Ministerul Educaiei din Republica Moldova

Universitatea de Stat din Moldova

Facultatea tiine Economice

Studiu de caz la Moned i

Credit
Tema: Mas monetar i agregat monetar

A efectuat: Moroz Alexandru

Grupa: FB 1305
Coordonator: Lachi Cristina

Chiinu 2013
CUPRINS
Introducere...
.4
conceptul de mas monetar i agregat monetar. Abordarea teoretic a agregatului monetar
M3................................................................................5-6
Evoluia structurii agregatului monetar M3....6-7
Concluzie.......
8
Bibleografie........
....9

Introducere
Tranziia Republicii Moldova de la economia planificat la cea de pia, a impus
implementarea unui ir de reforme, care a dus la schimbri majore n toate domeniile, inclusiv
n sectorul financiar. n acest context, structura agregatelor monetare reflect utilizarea de
ctre BNM a instrumentelor politicii monetare. Prin urmare, identificarea influenelor pe care
deciziile de politic monetar le au asupra evoluiei economiei naionale este de maxim
importan n procesul de perfecionare a instrumentelor de gestiune economic i confirm,
n opinia autorului actualitatea temei de cercetare. Scopul studiului de caz const n analiza
evoluiei structurii agregatului monetar M3, evaluarea impactului structurii respective asupra
situaiei financiare actuale, precum i a tendinelor de viitor. Pentru realizarea scopului
urmrit, au fost propuse urmtoarele sarcini:
Determinarea ponderii fiecrui element al agregatului monetar M3 n structura acestuia.
Aprecierea evolutiv a politicii monetare promovate de n concordan cu evoluia structurii
agregatului monetar M3.
Obiectul studiului de caz constituie politica monetar i impactul ei asupra structurii
agregatului monetar M3 realizat prin intermediul deciziilor BNM. Subiectul lucrrii const n
analiza evolutiv a structurii agregatului monetar M3, aprecierea tendinelor, perspectivelor,
precum i a factorilor ce determin aceste aspecte.La realizarea studiului, au fost utilizate un
ir de metode, proprii att domeniului social-umanist cum ar fi observarea direct i indirect a
realitii economice, precum i domeniului economic n particular: inducia i deducia.Baza
informaional a cercetrilor o constituie publicaiile Bncii Naionale a Moldovei.Lucrarea a
fost structurat n dou capitole, incluznd i alte elemente structurale, cum ar fi introducerea,
concluzii, bibliografia i anexele.
Capitolul I prezint o sintez teoretic asupra conceptului de mas monetar i agregat
monetar.
Capitolul II prezint o analiz evolutiv i structural a agregatului monetar M3 pe parcursul
a anului 2013. n concluzie, autorul descrie succint impactul conjuncturii economice de
comun cu ansamblul de soluii adoptate de autoritile financiare, asupra evoluiei structurale
a agregatului monetar M3 pentru perioada de referin.

Conceptul de mas monetar i agregat monetar.

