuieli totale

2. Rata intern de rentabilitate

- analiza economic: RIRE = 28,67% - analiza financiar: RIRF = 24,25% Se observ c rata intern de rentabilitate a sczut de la 38,4% la 28,67% n cazul analizei economice i de la 33,65% la 24,25% n cazul analizei financiare, ca urmare a modificrilor fcute. Deci, se consider c proiectul de investiii este sensibil din punct de vedere al funcionrii eficiente la modificarea veniturilor din vnzarea produciei.

102

103

104

4.4. Utilizarea modelelor economico-matematice la determinarea volumului produciei liniilor de fabricaie ce fac obiectul proiectului de investiii

105

Datorit schimbrilor ce pot interveni pe piaa pe care firma i desfoar activitatea, pot aprea dificulti n luarea unor decizii ct mai corecte. Aceste schimbri fac ca firma s acioneze ntr-un mediu incert i riscant. Noiunea de incertitudine se refer la nesigurana n demonstrarea adevrului sau la diferena ntre ceea ce este cunoscut i ceea ce trebuie cunoscut pentru a se adopta o decizie corect. Diminuarea incertitudinii se poate realiza prin acumularea de cunotine i informaii referitoare la evoluia viitoare a proceselor. Noiunea de incertitudine este nsoit frecvent de cea de risc, fr ca aceste dou noiuni s se confunde. Incertitudinea constituie, prin existena ei, doar o condiie necesar apariiei riscului. Condiia suficient apariiei riscului este prezena unor consecine nefavorabile sau nedorite. Pentru a adopta o decizie corect i bun n condiii de risc sunt necesari pai care constau n identificarea, analiza, msurarea riscului relativ adoptrii deciziei. Identificarea riscului se realizeaz prin identificarea acelor activiti sau condiii care creeaz sau mresc probabilitatea ctigului (pierderii) sau suma pierdut sau ctigat. Analiza riscului este necesar pentru c nu este suficient doar s se cunoasc c exist hazardul, factorii de risc i condiiile favorabile de pierdere. Aceast analiz a riscului din punct de vedere economic trebuie s plece mai nti de la realizarea unei prezumii comportamentale cu privire la decidentul care se confrunt cu alternative de aciune avnd grade diferite de risc. Variantele comportamentale care se disting sunt: a) decidentul caut s evite riscul; b) decidentul poate fi capabil s i asume riscul; c) decidentul poate fi indiferent fa de risc. Msurarea riscului presupune evaluarea probabilitilor de pierdere sau ctig i a sumei pierdute sau ctigate. Rezultatul msurtorii poate avea fie o expresie cantitativ, fie una cantitativ. Examinnd situaiile decizionale n condiii de certitudine, risc i incertitudine, reiese clar c ntre cele trei situaii sunt diferene n termenii cantitii (implicit i calitii) de informaie disponibil pentru elaborarea deciziilor.

106

n cazul deciziilor n condiii de certitudine se presupune, normal, c dispunem de informaia corect. Aceasta nseamn c de fiecare dat o singur alternativ este selectat, al crei rezultat este cunoscut. n cazul deciziilor n condiii de risc, sunt cteva rezultate posibile asociate cu fiecare alternativ, iar ansele lor de apariie sunt presupuse a fi cunoscute. n cazul deciziilor n condiii de incertitudine sunt, de asemenea, cteva rezultate posibile asociate cu fiecare alternativ, dar decidentul nu cunoate probabilitatea de apariie a fiecruia dintre acestea. Aceasta nseamn c n ultima situaie se dispune de mai mult informaie chiar dect n cazul deciziilor n condiii de risc. Aceast situaie este ilustrat n tabelul 4.11. Tabelul 31.

