PROIECT LA ANALIZ I DIAGNOSTIC FINANCIAR

Proiectul la disciplina Analiz i diagnostic financiar va fi ntocmit de ctre studenii anului II ZI Master, Facultatea Finane Bnci, Universitatea Cretin Dimitrie Cantemir Braov. PROIECTUL ESTE OBLIGATORIU. Nentocmire i nesusinerea proiectului nseamn neparticiparea la examenul de analiz i diagnostic financiar. Un proiect va fi ntocmit de un colectiv format din 2 studeni. Proiectul va conine urmtoarele pri: 1) cuprinsul lucrrii (capitol, subcapitol, nr. pagin); 2) capitolul I cuprinde o prezentare a unei societi comerciale unde se va face studiul de caz, minim 5 pagini. Firmele diagnosticate sunt listate la burs i sunt prezentate n Anexa 1. 3) Studiu de caz: Analiza diagnostic la SC SA n perioada 2009 2011 Documentele care se vor regsi n acest studiu de caz: balana de verificare la data de 31.12.2011; bilanul contabil pe ultimii 3 ani; contul de profit i pierdere pe ultimii 3 ani; cele 10 note explicative la situaiile financiare din anul 2011; raportul administratorilor din 2011; raportul auditorilor statutari din 2011; analiza diagnostic pe ultimii 3 ani conform modelului anexat.

4) Concluzii i propuneri (ce a rezultat din studiul de caz, 3 4 pagini) 5) Bibliografia utilizat (cri, legi, HG, ordine, reviste, internet). PROIECTELE CARE NU CONIN STRUCTURA PRECIZAT VOR FI RESPINSE.

Pentru evitarea situaiilor de alegerea aceleiai firme de mai muli studeni, firma aleas pentru studiul de caz va fi comunicat ndrumtorului de proiect, lect.univ.dr. Suciu Gheorghe. Lucrrile vor conine minim 40 de pagini, vor fi ndosariate ntr-un dosar cu spiral, dactilografiate n Time New Roman cu mrimea caracterelor de 12, la un rnd i jumtate, scriere cu diacritice romneti, paginile numerotate. LUCRRILE SE VOR SUSINE INDIVIDUAL N ULTIMA SPTMN DE CURSURI DIN SEMESTRUL I 2012. Studentul va fi evaluat avnd n vedere coninutul, prezentarea lucrrii i modul n care rspunde la ntrebrile profesorului. O lucrare bine ntocmit va reprezenta 50% din nota final.

Lect.univ.dr. Gheorghe Suciu Anexa 1 Nr. crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. Numele firmei ERSTE GROUP OMV PETROM FOND PROPRIETATEA GROUPE SOCIETE GENERALE NEW EUROPE BANCA TRANSILVANIA TRANSGAZ ALRO ROM PETROM RAFINARE TRANSELECTRICA SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5 ZENTIVA BIOFARM ANTIBIOTICE OLTCHIM ROPHARMA AEROSTAR Simbol EBS SNP FP BRD NEP TLV TGN ALR RRC TEL SIF 1 SIF 2 SIF 3 SIF 4 SIF 5 SCD BIO ATB OLT RPH ARS Colectiv

MODEL ANALIZ DIAGNOSTIC

O firm din sectorul materialelor de construcii lucreaz la 60% din capacitatea de producie. S se analizeze cu ajutorul ratelor de rotaie, situaia ntreprinderii care prezint urmtoarele date:

