Sunteți pe pagina 1din 64

UNIVERSITATEA BABE-BOLYAI CLUJ-NAPOCA FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I GESTIUNEA AFACERILOR

CENTRUL DE FORMARE CONTINU I NVMNT LA DISTAN


Str. Teodor Mihali nr. 58-60, 400591, Cluj-Napoca, Romnia Tel: 0264 418655; Fax: 0264 412570 e-mail: econ@econ.ubbcluj.ro http://www.econ.ubbcluj.ro

DIAGNOSTIC FINANCIAR
Suport de curs Bibliografie

CLUJ-NAPOCA 2008

CUPRINS

I. INFORMAII GENERALE ....................................................................................... 3 Date de identificare a cursului ........................................................................................... 3 Condiionri i cunotine prerechizite .............................................................................. 3 Descrierea cursului ............................................................................................................ 4 Formatul i tipul activitilor implicate de curs ................................................................. 4 Materiale bibliografice obligatorii ..................................................................................... 5 Materiale i instrumente necesare pentru curs................................................................... 6 Calendar al cursului ........................................................................................................... 6 Politica de evaluare i notare ............................................................................................. 7 Elemente de deontologie academic.................................................................................. 7 Studeni cu dizabiliti ....................................................................................................... 8 Strategii de studiu recomandate......................................................................................... 8 II. SUPORTUL DE CURS .............................................................................................. 9 Modulul I: Coninutul procesului de diagnostic financiar10 Unitatea de curs 1: Opinii cu privire la conceptul de analiz diagnostic..10 Unitatea de curs 2: Necesitatea i obiectivele analizei-diagnostic...11 Unitatea de curs 3: Etapele procesului de analiz i diagnoz 12 Unitatea de curs 4: Definirea i obiectivele diagnosticului financiar...12 Unitatea de curs 5: Metodologia diagnosticului financiar13 Modulul II: Diagnosticul poziiei financiare a entitii...17 Unitatea de curs 1: Diagnosticul de ansamblu a poziiei financiare.17 Unitatea de curs 2: Diagnosticul echilibrului financiar24 Modulul III: Diagnosticul performanelor financiare ale entitii36 Unitatea de curs 1: Diagnosticul de ansamblu a performanelor financiare.36 Unitatea de curs 2: Diagnosticul ratelor de rentabilitate economic i financiar..40 Unitatea de curs 3: Diagnosticul ratelor de pia .42 Modulul IV: Diagnosticul fluxurilor de trezorerie......46 Unitatea de curs 1:Abordri teoretico-metodologice privind fluxurile de trezorerie..46 Unitatea de curs 2: Metode de determinare i diagnosticare a fluxurilor de numerar...47 Modulul V: Diagnosticul riscurilor entitii51 Unitatea de curs 1: Diagnosticul pragului de rentabilitate...51 Unitatea de curs 2: Diagnosticul riscului de faliment..53 Modulul VI: Sinteza diagnosticului financiar..57

III. ANEXE ..................................................................................................................... 60 Bibliografie ...................................................................................................................... 60 Glosar de termeni ............................................................................................................. 61 Scurt biografie a titularului de curs ................................................................................ 62

I. INFORMAII GENERALE
Date de identificare a cursului Date de contact ale titularului de curs: Nume: Achim Monica Violeta Birou: str. T. Mihali, nr 58-60, cam. 506 Telefon: 40 + 0264-41.86.52 int. 5859 Fax: 40 + 0264-41.25.70 E-mail: monica.achim@econ.ubbcluj.ro Consultaii: se vor afia la momentul respectiv. Date de identificare curs i contact tutori: Numele cursului: Diagnostic financiar Codul cursului: EMF 286 Anul, Semestrul: anul I, sem 2 Tipul cursului: opional Pagina web a cursului: Tutori: Adresa e-mail tutori:

Condiionri i cunotine prerechizite Cursul Diagnostic financiar i propune s dezvolte abiliti i cunotine de a aprecia starea financiar a unei entiti pe baza situaiilor financiare publicate i raportate utiliznd analiza de tip SWOT. Pentru asimilarea cu succes a cursului sunt necesare cunotine din sfera contabilitii, finanelor, statisticii i a legislaiei financiarcontabile n vigoare.

Descrierea cursului Coninutul disciplinei se axeaz pe urmtoarele aspecte definitorii: analiza SWOT, elaborarea diagnosticului financiar n contextul aplicrii IFRS, analiza efectelor diagnosticului financiar asupra stabilitii entitii. Obiectivele cursului constau n urmtoarele: Familiarizarea masteranzilor cu conceptele de analiz SWOT; Formarea abilitilor necesare pentru elaborarea unui diagnostic al entitii; Fundamentarea bazei tiinifice a masteranzilor pentru analiza SWOT Dezvoltarea capacitii studentului de a nelege activitatea de diagnosticare a unei entiti; Crearea de condiii permisive studiului individual al masterandului; Implicarea masteranzilor n activitatea de cercetare tiinific n domeniul financiar. . Competene dobndite prin absolvirea disciplinei: Studenii vor dobndi dup absolvirea acestei discipline urmtoarele competene: Realizarea unui diagnostic financiar al unei entiti; Evidenierea efectelor pe care le produce diagnosticul financiar; Abilitatea de a aplica un raionament profesional n analiza SWOT; Capacitatea de a efectua o analiz SWOT ; Abilitatea de a corela deciziile financiare cu analiza SWOT;

Formatul i tipul activitilor implicate de curs Cursul Diagnostic financiar mbin dou modaliti de nvare pentru a asigura o mai bun pregtire a masteranzilor. Pe de o parte, masteranzii au posibilitatea s ia parte la audierea unor prelegeri pe o tematic specific cursului de Diagnostic financiar urmate de discuii cu titularul de curs, menite s exemplifice i s clarifice conceptele i noiunile teoretice prezentate a priori. n al doilea rnd, masteranzii vor fi stimulai ia parte la un proces de nvare activ, prin implicarea lor n realizarea unor proiecte de cercetare realizate asupra unor firme care acioneaz n mediul economic romnesc.

Materiale bibliografice obligatorii 1. Anghel I., Falimentul. Radiografie si predictie, Ed. Economica, Bucuresti, 2002. 2. Btrncea Ioan (coordonator), Analiza financiar a entitii, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2007 . 3. Btrncea Ioan (coordonator), Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2004 4. Brezeanu Petre, Botinaru Adrian, Prjiteanu, Diagnostic financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003 5. Deaconu Adela, Evaluarea Afacerilor, Editura Intelcredo, Deva, 2002 6. Dragot Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura, Dragot Mihaela, Management financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003 7. Epstein J.Barry, Mirza Ali Abbas, IFRS 2005 - Interpretarea i aplicarea Standardelor Internaionale de Contabilitate i Raportare Financiar, Editura BTM Publishing House, Bucureti, 2005 8. Greuning van Hennie, Standarde Internaionale de Raportare Financiar, Editura Irecson, Bucureti, 2005(Mod de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane) 9. Petrescu Silvia, Analiz i diagnostic financiar-contabil, Editura CECCAR, Bucureti, 2006 10. Niculescu Maria, Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997

Materiale i instrumente necesare pentru curs Realizarea n condiii optime a cursului de Diagnostic financiar va fi asigurat prin punerea la dispoziia titularului de disciplin a urmtoarelor echipamente: video proiector, laptop, acces la internet. De asemenea, masteranzii vor putea lua parte la o serie de simulri de diagnostic financiar rapid, realizate cu ajutorul softului instalat pe calculatoarele din cadrul Laboratorului de Analiza-Statistica din Sala 401.

Calendar al cursului Activiti Tematica abordat ntlnire I: Diagnostic financiar:abordri teoretico-metodologice Diagnosticul poziiei financiare ntlnire II: Diagnosticul performanelor finanziare. Diagnosticul fluxurilor de numerar. Diagnosticul riscurilor. Sinteza diagnosticului financiar. Examen final

Responsabilitile masteranzilor Parcurgerea bibliografiei

Locul

de

desfurare Va fi comunicat rior ulte-

Activiti didactice

Parcurgerea bibliografiei

Va fi comuulte-

Activiti didactice

Realizarea unui proiect nicat de cercetare asupra unei rior firme

Parcurgerea bibliografiei Va fi comuprecizate n vederea nicat rior ultesusinerii examenului

Calendarul activitilor este unul orientativ, fiind susceptibil unor modificri ulterioare, acestea urmnd s fie comunicate masteranzilor.

Politica de evaluare i notare Modalitatea de notare a masteranzilor pentru disciplina Diagnostic financiar are n vederea urmtoarele aspecte: susinerea unui examen scris a crui pondere este de 70% n nota final. Examenul va fi structurat pe dou pri: prima va fi alctuit din ntrebri gril, iar cea de a doua din ntrebri deschise care vor acoperi ntreaga materie predat masteranzilor. elaborarea unui proiect de cercetare asupra unei teme stabilite de titularul de disciplin, ponderea proiectului de cercetare va fi de 30% din nota final.

Tematica i rigorile de redactare a proiectului de cercetare vor fi aduse la cunotina masteranzilor n cadrul primei ntlniri stabilite s aib loc cu acetia. Studenii trebuie s tie c silabusul de fa reprezint un suport minimal, a crui simpl parcurgere nu este suficient pentru promovarea examenului la Diagnostic financiar. n vederea promovrii examenului cu o not satisfctoare, studenii vor trebui s parcurg bibliografie indicat n cadrul acestui silabus. Elemente de deontologie academic Plagiatul este o problem serioas i este pedepsit cu asprime. Orice student care este prins c plagiaz se poate atepta s i fie anulat munca i s se ntreprind msuri disciplinare din partea conducerii facultii. Exemple de plagiat: realizarea proiectului de cercetare de ctre o alt persoan. copierea parial sau total a unui proiect de cercetare. copierea unui proiect de cercetare de pe internet i rspndirea acestuia i n rndul altor masteranzi. conspectarea unor surse bibliografice fr citirea prealabil a acestora (copierea unor conspecte fcute de alii). Masteranzii pot s citeze surse bibliografice alctuite din reviste sau cri cu condiia ca respectivele surse s fie identificate i prezentate n cadrul proiectului de cercetare. Un proiect care se constituie n mare parte din compilarea unor idei ale unor autori, neavnd o contribuie proprie din partea masterandului va fi notat cu un calificativ inferior. Studeni cu dizabiliti n vederea oferirii de anse egale studenilor afectai de dizabiliti motorii sau intelectuale, titularul de curs i manifest disponibilitatea de a comunica cu studenii prin intermediul potei electronice. Astfel, studenii cu dizabiliti vor putea adresa ntrebrile lor legate de tematica cursului Diagnostic financiar pe adresa de email a

titularului de curs, menionat la nceputul acestui silabus, putnd primi lmuririle necesare n maxim 48 de ore de la primirea mesajului.

Strategii de studiu recomandate Pentru a obine performana maxim, studenii trebuie s in cont de urmtoarele recomandri n ceea ce privete studiul individual, precum i activitile colective realizate n cadrul cursului: 1. Este recomandat ca studiul acestor probleme s se fac n ordinea numerotrii unitilor de curs. 2. Este recomandat ca studiul s se bazeze pe o bibliografie minimal, indicat n silabus i pe alte surse bibliografice indicate de tutori. 3. Se recomand participarea la discuii i analize mpreun cu tutorii, pe marginea temelor indicate spre studiu.

