TEMA 4.

PROCESUL INVESTIIONAL
1. Procesul i proiectul investiional
2. Fazele procesului investiional
2.1.Faza preinvestiional
2.1.1. Analiza posibilitilor investiionale;
2.1.2. Alegerea prealabil a proiectului;
2.1.3. Formularea (elaborarea) proiectului;
2.1.. !valuarea "inal i luarea #eciziei #e investire.
2.2. Faza investiional
2.3.Faza e$ploatrii
Cuvinte-cheie: proeict investiional; piaa investiional; cererea investiional;
oferta investiional; procesul investiional; fazele procesului investiional; faza
preinvestiional; faza investiional; faza exploatrii

Totalitatea activitilor i operaiunilor ntreprinse n vederea nfptuirii
lucrrilor necesare realizrii i punerii n funciune-expluatare a unor obiective
economice, sociale, etc. angrennd resurse materiale, umane, de munc, precum i
timp, prin intervenia diferitor factori constituie procesul investiional.
Procesul investiional se i#enti"ic cu totalitatea activitilor i operaiunilor
%ntreprinse #e ctre subiectul activitii investiionale %n ve#erea orientrii
resurselor investiionale %n obiecte investiiionale& pentru ca acestea #in urm s
genereze e"ecte #e natur socio'economic i #e alt natur.
(elaiile #intre participanii la procesul investiional au loc %n ca#rul pieei
investiionale. )a i pe orice alt pia& pe piaa investiional se "ormeaz cererea
i oferta at%t pentru resursele& c%t i pentru obiectele investiionale.
*n economia #e pia "orma organizatoric #e baz a procesului investiional
este proiectul investiional& care reprezint documentul de baz ce #etermin
necesitatea e"ecturii investiiilor& %n care se #escriu principalele caracteristici ale
proiectului i in#icatorii "inanciari& a"ereni realizrii acestuia.
roiectul investiional constituie un plan complex de aciuni, ce inclu#e
fundamentarea raionalitii investiiilor& %n#reptate spre lrgirea& mo#ernizarea
sau "ormarea unui nou mo# #e pro#ucie a mr"urilor sau serviciilor cu scopul
obinerii unui pro"it sperat (ateptat) sau a unui e"ect social.
*n #epen#en #e tipul proiectelor investiionale& se #eosebesc i cerinele
"a #e elaborarea acestora.
Pentru proiectele investiionale mici& "inanate #e %ntreprin#ere #in contul
surselor proprii& "un#amentarea lor te+nico'economic are un caracter restrns. ,
ast"el #e "un#amentare poate conine #oar-
' scopul e"ecturii proiectului investiional&
' parametrii si #e baz&
' volumul necesar #e resurse "inanciare&
' in#icatorii e"icienei investiiilor i
' sc+ema realizrii proiectului investiional.
Pentru proiectele investiionale medii i mari& realizarea crora necesit o
finanare extern, este necesar o fundamentare te!nico-economic complex
con"orm stan#ar#elor naionale i internaionale. , ast"el #e "un#amentare a
proiectelor investiionale se supune unei anumite structuri logice& care are un
caracter unic %n ma.oritatea rilor cu o economie #e pia #ezvoltat.
2. Fazele procesului ines!i"ional
Procesul investiional se prezint sub "orma unui ciclu compus #in trei "aze
separate-
/. "aza preinvestiional (#e concepie& #e pregtire);
//. "aza investiional (#e realizare);
///. "aza #e e$ploatare (#e "uncionare);
Faza preinvestiional sau #e concepie este subor#onat %n %ntregime
elaborrii deciziei investiionale. Aceast "az cuprin#e& %n principal& activiti de
natur intelectual, de cercetare tiinific, analize, calcule, concretizate %n "inal
%ntr'un proiect de investiii .
Faza investiional constituie perioa#a #e timp& %n care se realizeaz fizic
obiectivul de investiii.
At0t "aza #e concepie c0t i cea #e realizare trebuie s se #es"oare %ntr'un
interval de timp destul de scurt pentru a reduce& pe c%t e #e posibil& perioada de
imobilizare a fondurilor investite i pentru a se a.unge mai repe#e la faza de
exploatare, "aza %n care se a.unge la scopul urmrit #e ctre bene"iciarul #e
investiii.
