Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Prefata
Tema 1. Continutui finantelor Intreprinderii
Sinteza
.'.
ntrebri de verificare
Teste-gril
Tema 2. Continutui i structura mecamsmului financiar al ntreprinderii
Sinteza
ntrebri de verificare
Teste-gril
Aplicatii practice
Probleme propuse spre rezolvare
Tema 3. Politica financiar i de credit
Sinteza
ntrebri de verificare
Teste-grila
Aplicaii practice
Probleme propuse spre rezolvare
Tema 4. Evaluarea proiectelor de investiii
Sinteza
ntrebri de verificare
Teste-grila
Aplicatii practice
Probleme propuse spre rezolvare
Tema 5. Gestiunea activelor petermen lung
Sinteza
ntrebri de verificare
Teste-gril
Aplicatii practice
Probleme propuse spre rezolvare
Tema 6. Gestiunea activelor curente
Sinteza
ntrebri de verificare
Teste-grila
Aplicalii practice
Probleme propuse spre rezolvare
Tema 7. Organizarea circulaiei baneti la ntreprindere
Sinteza
ntrebri de verificare
Teste-grila
Aplicaii practice
Probleme propusespre rezolvare
Tema 8. Rezultatele financiare ale ntreprinderii
89
Sinteza
Intrebri de verificare
Teste-grila
5
6
6
8
9
12
12
13
14
15
19
24
24
27
28
30
34
38
38
41
42
44
47
51
51
53
54
55
58
61
61
65
65
68
71
77
77
82
83
84
86
89
93
93
Aplicatii practice
Probleme propuse spre rezolvare
Tema 9. Analiza financiara a ntreprinderii
Sinteza
ntrebari de verificare
Teste-grila
Aplicatii practice
Probleme propuse spre rezolvare
Tema 10. Previziunea financiara a ntreprinderii
Sinteza
,
Intrebari de verificare
Teste-gril3
Tema 11. Insolvabilitatea ntreprinderilor
Sinteza
ntrebari de verificare
Teste-grila
Raspunsuri la teste-grila i probleme
96
100
104
104
Teste-gril:
1.Continutul finantelor ntreprinderii consta n:
a)
ansamblul de masuri si activiti, care au ca obiect fenomenul financiar;
b)
ansamblul de activitati ce se desfasoar prin intermediul serviciilor sau
1 David Ricardo, Principiile economiei politice i a impunerii, cap. VI, Prolitul, pag. 76, Ed. ANTET, Bucureti,
2001
c)
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
a)
b)
c)
10.
Tema 2.
Continutul i structura mecanismului
financiar al ntreprinderii
Mecanismul financiar al ntreprinderii reprezint ansamblul de metode, prghii i
instrumente de formare i gestionare a capitalului ntreprinderii.
Capitalul este ansamblul de resurse folosite de ntreprindere pentru finanarea
activitii.
Structura financiara a ntreprinderii exprima raportul dintre finanare pe termen scurt
i finanarea pe termen lung: dintre capitalul propriu i datoriile totale.
Structura optim a capitalului reprezint o astfel de corelaie de ntrebuinare a
mijloacelor proprii i mprumutate, care asigur o proporionalitate eficient ntre
coeficientul rentabilitii financiare i coeficientul solvabilitii financiare.
La stabilirea structurii financiare optime, se ine cont de urmtoarele criterii;
a.
Criteriul rentabilitii. Dac ntreprinderea este rentabil, ea poate i chiar este
indicat s apeleze la mprumuturi pentru finanare. n aceast situatie, este
esential ca rata rentabililatii rezultata din investirea capitalufui sa fie superioara
ratei dobanzii,
Efectele pe care le are ndatorarea asupra rentabilitatii ntreprinderii se exprim prin
prisma efectului de levier financiar (efectul de ndatorare).
Efectul de ndatorare este pozitiv, daca rentabilitatea este mai mare decat rata
dobanzii i obtine o valoare negativa cand rentabilitatea este mai mic decat rata dobanzii.
b.
Criteriul destinaiei fondurilor presupune ca activele pe termen lung sa fie
finantate prin capital permanent, iar activele curente - prin fond de rulment si
prin datorii pe termen scurt.
n vederea aprecierii propriei situaii, a verificarii posibilitatilor de ndatorare ale
ntreprinderii si edificarii n raporturile cu bancile, se purcede la calcularea unor indicatori
de ndatorare, precum:
1)
Coeficientul de ndatorare global (GIG)
CIG
Datoriitotale 2
Totalpasiv
3
sau
CIG
Datoriitotale
2
Capitalpro priu
Gradul de ndatorare mai mic decat limitele stabilite indica posibiliti de ndatorare
a ntreprinderii.
