- suport de curs -

Lector dr. Nicoleta VINTIL

Catedra de Finane
Coninutul disciplinei
1. Obiectivele gestiunii financiare
2. Interpretarea si utilizarea situaiilor financiare n adoptarea
deciziilor la nivelul ntreprinderii
3. Gestionarea fondului de rulment
4. Cuantificarea riscurilor n procesul de alocare a capitalului
5. Planificarea financiar a ntreprinderii sistemul de bugete
6. Previziunea necesarului de finanare pe termen scurt
gestiunea stocurilor i a clienilor
7. Previziunea trezoreriei ntreprinderii
8. Decizia de finanare a exploatrii
9. Decizia de investiii
10. Decizia de finanare pe termen lung
11. Costul capitalului
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Componentele gestiunii financiare
Analiza financiar
Gestiunea financiar pe termen scurt
Strategia (politica) financiar
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Bibliografie
1. Stancu, Ion, 2007, Finane, Ediia a IV-a, Editura
Economic, Bucureti
2. Dragot, Victor i colectiv, 2003, Management financiar
(vol. I i II), Editura Economic, Bucureti
3. Vintil, Georgeta, 2006, Gestiunea financiar a
ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti
4. Brezeanu, Petre, 2002, Gestiunea financiar a ntreprinderii,
Editura Cavallioti, Bucureti
5. Ilie, Vasile, 2004, Gestiunea financiar a ntreprinderii,
Editura Meteor Press, Bucureti
6. Stancu, Ion (coordonator), 2003, Finane (vol. III): Gestiunea
financiar a ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti
7. Vintil, Georgeta, Vu Mariana, 2002, Gestiunea financiar
Lucrri aplicative i studii de caz, Editura Rolcris,
Bucureti
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Mod de notare
Examinare final: 70%
Examinare pe parcurs (seminar): 30%, constnd n:
test de verificare: 20%
prezen i activitate la seminar: 10%
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Obiectivul major n finanele corporative
Maximizarea valorii averii acionarilor
Maximizarea valorii de pia a aciunilor
(capitalizarea bursier)
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Teoria financiar modern.
Stakeholderii firmei.
Teoria clasic: firma o entitate omogen
(black box), avnd drept obiectiv maximizarea
averii acionarilor (companii antreprenoriale)
Teoria financiar modern: firma o ficiune
organizaional, n care se ntlnesc i trebuie
armonizate interesele contradictorii ale
diferitelor categorii de stakeholderi:
acionari
manageri
angajai
creditori
clieni
furnizori
stat
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Teoriile comportamentale
Rolul culturii organizaionale n armonizarea
intereselor principalilor stakeholderi
Fiecare grup de interese este caracterizat de o
funcie de utilitate proprie i de putere de
decizie i de negociere
Se pune accentul pe ideea de a satisface, i nu
de a maximiza
Armonizarea conflictelor dintre stakeholderi se
obine prin atingerea unor niveluri
satisfctoare privind obiectivele propuse
(producie, cot de pia, profit etc.)
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Teoria de agent
Jensen & Meckling (1976)
Managerul mandatat este preocupat de maximizarea
propriei funcii de utilitate, n detrimentul interesului
proprietarilor
Cointeresarea managerilor prin stimulente legate
direct de performane (pachete de aciuni, opiuni de
cumprare de aciuni etc.)
Costurile relaiei de agent se concretizeaz n:
costuri de monitorizare
costuri de justificare
cost rezidual
Relaia de agent se manifest i ntre acionari i
creditori, n cazul finanrii prin ndatorare
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Asimetria de informaii
Informaia activ important, scump, greu de
protejat, la care nu au acces toi investitorii n
aceeai msur
Teoria eficienei informaionale a pieelor
financiare Fama (1970):
eficien n form slab
eficien n form semiforte
eficien n form forte
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Efectele asimetriei de informaii
Manifestarea asimetriei de informaii ntre
investitori conduce la existena a dou riscuri:
selecia advers adoptarea deciziei pe
baza informaiei privilegiate, fr a ti dac
aceasta este corect sau nu
hazardul moral se manifest ulterior
adoptrii deciziei, printr-un comportament
diferit de cel estimat iniial
Anumii investitori pot obine ctig speculativ
n urma dezechilibrului dintre valoarea de pia
(cursul) i valoarea financiar (corect)
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane
Teoria semnalului
Ross (1977)
Semnalele transmise de manageri au rolul de a
crea o imagine favorabil firmei pe pia
(distribuirea de dividende, lansarea proiectelor
de investiii, a emisiunilor de aciuni sau de
obligaiuni etc.)
Lect. dr. Nicoleta Vintil
ASE Bucureti, Catedra de Finane