1

Universitatea OVIDIUS Constana

Facultatea de tiine Economice





Prof. univ. dr. ELENA DOBRE













Ce este Finanarea Proiectelor ?


Finanarea Proiectelor sau Finanarea prin proiecte?
Descrierea unei tranzacii de Finanare a Proiectelor
Avantaje i dezavantaje ale Finanrii Proiectelor


Este Finanarea Proiectelor o investiie de viitor?
2


CUPRINS

Pag.

Prefa ..........................................................................................................4

CAPITOLUL I
Noiuni generale privind proiectele i managementul proiectelor................5

CAPITOLUL II
Ce este Finanarea Proiectelor ?..................................................................36

CAPITOLUL III
Descrierea unei tranzacii de Finanare a Proiectelor..................................52

CAPITOLUL IV
Avantaje i dezavantaje ale Finanrii Proiectelor......................................70

CAPITOLUL V
Finanarea Proiectelor n Romnia..............................................................77

Bibliografie................................................................................................125
3


PREFA

Preocuparea pentru aceast tem a finanrii proiectelor de mare
anvergur naionale i transnaionale, a aprut mai ales dup documentarea
fcut la KTH Stockholm n anul 2000, cu ocazia unei burse TEMPUS acordat
de conducerea Facultii de tiine Economice din cadrul Universitii
OVIDIUS Constana. Experiena suedez de cteva decenii n managementul
proiectelor internaionale a avut un impact deosebit asupra bursierului romn,
finanist matur din punct de vedere profesional, dar numai dup repere locale i
standarde naionale. Experiena finanrii unor mari lucrri de investiii n
calitate de inspector bancar romn, plea n faa complexitii montajelor i
ingineriilor financiare ce se configurau n managementul proiectelor n plan
internaional. Complexitatea i mai ales elementele novatoare ale proiectelor
solicit competene interdisciplinare, munca n echip i nu n ultimul rnd,
competiie profesional. Iat cteva motive subiective, pentru care orice
economist, inginer, jurist sau orice absolvent de studii superioare, trebuie s-i
acorde ansa de a participa la promovarea, finanarea sau realizarea unui proiect.
Motivul obiectiv l constituie perspectiva imediat a aderrii i integrrii
europene a rii noastre, fapt ce va putea ocaziona o absorbie masiv de
finanri europene de proiecte n mediul economic romnesc.
Cursul de Management Financiar al Proiectelor din cadrul Masterului
Managementul proiectelor de afaceri, ncredinat de conducerea Facultii n
anul 2000, a condus la meninerea interesului autoarei fa de aceast tem
actual chiar i n strintate. Lucrarea de fa, este destinat drept note de curs,
masteranzilor n domeniul proiectelor. Acest curs a fost publicat la Editura
Ovidius University Press, n 2007 sub denumirea FINANAREA
PROIECTELOR ECONOMICE

Avnd n vedere actualitatea i complexitatea temei, mulumesc anticipat
pentru orice sugestie i recomandare, menit s mbunteasc calitatea i
coninutul acestei lucrri.



Constana, Autoarea
4






CAPITOLUL I
NOIUNI GENERALE PRIVIND PROIECTELE I
MANAGEMENTUL PROIECTELOR



1.Conceptul de proiect

Termenul de proiect este frecvent utilizat n viaa economic i social,
pentru a desemna, n genere, o noutate pus n practic. Dicionarul Explicativ
al limbii romne definete noiunea de proiect dup cum urmeaz:
proiectul ca plan sau intenie de a ntreprinde ceva, de a organiza, de a face
un lucru;
proiectul ca prim faz a unui plan economic, social, financiar, etc. ce
urmeaz a fi discutat i aprobat n vederea punerii lui n aplicare (un proiect
de lege);
proiectul ca lucrare tehnic, ntocmit pe baza unei teme date, care cuprinde
calcule economice, desene i instruciuni necesare executrii unui contract, a
unui produs, utilaj, produs farmaceutic, etc.
Prin termenul de proiect este denumit i lucrarea cu caracter tehnic,
aplicativ, pe baza creia studenii institutelor politehnice, de arhitectur sau de
nvmnt economic, obin diploma la sfritul studiilor (proiect de diplom).
Sensul ce trebuie ns avut n vedere n studiul managementului
proiectelor este acela de plan sau intenie de a ntreprinde, de a organiza o
activitate. n acest context, a proiecta corespunde verbului a ntreprinde, aa
cum ntreprindere ca substantiv a derivat de la aciunea verbului a ntreprinde.
Noiunea de proiect n cadrul disciplinei de management al proiectelor
este ataat aciunilor sau activitilor organizate, cu intenia de a realiza
anumite obiective n diverse domenii.
Proiectele sunt activiti unice, orientate spre obiective, cu un grad
ridicat de noutate i cu o sarcin de lucru complex. Ele sunt limitate n timp i
din punct de vedere al resurselor materiale i umane, necesitnd de obicei o
colaborare interdisciplinar n cadrul unei structuri organizatorice speciale,
precum i metode speciale i implicnd riscuri specifice. Obiectivul urmrit l
reprezint crearea unei valori noi (produs, serviciu, structur, .a.).
Proiectul presupune efectuarea unei activiti temporare n scopul crerii
unui produs sau serviciu nou. Obiectivele proiectului se grupeaz n obiective ce
5
























vizeaz specialitatea proiectului, obiective ce vizeaz costul i finanarea i n
sfrit, obiective ce vizeaz termenul de finalizare
1
, dup cum urmeaz:



OBIECTIVE DE
SPECIALITATE
OBIECTIVE DE
COST
OBIECTIVE
DE TERMEN




Care este
obiectivul final ?
Ce funcionaliti
sunt necesare ?
Care sunt
parametrii calitativi
i tehnico economici
ai proiectului?
Care este
nivelul resurselor
alocate pentru
acoperirea
costurilor
proiectului?
(valoarea maxim
a costurilor )
Care este
termenul final i
care sunt timpii
intermediari ai
proceselor,
etapelor i
fazelor
proiectului ?



Figura 1.1 Obiectivele proiectului

Toate proiectele ns au n comun aceeai caracteristic primar:
proiectarea ideilor i activitilor i transformarea lor n noi realizri, diferite de
cele existente.
Trstura definitorie a unui proiect este noutatea sa. Rezult c nu exist
proiecte absolut identice i chiar atunci cnd un proiect se repet, va fi de fiecare
dat diferit prin unul dintre aspectele sale fizice, administrative, comerciale, etc.
O alt trstur a proiectelor este aceea c ele au un scop, au un buget
propriu i sunt definite n timp. Aceast trinitate scop - cost - timp este esenial
n elaborarea i realizarea proiectului.
Sincronizarea n timp a execuiei obiectivelor proiectului i optimizarea
costurilor de realizare, preocup permanent managementul proiectului.
Elementele cheie n elaborarea i realizarea unui proiect sunt: scopul ,
timpul, costul i performanele calitative i cantitative. Scopul i timpul sunt
indisolubil legate mai ales n proiectele de cercetare sau cele economice de
mic sau mare anvergur, unde noutatea tiinific sau comercial ce se
circumscrie de regul scopului proiectului, este n concuren acerb cu timpul
care poate eroda sau chiar anula rezultatele. Este cunoscut faptul c multe


1
adaptare dup Mariana Mocanu, Carmen Schuster Managementul proiectelor cale spre
creterea competitivitii Editura ALL BECK 2001, pag 7
6
proiecte de cercetare au fost revendicate concomitent de ctre mai muli autori
sau n cazul proiectelor economice, ntrzierea prelungit a elaborrii sau
execuiei proiectului poate conduce la perimarea soluiilor constructive,
tehnologice sau comerciale, astfel nct performanele i implicit scopul final s
fie afectate.



Costuri








SCOP
I
TIMP




Spaiu Performane
Tehnologie
Calitate






Figura 1.2 Elementele cheie ale managementului proiectelor

Din cele de mai sus rezult c un proiect se poate defini ca fiind
ansamblul de activiti cu caracter temporar, ntreprinse n scopul de a crea un
produs, serviciu sau o activitate unic.
Caracterul temporar al proiectului rezid n scopul su, deoarece scopul
proiectat, odat atins, conduce la finalizarea proiectului.
Orice proiect ce se finalizeaz, se transform ntr-un produs, serviciu, o
activitate, o valoare cultural (opere de art, carte, film).
Proiectele sunt foarte variate att prin domeniul n care se realizeaz, ct
i prin amploarea resurselor umane i materiale ncorporate n aceste proiecte.
Unele proiecte necesit o singur persoan pentru realizarea lor, iar altele
implic zeci sau chiar sute de persoane. ntr-un proiect poate fi implicat un
singur departament de specialitate sau mai multe organizaii economice, sociale,
culturale sau de alta natur.

Exemple de proiecte:
7
introducerea unui nou produs n fabricaie;
construirea unei cldiri;
restructurarea organizatoric a personalului sau restructurarea
managementului unei ntreprinderi sau organizaii;
realizarea unui nou sistem informatic i implementarea lui;
aplicarea unui nou sistem de contabilitate;
organizarea unei expoziii;
organizarea unei campanii electorale.
Proiectele pot fi clasificate n cinci mari categorii:
I. proiecte economice de construcii-montaj, petrochimice, miniere i
extractive;
II. proiecte industriale;
III. proiecte de cercetare;
IV. proiecte economice sau de afaceri;
V. proiecte de management (managementul prin proiecte).

I. S-au dezvoltat n ramura industriei grele, tocmai datorit
problemelor specifice de organizare, comunicaii, nevoia de capital masiv pentru
investiii, probleme ce reclam un management riguros de control al fondurilor
investite i al calitii parametrilor realizai.
Volumul de resurse financiare necesare acestui tip de proiecte i
dificultatea soluiilor tehnice poate fi att de mare, nct de multe ori nu este
suficient un singur contractor, ci intervin subcontractori specializai care se
ocup n mod independent de finanarea subproiectului contractat i de
realizarea acestuia.
II. Au drept scop producia de echipamente, maini, nave, aeronave
etc. Spre deosebire de proiectele anterior menionate, care se finalizeaz de
regul ntr-un produs unic, aceste proiecte industriale se finalizeaz n linii de
fabricaie pentru produse cel puin de serie mic.
Proiectele industriale pot conduce la realizarea de produse finite pentru
un anumit client n baza comenzii sau produsele finite pot fi finanate pentru o
pia de desfacere consacrat, cu un numr mare de cumprtori.
Aceste proiecte industriale se refer la produse de serie n a cror
realizare se pot implica att organizaii naionale, ct i organizaii
transnaionale pentru proiecte subsecvente de materii prime, documentaii
tehnice de fabricaie, subansamble i utilaje necesare realizrii proiectului
(industria pe orizontal).
III. Proiectele de cercetare presupun cel mai mare grad de risc
deoarece i propun s lrgeasc orizontul de cunoatere la un moment dat.
Cercetarea pur poate consuma sume importante de bani, ani de zile i s
conduc la o descoperire spectaculoas i profitabil sau s se soldeze cu un
eec. Aceste proiecte spre deosebire de celelalte tipuri au scopuri finale dificil
sau imposibil de definit.
8
Cercetarea aplicativ are la baz proiecte cu grad de risc mai redus i
chiar obiective bine delimitate, ca urmare a realizrilor din cercetarea
fundamental. Aceste proiecte reprezint, cel puin din punct de vedere tehnic,
motorul dezvoltrii tehnologice i industriale.
Aceast clas de proiecte a aprut n principal datorit mutaiilor ce se
produc n evoluia companiilor sau organizaiilor nonprofit, cnd au nevoie de
un nou tip de management legat de noile activiti propuse. Acest tip de
proiecte se refer de regul la lansarea unui nou produs n fabricaie.
IV. Proiectele economice sau de afaceri constituie o categorie
distinct a proiectelor i au drept scop dezvoltarea de noi capaciti de
producie sau de oportuniti de afaceri pentru realizarea de produse, servicii i
obinerea de profit sau dezvoltarea de infrastructuri de utilitate n economie i
protecia mediului i chiar de utilitate public. Pentru realizarea scopului final
al unui proiect economic trebuie urmrite trei mari obiective:
performanele i calitatea proiectului;
bugetul proiectului;
timpul de realizare al proiectului.
Orice produs finit al proiectului se caracterizeaz prin anumii parametrii
tehnici i de calitate pe toat durata realizrii proiectului. Se urmrete
realizarea proiectului la parametrii proiectai i nu obinerea unui produs ca
urmare a derulrii proiectului la parametrii inferiori celor proiectai.
Exemplu: O rafinrie de cupru care proiecteaz s produc 200.000 t Cu
catodic/an, va trebui s ating n timpul estimat de rentabilizare, parametrii
proiectai: 200.000 to Cu/an, la puritatea specificat n proiect. Astfel,
performanele nu pot fi disociate de calitate, adic un utilaj, o linie tehnologic
pot obine performanele tehnice proiectate numai prin asamblarea unor
componente de calitate utiliznd procedee tehnice de calitate.
Sub acest aspect proiectul trebuie urmrit i finalizat pentru a se realiza
fr depirea nivelului autorizat sau aprobat de cheltuieli. Depirea acestui
nivel reduce profitul estimat i implicit conduce la dezinteresul investitorilor de
a investi n aceste proiecte.
Exist i proiecte fr orientare direct spre profit (cercetarea pur,
activiti caritabile). Dar i n aceste cazuri este esenial atingerea scopului
final i urmrirea ncadrrii n bugetele aprobate, deci i aici intervine
managementul financiar al proiectelor.
Fa de aceast restricie a ncadrrii n bugetul aprobat, un proiect poate
fi abandonat nainte de finalizare, caz n care eforturile investiionale se pierd, n
detrimentul tuturor celor interesai n realizarea proiectului.
ncadrarea n prevederile bugetelor de cheltuieli este foarte important i
din punct de vedere al relaiei cu timpul de realizare a proiectului, relaie fa de
care investitorii, sponsorii sau beneficiarii proiectului pot deveni dezinteresai
(datorit apariiei unor noi oportuniti tehnice, comerciale sau de investiii).
9
Rezult c evoluia real a realizrii unui proiect trebuie s fie egal sau
mai rapid, mai accelerat, dect evoluia planificat.
Un risc obinuit n cazul proiectelor este incapacitatea de a porni munca,
activitile planificate la timp. Mari ntrzieri sunt de asemenea produse de
amnri, dificulti juridice, de planificare, de lipsa de informaii sau a
resurselor financiare. Dac proiectul este mpiedicat s nceap la timp este
puin probabil c se va termina la timp.
Timpul este de asemenea important nu numai fa de scopul final al
proiectului, dar mai ales fa de proiectele colaterale, subsecvente, ce particip
n mod global la realizarea unui obiectiv major - proiect major.
Un proiect economic sau de afaceri se poate realiza numai prin
nfiinarea i exploatarea unei companii proiect. n acest caz, proiectul poate fi
privit din punct de vedere financiar, att ca investiie direct realizat de
acionari i finanatori, ct i ca o finanare din partea companiei beneficiare.
V. Proiectele de management (managementul prin proiecte) nu
conduc ntotdeauna la crearea de produse, servicii tangibile. Finalizarea cu
succes a acestora poate avea ns consecine favorabile pe plan economic, social,
cultural, prin creterea eficienei activitii care a apelat i investit ntr-un proiect
de management. Restructurarea capacitilor de producie, a organizrii muncii
poate fi un pretext iminent de elaborare i realizare a unor proiecte de
management. Exemple de proiecte de management:
restructurarea activitii de producie i organizarea muncii;
constituirea unei filiale bancare, a unei societi comerciale, n
scopul deinerii controlului asupra capitalului;
asocierea n participaiune n vederea desfurrii unei operaiuni
comerciale;
participri la capitalul altor companii cu fundamentarea deciziei
investiionale;
proiecte de fuziuni, dizolvri, divizri, consolidri de firme,
companii;
studii de fezabilitate;
evaluri patrimoniale;
introducerea unor noi proceduri analitice contabile, informatice
sau tehnice de specialitate;
reconversia profesional a omerilor;
restructurarea unor ramuri economice.

2. Etapele derulrii unui proiect

Etapele derulrii unui proiect sunt urmtoarele:
- definirea proiectului;
- analiza i stabilirea performanelor proiectului;
- planificarea proiectului;
10
- realizarea proiectului;
- ncheierea/ finalizarea proiectului.
n problematica proiectelor mai apar noiunile de program i
subproiect.
Programul reprezint ansamblul de proiecte conduse corelat n scopul
obinerii de beneficii suplimentare celor ce s-ar obine prin conducerea separat
a acestor proiecte. Programele pot include activiti, proiecte distincte ce
concur la realizarea unui obiectiv major sau pot include activiti repetitive,
operaionale. Exemplu:
- pentru activiti separate dezvoltarea sau restructurarea unei ramuri
economice la nivel naional reprezint un program ce cuprinde o serie de
proiecte separate prin a cror realizare se poate obine restructurarea de
amploare dorit;
- pentru activiti repetitive lansarea succesiv pe pia a unor produse
dintr-o familie de produse sau editarea unei publicaii cu o anumit
frecven de apariie a numerelor sale;
Subproiectul reprezint componenta unui proiect ce poate fi condus n
mod relativ distinct de restul componentelor (se poate contracta de ctre alt
organizaie sau poate fi dat spre execuie unui anumit departament intern).
Terminologia utilizat n managementul proiectelor se face distincie
ntre noiunile de plan i program, astfel
2
:
Planul este rezultatul actvitilor de estimare a duratelor, de
stabilire a secvenialitii tuturor activitilor pe care le implic
un proiect, precum i al utilizrii diverselor tehnici de programare
a timpului (CPM, PERT).
Programul presupune ca pe baza planulul deja obinut s se ia n
considerare i resursele de care dispune respectiva organizaie
pentru realizarea proiectului.
Elaborarea programului de execuie a unui proiect implic o multitudine
de factori, care trebuie luai n considerare. n acest context, unul dintre
specialitii n domeniul managementului proiectelor a elaborat un model, n
apte etape, de elaborare a unui program de execuie eficient aa cum rezult
din tabelul de mai jos
3
:



Paii Metodele de aplicare
1. Definirea obiectivelor:
- tehnice;

- pe baza documentaiilor tehnice;


2
Dennis Lock Project Management, Sixth Edition, Gower, 1996.

3
Dennis Lock Project Management, Sixth Edition, Gower, 1996.
11

- financiare;

- de timp.
- costurile estimate ale proiectului i
bugetarea acestora;
- grafice Gantt trasate n baza
experienei oferite de proiectele trecute.
2. Divizarea proiectului n uniti
majore.
Stabilirea pachetelor de lucrri i a celor
responsabili de realizarea lor (persoane,
compartimente, organizaii).
3. Detalierea activitilor
proiectului i stabilirea
secvenialitii acestora.
Grafice Gantt sau reeaua proiectului.
4. Estimarea duratei fiecrei
activiti n parte.
Stabilirea termenelor de nceput/sfrit
pentru fiecare activitate.
5. Pe baza etapei anterioare se va
calcula durata total a
proiectului, stabilirea rezervelor
de timp i a drumului critic.
Se vor utiliza metodele de programare a
timpului, iar pentru proiectele complexe
se recomand utilizarea aplicaiilor
informatice.
6. Corelarea programrii
timpului cu resursele necesare i
cele disponibile pentru realizarea
activitilor proiectului.
Pentru proiectele de mic anvergur se
va trasa ncrcarea resurselor i se va
ncerca nivelarea lor, n timp ce pentru
cele mai complexe se va utiliza
calculatorul.
7. Ultimul pas ar fi repartizarea
sarcinilor fiecrei persoane
implicate n derularea
proiectului.
Aceasta ine mai mult de competena
managerilor de nivel inferior dect de
cea a celor care realizeaz programarea
proiectului, solicitnd o bun cunoatere
a fiecrui individ n parte competene
tehnice, vitez de lucru, acuratee,
abiliti speciale.
Modelul prezentat mai sus reflect faptul c programarea proiectelor
reprezint un proces important i complex n cadrul managementului
proiectelor, rezultatul su trebuind s fie un program de execuie aplicabil i care
s permit obinerea unui echilibru ntre obiectivele de timp ale proiectului i
cele legate de resursele necesare/disponibile pentru realizarea proiectului
respectiv; respectarea termenului de finalizare a proiectului fiind cu att mai
important, n cazul proiectelor defurate pe baze contractuale.
Cele mai cunoscute i utlizate tehnici de programare a timpului n
managementul proiectelor sunt CPM i PERT.

Metoda drumului critic ( Critichal Path Method CPM)
Aceast tehnic presupune stabilirea termenelor minime i maxime de
nceput i sfrit pentru fiecare dintre activitile proiectului, a secvenialitii
logice a acestora i trasarea reelei proiectului, utiliznd una dintre cele dou
tehnici de reprezentare, tratate n capitolul anterior. Obiectivul acestei metode
12
este de a determina acele activiti ce nu prezint rezerv total de timp i care
alctuiesc drumul critic. Aceste activiti nu permit ntrzieri sau decalaje fa
de termenle prevzute, fr a se modifica durata total de execuie a proiectului.

Metoda PERT (Program Evaluation and Review Technique)
Aceasta este cea de a doua dintre tehnicile cele mai cunoscute i utlizate
pentru programaraea timpului n managementul proiectelor. Este similar n
multe privine cu cea anterior prezentat i, de aceea, de multe ori ele sunt
confundate. Diferena dintre cele dou tehnici de programare const n faptul c
n timp ce n cadrul CPM se utilizeaz, ca estimare, cea mai probabil durat a
activitilor, PERT utilizeaz o medie ponderat a mai multor estimri, dup
formula:


Unde:

Te = (To + 4Tm + Tp)/6
To reprezint estimarea optimist;
Tm este durata cea mai probabil;
Tp reprezint estimarea pesimist;
Te este durata ateptat pentru o anumit activitate.
Dar i aceast metod este susceptibil de a fi perfecionat, avndu-se
n vedere c majoritatea estimrilor sunt mai degrab prea optimiste, dect prea
pesimiste. O alternativ a formulei de mai sus ar fi urmtoarea
4
:

Te = (To + 3Tm + 2Tp)/6
n situaia n care proiectul implic sute de activiti pentru care trebuie
aplicat aceast formula este necesar utilizarea aplicaiilor informatice pentru a
se evita erorile de calcul i a oferi rezultatele n timp util.


3.Managementul proiectelor

Managementul unui proiect reprezint activitatea de aplicare a
cunotinelor, de abiliti, instrumente i tehnici de lucru n scopul
realizrii activitii proiectului dat, n condiiile n care sunt satisfcute
ateptrile persoanelor implicate n proiect.
Managementul proiectului presupune asigurarea unui echilibru ntre
cerinele uneori contradictorii ale realizrii proiectului. Acestea se pot referi la
sfera de cuprindere a proiectului la timpul de realizare, la costurile de realizare
i la calitatea sau performanele proiectului realizat.
n managementul proiectului la fel ca n activitatea general de
management se folosesc categorii diferite de cunotine specifice domeniului
proiectului respectiv, altele comune altor domenii de activitate (financiare,



4
Dennis Lock Project Management, Sixth Edition, Gower, 1996.
13
contabile, de marketing, managementul produciei n diferite ramuri, cunotine
de planificare strategic i operaional).
Abilitile unui manager de proiect se refer la:
capacitatea de a fi leader managerul are ansa de a stabili direcia de
elaborare a proiectului, de a formula o strategie ce face posibil
realizarea proiectului. Managerul ca leader trebuie s consulte permanent
subordonaii i colaboratorii implicai n derularea proiectului;
capacitatea de comunicare legtura permanent cu celelalte persoane
fizice i juridice implicate n proiect;
capacitatea de negociere managerul trebuie s poat ajunge la un
acord cu toate prile implicate. Negocierile pot viza sfera de cuprindere,
costurile, obiectivele, sursele de finanare a proiectului, n general
termenii i condiiile contractuale. Negocierea poate fi direct sau asistat
de specialiti, experi n segmentul de operare respectiv;
capacitatea de decizie i capacitatea de a influena organizaia,
entitatea ce realizeaz proiectul decizia managerial se poate referi
nu numai la termenii i condiiile contractuale de realizare a proiectului,
ci i la schimbri operaionale n fluxul fazelor de realizare a proiectului
i chiar schimbri n comportamentul i atitudinea participanilor la
realizarea proiectului;
In raport de procesele managementului proiectelor crora le sunt asociate
cunotine specifice, managementul proiectelor poate fi grupat n mai multe
categorii:
I. Managementul integrrii activitilor proiectului, ce vizeaz
coordonarea, sincronizarea fazelor sau operaiilor i a persoanelor implicate n
realizarea proiectului;
II. Managementul sferei de cuprindere a proiectului se refer la faptul c
managerul trebuie s se asigure c a inclus n aceast activitate toate segmentele
de activitate necesare realizrii proiectului (iniializare, planificare, definire,
verificare i controlul eventualelor schimbri n cadrul sferei de cuprindere a
proiectelor);
III. Managementul timpului n cadrul proiectului vizeaz procedeele prin
care se asigur respectarea termenelor planificate de realizare a proiectului.
Aceste procese sunt:
definirea activitilor;
mprirea n timp a activitilor;
estimarea duratei fiecrei activiti n parte;
elaborarea planului calendaristic i controlul executrii
acestuia;
Mediul n care se desfoar proiectele este uneori impropriu iar
derularea lor normal poate fi tergiversat de urmtorii factori :
munca incomplet;
munca fcut prost i care trebuie reluat;
14
slaba comunicare;
apeluri telefonice necontrolate;
lipsa responsabilitii adecvate i autoritatea insuficient;
performane funcionale slabe;
schimbri neateptate, nefundamentate;
vizitatori ocazionali;
nerespectarea timpului de ctre cei din jur;
incompetena n delegarea activitilor/responsabilitilor;
lipsa informaiilor n form prelucrat;
activitate administrativ excesiv;
folosirea unui timp prea ndelungat pentru rspunsul la
ntrebri;
prea multe nivele de raportare (birocraie excesiv);
spaiul de lucru prost organizat;
indecizia i amnarea hotrrilor;
descrierea defectuoas/incomplet a profilului posturilor i a
specificaiei cerinelor pentru acestea;
insuficient libertate de decizie acordat de superiori;
implicarea prea multor persoane n actul de decizie;
lipsa cunotinelor de specialitate;
slaba educaie a clientului;
personal nemotivat;
personal prea bine pltit pentru activitatea prestat;
ateptri exagerate comparativ cu posibilitile reale ale
colaboratorilor;
activitate lipsit de proceduri adecvate i eficiente;
lipsa disciplinei n rndul angajailor;
lipsa personalului calificat.

V. Managementul financiar al proiectului care cuprinde managementul
finanrii proiectului i managementul costurilor proiectului. Managementul
financiar al proiectelor se refer la aciunile i deciziile managerului privind
metodele de finanare i procedurile de gestiune a costurilor proiectului pentru a
asigura finanarea cu costuri reduse i ncadrarea cheltuielilor efective ale
proiectului n bugetul aprobat.
Principalele activiti sunt:
planificarea resurselor financiare ale proiectului-alegerea
metodei de finanare a proiectului;
estimarea costurilor;
evidena i controlul costurilor;
VI. Managementul resurselor umane se refer la planificare organizatoric
a resurselor umane ale proiectului, la recrutarea i selecia profesional a
personalului i constituirea echipelor sau colectivelor de lucru;
15
VII. Managementul calitii proiectului vizeaz procesele prin care s se
asigure cerinele de calitate i performanele finale ale proiectului:

planificarea;
asigurarea;
controlul calitii;
VIII. Managementul comunicrii n proiect vizeaz procese de asigurare a
generrii, a colectrii, stocrii i transmiterii la timp a informaiei n cadrul
proiectului (planificarea comunicrii, distribuirea informaiilor, raportarea
performanelor, alte aspecte administrative, ntocmirea graficelor de circulaie a
documentelor);
IX. Managementul riscului n cadrul proiectului se refer la identificarea si
cuantificarea riscurilor de ntrziere sau de nerealizare a proiectului, precum i
la organizarea de aciuni de prevenire a riscurilor de proiect;
X. Managementul achiziiilor de bunuri i servicii necesare realizrii
proiectului.
Se refer la:
planificarea achiziiilor;
planificarea cererilor de ofert;
solicitarea ofertelor;
selecionarea surselor de achiziie (direct sau prin licitaie);
contractarea i administrarea contractelor de achiziie de
bunuri si servicii necesare proiectului;

XI . Managementul prin proiecte

Managementul proiectelor este o noiune relativ diferit de
managementul prin proiecte.
Managementul prin proiecte este o metod de management a
organizaiilor economice prin care diferite activiti curente sunt tratate
drept proiecte n scopul aplicrii pe scar larg a cunotinelor de
management al proiectelor.
Managementul proiectelor reprezentat de entitile orientate pe proiecte
reprezint organizaiile a cror principal activitate o constituie
executarea proiectelor. Acestea pot fi organizaii ce obin ctiguri din
proiectele executate n favoarea altor organizaii i organizaii ce adopt
managementul prin proiecte ca principal metod de management.
16
Sponsorul / beneficiar


Previziunile
economice,
sociale

Definirea
proiectului
Cerine de
siguran i
securitate




Stabilirea
costurilor
nu
Analiza economic
i social
Analiza siguranei
i securitii
Stabilirea
resurselor

nu

profitabil

da
da
Stabilirea
performanei

sigur


Analiza
proiectului


Elaborarea proiectului



Criterii tehnice,
Structurale,
Operaionale,
Funcionale,
Financiare
Reguli legate de
nivelul riscului,
caracteristici de
siguran, msuri de
securitate



Informaii
funcionale
i
economice

Informaii
de
siguran
i
securitate


Managementul
costurilor


Managementul
resurselor umane


Managementul
timpului
Realizarea proiectului

Managementul riscului



Managemtul
comunicaiei


Raport de audit
al proiectului




Controlling-ul
proiectului



ncheierea
proiectului





Figura 3.1 Etapele i managementul acestora n derularea unui proiect
17
4. Fazele de execuie i ciclul de via al proiectelor

Pentru realizarea unui bun management i asigurarea unei legturi a
acestuia cu activitatea curent a organizaiei, un proiect se mparte n mai multe
faze de execuie.
Fiecare faz n execuia proiectului presupune obinerea de rezultate
tangibile, msurabile, verificabile, ce pot fi predate beneficiarului de proiect.
Astfel, ciclul de via al unui proiect reprezint ansamblul fazelor de
execuie, fiecare faz fiind marcat de un bilan nsoit de acceptarea sau
aprobarea rezultatelor tangibile i a indicatorilor de performan ai fazei
respective.
Exemple de cicluri de via a unor proiecte:
Ciclul de via a unui proiect pentru construirea unei capaciti de producie
cuprinde:
1. Studiul de fezabilitate la bilanului cruia se decide continuarea sau
sistarea proiectului;
2. Planificarea si proiectarea cuprinde planul tehnic de baz, costuri,
planul calendaristic, bilanul de faz, fixarea termenilor contractuali i
se ncheie cu negocierea contractului in scopul realizrii proiectului.
Paii ce trebuie parcuri n realizarea planului sunt:
descompunerea activitilor;
dimensionarea activitilor;
estimarea costurilor, duratei i resurselor necesare pentru fiecare activitate;
corelarea n timp a diferitelor activiti;
stabilirea surselor pentru resursele necesare;
estimarea riscurilor;
finalizarea planurilor.
3. Realizarea capacitii de producie implic fabricarea propriu-zis,
livrarea, instalarea i testarea capacitii de producie ce a fcut
obiectul acestui proiect. La bilanul de faza majoritatea instalaiilor
aferente capacitii de producie sunt puse n funciune;
4. Punerea in funciune a capacitii de producie cu testarea final i
ntreinerea pe termen scurt a capacitii de producie. La finalul
acestei faze capacitatea de producie este pe deplin operaional.
Un alt exemplu de ciclu de via a unui proiect de realizare a unui nou
produs farmaceutic, care cuprinde urmtoarele faze:
1. Investigarea i cercetarea fundamental i aplicativ;
2. Testarea n laborator a produsului pentru stabilirea eficienei i
siguranei n utilizare;
3. nregistrarea medicamentului ca nou produs farmaceutic;
4. Activiti ulterioare legate de susinerea noului produs dup aprobarea
sa.
18
In cadrul unui proiect de nfiinare a unei entiti patrimoniale productoare
de profit, ciclul de via cuprinde:
1. Lansarea activitii;
2. Dezvoltarea activitii;
3. Maturitatea i atingerea pragului maxim de rentabilitate;
4. Faza de declin.
n faza de lansare (1) ntreprinderea nou nfiinat, ce reprezint obiectul
i scopul proiectului, cunoate o cretere moderat i instabil a produciei i
vnzrilor. Rezultatele sunt n aceast perioad de cele mai multe ori negative
datorit cheltuielilor fixe pe care ntreprinderea trebuie s le acopere printr-o
activitate i o productivitate nc instabil. n aceasta perioad ntreprinderea ca
subiect/obiect al proiectului se confrunt cu nevoia de finanare ct mai bun a
activitii sale de exploatare.
n faza 2, ntreprinderea ca subiect al proiectului cunoate o cretere
rapid a produciei, vnzrilor. n aceast faz resursele de autofinanare sunt
nc insuficiente, iar nevoile de finanare a investiiilor sunt cu att mai mari. n
aceast perioad are ns loc absorbia n mare msur a cheltuielilor fixe prin
producia realizat.
n faza 3, ntreprinderea cunoate o cretere lent dar ritmic a produciei
i vnzrilor, nevoile de finanare suplimentar se reduc, gradul de autofinanare
din veniturile proprii este relativ mare. Nivelul produciei atins n aceast
perioad permite absorbia total a cheltuielilor fixe i degajarea unor resurse de
autofinanare abundente. n aceast perioad, ntreprinderea ca subiect/scop al
proiectului iniiat de fondatori, susinut financiar de creditori i gestionat de
managerul de proiect, aduce prin veniturile sale rambursarea fondurilor avansate
de finanatori; proiectul n cauz devine o investiie profitabil pentru cei ce i-
au investit fondurile n capitalul social al ntreprinderii sau n creditarea ei.
n faza 4 producia, vnzrile i rezultatele financiare se reduc; apare
necesitatea dezinvestirii i restructurarea activitii pentru recuperarea n mare
msur a activelor i potenialului economic al acestora. Aceast faz poate
interveni n ciclul de via al ntreprinderii nu numai prin uzura fizic i moral
a capacitilor de producie, nu numai prin schimbarea nefavorabil a unor
factori economic i sociali ai zonei, ramurii sau sectorului de activitate specific,
dar i datorit apariiei de noi produse cu costuri competitive mai mici sau cu
performane tehnice mai mari. Declinul poate interveni i din decizia
proprietarilor de capital, care prin strategia lor de grup se focalizeaz mai mult
sau mai puin asupra ntreprinderii n cauz.
Din acest exemplu referitor la ciclul de via al unui proiect rezult
caracteristicile comune tuturor tipurilor de proiecte:
costurile i volumul de resurse materiale i umane incorporate n proiect
sunt reduse n faza iniial, cresc n fazele intermediare, pentru a scdea
rapid n faza final;
19
probabilitatea de finalizare cu succes a proiectului este sczut la nceput,
crete de regul pe msura ce proiectul avanseaz i riscurile specifice
sunt evitate;
influena persoanelor fizice i juridice implicate n realizarea proiectului
este mai mare n faza iniial i se reduce pe msur ce proiectul
avanseaz n execuie, realizndu-se astfel interesele tuturor persoanelor
implicate.
Proiectele sunt alctuite dintr-un ansamblu de procese. Derularea unui
proiect parcurge anumite faze care se regsesc la fiecare proiect n parte.
Un proces reprezint o sum de aciuni, de secvene corelate care duc la
un rezultat concret.
n ciclul de via al unui proiect, procesele sunt urmtoarele: de iniiere,
de planificare, de execuie, de control i de ncheiere.



