CAPITOLUL I. ABORDRI TEORETICE PRIVIND DERULAREA PROCESULUI INVESTITIONAL IN CADRUL BANCILOR COMERCIALE 1.1. Esena, funciile i !"lul in#es$iiil"!

%!in in$e!&e'iul sis$e&ului (anca! n practica economic investiia este privit ca o cheltuial fcut de personae fizice i juridice cu scopul de a obine bunuri i servicii. Aceast categorie de cheltuieli angajeaz cel mai mult viitorul. n general, investiiile reprezint un plasament de resurse bneti n imobilizri pe termen lung, de natur corporal, necorporal i n participaiuni i n imobilizri pe termen scurt pentru constituirea elementelor de active circulante i acordare de credit comercial.[ !, p."#$ Investiiile pe termen lung de natur corporal se constituie din terenuri, cldiri, utilaje, plantaii aflate n patrimoniul celor ce le achiziioneaz i nu a celor ce le creeaz. Investiiile pe termen lung de natur necorporal sunt cheltuielile de cercetare tiinific, formare i perfecionare de personal, n toate cazurile c%nd aceste cheltuieli nu se pot cuprinde n costul de fabricaie. Participaiunile sunt resurse de care dispune firma n crearea capitalului social la alte firme. n definiiile date investiiilor se disting& aspectul economic, financiar, contabil i juridic. 'in punct de vedere economic, investiiile reprezint toate consumurile de resurse care se fac n prezent n sperana unor efecte economice. 'in punct de vedere financiar, investiiile reprezint crearea de capital de producie prin renunarea la consumul imediat a resurselor bneti. [!(, p.!"#$ 'e la acest capital se sper a se realiza un flu) de ncasri viitoare. Acest aspect al definirii investiiilor ine seama de flu)urile financiare de care acestea sunt legate. *ub aspect contabil, investiiile reprezint transformarea de moned fie n active fizice supuse amortizrii, fie n active financiare. 'in punct de vedere juridic, investiiile reprezint achiziiile de elemente ale unui patrimoniu care pot constitui obiect al dreptului de proprietate. Atributul de cheltuial referitor la investiii trebuie neles ca transformarea activelor bneti n active materiale care, puse n oper, mresc patrimonial ntreprinztorului. +rivit sub aceste aspecte, fenomenul investiional este nsoit de o mrire a pasivului, fiind vorba de o cheltuial al crei efect se ntinde dincolo de e)erciiul bugetar. n literatura economic a rilor dezvoltate contribuii la definirea investiiilor i,au adus o serie de autori, cum ar fi& [ , p.!-.$ /lorin Aftalion, 0enri +eumans, +ierre 1asse, 2ac3ues 4ueff, .a. 5ea mai nsemnat contribuie la definirea investiiilor a adus,o economistul englez 2.1. 6e7nes. Adept al ecuaiei 8conomii 9 :nvestiii, 6e7nes definete investiiile ca adaosul curent la valoarea echipamentului de producie. 8l definete i imboldul spre investiii care se manifest c%nd rata eficienei marginale a capitalului este ridicat, iar nivelul dob%nzii sczut.
1

5onsider%nd investiiile un fenomen financiar i monetar, apreciem c acestea reprezint angajarea pe un termen lung a unui capital, plasarea acumulrilor bneti ale populaiei sau agenilor economici n scopul obinerii unui c%tig ma)im cu riscuri minime. Elementele definitorii ale conceptului de investiii sunt& [ ", p.!;($ a<. 5oninutul concret material al efortului investiional, care consider investiia ca o structur individualizat de resurse diferite ca natur i volum ce sunt angrenate n realizarea unor proiecte= b<. /actorul timp > durat, care relev faptul c orice proiect se deruleaz n timp, c parametrii economici ai proiectului au o evoluie proprie= c<. ?oiunea de eficien conform creia ntreprinztorul accept schimbarea unor disponibiliti prezente de resurse pentru o serie de efecte viitoare, care n sum total s fie superioare cheltuielilor iniiale= d<. ?oiunea de risc. :nvestiia reprezint o cheltuial efectuat n prezent, cert, n scopul obinerii unor efecte viitoare, incerte. Astfel, putem meniona c investiiile reprezint suportul material al dezvoltrii economice. ?u se poate asigura sporirea capitalului fi) sau circulant, suplimentarea numrului de locuri de munc, creterea randamentului utilajelor, sporirea productivitii muncii etc., fr un consum de resurse financiare, fr investiii. :nvestiiile, ca totalitate a cheltuielilor fcute pentru construirea de noi obiective, dezvoltarea sau modernizarea celor e)istente, reprezint o cheltuial cert pentru un viitor ce conine elemente de incertitudine @diminuarea cererii pentru produsele finite, creterea produselor finite, creterea costurilor materiilor prime, apariia altor produse mai performante etc.<, de aceea n cadrul strategiilor i politicilor firmei, strategia investiional are un rol important pentru c toate celelalte activiti ale firmei depind de investiii, depind de politica de investiii adoptat. [A;, p.- $ +rocesul investiional a fost i rm%ne un proces comple), care nglobeaz toate activitile i operaiunile ntreprinse pentru plasarea unor capitaluri proprii sau atrase, cu scopul realizrii i punerii n funciune a unor obiective economice, sociale sau de alt natur, precum i fructificarea resurselor bneti plasate la ali ntreprinztori @cu titlul de aciuni, obligaiuni, etc.<.[A , p.!(!$ ?u trebuie ignorat faptul c, n teoria i practica financiar plasamentul este o operaie de finanare @direct sau indirect< a proiectelor. 'e el depinde repartizarea veniturilor create de investiie, dar condiiile de plasament nu influeneaz necesarul de investiii. 5oncept de prim importan al teoriei economice cu profunde rezonane n practic, investiia trebuie privit ca un consum de resurse de natur divers sau ca o cheltuial dac avem n vedere e)primarea acestora n uniti valorice. 'in noianul de definiii nt%lnite n literatura de
2

specialitate cea mai coertient, n opinia multor specialiti este cea dat de +ierre 1asse conform creia investiie nseamn schimbarea unei satisfacii imediate i sigure, la care se renun n schimbul unei sperane viitoare ce s ar obine i al crei suport sunt tocmai bunurile investite. +unctul lor de convergen cu cheltuielile curente de producie l constituie natura resurselor angajate= materiale, umane, tehnice, valutare, etc. 'eosebirea esenial ntre cele dou categorii de cheltuieli este dat de trsturile specifice ale investiiilor i anume& [A!, p.!" $ , durata= orice proiect de investiii are un ciclu de via propriu, caracterizat prin etape i momenteBjaloane bine definite i pe parcursul creia parametrii economici ai proiectului au o evoluie proprie descris n tabloul de flu) de numerar, , eficien , conform creia, promotorul de proiect @agentul economic declanator< accept schimbarea unor disponibiliti prezente de resurse, n schimbul unei serii de efecteBncasri viitoare care, n sum total absolut s fie superioare cheltuielilor iniiale, , riscul care decurge din evoluia parametrilor proiectului i dac cheltuielile au un grad de certitudine rezonabil efectele sunt numai sperane. *pre deosebire de alte concepte, noiunea de investiie pune accentul pe domeniul de aplicaie, pe coninutul su. :n acest conte)t ea poate fi abordat din mai multe puncte de vedere& 'imensiunea contabil este cea mai restrictiv, care reduce investiia la noiunea de imobilizare n sens contabil al cuv%ntului. 'in acest punct de vedere investiia reprezint toate bunurile mobile i imobile, corporale sau necorporale, achiziionate sau create n ntreprindere desinate a rm!ne constant sub aceiai form. 4igoarea contabil a impus dou condiii restrictive de ncadrare a cheltuielilor n categoria investiii& proprietatea i decalajul ntre achiziie i consumul resurselor achiziionate. Astfel, pentru ca o cheltuial cu achiziionarea sau producerea unui bun sau serviciu s fie considerat investiie, trebuie ca acestea s intre, din punct de vedere juridic n proprietatea ntreprinderii, iar consumul lor s se fac pe o perioad mai lung de timp, care depete un e)erciiu financiar. 'imensiunea economic lrgete sfera de cuprindere a investiiei deoarece conform acestei accepiuni investiia reprezint toate consumurile de resurse care se fac n prezent n sperana obinerii n viitor, a unor efecte economice "venituri #ncasri$ ealonate n timp i care, n sum total sunt superioare cheltuielilor iniiale de resurs. [ !, p.!!C$ Di n aceast viziune asupra noiunii de investiie gsim referire la durat dar observm c accentul cade mai mult pe materialitatea efortului investiional precum i pe evidena aciunii. n aceast accepiune se consider investiie&[ #, p.--$