Abordarea teoretic a agregatului monetar M3
Orice economie naional este caracterizat de existena i funcionarea unor piee
specializate, unde se ntlnesc i se regleaz, liber sau dirijat, cererea i oferta de active
financiare, necesare crerii de resurse pentru dezvoltarea produciei de bunuri i servicii.
Pentru Republica Moldova, ar ce tinde spre o economie de pia solid, funcionarea acestor
piee este determinat inclusiv de politica monetar, elaborat i implementat de Banca
Naional a Republicii Moldova. Politica monetar a BNM este ndreptat spre reglarea
cererii i ofertei de bani n economie n scopul asigurrii i meninerii stabilitii sistemului
financiar. Respectiv i masa monetar este influenat de corelaia dintre specificul pieei
monetar-valutare i politica monetar. Ca definiie, masa monetar reprezint un indicator
care desemneaz totalitatea mijloacelor bneti existente n economia unei ri la un moment
dat,
sau
ca
medie
pe
o
anumit
perioad.
Masa monetar este un indicator statistic, care se cuantific pe baza bilanului centralizat al
ntregului sistem bancar dintr-o ar, dup deducerea operaiilor duble dintre bnci.
Deintorii de moned aparin att sectorului bancar, ct i celui nebancar. Sectorul bancar al
economiei este reprezentat de bncile comerciale care dein rezerve n moneda bncii centrale
(bilete i depozite n cont curent), iar sectorul nebancar al economiei este constituit din agenii
economici i populaie, care dein bancnote, moned metalic i depozite n conturile curente
la bncile comerciale. Rezult c masa monetar este constituit dintr-un stoc de creane
asupra bncilor, creane aflate n posesia utilizatorilor de moned. Pentru a determina nivelul
i structura masei monetare se iau n considerare mijloacele bneti existente n conturile
clienilor, plus numerarul n circulaie, respectiv, elementele din pasivul bncilor comerciale i
cele ale bncii centrale. n majoritatea rilor cu economie de pia n calitate de mecanism de
reglare a masei monetare sunt utilizate agregatele monetare. Agregate monetare reprezint un
indicator ce caracterizeaz mrimea i structura masei monetare. Toate activele ce figureaz
ntr-un agregat monetar au acelai nivel de lichiditate. Criteriul dup care sunt incluse activele
n agregatele monetare este cel al lichiditii, al uurinei transformrii n bani lichizi.
Caracteristicele comune ale agregatelor monetare stabilite de ctre autoritile monetare, sunt
bazate
pe
urmtoarele
criterii
principale:
Eficiena agregatelor monetare care se apreciaz n funcie de capacitatea acestora de a se
constitui n obiective intermediare ale politicii monetare. Acestea trebuie sa ofere informaii
complexe i s evidenieze evoluia comportamentului agenilor economici.
Caracterul controlabil al agregatelor monetare ce exprim influena pe care o poate exercita
autoritatea monetar atunci cnd se constat c evoluia unui agregat nu este corespunztoare
i se ncearc corijarea acestuia.
Disponibilitatea statistic care desemneaz calitatea agregatului monetar de a fi rapid
disponibil i n msur s permit autoritilor monetare o reacie rapid. n general se
recomand agregate mai strnse, mai uor de calculat.

n Republica Moldova se folosesc urmtoarele patru agregate monetare:

M0-mijloacele bneti n numerar (bancnotele, monetele i mijloacele bneti n conturile de
decontare);
M1-include agregatul M0 i depunerile la vedere n bncile comerciale;
M2-include agregatul M1 i depunerile la termen n bncile comerciale;
M3-include agregatul M2 i alte titluri;
M3-reprezentnd masa monetar n circulaie la un moment dat ntr-o economie, ce trebuie s
corespund cerinelor pieei.
n rile dezvoltate, M3 cuprinde M2 plus active cu grade diferite de lichiditate i n structura
crora pot fi incluse certificatele de depozit, bonuri de cas, conturi de economii pe termen
mediu .a. titluri. Literatura de specialitate definete agregatul monetar M3 ca form de
manifestare a masei monetare aflat n circulaie care cuprinde pe lng agregatul monetar M2
i depozitele pe termen lung i de mare valoare i acordurile de rscumprare la termen. Acest
agregat monetar reprezint forma cea mai cuprinztoare a monedei aflat n circulaie.