#.$.Faza preines!i"ional%
Faza preinvestiional inclu#e c0teva etape-
2.1.1. Analiza posibilitilor investiionale;
2.1.2. Alegerea prealabil a proiectului (stu#iul prealabil #e "ezabilitate);
2.1.3. Formularea proiectului (cercetarea te+nico'economic& stu#iu #e
"ezabilitate propriu zis);
2.1.. !valuarea "inal i luarea #eciziei #e investire.
#.$.$. Analiza posi&ili!%"ilor ines!i"ionale
*n analiza posibilitilor se evi#eniaz posibilitatea investirii. 1unt supuse
analizei urmtoarele #irecii-
a) resursele naturale& care pot "i prelucrate sau "olosite %n pro#ucie (spre e$.&
p#urile pentru %ntreprin#erile #e prelucrare a lemnului);
b) cererea viitoare la unele mr"uri& cerere ce poate crete %n urma creterii
numrului populaiei sau a capacitii #e cumprare;
c) mr"urile importate i posibiliti #e %nlocuire a importului;
#) sectoarele in#ustriei prelucrtoare& ce "uncioneaz e"icient;
e) posibiliti #e legtur cu alte ramuri& at0t auto+tone c0t i #in strintate;
") posibiliti #e #iversi"icare (#e e$emplu& pro#ucie "armaceutic %ntr'un
comple$ petrolier);
g) posibiliti #e cretere a volumului #e pro#ucie cu scopul atingerii
volumului optimal al pro#uciei;
+) climatului general investiional;
i) politica in#ustrial;
.) costul i prezena "actorilor #e pro#ucie;
2) posibilitatea e$portului etc.
Analiza posibilitilor are un caracter #estul #e general i se bazeaz& %n
principiu pe #ate #estul #e evazive& nu pe analize e$acte.
#.$.#. Ale'erea preala&il% a proiec!ului sau s!u(iul preen!i (e )eza&ili!a!e
3a etapa alegerii unui proiect se "ace apel la anumite analize #etaliate& #ar i
la anumite studii tehnico-economice& care& #e obicei& sunt costisitoare i
%n#elungate. Ast"el& %nainte #e a purce#e la analiza te+nico'economic este necesar
#e e"ectuat un studiu preventiv de fezabilitate pentru "ormularea liniilor generale
ale proiectului investiional.
Studiul preventiv de fezabilitate (1PF) poate "i #eterminat ca o etap #e
legtur %ntre cercetarea posibilitilor i studiul tehnico-economic (14!)
amnunit& ast"el %nc0t #i"erenele #intre aceste etape constau %n radul de
detaliere al studiului.
5ar& c+iar i la etapa 1PF este nevoie #e cercetat toate alternativele
economice"
a) piaa i potenialul %ntreprin#erii- e"ectuarea cercetrii cererii i pieei&
v0nzrilor i mar2etingului& programului #e pro#ucie i posibilitilor
%ntreprin#erii;
b) c+eltuielile materiale;
c) locul amplasrii %ntreprin#erii;
#) aspectele te+nice ale proiectului- te+nologiile i utila.ele& obiectele #e
construcii sociale;
e) c+eltuielile- #e pro#ucie& a#ministrative i comerciale;
") ca#rele- "ora #e munc;
g) realizarea proiectului;
+) analiza "inanciar- c+eltuielile #e investiii& costuri #e pro#ucie i
pro"itabilitatea comercial etc.
#.$.*. For+ularea proiec!ului ,cerce!area !e-nico.econo+ic%/s!u(iu (e
)eza&ili!a!e propriu zis0
Cercetarea tehnico-economic constituie baza te+nic& economic i
comercial necesar pentru a lua decizia de a investi %ntr'un anumit proiect. *n
ca#rul acesteia se analizeaz toate elementele mai importante cu privire la
"abricarea pro#usului sau prestarea serviciului (obiectul investiiei)& concomitent cu
variantele alternative ale proiectului. , ast"el #e cercetare trebuie s contribuie
esenial la elaborarea proiectului& in0n# cont #e toate costurile #e investiie&
veniturile posibile etc. Pentru acesta este necesar elaborarea i respectarea unui
proces comple$ cu legturi inverse ("ee# bac2)& care ar cuprin#e un set #e variante
alternative pentru programul respectiv& ca- alegerea celor mai optime te+nologii&
organizarea lucrului personalului etc. 5ac #atele primite nu a#everesc viabilitatea
proiectului& atunci este necesar #e a e"ectua careva sc+imbri ai parametrilor& al
programei #e lucru& al "actorilor materiali sau a tipurilor #e te+nologii "olosite&
pentru a obine rentabilitatea scontat.