Capacitatea maxim de ndatorare se calculeaz conform relaiei:
Capacitatea maxim de ndatorare = 2 * Capital propriu
Cnd gradul de ndatorare atinge limitele stabilite, capacitatea de ndatorare se
consider saturat, iar ntreprinderea nu mai poate spera la contractri de noi credite.
2) Coeficientul de ndatorare la termen (CIT)
CIT
Datoriipetermenlung 1
Capitalpermanent
2
sau
CIT
Datoriipetermenlung
1
Capitalpro priu
Teste-gril:
1.
2.
3.
4.
5.
a
b
c
d
Problema 1
Mecanismul formrii efectului de levier financiar se determin conform tabelului de
mai jos:
Nr.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
ntreprinderea
Indicatorii
Valoarea medie a capitalului ntrebuinat n perioada raportat, din
care.
Valoarea medie a capitalului propriu
Valoarea medie a capitalului mprumutat
Profitul brut
Rata rentabilitii brute a activelor (rd4 : rd1)
Rata medie a dobnzii pentru credit, %
Suma dobnzilor achitat creditorilor
Profilul ntreprinderii, exclusiv suma cheltuielilor pentru dobnda la
credit
Cota impozitului pe venit
Cheltuielile privind plata impozitului pe venit
Profitul net rmas la dispoziia ntreprinderii dup achitarea
impozitului
Rata rentabilitii capitalului propriu (%)
Creterea rentabilitii capitalului propriu ca urmare a ntrebuinrii
capitalului mprumutat, % (fata de ntreprinderea A)
1000
1000
1000
1000
200
20
10
-
800
200
200
20
10
20
500
500
200
20
10
50
200
180
150
0,18
36
0,18
32,4
0,18
27
164
147,6
123
16,4
18,5
24,6
0,021
0,082
Datorii totale
2
Capital propriu
280000
1,5
180000
Societatea mai poate apela la credite. Verificm dac societatea mai poate apela la
un credit pe termen lung de 200000.
Capital propriu - 180000 lei
Datorii pe termen lung - 120000 + 200000 lei = 320000 lei
Datorii pe termen scurt - 160000 lei
GIT
Datorii totale
2
Capital propriu
480000
2,9
180000
GIT
Datorii la termen
1
Capital propriu
320000
2
180000
2 x 80 000 y
2 x y 80 000 y 160 000
Concluzie: Proiectul de finanat n sum de 200 000 lei va fi acoperit din contul
creterii capitalului propriu cu 40 000 lei i creterii capitalului mprumutat cu 160 000 lei.
Problema 4
Sa se decid asupra structurii optime a capitalului conform criteriului rentabilitii
financiare. ntreprinderea dispune de un capital propriu n sum de 60000 u.m. i dorete
s-i majoreze volumul de lucru pe seama atragerii capitalului mprumutat. Rentabilitatea
global constituie 10%, iar rata minimal a dobnzii bancare pentru credite constituie 8%.
Se analizeaz 4 variante, care indica niveluri diferite de ndatorare:
Nr.
Indicator ii
Capital propriu (mii u.m.)
Capital mprumutat (mii u.m.)
Total capital {mii u.m.)
60
15
75
B
C
60
60
30
60
90
120
D
60
90
150
10
10
10
10
Rata dobnzii, %
8,5
9,5
7,5
12
15
1,2
2,55 5,4
8,55
6,3
6,45 6,6
6,45
Costul capitalului, %
1. Capital propriu
80
12,0
20
6,5
ntreprinderii:
Structura capitalului, %
1. Capital propriu 65
2. Credite bancare 25
3. Leasing 10
Costul capitalului, %
23
15
12
Tema 3.
Politica financiar i de credit
Politica financiar este definit ca ansamblul de metode i instrumente cu caracter
financiar antrenate n procurarea, alocarea i gestionarea resurselor bneti, n vederea
realizrii obiectivului suprem al ntreprinderii maximizarea valorii de pia.