II. SUPORTUL DE CURS


Modulul I: Coninutul procesului de diagnostic financiar Unitatea de curs 1: Opinii cu privire la conceptul de analiz diagnostic Unitatea de curs 2: Necesitatea i obiectivele analizei-diagnostic Unitatea de curs 3: Etapele procesului de analiz i diagnoz Unitatea de curs 4: Definirea i obiectivele diagnosticului financiar Unitatea de curs 5: Metodologia diagnosticului financiar Modulul II: Diagnosticul poziiei financiare a entitii Unitatea de curs 1: Diagnosticul de ansamblu a poziiei financiare Unitatea de curs 2: Diagnosticul echilibrului financiar Modulul III: Diagnosticul performanelor financiare ale entitii Unitatea de curs 1: Diagnosticul de ansamblu a performanelor financiare Unitatea de curs 2: Diagnosticul ratelor de rentabilitate economic i financiar Unitatea de curs 3: Diagnosticul ratelor de pia Modulul IV: Diagnosticul fluxurilor de trezorerie Unitatea de curs 1: Abordri teoretico-metodologice privind fluxurile de trezorerie Unitatea de curs 2: Metode de determinare i diagnosticare a fluxurilor de numerar Modulul V: Diagnosticul riscurilor entitii Unitatea de curs 1: Diagnosticul pragului de rentabilitate Unitatea de curs 2: Diagnosticul riscului de faliment Modulul VI: Sinteza diagnosticului financiar

MODULUL I Coninutul procesului de diagnostic financiar Obiective 1. Familiarizarea studenilor cu noiunile de analiz, diagnostic 2. Punerea n eviden a necesitii i obiectivelor analizei-diagnostic 3. Cunoaterea etapelor de parcurs pentru fundamentarea unui diagnostic global i ncadrarea diagnosticului financiar ca etap bine delimitat n cadrul diagnosticului general 4. Cunoaterea i nelegerea noiunii de diagnostic financiar 5. Delimitarea metodologiei obinerii diagnosticului financiar 6. Punerea n eviden i familiarizarea cu coninutul situaiilor financiare - ca baz informaional a efecturii diagnosticului financiar

Unitatea de curs 1: Opinii cu privire la conceptul de analiz diagnostic n literatura de specialitate exist numeroase definiii ale diagnosticrii sau ale analizei diagnostic, aa cum mai este cunoscut. Toate ns converg ctre aceleai elemente definitorii, care se refer la activitile specifice, la scopurile urmrite i la modalitile de atingere a acestor scopuri. O definiie dat ntr-o lucrare de specialitate consider c diagnosticarea poate fi definit ca acea metod folosit de manageri, pe baza constituirii unei echipe multidisciplinare, din manageri i executani, al crei coninut principal const n identificarea punctelor forte i, respectiv, slabe ale domeniului analizat, cu evidenierea cauzelor care le genereaz, finalizat n recomandri cu caracter corectiv sau de dezvoltare.1 Aceast definiie, foarte cuprinztoare, condiioneaz ns cercetarea de constituirea unor colective interdisciplinare, regul pe care nu o considerm generalvalabil.
1

idem

10

Diagnosticul are un dublu caracter: curativ, cnd organizaia este n dificultate; preventiv cnd organizaia este sntoas dar se dorete identificarea cilor de ameliorare a performanelor. Unitatea de curs 2: Necesitatea i obiectivele analizei-diagnostic Analiza-diagnostic presupune aadar, reperarea simptomelor,

disfuncionalitilor, stabilirea strii mecanismului cercetat i terapiei ce trebuie aplicat i care trebuie care s conduc la redresarea unei situaii existente la un moment dat. Raiunea efecturii unei analize-diagnostic a performanelor firmei poate avea la baz att situaia n care aceasta are dificulti, respectiv, disfuncionaliti, ct i situaia n care starea firmei este normal dar se dorete mbuntirea acesteia. Elaborarea diagnosticului global al unei societi comerciale a aprut din necesiti obiective ale diferiilor utilizatori ai rezultatelor unei firme aflai n situaia de a lua o decizie privind urmtoarele aspecte: * * * * * * * * * * * * * termen lung. gestiunea patrimonial-financiar a firmei; cumprarea sau vinderea de titluri de valoare; acordarea sau refuzul acordrii unui credit; cumprarea sau vinderea, n ntregime sau parial ,a firmei; angajarea unor proiecte investiionale; i decizii de redresare ,lichidare sau de privatizare. statutul juridic al societii comerciale; care sunt rezultatele de ansamblu ale societii comerciale; dac sunt sau nu satisfctoare rezultatele obinute i de ce; cum au fost obinute rezultatele ntreprinderii; care sunt performanele i obiectivele dorite; care este nivelul performanelor i ce trebuie fcut pentru atingerea lor; i ce msuri ce urmeaz a fi ntreprinse, att pe termen scurt, ct i pe

n cadrul analizei-diagnostic trebuie s-i gseasc rspuns probleme cum sunt:

11

Unitatea de curs 3: Etapele procesului de analiz i diagnoz n literatura de specialitate nu exist o concepie unitar referitoare la etapele analizei-diagnostic. Elaborarea diagnosticului general al agenilor economici este un proces complex, cu o sfer larg de cuprindere, proces care se descompune, dup prerea noastr, n urmtoarele segmente (etape): diagnosticul juridic; diagnosticul comercial; diagnosticul produciei i exploatrii; diagnosticul managerial i de personal; diagnosticul economico-financiar. Toate aceste tipuri de diagnostic sunt rezultatele unor analize minuioase care vizeaz domeniul juridic, comercial, produciei i exploatrii, domeniul managerial i al resurselor umane i domeniul economico-financiar al firmei. Unitatea de curs 4: Definirea i obiectivele diagnosticului financiar Diagnosticul financiar presupune ntr-o exprimare sintetic reperarea simptomelor, disfuncionalitilor, stabilirea strii financiare a ntreprinderii, prescrierea terapiei pentru redresarea unei situaii existente la un moment dat. Obiectivele diagnosticului financiar constau n a furniza informaii despre poziia financiar, performanele i modificrile poziiei financiare ale ntreprinderii, care sunt utile unei sfere largi de utilizatori n luarea deciziilor economice. Baza informaional a diagnosticului financiar este dat de situaiile financiare contabile ale entitilor. Entitile din Romnia, au obligaia s ntocmeasc situaiile financiare anuale respectnd prevederile O.M.F.P. nr. 1752/2005 n funcie de ndeplinirea anumitor criterii aa zise de mrime. Astfel, dac se depesc limitele a dou dintre urmtoarele criterii: - total active: 3.650.000 euro

12

- cifr de afaceri net: 7.300.000 euro - numr mediu de salariai n cursul exerciiului financiar: 50 ntreprinderile sunt obligate la a ntocmi: a) Bilan b) Cont de profit i pierdere c) Situaia modificrilor capitalului propriu d) Situaia fluxurilor de trezorerie e) Note explicative la situaiile financiare anuale. ntreprinderile care la data bilanului nu depesc limitele a dou dintre criteriile de mrime prevzute anterior ntocmesc situaii financiare anuale simplificate care cuprind: a) Bilanul prescurtat b) Contul de profit i pierdere c) Note explicative la situaiile financiare anuale simplificate. Opional se pot ntocmi situaia modificrilor capitalului propriu i/sau situaia fluxurilor de trezorerie. n concluzie, diagnosticul financiar poate fi privit ca un studiu metodic i sistematic a situaiei financiare i evoluiei unei firme sub aspectul structurii financiare, a performanei i a riscului pe baza datelor oferite prin situaiile financiare. diagnostice pariale ale strii financiare: diagnosticul poziiei financiare pe baza bilanului contabil diagnosticul performanelor pe baza contului de profit i pierdere; diagnosticul fluxurilor de trezorerie; diagnosticul riscurilor. Unitatea de curs 5: Metodologia diagnosticului financiar Metodologia unei tiine, n general, reprezint o metod de cunoatere cu maximum de generalitate care const n totalitatea metodelor de cercetare folosite de o tiin. n acest sens diagnosticul financiar privit ca sistem se structureaz n urmtoarele componente, constnd n

13

Metodologia diagnosticului financiar, n special, cuprinde un ansamblu de metode, tehnici i procedee cu ajutorul crora se stabilesc punctele tari i punctele slabe ale gestiunii financiare n vederea fundamentrii unei noi strategii de meninere i dezvoltare ntr-un mediu concurenial. Diagnosticul financiar general al entitii reunete toate aspectele identificate n cadrul analizelor diagnostic pariale. n cadrul diagnosticului financiar general se va aprecia starea general a poziiei financiare, performanelor, fluxurilor de numerar i a riscurilor reflectate prin situaiile financiare. Ca atare, metodologia diagnosticului financiar general va cuprinde un ansamblu de tehnici i metode menite a stabili un diagnostic parial al diferitelor aspecte financiare supuse procesului de diagnostic. ntr-o exprimare sintetic metodologia diagnosticului financiar se prezint astfel:

14

C A L I T A T I V A

Diviziunea si descompunerea fenomenelor economicofinanciare Comparatia Stabilirea sistemului factorial cauzal al explicarii fenomenului Modelarea fenomenelor economico- financiare Interpretarea rezultatelor Generalizarea sau evaluarea rezultatelor

METODE SI TEHNICI DE DIAGNOST IC

Indicatori economico-financiari Indicii pentru exprimarea in dinamica Coeficientii de structura,echilibru,eficienta

C A N T I T A T I V A

Ratele(ratio,rating) Tehnicile scorurilor(scoring) Metoda substituirilor in lant(metoda iterarii) Metoda calculului matricial Metoda ABC Metodele cercetarii operationale(programare,simulare ) Metodele analizei regresionale

15

Sumar Modulul Coninutul procesului de diagnostic financiar are rolul de ajuta studenii s se familiarizeze cu noiunile de diagnostic financiar i modul su de integrare n cadrul diagnosticului global, al entitii. Astfel, dup parcurgerea modulului studenii vor putea s defineasc diagnosticul financiar, sa cunoasc rolul i funciile analizei-diagnostic precum i necesitatea acesteia pentru diverse categorii de utilizatori. n finalul modulului sunt prezentate etapele ce trebuie parcurse n cadrul unui proces de diagnostic financiar precum i ncadrarea firmelor pe categrii de bonitate n funcie de scoringul obinut. Bibliografie modul 1. Btrncea Ioan (coordonator), Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2004, pag. 9 59 2. Brezeanu Petre, Botinaru Adrian, Prjiteanu, Diagnostic financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003, pag.364-384 3. Dumitrescu Dalina, Dragot Victor, Ciobanu Anamaria, Evaluarea ntreprinderilor, Editura Economic, Bucureti, 2002, pag. 50 98 4. Ioni Ion, Bnacu Cristian Silviu, Stoica Marcel, Evaluarea organizaiilor, Editura Economic, Bucureti, 2004, pag. 41 - 79 5. Niculescu Maria, Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997, pag. 19-62 6. Petrescu Silvia, Analiz i diagnostic financiar-contabil, Editura CECCAR, Bucureti, 2006, pag. 256 - 258

16

MODULUL II: Diagnosticul poziiei financiare a entitii Obiective 1. Cunoaterea informaiilor furnizate de Bilan-component a situaiilor financiare, 2. nsuirea metodologiilor de analiz diagnostic a acestuia, 3. nelegerea necesitii fiecrui aspect analizat pentru conturarea unei analize a poziiei financiare ct mai pertinente 4. Exemplificarea cifric a evoluiei poziiei financiare pe baza indicilor cu baza n lan (cazul concret al unei societi comerciale, perioada 5 ani). 5. Calculul i interpretarea ratelor de structur ale activelor, datoriilor i capitalurilor proprii, compararea rezultatelor cu valorile medii pe ramuri de activitate i cu intervalele de siguran. 6. Calculul i interpretarea indicatorilor de lichiditate, solvabilitate, echilibru financiar, a ratelor de rotaie, compararea rezultatelor cu valorile medii pe ramuri de activitate i cu intervalele de siguran. 7. Stabilirea punctelor forte i a punctelor slabe n ce privete stabilitatela financiar. modalitile de finanare a activitii, gestiunea patrimoniului, a evoluiei i structurii elementelor de active,datorii, capitaluri proprii

Unitatea de curs 1: Diagnosticul de ansamblu a poziiei financiare Poziia financiar a unei ntreprinderi este reprezentat conform IFRS de relaia dintre activele, datoriile i capitalurile proprii ale sale. Diagnosticul poziiei financiare se poate defalca astfel: Analiza de ansamblu a poziiei financiare Analiza echilibrului financiar

17

Primul pas n analiza poziiei financiare l reprezint analiza de ansamblu a poziiei financiare n cadrul creia vom pune n eviden evoluia i mutaiile structurale produse n cadrul structurilor poziiei financiare respectiv n cadrul activelor, datoriilor i capitalurilor proprii pe baza informaiilor puse la dispoziie prin situaiile financiare. Sporirea valorii unei astfel de analize necesit investigarea situaiilor financiare pe mai multe exerciii financiare succesive. 1.1. Diagnosticul evoluiei poziiei financiare Se bazeaz pe calculul unor indici n care posturile din bilan se exprim sub forma modificrilor procentuale fa de: valoarea aceluiai post dintr-un an de baz, considerat 100 % pentru indicii cu baza fix; sau succesiv pentru perioada precedent, n cazul indicilor cu baza n lan.