Situaie
Certitudine Risc Incertitudine Managerii

Cantitatea de informaie
Cea mai mare Puin informaie Cea mai mic

prefer s elaboreze deciziile n condiiile existenei unei

cantiti ct mai mari de informaie. Ei totui accept i riscul, dar numai n cazuri extreme sunt dispui s elaboreze decizii n condiii de incertitudine. De aici, n multe situaii de decizie se practic elaborarea unei subdecizii cu privire la dobndirea sau nu de informaii adiionale n plus. Pentru a elabora o decizie de aceast natur este necesar s fie luate n considerare urmtoarele aspecte: 1. Ce informaie este necesar i dac este disponibil? 2. Este timp suficient pentru a obine informaia? 3. Care este calitatea informaiei? 4. Care este valoarea informaiei? 5. Care este costul informaiei? 6. Va fi obinut informaia? Din punctul de vedere al calitii informaiei se distinge informaia perfect de cea imperfect. Ambele tipuri de informaii sunt strns legate de procesul de elaborare a deciziilor n condiii de risc. Aceasta nseamn c probabilitatea unui rezultat este presupus a fi cunoscut.

107

Informaia perfect este cea care se obine de la un prezictor exact. Previzionat

Evenimentul x Evenimentul y

Real

1 0

0 1

Informaia imperfect este rezultatul unei preziceri care nu este perfect ( tabelul 4.13.). Previzionat
Evenimentul x Evenimentul y

Real

0.8 0.2

0.8 0.2

Folosind informaia imperfect, probabilitatea fiecrei stri a naturii posibile de a aprea este redeterminat de fiecare dat cnd se elaboreaz o decizie. Acest proces schimb probabilitile iniiale ale strilor naturii de la valorile lor iniiale (precedente) la valori revizuite (posterioare). Cu fiecare previziune adiional, probabilitile continu i ele s fie revizuite n probabiliti posterioare, considerate apoi a fi probabiliti precedente pentru urmtoarea previziune. Instrumentul folosit pentru a ntreprinde o astfel de analiz este teorema lui Bayes, enunat n continuare: Fie A1, A2,, An un sistem complet de evenimente cu P(Ai)0, i {1,2,,n}. Oricare ar fi X K, cu P(X) >0, are loc: P(Ak/X)= P(Ak)x P(X/Ak)/ P(X), unde P(X)= P(Ai)x P(X/Ai). Folosirea probabilitilor revizuite n evaluarea dobndirii informaiei adiionale implic urmtoarele 9 etape: 1. Situaia decizional este evaluat cu probabilitile precedente 2. Presupunnd c este imposibil s se obin informaia perfect, este cercetat posibilitatea dobndirii de informaie parial

108

3. Sunt calculate probabilitile posterioare, una pentru fiecare rezultat posibil al prediciei 4. Sunt calculate probabilitile fiecruia din rezultatele cercetrii 5. Se construiete un arbore de decizie 6. Se rezolv arborele de decizie 7. Se calculeaz valoarea de expectan a informaiei adiionale 8. Este elaborat o decizie dac sau nu s se obin informaia adiional
9. Este selectat o alternativ candidat pentru problema iniial.9

Succesiunile de procese decizionale i de procese economice nedecizionale care sunt generate de desfurarea unor aciuni economice complexe presupun luarea unor decizii nu numai n funcie de consecinele imediate ale variantelor, ci i de consecinele mai ndeprtate ale unui ir de procese decizionale viitoare. Astfel de succesiuni decizionale se pot modela cu ajutorul arborelui decizional. Utilizarea sa tot mai frecvent n ntreprinderea modern este explicabil prin rspunsurile bine fundamentate pe care le ofer n abordarea procesului decizional strategic i prin posibilitile largi de analiz a parametrilor ce condiioneaz o anumit situaie decizional. n reprezentarea sa grafic, arborele este format din ramuri care arat evenimentele posibile i noduri (de dou tipuri), care marcheaz momentele decizionale sau strile naturii (crora li se ataeaz o probabilitate de producere) pentru alegerea uneia dintre alternativele posibile. Se ajunge astfel la structuri arborescente ca reprezentri ale vectorilor strilor naturii i ale variantelor decizionale. Modalitile de alegere ale unei alternative decizionale pentru a fi realizat n cadrul firmei pornesc de la ipoteza c evenimentelele viitoare nu sunt cunoscute cu exactitate, ci cu o anumita probabilitate.

