Universitatea Ecologica Facultatea de Management Financiar

Creditarea firmelor

Cuprins

1. Fundamentele creditrii firmelor.3 2. Caracterizarea creditrii firmelor.4 3. Tipuri de credite bancare pe termen scurt destinate finanrii ciclului de exploatare al firmei..................................6 4. Costul creditului bancar i criterii de selecie a tipurilor de credite pe termen scurt..8 5. Politica de ndatorare a firmei i corelaia cu rata rentabilitii9 6. Riscurile bancare.11

1.Fundamentele creditrii firmelor Sistemul financiar are ca funcie esenial asigurarea nevoilor de finanare ale sectorului privat al economiei, care reprezint consumatorul cel mai important de produse i servicii bancare. Totodat, corporaiile (firmele) constiruie sursa titlurilor de valoare care domin pieele de capital, deinnd i o proporie semnificativ din cifra de afaceri a pieei monetare. Prin urmare, operaiunile de finanare a firmelor au implicaii cruciale asupra dezvoltrii i prosperitii pieelor i instituiilor financiare. Fluctuaiile ciclice ale activitaii sectorului corporatist genereaz excedente sau deficite ale lichiditii, astfel nct acest sector devine fie furnizor, fie consumator de fonduri pentru economie, n timp ce sectorul populaiei este, de regul, furnizor de lichiditi, iar sectorul public (guvernamental) este consumator de lichiditi. Bilanul agregat al sectorului corporatist cuprinde activele financiare i activele financiare nete, acestea din urm reprezentnd capitalul propriu al sectorului. Activele financiare, care reprezint bunuri ce genereaz venituri viitoare sub forma ncasrilor monetare, cuprind: numerar i conturi bancare; depozite bancare; instrumente de debit pe piee (titluri de valoare);drepturi asupra unor afaceri (credit comercial, titluri de valoare sau investiii directe n strintate). Valoarea titlurilor de pia (comercializabile) depinde de forele pieei, variaiile cursului valutar influennd valoarea intern a activelor exprimate n valut. Datoriile financiare, care reprezint obligaii far teri, de regul generatoare de conturi, constau n: mprumuturi angajate de la sectorul public (precum cumprarea de titluri comerciale de ctre Banca Central); mprumuturi bancare; mprumuturi de la alte instituii financiare; credit comercial; emisiunea de titluri de valoare (a cror valoare total restant este influenade de emisiunile noi i de amortizarea celor exostente); investiii strine directe i alte investiii. Sectorul corporatist a ntrgistrat n ultimii ani datorii financiare nete, n sensul c datoriile exced activele, ns poziia special a drepturilor de proprietate asupra firmelor trebuie s fie reconsiderat, ca urmare a faptului c ntr-un sistem de pia indivizii stpnesc, n ultima instan, o mare parte a avuiei naionale, fie direct, fie indirect, prin mprumuturi de la instituiile financiare. Examinarea bilanului relev importana relativ a diferitelor active i datorii ale firmei n momnte determinate. Sursele fondurilor pot fi interne, adic proprii firmei, deduse din venitul net nedistribuit al acionarilor, sau externe, mrumuturi de la instituii financiare sau de pe piaa financiar. Utilizarea fondurilor vizeau achiziionarea de active fixe, finanarea vreterii valorii stocurilor de materiale i produse finite, cumprarea de active financiare. Firmele utilizeaz trei surse principale de fonduri: - Fluxurile interne de lichiditi, care sunt prin natura lor pe termen lung i constau din cotele de cheltuieli de capital (armonizare) i profilul nerepartizat; - Fondurile externe pe termen lung; - Fondurile externe pe termen scurt. O component esenial a fondurilor externe ale firmei o reperezint creditele bancare.