Nivel de
activitate






Proces de iniiere





Proces de
planificare



Proces de
execuie






Proces de control










Proces de
ncheiere







nceputul
proiectului

timp
Sfritul
proiectului




Figura 1.4 Ciclul de via al unui proiect








20

Factorii de strategie ai proiectului
Fiecrui proiect i se aplic pe parcursul ciclului de via o serie de decizii
de finanare, de exploatare, de investiii care se iau de ctre persoane autorizate
i de ctre compartimentele funcionale ale proiectului. Toate aceste elemente ce
conduc la realizarea obiectivelor proiectului formeaz factorii de strategie ai
proiectului, aa cum rezult din figura de mai jos.
21


Echipa
funcional
Personalul
angajat
Auditorii interni
ai proiectului
Reprezentani ai
altor
compartimente
de specialitate
Consultani
de specialitate





Sponsorul Conducerea
intern a
proiectului
Factori de strategie
extern a proiectului


Managerul de
proiect
Reprezentani ai
furnizorilor i
utilizatorilor
proiectului








Echipa de proiect Reprezentani ai
beneficiarilor
proiectului







Figura 1.5 Factorii de strategie a realizrii proiectului



Managerul de proiect - profil de strategie profesional

Competene i strategii de metodologie a proiectelor :
experien n domeniul managementului proiectelor;
familiaritate cu instrumentele managementului proiectelor;
aptitudini organizatorice;
concentrarea pe obiectiv (gndire strategic);
concentrarea pe esenial ( nu se pierde n detalii);
aptitudini didactice;
experien n activitatea pe baz de proiecte.

Competene i strategii de specialitate :
cunoaterea aprofundat a specificului ntreprinderii i a unui domeniu
de specialitate;
22
cunotine generale despre coninutul specific al proiectului;
know-how n domeniul economic.
Competene i strategii ale personalitii :
maturitate i stabilitate psihic;
capacitatea de a se impune;
conduit corect, incoruptibil;
autocontrol;
deschidere spre nou;
rezisten la stres;
rezisten la frustrri;
iniiativ i rspundere;
creativitate i iscusin n soluionarea problemelor;
loialitate fa de persoana care a dat sarcina de lucru.
Competene i strategii manageriale :
experien i capacitate de conducere, de motivare a angajailor i de
delegare de competene;
experien i aptitudini pentru munca n echip;
capacitatea de motivare a colaboratorilor;
capacitatea de soluionare a conflictelor.
experien i aptitudini de negociere i comunicare;
siguran n prezentare;
aptitudini de exprimare verbal i n scris.



5. Persoanele fizice i juridice implicate n proiect (n lb. Engl.
Stakeholders)

Cele mai importante persoane sunt:
sponsorul proiectului;
beneficiarul proiectului clientul;
executantul proiectului;
managerul proiectului.
Alte persoane implicate n proiect:
proprietarii proiectului;
finanatorii;
furnizorii;
contractorii si subcontractorii;
membrii echipei proiectului;
agenii guvernamentale.
23
Sponsorul proiectului
5
dei n majoritatea cazurilor acesta este i
finanatorul proiectului, calitatea de sponsor este atribuit n teoria i practica
internaional a finanrii proiectelor, celui ce accept responsabilitatea pentru
realizarea proiectului. Este persoana ce iniiaz proiectul, ce gndete strategia
de realizare a proiectului i care pune la un loc toate celelalte pri implicate n
realizarea proiectului.

6.Managementul financiar al proiectelor

Managementul financiar al proiectelor se refer la aciunile i deciziile
managerului privind metodele de finanare i procedurile de gestiune a
costurilor proiectului pentru a asigura finanarea cu costuri reduse i
ncadrarea cheltuielilor efective ale proiectului n bugetul aprobat. Poate fi
numit i gestiunea financiar a proiectelor.
Principalele activiti sunt:
planificarea resurselor financiare ale proiectului;
alegerea metodei de finanare a proiectului;
estimarea costurilor;
evidena i controlul costurilor.
n multe cazuri dar mai ales n cazul proiectelor de tip BOO- Built
Own Operate (construiete, deine, exploateaz) sau BOT - Built Own
Transfer (construiete, deine, transfer), ce se finalizeaz cu apariia unei
firme/companii de proiect, managementul financiar al proiectelor se extinde
dincolo de data punerii n funciune a proiectului, n perioada
exploatrii/operrii proiectului datorit garaniilor specifice acordate
finanatorilor.
Scopul studierii managementului financiar al proiectelor este acela de a
genera raionamente profesionale managerilor de proiect care s conduc la:
alegerea i tranzacionarea celor mai adecvate metode de finanare a
proiectului;


5
Conform Websters Third New International Dictionary, denumirea de ,,sponsor are mai
multe accepiuni: n dreptul roman, cineva care i asum rspunderea pentru greeala altuia;
cineva care fr a fi solicitat intervine n numele altuia; cineva care la botezul unui copil
garanteaz educaia religioas a acestuia ca na; cineva care i asum responsabilitatea pentru o
alt persoan sau pentru un fapt; cineva care prezint i susine o propunere legislativ; cineva
experimentat n vnzri care instruiete i supravegheaz noii angajai n domeniul vnzrilor;
un profesor care acioneaz ca ndrumtor pentru un grup de studeni n cazul unei activiti
specifice; cineva care i asum responsabilitatea pentru un delicvent; administratorul unui fond
deschis de investiii care conduce distribuia prilor sociale ; un investitor bancar nsrcinat cu
subscrierea i emisiunea de titluri de valoare; o companie sau o persoan care susine financiar
un productor de radio sau televiziune pentru promovarea unei emisiuni sau a unui film dar nu
n scop publicitar.
24
gestiunea financiar eficient a proiectului i a exploatrii /operrii
proiectului;
managementul costurilor, bugetarea costurilor, evidena i controlul
costurilor.

Managementul costurilor proiectului
n cadrul gestiunii financiare a proiectului se identific ca o preocupare
important managementul costurilor proiectului, reprezentnd procesele prin
care se asigur ndeplinirea proiectului n condiiile bugetului aprobat.
Managementul costurilor include:
planificarea resurselor;
estimarea global a costurilor;
bugetarea costurilor/activitate/faze/timp;
controlul costurilor.

Planificarea resurselor se refer la:
identificarea activitilor ce necesit resurse (fazele de execuie ale
proiectului);
analiza tipurilor de resurse ce au fost necesare pentru lucrri similare;
stabilirea sferei de cuprindere a proiectului;
stabilirea tipurilor de resurse necesare realizrii proiectului;
stabilirea politicilor comerciale i organizaionale de realizare a
proiectului.

Estimarea global a costurilor se refer la:
stabilirea activitilor ce consum resurse;
stabilirea locurilor de nregistrare a costurilor;
estimarea costurilor unitare ale resurselor financiare (costul financiar prin
dobnzile pltite);
stabilirea structurii de codificare si de raportare a costurilor in registrele
financiare (estimarea costurilor pe conturile contabile corespunztoare).
n aceast faz, estimarea se realizeaz, pentru proiectele tehnice n
special, prin compararea cu devizele tehnice de execuie ale proiectantului de
proiect. Este procesul de repartizare a estimrii globale a costurilor/elementele
individuale de lucrri, pentru stabilirea unui nivel de referin n vederea
msurrii performanelor proiectului.

Bugetarea costurilor
Prin bugetarea costurilor se compar planificarea resurselor n timp, cu
estimarea costurilor pe elemente individuale de lucrri astfel nct s rezulte
excedent n realizarea proiectului.
25
Controlul costurilor
Controlul costurilor se refer la procesul de influenare a factorilor
determinani n realizarea proiectului n sensul de eliminare a riscurilor de
proiect i eficientizarea execuiei acestuia. Acest control se concentreaz de
regul asupra identificrii i eliminrii locurilor de risip de resurse, a
elementelor de ntrziere n derularea proiectului i disfuncionalitilor
eventuale n circulaia resurselor ncorporate n proiect sau a documentelor
referitoare la executarea proiectului.

Rolul managementului financiar al proiectelor economice

n general, rolul managementului financiar al proiectului este legat de
atingerea obiectivului major pentru care a fost iniiat proiectul. Pentru un proiect
economic sau de afaceri care se deruleaz prin nfiinarea unei companii proiect
pentru a crui realizare s-au investit resurse de ctre acionari i ali finanatori
secundari, obiectivul fundamental este maximizarea valorii ntreprinderii nou
create.
Exemplu: Proiectul de realizare a unei noi ntreprinderi prin fuziunea a
dou sau mai multe entiti patrimoniale, ce implic i fuziunea pieelor de
desfacere, fuziunea compartimentelor lor de specialitate i, n final, realizarea
unei activiti complementare sau a unui nou produs de calitate superioar.
Se poate spune deci c managementul financiar al unui proiect
economic urmrete n principal urmtoarele aspecte:
maximizarea valorii companiei proiect sau a proiectului;
meninerea nivelului performantelor financiare ale proiectului;
stpnirea riscurilor financiare;
meninerea solvabilitii companiei proiect pe termen lung i a
echilibrului financiar.
Nu poate fi apreciat doar n raport cu creterea patrimoniului net al
acesteia ci i prin estimarea valorii sale anticipate, care corespunde valorii
actuale nete stabilite pe seama veniturilor viitoare estimate.
n domeniul proiectelor economice valoarea ntreprinderii stabilit pe
seama veniturilor viitoare prezint o deosebit importan pentru atragerea de
investiii, de investitori convini c acordarea resurselor lor va fi urmat de o
rambursare corespunztoare unei rate a dobnzii ridicate.
Managementul financiar n acest caz are rolul de a verifica dac
activitatea proiectat este suficient de rentabil pentru a genera venituri pentru
remunerarea finanatorilor si. Se pune problema stabilirii prin analiz a unui
anumit nivel al performanelor financiare, care s fac fa necesitilor de
rambursare a resurselor puse la dispoziie de finanatorii proiectului, deci care s
fac fa costului finanrii.
26
Riscul financiar reprezint un alt element al managementului financiar
al proiectelor iar acesta poate fi:
riscul de exploatare;
riscul de ndatorare;
riscul de faliment;
riscul cursului valutar i riscul ratei dobnzii.
Riscul de exploatare msoar sensibilitatea rezultatelor exploatrii
profit/pierdere la variaia nivelului de activitate exprimat prin producie sau
vnzri. Acest risc se coreleaz cu pragul de rentabilitate al produselor fabricate
sau serviciilor prestate.
Riscul de ndatorare este legat de structura de finanare a ntreprinderii i
se refer la gradul de ndatorare realizat de ntreprindere peste posibilitile de
solvabilitate ale activelor patrimoniale. Creterea ndatorrii conduce la un risc
financiar propriu atunci cnd rentabilitatea ntreprinderii ndatorate este mai
mic dect rata medie a dobnzii la creditele angajate.
Riscul de faliment este un risc financiar ce se afl n permanenta atenie
a managementului financiar, deoarece este consecina insolvabilitii
ntreprinderii ce poate conduce la dizolvarea i lichidarea acesteia.
Evaluarea riscului de faliment se realizeaz prin instrumente de analiza
patrimonial: fond de rulment, ratele de lichiditate i de ndatorare ale
ntreprinderii. n dinamic riscul de faliment poate fi estimat prin urmtorii
indicatori:
excedentul de trezorerie cash flow;
capacitatea de autofinanare.
Criza de solvabilitate a unei ntreprinderii sau a unui proiect economic n
execuie nu conduce ntotdeauna la faliment sau la sistarea proiectului dac se
depesc problemele de lichiditate a activelor patrimoniale i a exigibilitii
pasivelor patrimoniale.
Riscul valutar i riscul ratei dobnzii sunt riscuri financiare specifice
legate de evoluia monedei de schimb naionale i de evoluia ratei dobnzii n
mediul economic extern, elemente care constituie variabile de reglare
macroeconomic.
Solvabilitatea ntreprinderii sau a unui proiect economic reprezint
aptitudinea patrimoniului acesteia de a face fa angajamentelor scadente.
Insolvabilitatea patrimoniului este riscul cel mai important pentru o
entitate patrimoniala. Trebuie precizat ns c nu orice insolven patrimonial
sau incapacitate de plat temporar conduce inevitabil la insolvabilitate i
faliment. Rezult c n cadrul managementului financiar al proiectelor i
ndeosebi al celor economice analiza financiar sprijinit de controlul financiar
conduce la luarea de decizii financiare juste i oportune, care s duc la
ndeplinirea obiectivelor financiare ale proiectului. Deciziile financiare sunt
rezultatul managementului financiar al proiectului, care alturi de alte tipuri de
27
decizii ale managementului general al proiectului fac posibil bunul mers al
fazelor proiectului i finalizarea acestuia.
Finanarea proiectului este un element fundamental n realizarea
proiectului iar managementul financiar al proiectului cuprinde finanarea
proiectului i managementul costurilor proiectului
Managementul financiar al proiectului care cuprinde managementul
finanrii proiectului i managementul costurilor proiectului.

7. Contabilitatea proiectelor

Managementul proiectelor realizeaz exploatarea unitar a resurselor
materiale, umane, financiare i informaionale ale proiectului n vederea
obinerii performanelor proiectului.
Calitatea i cantitatea resurselor alocate proiectului sau mrimea
performanelor proiectului nu pot fi corect evaluate fr o metodologie
contabil de nregistrare a eforturilor i rezultatelor proiectului.
Managerul de proiecte trebuie s aib cunotine teoretice i practice n
ceea ce privete definirea obiectivelor, identificarea resurselor, stabilirea
interdependenelor i mai ales realizarea unui nivel de comunicare contabil ce
permite obinerea de informaii utile i pertinente.
Managerul proiectului este acela care construiete credibilitatea
proiectului prin argumente precum: structura echipei de execuie, fundamentarea
i ealonarea consumurilor, gestionarea activitilor critice, asigurarea
transporturilor cu indicarea modalitilor de a efectua corecii, organizarea
contabilitii proiectului.
De modul cum este proiectat contabilitatea proiectului poate depinde
att ctigarea licitaiei de ctre managerul de proiect competitor cat i evaluarea
managementului de proiect.
Proiectele se realizeaz la comand sau sunt rspunsul la o cerere pentru
atingerea unui obiectiv definit printr-un program. In toate cazurile, managerul de
proiect elaboreaz o soluie folosind o metodologie dat i o formularistic, de
asemenea, impus.
Managerul de proiect trebuie s ndeplineasc o serie de condiii, s
dovedeasc existena capacitii de a respecta cerinele definite de finanator i
mai ales s refere o abordare complet i realist a problemei de rezolvat.
Contabilitatea orientat proiect este un element semnificativ n acest
sens. Procesul de evaluare a proiectelor conine suficiente elemente de apreciere
de natur obiectiv, cunoscute i de managerul de proiect, nct acceptarea sau
respingerea unui proiect este determinat.
Derularea proiectului corespunde desfurrii n timp a activitilor, a
consumurilor de resurse, proces care n lipsa metodologiilor contabile adecvate,
risc s nu fie cunoscut de persoanele implicate sau s fie deformat cunoscut.
28
n derularea proiectului apar diferene ntre momentele estimate i cele
efective de ncepere sau de terminare. De asemenea, se nregistreaz diferene
ntre costurile estimate i cele efective, ntre consumurile estimate i, respectiv,
consumurile efective. Se nregistreaz numeroase diferene ntre nivelele
calitative ale intrrilor specifice proiectului i nivelele efective ale intrrilor. i
n cazul ieirilor proiectului se nregistreaz diferene de ordin calitativ i
cantitativ. Rezult c abaterile proiectului sunt un fapt semnificativ ce trebuie
cunoscut i gestionat de managerul de proiect.
Necesitatea proiectrii i organizrii contabilitii orientat pe proiect
este dat de:
reflectarea abaterilor privind finanarea proiectelor;
crearea bazei de analiz a modului cum se deruleaz execuia
proiectelor;
identificarea abaterilor de execuie a i a cauzelor acestora;
stabilirea cu rapiditate a stadiului n care se afl implementarea
proiectului;
fundamentarea laturilor calitative ale managementului de proiect.
Contabilitatea orientat pe proiect este modul de organizare i inere a
evidenei contabile a proiectului, ce d executantului de proiect, posibilitatea de
a agrega datele n conformitate cu cerinele de auditare ale finanatorului.
Utilizarea exclusiv a conturilor din contabilitate care colecteaz
evoluiile mai multor proiecte sau att date despre proiecte ct i date ale
evoluiei n ansamblu ale agentului economic, creeaz probleme n faza de
raportare ntruct este dificil de reconstituit mulimea fluxurilor materiale i
financiare specifice proiectului.
Aceast situaie poate fi evitat prin utilizarea de metode specifice de
organizare a contabilitii firmei n care se dezvolt proiecte cu finanare intern
sau extern, corespunztoare tipului de proiect i modalitii de finanare.
Exist proiecte n domeniul cercetrii, proiecte culturale, proiecte
sociale, proiecte economice, care la rndul lor pot fi de cercetare pur sau
aplicativ sau de exploatare. Tipul de proiecte difereniaz modul de inere a
evidenei contabile, ceea ce este un aspect privind contabilitatea orientat pe
proiect.
Un alt aspect ce caracterizeaz acest concept este acela c scopul
subordonat evidenei proiectului, este o cat mai bun gestiune a acestuia.
Gestiunea proiectului trebuie privit nu numai sub aspectul traseului
parcurs de fluxurile bneti (ncasri i pli) dar i de titlul (juridic i comercial)
sub care circul acestea. Aceast din urm component face ca relaiile juridice
ce caracterizeaz proiectul s reflecte veniturile/resursele i
cheltuielile/utilizrile proiectului. Conducerea eficient a celor dou paralele
(ncasri i pli /venituri i cheltuieli) definete buna gestiune a proiectului.
Avnd n vedere c nu orice plat reprezint o cheltuial i nu orice ncasare
29
reprezint un venit, rolul contabilitii n general i al contabilitii orientat pe
proiect este cu att mai mare i servete managementul proiectelor.
Se mai pune problema structurii de ansamblu a sistemului contabil care
poate fi ,, monist,, sau ,,dualist,,
*
n funcie de nevoia de separare a informaiilor
contabile destinate terilor sau pentru gestiunea intern. Economia de pia
practic ,,dualismul,, contabil reprezentat de:
contabilitatea financiar numit i general sau extern (financial
accounting n lb. Engl.) care produce informaii contabile ce se public
n situaiile financiare, fiind utilizate de teri dar i de manager ;
contabilitatea de gestiune numit managerial sau intern (management
accounting n lb Engl.) care produce informaii contabile de gestiune
utilizabile numai de manager pentru perfecionarea deciziilor.
Dezvoltarea acestui aspect este necesar dat fiind faptul c majoritatea
proiectelor i mai ales cele economice de exploatare se realizeaz fie n cadrul
companiilor-proiect fie n cadrul unor companii care desfoar activiti
multiple. Derularea proiectului poate face obiectul att al contabilitii
financiare prin raportarea informaiilor contabile referitoare la proiect cat i al
contabilitii de gestiune. Ajuni n acest punct se pune problema ncadrrii
contabilitii orientat pe proiect ntre cele dou forme de contabilitate.
Conform reglementrilor contabile n Romania
6
, societile comerciale,
societile/companiile naionale, regiile autonome, institutele naionale de
cercetare dezvoltare, societile cooperatiste i celelalte persoane juridice cu
scop lucrativ, au obligaia s organizeze i s conduc contabilitatea proprie,
respectiv contabilitatea financiar conform Legii Contabilitii i contabilitatea
de gestiune adaptat la specificul activitii. Aceste prevederi se aplic n egal
msur i instituiilor publice, persoanelor juridice fr scop lucrativ i
persoanelor fizice autorizate s desfoare activiti independente. Adaptarea
contabilitii de gestiune n funcie de necesitile proprii are ns ca obiective
principale: calcularea costurilor; stabilirea rezultatelor i a rentabilitii
produselor lucrrilor i serviciilor executate; ntocmirea bugetului de venituri i
cheltuieli pe feluri de activiti, urmrirea i controlul executrii acestora n
scopul cunoaterii rezultatelor i furnizrii datelor necesare fundamentrii
deciziilor privind gestiunea.
n concluzie contabilitatea orientat pe proiect poate fi:
organizat n cadrul contabilitii financiare a companiei care dezvolt
proiectul alturi de alte activiti, fie prin utilizarea conturilor generale cu
analitice pe proiect, fie prin conturi dedicate proiectului care s nchid
veniturile i cheltuielile proiectului separat de celelalte activiti (monism
contabil);



6
Legea Contabilitii nr 82/1991 republicat n MO 20/2000, modificat prin
OG31/2001publicat n Adevrul Economic nr 36(492) 5-11sept2001
metodologice privind organizarea i conducerea contabilitii instituiilor publice
29

organizat ca i contabilitate de gestiune pe proiect n sensul cerut de teoria ,
reglementrile i practicile contabile pentru capaciti de producie ce
necesit calculaia costurilor pe unitate de produs i analiza bugetului de
venituri i cheltuieli pe unitate de produs, n cazul n care proiectul de
realizat este o asemenea capacitate productiv.
Urmnd cerinele de organizare general a contabilitii, n organizarea
contabilitii de gestiune a proiectelor sub forma orientrii pe proiect , rezult
c n funcie de tipul proiectului i modalitatea de realizare convenit de
persoanele implicate, se pot practica diverse metode de organizare a
contabilitii de gestiune a proiectului i anume:
n cazul unui proiect economic de cercetare finanat total sau parial de
compania care l realizeaz, se pot utiliza numai conturile oferite de
contabilitatea financiar, rezultatul realizrii proiectului nefiind o serie de
produse sau servicii pentru care s fie nevoie de o calculaie de costuri
comparabil cu un buget pe unitate de produs. Proiectul poate fi astfel
identificat analitic n structura fiecrui cont utilizat n realizarea proiectului,
astfel nct din balana de verificare generat se poate vizualiza i chiar decupa o
balan proprie proiectului prin selectarea tuturor conturilor de contabilitate
financiar care se refer prin componenta analitic la proiectul . Rezult c
proiectul este reflectat de contabilitatea financiar a companiei prin analitic
corespunztor n conturi de venituri i cheltuieli ,n conturi de decontri, de
active i pasive financiare etc. , fr a fi nevoie de utilizarea simultan a
conturilor specifice contabilitii de gestiune - conturi de clasa 9 n contabilitatea
romneasc.
Pentru un proiect de cercetare finanat integral din fonduri
guvernamentale sau externe se poate folosi numai contabilitatea financiar prin
contul de fonduri speciale i anume: contul 447 Alte fonduri din Planul de
Conturi General aplicabil sistemului contabil al agenilor economici i clasa
conturi 45 Decontri cu Comunitatea European privind fondurile
nerambursabile (PHARE, SAPARD, ISPA, etc.) din Planul de Conturi
instituiilor publice n Romnia
7
, care s se crediteze cu ocazia finanrii pe
baza extraselor de cont bancar i s se debiteze pe baza documentelor
justificative de cheltuieli, prin conturi de cheltuieli analitice/orientate proiect. In
acest caz contul de profit i pierdere al companiei nu reflect gestiunea
proiectului, aceasta fiind reflectat numai de rulajele i soldul contului de
fonduri speciale prin fia analitic de cont (monism contabil).
Pentru un proiect de exploatare comercial care se realizeaz prin
asociere n participaiune, se poate folosi contul dedicat prevzut de
contabilitatea financiar n sistemul contabil romanesc cont 458 Decontri


7
vezi OMFP nr. 1752/2005 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele
europene (pentru ageni economici) i OMFP nr. 1917/2005 pentru aprobarea Normelor
30

din operaii n participaie. Denumirea i coninutul proiectului n acest caz
este ,,asocierea i realizarea de operaii n participaie,,. Contabilitatea
asocierilor n participaiune
8
n Romnia folosete chiar un cont dedicat n
contabilitatea asociailor (contul 458 Decontri din asocieri n participare).
n msura n care proiectul P este o asemenea asociere, contabilitatea este
realizat prin acest cont de legtur care reflect att aporturile prilor, ct i
gestiunea asocierii.
Utilizarea acestui cont dedicat asocierilor n participaiune este adecvat
n cazul proiectelor economice de exploatare n participaiune a unor activiti
sau numai a unor operaiuni. Asocierea n participaiune presupune asumarea de
ctre asociai a rezultatului exploatrii proiectului n mod proporional cu
finanarea acestuia. Rezultatul poate fi profit sau pierdere. Important este ca
persoanele implicate (asociaii) s stabileasc cine exploateaz i prin urmare
cine contabilizeaz i gestioneaz proiectul.
Cu ajutorul contului 458 Decontri din operaiuni n participaie,, se
ine evidena cheltuielilor i veniturilor realizate din operaii n participaie
precum i sumele virate ntre coparticipani. Periodic, asociatul ce ine evidena
proiectului, remite asociatului de contul de venituri i cheltuieli proporional cu
cota de participare la finanarea proiectului. Soldul contului dedicat arat poziia
financiar a asociatului fa de proiect.
Pentru un proiect de exploatare sau un proiect aplicativ care s necesite
calculaia costurilor pe produs sau pe faze de producie, managerul de proiect
poate dezvolta o contabilitate de gestiune proprie proiectului , paralel i
concomitent cu contabilitatea financiar, similar utiliznd conturi de clasa 9 din
planul de conturi n contabilitatea de gestiune a companiei cu analitic
corespunztor. Rezult c proiectul P este reflectat att de contabilitatea
financiar a companiei care dezvolt proiectul i a crei firm (sigl) i cod de
nregistrare comercial i fiscal snt utilizate n desfurarea proiectului, ct i
de contabilitatea de gestiune a proiectului care respect structura devizului
proiectului. Avem de-a face cu dualismul contabil n tratarea contabil a
proiectului, adic reflectarea operaiunilor ce privesc proiectul att n
contabilitatea financiar a companiei ct i n contabilitatea de gestiune
(contabilitate orientat pe proiect).











8
prevzut de art. 251-256 din Codul Comercial Romn din 10 mai 1887, cu modificrile
ulteriore
31


Finanare








Contabilitatea
orientat
proiect
Contabilitatea
Financiar i
de Gestiune





Analist
contabil



Derulare de
ctre executant
Analist
contabil



Figura 1.6 Raportul dintre contabilitatea general i contabilitatea
orientat pe proiect

Cnd se analizeaz derularea proiectului se merge la nivel de detaliu
pentru a vedea abaterile nregistrate. Aceste abateri atrag dup ele o avalan de
modificri, de cele mai multe ori nsoite de solicitri de suplimentri de fonduri
sau de simplificare a obiectivelor, cu efecte asupra ntregului proiect.
n final, contabilitatea orientat proiect trebuie s evidenieze clar sumele
primite, modul n care au fost utilizate i mai ales, modul n care au fost
respectate structura iniial de deviz i destinaiile finale, fapt reflectat prin
conturi generale i/sau dedicate ale contabilitii financiare i prin conturi
specifice ale contabilitii de gestiune dup caz.
Agregarea datelor pentru auditul unui proiect trebuie s aib ca surs un
mod de nregistrare specific proiectului, care individualizeaz resurse i modul
de alocare.
Luarea n considerare a factorului timp i a diferenelor dintre nivelele
planificate i cele estimate are rolul diferenierii managerilor de proiecte.
n contextul generalizrii alocrii de resurse pe proiecte, contabilitatea
orientat proiect este un instrument flexibil i util la dispoziia managerilor de
proiect, fiind un alt mod de organizare la nivelul analitic a datelor. n cazul n
care activitile, resursele, fondurile sunt structurate la nivelul finanatorului
exact conform cerinelor contabilitii generale, contabilitatea orientat proiect
32

preia conturile din contabilitatea general, iar nregistrrile care se efectueaz
aduc drept prim criteriu apartenena la un proiect, auditurile fiind legate de
natura operaiilor, de fenomen. Sistemele informatice contabile conin funcii
care preiau acest nivel al defalcrii i mai apoi realizeaz agregarea
corespunztoare tipologiilor recunoscute. Contabilitatea orientat pe proiect
prezint avantajul raportrii la nivelele planificate i luarea n considerare a
factorului timp, dou coordonate eseniale n fundamentarea deciziilor.
Contabilitatea orientat pe proiect corespunde unei noi viziuni n care
se pleac de la finanare i se urmrete finalitatea activitilor fie prin utilizarea
posibilitilor oferite de contabilitatea financiar(monism contabil), fie prin
utilizarea posibilitilor oferite de contabilitatea financiar simultan cu cea de
gestiune(dualism contabil) .
Dezvoltrile ulterioare au rolul de a evidenia situaii complexe privind
actualizarea alocrilor prin proiect, precum i interschimburile de valori cu
efecte de sub-depire respectiv supra-depirea a nivelului. De asemenea, se
aprofundeaz corespondena dintre formulele contabile din contabilitatea
general i formulele contabile ce vor fi definite prin contabilitatea orientat pe
proiect (de fapt se nregistreaz concomitent operaiunea att n contabilitatea
firmei ct i n contabilitatea orientat pe proiect).

STUDIU DE CAZ : Raportarea execuiei bugetului unui proiect
de cercetare finanat n euro i influena variaiei monedei locale asupra BVC al
proiectului n perioada n care aceasta se depreciaz.

Bugetul de Venituri i Cheltuieli exprimat n EUR

Cheltuieli totale 90000 euro Venituri totale 90000 euro
Cheltuieli deplasare 30000 euro Trana I
Cheltuieli cazare 15000 euro 45000 euro(curs 24000lei/euro)
Cheltuieli diurn 15000 euro
Cheltuieli traduceri 5000 euro Trana II
Cheltuieli contabil 2000 euro 45000euro(curs 28000lei/euro)
Cheltuieli diverse 23000 euro

Execuia Bugetului de Venituri i Cheltuieli exprimat n lei

Cheltuieli totale lei 2503000000lei Venituri totale 2503000000 lei


Trana I
1.080.000.000lei
Cheltuieli deplasare 750.000.000lei Venit. fin. dif. curs
30.000.000lei
Cheltuieli cazare 397.500.000lei Venit. fin. dif. curs
37.500.000lei
33

5=% 435.000.000lei (15000 euro x 29000lei)
5124.e 420.000.000lei (15000 euro x 28000lei)
765 15.000.000lei (15000 euro x 1000lei)

Cheltuieli diurn 435.000.000lei Venit. fin. dif. curs
15.000.000lei
Trana II 1.260.000.000lei
Cheltuieli traduceri 147.500.000lei Venit. fin. dif. curs
7.500.000lei
Cheltuieli contabil 60.000.000lei Venit. fin. dif. curs
4.000.000lei
Cheltuieli diverse 713.000.000lei Venit. fin. dif. curs
69.000.000lei
Curs mediu lei/euro conform metodologiei finanatorului:
45000 euro x 24000lei+45000 euro x 28000lei
--------------------------------------------------= 26000lei/euro
90000euro
Contabilizare:
1) Finanare trana I
5124.e = 447 fond special 1.080.000.000lei(45000 euro x 24000lei)

2)Schimb valutar lire sterline
581= % 750.000.000lei (30000 euro x 25000lei)
5124.e 720.000.000lei (30000 euro x 24000lei)
765 30.000.000lei (30000 euro x 1000lei)

5124.ls= 581 750.000.000lei (1,5 euro/1ls - 20000ls x 37500lei)

3) cheltuieli deplasare 30000 euro(20000lire sterline)
581=5124.ls 750.000.000lei
5314.ls=581 750.000.000lei
625 = 5314.ls 750.000.000lei

4) cheltuieli cazare 15000 euro
625= % 397.500.000lei (15000 euro x 26500lei)
5124.e 360.000.000lei (15000 euro x 24000lei)
765 37.500.000lei (15000 euro x 2500lei)

5) cheltuieli diurn 15000eur
62




6) cheltuieli traduceri 5000 euro
628= % 147.500.000lei (5000eurx29500lei)
5124.e 140.000.000lei (5000 euro x 28000lei)
765 7.500.000lei (5000 euro x 1500lei)
34

7) cheltuieli contabil 2000 euro
628=% 60.000.000lei (2000 euro x 30000lei)
5124.e 56.000.000lei (2000 euro x 28000lei)
765 4.000.000lei (2000 euro x 2000lei)

8) cheltuieli diverse rechizite, consumabile 13000 euro
604 = % 713.000.000lei (23000 euro x 31000lei)
5124.e 644.000.000lei (23000 euro x 28000lei)
765 69.000.000lei (23000 euro x 3000lei)
Pentru simplificare nu s-au mai nregistrat plile prin casa n lei.

