Capitolul I Investiii directe de capital Conceptul de investiie

n ecuaia dezvoltrii i creterii economice a unei ri, investiiile reprezint fora motrice pe care se sprijin eforturile umane ndreptate spre mbuntirea rezultatelor economice. Prin intermediul investiiilor se realizeaz sporirea i modernizarea capitalului fix, cu efecte imediate asupra creterii productivitii muncii, a performanelor economice, n general. Conceptul de investiie a constituit subiectul multor dezbateri n literatura de specialitate. eoriile i modelele investiionale au cunoscut, de!a lungul timpului, diferite forme i variante, care au reflectat stadiul g"ndirii i practicii economice la un moment dat. #ceste dezbateri continu i astzi n contextul unei economii concureniale caracterizat prin incertitudine, lupt pentru profit i pentru mprirea pieelor de desfacere, nivel foarte ridicat al competiiei, sc$imbri te$nologice rapide i majore, o sofisticare a cererii consumatorilor etc. ntr!un limbaj comun, a investi nseamn a utiliza bani n scopul de a obine mai muli bani. % abordare mai rafinat definete investiia ca fiind o c$eltuial bneasc efectuat n prezent n sperana obinerii unor c"tiguri viitoare. Pentru a analiza mai bine acest concept este necesar s facem distincia ntre investiiile financiare i investiiile directe de capital. &a modul general, investiiile financiare se refer la un plasament de capital, pe pieele financiare, cu scopul de a obine un anumit profit. n sfera investiiilor financiare intr ac$iziionarea de titluri de valoare 'aciuni, obligaiuni(, plasamentele bancare, acordarea de credite i tranzaciile valutare, de pe urma crora se ateapt obinerea un anumit profit materializat sub form de dividende, dob"nzi etc. )nvestiiile directe de capital vizeaz ac$iziionarea de bunuri de capital pentru creterea, ntreinerea sau modernizarea stocului de capital actual. *oiunea de investiii se caracterizeaz prin urmtoarele elemente+ - subiect, reprezentat de cel care realizeaz investiia, - obiect, adic forma n care se materializeaz c$eltuiala bneasc, - efort, concretizat n costul actual al investiiei, - efect, obinut ca o rezultant economico!financiar dar i social a consecinelor investiiei. )ndiferent de punctul de vedere al diverilor economiti sau de sensul mai larg sau mai restr"ns cu privire la noiunea de investiii, se pot evidenia urmtoarele aspecte comune+ - investiiile implic o c$eltuial bneasc, n vederea obinerii sau dob"ndirii de bunuri concrete sau realizrii unor plasamente financiare, - investiiile impun un anumit efort care, se presupune c, va genera un efect superior efortului depus, - investiiile necesit renunarea la o sum actual cert n favoarea unor efecte nete superioare viitoare, dar incerte. Conceptul de investiie poate fi abordat prin prisma mai multor accepiuni. Accepiunea contabil pune semnul de egalitate ntre noiunea de investiii i cea de imobilizare privit n sens stric contabil. #stfel, din acest punct de vedere, investiiile pot mbrca forma imobilizrilor legate de exploatare 'materializate, n principal, n mijloace fixe productive( sau pe cea a imobilizrilor n afara exploatrii 'concretizate n obiective cu caracter social, destinate ameliorrii condiiilor de igien i securitate a muncii etc.(. Accepiunea economic consider investiia ca pe un efort tradus ntr!un consum de resurse, care se realizeaz n prezent, n vederea obinerii, n viitor, a unor efecte economice pozitive. ntr!o astfel de abordare, investiia este tratat ca o aciune eficient n care efectul cumulat obinut este superior efortului depus. Accepiunea financiar privete investiia drept o c$eltuial financiar care, pe seama veniturilor generate n timp, se recupereaz 'amortizeaz(. #ceast accepiune include pe l"ng noiunea de imobilizare i pe cea de nevoie de fond de rulment. n viziunea financiar, efortul investiional total trebuie s includ pe l"ng costul efectiv al obiectivului de investiii i c$eltuielile impuse de funcionarea normal a ciclului de exploatare, reflectate n nevoia de fond de rulment.

n accepiunea juridic, investiia se refer la ac$iziiile care constituie obiect al dreptului de proprietate, cum ar fi+ bunuri mobile i imobile, aciuni, pri sociale, drepturi de crean, drepturi de proprietate intelectual etc. -in punct de vedere psihologic, o investiie presupune renunarea la satisfacii imediate n sc$imbul unor avantaje viitoare. #stfel, ntreprinztorul trebuie s decid dac renun sau nu la o sum de actual de bani cert n favoarea unor c"tiguri viitoare mai mari, dar incerte. -ecizia de investiie poate fi rodul unor riguroase calcule i analize economico!financiare, dar i al unei intuiii nnscute sau a flerului ntreprinztorului. % caracteristic forte a ntreprinztorului sau managerului de succes trebuie s fie cea legat de capacitatea sa de previziune, n vederea determinrii viitoarelor ci de aciune posibile, astfel nc"t viitorul afacerii s poat fi asigurat. n condiiile actuale ale mediului de afaceri competitiv, informaia devine una dintre cele mai importante resurse ale organizaiei. .anagerii trebuie s dispun de informaii precise, obinute n timpi reali, pentru a putea planifica i lua cele mai bune decizii. -e aceea, o investiie poate fi sau nu profitabil dac decizia de investiie a fost luat sau nu n timp util. n acest context, eficiena unei investiii nu trebuie analizat ntr!o abordare static ci ntr!una dinamic, n care timpul s aib un rol central. /olul investiiilor este acela de dinamizare a economiei naionale. &a nivelul agentului economic, scopul principal al investiiilor este de a crete valoarea de pia a firmei i, implicit, a bogiei acionarilor. *u mai puin importante sunt i efectele ce pot fi generate de procesul investiional, cum ar fi+ sporirea i modernizarea capitalului fix, creterea productivitii muncii, ameliorarea condiiilor de munc etc.

Tipologia investiiilor
n literatura de specialitate exist mai multe criterii de clasificare a investiiilor. -intre cele mai uzuale criterii, putem aminti urmtoarele+ ). n raport cu obiectivul strategic urmrit, deosebim+ investiii de dezvoltare ! sunt c$eltuieli realizate pentru creterea volumului i diversificarea produciei, prin sporirea capitalului fix, investiii de raionalizare ! sunt destinate, de regul, reducerii costurilor de producie. )). Dup destinaia lor economic, investiiile se mpart n+ investiii materiale, concretizate n active fixe, active circulante sau valori imobiliare 'cldiri, terenuri etc.(, investiii financiare, reprezent"nd plasamente n titluri de valoare, investiii necorporale, sub forma activelor necorporale 'fond de comer, brevete, licene etc.(. ))). Dup sursele de finanare, deosebim+ investiii finanate din sursele proprii ale ntreprinztorului, investiii finanate din surse externe, investiii finanate de stat sub forma alocaiilor bugetare. )0. Dup natura i caracterul investiiilor, distingem+ investiii de expansiune+ au drept scop crearea de noi capaciti de producie, investiii n nlocuiri+ se refer la nlocuirea activelor fixe existente, ca urmare a uzurii fizice sau morale, investiii de modernizare sau de inovare+ se fac cu scopul creterii performanelor te$nice i a productivitii muncii, reducerii costurilor de producie etc., investiii strategice+ se realizeaz n domeniul cercetrii!dezvoltrii, pentru mbuntirea climatului i a condiiilor de munc etc. investiii obligatorii+ se fac cu scopul de a se respecta anumite reglementri sau angajamente luate fa de teri. 0. Din punctul de vedere al legturilor care exist cu obiectivul principal construit, deosebim+ investiii directe 'de baz(+ implic construcia spaiilor de producie, de depozitare i a

cldirilor administrative, ac$iziionarea utilajelor i ec$ipamentelor etc., investiii colaterale 'anexe(+ sunt c$eltuieli destinate realizrii infrastructurii i asigurrii cu utilitile necesare etc., investiii conexe+ sunt c$eltuieli care se fac n ramuri sau domenii conexe celui n care se realizeaz proiectul. 1le sunt generate de nevoia de a asigura cu materii prime i utiliti exploatarea investiiei de baz precum i de realizare a condiiilor optime de desfacere a produselor obinute. 0). Dup gradul de risc pe care-l prezint, putem grupa investiiile astfel+ investiii cu risc sczut sau similar cu cel al activitii de baz a ntreprinderii+ se refer, n principal, la investiiile de nlocuire a activelor fixe depreciate moral sau fizic, investiii cu risc mediu+ sunt asociate extinderilor, modernizrilor i realizrii de obiective economice noi, n condiiile cunoaterii pieei!int i existenei unei cereri efective pentru produsele ce vor fi realizate, investiii cu risc ridicat+ cum ar fi investiiile pentru cercetare!dezvoltare i de diversificare a activitii, n domenii n care ntreprinderea nu are suficient experien. investiii cu 2risc alb3+ sunt realizate n scopul mbuntirii condiiilor de munc, investiii cu 2risc impus3+ sunt impuse de legislaia n vigoare i se refer la asigurarea securitii, proteciei muncii i a mediului nconjurtor. 0)). otrivit structurii tehnologice a cheltuielilor, distingem+ investiii n fonduri fixe+ se refer la c$eltuieli cu utilajele i ec$ipamentele, c$eltuieli de montaj!instalare, ac$iziii terenuri, construcii cldiri etc., c$eltuieli preliminare+ cuprind costul proiectelor i de pregtire a personalului de execuie, licene, 4no5!$o5, c$eltuieli de constituire etc., fondul de rulment 'capitalul de lucru(. 0))). Dup caracterul !ncasrilor i plilor, se disting urmtoarele categorii de investiii+ investiii cu o singur plat i o singur ncasare+ investiia este angajat n totalitate la un moment dat, iar efectele sale se vor obine o singur dat, la un moment viitor, investiii cu o singur plat i mai multe ncasri defalcate n timp, investiii cu mai multe pli i o singur ncasare, investiii cu mai multe pli i mai multe ncasri. )6. Din punct de vedere al domeniului de activitate i al destinaiei obiectivelor , investiiile se pot grupa n+ investiii productive propriu!zise i investiii publice cu caracter economic realizate n industrie, transporturi, comer, agricultur, turism etc., investiii n proiecte non!economice+ servicii administrative, amenajri urbanistice, proiecte n domeniul culturii, nvm"ntului, sntii, aprrii i ordinii publice etc. &a r"ndul lor, investiiile productive pot fi+ investiii ofensive+ conduc la modificarea capacitilor de producie prin creterea prii active 'investiii active( a capitalului fix 'maini, utilaje, instalaii, etc.( i a prii pasive 'investiii pasive( a acestuia '$ale, cldiri administrative, depozite etc.(, investiii defensive+ sunt impuse de legislaia n vigoare cu privire la normele de securitate i protecie a muncii i a mediului nconjurtor. 6. Dup criteriul complementaritii proceselor investiionale, distingem+ investiii induse+ sunt impuse de anumii factori economici obiectivi care se refer, n principal, la sc$imbrile sau modificrile nivelurilor costurilor, preurilor, productivitii muncii, a structurii activitilor economice etc. investiii autonome+ se refer la investiiile care s constituie baza dezvoltrii i creterii economice pe termen lung 'descoperirea de noi metode, te$nici i te$nologii, de noi surse de energie etc.(.

6). Dup modul de constituire, investiiile se clasific n+ investiii noi 'nete(+ sunt utilizate pentru creterea volumului capitalului fix i a stocurilor de materiale, investiii brute+ cuprind at"t investiiile noi, c"t i fondul de nlocuire corespunztor reutilrilor. Prin intermediul investiiilor brute are loc at"t nlocuirea capitalului fix consumat, c"t i sporirea volumului capitalului real. 6)). Dup modul de executare a lucrrilor, deosebim" investiii realizate n antrepriz+ sunt investiii executate de uniti specializate de construcii 7 montaj, investiii realizate n regie proprie+ se bazeaz pe forele proprii ale beneficiarului investiiilor. 6))). Dup structura intern #din punct de vedere al modului !n care se concretizeaz$ , investiiile pot fi+ investiii pentru lucrri de construcii montaj, investiii pentru ac$iziionarea de utilaje i transportul acestora, investiii n lucrri i explorri geologice, alte investiii+ cuprind c$eltuieli de proiectare, c$eltuieli cu pregtirea personalului necesar exploatrii noului obiectiv etc. n funcie de maniera de abordare a investiiilor, sunt i mai pot fi concepute i alte criterii de clasificare ale acestora. -ac ne referim la beneficiarul investiiei, putem mpri investiiile n+ investiii realizate i exploatate de ctre cel care a iniiat investiiile, investiii realizate de un ter la comanda unui beneficiar, investiii realizate de un ntreprinztor pentru a fi v"ndute sau nc$iriate unui ter, investiii realizate de un ntreprinztor pentru un intermediar care, la r"ndul su, nc$iriaz sau vinde respectivele investiii. n acest caz, ntreprinztorul trebuie s decid cum este mai profitabil pentru el+ s exploateze, s v"nd sau s nc$irieze investiia pe care o realizeaz. n funcie de amploarea i importana acesteia pentru economia naional, distingem+ investiii la nivel microeconomic, #ceste investiii sunt realizate, la nivelul ntreprinderilor i vizeaz, n principal, meninerea sau dezvoltarea afacerilor acestora. investiii la nivel macroeconomic. )nvestiiile macroeconomice au o amploare i o importan major pentru economia unui stat. #cest tip de investiii necesit, de multe ori, implicarea statului n realizarea acestor proiecte. #ceast implicare poate fi direct, prin realizarea de investiii publice, indirect, prin intermediul anumitor stimulente financiare sau faciliti fiscale acordate de ctre guvern sau prin utilizarea unei combinaii dintre cele dou maniere de implicare. #ceste investiii necesit fonduri financiare importante. -e aceea ele pot fi realizate de ctre stat, singur sau n colaborare cu firme private, de ctre firme importante, at"t ca mrime c"t i ca putere financiar, de ctre grupuri de firme etc. )ndiferent de mrimea sau importana investiiilor, acestea contribuie ntr!o manier decisiv la dezvoltarea economic a unei ri.

