Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Nici o economie, fie agrar, fie industrial, postindustrial sau informaional, nu poate pretinde
la dezvoltare, dac nu este susinut financiar. Investiiile, n modul cel mai direct, snt tratate
drept reper i promotor al dezvoltrii economice contemporane.
Cuvntul investire este de origine latin (investire = a mbrca, a acoperi) i a aprut n
limbajul economic, cu sensul de a face un efort bnesc iniial pentru atingerea unor scopuri
ulterioare. S-ar prea ca nsi etimologia cuvntului investire ne sugereaz semnificaia
acestui fenomen. ns, analiznd definiiile existente n literatura clasic i contemporan, am
constatat c investiiile sunt tratate n mod diferit.
Dei a devenit un termen uzual, prin care fiecare om nelege c investiia nseamn, n fapt,
cheltuirea unor sume de bani pentru a crea ceva nou, sau a se mbunti ceva existent, fr
ndoial, c noiunea de investiii poate fi abordat, prin coninutul su, din dou puncte de
vedere: n sens larg i sens ngust.
ntr-o accepiune mai ngust, noiunea de investiie se identific, de regul, cu unele cheltuieli
fcute pentru crearea sau obinerea unor bunuri (materiale sau intangibile), a cror valoare este,
n majoritatea cazurilor, destul de mare, iar durata lor de folosin - ndelungat.
n sens larg, adic ntr-un cadru mai cuprinztor, investiiile reprezint nu neaprat o sum de
bani anumit, ci, mai degrab, o intenie, o aciune uman privind plasarea (direcionarea) unui
anumit capital pentru a se realiza ceva nou, sau ceva care trebuie readus la un aspect mbuntit
substanial, n scopul producerii unor bunuri (materiale sau intangibile) de pe urma crora s se
poat obine unele venituri suplimentare. Din acest punct de vedere, conceptul de investiie
constituie mobilul realizrii unei intenii de dezvoltare, de mobilizare pentru ndeplinirea unui
scop propus. Sub acest aspect, investiia este, mai de grab, un factor de aciune al societii, un
ndemn pentru membrii si de a da activitii economice i vieii, n general, un sens ascendent,
de continu dezvoltare. Noiunea de investiii a fost privit diferit, n funcie de politica
economic a fiecrei ri.
Dup cum se cunoate, n economia centralizat, sumele cheltuite pentru investiii erau
considerate numai acelea care se refereau la crearea i dezvoltarea bazei materiale de producie i
a celei pentru activitile cu caracter social-cultural.
n economia de pia, ns, noiunea de investiii are o alt optic, legat, n mod normal, de
unele elemente specifice ale acesteia, cum ar fi: circulaia capitalului pe pia, profitul scontat,
nivelul concurenei etc.
Trebuie avut ns n vedere c investiiile nu se refer numai la cheltuielile efectuate pentru
producia de bunuri materiale. Ele au un rol determinant n laturile vieii sociale ale oamenilor, n
procesul de instruire cultural i profesional, n meninerea capacitii de munc i a strii de
sntate, n dezvoltarea bazelor de cercetare tiinific, de perfecionare a forei de munc etc.
Teoria economic i financiar este generoas n acordarea libertii interpretrii conceptului
investiie.
Pentru Peumans, a investi nseamn a dobndi bunuri concrete, a plti un cost actual n vederea
obinerii de ncasri viitoare, a schimba o certitudine (renunarea la o satisfacie cert imediat)
n favoarea unei serii de sperane repartizate n timp.
sensul valoric , cnd investiia este privit ca o cheltuial, i nu reprezint altceva dect o
resurs financiar avansat i consumat n prezent, cu scopul obinerii efectelor viitoare;
sensul fizic , cnd investiia este o aciune n care sunt antrenate mijloacele materiale i
tehnice, oamenii cu cunotinele i abilitile, precum i cu interesele lor.
Trsturile moderne :
investiiile devin o alocare permanent de capitaluri pentru acionarea unor active fizice
sau financiare, impunnd necesitatea crerii i gestionrii portofoliului de investiii;
Investiiilor le este propriu caracterul novator, cci sunt promotoare de ceva nou, de progres,
aducnd ntotdeauna la schimbarea situaiei existente, apariia unor elemente noi, necunoscute
anterior, adic investiiile angajeaz de fiece dat viitorul.