BILAN la data de 31.12.2010

Denumirea elementului A A.ACTIVE IMOBILIZATE I.IMOBILIZRI NECORPORALE 1.Cheltuieli de constituire (ct.201-2801) 2.Cheltuieli de dezvoltare (ct.203-2803-2903) 3.Concesiuni, brevete, licene, mrci comerciale, drepturi i active similare i alte imobilizri necorporale (ct.205+208-2805-2808-29052908) 4. Fond comercial (ct.2071-2807-2907) 5. Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie (ct.233+234-2933) TOTAL (rd.01 la 05) II.IMOBILIZRI CORPORALE 1.Terenuri i construcii (ct.211+212-2811-2812-2911-912) 2.Instalaii tehnice i maini (ct.213-2813-2913) 3. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct.214-2814-2914) 4. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie (ct.231+2322931) TOTAL (rd.07 la 10) III.IMOBILIZRI FINANCIARE 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.261-2961) 2. mprumuturi acordate entitilor afiliate (ct.2671+2672-2964) 3. Interese de participare (ct.263-2962) 4. mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.2673+2674-2965) 5. Investiii deinute ca imobilizri (ct.265-2963) 6. Alte mprumuturi (ct.2675*+2676*+2678*+2679*-2966*--2968*) TOTAL (rd.12 la 17) ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL (rd.06+11+18) B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI 1. Materii prime i materiale consumabile (ct.301+302+303+/308+351+358+381+/-388-391-392-3951--3958-398) 2. Producia n curs de execuie (ct.331+332+341+/-348*-393-3941-3952) 3. Produse finite i mrfuri (ct.345+346+/-348*+354+356+ +357+361+/-368+371+/-378-3945-3946-3953-3954-3956-3957-396-397-4428) 4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct.4091) TOTAL (rd.20 la 23) Nr rd. B 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 Sold la 01.01.2010 1 0 0 5.920 0 0 5.920 35.955.902 1.334.255 1.397.920 0 38.688.077 0 127.500 22.500 0 0 0 0 150.000 38.843.997 97.279 0 404.330 1.132.749 1.634.358 Sold la 31.12.2010 2 0 0 5.920 0 0 5.920 31.131.217 62.273.722 1.507.043 0 94.911.982 0 145.300 14.700 0 0 0 0 160.000 95.077.902 148.002 0 386.352 286.839 821.193

Denumirea elementului A II. CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trebuie prezentate separate pentru fiecare element) 1. Creane comerciale1 (ct.2675*+2676*+2678*+2679*-2966*-2968*+4092+411+413+418-491) 2. Sume de ncasat de la entitile afiliate (ct.451-495*) 3. Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.453-495*) 4. Alte creane (ct.425+4282+431+437+4382+441+4424+4428+444+445+ +446+447+4482+4582+461+473-496-5187) 5. Capital subscris i nevrsat (ct.456-495*) TOTAL (rd.25 la 29) III. INVESTIII PE TERMEN SCURT 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.501-591) 2. Alte investiii pe termen scurt (ct.505+506+508-595-596-598+5113+5114) TOTAL (rd.31+32) IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct.5112+512+531+532+541+542) ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL (rd.24+30+33+34) C. CHELTUIELI N AVANS (ct.471) D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN 1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni,prezentndu-se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681169) 2. Sume datorate instituiilor de credit (ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 4. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 5. Efecte de comer de pltit (ct.403+405) 6. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453) 8. Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431 +437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+45 81+462+473+509+5186+5193+5194+5195++5196+5197) TOTAL (rd.37 la 44) E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE (rd.35+36-45-62) F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.19+46) G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN 1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681169) 2. Sume datorate instituiilor de credit (ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)
1

Nr rd. B 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43 44

Sold la 01.01.2010 1 1.208.034 0 0 3.287.068 0 4.495.102 0 2.312.576 2.312.576 9.309.087 17.751.123 11.513 0 0 0 3.680.738 0 0 0 12.917.328

Sold la 31.12.2010 2 571.207 0 0 29.571.164 0 30.142.371 0 2.312.576 2.312.576 337.013 33.613.153 3.875 0 0 0 6.067.396 0 0 0 45.093.789

45 46 47 48 49

16.598.066 100.639 38.944.636 0 70.000

51.161.185 -18.786.658 76.291.244 0 75.000

Sumele nscrise la acest rnd i preluate din conturile 2675 la 2679 reprezint creanele aferente contractelor de leasing financiar i altor contracte asimilate, precum i alte creane imobilizate scadente ntr-o perioad mai mic de 12 luni. * Conturi de repartizat dup natura elementelor respective.