Rezult c execuia n lei a BVC de 90.000 euro la un curs mediu de 26000lei
a fost de 2503000000lei adic 96.269 euro.
Interpretarea acestui rezultat i raportarea lui este aceea c n condiii de
inflaie i de depreciere a cursului valutar al monedei locale, proiectul a
nregistrat o pierdere din diferenele favorabile de curs valutar.
Astfel proiectul care n plan a fost estimat la 2340000000lei (90000 euro
x 26000lei) , s-a realizat cu cheltuirea a 2503000000lei care la cursul mediu al
celor dou trageri de 26000lei a reprezentat 96.269 euro - diferena de
163.000.000lei (6269 euro) reprezentnd o pierdere / o depire a costurilor n
lei prin diferena nefavorabil de curs valutar.
Numai n mod convenional fiscal, n contabilitatea romneasc se
consider venituri financiare diferenele de curs ,,favorabile,, adic diferenele
aferente depozitelor n valut rezultate din evaluarea la cursuri depreciate.
Dac acest fapt nu ar fi fost astfel reglementat, diferena ar fi grevat
rezultatul derulrii proiectului n sensul nregistrrii de pierdere n valoare de
343.000.000lei
n cazul neutilizrii regulii de contabilizare a diferenelor de curs valutar
ca venituri financiare, decontarea finanrii proiectului ar fi influenat direct
rezultatul contabil, i anume:
% = 600 2503000000lei (96269 euro x 26000lei)
447 2340000000lei (90000 euro x 26000lei)
121 163000000lei ( 6269 euro x 26000lei)
n condiiile n care cantitatea de 90000 euro s-ar fi schimbat imediat n
lei, cheltuielile exprimate n euro nu s-ar mai fi putut efectua , fiind necesar n
plus suma de 6269 euro pentru a face fa preurilor i tarifelor din ara gazd n
derularea proiectului.
Remarc: Interpretarea i raportarea impactului variaiei monedei
naionale n condiii de reducere a inflaiei i de apreciere a cursului valutar al
monedei locale, proiectul va nregistra un ctig din diferenele nefavorabile
de curs valutar.
35



CAPITOLUL II
CE ESTE FINANAREA PROIECTELOR ?

Finanarea proiectelor (FP) o regsim ncepnd cu secolul al 12-lea, cnd
Casa Regal Englez a contractat cu Frescobaldi (o banc italian a vremii
respective) un credit pentru exploatarea minelor de argint Devon, bazat pe
rambursarea n funcie de out-put-ul minei respective. n secolul 19 au fost
finanate multe proiecte de infrastructur, folosind tehnicile de finanare a
proiectelor. Multe dintre acestea au ntmpinat dificulti ce au intrat n istorie.

1. Dificulti n finanarea proiectelor - Scandalul Panama


Afacerea Panama
9
a fost
ilustrat n presa vremii i va rmne
ca una dintre cele mai mari scandaluri
financiare ale celei de a treia republici
franceze. Ea debuteaz n 1878, cnd
Lesseps, care se bucura de o mare
popularitate nc de la construirea
Canalului de Suez, reuete s fac
plauzibil ideea construirii Canalului
Panama. ntreprinderea este condus
cu o incredibil uurin. n ciuda
reliefului, a denivelrilor, a febrei
aftoase care a decimat muncitorii,
Lesseps se ncpneaz n crearea
unui canal la altitudinea reliefului,
fr ecluze. El disimuleaz amploarea
cheltuielilor fixate pentru nceput la
600.000.000 livre, ele devenind n final
aproape duble. n faa reticenei bncii, Lesseps face apel la micile economii i
acord ncrederea sa unor aventurieri ai finanelor cum ar fi Cornelius Herz
sau Baronul De Reinach. Acetia din urm nu vor ezita s cumpere mai multe
ziare printre care Le Figaro, Le Gaulois, Le Moniteur universel, ce vor
susine prin publicitate aceast afacere, ei sporind astfel cuantumul cifrei de
afaceri cu cheltuielile publicitare i cele administrative.
n 1887, compania deja a utilizat peste 1,4 miliarde i nu a nivelat dect
37 milioane m
3
fa de cei 70 de milioane prevzui. Pentru evitarea unei


9
LE FICHIER DE LISTOIRE DE FRANCE Bibliotheque Nationale, Paris/Photo Tallandier
1980, Edito-Service SA, Geneve, et Lib. J. Tallandier, Paris.
36

catastrofe, Lesseps i va limita planurile la un canal cu ecluze i va trebui s
cear aprobarea unui mprumut n trane. Creditul obinut la 9 iunie 1888 prin
fraud nu poate mpiedica nceperea procedurilor de lichidare a companiei la 4
februarie 1889. Scandalul izbucnete 3 ani mai trziu, cnd ziarul lui Edouard
Drumont denuna ruina a 85.000 de mici mprumuttori, corupia parlamentar
i rolul jucat de Herz i Reinach. Astfel, 100 de deputai sunt compromii.
Ancheta condus de o comisie parlamentar are ca rezultat condamnarea
conductorilor companiei, dar i la inculparea deputatului Daihaut, singurul
parlamentar care a avut slbiciunea de a mrturisi. De fapt, scandalul
Panama este nesat de sanciuni judiciare, procesele pe rol ncheindu-se prin
sentine mai mult indulgente, atunci cnd nu au fost casate pentru viciu de
procedur. Afacerea a avut consecine foarte grave. Ea va compromite un
numr important de oameni politici ca Rouvier, Floquet i chiar Clemenceau, a
crui carier va cunoate o decdere timp de 10 ani. Prin dimensiunile sale,
afacerea va ncuraja antiparlamentarismul, curentul naionalist i va crea
premisele afacerii Dreyfus. Scandalul Panama va contribui la orientarea
micilor economii ale marilor ntreprinderi industriale ctre fondurile de stat,
ceea ce va avea drept consecin o ncetinire a expansiunii economice.


2. Puncte de referin n evoluia finanrii proiectelor

Analiznd evoluia finanrii proiectelor, n timp i pe arii geografice n
ntreaga lume, rezult c aceasta rspunde unor nevoi importante de dezvoltare
economic n lume i este ataat proiectelor investiii peste grani.

Perioada Zona de realizare a FP Zona de dezvoltare a FP
n anii 70 s-au pus
bazele finanrii
proiectelor n sectorul
industriei energetice,
nainte fiind restrns
doar la sectorul
resurselor naturale
n Anglia, British Petroleum
a contractat 945 de milioane
de dolari de la un sindicat
bancar format din 66 de
bnci pentru a dezvolta
exploataiile petroliere din
Marea Nordului (1972).
n S.U.A. legea de
reglementare a utilitilor
publice cerea furnizorilor de
utiliti publice locale s
cumpere producia de
energie electric pe baz de
contracte pe termen lung la
costuri marginale ale
productorilor. Astfel
aceast lege a pus bazele
finanrii fr recurs n
industria energetic (1978).

37


n anii 80 s-a continuat
reforma de
reglementare a
finanrii proiectelor n
rile industrializate.
Schimbrile n politica
macroeconomic i
reformele de
reglementare au condus
de asemenea la intrarea
finanrii proiectelor pe
pieele n curs de
dezvoltare.
n S.U.A., Companiei
AT&T care o perioad mare
de timp din istoria s
funcionase ca un monopol
de stat, i s-a cerut s divizeze
companiile sale operative
Bell (care furnizau en-gross
produse de telecomunicaii
n S.U.A.). n acest fel, a fost
stabilit cadrul competiional
pentru o lrgire major a
serviciilor de telecomunicaii
(1984).
n Turcia, n 1987 s-a emis prima lege
privind BOT
( Build-Operate-Transfer) care s
atrag finanare privat n proiectele de
infrastructur de utilitate public.
Aceasta a permis o dezvoltare a
construciei i operrii proiectelor pe
un termen suficient de lung pentru a
acoperii costurile construciei i un
profit nainte de rambursarea ctre stat
(1987). Au urmat decizii judectoreti
ale instanelor turceti la Curtea de
Arbitraj; oricum cadrul juridic
complicat a ntrziat un numr de
proiecte.
n anii 1990-1993 s-a
produs o expansiune a
finanrii proiectelor n
acoperirea sectorial. S-
a produs accesul pe
pieele de capital i pe
pieele titlurilor de
valoare.
n S.U.A., Geo Thermal
Project n valoare de 560 de
milioane de dolari. a fost
primul aranjament de
finanare de proiecte pe piaa
titlurilor de valoare. Este
prima finanare de proiecte
care a ajuns la statutul de
investiie pe piaa de
capital.
n Anglia apare iniiativa
finanrii proiectelor private.
Are loc lansarea programului
de parteneriat al statului cu
industria privat, menit s
aduc investitorii privai s
finaneze activitile
tradiionale de stat-susinute
de guvern (coli, spitale,
nchisori). Astfel s-au
deschis noi perspective
finanrii proiectelor.
Filipine, fost prima ar din Asia care
a doptat o lege special pentru schema
de finanare BOT pentru proiecte de
infrastructur care autoriza finanarea,
construcia i ntreinerea (exploatarea)
proiectelor de infrastructur n
domeniul privat.
Subic Bay Power 105 milioane
dolari. A fost primul plasament privat
de titluri de valoare fcut asupra unui
proiect strin, n S.U.A.
Proiecte regionale Scudder Latin
American Trust for Independent Power
pentru a face investiii pe termen
lung n general prin titluri de valoare
de capital (equity-type securities) n
sectorul proiectelor private din
industria energetic n regiune.
Termenul iniial la acest priect era
iunie 1993 cu 75 milioane dolari de la
3 investitori incluznd i IFC.
Columbia Mamoval Power 70
milioane dolari. Primul proiect de
industrie energetic n America Latin
realizat pe baz de recurs limitat i fr
garania statului sau a sponsorilor i cu
asigurare de riscuri externe. Proiectul a
solicitat noi reglementri privind
cadrul legal i al titlurilor de investiii.
Mexic Grupo Serfico
managementul financiar public a
structurat pentru prima dat un
program de credite colaterale.
Toluca Toll Rd 200 de milioane de
dolari este prima finanare de taxe de
drum pe piaa internaional. IFC a
38



contribuit cu 13,8 milioane de dolari.
n anii 1994-1995 a
avut loc expansiunea
regional a finanrii
proiectelor. Are loc
titlurizarea capitalului
proiectelor
(securization of project
equity)
S.U.A. Indiantown
Cogeneration Project 505
milioane dolari - finanarea
proiectelor s-a nregistrat
public pe pieele de capital.
Global Power and Pipelines,
capitalizat la 165 de
milioane de dolari i
declarat ca firm cotat la
burs de ctre Enron, care
pentru a-i grupa pieele de
dezvoltare a proiectelor de
infrastructur a vndut 50%
din capital ctre investitori
privai.
Japonia legea utilizrii
energiei electrice a fost
modificat prin permisiunea
de a se crea productori de
energie independeni.
Coasta de Filde Ciprel, 70 de
milioane de dolari. IFC a contribuit cu
14 milioane dolari credit n contul su
i 1 milion de dolari a investit n
capital.
Malaezia - ZTL Power Generation,
570 milioane dolari, echivalent n
obligaiuni exprimate n moned
local. Este cea mai mare finanare a
datoriilor din istoria statului. Este
piatra de temelie n dezvoltarea pieei
locale a obligaiunilor din Asia.
Polonia Electrowina Turon este
prima BOT uzin generatoare de
energie din Polonia.
Oman Al Manah Power Station
155 milioane dolari. Prima BOT n
Golf. IFC a investit 14 milioane dolari
n contul su i 4 milioane dolari n
capitalul social i nc 57 milioane
dolari n obligaiuni.
Columbia Centragas, 172 milioane
dolari. Prima investiie gradual de
finanare a proiectelor bazat pe
emisiunea de titluri de valoare
obligaiuni, pe o pia n curs de
dezvoltare.
39


Anul 1996 s-a
caracterizat printr-o
larg expunere la risc,
perioade mai lungi de
subscriere, diminuarea
implicrii guvernelor,
dar s-a nregistrat un
mai mare acces pe piaa
de capital a aciunilor i
obligaiunilor
proiectelor.

China Tangshan Sithe Coal Fired
Plant 128 de milioane de dolari.
Prima schem de finanare cu recurs
limitat din China fr participarea
ECA-MDB ca instituii, fr
participarea sponsorilor sau a
suportului legal dar cu garantarea
creditului de ctre PICC care este cea
mai mare companie de stat de asigurri
din China.
Tailanda Razong Refinery 1,5
miliarde dolari cea mai mare
tranzacie fr recurs din Asia.
Quatar Ras Laffan proiect de gaz
natural lichefiat. A fost un record
pentru mrimea obligaiunilor iniial
a fost planificat o finanare de 40 de
milioane de dolari dar a crescut la 1,2
miliarde datorit unei creteri
puternice i datorit perioadei mai
lungi de subscriere.
Peru Aguatzia Integrated Energz,
257 milioane de dolari. Prima finanare
cu recurs limitat n regiune pentru o
unzin energetic comercial. A
beneficiat de finanare pe 30 de ani de
la bnci i de la investitori.
Anul 1997 s-a
caracterizat prin
continuarea creterii
finanrii proiectelor n
profil regional i
mbuntirea
condiiilor de finanare
la jumtatea anului.
Criza valutar ce a
nceput la mijlocul
anului 1997 a stopat
multe proiecte.

China : Anhui Hefel 2X350 mw
430 de milioane de dolari. Primul
proiect n domeniul energetic pe care
bncile locale l-au nfiinat cu recurs
limitat pe termen lung alturi de ECAS
i bnci internaionale.
Laibin B 2x 350 MW proiect n
domeniul energetic n valoare de 616
milioane dolari. Prima finanare de
proiect tip BOT din China (participare
Coface de 300 milioane dolari,
finanat total internaional)
Maroc Jorf Lasfar Power - 1,3
miliarde dolari. Primul proiect
energetic finanat n mod privat n
aceast ar. Cel mai mare proiect din
Africa de Nord finanat cu recurs
limitat pn n ziua de azi.
Arabia Saudit Yanpet 2,3
miliarde de dolari. Cea mai mare
finanare pentru un proiect n
petrochimie din lume. Cea mai mare
finanare pentru o entitate din Orientul
Mijlociu.
Chile Los Pelambros Mines 950 de
40



milioane de dolari. Cel mai lung
mprumut bancar sindicalizat i
neacoperit pentru un proiect cilian 12
ani.
Panama Northern Corridor and
Madden toll roads. Prima finanare de
construcii pe piaa de capital pentru
un proiect de drumuri din regiune de la
criza monedei mexicane peso din
1994. Prezint riscuri de construcie i
nici o garanie din partea guvernului
pentru volumul traficului. Prima
tranzacie de finanare de proiecte din
America Central. Este un proiect de
200 de milioane de dolari incluznd
emisiune de obligaiuni pe 15 ani la
425 puncte de baz deasupra titlurilor
de trezorerie pe 10 ani.
Venezuela Petrozuata un miliard
de dolari. Cel mai mare proiect cu
statut de investiie din rile n curs de
dezvoltare.
Anul 1998 continu
inovaiile n selectarea
ariilor de desfurare,
dar scderea dramatic
a fluxurilor monetare pe
pieele n curs de
dezvoltare a afectat
accesul finanrii
proiectelor. Mai puine
proiecte; multe s-au
nchis sau i-au restrns
finanarea. Cteva au
continuat s fie
finanate cu suport
guvernamental. O mare
influen a avut i
finanarea din fonduri
n moned local.
S.U.A. Project Funding
Corp. Primul credit obligatar
lansat i utilizat pentru
finanarea proiectelor.


Din analiza datelor de mai sus, rezult c formele de finanare ale
proiectelor au evoluat permanent, de la credite bancare, la credite obligatare
iniiate de companii, ajungnd la investiii directe i chiar la investiii pe piaa de
capital. Apare n mod firesc ntrebarea este finanarea proiectelor o investiie
profitabil n pofida riscurilor inerente oricrui proiect? Mai mult, n aceste
ultime decenii, este finanarea proiectelor o investiie la mod?
41

3. Finanarea proiectelor i finanarea prin proiecte

Finanarea prin proiecte ca o tehnic modern i sofisticat de finanare a
nceput s fie activ folosit la nceputul anilor 1970, fiind specialitatea marilor
bnci internaionale, prima dat fiind folosit pentru finanarea exploatrii
resurselor petrolifere din Marea Nordului, n 1972, de ctre marea companie
British Petroleum (BP), prin dezvoltarea proiectului de la Fortifies Field
10
.
La acea dat, BP British Petroleum avea nevoie s i finaneze
expansiunea n foarte multe locuri din lume, iar din acest motiv, conducerea a
considerat necesar s separe finanarea proiectului Fortifies Field ct mai mult
posibil de alte activiti de strngere de fonduri ale firmei pentru a elimina
riscul ca posibilul insucces al proiectului s duc i la modificarea credit-
ratingului global al firmei. n mod ideal, firma dorea s i izoleze ct mai mult
celelalte activiti financiare de soarta proiectului din Marea Nordului, ns era
evident c nici o banc nu i putea asuma riscul de a mprumuta numai pe
garania unui cmp petrolifer care nc nu producea nimic.
Ca atare, BP- British Petroleum a venit cu soluia ce este ilustrat n
figura de mai jos.

Bnci






mprumut Rambursarea mprumutului


Vnzare de petrol Plata n avans pentru cumpr. petrol


BP
Trading
Norex


Petrol Petrol
BP
Development

Figura 2.1 Schema de finanare a proiectului Fortifies Fields

Un sindicat format din 66 bnci a consimit s dea un credit n valoare de
945 milioane USD la acea vreme, cel mai mare mprumut bancar pentru
industrie. ns aceste fonduri nu au fost date direct ctre BP, ci unei firme


10
Chris Chapman, Steven Ward, Project Risk Management Processes, Techniques, Insights,
John Wiley & Sons, 1996
42

numite Norex, care era controlat de ctre bnci. Norex la rndul ei ddea aceti
bani ctre BP Development, filiala BP care se ocupa de dezvoltarea proiectului,
ns nu n forma unui mprumut, ci cu titlul de plat n avans pentru livrrile
viitoare de petrol. Cu alte cuvinte, n schimbul banilor, BP Development
promitea s livreze o anumit cantitate de petrol ctre Norex. Bineneles,
ultimul lucru de care bncile aveau nevoie era o cantitate de petrol la uile lor.
Ca atare, au aranjat ca o alt filial a firmei mam, BP Trading, care s
rscumpere petrolul de la Norex, la un pre stabilit.
Exemplul de mai sus este un caz de finanare a unui proiect, nu printr-o
formul de finanare obinuit precum creditarea cu constituire de garanii
materiale, ci printr-un proiect de finanare care este nsui soluia de finanare
descris. Aceast soluie este ea nsui un proiect prin noutate, prin riscurile
aferente i prin msurile luate pentru diminuarea i eliminarea lor.
n primul rnd, plile ctre Norex trebuiau s fie terminate n decurs de
10 ani. Dar, din cauza unor factori neprevzui care au afectat dezvoltarea
proiectului Fortifies Field, viteza cu care Norex era pltit era dependent de
ritmul produciei cmpului petrolifer.
Bncile au consimit s suporte riscul crucial de a-i primi banii napoi n
cazul n care rezervele de petrol ar fi fost insuficiente. n schimb, ele erau
protejate mpotriva altor trei tipuri de hazard. Primul era ca BP Development s
nu poat s construiasc echipamentele i instalaiile necesare. Prin urmare,
contractul de mprumut specifica n detaliu maniera n care instalaiile trebuiau
construite i la ce date, iar BP a garantat ca filiala s va ndeplini acest plan.
Al doilea mare hazard era ca rezervele de petrol s se termine mult mai
rapid dect era estimat. Pentru a proteja bncile mpotriva acestei posibiliti, BP
a garantat ca n fiecare an diferena dintre valoarea de pia a petrolului extras i
valoarea monetar necesar rambursrii mprumutului va fi transferat ntr-un
cont special, care putea fi folosit de Norex n eventualitatea n care fluxul de
petrol era redus.
Al treilea risc era acela al forei majore. Daca se dovedea imposibil de a
extrage petrol n decurs de 6 ani i dac rezervele estimate de petrol se dovedeau
suficiente pentru rambursarea mprumutului, atunci Norex putea s fie pltit
dintr-un cont special garantat de BP.
Un aspect important al acestui tip complicat de finanare era c bncile
au acceptat unele din riscurile asociate cu Fortifies Field. De exemplu, dac
rezervele de petrol erau insuficiente pentru a rambursa mprumutul ctre Norex,
bncile nu se puteau ndrepta asupra altor active ale firmei BP. O a doua
diferen ntre finanarea proiectului Fortifies Field i un contract clasic de
mprumut bancar era c finanarea proiectului nu aprea ca o obligaie / pasiv n
bilanul firmei BP. n schimb, promisiunea filialei BP Trading de a rscumpra
petrolul de la Norex a fost nregistrat n contabilitate drept o obligaie amnat (
n lb. Engl. deferred liability). Este vorba de izolarea patrimonial i contabil a
riscurilor proiectului.
43

Fa de experiene de acest tip, managerii de ntreprindere i managerii
proiect pot iniia multiple variante de finanare a ntreprinderii prin proiecte sau
de finanare a proiectelor prin soluii clasice.
Pe de o parte, ntreprinderea i poate finana activitatea de exploatare i
de investiii i chiar de finanare, prin proiecte de finanare. Pe de alt parte,
proiectele iniiate de ntreprindere pot fi finanate prin credite sau prin investiii
directe, ca soluii clasice sau prin noi proiecte de finanare. Aceast abordare
managerial de ntreprindere se bazeaz pe raionamentul dat de standardele
internaionale de contabilitate (IAS 7) c orice ntreprindere este definit
financiar prin trei activiti- de exploatare, de investiii i de finanare. Astfel,
finanare extern cu capital a unei companii este o o investiie direct din partea
altei companii i invers. Acelai raionament se aplic i pentru nevoile interne
de finanare pentru c, funcional, orice nevoie financiar are o resurs. Din
perspectiva managementului de proiecte, att nevoile de finanare ct i
resursele de acoperire, pot face obiectul unor proiecte. Creativitatea n acest
domeniu, poate conduce la ceea ce se cheam inginerie financiar.

4. Tehnica finanrii proiectelor

Proiectele de investiii de mare anvergur, naionale dar mai ales cele
transnaionale, au au generat tehnici i competene adecvate, cunoscute n limbaj
bancar i al afacerilor prin denumirea, n limba englez de project financing.
Finanarea unui proiect (obiectiv economic) presupune nfiinarea unei entiti
economice viabil din punct de vedere tehnic, financiar i comercial, aa nct
intrrile de fonduri, rezultate din exploatarea obiectivului, s fie considerate, de
la bun nceput, ca suficiente att pentru acoperirea serviciului datoriei, ct i
pentru recuperarea costurilor i o remunerare just a capitalului investit.
Finanarea proiectelor, ca tehnic modern i sofisticat de finanare a nceput s
fie cu adevrat folosit la nceputul anilor 70, ca rezultat al crizei financiare
bancare internaionale din 1974 care a avut efecte dramatice asupra pieelor
financiare internaionale i asupra modului de finanare a infrastructurilor i
altor tipuri de proiecte. Versiunea modern a finanrii proiectelor cu recurs
limitat ( n lb. Engl.- limited-recourse project financing) a fost iniiat la
nceputul anilor 1970 pentru dezvoltarea cmpurilor petrolifere ale Mrii
Nordului. Proiecte de infrastructur, petrol i gaze naturale, telecomunicaii,
petrochimice i alte tipuri de proiecte mari sunt din ce n ce mai mult folosite de
ctre entiti private, non-guvernamentale. Dezvoltatorii de proiecte i guvernele
rilor gazd uneori nu posed bonitatea financiar necesar pentru a suporta
gradul ridicat de ndatorare pentru un proiect, sau, n caz afirmativ, nu sunt
dispui s i ofere resursele financiare necesare pentru proiect sau s i asume
obligaiile ce reies din oferirea de garanii pentru asemenea proiecte.
Finanarea proiectelor s-a dezvoltat drept o tehnic nou i dinamic
pentru a finana proiecte mari consumatoare de capital, iar comunitatea
44

financiar internaional o folosete tot mai des pentru a rezolva nevoia
crescnd de proiecte att n rile dezvoltate, ct i n curs de dezvoltare.
Finanarea proiectelor este o tehnic de finanare prin care finanatorii
consimt s considere iniial veniturile unui proiect i activele date drept garanie
i baz pentru analiza creditului precum i sursa principal de rambursare a
creditelor acordate, independent de bonitatea financiar a celor care dezvolt un
asemenea proiect. Termenul de finanarea proiectelor este n general folosit
pentru a ne referi la diferitele tipuri de structuri financiare, n care acoperirea
necesitilor de finanare nu se bazeaz pe suportul sponsorilor sau pe valoarea
activelor fizice ale proiectului, ci n principal pe succesul proiectului n sine,
generator de noi fluxuri financiare.
Finanarea proiectelor difer de practicile de mprumut comerciale
tradiionale, n care creditorii ofer finanare firmelor cu bonitate financiar,
fac analiza creditului bazat pe situaiile (declaraiile) financiare ale firmelor ce
mprumut, precum i pe proieciile acestora n viitor, i beneficiaz de recurs
total ( n lb. Engl.- full recourse) asupra tuturor activelor respectivelor firme. n
finanarea tradiional, sursa principal de rambursare a mprumutului pentru
investitori i creditori este firma sponsor, garantat de bilanul contabil al
acesteia, nu al proiectului n sine. Prin urmare, o influen important asupra
deciziei de creditare este puterea financiar ce se degaj din bilanul contabil al
firmei sponsor, precum i reputaia de care se bucur.
n opoziie, finanarea proiectelor implic creditarea pe baza
presupunerii c veniturile proiectului i activele reprezentnd garanii se vor
constitui n resurse suficiente pentru a rambursa creditul. Intr-o finanare pur a
proiectelor, proiectul, activele sale, fluxurile de numerar generate i contractele
ncheiate sunt separate de cele ale dezvoltatorilor ntr-o asemenea manier care
s permit creditorilor s efectueze analiza creditului pe o baz individual.
Aceast analiz este necesar pentru a determina dac un proiect poate fi
considerat solid din punct de vedere economic, financiar, tehnic i legal pentru a
genera fluxuri de numerar adecvate pentru a suporta gradul mare de ndatorare
necesar pentru implementare.
n finanarea tradiional, dac un proiect eueaz, creditorii si nu sunt
neaprat afectai, att timp ct firma care deine proiectul rmne viabil din
punct de vedere financiar.
n finanarea proiectelor, dac un proiect eueaz, investitorii i creditorii
se pot atepta la pierderi importante deoarece proiectul nsi sau fezabilitatea
s, reprezint substana garaniei investiiei .
Finanarea proiectelor nu nseamn ns c, finanatorii i asum toate
riscurile proiectului fr vreo garanie de la prile implicate.
Exist dou tipuri de finanare a proiectelor: finanarea proiectelor fr
drept de recurs ( n lb. Engl -non-recourse project finance) i finanarea
proiectelor cu drept de recurs limitat ( n lb. Engl.- limited-recourse project
finance).
45

Finanarea proiectelor fr drept de recurs reprezint un
aranjament sub care investitorii i creditorii care finaneaz proiectul nu posed
nici o modalitate de ntoarcere/recurs mpotriva sponsorilor, cum ar fi de
ateptat ntr-o finanare tradiional (de exemplu, prin garanii). Cu toate c
garania de care beneficiaz creditorii va include i activele care sunt finanate,
creditorii se bazeaz pe cash-flow-ul degajat prin operarea/exploatarea acelor
active pentru rambursarea mprumutului. Prin urmare, pentru a atrage finanare,
proiectul trebuie pregtit cu grij i s ofere suficiente motive creditorilor si c
este fezabil din punct de vedere economic, tehnic i din punct de vedere al
mediului nconjurtor, i c este capabil de a rambursa datoria.
Finanarea proiectelor cu drept de recurs limitat permite
creditorilor i investitorilor un anumit nivel de recurs mpotriva sponsorilor.
Acesta poate mbrca forma unei garanii n perioada de construcie a
proiectului, sau alte forme de garantare a proiectului cum ar fi garania de
finalizare a proiectului. Sponsorul poate acorda, de asemenea, o garanie
complet pe toata perioada exploatrii proiectului. Aceste garanii complete pot
fi reprezentate de contracte comerciale specifice cu furnizorii sau cu clienii
proiectului care s asigure aprovizionarea cu materiile necesare exploatrii ct i
desfacerea produselor proiectului (acorduri take-or-pay/take-and-pay,
contracte ,,put-or-pay, acorduri, through-put, contractele tolling
,acordurile de cost sharing, i acordurile de working capital maintenance).
Creditorii i investitorii, ns, se bazeaz mai mult pe succesul proiectului drept
surs primar de rambursare.
Exista ns i varianta recursului complet (full recourse), finanare n
care creditorii se bazeaz n cele din urm pe activele i cash-flow-ul entitilor
susceptibile a garanta creditul (sponsor, furnizori, clieni etc) pentru rambursarea
sumelor finanate sau pentru acoperirea deficitului proiectului (pierderii din
exploatarea proiectului ).
Decizia creditorilor de a accepta una din cele dou forme de recurs
pentru o finanare a unui proiect trebuie luat pe nelegerea faptului c orice risc
care nu a fost dispersat sau neutralizat va fi preluat de ctre ei. Magia finanrii
proiectelor const n distribuirea diferitelor riscuri asociate proiectului ntre
diverii participani care au un interes n succesul acelui proiect, ntr-o asemenea
manier n care fiecare participant i asum o parte a riscurilor proiectului, ns
nici una nu le suport n totalitate. n mod ideal, o dispersare eficient a
riscurilor ar trebui s lase creditorilor acelai risc sau apropiat pe care acetia
i l-ar fi asumat dac ar fi fost vorba de o finanare tradiional a sponsorilor, cu
recurs total.
Creditorii sunt de obicei pregtii s i asume anumite riscuri reziduale
relative la construcia, nceperea i operarea proiectului, deoarece ei pot angaja
experi ingineri care vor face o evaluare i cuantificare corect a celorlalte
riscuri. Alte riscuri, cum ar fi fora major i riscul politic pot fi neutralizate
folosind diferite forme de asigurare. Riscurile care totui rmn pot fi acoperite
46

folosind instrumente financiare derivate (swaps, futures, forwards, options) sau
prin contracte pe termen lung cu pri tere.
Nu exist ns o formul precis sau soluie pentru a identifica, evalua,
distribui i neutraliza riscurile proiectului. Esena const n faptul c toate
riscurile trebuie identificate, evaluate i, dac e necesar, dispersate. Din moment
ce creditorii nu beneficiaz n general de recurs total asupra sponsorilor
proiectului, orice risc care nu a fost identificat i gestionat eficient va fi
inevitabil un risc al creditorilor. De aceea, finanarea proiectelor reprezint o
afacere riscant, i de multe ori, una periculoas. n aceast idee, un finanator
de proiecte trebuie s aib n vedere urmtoarele aspecte: n primul rnd,
riscurile trebuie identificate i nelese, chiar de la nceput; apoi, riscurile trebuie
cuantificate i evaluate pentru a le determina mrimea; n al treilea rnd,
riscurile trebuie reduse, pe ct posibil; n al patrulea rnd, riscurile trebuie
dispersate ntre participanii care sunt cei mai potrivii de a le asuma i
administra; n ultimul rnd, pe ct e posibil, riscurile trebuie acoperite n
continuare, prin mijloace de asigurare i instrumente financiare derivate.
Fiecare montaj financiar de finanare a proiectelor este unic pentru c se
bazeaz pe echipe de specialiti din mai multe domenii iar creativitatea finanrii
este de multe ori cerut de noutatea i complexitatea proiectului. Totui se pot
reine cteva trsturi comune finanrii proiectelor:
- de regul, proiectele de investiii au drept scop exploatarea resurselor de
materii prime sau obiective economice care formeaz un tot unitar din
punct de vedere tehnic i comercial (fabrici sau uzine la cheie, linii de
transport maritim sau aerian, linii de telecomunicaii, obiective turistice,
lucrri publice .a.m.d.);
- proiectele economice reunesc i implic mai muli participani i,
respectiv, mai multe surse de finanare (sub forma creditelor i sub forma
capitalului);
- finanarea se bazeaz cu prioritate pe mprumuturi, dar i fondurile
proprii reprezint un procent n cadrul planului de finanare;
- montajul financiar al finanrii proiectelor presupune protecia
creditorilor mpotriva riscurilor (soluia cea mai frecvent este transferul
i partajarea riscurilor ntre promotorii proiectului i finanatorii
proiectului);
Pregtirea finanrilor de proiect ncepe cu elaborarea studiului de
fezabilitate, realizat de echipele tehnice ale beneficiarului, de obicei cu
consultan extern. Studiul de fezabilitate cuprinde descrierea tehnic a
proiectului, evaluarea volumului de investiii i costurilor de exploatare,
estimarea produciei i a ncasrilor din exploatare. Acest studiu este o
documentaie ce cuprinde argumentele tehnice, juridice, contabile, fiscale i
financiare ce vor conduce la decizia de investiie n proiect. Importana
credibilitii acestui document este demonstrat de costurile acestor studii care
pot atinge 2-5% din valoarea global a proiectului. Studiul de fezabilitate al
47

proiectului este supus analizei i evalurii pentru luarea deciziei de finanare.
Analiza financiar are drept scop determinarea rentabilitii proiectului prin rata
intern de randament i valoarea net actualizat.
Evaluarea proiectelor de investiii este un proces deosebit de complex,
care se cere a fi realizat de ctre o echip de specialiti, ntr-o succesiune logic,
constituit din parcurgerea obligatorie a urmtoarelor etape:

- Cuantificarea costului proiectului de investiii - se determin att
costurile iniiale, legate de realizarea procesului investiional ca fluxuri
monetare imobilizate, precum i costurile viitoare ca rezultat direct al
acceptrii i implementrii proiectului n cauz;
- Previzionarea fluxurilor bneti (cash-flow-urilor) ce vor rezulta din
exploatarea efectiv a proiectului de investiii;
- Evaluarea riscurilor proiectului de investiii;
- Determinarea costului adecvat al capitalului i/sau a ratei de actualizare
ce urmeaz a fi folosit cnd se actualizeaz cash-flow-urile aferente
proiectului de investiii evaluat;
- Actualizarea cash-flow-urilor generate de exploatarea obiectivului de
investiii pus n funciune;
- Compararea valorii prezente a cash-flow-urilor estimate cu costurile
antecalculate ale proiectului. Dac valoarea prezent net sau valoarea
actualizat a cash-flow-urilor degajate de proiectul respectiv depete
costurile aferente implementrii investiiei, atunci proiectul poate fi
acceptat. n situaia invers, proiectul trebuie refuzat.
Metodele de selecie a proiectelor de investiii recunoscute de literatura de
specialitate sunt:
o metoda termenului de recuperare a investiiei (pay-back period);
o metoda valorii actualizate nete (VAN) (net present value NPV);
o metoda ratei interne de rentabilitate a investiiei cu cele dou variante
ale sale: rata intern normal de rentabilitate (regular internal rate of
retur) i rata intern modificat de rentabilitate (modified internal rate of
return).
Precizm c actualizarea nu reflect aducerea valorii din trecut n prezent cum
este cazul aplicrii ratei inflaiei, ci dimpotriv, este vorba de aducerea valorii
din viitor n prezent. Aceasta pentru a rspunde principiului valorii n timp a
banilor (time money value) care arat c o unitate monetar n prezent valoreaz
mai mult dect aceeai unitate monetar n viitor. n cazul cash-flow-urilor
estimate a fi degajate de proiect n anul i actualizarea se calculeaz dup
formula:

CF
a



CF
i

(1 k)
i


unde, coeficientul de actualizare k este o constant aleas la
nivelul dobnzii de pia sau la nivelul randamentului titlurilor de valoare pe
piaa de capital.
48


n cazul proiectelor de ntreprindere, dac se pune problema alegerii unor
proiecte fezabile, dintr-o multitudine de propuneri, trebuie luat n considerare c
se disting: proiecte care se exclud reciproc, proiecte independente i proiecte
contingente sau interdependente
11
.