Atributele principale ale investiiilor sunt:
timpul
Cheltuiala se face n prezent, iar recompensa vine mai trziu; astfel, ntre momentul
investirii i cel al obinerii profiturilor exist un decalaj n timp;
riscul
Sacrificiul este fcut n prezent i este sigur. Recompensa pentru el vine mai trziu, dac
vine, i oricum mrimea ei este incert. Altfel spus, dac cheltuielile au un grad de
certitudine rezonabil, efectele presupun numai sperane;
eficiena
O investiie este acceptat i declanat doar atunci cnd efectele - suma total absolut a
ncasrilor viitoare - sunt superioare cheltuielilor iniiale.
De asemenea, noiunea de investiie poate fi privit din mai multe puncte de vedere: economic,
contabil, financiar, juridic i psihologic.
n abordarea economic imaginea investiiei este dat de faptul, c veniturile viitoare trebuie s
fie superioare cheltuielilor iniiale actualizate.
n abordarea contabil , investiia este redus la noiunea de imobilizare, pornind de la faptul
c toate valorile ce se creeaz sunt destinate a rmne constant sub aceiai form.
Imaginea financiar provine din faptul c investiiile genereaz venituri i economii pe termen
lung.
Imaginea juridic impune condiia c, n cazul n care o cheltuial nu are inciden patrimonial
direct, aceasta nu poate fi considerat investiie, chiar dac sporete n timp potenialul i
performanele ntreprinderii.
Abordarea psihologic reduce investiia la o renunare la bunuri imediate n schimbul unor
avantaje viitoare.
Principalul subiect al investiiei este investitorul.
n conformitate cu legislaia R.Moldova, investitorul este persoana fizic sau juridic ncadrat
n activitatea investiional pe teritoriul Republicii Moldova.
Clasificarea investiiilor
Pentru analiza mai profund a investiiilor este necesar de a le diviza dup anumite caracteristici
specifice, adic de efectuat clasificarea lor.
Investiiile pot fi clasificate din mai multe puncte de vedere, condiionate de o serie de factori
(criterii) ca:
destinaia investiiilor;
n funcie de factorii enumerai mai sus, vom prezenta o clasificare adoptat, n principiu, de un
numr apreciabil de specialiti:
Conform destinaiei se disting:
investiii productive ;
investiii neproductive .
Cele productive asigur realizarea de bunuri materiale, iar cele neproductive snt efectuate n
scopuri social culturale, sau pentru perfecionarea elementului uman etc.
Criteriul acesta de clasificare permite clasificarea investiiilor i pe sectoare de activiti, dup
cum urmeaz:
investiii n sectorul primar, cuprinznd toate acele lucrri efectuate n ramurile extractive,
unde se efectueaz activiti de desprindere din mediul biologic a unor substane
(crbuni, minereuri feroase i neferoase, petrol, gaze naturale etc.);
investiii executate n regie, cele pe care investitorul (beneficiarul) i le execut prin fore
proprii, fr a apela la o unitate specializat;
investiii mixte (n sistem mixt), atunci cnd o parte a investiiei o execut investitorul, iar
o alt parte, antreprenorul.
investiii restante (cele care la termenele finale prevzute n-au fost realizate, ci sunt
realizate ulterior, la alte date);
investiii pentru nnoirea unitilor existente, atunci cnd progresul tehnic impune
retehnologizarea.
investiii cu risc redus, care sunt cele mai frecvente. Aceast categorie include investiiile
de meninere i de ameliorare, care necesit resurse puine, dar au i cele mai mici efecte;
investiii interne;
investiii reale ;
investiii financiare .
Cele din urm, la rndul su, la fel pot fi divizate n baza unor criterii distincte. Spre ex., n
dependen de scopul investirii, investiiile financiare se pot diviza n:
rol opus economisirilor ele joac un rol expansionist, deoarece prin investire se provoac
extinderea activitilor agenilor economici. Iar aceasta, la rndul su, se reflect n creterea
produsului intern brut. Rata dobnzii este elementul principal care determin activitatea
investiional ntr-o economie. De aceea, n teoriile clasicilor, investiiile i economiile sunt
tratate ca dou fenomene opuse.
Tratarea investiiilor ca fenomen opus economiilor explic nelegerea ngust a factorilor ce
condiioneaz investiiile. Aadar, aceti economiti se limiteaz la concluzia c rata dobnzii
este determinantul principal al investiiilor.