Nr Denumirea elementului rd. A B 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 50 4. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 51 5. Efecte de comer de pltit (ct. 403+405) 52 6. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 53 7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea 54 intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453) TOTAL (rd.48 la 55) 56 H. PROVIZIOANE 1.Provizioane pentru pensii i obligaii similare (ct.1515) 57 2. Provizioane pentru impozite (ct.1516) 58 3. Alte provizioane (ct.1511+1512+1513)+1514+1518) 59 TOTAL (rd.57 la 59) 60 I.VENITURI N AVANS 1.Subvenii pentru investiii (ct.131+132+133+134+138) 61 2.Venituri nregistrate n avans (ct.472) 62 TOTAL (rd.61+62) 63 J.CAPITAL I REZERVE I.CAPITAL 1.Capital subscris i vrsat (ct.1012) 64 2.Capital subscris nevrsat (ct.1011) 65 3.Patrimoniul regiei (ct.1015) 66 TOTAL (rd.64 la 66) 67 II. PRIME DE CAPITAL (ct.104) 68 III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct.105) 69 IV. REZERVE 1. Rezerve legale (ct.1061) 70 2. Rezerve statutare sau contractuale (ct.1063) 71 3. Rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare 72 (ct.1065) 4.Alte rezerve (ct.1068) 73 TOTAL (rd.70 la 73) 74 Aciuni proprii (ct.109) 75 Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.141) 76 Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.149) 77 V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() SOLD C(ct.117) 78 SOLD D(ct.117) 79 VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct.121) 80 SOLD D (ct.121) 81 Repartizarea profitului (ct.129) 82 CAPITALURI PROPRII-TOTAL (rd.67+68+69+74-75+ +7683 77+78-79+80-81-82) Patrimoniul public (ct.1016) 84 CAPITALURI-TOTAL (rd.83+84) 85

Sold la 01.01.2010 1 0 20.000 0 0 0 90.000 0 0 0 0 0 1.063.931 1.063.931

Sold la 31.12.2010 2 0 22.000 0 0 0 97.000 0 0 0 0 0 1.242.501 1.242.501

30.550.800 0 0 30.550.800 0 0 482.714 0 60.000 0 482.714 0 0 0 5.213.180 0 2.712.042 0 164.100 38.854.636 0 38.854.636

70.544.564 0 0 70.544.564 0 0 552.080 0 63.000 0 552.080 0 0 0 3.931.631 0 1.172.336 0 69.367 76.194.244 0 76.131.244

CONTUL DE PROFIT I PIERDERE

la data de 31.12.2010
Nrrd. Denumirea elementului A 1.Cifra de afaceri net (rd.02 la 05) Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708) Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707) Reduceri comerciale acordate (ct. 709) Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect de activitate l constituie leasingul (ct.766) Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411) 2. Variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de execuie (ct.711 + 712) Sold C Sold D 3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat (ct.721+722) 4. Alte venituri din exploatare (ct.7417+758 + 7815) - din care, venituri din fondul comercial negativ VENITURI DIN EXPLOATARE-TOTAL (rd.01+06-07+08+09) 5. a)Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile (ct.601+602-7412) Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap)(ct.605-7413) c) Cheltuieli privind mrfurile (ct.607) Reduceri comerciale primite (ct. 609) 6. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17), din care: a) Salarii i ndemnizaii (ct.641+642-7414) b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct.645-7415) 7. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale (rd. 22 - 23) a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) a.2) Venituri (ct.7813) b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd.25-26) b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) b.2) Venituri (ct.754+7814) 8. Alte cheltuieli de exploatare (rd.28 la 31) 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe (ct.611+612+613+ +614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416) 8.2 Cheltuieli cu alte impozite,taxe i vrsminte asimilate (ct.635) 8.3 Alte cheltuieli (ct. 652 + 658) Cheltuieli cu dobnzile de refinanare nregistrate de entitile radiate din Registrul general i care mai au n derulare contracte de leasing (ct.666) Ajustri privind provizioanele (rd.33-34) - Cheltuieli (ct.6812) - Venituri (ct.7812) CHELTUIELI DE EXPLOATARE-TOTAL (Rd.13 la 16 -17+18+21+24+27+32) PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE - Profit (rd.12-35) B 01 02 03 04 05 06 Exerciiul financiar 2009 1 13.066.423 7.975.824 5.090.599 0 0 Exerciiul financiar 2010 2 13.622.710 8.014.807 5.607.903 0 0

07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36

6.500 0 498.800 2.730.737 16.302.460 550.460 133.850 1.176.484 1.756.208 1.187.643 908.346 279.297 1.644.384 1.644.384 0 0 0 0 6.888.976 1.504.082 1.786.506 3.598.388 0 0 0 0 13.338.005 2.964.455

8.200 0 525.700 134.969 14.291.579 940.879 291.273 1.304.163 2.109.334 1.275.996 998.520 277.476 3.789.647 3.789.647 0 0 0 0 3.866.964 3.296.521 550.670 19.773 0 0 0 0 13.578.256 713.323

