Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
INTERNAŢIONALĂ
Ana BERDILĂ,
conf.univ.,dr.
CUPRINS
decentralizată,
interbancară,
neregularizată.
PARTICIPANŢI AI PIEŢEI FOREX
băncile centrale,
băncile comerciale si de investiţii,
fondurile hedge,
fondurile de pensii,
corporaţii transnaţionale,
speculatori privaţi.
ESENŢA PIEŢEI FOREX
2 Structura Piaţa Forex nu are o structura centralizata, diverşi dealer-i unind cumpărătorii si
vânzătorii. Fiecare dealer este autorizat să execute operaţiuni independent de ceilalţi.
Astfel există o puternică concurenţă între dealer-i motivând îmbunătăţirea constantă a
serviciilor.
3 Piaţa FOREX posibilitatea operării 24 de ore zilnic îi permite brokerului sa aibă răspuns imediat la
este lichidă cumpărarea sau vânzarea oricărei valute, la un preţ definit si cu posibilitatea controlării
riscului. Forex are cel mai crescut grad de lichiditatea dintre toate pieţele financiare.
4 Costul scăzut cumpărarea sau vânzarea unei valute se face relativ ieftin, in special când e vorba de
al operaţiunilor operaţiuni voluminoase. Singura cheltuială care intervine este diferenţa intre preţul de
vânzare si cel de cumpărare. Majoritatea brokerilor promovează valori minime ale
spread-ului la perechile populare (3 pips la EUR/USD, 5 la GBP/USD).
5 Profit operaţiunile implică vânzarea sau cumpărarea unor perechi ale celor şase valute
indiferent ca principale. Practic se cumpără ieftin si se vinde scump moneda pe cale de apreciere.
piaţa urca sau
coboară
7 Leverage mulţumită brokerilor specializaţi, un operator poate cumpăra sau vinde loturi la preţul
(efectul de aproximativ de 100.000 USD folosind doar o marja de 1.000 USD. Se pot folosi si
levier) miniloturi cu o valoare inferioară celei de 1000USD, dar nu mai mică de 100 USD. Marja
poate creşte sau scădea in funcţie de necesităţile fiecărei poziţii deschise. Daca suma
din contul Forex scade sub marja necesară pentru menţinerea poziţiilor Forex, toate
poziţiile vor fi lichidate automat la preţul curent al pieţei.
CICLUL PIEŢEI FOREX
SIMBOLURILE PRINCIPALELOR VALUTE
TRANZACŢIONATE PE PIAŢA FOREX
VOLUMUL TRANZACŢIILOR VALUTARE PE ŢĂRI, %
VOLUMUL TRANZACŢIILOR VALUTARE ÎN FUNCŢIE DE
MONEDELE NAŢIONALE, %
VOLUMUL TRANZACŢIILOR VALUTARE PE PERECHI DE
VALUTE, %
4. PARTICULARITĂŢILE PIEŢEI VALUTARE
LA TERMEN
Definiţie Operaţiunile forward sunt acele operaţiuni în care tranzacţia are loc imediat,
dar livrarea valutelor se face după un termen stabilit prin contract şi la un
curs stabilit.
Particularităţi a) există un interval de timp între momentul încheierii contractului şi livrării
valutei (în prezent termenul se determină pe 1, 2 săptămâni, 1, 2, 3, 6, 12
luni);
b) cursul valutelor în operaţiunile la termen se fixează în momentul încheierii
contractului, cu toate că livrarea valutei va fi efectuată peste un termen
stabilit.
Contractul a) evitarea riscului valutar;
Forward se
utilizează b) modificarea pe o anumită perioadă de timp a structurilor fondurilor valutare
pentru: potrivit unei nevoi tempo-rare;
c) obţinerea unor câştiguri din operaţiuni speculative, care mizează pe o anumită
evoluţie a cursurilor valu-tare pe piaţă.
Cursul valutar Deport Se manifestă în cazul în care cursul valutei la operaţiunea la
la termen
termen este mai mic.
Report Se manifestă atunci, când cursul valutei în operaţiunea la termen
este mai mare.
Punctele Deport Forward 1 lună 30–20.
forward
Report Forward 1 lună 20–30.
CARACTERISTICA OPERAŢIUNILOR FORWARD (1)
Pentru deport
Cctn = Cct1 – Deport (cifra mai mare, 30)
Relaţii de calcul Cctn = Cct1 – Deport (cifra mai mică, 20)
al cursului la Pentru report
termen Cctn = Cct1 + Report (cifra mai mică, 20)
Cctn = Cct1 + Report (cifra mai mare, 30)
Cotarea la a) pentru scadenţe până la 6 luni, se stabilesc cotaţii la termen pentru majoritatea valutelor;
termen a b) pentru scadenţe cuprinse între 12–24 luni se stabilesc cotaţii la termen pentru valutele mai importante;
modelor prezintă c) pentru scadenţe mai mari de 2 ani, se stabilesc cotaţii la termen doar pentru următoarele monede:
anumite limite: USD, EUR, CHF, JPY, GBP.
PFWc = (RdBD – RdAC)×Cs cump×t / (RdAD×t) + (360×100%)
Relaţii de calcul PFWv = (Rd – Rd )×Cs vânz×t / (Rd ×t) + (360×100%)
BC AD AD
a PFW
Report/deport = Cs × (Rdb – Rda) × Nz / 360 × 100%
REGULA 1: curs cu 4 zecimale
EXEMPLU: 1,7150 CHF/USD
1.Mutaţi virgula în Cs cu 4 poziţii la dreapta = 17 150;
2.Scrieţi PFW, incluzând şi virgula - 58;
3.Efectuaţi operaţiunile de scădere, adunare a PFW = 17092;
Modalitatea de
Mutaţi virgula cu 4 poziţii la stânga în Cf calculat = 1,7092.
citire şi
determinare REGULA 2: curs cu 2 zecimale
corectă a PFW EXEMPLU: 102,90 JPY/USD
1.Mutaţi virgula în Cs şi cu 2 poziţii la dreapta 10 290;
2.Scrieţi PFW, incluzând şi virgula -112;
3.efectuaţi operaţiunile de scădere, adunare a PFW = 10 178;
4.Mutaţi virgula cu 2 poziţii la stânga în Cf calculat = 101,78.