Proiectele care se exclud reciproc (mutually exclusive projects)
reprezint posibilitile alternative de investiii n sensul c, dac una dintre
posibiliti este acceptat, cealalt trebuie respins. De exemplu achiziionarea
unor motostivuitoare pentru un depozit de mrfuri i instalarea unui sistem de
benzi rulante pentru acelai depozit de mrfuri sunt proiecte care se exclud
reciproc, astfel c acceptarea unuia implic automat refuzarea celuilalt.
Proiectele independente sunt acele proiecte ale cror cheltuieli impuse
de realizarea lor i venituri furnizate din exploatarea obiectivelor finalizate nu au
legturi cu cheltuielile i veniturile altor proiecte. Relund exemplul anterior,
menionm c, dac societatea comercial are nevoie de un echipament pentru
ambalarea mrfurilor sale, achiziionarea acestui echipament este absolut
independent fa de achiziionarea motostivuitoarelor sau a sistemului de benzi
rulante.
Proiectele contingente sau interdependente sunt acele proiecte pentru
care alegerea unuia implic i alegerea celuilalt. De exemplu, dac un
productor de reactivi de laborator analizeaz posibilitatea de a achiziiona o
instalaie pentru producerea unor noi reactivi, atunci este necesar i acceptarea
unui sistem special de ambalare i etichetare a acestor noi produse. Este
incorect aprecierea c decidenii se afl n faa a dou proiecte independente,
ntruct aceste proiecte sunt interdependente, astfel c se impune combinarea i
evaluarea lor ca un singur proiect. Proiectele de investiii pot fi legate unul de
altul i n timp. n acest sens, este de remarcat faptul c, prin acceptarea i
implementarea unui anumit proiect n perioada prezent, societatea comercial
investitoare poate s ctige o anumit poziie strategic pe pia, care s i
permit n viitor implicarea n alte proiecte, pentru care altfel nu ar fi fost
disponibil. De aceea, o analiz corect a proiectului iniial implic o necesar
evaluare a ctigurilor viitoare, obtenabile prin aplicarea i a proiectelor
contingente cu cel iniial.

5. De ce este Finanarea Proiectelor important ?
n ultimii 30 de ani a existat un val global de interes asupra finanrii
proiectelor ca un instrument de finanare a investiiilor economice. Acest nou
concept ajut finanarea noilor investiii prin organizarea i aranjarea finanrii



11
Halpern, P.,Weston, J.F.Brigham, E.F. Finane manageriale. Modelul canadian, Editura
Economic, Bucureti, 1998, pag.412-413.
49

pe baza cash-flow-ului generat de proiect, fr garanii adiionale din partea
sponsorului.
Cu toate c finanarea proiectelor este folosit de sute de ani, n primul
rnd n minerit i proiecte de exploatare a resurselor naturale, o serie de alte
posibile aplicaii n special finanarea proiectelor zero ( n lb. Engl.- greenfield
projects), adic a proiectelor fr precedent s-au bucurat de o atenie serioas
doar n ultimii ani. Acest lucru se manifest n special pe pieele n formare, ns
i aplicarea s este de asemenea ntr-un proces de lrgire, cum este i ilustrat de
exemplele urmtoare ale proiectelor finanate de International Finance
Corporation (IFC) (instituie ce face parte din Grupul Bncii Mondiale):
n Argentina, n 1993, finanarea proiectelor a ajutat la strngerea a 329
milioane $ pentru finanarea investiiei n reabilitarea i expansiunea sistemului
de distribuire a apei din Buenos Aires, bazat pe o concesie de 30 de ani acordat
de Aguas Argentina. Aceast investiie a condus la creterea calitii apei i a
serviciilor aferente ntr-un ora cu mai mult de 6 milioane locuitori.
n Ungaria, n 1994, finanarea proiectelor a condus la finanarea unei
concesii de 15 ani pentru a dezvolta, instala, i opera o reea naional de
telefonie mobil. Acest proiect joint-venture de 185 milioane $ a fost o parte
important a planului de privatizare i liberalizare. Din cauza dificultilor de
atragere a finanrii tradiionale la acea dat, proiectul s-a bazat n principal pe
cei 109 milioane dolari pui la dispoziie de IFC i US Overseas Private
Investment Corporation.
n China, n 1997, Plantation Timber Products Ltd a lansat un proiect
greenfield de 57 milioane $ pentru a instala fabrici moderne care s produc
panouri de lemn de densitate medie, folosind plantaiile forestiere dezvoltate n
decursul ultimului deceniu, pentru a suporta industria n expansiune a Chinei. Ca
parte a finanrii cu recurs limitat a proiectului, IFC a aranjat un mprumut
sindicalizat de 26 milioane $, ntr-un moment n care bncile comerciale erau
precaute n ceea ce privete finanarea proiectelor n interiorul Chinei.
n Mozambique, n 1998, finanarea proiectelor a condus la nfiinarea
unei fabrici de aluminiu printr-un proiect greenfield. MOZAL, cel mai mare
proiect ntr-un sector privat n aceast ar pn n prezent, este ateptat s
genereze schimbri semnificative n ceea ce privete omajul, venituri din
export, i dezvoltarea infrastructurii. IFC a coordonat proiectul din punct de
vedere legal i oferind o analiz independent i detaliat asupra rezultatelor
economice i impactul asupra mediului nconjurtor. IFC a suportat de asemenea
proiectul cu 120 milioane $ drept credit principal mpreun cu credite
subordonate n nume propriu.
Viteza cu care s-a propagat finanarea proiectelor a fost n special
puternic stimulat n 1996 i 1997, de fluxuri mari de intrri de capital. n
1997, numrul de tranzacii de finanare n ntreaga lume (att greenfield, ct i
de expansiune) a trecut de 600, multe dintre acestea n ri n curs de dezvoltare,
50

i valoarea acestora s-a cifrat la 236 miliarde $, cu toate c n 1998 a sczut la
aproximativ 111 miliarde $. Tabelul de mai jos ilustreaz aceast situaie.

Tabelul 2.1
Tranzaciile de Finanare a Proiectelor, 1997 1998

Regiune
Numr de
proiecte
Sum
(milioane USD)
1997 1998 1997 1998
Europa 207 104 81.703 26.173
Asia 191 63 58.405 27.477
America Latin 105 49 41.610 33.554
America de Nord 75 33 28.400 15.033
Orientul Mijlociu i Africa de Nord 35 14 22.876 7.169
Africa sub-saharian 11 8 3.429 2.114

Total 624 271 236.423 111.520
Din care n rile n curs de
dezvoltare

380

140

123.169

60.069
Surs: Capital DATA ProjectFinanceWare

Finanarea proiectelor nu a fost ns folosit n toate rile i toate
regiunile geografice, aa cum nu toate regiunile au beneficiat n mod egal de
creterea dinamic a fluxurilor de capital privat. n cea mai mare parte,
finanarea proiectelor n rile n curs de dezvoltare s-a dezvoltat acolo unde
sponsorii au gsit nu numai un mediu relativ stabil macroeconomic, dar i alte
condiii favorabile: reforme regulatoare care s deschid pieele i investiiile
private; legi privind liberalizarea investiiilor strine; programe de privatizare
care s deschid oportunitile de investii; piee financiare care s promoveze
adncirea i deschiderea tot mai mult a pieelor interne; folosirea pe scar tot
mai larg a managementului riscurilor i altor instrumente financiare; un cadru
legal mbuntit; precum i standarde de contabilitate mbuntite, care s
mreasc transparena contabilitii. Distribuia pe sectoare a tranzaciilor de
finanare a proiectelor pe piee n curs de dezvoltare pe parcursul anilor 1994
1998 este descris
12
n figura de mai jos.








12
Project Finance in developing countries, International Finance Corporations Washington,
D.C. 1999
51


Tranzactii de FP
in tari in curs de dezoltare
1994-1998

Industria usoara
20%

Petrol, gaze,
minerit
13%

Industria chimica
5%

Hoteluri si turism
3%



Infrastructura
51%



Altele
5%


Alimentatie si
agricultura
1%
Cherestea,celuloza,
hartie
2%


Figura 2.2 Tranzacii de FP n ri n curs de dezvoltare, pe sectoare, 1994
1998


CAPITOLUL III
DESCRIEREA UNEI TRANZACII DE FINANARE A
PROIECTELOR



Drept o introducere n finanarea internaional a proiectelor, prezentm
mai jos o descriere
13
a unei tranzacii de finanare a unui proiect CDE
Construiete, Deine, Opereaz (BOO Build, Own, Operate) de
infrastructur peste grani.
Abordarea pas cu pas este prezentat doar din motive educaionale i nu
este presupus a se aplica rigid fiecrei tranzacii de finanare a proiectelor. n
realitate, muli din paii prezentai fie se ntmpl concomitent unul cu altul, fie
sunt n ordine diferit, fie nu sunt prezeni deloc. Cu toate acestea, aceti pai
sunt n mare msur aplicai celor mai multor proiecte de finanare a
proiectelor.


13
Constana Nicoleta Bodea (coordonator) - "Handbook on Project Based Management,
Editura Economic, Bucureti 2002, pag. 151-166 capitolul 7 Project Financing, autori Victor
Ploae, Elena Dobre, Cristian Pucaiu- Universitatea Ovidius Constana
52


1. Proiectul
Un proiect care genereaz venituri pe o baz proprie, de orice fel, care
este solid din punct de vedere tehnic, financiar i economic (numit n continuare
proiect) este propus spre construcie, meninere i exploatare ntr-o anumit
ar gazd (numit ara gazd).
Proiectul este apoi prezentat partenerilor ofertani (numii ofertani)
care depun ofertele lor ntr-un proces de licitaie organizat de guvernul rii
gazd (numit guvern).

2. Concesiunea i Firma Proiect
O concesiune sau licen (numit concesiune) pentru construcia,
meninerea i operarea proiectului este n mod uzual acordat de guvern
ofertanilor sau unei entiti legale special create pentru dezvoltarea proiectului (
firma proiect).
Determinarea celui mai bun tip de entitate legal pentru proiect (de ex.
corporaie, firm cu rspundere limitat, asociere, joint-venture, concern, etc.)
este de obicei dependent de factori cum ar fi: proporia capital propriu capital
extern, implicaii legale, contabilitate, impactul creditului, transferabilitatea
capitalului propriu al proiectului, condiii contractuale i aspecte din partea
autoritilor. n general, sponsorul alege drept firm proiect o companie cu scop
predeterminat sau o firm cu rspundere limitat pentru a i limita
responsabilitatea n relaiile cu asemenea proiecte. Cu toate acestea, depinznd
de legea i jurisdicia aplicabil fiecrui caz particular, sponsorii pot fi inui
rspunztori pentru obligaiile firmei proiect n cazul n unei eventuale fraude
sau reprezentare incorect.

3. Sponsorii
Acionarii majoritari ai firmei proiect pot fi firmele mame ale
dezvoltatorilor proiectului (numii sponsori sau dezvoltatori) sau filialele
acestora special constituite ( holdinguri), (fie n jurisdicia rii gazd sau off-
shore) numai pentru a se comporta drept o verig de legtur ntre sponsorul
respectiv i firma proiect.
Sponsorii sunt reprezentai de una sau mai multe corporaii cu anumite
interese n dezvoltarea proiectului, bazat pe aria fiecruia de specializare sau
strategie de afaceri. Sponsorii unui proiect pot fi:
o firm interesat n construcia i obinerea facilitilor
proiectului;
o firm interesat de exploatarea proiectului;
o firm interesat de oferirea anumitor materii prime i materiale
sau de achiziionarea output-ului proiectului;
investitori instituionali pasivi dispui s fac o investiie
minoritar de capital cu randament mare;
53

bnci i alte instituii financiare interesate n a fi numite drept
consilieri financiari pentru proiect i n aranjarea acoperirii nevoii
de finanare.
Prezena partenerilor locali este de dorit pentru a uura relaiile cu
guvernele locale i ali participani pe piaa intern, precum i cunotine de
management local, precum i o cale de a reduce riscurile politice. n anumite
domenii strategice (resurse naturale, energie, servicii publice) prezena sau
controlul firmei proiect de ctre parteneri locali este impus de lege.

4. Studiile proiectului
Dezvoltatorii sau firma proiect de obicei pregtesc la demararea
proiectului un studiu de fezabilitate tehnic, economic i financiar (numit studiu
de fezabilitate). Scopul principal al acestuia este s determine, ntr-un stadiu
incipient, dac proiectul este fezabil din punct de vedere tehnic, economic i
financiar, i prin urmare, dac exist suficiente motive pentru a continua mai
departe analiza proiectului i punerea acestuia n aplicare.
Dac un proiect prezint aspecte semnificative din punct de vedere al
mediului i social, dezvoltatorii proiectului sau firma proiect poate ntocmi i un
studiu al mediului i social (numit studiu de mediu i social), constnd n
principal din informaii referitoare la, printre altele, cerinele statutare privind
mediul nconjurtor, permisele i autorizaiile necesare, elementele de mediu i
sociale afectate de proiect i pericolele asupra mediului.

5. Analiza proiectului
Firma proiect de obicei angajeaz unul sau mai muli consilieri financiari
cu reputaie recunoscut n domeniul respectiv (numii consilieri financiari)
care vor o vor asista pe parcursul diferitelor etape n dezvoltarea proiectului.
Bncile comerciale, bnci de investiii, firme financiare i consultani
independeni cu renume n domeniu sunt de obicei numii drept consilieri
financiari pentru tranzaciile de finanare a proiectului respectiv. Acetia vor
asista firma proiect n determinarea fezabilitii proiectului, n alegerea celei mai
bune structuri a proiectului i n sindicalizarea acoperirii nevoii de finanare.
Firma proiect de obicei colaboreaz cu consilieri pe probleme legale
relative la organizarea/aranjarea tranzaciei (Consiliul pe probleme tranzacii),
precum i o direcie local pentru toate problemele legale cu privire la legile
rii gazd (Consiliul pe probleme locale).
Creditorii de asemenea au consilieri financiari pentru organizarea
acoperirii nevoii de finanare (Consiliul pe probleme de creditare) i un
consiliu local pe probleme de legi interne ( Consiliul pe probleme legale).
n cele mai multe cazuri de tranzacii de finanare a proiectelor, consiliul
de tranzacii al creditorilor i al firmei proiect sunt firme internaionale reputate
pe probleme de drept, cu vast experien n domeniu.
54

Firma proiect de obicei angajeaz o firm de ingineri care o va asista n
toate problemele tehnice legate de designul, proiectarea, construcia, demararea
i operarea proiectului. O alt firm de ingineri este de obicei numit de ctre
creditori pentru a le servi drept consultani independeni pe toate problemele
tehnice. In final, firma proiect de obicei numete un broker de asigurri sau
consultant pe probleme de managementul riscurilor, care se va ocupa de
pachetul de asigurri pentru firma proiect, care va fi apoi revzut i aprobat de
ctre consilierul pe probleme de asigurri al creditorilor.

6. Documentaia tehnic
Firma proiect, cu asistena consilierilor financiari i legali, de obicei
pregtete o documentaie tehnic sub forma unui un raport informaional (n lb.
Engl.- information memorandum) relativ la sindicalizarea acoperirii nevoii de
finanare.
Acest raport de obicei este elaborat pe baza datelor coninute n studiile
de fezabilitate i cele de mediu. Raportul include toate aspectele relevante legate
de proiect, cum ar fi :
descrierea proiectului;
planul de operare i financiar;
detalierea costurilor, aici intrnd costurile legate de construcie; i
demarare, cele de operare, financiare i taxele;
informaii legate de firma proiect i capitalul acesteia;
structura de proprietate a firmei proiect, incluznd informaii
legate de sponsori;
descrierea echipei de management;
descrierea produsului final i pieele de desfacere, strategiile de
marketing i analiza concurenilor;
descrierea tehnologiei i analiza proceselor de producie;
gradul de disponibilitate i preul materiilor prime principale;
descrierea tuturor contractelor importante i cadrul legal;
descrierea pachetului de asigurri;
implicaii asupra mediului ;
analiza riscurilor materiale, comerciale i politice asociate
proiectului;
informaii financiare mpreun cu proieciile financiare i diferite
strategii posibile.

7. Amplasamentul proiectului
Firma proiect determin cea mai bun locaie (loc, suprafa geografic)
pe care facilitile i serviciile proiectului vor fi amplasate i procedeaz la
cumprarea sau nchirierea unui asemenea teren, pentru a asigura accesul
adecvat la premisele proiectului.
55

Este ntotdeauna preferabil ca firma proiect s cumpere i s dein titlu
de proprietate asupra terenului i toate permisele i autorizaiile. Cu toate
acestea, firma proiect poate alege nchirierea terenului.

8. Permisele i autorizaiile
Odat locaia stabilit, firma proiect demareaz procesul de obinere al
tuturor permiselor i autorizaiilor necesare (guvernamentale, private, etc.),
licene, aprobri, consimiri, tarife, decizii , etc. necesare construciei, demarrii
i operrii proiectului (numite permisii i autorizaii).
n msura n care este posibil, permisele i autorizaiile trebuie s fie
permanente i irevocabile; dac nu sunt permanente, sau sunt rennoibile, sau
sunt revocabile sau condiionate de anumite condiii sau cerine, atunci fac
munca de structurare i aranjare a proiectului mai dificil, i n unele cazuri,
atrag dup sine garantarea creditului de ctre sponsori sau alte pri interesate.

9. Contractele proiectului
Firma proiect ncheie contracte cu diferii contractani n scopul
dezvoltrii proiectului, cum ar fi contracte de preluare, de construcie, de
furnizare, i de operare i meninere. Contractele proiectului reprezint fundaia
succesului unei finanri a proiectului i cele mai multe dintre problemele legate
de organizarea unei tranzacii de FP sunt de obicei rezolvate prin asemenea
contracte (de ex, contractele proiectului sunt importante pentru a determina dac
un anumit risc este asumat sau mprit de ctre sponsori, creditori, sau pri
tere cu un interes special n proiect).
Contractele proiectului trebuie s fie coerente i s lucreze mpreun.
Creditorii trebuie s se neleag asupra relaiilor complexe i variate dintre
contractele proiectului pentru a avea o vedere general asupra riscului asumat de
fiecare fin pri. Golurile n documentaia proiectului pot fi rezolvate prin :
garanie de terminare a proiectului (completion guarantee), dac
obligaiile constructorului nu confer suficient securitate
creditorilor;
alternativ la contractul de furnizare, n caz c acesta nu este
suficient;
sum de rezerv pentru meninere i operare, sau o garanie
mpotriva riscului de nencasare, dac costurile de operare i
meninere sunt greu de previzionat sau nu sunt preluate de
operator sau de cel care preia proiectul;
sum important reprezentnd o rezerv pentru rambursarea
datoriei, dac fluxul de ncasri nu poate fi prevzut sau poate fi
ntrerupt n anumite perioade, cum ar fi fora major.
56

10. Contract de Preluare/Contract de vnzri (Off-take
agreement) n cele mai multe proiecte capital-intensive, firma proiect de
obicei intr ntr-un contract pe termen lung de vnzare-cumprare cu o agenie
guvernamental sau firm privat (numit cumprtor), cu privire la output-ul
proiectului (contract numit contract de preluare). Cumprtorul consimte s
preia/cumpere o anumit cantitate din produsul final al proiectului, pentru o
anumit perioad de timp i la un anumit nivel al preului. Prin urmare, un astfel
de contract ofer sigurana c un proiect va genera un cash-flow suficient pentru
a acoperi serviciul datoriei i costurile de operare, i s ofere o rat rezonabil de
rentabilitate. Este contractul ce asigur piaa de desfacere a produselor
proiectului pe termen lung .
Contractul de preluare consist din clauze referitoare la probleme cum ar
fi cantitatea i calitatea produsului final, preul de vnzare i orarul livrrilor,
formule de ajustare a preului cu anumii indici, cum ar fi ratele de schimb i
inflaia; n unele cazuri, formule desemnate s compenseze firma proiect pentru
creterea costurilor, incluznd taxe, costurile de adaptare la modificrile legilor
i ratelor dobnzii; pli de motivare precum i penaliti n cazul performanei
slabe, pentru a ncuraja proiectul s opereze eficient; o definiie a forei majore,
incluznd uneori i riscul unor evenimente politice. n unele cazuri, contractul
de preluare conine obligaia celui care preia s continue s fac anumite pli
limit, chiar i n eventualitatea evenimentelor de for major; clauze de
ncetare a contractului, cum ar fi falimentul firmei proiect sau al cumprtorului;
imposibilitatea plii i alte situaii excepionale. De asemenea, mecanisme de
notificare a prilor despre ncetarea contractului; clauze ce privesc daunele i
prevederi privind soluionarea disputelor.
n cazul n care output-ul proiectului este o marf, cum ar fi petrol, aur
sau bronz, i dac exist o pia dezvoltat i eficient pentru aceasta, proiectul
poate fi elaborat fr un asemenea contract de preluare, fiind bazat doar pe
sigurana oferit de desfacerea pe pia. Cu toate acestea, cnd cash-flow-ul unui
proiect este bazat exclusiv pe preul mrfii pe pia, firma proiect poate
considera necesar s intre intr-un aranjament de hedging, cum ar fi un contract
swap de marf pe termen lung, n scopul reducerii riscului fluctuaiei preului i
pentru a da o anumit siguran asupra veniturilor proiectului.

11. Contractul de Aprovizionare / Furnizare
Firma proiect ncheie un contract de aprovizionare pe termen lung
(numit contract de aprovizionare supply agreement) cu unul sau mai muli
furnizori (numii furnizori) pentru aprovizionarea cu materialele necesare
pentru demararea i operarea proiectului (de exemplu, materiale brute, gaz,
crbune, stocuri de alimente, combustibil, etc). Aceste contracte ofer siguran
n ceea ce privete disponibilitatea i preul acestor materiale necesare pentru
producerea i oferirea output-ului proiectului respectnd termenii i condiiile
contractului de preluare.
57

Clauzele contractului de preluare variaz inevitabil n funcie de tipul de
materiale necesare operrii proiectului, dar de obicei un contract de
aprovizionare, ncheiat pe un termen cel puin egal cu cel pe care se finaneaz
proiectul, este deja terminat nainte de nchiderea finanrii.
Aceste contracte de aprovizionare de obicei conin clauze relative la,
printre altele, la obligaia ferm, cvasi-ferm a furnizorului de a furniza
proiectului o cantitate suficient din proviziile necesare continurii operrii
proiectului i s i permit ndeplinirea obligaiilor relative la contractul de
preluare; obligaia furnizorului de a asigura o calitate a proviziilor compatibil
cu specificaiile i cerinele contractului de preluare; clauze de pre, clauze de
transport care s i permit firmei proiect s cumpere pe o baz de livrare la
poarta fabricii sale, evitnd astfel transportul acestora; clauze ce se refer la
locul de livrare i orarul livrrilor; clauze care cer furnizorului s plteasc
daune n cazul n care nu se conformeaz cu obligaiile sale de livrare;
evenimente care duc la terminarea contractului, cum ar fi falimentul firmei
proiect sau al furnizorului; imposibilitatea de plat, imposibilitatea livrrii. Mai
conine i clauze privind situaiile de for major prin care furnizorul este
exonerat de obligaiile sale, mecanisme privind soluionarea disputelor.

12. Contractul de construcie
Designul, proiectarea, construcia, asamblarea, achiziia, instalarea i
plata facilitilor proiectului (faza de construcie) sunt de obicei ncredinate
de firma proiect cu unul sau mai muli constructori sau/i furnizori de
echipamente (constructorii) care respect termenii unui contract de proiectare,
achiziie i construcie (contract de construcie). Un astfel de contract de
obicei oblig constructorul s construiasc i s furnizeze facilitile proiectului
pe o baz fix (s termine facilitile proiectului la preuri fixe predeterminate,
pn la o anumit dat, cu respectarea anumitor specificaii i cu anumite
garanii de performan). Este de regul un contract ferm privind stadiile fizice
i preturile de deviz. Contractul de execuie al proiectului este contractul
realizrii obiectivului de investiii - firma proiect cu toate facilitile ei de
producie.
Termenul de contract la cheie (turnkey contract) provine din faptul c,
cel puin teoretic, cnd fabrica este terminat de ctre constructor, firma proiect
nu trebuie s fac altceva dect s ntoarc o cheie, pentru a ncepe operarea
proiectului. Prin urmare, un astfel de contract la cheie n general conine toate
operaiunile de proiectare, achiziie i construcie necesare pentru a termina
facilitatea. Contractul de construcie la cheie conine, printre altele, clauze
referitoare la :
descrierea serviciilor ce vor fi efectuate de ctre constructor, cum
ar fi designul i proiectarea, achiziia tuturor materialelor,
echipamentelor, mainilor, uneltelor i utilitilor; administrarea
i managementul serviciilor de construcie; activitile de
58

construcie, personalul calificat; importul i transportul
materialelor, echipamentelor i mainilor; controlul calitii;
un pre fix, pltit n trane la anumite stri intermediare n
construcie (stadii fizice);
n anumite cazuri, bonus-uri pltite constructorului pentru
terminarea nainte de timp;
garania constructorului c facilitile proiectului vor fi terminate
pn la o dat fixat, cu daune pltite de ctre constructor pentru
fiecare zi de ntrziere, care s compenseze firma proiect pentru
costurile asociate respectivei ntrzieri, cum ar fi dobnda asupra
creditului i alte costuri fixe;
obligaie de performan, care garanteaz c facilitile
proiectului se vor comporta respectnd anumite specificaii, cu
daune pltite de constructor n caz de neconformitate;
un titlu de valoare care garanteaz buna performan
(performance bond), un nscris care atest plata n avans
(advance payment bond), garanii de custodie, toate acestea
pentru a ntri performana constructorului sub contractul la
cheie, toate fiind acordate de ctre firme garani cu bonitate
financiar pentru creditori i n numele constructorilor;
clauze de limitare a rspunderii n favoarea constructorului, care
n general echivaleaz cu 100 % din preul la cheie;
terminarea nainte de termen i clauze de ncetare a contractului,
cum ar fi falimentul firmei proiect sau al constructorului,
incapacitatea de plat, etc;
clauze de asigurare care cer constructorului s contracteze un
pachet de asigurare care s acopere toate riscurile asigurabile
relativ la faza de construcie a proiectului;
mecanisme de soluionare a disputelor intre prile contractate.

13. Contractul de Exploatare ntreinere i Asisten tehnic
(O&M-Operate & Maintenance)
n cele mai multe cazuri, firma deleg operarea, ntreinerea i
managementul proiectului (faza de operare) unui operator cu experien n
domeniu (operatorul), ncheind un contract de operare i ntreinere
(contractul O & M), pentru a se asigura c proiectul va fi exploatat,
administrat i ntreinut n conformitate cu practica prudent din domeniu.
Operatorului i se d autoritate exclusiv n administrarea, operarea i
ntreinerea facilitilor proiectului, iar operatorul consimte s efectueze aceste
servicii n schimbul unui comision. Operatorul de obicei i asum riscurile
reziduale ale fazei de operare a proiectului , pe lng cele de for major,
riscuri politice, riscuri tehnice, de pia i riscul indisponibilitii i fluctuaiei
preurilor materiilor prime.
59

Un contract O&M de obicei are un termen cel puin egal cu cel al
finanrii i n general conine, printre altele, clauze referitoare la :
descrierea serviciilor generale care vor fi prestate de operator (
operarea zilnic, conducere i managementul activitilor,
relaiile cu ceilali parteneri ai proiectului);
ntocmirea unui buget anual pentru operarea i meninerea
proiectului;
administrarea contractelor proiectului, incluznd, dar nu limitat
la, coordonarea aprovizionrilor;
o fixare iniial a tuturor costurilor ce se afl sub controlul
operatorului;
clauze privind compensarea sau penalizarea operatorului, n
funcie de performana sa;
limitarea responsabilitii operatorului;
clauze referitoare la obligativitatea constructorului de a contracta
un pachet de asigurare pentru faza de operare;
situaii de for major;
garanii comerciale sau private de bun performan care s
acopere obligaiile de performan ale operatorului;
terminarea nainte de termen i clauze de ncetare a contractului,
cum ar fi falimentul firmei proiect sau al operatorului,
incapacitatea de plat a firmei proiect, incapacitatea de
performan a operatorului;
soluionarea disputelor.
n alte cazuri, firma proiect poate efectua ea operarea i ntreinerea
proiectului, i eventual poate ncheia doar un contract de asisten tehnic cu o
firm experimentat.

14. Cadrul legal
Sponsorii, precum i bncile, instituii financiare, investitori
instituionali, agenii bilaterale, regionale i multilaterale, agenii exportatoare
de credite, investitori pe piaa de capital i ali investitori (numii generic
creditori) care ofer finanare proiectului ( creditul, datoria, acoperirea
nevoii de finanare) trebuie s se asigure c toate aspectele legale (cadrul
legal) referitoare la investiia de capital i investiia n datoria proiectului, cum
ar fi taxe, legi privind investiiile strine i reglementri privind schimbul i
satisfac.
Problemele legate de legile locale pot fi abordate de guvernele rii
gazd pe diferite ci, cum ar fi:
legile i reglementrile referitoare la investiiile strine;
contracte de concesiune sau alte tipuri de aranjamente
guvernamentale;
prin legi sau reglementri special nfiinate pentru acest proiect;
60

prin mijloace de asigurare special acordate de ctre guvern
sponsorilor sau creditorilor relativ la proiect i finanarea sa.

15. Finanare prin capital propriu (Equity Financing)
Creditorii, de obicei, cer sponsorilor s aib o contribuie minim de
capital n firma proiect (capital propriu equity). Suma i momentul n timp al
unei asemenea contribuii depind de muli factori.
n aceast idee, proporia adecvat resurse externe capital propriu
pentru o tranzacie de finanare a proiectelor este o problem de negociere ntre
sponsori i creditori i este n esen dependent de factori precum practica n
domeniul respectiv, condiiile pieei, caracteristicile proiectului i configuraia
suportului de credit. Ratele acceptabile resurse externe capital propriu n
finanarea proiectelor sunt de obicei mai mari dect cele cerute pentru
mprumuturile tradiionale. Acest raport este de obicei ntre 70/30 i 80/20, i, n
cazuri excepionale, poate fi i mai mare. In general, creditorii cer un anumit
suport pentru credit din partea prilor cu bonitate financiar dac contribuia de
capital propriu scade sub un anumit nivel. Cel puin n teorie, cu ct capitalul
propriu al sponsorilor este mai mare, cu att acetia sunt mai legai de proiect, i
cu att mai puin probabil un abandon din partea acestora, iar proiectul are anse
mai mari de succes.
Cerinele de capital propriu pentru un proiect pot fi asigurate prin diferite
aranjamente din partea sponsorilor, cum ar fi:
un acord de subscripie, care administreaz subscripia de aciuni ale
firmei proiect de ctre diferii sponsori (contractul de subscripie);
un aranjament ntre acionari, care se refer la problemele acionarilor cu
privire la proiect ( contractul acionarilor);
orice alte aranjamente prin care sponsorii i asum obligaia de a
contribui periodic cu capital la proiect.
n funcie de circumstane, creditorii pot cere ca tot capitalul propriu s
fie vrsat nainte de orice plat privind finanarea, sau mcar acesta s fie vrsat
n proiect n acelai timp. Cu toate acestea ns, cnd un sponsor cu bonitate
financiar a oferit o garanie direct, necondiionat i complet, capitalul
propriu poate fi vrsat dup eliberarea sumelor de ctre creditori.