Studiul de fezabilitate este #estinat optimizrii ipotezelor !i deciziilor
privin# realizarea proiectului #e investiii.
4oate stu#iile #e "ezabilitate cuprin# un set asemntor sau aproape
asemntor #e %ntrebri. )u toate acestea& se pot %nt0lni #eosebiri privin#
obiectivele i scopurile cercetrii& situaie #ictat #e- caracterul investiiei&
comple$itatea te+nologiei& stabilitatea costurilor "actorilor #e pro#ucie etc. *ns %n
general& un studiu de fezabilitate calitativ trebuie s cuprin# o analiz ampl a
tuturor componentelor proiectului i a rezultatelor implementrii lui. 5e aceia&
investitorul cu un rad "nalt de aversiune fa de risc& ar trebui s aloce resurse
semni"icative pentru realizarea acestui stu#iu& #eoarece un stu#iu calitativ va ri#ica
semni"icativ ansele obinerii pro"itului scontat.
#naliza te!nico-economic %ntrunete toate aspectele i elementele mai
importante ale proiectului& cum ar "i-
' gra#ul #e veri#icitate a in"ormaiilor #espre me#iul #e a"aceri
e$istent&
' e"iciena proiectului&
' gra#ul #e risc&
' prognozarea pieei&
' ten#inele te+nologice&
' sc+ema proiectului etc.
*n con#iiile unei economii %n tranziie realizarea unui ast"el #e stu#iu se
poate sol#a cu rezultate imprecise& ce poate orienta investitorul la "olosirea
ine"icient a resurselor sale. Aceasta se #atoreaz "aptului c cercetarea nu
cuprin#e factorii specifici economiei date. *n acest conte$t& stu#iul (cercetarea)
trebuie s in cont #e aa aspecte ca-
' "actorii #e pro#ucie e$isteni&
' speci"icul pieei&
' con#iii #e munc etc.
, ast"el #e abor#are presupune analiza proiectului #in punct #e ve#ere al
veniturilor i a c+eltuielilor.
Analiza te+nico'economic poate "i orientat spre-
' o anumit pia (cererea)& ori
' anumii "actori materiali.
Ast"el& investitorul se va baza pe cererea existent (prevzut) sau pe careva
"actori materiali (energie& materie prim etc.). *ns& lu0n# %n consi#eraie "aptul c
cererea i analiza pieei sunt absolui in#ispensabili %ntr'un stu#iu #e "ezabilitate&
acestora li se acor# o atenie mai mare #ec0t "actorilor materiali.
!ste #e reinut "aptul c analiza te+nico'economic& nu este un obiectiv
pentru investitor& ci prezint un instrument& o mo#alitate #e a rspun#e la
%ntrebarea- a investi %n proiectul #at sau nu& al crui rspuns nu neaprat coinci#e
cu concluziile cercetrii. 5e "apt& %n practic este "oarte greu #e gsit vre'un
e$emplu %n care investitorul& la luarea #eciziei sale investiionale& s'a bazat doar pe
analiza te+nico'economic.
6n studiu calitativ de fezabilitate va cuprin#e urmtoarele direcii (pri)
necesare #e analizat-
#otivaia !i istoria proiectului
o numele& prenumele (#enumirea) i a#resa proiectantului;
o motivaia realizrii proiectului;
o scopul proiectului i caracterele generale bazate pe o strategie
previzibil& inclusiv #eterminarea regiunii geogra"ice i niei #e pia
(intern sau e$tern);
o localizarea proiectului- orientarea spre pia& resursele materiale.
$naliza eneral a pieei !i a concepiei de mar%etin
o concluziile "ormulate %n urma cercetrilor #e mar2eting privin#-
me#iul #e a"aceri& segmentarea pieei (consumatorii reali& nominali)&
canalele #e realizare& concurena& ciclurile #e via (ale sectorului&
pro#usului etc.);
o #escrierea in#icilor anuali ai cererii #e pia (cantitate& pre) i
livrrilor (trecute& actuale i viitoare);
o e$plicarea i motivarea strategiilor #e mar2eting alese pentru
atingerea scopurilor propuse;
o calcularea i e$plicarea eventualelor c+eltuieli #e mar2eting&
elementelor programelor #e v0nzri i %ncasri (pre& cantitate& ni #e
pia etc.);
o #escrierea in"luenei proiectului asupra- materiei prime i livrrilor&
localizrii %n spaiu& me#iului %ncon.urtor& programului #e pro#ucie&
te+nologiei& capacitii #e pro#ucie a %ntreprin#erii.