Nrrd. Denumirea elementului A - Pierdere (rd.35-12) 9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613) - din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activele imobilizate (ct.763) - din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 11. Venituri din dobnzi (ct.766) - din care, veniturile obinute de la entitile afiliate Alte venituri financiare (ct.762+764+765+767+768) VENITURI FINANCIARE-TOTAL (rd.38+40+42+44) 12. Ajustri de valoare privind imobilizrile financiare i investiiile deinute ca active circulante (rd.44-45) - Cheltuieli (ct.686) - Venituri (ct.786) 13.Cheltuieli privind dobnzile (ct.666-7418) - din care, cheltuielile n relaia cu entitile afiliate Alte cheltuieli financiare (ct.663+664+665+667+668) CHELTUIELI FINANCIARE-TOTAL (rd.46+49+51) PROFITUL SAU PIERDEREA FINANCIAR(): - Profit (rd.45-52) - Pierdere (rd.52-45) 14. PROFITUL SAU PIERDEREA CURENT(): - Profit (rd.12+45-35-52) - Pierdere (rd.35+52-12-45) 15. Venituri extraordinare (ct.771) 16.Cheltuieli extraordinare (ct.671) 17. PROFITUL SAU PIERDEREA DIN ACTIVITATEA EXTRAORDINAR: - Profit (rd.57-58) - Pierdere (rd.58-55) VENITURI TOTALE (rd.12+45+57) CHELTUIELI TOTALE (rd.35+52+58) PROFITUL SAU PIERDEREA BRUT(): - Profit (rd.61-62) - Pierdere (rd.62-61) 18. Impozitul pe profit (ct.691) 19. Alte impozite neprezentate la elementele de mai sus (ct.698) 20. PROFITUL SAU PIERDEREA NET()A EXERCIIULUI FINANCIAR: - Profit (rd.63-64-65-66) - Pierdere (rd.64+65+66-63) B 37 38 39 40 41 42 43 44 45 46 47 48 49 50 51 52 53 54 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 65

Exerciiul financiar 2009 1 0 0 0 0 0 82.503 0 408.745 491.248 0 0 0 33.608 0 140.099 173.707 317.541 0 3.281.996 0 0 0 0 0 16.793.708 13.511.712 3.281.996 0 569.954 0 2.712.042 0

Exerciiul financiar 2010 2 0 0 0 0 0 29.004 0 656.114 685.118 0 0 0 0 0 11.101 11.101 674.017 0 1.387.340 0 0 0 0 0 14.976.697 13.589.357 1.387.340 0 215.004 0 1.172.336 0

Pentru simplificarea calculelor considerm anul calendaristic de 360 zile. SE CERE: S se realizeze un diagnostic financiar pe baza informaiilor furnizate de bilan i contul de profit i pierdere. REZOLVARE: I. RATELE GENERALE DE GESTIUNE A. Gestiunea capitalurilor Stabilim numrul de rotaii a capitalurilor permanente (NRCP):

CP2009 = 38.854.636 + 90.000 = 38.944.636 CP2009 = 76.194.244 + 97.000 = 76.291.244

Capitalurile permanente = capitaluri proprii + subvenii pentru investiii + datorii mai mari de un an

Pentru gestiunea capitalurilor utilizm urmtorii indicatori: A) numrul de rotaii a capitalurilor permanente (NRCP):
NRCP2009 = NRCP2010 Venituri totale 16.793.708 = = 0,431 rotaii Capitaluri permanente 38.944.636 Venituri totale 14.976.697 = = = 0,196 rotaii Capitaluri permanente 76.194.244

B) Durata de rotaie a capitalurilor permanente (DRCP):

DRCP2009 = DRCP2010 Capitaluri permanente x 360 38.944.636 x360 = = 834 zile = 2,3 ani Venituri totale 16.793.708 Capitaluri permanente x 360 76.194.244 x360 = = = 1.831 zile = 5,08 ani Venituri totale 14.976.697