16. Terminarea proiectului (investiiei)
Este foarte important pentru succesul proiectului ca facilitile acestuia
s fie terminate:
n timp util, fr ntrzieri;
la preul convenit de ctre pri n contractul de construcie, fr
creterea semnificativ a costurilor;
respectnd specificaiile tehnice originale. Cele de mai sus vor permite
firmei proiect s nceap operarea proiectului ce va genera cash-flow-ul
necesar serviciului datoriei.
61

Pentru a asigura terminarea cu succes a proiectului, sponsorilor li se cere
de obicei s intre ntr-un acord cu firma proiect, prin care sponsorii i asum
obligaia s contribuie din timp n timp cu fonduri adiionale necesare suportrii
depirii costurilor sau lipsurilor temporare de numerar ne-prevzute n planul
financiar (acordul de contribuire cu numerar the cash contribution
agreement). Acest contract prevede n eventualitatea n care exist motive
suficiente s presupunem c fondurile necesare nu vor fi disponibile pentru
ncadrarea n data terminrii, sponsorii vor fi obligai s le furnizeze.
Uneori, sponsorii acord creditorilor o garanie irevocabil,
necondiionat, i absolut privind terminarea proiectului (garania de
terminare completion guarantee) care transfer tot riscul de neterminare de la
creditori la sponsori. O astfel de garanie este de obicei o obligaie direct,
absolut, necondiionat, continu i irevocabil a sponsorilor pentru a garanta
plata complet a tuturor obligaiilor de plat a firmei proiect ctre creditori cu
privire la contractul de finanare pn la terminarea proiectului. Prin acest tip de
garanie, garanii accept s plteasc la cererea creditorilor, n fonduri imediat
disponibile, n aceeai moned i n aceeai manier cerut pentru a respecta
aranjamentul financiar, toate obligaiile de plat garantate, atunci cnd exist o
imposibilitate de plat sau cnd momentul terminrii nu se ntmpla pn sau la
o dat anume. O astfel de garanie poate de asemenea consista dintr-o garanie
de performan prin care sponsorii i asum cauza ca proiectul s fie terminat
pn la o dat anume i s furnizeze fonduri adiionale pentru a acoperi
depirile de costuri, incluznd aici i costul finanrii.
n general, data finalizrii proiectului se presupune a fi ndeplinit numai
atunci cnd att execuia fizic a proiectului , ct i cea financiar s-au efectuat
ntr-o manier satisfctoare pentru creditori.
Data completrii financiare este uneori definit ca ultima zi a lunii n
care toate cerinele urmtoare au fost ndeplinite:
firma proiect a trimis o not creditorilor, certificnd c:
o nu s-a ntmplat nici un eveniment de imposibilitate de plat;
o n timpul unei perioade rezonabile de testare dup data terminrii
fizice, firma proiect s-a meninut ntre anumite limite
predeterminate minime sau maxime ale indicatorilor financiari,
cum ar fi rata de rentabilitate curent, raportul resurse externe-
capital propriu i serviciul datoriei curente (o asemenea not este
de obicei nsoit de nota de audit certificnd conformitatea cu
aceti indicatori).
creditorii au certificat firma proiect c nota respectiv este acceptat de
ei i prin urmare se poate declara terminarea financiar i data terminrii
proiectului.
Pe de alt parte, data completrii fizice este uneori definit ca ultima zi a
lunii calendaristice n care urmtoarele cerine au fost satisfcute :
62

facilitile proiectului au fost bine construite, nlate, instalate,
pregtite i completate respectnd specificaiile;
proiectul a trecut de o perioad rezonabil de test;
toate permisele i autorizaiile cerute pentru operarea normal au
fost obinute i rmn n for i n efect;
toate facilitile fizice ale proiectului au fost construite, instalate,
pltite i opereaz cu respectarea legilor privind mediul,
sntatea, securitatea, etc;
preul la cheie (turnkey price) a fost pltit integral;
toate contractele proiectului i acordurile de garantare au devenit
efective i sunt n for i efect;
firma proiect a trimis notificarea creditorilor;
creditorii au notificat firma proiect despre acceptarea acesteia i
prin urmare terminarea fizic a proiectului a avut loc.

17. Acoperirea Nevoii de Finanare n faza de operare a
proiectului
Firma proiect i asigur acoperirea nevoii de finanare necesare pentru
proiect printr-unul sau mai multe aranjamente financiare (aranjamente
financiare) ncheiate cu unul sau mai muli creditori sau investitori pe o baz
fr recurs sau cu recurs limitat (sursa primar de rambursare a finanrii va fi
reprezentat de veniturile firmei proiect, activele reprezentnd garanie ale
firmei proiect, precum i diferite garanii de credit acordate de sponsori i ali
participani n proiect).
Finanarea proiectelor n general const n :
un credit pentru finanarea construciilor (a investiiilor), care este folosit
pentru construirea facilitilor i pentru costurile legate de demararea
proiectului
(creditele pe termen scurt de finanare a activitii de operare, de
exploatare a proiectului (a investiiei).
Creditorii pentru finanarea construciilor i cei pentru creditul pe termen
pot sau nu s fie acelai, acest lucru depinznd de structura planului financiar.
Mai mult, finanarea poate consta din credit principal (senior debt) sau
o combinaie de credit principal (care se refer la creditul pentru construcia
proiectului i a facilitailor aferente) i credit secundar sau credit intermediar
destinat finanrii operrii investiiei efectuate (mezzanine debt).
Finanarea prin credit principal este de obicei oferit de bnci
comerciale, agenii exportatoare de credit sau guvernamentale, agenii
multilaterale, bilaterale i regionale precum i o multitudine de instrumente
financiare, cum ar fi nscrisuri pe termen mediu i lung, obligaiuni negarantate,
obligaiuni, titluri de valoare cu dobnd variabil, efecte comerciale i
substituirea mprumuturilor bancare cu titlurile de valoare. Cu toate c folosirea
pieelor financiare i de credit pentru finanarea unui proiect prin ofert public
63

sau plasament privat de titluri de debit (de obicei numite obligaiunile
proiectului) a crescut n ultimii ani, asemenea alternative de finanare nc
ridic probleme care nu se regsesc n creditarea tradiional.
Dificultile finanrii proiectelor prin ofert public sau plasament
privat ce trebuie avute n vedere de promotorii proiectelor sunt:
folosirea pieelor de capital se preteaz la finanarea construciei i
demarrii proiectului numai dac un garant cu bonitate financiar suport
firma proiect, deoarece investitorii nu sunt n general pregtii s suporte
riscurile privind construcia i demararea proiectului. Pe de alt parte,
aceast form de finanare poate deveni adecvat dup o perioad
rezonabil de testare (de obicei unul sau doi ani), dup care investitorii
pot fi pregtii s cumpere obligaiunile proiectului pentru refinanarea
creditului de construcie, la un cost mai mic.
veniturile provenind din vnzarea de obligaiuni sunt de obicei ncasate
de emitent ntr-o singur tran. Cu toate acestea, proiectele de obicei cer
flexibilitatea unor ncasri multiple i consistente n conformitate cu
bugetul proiectului. Prin urmare, dac se folosete un instrument de
capital, proiectul trebuie s rein un stoc negativ, rezultat din diferena
dintre profitul titlurilor de debit pe termen lung, i profitul titlurilor de
valoare pe termen scurt n care firma proiect trebuie s investeasc acest
surplus de fonduri, ct timp nu sunt folosite pentru un scop anume. Este
o operaiune de hedging care protejeaz cash-flow-ul.
bncile comerciale, creditul de export sau creditul multilateral ofer mai
mare flexibilitate proiectului cu privire la amendamente, drepturi de
renunare la contract i conformitatea cu documentaia proiectului, dect
facilitile pieei de capital. n timp ce un sindicat de bnci, o agenie sau
o instituie multilateral se poate mobiliza n timp scurt n eventualitatea
producerii unui fapt neprevzut, nu se pot spune aceleai lucruri despre
investitorii de pe piaa de capital sau despre cei care reprezint interesele
obligatarilor. De asemenea, procesul prin care se convoac o edin a
obligatarilor nu este numai problematic, dar i mare consumator de timp
i fonduri, ns nici nu garanteaz un rezultat satisfctor deoarece
obligatarii sunt investitori pasivi, prin natura lor.
obligaiunile proiectului necesit un rating adecvat din partea unei
agenii de rating recunoscute, pentru a se putea folosi fie de publicul
general sau de investitorii instituionali, i n general, doar proiectele
care primesc un astfel de rating se pot prezenta pe piaa de capital. De
fapt, firmele de asigurri i fonduri de pensii sunt reticente, sau nu li se
permite prin lege, s investeasc n titluri care nu posed un astfel de
rating.
facilitile pe care le ofer piaa de capital nu pot fi uor integrate ntr-un
plan de finanare care conine i ali creditori. De fapt, negocierea pe
problemele inter-creditorilor, cum ar fi mprirea garaniilor dintre bnci
64

comerciale, agenii i instituii multilaterale, pe de o parte, i cei care, pe
de alt parte aranjeaz mprumutul obligatar este uneori problematic i
consumatoare de timp.
legile pieei de capital cer prezentarea (transparena) unor informaii
senzitive ctre investitori. In scopul vinderii unei obligaiuni a
proiectului pe piaa de capital, firma proiect trebuie s pregteasc un
document n care s prezinte investitorilor toate faptele materiale i
riscurile asociate investiiei. Dezvoltatorii proiectului pot avea reineri n
a prezenta informaii sensibile publicului larg i prefer s le in
confideniale.
Cu toate acestea, finanarea prin piaa de capital se poate dovedi ntr-
adevr o alternativ viabil pentru finanarea proiectelor, deoarece ofer o
finanare cu rat fix, la un cost mai mic i pe un termen mai lung. Mai mult,
facilitile pieei de capital n general cuprind un proces de organizare mai
simplu i mai rapid, condiii mai uor de ndeplinit, reprezentri i garanii
precum i evenimente de incapacitate de plat.
n final, cnd procesul economic al proiectului este suficient de matur
pentru a acoperi serviciul datoriei la creditul principal precum i a tuturor
costurilor de ntreinere, firma proiect poate aranja un credit intermediar.
Creditul intermediar ofer investitorilor o rat de rentabilitate cuprins
ntre cea pentru creditul principal i cea pentru investiia de capital, i cuprinde
un risc corespunztor. Creditul intermediar poate fi folositor n completarea
structurii tradiionale pe dou niveluri (capital propriu i surse externe) a
finanrii proiectelor, adugnd un al treilea nivel (intermediar) de capital ntre
acestea. Poate fi folosit pentru a reduce expunerea la risc a creditorilor
principali, investitorilor de capital, sau amndoura. Cu toate acestea, acest tip de
finanare poate ridica anumite probleme complexe ntre creditorii principali i
cei intermediari, cum ar fi, printre altele:
creterea gardului de ndatorare a proiectului;
folosirea veniturilor proiectului;
amendamente, drepturi de renunare i acorduri;
blocarea plilor ctre investitorii intermediari;
drepturi de accelerare i implementarea garaniilor i
mprirea plilor.
Creditele secundare sunt de obicei metoda obinuit pentru finanarea
intermediar. Vnztorii, sponsorii precum i alte pri interesate n general
ofer astfel de credite.

18. Acorduri de garantare a creditelor n finanarea proiectelor
Principalul (creditul), dobnda, precum i alte obligaii de plat care
privesc finanarea sunt n general garantate de diferite acorduri/contracte
acordate firmei proiect sau sponsorilor, dup caz, n favoarea i pentru creditori.
65

Att ct permite legea, aceste acorduri trebuie s nasc i s dezvolte
urmtoarele tipuri de garanii:
ipotec asupra terenului i activelor imobile ale proiectului;
gaj asupra activelor mobile principale, cum ar fi echipament greu i
utilaje, asupra materiilor prime, precum i asupra activelor intangibile,
cum ar fi patente i mrci de fabricaie;
msuri de garantare asupra: contractelor proiectului, creanele
proiectului, poliele de asigurare, conturile proiectului la bnci,
drepturile contractuale ale firmei proiect cu privire la contractul de plat
numerar precum i cu privire la celelalte garanii pentru credit oferite
firmei proiect, diferitele nscrisuri/titluri de valoare acordate firmei
proiect de ctre contractori - (performance bond), autorizaiile necesare
construciei, demarrii i operrii proiectului, contractul de concesiune.
Un pachet tipic de garanie (tipycal securitty package) include toate
contractele i documentaia oferit de diferite pri implicate n proiect pentru a
asigura creditorii c fondurile lor vor fi folosite n proiect n scopul pentru care
au fost acordate. Acest pachet asigur creditorii i de cazul n care, dac ceva
merge prost, ei vor putea totui s recupereze fondurile.
Un pachet de garanii va include o ipotec asupra terenului i a activelor
fixe; suportul sponsorilor, aici incluznd un acord prin care se va menine partea
acestora n capitalul firmei proiect i un acord de plat numerar; garantarea
tuturor contractelor proiectului, acorduri financiare asigurnd un management
prudent i profesional al proiectului; asigurarea veniturilor n caz de faliment al
proiectului. Calitatea pachetului este foarte important pentru investitorii pasivi
(obligatarii- deintori de obligaiuni), n cazul n care ei ofer majoritatea
fondurilor, dar nu au un cuvnt de spus asupra operrii proiectului i prin
urmare, nu sunt dispui s suporte riscuri. Puterea acestui pachet, judecat dup
tipul i calitatea garaniilor disponibile, are un cuvnt de spus asupra bonitii
financiare a firmei proiect, crescnd parte din costurile proiectului care trebuie
finanat prin mprumuturi. Cheltuieli semnificative pot fi implicate de
identificarea i aranjarea acestor garanii, care vor cere de asemenea
documentaie legal, pentru a el asigura eficiena.
n mod ideal, un astfel de pachet trebuie sa permit creditorilor, n
eventualitatea n care proiectul eueaz, s poat decide administrarea i
operarea temporar a proiectului, pn se gsete o soluie. Contractorii
proiectului, precum i cei care au acordat permisele i autorizaiile sunt de obicei
de acord s i dea consimmntul n scris asupra termenilor i condiiilor din
acordurile de garanie.
Suplimentar, sponsorilor li se cere uneori s creeze n favoarea
creditorilor un gaj coninnd toate sau o parte din aciunile deinute n compania
proiect (gajul pe aciuni) pentru a oferi flexibilitate creditorilor n a i exercita
managementul n caz de faliment al proiectului fie direct, fie prin controlul
oferit deinerea majoritii aciunilor. Trebuie reinut ns c fa de avantajul
66

oferit prin dreptul de a prelua conducerea proiectului, acest tip de garanie are i
dezavantajul c sunt preluate i datoriile existente, obligaiile i rspunderile
contractuale. Ca o alternativ, creditorii pot cere sponsorilor s menin
controlul firmei proiect pn creditul este rambursat.

19. Acorduri inter-creditori
n final, creditorii de obicei intr ntr-unul sau mai multe aranjamente
inter-creditori pentru a controla i normaliza relaiile creditorilor firmei proiect,
pentru a defini regulile pentru administrarea aranjamentelor financiare, n cazul
nchiderii proiectului, pentru a mpri gajul de aciuni ntre ei. Scopul principal
al unui asemenea acord este s previn disputele ntre creditori, care pot pune n
pericol interesul tuturor creditorilor. Acordurile inter-creditori se pot referi,
printre altele, la una sau mai multe din urmtoarele aspecte:
numirea unui administrator care s reprezinte creditorii n toate
problemele legate de administrarea creditelor, i obligaia creditorilor de
a opera numai prin acest agent;
numirea unui agent de garanie, care s aib rolul de a pstra garaniile n
numele i pentru beneficiul creditorilor;
ordinea n care vor fi trase fondurile sub contractul de finanare;
maturitatea diferitelor credite ce intr n finanare;
folosirea veniturilor proiectului pentru amortizarea diferitelor credite;
dreptul creditorilor de a amna sau suspenda facilitile de credit, numai
cu acordul celorlali creditori reprezentnd cel puin majoritatea
finanrii (ntre 51 % i 75 %, de obicei);
dreptul creditorilor de a determina conformitatea cu condiiile iniiale i
intermediare pentru creditare, numai cu acordul celorlali creditori
reprezentnd cel puin majoritatea finanrii (ntre 51 % i 75 %, de
obicei);
perioadele n care un creditor nu poate declara imposibilitatea de plat,
s mreasc viteza de rambursare (accelerate loan) sau s execute o
garanie, fr acordul celorlali creditori reprezentnd cel puin
majoritatea finanrii (ntre 51 % i 75 %, de obicei);
dreptul creditorilor de a acorda drepturi de renunare la contract, s
acorde aprobri pentru anumite aciuni ale mprumuttorului, i s
modifice aranjamentele financiare, numai cu acordul celorlali creditori
reprezentnd cel puin majoritatea finanrii (ntre 51 % i 75 %, de
obicei);
dreptul creditorilor de a modifica sau schimba termenii i condiiile
contractelor lor de creditare, numai cu acordul celorlali creditori
reprezentnd cel puin majoritatea finanrii (ntre 51 % i 75 %, de
obicei);
regulile i procedurile pentru accelerarea unui mprumut i executarea
garaniilor;
67

o clauz de mprire a plii, prin care creditorii accept o mprire pro-
rata a tuturor plilor voluntare primite de la creditori, prin exercitarea
dreptului bncilor de ncepere a executrii silite, a falimentului sau a
procedurii de lichidare, mpotriva debitorului, sau prin alte mijloace.
Cnd finanarea unui proiect este oferit de mai muli creditori, cum ar fi
un sindicat de bnci, sau o agenie, creditorii uneori consimt s ncheie un acord
comun (common terms agreement). In termeni simpli, acest acord este un
contract ntre firma proiect, diferiii creditori, agenii creditorilor, garanii sau
agenii de garanie (dac exist) i agentul intercreditor (dac exist), care
stabilete clauze comune care se aplic diferitelor aranjamente financiare
relative la proiect, cum ar fi definiii, condiii pentru tragerea sumelor, orarul
tragerilor i mecanismele de eliberare a sumelor, reprezentri, clauze i
evenimente de imposibilitate de plat, contracte/acorduri de informare,
previziuni bugetare i financiare, cerine de asigurare, conturile bancare ale
proiectului i fluxurile de numerar, clauze ntre creditori, etc.
Cu toate acestea, fiecare creditor trebuie s ncheie cu firma proiect un
contract de mprumut care s cuprind aspectele specifice ale facilitii de credit
oferite de creditor, cum ar fi suma, orarul rambursrilor, comisioane i dobnzi,
etc.
Figura 3.1. prezint elementele componente ale unei tranzacii de
finanare a proiectelor de tip BOO (built, own, operate).






















6
8



Guvern

Sponsori

Creditori






Contracte
de concesiune
Permise si
autorizatii,

Actiuni /
Credite
subordonate
Acord de
subscriere,
Acord de plat
numerar
Contributii la
capital

Contracte
financiare

Garantii
pentru credite






Cumparatori




Contract de
preluare


OUTPUT-urile
proiectului



Venituri
Rambursari




Project Company

Resurse de
finanare





Participanttii la proiect /
Parti terte interesate









Materii prime



Furnizori








Plati

Contract de
aprovizionare


Servicii de
exploatare,
ntreinere i
asistenta
tehnica
Contract de
exploatare,
ntreinere i
asisten





Operator / Asistent tehnic


Comisioane
Contract de
constructie la
cheie
Preul
contractului





Lucrri i
Servicii de
constructii








Constructori




Figura 3.1 Elementele care compun o tranzacie de finanare a proiectelor
67
CAPITOLUL IV
AVANTAJE I DEZAVANTAJE ALE FINANRII
PROIECTELOR

Finanarea Proiectelor (FP) ca form de finanare i respectiv de
investiie, este de obicei aleas de ctre dezvoltatorii proiectelor, printre altele,
pentru :
Eliminarea sau reducerea recursului creditorilor asupra sponsorilor;
Permite o tratare n afara bilanului sponsorului a finanrii;
Maximizeaz gradul de ndatorare al proiectului;
Restrnge orice restricii sau obligaii legate de sponsor;
Condiii mai bune de finanare , atunci cnd riscul de credit al proiectului
este mai mic dect cel al sponsorului;
Obinerea unui tratament preferenial privind taxele n beneficiul
proiectului, al sponsorului sau amndoura;
Tratarea in afara bilanului sponsorului a proiectului ,sau crearea unei
companii de proiect;
Permite creditorilor s evalueze proiectul pe o baz individual;
Reduce riscul politic asociat proiectului;

1. Avantajele Finanrii Proiectelor

Orice combinaie a aspectelor redate mai sus este suficient pentru
sponsori n a considera tehnica finanrii proiectelor drept potrivit pentru
proiectul ales. Cele mai importante avantaje furnizate de FP privit att ca
finanare ct i ca investiie sunt :
Finanarea fr recurs sau cu recurs limitat
Finanarea fr recurs sau cu recurs limitat reprezint de obicei motivul
principal pentru care dezvoltatorii unui proiect sunt interesai de tehnica
finanrii proiectelor. FP permite o structur financiar care ofer sponsorilor
posibilitatea de a nu rspunztori pentru datoria firmei proiect sau cel puin
permite sponsorilor s limiteze aceast rspundere.
Finanarea fr recurs ofer o structur care exonereaz dezvoltatorii
de orice obligaie de a suporta proiectul dac veniturile proiectului sunt
insuficiente pentru a plti principalul i dobnda aferent.
Finanarea cu recurs limitat limiteaz recursul creditorilor numai la
anumite evenimente prestabilite.

Tratarea proiectului n afara bilanului sau prin crearea unei
companii de proiect este un alt avantaj important n FP
68
n Finanarea Proiectelor, datoria unui proiect se regsete doar n
documentele financiare ale firmei proiect sau n posturi extrabilaniere i nu
afecteaz prin urmare declaraiile financiare ale sponsorilor.
n general, pentru a obine o tratare contabil n afara bilanului, nici
unul dintre sponsori nu va deine mai mult de 50 % participaie n capitalul
firmei proiect (deoarece in cazul filialei aceasta se consolideaz la ntocmirea
bilanului consolidat). Participaiile ce se afl sub acest procent se regsesc sub
forma unui singur rnd n declaraiile financiare ale fiecrui sponsor, sub forma
de interese minoritare sau titluri de participare. Prin urmare, datoria proiectului
nu este reflectat n declaraiile financiare ale fiecrui sponsor.
Contrar, o participaie de mai mult de 50 % necesit o consolidare linie
cu linie, i prin urmare, datoria proiectului este reprezentat n declaraiile
financiare ale sponsorilor, conform Standardelor Contabile privind consolidarea
conturilor. Trebuie ns avut n vedere c anumite acorduri pe termen lung,
garanii i alte tipuri de suport al creditului acordate de dezvoltatorii proiectului
necesit adugarea drept o not la declaraiile financiare consolidate ale
sponsorului. Prin urmare, este de preferat ca auditorii sponsorilor s revad
documentele legale care reflect asemenea obligaii sau garanii, pentru a
determina n avans tratamentul contabil pe care aceti auditori l vor aplica
acestor angajamente de garantare a creditului.

Finanarea cu grad ridicat de ndatorare
Alt avantaj al FP este c permite o structur de capital cu grad mare de
ndatorare pentru finanarea unui proiect. Gradul de ndatorare acceptabil pentru
o structur de FP variaz de la proiect la proiect, dar raportul resurse
mprumutate capital propriu se poate situa i peste 70 %. Acest lucru
constituie un avantaj clar pentru dezvoltatorii proiectului deoarece un grad mare
de ndatorare reduce contribuia la capital necesar. Cu toate acestea, sponsorilor
li se cere de obicei s contribuie cu o sum rezonabil drept capital la proiect.
Creditorii vor de regul s se asigure c sponsorii nu vor fi tentai s abandoneze
proiectul prematur la prima problem ce apare, iar un nivel rezonabil de capital
propriu este cea mai bun cale de a reduce acest risc.

Eliminarea clauzelor restrictive din contractul de mprumut
Folosind FP, sponsorii pot lucra la proiecte noi, capital - intensive, fr a
nclca anumite clauze restrictive, de care ei pot fi legai. Acestea constau n
restricii asupra mririi gradului de ndatorare, restricii de acordare a garaniilor
sau nfiinarea unor gajuri, limitri asupra cheltuielilor de capital sau
participarea n alte proiecte.

Izolarea proiectului
69
Folosind FP, ratingul de credit al sponsorilor (i prin urmare, costul
mprumutului de pe piaa financiar) nu este afectat negativ de ctre riscurile
diverse i mari asociate unei afaceri de FP. Sponsorii pot dezvolta mai multe
proiecte largi, uneori deosebit de riscante, fr a pune n pericol propriul rating
de credit. Izolarea proiectului are i avantaje pentru creditori. Ea permite
acestora s evalueze un proiect pe o baz individual i s identifice, cuantifice
i s administreze toate riscurile asociate construciei, demarrii,
managementului i exploatrii proiectului.

Tratamentul fiscal
Determinarea celei mai bune structuri legale pentru FP precum i
folosirea diferitelor mijloace legale pentru dezvoltarea unui proiect sau
organizarea finanrii sale sunt bazate pe ideea maximizrii beneficiilor fiscale
ale firmei proiect, sponsorilor sau ambilor. Problemele referitoare la
taxarea/impozitarea repatrierii ctigurilor de capital i dividende ale sponsorilor
i impozitarea plii privind rambursarea principalului, dobnzilor i
comisioanelor creditorilor trebuie s fie atent analizate nainte de a decide
structura tranzaciei.

Reducerea riscului politic
Numrul i varietatea participanilor (locali i internaionali, privai sau
publici) n tranzacia de FP de obicei reduce riscul politic asociat proiectului,
motivul fiind acela c dac guvernul rii gazd ncearc s afecteze negativ
proiectul n orice manier, va trebui s fac fa presiunilor nu numai din partea
sponsorilor, dar i din partea diverilor participani interesai n succesul
proiectului.

2. Dezavantajele Finanrii Proiectelor

Folosirea tehnicii finanrii proiectelor implic un proces lung, complex,
costuri mari de organizare a proiectului, un pachet scump i cuprinztor de
asigurare, iar n unele cazuri, costuri financiare mai mari dect finanarea
tradiional suportat de credit-standingul sponsorilor. Prin urmare, stabilirea
unui acord de finanare a unui proiect va depinde de o analiz adecvat i atent
a avantajelor i dezavantajelor pe care o asemenea tranzacie le aduce, vis-a-vis
de alte alternative de finanare. Pn acum, ns, muli dezvoltatori de proiecte
au ales aceast tehnic deoarece s-a dovedit de multe ori justificat de avantajele
speciale enumerate mai sus.
ntr-o asemenea analiz, poate fi util comparaia dintre finanarea
proiectelor i finanarea prin credite corporative de ctre sponsor, dup cum se
prezint n tabelul urmtor.
70
Tabelul 4.1
Tablou comparativ ntre finanarea proiectelor i tradiional (Exemplu:
creditul corporativ angajat de entitatea mam pentru filiale)
CRI TERI I DE
COMPARAIE
FI NANAREA
PROI ECTELOR
CREDI TUL
CORPORATI V



1.Din punct de
vedere al entitii
debitoare (cea care
se mprumut)



Proiectele sunt de regul n
sarcina unei companii
proiect (corporate vehicle)
constituite de sponsori.
Diferitele proiecte de
investiii de capital sunt n
sarcina companiei mam
(parent company) sau a
subsidiarelor cu rol de
companie mam, cu
garania total de
rambursare din partea
acestora.

2. Din punct
de vedere al
analizei acordrii
creditului
Creditorii (mprumuttorii
/finanatorii) se bazeaz n
analiza creditului pe cash
flow-urile proiectului i pe
valoarea activelor colaterale
(puse drept garanie
colateral).


Finanatorii se bazeaz pe
istoricul i proiecia
situaiilor financiare
consolidate ale debitorului.

3. Din punct
de vedere al cash
flow-urilor i
activelor
proiectului


Cash flow-urile i activele
proiectului sunt separate de
alte afaceri sau operaiuni
ale sponsorului
Cash flow-urile i activele
privind fiecare proiect de
investiie de capital nu
sunt separate de cash flow-
urile i activele aferente
altor afaceri sau operaiuni
ale debitorului
/mprumutatului.



4. Din punct
de vedere al
alocrii riscurilor
Finanatorii nu au recurs sau
au recurs limitat asupra
sponsorilor. Iniial i asum
un risc pur aferent
proiectului care ns se
poate diminua prin diferite
mecanisme de reducere i
distribuie a riscurilor.
Finanatorii au recurs total
asupra tuturor
bunurilor/activelor
debitorului. Fiecare proiect
de investiii de capital
diversific portofoliul de
investiii al debitorului.
5. Din punct
de vedere al
garaniilor
colaterale
Garaniile colaterale
constau din toate activele
proiectului incluznd
antierul, facilitile
proiectului (ap, energie,
Creditele sunt n general
remunerate (granted) pe
baza graficelor de
rambursare (credit
standing) i n multe cazuri
71

canalizare), proiectele de
venituri i contracte,
autorizaiile, permisele i
conturile proiectului.
fr alte garanii.

6. Din punct
de vedere al
tratamentului
contabil
Datorie financiar este
exclusiv reflectat n
situaiile financiare ale
companiei proiect i nu este
nevoie a fi consolidat n
situaiile financiare ale
sponsorilor.

Nendatorarea este
reflectat n situaiile
financiare consolidate ale
companiei mam( a
grupului )



7. Din punct
de vedere al cash
flow-ului
*
degajat
de proiect

Distribuia cash flow-ului
degajat de proiect ctre
sponsori sau utilizare n noi
investiii de capital legate
de proiect este strict limitat
de cteva nelegeri
negative.
Debitorii au de regul mai
mult flexibilitate n a
gestiona cash flow-ul
degajat i a decide pentru
utilizarea ctre noi
investiii de capital sau
distribuirea ca dividende
ctre acionari.


8. Din punct
de vedere al
datoriei financiare
(debt financing)
gradul de ndatorare al
proiectului este n
primul rnd bazat pe
meritele sale i nu este
limitat de graficul de
rambursare al
sponsorilor;
FP permite utilizarea
nivelul ndatorrii este
bazat pe graficul de
rambursare al
debitorului ;
nivelul gradului de
ndatorare este mai
redus dect acelea
acceptate sub o


*
Cash flow-ul degajat de proiect include :
excedentul tuturor veniturilor proiectului pentru o perioad dat,
suma cheltuielilor de depreciere i amortizare pe aceeai perioad,
anumite impozite amnate la plat i
orice alte cheltuieli fr pli sau provizioane pentru riscuri i
cheltuieli.
Suma agregat ce trebuie pltit n acea perioad privind costurile de
exploatare i financiare, taxele pltite sau de plat i sumele necesare
pentru reparaii i ntreinere (pentru meninerea facilitilor de
producie n funciune) i orice alte obligaii de plat ale proiectului
pentru respectiva perioad.
72

unui grad mare de
ndatorare a companiei
proiect prin datorii
financiare;
datoriile financiare pot
fii nregistrate n conturi
distincte n ateptarea
cash flow-urilor
proiectului.
structur de finanare a
proiectelor;
datoria financiar este
structurat avnd n
vedere cash flow-ul
estimat de debitor.



9. Din punct
de vedere al
controlului i al
supravegherii
Finanatorii exercit un
control activ i strict i o
supraveghere asupra
proiectului;
finanatorii impun
companiei proiect o serie de
contracte, convenii,
restricii privind proiectul.


Controlul i supravegherea
finanatorilor este mai
limitat. Conveniile i
restriciile sunt mult mai
flexibile.
10. Din punct
de vedere al
structurii
procesului de
finanare

Procesul de structurare a
finanrii este ndelungat,
scump i complicat.

Procesul de finanare este
de obicei mai simplu, mai
rapid i mai puin
costisitor.






11. Din punct
de vedere al
falimentului
Un proiect poate fi izolat
de problemele financiare
ale sponsorilor inclusiv
n ceea ce privete
limitarea falimentului
lor.
Procedura de faliment a
proiectului este mai
simpl pentru c se
limiteaz la afacerile,
activele i operaiunile
proiectului.

Problemele n afacerile
legate de grup ale
debitorului pot
compromite ntreaga
situaie financiar a unui
asemenea debitor
(amintii-v de noiunea de
unic debitor = folosit de
bnci). Procedura este mai
complicat pentru c
implic afacerile de grup
ale debitorului.
Sursa: Project Finance in developing countries, International Finance
Corporations Washington, D.C. 1999
73

3. Schema de evaluare a unui proiect de afaceri

Schema de evaluare a unui proiect de afaceri (producie),
conform metodologiei IFC (I nternational Finance Corporations
Washington), este urmtoarea:

I. DESCRIEREA PROIECTULUI:
Structura propus a acionariatului i informaii despre
sponsori;
Statutul legal al proiectului i statutul aprobrilor
guvernamentale (inclusiv atitudinea guvernului i/sau a
autoritilor locale fa de proiect, scutiri/avantaje de care se
bucur proiectul, licene, permisiuni necesare, msuri/aciuni
propuse care ar putea afecta proiectul);
Produsele ce urmeaz a fi realizate (cantitate si alte
specificaii, inclusiv proprietile fizice i chimice atunci
cnd este necesar);
Avantajele comparative ale proiectului;
Contribuiile economice anticipate ale proiectului (de
exemplu, n domeniul valutar, al ocuprii forei de munc,
transfer de tehnologie).

II. INVESTIIA DE CAPITAL:
a. Amplasamentul proiectului:
mrimea i locaia proiectului (n relaie cu accesul la
materii prime, for de munc, utiliti i accesul la pieele
de desfacere);
utilizarea i valoarea curent a terenului pentru locaia
proiectului; valoarea estimat a noii utilizri;
cerinele de infrastructur;
convenii legale asupra drepturilor de utilizare a terenului;
existena obligaiilor referitoare la poluarea mediului.
b. Construcii civile i cldiri;
c. Echipamente de baz i auxiliare:
cerinele proiectului i costurile estimate (importuri in
comparaie cu materiale locale i taxele aplicate);
potenialii furnizori/beneficiari.
d. Managementul proiectului (construcia uzinei/capacitii de producie i
servicii de management, inclusiv experiena directorului executiv);
e. Cerinele preliminare exploatrii i costurile aferente;
f. Aspecte neprevzute (fizice) i depiri ale prevederilor financiare;
g. Cerine privind capitalul de lucru iniial;
74

h. Procedurile de contractare i aprovizionare ale proiectului.

III. GRAFICUL REALIZRII PROIECTULUI:
Construcia, demararea proiectului;
Cheltuieli;
Finanarea (inclusiv programarea fondurilor necesare pe
parcursul realizrii proiectului);
Regulament de ordine interioar (regulatory compliance).