a< , cumprarea de echipamente de lucru i alte bunuri care, iniial constituie ieiri de trezorerie, dar care au ca urmare ncasri suplimentare, economii de costuri, etc. ealonate pe o durata mai lung de timp care, n sum total trebuie s asigure& , refacerea capacitii de autofinanare a firmei, , rambursarea eventualelor datorii contractate cu ocazia implementrii proiectului, , crearea unui surplus de venituri care s asigure mbuntirea situaiei economico , financiare viitoare a firmei. b< , alte cheltuieli dec%t cele referitoare la cumprarea de bunuri i echipamente cum ar fi& , cheltuieli pentru publicitatea de marc, , costul programelor de punere la punct a unor nouti n domeniul tehnologic organizatoric al resurselor de munca, etc. , costul aciunilor de punere la punct a unor produse materiale noi, , cheltuielile cu programele de cercetare > dezvoltare. Aceste cheltuieli sunt trecute de regul pe costurile de producie, nu apar e)plicit n bilan dei efectul lor scontat asupra trezoreriei firmei sub forma de intrri se prelungete pe o perioada mai lunga de timp. 'imensiunea financiar este cea mai cuprinztoare deoarece consider investiii toate cheltuielile de resurse care genereaz venituri i#sau economii pe o lung perioada de timp n viitor i n consecina i amortizarea "rambursarea$ lor se face pe mai muli ani. %&', p.()(* Accepiunea financiar nglobeaz n noiunea de investiii toate elementele de imobilizri sau cheltuieli definite anterior, n plus are n vedere i nevoia de fond de rulment pentru e)ploatare, generat de creterea volumului de activitate. 'in punct de vedere financiar, valoarea real a efortului investiional pentru realizarea unui proiect este dat de costul obiectivului ce se construiete plus nevoia de fond de rulment necesar e)ploatrii. ?evoia de fond de rulment pentru e)ploatare rezult prin diferena ntre necesitile cerute de buna funcionare a ciclului de e)ploatare, date de creterea activelor circulante @stocurile de materiale, semifabricate produse finite, creane clieni, EFA de recuperat< i resursele provenind din e)ploatare @creane,furnizori, avansuri i aconturi clieni, etc.<. [ , p.""$ :n majoritatea cazurilor resursele disponibile sunt inferioare nevoilor i ca atare apare o diferen, un gol de resurse, care poate compromite buna desfurare a procesului de producie. 8l trebuie preliminat i acoperit prin capital permanent sub forma de fond de rulment. 'in punct de vedere financiar problema cea mai important pentru investitor este de a se asigura echilibrul ntre resurse i nevoi. 'e reinut este i accepiunea juridic, cuprins n acordurile bilaterale internaionale privind promovarea i garantarea investiiilor potrivit creia investiie nseamn activele investite de c!tre
4

investitorii unei pri contractante pe teritoriul celeilalte pri contractante n conformitate cu legile i reglementrile aplicabile pe teritoriul ultimei . [ A, p.!C($ n acest cadru investiia cuprinde&[ , p.!; $ , bunuri mobile i imobile i alte drepturi reale& servitui, sechestre, ipoteci, gajuri, etc., , aciuni, pri sociale, orice altfel de participare la societi, , drepturi de crean sau orice alte drepturi de aceiai valoare economic, , drepturi de proprietate intelectual& drepturi de autor, brevete, goodGill, desene i modele industriale, mrci de comer sau de serviciu, alte drepturi similare recunoscute reciproc de ctre pri, , concesiuni de prospectare, e)tracie i e)ploatare a resurselor naturale. 5oncluzion%nd, putem spune ca investiie reprezint orice cheltuiala de resurse fcut n vederea crerii premiselor necesare obinerii, pe o perioad lung de timp, n viitor, a unor efecte utile scontate. ntr,o lucrare de referin gsim c investiia este operaia care, pentru ntreprindere const n transformarea resurselor financiare n unul sau mai multe elemente pe care le utilizeaz permanent o perioad relativ lung, ntr,o manier durabil, pentru realizarea obiectivului su social [A!, p.!;#$. 5e obiecii se pot ns aduce acestui punct de vedere. n primul r%nd nu numai resursele financiare constituie izvorul investiiei, dac nu ne reducem strict la viziunea monetarist. * ne reamintim c resursele intelectuale , investiie nemateriale , dein o pondere tot mai nsemnat n structura resurselor ce stau la baza realizrii proiectelor i de regul acestea sunt adeseori destul de dificil de cuantificat n e)presie valoric. n al doilea r%nd considerm investiia ca activitate dac avem n vedere c, la niveluri superioare de decizie= mari ntreprinderi, holdinguri, etc. alta este viziunea asupra investiiilor vis a vis de viziunea gestionar la nivel de proiect sau de unitate de producie. 'ar nu nelegem de ce atunci c%nd se vorbete de structura, investiia este redus la nivel de cheltuial, 'eci, definim o operaie care este format din cheltuieli.[ A, p.!"-$ Ha nivele superioare de decizie investiia este un criteriu de fundamentare decizional, de selecie a proiectelor n cadrul unui portofoliu. Folumul investiii al unei ntreprinderi poate s ofere informaii i despre fora sa economic i inteniile sale strategice. 5a structur de cheltuieli i ca volum de resurse, investiia este relevant ns numai la nivel de proiect. *upraevaluarea locului i a rolului pe care,l joac mijloacele fi)e n economia etatist, centralizat, a condus, prin definiie, la restr%ngerea coninutului i sferei de aplicaie a noiunii de investiie. Astfel, investiia era definit ca totalitatea cheltuielilor prin care se creeaz, se

achiziioneaz noi fonduri fi+e productive sau neproductive, se perfecioneaz sau se reconstruiesc fondurile fi+e e+istente.[ , p..;$ A trata ns investiia numai ca pe o simpl cheltuial, n sens financiar al cuv%ntului, nseamn a neglija coninutul concret material al efortului investiional pe care,! face orice agent economic atunci c%nd implementeaz un proiect de investiii. 1aterializarea n practic are la baz o structura de resurse de o mare diversitate din punct de vedere al naturii lor @materiale, financiare, tehnice, umane, valutare, etc.<. 8valuarea acestora n e)presie bneasc este o necesitate n special pentru fundamentarea deciziilor economice ce privesc proiectul de investiii. n sf%rit trebuie subliniat c, scopul pentru care se face o investiie nu este de a obine mijloace fi)e= utilaje, echipamente, hale, magazii, etc. ci de a se obine efecte utile de natura economic, social, ecologic, etc. 'in formulrile conceptului de investiie se desprind c%teva aspecte& [ A, p.!( $ , mai nt%i, faptul c n general investiia este considerat fie ca plasament financiar, fie ca totalitatea cheltuielilor at%t n active productive, c%t i neproductive= , apoi faptul c scopul realizrii investiiei este obinerea de profit. 'eci, se desprinde ideea c n definirea conceptului de investiie trebuie s avem n vedere dou accepiuni, i anume& investiia ca cheltuial i investiia ca plasament. n timp ce investiia privit ca cheltuial vizeaz ntotdeauna active fi)e, investiia ca plasament vizeaz at%t active fi)e > reale, c%t i active financiare. :nvestiiile sunt eseniale n evoluia oricrui sistem economic deoarece prin intermediul lor se asigur regenerarea, mbuntirea i creterea patrimoniului oricrui sistem. :nvestiiile reprezint factorul care influeneaz simultan cererea i oferta. ntreprinderea nsi poate fi definit ca o succesiune n timp de proiecte de investiii. 'e modul n care sunt rezolvate problemele investiionale depind, n mare msur, calitatea i proporiile dezvoltrii viitoare a micro i macrosistemelor. n cadrul circuitului economiei naionale, activitatea de investiii ndeplinete un dublu rol& n primul r%nd, agenii economici declanatori de aciuni investiionale care implementeaz diverse proiecte de investiii i sporesc oferta de bunuri sau servicii, prin creterea capacitii de producie, realiz%nd venituri suplimentare= n al doilea r%nd, orice proiect de investiii va genera nevoi sau cereri suplimentare n sectoare cone)e. :nvestiiile au ca scop realizarea de avantaje viitoare, n principal sub forma profitului. 4ealizarea unor proiecte de investiii conduce la creterea stocului de capital fi). :nvestiia este o succesiune de aciuni de natur economic, financiar, comercial, tehnic, constructiv, social i nu n ultimul r%nd politic. 4olul i locul bncilor comerciale sunt str%ns legate de calitatea lor de intermediari n conte)tul
6

