Sectiunea I

Influenta factorului calitativ si cantitativ in cadrul

procesului investitional
SC Unilever isi propune in urmatorii 6 ani sa urmeze o strategie de
dezvoltare in Romania. Principalele informatii necesare fundamentarii
strategiei sunt:
- Valoarea capitalului fix in momentul actual este de 525+
10x144+3=1968
- Societatea isi propune o amortizare degresiva dupa cum urmeaza
2!" 2#!" 2$!" %&!" %$!" &!.
- Rata medie a casarii va fi de '! constanta pentru cei 6 ani
- Rata profitului se estimeaza ca va inregistra urmatoarea evolutie: '!"
%2!" %&!" %(!" 2%!" 2&!.
- )nvestitiile *rute se transforma in capital fix in proportie de &! in
anul efectuarii lor" iar restul in anul urmator
- )nvestitiile in anul de *aza au fost cu %&! mai mici decat cele din anul
%.
Pentru fundamentarea strategiei s-au propus # variante de investitii
care vor asigura maximizarea profitului pentru perioada considerata. Cele
trei variante sunt caracterizate de urmatorii parametrii:
Varianta I
- ponderea investitiilor in profitul anual este de %&! iar venitul la % leu
capital fix + %"& lei
Varianta 2
- ponderea investitiilor in profitul anual este de %&! iar venitul la % leu
capital fix + %"' lei
Varianta 3
- ponderea investitiilor in profitul anual este de 2&! iar venitul la % leu
capital fix + %"& lei
Se calculeaza urmatorii indicatori:
%. ,mortizarea anuala se calculeaza ca produs intre rata amortizarii si
marimea capitalului fix-%$$ pentru fiecare an in parte.
,. + Ra-%$$ x /f
2. Casarea anuala se calculeaza ca produs intre rata casarii si marimea
capitalului fix-%$$ pentru fiecare an in parte.
C. + Rc-%$$ x /f
#. Venitul annual total se calculeaza ca produs intre venitul la % leu
capital fix si capitalul fix pentru fiecare an in parte.
Vtot . + V-% leu 0 fix x /f
1. Profitul anual se calculeaza ca rata profitului exprimata numeric
impartita la % plus rata profitului total ori venitul total anual.
P. + Rp -2%3Rp4 x Vtot .
&. )nvestitia anuala neta + produs intre ponderea investitiilor exprimata
numeric si profitul anual o*tinut.
)n + Pi x P.
6. )nvestitia anuala *ruta este suma dintre investitia neta si amortizarea
anuala pentru fiecare an in parte.
)* + )n 3 ,.
. Punerile in functiune sunt calculate la &! din )nvestitia *ruta din
naul current" insumate cu 2&! din investitia *ruta a anului anterior.
Pfn + $"& )*n 3 $"2& )*n-%
(. Capitalul fix se calculeaza pentru primul an cu relatia
/f%+ &2& 3 %$5 3 6
)ar pentru anul current + diferenta dintre /f din anul precedent si casarea
la care se adauga punerea in functiune din anul respectiv.
Varianta 1
xe!plu calcul pentru "nul 1
/f% + &2&3%$x%113# + %'6(
%. ,. + Ra-%$$ x /f + 2-%$$ x %'6( + &#%"#6
2. C. + Rc-%$$ x /f + $.$' x %'6( + %"%2
#. Vtot . + V-% leu 0 fix x /f + %.& x %'6( + 2'&2
1. P. + Rp -2%3Rp4 x Vtot . + $.$'-%.$' x 2'&2 + 21#.1
&. )n + Pi x P. + %&! x 21#.1 + #6.&6
6. )*% + )n 3 ,. + #6.&6 3 &#%.#6 + &6.'2
. Pf% + $"& )*% 3 $"2& )*$
)*$ + $.(& x )*%
)*$ + $.(& x &6.'2 + 1(2.#
Pf% + $.& x &6.'2 3 $.2& x 1(2.# + 12&.'1 3 %2$.6( + &16.62
/f2 + /f% 7 C. 3 Pf% + %'6( 7 %.%2 3 &16.62 + 2##.&
Varianta 2
xe!plu calcul pentru "nul 1
/f%+ %'6(
%. ,. + Ra-%$$ x /f + 2-%$$ x %'6( + &#%"#6
2. C. + Rc-%$$ x /f + $.$' x %'6( + %"%2
#. Vtot . + V-% leu 0 fix x /f + %.' x %'6( + ##'.2
1. P. + Rp -2%3Rp4 x Vtot . + $.$'-%.$' x ##'.2 + #$(.1
&. )n + Pi x P. + %&! x #$(.1 + 16.#%
6. )*% + )n 3 ,. + 16.#% 3 &#%.#6 + &.6
. Pf% + $"& )*% 3 $"2& )*$
)*$ + $.(& x )*%
)*$ + $.(& x &.6 + 1'%.$%
Pf% + $.& x &.6 3 $.2& x 1'%.$% + 1##.2& 3 %22.& + &&6.$%
/f2 + /f% 7 C. 3 Pf% + %'6( 7 %.%2 3 &&6.$% + 2#16.('
Varianta 3
xe!plu calcul pentru "nul 2
/f%+ %'6(
%. ,. + Ra-%$$ x /f + 2-%$$ x %'6( + &#%"#6
2. C. + Rc-%$$ x /f + $.$' x %'6( + %"%2
#. Vtot . + V-% leu 0 fix x /f + %.& x %'6( + 2'&2
1. P. + Rp -2%3Rp4 x Vtot . + $.$'-%.$' x 2'&2 + 21#.1
&. )n + Pi x P. + 2&! x 21#.1 + 6$.'1
6. )*% + )n 3 ,. + 6$.'1 3 &#%.#6 + &'2.#
. Pf% + $"& )*% 3 $"2& )*$
)*$ + $.(& x )*%
)*$ + $.(& x &'2.# + &$#.16
Pf% + $.& x &'2.# 3 $.2& x &$#.16 + 111.2# 3 %2&.( + &$.$'
/f2 + /f% 7 C. 3 Pf% + %'6( 7 %.%2 3 &$.$' + 2#6$.'
Interpretarea econo!ica
8a orice moment 9 apartinand intervalului :%"6; ani in varianta a 2a se
o*tine un profit suplimentar fata de varianta a #a.
Cu cat 9 se departeaza de origine" cu atat decala<ul de profit dintre
cele 2 variante creste. Un nivel planificat al profitului se o*tine mai repede
in varianta a2a fata de varianta #. =e asemenea" cu cat profitul se sta*ileste
la un nivel mai mare" cu atat el se o*tine mai repede in varianta a 2a fata de
varianta a #a.

V,R),69, %
An Kfix Ra(%) Rc(%) Rp(num) Pi(num)
V/1
leu
kfix Ah Ch Vtotal Ph In Ib PF
0 482.73
1 1968 27 9 0.09 0.15 1.5 531.36 177.12 2952.00 243.74 36.56 567.92 546.62
2337.50 23 9 0.12 0.15 1.5 537.63 210.38 3506.26 375.67 56.35 593.98 587.46
! 2714.59 20 9 0.15 0.15 1.5 542.92 244.31 4071.89 531.12 79.67 622.59 615.43
" 3085.71 15 9 0.18 0.15 1.5 462.86 277.71 4628.57 706.05 105.91 568.76 582.22
# 3390.22 10 9 0.21 0.15 1.5 339.02 305.12 5085.33 882.58 132.39 471.41 495.75
$ 3580.84 5 9 0.25 0.15 1.5 179.04 322.28 5371.27 1074.25 161.14 340.18 372.99
3813.41
V,R),69, 2
An Kfix Ra(%) Rc(%) Rp(num) Pi(num)
V/1
leu
kfix Ah Ch Vtotal Ph In Ib PF
0 491.01
1 1968 27 9 0.09 0.15 1.9 531.36 177.12 3739.20 308.74 46.31 577.67 556.01
2346.89 23 9 0.12 0.15 1.9 539.78 211.22 4459.08 477.76 71.66 611.45 603.00
! 2738.67 20 9 0.15 0.15 1.9 547.73 246.48 5203.47 678.71 101.81 649.54 640.02
" 3132.21 15 9 0.18 0.15 1.9 469.83 281.90 5951.19 907.81 136.17 606.00 616.89
# 3467.20 10 9 0.21 0.15 1.9 346.72 312.05 6587.67 1143.31 171.50 518.22 540.16
$ 3695.31 5 9 0.25 0.15 1.9 184.77 332.58 7021.09 1404.22 210.63 395.40 426.10
4920.56
V,R),69, #
An Kfix Ra(%) Rc(%) Rp(num) Pi(num)
V/1
leu
kfix Ah Ch Vtotal Ph In Ib PF
0 503.46
1 1968 27 9 0.09 0.25 1.5 531.36 177.12 2952.00 243.74 60.94 592.30 570.09
2360.97 23 9 0.12 0.25 1.5 543.02 212.49 3541.45 379.44 94.86 637.88 626.49
! 2774.97 20 9 0.15 0.25 1.5 554.99 249.75 4162.45 542.93 135.73 690.73 677.51
" 3202.73 15 9 0.18 0.25 1.5 480.41 288.25 4804.10 732.83 183.21 663.62 670.39
# 3584.88 10 9 0.21 0.25 1.5 358.49 322.64 5377.32 933.25 233.31 591.80 609.76
$ 3872.00 5 9 0.25 0.25 1.5 193.60 348.48 5808.00 1161.60 290.40 484.00 510.95
3993.79
VARIA%&'(' )' I%V'*&I&II
0.00
200.00
400.00
600.00
800.00
1000.00
1200.00
1400.00
1600.00
0 1 2 3 4 5 6
Anii
P
+
o
f
i
t

