Tema 1 : Abordari teoretice privind innvestitiile 1. Concept de investitie 2. Clasificarea investitiilor 3.

Activitatea investitionala la nivel de intreprindere

1 Investitia reprezinta operatia inversa a consumului adica se sacrifice consumul imediat prin favoarea consumului viitor.Acel viitor trebuie sa depaseasca consumul . Astfel reprezinta rationamentul investitiei. Investitiile au fost . din totdeauna astfel exista mai multe abordari ale a cestora.Pe larg respindite sunt 2 abordari: 1. Investitii in sens larg 2. Investitii in sens ingust Invstitia in sens larg nu reprezinta neaparat o cheltuiala de resurse ci mai degraba exprima o intentie ,o actiune privind amplasarea sau directionarea anumitor capitaluri,in scopul satisfacerii unor dorinte sau necesitati stabilite. Investitii in sens ingust in acest caz investitiile sunt reflectate printr-un consum concret de resurse pu

crearea sau obtinerea unor bunuri a caror valoare este insemnata si perioada de folosinta indelungata Fiecare investitie cuprinde 5 elemente obligatorii care in esenta dezvaluie continutul acestora: 1. Subiectul investitiei este acel care realizeaza investitia 2. Obiectul investitiei exprima activele reale sau financiare obtinute sau primite in urma ctivitatii investitionale 3. Efortul investitional exprima costul necesar pu realizarea obiectului investitiei 4. Efectul investitie sunt rezultatele sau reconpensele obtinute care pot fi diferite :ecologice,sociale,economico-financiare,generate de investitie pe parcursul ciclului de viata a acestuia 5. Subiectii afiliati investitiei care includ :expertii,proiectantii si alte persoane inputernicite sa controleze sau sa stimuleze realizarea investitiei.Esential este faptul ca responsabilitatea totala pu succesul investitie previne doar subiectului ce nu acelor afiliati.Desi au o competenta diferita acesti subiecti sunt prezenti in majoritatea proiectelor investitionale fie in calitate de parteneri,furnizori,creditori,fie experti sau angajati. Investitiile pot fi exprimate prin impunatoarele trasaturi: 1. Investitia reprezinta inversul consumului imediat,acesta presupune ca realizarea fiecarei investitii necesita niste resurse disponibile care ulterior vor fi investite

2. Fiecarei invesstitii ii este caracteristica relatia investtiei-timp,adica intre efortul si efectul invetitional intodeauna exista un decalaj de timp respectiv perioada data ajuta la determinarea perioadei de recuperare a investitiilot

3. Investitiile poarta un caracter dual adica investitia trebuie sa aiba in vedere 2 sensuri care se coreleaza permanent Primul sens : Sens fizic (caracter fiz.) investitia este privita ca o actiune in care sunt antrenate mijloace materiale tehnice umane Sens valoric unde investitia este privita ca o cheltuiala si nu reprezinta nimic altceva decit o resursa financiara avansata si consumata in prezent cu scopul obtinerii efectelor viitoare 4.Investitiilor le este caracteristic caracterul novator,acestea promoveaza produse noi cu calitate si caracteristici inbunatatite sau necunoscute anterior contribuind astfel la accelerarea progresului sau dezvoltarii economice 5. In economiile moderne trasaturile investitiei pot fi impartite: a) Trasaturi clasice * sacrificarea unor resurse certe prezente de defavoarea consumului imediat * diferenta mare de timp dintre momentul efectuarii efortului invetitional,momentul obtinerii efectului stoparii investitiei

* influentele riscurilor si incertitudini asupra efortului si efectului investitional * ireversibilitatea totala sau potentiala a efortului investitional finalizata cu pierderi totale sau partiale ale acestuia . b) Trasaturi moderne * investitiile devin o alocare permanenta de capitaluri pu obtinerea unor active impunind necesitatea crearii portofiilor investitionale * reducerea considerabila perioadei de timp legata de realizarea si exploatarea unie investitii.Aceasta durata micsorindu-se din cauza progreselor accelerate Factorii care determina investitiile: 1. Timpul cheltuiala se efectuiaza in prezent,recompensa acestora se obtine in viitor.Prin urmare orice investitie are un ciclu de viata propriu detrminat prin momente bine delimitate 2. Risc sacrificiul prezent sigur iar efectele viitoare sunt incerte,presupunind doar niste asteptari 3. Oncinutul concret al efortului investitiilor reprezinta un flux al valorilor care au ca punct initial de pronire o structura diversa de resurse ca natura si ca volum incluzind materiale,umane,tehnice 4. Eficineta acest factor detrmina acceptarea sau declansarea unei sau altei investitii respetciv presupune ca fluxurile viitoare generate de investitiile trebuie sa depaseasca totalitatea resurselor investite.Tot acest factor sta la baza slectarii investitie selectind-o pe cea optima,cea cu eficienta maxima.