Caracteristicile investiiilor directe de capital

% investiie presupune un efort financiar dar i uman n sperana obinerii unui efect superior efortului depus. &uarea deciziei de investire trebuie s aib n vedere i caracteristicile specifice ale investiiilor. -intre acestea, cele mai importante sunt+ a) consistena resurselor avansate pentru realizarea investiiilor.

-e obicei, punerea n oper a unei investiii implic alocarea unor fonduri financiare importante, concomitent cu utilizarea altor resurse 'materiale, umane(. -e aceea, recuperarea acestor fonduri trebuie s constituie un obiectiv important al politicii investiionale. b) derularea temporal a investiiilor. -e regul, orice investiie n bunuri de capital presupune exploatarea acesteia pe o perioad suficient de timp pentru ca investiia s se recupereze i s genereze profituri suplimentare. -erularea temporal a investiiilor necesit folosirea te$nicii actualizrii valorilor deoarece veniturile i c$eltuielile aferente investiiei sunt realizate la momente de timp diferite. c) incertitudinea beneficiilor ce vor fi obinute pe seama investiiei. &a momentul drii n exploatare a investiiei singura certitudine e legat de nivelul fondurilor c$eltuite pentru realizarea obiectivului de investiii. &a acest moment, nivelul veniturilor i beneficiilor ce vor fi obinute prin exploatarea investiiei poate fi doar prognozat. -e aceea, la fundamentarea deciziilor de investiii este important s se in cont de previziunile micro i macro!economice astfel nc"t riscul investiional aferent proiectului s fie c"t mai mic. 8n grad de incertitudine prea ridicat poate conduce la am"narea deciziei de investire sau c$iar la renunarea la concretizarea proiectului de investiie. d) caracterul limitat al resurselor pentru investiii. n condiiile n care nivelul global al resurselor implicate n realizarea unui proiect de investiii este ridicat, posibilitatea de angajare a altor resurse pentru alte proiecte de investiii scade simitor. %dat cu regenerarea parial sau total a capitalului investit iniial se pot demara i alte investiii importante. e) caracterul conex 'indus(. Caracterul indus al investiiilor scoate n eviden faptul c orice investiie este interconectat de altele n aval i9sau n amonte. #ceast caracteristic este important deoarece realizarea unei investiii majore determin apariia altora, de mrime mai redus, care graviteaz n jurul celei de baz. f) ireversibilitatea investiiilor. )reversibilitatea investiiilor se refer la faptul c resursele, odat angrenate ntr!un proiect sub o anumit form, nu pot fi recuperate dec"t prin exploatarea eficient a investiiei respective. -ac investiia se dovedete a fi un eec atunci sumele avansate sunt parial pierdute, partea recuperat provenind din dezinvestiii. g) unicitatea proiectelor de investiii. 8nicitatea proiectelor de investiii deriv din faptul c fiecare investiie are particularitile sale legate de modul de finanare, de amplasament, de distana fa de clieni i9sau furnizori, de cantitatea, calitatea i preurile resurselor implicate, de perioada de realizare etc.

CAPITOLUL II INVESTIII INTERNAIONALE Tipuri de investiiile str ine

:luxurile internaionale de capital pot mbrca dou forme distincte+ )nvestiii strine directe. )nvestiii strine de portofoliu. n analiza investiiilor strine trebuie s se fac, nc de la nceput, distincia ntre investiiile private i investiiile realizate de ctre guvernul unui anumit stat sau de ctre instituii financiare internaionale 'investiii oficiale(. )nvestiiile oficiale pot mbrca forma mprumuturilor sau ajutoarelor oferite rilor mai puin dezvoltate de ctre anumite guverne sau instituii financiare, cum ar fi+ :ondul .onetar )nternaional, ;anca .ondial, ;anca 1uropean de )nvestiii, etc. )nvestiiile private sunt realizate de ctre investitori privai, bnci comerciale sau instituii financiare private, corporaii multinaionale, etc. )nvestiiile private se pot regsi sub mai multe forme, printre cele mai importante afl"ndu!se+ Creditul comercial, mprumuturile bancare, )nvestiiile de portofoliu, )nvestiiile directe, etc. % parte important a dezvoltrii economice este creterea economic i implicit i mijloacele pentru atingerea acestei creterii a produciei de bunuri i servicii. 8n factor care influeneaz direct potenialul unei economii de a avea o cretere economic susinut sunt investiiile strine directe de capital. Investiiile str ine directe !IS"# sunt fluxuri internaionale complexe care includ resurse financiare, te$nologice, de expertiz managerial i organizaional, pe care se grefeaz interesul de

durat i controlul antreprenorial al firmei sau persoanei fizice investitoare cu scopul desfurrii unor activiti productive ntr!o alt economie dec"t cea n care firma respectiv sau persoana este rezident. #ceast form de implicare economic internaional a firmelor se face prin renunarea la pia ca mijloc de tranzacionare i prin integrarea n structurile organizaionale a firmelor a unor active i activitii dezvoltate n strintate. /espectiva integrare se poate face pe orizontal, prin constituirea n alte spaii naionale a unor firme care desfoar acelai gen de activitate economic ca i firma!mam, sau pe vertical, caz n care n structurile firmei sunt integrate activiti situate in amonte sau n aval fa de obiectul su de activitate. Potrivit reglementrilor internaionale, )<- este o investiie transfrontalier efectuat de o entitate rezident ntr!un stat 'investitorul direct( ntr!o alt entitate dintr!un alt stat 'diferit de cel al investitorului( cu scopul de a obine o participaie pe termen lung 'investiie direct(. <e consider c participaia este de lung durat dac investitorul direct deine mai mult de =>? din capitalul societii n care a investit sau din drepturile de vot. )nvestitorul direct poate fi+ 'i(o persoan fizic sau un grup de astfel de persoane 'ii(o companie privat sau public sau un grup de astfel de companii etc. % investiie direct reprezint o companie nregistrat sau o sucursal n care investitorul nerezident deine peste =>? din drepturile de vot sau din capitalul social subscris i vrsat. )nvestiia direct se compune din + ! capitalul social subscris i vrsat, at"t n numerar c"t i n natur, partea din rezervele companiei cuvenite investitorului strin, ! profiturile reinvestite, ! creditul net adic mprumuturile primite de investiia direct de la investitorul strin direct mai puin creditele acordate de investiia direct investitorului strin sau altor afiliate ale acestuia. /eglementrile de principiu ale 8niunii 1uropene n domeniul investiiilor strine directe se regsesc n -irectiva Consiliului 1uropean @@9AB=911C. Conform acestei directive, prin investiii directe se neleg+ ! nfiinarea sau extinderea activitii filialelor sau nfiinarea de ntreprinderi noi care aparin exclusiv investitorului, precum i ac$iziia total a ntreprinderilor existente, ! participarea cu capital n ntreprinderi noi sau existente n scopul stabilirii sau meninerii de legturi economice de durat, ! acordarea de mprumuturi pe termen lung n scopul de a stabili sau menine legturi economice de durat. -eoarece directiva precizeaz faptul c definiiile de mai sus se aplic at"t investiiilor directe efectuate pe teritoriul naional de non!rezideni, c"t i investiiilor efectuate n strintate de rezindei, n definiie nu a mai fost necesar folosirea sintagmei 2investiii strine directe3. -efiniia dat de %rganizaia pentru Cooperare 1conomic i -ezvoltare '%C-1( investiiilor directe se regsete n Codul de &iberalizare a .icrilor de Capital, prin acestea neleg"ndu!se investiiile efectuate n scopul stabilirii de relaii economice durabile cu o ntreprindere, cum ar fi, n special, investiiile care dau posibilitatea exercitrii unei influene efective n conducerea ntreprinderii respective. -efiniia se aplic n mod egal investiiilor efectuate ntr!o ar membr %C-1 de non! rezindeni sau celor efectuate de rezindei ai unei ri membre %C-1 n strintate, deci i n acest caz nu a mai fost necesar sintagma 2investiii strine directe3. -efiniia investiiei directe n /om"nia este prevzut n &egea nr. CD=9=EE@ pentru aprobarea %.8.F. nr. EC9=EEG privind stimularea investiiilor directe. n conformitate cu prevederile art. C, lit. a(, investiia direct este definit ca fiind H participarea la constituirea sau la extinderea unei ntreprinderi n oricare dintre formele juridice prevzute de lege, dob"ndirea de aciuni sau de pri sociale ale unei societi comerciale, cu excepia investiiilor de portofoliu, sau nfiinarea i extinderea n /om"nia a unei sucursale de ctre o societate comercial strin I. -e asemenea, potrivit acelorai acte normative, investiiile directe n /om"nia pot fi realizate prin + aport financiar, n moned naional sau n valut convertibil, aport n natur de bunuri imobile sau9i bunuri mobile, corporale i necorporale,

 participarea la creterea activelor unei ntreprinderi, prin orice mod legal de finanare. )nvestiiile strine directe, pe l"ng investiia n active de producie, pot lua i forma investiiilor de portofoliu. -iferena ntre cele dou categorii de investiii const n faptul c investiiile de portofoliu sunt fluxuri de capital pur financiar, n legtur cu care implicarea investitorului nu depete realizarea investiiei iniiale i asumarea riscului de a pierde din jocul pieei financiare, n timp ce realizarea unei investiii directe, sub forma unui transfer complex de resurse, n cadrul cruia, uneori, componenta financiar este cea mai puin important, atrage dup sine implicarea investitorului strin n managementul i controlul activelor productive dezvoltate. /iscul, de ast dat, este de natur antreprenorial, iar investitorul poate s intervin direct pentru a influena convertirea lui n c"tig. Cu alte cuvinte, apare drept mult mai puin implicat pentru investitor i deci mai uor de adoptat, decizia de a realiza o investiie de portofoliu dec"t o investiie direct. Ji din punctul de vedere al economiei ! gazd, lucrurile stau diferit vizavi de intrrile de investiii strine directe i investiiile de portofoliu. 1ste vorba de impactul asupra propriilor resurse productive i structuri. n vreme ce investiia direct este susceptibil de a le influena puternic, de o manier pozitiv, cea de portofoliu nu poate propune dec"t o suplimentare pe un termen incert a resurselor de capital financiar 'fr garantarea mobilizrii lor n scopuri productive(, cu posibile micri ! repatrieri de capital ! brute i destabilizatoare n acest plan. n cele ce urmeaz, vom trece n revist, teoriile legate de fluxurile investiiilor strine de capital.

Investiii str ine directe$ Tipologie

% companie ia decizia de a investi pentru ndeplinirea anumitor elemente de strategie corporativ n special cele legate de performana economic. &iteratura de specialitate n domeniul investiiilor strine directe a studiat motivele care determin companiile transnaionale s ia decizia de a investi n strintate prin analizarea diferitelor companii, industrii, ri gazd n perioade de timp diferite. #stfel au fost stabilite numeroase motivaii ce conduc companiile trananaionale la decizia de investiie, literatura de specialitate put"ndu!le clasifica n cinci mari categorii. otui n practic investiiile strine directe nu sunt realizate pe baza unei singure categorii de motivaii ci a combinaiei dintre acestea. )nvestiiile strine directe realizate n cutare de resurse se bazeaz pe avantajele locaionale tradiionale, exemplele clasice fiind extracia materiilor prime de baz ce urmeaz a fi exportate sau prelucrarea i v"nzarea ulterioar a acestora din ara gazd. n general astfel de investiii strine directe sunt realizate de companii multinaionale activ"nd n industria extractiv, )nvestiiile strine directe realizate n cutare de piee se bazeaz pe avantajul locaional strategic pentru a crete puterea pe pia a companiei. <copul acestor investiii este de a identifica oportuniti mai bune pentru a ptrunde i extinde activitatea pe noi piee, fie pentru satisfacerea cererii locale fie pentru export n tere ri. )nvestiiile din aceast categorie sunt motivate de+ dimensiunea pieei, prognoza de cretere a pieei, ponderea companiei pe pia sau concuren. 8n exemplu de astfel de investiii se refer la industria alimentar, )nvestiiile strine directe realizate n scop de eficien caut s identifice factorii de producie relativ ieftini comparativ cu productivitatea companiei. )nvestiia strin direct din aceast categorie poate fi motivat de avantajele legate de costul forei de munc, materiilor prime, transportului ieftin, energiei electrice la un pre sczut sau disponibilitatea forei de munc superior calificat. )mplic deseori producie off!s$ore realizat n zonele economice speciale ale rii gazd. 1xemplul tipic pentru acest tip de investiie strin direct l reprezint industriile surs, )nvestiiile strine directe realizate pentru cutarea de active strategice ncearc s obin accesul la te$nologie i expertiz managerial n ara gazd, av"nd cerine locaionale specifice 'cunotine te$nice, experin managerial, competen organizaional(.