2. Caracterizarea creditrii firmelor Creditarea firmelor reprezint o parte, cea mai mare ns, din pachetul de produse i servicii pe care bncile le ofer firmelor, prrecum servicii de planificare i management ai lichiditii, servicii de consultan i de analiz, servicii de eviden i de contabilitate. De aceea, bncile iau n considerare nu numai dobnzile i taxele aferente serviciilor de credit, ci i veniturile din celelalte servicii furnizate pentru a estima i evalua profitabilitatea activitii bancare aferent relaiei cu o firm. Dac bncile comerciale continu s fie instituiile financiare dominante n furnizarea mprumuturilor comerciale, ele se confrunt cu concurena altor instituii financiare, precum cele nonbancare, bncile de investiii sau companiile de finanare a vnzrilor. Cu ct mai muli competitori intr pe piaa creditelor comerciale destinate firmelor, cu att marjele de profit vor fi mai limitate, bncile fiind nevoite s ofere firmelor servicii cu eficien ridicat, pentru a rmne profitabile. Desfurarea ciclului de activitate al firmei necesit activa fixe, finanate prin mprumuturi pe termen lung, active curente permanente, care variaz concomitent i n acelai sens cu vnzrile, ns nregistreaz i fluctuaii n producie i n vnzri, care reclam nevoi suplimentare, temporare de fonduri, ambele finanate prin mprumuturi pe termen scurt, aceast distincie fiind important pentru stabilirea nevoilor de fonduri ale clientului i pentru planificarea portofoliului pe perioade mai lungi de 1 an. Varietatea de credite utilizate n finanarea firmelor este determinat de scopurile i nevoile clienilor, creditele putnd fi delimitate n funcie de maturitate i de securizare, asigurare. Conform creteriului maturitii, sunt credite pe trmen scurt, destinate finanrii nevoilor de capital de exploatare, realizrii procesului de producie, i credite pe termen lung i mediu, la termen, destinate finanrii nevoilor de echipamente, realizrii de investiii. Circumscrise maturitii, creditele pot fi delimitate n: - credite n sum fix; - linii de credit:rennoibile, nerennoibile. Din punct de vedere al asigurrii, securizrii, mprumuturile pot fi: - nesecurizate; - securizate; - bazate pe activ; - leasingul: direct, indirect. Randamentul mprumutului comercial i industrial depinde nu numai de rata dobnzii aferent fondurilor mprumutate, ci i de taxele percepute de ctre banc pentru angajamentele i soldurile asociate relaiei de creditare. Pentru anumite tipuri de mprumuturi, venitul din comisioane pentru servicii este, de ademenea, o component a venitului total. Evaluarea ratei variabile a devenit preponderent, de o anumit perioad de timp, creterea acesteia fiind stimulat de creterea sensibilitii retelor depozitelor bancare. Tradiional, mprumuturile comerciale s-au bazat pe rata dobnzii Bncii centrale, considerat ca rat de baz, directoare, n prezent, ns, mprumuturile comerciale se bazeaz mai curnd pe rata pieei monetare, interbancare, rata monedei centrale fiind utlizat de ctre bncile mici. Cele mai frecvente rate ale pieei monetare utilizate ca rate de baz sunt cele ale mprumuturilor publice, ale certificatelor de depozit negociabile i, evident, rata LIBOR.

Variantele unei rate de baz sunt rata de baz plus, care poate varia n sus, cu un procent limit, peste rata de baz, sau rata de baz multiplu, cnd rata mprumutului crete cu un multiplu fix. Bncile utilizeaz adesea fie rate cup fie rate floor n aranjamentele de mprumut, care sunt rate maxime sau minime ale mprumutului. Bncile pot solicita clienilor s menin anumite solduri n depozite, numite solduri de compensare, n funcie de mprumutul solicitat sau de partea neutilizat din linia de credit, aceste solduri de compensare putnd crete randamentul bncii, deoarece reduc costul finanrii mprumuturilor. Ultimul element prin care banca poate genera venit din mprumut sunt taxele, utilizate fie la iniierea mprumutului, fie la rennoirea, reealonarea, restructurarea acestuia, sub forma taxelor pentru reflectarea ratelor dobnzii la vnzarea mprumutului, taxele de management, de sindicalizare, de plasament, de administrare, care recompenseaz banca pentru operaiile implicate n realizarea aranjamentelor necesare pregtirii, lansrii, consolidrii mprumutului. Procesul analizei evalurii i profitabilitii mprumuturilor bancare cuprinde 3 etape: - estimarea ratei minime a dobnzii pe care banca trebuie s-o accepte pentru a fi profitabil; - estimarea randamentului pe care banca trebuie s-l obin, pentru ca mprumutul s fie acordat; - compararea randamentului cu rata minim. Rata minim este funcie de costul fondurilor colectate, atrase pentru acordarea mprumutului (depozite, mprumuturi pe pia), de pierderile din mprumut ateptate i de costul serviciilor aferente mprumutului, formula de calcul fiind urmtoarea: rm = (1 1 1 ROE ) * cd + * + rp + cs mc mc (1 rf )