Directive de manifestare ale politicii financiare a ntreprinderii se nscriu pe
urmtoarele coordonate:
1. Selectarea proiectelor de investiii, ca suport al alocrii resurselor financiare
pentru finanarea proiectului ales;
2. Identificarea modalitilor de finanare, respectiv a surselor de capital utilizabile;
3. Fundamentarea structurii financiare a ntreprinderii, cu asigurarea unui raport
D1
D0
Randament / 1actiune
Dividend / actiune
Valoarea no min ala a unei actiuni cos tul ei
Dividend / pe actiune
Valoarea bursiera
ntrebri de verificare:
Care sunt sarcinile politicii financiare ale ntreprinderii?
Explicai diferena dintre decizia de investire i decizia de finanare.
Ce reprezint dividendul?
Care sunt factorii ce influeneaz politica dividendelor?
Care sunt avantajele i dezavantajele autofinanrii ntreprinderii.
Care este scopul politicii de credit la nivel micro-economic?
Care sunt formele de credit?
Ce reprezint creditul comercial?
Care este relaia dintre costul capitalului investit i rentabilitatea ateptat de
aductorii de capital?
Ce reprezint riscul i care sunt cauzele apariiei lui la ntreprindere?
Definii noiunea de risc economic i explicai factorii care influeneaz apariia
acestuia?
Care sunt cauzele apariiei riscului financiar?
Teste-gril:
a.
b.
c.
d.
e.
a.
b.
c.
d.
e.
5.
6.
7.
Resursele financiare necesare finanrii activitii economice a ntreprinderii
au ca surs de provenien:
a.
bugetul de stat;
b.
fondurile acionarilor;
c.
de la bnci;
d.
profitul net,
8.
9.
10.
a.
b.
c.
d.
e.
Problema 1
Capitalul propriu al unei societi pe aciuni nsumeaz 2 500 000 lei i e format din
2 500 aciuni simple a cte 1000 lei fiecare. Societatea ncaseaz din vnzarea produciei 2
mln lei, cheltuielile i consumurile de producie fiind:
consumuri directe de materii prime i materiale 800 000 lei;
cheltuieli privind retribuia muncii lucrtorilor din activitatea de producie - 600 000
lei
cheltuieli indirecte de producie - 121 000 lei.
tiind ca adunarea general a acionarilor a hotrt distribuirea de dividende n
proporie de 40% din profitul net anual, s se calculeze mrimea dividendelor pltite
pentru fiecare aciune i mrimea profitului destinat modernizrii produciei.
Rezolvare:
1.
Costul vnzrilor = 800 000 + 600 000 + 121 000 = 1 521 000 lei
2.
Profitul brut = Venituri din vnzri - costul vnzrilor = 2 000 000 - 1 521 000 = 479
000 lei
3.
ntruct societatea nu are venituri i cheltuieli generate de alte activiti, reiese ca
profitul perioadei de gestiune pn la impozitare este egal cu profitul brut. tiind ca
sursa de plata a dividendelor, dar si cea de formare a fondurilor reprezint profitul
net, calculm:
Profitul net = profitul pn la impozitare - cheltuielile privind plata impozitului pe venit
Profitul net = 479 000 (479 000 x 18%/100%) = 392 780 lei
4.
Volumul dividendelor pltite = 392 780 x 40%/100% = 157 112 lei
5.
Dividend / aciune = 157 112/2500 = 62,84 lei/act.
6.
Profitul destinat modernizrii produciei: 392 780 157 112 = 235 668 lei
Problema 2
S.A. ,,Codru" dispune de un capital statutar format din:
1200 aciuni categoria ,,A", cu valoarea nominala = 150 lei/act., cu privilegiul de
dividend de 10%;
800 aciuni categoria ,,B", cu drept de vot, valoarea de pia constituind 200 000 lei.
In primii 2 ani, societatea respectiva a decis sa repartizeze dividende, dup cum
urmeaz: n primul an -23400 lei, anul doi - 42 200 lei. S se calculeze mrimea
dividendelor si randamentul celor doua categorii de aciuni. Argumentai rspunsul.