relaiei economii investiii, relaie fundamental n ceea ce privete asigurarea creterii economice. Astfel, mobilizarea economiilor bneti ale agenilor economici i populaiei ntr,un cadru oganizat, la dispoziia bncilor constituie o principal premis a dezvoltrii economice. 8le reprezint venituri neconsumate n perioada curent i totodat o cerere potenial pentru producia viitoare. n realizarea investiiilor, agenii economici recurg at%t la propriile capitaluri, c%t i la creditele acordate de bnci, n aa zisul proces de Ireciclare i valorificareJ a capitalurilor bneti din economie.[ , p.!!C$ 'eci, dup cum vedem, investiiile reprezint suportul material al dezvoltrii economice. ?u se poate asigura sporirea capitalului fi) sau circulant, suplimentarea numrului de locuri de munc, creterea randamentului utilajelor, sporirea productivitii muncii etc., fr un consum de resurse financiare, sau fr investiii.

1.). Su!sele 'e finana!e a in#es$iiil"! "(inu$e 'e " (anc* c"&e!cial* Kanca reprezint, n esen, instituia financiar care, pentru atragerea fondurilor, se adreseaz clientelei cu produse i servicii bancare, remuner%nd deponenii din diferena ntre veniturile obinute din plasarea fondurilor i cheltuielile efectuate pentru gestionarea i funcionarea bncii. 4esursele bncilor comerciale sunt constituite din resurse proprii i resurse atrase. 'in punct de vedere al gradului de stabilitate, resursele proprii cuprind resurse stabile, care pot fi plasate pe termen lung i resurse temporare > care pot fi plasate pe termen foarte scurt i scurt. ,esursele atrase constituie partea cea mai activ din resursele bncii, pe seama acestora banca put%ndu,i ndeplini funcia de investiie, de plasament, resursele proprii av%nd o pondere nesemnificativ n plasamentele bncii. 5apitalul de mprumut, adic fondurile pe care le ncredineaz bncii sub form de depozite la vedere sau la termen , constituie principalele fonduri care alimenteaz crediele bancare. Lperaiunile bancare se bazeaz, n principiu, pe sursele atrase, fapt pentru care bncile ofera clienilor lor o gam larg de instrumente de economisire n funcie de&[ ., p.!;"$ perioada de constituire a depozitelor= concurena e)istent pe piaa interbancar= structura i veniturile populaiei= factorii economici.

4esursele atrase reprezint disponibiliti n lei i n valut, aflate n conturile curente sau n conturile de depozit ale clienilor, astfel, toate disponibilitile clienilor aflate n aceste conturi la bnci intr n categoria depozitelor. Eoate bncile au posibilitatea s,i controleze depozitele prin intermediul ratei dob%nzii. ?ivelul depozitelor trebuie corelat ns cu posibilitile privind plasamentele profitabile i
7

oportunitile de investiii, precum i cu situaii economic a rii. n scopul atragerii depozitelor, bncile fac apel la servicii de marMeting, la bonificarea unor dob%nzi promitoare i la oferta certificatelor de depozit i de economii. 'e obicei, resursele atrase de banc constituie apro)imativ -;N,.;N din resursele totale ale bncii. Aceste resurse bneti sunt necesare pentru realizarea operaiunilor active. 'eci mobilizarea pe un termen anumit a mijloacelor bneti temporar disponibile de la persoanele fizice i juridice i permite bncii s foloseasc aceste mijloace pentru creditarea agenilor economici. 'isponibilitile clienilor pot fi utilizate pentru acordarea de credite iar dob%nda pltit de cei care au luat cu mprumut costituie o surs care poate fi folosit at%t pentru acoperirea costurilor c%t i pentru creterea profitului bncii. Eotodat, disponibilitile bneti ale unei bnci pot fi plasate at%t pe piaa monetar c%t i pe cea de capital. /r profit, bncile nu ar putea s acioneze cu succes i s se dezvolte. 'in acest motiv, procesul investiional este un aspect vital al activitii bancare i, totodat, o component esenial n activitatea bncii, ca intermediar financiar n cadrul unei economii sntoase.[!", p.C#$ 5onceptul de plasament este central, el reprezent%nd o investiie ntr,un activ despre care se presupune c va aduce, n viitor, profit. Activul achiziionat intr n portofoliul de investiii al bncii, fiind conservat p%n la scaden sau p%n la v%nzarea acestuia. Eranzacionarea investiiilor bancare se realizeaz pe pieele financiare, care n sens larg implic tranzacionarea direct i indirect. Investiiile bancare directe se realizeaz pe pieele de capital, sub forma plasamentelor n titluri de valoare tranzacionate pe piee primare i secundare, n timp ce investiiile bancare indirecte se realizeaz pe pieele de credit. :n plus, banca realizeaz investiii pe piaa monetar, n particular pe piaa interbancar, prin instrumente adecvate @depozite, certificate de depozit, cambii, cecuri etc<. n sens restr%ns, portofoliul de investiii al unei bnci cuprinde&[ ;, p.-($ , titluri financiare @aciuni, obligaiuni, bonuri de trezorerie etc<= , titularizarea @titrizarea< unor produse bancare @credite, depozite<= , titluri de credit @bilete la ordin, cambii, cecuri, etc<= , participaii bancare= , valori de tezaur. n funcie de perioada pentru care au fost efectuate, plasamentele pot fi clasificate n dou categorii&[! , p.C#$ , investiii pe termen scurt& creditarea pe termen scurt i investiiile pe piaa monetar i

, investiii pe termen mediu i lung& creditarea pe termen mediu i lung i investiiile pe piaa de capital# financiar. Piaa monetar este specializat n plasarea i atragerea de fonduri pe termen scurt, inclusive acordarea si luarea de credite de valori mari. Aceasta nu este localizat fizic, ci privete ansamblul de relaii ce iau natere pentru realizarea unei tranzacii i care se pot efectua, de e)emplu telephonic sau prin intermediul sistemului de comunicaii electronice. +iaa monetar are urmtoarele segmente, fiecare dintre acestea fiind specializate n negocierea unor instrumente specifice&[., p..-$ piaa scontului= piaa interbancar= piaa certificatelor de depozit= piaa efectelor de comer= piaa eurovalutelor.

Piaa scontului s,a specializat n cumprarea i v%nzarea cambiilor. 5ambiile sunt titluri de plat i credit, emise de companii, care conin obligaia debitorului de a plti o sum de bani, la o dat fi), denumit scaden, beneficiarului cambiei. 5ambiile sunt uor de transformat n lichiditi. Piaa interbancar este piaa n cadrul creia bncile se mprumut reciproc. Kncile apeleaz la aceast pia din urmtoarele considerente&[-, p." $ , pentru a depi problemele legate de nevoia rapid de lichiditi= , pentru a oferi fonduri, pe termen scurt, n cazul finanrii suplimentare a unor companii mari= , pentru a permite bncilor mari s atrag fonduri n baza crora s poat acorda credite n favoarea bncilor mici care, datorit mrimii i poziiei lor, nu pot s mprumute direct de pe pia. Piaa certificatelor de depozit este piaa pe care se negociaz certificate de depozit. 5ertificatele de depozit sunt nscrisuri care confirm c o anumit sum de bani a fost depozitat la banc, iar aceste nscrisuri pot fi rscumprate de banc la o anumit dat sau cu o anumit rat a dob%nzii. 'eintorii lor le pot vinde oric%nd nainte de scaden pentru a obine numerar. 5ertificatele de depozit sunt concepute Ila puttorJ i, prin urmare, sunt e)tem de lichide, nefiind nevoie de nici o dovad a identitii pentru ca tranzacia s fie realizat. Avantajul bncii emitente a certificatelor const n faptul c fondurile rm%n n banc, pe toat perioada de timp pentru care certificatul a fost emis.
9