unde: rm = rata minim a dobnzii; cd = costurile marginale procentuale ale fondurilor din depozite sau mprumutate; ROE = raportul dintre profit i capitalul propriu pentru mprumut; rp = procentul pierderilor ateptate din mprumut; cs = procentul costurilor ateptate cu serviciile; mc = multiplicatorul capitalului:active / capital. Finanarea mprumutului const din dou componente: - fonduri atrase ca depozite sau mprumuturi angajate, a cror rat este estimat ca fiind acceptat de ctre banc, i care cuprinde rata dobnzii, precum i rezervele obligatorii i prima de asigurare pe care o aplic finanrii; - capitalul propriu care trebuie s fie angajat n mprumut. Randamentul depinde att de venitul din rata dobnzii la mprumutul acordat, ct i din veniturile din taxe i din reducerea costului finanrii determinat de depozitele pe care clienii trebuie s le constituie. Soldul acestor depozite constau din conturile depozitelor cerute (CDC), care formeaz soldurile de compensare, i dobnzile generate de aceste depozite. Dac un client trebuie s constituie depozitul la o rat mai mic dect rata pieei, atunci este necesar s se ia n considerare asemenea solduri n evaluarea ratei dobnzii

mprumutului. Aceste depozite reduc costul finanrii mprumutului prin rata marginal pe care banca trebuie s-o plteasc la fondurile din depozite. Randamentul mprumutului, Rd, se poate calcula astfel: Vd + Vt + Vnd * cd co Rd = * 100 = VI VI * rd + VI * rt + Vnd * cd co = * 100 VI unde: Vd = venitul din dobnzi; Vt = venitul din taxe; Vnd = valoarea net a depozitelor cerute la rat flotant sau rezerve, CDC; cd = rata costului fondurilor din depozite sau mprumuturi; co = ostul de operare a CDC. Compararea randamentului cu rata minim a dobnzii indic dac mprumutul trebuie acordat sau nu i, n acest sens, dac Rn> rm atunci mprumutul se acord. Aceast abordare ofer posibilitatea stabilirii ratei minime la care mprumutul poate fi profitabil, pornind de la ecuaia randamentului: Vl * rd + Vl * rt + Vnd * cd co Rd = VI VI * ( Rd rt ) Vnd * cd + co rd = VI n cazul liniei de credit, analiza este mai complicat, randamentul mprumutului fiind afectat de modul de utilizare a liniei de credit. Pentru mprumuturile pe termen lung trebuie determinat valoare prezent a plilor dobnzilor i taxelor. Mai mult, relaiile pe termen lung pot fi luate n considerare, astfel c, dac firma se presupune c va crete n viitor, profitabilitatea general de acest cretere trebuie i ea luat n considerare. 3. Tipuri de credite bancare pe termen scurt destinate finanrii ciclului de exploatare al firmei n condiiile n care sursele proprii i cele atrase nu sunt suficiente pentru finanarea ciclului de exploatare, ntreprinderile apeleaz la credite pe termen scurt. Creditele pe termen scurt se acord de bnci pe o perioad de pn la un an i au caracteristici diferite, n funcie de obiectul creditrii, termenul efectiv pentru care se acord, mrimea costului lor, modaliti de acordare i rambursare. n practica bancar a rilor cu economie de pia dezvoltat, creditele pe termen scurt se structureaz astfel: - credite de trezorerie; - credite de mobilizare; - credite pentru activitatea de producie i aprovizionare. Creditele de trezorerie se acord ntreprinderii pentru acoperirea unui dezechilibru momentan sau periodic ntre fluxurile de ncasri i fluxurile de pli. Acest tip de credite nu presupune o garanie special, ci se acord pe baza solvabilitii pe termen scurt. Aceste