#cest tip de investiie este nt"lnit n special n rile dezvoltate. Creterea valorii i numrului fuziunilor i ac$iziiilor transfrontaliere subliniaz creterea rolului investiiilor strine directe realizate pentru cutarea de active strategice. )nvestiiile strine directe n cutarea siguranei politice urmresc minimizarea riscului de expropriere fiind realizate n ri care interfereaz foarte puin cu activitile companiilor transnaionale sau urmare relocalizrii din ri nesigure din punct de vedere politic. )nvestiiile strine directe pot fi clasificate i n funcie de structura intern a companiei, acestea fiind de tip+ orizontal, vertical, conglomerat i concentric. n cazul investiiilor strine directe orizontale care sunt cele mai rsp"ndite, compania reproduce ntregul proces de producie cu excepia activitilor sediului companiei ntr!o structur afiliat din strintate. Prin producia local investitorul penetreaz piaa intern i crete reputaia n faa clienilor prin modificarea produsului n funcie de cerinele speciale ale unei anumite piee. ipul vertical al investiiilor strine directe se refer la nfiinarea unei structuri afiliate n ara gazd pentru a deservi diferitele faze ale lanului de producie sau v"nzare al companiei investitoare, fie n amonte fie n aval. )nvestiiile strine directe de tip concentric se realizeaz atunci c"nd structurile afiliate strine deservesc aceeai clieni ca i compania mam utiliz"nd te$nici diferite de producie i cercetare! dezvoltare. -e asemenea, investiie concentric se consider i cea n care structurile afiliate strine deservesc clieni diferii utiliz"nd aceleai te$nici de producie i cercetare!dezvoltare. )nvestiiile de tip concentric pot fi considerate i investiii orizontale diversificate. )nvestiia este considerat a fi de tip conglomerat atunci c"nd compania produce la scar internaional o gam variat de produse care nu au legtur unele cu altele inclusiv n ceea ce privete procesul de producie, te$nologia, clienii i canalele de distribuie. -e regul, investiiile strine de tip conglomerat au loc prin ac$iziie. &a un nivel mai mic de analiz, apreciem c investiiile strine directe pot fi clasificate n investiii asociate i disociate. )nvestiiile strine directe de tip asociat includ investiiile orizontale i verticale iar investiiile strine directe de tip disociat cuprind investiiile de tip concentric i conglomerat, acestea din urm fiind caracterizate de dispersia riscului. )nvestiiile strine directe de tip disociat conduc la creterea riscului investitorului deoarece acesta nu este familiarizat cu piaa intit sau industria aleas. -in acest motiv, companiile realizeaz cu precdere investiii strine directe de tip asociat. Companiile tind s realizeze investiii strine directe de tip disociat pe o pia cunoscut i investiii strine directe de tip asociat pe o pia aflat la mare distan i nefamiliar. )nvestiia strin direct poate fi analizat i ca un proces intern sau extern n funcie de modalitatea de dezvoltarea aleas de companie. Creterea intern sau investiiile noi 'greenfield( reprezint investiia ntr!o nou unitate de producie fapt ce menine cunotinele i te$nologia n interiorul companiei iar investiia extern reprezint ac$iziionarea unei uniti de producie deja existente. )nvestiia strin direct sub forma unei investiii noi este realizabil dac produsul sau procesul de producie necesit te$nologie unic care reprezint n fapt avantajul competitiv al companiei ce nu poate fi pus n pericol prin transferul de te$nologie ctre o firm local din ara gazd. -e asemenea, o investiiei nou se poate realiza i dac stimulentele acordate de guvernul rii gazd sunt valabile numai n anumite regiuni unde nu exist parteneri adecvai. n prezent investiiile noi sunt modul dominant de realizare a investiiilor strine directe n rile n dezvoltare. Cumprarea unei companii existente din ara gazd cunoscut i sub denumirea de fuziuni i ac$iziii transfrontaliere, reprezint cel mai rapid mijloc de intrare pe o pia nou. -ei implic anumite greuti n angajarea personalului local i penetrarea canalelor de distribuie locale beneficiaz de o pondere c"tigat pe pia i de un anumit segment de clieni. &u"nd n considerare aceste aspecte, considerm c timpul necesar pentru recuperarea investiiei este relativ scurt. otui, de regul prin ac$iziie se nt"mpin serioase probleme n ceea ce privete integrarea celor dou entiti separate. :uziunile i ac$iziiile transfrontaliere sunt des nt"lnite n cazul rilor dezvoltate. <ub aspectul proprietii, o companie transnaional poate nfiina o structur afiliat deinut n totalitate sau o companie mixt. #vantajele unei structuri afiliate strine deinut n totalitate includ controlul total al operaiunilor desfurate, deciziilor, profitului, produciei i protejarea cunotinelor i activelor

te$nologice. #meninrile sunt legate n general de cerinele de capital i lipsa personalului managerial cu experien internaional. <uccesul pe o pia aflat la mare distan se poate dovedi dificil fr a avea un partener local datorit diferenelor culturale, religioase, ale culturii corporative i industriale, fr a meniona diferenele n aspectele juridice, economice i politice. n cazul unei societi mixte investitorul obine accesul la aptitudinile specializate ale partenerului local, cunotinele despre piaa intern i contactele cu autoritile publice. #stfel, societatea mixt este considerat deseori ca fiind cea mai eficient form de realizare a investiiilor strine directe. otui n multe cazuri aportul partenerilor n societatea mixt este disproporionat, partenerul local furniz"nd fora de munc i facilitile iar investitorul furniz"nd capitalul, pregtirea forei de munc, te$nologia, ec$ipamentul i cunotinele. Pe l"ng clasificrile menionate deja, investiiile strine directe pot fi delimitate in"nd cont de funcia acestora n+ )nvestiii strine directe n scop de producie care cuprind investiiile realizate n structuri afiliate n strintate pentru producie i9sau asamblare, )nvestiii strine directe n scop de mar4eting care includ investiiile realizate n structuri afiliate strine cu rol de promovare a v"nzrilor, depozite, uniti de servicii i v"nzri.

Teorii re%eritoare la investiiile str ine de capital Clasi%icarea teoriilor legate de investii str ine directe
#u fost fcute mai multe ncercri de a crea rezumate succinte a diferitelor teorii existente care ncearc s identifice factorii care influeneaz originea i creterea produciei internaionale. Crearea teoriilor pentru firmele multinaionale ca principalul actor n cadrul acestui proces a aprut din studiul comerului internaional, accentul fiind pus pe motivaiile principale n spatele unei investiii 7 dup /oboc4 i <immonds, aceast motivaie ar fi+ % % % % % % K 1xtinderea pieelor, K Cutarea de resurse noi, K -orina de obinere a unei producii mai eficiente, K Cutarea de te$nologii noi, K -orina de a minimiza riscul, K Combaterea concurenei.

Teoriile de internali&are a produciei eoriile de internalizare a investiiilor strine directe pun accentul pe imperfeciunile tranzacionale a pieelor. #ceste imperfecii ale pieei sunt considerate ca fiind piedici serioase n calea Linteraciei simple i libere a cererii i ofertei pentru a stabili preul de pia3. #ccentul este pus pe decizia firmei de a cumpra, mai degrab direct, capital fizic ntr!o ar strin, dec"t de a recurge la alte modaliti de participare la capitalul unitilor de producie n aceste ri strine. eoria de internalizare a lui ;uc4leM i Casson este bazat pe trei postulate+ % K :irmele maximizeaz profitul ntr!o lume a pieelor imperfecte % K n timp ce pieele intermediare de produse sunt imperfecte, exist un impuls de a le evita prin crearea unei piee interne. #stfel c activitile care n caz normal sunt legate de piaa liber, sunt aduse sub un control al firmei

% K 8nificarea diferitelor piee naionale duce la crearea unei piee interne n cadrul unei firme i prin asta la crearea firmei multinaionale. eoria de internalizare susine c dezavantajele pentru o firm ce opereaz ntr!un mediu comercial i legal strin pot fi compensate de oportunitatea de a obine venituri suplimentare din capitalul care deja se afl n proprietatea firmei, care a fost obinut prin activitate pe piaa proprie naional. -eci, investiia strin direct va fi fcut i piaa de produse intermediare va fi internalizat, doar dac beneficiile ce vor fi obinute sunt mai mari dec"t costurile totale ale operaiei. -ac costurile de transport sau barierele comerciale sunt nalte, dac riscul de diseminare a propriului 4no5!$o5 este mare, dac exist o diferen mare de informaii ntre cumprtor i v"nztor, sau dac exist alte condiii care ridic costul de tranzacie, atunci firmele multinaionale vor rspunde la situaie prin internalizarea pieei respective, incluz"nd aici i 4no5! $o5!ul specializat. Condiiile mai sus menionate tind s se regseasc n industriile de prelucrare a resurselor naturale cu relaii verticale de aprovizionare unde firmele se specializeaz pe surse unice9 nediversificate a resurselor pe care le exploateaz. #ceste condiii se pot observa i n industriile te$nologic!intensive, unde cunotinele te$nologice specializate nu se pot transmite pe calea mecanismelor pieii.

'odele de de&voltare (acroecono(ic

.odelele de dezvoltare macroeconomic leag investiiile strine directe de comer i de factori de loclizare, n special de costurile relative i de inovaie ale firmei ca rspuns la sc$imbarea cererii pe pia. )nvestiiile strine directe sunt vzute ca rspuns la sc$imbrile n avantajul naional comparativ. 8na dintre teoriile cele mai cunoscute '0ernon n =EBB( , este cea referitoare la conexiunea ciclului de via al unui produs de investiiile strine directe. eoria sugereaz c investiiile strine directe sunt o consecin natural a fazelor ciclului de via a unui produs 'cutarea unor noi piee pentru un produs aflat n declin n ara de origine, dar n introducere n ara de investiie( i a mar4etingului unor produse noi.

'odelul ciclului de produs

n modelul ciclului de produs al lui 0ernon se pune un accent mare pe rolul inovaiei de produs, efectul economiilor de scar i rolul incertitudinii n influenarea fluxurilor comerciale ntre ri. Primul stadiu este cel intern, n care activitile se desfoar n ara n care inovaia n cauz a fost dezvoltat. #ceasta stare de fapt este determinat de metodele de producie care nu sunt nc standardizate i de ciclul de producie care trebuie nc ajustat i de necesitatea unei comunicri rapide ntre cei implicai. n faza de cretere, cresc exporturile i sunt fcute investiii strine directe n rile n care cererea pentru produs este n cretere. :aza de maturitate este caracterizat de relocalizarea n totalitate a produciei ctre amplasamentele cu cele mai mici costuri de producie. #sta are loc c"nd metodele de producie sunt standardizate i pieele importante sunt deja saturate. 0ernon a modificat teoria sa iniiala n =EGD pentru a o adapta la comportamentul oligopolist al firmelor multinaionale. 1l a descris

aceste trei faze ale ciclului ca+ oligopolul bazat pe inovaie, oligopolul de maturitate i oligopolul n declin. n prima faz, exist impulsul economic puternic n a localiza producia acolo unde inovaia a dus la dezvoltarea produsului, la fel ca i modelul su din =EBB. #sta se datoreaz faptului c cercetarea i dezvoltarea i funciile de mar4eting pot s coordoneze mai bine procesul de producie n faza aceasta iniial. n faza a doua, a oligopolului matur, presupunerea autorului este c strategiile de produs ca i cele legate de decizia de localizare se bazeaz pe aciunile i reaciunile celorlalte firme multinaionale. #ici economiile de scar n domeniul cercetrii, produciei i mar4etingului creeaz o barier serioas de intrare pe pia, n spatele cruia oligopoliti rivali se combat reciproc. )ndustria per total ncearc s previn ca firmele individuale s obin un avantaj semnificativ i tinde s duc la stabilizarea cotelor de pia n ntreaga lume. Comportamentul denumit 2urmrete liderul3 nseamn c firmele iniiaz producia n pieele ocupate de concurenii lor pentru a i mbunti poziia proprie i a o slbi pe ce a concurenilor. <tadiul final, oligopolul n declin, reprezint renaterea presiunilor concureniale, datorit faptului c barierele la intrare pe pia sunt slbite. n stadiul acesta, localizarea este mult mai decisiv influenat de diferenele de cost, dec"t de apropierea de pia sau de reaciile oligopoliste. :luxurile de investiii ctre rile n dezvoltare sunt deci explicate ca rezultatul te$nologiilor superioare ce sunt n cutare de piee noi. n consecin, dup ce produsele au evoluat de la stadiul de produse inovative la cel de produse de mas, fluxurile de investiii se redirecioneaz ctre rile cu un potenial mare de pia, iar producia n strintate este o strategie a firmelor menit s apere sau s obin avantaje n faa rivalilor si.

