Situatia neta este un indicator mai restrictiv decât capitalurile proprii, ea neincluzând subventiile

pentru investitii si provizioanele reglementate.

Acest indicator reflecta averea neta a actionarilor sau asociatilor întreprinderii.

Cel mai adesea situatia neta este pozitiva si crescatoare 454f524e , ca urmare 454f524e a reinvestirii
unei parti din profitul net sau a altor elemente (subventii, reporturi din exercitiul precedent, etc.).
Aceasta crestere a situatiei nete reflecta atingerea obiectivului major al gestiunii financiare 454f524e
, si anume maximizare 454f524e a valorii întreprinderii, adica a valorii capitalurilor proprii.

O situatie neta negativa semnifica o depasire a activului de catre datorii si anunta falimentul
întreprinderii. Aceasta situatie se poate datora pierderilor din exercitiile anterioare 454f524e , care
454f524e au consumat integral capitalurile proprii. Partea neacoperita cade în sarcina creditorilor,
care 454f524e si-au asumat riscul de insolvabilitate al firmei.

Mentinerea echilibrului financiar al unei întreprinderi consta în corelare 454f524e a lichiditatii

activelor (nevoilor) cu exigibilitatea datoriilor (resurselor).

Un activ este cu atât mai lichid cu cât el poate fi transformat mai rapid în moneda. Activele se
clasifica în ordine crescatoare 454f524e a lichiditatii: activele pe termen lung (ATL) formate din
imobilizari (necorporale, corporale, financiare 454f524e ) si activele pe termen scurt (ATS) care
454f524e cuprind stocuri, creante, investitii financiare 454f524e pe termen scurt si disponibilitati.

Pasivele se clasifica dupa gradul lor de exigibilitate. Un pasiv este cu atât mai exigibil cu cât scadenta
sa este mai apropiata. Mai întâi se înscriu pasivele cele mai exigibile, adica pasivele pe termen sub
un an (PTS), formate din datorii (DTS) si credite bancare 454f524e curente (PTZ). Urmeaza pasivele
pe termen lung (PTL) denumite si capital permanent al întreprinderii (CPM), formate din datorii pe
termen mediu si lung (DTL), provizioane pentru riscuri si cheltuieli (PROV) si capitaluri proprii (CPR),
care 454f524e nu au practic o scadenta (cu exceptia situatiilor de faliment).

Schematic, echilibrul dintre nevoile si resursele firmei este redat de urmatoare 454f524e a forma a
bilantului patrimonial:
ACTIV (NEVOI)

PASIV (RESURSE)

ATL

PTL = CPR + PROV + DTL

ATS

PTS

Pentru calculare 454f524e a indicatorilor de echilibru financiar este necesara o detaliere a acestor
marimi.

Activele de termen lung sunt formate din:

- imobilizari necorporale (cheltuieli de constituire, cheltuieli de dezvoltare 454f524e , concesiuni,

brevete, licente, marci, etc.);

- imobilizari corporale (terenuri, cladiri, utilaje, etc.);

- imobilizari financiare 454f524e (titluri financiare 454f524e si creante pe termen lung).

Activele pe termen scurt cuprind:

- activele circulante (ACR), formate din:

- stocuri (de materii prime, de productie în curs, de produse finite si marfuri);

- creante (clienti);

- activele de trezorerie (ATZ), formate din:

- disponibil (în casa si în banca);

- investitii financiare 454f524e pe termen scurt.

Pasivele pe termen scurt (PTS) sunt formate din:

- datorii pe termen scurt (DTS), care 454f524e cuprind:

- datorii fata de furnizori;

- datorii fata de salariati;

- datorii fata de stat (impozite, taxe, contributii);

- împrumuturi contractate pe termen lung, dar care 454f524e trebuie rambursate în mai putin de un
an;

- alte datorii.
 -pasive de trezorerie (PTZ), formate din creditele bancare 454f524e curente, numite si credite
de trezorerie.

Pasivele pe termen lung (PTL) cuprind:

- datorii pe termen mediu si lung (DTL) formate din:

- împrumuturi bancare 454f524e ;

- împrumuturi din emisiunea de obligatiuni;

- alte datorii pe termen lung.

- provizioane pentru riscuri si cheltuieli (PROV)

- capitalul propriu (CPR) cuprinde:

- capitalul social;

- prime de capital;

- rezerve;

- rezultat reportat

-rezultatul exercitiului.
 Pentru calculare 454f524e a indicatorilor de echilibru financiar sunt necesare 454f524e prelucrare
454f524e a prealabila a bilantului contabil si transformare 454f524e a lui într-un bilant financiar, în
care 454f524e activele sunt grupate dupa criteriul lichiditatii crescatoare 454f524e , iar pasivele
dupa cel al exigibilitatii descrescatoare 454f524e .