credite urmresc s asigure echilibrarea trezoreriei curente a ntreprinderii, atunci cnd lichiditile obinute prin mobilizarea creanelor comerciale nu sunt suficiente. Creditele de trezorerie, la rndul lor, cuprind dou forme: avansurile n cont curent i creditele de trezorerie pe baza biletelor financiare. Avansurile n contul curent reprezint o form de creditare a activitii curente a ntreprinderii, prin care banca continu s fac pli n numele titularului de cont i dup ce acesta i-a epuizat disponibilitile, n cadrul unei limite, numit plafon de creditare. Aceast categorie de credite cuprinde: facilitile de cas, creditul releu i creditul pentru descoperire. a. Facilitile de cas sunt credite destinate pentru a finana decalajele de foarte scurt durat (mai puin de o lun) dintre ncasrile i plile ntreprinderii. Facilitatea de cas const n faptul c banca autorizeaz ntreprinderea s aib cont curent momentan debitor. La finele lunii de acordare a facilitii, soldul contului curent trebuie s redevin creditor. Nivelul facilitii de cas nu poate depi valoarea lunar a cifrei de afaceri. b. Creditul releu se acord pentru o durat mai scurt dect cea a facilitii de cas i este destinat s acopere un dezechilibru foarte scurt de trezorerie. Acest dezechilibru provine din termenele de transmitere i ncasare a mijloacelor de plat (viramentul ntre banca clientului i cea a ntreprinderii este n curs de realizare). Acordarea creditului releu este condiionat de anticiparea unei ncasri certe i importante (creane comerciale, cretere de capital prin emisiune de aciuni, emisiune de obligaiuni etc.). c. Creditul pentru descoperire este un avans n contul curent al ntreprinderii, pe o perioad mai lung dect n cazul creditelor precedente. Banca accept un sold debitor al contului curent pentru un nivel plafonat. Unii autori asimileaz aceast form de creditare cu deschiderea unei linii de credit. Creditele de trezorerie acordate pe baza biletelor financiare se bazeaz pe faptul c ntreprinderea remite bncii sale alte efecte dect cele comerciale. n practica bancar francez i american, aceste efecte sunt numite bilete financiare. n momentul n care ntreprinderea mobilizeaz biletele financiare, banca crediteaz contul curent al acesteia cu valoarea lor, iar la scaden debiteaz contul curent. Creditele de mobilizare Creditele de mobilizare mbrac dou forme: - credite de scont; - credite de mobilizare a creanelor comerciale. Creditul de scont are la baz efectele de comer. Bncile sconteaz cambii, adic avanseaz o sum de bani unei ntreprinderi n schimbul unor cambii a cror ncasare va avea loc peste un anumit timp. Banca remite valoarea nominal a cambiei mai puin scontul. Termenul pentru care se acord creditul este egal cu numrul de zile de la data scontrii (remiterii efectului la banc) cambiei pn la scadena acesteia. Creditul de mobilizare a creanelor comerciale se acord pentru un ansamblu de creane comerciale grupate ntr-un singur bilet la ordin, care este remis bncii. Spre deosebire de creditele de scont la care efectele de comer reprezint garania bncii, n cazul creditelor de mobilizare a creanelor comerciale, efectele de comer rmn n proprietatea ntreprinderii care solicit creditul. Creditele pentru producie i aprovizionare mbrac dou forme: - creditul de campanie;

- creditul pe stocuri. Creditul de campanie se acord ntreprinderilor cu activitate sezonier care nregistreaz un decalaj nsemnat ntre angajarea de cheltuieli i ncasarea de venituri. Creditul pe stocuri. Pentru ca o ntreprindere s beneficieze de astfel de credite, trebuie s fac dovada stocrii produselor n depozite publice, care elibereaz o recipis-warant. Acest efect de comer este mobilizat la banca care acord creditul. n unele situaii, stocurile pot rmne la ntreprinderi, care se angajeaz s nu le valorifice n cursul perioadei de creditare. 4. Costul creditului bancar i criterii de selecie a tipurilor de credite pe termen scurt n cadrul gestiunii financiare a ntreprinderilor, costul creditului reprezint un criteriu important n procesul de selectare a tipului de credite pe termen scurt, de aceea optimizarea costurilor i negocierea condiiilor sunt decizii fundamentale. Costul creditului bancar este variabil i depinde de tipul de mprumut solicitat, de suma solicitat, de termenul de rambursare, de gradul de solvabilitate al solicitantului de credite etc. Costul creditelor de finanare a ciclului de exploatare depinde, n principal, de urmtoarele elemente: - rata dobnzii; - comisioanele de diverse tipuri. Rata dobnzii este format din: - rata dobnzii de referin sau rata dobnzii directoare, care poate fi rata oficial a scontului (rata dobnzii aplicat de Banca Central la creditele acordate bncilor comerciale) sau rata dobnzii la creditele de pe piaa monetar interbancar. - majorarea ratei dobnzii de referin, n funcie de tipul de credit. Aceast majorare are loc penntru compensarea riscului implicat de tipul de credit. De exemplu, la creditele de trezorerie, care prezint un risc mai mare de nerambursare fa de creditele de scont, rata dobnzii este mai ridicat. - majorarea ratei dobnzii de referin pentru compensarea riscului de ntreprindere. Aceast majorare este n funcie de situaia economico-financiar a ntreprinderii care solicit credite. Prin urmare, rata dobnzii depinde de riscul pe care i-l asum banca. Acest risc depinde de mrimea ntreprinderii, de performanele economico-financiare antrioare ale acesteia, de calitatea garaniei pe care o ofer. Nivelul rateo dobnzii este determinat nu doar de rata dobnzii de referin i de riscul bncii, ci i de posibilitile de refinanare pe care aceasta le are. De pilda, creditele de scont au un cost mai mic ntruct bncile comerciale au posibilitatea sa le reesconteze n situaia n care au nevoie de lichiditi. Nu la fel se ntmpl n cazul facilitilor de cont i al creditului pentru acoperirea soldului debitor al contului curent al clientului. Comisioanele percepute de banc pentru creditele acordate se cuprind n costul acestora i se nmpart n dou categorii: comisione de riscuri i comisioane administrative. Marea majoritate a acestor comisioane sunt variabile, n raport cu mrimea creditului sau cu