A
n
u
a
l
varianta 1
varianta 2
varianta 3
Sectiunea ))
)ndicatori statici si dinamici

8a cei %$ ani dupa adoptarea strategiei se preconizeaza o crestere a
cererii de produs. =in aceasta cauza" societatea isi propune 2 o*iective:
#$iectivul 1
Crearea unei linii te.nologice de fa*ricatie in 9ransilvania capa*ila sa
acopere cererea de produse de pe aceasta piata.
6oua linie de productie vizeaza producerea si am*alarea detergentului >mo
in pungi de %"& /g. pentru aceasta s-au propus 2 variante de investitii"
caracterizate de urmatorii parametri te.nico-economici.
6r crt )ndicator u.m Varianta
% 2
% Capacitatea an. de productie 5il pungi # #.&
2 Valoarea productiei 5il lei 6#''$$ 6(''$$
# C.elt anuale de productie 5il lei 2%$$$$ 2&$$$$
1 =urata de functionare ,ni %& %&
& =urata de realizare ,ni 2 2
6 Valoarea investitiei 5il lei 2$$$$$ 2&$$$$
,n % %$$$$$ %$$$$$
,n % %$$$$$ %&$$$$
"% Sa se determine varianta optima de investitii pentru fiecare o*iectiv
in parte" pe *aza indicatorilor statici si dinamici" cu actualizarea
datelor la momentul ?m@2inceperii lucrarilor de investitii4 si
?n@2punerii in functiune4.

Se calculeaza urmatorii indicatori statici:
1% &apitalul investit 2investitia totala4 exprima efortul total facut pentru
realizarea unui o*iectiv de investitii
)t + )d 3 )col 3 )con 3 S,C 3 Pf 3 Pc
Se alege varianta cu valoarea cea mai mica.
2% Investitia specifica exprima efortul investitional ce revine pe unitate
fizica sau monetara de capacitate de productie
a4 cand investitia e exprimata fizic
sA + )t - A
*4 cand investitia e exprimata monetar
sA + )t - B
8a acest indicator se urmareste minimizarea.
3% 'er!enul de recuperare exprima perioada de timp in care investitia
se recupereaza din profitul anual.
9 + )t - P.
4% &oeficientul de eficienta + exprima profitul annual care revine la %
leu investit
e + P. - it
5% &(eltuielile recalculate exprima efortul total cu investitia si cu
c.etuielile anuale de productie pe intreaga durata de realizare2d4 si de
functionare 2=4 a viitorului o*iectiv.
/ + )t 3 CC.
=aca c.eltuielile sunt constante" formula devine / + )t 3 =xC..
6% &(eltuielile specifice recalculate exprima efortul total cu investitiile
si cu productia ce revine la o unitate fizica sau monetara de capacitate
de productie.
a4 0A + / - 2A x =4
*4 0B + / - 2B x =4
)% *anda!entul econo!ic al investitiilor 7 dicteaza varianta optima in
sfera investitionala si in a*senta unui criteriu anume impus. Dxprima
profitul final adica profitul ramas la dispozitia agentului economic
dupa recuperarea investitiei ce revine la %leu investit.

Varianta opti!a pentru #$iectivul 1 o vo! afla dupa calcularea
indicatorilor statici dupa cu! ur!ea+a,
6r crt )ndicator u.m Varianta
% 2
% Capacitatea an. de productie 5il pungi # #.&
2 Valoarea productiei 5il lei 6#''$$ 6(''$$
# C.elt anuale de productie 5il lei 2%$$$$ 2&$$$$
1 =urata de functionare ,ni %& %&
& =urata de realizare ,ni 2 2
6 )nvestitia totala 5il lei 2$$$$$ 2&$$$$
) % %$$$$$ %$$$$$
) 2 %$$$$$ %&$$$$
Profit anual 5il lei 12''$$ 1#''$$
Varianta %
%. )t + 2$$ $$$ mil lei
2. sA + )t - A + 2$$$$$ - # + $"66 mil lei- punga
sB + )t-B + 2$$$$$-6#''$$ + $"#%# lei investiti la % leu venituri
#. 9 + )t - P. + 2$$$$$ - 12''$$ + $"16& ani
1. e + P. - )t + 12''$$ - 2$$$$$ + 2"%& lei profit annual la % lau investit
&. / + )t 3 C.E= + 2$$$$$ 3 2%$$$$E%& + ##&$$$$ mil lei
6. 0A + /-2AE=4 + ##&$$$$-2#E%&4 + $"111 mil lei c.eltuieli-punga
0B + /-2BE=4 + ##&$$$$-26#''$$E%&4 + $"#1' lei c.elt-punga
It
Pfinal
R =
%
%
=

=
It
Ph
R
D
h
% =
It
DxPh
R
. R + 2P.E=4-)t + 212''$$E%&4-2$$$$$ + #2"21 lei profit final la % leu
investit
Varianta 2
%. )t + 2&$ $$$ mil lei
2. sA + )t - A + 2&$$$$ - #"& + $"%1# mil lei- punga
sB + )t-B + 2&$$$$-6(''$$ + $"#62 lei investiti la % leu venituri
#. 9 + )t - P. + 2&$$$$ - 1#''$$ + $"&6( ani
1. e + P. - )t + 1#''$$ - 2&$$$$ + %"6 lei profit annual la % lau investit
&. / + )t 3 C.E= + 2&$$$$ 3 2&$$$$E%& + 1$$$$$$ mil lei
6. 0A + /-2AE=4 + 1$$$$$$-2#"&E%&4 + $"6%' mil lei c.eltuieli-punga
0B + /-2BE=4 + 1$$$$$$-26(''$$E%&4 + $"#(6& lei c.elt-punga
. R + 2P.E=4-)t + 21#''$$E%&4-2&$$$$ + 26"#'1 lei profit final la % leu
investit

6r.crt )ndicatori u.m Varianta Varianta
optima
% 2
% )nvestitia totala 5il lei 2$$ $$$ 2&$ $$$ %
2 )nvestitia specifica
exp fizic
5il
lei-punga
$"66 $"%1 %
)nvestitia specifica
exprimata monetar
5il lei-%
leu venit
$"#%# $"#62 %
# 9ermenul de
recuperare
ani $"16& $"&6( %
1 Coeficientul de
eficienta
P.-% leu
investit
2"%& %"6 %
& C.eltuieli
recalculate
5il lei ##&$$$ 1$$$$$$ %
6 C. specifice expr
fizic
5il lei
c.elt-punga
$"11 $"6% %
C. specifice expr
monetar
8ei
c.elt-punga
$"#1' $"#( %
Randamentul
economic al
investitiilor
8ei profit
final-% leu
investit
#2.21 26"#' %
=upa calcularea indicatorilor statici pentru o*iectivul % in variantele % si 2 "
se o*serva ca varianta optima de investitii va fi Varianta 1%
Indicatorii dina!ici
"ctuali+area la !o!entul -!.2momentul inceperii lucrarilor de
investitie4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -!.
2 2 % %
4 % 2
%
4 % 2
%
a
I
a
I I
m
act
+
+
+
=
- unitatit monetare
- )
%"2
+ investitia din anul %" respectiv 2
- a + coefficient de actualizare

2% /rofitul actuali+at la !o!entul -!.
D d d d
m
act
a
Ph
a
Ph
a
Ph P
+ + +
+
+ +
+
+
+
=
4 % 2
%
........
4 % 2
%
4 % 2
%
2 %
h d
D
h
m
act
a
Ph P
+
=
+
=

4 % 2
%
%
=aca P. + constant atunci:
( )
( )

+
+

+
=
a a
a
a
Ph P
D
D
d
m
act
%
% %
4 % 2
%
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -!.
%
Pr
=
m
act
m
act m
act
I
R
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul !
( )
( )
( )
( )
[ ]
4 % ln2
4 % 2 ln ln
%
%
%
% %
4 % 2
%
Pr
a
a a I Ph Ph
T
a a I Ph
Ph
a
a a
a
a
Ph I
T
d m
act m
act
d m
act
T
T
T
d
m
act
m
act
m
act
+
+
=
+
= +

+
+

+
= =
"ctuali+area la !o!entul -n.2momentul punerii in functiune4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -n.