Teoriile re%eritoare la puterea de pia

eoriile referitoare la puterea de pia n explicarea investiiilor strine directe pun accent pe imperfeciunile structurale. Puterea capitalului firmei este intensificat de economiile de scar, avantajele legate de 4no5!$o5, reele de distribuie, diversificarea produselor, avantajele legate de credit sau cele aduse de te$nici de management superior. #ceti factori permit firmelor multinaionale s creeze obstacole n calea noilor actori ce ncearc s ptrund pe pia i prin asta i cresc puterea proprie pe pia. -e aceea, investiiile strine directe sunt fcute n general de anumite tipuri de companii monopolistic competitive. #ceste firme vor investi doar dac, obin"nd un oarecare avantaj de monopol, pot obine venituri mai mari n strintate dec"t n ara de origine i, de asemenea, profituri mai mari n ara strin dec"t firmele similare locale. otui, aceste teorii nu reuesc s explice de ce o firm ar folosi investiiile directe i nu o metod alternativ de intrare pe o pia strin.

Industriile co(petitive pe plan internaional

Fruparea de teorii referitoare la industriile competitive pe plan internaional sugereaz c firmele se urmeaz reciproc pe o anumit pia ca un mod de a i apra poziiile existente. %dat ce o firm a stabilit o poziie ntr!o anumit pia, competitorii o urmeaz pentru a preveni formarea unui avantaj semnificativ care provine din poziia de lider de pia. -ar, aceast teorie nu explic cum se poate interpreta comportamentul firmei care a fcut primul pas 'iniiatorul( ctre investiia strin direct.

Sinteti&area teoriilor ) Paradig(a eclectic Paradigma eclectic a lui No$n -unning combin caracteristicile teoriilor menionate ntr!un model de cercetare a produciei internaionale i a investiiilor strine directe. eoria combin avantajele de proprietate, localizare i avantajele de internalizare ntr!o ncercare de a ilustra rspunsurile la ntrebrile de LcineL, LundeL i Lde ce L face investiii strine directe. Cei trei factori eseniali pentru expansiunea internaional a firmelor sunt descrise n teorema %&) '%5ners$ip 9 &ocation 9 )nternalization(.

n orice moment predispoziia unei firme de a se angaja n activiti cu valoare adugat n afara granielor naionale depinde de urmtorii factori+ % K #bilitatea lor de a deservi o pia particular, intern sau extern, n relaie cu cea a competitorilor ei . 1xist dou tipuri de astfel de avantaje legate de proprietate '% O factorii specifici firmei multinaionale(. Primul vine de la proprietatea privilegiat a activelor generatoare de venit '%a(. 1xemple pentru acest tip de active sunt patentele, mrci de comer sau secrete industriale i comerciale. #l doilea tip de avantaje '%t 7 avantaje tranzacionale( deriv din abilitatea superioar a firmelor de a profita de pe urma economiilor rezultate din administrarea central a activitilor conexe cum ar fi economiile de scar i sinergiile, mprirea riscului geografic, i oportunitile de arbitraj transnaional prin utilizarea informaiilor locale i prin te$nica preurilor de transfer. % K :actorii locaionali '&( sunt legai de poziia rii sau regiunii care face ca producia local s fie preferabil unei alte alternative. #ceti factori includ, de exemplu, procese de producie superioare, costuri mari de transport, for de munc mai ieftin, apropiere fa de clieni sau consumatorii finali, dezvoltarea unei imaginii locale sau barierele puse n calea comerului. :actorii locaionali tind s completeze competenele de baz a firmei, dar pot include i investiii locale fcute n ac$iziionarea unor noi competene i exploatarea lor mai eficient utiliz"nd resursele firmei 'de exemplu, reeaua internaional de distribuie sau finanarea(. % K :actori de internalizare ')( reflect gradul n care pieele pentru un produs, nu reuesc s opereze ntr!un mod perfect concurenial. #ctivitatea internaional i investiiile strine directe reprezint un rspuns la costurile nalte de tranzacii al firmei multinaionale care are active 9 capabiliti unice i care sunt puse n special n valoare c"nd sunt utilizate n unitile de producie localizate n pieele strine. #adar toi cei trei factori trebuie s fie prezeni pentru ca o firm s se decid s fac o investiie strin direct i nu s recurg la export sau liceniere. Ca o caracteristic general, toate aceste teorii tind s ilustreze c investiiile directe strine sunt un rezultat al imperfeciilor pieelor de produse i ale factorilor de producie n ntreaga lume. <e susine c dac pieele ar funciona perfect, nu s!ar putea obine nici un avantaj din internaionalizarea activitilor i firmele multinaionale nu ar exista. #ceste imperfecii duc la internalizarea fluxurilor de 4no5!$o5, secretelor comerciale, competenelor de mar4eting i n ultim instan i a produselor, cu scopul de a evita pe c"t se poate efectele negative ale pieei externe pentru firmele n cauz. eoriile de investiii strine directe prezentate presupun ca firmele mai nt"i s i dezvolte capacitile lor n rile de origine i dup ce au atins o mas critic, s i implementeze producia n ri cu potenial mare de pia sau n ri care permit s se produc mai ieftin. Cu alte cuvinte, firmele vor s i maximizeze v"nzrile i i optimizeze structura de costuri 'producie mai ieftin, minimizarea impozitelor pltite prin sistemul preurilor de transfer( ceea ce este de fapt i fora motrice a fenomenului de globalizare.

Rolul investiiilor str ine directe

)nvestiiile strine directe genereaz beneficii suplimentare colaterale pentru rile recipiente i nu numai cele strict legate de producerea de bunuri i servicii. Trans%erul te*nologic n mod evident, este foarte probabil ca )<- s aduc te$nologii din strintate, inclusiv ec$ipament i fabrici n sine, ca i procese moderne de producie. Cumprarea firmelor de stat de ctre firme din economii avansate a rezultat n modernizarea acestor fabrici. #cest fapt a dus la creterea productivitii care a fost dup aceea suplimentat prin programe de calificare n cadrul firmelor, rezult"nd n cele din urma o cretere a calificrii i a salariului real. <ume mari de investiii din partea investitorilor strategici nu garanteaz mbuntiri te$nice care creeaz structuri de export cu valoare

adugat sporit. -e exemplu, sucursala #udi din Ce$ia nu se folosete de furnizorii locali, astfel nc"t furnizori locali nu au contact cu te$nologii i metode noi i nici stimulente de a ii imbunatii te$nologia proprie. -ar exist i exemple pozitive. ipul de investiie care mbunteste puterea industriei de export este cea fcut de 0ol4s5agen n <4oda n Ce$ia. 0ol4s5agen a investit n producia modern i export la preuri la nivelul celor occidentale. #proape G> procente din componente provin de la firme locale, ceea ce le!a forat s ii modernizeze producia. 0aloarea exporturilor de la <4oda in C>>> era de =B la suta din valoarea exporturilor totale a Ce$iei. <uzu4i din Naponia i Feneral 1lectric din <8# si!au propus de asemenea sa ii stimuleze furnizori locali, ca i Coca!Cola peste tot n regiune. .ai multe investiii de aceast natur vor fi foarte benefice pentru dezvoltarea capacitilor de export a rilor respective. Poate mai important, totui, a fost transmiterea 4no5!$o5 de management care era complet necunoscut n era sovietica, n care au trit rile din 1uropa Central i de 1st cu un deceniu n urm. % nelegere a principiilor competiiei 'at"t interne c"t i internaionale(, a fost necesar, n timp ce practicile de mar4eting cum ar fi campaniile de publicitate atractive i ambalajul difereniat erau complet inexistente. Practicile recente introduse de stilul nou de conducere erau de asemenea inexistente. &ogistica i managementul canalului de aprovizionare erau de asemenea necunoscute. &ipsea de asemenea atenia ndreptat asupra calitii n procesul de producie i concentrarea pe serviciul clieni, at"t n sectorul de producie, c"t i n cel de servicii. *oile practici de management presupun competiie, oportunitate pentru succes, dar i o ameninare real la adresa existenei firmei.

Investiiile sunt +ene%ice pentru pia )nvestiiile strine directe realizate de firmele multinaionale sunt probabil cea mai contraversat form de globalizare. 1xist i critici care spun c firmele strine exploateaz lucrtorii sraci i lacunele legislaiei muncii. Problema este c aceti critici i bazeaz critica pe cazurile de abuzuri raportate. 1xist i cei care au alt prere, i care spun ca investiiile strine aduc capital nou, te$nologie, i locuri de munc n rile care au nevoie acut de ele i aceste afirmaii se bazeaz pe studii la nivel macroeconomic. )nvestiiile directe strine ajutat n mod cert economia local. :ace posibil creterea productivitii i a produciei n sectoarele respective, sporind n acelai timp venitul naional pe msura reducerii preurilor i a mbunatairii calitii i ofertei serviciilor i a produselor pentru consumatori. )nvestiiile strine nu s!au dovedit a fi benefice numai pentru industria n care s!a investit direct, ci au generat i efecte pozitive colaterale pentru ntreaga economie.

Standardul de via se ,(+un t e-te Poate cel mai important efect al investiiilor strine directe este capacitatea de a ridica standardul de via local. <e estimeaz, ca aproximativ @> la sut a investiiilor strine directe fcute astzi, sunt efectuate de firme care intr pe pieele locale i v"nd produse acolo i nu de firme care produc ieftin pentru a exporta. Carrefour, de exemplu, desc$ide supermar4eturi i in ;razilia, Citiban4 desc$ide noi sucursale n .exic i <uzu4i produce i vinde maini n )ndia. Consumatori locali sunt cei mai mari beneficiari ai acestor investiii. n aproape toate cazurile cercetate consumatorii locali ajung sa beneficieze de preuri mai mici la produse sau o beneficiaz de o gam mai diversificat de produse, dup ce firmele strine au venit n ara respectiv. Preurile mainilor n C$ina, de exemplu, au sczut cu mai mult de A> la sut in perioada =EEP!C>>=, anii c"nd :ord, Feneral .otors i Qonda au intrat pe pia. n .exic, sloganul firmei Ralmart 2n fiecare zi preuri mici3 a ajuns sa reduc adaosurile ale industriei comerului cu amnuntul n aa msura nc"t anumii analiti sunt de prere c firm este n mare parte responsabil pentru reducerea ratei inflaiei. n )ndia, preul tuturor bunurilor de larg consum ! televizoarelor, aparatelor de aer condiionat, mainilor de splat !a sczut cu aproape => la sut n C>>=, dup ce firme strine au intrat pe pia.

Preurile scad pentru c firmele strine mbuntesc eficiena i productivitatea sectorului n cauz prin introducerea de capital nou, te$nologie, 4no5!$o5 i prin determinarea firmelor locale mai puin eficiente s i mbunteasc ciclul economic sau s ias de pe pia. Cu toate c anumite firme vor pierde cota de pia, consumatorii la urma urmei beneficiaz prin scderea preurilor de mbuntirea standardului de via. < luam n consideraie industria auto indian. Pana la nceputul anilor =E@>, piaa local era dominat de C productori ineficieni+ Qindustan .otors 'Q.( si P#&, care ofereau numai C modele de maini bazate pe te$nologia anilor =EB> la preul de aproximativ C>,>>> 8<-. n =E@A, guvernul a permis firmei <uzu4i s fac un joint!venture cu .aruti 8dMog, o firm cu capital de stat. n c"iva ani, @ noi modele au fost puse n v"nzare i calitatea tuturor mainilor pe pia a crescut, inclusiv a celor produse de Q. si P#&. Fuvernul a ridicat mai multe bariere din calea investitorilor strini n =EEC i, ca urmare, =C noi productori au intrat pe pia. -e atunci nivelul de productivitate a crescut n ntregul sector, n anumit msur i datorit ieirii de pe pia a firmei P#&. #stazi cel putin A> modele de maini se v"nd in )ndia, preurile n toate segmentele de pia au sczut dramatic, n medie cu @!=> la sut n fiecare an. Ca rezultat, cererea locala a crescut vertiginos i industria s!a triplat.

Se creea& locuri de (unc 1xist critici la adresa investiiilor directe, fcute de firme care caut s investeasc n producia de produse ieftine care urmeaz s fie exportate. <!a constatat totui c i astfel de investiii sunt pozitive pentru economiile locale pentru c creaz locuri de munca i determin cretere economic, fr s amenine firmele locale prin concuren. )nvestiiile directe n )ndia, de exemplu, au contribuit la crearea unei industrii de soft5are de mai mult de => miliarde 8<- pe an, care angajeaz mai mult de P>>.>>> de oameni ce desfoar muncii de nalt calificare pentru firmele strine. 1stimrile sugereaz c aceast cifr va atinge C.>>>.>>> de locuri de munc p"n n C>>@. n .exic, firmele strine de!a lungul graniei americane angajeaz =,=>>,>>> de muncitori, care asambleaz bunuri electronice i alte bunuri pentru export n <tatele 8nite. n C$ina, firmele multinaionale au determinat creterea sectorului de bunuri de larg consum care acum angajeaz @BA.>>> de oameni i genereaz =,G miliarde 8<- pe an n venituri nete din export. :irmele strine, indiferent dac sunt orientate ctre export sau nu, pltesc salarii care sunt cel puin egale sau de multe ori mai mari dec"t salariile oferite de competitorii locali. <alariile n )ndia n sectorul de delocalizare 'outsourcing( a procesului de afaceri, de exemplu, sunt P> la =>> la sut mai mari dec"t cele n sectoarele similare care solicit calificaii identice sau similare. n industria auto din C$ina, productorii strini ofer muncitorilor necalificai salariu dublu fa de competitorii locali. <alariile reale n industria auto din .exic au crescut cu =B la sut pe an n perioada =EE>!C>>C, o rat de cretere care este mult mai mare dec"t creterea productivitii. #sta vine n special de la faptul c firmele strine pltesc salarii mai ridicate pentru a atrage cei mai buni muncitori, pentru a!i motiva i pentru a reduce fluctuaia de personal. :irmele care fac investiii strine i sunt orientate ctre export nu amenin productorii locali deoarece firmele strine nu concureaz pentru cota de pia intern. Pe de alta parte, firmele locale pot s profite de pe urma acestei situaii acion"nd ca furnizori locali pentru aceste firme. -e asemenea, firmele locale pot c"tiga dac ajung sa copieze firmele strine, dac preiau te$nologia i 4no5!$o5!ul cum au procedat firmele locale c$ineze productoare de bunuri de consum i firmele de informatic i servicii de outsourcing din )ndia.