Tabelul 1: Diagnosticul dinamicii activelor


Denumirea posturilor
.. In-3n-2 In-2n-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

Active imobilizate Active circulante Cheltuieli n avans Total active Diagnosticul dinamicii activelor

N1 N2 N3 N4

K1 K2 K3 K4

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4

NiKi

Analiza se adncete apoi pe fiecare categorie (grup) de active urmrindu-se modificrile ce s-au produs n evoluia acestora, pe o perioad de 3-5 ani.

Tabelul 2: Diagnosticul dinamicii datoriilor


Denumirea posturilor
.. In-3n-2 In-2n-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

18

Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de 1 an Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de 1 an Provizioane Venituri n avans Diagnosticul dinamicii datoriilor

N1 N2 N3 N4

K1 K2 K3 K4

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4

NiKi

Tabelul 3: Diagnosticul dinamicii capitalurilor proprii


Denumirea posturilor .. In-3n-2 In-2n-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

Capital Prime de capital Rezerve din reevaluare Rezerve Rezultatul reportat Rezultatul exerciiului Total capitaluri proprii Patrimoniul public Total capitaluri proprii Diagnosticul proprii dinamicii capitalurilor

N1 N2 N3 N4 N5 N6 N7 N8 N9

K1 K2 K3 K4 K5 K6 K7 K8 K9

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6 N6xK6 N8xK8 N9xK9

NiKi

1.2.Diagnosticul structurii poziiei financiare Diagnosticul structurii poziiei financiare vizeaz, dup prerea noastr dou aspecte eseniale i anume: evidenierea, pe de-o parte, a raporturilor dintre elementele patrimoniale; pe de alt parte, reliefarea modificrilor ce se produc n structura poziiei financiare, ca rezultat al aciunii factorilor endogeni i exogeni;

19

n acest sens, se caracterizeaz structura activelor, datoriilor i capitalurilor proprii, att pe total ct i pe fiecare grup component, pentru a se evidenia cauzele care au contribuit n timp la modificarea structurii poziiei financiare. Tabelul 4: Diagnosticul structurii activelor
Denumirea posturilor Active imobilizate Active circulante Cheltuieli n avans Total active Diagnosticul structurii activelor 100 % ... 100 %
tn-5 tn-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

N1 N2 N3 N4

K1 K2 K3 K4

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4

NiKi

Analiza se adncete apoi pe fiecare categorie (grup) de active urmrindu-se modificrile ce s-au produs n structura acestora, pe o perioad de 3-5 ani. n acest sens se va urmri evoluia structurii imobilizrilor i a activelor circulante astfel: Tabelul 5: Diagnosticul structurii activelor imobilizate
Denumirea posturilor Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare Total active imobilizate Diagnosticul imobilizate structurii activelor 100 % ... 100 %
tn-5 tn-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

N1 N2 N3 N4

K1 K2 K3 K4

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4

NiKi

Analiza se detaliaz, apoi, la nivelul fiecrei grupe de imobilizri pentru a se evidenia cauzele modificrii acestora. Tabelul 6: Diagnosticul structurii activelor circulante
Denumirea posturilor Stocuri Creane Trezorerie Total active circulante 100 % ... 100 %
tn-5 tn-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

N1 N2 N3 N4

K1 K2 K3 K4

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4

20

Diagnosticul structurii activelor circulante

NiKi

Pentru evidenierea cauzelor care au condus la modificarea ponderii fiecrei componente, analiza se adncete la nivelul fiecrei grupe. Analiza structurii datoriilor propriu-zise vizeaz pe de-o parte ponderea pe care datoriile curente i datoriile pe termen lung o deine n totalul datoriilor, iar pe de alt parte ponderea fiecrei categorie de obligaie n totalul datoriilor, indiferent de exigibilitatea acesteia. Tabelul 6: Diagnosticul structurii datoriilor propriu-zise dup exigibilitate i dup natur
Denumirea posturilor Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad de 1 an mprumuturi din emisiuni de obligaiuni Sume datorate instituiilor de credit Avansuri ncasate n contul comenzilor Datorii comerciale-furnizori Efecte de comer de pltit Sume datorate entitilor afiliate Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare Alte datorii inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale Total datorii < 1 an A. Diagnosticul dinamicii datoriilor < 1 an Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de 1 an mprumuturi din emisiuni de obligaiuni Sume datorate instituiilor de credit N1 N2 K1 K2 N1xK1 N2xK2 100 % ... 100 % N9 K9 N9xK9 N8 K8 N8xK8 N1 N2 N3 N4 N5 N6 N7 K1 K2 K3 K4 K5 K6 K7 N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6 N6xK6
tn-5 tn-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

NiKi

21

Avansuri ncasate n contul comenzilor Datorii comerciale-furnizori Efecte de comer de pltit Sume datorate entitilor afiliate Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare Alte datorii inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale Total datorii > 1 an 100 % B. Diagnosticul dinamicii datoriilor Total datorii (< 1 an si > 1 an) 100 % Diagnosticul structurii datoriilor pr-zise (A+B) ... 100 % ... 100 %

N3 N4 N5 N6 N7

K3 K4 K5 K6 K7

N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6 N6xK6

N8 N9

K8 K9

N8xK8 N9xK9

NiKi
N10 K10 N10xK10

NiKi
tn-5 tn-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

Tabelul 7: Diagnosticul structurii provizioanelor


Denumirea posturilor Provizioane pentru pensii i alte obligaii similare Provizioane pentru impozite Alte provizioane Total provizioane 100 % Diagnosticul structurii provizioanelor ... 100 % N2 N3 N4 K2 K3 K4 N2xK2 N3xK3 N4xK4

N1

K1

N1xK1

NiKi

Tabelul 8: Diagnosticul structurii veniturilor n avans


Denumirea posturilor Venituri n avans Subvenii pentru investiii Venituri nregistrate n avans
tn-5 tn-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

N1 N2 N3

K1 K2 K3

N1xK1 N2xK2 N3xK3

22

Total venituri n avans

100 %

...

100 %

N4

K4

N4xK4

Diagnosticul structurii veniturilor avans

NiKi

n general se apreciaz favorabil situaia n care modificrile n structura datoriilor pe termen scurt sunt n favoarea datoriilor cu costuri reduse. O cretere a ratei datoriilor financiare bancare poate fi ns benefic pentru ntreprindere dac ea nu genereaz penaliti i majorri de ntrziere i de asemenea costurile implicate sunt nsoite de beneficii economice viitoare superioare. Tabelul 8: Diagnosticul structurii capitalurilor
Denumireaposturilor Capital Prime de capital Rezerve din reevaluare Rezerve Rezultatul reportat Rezultatul exerciiului Total capitaluri proprii Patrimoniul public Total capitaluri 100 % Diagnosticul proprii structurii capitalurilor ... 100 %
tn-5 tn-1 Tendine Nota Coef. de importan Punctaj

N1 N2 N3 N4 N5 N6 N7 N8 N5

K1 K2 K3 K4 K5 K6 K7 K8 K5

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6 N6xK6 N8xK8 N5xK5

NiKi
Nota Coef. de importan K1 K2 K3 Punctaj N1xK1 N2xK2 N3xK3

Tabelul 9: Sinteza diagnosticului evoluiei i structurii poziiei financiare

Diagnostic evoluie i structur active Diagnostic evoluie i structur datorii Diagnostic evoluie i structur capitaluri Sinteza diagnosticului evoluiei i

N1 N2 N3

NiKi

structurii poziiei financiare

23

Unitatea de curs 2: Diagnosticul echilibrului financiar Noile abordri IFRS modific esenial optica de abordare a echilibrului financiar patrimonial, n centrul ateniei aflndu-se gestiunea resurselor controlate de ntreprindere pe termen scurt. Forma vertical a schemei bilaniere asigur premisele unei analize a echilibrului financiar patrimonial n dinamic. n noul context al globalizrii contabile, echilibrul financiar capt noi valene i mbrac dup prerea noastr, mbrac urmtoarele forme: Echilibrul financiar realizat la nivelul asigurrii capacitii de plat a firmeipe termen scurt n primul rnd i apoi pe termen lung, cuantificat cu ajutorul indicatorilor de lichiditate i solvabilitate Se pune n eviden n primul rnd un echilibru financiar patrimonial la nivelul activitii de exploatare cu ajutorul indicatorului capital de lucru care apare de altfel i calculat n structurile bilaniere. Pe ultimul loc, ca importan aflndu-se resursele proprii (capitalurile proprii ale entitii) acestea fiind apreciate ca o valoare rezidual care poate finana investiiile entitii. Este vizat mai nti realizarea unui echilibrul financiar realizat la nivelul gestiunii resurselor controlate de ntreprindere pe termen scurt i ca o valoare rezidual apare realizat echilibrul aferent gestiunii resurselor controlate de ntreprindere pe termen lung. Un echilibru la acest nivel este pus n eviden prin utilizarea ratelor de rotaie (rotaia activelor, rotaia creanelor-clieni, rotaia datoriilor-furnizori). Putem astfel s identificm acest tip de echilibru ca i un echilibru realizat prin indicatori de activitate (de gestiune). Un rol deosebit este acordat trezoreriei, echilibrul financiar la nivel monetar (ntre ncasri i pli) fiind explicit pus n eviden ntr-un document distinct n cadrul situaiilor financiare i anume Situaia fluxurilor de trezorerie.

24

2.1.Analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderii O prim form de realizarea a echilibrului financiar al firmei este realizat prin asigurarea permanent a capacitii de plat a firmei, att pe termen scurt ct i pe termen lung. n sens general lichiditatea i solvabilitatea financiar reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa plilor scadente. Lichiditatea vizeaz capacitatea de plat pe termen scurt n timp ce solvabilitatea vizeaz coordonatele pe termen lung. 2.1.1.Diagnosticul lichiditii financiare Definiie: Normele IFRS2 precizeaz c lichiditatea financiar reprezint un indiciu al capacitii entitiide a rambursa datoriile pe termen scurt, msurat prin evaluarea componentelor de active circulante i datorii curente. Dup prerea noastr lichiditatea financiar reprezint capacitatea elementelor de active curente de a se transforma n lichiditi pentru a face fa datoriilor imediat scadente. Starea de lichiditate financiar este influenat de o serie de factori cum ar fi: o vitez de rotaie a creanelor care depete viteza de rotaie a datoriilor o vitez de rotaie a stocurilor n cretere fluxuri de numerar pozitive din activitatea de exploatare, investiii i finanare. Modele de analiz i interpretare a lichiditii financiare Dei o analiz complet a lichiditii financiare necesit utilizarea bugetelor de numerar, analiza acestei categorii financiare se poate face n mod rapid utiliznd structurile bilaniere. Principalele forme ale lichiditii financiare sunt:
2

H. V. Greuning, Standarde Internaionale de Raportare Financiar, Ghid practic, Ed. Irecson, 2005, pag. 27

25

1. Lichiditatea general reprezint capacitatea activelor curente (ACR) de a face fa datoriilor curente ale ntreprinderii (DCR). O.M.F.P. nr 1752/2005 numete aceast rat Lichiditatea cruenta. 2. Lichiditatea intermediar evideniaz capacitatea activelor curente mai puin stocurile (n calitate de elementul de activ cel mai puin lichid) de a face fa datoriilor curente ale ntreprinderii. 3. Lichiditatea efectiv msoar gradul n care trezoreria acoper datoriile scadente. Se prezint sub dou forme. 2.1.2. Diagnosticul solvabilitii financiare Definiie: Conform IAS solvabilitatea financiar se refer la disponibilitile de numerar pe o perioad mai lung de timp n care urmeaz s se onoreze angajamentele financiare scadente. Dup prerea noastr solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i achita datoriile financiare pe termen lung deci vizeaz un orizont mai ndeprtat de activitate. Analiza solvabilitii pe termen lung urmrete s determine n fiecare exerciiu financiar dac ntreprinderea este supus sau nu riscului de faliment. Cteva concluzii relativ la definirea noiunii de solvabilitate ar consta n: 1. Solvabilitatea se refer la gradul de acoperire a creditelor 2. Reprezint gradul n care ntreprinderile fac fa obligaiilor de plat 3. Solvabilitatea reprezint o stare a echilibrului financiar care pune n eviden mrimea capitalurilor n raport cu mrimea creditelor Factorii care influeneaz starea de solvabilitate sunt mult mai variai i mai compleci dect cei menionai la starea de lichiditate. n categoria acestora se includ pe lng factorii menionai pentru influenarea strii de lichiditate urmtorii: viteza de rotaie a activelor imobilizate politica monetar a creditorilor