Piaa efectelor de comer. 8fectele de comer iau forma titlurilor de credit negarantate, cu o scaden ce se poate situa ntre " zile i A luni. Eitlurile de credit sunt emise de mari companii, instituii financiare i guverne i reprezint o modalitate mai puin costisitoare de a atrage fonduri comparativ cu celelalte forme de mprumuturi. 5a i certificatele de depozit, un astfel de nscris este un titlu de valoare la purttor i reprezint o form de investiie cu o lichiditate crescut.[C, p.-C$ Piaa eurovalutelor. n afar de pieele naionale, pe care opereaz n cadrul unei ri i n moned naional, bncile acioneaz pe piee internaionale. +iaa internaional cuprinde ansamblul relaiilor care privesc atragerea i plasarea de fonduri n valut, in general pe termen scurt. Pieele de capital pot fi definite ca piee destinate investiiilor pe termen mediu i lung. :nstituiile i companiile i mresc fondurile dezvolt%nd operaiuni pe pieele de capital. 'e e)emplu, companiile i mresc fondurile prin v%nzarea de aciuni sau lu%nd mprumuturi de la bnci. 'e asemenea i guvernele particip pe piaa de capital pentru a atrage fonduri @emi%nd titluri de valoare sub forma obligaiunilor de stat, pentru care pltesc dob%nd<. On segment al pieelor de capital, asociat cu tranzacionarea titlurilor financiare guvernamentale, este piaa obligaiunilor guvernamentale. Apariia i funcionarea acestei piee este rezultatul frecventelor mprumuturi guvernamentale pe baz de obligaiuni. 8)ist trei avantaje principale ale plasrii fondurilor n obligaiuni guvernamentale&[!!, p.!;C$ riscul redus @acestea fiind considerate ca investiii aproape fr risc<= lichiditatea ridicat, piaa obligaiunilor guvernamentale fiind o pia ce asigur fluiditate tranzaciilor, ntruc%t permanent e)ist cumprtori i v%nztori= gam larg de titluri emise, investitorii put%nd gsi diferite tipuri de titluri guvernamentale, cu scadene diferite @pe termen scurt, mediu iB sau lung<, care i satisfac din punctul de vedere al termenului pentru care sunt plasate fondurile. +ortofoliul de investiii al unei bnci trebuie s asigure un echilibru ntre fondurile plasate pe termen scurt i cele investite pe termen mediu i lung. Acest portofoliu trebuie s cuprind o asemenea structur a investiiilor nc%t, prin acestea, s se aib n vedere&[(, p.!;A$ P gradul i costul lichiditii= P riscul, din punctul de vedere al scadenei i caracterului investiiei= P profitabilitatea, in%nd cont cont de termenul, riscul i caracterul investiiei. 'e asemenea, o banc trebuie s se decid c%t, unde i n ce instrumente s investeasc fondurile disponibile.
10

1anagementul portofoliului investiional al unei bnci necesit o planificare atent, deoarece sunt foarte multe aspecte care trebuie luate n considerare simultan. Kanca, pe l%ng asigurarea unui echilibru cu privire la risc, termen, profitabilitate i lichiditate trebuie s,i reformuleze propria,i politic investiional, care s corespund necesitilor proprii i care s fie funcional ntr,un climat economic care se modific permanent. +e piaa bancar autohton, principalele tipuri de invesitii realizate de bncile comerciale sunt @n ordinea importanei<&[ ;, p.!A!$ P creditarea persoanelor fizice i agenilor economici, prin acordarea de credite n lei iB sau valut pe termen scurt, mediu sau lung. 'ei deine ponderea cea mai mare n ansamblul plasamentelor bneti, operaiunea de creditere este segmentul de activitate cu cel mai nalt grad de risc= P depozitele interbancare, prin plasarea fondurilor n lei i valut sub form de depozite la bnci din 41 sau din strintate pe diferite perioade de timp, aceste plasamente au un grad mare de siguran, riscul fiind minim= P plasamentele pe piaa titlurilor de valoare, de regul, n titluri de stat. 'ob%nda aferent acestor plasamente este atractiv pentru bncile comerciale, iar riscul este, practic, ine)istent. 'eciziile manageriale viz%nd portofoliul de investiii ale bncii, n sens larg, incluz%nd i creditele, trebuie s respecte c%teva principii, i anume&[!-, p.C"$ , principiul legalitii, viz%nd at%t gestiunea bncii, c%t i protecia portofoliului de investiii i politica de plasamente= , principiul siguranei, al prudenei, viz%nd rambursarea valorii investiiilor la termen i cu remuneraia aferent. 4iscul de nerambursare poate apare din mai multe cauze& debitorul, banca, sectorul de actvitate, economia n ansamblu= , principiul lichiditii, care afirm asigurarea lichiditii bncii printr,un arbitraj coninuu ntre scadenele plasamentelor i cele ale resurselor= , principiul profitabilitii, n sensul gestionrii portofoliului de investiii corelat cu resursele, n vederea creteri ii valorii capitalului bncii i a remunerrii atractive a acionarilor. 1a)imizarea valorii investiiei proprietarilor n banc reprezint obiectivul fundamental n jurul cruia graviteaz toate deciziile managementului privind gestionarea portofoliului de investiii al bncii. 'eci, respectarea legalitii, sigurana investiiilor, asigurarea lichiditilor, profitabilitatea sunt principiile fundamentale care stau la baza deciziilor manageriale privind investiiile pe care banca le face n scopul atingerii obiectivului fundamental. n continuare ne propunem s le analizm ntr,un mod mai detaliat&
11

,espectarea legalitii este un principiu care vizeaz at%t aspectele tehnice privind gestiunea activului bncii, c%t i protecia legal a portofoliului de investiii. +e baza restriciilor impuse de legislaie, dar i de Kanca ?aional, in%nd cont de conjunctura economic i de poziia bncii n cadrul sistemului bancar, fiecare banc i elaboreaz propriile politici privind plasamentele. On alt principiu important care trebuie de luat n consideraie este sigurana investiiilor, conform cruia creditele, participaiile la capitalul altor societi, plasamentele n titluri financiare trebuie analizate cu mult grij i n deplin cunoin de cauz privind posibilitile de rambursare n valoarea i la termenele prevzute n contracte. /iecare banc i asum un grad de risc i fr e)cepie, fiecare banc trece prin e)periena pierderii definitive a unor active @n cazul participaiilor la capitalul unei ntreprinderi sau a unor investiii financiare riscante< sau, mai ales, recuperarea nt%rziat i parial a unor active @de la beneficiarii de credite<, pierderi care pot fi micorate printr,o analiz prealabil a plasamentelor poteniale pe care banca le,ar putea face, precum i urmrirea modului de utilizare a banilor pe toat durata derulrii contractului pentru a prent%mpina eventualele pierderi.[ ;, p.!(C$ :nvestiiile pe piaa interbancar sunt relativ sigure, n msura n care cei care se mprumut de pe aceast pia sunt bnci cunoscute= n plus, aceste investiii sunt garantate cu h%rtii de valoare @titluri de stat, bonuri de trezorerie<, ceea ce confer creditorilor sigurana deplin a investiiilor facute. 5reditele acordate statului sau altor instituii garantate de stat nu pun problema de siguran, deoarece se consider c statul este cel mai sigur debitor. +roblema siguranei investiiilor se pune n cazul mprumuturilor @creditelor< pe care banca le acord ntreprinderilor sau particularilor. 5reditele acordate ntreprinderilor sunt e)puse riscului de a nu fi rambursate la scaden. 4iscul de nerambursare poate interveni din urmtoarele cauze&[A , p.!;-$ a. -in cauza debitorului, respectiv, i n special, din cauza situaiei financiare, de producie sau de comercializare, precum i de competena managementului ntreprinderii. Lrice ntreprindere se poate gsi n situaia de a nu onora ratele i dob%nzile aferente creditului ca urmare a unui management defectuos, fie a unei situaii neprevzute, fie a unei estimri greite a propriilor riscuri sau a unei concurene acerbe. :ndiferent de cauze, rezultatul este acelai& ruina i dezonorarea, managementului ntreprinderii i a ntreprinderii care a avut o astfel de evoluie. ?u de puine ori se constat c situaia este creat chiar de necinstea unor manageri. b. -in cauza sectorului sau ramurii n care activeaz debitorul.
12