mrimea riscului. Comisoanele pentru cheltuieli administrative sunt, de regul, fixe i servesc la acoperirea cheltuielilor cu manipularea mijloacelor de plat. Costul creditelor este un criteriu important cu care se opereaz n alegerea tipului de credit. Pentru fiecare tip de credit trebuie s se compare costul nominal cu cel real, avantajele i dezavantajele. n general, selecia se face funcie de costul real. Dei, uneori ntreprinderile nu-i pun problema seleciei creditelor pe termen scurt fie din cauza nevoilor urgente de lichiditi, fie ca urmare a numrul redus de bnci cu care colaboreaz, totui gestiunea eficient a resurselor de finanare are n vedere posibilitile de alegere a acestora. Selectarea creditelor pe termen scurt se face i funcie de alte criterii, i anume: - facilitatea de acces, care se refer la faptul c unele credite se obin mai uor dect altele; de exemplu, creditele de scont se obin mai uor deoarece riscul asumat de banc este mai mic dect n cazul creditului pentru acoperirea soldului debitor. - supleea sau flexibilitatea creditului se refer la calitatea acestuia de a se adapta la nivelul i durata nevoii; avansul n cont curent i creditul pentru descoperire sunt creditele pe termen scurt cele mai suple, n timp ce creditele obinute prin mobilizarea creanelor comerciale nu sunt suficient de suple ntruct este posibil ca ntreprinderea s nu aib efecte de comer la nivelul nevoii de finanare. 5. Politica de ndatorare a firmei i corelaia cu rata rentabilitii O firm poate s foloseasc att capitalul propriu ct i capital mprumutat pentru realizarea unei investiii, a unei activiti de producie sau de comer. n aceste condiii, se impune urmrirea efectelor folosirii capitalului mprumutat asupra rentabilitii: - dobnzile i alte pli asimilate influeneaz asupra rezultatelor economicofinanciare ale ntreprinderii, respectiv asupra profitului acesteia; - variaiile dobnzii influeneaz asupra porfitului, datorit primei de risc aplicat de bnci. Creditul pe termen scurt constituie o resurs cu pondere ridicat n completarea fondurilor agenilor economici. n condiiile n care ntreprinderile lucreaz rentabil, este mai avantajos s apeleze la credite pe termen scurt pentr creterea volumului activitii, dect s atepte pn cnd, prin capitalizarea profiturilor, s-ar putea constitui fonduri proprii suficiente. Politica de ndatorare a ntreprinderii are la baz decizia acesteia cu privire la raportul dintre datorii i capitalurile proprii. ndatorarea are implicaii deosebite pentru ntreprindere. Pe de o parte, n urma contractrii unui credit, ntreprinderea este obligat s suporte cheltuieli financiare (rate de rambursat i dobnzile eferente), care mresc costurile i reduc profitul. Pe de alt parte, dac rata rentabilitii economice este mai mare dect rata dobnzii, ndatorarea are un efect pozitiv asupra rentabilitii financiare a ntreprinderii. Influena capitalului mprumutat asupra rentabilitii financiare este cunoscut n literatura de specialitate sub denumirea de efect de levier financiar sau de prghie a ndatorrii. Termenul de prghie este ntlnit i n literatura economic american sub denumirea de leverage i reflect influena dobnzii la mprumuturi asupra rentabilitii. Prghia ndatorrii este expresia raportului dintre datoriile totale i capitalul propriu. Rata rentabilitii se poate exprima n mai multe moduri: - n funcie de cifra de afaceri, respectiv rata rentabilitii comerciale:

Pr ofit * 100 Cifra De Afaceri - n funcie de activul total, i anume rata rentabilitii economice: Pr ofit Din Exploatare Re = *100 Activ Total - n funcie de capitalul propriu, adic rata rentabilitii financiare: Pr ofit Net Rf = * 100 Capital Propriu ntre rata rentabilitii ecnomice i rata rentabilitii financiare exist urmtoarele corelaii: - dac ntreprinderea nu apeleaz la mprumut, cele dou rate sunt egale; - dac se apeleaz la mprumut, diferena dintre cele dou rate este dat de coeficientul structurii financiare (datorii/capital propriu) i de diferena dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii la creditele contractate. Diferena ntre rentabilitatea economic i rentabilitatea financiar se datoreaz politicii de finanare promovat de ntreprindere. Pentru a pune n eviden impactul ndatorrii asupra rentabilitii financiare a ntreprinderii, se pornete de la urmtoarea descompunere a ratei rentabilitii financiare: Re zultatul Net Re zultatul Exploatari i Re zultatul Net Pasiv Total = * * Capitaluri Proprii Activ Total Re zultatul Exploatari i Capitaluri Proprii Rc = Rentabilitatea economic Impactul ndatorrii Prin urmare, Rentabilitatea financiar = Reantabilitatea economic*Impactul ndatorrii Din aceast relaie, se observ dependena rentabilitii financiare de rentabilitatea economic i de gradul de ndatorare. Efectul multiplicator al ndatorrii constituie efectul de levier financiar, denumire ce provine din faptul c mprumuturile reprezint o prghie financiar care influeneaz nivelul rentabilitii capitalurilor proprii. Pentru a pune n eviden efectul de levier al ndatorrii, se poate pleca de la urmtoarele relaii: - profitul net (PN) este determinat de rezultatul exploatrii, corectat cu dobnzile (Db) la capitalurile mprumutate i cu impozitul pe profit (i) PN = (RE Db)(1 i) - din relaia de calcul a rentabilitii economice se obine rezultatul brut al exploatrii (RE), ca remunerare a ntregului activ economic (AE) RE Re = de unde RE = Re*AE AE - activul economic fiind finanat integral din capitaluri proprii i mprumutate, rentabilitatea economic se poate scrie astfel: RE = Re (CP + DAT) - dobnda (Db) ca remunerare a capitalurilor mprumutate, rezult din relaia: Db = DAT*Rd, unde Rd rata dobnzii. n aceste condiii, rata rentabilitii financiare devine:

10

Rf =

PN ( RE Db) R * AE DAT * Rd = * (1 i ) = e * (1 i ) = CP CP CP

R (CP + DAT ) DAT * Rd = e * (1 i ) CP DAT R f = Re + ( Re Rd ) (1 i ) R f = Re + Efectul de levier al ndatorari i CP Efectul generat de ndatorare determin modificarea nivelului rentabilitii financiare n sensul creterii sau scderii sale, dup cum rentabilitatea economic este superioar sau inferioar costului mediu al datoriilor. Dac levierul (Re-Rd) este pozitiv, rentabilitatea financiar va fi cu att mai mare cu ct ndatorarea va fi mai important. n acest caz, ntreprinderea are interesul s se mprumute, pentru a beneficia de efectul de levier. Dac levierul (Re-Rd) este negativ, creterea ndatorrii ntreprinderii are efect nefavorabil asupra rentabilitii financiare, aceasta diminundu-se cu diferena dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii. n aceast situaie, se apreciaz c ndatorarea are efect de mciuc determinnd scderea rentabilitii financiare. 6. Riscurile bancare n termeni statistici, riscul se msoar prin volatilitatea sau abaterea standard (rdcina ptrat din variaie) a fluxutilor de lichiditi ale firmei, sau, dac firma este foarte mare, ale unei uniti din cadrul acesteia (divizie, sucursal, filial), riscul putnd fiind msurat, de asemenea, n termenii diferitelor produse financiare. ns, obiectivul unei bnci ca ntreg va fi acela de a aduga valoare la capitalul bncii, prin maximizarea venitului ajustat cu riscul acionarilor. n acest sens, o banc este similar celorlalte firme, dar pentru o banc profitabilitatea i valoarea adugat a acionarilor depind semnificativ de managementul riscurilor. n ultim instan, inadecvarea managementului riscurilor poate afecta solvabilitatea bncii, insolvabilitatea fiind definit ca un ctiv net (avere net) negativ, adic datoriile depesc activele bncii. Principalele riscuri cu care se confrunt bncile sunt urmtoarele: Riscul de credit Acest risc reprezint riscul ca un activ sau ca un mprumut s devin irecuperabil n cazul unui faliment declarat sau riscul unei amnri a rambursrii mprumutului. n orice caz, valoarea prezent a activului coboar, ameninnd solvabilitatea bncii. Dac aranjamentul const ntr-un contract ntre dou pri, riscul de contraparte reprezint riscul ca partenerul s denune condiiile contractului. Riscul de lichiditate i de finanare Riscul de lichiditate const n insuficiena lichiditii pentru efectuarea operaiilor curente, semnificnd incapacitatea bncii de a-i reconstrui pasivele atunci cnd acestea se diminueaz. Problema apre datorit penuoriei de active lichide sau datorit incapacitii bncii de a-i apori lichiiditatea pe piaa de retail sau cu ridicata. Riscul de finanare reprezint riscul ca banca s nu fie capabil s-i finaneze operaiile zilnice. Dac banca nu mai are capacitatea s plteasc cererea de retrageri din depozite, banca poate nregistra pierderi rapide, iar dac banca nu-i poate reduce costurile de regie ntr-o perioad scurt, ea poate deveni insolvabil. 11