IV. PROCESUL DE PRODUCIE:
Tehnologia aplicat n producie n raport cu tehnica de vrf;
Volumul i scopul produciei;
Capacitatea de producie estimat fa de capacitatea optim;
Eficiena de exploatare preconizat;
Frecvena ntreruperilor de producie i a restructurrilor;
Experiena tehnic anterioar (inclusiv brevete, licene
deinute);
Procesul de producie propriu-zis:
i. Planificarea produciei i diagrama fluxurilor de
producie;
ii. Operaiuni de baz i puncte critice;
iii. Opiuni privind extinderi i modificri viitoare;
iv. Costurile de producie pe unitatea de produs;
v. Materii prime (surse, calitate, contracte);
vi. Materiale consumabile;
vii. Utiliti (surse i reputaia furnizorilor);
viii. Fora de munc;
ix. ntreinerea;
x. Comisioane i redevene;
xi. Schimbri preconizate n eficiena exploatrii;
xii. Investiii anuale de capital;
xiii. Control de calitate;
xiv. Contracte de asisten tehnic;
xv. Statutul negocierilor (clauze propuse);
xvi. Brevete i tehnologia deinut (proprietate);
xvii. Pregtire i sprijin pentru personal.

V. IMPACTUL ASUPRA MEDIULUI:
Descrierea impactului asupra mediului;
Planuri de tratare si evacuare a reziduurilor;
Probleme de sntate la locul de munc i protecia muncii;
Regulamente locale.
75


VI. MARKETING I VNZRI:
Definirea produselor;
Statutul concurenial al produsului/companiei (poziia pe
piaa concurenei);
Avantajele produselor n raport cu concurena (n prezent i
n viitor pre, calitate, etc.);
Pieele vizate (incluznd populaia i produsul intern brut pe
cap de locuitor i creterea lor viitoare);
Structura pieei;
Cererea (volumul i valoarea consumului anual de produse
realizate n ultimii 5 ani, viitorii 5 ani);
Aprovizionarea (local n raport cu cea strin, costuri,
strategii);
Situaia preurilor i taxelor existente i extrapolate ce
afecteaz produsele;
Evoluia pieelor in viitor (produse noi, concurena
potenial);
Segmente de pia proiectate;
Studiul pieei, distribuia i contractele de vnzri.

VII. MANAGEMENTUL PROIECTULUI I RESURSELE UMANE:
Graficul de organizare i numrul necesar de personal;
Personal de conducere (inclusiv trecutul profesional i
experiena);
Personalul tehnic i de consultan;
Obiective de management i stimulente;
Contracte de management;
Practici de recrutare i angajare a personalului.

VIII. FINANAREA PROIECTULUI:
Costul total al proiectului (inclusiv detalii privind mijloacele
fixe i capitalul de lucru);
Declaraii privind trecutul profesional/comercial al tuturor
sponsorilor i participanilor cu artarea intereselor
financiare sau de alt natur n construcia, exploatarea i
marketingul proiectului;
Structura capitalului (sumele propuse i sursele);
Propuneri de finanare/structura capitalului propriu al
proiectului;
Capital propriu:
1.structura acionarilor;
76

2.planificarea vrsmintelor de capital;
3.cvasi-capital (datorii subordonate).
Datorii:
1.datorii pe termen lung/capital de lucru;
2.datorii pe plan local/datorii pe plan extern;
3.clauze i condiii agreate;
4.surse de finanare deja identificate.
Depirea limitelor de finanare;
Analiza profitului i a pragului de rentabilitate:
structura costului unitar ca procent din preul unitar de
vnzare;
fluxuri monetare i costuri maxime;
costuri fixe i variabile.
Proiecii financiare:
situaii financiare extrapolate (declaraii de venituri, cash-
flows, bilan, venituri - din vnzri, costuri de producie ,
deprecieri, impozite);
declaraii asupra responsabilitilor;
analize sub diferite scenarii.

IX. COPIILE DOCUMENTELOR LEGALE:
Contracte de asociere (joint venture);
Condiii de asociere;
Documente de aprobare guvernamental/licene de afaceri;
Titlul de proprietate asupra terenului;
Ipoteci, dac este cazul;
Contracte de credit;
Contracte de exploatare a proiectului;
contracte de preluare;
contracte de aprovizionare;
contract de asisten tehnic;
contract de management.
77

CAPITOLUL V
FINANAREA PROIECTELOR N ROMNIA

1. Obiectivele programelor de finanare ale Bncii Mondiale
pentru Romnia

Banca Mondial avea n anul 2000 un portofoliu de peste 30 de
proiecte de finanare n Romnia dintre care 22 n derulare i 7 n diverse
stadii de pregtire, iar valoarea lor total este de peste 1,5 miliarde dolari,
din care au fost utilizai 1,4 miliarde dolari. n perioada 1994-2000,
finanrile acordate Romniei de Banca Mondial au nsumat peste trei
miliarde dolari. Mai mult, n perioada actual, Banca Mondial va putea
oferi Romniei pentru urmtorii 4 ani, circa 1,5 miliarde dolari, dac vor
exista programe guvernamentale solide Domeniile considerate prioritare
sunt: privatizarea, dezvoltarea social, agricultura sau alte sectoare n care
se pot crea noi locuri de munc.
Asistena social pentru sraci este, de asemenea, un domeniu n
care Banca Mondial ofer ajutor financiar. Totodat, va fi oferit un
mprumut pentru programe noi menite a reduce efectele secetei, n special
la sate. Banca Mondial poate sprijini dezvoltarea economic a Romniei,
prin programe pe termen lung, care s creeze locuri de munc pentru o
perioad ndelungat de timp.
Situaia tragerilor din mprumuturile derulate de Banca Mondial la
31 decembrie 2000 este prezentat n tabelul 5.1.
Tabelul 5.1

mprumuturi
Valoarea
mprumuturi
(mil. USD)
Trageri
(mil.
USD)

Proiecte n derulare

1. Reabilitarea subsectorului petrolier

175,60

92,67

2. Reforma nvmntului preuniversitar

50,00

29,17

3. Dezvoltarea industrial

175,00

91,99

4. Ocuparea forei de munc i protecia social

55,40

17,68
5. Reabilitarea i modernizarea sectorului
energetic

110,00

15,26
78



6. Proiectul de reabilitare a cilor ferate

120,00

74,85

7. mbuntirea alimentrii cu ap a Bucuretiului

25,00

14,82

8. Redresarea sectorului agricol ASAL

350,00

300,00

9. Reforma nvmntului superior i a cercetrii

50,00

18,58

10. Al doilea proiect de modernizare a drumurilor

150,00

112,03

11. Reabilitarea colilor

70,00

7,26

12. Cadastru

25,50

1,73
13. Susinerea reformei i privatizrii n
telecomunicaii

30,00

5,54

14. Protecia copilului

5,00

1,12

15. Conservarea patrimoniului cultural

5,00

0,41

16. Fondul de dezvoltare social

10,00

5,41
17. mprumutul pentru construirea capacitii
instituionale n sectorul privat PSIBL

25,00

6,55

18. Restructurarea sectorului minier

44,50

0,78

19. Dezvoltarea serviciilor destinate agriculturii

11,00

0,07

20. Proiectul de pregtire a FCTSE

0,10

0,06
21. Proiectul de facilitare a comerului i
transportului n S-E Europei

17,10

0,00

22. Proiectul de reform a Sectorului de sntate

40,00

0,00

Proiecte finalizate

1. mprumutul pentru ajustare structural

400,00

400,00
2. Proiect pentru asisten tehnic i importuri de
produse de baz

180,00

179,20
79



3. mprumutul pentru ajustare a proteciei sociale

50,00

50,00
4. Proiectul pentru susinerea fermierilor i
ntreprinderilor agricole private

100,00

100,00

5. FESAL

280,00

180,00

6. Proiectul pentru reabilitarea transporturilor

120,00

120,00

7. Proiectul pentru reabilitarea sntii

150,00

149,03

8. PSAL

300,00

300,00

TOTAL

3124,20

2274,15
Sursa: Adevrul Economic nr. 4 (460) 24-30 ianuarie 2001

ntre proiectele finalizate cu succes de Guvernul Romn se numr:

I. Programul PSAL I ( mprumutul de Ajustare a Sectorului Privat).

I.1.Obiectivele i descrierea proiectului PSAL I
Obiectivul principal al programului PSAL I a fost sprijinirea
reformelor structurale n domeniul privatizrii ntreprinderilor de stat,
reforma sistemului bancar, dezvoltarea mediului de afaceri, precum i
demonopolizarea sectorului energetic.
Descrierea proiectului:
Privatizarea ntreprinderilor de stat
Au existat dou condiii principale n acest domeniu.
Prima condiie a constat n realizarea unui progres satisfctor n ce
privete privatizarea unei pri semnificative din activele ntreprinderilor de
stat conform unui grafic al privatizrilor pe scar larg. Alte obiective au
constat n privatizarea unor ntreprinderi mici i mijlocii conform unui
program stabilit. n al doilea rnd, este necesar nchiderea unor
ntreprinderi de stat care reprezint o povar fiscal pentru economie.
Reforma bancar
n acest domeniu s-au impus trei condiii:
Corecii imediate i pe termen lung referitoare la situaia financiar
a Bancorex i a altor bnci de stat aflate n dificultate.
Aplicarea unui plan coerent de privatizare i lichidare pentru a se
evita, pe viitor, transferarea deficitelor fiscale asupra sectorului
financiar.
80

Realizarea unui progres satisfctor n privina mbuntirii
capacitii de monitorizare i supraveghere a BNR pentru a se
preveni pe viitor astfel de presiuni asupra sistemului bancar.

Dezvoltarea mediului de afaceri
Aceast component a PSAL a urmrit consolidarea mediului n
care sectorul privat poate s se dezvolte i s prospere. Condiiile din acest
domeniu s-au referit la reforma codului fiscal, eliminarea condiiilor care
descurajeaz dezvoltarea sectorului privat, precum i la reforma cadrului
legal cu scopul promovrii investiiilor private.
De fapt, Programul PSAL I s-a ncheiat odat cu semnarea
contractelor cu consultanii de privatizare pentru 63 de societi comerciale.
(Compania TAROM a fost exclus de pe lista iniial care cuprindea 64 de
societi).
Etapa urmtoare dup semnarea contractelor cu consultanii pentru
privatizare a fost aprobarea strategiilor de privatizare. Pn la finele anului
2000 erau aprobate 50 din cei 63 de ageni economici cuprini n programul
PSAL I. Aceste societi au fost publicate n Monitorul Oficial, i sunt
urmtoarele: Sidex Galai, Hidromecanica Braov, Electroputere Craiova,
ROMVAG Caracal, Antibiotice Iai, Rotec Buzu, Cord Buzu, Fortus Iai,
Real Pleaa, Sidermet Clan, Cug Cluj, Elsid Titu, Industria Srmei
Cmpia Turzii, Rocar Bucureti, Timpuri Noi Bucureti, Uztel Ploieti,
Uzuc Ploieti, Petroutilaj Cmpina, Griro Bucureti, Mecarex Botoani,
Viromet Victoria, Carom Oneti, Uzinele Sodice Govora Rm Vlcea,
Colorom Codlea, Bicapa Trnveni, Argeana Piteti, Moldosin Vaslui,
Corapet Corabia, Aro Cmpulung, Vulcan Bucureti, Terom Iai,
Romtensid Timioara, Cost Trgovite, Vulcan Bucureti, Rulmentul
Braov, UCM Reia, Lugomet Lugoj, Nicolina Iai, Mecanica Negreti
Oa, FSR Rnov, Urbis Bucureti, Optica Timioara, Electroturis Turnu
Mgurele, Biodin Calafat, Electronica Bucureti, Rofep Urziceni, Sinter
Reg Azuga, Exfor Bucureti, Clujana Cluj-Napoca, IUG Craiova,
Siderurgica Hunedoara. n cazul altor societi comerciale strategiile de
privatizare au fost diferite. La antierul Naval Constana (SNC),
implementarea strategiei de privatizare s-a realizat prin intrarea n vigoare a
unei ordonane de urgen pentru mandatarea fostului FPS, s vnd
pachetul deinut de AVAB n SNC n cadrul PSAL
14
.
n iunie 2000 Romnia a obinut i cea de a doua i ultima tran
din mprumutul de 300 de milioane dolari.

14
Prin OG 72/2002 privind unele msuri de finalizare a privatizrii SC Santierul Naval SA
Constana s-a acordat cadrul legal de finalizare a privatizrii , inclusiv prin convesia
creanelor n aciuni.
81


II. Programul PSAL I I
PSAL II a fost lansat, la finele lunii aprilie 2000, ca un program
deosebit de ambiios. El prevedea privatizarea a trei mari societi naionale
(CFR Marf, SN a Srii, SN a Apelor Minerale) i a altor societi din
portofoliul fostului FPS, precum i dezetatizarea integral a sistemului
bancar. Alte obiective propuse vizeaz reforma utilitilor publice,
mbuntirea mediului de afaceri, reforma administraiei publice. Ins,
ntrzierile din negocierile cu Banca Mondial, vor avea ca urmri
stabilirea altor termene dect cele prevzute n matricea PSAL II.

III. FONDURI LE SAPARD
SAPARD este al treilea instrument de asisten financiar
nerambursabil, pentru sprijinirea rilor candidate la Uniunea European,
destinat reformei structurale n sectorul agricol i n alte domenii legate de
dezvoltarea rural, precum i de implementarea legislaiei comunitare
referitoare la CAP (Common Agricultural Policy Politica Agricol
Comun). Prin SAPARD, UE indic o serie de msuri generale, din care
fiecare stat poate alege pe cele care sunt apreciate ca adecvate n condiiile
specifice rii respective. Caracterul restrictiv al SAPARD-ului se
manifest prin cerina utilizrii eficiente a sumelor nerambursabile primite.

Activitile finanate prin programul SAPARD

Organismul abilitat s implementeze acest program n Romnia este
Agenia SAPARD, care funcioneaz n subordinea Ministerului
Agriculturii, Alimentaiei i Pdurilor. Ministerul Integrrii Europene este
coordonatorul tuturor programelor de finanare nerambursabil, inclusiv a
acestui program. Asistena nerambursabil din partea Uniunii Europene
pentru Romnia este, n fiecare an, de circa 600 de milioane Euro. Uniunea
European aloc anual peste jumtate de miliard de Euro din bugetul su
pentru a sprijini zece state candidate (Bulgaria, Republica Ceh, Estonia,
Ungaria, Letonia, Lituania, Polonia, Romnia, Slovacia i Slovenia) n
realizarea de mbuntiri structurale n domeniul agriculturii i dezvoltrii
rurale. Programele pentru toate cele zece ri candidate au fost aprobate de
Comisie n toamna anului 2000.
Comisia European a elaborat n luna iulie 2000 raportul anual
referitor la derularea programului SAPARD pentru cele zece state
candidate central i est europene. n perioada 2000-2006, Romnia a primit
aproximativ 153 milioane de euro pe an prin intermediul SAPARD, fiind al
doilea beneficiar al acestui program al Uniunii Europene, dup Polonia.
82

Raportul amintit meniona c pn la finele anului 2000 cele zece
state solicitante au depus eforturi mari n a-i nfiina ageniile SAPARD.
Totui nici o ar nu dispunea de o agenie SAPARD pregtit s primeasc
fondurile de la U.E, aadar, Comisia nu transferase, pn la finele anului
2000, fondurile ctre nici o ar beneficiar. Raportul descrie, de asemenea,
i progresele nregistrate n 2001 n aceast direcie. n 2000, dou din cele
zece state au reuit obinerea de fonduri Sapard, Bulgaria care pentru
2000 are alocai 52,12 milioane euro, i Estonia cu peste 12,13 milioane
euro pentru anul 2000, iar altele fac progrese semnificative n acest sens.
Cota anual SAPARD pentru rile beneficiare n preuri 1999 este
urmtoarea (tabelul 5.2):
Tabelul 5.2

AR

VALOAREA
(n euro)
Ungaria 38.054.000
Letonia 21.848.000
Slovenia 6.337.000
Bulgaria 52.124.000
Republica Ceh 22.063.000
Lituania 29.829.000
Slovacia 18.289.000
Polonia 168.683.000
Estonia 12.137.000
Romnia 150.636.000
TOTAL 520.000.000

Prin SAPARD, cele zece ri au beneficiat de asisten pentru cele
15 msuri prevzute n program, iar suma total pentru perioada 2000-2006
se ridic la peste 3,7 miliarde euro, din care Romnia i Polonia au primit
cele mai multe fonduri (1,07 miliarde euro, respectiv 1,20 miliarde euro).
Toate cele 10 programe naionale SAPARD propuse de statele
candidate includ msura privind sprijinirea investiiilor n holdingurile
agricole. Aceast msur este programat s absoarb 797 milioane euro,
reprezentnd 21% din totalul contribuiei comunitare. Pentru unele ri,
aceast msur este considerat ca avnd cea mai important pondere:
Lituania (47% din totalul fondurilor alocate prin SAPARD acestui stat),
Estonia (43%), Bulgaria (31%), Ungaria (28%), Republica Slovac (28%).
Romnia nu a prevzut pentru investiiile n holdingurile agricole dect
15% din banii de la SAPARD destinai rii noastre pe perioada 2000-2006,
dei Raportul Comisiei Europene remarc faptul c importana pe care
83

fiecare stat o acord respectivului domeniu reflect nevoia pentru
modernizarea agriculturii i adaptarea la cerinele UE. Romnia i propune
s cheltuie aceste fonduri pentru sectoare ce includ creterea porcilor,
psrilor, producia de lapte, cereale, fructe i legume, dar i vinuri.
Msura privind susinerea procesrii, marketingului agricol i
piscicol este inclus n toate cele 10 programe SAPARD, fondurile totale
destinate ei ridicndu-se la 954 milioane euro. Spre deosebire de alte ri,
Romnia i-a propus s investeasc n aceast direcie doar 17% din
fondurile alocate prin SAPARD pn n 2006. Cotele alocate de alte state
mbuntirii procesrii i marketingului produselor agricole i piscicole
sunt: Slovenia (40%), Polonia (38%), Letonia (26%), Republica Ceh
(25%), Bulgaria (24%), Ungaria (21%), Republica Slovac (26%). Aceste
cifre reflect importana acordat de rile aplicante procesrii i
marketingului agricol, ca o cale a mbuntirii, adaptrii, reconstruirii sau
crerii industriilor agroalimentare.
Selecia sectoarelor care au beneficiat de finanare au depins de
cerinele specifice agriculturii i nevoile fiecrui stat. Numrul total al
sectoarelor ce au primit fonduri atinge ntre trei (n Estonia i Slovacia) i
unsprezece (n Romnia). Sectoarele lapte, carne i pete au fost selectate
de toate cele 10 state.
Romnia este o ar interesat de sprijin pentru controlul de
calitate, veterinar i fitosanitar. Raportul precizeaz c autoritile
romne intenioneaz s utilizeze finanarea SAPARD n sectorul sanitar-
veterinar i n domeniul controlului fitosanitar i al calitii alimentelor,
mai ale la nivel judeean. Contribuia U.E. la acest domeniu este de 28
milioane euro.
Practicile agricole de protecie a mediului vor fi sprijinite financiar
prin programul SAPARD cu 83 milioane euro, reprezentnd 2% din
contribuia comunitar. Spre deosebire de statele membre UE,
implementarea acestei msuri nu este obligatorie pentru rile aplicante
SAPARD. Totui, cu excepia Sloveniei, toate cele zece state au inclus
aceast msur n programele lor. Din cele 83 de milioane euro, Romnia
va beneficia de peste 26,5 milioane euro pentru practici agricole de
protecie a mediului.
Circa 460 milioane euro, adic 11% din contribuia comunitar
pentru SAPARD, este destinat msurii privind dezvoltarea activitilor
generatoare de venituri alternative.
Principalul obiectiv al acestei dispoziii este ncurajarea dezvoltrii
i diversificrii activitilor economice n mediul rural prin oferirea de surse
alternative de venituri n agricultur. n acest sens, Romnia a beneficiat
prin programul SAPARD, ntre 2000 i 2006, de 102,6 milioane euro.
84

Programul elaborat de Romnia include la acest capitol dezvoltarea
serviciilor n agricultur, a pescuitului i a turismului rural. Patru programe
naionale SAPARD includ dispoziia privind organizarea de grupuri de
productori, ntre care se regsete i programul propus de Romnia,
alturi de Bulgaria, Ungaria i Republica Slovac. Pentru Romnia,
valoarea programului este de 23,6 milioane euro, iar obiectivul principal
este sprijinirea productorilor agricoli care i comercializeaz produsele
n comun la standarde pre-definite. A fost fixat i o valoare minim
pentru producia anual a grupurilor care vor fi finanate, precum i o cifr
de afaceri minimal. n cazul Romniei, aceasta este de 20000 de euro, la
Bulgaria 150000 de euro, Republica Slovac de la 0,5 milioane euro pn
la 12 milioane euro n funcie de produs. Renovarea satelor, protecia
motenirii rurale, precum i mbuntirea structurii terenurilor i repararea
sunt dou msuri din cadrul SAPARD de care Romnia nu s-a artat
interesat i pentru care, n consecin nu beneficiaz de finanare.
Programele de training sunt considerate importante pentru
Romnia. Singurele care nu au solicitat fonduri SAPARD n aceast
direcie sunt Estonia i Slovenia. Vor fi sprijinii agricultorii care se
ndreapt ctre turismul rural.
Contribuia UE n direcia dezvoltrii i mbuntirii
infrastructurii rurale este estimat la aproximativ 759 milioane euro.
Romnia i Polonia vor aloca cea mai mare parte a banilor din programele
SAPARD (28%) pentru refacerea infrastructurilor din sectorul rural, n
Romnia, populaia rural neavnd n mod frecvent acces la sistemul de
canalizare i n plus fa de aceast problem, puurile neoferind ap
potabil de o calitate adecvat.
Romnia, alturi de alte cinci state, i-au inclus n programul
naional SAPARD msura privind silvicultura. Importana acestei
dispoziii este apreciat diferit de cele ase state, contribuia UE prin
SAPARD, variind ntre 1% n cazul Estoniei, pn la 10% n cel al
Romniei.
n ceea ce privete asistena tehnic, contribuia UE prin SAPARD
variaz ntre 1% n cazul Republicii Cehe i Poloniei pn la 5% n cazul
rii noastre.
Tabelul 5.3
Nr.
Ms.
*

Msura din
programul SAPARD
Polonia Romnia

%

%

1
Investiii n
holdingurile agricole

208.084.148

18

155.617.000

15
2 Procesarea i 448.320.000 38 175.544.000 17
85


marketing agricol i
piscicultur


3
Structuri pentru
calitate, control
veterinar i fitosanitar

28.049.000

3

4
Practici agricole de
protecie a mediului

16.750.000

1

26.571.000

3


5
Diversificarea
activitilor
generatoare de venit
alternativ


136.040.000


12


102.600.000


10

7
Organizarea de
grupuri de
productori

17.712.000

2

8
Renovarea satelor,
protecia motenirii
rurale

?

?/


9
mbuntirea
structurii terenurilor
i reparcelarea

?/

?/


11

Programe de instruire

26.610.000

2

55.535.000

5

12

Infrastructura rural

327.780.000

28

299.391.000

28

13
Managementul
resurselor de ap din
agricultur

29.525.000

3

14

Silvicultura

6.170.000

1

108.340.000

10

15

Asisten tehnic

8.659.686

1

52.561.078

4

TOTAL MSURI

1.177.413.834

100

1.051.445.0
78

100

TOTAL

1.201.217.598


1.072.702.1
34

86

* Pentru msurile cu nr. 6 i 10 din Programul SAPARD nici una din rile
candidate nu au solicitat fonduri SAPARD

2. Rolul bncilor de investiii strine n finanarea
proiectelor n Romnia
n ceea ce privete rolul bncilor de investiii strine n
finanarea proiectelor n Romnia se pot exemplifica acorduri de
mprumut precum Acordul de mprumut ntre Romnia i BANCA
EUROPEANA DE INVESTITII i Compania Naional de
Transport al Energiei Electrice ,,Transelectrica SA
15
caracterizat
prin urmtoarele elemente:

Proiectul ce urmeaz a fi realizat de Transelectrica SA cuprinde:
studii, proiectri, lucrri, construcii, punerea n funciune i operarea
sistemului de transport al energiei electrice, faciliti privind
comunicaiile i echipamentele.
Costul total al proiectului aa cum a fost estimat de Banc, este de
237.900.000 EUR inclusiv cheltuieli neprevzute, dobnda pe perioada
construciei i taxe vamale.
Structura finanrii este urmtoarea :
BERD ...60.800.000EUR
Comisia EuropeanProgramul PHARE .20.400.000EUR
Transelectrica si FSDSE (OG29/94 si 26/99)....... 60.700.000EUR
BANCA EUROPENA DE INVESTITII....96.000.000EUR
Rata dobnzii soldul nerambursat al fiecrei trane va fi purttor
de dobnd la rata specificat n avizul de tragere pentru mprumuturile
denominate n valuta respectiv i acordate de Banc mprumutailor si n
condiii de rambursare i de plat a dobnzii similare celor pentru trane n
cauz.
Implementarea proiectului - proiectul va demara la nceputul anului
2001 i se va finaliza la 31dec.2004.
Graficul de rambursare al creditului de 96.000.000EUR se ntinde pe 20
de rate de capital n procent de 5% din mprumut, ncepnd din 5 iunie
2006 pana la 5 dec. 2015.

3. Politica de dezvoltare regional i finanarea proiectelor.
Efectele pozitive ale regionalizrii n atragerea de fonduri
comunitare


15
Acord aprobat prin OG 53/29 mart 2001, M. Of. nr. 181/10 apr 2001
87


Experiena din Uniunea European a demonstrat c politica de
dezvoltare regional reprezint o cale sigur spre dezvoltarea economic i
echilibrat a unei ri. Ea permite o mai bun implicare, participare i
conlucrare a cetenilor i a instituiilor din regiune n identificarea att a
intereselor i problemelor, ct i a soluiilor viabile pentru dezvoltarea unei
regiuni.
Procesul de regionalizare a nceput n Romnia odat cu adoptarea
Legii nr. 151/1998 privind dezvoltarea regional, moment n care s-au
nfiinat cele opt regiuni de dezvoltare. Prin aceast lege s-a stabilit cadrul
instituional, obiectivele i instrumentele specifice politicii de dezvoltare
regional. n baza acestei legi, prin asocierea voluntar a judeelor au luat
natere cele opt regiuni de dezvoltare, regiuni economice, care nu sunt
uniti administrativ-teritoriale i nu au personalitate juridic, ele
reprezentnd doar cadrul de implementare al politicii de dezvoltare
regional.
Obiectivele fundamentale ale politicii de dezvoltare regional n
Romnia sunt: stimularea dezvoltrii economice i sociale i echilibrate a
ntregii ri, precum i diminuarea dezechilibrelor regionale existente prin
sprijinirea zonelor rmase n urm n scopul recuperrii ntrzierilor n
dezvoltare. Avnd n vedere aceste obiective s-a hotrt concentrarea unor
pri din fondurile UE pentru aceste zone.
Accesul regiunilor la fonduri comunitare se face pornind de la
prevederile Memorandumurilor de finanare ncheiate ntre Guvernul
Romniei i Uniunea European.
n acest sens Programul PHARE 2000 a operat cu dou noi
concepte: Regiuni prioritare I i Regiuni prioritare II prin care s-a dorit
adaptarea i modelarea principiului concentrrii fondurilor la condiiile
concrete ale Romniei. n acest mod au fost selectate ca regiuni de
prioritatea I-a: Nord-Est, Sud-Est, Sud i Nord-Vest, iar ca regiuni de
prioritatea a II-a: Sud-Vest, Sud, Centru i Bucureti-Ilfov. Regiunile
prioritare I vor primi sprijin financiar prin fonduri PHARE i o co-finanare
din partea Romniei, iar regiunile prioritare II vor primi sprijin financiar de
la bugetul statului, prin Fondul Naional de Dezvoltare Regional, suma
primit avnd n componenta sa i fonduri financiare care ar fi trebuit s
reprezinte co-finanarea romneasc pentru proiectele destinate resurselor
umane i dezvoltarea IMM-urilor.
Prin programele PHARE 2001 i 2002 finanarea a fost concentrat
pe 11 zone de restructurare industrial, localizate n apte din cele opt
regiuni, mai puin Bucureti-Ilfov.
Fondurile de pre-aderare puse la dispoziia Romniei prin aceste
programe reprezint fonduri publice, efort al contribuabililor din UE. De
88

aceea trebuie aplicate proceduri stricte de evaluare, contractare i
monitorizare i care, n acelai timp s poat rspunde tuturor situaiilor
care pot aprea n gestionarea unui program. Aceste proceduri sunt absolut
necesare n condiiile n care permit monitorizarea i controlul fondurilor la
toate nivelele: Comunitatea European, Guvernul Romniei i Ageniile de
implementare.
Metodologia privind procesul de evaluare i selecie a proiectelor
este n conformitate cu Ghidul practic PHARE, ISPA i SAPARD aprobat
de Comisia European. Reuita acestei metodologii este dovedit de
numrul mare de cereri de finanare depuse pentru fiecare licitaie de
proiecte care s-a derulat prin Agenia de Dezvoltare Regional i procentul
mare privind implementarea acestor proiecte.
Crearea regiunilor de dezvoltare a avut deja efecte pozitive n
atragerea de fonduri comunitare i continu s mobilizeze din ce n ce mai
multe resurse. n sprijinul acestei afirmaii prezentm situaia proiectelor
depuse i a celor declarate eligibile pentru finanare, precum i a fondurilor
atrase pentru finanare i impactul acestora n trei regiuni de dezvoltare din
Romnia
16
.
Astfel, prin Agenia pentru Dezvoltare Regional Bucureti-I lfov
s-a derulat programul PHARE RO 98.07.01.01.02 Restructurare Industrial
i Dezvoltarea Resurselor Umane, pentru care s-au desfurat dou licitaii.
La acestea au fost nregistrate un numr total de 529 de proiecte i au fost
contractate 45 de proiecte. Pentru acest program, valoarea total a finanrii
nerambursabile a fost de 2.388.747 euro. n urma implementrii
programului au fost create 417 locuri de munc i au fost instruite 2.415
persoane prin proiectele de resurse umane.
n derulare sunt programele:
- PHARE 2000, Coeziune economic i social RO-0007.02, CFP
1/2001 Componenta B1- Schema de finanare nerambursabil pentru
ntreprinderi noi, microntreprinderi i ntreprinderi mici i mijlocii
recent nfiinate;
- PHARE 2000 RO-0007.02.01, CFP 2/2001-Componenta A1-
Dezvoltarea Resurselor Umane n contextul restructurrii industriale.
n cadrul primului program au fost nregistrate 280 de proiecte, vor
fi monitorizate 42 de proiecte, valoarea total a finanrii nerambursabile
fiind de 1.797.060 euro. Au fost finanate proiecte a cror sum maxim de
finanare a fost de 50 000 de euro.




16
Adevrul economic nr. 10 (568) din 12-18 martie 2003
89

Pentru cel de-al doilea program au fost nregistrate 91 de proiecte,
vor fi monitorizate 17 proiecte, valoarea total a finanrii nerambursabile
fiind de 1.131.264 euro. Au fost finanate proiecte a cror sum maxim de
finanare a fost de 50 000 de euro. Programele sunt n curs de implementare
pn la data de 30 septembrie 2004.
Prin Agenia de Dezvoltare Regional Centru s-au derulat
urmtoarele programe:

1. Programul PHARE 1999-Componenta Restructurare Industrial i
Dezvoltarea Resurselor umane derulat pe trei componente: turism;
iniiativa local i dezvoltarea resurselor umane. n urma evalurii,
avndu-se n vedere numrul mare de proiecte depuse a fost suplimentat
fondul alocat ca finanare cu sume provenite de la Fondul Naional de
Dezvoltare Regional.
Perioada de implementare: 1999-2001;
Proiecte depuse = 534
Nr. de proiecte eligibile pentru finanare: 49 (PHARE) 106
(FNDR);
Suma atras pentru finanare: 2.218.244 euro, 101.135.957 mii.
Lei;
Locuri de munc create: 386 (PHARE); 1.663 (FNDR).
2. n baza HG 520; 521; 522 din 2000 au fost lansate Programele
speciale pentru zone defavorizate pe trei componente: Dezvoltarea
Afacerilor; Sprijinirea investiiilor i Sprijinirea Activitilor n mediul
rural.
Perioada de implementare: 2000-2001;
Proiecte depuse = 64
Nr. de proiecte eligibile pentru finanare: 9
Suma atras pentru finanare: 26.449.717 mii. Lei;
Locuri de munc create: 396
3. n baza HG 1116 din 2001 a fost lansat Programul Dezvoltarea
judeului Alba
Perioada de implementare: 2002-2003;
Proiecte depuse = 64
Nr. de proiecte eligibile pentru finanare: 30
Suma atras pentru finanare: 70.608.814 mil. Lei;
Locuri de munc create: 896 estimat.
4. Programul PHARE 1999-Componenta Dezvoltarea Resurselor
Umane n contextul restructurrii industriale.
Perioada de implementare: 2003-2004;
Proiecte depuse = 202
Nr. de proiecte eligibile pentru finanare: 44
90

Suma atras pentru finanare: 1.429.415 euro;
Acest program este n etapa de acordare a avansului ctre
beneficiari.
5. Programul PHARE 2000 Componenta Asisten pentru IMM-uri.
Perioada de implementare: 2003-2004;
Proiecte depuse = 288
Nr. de proiecte eligibile pentru finanare: 43
Suma atras pentru finanare: 1.825.281 euro;
Acest program este n etapa de acordare a avansului ctre
beneficiari.
6. Programul PHARE 2000 Componenta Infrastructura Local i
Regional Parcul Industrial Vidrasau-Mure.
Perioada de implementare: 2003-2005;
Suma atras pentru finanare: 6.125.000 euro-total investiie.
7. Programul PHARE 2001 Componenta Educaie i pregtire tehnic i
vocaional (TVET).
Perioada de implementare: 2000-2003;
Proiecte depuse = 49
Nr. de proiecte eligibile pentru finanare: 25
Suma atras pentru finanare: 21.330.000 euro;
Acest program este n etapa premergtoare contractrii.
8. Programul PHARE 2001 Componenta Schema de finanare
nerambursabil pentru proiecte de infrastructur la scar mic.
Perioada de implementare: 2003-2004;
Proiecte depuse = 64
Nr. de proiecte eligibile pentru finanare: ??
Suma atras pentru finanare: 4.544.000 euro;
Acest program este n etapa premergtoare evalurii.
9. Programul PHARE 2001 Componenta Schema de investiii n
servicii sociale.
Perioada de implementare: 2003-2005;
Suma atras pentru finanare: 2.362.000 euro;
10. Programul PHARE 2001 Componenta Infrastructura Local i
Regional Reabilitarea DJ 131 cu scopul mbuntirii traficului
regional.
Perioada de implementare: 2000-2004;
Suma atras pentru finanare: 7.000.000 euro-total investiie;
Proiectul este n faza de aprobare.
Sume atrase din fonduri comunitare i guvernamentale n Regiunea
Centru prin programele enunate mai sus totalizeaz 39.833.940 euro i
70.736.400 mii lei.
91

Situaia proiectelor depuse i selectate la Agenia pentru
dezvoltarea Regional 2 Sud Muntenia este urmtoarea:
Tabelul 5.4

Program

Proiecte
depuse

Proiecte
selectate
Proiecte
contractat
e

Proiecte
implementate
PHARE RO 9807
Coeziune Economic i Social

421

85

78

74
Programe Speciale-
Zone Defavorizate

44

8

8

7
Programul Dezvoltarea judeului
Giurgiu

51

33

31
n curs de
implementare
PHARE RO 0007
Coeziune Economic i Social

469

125

108
n curs de
implementare
TOTAL 985 251 225 81

Programul Dezvoltarea judeului Giurgiu i Programele Speciale
pentru Zone Defavorizate au fost i sunt finanate din fonduri de la
Bugetul de Stat al Romniei. Fondurile au fost folosite n principal pentru
achiziii de echipamente utilaje, tehnologie 3,673 mil. Euro; construcii
i amenajri spaii 3,641 mil. Euro.
Impactul social al implementrii acestor proiecte a fost:
crearea a 1.193 locuri de munc;
instruirea i calificarea a 3081 persoane (n special n cadrul
componentei de dezvoltare a resurselor umane).
Impactul este cuantificat doar pentru programul PHARE RO 9807
Coeziune Economic i Social i Programele Speciale pentru Zone
Defavorizate, programe care s-au finalizat. n calcul s-au luat att fondurile
primite prin contracte de grant, ct i contribuiile proprii ale beneficiarilor.