n ramurile vizate de concurena e)tern, produsul final autohton este rezultatul unui lan de colaborri care duc la creterea artificial a preului fa de aceleai produse din import. n plus, tehnologia i productivitatea muncii duc la costuri de produie superioare celor de peste grani. Aceast deschidere a granielor a afectat multe ntreprinderi, iar falimentele se in lan. 8ste clar c bncile care au finanat mai mult ramurile i sectoare respective au suferit pierderi mari. c. -in cauza situaiei de ansamblu a economiei naionale toat economia naional. Eergiversarea procesului de restructurare i privatizare a economiei a dus la acumularea unor dezechilibre greu de controlat. 1surile monetare i valutare se dovedesc ineficiente at%ta timp c%t n sectorul de producie nu sunt modificri radicale. :nstabilitatea macroeconomic influeneaz puternic activitatea bancar n condiiile n care creterea economic i rata inflaiei evolueaz constant. n aceast situaie, evaluarea riscului de creditare de ctre bnci devine e)trem de dificil. Otilizarea unor rate nalte ale dob%nzilor pentru stvilirea procesului inflaionist , msur luat de Kanca ?aional, dar nensoit i de msuri ale 8)ecutivului n planul economiei reale, care s duc la creterea produciei i a cererii reale , a generat apariia blocajului financiar. Klocajul financiar s,a transmis i n sectorul bancar, ntreprinderile fiind n imposibilitatea rambursrii creditelor din ce n ce mai scumpe, av%nd ca efect creterea creditelor restante i a pierderilor n portofoliul bncilor. 1surile comode cu caracter politic i social, de susinere a unor ntreprinderi i ramuri industriale prin credite prefereniale, au condus la ntrirea poziiei de monopol a acestor ramuri i ntreprinderi pentru care, preul creditului nu a constituit o problem. d. -in cauza bncii. 'e cele mai multe ori, problemele care in de portofoliul de credite neperformante, n multe bnci, provin din partea unui management defectuos al funciei de creditare. Astfel, principalele motive care dus i conduc la pierderi din credite sunt urmtoarele&[A(, p.! #$ Acceptarea de garanii supraevaluate. Acordarea de credite nainte de ntocmirea dosarului de credit. *uplimentarea creditului fr a solicita i garanii suplimentare. Hipsa de analiz a cash,floG,ului i a capacitii de rambursare a mprumutului. Acordarea de noi mprumuturi pentru a acoperi dob%nda aferent. 5reditul a fost folosit n alte scopuri fa de ce s,a prevzut n contract. ?ici o ncercare de verificare n ce scop sunt folosii banii.
13

criza general care afecteaz

 8ec n valorificarea garaniilor. :gnorarea unor zvonuri i referine privind creditele clienilor la alte bnci sau la alte uniti ale bncii. Acordarea unor credite pentru acoperirea creditelor i dob%nzilor restante la alte bnci. Acordarea de credite fr documentaie complet& studii de fezabilitate, studii de marMeing, mputerniciri de la acionari, autorizaii, avize, contracte, acte de proprietate etc. n ceea ce,i privete pe particulari @persoane fizice<, riscurile de nerambursare a creditelor pot proveni din motive personale , ru platnic, ndatorri e)cesive, incapacitate psihic, din motive profesionale , omaj, diminuarea venitului sau din motive generate de situaia general a economiei. Kncile sunt obligate, de asemenea, s,i constituie fonduri de risc din care s,i acopere pierderile din credite. Ormtorul principiu important care dorim s,l menionam n continuare este asigurarea lichiditii. 5unoatem faptul c nevoile de lichiditi ale bncii constau n pli imediate, cum ar fi& retragerile de depozite sau cererile de credite pe care banca trebuie s le satisfac pentru a rm%ne un intermediar financiar riguros.[., p.""$ Onii factori ind s impun plasamente cu scadene mai mari dec%t resurse bncii. Onul dintre acetia este dorina clienilor de a lua credite pe termen lung, preconiz%nd evoluiile viitoare ale dobnzilor. n acelai timp, cei care fac investiii n banc > deponenii, prefer scadene reduse, pentru a,i proteja banii mpotriva eroziunii determinate de inflaie. *atisfacerea nevoilor de lichiditi ale bncii impune o arbitrare permanent a legturilor dintre scadenele resurselor i plasamentele bncii. n plus, ca o msur de protecie, bncile trebuie s posede suficiente active lichide pentru a face fa cererilor de credite i retragerii de depozite. Aceast msur de protecie reprezint o constr%ngere pentru managementul bncii n aingerea obiectivului fundamental, deoarece banca realizeaz profituri mari din plasamente pe termen lung > nelichide, nu din plasamente pe termen scurt > lichide. 5el mai lichid activ este numerarul din casieria bncii, dar, pstrarea lui pe termen lung afecteaz profitabilitatea bncii, iar, pe de alt parte, lipsa lui poate duce la probleme financiare dificile pentru banc. +lasamentele n active lichide > depozite pe piaa interbancar i titluri de stat > sunt plasamente uor transferabile n lichiditi, ele put%nd fi folosite ca un tampon pentru a face fa necesitilor de numerar ale bncii.

14

Asigurarea lichiditii bncii n condiii de profitabilitate ridicat depinde n mod decisiv de realizarea unor investiii n condiii de siguran, care s asigure rambursabilitatea conform termenelor stabilite. Oltimul i cu siguran unul dintre cele mai importante principii este profitabilitatea investiiilor. Lbinerea profitului reprezint scopul investiiilor pe care banca le face. Kncile trebuie s gestioneze n mod eficient activele pentru a crete profitulBcapitalul propriu n vederea aingerii obiectivului fundamental.[ ;, p.!!-$ Otilizarea eficient a activului presupune respectarea concomitent a principiilor enunate. 'eci, modul cum sunt abordate de ctre managementul bncii principiile fundamentale ale investiiilor bancare se reflect sintetic, prin profitul obinutBcapitalul propriu al bncii. /iecare banc urmrete ma)imizarea profitului pentru a mulumi pe acionarii @proprietari< salariai s,i acopere eventualele pierderi i s,i constituie rezerve legale conform reglementrilor impuse de autoriti. 'eci, obinerea unui profit mare nu este numai un scop n sine, ci i o necesitate pentru asigurarea unei poziii financiare sntoase a bncii n cadrul sistemului bancar. :n cadrul activitii bancare, operaiunile de creditare reprezint componenta cea mai important parte a activitii de plasament, din punctul de vedere at%t al volumului de activitate, c%t i al participrii la obinerea profitului bancar.[!!, p.#"$ Qestiunea creditelor constituie o component esenial a managementului bancar, aprecierea corectitudinii acestora presupun%nd urmrirea urmtoarelor obiective&[!", p.!C($ , selectarea unor credite sigure, cu probabilitate mare de rambursare= , asigurarea unor plasamente cu randament ridicat pentru fondurile de care dispune banca= , adaptarea ofertei de credite la nevoile specifice ale pieei. 5oninutul managementului creditelor cuprinde trei componente&[-, p.!;A$ , elaborarea strategiei activitii de creditare= , estimarea preurilor i profitabilitii= , realizarea gestiunii mprumuturilor. *trategia activitii de creditare include&[-, p.!!;$ a< .biectivele gestiunii creditelor pot fi interne sau e)terne. Lbiectivele generale vizeaz rolul bncii i rentabilitatea global a acesteia imaginea bncii pe piaR i ncrederea clienilor, gradul de agresivitate etc. 5oncretizarea acestor obiective, prin obiective specifice, n politica de creditare se face prin stabilirea sarcinii medii de cretere a portofbiului de credite @anual trimestrial, n preuri constante, fa de depozite sau total active etc<.