26

stabilitatea economic i politic

Modele de analiz i interpretare a solvabilitii financiare Principalele modele ale solvabilitii generale sunt: 1. Solvabilitatea financiar general reprezint capacitatea ntreprinderii de a rambursa la scaden ratele curente pentru datoriile pe termen mediu i lung rmase de achitat contractate fa de bnci i alte instituii financiare. Se prezint sub dou forme. 2. Ratele de dependen financiar exprim gradul de solvabilitate al ntreprinderii putnd fi exprimate sub diverse forme astfel: rata autonomiei financiare totale, rata stabilitii financiare (numit i rata solvabilitii patrimoniale), rata autonomiei financiare la termen (RAFTM), rata autonomiei financiare (RAF) , rata ndatorrii la termen (RDTL) , rata securitii financiare,rata prghiei financiare - active, rata prghiei financiare capitaluri proprii 3. O alt form de exprimare a solvabilitii generale este cu ajutorul gradului de acoperire al dobnzilor n cadrul indicatorului Rata de acoperire a dobnzilor (RADOB) care exprim capacitatea ntreprinderii de a-i acoperi dobnzile bancare, Tabelul 10 : Diagnosticul lichiditii i solvabilitii entitii
Denumirea posturilor
tn-5 . tn Interval de siguran financiar Tendi ne Nota Coef. De importa n Punctaj

1. Lichiditatea generala 11. Lichiditatea generala in forma absoluta 1.1. Lichiditatea generala in forma relativa 2. Lichiditatea intermediara 2.1. Lichiditatea intermediara in forma absoluta 2.2. Lichiditatea intermediara in forma relativa 3. Lichiditatea efectiv 3.1. Lichiditatea efectiv in forma absoluta N5 K5 N5xK5 N4 K4 N4xK4 N3 K3 N3xK3 N1 N2 K1 K2 N1xK1 N2xK2

27

3.2. Lichiditatea efectiv in forma relativa Diagnosticul lichiditii financiare Analiza solvabilitii financiare 1. Solvabilitatea financiara generala 1.1 Solvabilitatea financiara generala absoluta 1.2. Solvabilitatea financiara generala relativa 2. Ratele de dependenta financiara 2.1. Rata autonomiei financiare totale 2.2. Rata stabilitii financiare 2.3. Rata autonomiei financiare la termen 2.4. Rata autonomiei financiare 2.5. Rata ndatorrii la termen 2.6. Rata securitii financiare 2.7. Rata prghiei financiare-active 2.8. Rata prghiei financiare-capitaluri proprii Diagnosticul solvabilitii financiare

N6

K6

N6xK7

NiKi
N1 N2 K1 K2 N1xK1 N2xK2

N3 N4 N5 N6 N7 N8 N9 N10

K3 K4 K5 K6 K7 K8 K9 K10

N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK7 N7xK7 N8xK8 N9xK9 N10xK10

NiKi

28

2.1.Diagnosticul echilibrului financiar funcional n noua optic contabil dat de IAS/IFRS, echilibrul financiar la nivel patrimonial se realizeaz la nivelul utilizrilor i resurselor curente ale entitii, calculnd n acest scop Capitalul de lucru al entitii. Pentru calculul capitalului de lucru avem n vedere mas patrimonial cu caracter instabil care se rotete la intervale mai mici de 1 an, creia i corespund n activul bilanier activele curente iar n pasivul bilanului datoriile curente, conform relaiei: CL = ACR - DCR, unde CL reprezint capitalul de lucru ACR reprezint activele curente DCR reprezint datoriile curente Capitalul de lucru reprezint activele curente rmase permanent la dispoziia ntreprinderii adic acele active curente care rmn dup achitarea obligaiilor curente ale ntreprinderii, fiind pus n eviden printr-o o prezentare explicit n cadrul structurilor bilaniere (poziia E), conform schemei bilaniere aprobate prin O.M.F.P.nr. 1752/2005. Diagnosticul echilibrului financiar, n noua structur bilanier armonizat la IAS/IFRS, are n vedere echilibrul financiar pe termen scurt efectuat cu ajutorul capitalului de lucru, i se pune n eviden astfel: a) Dac CL = 0, ntreprinderea se afl ntr-o stare de echilibru financiar pe termen scurt precar deoarece orice disfuncie ce afecteaz ncasarea activelor curente poate afecta starea de echilibru a ntreprinderii. n practic ns aceast situaie se ntlnete destul de rar. b) Dac CL >0 ntreprinderea se afl n echilibru financiar pe termen scurt deoarece dispune de o marj de siguran privind finanarea activelor curente, marj realizat pe seama unei pari din capitalurile permanente. c) Dac CL < 0 ntreprinderea se afl n stare de dezechilibru financiar adic datoriile curente finaneaz att activele curente ct i o parte din activele imobilizate. Aceast situaie produce dificulti majore dac privim prin prisma termenului de

29

exigibilitate al datoriilor curente mai mic dect termenul de lichiditate al activelor imobilizate i deci o necorelare a raportului de ncasri i pli. Tabelul 11: Diagnosticul echilibrului funcional
Denumirea posturilor tn-5 . tn Interval de siguran financiar Tendi ne Nota Coef. De importa n Punctaj

Capitalul de lucru

N1

K1

N1xK1

2.3. Diagnosticul gestiunii patrimoniului Echilibrul financiar se mai poate aborda n mod dinamic sub forma capacitii entitii de a controla capitalul circulant i activitile sale comerciale de baz care se va reflecta ulterior n fluxuri de numerar de intrare sau ieire. n acest scop se calculeaz indicatorii de activitate sau de gestiune ce au la baz utilizarea ratelor de rotaie ale resurselor controlate de entitate. Conform OMFP 1752/2005 indicatorii de activitate informaii cu privire la3: - viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de numerar ale persoanei juridice; - capacitatea persoanei juridice de a controla capitalul circulant i activitile sale comerciale de baz. Indicatorii de activitate au,n principal, la baz calculul vitezei de rotaie a elementelor poziiei financiare (Pfi) care poate fi exprimat : Ca numr de rotaii K Pfi =
CAN , caz n care arat numrul de rotaii pe care l Pfi

fac elementele poziiei financiare i pentru obinerea unui anumit nivel al cifrei de afaceri nete. Ca durat n zile a unei rotaii

Dz Pfi =

Pfi x 365 , caz n care arat durata CAN

teoretic (n zile) de nlocuire a ntregului element al poziiei financiare i din cifra de afaceri.

30

Interpretarea indicatorilor de activitate principale corelaii de urmrit

Pe lng compararea vitezelor de rotaie cu indicatorii similari medii din sectorul de activitate al firmei sau cu cei caracteristici firmelor concurente, se impune n vederea unei analize pertinente a gestionrii elementelor de active/datorii/capitaluri proprii, punerea n eviden a unor corelaii care s asigure echilibrul la acest nivel i anume:
1. Corelaia creane/obligaii, per ansamblul activitii, realizat prin corelaia ntre viteza de rotaie a creanelor care trebuie s fie mai mare dect viteza de rotaie a datoriilor.

Acest tip de corelaie vine s prezinte modul n care managementul financiar monitorizeaz termenele de ncasare n relaia cu clienii si, conform uzanelor comerciale n limitele dictate de respectarea clauzelor contractuale i n deplin concordan cu angajamentele sale de plat ctre teri (furnizori, bnci, stat, acionari/asociai). Cu ct termenul de ncasare al creanelor este mai mic iar durata de achitare a obligaiilor este mai mare (nu n sensul evitrii plilor ctre teri sau ctre stat) cu att se vor nregistra excedente mai mari de disponibiliti bneti sau dimpotriv, de deficite.
n mod special, la nivelul activitii comerciale, se urmrete corelaia creane/obligaii, exprimat prin corelaia ntre viteza de rotaie a creanelor comerciale

care trebuie s fie superioar vitezei de rotaie a datoriilor comerciale.


2. Corelaia Furnizori/Stocuri realizat prin corelaia ntre viteza de rotaie a datoriilor comerciale i a stocurilor.

Astfel, durata de achitare a datoriilor comerciale trebuie s fie mai mare dect durata cumulat de rotaie a stocurilor de materii prime, produse n curs de fabricaie i produse finite (pentru entitile cu activiti de producie) respectiv mai mare dect durata de rotaie a stocurilor de mrfuri (pentru entitile cu profil comercial). n acest mod, entitatea este capabil s finaneze ntreg ciclu de producie (comercializare) pe seama resurselor procurate de la furnizori.4

Dragot Victor coordonator, Abordri practice n finanele firmei, Ed. Irecson, 2006, pag.55

31

3 n dinamic, viteza de rotaie a elementelor de active, pe total i pe componente trebuie s fie n cretere de la o perioad la alta, ceea ce reflect o

transformare mai rapid a lor n lichiditi, i deci vor genera un excedent de trezorerie de la o perioad la alta.
4. n dinamic, viteza de rotaie a elementelor de datorii, pe total i pe componente trebuie s fie n scdere de la o perioad la alta, ceea ce reflect o ieire

mai lent de lichiditi pentru achitarea acestora, n condiiile negocierii unor termene de plat mai ndeprtate a acestora. Prin intermediul indicatorilor de activitate pui n eviden prin calculul vitezelor de rotaie se exprim eficiena managementului pe total activitate dar i pe diferitele nivele ierarhice (director de aprovizionare, de producie, de marketing etc.). Cunoscndu-se exact vinovaii unei gestiuni defectuoase a resurselor entitii, se pot viza n mod direct i explicit direciile viitoare de aciune a politicilor de corecie i ameliorare a strilor constatate. De exemplu, o vitez lent de rotaie a:
-

stocurilor de materii prime i materiale poate fi imputat responsabilului cu aprovizionrile din cauza cruia fondurile sunt blocate inutil; acestuia i revine sarcina de a aplica politicile de corecie a acestei stri de fapt.

stocurilor de produse finite sau a creanelor poate fi rezultatul unei activiti necorespunztoare a directorului de vnzri; acesta va trebui s stabileasc opiunile de decizii de corecie i s stabileasc varianta optim de decizie.

stocurilor de producie n curs de execuie poate fi reproat directorului de producie, care va trebui s aplice politici pentru creterea gradului de valorificare a materialelor, a randamentului utilajelor n producie, creterea productivitii muncii i a ce va duce n final n mod direct la diminuarea ciclului de fabricaie .5

Prelucrare dup, Dragot Victor coordonator, idem. Pag.56

32

Tabelul 12: Diagnosticul gestiunii patrimoniului


Denumirea posturilor tn-5 . tn Interval de siguran financiar Tendi ne Nota Coef. De importa n Punctaj

Viteza de rotaie a activelor totale Viteza de rotaie a activelor imobilizate Viteza de rotaie a imobilizrilor necorporale Viteza de rotaie a imobilizrilor corporale Viteza de rotaie a imobilizrilor financiare Diagnosticul gestiunii imobilizrilor Viteza de rotaie a activelor circulante Viteza de rotaie a stocurilor Viteza de rotaie a stocurilor de materii prime si materiale consumabile Viteza de rotaie a stocurilor de producie in curs de execuie Viteza de rotaie a stocurilor de produse finite si mrfuri Viteza de rotaie a avansurilor pentru cumprri de stocuri Diagnosticul gestiunii stocurilor Viteza de rotaie a creanelor Viteza de rotaie a datoriilor Raport creane/datorii Viteza de rotaie a creanelor comerciale Viteza de rotaie a datoriilor comerciale Raport creane/datorii comerciale Diagnosticul gestiunii creanelor i datoriilor Diagnosticul gestiunii patrimoniului