Critici aduse investiiilor str ine directe

n cadrul valului de globalizare a economiilor naionale, criticii investiiilor strine directe argumenteaz c investiiile sunt o form de neocolonialism prin care se prezerv statutul de dependen a rilor care nu fac parte din clubul rilor dezvoltate. #lt argument este c investiiile strine directe se concentreaz asupra sectoarelor de economie care sunt intensive n for de munc i nu asupra acelora care sunt te$nologic avansate i c dimpotriv se subminez sectoarele acestea avansate pe plan local. Pe de alt parte firmele strine ce acioneaz ntr!un mediul instituional slab utilizeaz la scar larg practici de afaceri restrictive, n vederea prevenirii ntrrii noilor firme intr!un anumit sector. #cestea includ ac$iziia potenialilor competitori, preuri de dumping, contracte restrictive cu furnizorii i distribuitori pentru a nu stoca produse competitive, monopolizarea 4no5!$o5!ului prin patentare i ac$iziia drepturilor de licene care nu sunt apoi folosite, lobbM pentru bariere tarifare ridicate si lobbM pentru costuri ridicate ntr!un anumit sector. nc un argument este ca omajul n loc sa scad, pe termen lung este n cretere. -e asemenea, societile multinaionale sunt acuzate c exclud cetenii rii gazd de la poziii manageriale i c scot profituri nejustificate folosind te$nica preurilor de transfer. n ultimul timp a aprut nc o temere+ societile multinaionale transform rile gazd n 2oaze ale polurii de mediu3, investind cu precdere n acele industrii care n rile de origine au un impact ecologic negativ ridicat. #a cum studiul de caz urmtor scoate n relief, investitorii pot ncerca i utiliza puterea economic n vederea forrii rilor gazd n a renuna la reglementrile de mediu. Proiecte mari de infrastructur pot cauza deplasri sociale majore+ n =EEG, organizaia Rorld Rildlife :und, la cererea si in colaborare cu c"teva %*F locale, a iniiat o campanie de publicitate mpotriva unei dezvoltri majore de infrastructur 'instalaii portuare( planificat ntr!un mediu fragil ecologic, n mod legal protejat ca fiind parc naional n zona -a$anu, .a$aras$tra, )ndia. PS% #ustralia, o filial a firmei multinaionale din .area ;ritanie ' $e Peninsular S %riental <team *avigation CompanM( a propus aceast dezvoltare de infrastructur. Proiectul ar fi distrus ntregul mediu -a$anu i ar fi pus n pericol locurile de munc i calitatea vieii a zeci de mii de localnici. PS% a pus presiune asupra autoritilor indiene pentru a scoate de sub protecie zona care era desemnate ca fiind ecologic fragil, astfel nc"t s poat ncepe dezvoltarea infrastructurii. n septembrie =EE@, n mod parial i datorit unei aciuni a organizaiilor nonguvernamentale, autoritatea local a dat o sentina c respectivul port este inadmisibil i n noiembrie, PS% s!a retras n mod oficial din proiect. Cel mai pronunat efect al competiiei asupra fluxurilor de investiii este ng$earea reglementarilor de mediu la un nivel mai sczut de protecie. Trile se tem c prin luarea unei decizii unilaterale referitoare la creterea standardelor de mediu o s rite s piard un avantaj competitiv n favoarea unor ri cu reglementri av"nd standarde mai sczute. Cu alte cuvinte, angajamentele de mediu i pierd valoarea pentru motive care sunt legate de atragerea investiiilor. Flobalizarea economic a extins foarte mult oportunitile capitalului s externalizeze costurile impuse de restriciile legate de protecia mediului asupra rilor srace, prin exportul deeurilor i a factorilor de poluare. #ceasta a fost o practic destul de int"lnit printre firme! care de exemplu au transferat aceste probleme n rile din #sia de <ud!1st. -e exemplu+ Naponia i!a redus capacitatea de prelucrare a aluminiului la intern de la =,C milioane tone la =D>,>>> tone i acum import E>? din aluminiul de care are nevoie '=EEB(. Ceea ce

implic aceasta n termeni umani este sugerat de un studiu de caz al #sociaiei firmelor filipineze de opire si Prelucrare a #luminiului 'P#<#/(. P#<#/ administreaz o fabric de prelucrare a cuprului finanat de capitalul japonez n :ilipine, provincia &eMte, a crei produse finale sunt exportate exclusiv ctre Naponia. :abrica ocup =B> de $ectare de pm"nt expropiat de guvernul filipinez la preuri de nimic. Fazul i de ap rezidual industrial conin concentraii nalte de boriu, arsenic, metale grele i sulf, care au contaminat sursele de ap, au redus veniturile provenind de la pescuit i veniturile din culturile de orez, au adus daune pdurilor i au dus la creterea bolilor respiratorii printre populaia local. Casele, stilul de via i sntatea acestora au fost sacrificate ca urmare a funcionrii acestei fabrici si acum viaa lor depinde de angajarea n condiii de part!time, pentru a presta activiti periculoase n aceast fabric. :irma a prosperat. 1conomia local a nregistrat o cretere economic spectaculoas. Naponezii au acum un furnizor de cupru, care rii lor nu aduce absolut nici o daun de mediu. Populaia srac local 7 care n viziunea economitilor sunt beneficiarii principali a creterii economice ca urmare a funcionrii acestei fabrici 7 a rmas efectiv la mila acestei ntreprinderi pentru c alternativele au disprut ! n acest proces a pierdut mijloacele de existen pe care le aveau nainte i au suferit probleme de sntate ireparabile. Fuvernul filipinez este mulumit pentru c i poate plti datoria extern fa de Naponia care a fost necesar pentru finanarea construciei infrastructurii pentru fabrica. Naponezii se auto!felicit pentru mbuntirea mediului n Naponia i pentru asistena generoas acordat triilor srace 'precum :ilipine( pentru a le ajuta s obin un P); mai mare. *u este nimic special legat de acest caz, in afara faptului c a fost documentat. <unt mii de astfel de cazuri, ilustr"nd realitatea similar colonialismului care vine din partea marilor corporaii ca urmare a globalizrii. Publicaia U1conomistV care este un susintor nfocat al globalizrii argumenteaz cei care critic aceste practici nu fac altceva dec"t s priveze pe cei sraci de oportunitile economice ce li se ofer. Poate c nici o idee nu este mai bine ancorat n cultura politic modern, dec"t credina c creterea economic este c$eia satisfacerii celor mai importante nevoi umane, incluz"nd eradicarea srciei i protejarea mediului exterior. %ricine ncearc s vorbeasc de riscuri ale creterii datorate limitelor impuse de mediu, va fi automat catalogat ca oponent al eradicrii subdezvoltrii. -e aceea marea majoritate a cercettorilor de mediu invoc necesitatea unui 2alt fel de cretere economic3, cu toate ca nu deloc clar care ar fi forma acesteia.

1conomistul Nan inbergen, laureat al premiului *obel, si colegul su /oefie Queting, sugereaz c ar fi doua modaliti ca o economie sa creasc. 8nul ar fi s se creasca numrul celor angajai. Cellalt este de a crete productivitatea muncii a celor deja angajai. -in punct de vedere istoric vorbind, creterea n productivitatea muncii a fost cea mai mare sursa de cretere. #proximativ G>? din cresterea productivitii a fost reflectat n A>? din totalul activitii economice determinat de urmtoarele sectoare+ petrol, petroc$imie, de prelucrare a metalelor, agricultur c$imic!intensiv, utiliti publice, construirea de drumuri, transport, minerit 7 deci n special industriile care cel mai rapid uzeaz resursele naturale i genereaz cea mai marea parte a deeurilor toxice i consum o mare parte din rezervele de energie neregenerabila.

C$iar i beneficiile fiscale sperate de ara gazd sunt de multe ori evitate cu succes de firmele investitoare. -e multe ori, firmele multinaionale nu sunt supuse impozitrii efective datorit abilitaii lor de a exploata preurile de transfer i alte metode n vederea minimalizrii datoriilor. % varietate de factori pot face ca investiiile strine directe s aib un impact negativ asupra

rii gazd. )mpactul investiiilor strine depinde de sectorul n care investiiile au loc i de mediul legislativ, social i economic n care investiiile au loc.

.ene%iciile poteniale ale rii receptoare de investiii str ine directe

n concluzie, toate aspectele evideniate n acest capitol denot c costul integral al tranziiei nu se poate acoperi intregral doar din capitalul intern ntr!un timp rezonabil, este nevoie de capital strin, care pe l"ng aspectul pur financiar, presupune i un aport de te$nologie de v"rf, de management modern i de acces la piee de desfacere. % K n acest context, rolul capitalului strin este nu doar de a suplimenta resursele financiare ale rii, ci reprezint i suportul pentru inevitabilele ajustri structurale ale economiilor n tranziie. % K #locarea unor resurse externe i interne importante pentru dezvoltarea infrastructurii i a sistemului financiar!bancar, este important pentru asigurarea condiiilor dezvoltrii de ansamblu a economiei. Pe l"nga faptul c bani vin de afar pentru a acoperi nevoia pentru care rile nsei nu i au, investiiile strine pot contribui i cu alte aspecte. -in perspectiva rii gazd, se pot enumera urmtoarele beneficii poteniale de baz+ =. )nvestiiile strine directe promoveaz creterea economic i productivitatea ridicat C. )nvestiiile strine directe sunt o surs de moned forte pentru rile n curs de dezvoltare 'acestea pot fi forme diferite de aranjamente financiare, care pot fi contribuii in bani, materiale sau proprietate(. Cel mai mare avantaj este faptul c datoria externa a rii nu crete prin acest tip de contribuii A. )nvestiiile strine directe contribuie la transferul noilor te$nologii, de 4no5!$o5, aptitudini manageriale, mpreuna cu aptitudinile de mar4eting a investitorului strin D. )nvestiiile strine directe promoveaz comerul internaional prin legturi orizontale cu sucursalele firmelor mam, ceea ce duce la creterea competiiei pe piaa rii gazd, promoveaz proiecte de joint!venture cu partenerii locali i exista i un potenial de se stabili relaii n domeniul cercetri i dezvoltri cu universiti locale i centre de cercetare. P. Capitalul sub forma de investiii strine directe de capital este forma cea mai benefic pentru economia rii receptoare, datorit efectelor pozitive de durat asupra economiei domestice 'nu sunt volatile ca alte forme de capital( B. Crearea de locuri de munc bune i aportul prin asta la creterea cereri solvabile G. <e creaz competiie pentru firmele locale i le foreaz s se restructureze, s devin competitive sau s dispar @. :ormarea veniturilor statului E. ;eneficii rezultate din creterea productivitii pentru consumatorii locali sub forma preurilor mai sczute i a calitate a produselor i a serviciilor sporite. <unt i anumite dezavantaje ale atragerii investiiilor strine n cazul unui mediul instituional slab i ineficient+ % K :irmele atrase vin s investeasc n dorina s obin venituri suplimentare din crearea structurilor monopoliste i sunt atrase exact de mediul instituional slab i manipulabil % K #ceste investiii au mai degrab un efect negativ asupra societii respective n termeni de dezvoltare social 'c$iar dac n termeni de cretere economic nominal se asist la o cretere( % K :irmele multinaionale care acioneaz ntr!un mediu instituional slab sunt periculoase c$iar i pentru firmele locale competitive datorit puterii relativ mari pe care o au.

Atragerea investiiilor str ine

Trile pot atrage investiii strine n multe feluri. Pot pur i simplu s liberalizeze condiiile pentru intrrile de capital fr a mai face altceva. Pot s promoveze investiiile n general, fr s ncerce s atrag un anumit tip de investiii, n funcie de tipul de te$nologie folosit, de exemplu. <au, pot s promoveze investiiile mai selectiv, pun"nd accent pe activiti, tipuri de investiii sau tipuri de investitori.