Gh. Ionescu, E.Cazan, Adina Letiia Negrua, Modelarea i optimizarea deciziilor manageriale, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 1999

109

Conducerea societii LACTA Giurgiu se afl n faa urmtoarei situaii decizionale: stabilirea volumului produciei pentru liniile de fabricaie ce vor fi instalate prin intermediul prezentului proiect de investiii. Pentru desfacerea produselor ce vor fi fabricate n cazul realizrii proiectului de investiii, societatea a contactat mai muli clieni poteniali, valoarea total a vnzrilor estimate pentru primul an de producie fiind de 9.315.000.000 lei, iar venitul net obinut de 1.130.900.000 lei. Firma a stabilit pe baza datelor pe care le deine i care sunt considerate incomplete i nesigure, c exist: A: 30% anse ca volumul vnzrilor s rmn constant; B: 20% anse ca volumul vnzrilor s scad cu 10%; C: 50% anse ca volumul vnzrilor s creasc cu 10%. Decizia privind volumul produciei ce urmeaz a fi realizat se poate adopta n condiiile obinerii de informaii adiionale care s scad riscul situaiei. n acest scop, unitatea ar putea s ntreprin o cercetare asupra estimrilor iniiale, respectiv asupra veridicitii probabilitilor precedente. Deci, apare posibilitatea solicitrii unei firme de marketing care s conduc o cercetare special a pieei i s fac evalurile. Societatea ia n considerare trei variante decizionale i anume: V1: valoarea produciei realizate s fie de 8.160.750.000 lei; V2: valoarea produciei realizate s fie de 9.315.000.000 lei; V3: valoarea produciei realizate s fie de 10.350.000.000 lei. Informaia acestei situaii decizionale poate fi rezumat la datele din tabelul urmtor: Tabelul 32. Sj i pj Vi V1 V2 V3 Starea A P1=0.3 1.050.100.000 1.130.900.000 1.130.900.000 Metoda de rezolvare: Starea B P1=0.2 1.050.100.000 1.050.100.000 1.050.100.000 Starea C P1=0.5 1.050.100.000 1.130.900.000 1.322.900.000 Valoarea de expectan a plii (Ebi) 1.050.100.000 1.114.740.000 1.210.740.000

110

Etapa I: Evaluarea iniial Folosind probabilitile precedente, am calculat valorile de expectan ale plii i rezult clar c se va opta pentru varianta V3. Etapa II: Cercetarea unei probabiliti de a obine informaia parial adiional Se va apela la un consultant pentru a elabora o previziune, pe baza de cercetare, privind starea naturii care va apare. Se presupune c preul solicitat de firma de consultan va fi de 95 milioane lei. Din perspectiva istoriei consultantului (firma a mai apelat n trecut la acest consultant) se estimeaz c cercetrile sale au nivelurile de ncredere (siguran) a previziunilor prezentate n tabelul 4.13. (probabilitile adiionale ale sursei). Tabelul 33. Starea naturii A B P(A)=0.2 P(Ap/B)=0.2 P(Bp/B)=0.6 P(Cp/B)=0.2 C P(A)=0.5 P(Ap/C)=0.1 P(Bp/C)=0.2 P(Cp/C)=0.7 Previziuni P(A)=0.3 Apariia lui A din cercetare P(Ap/A)=0.5 (numit Ap) Apariia lui B din cercetare P(Bp/A)=0.1 (numit Bp) Apariia lui C din cercetare P(Cp/A)=0.4 (numit Cp)