Evoluia structurii agregatului monetar M3

Evoluia structurii agregatului monetar M3 pe ntreaga perioad de referin este plafonat de
un ir de elemente care i impun un anumit caracter. n continuare vom analiza evoluia
structural a agregatului monetar M3, pentru a formula anumite concluzii referitor la
caracterul acestei structuri precum i a factorilor de influen. n ianuarie 2013, agregatul
monetar M3 constituia 50100,8 mln. lei, n cretere fa de decembrie 2012 cu 0,3 %, din a
crui structur, ponderea agregatului monetar M2 o constituia 63,5%, echivalentul a 34914.6
mln. lei, cu 0,6 la sut mai puin dect n luna anterioar iar depozitele n valut strin - 36,5
%, ceea ce constituie 14598,6 mln. lei cu 1,9 la sut mai mult fa de perioada precedent. Din
componentele agregatului monetar M2, ponderea depozitelor la vedere n moned naional a
constituit 13,7 % din agregatul monetar M3, ponderea depozitelor la termen n moned
naional - 32,9 %, ponderea banilor n circulaie 25,9 %.Scderea ponderii banilor n
circulaie, i a depozitelor la vedere n moned naional cu 0,3% i perspectiv 1% din totalul
agregatului monetar M3, a determinat n mare parte schimbrile structurale ale acestuia n
perioada respectiv. Astfel, ponderea agregatului monetar M2 n M3, n luna februarie 2013 a
constituit 63,2 %, cu 0,5 % mai puin, constituind 49808,9 mln. lei , n timp ce ponderea
depozitelor n valut strin a sczut fa de perioada anterioar, atingnd valoarea de 14619,4
mln. lei.

Date de la BNM 2013

Concluzie

Pe parcursul primelor 9 luni ale anului 2013 Banca Naional a Moldovei a utilizat
instrumentele de politic monetar pentru asigurarea realizrii obiectivelor stipulate n
strategia politicii monetare pe termen mediu pentru anii 2011-2013 n vederea meninerii
stabilitii preurilor, contribuind la stabilitatea macroeconomic i financiar.
Masa monetar, i n cele din urm evoluia att dinamic ct i structural a agregatelor
monetare se ncadreaz n desfurarea politicilor adoptate de Banca Naional.
n baza datelor statistice i a publicaiilor BNM cu privire la comportamentul masei monetare,
a agregatelor monetare i n special a agregatului monetar M3 n Republica Moldova n
perioada ianuarie-septembrie 2013 ajungem la urmtoarele concluzii:
- Structura agregatului monetar M3 nu este constant ci se modific continuu.
- n general, structura agregatului monetar M3 nu a nregistrat deviaii majore, dovad a unei
influene constructive a tuturor factorilor de decizie asupra economiei n general. Totodat
structura stabil a agregatului monetar M3 poate servi ca dovad a unei situaii relativ stabile
n economia naional.
- Printr-o simpl analiz a evoluiei structurale a agregatului monetar M3 n aceast perioad
i a factorilor ce au determinat evoluia respectiv, putem face anumite pronosticuri asupra
afirmrii pe viitor a indicatorului M3. Astfel, reeind din trategia politicii monetare pe termen
mediu pentru anii 2011-2013, precum i din caracterul redresiv al economiei att naionale, ct
i mondiale, putem prognoza o evoluie stabil att dinamic ct i structural a ntregii mase
monetare n general, precum i a agregatului monetar M3 n parte, o evoluie pozitiv cu
deviaii prescrise respectiv de deviaiile perioadei primelor 9 luni ale anului 2013.
Un alt factor de prognoz este cel politic, care anticipeaz i ncrederea populaiei
Republicii Moldova, ct i a mediului extern n economia naional. Astfel, conjunctura
politic actual ncurajeaz cu siguran investiiile externe, care la rndul lor, utilizate corect
vor aduce beneficii pe termen lung n general, dar i vor influena structura agregatelor
monetare n parte.

BIBLEOGRAFIE

Lucrri tiinifice
Andreea Vass, Ionela Costic, Ionu Dumitru, Dan Dumitru Bucsa, Bogdan Moinescu /
intirea inflaiei versus intirea agregatelor monetare - strategii de politic monetar
alternative n perspectiva aderrii la Uniunea European Bucureti: Editura ASE,2005. -90p.
Elena Bojesteanu, Nicoleta Ciurila, Alina Grigore, Bogdan Dumitrescu, Alina Trifan /
Moned i bnci Bucureti 2013, 148p.
II. Surse statistice i de date
Raport anual al Bncii Naionale a Moldovei // www.bnm.md
Buletinele lunare ale Bncii Naionale a Moldovei // www.bnm.md
Dicionar de termeni economici / http://www.efin.ro
Structura i caracteristicile pieei financiare / http://www.bank.md

10