#ateria prim !i livrrile
o #escrierea situaiei generale privin#-
' materia prim;
' semi"abricatele;
' utila.ele;
' piesele #e sc+imb etc.
o calcularea necesarului anual #e livrri #e resurse materiale;
o cutarea i a selectarea c0t mai multor resurse ie"tine i strategii
optime.
&ocalizarea "n spaiu !i mediul "ncon'urtor
o i#enti"icarea i #eservirea amplasrii obiectului investiiei&
inclusiv-
' in"luena asupra ecologiei i me#iului %ncon.urtor;
' politica social'economic& stimulri& restricii;
' in"rastructur.
o i#enti"ica aspectelor critice i motivarea localizrii obiectului
investiional;
o analiza& %n linii generale& a principalelor costuri legate #e
amplasarea obiectului.
(roiectarea !i tehnoloia
o i#enti"icarea programei i capacitii #e pro#ucie a %ntreprin#erii;
o motivarea te+nologiei alese& evaluarea su"icienei acesteia #in punct
#e ve#ere al comple$itii& avanta.elor& nea.unsurilor& ciclului #e via
etc.;
o i#enti"icarea sc+emei i limitelor (ca#rul) proiectului;
o calcularea costului principalelor elemente ale obiectului investiiei
(utila.e& te+nologii& 2no7'+o7);
o supunerea analizei lucrrilor #e construcie a obiectelor sociale
(cmine& osptrii etc.).
)ranizarea activitii
o i#enti"icarea structurii organizatorice #e baz& sc+emei i mi.loacelor
gestionrii.
*esursele umane +de munc,
o #eterminarea me#iului social'economic i cultural pentru cerinele
incluse %n proiect ca- necesarul #e "or #e munc& con#iii #e cali"icare&
anga.area e$perilor strini etc.;
o i#enti"icarea ca#relor #e baz #in punct #e ve#ere cantitativ i
calitativ (cali"icarea).
Schema implementrii proiectului
o #eterminarea #uratei construciei imobilului i montrii utila.ului;
o #eterminarea activitilor necesare pentru realizarea la timp a
proiectului etc.
$naliza financiar !i evaluarea investiiilor etc.
o elaborarea #evizului-
' costul lotului #e pm0nt pe care se va situa obiectul investiiei;
' costul imobilului i c+eltuielile privin# construciile sociale;
' costul utila.ului i te+nologiilor;
' costul utila.ului au$iliar;
' capital statutar (acionar);
' necesitatea #e capital circulant etc.
o c+eltuielile a"erente pro#uselor comercializate-
' c+eltuieli #e e$ploatare;
' amortizarea;
' c+eltuieli a"erente activitii #e mar2eting&
' c+eltuieli #e "inanare.
o "inanarea proiectului-
' sursele #e "inanare;
' in"luena e$ercitat asupra proiectului #e c+eltuielile #e "inanare i
servire a #atoriilor privin# "inanarea #at;
' politica #e stat %n #omeniul "inanrii.
o evaluarea investiiei-
' calcularea bene"iciilor;
' stabilirea #uratei #e recuperare a investiiei;
' calcularea pro"itului obinut %n baza capitalului investit i acionar;
' calcularea pro"itului ce revine "iecrui coparticipant (%n cazul
%ntreprin#erii mi$te);
' impactul economic i "inanciar al proiectului asupra economiei
naionale.
o aspectele critice ale proiectului& inclusiv& riscurile& strategiile i
mi.loacele #e gestiune a riscurilor& variabilele critice #e or#in micro' i
macroeconomic i posibila lor in"luen asupra realizrii "inanciare a
proiectului.
o concluzii-
' avanta.ele principale ale proiectului;
' #e"iciene i lacune;
' ansele #e implementare a proiectului.
1
!ste necesar ca persoanele care se ocup #e elaborarea proiectului s
abor#eze (i)eri!e ipo!eze& iar acestea& la r0n#ul lor& s "ie #ezvluite %n ca#rul
cercetrilor.
-valuarea mrimii investiiilor se e"ectueaz prin c0teva metode-
1. Folosirea sistemului #e ten#ere.
Aceast meto# este cea mai e"icient& %ns i cea mai scump.