De exemplu, din toate cazurile trecute n care B a aprut n mod real, n 60% din cazuri cercetarea a prezis corect c B va apare, n 20% din cazuri s-a prezis greit pentru c a aprut A i n 20% din cazuri cercetarea a greit pentru c a aprut C. Etapa III: Calcularea probabilitilor revizuite Prin utilizarea datelor din tabelul 4.12., unde sunt probabilitile precedente, i a probabilitilor condiionate (gradele de ncredere) din tabelul 4.13., se pot calcula probabilitile revizuite cu ajutorul ecuaiei teoremei lui Bayes i cu

111

ajutorul opiunii Bayesian Analysis din modulul Decision Analysis al programului WINQSB.10 Rezultatele obinute cu produsul informatic sunt urmtoarele: Tabelul 34. Stare Indicator Ap Bp Cp A 0.625 0.12 0.2353 B 0.1667 0.48 0.0764 C 0.2083 0.4 0.6863

Calculele n urma crora s-au obinut datele cuprinse n tabelul 4.14. sunt: pentru ramura Ap:
p ( A) p ( Ap / A)

p(A/Ap) = p( A) p( Ap / A) + p( B ) p( Ap / B ) + p( C ) p( Ap / C )
=
0.3 0.5 0.3 0.5 + 0.2 0.2 + 0.5 0.1 p ( B ) p( Ap / B )

= 0.625

p(B/Ap) = p( A) p( Ap / A) + p( B ) p( Ap / B ) + p( C ) p( Ap / C )
=
0.2 0.2 0.3 0.5 + 0.2 0.2 + 0.5 0.1 p ( C ) p( Ap / C )

= 0.1667

p(C/Ap) = p( A) p( Ap / A) + p( B ) p( Ap / B ) + p( C ) p( Ap / C )
=
0.5 0.1 0.3 0.5 + 0.2 0.2 + 0.5 0.1

= 0.2083

Aceleai calcule se fac i pentru ramurile Bp i Cp, n urma crora se obin probabilitile revizuite pentru aceste dou ramuri.

10

Camelia Raiu-Suciu, Modelarea i simularea proceselor economice, Editura Economic, Bucureti, 2001

112

Etapa IV: Calculul probabilitilor marginale ale fiecruia din rezultatele cercetrii Pentru a determina dac s se foloseasc sau nu consultantul, este necesar s folosim probabilitile cu care cercetarea consultantului a previzionat n mod real apariia evenimentelor: Ap, Bp i Cp. Aceste probabiliti marginale calculate cu ajutorul produsului WINQSB, opiunea Bayesian Analysis sunt: P(Ap)=0.3; P(Bp)=0.3; P(Cp)=0.4. Etapa V: Construcia unui arbore de decizie Managementul trebuie acum s decid dac sau nu s foloseasc consultantul. Apoi va trebui s decid n privina alegerii variantei de producie. Partea superioar a arborelui prezint situaia folosirii consultantului. Cuprinde 3 ramuri: ramura Ap pentru situaia n care cercetarea prezice evenimentul A, cu probabilitatea p(Ap)=0.3; ramura Bp pentru situaia n care cercetarea prezice evenimentul B, cu probabilitatea p(Bp)=0.3; ramura Cp pentru situaia n care cercetarea prezice evenimentul C, cu probabilitatea p(Cp)=0.4. n arbore sunt folosite probabilitile revizuite din etapa III i probabilitile marginale din etapa IV.

113

Etapa VI: Rezolvarea arborelui de decizie Se calculeaz vaorile de expectan ale tuturor punctelor ans. Apoi este selectat cea mai bun alternativ la fiecare punct de decizie. n cazul de fa, dac nu se apeleaz la firma de consultan, valoarea de expectan folosind probabilitile posterioare este de 1.210.740.000 lei. Dac se utilizeaz serviciile firmei de consultan, valoarea de expectan folosind probabilitile posterioare este: EB = 1.461.424.000 x 0.3 + 1.552.048.000 x 0.3 + 1.607.355.000 x 0.4