Dac depozitele ar fi investite n active cu maturiti corespunztoare scadenelor depozitelor, garantarea lichiditii ar putea fi asigurat, ns transformarea activelor, care reprezint cheia activitii bancare, determin decalaje ntre scadenele depozitelor i cele ale mprumuturilor, astfel c retrageri masive de depozite pot afecta solvabilitatea bncii. Lund n considerare acest ecart, precum i valoarea i frecena media ale retragerilor de depozite, managementul bancar al lichiditii determin raportul ntre scadenele activelor i pasivelor, ncercnd amortizarea acestora, astfel nct s se diminueze riscul de lichiditate, n condiiile neafectrii valorii adugate a acionarilor, acesta presupunnd ns meninerea de ctre banc a unui grad acceptabil de depozite cu scadene necorespunztoare scadenelor activelor. Riscul de neplat Riscul de neplat, numit uneori impropriu i risc sistemic, apare n cazul n care o parte a unei afaceri pltete moned sau furnizeaz active nainte de primirea lichiditii sau activelor proprii, expunndu-se astfel la pierderi poteniale. Acest risc se mai numete riscul Herstatt, dup numele unei bnci germane care a falimentat n 1974, datorit unei expuneri masive la pierderi de valut. Riscul este mai pronunat pe pieele interbancare, deoarece volumul plilor interbancare este mare, problema datorndu-se adesea efectului de dominom care const n transmiterea, n propagarea incapacitii de plat, secvenial de la debitori la creditori. Plile n valoare net reprezint o cale de reducere a riscului n sistemul de pli, care const n a perminte ca o banc s fac o singur plat net unei contrapri, n loc ca o serie de pli considerabile s fie compensate prin pli n alte direcii. Rezult de aici reducerea volumului, deoarece fluxuri mai reduse de moned curg prin sistemul de pli, reducndu-se deci nivelul absolut al riscului n sistemul bancar. Au fost create reele de compensare, avnd ca factor central case de compensare, care sunt contraparte n tranzaciile pe care le administreaz, centraliznd i compensnd prile tuturor membrilor, ntr-o moned determinant. Totui, riscul riscul de pli apare i n aceast situaie, deoarece valoarea net este multilateral, astfel c, dac o banc falimenteaz, celelalte bnci, de-a lungul liniilor de relaii, sunt afectate, chiar dac au o relaie indirect cu banca falimentar. De aceea, bncile centrale acioneaz att prin reglementarea detaliat a reelei de compensare, ct i prin rolul lor de furnizor de ultim instan de lichidare. Realizarea plilor n valoare brut n timp real se substituie treptat compensrii n valoare net, acestea permind ca tranzaciile din conturile de pli ale bncilor la Banca central s fie achitate, n valoare brut, n timp real, n loc de a fi achitate la sfritul zilei. Riscul de rat a dobnzii Acest risc apare datorit nearmonizrii ratelor dobnzii din punct de vedere al volumului, ct i al maturitii activelor, datoriilor i al elementelor extrebilaniere sensibile la rat, o modificare neanticipat a ratelor dobnzii putnd afecta serios profitabilitatea bncii i, astfel, veniturile acionarilor. Bncile vor avea totdeauna diferenieri, discordane ntre ratele dobnzii, precum cele ntre ratele variabile i cele fixe ale activelor i ale pasivelor, sau pot avea volume diferite de active i pasive sensibile la rata dobnzii. Astfel, dac va deine un volum mai mare de active sensibile la rata dobnzii dect volumul pasivelor sensibile, o scdere a nivelului ratei dobnzii va induce pierderi bncii, i invers. Riscul de pia sau de pre