CONCLUZII: Capitalurile permanente sau sursele de finanare permanente se roteau prin veniturile totale de 0,431 ori n 2009 i doar de 0,196 ori n 2010. Viteza de rotaie a capitalurilor permanente este foarte sczut i semnific o eficiena sczut a surselor de finanare. Durata de rotaie a capitalurilor permanente a crescut de la 2,3 ani n 2009 la 5,08 ani n 2010, semnificnd aceiai eficien sczut a capitalurilor permanente. Reducerea de peste dou ori a vitezei de rotaie se datoreaz investiiilor efectuate n instalaii i maini de la 1.334.255 lei n 2009 la 62.273.722 lei n 2010. Prin aceste investiii se sper la rezultate economice mai bune n viitor. O alt cauz care a dus la rezultatele economice negative o reprezint i majorarea creanelor de la 3,2 milioane n 2009 la 29,5 milioane n 2010, adic de peste 7 ori. Precizm c aceste rate de rotaii au valori necorespunztoare i ele trebuie comparate cu valorile din sectorul de activitate unde funcioneaz firma. ntruct datoriile pe termen lung sunt nesemnificative n capitalurile permanente (sub 1%) numrul de rotaii i duratele de rotaie ale capitalurilor proprii sunt apropiate de ale capitalurilor permanente analizate mai sus. B. Gestiunea activelor 1. Gestiunea activelor totale Activele totale includ activele imobilizate, activele curente i cheltuielile n avans, adic: AT 2009 = 38.843.997 + 17.751.123 + 11.513 = 56.606.633 lei AT2010 = 95.077.902 + 33.613.153 + 3.875 = 128.694.930 lei Pentru gestiunea activelor totale utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a activului total (NRAT):
NRAT2009 = NRAT2010 Venituri totale 16.793.708 = = 0,296 rotaii Active totale 56.606.633 Venituri totale 14.976.697 = = = 0,116 rotaii Active totale 128.694.930 Active totale x 360 56.606.633 x360 = = 1213 zile = 3,3 ani Venituri totale 16.793.708

B) Durata de rotaie a activelor totale (DRAT):

DRAT2009 =

DRAT2010 =

Active totale x 360 128.694.930 x360 = = 3.093 zile = 8,6 ani Venituri totale 14.976.697

Pentru unitile industriale valorile de referin sunt urmtoarele: sub o rotaie semnific o activitate necorespunztoare; ntre 1 i 1,4 rotaii reflect o activitate satisfctoare; peste 1,4 rotaii semnific o activitate bun. Concluzii: Valorile obinute de firma analizat semnific o activitate necorespunztoare. Este posibil ca investiiile efectuate s-i arate efectele n viitor. 1. Gestiunea activelor imobilizate Pentru gestiunea activelor imobilizate utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a activelor imobilizate (NRAI):
NRAI 2009 = NRAI 2010 Venituri totale 16.793.708 = = 0,432 rotaii Active imobilizate 38.843.997 Venituri totale 14.976.697 = = = 0,157 rotaii Active imobilizate 95.077.903 Active imobilizate x 360 38.843.997 x360 = = 832 zile = 2,3 ani Venituri totale 16.793.708 Active imobilizate x 360 95.077.903 x360 = = = 2.285 zile = 6,3 ani Venituri totale 14.976.697

B) Durata de rotaie a activelor imobilizate (DRAI):

DRAI 2009 = DRAI 2010

Concluzii: Valorile considerate normale pentru firmele industriale sunt de 4 rotaii pe an, ns firma a obinut n 2009 doar 0,432 rotaii, iar n 2010 numrul s-a redus la 0,157 rotaii. Aceste valori mici se datoreaz i scderii cererii de produse i implicit a veniturilor din exploatare. Valorile considerate normale a termenului de revenire a activelor imobilizate este de 100 de zile, ns n cazul nostru avem termene de recuperare de 10 ori mai mari n 2009 i de 22 de ori n 2010. 2. Gestiunea activelor curente Activele curente cuprind activele circulante (stocuri, creane, casa i conturi la bnci, investiii financiare pe termen scurt) i cheltuielile n avans. Pentru gestiunea activelor curente utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a activelor curente (NRAC):
NRAI 2009 = NRAI 2010 Venituri totale 16.793.708 = = 0,945 rotaii Active curente 17.762.636 Venituri totale 14.976.697 = = = 0,445 rotaii Active curente 33.617.028

B) Durata de rotaie a activelor curente (DRAC):

DRAI 2009 = DRAI 2010 Active curente x 360 17.762.636 x360 = = 380 zile = 1,05 ani Venituri totale 16.793.708 Active curente x 360 33.617.028 x360 = = = 808 zile = 2,24 ani Venituri totale 14.976.697

Concluzii: Se consider c avem o eficien minim a activelor curente la 6 rotaii, care corespund unui termen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 60 de zile. Indicatorii obinui de firm au valori de 6 10 ori mai mici dect cele considerate normale.