Figura 5.1 Fondurile atrase pentru regiunea 3 SUD MUNTENIA
92


FONDURI ATRASE IN REGIUNEA 3 SUDMUNTENIA mil. euro



6,0000
5,389

5,0000
3,856
4,035

4,0000


3,0000


2,0000


1,478

1,0000

0,0000


1999 2000 2001 2002


Sursa : Adevrul economic nr.10 (568) 12-18 martie 2003

4. Programele de microcredite n Romnia

Industria minier n Romnia reprezint sectorul cel mai
subvenionat, consumnd n 1997, 56 % din subveniile acordate de stat.
Sectorul ntreprinderilor mici din Romnia nu este dezvoltat la
ntregul potenial. Multe ntreprinderi mici nu cunosc ndeajuns de bine
strategiile de marketing, nu utilizeaz n mod sistematic tehnicile moderne
de management i de planificare a afacerilor, nu pot avea acces la creditele
pentru dezvoltare i nu pot realiza eficiena n producie, aspecte i mai
vizibile n regiunile miniere. Creditul disponibil prin bncile comerciale
este preferenial i scump, necesitnd n mod normal garanii de cel puin
150 % raportate la valoarea sumelor mprumutate.
De aceea, pentru dezvoltarea de activiti economice alternative,
generatoare de noi locuri de munc, sunt solicitate credite mult mai
accesibile. In zonele miniere facilitarea accesului la credite prefereniale se
consider a fi o msur esenial pentru revitalizarea economiei.
ntre proiectele n derulare, destinat restructurrii industriei miniere
se numr i Proiectul de nchidere a minelor i de atenuare a impactului
social, finanat din mprumutul obinut de Guvernul Romniei de la Banca
Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare, n valoare de 44,5
milioane dolari SUA.
93

Acest proiect cuprinde n prima faz o strategie pe termen lung
pentru restructurarea sectorului minier, care include diversificarea bazei
economice n zonele miniere, precum i planificarea subveniilor pentru ca
mineritul s devin viabil n viitor.
Restructurarea va impune nchiderea efectiv a minelor care nu sunt
viabile, cu garantarea msurilor pentru atenuarea efectelor sociale pentru
lucrtorii mineri afectai de restructurarea din acest sector i consolidarea
instituional pentru stabilirea unui cadru de dezvoltare a sectorului privat
n zonele miniere.
Pentru componenta de atenuare a impactului social este alocat
suma de 20,84 milioane dolari SUA (13,88 milioane dolari SUA finanare
de la BIRD).
Restructurare sectorului minier a generat un impact social negativ n
Romnia ncepnd cu anul 1997, odat cu masivele concedieri ncurajate de
generoasele pachete pentru disponibilizare voluntar. Natura impactului
social a fost dat de rapoartele unui studiu de evaluare social efectuat n
perioada pregtirii proiectului.
Guvernul Romniei a nfiinat n 1997 o agenie specializat,
Agenia Naional pentru Dezvoltarea i Implementarea Programelor de
reconstrucie a Zonelor Miniere (ANDIPRZM)
17
pentru a coordona ntreaga
gam de activiti n vederea obinerii de atenuri ale impactului social n
regiunile miniere.
n cadrul ANDIPRZM a fost nfiinat o Unitate de Implementare a
Proiectului (UIP) pentru a supraveghea implementarea componentei
privind activitile de atenuare a impactului social n cadrul Proiectului.
Celelalte dou componente ale proiectului respectiv nchiderea minelor i
Dezvoltarea instituional au UIP paralele.
Sub egida Ministerului Industriei i Comerului s-a nfiinat o
Unitate de Management a proiectului (UMP) care coordoneaz
implementarea proiectului prin cele 3 UIP.
Prin aciunile ANDIPRZM s-a reuit atragerea donorilor spre
regiunile miniere. Prin Proiectul BIRD Ocupare i formare profesional
s-au investit aproape 40 % din fonduri n regiunile miniere, iar Uniune
European a pus la dispoziie 2,1 milioane ECU, respectiv 10 milioane
ECU, n cadrul a dou programe separate pentru dezvoltarea
ntreprinderilor i a infrastructurii, iar Know How Fund din Marea Britanie
cofinaneaz asistena tehnic pentru implementarea componentei de



17
ANDIPRZM a fost nfiinat prin OUG 64/1997, aprobat prin Legea 43/1998 i
modificat prin OUG 68/2000
94

atenuare a impactului social din Proiectul de nchidere a minelor, finanat
de BIRD.
Lipsa de informare din regiunile miniere este principalul obstacol n
a convinge locuitorii asupra necesitii eliminrii subveniilor destinate
sectorului minier i dirijrii fondurilor devenite astfel disponibile pentru
finanarea msurilor active i de perspectiv imediat, printre care crearea
de fonduri de microcredite.
In vederea realizrii scopurilor i obiectivelor activitii de
microcreditare s-au alocat sume din mprumutul obinut de la BIRD n
scopul nfiinrii i operrii unui fond pentru acordarea de microcredite.
Guvernul Romniei a primit un mprumut de la Banca
Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD) n valoare de 44,5
milioane dolari SUA, pentru finanarea Proiectul de nchidere a minelor i
atenuarea impactului social.
Pri din acest mprumut pot s fie folosite pentru pli n cadrul
acestui proiect, n vederea achiziionrii de servicii de consultan
pentru administrarea schemei de microcredite.
Componenta de atenuare a impactului social din cadrul Proiectului
include o subcomponent care nfiineaz un fond de microcredite ce va
fi administrat de agenii de credit n 14 regiuni miniere.
Programul este implementat de agenii de credit care vor administra
fondul n concordan cu cerinele schemei de operare prezentat n
manualul de operare.
Obiectivul proiectului este de:
a facilita crearea de noi locuri de munc i
de a ncuraja ntreprinztorii s i dezvolte afaceri prin care
s angajeze persoane fr locuri de munc.
se acord microcredite i pentru nfiinarea de ntreprinderi
mici care vor primi asisten n dezvoltare i n meninerea
locurilor de munc create.
Principalele obiective ale subcomponentei sunt :
dezvoltarea capacitii antreprenoriale a persoanelor din
regiunile miniere;
crearea unui mediu de afaceri favorabil;
angajarea unui numr considerabil de omeri;
crearea de strategii de dezvoltare regional.
n vederea stimulrii dezvoltrii ntreprinderilor mici din zonele
miniere afectate se acord finanare din mprumutul BIRD pentru
nfiinarea i operarea unui fond de microcredite.
Pentru o bun administrare a proiectului regiunile miniere afectate
au fost grupate n 5 regiuni, denumite dup locul n care se afl colectivele
95

zonale ale ANDIPRZM. Regiunile sunt numerotate doar n scopuri
administrative fiecare din ele avnd aceiai prioritate de dezvoltare.
Acest proiect intenioneaz s angajeze agenii de credit ca
administratori ai fondurilor de microcredite pentru una sau mai multe din
regiunile stabilite prin licitaie, sau o combinaie a acestor regiuni. Fiecare
regiune face obiectul unei licitaii separate.
Sumele alocate, astfel cum sunt prevzute n Acordul de mprumut
nr. 4.509 RO acordat Romniei de BIRD
18
, au valoarea de 3,6 milioane
dolari SUA, ca fond pentru acordarea de microcredite (FMC), iar o alt
sum este prevzut pentru serviciile de administrare a fondului pentru o
perioad determinat (negociat cu ANDIPRZM-nu poate depi 6 luni).
Prin HG 1365/2000 Guvernul Romniei a aprobat schema de
microcredite privind acreditarea ageniilor de credit n vederea administrrii
fondului de 3,6 milioane dolari SUA pentru acordare de microcredite.

4.1. Fondul i durata de aplicare a schemei de microcredite

Fondul este constituit anual n baza bugetului de stat , ncepnd cu
anul 2001, din sursa de valoare de 3,6 milioane dolari SUA i prevzut n
bugetul propriu al MIC destinat ANDIPRZM spre a fi dat n administrarea
ageniilor de credit pentru a fi transformat n microcredite.
Fondul total de 3,6 milioane dolari SUA este mprit n 5 regiuni
miniere dup cum urmeaz:
Tabelul 5.5

Regiunea

Colective zonale ANDIPRZM
Fondul de microcredite
Pe fiecare zon
1 Trgu Jiu, judeul Gorj 850 000 dolari SUA
2 Petroani, judeul Hunedoara 850 000 dolari SUA



3
Anina, judeul Cara-Severin
Moldova Nou, judeul Cara-
Severin
Deva - Brad, judeul Hunedoara
Alba Iulia Abrud - Baia de Arie,
judeul Alba



675 000 dolari SUA

4
Voivozi, judeul Bihor
Baia Bora, judeul Maramure
Baia Mare, judeul Maramure

675 000 dolari SUA


18
Acordul de mprumut a fost semnat la Bucureti la 13 oct. 1999 i ratificat prin OG
11/200 aprobat cu modificri prin Legea nr. 168/2000
96


Rodna, judeul Bistria-Nsud
Gura Humorului, judeul Suceava


5
Blan, judeul Harghita
Comneti, judeul Bacu
Ploieti, judeul Prahova

550 000 dolari SUA

Fondul de microcredite acordat n administrarea unei agenii de
credit, pentru un contract pentru o regiune minier, nu poate fi mai mare
dect echivalentul n lei al unui milion de euro, calculat la cursul comunicat
de BNR n ziua anterioar semnrii contractului cu ANDIPRZM.
Durata de aplicare a schemei de microcredite este de 56 de luni,
ncepnd cu data intrrii n vigoare a HG pentru aprobarea schemei de
microcredite.
Ageniile de credit selectate n baza procedurilor i criteriilor
prevzute n schema de microcredite, care primesc n administrare fonduri
pentru microcredite, sunt abilitate s acorde microcredite numai
solicitanilor care i desfoar activitatea n zona de operare definit n
anexa 1, ce revine ageniei respective.

4.2.Obiectivele schemei de microcredite

Scopul ntregului program este de a facilita dezvoltarea de msuri
susinute de remediere, adresate regiunilor miniere afectate i persoanelor
care i-au pierdut mijloacele de existen ca urmare a restructurrii din
sectorul minier. Acest program avea ca obiective:
a. sprijinirea dezvoltrii societilor comerciale care au sub 50 de salariai
ncadrai cu contract individual de munc, persoanelor autorizate s
desfoare activiti independente i asociaiilor familiale constituite n
baza Decretului lege nr. 54/1990 sau a altor acte normative, precum i a
oricrei persoane fizice care prezint o propunere fundamentat pentru
iniierea i dezvoltarea unei afaceri n zona de operare a schemei de
microcredite;
b. stimularea angajrii persoanelor fr loc de munc cu domiciliul n zona
de operare a schemei de microcredite;
c. sprijinirea autoangajrii persoanelor disponibilizate pentru a deveni
ntreprinztori, prin acordarea de microcredite n vederea nfiinrii de
ntreprinderi mici i n procesul de derulare a afacerilor pentru care s-a
solicitat mprumutul;
d. sprijinirea ntreprinztorilor care i dezvolt afaceri n spaiile oferite n
cadrul incubatoarelor de afaceri ce urmeaz s fie realizate n 14
localiti din zona de operare a schemei de microcredite, n cadrul
97

programului Centre de afaceri, parte a componentei Atenuarea
impactului social din Proiect;
e. stabilirea criteriilor de selecie a ageniilor de credit i autorizarea
ageniilor de credit selectate pentru acordarea de microcredite
beneficiarilor din regiunile miniere, prin intermediul unui mecanism de
finanare revolving;
f. ncurajarea persoanelor fizice prestatoare de activiti economice pentru
nregistrarea acestora n conformitate cu normativele n vigoare.

Rezultatele preconizate includ:
a. crearea unui mediu favorabil pentru dezvoltarea ntreprinderilor private;
b. dezvoltarea capacitii antreprenoriale a locuitorilor din regiunile
miniere;
c. o rat ridicat de rambursare a mprumutului n conformitate cu cea mai
bun practic de operare a fondului de microcredite;
d. crearea unui numr ridicat de locuri de munc n dou cicluri de
creditare, cu ajutorul microafacerilor i afacerilor mici pentru care se
acord microcredite, locuri de munc care se dorete s fie ocupate n
proporie de 80 % de fotii mineri i/sau membrii familiilor acestora;
e. facilitarea dezvoltrii unor agenii de credit independente i viabile din
punct de vedere financiar, care vor putea continua pe termen lung
acordarea de microcredite pentru sprijinirea ntreprinderilor mici i
mijlocii.

4.3.Tipul beneficiarilor de microcredite

societi comerciale cu capital integral privat, cu sediul n
una din localitile aflate n aria geografic de operare a
schemei de microcredite, cu un numr mai mic de 50 de
salariai angajai cu contract individual de munc;
filiale ale societilor comerciale cu capital integral privat
care desfoar activiti economice n zona de operare a
schemei de microcredite, cu un numr mai mic de 50 de
salariai angajai cu contract individual de munc;
asociaii familiale i persoane autorizate s desfoare
activiti independente constituite n baza Decretului-lege
nr. 54/1990 sau a altor acte normative, care au sediul n zona
de operare a schemei de microcredite;
orice persoan fizic care prezint o propunere
fundamentat pentru iniierea i dezvoltarea unei afaceri n
zona de operare a schemei de microcredite, n condiiile n
care urmeaz s fie autorizat potrivit legii.
98


4.4.Selectarea ageniilor de credit

ANDIPRZM procedeaz la promovarea unei campanii de informare
public;
Ageniile de credit interesate transmit ctre UIP-ANDIPRZM
scrisorile de intenie;
UIP-ANDIPRZM va proceda conform procedurilor BIRD la:
- ntocmirea listelor lungi pentru fiecare dintre cele 5 regiuni;
- la evaluarea scrisorilor de intenie depuse de ageniile de credit
interesate;
- la ntocmirea listelor scurte i transmiterea acestora ctre BIRD
pentru comentarii;
- transmiterea caietului de sarcini ageniilor de credit nscrise pe
listele scurte;
Licitatorii poteniali trebuie s ndeplinesc urmtoarele condiii:
s fie constituii legal i s poat acorda microcredite n
conformitate cu OG nr. 40/2000;
s furnizeze detalii privind experiena n implementarea
fondurilor de microcredite i portofoliul managementului,
menionnd ratele de elicven, ratele de rambursare, ratele de
pierderi i profitabilitate;
s furnizeze denumirea tuturor organizaiilor crora le-au acordat
contracte pentru administrarea unor fonduri de microcredite
(adrese, numere de telefon, persoane de contact) i un raport scurt
asupra activitilor desfurate i rezultatelor obinute;
s numeasc un partener care s fie nregistrat n Romnia;
s furnizeze detalii despre portofoliul de microcredite, mpreun
cu copii de pe rapoartele auditate de ctre un auditor independent
pentru ultimii trei ani;
experiena local ar putea fi un avantaj;
s furnizeze o copie de pe monografia contabil i de pe manualul
de proceduri contabile ale organizaiei;
s furnizeze detalii despre proiectele de dezvoltare de
ntreprinderi, metodologia de evaluare a proiectelor, procedurile
de monitorizare a creditelor;
s furnizeze o copie de pe organigrama organizaiei;
s furnizeze un raport privind instruirea personalului su i
programele de dezvoltare;
s furnizeze un plan al programului, care s defineasc n mod
clar metodologia de implementare a proiectului i rezultatele
ateptate nsoite de un orar corespunztor;
99

s furnizeze un buget detailat al proiectului;
s furnizeze o descriere (cu exemple) a sistemelor de evaluare i
monitorizare credite;
s furnizeze curriculum-vitae ale personalului de baz care va fi
implicat n implementarea proiectului;
s prezinte documente care s demonstreze c la data participrii
la licitaie nu au obligaii fiscale restante.

Consultanii eligibili care i exprim interesul n furnizarea acestor
servicii trebuie s furnizeze informaii c sunt calificai pentru serviciile
solicitate (brouri, descrierea unor sarcini similare, experien n condiii
similare, personal disponibil cu competene necesar). Consultanii se pot
asocia pentru a-i ridica calificrile.
Consultanii sunt alei prin metoda de selecie avnd la baz costul
i calitatea, ale crei proceduri sunt prezentate n "Ghidul Bncii Mondiale
- Selectarea i angajarea consultanilor de ctre mprumutaii BM - ian.
1997 (revizuit n septembrie1997 i n ian. 1999). Paii de urmat sunt dup
cum urmeaz:

procedurile legate de depunerea ofertelor, deschiderea ofertelor,
evaluarea acestora i negocierea contractului se fac respectnd
procedurile prevzute n Ghidul Bncii Mondiale de selecie a
consultanilor pe baza costului i a calitii (QCBS), editat de BM n
ian 1997, revizuit n septembrie 1997 i n ian. 1999.
dup primirea avizului BM privind respectarea procedurilor de
evaluare UIP-ANDIPRZM invit ctigtorii pentru negocierea
contractului pentru administrarea de fonduri de microcredite n
regiunile miniere.
agenia de credit ctigtoare este angajat prin contract, contract
care se revizuiete anual n funcie de rezultatele evalurii ageniei
de credit pe baza criteriilor de performan.
agenia de credit ctigtoare mpreun cu ANDIPRZM pun n
aplicare strategiile de promovare a schemei de microcredite care fac
ca informaiile relevante s fie cunoscute de solicitani n forme care
vor stimula interesul acestora.
agenia de credit primete i proceseaz n mod profesional, toate
solicitrile privind obinerea de microcredite.
decizia de creditare revine n exclusivitate ageniei de credit care
acioneaz la cele mai nalte standarde profesionale pentru
managementul microcreditelor.
punerea n aplicare a deciziilor de creditare este o problem exclusiv
n sarcina i n responsabilitatea ageniei de creditare i trebuie
100

efectuat astfel nct s asigure validitatea din punct de vedere legal,
precum i aplicarea tuturor clauzelor i condiiilor fiecrui
microcredit.
ageniile de credit au rspunderea de a monitoriza derularea tuturor
microcreditelor aprobate i pltite, precum i de a le recupera.
ANDIPRZM solicit ageniei de credit ncadrarea n standardele de
performan, astfel cum sunt definite prin urmtorii indicatori de
performan:
1. capacitate instituional = nregistrare legal a ageniei de
credit, plan de afaceri (plan strategic cu obiective realiste i
performane);
2. sisteme de management financiar = contabilitate i sistem de
control intern, sistem de urmrire a mprumuturilor, sistem
de proiectare financiar;
3. guvernare = ndrumri etice i operaionale;
4. resurse umane = administrarea corect i prudent a fondului
pentru microcredite viabil din punct de vedere financiar n
cadrul unei structuri organizatorice definite;
5. servicii adresate clienilor = identificare i deservirea
clienilor int;
6. performane financiare = calitatea portofoliului de credite,
profitabilitate, participarea cu resurse locale.
Este important ca ntregul portofoliu de microcredite s fie
administrat cu profesionalism, astfel nct s fie ndeplinii urmtorii
indicatori cheie de performan :
Tabelul 5.6

Valoare microcreditelor
acordate [mii euro]

Procent
micro-
credite
restante
[%]
Procent
micro-
crediter
nerecu-
perabile
[%]

Diferene fat
de dobnda
negociat cu
ANDIPRZM

Respecta
-rea
perioa-
dei de
iniiere


Din fond

Din
rambursari

Anul
1
50 %
din total
fond
85 %
din
rambursri

< 15 %

< 7,5 %
Calculat
De
ANDIPRZM

DA/NU

Anul
2
100 %
din total
fond
85 %
din
rambursri

< 15 %

< 7,5 %
Calculat
De
ANDIPRZM


Anul
3

85 %
din
rambursri

< 15 %

< 7,5 %
Calculat
De
ANDIPRZM


Anul
4

85 %
din
rambursri

< 15 %

< 7,5 %
Calculat
De
ANDIPRZM

101

Indicatorii din tabel se definesc astfel :
valoarea microcreditelor acordate = valoarea nsumat a
microcredite din fond plus 85 % din rambursri ( n primul an
ageniile de credit trebuie s acorde cel puin jumtate din valoarea
fondului revolving pus la dispoziie);
procentul microcreditelor restante = procentul microcredite restante
din portofoliu, care nu trebuie s fie mai mare de 15 %;
procentul microcreditelor nerecuperabile = procentul din
microcredite care au fost declarate nerecuperabile i au fost sczute;
dobnda = respectarea dobnzii precizate de agenia de credit i
nscrise n contract;
respectarea perioadei de iniiere = ageniile de credit trebuie s
respecte perioada de iniiere negociat
portofoliu = valoarea creditelor acordate din care se scad
rambursrile
microcredite restante = microcredite care nu au fost pltite la data
scadenei, dar care nu sunt de nerecuperat.
4.5.Nivelul de risc acceptat

Nivelul de risc acceptat n recuperarea fondului public dat n
administrare pentru acordarea de microcredite ageniilor de credit de
ctre ANDIPRZM
Nivelul de risc acceptat n recuperarea la bugetul de stat a
fondului public gestionat de ANDIPRZM este de 15 % din valoarea
total a microcredite acordate.
Fiecare agenie de credit care administreaz o parte din fondul de
microcredite va crea un provizion pentru microcreditele restante i n
litigiu, cu valoarea de min. 50 % din nivelul de risc acceptat n
recuperarea fondurilor publice.
Microcreditele declarate de nerecuperat nu pot depi 15 % din
valoarea microcreditelor acordate de fiecare agenie de credit

4.6. Mecanismul de raportare, evaluare, supervizare i control al
activitii ageniei de credit

Principalele arii de cuprindere ale controlului operaional sunt
evideniate n tabelul :
Tabelul5.7
Funcia Obiectul
nregistrarea/urmrirea creditelor - capitalul potenial al proiectului
- aprecierea procesrilor standard
nregistrarea/procesarea cererilor - aprecierea proiectelor propuse
102


de finanare - aprecierea utilizrii
fondurilor/fluxurilor de numerar
viitoare
aprobarea cererilor de finanare - ncheierea contractelor
- fundamentarea contractelor de
creditare
- certificarea garaniilor
- msuri de asigurare a succesului
programului
urmrirea performanelor
beneficiarilor
- nregistrarea rambursrilor
- aciuni privind ntrzierile
finanarea operaional - control eficient
- msurarea profirului
- capacitatea de a constitui rezerve

Probleme de creditare
n aciunile de creditare intervin doi factori importani :
imaginea i filozofia schemei de microcredite conform creia
personalul i clienii vor fi de acord ca anumite ntrzieri s nu fie tolerate;
sistemele de control intern al managementului i al informaiei, care s
poat rezolva aceste ntrzieri de ndat ce acestea apar.
Contactele cu beneficiarii care au probleme n utilizarea
microcreditelor sau care eueaz pot mbrca diferite forme :
notificri privind scadena;
scrisori - utilizate n situaiile n care agenia de credit sau ANDIPRZM
nu pot lua contact n alt mod;
note telefonice - cele mai eficiente i rapide modaliti de comunicare;
vizite personale - cele mai scumpe, dar i cele mai eficiente.
Aciunile de iniiat:
determinarea motivelor care au condus la apariia unor probleme n
utilizarea microcredite ;
nregistrarea noilor informaii; obinerea de informaii financiare
recente;
stabilirea n comun a msurilor de rezolvare;
asigurarea c clientul ine legtura i ntreprinde aciunile stabilite de
comun acord.
Aciuni posibile:
returnarea stocurilor, contractarea unui agent pentru vnzarea
surplusului de produse, presiuni asupra debitorilor;
vnzarea surplusului de echipamente;
introducerea unor costuri de capital noi i sczute;
vnzarea de aciuni (pri sociale);
103

reealonarea termenelor de rambursare a creditului.
n cazul fiecrei aciuni este important s fie asigurat validitatea
garaniilor i ca beneficiarul s nu aib voie s deterioreze aceste garanii,
astfel nct, dac este necesar, acestea s poat fi executate pentru
acoperirea creditului.
Ageniile de credit ntocmesc pentru ANDIPRZM urmtoarele
raportri:
1. raportul costurilor operaionale;
2. raportul portofoliului de credite;
3. raportul acordrii de microcredite pe categorii de beneficiari;
4. raportul anual cu privire la progresul proiectului - la sfritul fiecrui an
fiscal, care va conine referinele particulare pentru atingerea scopurilor
convenite;
5. raportul final la ncheierea contractului ca i rapoartele financiare
lunare i trimestriale privind progresul proiectului;
6. orice raport pe care ANDIPRZM al putea s-l cear n mod rezonabil.
Raportul lunar al costurilor operaionale i a activitii fondului de
microcredite cuprinde urmtoarele:
Analiza ratelor
Trim.
crt.
Cumulat
n an
inta de
realizat
Rate de profitabilitate
Venituri
Costuri financiare + pierderi ale mprumutului
Total venituri din mprumut
Media portofoliului de credite
*

Venitul net din operare
Media activelor totale
*

Venituri financiare
Media activelor productive
**

Costul fondurilor
Media activelor productive
**

Provizioane pentru pierderea mprumutului
Media activelor productive
**

Costuri operaionale

*
media datoriilor = balana de deschidere n prima lun + balana de nchidere a fiecrei
luni din perioad, mprit la numrul de luni n perioad + 1.

**
active productive = casa + conturi bancare + investiii + portofoliul de credite.
104


Media activelor productive
**

Venitul net din operare
Media activelor productive
**

Surplusul/deficitul net
Media activelor productive
**

STRUCTURA FINANCIAR
Portofoliul de credite
Total active
Casa + conturi bancare
Total active
Active curente
Pasive curente
Surplusul/deficitul veniturilor fa de cheltuieli
Total active
Total capital social (aciuni)
Total active
RATE DE PORTOFOLIU
Total credite ntrziate
Portofoliul brut de credite
Suma creditelor sczute
Media portofoliului de credite
Rezerve pentru pierderi din mprumut
Portofoliul brut de credite
RATE DE EFICIEN A OPERRII
Costuri operaionale
Suma total tras
Costuri operaionale
Numrul de credite acordate
Costuri operaionale
Portofoliul brut de credite
Numrul total de clieni activi
Numrul de ofieri de credit
Portofoliul total brut de credite
Numrul de ofieri de credite
105



Numele organizaiei.
Luna i anul .
BILANUL

Cumulat
n an
ACTIVE
Casa
Conturi bancare
Alte conturi bancare
Depozite purttoare de dobnd
Portofoliul de credite
Portofoliul de credite al ageniei de credit : curent
Portofoliul de credite al ageniei de credit: neperformante
Portofoliul de credite al ageniei de credit: reealonate
Total portofoliu de credite
Alte portofolii de credite: curent
Alte portofolii de credite: neperformante
Alte portofolii de credite: reealonate
Total alte portofolii de credite
Total portofolii de credite:agenie de credit i
altele

(Rezerve de pierderi ale mprumutului ageniei de credit)
(Alte rezerve de pierderi ale mprumutului)
(Total rezerve de pierderi ale mprumutului:
agenie de credit i altele)

Portofoliul net de credite al ageniei de credit
Alt portofoliu net de credite
Portofoliul net de credite (agenie de credit i
altele)

Conturi debitoare
Alte active curente
TOTAL ACTIVE CURENTE
Investiii pe termen lung
Proprieti i echipamente
(Amortizare cumulat)
Proprieti i echipamente net
TOTAL ACTIVE PE TERMEN LUNG
TOTAL ACTIVE
PASIVE SI PROPRIETATI NETE
Pasive
106


mprumutul ageniei de credit
Sume sustrase pe termen scurt
Rezerve ale clienilor: certificate de depozit
Rezerve ale clienilor: depozite la termen
Venituri amnate
Costuri de capital de plat ale ageniei de credit
Alte datorii
TOTAL PASIVE CURENTE
Datorii pe termen lung
Alte pasive pe termen lung
TOTAL PASIVE PE TERMEN LUNG
TOTAL PASIVE
CAPITAL
Capital total
Capitalul acionarilor (asociailor)
Surplusul (deficitul) veniturilor fa de cheltuieli (anii
anteriori)

Surplusul (deficitul) veniturilor fa de cheltuieli (anul curent)
TOTAL CAPITAL:



RAPORTUL PORTOFOLIULUI DE CREDITE are urmtoarea
configuraie:
Portofoliului total n luna.
Numele organizaiei
Luna i anul
Luna curent Cumulat
n an
Valoarea total a mprumuturilor pltite
n perioada

Numrul total al mprumuturilor pltite
n perioada

Numrul mprumuturilor nepltite (la
sfritul perioadei)

Valoarea mprumuturilor nepltite (la
sfitul perioadei)

Media balanei nerambursate a
mprumuturilor

Valoarea plilor ntrziate (la sfritul
perioadei)

Valoarea balanei mprumuturilor
107


nerambursate i ntrziate (la sfritul
perioadei)

Valoarea mprumuturilor sczute n
perioada

Media mrimii iniiale a mprumutului
Media numrului de ofieri de credit n
perioada


CEREREA DE FINANARE ntocmit de
solicitanii/beneficiarii de credite trebuie s ndeplineasc dou funcii
principale:
- s fie suficient de comprehensiv, astfel nct s permit aplicanilor
s furnizeze toate informaiile-cheie necesare pentru a evidenia
situaia clar a aplicantului;
- s faciliteze evaluarea proiectului.
n cele ce urmeaz este prezentat structura cererii de finanare:
Cerere de finanare informaii-cheie
1. sumarul propunerii :
- dezvoltare/nfiinare;
- scurt descriere a proiectului;
- numrul de locuri de munc ce vor fi create i susinute (numrul de
locuri de munc adiionale care pot fi create);
- necesarul de finanare i sursele de finanare;
- forma de organizare.

2. activitatea ce urmeaz s fie desfurat :
- descriere;
- procesul de realizare (procesul tehnic);
- tehnologia utilizat;
- utilizarea capacitii.

3. marketing, vnzri i distribuie:
- strategia de marketing;
- principalele avantaje n competiie;
- mrimea pieei;
- canalele de pia;
- nia de pia care poate fi acoperit;
- politica de preuri/calitate/sistem de livrare;
- principalii clieni;
- competiia i reaciile posibile;
- comenzi (comenzi de la firme,scrisori euro interes, precontracte,
contracte);
108

- realizarea strategiei de vnzri.

4. producie:
- maini (utilaje) i echipamente;
- statutul tehnologiei utilizate;
- utilizarea capacitii;
- furnizori-cheie/siguran;
- standarde de calitate.

5. personal:
- conducerea;
- organigrama funcional i pregtirea profesional necesare
posturilor;
- abiliti disponibile ale angajailor;
- strategia de angajare/fazele angajrii;
- pregtirea personalului pentru organizarea activitii financiare/de
raportare;
- costuri de personal.

6. localizarea:
- localizarea efectiv;
- mrimea locaiei/ct este de potrivit;
- stabilitate;
- autorizaii de funcionare;
- costuri.

7. aspecte financiare:
- previzionarea profitului i a pierderii;
- previzionarea fluxului de numerar;
- bilan previzional;
- situaia privind prognozarea faptelor i atribuirilor;
- sumarul necesarului de finanare i al surselor de finanare.

8. msuri de siguran:
- resurse existente;
- alte resurse (n valori realizabile).

4.7. Metodologia de evaluare
Importana evalurii este dovedit de euarea multor ntreprinderi
mici.
Numeroase studii internaionale au subliniat urmtoarele:
1. factori interni ce in de calitatea ntreprinztorilor:
109

lipsa experienei relevante n afaceri reflectat n:
lipsa de obiective clare;
planuri nestrategice;
lipsa unui control adecvat al afacerii;
aptitudini neadecvate de marketing.
lipsa de abiliti financiare n management, absena
cunotinelor de baz n meninerea nregistrrilor financiare
i n previzionarea fluxului de numerar;
decapitalizare prin subestimarea necesarului de finanare sau
acoperirea inadecvat a fondurilor;
lipsa planificrii nlocuirii personalului cheie care, din
diferite motive nu-i mai poate exercita atribuiile.