$
2
%
%
4 % 2 4 % 2 a I a I I
n
act
+ + + =
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -n.
D
n
act
a
Ph
a
Ph
a
Ph P
4 % 2
%
........
4 % 2
%
4 % 2
%
2
+
+ +
+
+
+
=
h
D
h
n
act
a
Ph P
4 % 2
%
%
+
=

=
=aca P. + constant atunci:
( )
( )

+
+
=
a a
a
Ph P
D
D
n
act
%
% %
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -n.
%
Pr
=
n
act
n
act n
act
I
R
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul -n.
( )
( )
[ ]
4 % ln2
ln ln
%
% %
Pr
a
a I Ph Ph
T
a a
a
Ph I
T
n
act n
act
T
T
n
act
n
act
n
act
+

=

+
+
= =
&alculul variantei opti!e pentru o$iectivul 1
6r crt )ndicator u.m Varianta
% 2
% Capacitatea an. de productie 5il pungi # #.&
2 Valoarea productiei 5il lei 6#''$$ 6(''$$
# C.elt anuale de productie 5il lei 2%$$$$ 2&$$$$
1 =urata de functionare ,ni %& %&
& =urata de realizare ,ni 2 2
6 )nvestitia totala 5il lei 2$$$$$ 2&$$$$
) % %$$$$$ %$$$$$
) 2 %$$$$$ %&$$$$
Profit anual 5il lei 12 ''$$ 1#''$$
Varianta 1
"ctuali+area la !o!entul -!.2momentul inceperii lucrarilor de investitie4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -!.
2% /rofitu
l
actuali+at la !o!entul -!.
( )
( )
( )
( )
millei
a a
a
a
Ph P
D
D
d
m
act
&( " 2'2&#(
1% " $
% " #
4 % " % 2
12''$$
% " $ % " 1
% % " 1
4 % " % 2
12''$$
% " $ % " %
% % " %
4 % " % 2
12''$$
%
% %
4 % 2
%
% %
%&
%&
%
=

=
=

+
+

+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -!.
millei
a
I
a
I I
m
act
% " %#&&#
% " %
%$$$$$
% " %
%$$$$$
4 % 2
%
4 % 2
%
2 2 2 % %
= + =
+
+
+
=
%# " %6 %
% " %#&&#
&( " 2'2&#(
%
Pr
= = =
m
act
m
act m
act
I
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul !
"ctuali+area la !o!entul -n.2momentul punerii in functiune4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -n.
2% /rofitul
actuali+at la !o!entul -n.
( )
( )
( )
( )
millei
a a
a
Ph P
D
D
n
act
11 " #26''2
1% " $
% " #
E 12''$$
% " $ % " %
% % " %
12''$$
%
% %
%&
%&
=
= =

+
+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -n.
& " %1 %
2%$$$$
11 " #26''2
%
Pr
= = =
n
act
n
act n
act
I
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul -n.
[ ] [ ]
&# " $
$'& " $
'2 " %2 ' " %2
4 % " % ln2
% " $ E 2%$$$$ 12''$$ ln 12''$$ ln
4 % ln2
ln ln
=

=
=

=
+

=
a
a I Ph Ph
T
n
act n
act
Varianta 2
"ctuali+area la !o!entul -!.2momentul inceperii lucrarilor de investitie4
[ ]
[ ]
ani
a
a a I Ph Ph
T
d m
act m
act
&# " $
$'& " $
'2 " %2 ' " %2
4 % " % ln2
4 % " % 2 % " $ % " %#&&# 12''$$ ln 12''$$ ln
4 % ln2
4 % 2 ln ln
2
=

=

=
=
+
+
=
millei
a I a I I
n
act
2%$$$$
% " % %$$$$$ % " % %$$$$$ 4 % 2 4 % 2
$ $
2
%
%
=
= + = + + + =
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -!.
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -!.
( )
( )
( )
( )
millei
a a
a
a
Ph P
D
D
d
m
act
16 " #$1%6(#
1% " $
% " #
4 % " % 2
1#''$$
% " $ % " 1
% % " 1
4 % " % 2
1#''$$
% " $ % " %
% % " %
4 % " % 2
1#''$$
%
% %
4 % 2
%
% %
%&
%&
%
=

=
=

+
+

+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -!.
%6 " %# %
$# " 2%1(6
16 " #$1%6(#
%
Pr
= = =
m
act
m
act m
act
I
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul !
"ctuali+area la !o!entul -n.2momentul punerii in functiune4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -n.
2% /rofitul
actuali+at la
!o!entul -n.
( )
( )
( )
( )
millei
a a
a
Ph P
D
D
n
act
( " ##1&(&%
1% " $
% " #
E 1#''$$
% " $ % " %
% % " %
1#''$$
%
% %
%&
%&
=
= =

+
+
=
millei
a
I
a
I I
m
act
$# " 2%1(6
% " %
%&$$$$
% " %
%$$$$$
4 % 2
%
4 % 2
%
2 2 2 % %
= + =
+
+
+
=
[ ]
[ ]
ani
a
a a I Ph Ph
T
d m
act m
act
6# " $
$'& " $
'# " %2 '' " %2
4 % " % ln2
4 % " % 2 % " $ $# " 2%1(6 1#''$$ ln 1#''$$ ln
4 % ln2
4 % 2 ln ln
2
=

=

=
=
+
+
=
millei
a I a I I
n
act
26$$$$
% " % %&$$$$ % " % %$$$$$ 4 % 2 4 % 2
$ $
2
%
%
=
= + = + + + =
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -n.
(6 " %% %
26$$$$
( " ##1&(&%
%
Pr
= = =
n
act
n
act n
act
I
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul -n.
[ ] [ ]
6# " $
$'& " $
'# " %2 '' " %2
4 % " % ln2
% " $ E 26$$$$ 1#''$$ ln 1#''$$ ln
4 % ln2
ln ln
=

=
=

=
+

=
a
a I Ph Ph
T
n
act n
act
6r
crt
)ndicator Um Varianta Varianta
optima
% 2
,ctualizarea la momentul ?m@
% )nvestitia actualizata la
momentul m
5il lei %#&&#"% 2%1(6"$# %
2 Profitul actualizat la
momentul m
5il lei 2'2&#("&( #$1%6(#"16 2
# Randamentul actualizat
la momentul m
8ei prof
final-%
leu
investit
%6"%# %#"%6 %
1 9ermenul de
recuperare actualizat la
momentul m
$"&# $"6# %
,ctualizarea la momentul n
% )nvestitia actualizata la
momentul n
5il lei 2%$$$$ 26$$$$ %
2 Profitul actualizat la
momentul n
5il lei #26'6'2"11 ##1&(&%"( 2
# Randamentul actualizat
la momentul n
8ei prof
final-%
leu
investit
%1"& %%"(6 %
1 9ermenul de
recuperare actualizat la
momentul n
$"&# $"6# %
0upa efectuarea calculelor indicatorilor econo!ici pentru o$iectivul 11
pute! spune ca varianta opti!a de investitie este varianta 1%
#$iectivul 2
5odernizarea sectiei de productie din Ploiesti in vederea cresterii capacitatii
de productie. 5odernizarea va avea in vedere linia te.nologica de productie
a detergentului lic.id. Pentru realizarea acestui o*iectiv s-au propus doua
variante de investitii" caracterizate prin urmatorii indicatori :
6r. crt )ndicator u.m. Sit. initiala Varianta
% 2
% Valoarea
productiei
5il lei % 1$' 2&$ 2 %$' 2&$ % 2$' 2&$
2 C. de productie 5il lei ('2 ($$ % 2$' 2&$ '&' 2&$
# Valoarea
investitiei din
care:
5il lei &&$ $$$ ($$ $$$
,n % 5il lei 2&$ $$$ #$$ $$$
,n 2 5il lei #$$ $$$ &$$ $$$
1 =urata function ani %& %&
& =urata realizare ani 2 2
6 Profit anual 5il lei #(# &&$ 1## &&$
Indicatorii statici pentru !oderni+are1 de+voltare si rete(nolo2i+are,
1% Investitia totala exprima efortul investitional total facut pentru
modernizarea" dezvoltarea sau rete.nologizarea unui o*iectiv.
)
t 5=R
+ )
d 5=R
3 )
con 5=R
3 )
col 5=R
3 S,C 3 Pc 3 Pr
2% Investitia specifica exprima efortul investitional ce revine la o unitate
fizica sau monetara de capacitate de productie exprimata in unitati fizice.
S
A 5=R
+

)
t 5=R
- 2A
%
7 A
$
4
S
B 5=R
+

)
t 5=R
- 2B
%
7 B
$
4
3% 'er!enul de recuperare exprima perioada de timp in care investitia se
recupereaza din sporul de profit anual. Se urmareste maximizarea.
9
5=R
+

)
t 5=R
- 2P.
%
7 P.
$
4
4% &oeficientul de eficienta exprima sporul de P. ce revine la % leu
investit.
e
5=R
+