REGULI
PENTRU COTAŢIA DIRECTĂ ŞI INDIRECTĂ
la cotaţia directă:
daca pip - ul de la cumpărare este mai mic decât pip - ul de la vânzare se spune
ca valuta face REPORT şi moneda naţionala DEPORT şi prin urmare pip - urile
se adună la cursul spot pentru a obţine cursul forward (exemplu 20-30);
daca pip - ul de la cumpărare este mai mare decât pip - ul de la vânzare se
spune ca valuta face DEPORT şi moneda naţională REPORT şi prin urmare pip
- urile se scad din cursul spot pentru a obţine cursul forward (30-20).
la cotaţia indirectă:
dacă pip - ul de la cumpărare este mai mic decât pip - ul de la vânzare se spune
ca valuta face DEPORT şi moneda naţionala REPORT şi prin urmare pip - urile
se aduna la cursul spot pentru a obţine cursul forward (20-30).
daca pip - ul de la cumpărare este mai mare decât pip - ul de la vânzare se
spune ca valuta face REPORT şi moneda naţională DEPORT şi prin urmare pip
- urile se scad din cursul spot pentru a obţine cursul forward (30-20);
CARACTERISTICA SWAP-lui
Definiţie: Contracte de tip opţiune dintre un vânzător şi un cumpărător, care dau dreptul, dar nu şi obligaţia de
cumpăra sau a vinde valută la o anumită dată viitoare, drept obţinut în schimbul plăţii unei prime.
Elementele activul suport – o valută;
opţiunii valoarea nominală a contractului – cantitatea de valută aferentă fiecărui tip de opţiune;
scadenţa;
preţul de exerciţiu – cursul valutar la care se va derula tranzacţia corespunzătoare opţiunii
Drepturi şi CAL Cumpărătorul Are dreptul de a cumpăra
obligaţii L
Vânzătorul Obligaţia de a vinde, dacă cumpărătorul se decide să cumpere.
PUT Cumpărătorul Are dreptul de a vinde
Locul Contractele futures sunt tranzacţionate la: Chicago Mercantile Exchange (CME);
tranzac- Singapore International Monetary Exchange (SIMEX); Marche a Terme international de
ţionării France (MATIF).
Tipuri: 1. futures pe valute contra USD;
2. futures pe valute pentru cursuri cross
Scadenţa Data scadenţei este a treia meircuri din luna de scadenţă. Aceasta din urmă poate fi luna
curentă sau una din lunile: ianuarie, martie, aprilie, iunie, iulie, septembrie, octombrie,
decembrie. Ultima tranzacţie poate avea loc cu două zile înainte de scadenţă, decontarea
realizându-se în două zile de la scadenţă.
CARACTERISTICA CONTRACTELOR FUTURES (1)
STANDARDIZAREA CONTRACTELOR FUTURES
Variaţia
Anul intro- Marja Marja de Valoarea
Contract Valoarea minimală a
ducerii iniţială menţinere tick
preţului
AUD 100 000 1986 1200 USD 900 USD 1 pct 10 USD
CAD 100 000 1972 700 USD 500 USD 1 pct 10 USD
CHF 125 000 1972 1 700 USD 1 300 USD 1 pct. 12,5 USD
GBP 625 00 1972 2 000 USD 1 500 USD 2 pct 6,25 USD
JPY 12 500 000 1972 1 700 USD 1 300 USD 0,01 pct. 12,5 USD
MARCAREA LA PIAŢĂ A CONTRACTULUI FUTURES
Pe 27 septembrie, se cumpără un contract futures pe CAD, scadenţă decembrie la cursul 0,6484 USD. Valoarea
activului suport este 100000 CAD, marja iniţială este 700 USD, nivelul minim al depozitului fiind de 500 USD.
Variaţia minimă a preţului este de 1 punct de bază (0,0001). Cursul contractului futures evoluează astfel: 6.10 – 0,65;
10.10 – 0,6455; 12.10 – 0,6495. se decide lichidarea poziţiei pe 12.10. Cheltuielile de tranzacţionare sunt de 20 USD
6.10 0,65 0,0016 65000 USD Câştig 860 USD Nu se face 160 700
USD/ 160 USD USD USD
CAD
10.10 0,6455 -0,0045 64550 USD Pierdere 250 USD Apel (290 - 700
USD/ 450 USD (700-450) USD) USD
CAD 700-
(250+160)
12.10 0,6495 0,004 64950 USD Câştig 1100 USD nu 400 700
USD/CAD 400 USD USD USD
DEOSEBIRILE DINTRE FORWARD / FUTURES
CONTRACT FORWARD CONTRACT FUTURES
2. Contract adaptat clienţilor din punc-tul de 2. Contract standardizat din punctul de vedere
vedere al sumei şi scadenţei al sumei şi scadenţei.
3. Contract privat între două părţi 3. Contract standard între fiecare contrapartidă
şi Casă de compensare
6. Marja este fixată o singură dată, în ziua 6. Marja trebuie ţinută pentru a reflecta
primei tranzacţii modificările preţurilor