114

= 1.546.984.000 lei Etapa VII: Calcularea valorii de expectan a informaiei imperfecte Informaia implicat n analizele Bayes este mai puin perfect i astfel corectitudinea sau exactitatea previziunii nu este de 100%. Deci, este interesant s se determine valoarea unei astfel de informaii. Valoarea de expectan a plii-per-decizie a eantionului imperfect sau a informaiei provenite din cercetare (VEIc) se poate calcula cu ecuaia: VEIc = max {EBir}- max {EBi} unde: EBir = valoarea de expectan a plii alternative i n condiiile informaiei imperfecte cu probabiliti revizuite EBi = valoarea de expectan a plii alternative i n condiiile informaiei imperfecte cu probabiliti precedente Deci: valoarea de expectan valoarea de expectan cea mai bun n condiiile cea mai bun n condiiile folosirii folosirii probabilitilor revizuite este: max{EBir}=1.546.984.000 lei probabilitilor precedente este: max{EBi}=1.210.740.000 lei Astfel: VEIc = 1.546.984.000 - 1.210.740.000 = 336.244.000 lei Valoarea astfel determinat indic limita superioar a sumei pe care managementul firmei este dispus s o plteasc pentru a dobndi informaia adiional. Etapa VIII: Decizia de a obine sau nu informaia Valoarea de expectan a informaiei imperfecte n condiiile probabilitilor revizuite se compar acum cu costul dobndirii ei (Cd): dac VEIc>Cd, decizia va fi s fie achiziionat informaia adiional;

115

dac VEIc<Cd, decizia va fi de a nu achiziiona informaia adiional.11 Cd = 95.000.000 lei

n cazul prezentat: VEIc = 336.244.000 lei Deci, se va opta pentru a achiziiona informaia adiional. Etapa IX: Selectarea unei alternative n etapa anterioar s-a stabilit s S.C. LACTA S.A. Giurgiu s apeleze la firma de consultan, urmnd ca pentru elaborarea deciziei finale s foloseasc informaia adiional pe care o va furniza aceasta. Astfel, politica de decizie va fi: dac cercetarea indic apariia Ap, se va opta pentru varianta V1; dac cercetarea indic apariia Bp, se va opta pentru varianta V2; dac cercetarea indic apariia Cp, se va opta pentru varianta V3.

Firma care a realizat cercetarea de pia a pus la dispoziia societii comerciale LACTA S.A. Giurgiu un raport din care reiese c studiul efectuat indic o tendin de cretere a volumului vnzrilor cu 10% (apariia evenimentului Cp). Ca urmare, S.C. LACTA S.A. Giurgiu adopt decizia de a realiza o producie a crei valoare este de 10.350.000.000 lei.

CAPITOLUL 5
CONCLUZII

KK

11

Gh. Ionescu, E.Cazan, Adina Letiia Negrua, Modelarea i optimizarea deciziilor manageriale, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 1999