15

b< Politicile de creditare vizeaz trei domenii dinstncte= structura portofoliului de credite pe categorii i diversificarea acestuia= structura creditelor n funcie de lichiditate i scaden= mrimea portofoliului de credite. 5reterea valorii portofoliului de credite poate spori riscurile legate de gestiunea acestuia, n condiiile n care calitatea portofoliului se deterioreaz. c< -efinirea pieelor implic o politic pe termen lung de delimitare a zonelor comerciale, definind fr echivoci pieele primar i secundar, precum i prioritile teritoriale. d< /tabilirea standardelor de creditare, adic a caracteristicilor creditelor referitoare la tipuri, garanii, termene. e< -elimitarea responsabilitilor referitoare la aprobarea creditelor i la controlul calitii acestora. Principiile i procedurile de creditare0%1, p.2'* a< Protecia prin asigurare, care se poate realiza pentru bunuri, pentru persoane i pentru instituia bancar, fiind dezirabil s se asigure pentru toate riscurile n condiii de eficien= b$ -ocumentaia i garaniile mobiliare, care trebuie s se constituie n dosare de ereditare uniforme lanivelul b%ncii= c< 3ratamentul creditelor restante i regruparea, garaniilor, printr,o procedur care s cuprind toate elementele necesare diminurii pierderilor. 'epistarea creditelor eu problenae ar trebui fcut din timp, pentru a se putea realiza renegocierea creditelor i ncheierea unor convertiri suplimentare. d< 4ormele i reglementrile legale, care reprezint un element esenial al mediului bncii, concretizate n limite, interdicii, constr%ngeri. e< /tabilirea ratei dob!nzii, a preului, creditului, lu%ndu,se n considerare elementele n funcie de care se deennin nivelul acesteia, costul fondurilor bancare, primele de risc, comisioanele etc. f< E+istena informaiilor financiare solicitate de la debitori pe baza rapoartelor financiare periodice i a altor structuri financiare. g< Etica profesional i conflictele de interese care s menin ncrederea clientului, s promoveze imaginea bncii. h< E+aminarea i controlul periodic al calitii creditelor, care s vizeze obiective precise, prin inspecii periodice i selective ale dosarelor de credit, ndeosebi ale acelora care depesc un plafon de credite. 4ormele de creditare sunt stabilite pe tipuri de credite @imobiliare, pentru investiii, pentru stocuri, pe termen lung etc<, trebuind s cuprind desinaia creditului, scadenele preferate,

16

tariferea @dob%nda, rate, comisioane, solduri minime creditoare etc<, plafoanele, asigurrile, garaniile solicitate, procedura de aprobare creditului. 'ecizia de creditare are la baz ncadrarea n normele interne ale bncii, adopt%ndu,se n urma analizei bazei de credit a solicitantului, n acest sens calitatea managementului firmei, eficiena i performanele acesteia, precum i sigurana afacerii fiind hotr%toare. Preul i profitabilitatea creditului + estimarea acestor parametri ia n considerare nu numai venitul net generat de mprumut, aceasta presupun%nd estimri de costuri i venituri din diverse sfere ale activitii bancare, precum i relaia global a bncii cu clientul. +rocesul de estimare cuprinde trei etape&[ ;, p.!A"$ a< Estimarea ratei minime pe care o banc trebuie s,o obin pentru ca mprumutul s fie profitabil. Aceasta implic& , estimarea costului depozitelor B fondurilor bneti mprumutate= , estimarea venitului pentru capitalul propriu care susine mprumutul= , estimarea cheltuielilor asociate serviciilor de mprumut= , estimarea pierderilor din mprumut. b< Estimarea randamentului mprumutului& , estimarea venitului din dob%nda corespunztoare mprumutului= , estimarea venitului din tarife diverse impuse clientului= , estimarea diminurii costurilor de tarifare a mprumutului asociate depozitelor clentului. c< 5omparaia randamentului cu rata minim, mprumutul fiind profitabil dac randamentul depete rata minim. 5omponentele principale ale gestiunii mprumuturilor sunt& a< 6naliza credibilitii mprumutatului +resupune analiza managementului, capacitii de rambursare, a capitalului i a resurselor asociate, precum i o evaluare a acestor caracteristici la nceputul i sf%ritul perioadei de mprumut. Aceast analiz parcurge urmtoarele etape& obinerea informaiilor de baz despre mprumutat i despre mprumut= analiza preliminar a riscului i clarificarea unor probleme colaterale= completarea infomiaiilor n detaliu= verificarea informaiilor critice @cu probleme<= rafinarea, analizei riscului= adoptarea deciziei= structurarea mprumutului @scadene= preurii etc.<= negocierea i ncheierea mprumutului. On element esenial al acestei etape l reprezint analiza ratelor financiare ale firmei mprumutate. 4atele financiare ale activitii mprumutatului, pentru a releva adecvat i semnificativ aspectele de interes pentru banc, performanele firmei privind& lichiditatea,

17

solvabilitatea, rentabilitatea, gradul de ndatorarej serviciul datoriei, eficiena managerial. Analiza ratelor se face at%t n dinamic, c%t i comparativ cu alte firme sau cu normele stabilite. Analiza cash flo7 ului constituie miezul cunoaterii financiare a mprumutatului, aceasta stabilind dac flu)urile de lichiditi ale firmei corespund mprumutului solicitat, calitatea i orizontul de timp al cash flo7 ului fiind importante, cash flo7 lui constituind baza pentru achitarea mpmmuturilor.[A(, p.!#($ b< /tructurarea mprumutului +e baza informaiilor obinute n etapa de analiz a credibilitii, banca @ofierul cu credite< propune pachetul de mprumut, care cuprinde tipul mprumutului necesar firmei i convenabil bncii, condiii de achitare, clauzele de protejare a bncii de riscul incapacitii @prin asigurare, prin colateral, prin consolidare etc.< +entru protejarea bncii, aceasta poate impune condiii precum&[ ., p.!-;$ , furnizarea de declaraii @rapoarte< financiare periodice de ctre firm= , meninerea lichiditii i a ndatorrii n anumite limite= , meninerea cashfio7 ului i a obiectului de activitate= , meninerea managementului i perenitatea firmei. :n vederea diminurii riscului de credit n cazul mprumuturilor mari, bncile mici fie se asociaz ea participante la mprumut, mprumutul fiind iniiat de o banc mare, bncile mici furniz%nd fonduri, fie v%nd mprumuturile uneia sau mai multor bnci mari. 8arietatea de credite furnizate de ctre banc clientului permite gruparea acestora dup anumite criterii& [-, p.!.C$ , dup scaden, Ie)ist credite pe termen scurt, de e)ploatare, care sunt asociate fondului de rulment al firmei, i credite pe termen mediu i lung @cu scadente= peste un an< sau credite la termen, asociate investiiilor, adic cheltuieli ori de capital ale firmei. 5reditele de e)ploatare pot fi& cu suma fi), prin cont curent @linii de ciedit<, credite de scont @pe baz de efecte comerciale<, credite de forfetare, credite factoring. L categorie de credite de investiii o reprezint leasingul @credit de locaie<= care permite utilizarea bunului prin nchiriere i cumprarea eventual a acestuia, la sf%ritul perioadei de nchiriere. , dup modul de asigurare, pot fi credite asigurate sau neasigurate. Asigurarea se realizeaz fie la instituii specializate, fie prin bunuri asociate @colaterale<. , dup preul mprumutului, creditele pot fi cu rat fi) a dob%nzilor sau cu rat variabil. 5ele cu rat variabil pot fi curat de baz, cu rat suplimentar @plus,rata<, cu rat multiplu, cu rat plafon.
18

Kncile particip pe pieele fianciare monetare i de capital at%t n calitate de ofertani, c%t i de cumprtori&[-, p.!#C$ Plasamente pe piaa interbancar. n vederea fructificrii tuturor fondurilor de care dispune, banca face plasamente la celelalte bnci, plasamente a cror durat variaz de la c%teva ore la un an, rata dob%nzii fiind detenuinat de cererea i oferta de bani. +lasamentele pe aceast pia nu prezint risc, adesea ele fiind negarantate, n anumite conjuncturi volumul plasamentelor pe aceast pia variind semnificativ. Plasamente pe piaa de capital0 a< Portofoliul de titluri financiare 9 :nvestiiile bancare n titluri financiare se realizeaz dup ce banca i asigur rezervele minime obligatorii, rezervele proprii reglementate, nevoile de lichiditate i acoper solicitrile de mprumuturi. Eitlurile financiare joac un rol important n gestionarea activelor bncii, permi%nd utilizarea fondurilor disponibile i furniz%nd resursele lichide necesare bncii la un moment dat diversific%nd portofoliul bncii i deci contribuind la protejarea bncii mpotriva riscurilor financiare. Principalele titluri financiare care pot constitui investiii bancare sunt titlurile de stat, titluri de valoare internaionale, titluri de valoare emise de bnci, participaii la instituii bancare i financiare, titluri de valoare emise de societi comerciale nefinanciare. 5aracteristicile titlurilor fianciare sunt&[ !, p.!!-$ *cadena& durata de timp pentru careemitentul solicit fondurile= Fenitul& suma cu care emitentul remunereaz investitorul= 4ata dob%nzii& nivelul venitului calculat ca procent din valoarea nominal a titlului= Faloarea nominal& valoarea titlului n momentul emisiunii= +reul titlului& valoarea de pia a titlului= 4iscul asociat& riscul ratei dob%nzii, riscul de lichiditate= riscul de pre Eratamentul fiscal& modul cum titlul este afectat fiscal= Folatilitatea& fluctuarea cursului bursier= Hichiditatea& posibilitatea de transformare a titlului n numerar= Qarantarea& garania asociat, prin care investitorul este despgubit n cazul nerespectrii clauzelor contractuale de ctre emitent. 'ac bncile mici achiziioneaz titluri i le pstreaz p%n la scaden, cooper%nd adesea cu bnci corespondente mari, bncile mari achiziioneaz titluri pentru propriui portofoliu, administreaz tranzacii cu respectivele titluri, subscriu suplimentar titluri etc. ?ormele bancare interzic, de obicei, achiziionarea de ctre bnci de titluri obinuite n scopuri speculative, bncile
19