Pentru transformare 454f524e a bilantului contabil în bilant financiar, cel mai adesea se fac
urmatoare 454f524e le corectii:

- cheltuielile în avans înregistrate pe termen mai mare 454f524e de un an se trec la activele pe

termen lung (ATL), iar cele pe termen mai mic de un an la activele circulante (ACR);

- imobilizarile financiare 454f524e (titluri achizitionate de firma pe termen lung) care 454f524e
urmeaza a fi valorificate (vândute) în mai putin de un an sunt asimilate creantelor si se vor trece la
activele circulante (ACR);

- creantele care 454f524e urmeaza a fi încasate într-o perioada mai mare 454f524e de un an se
asimileaza imobilizarilor financiare 454f524e si se trec la activele pe termen lung (ATL);

- rezultatul nerepartizat se va împarti în capitaluri proprii si datorii pe termen scurt în functie de

modul în care 454f524e urmeaza a fi repartizat, astfel: partea care 454f524e se va distribui
actionarilor sub forma de dividende se va trece la datorii pe termen scurt (DTS), iar partea care
454f524e se va repartiza catre fonduri proprii sau se va reporta pentru exercitiul urmator se va
include în capitalurile proprii (CPR);

- în functie de certitudinea riscului sau cheltuielii si de momentul în care 454f524e urmeaza sa se

produca sau sa se efectueze, provizioanele pentru riscuri si cheltuieli (PROV) se vor asimila:

· datoriilor pe termen lung (DTL), daca riscul este sigur si se va produce peste mai mult de un an;

· datoriilor pe termen scurt (DTS), daca riscul este sigur si se va produce în mai putin de un an;
· capitalurilor proprii (CPR), daca riscul nu este sigur si are 454f524e un caracter de rezerva;

În practica, cel mai adesea provizioanele pentru riscuri si cheltuieli sunt de natura datoriilor pe
termen lung. Din acest motiv si pentru simplificare 454f524e a enunturilor si rezolvarilor, vom
considera ca în toate aplicatiile din acest manual provizioanele pentru riscuri si cheltuieli se trec la
datoriile pe termen lung.

- veniturile în avans pe termen lung se trec la datorii mai mari de un an (DTL), iar cele pe termen
scurt la datorii mai mici de un an (DTS);

- împrumuturile bancare 454f524e pe termen scurt se împart în pasive de trezorerie (PTZ) si alte
împrumuturi, care 454f524e se trec la datorii pe termen scurt (DTS).

1.1.2. Indicatorii de echilibru financiar patrimonial

Pe baza bilantului financiar se pot calcula trei indicatori care 454f524e exprima echilibrul dintre
nevoi si resurse: fondul de rulment financiar, nevoia de fond de rulment si trezoreria neta.

a) FONDUL DE RULMENT PERMANENT (FINANCIAR sau PATRIMONIAL)

Acest indicator se poate calcula în doua moduri:

1) FR = CPM - ATL
Daca bilantul este exprimat în valori brute, în capitalul permanent includem amortizarile si
provizioanele, iar activele pe termen lung reprezinta imobilizarile brute. Daca bilantul este exprimat
în valori nete, în capitalul permanent nu includem amortizarile si provizioanele, iar imobilizarile luate
în calcul vor fi cele nete.

Fondul de rulment astfel calculat exprima surplusul de resurse permanente rezultat din finantare
454f524e a investitiilor, care 454f524e poate fi "rulat" pentru finantare 454f524e a activelor
circulante. Altfel spus, fondul de rulment este expresia realizarii echilibrului financiar pe termen lung
si a contributiei acestuia la realizare 454f524e a echilibrului de finantare 454f524e pe termen scurt.

2) FR = ATS - PTS

În aceasta varianta, fondul de rulment reprezinta partea din activele pe termen scurt care 454f524e
nu este finantata de datoriile pe termen scurt.

Este prudent ca fondul de rulment patrimonial al unei întreprinderi sa fie pozitiv, acest lucru
constituind mult timp o norma importanta a oricarui diagnostic financiar. Dar cea mai mare
454f524e parte a analistilor financiari considera azi ca nivelul fondului de rulment, pozitiv sau
negativ, nu are 454f524e nici o semnificatie intrinseca si trebuie interpretat în functie de numeroase
variabile si mai ales de natura activitatii întreprinderii. De exemplu, un fond de rulment negativ, care
454f524e reflecta folosirea unei parti din resursele temporare 454f524e pentru finantare 454f524e a
unor nevoi permanente, este o situatie inacceptabila, periculoasa pentru o întreprindere industriala
si acceptabila pentru una comerciala, în care 454f524e datoriile fata de furnizorii de marfuri pot fi
asimilate resurselor permanente, datorita volumului mare 454f524e si caracterului permanent
reînnoibil al acestora.

Fondul de rulment se poate descompune într-un fond de rulment propriu (FRP) si într-un fond de
rulment împrumutat (FRÎ):

FRP = CPR - ATL

FRÎ = DTL si asimilate (provizioanele pt. riscuri si cheltuieli)

FR = FRP + FRÎ

Fondul de rulment propriu reprezinta excedentul capitalurilor proprii în raport cu imobilizarile si

releva gradul de autonomie financiara al întreprinderii. Un fond de rulment propriu pozitiv asigura
întreprinderii libertate în luare 454f524e a deciziilor de investitii.

