Indicatori de caracterizare ai pietelor de capital

Pentru caracterizarea si masurarea dimensiunii si a performantelor pietelor de capital se folosesc o serie de

indicatori. Acestia se pot grupa dupa cum urmeaza:
1.Indicatori care exprima dimensiunea pietei (capital market size): (capitalizarea bursiera, numarul
companiilor listate si numarul titlurilor listate). La nivelul celor mai reprezentative tari, retinem urmatoarele valori (an
2009), potrivit statisticii !" (an 20##) $ miliarde %&':
PIB Capitalizare
bursiera
Capitalizare
bursiera / PIB (%)
Intermediere
financiara (%)
ondial (),92 *),#9 +#,*) *#+,,
!" #(,2) #0,0# -(,#( (+0,,
#!$ #*,#2 #(,0+ #0-,)+ *,#,2
%aponia (,0, ,,,9 -),*( (2,,,
area Britanie 2,#+ 2,+ #2+,#, +(0
&ranta 2,-( #,+9 )#,,# -*2,*
'ermania ,,,9 #,29 ,+,)0( ,)(,(
$. Capitalizarea bursiera raportata la PIB
Capitalizarea bursiera a pietei de capital reprezinta produsul dintre numarul titlurilor tuturor companiilor listate si
pretul de piata al acestora.
Acest indicator a fost descris de .arren /uffet ca fiind probabil unica si cea mai buna forma de a evalua in orice
moment dimensiunea unei piete de capital.
Acest indicator compara pretul total al actiunilor companiilor listate la bursa cu valoarea totala a P"/. 0ezultatul
arata astfel partea din P"/ care reprezinta valoarea de piata a actiunilor. Atunci cand indicatorul este mai mare de
#001, se spune ca piata este supraevaluata, iar cand are valori in 2ur de (01, se spune (pe cazul &%A) ca piata este
usor subevaluata.
"n general, dimensiunea pietei de capital (capitalizarea bursiera3P"/) se compara cu cea a pietei bancare
(intermediere bancara3P"/) pentru a se pune in evidenta structura sistemului financiar. Atunci cand ponderea
capitalizarii bursiere in P"/ este mai mare decat ponderea intermedierii bancare in P"/, se spune ca sistemul financiar
este determinat de piata de capital (mar4et based). "n cazul invers, sistemul financiar este considerat a fi determinat de
piata bancara (ban4 based), respectiv finantarea economiei se realizeaza pe calea creditarii bancare si mai putin prin
instrumentele pietei de capital.
5 crestere in nivelul capitalizarii bursiere arata , situatii posibile: emisiunea de noi titluri, cresterea pretului sau
conversia datoriilor companiilor in actiuni. 6resterea capitalizarii bursiere reprezinta un semnal bun pentru piata.
actorii care pot determina cresterea capitalizarii bursiere sunt urmatorii:
7 noi emisiuni de actiuni pe piata primara
7 listarea de noi companii la bursa
7 cresterea pretului actiunilor
7 conversia obligatiunilor si a altor titluri de datorie in actiuni etc.
actorii principali care pot genera o scadere a capitalizarii bursiere sunt:
7 declinul valorii companilor,ca urmare a scaderii pretului actiunilor pe piata
7 delistarea companiilor etc.
(ank #tock "xc)an*e "conom+
arket Capitalization
(!#, Billions)
-ear.to.date /rade
0alue
(!#, Billions)
# 89&: :urone;t
%nited &tates3
:urope
#*,0+( #2,-9,
2 8A&'A< 5!= >roup
%nited &tates3
:urope
*,(+2 +,9#*
, ?o4@o &toc4 :;cAange
Bapan
,,*)+ 2,+--
* London &toc4 :;cAange %nited Cingdom ,,,9- #,+90
( Dong Cong &toc4 :;cAange Dong Cong 2,+,# 9#,
- &AangAai &toc4 :;cAange 6Aina 2,(*) 2,#)-
(ank #tock "xc)an*e "conom+
arket Capitalization
(!#, Billions)
-ear.to.date /rade
0alue
(!#, Billions)
) ?!= >roup 6anada 2,0(+ #,#2#
+ 'eutscAe /Erse >erman@ #,*+- #,#0#
9 Australian&ecurities :;cAange Australia #,,+- +00
#0 /omba@ &toc4 :;cAange "ndia #,2-, 9,
## 8ational &toc4 :;cAange of "ndia "ndia #,2,* **2
#2 &"= &Fiss :;cAange
&Fitzerland
#,2,, (02
#, /!G /ovespa /razil #,22) )(#
#* Corea :;cAange &outA Corea #,#)9 #,29)
#( &AenzAe &toc4:;cAange 6Aina #,#(0 2,00)
#- /!: &panisA :;cAanges &pain 99( ),#
#) B&: Limited &outA Africa 90, 2+)
#+ !oscoF:;cAange 0ussia +2( ,00
#9 &ingapore :;cAange &ingapore )-( 2#(
20 ?aiFan &toc4 :;cAange ?aiFan ),(
B. Concentarea capitalizarii bursiere
Arata topul primelor #0 mari firme din punct de vedere al capitalizarii in totalul capitalizarii pietei. 5 piata buna
permite accesul nu numai firmelor mari, ci si celor de mica dimensiune.
C. Indicele 1erfinda)l
"a in considerare valoarea de piata a primelor #0 firme cotate.
,. Ponderea actiunilor detinute de actionarul ma2oritar
Poate arata care sunt perspectivele unor potentiali investitori (outsider investors). %n nivel ridicat poate creea
bariere pentru cei care ar dori sa devina investitori in cadrul unor companii.
