Finante

Finante Continut
1.1. Sistemul financiar si pietele financiare
1.2. Concepte de baza in finante
2.1. Piata monetara
2.2. Sistemul bancar
2.3. Masa monetara, multiplicarea masei monetare si politica monetara
3.1. Piata de capital
3.2. Agentii participanti pe piata de capital
3.3. Titlurile pietei de capital
3.4. Piata primara vs. piata secundara
3.5. Piata de capital si economia
4.1 Evaluarea in general
4.2. Tipuri de cash flow-uri
4.3. Evaluarea proiectelor de investitii
5. Continutul si functiile finantelor publice

Finante

6.1. Cheltuielile publice - continut, clasificare

6.2. Nivelul, structura si evolutia cheltuielilor publice
7.1. Teorii ale evolutiei chelt. publice
7.2. Modele macroeconomice de evolutie
7.3. Modele microeconomice de evolutie
8.1. Eficienta cheltuielilor publice externalitati si ACB
8.2. Abordarea macroeconomica
8.3. Abordarea microeconomica
9.1. Resurse financiare publice - continut si clasificare
9.2. Sistemul fiscal
10. Impozitele directe
11. Impozitele indirecte
12.1. Evaziunea fiscala
12.2. Datoria publica
12.3. Datoria externa

Finante

Bibliografie:
1. Victor Dragota, Eugen Mitrica, Delia Catarama, Laura
Novac,Basic Finance, Ed. ASE, 2009
2. Iulian Vacarel si colectivul, Finante Publice, Ed. Didactica si
Pedagogica, 2005/2007
3. Eugen Mitrica, Echilibrul financiar si corelatiile acestuia cu
celelalte componente ale echilibrului economic general,
Ed. ASE, 2009
3

Finante Concepte de baza

1.1. Ce inseamna finantele?

Finante = f (bani)
Banii = orice este general acceptat ca mijloc de plata pentru achizitia de
bunuri si servicii dar si pentru rambursarea datoriilor (Principalele functii
ale banilor: mijloc de schimb si plata; etalon al valorii, mijloc de
economisire.)
Semnificatia Finantelor: - Piata/ele financiara/e,
- Investitii,
- Fianate corporative si fiante publice,
- Banci si asigurari,
- Politica monetara si politica fiscala,
- Evaluarea activelor corporale si a activelor fin.
- Evaluarea firmelor
Finante = stiinta gestiunii afacerilor monetare, a creditelor,
etc
Finante = stiinta gestiunii problemelor legate de pietele
4
financiare si sistemul financiar

Finante Concepte de baza

Finante corporative (ale intreprinderii) vs. Finante publice

Finantele corporative reprezinta ramura finantelor care se ocupa de

fundamentarea deciziilor financiare la nivelul firmelor si de analiza si
instrumentele utilizate pentru luarea acestor decizii.
* Investitie =investitie reala / investitie financiara

Finantele publice reprezinta ramura economiei ce studiaza activitatile

publice si alternativele de finantare ale cheltuielilor publice.

Finante Concepte de baza

1.2. Sistemul Financiar si Pietele Financiare

Pietele Financiare = mecanismele ce permit agentilor economici sa
tranzactioneze titluri financiare, marfuri si alte
valori fungibile.
*Exemple de titluri financiare: actiunile si obligatiunile

Sistemul Financiar = ansamblul instrutiilor financiare si a relatiilor dintre

acestea, care intermediaza resursele financiare intre
persoanele fizice/firmele/institutiile ce detin fonduri
excedentare si persoanele fizice/firmele/institutiile care
prezinta deficit de fonduri.
EXCEDENT DE
FONDURI
(CREDITORI)

FONDURI

SISTEMUL
FINANCIAR

FONDURI

DEFICIT DE
FONDURI
(DEBITORI)
6

Finante Concepte de baza

Fluxurile de resuse financiare in cadrul sistemului financiar

CREDITORI
Menajele
Firmele
Statul
Nerezidentii

FONDURI

Piete
financiare

FONDURI

DEBITORI
Statul
Firmele
Menajele
Nerezidentii

Finantare
directa

FONDURI

FONDURI
FONDURI
FONDURI

INTERMEDIARI
FINANCIARI

FONDURI

Finantare
indirecta

Finante Concepte de baza

Implicatiile acestui transfer

pentru creditori:

1. Cost de oportunitate
(sacrificiul amanarii
consumului sau oricarei
eventuale alternative)

SUNT COMPENSATE

DOBANDA

2. - Riscuri (incertitudinea
rambursarii, deprecierea
puterii de cumparare)