II. GESTIUNEA STOCURILOR Stocurile cuprind urmtoarele elemente: materii prime i materiale consumabile, producia n curs de execuie, produse finite i mrfuri, avansuri pentru cumprri de stocuri. Pentru gestiunea stocurilor utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a stocurilor (NRS):
NRS 2009 = NRS 2010 Cifra de afaceri 13.066.423 = = 8 rotaii Stocuri 1.634.358 Cifra de afaceri 13.622.710 = = = 16,5 rotaii Stocuri 821.193 Stocuri x 360 1.634.358 x360 = = 45 zile Cifra de afaceri 13.066.423 Stocuri x 360 821.193 x360 = = 22 zile Cifra de afaceri 13.622.710

B) Durata de rotaie a stocurilor (DRS):

DRS 2009 = DRS 2010 =

Concluzii: Se apreciaz c avem o eficien minim a stocurilor la 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 45 de zile. Indicatorii obinui de firm au valori considerate normale n 2009 iar n 2010 duratele de imobilizare a stocurilor au valori mai bune. n 2009 stocurile se rotesc de 8 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 45 de zile, iar n 2010 se rotesc de 16,5 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 22 de zile. III. GESTIUNEA CREANELOR 1) Gestiunea creanelor curente Creanele reprezint sumele de ncasat i pot fi clasificate n urmtoarele elemente: creane comerciale; sume de ncasat de la entitile afiliate; sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor de participare; alte creane; capital subscris i nevrsat. Creanele curente includ i cheltuielile n avans. Pentru gestiunea creanelor curente utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a creanelor (NRC):
NRC 2009 = NRC 2010 = DRC 2009 = DRC 2010 Venituri totale 16.793.708 = = 3,726 rotaii Creante curente 4.506.615 14.976.697 = 0,496 rotaii 30.146.246

Creane curente = 1.208.034 + 3.287.068 + 11.513 = 4.506.615 B) Durata de rotaie a creanelor (DRC):
Creante curente x 360 4.506.615 x360 = = 96,6 zile Venituri totale 16.793.708 30.146.246 x360 = = 724,6 zile 14.976.697

Concluzii: Se apreciaz c avem o eficien minim a creanelor la 4 rotaii, care corespund unui termen mediu de ncasare de 90 de zile.

n anul 2009 cei 2 indicatori au valori de eficien minim, ns n anul 2010, valorile lor au sczut de circa 8 ori, cu implicaii negative n gestiunea financiar a firmei. Dac n 2009 durata de ncasare a creanelor a fost de 96,6 de zile, n 2010 durata a fost de 724,4 zile, adic 2 ani. Analiznd componentele creanelor, constatm c dac creanele comerciale au valori normale de ncasare, alte creane (TVA de recuperat) i-au adus o contribuie negativ n eficiena gestiunii creanelor, datorit majorrii lor de 3,2 milioane n 2009 la 29,5 n anul 2010. 2) Gestiunea creditului client Clienii reprezint persoane fizice sau juridice care n calitate de cumprtor achiziioneaz contra cost bunuri i servicii. Creditul client (vnzrile pe credit) reprezint termenul n care firma ncaseaz produsele vndute i serviciile prestate. Creditul client i avansurile ctre furnizori reprezint o alocare de capitaluri ale firmei, fiind pentru gestiunea viitoare o nevoie de finanare. Pentru gestiunea clienilor utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a creditului client (NRCC):
NRCC 2009 = NRC 2010 Cifra de afaceri 13.066.423 = = 10,81 rotaii Clienti 1.208.034 13.622.710 = = 26,33 rotaii 517.207 Clienti x 360 1.208.034 x 360 = = 33,2 zile Cifra de afaceri 13.066.423 517.207 x360 = = 13,6 zile 13.622.710

B) Durata de rotaie a creditului client (DRCC):

DRCC 2009 = DRCC 2010

Concluzii: Se apreciaz c avem o eficien minim a creditului client la 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de ncasare de 45 de zile. Valoarea optim se consider 30 de zile. n anul 2009 cei 2 indicatori au valori de eficien bun, ns n anul 2010, valorile lor sunt optime. Dac n 2009 durata de ncasare a clienilor a fost de 33,2 de zile, n 2010 durata de ncasare a fost de 13,6 zile. IV. GESTIUNEA DATORIILOR 1) Gestiunea datoriilor curente Datoriile curente cuprind urmtoarele elemente: datorii comerciale - furnizori; efecte de comer de pltit; datorii fiscale i datorii privind asigurrile sociale; datorii fa de asociai (acionari); avansuri ncasate n contul comenzilor; mprumuturi din emisiunea de obligaiuni; sume datorate instituiilor de credit; sume datorate entitilor afiliate; venituri n avans. Pentru gestiunea datoriilor curente utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a datoriilor (NRD):