Fondul de rulment împrumutat reflecta marimea îndatorarii pe termen lung a întreprinderii.

b) NEVOIA DE FOND DE RULMENT (NFR)

Acest indicator exprima partea din activele circulante (stocuri si creante) care 454f524e nu este
finantata din datoriile pe termen scurt (furnizori, datorii fiscale si salariale).

NFR = ACR - DTS

O nevoie de fond de rulment pozitiva semnifica un surplus de nevoi temporare 454f524e fata de
resursele temporare 454f524e . Aceasta situatie poate fi normala, daca se datoreaza cresterii
stocurilor si clientilor ca rezultat al unei politici de investitii. Situatia este nefavorabila daca se
datoreaza cresterii clientilor (încetinirii încasarilor) si reducerii datoriilor de exploatare 454f524e
(urgentarii platilor).
O nevoie de fond de rulment negativa se numeste resursa în fond de rulment (RFR) si reflecta
surplusul de resurse temporare 454f524e în raport cu nevoile temporare 454f524e . Situatia este
considerata favorabila daca se datoreaza accelerarii încasarilor si contractarii de datorii cu scadente
mai îndepartate. Altfel, ea se apreciaza negativ, fiind consecinta unor rupturi de stoc (în faza de
aprovizionare 454f524e sau de productie).

c) TREZORERIA NETĂ (TN)

Trezoreria neta exprima rezultatul întregului echilibru financiar al întreprinderii (pe termen lung si pe
termen scurt).

TN = FR - NFR

Trezoreria neta reprezinta un excedent de finantare 454f524e , concretizat în disponibilitati în casa si

în conturi bancare 454f524e .

O trezorerie neta pozitiva reprezinta suma ramasa dupa ce fondul de rulment finanteaza în totalitate
nevoia de fond de rulment. Acest surplus monetar va fi plasat pe piata monetara si/sau financiara în
conditii de lichiditate, rentabilitate si securitate maxime.

Trezoreria neta negativa evidentiaza existenta unui deficit monetar la încheierea exercitiului. În acest
caz, o parte din nevoia de fond de rulment este finantata din creditele de trezorerie.

Evolutia trezoreriei nete pe perioada exercitiului financiar reprezinta cash-flowul (CF) ce revine
actionarilor sub forma de dividende de încasat sau de profit reinvestit.
CF = TN1 - TN0

unde: TN1 = trezoreria neta la sfârsitul exercitiului

TN0 = trezoreria neta la începutul exercitiului

Un cash-flow pozitiv reflecta o majorare 454f524e a activului real, a averii proprietarilor. Cash-flowul
negativ semnifica, din contra, o saracire a acestei averi.

1.1.3. Ratele de echilibru financiar si de îndatorare 454f524e

a) RATELE DE LICHIDITATE

Analiza patrimoniala poate fi sustinuta si prin calculul unor rate de lichiditate:

- rata lichiditatii generale:

- rata lichiditatii partiale:

- rata lichiditatii imediate:

Rata lichiditatii generale exprima fondul de rulment financiar în marime relativa. Ea compara
lichiditatile potentiale (activele transformabile în moneda pe termen scurt) cu exigibilitatile
potentiale (datoriile rambursabile pe termen scurt). O valoare 454f524e supraunitara a acestei rate
arata ca întreprinderea are 454f524e capacitatea de a-si achita datoriile exigibile pe termen scurt. În
acest caz fondul de rulment este pozitiv. Valoare 454f524e a subunitara a ratei (fond de rulment
negativ) reflecta faptul ca datoriile pe termen scurt nu sunt acoperite de activele pe termen scurt.
Acest lucru nu reprezinta un pericol daca gradul de lichiditate al activelor este mai ridicat decât cel
de exigibilitate al datoriilor pe termen scurt. Marimea optima a acestei rate este cuprinsa între 2 si
2,5.

Rata lichiditatii partiale exprima capacitatea firmei de a-si plati datoriile pe termen scurt din creante
si disponibilitati. Valoare 454f524e a optima a ratei este cuprinsa între 0,8 si 1.

Rata lichiditatii imediate exprima capacitatea întreprinderii de a-si rambursa instantaneu datoriile pe
termen scurt din disponibilul existent. O rata ridicata poate exprima si o folosire ineficienta a
lichiditatilor. Se apreciaza optima o rata mai mare 454f524e de 0,3.

b) RATA SOLVABILITĂŢII

Aceasta rata exprima gradul în care 454f524e întreprinderea face fata datoriilor totale.
Rata solvabilitatii exprima situatia neta (SN) a întreprinderii în marime relativa.

O valoare 454f524e a ratei mai mare 454f524e de 1,5 dovedeste ca întreprinderea este solvabila,
adica are 454f524e capacitatea de a-si achita datoriile pe termen scurt, mediu si lung.