Investitiile se clasifica dupa mai multe criterii.Structurarea carora este importanta pu stabilirea modalitatilor si cailor de sporire a eficientei acestora si de optimizarea a portofoliilor investitionale. I criteriu : dupa destinatia fondurilor alocate pot fi: a) Investitii de capital,directe sauu productive b) Investitii de portofoliu sau financiare presupun achizitii din hirtii de

valoare,depozite,metale pretioase,opere de arta.Tot dupa acest criteriu invest. Se clasifica in : Inv. Publice Inv. Individuale Inv. Publice sunt orientate la satisfactia necesitatilor generale Inv individuale se efectuiaza pu satisfacerea unor necesitati proprii a unor indivizi sau grupuri de indivizi II criteriu : dupa scopul urmarit pot fi : a) Inv productive Inv de expansiune sunt cele care tin de largirea sau cresterea capacitatii de productie Inv de mentinere sunt acelea orientate spre reutilizarea sau schimbarea capacitatii de productie existente Inv de modernizare inv care tin de cresterea performantelor Inv de inovare sunt acelea destinate pu lansarea noilor activitati b) Inv strategice sunt inv care poarta un caracter de cercetare-dezvoltare sau alte scopuri cu influenta indirecta asupra investitiilor c) Inv obligatorii sunt inv facute in scopul de a respecta anumite norme legislative sau angajamente luate fata de alti agenti economici III criteriu : dupa gradul de risc asumat: a) Inv cu grad redus inv de mentinere care necesita cheltuieli neinsemnate in acelasi timp si efectul acestora este la fel destul de redus b) Inv cu grad de risc ridicat inv de modernizare,expansiune si de inovare IV criteriu : dupa structura lor tehnologica : a) Inv preliminare sunt cele care tin de startul sau inceperea inv cheltuielilor de proiectare ,pregatire personala,licente,chelt. de constituire b) Inv in capital fix inv pe termen lung care vor determina marimea cap. De productie c) Inv cu capital de lucru (fondul de rulment) sunt chelt. ce tin de prima datorie cu materie prima si materiale ! Dupa nivelul efortului investitional,dupa sfera de cuprindere(proprii,internationale)

Activitatea inv presupune procesul fundamentarii si realizarii deciziilor investitionale in scopul cresterii potentialului econ. A intreprinderii.Aceasta respectiv poate fi exprimat prin urmatoarele particularitati: a) Principala forma de realizare a strategiei econ. A intreprinderii respectiv de asigurare a cresterii activ. Sale operationale b) Volumele activ. Inve. A intreprinderii sunt exprimati prin indicatorii de baza a ritmului sau de dezvoltare economica Inv brute care reprezinta volumul total al resurselor investitionale dintr-o perioada anumita indreptate spre largirea si inoirea fondului de productie ,activelor nemateriale cit si a celor curente pe cind investitiile nete exprima diferenta dintre inv. Brute si amortismentul acumulat c) Activ. Invest. Poarta un caracter subordonat activ. Operationale d) Volumele activ. Invest. A intreprinderii se caracterizeaza printr-o

esentiala pe anumite perioade respectiv periodicitatea acestei activitati sunt determinate in primul rind de obiectivele intreprinderii respectiv de necesitatea activitatii operationale. e) Activit. Invest. ii este caracteristic riscuri specifice anumite riscuri inv. Risc care de regula depaseste nivelul riscului operational ,acestea datorindu-se faptului ca probabilitatea aparentei a pierderilor este esential mai mare decit cea operationala. f) Venitul invest. al intreprinderii de regula se formeaza cu o intirziera considerabila g) In procesul activ. Inv. Soldul balantei fluxurilor de numerar in perioadele initiale activitatii este negativ.Soldul devine pozitiv pe parcursul compensarii chlet. Prin venituri investitionale !!! Ce tipuri de strategii intreprinderea are??? Ce factori influenteaza sau determina alegerea uneia sau alteia strategii??

Pu a micsora pierderile resurselor este nevoie de o intelegere clara a

actiunilor la elaborarea

proiectului investitional este important cu lucrarile de proiectare si cercetare.Sa fie efectuate la toate fazele proiectului investitional insa importanta majora acestea o au anume in faza preinvestitionala,parte care include o serie de etape: 1. Analiza posibilitatilor investitionale aceasta evidentiaza posibilitatea investirii in proiectul stabilit respectiv este prezentat planul sau machetul acestuia care va include de exemplu: - costul si prezenta factorilor de productie, - Posibilitati de diversificare a produselor fabricate, cererea viitoare la produsele respective.