Rezolvare:
Anul I
Aciuni categoria A
a.
valoarea dividendelor pentru aciunile prefereniale:
1200 x 150 = 180 000 lei x 10% = 18 000 lei
b.
calculm randamentul aciunilor categoria A:
R= dividend pe aciune/valoarea bursier a aciunilor categoria A x 100% = 18 000 /180
000 x 100% = 10%
Aciuni categoria B
a)
valoarea ce rmne din profitul afectat dup plata dividendelor aciunilor categoria
A:
23 400 18 000 = 5 400 lei
b)
calculm randamentul aciunilor categoria ,,B:
R= dividend pe aciune / valoarea bursier a aciunilor x 100% = 5400/200 000 x 100% =
2,7%
Anul II
Aciuni categoria A
a.
volumul dividendelor pltite aciunilor privilegiate:
1200 x 150 = 180 000 lei x 10% = 18 000 lei
b.
randamentul aciunilor categoria ,,A:
R= 18 000 /180 000 x 100% = 10%
Aciuni categoria B
a)
volumul dividendelor pentru plata dividendelor aciunilor categoria ,,B:
42 200-18 000 = 24 200 lei
b)
randamentul aciunilor categoria ,,B:
R= 24 200 / 200 000 x 100% = 12,1%
Concluzie: Rezultatele atest creterea randamentului aciunilor categoria ,,B ca
urmare a majorrii, n anul II, a profitului net.
Problema 3
ntreprinderea a utilizat creditul n urmtoarele condiii:
600 aciuni categoria B, cu drept de vot, valoarea de plat constituind 300 000 lei.
n primii doi ani, societatea respectiv a decis s repartizeze o parte din profitul net
pentru plata dividendelor: n primul an, suma de 33 500 lei, iar n al doilea an - 44 800 lei.
S se calculeze mrimea dividendelor i randamentul celor dou categorii de aciuni.
Facei concluzii.
Problema 4
S se decid asupra variantei optime de finanare a unui proiect n valoare de 580
500 lei:
Varianta I: apelarea la un mprumut bancar cu o rat a dobnzii anuale de 18%
Varianta a II-a: emisiune suplimentar de aciuni prefereniale cu privilegiu de
dividend de 15% anual.
Profitul ntreprinderii, prevzut pentru finele anului, este de 235 400 lei, cota
Problema 10
Pentru ndeplinirea programului economic, pe urmtori patru ani, ntreprinderea are
nevoie de un utilaj cu valoarea de 50 000 lei.
Se analizeaz dou variante de achiziionare a utilajului:
Varianta I:
Contractarea unui credit bancar n mrime de 50 000 lei pe o perioada de 4 ani, cu
rata dobnzii de 20% anual. Uzura utilajului se calculeaz prin metoda liniar cu cota de
25% anual. Cheltuielile pentru ntreinere se estimeaz n valoare de 4 000 lei anual.
Varianta a II-a:
Finanarea prin credit-leasing operaional. Suma plilor totale achitate sub forma
redevenelor financiare constituie 18 000 lei. Cheltuielile de ntreinere rmn aceleai, ele
fiind suportate de locator (arendator). Cota impozitului pe venit este de 18% anual.
Sa se calculeze varianta optima de finanare a utilajului.
Tema 4.
Evaluarea proiectelor de investiii
Investiia, n sens economic, reprezint toate consumurile de resurse care se fac n
prezent n sperana obinerii, n viitor, a unor efecte economice (venituri, ncasri)
ealonate n timp, i care, n sum total, sunt superioare cheltuielilor iniiale.
Elementele financiare ale unei investiii sunt:
1.
Suma investiiei. Reprezint totalitatea cheltuielilor efectuate de ctre ntreprindere
pentru realizarea investiiei propuse. Ea se determin diferit n funcie de modul de
realizare a lucrrilor de achiziii, construcii, instalaii i montaj.
2.
Durata de via a investiiei. Prezint diferite unghiuri de interese, cum ar fi:
a. durata contabil reprezint durata normal de serviciu (din catalogul normelor
de amortizare) a unui mijloc fix;
b. durata tehnic - durata determinate de caracteristicile tehnico-funcionale,
CFn
CI
n
n 1 1 i
VAN
CFn
1 RIR
n 1
CI 0
Metoda a II-a
RIR i min i max i min
VAN max
VAN max VAN min
3.
TR
CI
CFn
n
n 1 1 i
t
Dar, innd cont de faptul c proiectele analizate pot genera fluxuri financiare
pozitive i dup recuperarea valorii lor, n selectarea proiectului optim trebuie s se in
seama i de veniturile suplimentare pe care le aduc proiectele de investiii. Astfel, se poate
calcula rentabilitatea realizat de fiecare proiect, dup recuperarea valorii lor, ca raportul:
R
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
ntrebri de verificare:
n ce const abordarea economic a conceptului de investiie?
Enumerai i caracterizai elementele financiare ale unei investii.
Caracterizai criteriile ce trebuie respectate n selectarea proiectelor investiionale.
n ce const criteriul termenul de recuperare a proiectului investiional?