fiind ns interesate n achiziionarea de titluri financiare lichide, pentru a realiza un venit mai mare din dob%nzi, gestion%nd activ portofoliul de investiii. :nvestiiile n titluri contribuie la profitul bancar prin venitul periodic din dob%nzi, sau prin aprecierea valorii titlurilor achiziionate. :n gestionarea portofoliului de investiii banca utilizeaz instrumente de debit care s,i asigure cea mai bun combinaie ntre lichiditate, profitabilitate i risc, n condiii de pia n coninu e)pansiune. :n acest sens, dorim s menionam c plasamentele investiionale ale bncii urmresc urmtoarele obiective& [ ;, p.! "$ , obinerea unui venit sub diverse forme, dividende, cupoane etc= , realizarea unui portofoliu de investiii sigure i profitabile= , fructificarea complet a fondurilor bncii= utilizarea titlurilor drept gajuri n momente diferite= ,asigurarea lichiditii bncii prin gestionarea scadenelor. b< Etapele gestiunii portofoliului de investiii sunt0 , 5oordonarea portofoliului de investiii cu mediul bancar= , 5orelarea portofoliului de investiii cu planul de lichiditi al bncii= , 8valuarea posibilitilor de gajare oferite de titlurile financiare= , 8valuarea riscului pe care l implic fiecare tip de activ= , 8valuarea venitului net fr impozit= , 'iversificarea portofoliului de investiii financiare= , Anticiparea evoluiei ratei dob%nzii= , 'eterminarea mrimii portofoliului de investiii financiare= ,8valuarea e)perienei manageriale n tranzacionarea titlurilor. 5ontribuia esenial a portofoliului de investiii la gestiunea bancar const n aceea c permite echilibrarea lichiditii totale i a poziiei de risc a bncii. c< /trategii ale administrrii portofoliului *trategiile se refer, la unulsau mai multe aspecte, precum& configuraia scadenelor= tipul titlurilor @dup dob%nd, garanii etc<= dimensiunea portofoliului= orientarea pe sectoare etc. c$ /trategii centrate pe ciclul de afaceri Aceste strategii presupun e)istena unei piee de capital bine dezvoltate i reglementate, diversificate i sensibile la modificarea mediului economic. *trategia se centreaz pe ma)imizarea profitului net printr,o structur adecvat a portofoliului.

20

. strategie pasiv urmrete constituirea de rezerve primare @pentru asigurarea lichiditii< i de rezerve secundare @n titluri pe termen lung generatoare, de venit<, structura rezervelor, urmrind i reflect%nd evoluia mediului financiar. +roblema principal rezid n neputina bncilor de a planifica sistematic momentele de investiie, la nivelul ma)im al. ratei dob%nzii. /trategia activ ncearc s anticipeze modificrile majore ale ratelor dob%nzii, conform ciclului de afaceri, i s ajusteze corspunztor scadenele titlurilor financiare. :n acest sens, banca e)inde sau restr%nge portofoliul de investiii i durata scadenelor n funcie de cererea de credite, determinat de evoluia ciclului de afaceri. :n condiiile reducerii cererii de credite, bncile sunt obligate s caute investitori cu venituri mari, pentru a menine nivelul profitului net obinut din dob%nzile la credite. Eendina va fi de prelungire a scadenelor, deoarece cifra veniturilor este descresctoare, i n cazul n care ratele dob%nzilor cresc banca va vinde titlurile n pierdere sau le va conserva n portofoliu, obin%nd un venit sub valoarea de pia. c$ /trategii centrate pe scadene :n condiiile unei piee de capital atractive, reglementate, diversificate, decizia fundamental ce se impune rezid n a determina c%nd s fie reduse scadenele titlurilor deinute n portofoliu iidac s se realizeze c%tiguri din v%nzri de titluri nainte de scaden. Adaptarea strategiilor bancare n mod activ la evoluia condiiilor economice trebuie s ia n considerare faptul c strategiile investitorului joac un rol comple) n administrarea resurselor, a poziiei fiscale a bncii, n gestionarea capitalului i profitului bancar= n acest sens, strategia portofoliilor investiionale impune&[ #, p.!;-$ , adaptarea corespunztoare a scadenelor= , modificarea raportului dintre titlurile impozabile i cele neimpozabile= , modificarea tipului titlurilor obinute. /trategiile paive se concretizeaz n dou modele& [!-, p.!AC$ P *trategia scadenelor n trepte, care= presupune stipularea unor scadene ma)ime acceptabile titlurile fiind,distribuite de,a lungul perioadei de scaden, n acest fel asigur%ndu,se o lichiditate i un venit mediu reinvestibil. Aceast strategie asigur un profit mediu at%ta timp c%t curba veniturilor titlurilor nu se modific, ceea ce presupune stabilitatea condiiilor economice. P *trategia scadenelor pe termen lung i pe termen scurt difereniaz titlurile achiziionate pentru lichiditate de cele achiziionate pentru venituri. Ambele strategii au caracter repetabil, prezent%nd avantajul reducerii costurilor de tranzacie, probabilitatea pierderilor din v%nzarea titlurilor nainte de scaden fiind mic.

21

/trategiile active presupun acceptarea de riscuri privind adaptarea scadenelor, modificarea tipului titlurilor deinute i,lichidarea periodic a titlurilor cu discont. Aceste strategii grupeaz titlurile n trei categorii& [ ;, p.! .$ , pstrate pentru tranzacionare= , pstrate p%n la scaden= , disponibile la v%nzare. Qestiunea fiecrei categorii se face diferit, managementul activ al portofoliului presupun%nd deinerea unui volum semnificativ de titluri disponibile pentru v%nzare, recunosc%nd at%t cerinele de lichiditate, c%t i cele de venit. On element al strategiei active l reprezint ajustarea nivelului de profit mediu corespunztor previziunilor ratelor dob%nzii, bncile put%nd alege, pentru a reduce e)punerea la riscul ratei dob%nzii, achiziionarea titlurilor cu scadene i durate lungi n condiiile previzionalii reducerii ratelor, i invers, n condiiile previzionrii unei creteri a ratelor. :estiunea portofoliului cu titluri de credit titlurile de credit ncorporeaz un drept de crean, ale crui caracteristici sunt menionate n nscris. 8le pot conferi un drept pecuniar @cambii, biletul la ordin<, un drept de proprietate @consonamentul, Garantul<, titlurile emise de bnci constituind titluri financiare @cambii, bilete la ordin<. Eitlurile de credit aflate n portofoliul bncii pot fi pstrate p%n la scaden, pentru urmtoarele scopuri& [ ., p.!"A$ , garantarea creditelor de refinanare= , rescontarea de ctre Kanca central= , stingerea obligaiilor bncii= , v%nzarea pe pieele secundare. Qestionarea portofoliului de titluri de credit de ctre banc presupune realizarea a dou categorii de operaiuni&[ -, p.!CC$ , scontarea, care const n transmiterea, de ctre beneficiarul unui titlu comercial, dovedit prin giruri, ctre banc a proprietii asupra titlului n schimbul unui pre, care reprezint valoarea actualizat a titlului, deduc%n,du,se, din valoarea nominal, scontul i comisionul. forfetarea, care reprezint cumprarea de ctre o banc specializat a oricrui instrument financiar tras de ctre v%nztor asupra cumprtorului= banca de forfetare asum%ndu,i anumite riscuri contra unei ta)e de forfetare. :n cadrul activitii de investiii, bncile constituie i portofolii de participaii. +articipaia reprezint participarea bncii cu fonduri la capitalul social al unor societi financiare sau nefinanciare n momentul constituirii, cu ocazia majorrii capitalului, prin achiziionarea unui pachet de aciuni.
22