Analiza posibilitatilor are un caracter general si nu este bazat pe date concrete ci doar pe date ce se iau din proiectele similare efectuate in functie de caracterul conditiilor realizate urmeaza sa se efectuieze o analiza generala a posibilitatilor sau analiza unui proiect concret.Analiza generala include de regula : - cercetarea regiunii in care va fi efectuat proiectul, - cercetarea sectorului in care va fi realizat proiectul, -cercetarea resurselor necesare pu realizarea proiectului Analiza posibilitalor a unor proiecte concrete poate fi definite ca o transformare a ideelor generale intr-un proiect concret de investitii.Sarcina unei astfel de analize consta in stabilirea si evidentierea caracterului investitiei. 2. Studiul preventiv de fezabilitate.Studiul de fezabilitate de regula este un proces costisitor si indelungat atsfel inainte de a trece propriu zis la acesta este necesar de a efectua un studiu preventiv pu formularea liniilor generale a proiectului investitional din care va rezulta oportunitatea realizarii proiectului dat.Aceasta etapa este una de legatura dintre analiza posibilatilor si studiul propriu zis de fezabilitate.Atfel incit diferentele dintre acest studiu si acel preventiv rees doar din detalizarea si aprofundarea informatiilor,respectiv este necesar ca acesta sa includa analiza pietii si a potentialului intreprinderii,locul de amplasare,cheltuielile materiale,volumul si structura cadrelor si analiza financiara din care va deriva eficienta proiectului 3. Studiul propriu zis baza tehnica economica si comerciala pu luarea deciziei investitionale.Acest studiu trebuie sa tina cont de toate cheltuielele posibile cit si veniturile asteptate .Acest studiu presupune o analiza ampla a intregului ansamblu de elemente a proiectului si rezultatele implimentarii acestora.De regula cu cit investitorul are o displacere mai mare fata de risc cu atit el va elibera mai multe resurse pu realizarea acestei etape .Cu cit acest studiu va fi mai aprofundat cu atit va fi mai mare probabilitatea de obtinere a profitului asteptat respectiv riscurile vor fi mai mici.Acest studiu este concentrat asupra mediului afacerii curent ,asupra gradului de risc al proiectului,prognozei vietilor,asupra tendintelor tehnologice,etc. Trebuie de mentionat ca analiza tehnico-materiala nu este un obiectiv al investitorului ci doar un instrument de fundamentare a deciziei investitionale

4. In functie de scopul elaborarii proiectului investitional destingem 2 etape de evaluare a acestora: a) evaluarea primara care se efectuiaza in scopuri cointeresarii potentialilor investitori si necesitatii evaluarii detalizate si evaluarea complexa care are ca sop aprecierea eficientii proiectului si argumentare deciziei investitionale .La aceasta etapa intreprinderea trebuie sa decida ce metode va utiliza la determinarea eicientii proiectului.Ea poate aplica niste modele mai riguroase sau sofisticate de evaluare sau sa utilizeze metode destul de simple pu a vedea gradul de eficienta .Totusi acestea trebuie sa fie destul de complicate pu a evidentia cit mai corect si real acest grad.Aceasta etapa de regula cuprinde : - analiza economica - analiza financiara - analiza de sensibilitate(de masurare a riscului) Faza investitionala difera de la un proiect la altul si anume depinde de marimea proiectului .La aceasta etapa apar niste angajamente si obligatii financiare insemnate sau majore si acestea tin de achizitionarea,construirea sau formarea obicetului investitional . Orice schimbare la aceasta faza poate avea consecinte financiare grave.Daca la faza preinvestitionala cel mai important este calitatea si stabilitatea in lucrarile efectuate atunci in faza investitionala pe prim plan este factorul timp sau perioada de desfasurare a lucrarilor date.Aceasta etapa include: 1. Negocierele propriu zise si incheierea contractelor privind achizitionarea,construirea sau coordonarea obiectului investitional 2. Elaborarea documentatiei tehnice si a proiectului in ansamblu 3. Pregatirea cadrelor 4. Darea in exploatare a obiectului investitional

b) Faza operativa sau de exploatare incepe odata cu momentul cind obiectul investitional incepe sa genereze fluxuri atit pozitive cit si negative.In faza respectiva pot parveni o serie de probleme ceia ce tin de implementarea tehnologiei selectate ce tine de productivitatea nesatisfacatoare a muncii in cadrul proiectului precum si insuficientii cadrelor si a pregatirii necesare a acestora .Aici este concentrata asupra costurilor anuale de productiepe de o parte si a veniturilor generate pe de alta parte .Acesti factori sunt conditionati de analizele efectuate in faza preinvestitionala .Daca analizele vor fi gresite sau eronate baza tehnico-economica a activitatii va fi pusa in primejdie iar daca neajunsurile vor fi depistate in faza de exploatare acestea vor afecta serios rentabilitatea proiectului. Deci succesul unui proiect investitional este dependent de calificarea specialistilor care au luat parte la elaborarea proiectului respectiv este necesar ca acestea sa-si formeze o viziune clara asupra posibilitatilor si corectitudinii a tuturor operatiilor ce tin de elaborarea proiectului incepind de la faza conceptuala pina la cea de exploatare.