NRD 2009 = NRD 2010

Cheltuieli totale 13.511.712 = = 0,765 rotaii Datorii curente 17.661.997 13.589.357 = = 0,259 rotaii 52.403.686 Datorii curente x 360 17.661.997 x360 = = 470 zile Cheltuieli totale 13.511.712 52.403.686 x360 = 1.388 zile = 3,8 ani 13.589.357

B) Durata de rotaie a datoriilor (DRD):

DRD 2009 = DRD 2010 =

Concluzii: Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor curente este de cel puin 4 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat de maxim 90 de zile. Valoarea optim de decontare ar fi de maximum 90 de zile. Dac n anul 2009 durata medie de plat a datoriilor era de 470 de zile, mult peste valorile normale, n 2010 ea ajunge la 1.388 zile, ceea ce arat c firma nu i-a achitat datoriile fa de stat (datoriile au crescut de la 12 milioane la 45 milioane) dar i fa de furnizori (de la 3,6 milioane la 6 milioane). 2) Gestiunea datoriilor din exploatare Datoriile din exploatare cuprind urmtoarele elemente: datorii comerciale - furnizori; efecte de comer de pltit; datorii fiscale i datorii privind asigurrile sociale; datorii fa de asociai (acionari); avansuri ncasate n contul comenzilor; venituri n avans. Pentru gestiunea datoriilor din exploatare utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a datoriilor din exploatare (NRDE):
NRDE 2009 = Cheltuieli exploatare 13.338.005 = = 0,755 rotaii Datorii exploatare 17.661.997

NRDE 2010 =
DRDE 2009 =

13.578.256 = 0,259 rotaii 52.403.686

Datorii exploatare x 360 17.661.997 x360 = = 476 zile Cheltuieli exploatare 13.338.005

B) Durata de rotaie a datoriilor din exploatare (DRDE):

52.403.686 x360 = 1.389 zile = 3,8 ani 13.578.256

DRDE 2010 =

Datoriile din exploatare n acest caz sunt egale cu datoriile curente. Concluzii: Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor din exploatare este de cel puin 6 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat de maxim 60 de zile. Valoarea optim de decontare ar fi de maximum 30 de zile. Valorile ratelor cinetice ale datoriilor din exploatare sunt aproape identice cu cele ale datoriilor curente, reflectnd o activitate nesatisfctoare. 3) Gestiunea creditului furnizor

Creditul furnizor alturi de avansurile primite de la clieni reprezint o surs de finanare a ciclului de exploatare. El arat numrul de zile de creditare obinute de firm de la furnizori. Creditul furnizor include urmtoarele: cheltuieli cu materii prime i materiale; alte cheltuieli materiale; alte cheltuieli externe (cu energia i apa); cheltuieli privind mrfurile; cheltuieli privind prestaiile externe. Creditul furnizor din 2009 = 550.460 + 133.850 + 1.176.484 + 1.756.208 + 1.504.082 = 5.121.084 Creditul furnizor din 2010 = 940.879 + 291.273 + 1.304.163 + 2.109.334 + 3.296.521 = 7.942.170 Pentru gestiunea creditului furnizor utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a creditului furnizor (NRCF):
NRCF2009 = NRCF2010 Cheltuieli cu furnizorii 5.121.084 = = 1,391 rotaii Furnizori 3.680.738 7.942.170 = = 1,308 rotaii 6.067.396

B) Durata de rotaie a creditului furnizor (DRCF):

DRCF2009 = DRCF2010 Furnizori x 360 3.680.738 x360 = = 258 zile Cheltuieli cu furnizorii 5.121.084 6.067.396 x360 = = 275 zile 7.942.170

Concluzii: Se apreciaz c avem o eficien minim a creditului furnizor la cel puin 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de plat a facturilor de 45 de zile. Dac se pltete un furnizor mai trziu, este un avantaj pentru firm, ntruct ea se poate folosi de aceast surs de creditare. Plata furnizorilor depinde de modalitile i termenele de plat stabilite prin contractele dintre pri. Dac n 2009 durata de plat a furnizorilor a fost de 258 de zile, n 2010 durata de plat a fost de 275 zile, termene mari de plat ceea ce presupune c firma are probleme cu lichiditile. V. INDICATORII DE GESTIUNE CONFORM NOTEI 9 DIN ORDINUL MFP NR. 3055/2009 1) Indicatori de lichiditate A) Lichiditatea curent (Lc) ofer garania acoperirii datoriilor curente din active curente. Relaia de calcul este:
Lc 2009 = Lc 2010 Active curente 17.762.636 = = 1,005 Datorii curente 17.661.997 33.617.028 = = 0,64 52.403.686