N1 N2

K1 K2

N1xK1 N2xK2

N3 N4

K3 K4

N3xK3 N4xK4

NiKi
N1 N2 N3 N4 N5 N6 K1 K2 K3 K4 K5 K6 N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6

NiKi
N1 N2 N3 N4 N5 N6 K1 K2 K3 K4 K5 K6 N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6

NiKi
NiKi

33

Tabelul 13: Sinteza diagnosticului echilibrului financiar


Nota Diagnosticul lichiditii i solvabilitii Diagnosticul capitalului de lucru Diagnosticul gestiunii patrimoniului Sinteza diagnosticului echilibrului financiar N2 N3 K2 K3 N2xK2 N3xK3 N1 Coef. de importan K1 N1xK1 Punctaj

NiKi

Tabelul 14: Sinteza diagnosticului poziiei financiare


Nota Diagnosticul analizei de evoluiei i structurii poziiei financiare Diagnosticul echilibrului financiar Sinteza diagnosticului poziiei financiare N2 K2 N2xK2 N1 Coef. de importan K1 N1xK1 Punctaj

NiKi

Sumar

n cadrul modulului Diagnosticul poziiei financiare au fost prezentate aspecte poziia financiar, recunoastere active, punctaje, indici cu baza in lant, rate de structura,punctaje, intervale de siguran financiara, situaiile financiare, Bilan, indici cu baza n lan/fix, poziia financiar, elementele poziiei financiare (active, datorii, capitaluri proprii), corelaii, criterii de recunoatere. Dup parcurgerea acestui modul studenii trebuie s fie n msur s aprecieze poziia financiar a unei entiti prin realizarea unui diagnostic la acest nivel.
Bibliografie modul

1. Btrncea Ioan. (coordonator), Analiza financiar a entitii, Editura Presa Universitar Clujean, Cluj-Napoca, 2007, pag. 148-219

34

2. Btrncea Ioan., Raportri financiare, Ed. Risoprint, Cluj-Napoca, 2006, pag. 10-41, 70-95, 154-162, 170-173; 3. Brezeanu Petre (coordonator), Diagnostic financiar. Instrumente de
analiza financiara, Ed. Economica, Bucuresti, 2004, pag. 203-255

4. Bue Lucian, Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, pag. 63-70 ; 5. Greuning H.V., Standarde Internaionale de Raportare financiar, Institutul Irecson, Bucureti 2005, pag. 22-46; 6. Mironiuc, 245-257 ; 7. Petrescu Silvia, Analiza si diagnostic financiar-contabil, Ed. CECCAR, Bucuresti, 2006, 135-185 8. Vlceanu, Gheorghe. Robu, Vasile, Georgescu, Nicolae, Analiza
economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004,pag.342-

Marilena,

Analiza

economico-financiar.

Elemente

teoretico-metodologice i Aplicaii, Editura SedcomLibris, Iai, 2006,

350.

35

MODULUL III: Diagnosticul performanelor financiare Obiective

2. nsuirea metodologiei de analiz a performanelor financiare pe baza Contului de Profit i pierdere, 3. Calculul i exemplificarea indicatorilor ce reflect evoluia i structura performanelor financiare pe cele trei nivele de activitate:nivelul exploatare, nivelul financiar, nivelul extraordinar, nivelul global 4. Calculul,exemplificarea i interpretarea indicilor i a ratelor de structur precum i a ratelor de rentabilitate, cunoaterea intervalelor de siguran i aspectelor analizate i se acord punctaje 5. Calculul,exemplificarea i interpretarea ratelor de rentabilitate utilizate n cazul firmelor cotate la bursa, aprecierea valorii acestora n funcie de nivele medii determinate la bursa i acordarea de punctaje. a mediilor din industrie, n funcie de care se stabilesc punctele forte i punctelor slabe ale

Unitatea de curs 1: Diagnosticul de ansamblu a performanelor financiare a entitii 1.1. Diagnosticul evoluiei performanelor financiare pe nivele de activitate i n cazul analizei performanelor financiare furnizate n cea mai mare parte de

Contul de Profit i Pierdere se utilizeaz tehnici i instrumente a cror procedur se bazeaz pe faptul c rezultatul i celelalte componente ale Contului de Contului de profit
i Pierdere sunt comparabile n timp i spaiu.

n acest sens se vor calcula indicii cu baza n lan ai valorilor aferente posturilor din Contul de Profit i Pierdere punndu-se astfel n eviden creterile sau scderile de performane de la un an la altul. De asemenea pentru informaii suplimentare se poate proceda la determinarea unei astfel de evoluii lund de aceast dat o clasificare a

36

cheltuielilor dup funcii aa cum este redat ea n cadrul Notei 4 Analiza rezultatului din exploatare n acest sens, analiza se adncete pe patru niveluri, i anume: * * * * nivelul de exploatare; nivelul financiar; nivelul extraordinar; nivelul global.

Tabelul 15: Diagnosticul cifrei de afaceri nete


Denumirea posturilor .. In-3n-2 In-2n-1 Interval de siguran financiar Tendi ne Nota Coef. De importa n Punctaj

1. Cifra de afaceri neta a) Productia vanduta b) Venituri din vanzarea marfurilor c) Venituri din subventii de expoatare aferente cifrei de afaceri nete Diagnosticul cifrei de afaceri

N1 N2 N3 N4

K1 K2 K3 K4

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4

NiKi
.. In-3n-2 In-2n-1 Interval de siguran financiar Tendine Nota Coef. Punctaj De import an

Tabelul 16: Diagnosticul produciei exerciiului Denumirea posturilor


1.Productia vndut 2.Variatia stocurilor 3.Productia imobilizata Diagnosticul produciei exerciiului

N1 N2 N3

K1 K2 K3

N1xK1 N2xK2 N3xK3

NiKi
.. In-3n-2 In-2n-1 Interval de siguran financiar Tendi ne Nota Coef. De importa n Punctaj

Tabelul 17: Diagnosticul valorii adugate

Denumirea posturilor

1.Marja comerciala (a-b) a) Venituri din vnzarea mrfurilor b) Cheltuieli privind mrfurile 2. Marja industriala (c-d-e) c) Producia exerciiului d) Cheltuieli materiale

N1 N2 N3 N4 N5 N6

K1 K2 K3 K4 K5 K6

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6

37

e) Lucrri i servicii executate de teri Valoarea adugat (1+2) Ratele de distribuie ale valorii adaugate (%) Rata finanrii personalului Rata finanrii obligaiilor bugetare Rata finanrii proprietarilor Rata finanrii capitalului imprumutat Rata autofinanrii Diagnosticul valorii adugate

N7 N8 N9 N10 N11 N12 N13 N14

K7 K8 K9 K10 K11 K12 K13 K14

N7xK7 N8xK8 N9xK9 N10xK10 N11xK11 N12xK12 N13xK13 N14xK14

NiKi
Punctaj

Tabelul 18: Sinteza diagnosticului performanelor din exploatare


Diagnosticul cifrei de afaceri nete Diagnosticul produciei exerciiului Diagnosticul valorii adugate Diagnosticul rezultatului exploatrii Sinteza diagnosticului performanelor din exploatare

NiKi NiKi NiKi NiKi


In-2n-1 Interval de siguran financiar Tendi ne Nota Punctaj Coef. De importa n

Tabelul 19: Diagnosticul evoluiei performanelor din activitatea financiar


.. Denumirea posturilor In-3n-2

Venituri financiare Cheltuieli financiare Rezultatul financiar II. Diagnosticul evoluiei performanelor din activitatea financiar

N1 N2 N3

K1 K2 K3

N1xK1 N2xK2 N3xK3

NiKi
.. In-3n-2 In-2n-1 Interval de siguran financiar Tendi ne Nota Punctaj Coef. De importa n

Tabelul 20: Diagnosticul evoluiei performanelor din activitatea extraordinar

Denumirea posturilor

Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare Rezultatul extraordinar III. Diagnosticul performanelor din activitatea extraordinar

N1 N2 N3

K1 K2 K3

N1xK1 N2xK2 N3xK3

NiKi

Tabelul 21: Diagnosticul evoluiei performanelor globale

38

Denumirea posturilor

In-2n-1

In-1n

Interval de siguran financiar

Tendi ne

Nota

Punctaj Coef. De importa n

1.Venituri din activitatea curent 2.Cheltuieli din activitatea curent 3.Rezultat curent 4.Venituri totale 5.Cheltuieli totale 6. Rezultatul brut nainte de plata dobnzilor i a impozitelor 7 Rezultatul brut al exercitiului 8. Impozit pe profit 9. Rezultatul net al exerciiului 10. Capacitatea de autofinantare 11. Autofinantarea Diagnosticul evoluiei performanelor globale

N1 N2 N3 N4 N5 N6 N7 N8 N9 N10 N11

K1 K2 K3 K4 K5 K6 K7 K8 K9 K10 K11

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6 N7xK7 N8xK8 N9xK9 N10xK10 N11xK11

NiKi

1.2. Diagnosticul structurii performanelor financiare

Pentru o interpretare pertinent ns a mutaiilor produse n cadrul performanelor financiare furnizate prin situaiile financiare se impune de asemenea o analiz n dinamic a structurii performanelor financiare. Prin analiza structurii valorii posturilor din contul de profit i pierdere se pun n eviden mutaiile structurale privind performanele financiare pe de-o parte lund ca baz de comparaie rezultatul brut al exerciiului ca indicator sintetic global ce reflect performana ntregii activiti iar pe de alt parte nivelul veniturilor totale, ca indicator sintetic ce exprim volumul ntregii activiti. Tabelul 22: Diagnosticul structurii performanelor financiare
tn-5 . tn-1 Interval de siguran financiar /Medii Tendi ne Nota Punctaj Coef. De importa n

Denumirea posturilor

Pe baza rezultatului brut al exercitiului Ponderea rezultatului exploatrii in rezultatul brut al exercitiului Ponderea rezultatului financiar in rezultatul brut al exercitiului Ponderea rezultatului extraordinar in rezultatul brut al exercitiului Pe baza veniturilor totale Ponderea cheltuielilor totale in veniturile totale Ponderea rezultatului curent al exercitiului

N1 N2 N3

K1 K2 K3

N1xK1 N2xK2 N3xK3

N4 N5

K4 K6

N4xK4 N6xK6

39

in veniturile totale Ponderea rezultatului brut al exercitiului in veniturile totale Ponderea veniturilor din exploatare in veniturile totale Ponderea cheltuielilor din exploatare in veniturile totale Ponderea veniturilor financiare in veniturile totale Ponderea veniturilor extraordinare in veniturile totale Ponderea cheltuielilor extraordinare in veniturile totale Diagnosticul structurii performanelor globale

N6 N7 N8 N9 N10 N11

K6 K7 K8 K9 K10 K11

N6xK6 N7xK7 N8xK8 N9xK9 N10xK10 N11xK11

NiKi

Unitatea de curs 2: Diagnosticul ratelor de rentabilitate economic i financiar

Ratele de rentabilitate semnific n mrime relativ contribuia indicatorilor de rezultate la exprimarea performanelor financiare ale unei ntreprinderi. n acest sens n calculul ratelor de rentabilitate trebuie s se porneasc de la motivaia pe care investitorul a avut-o n momentul plasrii capitalului i anume aceea de a recupera dup o anumit perioad de timp acest capital mpreun cu un surplus care s-i justifice decizia de investire. n consecin se poate vorbi despre rentabilitate doar atunci cnd se compar surplusul obinut de investitor cu capitalul investit adic se compar un efect cu un efort.