#tractivitatea unei ri pentru investiii strine depinde n principal de factorii economici sintetizai n urmtorul tabel+

Tipul de IS" ,n %uncie de (otivele investitorilor

"eter(inantele econo(ice ,n ara ga&d K .arimea pieii i venitul pe cap de locuitor K Cresterea pieii

)nteres pentru extinderea pieei

K #ccesul la pieele regionale i globale K Preferine de consum specifice rii n cauz K <tructura pieelor K .aterii prime

)nteres pentru resurse

K :ora de munc ieftin K :ora de munc calificat K #ctive te$nologice, inovatoare sau de alta natur 'ex. nume de mrci create( K )nfrastructura fizic 'porturi, drumuri, telecomunicaii, sectorul energetic( K Costul resurselor anterior menionate n funcie de productivitatea forei de munc K #lte costuri, de ex. costurile de transport din9ctre ara gazda i costurile altor produse intermediare K )niiative de aderare la acorduri regionale de integrare care permit stabilirea reelei corporative regionale

)nteres pentru ridicarea eficienei

#v"nd aceti factori n vedere este util s se fac uz de politici promoionale pentru a atrage investitorii, n special acum, c"nd concurena pentru investiii strine directe devine mai acerba i atunci c"nd investitorii devin mai pretenioi. )nvestiii strine directe se pot promova prin+ % K /educerea obstacoleleor din calea )<- prin eliminarea restriciilor legate de stabilirea, nregistarea i operarea sucursalelor strine. % K mbuntirea standardelor de tratament a investitorilor strini prin oferirea unui tratament nediscriminatoriu fa de investitori domestici sau fa de ali investitori strini % K Protecia investitorilor strini prin reglementarea compensrilor n caz de naionalizare sau expropiere, reglementarea disputelor ca i garantarea transferului de fonduri.

% K Promovarea intrrilor de investiii strine directe prin msuri care s mbunteasc imaginea rii, care sa ofere informaii despre oportuniti de investiii, care sa ofere stimulente legate de anumite locaii, s faciliteze investiiile directe strine prin mbuntiri instituionale i administrative % K Prin oferire de stimulente n vederea efecturii investiiilor. Fuvernele rilor recipiente de investiii sunt n mod natural interesate n atragerea capitalului strin, mpreun cu te$nologia i capacitile manageriale care le nsoesc. Companiile strine pot obine o mulime de exonerari fiscale, de exemplu+ reduceri de taxe la import, subvenii pentru teren i energie i alte facilitai, acestea fiind oferite de rile doritoare de capital crez"nd c acesta este modul de a atrage c"t mai multe firme multinaionale. Pentru fiecare loc de munc creat, aceste stimulente pot ajunge i pe la suma de C>>.>>> 8<-. % dat cu transformarea atragerii de )<- ntr!o prioritate a politicii economice n multe state, at"t dezvoltate, c"t i n curs de dezvoltare, semnificaia utilizrii stimulentelor a dob"ndit noi dimensiuni i noi sensuri. #ceasta, deoarece dac ali factori locaionali nu pot fi ameliorai prin intervenia pe termen scurt a guvernelor, stimulentele se preteaz unei manipulri, n aparen, facile pentru atingerea anumitor deziderate economice prin intermediul )<-. )ntr!o succint definiie, stimulentele investiionale mbrac forma oricrui avantaj economic comensurabil acordat unor anumite categorii de firme sau, n mod specific, unor firme cu scopul ncurajrii inducerii la nivelul acestora a unui anume comportament, dezirabil din perspectiva rii! gazd. 1fectul stimulentelor este acela de a spori rata de rentabilitate a unui proiect investiional, de a reduce sau redistribui costurile, respectiv riscurile sale.

<timulentele investiionale sunt mai degrab acceptate n practic dec"t n teorie. 1xist totui i argumente de natur teoretic pentru utilizarea stimulentelor, principalul fiind acela de corectare a imperfeciunilor pieei n situaiile n care ea nu poate capta beneficiile ce rezult din externalitile pozitive ale producerii unui bun sau a unui serviciu. 1xternalitile pozitive sau efectele de antrenare care apar sub forma crerii i difuzrii de te$nologii noi, a ridicrii nivelului de calificare a forei de munc, precum i sub forma atragerii de investiii strine conexe. -up cum se arat ntr!un comentariu al %C-1, stimulentele acordate investitorilor strini nu pot crea n mod artificial un climat economic favorabil, ele nu pot compensa nivelul redus al infrastructurii sau problemele legate de fora de munc. lat de ce diferena specific pe care o pot oferi stimulentele se poate nate i poate aciona cu at"t i mai mult cu c"t condiiile investiionale din rile concurente sunt mai apropiate i de standardele internaionale. n astfel de situaii, dac o ar ofer stimulente, iar o alta nu, investitorul poate opta pentru prima n virtutea stimulentului acordat. n concurena direct, stimulentele se pot dovedi eficace.

Tipologia sti(ulentelor utili&ate ,n atragerea investiilor str ine directe

<timulentele pot fi extrem de diverse, ele fiind determinate n ultima instan de interesul pentru atragerea de investiii strine ! cu c"t interesul este mai mare, cu at"t stimulentele sunt mai generoase. -intre stimulente se remarc+ W participarea cu titlu gratuit la capital de p"n la P>? 'uneori i peste( din valoarea

proiectului, n condiiile satisfacerii unor cerine viz"nd domeniul n care se investete, durata investiiei, mrimea produciei, numrul de locuri de munc create, W acordarea gratuit de teren, W v"nzarea terenului la pre subvenionat, W nc$irierea de terenuri sau cldiri cu o perioad de graie n care nu se pltete c$irie, W posibilitatea cumprrii de terenuri sau cldiri pentru care investitorul nu pltete impozit pe proprietate o perioad de timp, W suportarea de ctre agenia de promovare a investiiilor strine a c$eltuielilor legate de transportul i instalarea ec$ipamentelor i utilajelor, W repararea i modernizarea cldirilor existente pe c$eltuiala ageniei de promovare a investiiilor strine, W acordarea de credite cu dob"nd bonificat la nceputul proiectului de investiii, W acordarea unor perioade de graie la creditele luate de investitorul strin, W acordarea de garanii guvernamentale, W sprijinirea investitorului n atingerea mai rapid a unei mase critice a produciei prin subvenionarea c$eltuielilor cu fora de munc, W participarea guvernului, prin intermediul ageniei de promovare a investiiilor strine, la capitalul societii comerciale, W finanarea pregtirii personalului angajat de investitorul strin, W subvenionarea salariilor personalului angajat de investitorul strin, W numirea unei persoane de la agenia de promovare a investiiilor strine care va nsoi investitorul strin n toate demersurile sale legate de realizarea investiiei, W realizarea, pe c$eltuiala ageniei de promovare a investiiilor strine, a studiilor de mar4eting sau a celor legate de protecia mediului pentru investitorul strin. Cu toate c rile ofer o mulime de stimulente n vederea atragerii investiiilor strine directe, ele se tem de multe ori de firmele multinaionale. n ncercarea de a proteja industria naional i de a se asigura c investiiile strine sunt n folosul economiei naionale, multe din aceste ri restricioneaz felul n care firmele multinaionale opereaz pe teritoriul lor. Conform unor cercetri, at"t stimulentele utilizate n vederea atragerii de noi investiii, c"t i restriciile impuse firmelor sunt inefective. C$iar mai ru, acestea sunt de cele mai multe ori contraproductive, cost"nd guvernele milioane de dolari anual, protej"nd firme ineficiente, i scz"nd standardele de via i de productivitate. )ndiferent de regimul politic, de industria sau perioada analizat, rile pot beneficia n mare msur de investiiile strine directe. Pentru a profita pe deplin, rile recipiente de investiii strine directe trebuie s i ntreasc fundamentul economiei lor, incluz"nd infrastructura, sistemul juridic i mediul instituional i cel competiional.

Criterii utili&ate de investitorii str ini ,n luarea deci&iei de a investi

-in punct de vedere al teoriei economice, se consider c, in atragerea de investiii strine directe, principalii factori care influeneaz decizia sunt+ W existena resurselor naturale 'acest factor are o influena din ce n ce mai mic, dat fiind noua baz te$nologic, intensiv n informaie, a proceselor de producie( W costul forei de munc 'de subliniat ns c nu este vorba de nivelul absolut al costului, ci de costul forei de munc la un anumit nivel de calificare i disciplin( W existena unor furnizori care pot produce componente la nivel mondial 'pentru domenii ca electronica, industria auto, industria c$imic(, W nivelul impozitului pe profit 'care este considerat mai important dec"t acordarea de scutiri de impozit pe o perioad de timp(,

 nivelul de dezvoltare a telecomunicaiilor i a infrastructurii n general, cadrul instituional i legislativ n domeniul afacerilor, aspecte legate de protecia mediului. 1ste interesant de comparat aceste considerente teoretice cu situaiile concrete. #stfel, s!au putut evidenia criteriile avute n vedere de mai muli mari investitori n luarea deciziei de efectuare a investiiei. Criteriile au fost marcate de la = la => n funcie de importana lor n luarea deciziei+ W potenialul de obinere a profitului '=>(, W existena unor manageri cunosctori de limbi strine, n principal limba englez 'E(, W disponibilitatea de for de munc calificat '@(, W costul forei de munc '@(, W personal cunosctor de limbi strine 'G(, W existena unor centre universitare 'G(, W existena unei atitudini europene 'conform standardelor i principiilor 8niunii 1uropene( 'G(, W apropiere de un aeroport 'G(, W existena unei zone dezvoltate din punctul de vedere al industriei respective 'G(, W atitudine cooperant din partea sindicatelor 'B(, W reea de drumuri corespunztoare 'P(, W apropiere de furnizori 'P(, W apropiere de clieni 'P(, W sigurana i costul utilitilor 'energie, gaze, ap( 'P(, W apropierea de sediul central al firmei investitoare 'A(, situaia telecomunicaiilor 'A(. -up selectarea c"torva amplasamente posibile, marii investitori prefer s fac vizite iniiale fr a consulta oficialitile locale pentru a lua un prim contact direct cu realitile locului. n urma vizitei, se pregtesc c$estionare detaliate i abia apoi se contacteaz autoritile locale crora li se pun ntrebri foarte concrete. 8n alt studiu fcut asupra A> de persoane de conducere la firme care au investit n )ndia, i care au creat locuri de munc n )ndia, au scos n eviden c facilitile fiscale au fost cel mai puin important factor n luarea deciziei de investiie n aceste ri. Cea mai mare parte a acestor persoane au spus ca ar prefera s vad guvernele c$eltuind aceti bani pentru mbuntirea infrastructurii. Principalele consideraii pentru investiii n strintate sunt calitatea infrastructurii i a forei de munc, mrimea pieei domestice i accesibilitatea acestei locaii. eoretic, dac toi ceilali factori ar fi identici, stimulentele financiare ar nclina balana n favoarea celei mai generoase oferte, dar asta nu este aproape niciodat cazul av"nd n vedere complexitatea factorilor care duc la o decizie de investiie.

#tunci c"nd doar stimulentele atrag cu adevrat investiiile directe, de obicei apar consecine nedorite. Costurile fiscale se pot agrava atunci c"nd aceleai stimulentele trebuie acordate i firmelor locale. Pe de alt parte, stimulentele generoase pot ncuraja prea multe investiii, aa cum s!a nt"mplat n ;razilia n sectorul auto. Ca rspuns la stimulente de peste =>>.>>> 8<- pentru fiecare loc de munc creat n industria auto, firmele auto strine au adugat D> la sut mai multa capacitate de producie fa cea necesar. n anul C>>C, industria auto brazilian s!a confruntat cu @> la sut de supracapacitate. /atele reduse de utilizare au erodat productivitatea firmelor locale i strine i au legat capitalul care poate ar fi fost folosit mai eficient n alt parte a economiei. C"teodat, stimulentele subvenioneaz n mod ineficient producia care nu ar exista fr ele. Fuvernul ;raziliei, de exemplu, a ncercat s localizeze firmele de bunuri de consum, strine i domestice n .anaus, oferindu!le stimulente fiscale n valoare de PGB milioane 8<- in C>>=. .anaus este n mijlocul #mazonului, la D.>>> 4ilometri de <ao Paulo i =.>>> 4ilometri de cel mai apropiat port. .ai mult de C luni sunt necesare s se transporte componente din #sia i =>!C> zile s se transporte produsele asamblate ctre <ao Paolo. Costurile de transport adaug P la sut la costurile de producie i costurile ntreinerii stocurilor de rezerv adaug cel puin nc C la sut. :ora de munc calificata trebuie de multe ori importat, ceea ce duce la pierderea avantajelor aduse de fora de munc ieftin. *umai datorit reducerii taxelor i impozitelor oferite de stat, .anaus a reuit sa atrag fabrici pentru a produce ntr!o locaie aa de scump i incomod. C$iar dac guvernele rilor recipiente de investiii ofer stimulente, foarte multe dintre aceste guverne restricioneaz felul n care firmele strine opereaz pe pia, cu scopul protejrii industriei locale i n vederea maximizrii efectelor pozitive asupra economiei locale. Cele mai comune sunt restriciile care foreaz firmele strine s cumpere de pe piaa local un anumit procent din materialele de care au nevoie. n cele mai multe cazuri, nu este nevoie de aceste restricii pentru a ajuta dezvoltarea industriilor furnizoare sau sa ajute firmele locale s nvee de la firmele strine.