2P.
%
7 P.
$
4-

)
t 5=R
5% &(eltuielile recalculate exprima efortul total cu investitia si cu sporul de
c.eltuieli anuale ale productiei pe intreaga durata de realizare 2d4 si de
functionare 2=4.
/
5=R
+ )
t 5=R
3 CC. + )
t 5=R
3 C.%-C.$ + )
t 5=R
3 =E2C.%-C.$4
6% &(eltuielile specifice recalculate exprima efortul total cu investitia si
cu productia ce revine la o unitate fizica sau monetara de spor de
capacitate de productie.
0
A 5=R
+

/
5=R
- AE =
0
B 5=R
+

/
5=R
- BE =
)% *anda!entul econo!ic al investitiei este cel mai important indicator de
eficienta economica in sfera investitionala si in a*senta unui criteriu
anume impus" el dicteaza varianta optima.
Dxprima sporul de profit final ce revine la % leu investit.
R
5=R
+

Pf - )
t 5=R
+ CP. - )
t 5=R
- % +
+ : =E2P. % 7 P. $4; - )
t 5=R
- %
Pentru a determina varianta optima de investitie pentru >*iectivul 2" vom
calcula )ndicatorii statici 5=R dupa cum urmeaza:
Varianta 1
%. )
t 5=R
+ &&$ $$$ mil lei

2. S
B 5=R
+

)
t 5=R
- 2B
%
7 B
$
4 + &&$$$$- $$$$$ + $"' lei investiti
la % leu venituri
#. 9
5=R
+

)
t 5=R
- 2P.
%
7 P.
$
4 + &&$$$$-#(#&&$ + %"1# ani
1. e
5=R
+

2P.
%
7 P.
$
4-

)
t 5=R
+ #(#&&$-&&$$$$ + $" lei profit anual
la % leu investit
&. /
5=R
+ )
t 5=R
3 =E2C.%-C.$4 + &&$$$$ 3 %&E2%2$'2&$ -
('2($$4 + &2'6&$ lei
6. 0
B 5=R
+

/
5=R
- BE = + &2'6&$ - 22%$'2&$-%1$'2&$4E%& +
+ $"&% lei spor c.elt totale la % leu productie suplim
. R
5=R
+

:2P. E =4 - )
t 5=R
;

- % + %$"16 lei profit final la % leu
investit
Varianta 2
%. )
t 5=R
+ ($$ $$$ mil lei

2. S
B 5=R
+

)
t 5=R
- 2B
%
7 B
$
4 + ($$$$$-&$$$$$ + %"6 lei investiti
la % leu venituri
#. 9
5=R
+

)
t 5=R
- 2P.
%
7 P.
$
4 + ($$$$$-1##&&$ + %"(& ani
1. e
5=R
+

2P.
%
7 P.
$
4-

)
t 5=R
+ 1##&&$-($$$$$ + $"&1 lei profit
anual la % leu investit
&. /
5=R
+ )
t 5=R
3 =E2C.%-C.$4 + ($$$$$ 3 %&E2'&' 2&$ -
('2($$4 + %'6&$ lei
6. 0
B 5=R
+

/
5=R
- BE = + %'6&$ - 2&$$$$$E%&4 + $"21 lei
spor c.elt totale la % leu productie suplim
. R
5=R
+

:2P. E =4 - )
t 5=R
;

- % + ("%# lei profit final la % leu
investit
6r.crt )ndicatori Varianta Varianta
optima
% 2
% )nvestitia totala 5=R &&$$$$ ($$$$$ %
2 )nvestitia specifica 5=R $"' %"6 %
# 9ermenul de recuperare 5=R %"1# %"(& %
1 Coeficientul de eficienta 5=R $" $"&1 %
& C.eltuieli recalculate 5=R &2'6&
$
%'6&$ 2
6 C. specifice 5=R $"&% $"21 2
Randamentul economic 5=R %$"16 ("%# %
0upa cu! reiese din ta$elul precedend1 pentru #$iectivul 2 varianta
opti!a de investitii este varianta 1%
Indicatorii dina!ici
)n cazul modernizarii" principiul de calcul al indicatorilor dinamici
ramane nesc.im*at" singura diferenta are in vedere actualizarea unui spor de
profit al variantei modernizate fata de varianta initiala.
&alculul variantei opti!e de investitii pentru #$iectivul 2
6r. crt )ndicator u.m. Sit. initiala Varianta
% 2
% Valoarea
productiei
5il lei % 1$' 2&$ 2 %$' 2&$ % 2$' 2&$
2 C. de productie 5il lei ('2 ($$ % 2$' 2&$ '&' 2&$
# Valoarea
investitiei din
care:
5il lei &&$ $$$ ($$ $$$
,n % 5il lei 2&$ $$$ #$$ $$$
,n 2 5il lei #$$ $$$ &$$ $$$
1 =urata function ani %& %&
& =urata realizare ani 2 2
6 Profit anual 5il lei #(# &&$ 1## &&$
Varianta %
P. + B%-B$ 7 2C.%-C.$4 + #(#&&$
Varianta 2
P. + B2-B$ 7 2C.2-C.$4 + 1##&&$
Varianta 1
"ctuali+area la !o!entul -!.2momentul inceperii lucrarilor de investitie4
1% Investitia in !oderni+are actuali+ata la !o!entul -!.
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -!.
( )
( )
( )
( )
millei
a a
a
a
Ph P
D
D
d
m
act
$1 " 26&2$&2
1% " $
% " #
4 % " % 2
#(#&&$
% " $ % " 1
% % " 1
4 % " % 2
#(#&&$
% " $ % " %
% % " %
4 % " % 2
#(#&&$
%
% %
4 % 2
%
% %
%&
%&
%
=

=
=

+
+

+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -!.
&( " 1 %
6% " 1&2$6
$1 " 26&2$&2
%
Pr
= = =
m
act
m
act m
act
I
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul !
"ctuali+area la !o!entul -n.2momentul punerii in functiune4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -n.
millei
a
I
a
I I
m
act
6% " 1&2$6
% " %
#$$$$$
% " %
2&$$$$
4 % 2
%
4 % 2
%
2 2 2 % %
= + =
+
+
+
=
[ ]
[ ]
ani
a
a a I Ph Ph
T
d m
act m
act
' " %
$'& " $
6' " %2 (6 " %2
4 % " % ln2
4 % " % 2 % " $ 6% " 1&2$6 #(#&&$ ln #(#&&$ ln
4 % ln2
4 % 2 ln ln
2
=

=

=
=
+
+
=
millei
a I a I I
n
act
&&$$$
% " % 2$$$$$ % " % 2&$$$$ 4 % 2 4 % 2
$ $
2
%
%
=
= + = + + + =
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -n.
( )
( )
( )
( )
millei
a a
a
Ph P
D
D
n
act
21 " 2'%2&
1% " $
% " #
E #(#&&$
% " $ % " %
% % " %
#(#&&$
%
% %
%&
%&
=
= =

+
+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -n.
$ " 1 %
&&$$$
21 " 2'%2&
%
Pr
= = =
n
act
n
act n
act
I
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul -n.
[ ] [ ]
ani
a
a I Ph Ph
T
n
act n
act
' " %
$'& " $
6' " %2 (6 " %2
4 % " % ln2
% " $ E &&$$$ #(#&&$ ln #(#&&$ ln
4 % ln2
ln ln
=

=
=

=
+

=
Varianta 2
"ctuali+area la !o!entul -!.2momentul inceperii lucrarilor de investitie4
1% Investitia in !oderni+are actuali+ata la !o!entul -!.
2% /rofitu
l
actuali+at la !o!entul -!.
( )
( )
( )
( )
millei
a a
a
a
Ph P
D
D
d
m
act
16 " 2''6
1% " $
% " #
4 % " % 2
1##&&$
% " $ % " 1
% % " 1
4 % " % 2
1##&&$
% " $ % " %
% % " %
4 % " % 2
1##&&$
%
% %
4 % 2
%
% %
%&
%&
%
=

=
=

+
+

+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -!.
# " 1 %
1% " 6(&'&$
16 " 2''6
%
Pr
= = =
m
act
m
act m
act
I
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
millei
a
I
a
I I
m
act
1% " 6(&'&$
% " %
&$$$$$
% " %
#$$$$$
4 % 2
%
4 % 2
%
2 2 2 % %
= + =
+
+
+
=
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul !
"ctuali+area la !o!entul -n.2momentul punerii in functiune4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -n.
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -n.
( )
( )
( )
( )
millei
a a
a
Ph P
D
D
n
act
%% " #2'&&1
1% " $
% " #
E 1##&&$
% " $ % " %
% % " %
1##&&$
%
% %
%&
%&
=
= =

+
+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -n.
' " # %
(#$$$$
%% " #2'&&1
%
Pr
= = =
n
act
n
act n
act
I
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul -n.
[ ] [ ]
ani
a
a I Ph Ph
T
n
act n
act
2% " 2
$'& " $
" %2 ' " %2
4 % " % ln2
% " $ E (#$$$$ 1##&&$ ln 1##&&$ ln
4 % ln2
ln ln
=