Tabelul 23: Diagnosticul rentabilitii financiare


tn-5 . tn-1 Interval de siguran financiar/ Medii Tendi ne Nota Punctaj Coef. De importa n

Denumirea posturilor a) Rezultatul net al exercitiului b) Rata rentabilitatii financiare (ROE) Marja profitului (MP) Viteza de rotatie a activelor (KAB) Levierul financiar (LF) Diagnosticul rentabilitii financiare

N1 N2 N3 N4 N5

K1 K2 K3 K4 K5

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5

NiKi

40

2.2 Diagnosticul rentabilitii economice

Ratele rentabilitii economice pun n eviden contribuia resurselor controlate de ntreprindere la generarea de rezultate. Se pot determina n forme variate astfel:
1. Rata rentabilitii economice (RRE) pune n eviden contribuia elementelor

patrimoniale la obinerea de rezultate i se determin ca raport ntre rezultatul brut al exerciiului (RBE) i totalul activului bilanier (AB):

RRE =

RBE x100 AB

2. Rata rentabilitii activelor (ROA-din englez return on assets) msoar gradul


de rentabilitate al ntregului capital investit n firm. Se determin ca raport ntre rezultatul net al exerciiului (RNE) i totalul activelor ntreprinderii (AB).

ROA =

RNE x100 AB

3. Rata profitabilitii activelor (BEP din englez basic earnings power) se


determin ca raport ntre rezultatele obinute de ntreprindere nainte de deducerea dobnzilor i a impozitului pe profit (RBDI) i totalul activelor ntreprinderii.

BEP =

RBDI x100 AB

4. Rata profitabilitii vnzrilor (ROS- din englez return on sales) numit i


marja profitului arat profitul net obinut la 100 de lei cifr de afaceri net reflectnd astfel contribuia veniturilor la ntrirea capacitii de autofinanare a ntreprinderii.

41

ROS =

RNE x100 CAN

5. Rata rentabilitii generale (RRG) pune n eviden eficiena consumului total de


resurse prin raportarea rezultatului net obinut la cheltuielile totale ale ntreprinderii.

RRG =

RNE x100 CT
tn-5 . tn-1 Interval de siguran financiar/ Medii Tendi ne Nota Punctaj Coef. De importa n

Tabelul 24: Diagnosticul rentabilitii economice

Denumirea posturilor a) Rata rentabilitii economice (RRE) b) Rata rentabilitii activelor (ROA) c) Rata profitabilitii activelor (BEP) d) Rata profitabilitii vnzarilor (ROS) e) Rata rentabilittii generale (RRG) Diagnosticul rentabilitii economice

N1 N2 N3 N4 N5

K1 K2 K3 K4 K5

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5

NiKi
Nota Coef. De importan K1 K2 Punctaj N1xK1 N2xK2

Tabelul 25 : Sinteza diagnosticului rentabilitii economico-financiare


Diagnosticul rentabilitii financiare Diagnosticul rentabilitii economice Sinteza diagnostic rentabilitate N1 N2

NiKi

Unitatea de curs 3: Diagnosticul ratelor de pia


n actualul context al globalizrii economiei finanarea de pe piaa financiar a devenit o alternativ modern la finanarea de pe piaa monetar astfel c principalii utilizatori de informaii financiare vor deveni investitorii. Analiza financiar va trebui s ofere i acestei categorii de utilizatori de informaii financiare,instrumentele corespunztoare pentru fundamentarea suportului decizional al investiiilor pe piaa de capital, sub forma aa numitelor rate de pia.

42

Ratele de pia sunt cele mai cuprinztoare msuri ale performanei unei firme deoarece ele reflect influena coroborat a ratelor financiare de risc i rentabilitate. Aceste rate sunt cu att mai importante cu ct ele reflect ncrederea general pe care o are piaa n managementul entitii respective iar aceast ncredere depinde de o multitudine de factori economici, sociali, politici. Ca atare, pe lng performanele interne realizate de o entitate i constatate din analiza informaiilor reflectate strict prin situaiile financiare, investitorii, atunci cnd i fundamenteaz deciziile, iau n considerare o palet mult mai larg de indicatori. Printre cele mai utilizate rate de pia menionm:

o capitalizarea burriera o Rezultatul pe aciune (EPS- din englezul earning per share) o Coeficientul de capitalizare bursier (P/E sau PER - din englezul price-to-earnings ratio) o . Indicatorul PBR sau P/B din englezul Price-to-Book-Ratio determinat ca raport ntre
valoarea de pia a unei aciuni (PPA) i valoarea contabil a unei aciuni (VCA)

o Indicatorul PSR sau P/S din englezul Price-to Sales Ratio adic raportul ntre preul de pia
al unei aciuni (PPA) i cifra de afaceri net (CANA) ce revine pe o pe aciune

o Randamentul dividendelor (RDIV) sau rata capitalizrii dividendului6 o Rata de acoperire a dividendelor (RADIV)
Calculul ratelor de pia ajut investitorii s selecteze titlurile pe care le doresc n portofoliul lor i care sunt bune din punct de vedere fundamental, prin utilizarea aa numitei analize fundamentale. Acest tip de analiz este completat de o analiza tehnic, care permite

stabilirea momentului oportun de intrare pentru titlurile respective.


Deoarece cele dou categorii de analize sunt independente una de cealalt, semnalele oferite de acestea sunt diferite. De aceea este de dorit ca decizia de cumprare s se ia atunci cnd cele dou categorii de semnale converg.

Buglea Alexandru, idem, pag.160

43

Tabelul 26 : Diagnosticul ratelor de pia


tn-5 . tn-1 Interval de siguran financiar/ Medii Tendi ne Nota Punctaj Coef. De importa n

Denumirea posturilor

a) Rezultatul pe aciune -de baza (BEPS) b) Coeficientul de capitalizare bursier (P/E) c)Valoare de pia/valoare contabila actiune (MTBR) d) Dividend pe actiune (DIVA) e) Randamentul dividendelor (RADIV) f) Rata de acoperire a dividendelor (RADIV) g) Indicatorul sau riscul de pia Diagnosticul ratelor de pia

N1 N2 N3 N4 N5 N6 N7

K1 K2 K3 K4 K5 K6 K7

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4 N5xK5 N6xK6 N7xK7

NiKi
Nota Coef. de importan K1 K2 K3 Punctaj N1xK1 N2xK2 N3xK3

Tabelul 27 : Sinteza diagnosticului performanelor financiare


Diagnosticul analizei de ansamblu a performanelor financiare Diagnosticul rentabilitii economico-financiare Diagnosticul ratelor de pia Sinteza diagnosticului performanelor financiare N1 N2 N3

NiKi

Sumar
Modulul Diagnosticul performanelor financiare ale entitii are ca scop principal familiarizarea cu noiuni referitoare la Contul de profit i Pierdere, Venituri, cheltuieli, rezultate, criterii de recunoatere, acivitatea de exploatare/financiar/extraordinar, indici cu baz n lan/fix, rate de structur, ratele de rentabilitate, intervale de siguranta, punctaje. Dup parcurgerea acestui modul, studenii trebuie s fie n msur s poat s aprecieze performanele financiare ale unei entiti prin realizarea unui diagnostic la acest nivel.

Bibliografie modul

44

1. Btrncea, I. (coordonator), Analiza financiar a entitii, Editura Presa Universitar Clujean, Cluj-Napoca, 2007, pag.219-239 2. Btrncea I., Raportri financiare, Ed. Risoprint, Cluj-Napoca, 2006, pag. 96-100, 197-212; 3. Brezeanu Petre (coordonator), Diagnostic financiar. Instrumente de

analiza financiara, Ed. Economica, Bucuresti, 2004, pag. 255-273


4. Bue Lucian, Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, pag.131-301 ; 5. Mironiuc, Marilena, Analiza performanelor economico-financiare ale

ntreprinderii, Editura Junimea, Iai, 1999, pag.341-397;


6. Niculescu Maria, Diagnostic global strategic, Ed, Economica, Bucuresti 1998,pag. 225-279 7. Petrescu Silvia, Analiza si diagnostic financiar-contabil, Ed. CECCAR, Bucuresti, 2006, 30-112 8. tefea, Petru, Analiza rezultatelor ntreprinderii, Mirton, 2002, pag.37-251; 9. Vlceanu, Gheorghe. Robu, Vasile, Georgescu, Nicolae, Analiza Timioara, Editura

economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004, pag. 235341.

45

MODULUL IV: Diagnosticul fluxurilor de trezorerie Obiective 1. Cunoaterea necesitii construirii unui tablou de flux de trezorerie n vederea furnizrii
unui diagnostic financiar viznd ncasrile i plile din cursul perioade

2. Familiarizarea cu metodele de ntocmire a fluxurilor de numerar, 3. Interpretarea fluxurilor de numerar pe cele trei activiti: exploatare, investiii, finanare 4. Reflectarea excedentului/deficitului de trezorerie i stabilirea scoringului acordat
fiecrui nivel de flux de trezorerie

5. Cunoaterea factorilor de influen a valorii fluxurilor de trezorerie pentru a stabili


cauzele deterministe

Unitatea de curs 1: Abordri teoretico-metodologice privind fluxurile de trezorerie

Definire
Prin fluxuri de trezorerie sau de numerar nelegem creterea sau descreterea de numerar i echivalente de numerar pe parcursul unui exerciiu financiar. Potrivit IAS 7 Situaiile fluxurilor de numerar numerarul cuprinde disponibilitile bneti i depozitele la vedere. Echivalentele de numerar sunt investiiile financiare pe termen scurt, extrem de lichide care sunt uor convertibile n sume cunoscute de numerar

i care sunt supuse unui risc nesemnificativ de schimbare a valorii.

Obiective
Situaia fluxurilor de numerar este util att pentru nevoile interne, manageriale ct i pentru nevoile utilizatorilor externi (investitori, creditori etc.) astfel: Managementul utilizeaz Situaia fluxurilor de trezorerie dividende i pentru a planifica nevoile de investiii i finanare. pentru a determina gradul de lichiditate al ntreprinderii, pentru a stabili politica de

46

Pentru utilizatorii externi (n special investitori i creditori) documentul este util pentru a determina capacitatea ntreprinderii de a-i gestiona fluxurile de trezorerie, de a genera n viitor lichiditi, de a-i achita datoriile, de a plti dividende i dobnzi etc. De asemenea acest document explic diferenele dintre profitul net reflectat prin Contul de Profit i Pierdere i fluxurile nete de lichiditi generate de activitatea de exploatare i mai mult prezint efectele monetare i nemonetare ale activitilor de investiii i de finanare desfurate n decursul unui exerciiu financiar.

n ambele cazuri avantajele Situaiei fluxurilor de numerar sunt majore: Informaiile sunt necesare la stabilirea capacitii unei ntreprinderi de a genera numerar

i echivalente de numerar pe cele trei categorii de activiti: exploatare, investiii,


finanare Se d posibilitatea dezvoltrii unor modele de evaluare i comparare a valorii actualizate a fluxurilor de numerar viitoare ale diferitelor ntreprinderi Sporete gradul de comparabilitate al raportrii rezultatelor din exploatare ntre diferite ntreprinderi deoarece se elimin efectele utilizrii unor tratamente contabile diferite pentru aceleai tranzacii i evenimente.

Unitatea de curs 2: Metode de determinare i diagnosticare a fluxurilor de numerar


Modaliti de construire a fluxurilor de numerar. n acest sens sunt utilizate dou metode: metoda direct i metoda indirect de calcul a fluxurilor de numerar. Diferena ntre ele const doar n modul de construire a fluxurilor aferente activitii de exploatare prin metoda direct realizndu-se dezideratul utiliznd fluxurile de ncasri i pli n timp ce metoda indirect pornete n calculul fluxurilor de la rezultatul net pe care l ajusteaz corespunztor astfel: - cu modificrile survenite pe parcursul perioadei n stocuri i n creanele i datoriile din exploatare;

47

- cu elementele nemonetare cum ar fi: amortizarea, provizioanele, impozitele amnate, pierderile i ctigurile n valut nerealizate, profiturile nerepartizate ale ntreprinderilor asociate i interesele minoritare; - toate celelalte elemente pentru care efectele n numerar sunt fluxurile de numerar din investiii i finanare.