12

Riscul acesta este asumat de ctre bnci n funcie de instrumentele negociate pe piee bine definite, valoarea fiecrui instrument fiind n funcie de pre, cupon, frecvena cuponului, scaden, rata dobnzii i de ali factori. Dac, de exemplu, banca deine instrumente de cont, precum aciuni sau obigaiuni, ea se expune la riscul de pre sau de pia dac preul instrumentului va fi volatil. Risculd e pia general sau sistematic este cauzat de modificarea preurilor tuturor intrumentelor de pia, datorit, de exemplu, politicii economice, n timp ce riscul specific sau nesistematic apare n situaia n care preul unui instrument se mic diferit de preurile celorlalte instrumente. O banc se expune riscului de pia n legtur cu instrumentele de debit, derivativele pe instrumente de debit, derivativele pe aciuni i tranzacii cu lichiditi. Riscul pieei valutare i riscul valutar n cazul cusurilor valutare fixe, orice poziie valutar net deschis, scurt sau lung, ntr-o moned, expune banca la riscul pieei valutare, care este un tip special de risc de pia. Riscul valutar, de curs, apare n fluctuaiile adverse ale cursului valutar, care afecteaz poziia pe piaa valutar a bncii angajate pentru conturile proprii sau pentru conturile clienilor si. Bncile se angajeaz n afaceri spot (la vedere), la termen (forward) sau la schimb (swap), prelund poziii extinse care se pot schimba dramatic n cteva minute. Discordanele de valut sau de maturitate sunt o caracteristic esenial a tranzaciilor, succesul acestor nepotriviri putnd reflecta succesul managementului riscului. Riscul de ndatorare sau al levierului Bncile sunt mult mai ndatorate dect alte firme, indivizii plasndu-i depozitele la bnci cu reputaie. Oamenii avnd tendina s-i pstreze economiile la bnci, sistemul banca prezentnd stabilitate i ncredere. Astfel, pentru bnci, limita de ndatorare este mult mai problematic dect pentru alte firme, deoarece ndatorarea sa relativ ridicat se refer la un prag al riscului tolerabil mai mic n raport cu bilanul ei. De exemplu, la o rat a riscului activelor de 8%, rata datoriilor pe capital este de 1250%, comparativ cu 60-70% n cazul firmelor industriale. Riscul suveran i riscul politic Riscul suveran se refer la riscul pe care un stat, care nu-i pltete obligaiile, l induce asupra bncilor private care l-au creditat. Acest risc este o form special a riscului de credit, ns n acest caz bncile creditoare nu dispun de mijloacele necesare pentru recuperarea debitelor pe care le dein. Riscul politic, numit i risc de ar, este riscul indiferenei politice n relaiile cu bncile private, el putnd diferi n funcie de bnci, care sunt expuse la controlul cursurilor sau ratei dobnzii, la naionalizare; bncile, datorit poziie lor deosebite n sistemul financiar, sunt foarte expuse la riscul politic. Riscul operaional Acest risc este asociat pierderilor care, determinate de fraud, pot aprea, de exemplu, prin operaii de speculaie sau de acoperire, sau de cheltuieli neateptate, precum cele pentru litigii. Riscul global al bncii Diversificarea global a activelor permite adesea bncii s-i mbunteasc managementul riscului, deci s-i creasc profitabilitatea i valoarea adugat, averea acionarilor. Totui, expunerea global face ca managementul riscului s fie mai complex, din mai multe motive, i anume:

13

- bncile cu sucursale i filiale n alte ri sunt expuse la riscul politic, precum i la cel al controlului cursului i al ratei dobnzii; - evaluarea riscului de credit n alte ri presupune inteligen i cercetare suplimentar; - pieele interbancare i europieele sunt vulnerabile la orice ocuri financiare imprevizibile, generate de ctre juctorii-cheie pe aceste piee; - riscul suveran poate fi o ameninare mai mare pe pieele internaionale, dac neplile din cauze politice sunt mai obinuite n strintate dect n propria ar; - frauda sau managementul defectuos sunt greu de detectat n operaiunile internaionale, ceea ce cauzeau creterea riscului operaional.

14