Ceea ce contea& cu adev rat ,n atragerea investiiilor str ine

<timulentele sunt cu siguran mai efective n rile dezvoltate, care dispun deja de un mediu i o infrastructur foarte dezvoltat, fa de efectele lor n rile n dezvoltare i cele n tranziie. Pentru a obine tot ce este mai bun din investiiile strine directe, rile n tranziie trebuie s abandoneze pe moment stimulentele pentru investiii i s se concentreze n sc$imb pe ntrirea bazei economice ! n particular, stabiliz"nd economia, mediul instituional i promov"nd piee competitive i n stabilizarea

i ntrirea 9 simplificarea mediului instituional. -up ce au creat un mediu i o infrastructur comparabil cu rile dezvoltate, atunci pot s se concentreze pe aceste stimulente, care de asemenea presupun existena unei politici industriale a rii. Competiia este eseniala n vederea difuzrii beneficiilor de pe urma investiiilor strine directe, pentru c fr piee competitive, intrarea firmelor strine are un efect redus asupra ineficienei firmelor locale. )nvestiiile directe de capital strin au avut cel mai dramatic impact atunci c"nd firmele locale cum ar fi firme din industria de comerul cu amnuntul din .exic, sau din industria de bunuri electronice din C$ina i din industria ) din )ndia, nu au fost protejate de rivalii externi. n vederea promovrii pieelor competitive, rile trebuie sa i reduc restriciile puse n calea investiiilor strine, s reduc taxele la import, sa renune la cerinele care sunt impuse la nceperea unei noi afaceri i s ncurajeze noile firme care intr pe pia. % alt cale de a promova competiia este de a scoate firmele din economia informal, aa numit economie gri, n care nu se pltesc taxe i nu se respect legislaia. #ceste posibiliti ofer firmelor un avantaj comparativ nec"tigat, permi"ndu!le s rm"n n afaceri c$iar dac sunt ineficiente. n ;razilia n sectorul de comerul cu amnuntul, de exemplu, aproape jumtate din toate firmele sunt profitabile deoarece evit plata taxei pe valoarea adugat i a impozitelor de contribuii sociale. n mod similar, firmele din ;razilia i din )ndia, n domeniul asamblrii calculatoarelor personale care nu produc la scal mare 'ateliere foarte mici(, sunt n competiie cu cele mai mari firme de calculatoare de pe piaa global, prin nepltirea taxelor care n anumite cazuri ajung i la P>? din preul final care ajunge la consumator. #ceasta lips de conformare nu numai c determin pagube guvernelor, dar faciliteaz firmelor locale care activeaz n economia gri s menin activitile operaionale la scal mic i la un grad de ineficien ridicat, astfel nc"t pune bariere tranziiei ctre o economie mai productiv i la un standard de via mai ridicat. .otivul pentru care exist economia gri este n general faptul c costurile de operare legal sunt mult prea mari pentru a fi economic viabile i respectate. <tatul prin mediul instituional inadecvat reprezint o fr"n n calea ntrrii lor n legalitate i n calea posibilei dezvoltri. n cele din urma, trebuie s continue s construiasc o infrastructur fizic puternic, care s cuprind strzi, reele energetice i de telecomunicaii, porturi i aeroporturi 'n mod particular dac vor s atrag investiii strine orientate ctre export( ca i pe cea instituional care ofer sigurana i costul mic al tranzaciilor .

-eterminantele ale investiiilor strine referitoare la o ara 'mediul investiional( pot fi rezumate astfel . = <tabilitatea economic, politic, social C :uncionarea statului de drept A :uncionarea eficient a sistemului juridic D /eguli referitoare la intrarea pe pia i operarea n cadrul ei P <tandarde de tratament ale sucursalelor strine B Politici legate de funcionarea i structura pieei 'n special politici referitoare la competiie i reguli referitoare la fuziuni i ac$iziii(. G #cordurile internaionale de comer i de investiii @ Politica de privatizare E Politica comercial 'bariere tarifare i netarifare( => Politica fiscal.

Ageniile de Pro(ovare a Investiiilor Str ine -i Sti(ulentele pentru IS"

Politicile adoptate de guvernele rilor interesate s atrag investitori strini au evoluat n raport cu cerinele de dezvoltare economic. #stfel, prima generaie de politici investiionale a implicat liberalizarea regimului aplicat )<- prin reducerea barierelor de intrare i ieire, aplicarea unui tratament just i ec$itabil acestora, pe c"t posibil similar cu cel aplicat investiiilor auto$tone i atribuirea unui rol mai mare forelor pieei n alocarea resurselor. # doua generaie de politici investiionale a mers mai departe incluz"nd i alocarea resurselor necesare pentru desfurarea de activiti care s conduc la atragerea n mod activ de investiii strine. 8na din componentele importante n dezvoltarea cu succes de astfel de politici, o constituie abilitatea guvernului respectiv de a crea un mediu legislativ i instituional favorabil dezvoltrii de afaceri i de atragere a capitalului strin n domeniile considerate prioritare. n acest mod, promovarea nu ar mai general ci s!ar putea aborda politici direcionate de promovare care s vizeze anumite sectoare economice n conformitate cu politica statului respectiv la acel moment de dezvoltare economic. -e multe ori acest tip de promovare necesit instituii specifice care sunt denumite generic agenii de dezvoltare. /om"nia a nfiinat nc din =EE> o astfel de agenie, fr ns, s i aloce bugetul necesar pentru desfurarea activitilor legate de promovarea investiiilor strine. <pre deosebire, ageniile omoloage din celelalte trei ri, i!au desc$is nc de la nfiinare, birouri de reprezentare n capitalele celor mai importante ri exportatoare de capital, dispun"nd de suficiente mijloace financiare pentru organizarea activitilor de promovare i susinerea unui lobbM permanent. Ce$ia i 8ngaria au stabilit sectoarele economice prioritare ctre care urma s fie preponderent direcionat ajutorul de stat alocat susinerii investiiilor strine sau locale. /om"nia nu a dispus de o astfel de strategie, consider"ndu!se c toate sectoarele economice merit aceeai atenie din partea autoritilor. -e fapt, prin ajutoarele de stat acordate cu uurin de ctre guvernele anilor VE>, s!a meninut cu obstinaie structura industrial motenit de la defunctul regim comunist+ minerit fr zcminte viabile, metalurgie i producie de energie electric n exces, fr te$nologii moderne, neconforme cu directivele europene de mediu, construcii de maini fr piee de desfacere i cu producie pe stoc etc. 8na din industriile nesubvenionate n perioada anilor VE> a fost industria ec$ipamentelor electronice care fiind relativ nou n /om"nia nu avea susintori printre funcionarii guvernamentali. Consecina imediat, n absena )<-, a fost dispariia acesteia i v"nzarea terenurilor i cldirilor aferente, pentru investiii imobiliare. # treia generaie de politici investiionale este reprezentat de proliferarea ageniilor locale de dezvoltare c$iar i la nivelul municipalitilor nu numai la nivel de regiuni. #pare astfel o nou provocare i anume coordonarea politicilor ntre diferite nivele administrative. -ac aceast aciune nu reuete atunci este posibil s asistm la un rzboi al stimulentelor care n final va conduce la o pierdere pentru ara respectiv. n acelai timp apare la orizont i riscul ca ageniile de dezvoltare sa supraliciteze i, n final, s nu fie n msur s i onoreze promisiunile. n general rile care sunt interesate n atragerea de capital strin i infiineaz agenii de dezvoltare at"t la nivel central c"t i local. -ei se conduc dup regulile aplicabile unei instituii publice, ageniile naionale sau regionale de promovare i atragere a investiiilor strine i formuleaz i menin o cultur de parteneriat public!privat. n multe ri dezvoltate, c$iar i finanarea activitii acestor entiti se face at"t prin alocaii bugetare c"t i prin sponsorizri provenite de la diveri donatori. C$iar dac pare surprinztor i ri precum :rana, Fermania, <pania, .area ;ritanie, <tatele

8nite ale #mericii dispun de decenii de astfel de agenii, crora le aloc importante fonduri de la bugetul central. Prin descentralizarea administraiei publice i c"tigarea unei autonomii din ce n ce mai mari a puterii locale, s!au nfiinat agenii la nivel regional aa cum este cazul reprezentativ al .arii ;ritanii i <8#. n toate rile, indiferent de statutul pe care l au din punct de vedere economic, ageniile de dezvoltare reprezint interfaa dintre investitorul strin i autoritile guvernamentale n materie de ajutor de stat care poate fi acordat at"t sub forma de scutiri de taxe i impozite datorate bugetului central sau local dar i sub forma de ajutor direct adic finanarea instruirii personalului, credite fiscale, construcia infrastructurii necesare derulrii investiiei, obinerea de avize n procedur de urgen etc. #geniile de -ezvoltare au de regul reprezentane n strintate, n funcie de politica i strategia promovate de guvernele rilor respective. -ar care sunt funciile unei agenii de dezvoltareX #cestea pot fi incluse n mai multe categorii dup cum urmeaz+ % K <ervicii pentru investitori ' informare, asisten de specialitate, interfaa cu alte instituii(, % K Fenerarea de investiii prin abordarea direct a investitorului cu proiecte i propuneri concrete, % K :eedbac4 pentru factorii de decizie politic prin informarea permanent a politicienilor asupra dificultilor nt"mpinate de investitorii strini i propunerea de soluii, % K Promovarea exporturilor, K Participarea la negocierea de acorduri i tratate internaionale n domeniu. #ceste funcii nu trebuie n mod obligatoriu asumate de ctre fiecare agenie de dezvoltare. n funcie de legislaia specific a rii respective dar i de rolul conferit prin strategia de dezvoltare economic promovat de guvern, agenia de dezvoltare poate avea toate sau numai o parte din funciile enumerate. &a acestea se pot aduga aa numitele funcii de reglementare care pot consta n+ % K #probri de nfiinare a societilor cu participare strin, % K #cordarea de licene de funcionare pentru anumite sectoare, % K #cordarea de stimulente fiscale sau nefiscale, % K .onitorizarea investiiilor strine. *u exist un model ideal pentru o agenie de dezvoltare. .ai mult, experiena a artat c i funciile atribuite unei astfel de agenii pot varia n funcie de necesiti conjuncturale. #genia poate avea dreptul de acordare de stimulente fiscale pe l"ng rolul clasic de imagine i informare. n urmtoarele faze, c"nd se ajunge la o saturare a pieei, atunci rolul ageniei se poate inversa. -ispun"nd de o bogat experien privind climatul investiional i modul de operare pe tere piee, dat fiind originea firmelor strine, atunci ea poate aciona ca un catalizator pentru investitorii auto$toni dornici s investeasc n strintate. 8ngaria, /epublica Ce$ i Polonia au neles c maximizarea beneficiilor aduse de investiiile strine se poate face i prin promovarea legturilor dintre investiiile strine i firmele auto$tone. #stfel se poate obine un transfer maxim de ndem"nri, cunotine i te$nologie. Fuvernul ungar, prin intermediul unui program special lansat n anul C>>>, a urmrit integrarea investiiilor strine n economia local i maximizarea beneficiilor aduse de acestea. #cest proces ajut at"t economia rii gazd n ansamblu dar i firmele strine. #cestea din urm i pot astfel procura componentele sau subansamblurile la preuri mai mici, reduc"ndu!i costurile i mrindu!i gradul de specializare, devenind mai flexibile, n msur s i adapteze preul produselor la piaa local. *umai c acest proces este costisitor i necesit o motivaie puternic de ambele pri. n acelai timp, prezena investiiilor strine, poate facilita accesul la te$nologie nalt firmelor locale mrindu!le competitivitatea dar i numrul de angajai i veniturile. -e asemenea se transfer ndem"nri dar i te$nici de management, crete productivitatea i pot aprea noi piee de desfacere. Ca o consecin, aceste firme locale, acion"nd la nceput ca furnizori pe aceeai pia pentru investiiile strine, pot n timp s!i internaionalizeze operaiunile devenind furinizori globali pentru societi trasnaionale '< *( sau c$iar export"nd direct pe tere piee. :r )<- acest proces ar dura mai mult sau nu s!ar nt"mpla deloc.

&a nivel de economie, furnizorii locali, pe msur ce devin competitivi adic furnizori pentru investiiile strine prezente n ara respectiv pot avea un dublu rol benefic asupra balanei de pli. Pe de o parte acion"nd ca produse substitute, se elimin anumite importuri, iar pe de alt parte prin internaionalizarea produciei datorit c"tigului de competitivitate pot aduce valut n economia gazd. endina care se observ n prezent n cazul < * este c, acestea dein marca, asigur activitile de cercetare 7 dezvoltare i ofer suport unitar mrcii, baz"ndu!se extensiv pe o reea de furnizori capabili s le ndeplineasc standardele de calitate, un pre competitiv i o ritmicitate a livrrilor. n medie, o firm manufacturier ajunge s c$eltuie P>? din veniturile obinute, pentru ac$iziia de produse de la furnizori. Cel mai dificil proces este ns acela de a deveni furnizor pentru o societate transnaional. -ei la prima vedere amestecul guvernului nu pare foarte util, n realitate acesta poate juca un rol c$eie n stabilirea de reele de furnizori competitivi pentru < *. Prin legislaie favorabil i stimulativ, prin alocarea unor resurse pentru instruirea personalului, prin facilitarea accesului la finanare, guvernele rilor gazd pot contribui decisiv la ncurajarea formrii de satelii locali n jurul marilor investiii strine. 8n rol important n acest proces l dein ageniile de dezvoltare. -ar nfiinarea i funcionarea unei agenii de dezvoltare nu aduce automat succes n atragerea de investiii strine directe c$iar dac activitatea acesteia satisface i cele mai exigente cerine. 1ficiena unei agenii la nivel naional este de multe ori mai redus comparativ cu ageniile locale, care pot fi mai agresive promov"nd un teritoriu mai restr"ns, ce poate oferi, condiii relativ mai atractive pentru investitorii strini. n rile dezvoltate acestea sunt cele mai des nt"lnite agenii. -e fapt, cele naionale au ca obiect principal promovarea intens a economiei rii respective indiferent de sectorul de activitate iar cele regionale se ocup punctual de anumite industrii sau, n colaborare cu puterea local, ofer stimulente specifice.