Interpretarea i diagnosticarea situaiei fluxurilor de numerar Indiferent de metoda de construire a fluxurilor de numerar, fluxul de numerar generat de ntreaga entitate pe parcursul exerciiului financiar, va trebui explicat prin prisma celor trei activiti care au concurat pentru obinerea sa (activitatea de exploatare, investiii i finanare). Astfel se poate pune n eviden urmtoarea egalitate:

Tr =

Tr (exploatare) +

Tr (investiii) +

Tr (finanare) , unde

Tr reprezint fluxul de numerar total al perioadei (exerciiul


financiar);

Tr (exploatare) reprezint fluxul de numerar generat din


activitatea de exploatare;

Tr (investiii) reprezint fluxul de numerar generat din activitatea


de investiii;

Tr (finanare) reprezint fluxul de numerar generat din activitatea


de finanare.

Putem avea urmtoarele situaii:

> 0, excedent de trezorerie total Tr = 0, echilibru total de trezorerie total < 0, deficit de trezorerie total

> 0, excedent de trezorerie din activitatea de exploatare Tr (exploatare) = 0, echilibru total de trezorerie din activitatea de exploatare < 0, deficit de trezorerie din activitatea de exploatare

48

> 0, excedent de trezorerie din activitatea de investinv Tr (investiii) = 0, echilibru total de trezorerie din activitatea de investin < 0, deficit de trezorerie din activitatea de investin

> 0, excedent de trezorerie din activitatea de finanina Tr (finanare) = 0, echilibru total de trezorerie din activitatea de finanina < 0, deficit de trezorerie din activitatea de finanina Interpretarea Situaiei fluxurilor de numerar vizeaz urmtoarele proceduri i

obiective:
Examinarea fluxurilor de numerar din activitile curente de exploatare pentru a se determina dac acestea sunt pozitive i pentru a stabili diferena dintre rezultatul exploatrii i fluxurile nete din exploatare. Compararea fluxurilor de trezorerie din activitile curente de exploatare cu plile de dividende din seciunea activitilor de finanare pentru a stabili dac aceste ieiri importante de mijloace bneti sunt acoperite i nu reprezint un efort deosebit pentru ntreprindere. De o important valoare informaional este examinarea activitii de investiii pentru a vedea dac firma i extinde sau nu activitatea i ce laturi sunt vizate n extindere sau restrngere. Pe baza analizei activitii de investiii se examineaz apoi seciunea referitoare la finanare pentru a se analiza modul n care compania i finaneaz expansiunea sau dac aceasta nu se extinde, modul n care i reduce datoriile legate de finanare. n final este important a se determina consecinele operaiunilor de investiii i finanare nemonetare asupra fluxurilor de numerar. Astfel de operaiuni nu implic ieiri sau intrri efective de mijloace bneti ci privesc activele imobilizate, datoriile pe termen lung sau capitalurile proprii i pot consta n nlocuirea unui activ imobilizat cu o datorie pe termen lung sau achitarea unei datorii prin emisiunea de aciuni.

49

Tabelul 28 : Diagnosticul fluxurilor de trezorerie


tn-5 . tn-1 Interval de siguran financiar/ Medii Tendi ne Nota Punctaj Coef. De importa n

Denumirea posturilor

Fluxuri de trezorerie din exploatare Fluxuri de trezorerie din investiii Fluxuri de trezorerie din finanare Fluxuri de trezorerie total Diagnosticul fluxurilor de trezorerie

N1 N2 N3 N4

K1 K2 K3 K4

N1xK1 N2xK2 N3xK3 N4xK4

NiKi

Sumar
Prin parcurgerea modului Diagnosticul fluxurilor de trezorerie studenii vor trebui s se familiarizeze cu noiunile referitoare la activitatea de exploatare,financiar i de finanare ca i activiti generatoare de fluxuri de numerar, tablou de flux de trezorerie, optimizarea fluxurilor de numerar, viteza de rotaie, durata n zile a unei rotaii, numr de rotaii, accelerarea/ncetinirea vitezei de rotaie, excedent/deficit de trezorerie. La sfritul acestu modul studenii vor trebbi s fie n msur s efectueze un diagnostic referitor la fluxurle de trezorerie generate de activitatea unei entiti . Bibliografie modul 1. Batrancea Ioan (coord.), Analiza financiar a entitii, Editura Presa Universitar Clujean, Cluj-Napoca, 2007,pag. 241-267 2. Brezeanu Petre (coordonator), Diagnostic financiar. Instrumente de

analiza financiara, Ed. Economica, Bucuresti, 2004, pag. 287-361


3. Iliesi Sabin, Politici financiare ale intreprinderii, Ed. Dacia, 2006,pag. 78-111 4. Manolescu Gh, . (coordonator), Politici economice, Editura Economic, Bucureti, 1997, pag. 478-536 5. Petrescu Silvia, Analiza si diagnostic financiar-contabil, Ed. CECCAR, Bucuresti, 2006, 216-256 6. Van Horne James, Financial management and policy, fifth edition, New Jersey, ,USA,1980,pag.373-389

50

MODULUL V: Diagnosticul riscurilor entitii Obiective 1. ntelegerea noiunii de risc/inceritudine/probabilitate, 2. Cunoaterea i exemplificarea tipologiei riscurilor care afecteaz activitatea entitii 3. nsuirea modalitii
de calcul a pragului de rentabilitate economic n cadrul fundamentrii riscului economic i a modalitii de apreciere a acestuia, compararea cu nivele acceptate i stabilirea scoringului

4. Prezentarea modelelor de evaluare a riscului de faliment, calculul variabilelor i a


scorului /punctajului final i compararea rezultatelor obinute cu valorile intervalelor de siguran pentru a stabili scoringul final

Unitatea de curs 1: Diagnosticul pragului de rentabilitate


Riscul, n general, reprezint posibilitatea apariiei unui eveniment care s prejudicieze activitatea ntreprinderii. ntr-o optic mai restrns riscul economic reprezint incapacitatea societii de a se adapta n timp i la cel mai mic cost la variaiile condiiilor de mediu (economic i social).7 Astfel, riscul economic exprim volatilitatea rezultatului economic la condiiile de exploatare. n literatura economic de specialitate analiza riscului economic se realizeaz pornind de la analiza relaiei cost volum-rezultat numit i analiza pragului de

rentabilitate ca modalitate operaional i eficient de analiz a riscului. Pragul de


rentabilitate este punctul n care cifra de afaceri acoper cheltuielile de exploatare delimitate n cheltuieli fixe i cheltuieli variabile, calculndu-se n uniti fizice sau valorice, pentru un produs sau pentru ntreaga activitate. n funcie de unitile n care se exprim, pragul de rentabilitate se determin astfel: n uniti fizice:

Ion Negescu Risc i incertitudine n economia contemporan

51

Q* =

CF CF unde = Pvu Cvu Mvu

Q* reprezint cantitatea de produse exprimat n uniti fizice aferent punctului critic CF reprezint cheltuielile fixe totale Pvu reprezint preul de vnzare pe unitate de produs Cvu reprezint cheltuielile variabile pe unitate de produs Mvu reprezint marja cheltuielilor variabile unitare. n uniti valorice:
CF CF unde = 1 Rv Rmv

CA * =

CA* reprezint cifra de afaceri aferent punctului critic;


Rv reprezint rata medie a cheltuielilor variabile; Rmv reprezint rata marjei cheltuielilor variabile.

Unde: Rv = pix
i =1

Chvi , CANi

Chvi reprezint cheltuielile variabile la nivelul sorimentului i de produs; CANi reprezint cifra de afaceri la nivel de sortiment de produs i; pi reprezint ponderea cantitilor din sortimentul i de produs n total cantiti de produse realizate de ntreprindere. n reprezint numrul de sortimente de produs realizate de ntreprindere. Diagnosticul riscului economic pornind de la pragul de rentabilitate pe baza

indicatorului de poziie al cifrei de afaceri nete fa de nivelul critic al su (pragul de


rentabilitate) notat cu care se poate exprima: - n mrime absolut: = CAN- CAN * unde

52

CAN reprezint cifra de afaceri net corespunztoare unui anumit nivel de activitate CAN* reprezint cifra de afaceri critic Indicatorul de poziie exprimat n valori absolute se mai numete flexibilitatea

absolut i exprim capacitatea firmei de a-i modifica producia i a se adapta la


cerinele pieei. Cu ct acest indicator este mai mare cu att flexibilitatea ntreprinderii este mai mare respectiv riscul de exploatare este mai redus. - n mrime relativ: =
CAN - CAN * x100 CAN *

Indicatorul de poziie exprimat n valori relative se mai numete coeficient de

volatilitate i are aceeai interpretare ca mai sus.


Din studii statistice s-a dedus c ntreprinderile se pot gsi n urmtoarele situaii: instabil cnd cifra de afaceri se situeaz cu pn la 10 % peste pragul de rentabilitate; relativ stabil cnd cifra de afaceri este cu 10 % pn la 20 % mai mare dect cea confortabil cnd cifra de afaceri depete pragul de rentabilitate cu peste 20 %.

Tabelul 29 : Diagnosticul riscului economic


tn-5 Denumirea posturilor Coeficient de volatilitate Diagnosticul riscului economic . tn-1 Interval de siguran financiar/ Medii Tendine Nota

N1

Unitatea de curs 2: Diagnosticul riscului de faliment


Riscul de faliment presupune stabilirea unei funcii prin care s poat fi estimat probabilitatea ca o firm s inregistreze pierderi i, n consecin, s fie n imposibilitate de a-i onora contractele cu beneficiarii, a plti furnizorii i a restitui mprumuturile la bnci.8
8

Sptariu, Elena Cerasela, Elemente toretice de analiz economico-financiar, ed. EX PONTO, Constana, 2005

53

Pentru determinarea riscului de faliment se utilizeaz o gam larg de indicatori dintre care cei mai importani sunt:9

1. Indicatori ai dificultilor de trezorerie:


a. Relaiile cu furnizorii b. Viteza de rotaie a stocurilor i durata de recuperare a creanelor, aflate sub media ramurii sau sectorului respectiv c. Finanarea investiiilor prin pasive de exploatare d. Garanii acordate e. Necesitatea practicrii unor marje de profit inferioare mediei ramurii sau sectorului respectiv f. Cronicizarea pierderilor de exploatare g. nrutirea raportului datorii/capital propriu i excedent al datoriilor fa de activul net

2. Indicatori ai dificultilor n gestiunea ntreprinderii:


a. Dificulti la nivelul conducerii b. Dificulti la nivelul desfacerii c. Dificulti ce in de procesul de producie d. Dificulti excepionale, datorate unei catastrofe, care produce pierderi pentru care ntreprinderea nu a fost asigurat Printre metodele de evaluare a riscului de faliment cea mai utilizat este metoda scorurilor. Aceasta se bazeaz pe un calup de rate (indicatori) determinai statistic care ponderai cu anumii coeficieni n cadrul unui model matematic pot determina cu o anumit probabilitate starea de sntate viitoare a ntreprinderii. Astfel, se atribuie ntreprinderii analizate o not Z numit scor care este o combinaie liniar a ctorva rate: Z = a1R1+a2R2+a3R3+anRn, unde R1, R2, R3Rn reprezint valorile diverselor rate
9

Grupul Internaional de Contabilitate

54

A1,a2,a3 reprezint coeficienii afectai ratelor Printre modelele de risc de faliment prin metoda scorurilor amintim:modelul Altman i modelul Conan-Holder.

Tabelul 30:Diagnosticul riscului de faliment


tn-5 . tn Interval de siguran financiar/ Medii Tendi ne Nota Coef. De importan Punctaj

Denumirea posturilor

1. Modelul Altman- scor z 2. Modelul Canon - Holder- scor z Diagnosticul riscului de faliment

N1 N2

K1 K2

N1xK1 N2xK2

NiKi
tn-5 . tn Interval de siguran financiar/ Medii Tendi ne Nota Coef. De importan Punctaj

Tabelul 31 : Sinteza diagnosticului riscurilor entitii

Denumirea posturilor

Riscul economic Riscul de faliment Diagnosticul riscurilor totale

N1 N2

K1 K2

N1xK1 N2xK2

NiKi

55

Sumar
n urma parcurgerii modulului Diagnosticul riscurilor entitii studentul trebuie s poat defini i cunoate noiunile de risc, tipologia riscurilor,risc economic, risc financiar,prag de rentabilitate, punctaje. La sfritul acestui modul studentul va trebui s poat aprecia starea de risc economic i de faliment a unei entiti i s poat realiza un diagnostic al acestor tematici analizate.