116

S.C. LACTA Giurgiu, are ca obiect de activitate colectarea laptelui materie prim, industrializarea acestuia n lapte de consum, produse lactate proaspete, brnzeturi, i comercializarea acestor produse. Firma LACTA Giurgiu s-a constituit ca societate pe aciuni n 1991, baza material constituind-o vechea ntreprindere de industrializare a laptelui Giurgiu, care a luat fiin n 1972, odat cu nfiinarea judeului Giurgiu. Aceast ntreprindere pn n anul 1972, a aparinut societii de industrializarea laptelui Bucureti. SC LACTA SA Giurgiu are o capacitate de 37.000 l lapte/zi, din care: fabrica de produse lactate Giurgiu, cu o capacitate de 25.000 l lapte/zi; centrul de fabricaie brnzeturi tip telemea, com. Iepureti 5.000 l lapte/zi; centrul de fabricaie brnzeturi tip cacaval, com. Vedea 7.000 l lapte/zi. La ora actual capacitatea de producie este realizat n proporie de 67%.Capitalul social este n valoare de 12.075.048 mii lei, constituit dintr-un numr de 483.001 aciuni cu o valoare nominal de 25.000 lei/aciune. Societatea numr 120 de salariai, din care personal direct productiv 80. Principalii clieni ai societii sunt:societile comerciale din judeul Giurgiu i Teleorman, precum i marile hipermarket-uri din Bucureti: Metro, Carrefour, Sellgros. Principalii concureni ai societii sunt firmele: Danone, Roneda, Napolact,Brenac, n prezent LACTA ocupnd locul 4 pe piaa sa de desfacere. Situaia economico-financiar de ansamblu a nregistrnd profit n perioada analizat. Cifra de afaceri a societii este de 14.893.312 mii lei. Pentru a rmne n pas cu evoluia pieelor pe care activeaz i care sunt n continu schimbare, firmele trebuie s investeasc continuu, s se modernizeze continuu. n contextul unei economii de pia care a scos la iveal grave carene n gestionare unui climat economic sntos, preocuparea de a aplica n practic un program de investiii orientat n principal spre tehnologizarea capacitii de producie, ct i spre reducerea cheltuielilor, s-a dovedit pentru SC LACTA SA Giurgiu a fi insuficient pentru atragerea unor rezultate economice superioare anilor precedeni. firmei este bun, firma

117

Dezvoltarea pieei de desfacere i faptul c produsele sub marca LACTA au fost recunoscute pe pia, a obligat firma s-i mreasc producia i s-i dezvolte sortimentaia de produse, s comercializeze produse cu garanie ct mai mare, produse naturale fr adaosuri de stabilizatori i emulgatori. Aceste obiective nu puteau fi asigurate de vechile utilaje depite tehnologic, cu uzur fizic avansat, care nu garantau securitatea microbiologic a produselor fabricate. Cu scopul de a realiza o mai bun satisfacere a clienilor i n acelai timp de eficientizare a activitilor firmei, S.C. LACTA S.A. Giurgiu s- a decis s realizeze un proiect de investiii ntr-o instalaie de pasteurizare, omogenizare i degresare lapte i dou vane preparare iaurt. Prin acest proiect se vor pune n funciune noi capaciti de producie, capabile s fabrice produse lactate cu o ct mai mare arie de cuprindere i avnd ca dotare utilaje din Italia cu un nalt grad de tehnicitate, asigurnd o calitate deosebit produselor oferite pieei. Acest proiect are ca scop: -

mrirea capacitii de producie; diversificarea produciei; reducerea costurilor de fabricaie; mbuntirea calitii; mrirea termenului de garanie al produselor.

Prin aceast investiie se vor produce dou noi sortimente de iaurt: iaurt crem i iaurt cu fructe i dou noi sortimente de lapte: lapte de consum 3% grsime i lapte cu arome i vitamine. Pentru realizarea acestei investiii, S.C. LACTA S.A. Giurgiu, trebuie s apeleze la un credit bancar n valoare de 137.500 euro, restul fiind asigurat prin majorare de capital. Durata creditului este de 3 ani, iar suma lunar ce se va plti este de 2.118 euro. Pentru acest proiect de investiii s-a calculat i analizat, n capitolul anterior, indicatorii de eficien economic a investiiilor de capital,pentru aflarea viabilitii proiectului de investiii. Din analiza acestor indicatori , s-au constatat urmtoarele:

118

- invesia specific n funcie capacitatea de producie valoric = 0,39 euro investii la 1 euro producie termenul de recuperare al investiiei este relativ scurt = 2,39 ani, investiia recuperndu-se naintea achitrii creditului coeficientul de eficien economic a investiiei = 0,41 euro profit anual la un euro investit , este un profit acceptabil n condiiile economiei de pia romneti cheltuielile recalculate sau echivalente = 1.964.700 euro randamentul economic al investiiilor = 2,32 euro profit la un euro investit, cel mai important indicator arat faptul c proiectul este profitabil Mai mult, n urma analizei indicatorilor metodei BIRD s-a ajuns la concluzia c acest proiect de investiii va fi profitabil pentru firm, obinndu-se urmtoarea situaie: raportul dintre venituri i cheltuieli actualizate pentru proiectul investiional, este supraunitar att in cazul analizei economice ct i al celei financiare, ceea ce semnific faptul c proiectul este eficient RIRE = 38,4% RIRF = 33,65%