2. Folosirea costurilor proiectelor similare.
3. Folosirea parametrilor ce #etermin costul unei uniti& care apare %n
baza proiectelor reciproc comparabile. Aceste uniti se e$prim& #e e$emplu&
prin costul unui metru cub #e spaiu interior sau a unui metru ptrat #e spaiu #e
construcie.
. Analiza rezultatelor %n "uncie #e prile "uncionale ale proiectului&
bazate pe costurile proiectelor e$istente. *n acest caz& e$actitatea sca#e& cresc0n#
probabilitatea omiterii unor seciuni ale proiectului.
1
6nite# 8ations. !$tract o" /n#ustrial Feasabilit9 stu#ies& :'1.& /#ustrial planing an# programing series& 8o;.
(/5<1!(.=<;); 1ales nom- ;3.2.>.
-valuarea costului investiiei se a"l %n dependen strict "a #e o seam
factori& ca-
' in"laia anual;
' variaia cursului valutar;
' speci"icul rii respective (#e e$emplu& clima& care poate cauza unele
c+eltuieli suplimentare pentru procurarea aparatelor #e aer con#iionat);
' ca#rul .uri#ic e$istent.
#.$.4. Ealuarea proiec!ului
1ta#iul #e evaluare implic tot ansamblul #e in"ormaii %n termeni #e intrri
i ieiri. /nvestitorul trebuie s #eci# #ac va aplica modele sofisticate de
evaluare sau va utiliza modele destul de simple pentru a le %nelege i& totui&
su"icient #e complicate ca s %nglobeze cele mai importante relaii care au loc %ntr'
un me#iu real (o evaluare a unui proiect #e investiii este tot at0t #e bun ca i
presupunerile pe care acesta se bazeaz).
, consi#eraie atent este necesar privin# in"luena asupra investiiilor a
unor ast"el #e "actori c+eie ca- pieele, producia, resursele financiare, resursele
umane etc.
Fiecare proiect trebuie s aib o totalitate stan#ar#& o totalitate comple$ #e
in"ormaii& ce permite e"ectuarea in#epen#ent a evalurii i#eilor propuse spre
"inanare& printr'o meto# unic& util practic& pentru orice proiect.
*n prezent e$ist mai multe metode de acest fel& #ar cele mai recunoscute i
populare& practic& sunt-
' meto#ele >!(5 (>anca !uropean #e (econstrucie i 5ezvoltare)
i
' 68/5, (,rganizaia 8aiunilor 6nite pentru 5ezvoltare
/n#ustrial).
*n ultimul timp aceste meto#e se utilizeaz i %n (epublica ?ol#ova.
Analiza #etaliat a acestor meto#e se propune %n ca#rul cursului @Proiectarea
investiionalA.
#.#. Faza ines!i"ional%
Faza investiional a unui proiect #e amploare #i"er consi#erabil #e cea a
unui proiect mic. Ast"el& %n"ptuirea unei investiii #e proiect se poate %mpri %n
c0teva etape-
1) negocierile propriu'zise i %nc+eierea contractelor;
2) elaborarea #ocumentaiei te+nice i #e proiect;
3) construcia;
) pregtirea ca#relor;
=) #area %n e$ploatare a obiectului.
1. 3a etapa negocierilor i %nc+eierii contractelor se semneaz contractele %ntre
investitori& pe #e o parte& i instituiile "inanciare& consultani& ar+iteci& clieni&
#eintori #e patente i licene& interme#iari& "urnizorii #e utila.e i materii prime&
pe #e alt parte.
Principala "orm .uri#ic #e reglare a relaiilor %ntre asociai (parteneri) este
contractul.
(elaiile aprute %ntre participanii contractului sunt reglementate #e
legislaie. )ontractul nu numai %ntrete #repturile i obligaiile prilor& #ar arat i
or#inea #e e$ecutare& la "el preve#e mo#alitile #e protecie a prilor.
*n practic& mai #es& se "ace apel la urmtoarele #ou tipuri #e contracte-
1. )ontract #e livrare (pre#are) B contractul& %n care "urnizorul (care este
%ntreprinztor) se oblig %n termeni stabilii s livreze mar"a %n proprietatea
cumprtorului& iar cumprtorul se oblig s primeasc mar"a i s ac+ite
suma necesar.