=
=

=
+

=
6r
crt
)ndicator Um Varianta Varianta
optima
% 2
,ctualizarea la momentul ?m@
% )nvestitia actualizata la
momentul m
5il lei 1&2$6"6% 6(&'&$"1% %
2 Profitul actualizat la 5il lei 26&2$&2"$1 2''6"16 2
[ ]
[ ]
ani
a
a a I Ph Ph
T
d m
act m
act
2% " 2
$'& " $
" %2 '( " %2
4 % " % ln2
4 % " % 2 % " $ 1% " 6(&'&$ 1##&&$ ln 1##&&$ ln
4 % ln2
4 % 2 ln ln
2
=

=

=
=
+
+
=
millei
a I a I I
n
act
(#$$$$
% " % &$$$$$ % " % #$$$$$ 4 % 2 4 % 2
$ $
2
%
%
=
= + = + + + =
momentul m
# Randamentul actualizat
la momentul m
8ei prof
final-%
leu
investit
1"&( 1"# %
1 9ermenul de
recuperare actualizat la
momentul m
%"' 2"2% %
,ctualizarea la momentul n&
% )nvestitia actualizata la
momentul n
5il lei &&$$$ (#$$$$ %
2 Profitul actualizat la
momentul n
5il lei 2'%2&"21 #2'&&1"%% 2
# Randamentul actualizat
la momentul n
8ei prof
final-%
leu
investit
1"$ #"' %
1 9ermenul de
recuperare actualizat la
momentul n
%"' 2"2% %
In ur!a efectuarii calculului indicatorilor dina!ici pentru o$iectivul
al doilea se o$serva ca varianta opti!a de investitie este varianta 1%
3% Sa se determine varianta optima pentru o*iectivul % in situatia in
care valoarea productiei scade la sfarsitul anului % de functionare cu
&!" iar la sfarsitul anului urmator scade cu inca &! fata de nivelul
anului precedent" dupa care ramane constant pe durata functionarii.
Fundamentarea variantei optime se va face pe *aza indicatorilor
termen de recuperare si randament economic" calculati in forma
statica si dinamica" cu actualizarea datelor la cele doua momente
?m@ si ?n@.
6r crt )ndicator Um Varianta % Varianta 2
% Capacitatea anuala de prod 5il pung # #"&
2 Valoarea productiei an % 5il lei 6#''$$ 6(''$$
,n 22an %- &!Ean%4 5il lei 6$'$& 6&&1$&
,n #2an 2 7 &!Ean24 pana la
an %&
5il lei &&$'"& 6226#1"&
# C.eltuieli anuale de prod 5il lei 2%$$$$ 2&$$$$
1 =urata de functionare ,ni %& %&
& =urata de realizare ,ni 2 2
6 Valoarea investitiei 5il lei 2$$$$$ 2&$$$$
,n % 5il lei %$$$$$ %$$$$$
,n 2 5il lei %$$$$$ %&$$$$
Profit anul % 5il lei 12''$$ 1#''$$
Profit anul 2 5il lei #''$& 1$&1$&
Profit anii #-%& 5il lei #6&$'"& #26#1"&
Se vor calcula ur!atorii indicatori statici,
%. Randamentul economic al investitiei
%
%
=

=
It
Ph
R
D
h
2. 9ermenul de recuperare
realizat ofit
It
T
G Pr
=
Se vor calcula ur!atorii indicatori dina!ici,
"ctuali+area la !o!entul -!.
1% /rofitul anual actuali+at
%
%
4 % 2
+
+
=
d
m
act
a
Ph
Ph
2% Investitia actuali+ata
2 2 % %
4 % 2
%
4 % 2
%
a
I
a
I I
m
act
+
+
+
=
3% /rofitul actuali+at
( )

+
+

+
+
+
+
+
=
a a
a
a
P
a
P
a
P P
m
act
%#
%#
1
#
1
2
#
%
4 % 2
% %
4 % 2
%
4 % 2
%
4 % 2
%
4% *anda!entul econo!ic
% =
m
act
m
act m
act
I
P
R
5% 'er!enul de recuperare
m
act
m
act m
act
P
I
T =
"ctuali+area la !o!entul -n.
1% /rofitul anual actuali+at
%
%
%
4 % 2 a
Ph
Ph
n
act
+
=
2% Investitia actuali+ata
3% /rofitul actuali+at
( )

+
+

+
+
+
+
+
=
a a
a
a
P
a
P
a
P P
n
act
%#
%#
2
#
2
2 %
4 % 2
% %
4 % 2
%
4 % 2
%
4 % 2
%
4% *anda!entul actuali+at
% =
n
act
n
act n
act
I
P
R
5% 'er!enul de recuperare actuali+at
n
act
n
act n
act
P
I
T =
Indicatorii statici
Varianta 1
%. Randamentul economic al investitiei
$
2
%
%
4 % 2 4 % 2 a I a I I
n
act
+ + + =
2
2
2
4 % 2 a
Ph
Ph
n
act
+
=
$# " 2 %
2$$$$$
& " #6&$' E %# #''$& 12''$$
%
%
=
+ +
= =

=
It
Ph
R
D
h

lei profit final la
% leu investit
2. 9ermenul de recuperare
ani
realizat ofit
It
T 1 " $
12''$$
2$$$$$
G Pr
= = =
Varianta 2
%. Randamentul economic al investitiei
6 " 2% %
2&$$$$
& " #26#1 E %# 1$&1$& 1#''$$
%
%
=
+ +
= =

=
It
Ph
R
D
h
lei profit final la
% leu investit
2. 9ermenul de recuperare
ani
realizat ofit
It
T & " $
1#''$$
2&$$$$
G Pr
= = =
4r crt Indicator 5! Varianta 1 Varianta 2 Varianta
opti!a
%
Randamentul economic
al invest
8ei profit
final la %
leu
investit
2"$# 2%"2 %
2
9ermenul de recuperare ani
$"1 $"& %
In ur!a calculului indicatorilor statici se o$serva ca varianta opti!a de
investitie este varianta 1%
Indicatorii dina!ici
Varianta 1
"ctuali+area la !o!entul -!.
1% Profitul anual actualizat
mille
a
Ph
Ph
d
m
act
2# " #22''$
% " %
12''$$
4 % 2
# %
%
= =
+
=
+
2% )nvestitia actualizata
2 " %#&&#
% " %
%$$$$$
% " %
%$$$$$
4 % 2
%
4 % 2
%
2 2 2 % %
= + =
+
+
+
=
a
I
a
I I
m
act
3% Profitul actualizat
( )
( )
millei
a a
a
a
P
a
P
a
P P
m
act
2 " 2#'2 %$# " E %$ " 2&%$%1 1 " 2%1 2# " #22''$
% " $ 4 % " % 2
% % " %
4 % " % 2
& " #6&$'
4 % " % 2
#''$&
4 % " % 2
12''$$
4 % 2
% %
4 % 2
%
4 % 2
%
4 % 2
%
%#
%#
1 1 #
%#
%#
1 # 1 2 # %
= + + =
=

+ + =
=

+
+

+
+
+
+
+
=
4% Randamentul economic
" %2 %
2 " %#&&#
2 " 2#'2
% = = =
m
act
m
act m
act
I
P
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
5% 9ermenul de recuperare
ani
P
I
T
m
act
m
act m
act
&# " $
2# " #22''$
2 " %#&&#
= = =
"ctuali+area la !o!entul -n.
1% Profitul anual actualizat
%( " #'$(%(
% " %
12''$$
4 % 2
%
%
%
= =
+
=
a
Ph
Ph
n
act
%% " #2((1
% " %
#''$&
4 % 2
2 2
2
2
= =
+
=
a
Ph
Ph
n
act
2% )nvestitia actualizata
3% Profitul actualizat
2%$$$$ % E %$$$$$ % " % E %$$$$$ 4 % 2 4 % 2
$
2
%
%
= + = + + + = a I a I I
n
act
( )
( )
% " 2(2&#
#1&2 " $ - 1&22 " 2 E $ " #$#2 %% " #2((1 %( " #'$(%(
% " $ 4 % " % 2
% % " %
4 % " % 2
& " #6&$'
4 % " % 2
#''$&
4 % " % 2
12''$$
4 % 2
% %
4 % 2
%
4 % 2
%
4 % 2
%
%#
%#
2 2
%#
%#
2 # 2 2 %
=
= + + =
=

+ + =
=

+
+

+
+
+
+
+
=
a a
a
a
P
a
P
a
P P
n
act
4% Randamentul actualizat
" %2 %
2%$$$$
% " 2(2&#
% = = =
n
act
n
act n
act
I
P
R
5% 9ermenul de recuperare actualizat
ani
P
I
T
n
act
n
act n
act
&1 " $
%( " #'$(%(
2%$$$$
= = =
Varianta 2
"ctuali+area la !o!entul -!.
1% Profitul anual actualizat
millei
a
Ph
Ph
d
m
act
#( " ##$&$#
% " %
1#''$$
4 % 2
# %
%
= =
+
=
+
2% )nvestitia actualizata
$# " 2%1(6
% " %
%&$$$$
% " %
%$$$$$
4 % 2
%
4 % 2
%
2 2 2 % %
= + =
+
+
+
=
a
I
a
I I
m
act
3% Profitul actualizat
( )
( )
millei
a a
a
a
P
a
P
a
P P
m
act
2' " 21%&2% %$# " E && " 2&1&%1 $ " 26(' #( " ##$&$#
% " $ 4 % " % 2
% % " %
4 % " % 2
& " #26#1
4 % " % 2
1$&1$&
4 % " % 2
1#''$$
4 % 2
% %
4 % 2
%
4 % 2
%
4 % 2
%
%#
%#
1 1 #
%#
%#
1 # 1 2 # %
= + + =
=