O abordare nou o reprezint concepia keynesist, conform creia este posibil restabilirea (sau
meninerea) echilibrului economic de ansamblu prin creterea volumului consumului i/sau
investiiilor, cererii globale n economie i, deci, a ocuprii forei de munc i a mijloacelor de
producie. Accentund prioritatea investiiilor, J.M. Keynes, autorul acestei teorii, le plaseaz n
lista categoriilor economice prioritare, alturi de cteva alte categorii importante, i le noteaz cu
litere mari: Venitul Naional, Consumul, Investiiile, Economiile.
J.M. Keynes i urmaii sistemului su de gndire au modificat abordarea problemei investiiilor,
constatnd c investiiile reale sunt determinate, nprimul rnd, de perspectivele existente la un
moment dat n economie, i doar n al doilea rnd, de rata dobnzii. Din momentul n care
cresc perspectivele de profitabilitate, crete i nivelul activitii investiionale, producndu-se
expansiunea economic. Investiiile financiare, la rndul lor, sunt determinate de rata dobnzii.
Cu ct rata dobnzii este mai mare, cu att crete atractivitatea acestui tip de investire, i invers.
J.M. Keynes apreciaz investiiile ca cel mai instabil element n economie. n cazul unui nivel
constant al consumului, cererea global i nivelul ocuprii braelor de munc depinde de volumul
investiiilor curente. La rndul su, acesta este condiionat de dorina i interesarea
ntreprinztorului pentru a investi. Aceast dorin este determinat de eficiena marginal a
investiiilor noi. J.M. Keynes denot c ntreprinztorii nu sunt predispui s investeasc, sau s
transforme economiile n investiii, dect n cazul n care se profileaz perspectivele obinerii
unui profit ce ar corespunde necesitilor lor. Adic situaia n care rata sperat a profitului e
mult mai nalt dect rata dobnzii.
Dup J.M. Keynes, investiia constituie actul economic fundamental care determin o cretere
att de mare a venitului global, nct poate s asigure o sporire a economisirii dorite
corespunztoare injeciei financiare iniiale.
Putem meniona c, n teoria sa, J.M. Keynes ajunge la concluzia c n economia real
investiiile sunt egale cu economiile. El consider economiile o reflectare a comportamentului
colectiv al consumatorului individual, iar investiiile un comportament colectiv al
ntreprinztorului individual. n cazul n care economiile sunt transformate n investiii, este
provocat expansiunea capitalului fix i circulant.
n orice domeniu-economic, social-cultural, investiiile sunt asociate ideii de dezvoltare. Astfel
investiiile reprezint suportul material al dezvoltrii economico-sociale a rii. Prin ele se
asigur:
- sporirea capitalului fix,
- creterea randamentului tehnic i economic al fondurilor existente;
- crearea de noi locuri de munc etc.
Notiunea de investitie, ntr-o acceptiune larga, este sinonima cu: alocare, plasare, dotare,
iar ntr-un sens mai restrns (financiar-contabil) reprezinta o cheltuiala facultativa pentru
obtinerea de bunuri materiale cu valoare mare si durata de folosinta ndelungata.
Investitiile sunt ntelese ca reprezentnd partea din venit destinata pentru ,,formarea
capitalului". Utilizarea venitului pentru cresterea capitalului si a structurii reprezinta nivelurile
nete, daca se utilizeaza si amortizeaza, obtinerea investitiei brute. A investi nseamna a aloca
resurse pentru sporirea capitalului real existent la un moment dat.
Acceptiunea cea mai des ntlnita pentru definirea investitiei este aceea de cheltuiala sau
plasament de sume banesti la un moment initial, pentru a obtine efecte ulterioare.
Un prim aspect n definirea investitiei se refera la faptul ca acestea sunt opuse
consumului imediat, care nseamna distrugerea unei parti din valoarea creata, n fapt, distrugerea
de avutie, investitia urmarind tocmai contrariul.
P. Mosse stabileste patru elemente esentiale pentru o investitie2[2]:
1.Subiectul, reprezentat de cel care investeste (persoana fizica sau juridica).
2.Obiectul, reprezentnd lucrul, ntreprinderea, firma, utilajul etc.; modul n care se
concretizeaza investitia.
3.Costul, reprezentnd efortul suplimentar, cert, actual, consumat pentru obtinerea acelui
obiect concret.
4. Efectele valorice, rezultate prin realizarea investitiei, care se obtine n viitor si
reprezinta n realitate o speranta mai mult sau mai putin certa.