Indicatorii calculai pentru proiectul investiional, nregistreaz o valoare mai mic n cadrul analizei financiare fa de analiza economic, datorit structuri diferite a veniturilor i a cheltuielilor. Acest aspect relev faptul c eficiena economic, la nivelul agentului economic, LACTA Giurgiu, este mai mic dect eficiena aceluiai agent, dar la nivelul economiei naionale. Se poate concluziona, n urma analizrii indicatorilor, c proiectul de investiii propus este viabil i asigur o cretere a randamentului firmei. De asemenea, pentru acest proiect de investiii s-a prezentat un model economico-matematic de stabilire a alternativei decizionale care va fi folosit n cadrul acestui proiect de investiii. Acest model este arborele de decizie care este folosit n condiiile obinerii de informaii adiionale care s scad riscul situaiei, pentru a alege volumul produciei, ce se va realiza n primul an de funcionare a

119

liniilor de fabricaie ce se achiziioneaz prin proiectul de investiii, n funcie de previziunea evoluiei cererii. In acest scop, s-a folosit ca suport informatic pentru a obine rezultatele ntr-un timp scurt opiunea Decision Tree. Cu ajutorul speranei matematice (valorii de expectan) calculate pentru toate punctele ans din arborele decizional s-a determinat c este eficient s se apeleze la serviciile unei firme de cercetare de pia pentru c suma de bani pe care firma este dispus s o plteasc pentru a obine informaia adiional (336.224.000 lei) depete costul dobndirii ei, adic preul solicitat (95.000.000 lei). Raportul pus la dispoziia firmei de ctre firma de consultan indic o cretere a volumului vnzrilor cu 10%. n funcie de aceast informaie, se va opta pentru realizarea unei producii n valoare de 10.350.000.000 lei. i cu mai mult obiectivitate produsul informatic WINQSB, modulul Decision Analysis, opiunea Bayesian Analysis i

****************** * BIBLIOGRAFIE * ******************

1.

A. Ifnescu, V. Robu, I. Anghel, Evaluarea ntreprinderii , Editura L.M. Cistelecan, Economia, eficiena i finanarea investiiilor, Editura

Tribuna Economic, Bucureti, 2001 2. Economic, Bucureti, 2002

120

3. 4. 2002 5. 6. 2000 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13.

O. Nicolescu, I. Verboncu, Metodologii manageriale , Editura Tribuna V. Robu, N. Georgescu, Analiz economico-financiar, Editura ASE, M. Stoian, Gestiunea investiiilor, Editura ASE, Bucureti, 2002 I. Vasilescu, I. Romnu, C. Cicea, Investiii , Editura Economic, B., I. Vasilescu, I. Romnu, (coordonatori), Dicionar de investiii , Editura I. Vasilescu (coord.), Eficiena investiiilor aplicat , Editura Lumina I. Vasilescu (coord.), Investiiile i relansarea economic , Editura

Economic, Bucureti, 2001

Lumina Lex, Bucureti, 2003 Lex, Bucureti, 2003 ASE, Bucureti, 1998 Camelia Raiu-Suciu, Modelarea i simularea proceselor economice, Gh. Ionescu, E. Cazan, Adina Letiia Negrua, Modelarea i optimizarea I. Vasilescu, Tabele i formule de compunere i discontare , Editura J.K. Francis, Management of investments, Third Edition, McGraw-Hill, Editura Economic, Bucureti, 2001 deciziilor manageriale, Editura Dacia, Cluj-Napoca, 1999 Economic, Bucureti, 1999 Inc.,1993

121