+ + =
=

+
+

+
+
+
+
+
=
4% Randamentul economic
21 " %$ %
$# " 2%1(6
2' " 21%&2%
% = = =
m
act
m
act m
act
I
P
R
lei profit final actualizat la %
leu investitie actualizata
5% 9ermenul de recuperare
ani
P
I
T
m
act
m
act m
act
6& " $
#( " ##$&$#
$# " 2%1(6
= = =
"ctuali+area la !o!entul -n.
1% Profitul anual actualizat
$' " #'''$'
% " %
1#''$$
4 % 2
%
%
%
= =
+
=
a
Ph
Ph
n
act
1& " ##&$1&
% " %
1$&1$&
4 % 2
2 2
2
2
= =
+
=
a
Ph
Ph
n
act
2% )nvestitia actualizata
3% Profitul actualizat
( )
( )
'& " 2'226#$
#1&2 " $ - 1&22 " 2 E 6 " #$'62 1& " ##&$1& $' " #'''$'
% " $ 4 % " % 2
% % " %
4 % " % 2
& " #26#1
4 % " % 2
1$&1$&
4 % " % 2
1#''$$
4 % 2
% %
4 % 2
%
4 % 2
%
4 % 2
%
%#
%#
2 2
%#
%#
2 # 2 2 %
=
= + + =
=

+ + =
=

+
+

+
+
+
+
+
=
a a
a
a
P
a
P
a
P P
n
act
4% Randamentul actualizat
26$$$$ % E %&$$$$ % " % E %$$$$$ 4 % 2 4 % 2
$
2
%
%
= + = + + + = a I a I I
n
act
21 " %$ %
26$$$$
'& " 2'226#$
% = = =
n
act
n
act n
act
I
P
R
5% 9ermenul de recuperare actualizat
ani
P
I
T
n
act
n
act n
act
6& " $
$' " #'''$'
26$$$$
= = =
6r
crt
)ndicator Um Varianta % Varianta 2 Varianta
optima
"ctuali+area la !o!entul -!.
% )nvestitia actualizata 5il lei %#&&#"2 2%1(6"$# %
2 Profitul actualizat 5il lei 2#'2"2 21%&2%"2 2
# Randamentul actualizat 8ei pro
fin act-
% leu
investit
%2" %$"21 %
1 9ermenul de
recuperare actualizat
ani $"&1 $"6& %
"ctuali+area la !o!entul -n.
% )nvestitia actualizata 5il lei 2%$$$$ 26$$$$ %
2 Profitul actualizat 5il lei 2(2&#" 2'226#$"' 2
# Randamentul actualizat 8ei pro
fin act-
% leu
investit
%2" %$"21 %
1 9ermenul de
recuperare actualizat
ani $"&1 $"6& %
In ur!a calculului indicatorilor dina!ici re+ulta ca varianta opti!a de
investitie este varianta 1%

&% Sa se determine varianta optima in cazul liniei te.nologice din
9ransilvania" in situatia in care se dau partial in folosinta capacitati
de productie in ultimul an de realizare a investitiei. )n acest caz
criteriul de alegere a variantei optime este minimizarea termenului
de recuperare si maximizarea randamentului economic calculate atat
in forma statica cat si dinamica la momentele m si n.
6r crt )ndicator Um Varianta % Varianta 2
% Capacitatea anuala de prod 5il pung # #"&
2 Valoarea productiei an % 5il lei 6#''$$ 6(''$$
)n ultimul an 5il lei 26($$ %'$$$$
# C.eltuieli anuale de prod 5il lei 2%$$$$ 2&$$$$
)n ultimul an 5il lei %$$$$ %16$$
1 =urata de functionare ,ni %& %&
& =urata de realizare ,ni 2 2
6 Valoarea investitiei 5il lei 2$$$$$ 2&$$$$
,n % 5il lei %$$$$$ %$$$$$
,n 2 5il lei %$$$$$ %&$$$$
/rofit 6il lei 429900 439900
/rofit 7 6il lei 98)00 42400
Indicatorii statici
1% 'er!enul de recuperare
Ph
Ph I
T
tot
H

=
2% *anda!entul econo!ic
Indicatorii dina!ici
"ctuali+area la !o!entul -!.
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -!.
2
H
2 % %
4 % 2
%
4 2
4 % 2
%
a
Ph I
a
I I
m
act
+
+
+
=
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -!.
H
%
Ph It
Ph
R
D
h

=
( )

+
+

+
=
a a
a
a
Ph P
D
D
d
m
act
4 % 2
% %
4 % 2
%
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -!.
%
Pr
=
m
act
m
act m
act
I
R
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul !
[ ]
4 % ln2
4 % 2 ln ln
a
a a I Ph Ph
T
d m
act m
act
+
+
=
"ctuali+area la !o!entul -n.2momentul punerii in functiune4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -n.

$ H
2
%
%
4 % 2 4 2 4 % 2 a Ph I a I I
n
act
+ + + =
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -n.
D
n
act
a
Ph
a
Ph
a
Ph P
4 % 2
%
........
4 % 2
%
4 % 2
%
2
+
+ +
+
+
+
=
( )
( )

+
+
=
a a
a
Ph P
D
D
n
act
%
% %
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -n.
%
Pr
=
n
act
n
act n
act
I
R
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul -n.
[ ]
4 % ln2
ln ln
a
a I Ph Ph
T
n
act n
act
+

=
Indicatorii statici
Varianta 1
1% 'er!enul de recuperare
ani
Ph
Ph I
T
tot
21 " $
12''$$
'($$ 2$$$$$
H
=

=
2% *anda!entul econo!ic
Varianta 2
1% 'er!enul de recuperare
ani
Ph
Ph I
T
tot
1 " $
1#''$$
121$$ 2&$$$$
H
=

=
2% *anda!entul econo!ic
4r crt Indicator 5! Varianta 1 Varianta 2 Varianta
opti!a
%
Randamentul economic
al invest
8ei profit
final la %
leu
investit
6#"6& #%"( %
2
9ermenul de recuperare ani
$"21 $"1 %
0upa calculul indicatorilor statici se o$serva ca varianta opti!a de
investitii este varianta 1%
Indicatorii dina!ici
Varianta 1
"ctuali+area la !o!entul -!.
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -!.
millei
a
Ph I
a
I I
m
act
(1 " %$'##( & " %(12' $' " '$'$'
2% " %
'($$ %$$$$$
% " %
%$$$$$
4 % 2
%
4 2
4 % 2
%
2
H
2 % %
= + =
=

+ =
+
+
+
=
6& " 6#
'($$ 2$$$$$
%& E 12''$$
H
%
=

=
Ph It
Ph
R
D
h
( " #%
121$$ 2&$$$$
%& E 1#''$$
H
%
=

=
Ph It
Ph
R
D
h
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -!.
( )
&& " 2$22'1
% " $ E % " %
% % " %
E
2% " %
12''$$
4 % 2
% %
4 % 2
%
%&
%&
=

+
+

+
=
a a
a
a
Ph P
D
D
d
m
act
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -!.
% " 2# %
(1 " %$'##(
&& " 2$22'1
%
Pr
= = =
m
act
m
act m
act
I
R
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul !
[ ]
[ ]
ani
a
a a I Ph Ph
T
d m
act m
act
#2 " $
$'& " $
'1 " %2 ' " %2
4 % " % ln2
4 % " % 2 % " $ (1 " %$'##( 12''$$ ln 12''$$ ln
4 % ln2
4 % 2 ln ln
2
=

=

=
=
+
+
=
"ctuali+area la !o!entul -n.2momentul punerii in functiune4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -n.

millei
a Ph I a I I
n
act
%%%#$$ % E 4 '($$ %$$$$$ 2 % " % E %$$$$$
4 % 2 4 2 4 % 2
$ H
2
%
%
= + =
= + + + =
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -n.
( )
( )
millei
a a
a
Ph P
D
D
n
act
1% " #26'6
% " $ E % " %
% % " %
E 12''$$
%
% %
%&
%&
=

+
+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -n.
#( " 2( %
%%%#$$
1% " #26'6
%
Pr
= = =
n
act
n
act n
act
I
R
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul -n.
[ ]
ani
a
a I Ph Ph
T
n
act n
act
#2 " $
$'& " $
'1 " %2 ' " %2
4 % " % ln2
4 % " $ E %%%#$$ 12''$$ ln2 12''$$ ln
4 % ln2
ln ln
=