Orice investitie trebuie analizata sub aspect financiar si material sau fizic, iar necorelarea
acestor doua elemente, fac practic nerealizabila o investitie.
n economia de piata se vorbeste si de un proces invers - dezinvestitia, prin care se
transforma active si lichiditati folosite fie pentru returnarea lor unor investitori care se retrag din
afaceri, fie pentru a fi reinvestite n alte afaceri si, n acest caz, dezinvestitia nu este sinonima cu
consumul, ea servind n continuare activitatii de investitii.
Conceptul de investitie
Literatura engleza de specialitate, nca dupa primul razboi mondial, a definit investitia dupa alte
3 criterii importante.
2
4
5
Dimensiunea
organizationala
Dimensiunea manageriala
Dimensiunea strategica
Dimensiunea operationala
Dimensiunea manageriala asigura garantarea si validarea ansamblului de procese de dezvoltare a
unui proiect de la idee pna la faza de realizare financiara. n proiecte, aceasta dimensiune se
materializeaza n avize, acorduri, n genere n decizii, aprobari care triaza solutii angajeaza
fondurile, stabileste sarcini.
Dimensiunea organizationala: marile proiecte presupun crearea de noi structuri, reorganizarea de
structuri existente, de regula parteneriate pe baza unui proiect cunoscut. Aceasta dimensiune
presupune si partajarea si echilibrarea corecta a riscurilor acceptate sau consimtite.
Organizational nseamna ca un proiect de mare anvergura presupune crearea de organizatii
ntregi, de firma noua, crearea de organisme destinate proiectului, angajarea unor subunitati din
unitati existente cu realizarea anumitor parti din cadrul proiectului.
Dimensiunea operationala presupune punerea n aplicare a componentilor meniti sa conduca la o
buna executie a diferitelor faze de dezvoltare a proiectului. Daca dimensiunea
organizationala6[6] 7[7]presupune definirea asa-numitilor efectori (organe, compartimente, firme
care sa participe la proiect) sau presupune o autonomie a proiectului, dimensiunea operationala
presupune functionarea, fiziologia, logistica proiectului.
Dimensiunea strategica presupune detectarea semnalelor emise de mediu cu scopul de a integra
proiectul ntr-o viziune pe termen lung si de a asigura adaptarea lui continua. De fapt,
dimensiunea strategica este o componenta a dimensiunii manageriale, dar care vizualizeaza
numai asa-numitul management de vrf.
1.6. Caracteristici ale investitiei
Investitia reprezinta actiuni sau succesiuni de actiuni prin care anumite resurse
disponibile, disponibilizabile sau atrase sunt transformate n bunuri concrete n scopul obtinerii
de efecte viitoare sub forma de avantaje, dar, n principal, profit.
De aici se desprind cteva caracteristici esentiale8[8]:
a). Derularea temporara a investitiei se realizeaza pe intervale lungi de timp fiind nsotite de o
separare a proiectului de angajare a efortului si de obtinere a efectului.
Astfel, dezvoltarea actiunii investitionale induce categoria speciala de risc, att la nivelul
cheltuielii ct si al ncasarii. n acelasi timp, decalarea interna a cheltuielilor si efectul obliga la
folosirea tehnicii actualizarii pentru a putea compara valori (cheltuieli, ncasari si beneficii).
n actiunile investitionale pot fi precizate trei perioade distincte, identificate n raport cu
eforturile implicate:
cercetarea ideilor si evaluarea;
punerea n opera;
obtinerea efectelor.
b) Complementaritatea investitiei este evidentiata n raport cu caracterul limitat al resurselor de
care investitorul dispune sau pe care le poate atrage pentru realizarea actiunilor sale. Alocarea
unor resurse pentru un proiect diminueaza proportional sansele alocarii de resurse pentru alte
proiecte ale investitorului.
6
7
8
c)Caracterul conexiunii este dat de interconditionalitatea dintre proiecte. Orice investitie induce
nevoia de alte investitii att n aval ct si n amont.
d) Ireversibilitatea investitiei se raporteaza la imposibilitatea recuperarii ca atare a resurselor
implicate pentru realizarea lor.
e) Unicitatea proiectului. Chiar daca proiectele au acelasi profil, volum, calitate, ele nu sunt
identic reproductibile si de aceea, determinarile si analizele sunt specifice pentru fiecare proiect.