2. factori externi:
reglementri legale;
schimbri n reglementrile existente;
creterea ratelor dobnzilor;
mediu de afaceri necompetitiv.
Experiena furnizorilor de credite a artat c n procesul de evaluare
trebuie respectate anumite principii de evaluare care trebuie luate n
considerare n mod global, i anume:
1. Caracterul
Se refer la integritatea, cinstea i responsabilitatea mprumutailor,
aa cum sunt reflectate n capacitatea acestora de a ntocmi cererea de
finanare i sprijinul cerul n completarea cererii de finanare
Factorii-cheie de testare n determinarea caracteristicilor
antreprenoriale sunt:
- gradul de ncredere n sine;
- perseverena;
- iniiativa i ncrederea de care d dovad aplicantul n
atingerea scopurilor propuse;
- experiena trecut a aplicantului n onorarea
mprumuturilor trecute.
n privina microcreditului, caracterul este cel mai important atribut
ce trebuie luat n calcul i care ar trebui atins de fiecare pentru a ctiga
credibilitate n mediul de afaceri n care funcioneaz.

2. Capacitatea de rambursare (fluxul de numerar)
O ntreprindere trebuie s demonstreze capacitatea de a genera flux
de numerar suficient pentru a-i plti datoriile.
De aceea se analizeaz cu precizie cererea de finanare a
aplicantului pentru a vedea dac produsele/serviciile oferite i plasate pe
110

pia, ar putea n mod rezonabil s produc vnzri suficiente pentru a avea
capacitatea de a plti creditul. n caz contrar creditul nu se acord.

3. Capabilitatea
Acest principiu demonstreaz capabilitatea personalului cheie din
ntreprindere, care trebuie s posede aptitudini manageriale i tehnice care
s conduc la reuita afacerii i implicit la capacitatea de a plti creditul i
dobnda.
Echipa de conducere trebuie s prezinte un grad ridicat de
ncredere, capacitate de a conduce, pregtire tehnic i capaciti
antreprenoriale.

4. Structura capitalului
Structura capitalului implic accepiunea conform creia
ntreprinztorul este capabil sau intenioneaz s investeasc capital
suficient (n bani sau alte mijloace), astfel nct s poat garanta
mprumutul la nivelul cerut. Dac capitalul investit (de exemplu stocurile
proprii) este sczut, este necesar s se determine dac finanarea din
mprumut prezint un risc excesiv relativ la riscul ataat stocurilor chiar i
n cazul proiectelor care sunt atractive din punct de vedere comercial.

5. Garaniile colaterale
Se refer la mijloacele disponibile pentru a acoperi creditul (de ex.
bunurile care pot fi predate n cazul pierderii mprumutului). Valoarea
garaniilor colaterale trebuie s fie compatibil cu riscul pe care poate s-l
accepte agenia de credit. In cazul unui risc ridicat, valoarea garaniilor va
fi de asemeni ridicat.

6. Mediul economic
Se refer la mediul economic n care i desfoar activitatea
ntreprinztorul. Este important s se cunoasc situaia actual i s se
determine condiiile economice viitoare, pentru a putea determina n ce
mod acest lucru va afecta afacerea clientului i ar influena riscul luat n
calcul. Aspectele luate n calcul ar putea fi : puterea de cumprare a
populaiei, inflaia, dobnzile, schimbri ale sistemului de taxare i alte
decizii guvernamentale. De asemenea trebuie studiat evoluia pieei.

4.8. Mecanismul deciziei de creditare

Cea mai bun practic arat c decizia de creditare nu ar trebui
lsat n exclusivitate n sarcina evaluatorilor. Este recomandabil carnet de
cecuri deciziile de creditare s fie luate de un comitet prezidat de o
111

persoan din conducere, cu experien n creditare i care nu a avut nici o
legtur cu procesul de evaluare a cererilor. In acest comitet nu vor fi
cooptate persoane care au acordat asisten tehnic n ntocmirea cererilor
de finanare. In cazul unui volum mare de cereri luarea deciziei va putea fi
delegat unei persoane executive din cadrul ageniei de credit, dar cu
atribuii strict limitate.
Etapa deciziei finale oblig evaluatorii s argumenteze evaluarea
fcut i raportul de evaluare devine un formular de decizie. Formatul
formularului poate varia n funcie de experiena fiecrei agenii de credit.
Un format de raport de evaluare trebuie s conin cel puin
urmtoarele:
o numele, vrsta i adresa depuntorului cererii;
o experiena n munc, calificri;
o structura legal a ntreprinderii;
o o scurt descriere a proiectului;
o ieirile anuale ( n uniti/valoare/rat de utilizare);
o pia/vnzri;
int uniti/valoare;
clieni principali;
competiie;
descrierea pieei/canalelor de pia;
avantaje n competiie;
o materii prime, materiale, componente :
furnizori;
contracte de furnizare/livrare;
alternative;
costuri/evoluia preurilor;
o personal:
numr/aptitudini;
disponibilitate;
costuri;
o maini, utilaje i echipamente:
enumerare/justificare;
costuri incluznd instalarea;
stare tehnic capacitate;
furnizori de piese de schimb/ntreinere;
o management:
structur/funcii/expertize;
sisteme de control;
o necesiti financiare:
necesiti mijloace fixe/capital de lucru/altele (de exemplu: stand
by credits);
112

surse de finanare stocuri/credit/altele;
analize performane pn la perioada de referin (pentru
ntreprinderile existente), proiecii de viitor;
o garanii colaterale :
garania oferit/utiliti/valori realizabile;
o raportul de evaluare:
analiza SWOT;
recomandri n ceea ce privete creditarea;
condiii speciale (de ex.:ntrirea funciei de contabilitate).

Este important i util s fie inclus n luarea deciziei o list de
verificare, pentru a asigura respectarea principiilor prevzute n ghid.
Aceast list de verificare ar putea avea urmtoarea form:

DA/
NU
1. Necesarul de creditare se nscrie n limita de 5.000 $ SUA
2. Cerea de finanare este completat corect i semnat
3. s-a efectuat intervievarea promotorului
4. s-a efectuat analiza pieei/vnzrilor
5. consistena afacerii angajare/ieiri/vnzri
6. s-au furnizat proiecii ale profitului i pierderii
7. s-au furnizat proiecii ale fluxului de numerar
8. s-au furnizat proiecii ale bilanului
9. valoarea maxim a sumei de rambursat,deeste acoperit n
fluxul de numerar

10. s-au demonstrat sursele proprii
11. garaniile colaterale sunt realizabile
12. garaniile colaterale , evaluate laacoper creditul n procent
de

13. structura managementului este acceptabil
14. nu s-au descoperit referine negative n structura personalului
15. are capacitatea de a organiza contabilitatea
16. minerii/membrii familiilor acestora reprezint% din totalul
angajailor


4.9. Circuitul financiar al fondurilor de microcredite

1. Agenia de credit selectat deschide i menine un cont de
disponibil n valut (1) la o banc comercial agreat de
113

ANDIPRZM, destinat ncasrii sumelor n valut reprezentnd
tranele din fondul de microcredite;
2. UMP-MIC, la cererea UIP-ANDIPRZM se vireaz n acest cont,
sume reprezentnd tranele, pn la limita fondului de microcredite
care face obiectul contractului;
3. UMP-MIC alimenteaz contul de disponibil n lei al UIP-
ANDIPRZM, deschis la Direcia de trezorerie a mun. Bucureti,
corespunztor sumelor cuvenite ageniilor de credit pentru servicii
de administrare (a);
4. UIP pltete sume ageniei de credit reprezentnd costurile
operaionale pentru perioada de iniiere a schemei de microcredite,
corespunztor contractului negociat;
5. agenia de credit deschide i menine un cont de disponibil n lei
(2) pentru microcredite la o banc comercial agreat de
ANDIPRZM pentru transferul sumelor n lei la o filial a
trezoreriei statului din una dintre cele mai apropiate localiti de
biroul acesteia din zona de operare i pentru ncasarea
rambursrilor de la beneficiari;
6. agenia de credit deschide i menine un cont de disponibil n lei la
o banc comercial agreat de ANDIPRZM, destinat ncasrii
dobnzilor obinute de la beneficiarii de microcredite (3);
7. agenia de credit deschide i menine un cont de disponibil n lei la
filiala trezoreriei statului (4) din zona de activitate n care va ncasa
sumele din contul 2 i sumele cuvenite pentru serviciile de
administrare;
8. agenia de credit schimb valuta din contul (1), transfer sumele n
lei n contul 2, din care le transfer n contul su de la trezoreria
statului (4). Din contul 4 sumele n lei trec n conturile de trezorerie
ale beneficiarilor/ sau se achit facturile furnizorilor beneficiarilor;
9. beneficiarii ncaseaz sumele reprezentnd microcreditul n contul
lor de la trezoreria statului (pentru capital de lucru, plata
furnizorilor) sau vor primi bunurile/serviciile contractate i achitate
direct de agenia de credit;
10. prima tran acordat ageniei de credit este de pn la limita max.
de 200 000 de dolari SUA n funcie de vechimea n domeniu, de
volumul de microcredite derulate i de rata actual de rambursare;
11. valoarea urmtoarelor trane pn la limita fondului care face
obiectul contractului este solicitat de agenia de credit de la
ANDIPRZM pe baza necesarului de finanare ntocmit n urma
selectrii cererilor de microcredite;
12. valoarea minim a unei trane este de 50 000 dolari SUA;
114

13. beneficiarii ramburseaz microcreditul, conform prevederilor din
contract n contul 2;
14. sumele colectate din rambursri de microcredite n contul 2 se
transfer n contul 4 pentru plata sumelor ctre beneficiari sau
furnizorii acestora din noile microcredite acordate;
15. sumele colectate din plata dobnzilor se utilizeaz pentru plata
comisionului ageniei de credit, iar excedentul este virat n contul 2
relund ciclul de finanare;
16. sumele colectate din rambursri n contul 2 ncepnd cu a 57-a lun
se vireaz n contul de disponibil n lei deschis de ANDIPRZM la
trezoreria statului destinat rambursrii de microcredite ;
17. ANDIPRZM restituie lunar MF sumele colectate.
Garaniile i nivelul dobnzilor:
- agenia de credit negociaz cu fiecare beneficiar de microcredite
valoarea i natura garaniilor considerate acceptabile pentru proiect
n funcie de evaluarea riscului fcut de aceasta;
- nivelul garaniilor solicitate de agenia de credit va fi stabilit n
funcie de fiecare proiect, nct s acopere n msur ct mai mare
valoarea nominal a microcreditului;
- dobnzile percepute de la beneficiarii de microcredite nu pot depi
valoarea costurilor de administrare a fondului de microcredite;
- agenia de credit poate acorda credite cu dobnzi prefereniale pe
fiecare beneficiar, fr a depi dobnzile percepute de bncile
comerciale
- agenia de credit nu realizeaz profit din aplicarea schemei de
microcredite.
115

Virarea c/val.
tranei din
fondul pentru
microcredite
(valut)
Virarea c/val.
tranei
din fondul pentru
microcredite d n
mprumut (lei
Agen ie de credit
Trezoreria statului
Cont lei

Agen ie de credit
Banca comercial
Cont dedicat cheltuielilor
opera ionale (lei)
Agen ie de credit
Banca comercial
Cont dedicat
cheltuielilor
opera ionale
(valut)
Beneficiar (furnizor
beneficiar)
Trezoreria statului
Cont lei
Agen ie de credit
Banca comercial
Cont dedicat
microcreditelor ( ei)
Rambursarea
dobnzilor ( e )
Rambursarea
microcreditului(lei)
Virarea c/val.
microcreditelor din
mprumut (lei)
Virarea excedentului din
dobnzi (lei)
Agenie de credit
Trezoreria statului
Cont lei
Agenie de credit
Banca comercial
Cont dedicat cheltuielilor
operaionale (lei)

Agenie de credit
Banca comercial
Cont dedicat
cheltuielilor
operaionale
(valut)

Virarea c/val.
tranei din
fondul pentru
microcredite
(valut)
Agenie de credit
Banca comercial
Cont dedicat
microcreditelor (lei)


Virarea c/val.
tranei
din fondul pentru
microcredite din
mprumut (lei




Rambursarea
dobnzilor (lei)
Virarea excedentului din
dobnzi (lei)



Virarea c/val.
microcreditelor din
mprumut (lei)
Beneficiar (furnizor
beneficiar)
Trezoreria statului
Cont lei

Rambursarea
microcreditului(lei)

Figura 5.2. Circuitul revolving al fondurilor




5. Aspecte financiare ale finanrii proiectelor prin
Programul PHARE
5.1. Proceduri de Implementare

Managerul de proiect se gsete n centrul tuturor operaiunilor i
reprezint cheia succesului proiectului. Acestuia trebuie s i se dea
autoritate suficient pentru a gestiona proiectul: trebuie specificat clar i
cunoscut de toi. El trebuie s fie pregtit pentru a accepta responsabilitatea
acordat. Managerii responsabili de gestionarea proiectului se implic n:
Identificarea perioadei de implementare
Determinarea numrului de resurse necesare i care sunt acestea
Definirea organizrii proiectului cine este responsabil pentru ce i
cine ce face
Definirea graficului organizrii proiectului
Folosirea i administrarea instrumentelor care vor fi folosite n
timpul proiectului pentru a ajuta la gestionarea proiectului
Schiarea planului de implementare
Schiarea planului de achiziie.
116

5.2. Fundamentul managementului
Managementul proiectului se supune prevederilor a cinci
documente de baz, i anume: Contractul de Grant (Condiii Speciale);
Aplicaia; Condiii Generale aplicabile contractelor de finanare
nerambursabil pentru proiecte externe ale Comunitii Europene; Bugetul
proiectului (bugetul aprobat de ctre OPCP, din aplicaie); Manualul i
formularele puse la dispoziie de ctre Asistena Tehnic.

5.3. Aspecte financiare

I. Finanarea de la Comisia European
Proiectele sunt finanate, de obicei, dintr-o serie de fonduri (ex:
Comisia European, Beneficiar, ali parteneri ai proiectului). n contract
este precizat contribuia din partea fiecrei surse de finanare. Aceasta
stabilete rata de finanare care, din perspectiva finanrii Comisiei
Europene, trebuie respectat indiferent de modificrile n cantitatea de
fonduri efectiv cheltuite. Asta nseamn c, dac fondurile efectiv
consumate la sfritul proiectului sunt mai mici dect cele prevzute n
contract, va fi nevoie de rambursarea unei pri a contribuiei Comisiei
Europene pe baza ratei de finanare originale.

II. Eligibilitatea Costurilor
Un concept deosebit de important pentru toi managerii de proiecte
de care acetia trebuie s in cont este faptul c cheltuielile trebuie
considerate eligibile dac pot fi acceptate ca i cost n proiect. Costurile
pot fi considerate eligibile n urmtoarele cazuri:
Cnd sunt considerate necesare pentru realizarea Proiectului;
Cnd costurile au aprut n timpul perioadei de implementare a
contractului, indiferent de momentul efectiv de realizare a plilor;
Cnd au fost nregistrate n contabilitatea Beneficiarului i sunt
identificabile, verificabile i sunt susinute de actele originale i
toate documentele justificative corespunztoare.

Costuri eligibile - pot fi considerate att costurile directe ct i costurile
indirecte. Costurile directe eligibile sunt acele costuri care pot fi atribuite n
mod direct proiectului, ceea ce nseamn c au aprut exclusiv pentru
proiect i sunt clar identificabile i verificabile. Costuri Indirecte Eligibile
sunt cele care pot fi atribuite n mod indirect proiectului. Costurile pe care
Beneficiarii le suport din propriile resurse n scopul susinerii proiectului
pot fi considerate costuri indirecte eligibile. De exemplu, costurile
administrative ale beneficiarului precum telefonul, cltoriile, timpul alocat
de ctre personalul Beneficiarului pot fi trecute ca i costuri indirecte. Cu
toate acestea, asemenea costuri administrative nu pot fi separate uor de
117

alte costuri administrative ale beneficiarului care nu reprezint parte n
proiect i de aceea contractul la proiect permite ca doar un procent din
totalul costurilor directe ale proiectului s fie considerate ca i costuri
indirecte eligibile. Doar pn la 7% din valoarea costurilor directe eligibile
ale proiectului pot fi considerate costuri indirecte eligibile. Acesta se poate
aplica beneficiarului care nu primete deja susinerea costului administrativ
dintr-un alt proiect al Comisiei Europene i ale crui costuri nu sunt incluse
ntr-o alt linie bugetar.
innd cont c, n bugetul proiectului, costurile administrative sunt
ntr-un procentaj fix, este important de tiut c dac la sfritul proiectului
cheltuielile acestuia sunt mai mici dect suma contractat, atunci i
valoarea costurilor administrative va fi mai mic. Din acest motiv, este
oportun pentru proiecte s treac costurile administrative lunar, astfel nct
s reflecte efectiv costurile directe n orice moment.
Costuri neeligibile - Costurile neeligibile nu pot fi considerate drept costuri
ale proiectului. Exist o serie de costuri specifice care nu pot fi considerate
costuri eligibile pentru proiect. Acestea sunt:
Provizioane pentru pierderi sau datorii viitoare;
Pierderi datorate ratei de schimb;
Toate taxele, mai puin cele pentru care Beneficiarul a obinut un
certificat de exceptare;
Contribuii n natur;
Orice costuri generate n afara perioadei de contract, i anume n
afara datelor de ncepere sau terminare. Aceasta include i orice fel
de studii premergtoare/ pregtitoare.
Dac unele din aceste costuri amintite sunt incluse n buget, atunci
Beneficiarul va trebui s la acopere din resurse proprii.

III. Conturile Bancare
Toate proiectele trebuie s aib un cont n Euro cu un sub-cont n
Lei. Dac beneficiarul are mai mult de un proiect ctigat, va trebui s
deschid cte un cont separat, n Euro, pentru fiecare proiect n parte.
Aceasta nseamn c respectivele conturi sunt destinate exclusiv proiectului
i nu pot fi folosite pentru alte activiti care nu aparin proiectului.
Declaraia bancar trebuie pstrat ca un document esenial ce
sprijin activitile proiectului;
Costurile asociate de ntreinerea conturilor bancare ale proiectului
sunt considerate costuri eligibile;
Dac dobnzile bancare sunt acumulate n cont ele nu pot fi folosite
pentru proiect. Aceste dobnzi bancare aparin Comisiei Europene
i trebuie contabilizate n raportul final.
118

IV. Contabilitatea
Proiectele trebuie s in o contabilitate precis bazat pe un sistem
de contabilitate n dubl partid. Proiectele au posibilitatea de a ine aceast
contabilitate n sistem clasic sau electronic, dei este n mod clar preferabil
a se ine n format electronic. Beneficiarul va trebui s in un registru i o
eviden contabil clar a implementrii aciunilor folosind sistemul de
contabilitate n dubl partid ca parte integrant sau ca ajutor pentru
contabilitatea beneficiarului. Acest sistem de contabilitate ar trebui s se
desfoare n conformitate cu procedurile stabilite n practica profesional.
Trebuie inut distinct cte o eviden contabil pentru fiecare aciune,
detaliindu-se veniturile i cheltuielile. Trebuie s evidenieze detalii clare a
dobnzilor provenite din fondurile pltite de Autoritatea Contractant.
Beneficiarul va permite Comisiei Europene, Biroului European Anti
- Fraud i Curii Europene a Auditorilor s verifice, prin examinarea
documentelor sau prin metode de verificare la fata locului implementarea
activitilor, i s realizeze un audit complet, dac este nevoie, pe baza
documentelor suport pentru evidena contabil, documentele contabile i
orice alt document relevant pentru finanarea aciunilor. Aceste verificri
se pot realiza pe o perioad de pn la 7 ani dup efectuarea plii
finale.

V. Principii de Finanare

Rate de Schimb- n timpul desfurrii proiectului, fondurile care se
regsesc n contul n Euro al proiectului vor fi schimbate n lei i vor fi
transferate n contul n lei al proiectului. Banca va folosi cursul Euro/Lei
din ziua convertirii. Cu toate acestea, leii folosii n proiect pentru plata
costurilor proiectului trebuie evideniai n Euro n contabilitatea proiectului
la cursul Info Euro aplicabil pentru luna n care s-au realizat cheltuielile.
(http://europa.eu.int/comm/budget/inforeuro/en/ index.htm)
Folosirea diferitelor rate de schimb (una la momentul convertirii
Euro n Lei i cealalt la momentul efecturii cheltuielii) provoac diferene
de curs (ctiguri sau pierderi). Aceste diferene trebuie nregistrate de ctre
proiect, dei aceste ctiguri sau pierderi nu pot fi considerate eligibile i
vor fi suportate de Beneficiar.



Dobnzi Acumulate- Orice dobnd sau beneficiu echivalent acumulat din
plata iniial fcuta de Autoritatea Contractant Beneficiarului va fi
menionat n raportul final i returnat Autoritii Contractante la
solicitarea acesteia, n conformitate cu Articolul 18 Condiii Generale.
119

Ele nu sunt luate n considerare cnd este calculat suma total a plii
iniiale pentru Contract.

Exemplu:
Cheltuieli Eligibile aprobate 20,000 Euro
Plat iniial 16,000 Euro

Cerere pentru plat final 4,000 Euro
Dobnzi acumulate 400 Euro
Sold 3,600 Euro

VI.Taxa pe Valoare Adugat (TVA)
Taxa pe Valoare Adugat (TVA) reprezint un cost neeligibil care
nu poate fi acoperit nici din bugetul grant-ului i nici din cel al contribuiei
proprii. Beneficiarul l poate solicita de la Autoritile Financiare sau s l
ajute pe sub-contractor n obinerea documentului TVA 0 pe baza unei
scrisori emise de Autoritatea Contractant (OPCP) care precizeaz prile
contractului de grant.

VII. Plile din grant
Beneficiarul va primi dou pli pe durata desfurrii contractului:
a. Plata iniial (Plata n Avans) - Avansul 80% din suma totala a
grant-ului se pltete Beneficiarului n 45 de zile de la data depunerii
cererii scrise. Pentru aceasta este nevoie ca Beneficiarul s-i deschid
un Cont in banca special pentru proiect, n Euro.
Urmtoarele documente trebuie prezentate Autoritii Contractante:
Contractul semnat de ambele pri;
Cerere de plat n conformitate cu modelul ataat n Anexa
Va;
Notificare pentru nceperea activitii emis de ctre
Autoritatea Contractant.
b. Previzionarea Plii Finale - Proiectul trebuie realizat nainte s fie
fcut plata final Beneficiarului (pn la 20% din totalul grant-
ului). Plata se va realiza n 45 zile de la solicitarea Beneficiarului. La
fel ca i celelalte pli, cererea pentru plata final trebuie fcut de
Beneficiar folosind procedura corect i n urmtoarele circumstane:
Dup ce Raportul Final a fost trimis i aprobat de Asistena
Tehnic i Autoritatea de Implementare;
Cererea de plat n conformitate cu modelul ataat n Anexa
Va a contractului.
Managerii de proiecte ar trebui s cunoasc implicaiile datei de
efectuare a plii finale. Deoarece aceast plat se va face dup ce toate
120

activitile s-au ncheiat i plata pentru aceste activiti a fost realizat,
Beneficiarul va trebui s finaneze aceste pli i s poat s le
finaneze (ntreaga sa contribuie i cei 20% din grant) pn cnd
plata final este fcut.

5.3. Aspecte legate de achiziii

Principii de acordare a Contractului
Principiul de baz care guverneaz acordarea contractului este acela
al licitaiei competitive. Scopul acesteia este:
a. de a asigura transparena operaiunilor;
b. de a obine calitatea dorit pentru servicii sau bunuri la cel mai
bun pre posibil.
Regulamentul aplicabil oblig beneficiarul s garanteze cea mai
vast participare, n condiii egale, la procedurile de licitaie i contractele
finanate prin grant.
Toate contractele ctigate, finanate parial sau total, trebuie s
respecte principiile transparenei, proporionalitii, tratamentului egal i
ne-discriminrii. Trebuie aleas cea mai bun ofert care corespunde
criteriilor de selecie i de ctig.

Reguli privind naionalitatea i originea
Participarea la proceduri de licitaie administrate de Beneficiar este
deschis tuturor persoanelor fizice sau juridice din statele membre i statele
i teritoriile regiunilor acoperite n mod expres i/sau permise de ctre
Regulamentul Financiar, legislaia primar sau alte instrumente care
guverneaz programul de ajutorare prin care este finanat acest grant.
De asemenea, aceast regul a naionalitii se aplic i experilor
propui de ctre furnizorii de servicii care iau parte la procedurile de
licitaie pentru contractele de servicii finanate prin acest grant. n scopul
ndeplinirii regulii naionalitii, ofertantul trebuie s precizeze ara de
provenien prin prezentarea dovezii de naionalitate utilizate de obicei n
legislaia lor naional.
n cazul n care actul de baz sau alte instrumente, care se aplic
programului prin care este finanat acest grant, cuprinde reguli cu privire la
originea achiziiilor fcute de beneficiar n contextul acestui grant,
ofertanii trebuie s precizeze originea acestor achiziii. Contractorii
trebuie s prezinte beneficiarului grant-ului un certificat de origine nu
mai trziu dect momentul prezentrii primei facturi. Certificatul de
origine trebuie emis de ctre autoritatea competent din ara respectiv
(Camera de Comer) a originii achiziiilor sau a furnizorului i trebuie s
fie n conformitate cu acordurile internaionale la care ara respectiv a
121

aderat sau cu legislaia Comunitar relevant n cazul n care este un Stat
Membru al Uniunii Europene.

Excluderi de la acordarea contractelor
Contractele nu pot fi acordate candidailor sau ofertanilor care, n
timpul derulrii procedurilor de achiziie:

a. se afl n conflict de interese;
b. sunt vinovai de ascunderea informaiilor cerute de ctre
Beneficiar ca o condiie a participrii la procedurile de contract
sau nu sunt capabili s ofere aceste informaii.

Neacordarea retroactiv a contractelor
Contractele i produc efecte de la data semnrii ultimului semnatar.
n nici un caz, contractele sau addendum-ul (actul adiional) la contract, nu
pot fi acordate retroactiv.
Aceasta nseamn c nici o rambursare nu poate fi fcut i nici un
bun sau serviciu nu poate fi achiziionat/ furnizat nainte de semnarea
contractului i/sau a addendum-ului.
Toate contractele trebuie s prezinte semntura tuturor prilor
contractante. Tipurile de contracte sunt diferite pentru servicii i pentru
bunuri dup cum rezult din cele de mai jos:



Pentru
SERVICII
< 200,000 dar >5,000

1 Contract cadru
2 Proceduri de negociere competitiv
5,000

Un singur
ofertant

Pentru
BUNURI
< 30,000
dar >5,000

Proceduri de negociere competitiv
5,000



Un singur
ofertant
Beneficiarul grantului, n calitate de Autoritate Contractant poate
acorda contractul de servicii sau de bunuri cu o valoare de 5.000 Euro sau
mai mic de 5.000 Euro pe baza unei singure oferte (pe baza unei cereri de
ofert de la un singur ofertant).
Nu exist anumite reguli privind cererea de ofert cu un singur
ofertant, cu toate acestea se recomand, n mod expres, solicitarea a dou
meniuni scrise care s reflecte preurile actuale ale pieei i s
ndeplineasc orice specificaie tehnic pentru produsul sau serviciul pe
care dorii s-l achiziionai.
Prin aceasta se va demonstra c procesul s-a derulat corect i n mod
transparent Procedura de negociere competitiv
122

Beneficiarul de grant, n calitate de Autoritate Contractant poate
acorda contractul folosind procedura de negociere competitiv pentru:

Contractul de servicii cu o valoare mai mic de 200,000
Euro i peste 5,000 Euro;
Contractul de bunuri cu o valoare mai mic de 30,000 Euro
i peste 5,000 Euro.
Astfel, va ntocmi o lista cu cel puin trei ofertani la alegere;
candidaii vor fi invitai sa ia parte la licitaie printr-o scrisoare nsoit de
un Caiet de sarcini. Ofertanii vor trebui sa rspund, referitor la aceast
adres, nu mai trziu de data si ora specificate in invitaia la licitaie.
Candidaii trebuie sa aib la dispoziie cel puin 30 de zile de la
expedierea scrisorii de invitaie la licitaie, timp n care s-i nainteze
ofertele.
Ofertele sunt deschise i evaluate de ctre o Comisie care s posede
capacitile tehnice i administrative necesare. Dup evaluarea ofertelor,
Comisia identific oferta cea mai avantajoas din punct de vedere
economic pe baza calitii tehnice i a preului.

Selecia i criteriul de acordare a contractului- Principii generale
Beneficiarii de grant, n calitate de Autoriti Contractante vor
elabora criterii de selecie clare si nediscriminatorii. Urmtoarele criterii de
selecie se aplic n cazul oricrei proceduri de achiziii:
1.eligibilitatea ofertantului sau candidatului pentru participarea la
licitaie, efectuarea unor verificri privind posibile motive de
excludere menionate n aceste reglementri generale;
2.criterii de evaluare a capacitii financiare, economice, tehnice i
profesionale.

Verificarea situaiei financiare i economice a ofertanilor sau
candidailor
Dovada capacitii economice i financiare poate fi furnizat printr-unul
sau mai multe din urmtoarele documente:
1. declaraie din partea bncii sau dovada garaniei asigurrii
riscului profesional;
2. prezentarea bilanurilor contabile sau extracte din bilanurile
contabile pentru cel puin ultimii doi ani de activitate pentru
care conturile au fost nchise, unde publicarea bilanului
contabil este cerut n conformitate cu legea din ara n care este
stabilit operatorul economic;
3. o declaraie a cifrei de afaceri totale i a celei privind bunurile
sau serviciile acoperite de contract pe o perioad care nu poate
fi mai mare dect a ultimilor trei ani financiari.
123

n cazul n care, dintr-un anumit motiv pe care Autoritatea
Contractant (Beneficiarul de grant) l consider justificat, ofertantul sau
candidatul nu reuete s pun la dispoziie documentele solicitate, acesta
poate s dovedeasc capacitatea sa economic i financiar prin alte
modaliti pe care Autoritatea Contractant (Beneficiarul de grant) le
consider adecvate.

Criteriile de acordare a contractului
Contractele se acord prin procedura cea mai bun ofert la cel
mai mic pre (n condiiile n care se ncadreaz n specificaiile tehnice
cerute). Documentele pentru licitaie trebuie s fie elaborate n conformitate
cu cele mai bune practici naionale. Dac Beneficiarii grant-ului nu au
propriile lor documente, ei pot folosi Caietul de sarcini i Contractul
pentru achiziie recomandat de manualul de implementare a proiectelor
Phare. Autoritatea Contractant (Beneficiarul de grant) elaboreaz o list
cu cel puin trei furnizori de servicii, la alegere. Candidaii sunt invitai s
ia parte la licitaie printr-o scrisoare nsoit de un Caiet de sarcini.
n cazul licitaiei de servicii caietul de sarcini este format din urmtoarele
documente:
1. Instruciuni pentru ofertani, care trebuie s includ:
a. modul de prezentare a ofertei pentru servicii;
b. criteriile de acordare si ponderea fiecruia;
c. dac i n ce proporie este permis sub-contractarea;
d. bugetul maxim disponibil pentru derularea contractului.
2. Un calendar previzional al serviciului oferit i date n care experii
ar trebui s fie disponibili;
3. Oferta candidatului;
4. Lista si CV-urile experilor;
5. Oferta financiar
6. Formularul de contract.
n cazul licitaiei de bunuri caietul de sarcini conine urmtoarele
documente:
1. Instruciuni pentru ofertani, care trebuie s includ:
a. modul de prezentare a ofertei pentru bunuri;
b. criteriile de acordare i ponderea fiecruia;
2. Dac i n ce proporie este permis sub-contractarea;
3. Bugetul maxim disponibil pentru derularea contractului;
4. Anexe tehnice care s conin planuri, specificaii tehnice i un
program provizoriu pentru execuie;
5. Oferta financiar;
6. Formularul de contract;
124

BIBLIOGRAFIE:

1. Constanta Nicoleta Bodea i colaboratori, Managementul
proiectelor, Editura Inforec Bucuresti, 2000
2. Constana Nicoleta Bodea (coordonator), Handbook on Project
Based Management, Editura Economic, Bucureti 2002
3. David I. Clealand, Roland Gareis, Global Project Management
Handbook, Planning, Organizating and Controlling International Projects,
Second Edition, McGRAW-HILL, 2006
4. Elena Dobre, Irena Munteanu, Finanele ntreprinderii, Editura Hig
Muntenia, 2005
5. Buljevich, Esteban C., Project financing and the international
markets, 0-7923+8524-1, KTH Stockholm, 1999
6. Project Finance in Developing Countries, International Finance
Corporation Washington DC, 1999
7. International Finance Corporation Washington DC., Annual
Report 2000-2004
8. Dennis Lock, Project management, Sixth Edition, Gower, 1996
9. Dennis Lock, Management de proiect, versiune romneasc,
Editura Codecs 2000
10. Simona Gaftoniuc, Finane Internaionale, Editura Economic,
2000
11. Roland Gareis, The Professional Project Start n The Gower
Handbook of Project Management, Viena, 2000
12. Roland Gareis, Happy Projects, Ediia a II a, Editura ASE, 2006
13. Ion Ivan, Paul Pocatilu, Doru Ungureanu, Project Complexity,
Editura Inforec, Bucureti, 2001
14. Harold Kerzner, Project Management - a System Approach to
Planning, Scheduling and Controlling, Sixth Edition, John Wiley & Sons,
Inc, 1998
15. A Guide to the Project Management Body of Knowledge (PMBoK
Guide), Project Management Institute, 2000
16. Manual de Implementare a proiectelor- Fondul de modernizare
pentru dezvoltarea administraiei la nivel local, Programul Phare 2002
17. Ghidul de implementare a Programului SAPARD
18. Site-uri Internet: www.worldbank.org ; www.ifc.org