=
=

=
+

=
Varianta 2
"ctuali+area la !o!entul -!.
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -!.
millei
a
Ph I
a
I I
m
act
% " %'(#1 62 " (('2& $' " '$'$'
2% " %
121$$ %&$$$$
% " %
%$$$$$
4 % 2
%
4 2
4 % 2
%
2
H
2 % %
= + =
=

+ =
+
+
+
=
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -!.
( )
millei
a a
a
a
Ph P
D
D
d
m
act
2# " 26&%&#
% " $ E % " %
% % " %
E
2% " %
1#''$$
4 % 2
% %
4 % 2
%
%&
%&
=

+
+

+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -!.
#( " %1 %
% " %'(#1
2# " 26&%&#
%
Pr
= = =
m
act
m
act m
act
I
R
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul !
[ ]
[ ]
ani
a
a a I Ph Ph
T
d m
act m
act
&# " $
$'& " $
'1 " %2 '' " %2
4 % " % ln2
4 % " % 2 % " $ % " %'(#1 1#''$$ ln 1#''$$ ln
4 % ln2
4 % 2 ln ln
2
=

=

=
=
+
+
=
"ctuali+area la !o!entul -n.2momentul punerii in functiune4
1% Investitia actuali+ata la !o!entul -n.

millei
a Ph I a I I
n
act
2%6$$ % E 4 121$$ %&$$$$ 2 % " % E %$$$$$
4 % 2 4 2 4 % 2
$ H
2
%
%
= + =
= + + + =
2% /rofitul actuali+at la !o!entul -n.
( )
( )
millei
a a
a
Ph P
D
D
n
act
1% " ##1&(#&
% " $ E % " %
% % " %
E 1#''$$
%
% %
%&
%&
=

+
+
=
3% *anda!entul actuali+at la !o!entul -n.
# " %1 %
2%6$$
1% " ##1&(#&
%
Pr
= = =
n
act
n
act n
act
I
R
4% 'er!enul de recuperare actuali+at la !o!entul -n.
[ ]
ani
a
a I Ph Ph
T
n
act n
act
&# " $
$'& " $
'1 " %2 '' " %2
4 % " % ln2
4 % " $ E 2%6$$ 1#''$$ ln2 1#''$$ ln
4 % ln2
ln ln
=

=
=

=
+

=
6r
crt
)ndicator Um Varianta % Varianta 2 Varianta
optima
"ctuali+area la !o!entul -!.
%
)nvestitia actualizata 5il lei
%$'##("(1 %'(#1"% %
2
Profitul actualizat 5il lei
2$22'1"& 26&&#"2 2
#
Randamentul actualizat 8ei pro
fin act- %
leu
investit
2#"% %1"#( %
1
9ermenul de recuperare
actualizat
ani
$"#2 $"&# %
"ctuali+area la !o!entul -n.
%
)nvestitia actualizata 5il lei
%%%#$$ 2%6$$ %
2
Profitul actualizat 5il lei
#26'6"1 ##1&(#&"1 2
#
Randamentul actualizat 8ei pro
fin act- %
leu
investit
2("#( %1"# %
1
9ermenul de recuperare
actualizat
ani
$"#2 $"&# %
0upa calculul indicatorilor dina!ici se o$serva ca varianta opti!a de
investitie este varianta 1%
Sectiunea III
Indicatorii 3I*0
Societatea comerciala doreste sa-si consolideze pozitia de lider de piata
in Romania la sortimentul detergent lic.id. Pentru aceasta consiliul de
administratie a .otarat infiintarea unei sectii de productie in 5oldova.
Valoarea investitiei estimate este de %&$ mld lei. =in care %-# in anul %" iar
restul in anul 2. finantarea investitiei se va face in proportie de ($! din
fonduri proprii si 2$! din credit. ,ceste este esalonat pe o perioada de 2 ani
din care #$! in naul intai si restul in anul al doilea. Rata do*anzii percepute
de *anca este de %$! annual. Structura c.eltuielilor de productie si a
veniturilor se prezinta astfel:
)ndicator Um d% d2 =% =2 =# =1 =&
C.eltuieli
anuale de
productie
5ld
lei
- - 2$#"1 22'"2
1
21$"21 262"21 2#"21
Venituri
anuale
5ld
lei
- - 2(%"% 2(6"% 261"1#
&
212"6
&
2&%"%&
Restituirea creditelor se face in trei ani" cu o perioada de gratie de 2 ani
pentru creditul din anul % si % an pentru creditul din anul al 2lea. Creditele se
primesc la inceputul fiecarui an" iar restituirile se fac la sfarsitul fiecarui an.
Primul credit se restituie in *aza do*anzii compuse iar al doilea credit
o*tinut se restituie in *aza do*anzii simple. )n rpimul an de functionare"
noua sectie de productie este scutita de impozitul pe profit. Rata de
actualizare este de %&! iar impoz+%6!.
"% Sa se studieze eficienta acestei investitii pe *aza indicatorilor
specifici metodologiei I)R=.
3% Sa se studieze gradul de sta*ilitate al variantei in conditiile in
care incepand din anul al doilea de functionare c.eltuielile
anuale de productie cresc cu %$! fata de nivelul fiecarui an
prezentat in ta*elul de mai sus" iar incepand cu anul al treilea
de functionare veniturile scad cu &!
Indicatorii 3I*0
"nali+a econo!ica
1% *aportul dintre venituri si c(eltuieli
alizate AnualeActu Cheltuieli
tualizate VenituriAc
R
C V
=
-
h
D d
h
h
D d
h
C V
a
Ch Ih
a
Vh
R
4 % 2
%
4 2
4 % 2
%
E
%
%
-
+
+
+
=

+
=
+
=
Pentru ca investitia sa fie eficienta" Rv-c J%
2% Venitul net actuali+at
$
4 % 2
%
E
4 % 2
%
E 4; 2 :
4 % 2
%
E 4 2
4 % 2
%
E
% %
% %
>
+
=
+
+ =
=
+
+
+
=
=


+
=
+
=
+
=
+
=
VNA
a
Fh
a
Ch Ih Vh
a
Ch Ih
a
Vh VNA
e Actualizat Cheltuieli tualizate VenituriAc VNA
D d
h
h
D d
h
h
D d
h
h
D d
h
h
3% *ata interna de renta$ilitate
Dste acea rata de discontare care egaleaza valorile actualizate ale
productiei cu costurile de productie si de investitii pe intreaga durata
eficienta de functionare a o*iectivului.K
,
min
+ o rata de actualizare pt care V6,J$
,
max
+ o rata de actualizare pt care V6,L$
+
+
+
+ =
VNA VNA
VNA
a a a RIR E 4 2
min max min
Rata interna de renta*ilitate este unul din indicatorii cei mai relevanti ai
metodologiei I)R=. Da reflecta capacitatea proiectului economic supus
analizei de a produce profit pe durata eficienta de functionare a acestuia.
"nali+a financiara
Se urmareste aceeasi metodologie de calcul ca si in cazul celei economice.
)n analiza financiara sunt incluse creditele" do*anzile si restituirile prinvind
impozitul-profit.
/unctul "% "nali+a econo!ica%
1% *aportul dintre venituri si c(eltuieli
% '1 " $
1&61 " %2
6&$2 " 62
4 % 2
%
4 2
4 % 2
%
E
%
%
-
< = =
= =
+
+
+
=

+
=
+
=
alizate TotaleActu Cheltuieli
tualizate VenituriAc
a
Ch Ih
a
Vh
R
h
D d
h
h
D d
h
C V
2% Venitul net actuali+at
$ ( " #' 1&61 " %2 6&$2 " 62 < = =
=
mldlei VNA
e Actualizat Cheltuieli tualizate VenituriAc VNA
/unctul "% "nali+a financiara%
1% *aportul dintre venituri si c(eltuieli
2% Venitul net actuali+at
$ 66$& " 12 ($$6 " #( %1$2 " 6'6 < = =
=
mldlei VNA
e Actualizat Cheltuieli tualizate VenituriAc VNA
0eoarece valoarea raportului dintre venituri si c(eltuieli este !ai
!ica decat 1 si venitul net actuali+at are o valoare ne2ativa1 proiectul de
investitii nu este via$il%
/unctul 3% "nali+a econo!ica%
)ndicator Um d% d2 =% =2 =# =1 =&
C.eltuieli
anuale de
productie
5ld
lei
- - 2$#"1 2&2"%6
1
261"26
1
2(("16
1
#$$"&61
Venituri
anuale
5ld
lei
- - 2(%"% 2(6"% 221"6
'
2$6"2
#
2%#"1'(
1% *aportul dintre venituri si c(eltuieli
% '1 " $
($$6 " #(
%1$2 " 6'6
4 % 2
%
4 2
4 % 2
%
E
%
%
-
< = =
= =
+
+
+
=