2. )ontract #e antrepriz B contract& %n ca#rul cruia antreprenorul %i asum
%n "aa clientului responsabilitatea #e a construi instalaii #e pro#ucie i
prin care se asigur ca acestea vor "ie %n per"ect stare #e "uncionare
%nainte #e a le livra clientului. 5eoarece %ntreaga responsabilitate pentru
contribuia tuturor participanilor la proiect %i revine lui& antreprenorul este
interesat s obin con#iii "inanciare mai "avorabile #ec0t ar obine
clientul.
)ercetrile preinvestiionale "ormeaz baza pentru "aza investiional. *ns
+otr0rile luate %n "aza investiional nu %ntot#eauna coinci# cu recoman#rile
%ntocmite %n "aza preinvestiional. 8egocierile #irecte i %ntocmirea contractelor
#eseori implic mo#i"icri i noi i#ei #e per"ecionare a proiectului& ceea ce #uce la
creterea costurilor investiionale.
2. Pregtirea (elaborarea) #ocumentaiei te+nice preve#e %ntocmirea gra"icelor
#e lucru& alegerea locului #e amplasare& proiectarea obiectului& elaborarea unui
plan amnunit #e e$ploatare i #e instalare a utila.ului& precum i alegerea "inal a
te+nologiei i utila.ului.
3. !tapa construciei inclu#e pregtirea spaiului #e amplasare a obiectului&
construcia cl#irilor i pregtirea utila.ului %n corespun#ere cu programul %ntocmit.
. 5e etapa #e pregtire a ca#relor& care practic coinci#e cu cea a construciei&
a#esea #epin#e nivelul creterii pro"itabiltii i rentabilitii pro#uciei.
=. 5area %n e$ploatare& #e obicei #e scurt #urat& este un moment "oarte
important %n implementarea proiectului. !ste un moment #e legtur %ntre "aza
prece#ent (investiional) i cea ulterioar& a#ic #e e$ploatare. 1uccesul obinut
%n aceast etap #emonstreaz e"iciena plani"icrii i e$ecutrii proiectului i
#etermin "uncionarea programului %n viitor.
3a etapa investiiei apar mari obligaii "inanciare& iar sc+imbrile #in proiect
pot avea grave consecine "inanciare. 6n gra"ic neraional& %ntreruperi %n
construcii& "urnizri #e materii prime i materiale& am0narea #rii %n e$ploatare
etc.& "r %n#oial& #uc la creterea c+eltuielilor #e investiii i la re#ucerea
rentabilitii proiectului.
*n "aza preinvestiional calitatea i stabilitatea proiectului au o mai mare
%nsemntate #ec0t "actorul timp& iar %n "aza investiional "actorul timp are
importan ma.or.
#.*. Faza (e e1ploa!are
Problemele ce apar %n "aza #e e$ploatare trebuie privite #intr'o perspectiv #e
scurt sau #e lung #urat. Prin perspectiva #e scurt durat se are %n ve#ere
perioa#a #e %ncepere a ciclului pro#uciei propriu'zise& %n care pot aprea ast"el #e
probleme& ca cea a implementrii te+nologiei& cea a utila.elor sau a unei
pro#uctiviti a muncii nesatis"ctoare& precum i problema insu"icienei #e
personal a#ministrativ cali"icat i a "orei #e munc. Aceste probleme trebuie& %ns&
relevate %nc %n "aza #e elaborare a proiectului. Ci sc+imbrile necesare trebuie
operate %n aceeai "az.
Perspectiva pe termen lun evi#eniaz doi factori- pe #e o parte& costurile #e
pro#ucie& iar pe #e alt parte veniturile #in v0nzri. Aceti "actori sunt con#iionai
#e analizele e"ectuate %n "aza preinvestiional. 5ac analizele vor "i greite& baza
te+nico'economic a activiti #e pro#ucie va "i pus %n prime.#ie& iar #ac
nea.unsurile se vor #epista abia %n etapa #e e$ploatare& %nlturarea lor va "i "oarte
costisitoare i anevoioas.
)ele e$puse anterior relev importana "azei preinvestiionale& care asigur
"un#amentul pentru celelalte etape.
*n cazul e"ecturii unei analize preinvestiionale nesatis"ctoare& mo#i"icarea
proiectului va prezenta pe plan te+nico'economic greuti consi#erabile& in#i"erent
#e mo#ul %n care a "ost realizat i c0t #e bine "uncioneaz.