-e ce este nevoie de stimulente specificeX Pentru exemplificare s amintim c exist zone n rile dezvoltate care se resimt de pe urma ncetrii activitii unor industrii cum ar fi mineritul i siderurgia n .area ;ritanie sau n Fermania. #cest fenomen a determinat creterea accentuat a nivelului omajului n zona respectiv, peste limita absorbabil, i fr ca aceast cretere s fie resimita la nivel naional. #ceast situaie poate conduce la o relativ indiferen a factorilor politici la nivel central dar nu i poate lsa indifereni pe cei la nivel local. n consecin, i acesta este cazul cel mai des nt"lnit n practica internaional n rile dezvoltate, puterea local, n colaborare cu agenia de dezvoltare local, poate adopta un set de msuri care s includ faciliti fiscale i9sau alocaii financiare, prin care s stimuleze interesul investitorilor pentru zona respectiv. )nvestiiile noi genereaz noi locuri de munc reduc"ndu!se astfel omajul. -ar zonele miniere, ca i cele n care a funcionat predilect industria metalurgic, sunt n general extrem de poluate c$iar dac n rile dezvoltate exist de mult timp reglementarea conform creia poluatorul pltete. n acest caz, pentru a atrage industrii nepoluante sau pentru reducerea polurii, puterea local poate acorda faciliti fiscale i financiare substaniale numai industriilor nepoluante sau investiiilor n protecia i refacerea mediului. n contextul de mai sus prin stimulente financiare se nelege un ajutor financiar direct alocat de la bugetul local sau, dac investiia este de interes naional, de la bugetul central.

Principalele sti(ulente o%erite de diverse ri pentru atragerea de investiii str ine

Tara #ustralia

Sti(ulente /iscale Principale Concesii fiscale pentru activitile de cercetaredezvoltare, Concesii tarifare, /educeri de taxe vamale, /educeri de taxe pentru credite, Concesii fiscale la nivel local i federal. -educerea unei anumite cote din valoarea investiiei n primul an de funcionare, Concesii fiscale pentru activitile de cercetare! dezvoltare desfurate n ntreprinderile mici i mijlocii, Posibilitatea utilizrii rezervelor pentru investiii n mijloace fixe Credit fiscal pentru activitile de cercetaredezvoltare, Credit fiscal pentru zonele speciale dedicate investiiilor, )mpozit redus pe profit pe v"nzarea proprietii industriale, Credit fiscal pentru instruirea personalului, #utorizaii i scutiri de taxe la nivel local, #mortizare accelerate. <cutire pariala de impozit pe profit, <cutire de taxe vamale pentru bunuri industriale, <cutire de impozit pe profit pentru companiile de producere i distribuie a electricitii =>? impozit pe profit pentru anumite activiti <cutire de impozit pentru licenele dezvoltate in )rlanda, -educeri pentru investiiile n fabrici i ec$ipamente, <cutirea de impozit pe profit pentru activitile de cercetare!dezvoltare. <cutiri i reduceri de taxe, )mpozite reduse pentru transferul dividendelor, #mortizare accelerat. Concesii fiscale, <cutire de la plata contribuiilor sociale. <cutiri de taxe, #mortizarea accelerat pentru mijloace fixe noi, /educeri ale taxelor de nregistrare,

#ustria

Sti(ulente Ne%iscale Principale &a nivel federal + ! contribuii pentru infrastructura, &a nivel federal i local + K #cordare gratuita de concesiuni asupra terenurilor, K #cordare gratuita de autorizaii pentru construcii, K Credite fr dob"nd. :onduri pentru instruire, :onduri pentru ac$iziia de terenuri, <ubvenii pentru crearea de noi locuri de munc, Faranii pentru credite. :inanri nerambursabile pentru mijloace fixe, <ubvenii pentru investiii, <ubvenii pentru terenuri, construcii i infrastructur, <ubvenii i credite pentru crearea de locuri de munc, Credite industriale cu dob"nd preferenial.

:rana

)ndia

<ubvenii la nivel federal i local, arife prefereniale la ap i energie.

)rlanda

Faranii pentru credite, :onduri nerambursabile pentru cercetare! dezvoltare.

)srael

)talia .alaezia

:inanri nerambursabile pentru investiii, Faranii guvernamentale pentru credite, :inanri nerambursabile pentru activiti de cercetare!dezvoltare. Faranii pentru creditele destinate spaiilor de producie i ec$ipamentelor, <ubvenii pentru construcii. Programe de instruire finanate la nivel federal i local, :inanri nerambursabile pentru ac$iziia de terenuri.

/educeri i exceptri de taxe vamale. Portugali a <cutire de impozit pe profit <cutire de taxe pentru castigurile de capital <cutire temporala de la plata asigurrilor sociale :inanri rambursabile i nerambursabile pentru activitati industriale, de cercetare! dezvoltare, protecia mediului, instruire i studii de fezabilitate Credite cu dob"nzi subvenionate pentru ec$ipamente, construcii i capital de lucru &inii de credit Credite cu dob"nzi subvenionate, <ubvenii pentru crearea de noi locuri de munc i instruire.

1lveia

<cutiri de taxe la nivel federal i local pentru crearea de noi locuri de munc, #mortizare accelerat pentru mijloace fixe, <cutirea de taxe aferente ac$iziionrii de teren industrial.

.area ;ritanie

:inanri nerambursabile pentru <cutiri i reduceri de taxe in investiii i crearea de noi locuri zonele economice speciale. de munc, :inanri nerambursabile pentru investiii n )rlanda de *ord, <ubvenii pentru nc$irierea fabricilor de stat, <ubvenii pentru terenuri i construcii, Credite cu dob"nzi subvenionate, #sisten pentru instruire profesional, Faranii pentru credite, :inanri nerambursabile pentru activiti de cercetare! dezvoltare.

<tatele 8nite ale #mericii

%a nivel federal" #mortizare accelerat,

&a nivel federal i local+ <ubvenii pentru crearea de noi locuri de munc i instruirea personalului,

#mortizare active intangibile, mprumuturi cu dob"nzi mici, -educerea pierderilor din operare, Credite fiscale pentru cercetare! #sisten pentru construcia dezvoltare, infrastructurii necesare investiiei. %a nivel federal i local" )mpozit redus pe proprietate, /educeri i scutiri de taxe de v"nzare i folosin, Credite fiscale pentru investiii de capital, Credite fiscale pentru crearea de noi locuri de munc, -educeri de c$eltuieli aferente investiiilor in protecia mediului

<e constat c exist totui un numitor comun al facilitilor i stimulentelor oferite investitorilor strini sau auto$toni n diferite ri ale lumii, n special rile dezvoltate, i anume+ 'i(amortizare9depreciere accelerat. 'ii(deducerea unei anumite cote din valoarea investiiei n primul an de funcionare. 'iii(diferite stimulente fiscale pentru activitile de cercetare!dezvoltare i finanri nerambursabile pentru acestea. 'iv(finanri nerambursabile pentru instruirea forei de munc i pentru construirea infrastructurii necesare investiiei.

/actorii deter(inani ai investiiilor str ine directe

:actorii determinani ai )<- sunt+ 0$ Ciclurile econo(ice !evoluia PI.# Creterea fluxurilor de investiii strine directe este str"ns corelat cu creterea produciei 'P);(, iar ntreprinderile multinaionale iau decizia s investeasc n strintate n funcie de fluctuaiile ciclice ale creterii economice, at"t n ara de origine, c"t i n ara gazd. K "in punct de vedere al o%ertei -eciziile ntreprinderilor multinaionale sunt determinate de existena fondurilor disponibile pentru investiii, din resursele proprii ale ntreprinderilor 'rata profitului( sau din mprumuturi 'care, la r"ndul lor, sunt afectate de condiiile economice din ara de origine(. K "in punct de vedere al cererii 8n factor stimulator l constituie dimensiunea pieei externe n cretere, mai ales dac n ara de origine condiiile economice se deterioreaz. #stfel apariia unor piee noi poate deveni atractiv pentru ntreprinderile multinaionale din rile care trec printr!o recesiune. otui, interdependena existent n economia mondial arat c, pe msur ce recesiunea se rsp"ndete, creterea economic se reduce aproape n toate rile, fenomen care influeneaz i reducerea fluxurilor mondiale de )<-. % cretere ciclic pronunat n rile dezvoltate, dup recesiunea de la n nceputul anilor U@>, a contribuit la creterea fluxurilor de )<-, care au atins un v"rf n =E@B. -up scderea lor la nceputul anilor VE>, fluxurile de )<- au crescut spectaculos, ating"nd v"rful n C>>>, pentru ca n C>>= i C>>C s se constate, pe fondul noii recesiunii economice, cea mai drastic scdere din ultimele decenii. -e asemenea, ciclurile economice influeneaz difereniat evoluia fluxurilor de investiii n structura surselor de finanare. ntr!o faz de cretere a ciclului, < * sunt nclinate s finaneze investiiile lor prin cumprarea de aciuni sau prin mprumuturi acordate filialelor lor din strintate. )nvers, n faza de declin, < * sc$imb metoda de finanare a investiiilor lor n strintate, folosind mai mult profiturile obinute n strintate pentru investiii, n condiiile n care profiturile realizate n ara de origine sunt n scdere. Ciclurile economice influeneaz, de asemenea, mprumuturile intrantreprinderi. -ac ntreprinderile multinaionale au condiii favorabile n ara de origine, care s le creasc profiturile, atunci programele de investiii n ara de origine i n strintate vor fi mai mari, iar mprumuturile ntre ntreprinderi vor crete. 1$ /u&ion rile -i prelu rile de ,ntreprinderi str ine /olul lor se resimte direct pe termen scurt, prin dezvoltarea produciei internaionale a ntreprinderilor multinaionale prin preluarea unor ntreprinderi locale. n acelai timp, valul fuzionrilor a fost un fenomen determinat, mai degrab, de sc$imbarea condiiilor macroeconomice n majoritatea rilor dezvoltate la sf"ritul recesiunii de la nceputul

deceniului opt. #stfel, pe fondul creterii concurenei internaionale, a aprut un excedent de capacitate n industriile cu nivel te$nologic sczut sau mediu, ca industria ieiului i construcia de maini i utilaje. n aceste conii, multe < * sau $otr"t s!i restr"ng activitatea, pe c"nd altele au considerat c este momentul prielnic s!i extind operaiunile i s se stabileasc pe noi piee. n plus, perspectiva pieei unice n 81 a ncurajat fuziunile i prelurile de ntreprinderi pe considerentul c, n acest fel, multe < * vor ptrunde pe aceast pia sau i vor consolida i lrgi poziiile deinute anterior. 1xplozia fuzionrilor i prelurilor de ntreprinderi pe arena internaional a fost considerat ca o reacie strategic i economic a < * la sc$imbrile climatului economic internaionale. Principalele elemente care s!au accentuat pe piaa internaional n ultimele C decenii sunt+ K Flobalizarea i competiia cresc"nde K mbuntirea eficienei K #ccesul la te$nologii avansate scumpe K Proiectul pieei unice europene #ceti factori sunt de natur structural i influeneaz pe termen lung fuzionrile i ac$iziiile. 1xist i factori pe termen scurt care explic v"rfurile de )<-+ K 1voluia pieelor financiare K Creterea economic 'ciclic( 2$ ' surile de politic econo(ic < * sunt influenate $otr"tor de msurile de politic economic, care au impact asupra strategiilor lor pe termen lung, iar reacia lor apare dup o anumit perioad de la iniierea sau aplicarea acestor msuri. .surile cele mai importante de politic economic sunt+ K &iberalizarea comerului internaional K /egimul cursului de sc$imb K &iberalizarea regimului investiiilor strine K Programele de privatizare 3$ Integrarea regional )ntegrarea regional, n principal Piaa 8nic din 81 i #cordul de comer liber ntre <8#, .exic i Canada '*#: #( este un alt factor care a impulsionat fluxuri semnificative de )<- ctre i n cadrul acestor regiuni. < * din aceste ri urmresc s devin active n interiorul respectivelor regiuni ceea ce a condus la o cretere mai rapid a )<- n 81 dec"t n condiii normale. n acelai timp, ntreprinderile deja implantate pe aceste piee au nceput s!i reorganizeze i s!i raionalizeze activitile pentru a!i lrgi orizontul la nivelul 8niunii. 4$ Producia internaional endina de organizare a produciei la scar regional sau global implic faptul c, o parte tot mai mare a resurselor naionale 'inclusiv de capital( sunt atrase n dezvoltarea unui sistem de producie integrat. n cadrul acestui sistem, tipologia tranzaciilor internaionale s!a sc$imbat. n plus, ).* au stabilit forme neconvenionale de legturi directe de cooperare, de genul alianelor strategice, contractelor de licen, contractelor de management, contractelor de subproducie i alte forme necuprinse n volumul statistic al )<-. oate aceste forme convenionale i neconvenionale de relaii ntre i n cadrul < *, ntre acestea i ntreprinderile naionale, reprezint peste P>? din producia mondial a sistemului produciei internaionale integrate. #cest proces va determina creterea n continuare a )<- i a altor forme de tranzacii internaionale.