Finante Concepte de baza

Valoarea in timp a banilor

Valoarea viitoare
0=prezent

A0

A0(1+i)

2... n

A0(1+i)2

timpul (t)

A0(1+i)n

VV(A0, i, n) = A0(1+i)n;
i = rata dobanzii

Valuarea actuala (si actualizarea)

0=przsent

2... n

An
(1+i)n
VA(An, i, n) =

An

timpul (t)

An

(1+i)n

i = rata de actualizare

VA = VV-1
9

Finante Concepte de baza

Pietele financiare
Piata monetara, care reprezinta piata fondurilor pe termen scurt, pe care
activeaza de regula numai bancile, avand ca suport titluri monetare (bilete
trezorerie, cecuri, ordine de plata, cambii) (include si piata valutara).
Piata de capital, este piata fondurilor pe termen lung, avand ca suport
actiunile si obligatiunile (titluri primare).
Include prin extensie si piata contractelor futures si a optiunilor, chiar daca
acestea sunt in principal titluri derivate pe termen scurt.
* contractele futures = contracte standardizate care permit cumpararea sau
vanzarea (in functie de pozitia avuta in cadrul contractului) unui anumit activ suport
(de regula titlu primar), la o anumita data viitoare, la un pret prestabilit de comun
acord.
*optiunile sunt instrumente financiare care confera dreptul dar nu impun si obligatia,
pentru cumparator, de a vinde (optiunile PUT) sau de a cumpara (optiunile CALL) un
anumit activ suport (ce poate fi titlu primar, derivat sau sintetitc), la odata viitoare
(optiunile europene) sau pana la o data viitoare (optiunile americane), contra platii
unei prime.
10

Finante Concepte de baza

Pietele financiare (2)

Piata asigurarilor, pe care activeaza societatile de asigurare
Piata imobiliara si alte piete de marfuri, reprezinta piete financiare
speciale pe care agentii actioneaza atat in pozitia de investitori dar si in cea
de consumatori (include investitiile imobiliare cat si cele in metale pretioase)

11

Finante Concepte de baza

1.3. Conceptele de pret si valoare. Eficienta pietelor

financiare
Pretul = suma de bani platita/incasata pentru un bun sau serviciu (in cadrul
unei tranzactii daca nu exista tranzactii nu exista pret)
Valoarea = utilitatea unui bun sau serviciu.
*utilitatea = indicator al satisfactiei relative generate de consumul unor bunuri sau
servicii
I. Valoarea 1. - utilitate
2. valoarea de schimb / raritatea
II. Valoarea = bazata pe costuri; Adam Smith (1776) Teoria obiectiva a valorii
(bazata pe munca incorporata in bunuri sau servicii).
III.Valoarea = utilitate marginala - Teoria subiectiva a valorii
Valoarea este o variabila subiectiva (depinde de perceptia personala)
12

Finante Concepte de baza

Valoare de piata (in conditii de eficienta a pietii) = estimarea sumei pe care

este dispus un cumparator interesat sa o plateasca pe o piata libera.

Valoare intrinseca = valoarea implicata de caracteristicile intrinsece ale activului

Pret = Valoare de piata - conditii:
I. agenti rationali (care selecteaza proiectele pe criteriul eficientei)
II. Transparenta tranzactionala:
- cumparatori si vanzatori bine informati (nu apare asimetrie informatii)*;
- cumparatori si vanzatori cu aceeasi putere de negociere;
- cumparatori si vanzatori interesati in realizarea tranzactiilor.
*Eficienta informationala caracteristici (EMH):
-Pretul este egal cu valoarea de piata.
- Niciun agent nu poate obtine castiguri anormale (rentabilitati anormale)* .
*Profiturile sunt proportionale cu riscurile asumate.
13

Finante Concepte de baza

Risc si Rentabilitate
Rentabilitatea = indicatorul clasic al profitului (profitabilitatii)
Rt = (IF + (Di) - II) / II - rentabilitatea perioadei de detinere (t)
Ra = (In + Dn In-1) / In -1 -rentabilitatea anuala
Rentabilitatea anualizata:
(1+RA) = (1+Rt)1/n
Mediul probabilistic: E(R) renatbilitatea medie (serii de timp/istorice si serii de
frecvente)
Risc = abaterea cea mai probabila dintre rentabilitatea efectiva a unei investitii si
rentabilitatea asteptata E(R).
(R) = (E (R - E (R))2)(1/2)
Risc = deviatia standard a rentabilitatilor observate (serii de timp) sau posibile
(serii de frecvente)
*exemple (serii de timp si serii de frecvente)

14