Bibliografie modul
1. Batrncea Ioan, Analiza financiar a entitii,, Ed. Risoprint, Cluj-Napoca, 2007,pag. 269-321 2. Buse Lucian, Analiza economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005, pag.338-347 3. Brezeanu Petre (coordonator), Diagnostic financiar. Instrumente de analiza

financiara, Ed. Economica, Bucuresti, 2004, pag. 405-418


4. Iliesi Sabin, Strategii financiare ale societatilor comerciale cu capital privat, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2006, pag.169-200 5. Mironiuc Marilena,

Analiza

performanelor

economico-financiare

ale

ntreprinderii, Editura Junimea, Iai, 1999, pag. 397-451;


6. Pavaloaia Willi,

Analiza economico-financiar. Concepte, studii de caz,

aplicaii, Editura Moldavia, Bacu, 2003, pag. 367-372 ;

7. Niculescu Maria, Diagnostic global strategic, Ed, Economica, Bucuresti 1998,pag. 397-413 8. Petrescu Silvia, Analiza si diagnostic financiar-contabil, Ed. CECCAR, Bucuresti, 2006, 118-126 9. Van Horne, James Financial management and policy, fifth edition, New Jersey, USA,1980,pag. 989-991

56

MODULUL VI: Sinteza diagnosticului financiar

Obiective 1. Cunoaterea i nsuirea metodologiei de centralizare a rezultatelor analizei


situaiilor financiare.

2. Cunoaterea i nsuirea metodologiei de finalizare i interpretare a unui diagnostic


financiar

Coninut modul VI:


n scopul elaborrii diagnosticului financiar global al entitii trebui mai nti s se acorde o not calitii informaiilor furnizate prin situaiile financiare n funcie de: Aprecierea modului de ntocmire a situaiilor financiare din punct de vedere al formei i a fondului i acordarea de punctaje; Aprecierea gradului de fidelitate a informaiilor furnizate prin situaiile financiare, pe baza crora s-au fundamentat diagnosticele pariale ale strii financiare a entitii i acordarea de punctaje; n continuare se centralizeaz valoarea diagnosticelor pariale viznd poziia financiar, performanele, fluxurile de numerar i riscurile prezentate modulelor anterioare;. n acest scop se acord coeficieni de importan fiecrei categorii de diagnostic parial analizat i se calculeaz media aritmetic ponderat a diagnosticelor pariale determinate anterior. Procesul de diagnostic se finalizeaz cu utilizarea unui sistem multicriterial i multiprocedural, de credite transferabile aferente diagnosticelor pariale efectuate, care conine: note de la 1 la 10 acordate fiecrui criteriu selectat n funcie de punctele tari i punctele slabe identificate (ni); n cadrul

57

punctaj acordat dup importana fiecrui criteriu selectat pe o gril cuprins ntre 1 i 10 (ki); valoarea unui credit transferabil (Cj) se obine ca un produs ntre notele acordate (ni) i coeficienii de importan ai criteriilor (ki) astfel:
10

Cj =

ni k i
i =1

n i , k i [1,10 ]

n acest fel, entitile, se pot grupa n funcie de valoarea diagnosticului financiar general n cinci categorii de bonitate, i anume:

categoria A categoria B categoria C categoria D categoria E

- punctaj (8-10) (diagnostic solid); - punctaj (6-8) (diagnostic bun); - punctaj (4-6) (diagnostic satisfctor); - punctaj (2-4) (diagnostic precar); - punctaj (0-2) (diagnostic slab).

58

Tabelul 32 : Sinteza diagnosticului financiar


Nr. crt. Starea economic i financiar Aprecierea strii Nota acordat Coeficieni de importan K1 Numr de credite acordate

1. Situaiile financiare

2. Poziia financiar

3. Performane financiare

4 Fluxuri de numerar

5 Riscuri Diagnostic financiar general

ntocmite conform legislaiei se bazeaz pe datele din unitate datele sunt corelate Evoluie i structur active,datorii, capitaluri proprii favorabile Stabilitate financiar Lichiditate i solvabilitate bun Capital de lucru pozitiv rotaia stocurilor n cretere rotaia creanelor n cretere rotaia datoriilor n limite nepenalizatoare valoare adugat n cretere profit brut i net n cretere Sporirea rentabilitii capitalului Sporirea rentabilitii resurselor Sporirea rentabilitii financiare Rate de pia favorabile investitorilor Trezorerie pozitiv Flux de numerar din exploatare pozitiv Lichiditate financiar Coeficient de volatilitate mare Valoare scor z confortabil

N1

N1K1

N2

K2

N2K2

N3

K3

N3K3

N4

K4

N4K4

N5

K5

N5K5

NiKi

Sumar
Dup parcurgerea modulului Sinteza diagnosticului financiar studentul va dobndi cunotinele necasare pentru a implementa strategiile la nivelul afacerilor, bazndu-se pe schimbrile structurale ce sunt necesare pentru a implementa tipul de strategie cel mai potrivit pentru situaia dat, precum i pe modul de cldirea a structurii organizatorice.

Bibliografie modul
1.Btrncea Ioan (coordonator), Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura Risoprint, ClujNapoca, 2004, pag. 96-97 2.Brezeanu Petre (coordonator), Diagnostic financiar. Instrumente de analiza financiara, Ed. Economica, Bucuresti, 2004, pag. 366-370

59

III. ANEXE

Bibliografie 1. Anghel I., Falimentul. Radiografie si predictie, Ed. Economica, Bucuresti, 2002 Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA 2. Btrncea Ioan (coordonator), Analiza financiar a entitii, Editura Risoprint,
Cluj-Napoca, 2007

Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA 3. Btrncea Ioan (coordonator), Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura
Risoprint, Cluj-Napoca, 2004

Mod de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane, FSEGA 4. Brezeanu Petre, Botinaru Adrian, Prjiteanu, Diagnostic financiar, Editura
Economic, Bucureti, 2003

Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA 5. Dragot Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura, Dragot Mihaela, Management financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003 Mod de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane, FSEGA 6. Epstein J.Barry, Mirza Ali Abbas, IFRS 2005 - Interpretarea i aplicarea Standardelor Internaionale de Contabilitate i Raportare Financiar, Editura
BTM Publishing House, Bucureti, 2005

Mod de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane, FSEGA 7. Greuning van Hennie, Standarde Internaionale de Raportare Financiar, Editura
Irecson, Bucureti, 2005

Mod de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane, FSEGA 8. Petrescu Silvia, Analiz i diagnostic financiar-contabil, Editura CECCAR,
Bucureti, 2006

Mod de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane, FSEGA 9. Niculescu Maria, Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997 Mod de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane, FSEGA

60

Glosar de termeni Analiz-diagnostic - const n identificarea punctelor forte i, respectiv, slabe ale
domeniului analizat, cu evidenierea cauzelor care le genereaz, finalizat n recomandri cu caracter corectiv sau de dezvoltare
Diagnostic financiar- reperarea simptomelor, disfuncionalitilor, stabilirea

strii financiare a entitii, prescrierea terapiei pentru redresarea unei situaii financiare existente la un moment dat.
Fluxuri de trezorerie sau de numerar reprezint creterea sau descreterea de

numerar i echivalente de numerar pe parcursul unui exerciiu financiar.


Metodologia diagnosticului financiar - un ansamblu de metode, tehnici i

procedee cu ajutorul crora se stabilesc punctele tari i punctele slabe ale gestiunii financiare n vederea fundamentrii unei noi strategii de meninere i dezvoltare ntr-un mediu concurenial.
Poziia financiar a entitii - relaia dintre activele, datoriile i capitalurile

proprii ale sale.


Performane financiare- veniturile, cheltuielile i rezultatele financiare ale unei

entiti
Ratele de rentabilitate- semnific n mrime relativ contribuia indicatorilor de

rezultate la exprimarea performanelor financiare ale unei entiti

61

Scurt biografie a titularului de curs Informatii Personale


Nume Lector dr. ACHIM MONICA VIOLETA Prenume: monica.achim@econ.ubbcluj.ro,monicaachim@yahoo.com Birou: S 506 Data nasterii: 25-01-1976 Nationalitate: Romana Adresa: Str. Teodor Mihali 50-60 Pagina web: Activitate Profesionala Oct.2004 - prezent: Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea de Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor, Catedra de Finante. Lector doctor. Principalele activiti si responsabilitati: - titular al disciplinei de Analiza economico-financiara la sectiile Finante Banci, Afaceri internaionale, Statistica si previziunea afacerilor(2004prezent). - a inut seminarii de Bazele Contabilitii si Statistic descriptiva (2004-2007) - a participat la elaborarea suportului de curs pentru I.D. la disciplina Analiza economico-financiara - publicarea crii cu titlul "Leasing-concept,derulare,contabilitate, eficien", Ed. Economica, Bucureti, 541 pg,.2005 Experiena - elaborarea a 11 articole n volume si reviste de specialitate pe tematica Profesionala: analizei economico-financiare - 2007-2006: membr n grantul cu titlul "Studiu privind cuantificarea gradului de competitivitate a entitatilor economice la nivelul statelor membre si in curs de aderare la Uniunea Europeana, in conditiile unei economii globale", grant CNCSIS tip At /2006, Val. 28.350 RON; - 2006-2005: membra n grantul cu titlul " Studiu privind oferta de produse i servicii bancare corelat cu strategia de pia a firmei", Contract de cercetare CTTC cu Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca, nr, 001/4.10.2005, valoare 7000 RON. Oct.2000- Oct.2004- Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea de Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor, Catedra de StatisticMatematica-Previziuni, Asistent universitar. Principalele activitati si responsabilitati: E-mail:

62

- pregatirea si tinerea seminariilor la disciplina Analiza economico-financiar (2000 - 2004); - sustinerea publica a tezei de doctorat "Contabilitatea i eficiena leasingului n economia roamneasc", n domeniul Contabilitate, n data de 27 februarie 2004, apreciata de comisia de evaluare cu calificativul "foarte bine"; - publicarea a 2 cri in domeniul Analizei economico-financiare; - publicarea a peste 30 de articole stiinifice, in volume si reviste periodice, in special pe problematica tezei de doctorat- leasingul; - membru in Grantul cu titlul "Evaluarea strii financiare a firmelor private din Romnia", grant tip C, nr 281/2000 finanat de Banca Mondial (70 %) i Guvernul Romniei (30%), valoare 44.700 USD, ( 2000-2002) Oct.1998- Oct.2000 - Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea de Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor, Catedra de Analiza, Preparator universitar. Principalele activitati si responsabilitati: - pregatirea si tinerea seminariilor la disciplina Analiza economico-financiar; -publicarea a 6 articole stiinifice, in volume si reviste periodice - Nov. 2004 devine expert contabil, membru al filialei Cluj CECCAR - Feb.2004: obine diploma de doctor in Economie, specializarea Contabilitate, cu calificativul "foarte bine" - Feb. 2004 -Oct.1999:Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea de Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor,doctorand fara frecventa - Iunie. 2000:devine membr a Societii Romne de Analiz economico financiar - 1998- 1999: Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea de Educatie Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor, Masterat, secia Management Formare: Contabil i Audit, absolvite cu media 10 - 19941998: Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea de Stiinte Economice Secia Contabilitate i Informatic de Gestiune, media anilor de studii 9,74, Liceniat, media 9,83 -1998: Curs organizat de departamentul pentru pregtirea profesorilor, absolvit cu media 9,75 -1990-1994 : Liceul Teoretic Zalau, profilul Matematic-fizic, Diplom de bacalaureat, media 9.60. Limba romana materna: Limbi Straine: engleza, scris, citit, vorbit Aptitudini - Oct. 2005- prezent : Coordonator a peste 120 de lucrari de licen pe organizatorice: tematica Analizei economico-financiare. - Oct 2006- prezent: Coordonator activitate imagine a Catedrei de Finane, cu

63

ocazia expoziiilor organizate de Facultatea de Stiine Economice i gestionarea Afacerilor, UBB Cluj. Aptitudini Utilizare calculator calculator:

64