+
=
+
=
alizate TotaleActu Cheltuieli
tualizate VenituriAc
a
Ch Ih
a
Vh
R
h
D d
h
h
D d
h
C V
% (2 " $
6( " &(
62 " 62#
4 % 2
%
4 2
4 % 2
%
E
%
%
-
< = =
= =
+
+
+
=

+
=
+
=
alizate TotaleActu Cheltuieli
tualizate VenituriAc
a
Ch Ih
a
Vh
R
h
D d
h
h
D d
h
C V
2% Venitul net actuali+at
$ $6 " %#& 6( " &( 62 " 62# < = =
=
mldlei VNA
e Actualizat Cheltuieli tualizate VenituriAc VNA
/unctul 3% "nali+a 8inanciara%
1% *aportul dintre venituri si c(eltuieli
2% Venitul net actuali+at
$ 6 " %22 ( " 6' %% " 61 < = =
=
mldlei VNA
e Actualizat Cheltuieli tualizate VenituriAc VNA
0eoarece valoarea raportului dintre venituri si c(eltuieli este !ai !ica
decat 1 si venitul net actuali+at are o valoare ne2ativa1 proiectul de
investitii nu este via$il%
% (1 " $
( " 6'
%% " 61
4 % 2
%
4 2
4 % 2
%
E
%
%
-
< = =
= =
+
+
+
=

+
=
+
=
alizate TotaleActu Cheltuieli
tualizate VenituriAc
a
Ch Ih
a
Vh
R
h
D d
h
h
D d
h
C V
/unctul "% "nali+a econo!ica
n+
c+t In,icato+ um ,1 , )1 ) )! )" )# *-.A
1 Ih mld lei 50 100 150
Ch mld lei 203.4 229.24 240.24 262.24 273.24 1208.36
! Vh mld lei 281.1 286.1 264.435 242.675 251.175 1325.485
" cheltuieli totale (Ih/Ch) mld lei 50 100 203.4 229.24 240.24 262.24 273.24 1358.36
# a01#% 0.86 0.75 0.65 0.57 0.49 0.43 0.37
$ 1en actuali2at (Vh3a) mld lei 182.715 163.077 129.5732 104.3503 92.93475 $45$#0
4
ch tot
actuali2ate(Ctot3a) mld lei 43 75 132.21 130.6668 117.7176 112.7632 101.0988 415"#$"
6 V%A mld lei 7!8560$!
8 R1/c 058""16
10 Fh0Vh7(Ih/Ch) mld lei -50 -100 77.7 56.86 24.195 -19.565 -22.065 7!564#
11 Fh actuali2at la 1#% mld lei -43 -75 50.505 32.4102 11.85555 -8.41295 -8.16405 7!8560$!
11 a0!0% 0.76 0.59 0.45 0.35 0.27 0.21 0.16
1 Fh actuali2at (Fh3a) mld lei -38 -59 34.965 19.901 6.53265 -4.10865 -3.5304 7"!5"0"
1! a0!"% 0.75 0.56 0.42 0.31 0.23 0.17 0.13
1" Fh actuali2at (Fh3a) mld lei -37.5 -56 32.634 17.6266 5.56485 -3.32605 -2.86845 7"!56$81
1# RIR
/unctul "% "nali+a financiara
n+
c+t In,icato+ um ,1 , )1 ) )! )" )# *-.A
1 Ih mld lei 50 100 150
Ch mld lei 203.4 229.24 240.24 262.24 273.24 1208.36
! Vh mld lei 281.1 286.1 264.435 242.675 251.175 1325.485
" C+e,ite mld lei 9 21 30
# )oban2i 9i +e9titui+i mld lei 10 15 20 45
$ Ven totale(Vh/C+e,ite) 9 21 281.1 286.1 264.435 242.675 251.175 1355.485
4 Ch totale (Ih/Ch/,oban2i) mld lei 50 100 213.4 244.24 260.24 262.24 273.24 1403.36
6
P+ofit anual b+ut(Vtot7
Chtot) mld lei -41 -79 67.7 41.86 4.195 -19.565 -22.065 -47.875
8 Impo2it / p+ofit mld lei 6.6976 0.6712 -3.1304 -3.5304 0.708
10 Cheltuieli :ene+ale mld lei 50 100 213.4 250.9376 260.9112 259.1096 269.7096 1404.068
11 a01#% 0.86 0.75 0.65 0.57 0.49 0.43 0.37
1 Venit actuali2at mld lei 7.74 15.75 182.715 163.077 129.5732 104.3503 92.93475 $8$51"0
1!
Cheltuieli totale
actuali2ate mld lei 43 75 138.71 143.0344 127.8465 111.4171 99.79255 4!65600$
1" R1/c 058"#4
1# V%A mld lei 7"5$$0#
1$ Fh neactuali2at mld lei -41 -79 67.7 35.1624 3.5238 -16.4346 -18.5346 7"65#6!
14 a06% 0.78 0.61 0.48 0.37 0.29 0.23 0.18
16 Fh actuali2at mld lei -31.98 -48.19 32.496 13.01009 1.021902 -3.77996 -3.33623 7"054#6
18 a0!% 0.76 0.57 0.43 0.33 0.25 0.19 0.14
0 Fh actuali2at mld lei -31.16 -45.03 29.111 11.60359 0.88095 -3.12257 -2.59484 7"05!118
1 RIR
Punctul I. ,naliza economica.
n+
c+t In,icato+ um ,1 , )1 ) )! )" )# *-.A
1 Ih mld lei 50 100 150
Ch mld lei 203.4 252.164 264.264 288.464 300.564 1308.856
! Vh mld lei 281.1 286.1 224.769 206.273 213.498 1211.74
" cheltuieli totale (Ih/Ch) mld lei 50 100 203.4 252.164 264.264 288.464 300.564 1458.856
# a01#% 0.86 0.75 0.65 0.57 0.49 0.43 0.37
$ 1en actuali2at (Vh3a) mld lei 182.715 163.077 110.1368 88.69739 78.99426 $!5$0"$
4
ch tot
actuali2ate(Ctot3a) mld lei 43 75 132.21 143.73348 129.4894 124.0395 111.2087 4#65$610"
6 V%A mld lei 71!#50$0#6
8 R1/c 05618484$1
10 Fh0Vh7(Ih/Ch) mld lei -50 -100 77.7 33.936 -39.495 -82.191 -87.066 7"4511$
11 Fh actuali2at la 1#% mld lei -43 -75 50.505 19.34352 -19.3526 -35.3421 -32.2144 71!#50$0#6
11 a0!0% 0.76 0.59 0.45 0.35 0.27 0.21 0.16
1 Fh actuali2at (Fh3a) mld lei -38 -59 34.965 11.8776 -10.6637 -17.2601 -13.9306 7850114
1! a0!"% 0.75 0.56 0.42 0.31 0.23 0.17 0.13
1" Fh actuali2at (Fh3a) mld lei -37.5 -56 32.634 10.52016 -9.08385 -13.9725 -11.3186 76"5404"
1# RIR
/unctul 3% "nali+a financiara
n+
c+t In,icato+ um ,1 , )1 ) )! )" )# *-.A
1 Ih mld lei 50 100 150
Ch mld lei 203.4 252.164 264.264 288.464 300.564 1308.856
! Vh mld lei 281.1 286.1 224.769 206.273 213.498 1211.74
" C+e,ite mld lei 9 21 30
# )oban2i 9i +e9titui+i mld lei 10 15 20 45
$ Ven totale(Vh/C+e,ite) 9 21 281.1 286.1 224.769 206.273 213.498 1241.74
4
Ch totale
(Ih/Ch/,oban2i) mld lei 50 100 213.4 267.164 284.264 288.464 300.564 1503.856
6
P+ofit anual b+ut(Vtot7
Chtot) mld lei -41 -79 67.7 18.936 -59.495 -82.191 -87.066 -262.116
8 Impo2it / p+ofit mld lei 3.02976 -9.5192 -13.1506 -13.9306 -33.57056
10 Cheltuieli :ene+ale mld lei 50 100 213.4 270.19376 274.7448 275.3134 286.6334 1470.28544
11 a01#% 0.86 0.75 0.65 0.57 0.49 0.43 0.37
1 Venit actuali2at mld lei 7.74 15.75 182.715 163.077 110.1368 88.69739 78.99426 $"45110"$
1!
Cheltuieli totale
actuali2ate mld lei 43 75 138.71 154.010443 134.625 118.3848 106.0544 4$8546"#"4
1" R1/c 056"0$!6"1!
1# V%A mld lei
7
15$4"064
1$ Fh neactuali2at mld lei -41 -79 67.7 15.90624 -49.9758 -69.0404 -73.1354 765#"#""
14 a06% 0.78 0.61 0.48 0.37 0.29 0.23 0.18
16 Fh actuali2at mld lei -31.98 -48.19 32.496 5.8853088 -14.493 -15.8793 -13.1644 76#5!#!#!$
18 a0!% 0.76 0.57 0.43 0.33 0.25 0.19 0.14
0 Fh actuali2at mld lei -31.16 -45.03 29.111 5.2490592 -12.494 -13.1177 -10.239 7445$60#!$
1 RIR