3. Indicatori care exprima eficienta pietei de capital (capital market efficienc+)
5 piata eficienta este aceea in care preturile reflecta cu acuratete noile informatii, in timp real. :ficienta pietei
poate fi analizata prin rapiditatea cu care sunt incorporate noi informatii in pretul titlurilor.
:;ista , forme ale eficientei:
7 eficienta scazuta (preturile incorporeaza doar informatiile trecute)
7 eficienta semiforte (in pretul titlurilor sunt complet reflectate doar informatiile publice)
7 eficienta forte (in pret sunt reflectate toate informatiile cu privire la trecutul si perspectivele companiei)
:ficienta pietei de capital se foloseste ca referinta (bencAmarcA) si se masoara prin construirea indicatorului
compozit de eficienta care se bazeaza pe urmatoarele , surse de informatii:
H sincronizarea preturilor (price synchronicity). Acest indicator capteaza informatii cu privire la pretul zilnic al
actiunilor, iar piata se considera eficienta atunci cand preturile ofera informatii despre performanta firmelorI
H tranzactii pe baza unor informatii private (private information trading). Prin e;aminarea volumului si pretului de
tranzactionare a titlurilor se pot obtine informatii cu privire la masura in care s7au realizat tranzactii bazate pe
informatii private sau privilegiateI
H costul real al tranzactionarii (real transaction cost). Acest indicator arata rentabilitatea actiunilor listate. 5
actiune cu cost de tranzactionare ridicat va avea mici modificari de pret. 5 piata cu grad redus de licAiditate, cu mari
costuri de tranzactionare, arata ca noile informatii despre firma nu vor putea fi incoporate in pretul actiunilor in mod
eficient si prompt.
6auza lipsei de licAiditate poate fi costul de tranzactionare si asimetria informationala care va face dificil ca
ousiderii sa tranzactioneze cu insiderii.
4. Indicatori care exprima lic)iditatea pietei (capital market li5uidit+)
Lichiditatea pietei de capital (Jan Doren, 200)) este demonstrata atunci cand pe o piata participantii pot e;ecuta
prompt un volum mare de tranzactii fara un impact semnificativ asupra preturilor. LicAiditatea este o caracteristica
importanta a pietei in functie de care investitorii isi pot fundamenta deciziile.
5 piata cu licAiditate redusa genereaza mari rentabilitati ca urmare a volatilitatii preturilor, ceea ce implica riscuri
sporite. LicAiditatea pietei variaza de7a lungul timpului, fiind o caracteristica impredictibila.
&unt importante anumite aspecte licAiditatii pietei de capital, precum:
7 abilitatea de a tranzactiona imediat la un pret obisnuit, comun
7 abilitatea de a vinde3cumpara un activ in acelasi timp si la acelasi pret
7 abilitatea de a tranzactiona o anumita cantitate dintr7un activ fara influentarea pretului sau cu o influenta minima.
Pentru cuantificarea licAiditatii se poate utiliza ca indicator adancimea pietei (market depth) care reprezinta
numarul de actiuni ce pot fi vandute3cumparate fara a determina o modificare apreciabila in pretul titlurilor.
"ndicatorul se calculeaza ca procent al acestor titluri, fara impact asupra pretului, in total numar de titluri
tranzactionate.
Adancimea pietei este reprezentata de listele cu toate ordinele de vanzare si cumparare pentru un anumit titlu.
'aca se doreste vanzarea unui titlu, investitorul trebuie sa analizeze cate ordine e;ista si la ce pret. :ste important
acest aspect pentru titlurile cu rata a dobanzii si pentru Farrante, la care licAiditatea este scazuta.
:;emplu privind adancimea pietei pentru titlurile societatii =:
5 masura relativa a licAiditatii consta in stabilirea cantitatii sau volumului de titluri tranzactionate intr7o unitate
de timp (zilnic, saptamanal, lunar, anual) .
6. Indicatori care exprima rula2ul capitalurilor (capital turno7er)
Rulajul capitalurilor este un indicator care se calculeaza ca raport intre valoarea actiunilor tranzactionate si
valoarea medie reala a capitalizarii bursiere si arata de cate ori actiunile isi scAimba detinatorii.
"n anumite tari, in anul 2009, valoare acestui indicator era urmatoarea: Austria 0,9#, /ulgaria 0,**, 0omania 0,#+,
!area /ritanie 2,-+, &%A ,,(#, Baponia #,)).
8. Indicatori de rentabilitate
%na din modalitatile de caracterizare a rentabilitatii pietei de capital este reprezentata de Indicii bursieri 7 active
sintetice ce caracterizeaza situatia unei anumite piete la un moment dat, pe baza raportului cerere3oferta, e;primand
evolutia cursului valorilor mobiliare. Aparitia lor a fost determinata de necesitatea e;istentei unui produs bursier prin
care evolutia pietei bursiere sa poata fi urmarita in ansamblul ei si nu doar segmentat la nivelul fiecarui activ financiar
in parte.
&copul pentru care se calculeaza un indice bursier are in vedere posibilitatea de masurare a performantelor
portofoliilor, luarea deciziilor cu privire la structura unui anumit portofoliu, masurarea scAimbarilor pe termen scurt la
nivelul pietei bursiere respective.
Pe masura evolutiei pietelor bursiere si a diversificarii produselor bursiere, s7a inregistrat si o evolutie a indicilor
bursieri. "n prezent, ei pot avea la baza nu numai actiuni, ci si obligatiuni, titluri emise de fondurile mutuale sau alte
instrumente financiare, se pot referi nu numai la titluri cotate pe o singura piata bursiera, ci si la titluri tranzactionate
pe mai multe piete sau la nivel mondial.