Concluzii: Dac ne raportm la valoarea recomandat a indicatorului care trebuie s fie ntre 1,5 2,5 constatm c firma are probleme cu lichiditile pentru finanarea ciclului de exploatare. B) Lichiditatea imediat (Li) sau testul acid arat posibilitatea achitrii datoriilor curente din valorile de trezorerie disponibile, precum i din ncasarea creanelor la scaden:

Li 2009 = Li 2010

Active curente - Stocuri 17.762.636 1.634.358 = = 0,91 Datorii curente 17.661.997 33.617.028 821.193 = = 0,62 52.403.686

Concluzii: Dac valoarea indicatorului este mai mare dect 1, firma prezint garanii c poate plti datoriile curente. Dac valoarea este mai mic dect 1, exist grave dificulti de achitare a datoriilor scadente pe termen scurt, situaie n care se gsete i firma analizat. 2) Indicatori de risc A) Gradul de ndatorare (G), exprim ponderea creditelor pe termen lung (datorii financiare, capital mprumutat) n capitalul propriu sau n capitalul angajat (permanent, adic capital propriu + datorii financiare), conform relaiilor:
capital imprumutat x100 capital propriu capital imprumutat G = x100 capital propriu + capital imprumutat G =

ntruct firma analizat are datorii financiare reduse (sub 1% din capitalurile proprii), gradul de ndatorare este aproape de zero. B) Rata privind plata dobnzilor (Rpd) arat de cte ori entitatea poate achita cheltuielile cu dobnzile, conform relaiei:
Profit inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit Cheltuieli cu dobanda 3.315.604 = = 98,86 33.608 1.387.340 Rpd 2010 = = nu are cheltuieli cu dobanzile 0 Rpd 2009 =

Concluzii: n anul 2009 firma poate plti dobnzile din profit de 98,86 ori semnificnd un risc sczut de neplat, iar n 2010 entitatea nu are cheltuieli cu dobnzile. 3) Indicatori de profitabilitate Indicatorii de profitabilitate exprim eficiena firmei n obinerea de profit din resursele disponibile. A) Rentabilitatea capitalului angajat (Rca) arat profitul realizat de firm din capitalul investit n activitate, conform relaiei:
Profit inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit Capital angajat 3.315.604 = = 0,085 sau 8,5% 38.944.636 Rca 2009 =

Capitalul angajat cuprinde capitalurile proprii i datoriile financiare (datorii pe termen lung) sau active totale minus datorii curente, conform relaiilor: Capital angajat 2009 = 38.854.636 + 90.000 = 38.944.636 lei Capital angajat 2009 = 38.843.997 + 17.751.123 + 11.513 16.598.066 1.063.931 = 38.944.636
Rca 2010 = 1.387.340 = 0,018 sau 1,8%. 76.291.244

Concluzii:

Dac n anul 2009 rentabilitatea capitalului angajat a fost de 8,5% o valoare redus n condiii normale, la 1,8% n anul 2010, adic de aproape 5 ori mai mic. innd cont de situaia de criz n care firma i-a desfurat activitatea, firma poate fi parial mulumit. Dac scdem din profitul brut impozitul pe profit i cheltuielile cu dobnzile, valorile indicatorului vor fi i mai reduse. B) Marja brut din vnzri (Mbv) arat rentabilitatea din vnzri conform relaiei:
Mbv 2009 = Mbv 2010 Profit brut din vanzari 5.090.599 1.756.208 = = 0,255 sau 25,5% Cifra de afaceri 13.066.423 5.607.903 2.109.334 = = 0,256 sau 25,6%. 13.622.710

Concluzii: Profitul brut din vnzri s-a calculat ca diferen ntre vnzrile de mrfuri (ct.707) i cheltuielile privind mrfurile (ct.607), ns cheltuieli efectuate pentru vnzarea mrfurilor cuprind i o parte din cheltuieli cu personalul, cu amortizri, ducnd astfel la rezultate supraevaluate. Marja brut din vnzri are valori de 25% n ambii ani, ceea ce semnific o marj acceptabil pe care o obine firma.

Informaii suplimentare: a) a se vedea nivelul unor indicatori pentru domeniul per care l diagnosticai; b) se vor aduga i ali indicatori financiari specifici bursei: EPS, PER, SPS, DPS); c) se pot face i grafice.