:n prealabil deciziei de participare se realizaez analize comple)e a situaiei financiare i ale poziiei de pia actual i viitoare a societii, utiliz%ndu,se ca indicatori relevani& [ ;, p. ;A$ , valoarea de pia a aciuniiB valoarea nominal= , venitul netB aciune= , venitul net din participaiiBactive valorificate. Investiiile n valori de tezaur. Falorile de tezaur au urmtoarele caracteristici& , se achiziioneaz pe termene foarte lungi, fiind de regul pstrate i particip%nd la meninerea soliditii bncii= , sunt constituite din valori mari @obiecte de art, bijuterii etc<= , pot constitui obiectul garaiilor= , nu sunt v%ndute dec%t n condiii financiare dificile ale bncii posesoare, n vederea obinerii de lichiditi. 'eci, gestiunea portofoliilor de valori cu tezaur vizeaz meninerea solvabilitii bncii i consolidarea perenitii i ncrederii clienilor. :n condiiile reducerii cererii de credite, bncile sunt obligate s caute investitori cu venituri mari, pentru a menine nivelul profitului net obinut din dob%nzile la credite. Eendina va fi de prelungire a scadenelor, deoarece cifra veniturilor este descresctoare, i n cazul n care ratele dob%nzilor cresc banca va vinde titlurile n pierdere sau le va conserva n portofoliu, obin%nd un venit sub valoarea de pia. 8ste bine cunoscut faptul c n rile cu economie tranzitorie insuficiena mijloacelor financiare pentru investiii constituie o problem stringent. On rol deosebit de important n soluionarea ei i revin bncilor comerciale. n 4epublica 1oldova se poate constata o participare tot mai activ a bncilor n activitatea investiional, dar nc nu destul de suficient, ce rezult din lipsa posibilitilor de obinere a venitului adecvat n sectorul real al economiei, venit care ulterior, ar putea fi orientat prin intermediul bncilor comerciale spre investiii n activitatea acestui sector. 'in cauza riscurilor nalte la creditare, precum i insuficienei instrumentelor investiionale @obligaiuni corporative, titluri comerciale, certificate bancare de depozit, etc.<, bncile comerciale prefer s plaseze banii atrai de la clieni n h%rtii de valoare de stat, astfel, conduc%nd implicit la reducerea finanrii economiei naionale. /uncionarea unui sistem bancar stabil, capabil s presteze servicii moderne i competitive, s protejeze interesele clienilor bncilor este unul din factorii de importan major pentru dezvoltarea economiei naionale. *tatul ntreprinde msuri orientate cu prioritate spre creterea gradului de siguran n activitatea bncilor, spre sporirea capacitii acestora de a satisface necesitile
23

economiei naionale, ale persoanelor juridice i ale celor fizice n servicii bancare.

24

BIBLIO,RA-IE :. A5E8 H8Q:*HAE:F8 !. . A. Hegea Kncii ?aionale a 1oldovei, S C(-,T::: din !.;".!..C. n& 1onitorul Lficial al 4epublicii 1oldova, !..C, S -BC#,"", cu modificri i completri. Hegea instituiilor financiare, S CC;,T::: din !.;".!..C. n& 1onitorul Lficial al 4epublicii 1oldova, ;;!, S !A.B!(;, cu modificri i completri. Hegea cu privire la piaa valorilor mobiliare nr. !..,T:F din !-.!!..-. n 1onitorul Lficial al 4.1oldova nr. ", -B! A, A.;A.!..., cu modificri i completri. ::. 1L?LQ4A/::, A4E:5LH8, 1A?OAH8 (. C. #. ". -. .. !;. !!. ! . !A. !(. !C. !#. !". !-. !.. Anghel 1arcel. 1anagement /inanciar Kancar, 8ditura 1AE4:T 4L1, Kucureti, ;;! Kasno 5. 1anagement bancar. Kucureti& 8conomic, ;; . "! p. Kasno 5., 1oned, credit, bnci. Kucureti& 8conomic !..". A"( p. Kasno 5., +roduse, costuri i performane bancare. Kucureti& 8conomic, ;;;. !(A p. Kerea A. L., *toica 8., 5reditul bancar, coordonate actuale i perspective. Kucureti& 8)pert, ;;A. A-- p. 'anil ?., Kerea A., 1anagementul bancar. /undamente i orientri. Kucureti& 8conomic, ;;;. CC p. !# U. 'ardac ?., Karbu E., 1oned, bnci i politici monetare. Kucureti& 8'+, ;;C. A!; p. 'edu F., Qestiunea bancar. Kucureti& 'idactic i +edagogic, !..#. 'edu F., Qestiune i audit bancar, Kucureti& 8conomic. ;;A. #" p. 'omenti L., 5araganciu, A., 5iobu *., Kazele activitii investiionale. 5hiinu& A*81, ;;(. A ; p. /undtur '., .a., 'icionar de management. Kucureti& 'iacon,5oresi, !.. . C"# p. Qrigori 5., Activitate bancar. 5hiinu& 5artier, ;;C. (!C p. :srescu 1., 4eflecii economice. +iee, bani, bnci. Kucureti& Academia 4om%n, 5entrul 4om%n de 8conomie 5omparat i 5onsensual, ;;!. A#! p. ;;#, A;#p. Hzrescu :. 5., +olitici i tehnici bancare. Kucureti& A*8, ;;(. A"! p. 1anolescu Qh., Knci i credit. Kucureti& /undaiei 4om%nia de 1%ine, ;;#. A#"p.
25

1anolescu Qh., 1oneda i politicile monetare. Kucureti& /undaiei 4om%nia de 1%ine,

;. !. . A. (. C. #. ". -. .. A;. A!. A . AA. A(. AC.

1anolescu Qh., 'iaconescu A., 1anagementul bancar. Kucureti& /undaiei 4om%nia de 1%ine, ;;!. A.(p. 1unteanu 5ostea, 5lin Falsan, :nvestiii :nternaionale, Lscar +rint, !..#. -.p. +%rvu '. 8ficiena investiiilor. Kucureti& Humina He), ;;A. .! p. +opa A., .a. 8ficiena investiiilor. 5raiova& Oniversitaria, ;;;. !(; p. +orter 1ichael 8., *trategie concurenial& manual de supravieuire i cretere a firmelor n condiiile economiei de pia. Kucureti& Eeora, ;;!. A(( p. +otelea Qh., 0ossu 1., 8fectele de comer, h%rtiile de valoare, mecanismele bursiere n economia de pia. 5luj,?apoca& Ardealul, !.. . A#! p. 4om%nu :., .a. 1anagementul investiiilor. Kucureti& 1rgritar, !..". #;! p. *taicu /., .a. 8ficiena economic a investiiilor, Kucureti& 'idactic i +edagogic, !..C. C# p. *tanciu :., /inane. +iee financiare i gestiunea portofoliului. :nvestiii reale i finanarea lor. Analiza i gestiune financiar a ntreprinderii. Kucureti& 8conomic, ;;A. AC. p. *toica 1., Qestiune bancar. Kucureti& Humina He), ;; . -- p. *toian 1., 8ficiena economic. 8ditura economic. Kucureti. ;;!. p. "# *ula F., :nvestiiile de portofoliu , o alternativ a plasamentelor bancare. Analele A*81. @*eptembrie ;;#<. :F. /inane. Activitatea bancar. p.A"-. Fasilescu :., .a. :nvestiii. Kucureti& 8conomica, ;;;. C(p. F%cu E., +iee de capital. Kucureti& Academiei 4om%ne de 1anagement, ;;;. 4otaru 5., 1anagementul performanei bancare. Kucureti& 8)pert, ;;!. A(" p. 4o)in H., Qestiunea riscurilor bancare. Kucureti& 'idactic i +edagogic, !..". A#( p. !( p.

26