Cum se determin Rata Intern de Rentabilitate?
n ce condiii se accept un proiect investiional?
Care sunt principalele surse de finanare a proiectelor investiionale?
Definii noiunea de cost de oportunitate al capitalului.
Ce reprezint riscul investiional
Teste-gril:
1.
3.
4.
5.
7.
O investiie de 20,0 mii lei este n msur s aduc fluxuri financiare pozitive anuale
de 5,0 mii lei timp de 5 ani, pe o pia unde rata dobnzii este de 16%. Aceast
investiie este:
a. oportun, deoarece suma fluxurilor financiare pe 5 ani depete 20 mii lei;
b. oportun, deoarece rata de rentabilitate egal cu 25% este mai mare dect rata
dobnzii;
c. inoportun, deoarece valoarea ei actualizat este negativ. Argumentai
rspunsul.
8.
Leasing-ul este:
a.
b.
c.
d.
9.
Pentru proiectul A, RRI este egal cu 15%, iar pentru proiectul B 10%. S se
indice situaiile n care ambele sau cel puin unul din proiectele propuse poate fi
acceptat?
Aplicaii practice
Problema 1
ntreprinderea Dorna AV are de ales ntre proiecte de investire cu urmtoarele
caracteristici:
Intrri de mijloace bneti
Investiia
Proiectul
iniial
1 an
2 an
3 an
4 an
5 an
Proiectul1
57 300
13 750
15 345
14 630
13 575
14 070
Proiectul 2
68 400
18 100
19 200
19 750
20 000
21 100
Proiectul 3
56 700
12 400
11 750
10 975
11 340
10 235
Proieclul 4
43 400
7 450
10 800
12 750
10 150
9 750
I
Utilajul A
70400
24300
II
21200
Utilajul B
65300
26700
25100
III IV
19350 22750
24350
20000
CFn
70400 66829 3571lei
n
n 1 1 i
VAN CI
2.
CFn
65300 73892 8592 lei
n
n 1 1 i
VAN CI
Concluzie: Conform acestui criteriu, cea mai avantajoas investiie este cea fcut n
utilajul B.
Problema 3
S se decid, folosind criteriul RIR, dac proiectul de investire, avnd
caracteristicile de mai jos, este acceptabil pentru ntreprindere n cazul n care costul
capitalului pe piaa financiar este de 14%.
Costul investiiei 20000 lei
Perioada de funcionare a proiectului 3 ani;
Fluxurile pozitive - anul I - 6 000 lei
anul II -8 000 lei
anul II 14 000 lei
Rata minim de actualizare - 15%
1.
Determinm VAN la rata de actualizare de 15%:
t
CFn
20000 6000 * 0.8696 8000 * 0.7561 14000 * 0.6575 471 lei
n
n 1 1 i
VAN CI
2.
Alegem rata de actualizare la care VAN este negativ. Prin ncercri succesive VAN va
avea valori negative la o rat de actualizare de 20%:
t
CFn
20000 6000 * 0.8333 8000 * 0.6944 14000 * 0.5787 1344 lei
n
n 1 1 i
VAN CI
3.
VAN max
471
15% 5%
16.29%
VAN max VAN min
471 1344
Concluzie: Proiectul analizat va fi acceptat conform criteriului analizat, deoarece RIR este
mai mare dect costul alternativ de finanare.
Problema 4
Pentru un proiect de investire, valornd 120000, se previzioneaz fluxuri financiare
pozitive egale cu 35000 lei pe o perioad de 6 ani. Cunoscnd c rata dobnzii este de 9%
i valoarea rmas prevzuta = 6000 lei, s se decid dac proiectul este acceptabil prin
metoda VAN.
Investiia
iniial
45 000
48 000
25 000
52 000
1 an
9 000
8 000
4 000
7 000
6 an
9 000
6 000
2 000
3 000
Indicatorii
Costul investiiei (lei)
Fluxuri pozitive anuale (lei)
Durata normat de funcionare (ani)
Valoarea rezidual (lei)
Proiectul A
75000
21000
5
-
Proiectul B
95000
23500
7
6500
Tema 5.
Gestiunea activelor pe termen lung
Activele pe termen lung reprezint activele care mbrac o form fizic natural i
pot fi utilizate o perioad mai mare de 1 an n activitatea economico-financiar a
ntreprinderii cu scopul obinerii unor avantaje economice. Componentele activelor
materiale pe termen lung sunt:
Active materiale n curs de execute;
Terenuri;
Mijloace fixe;
Resurse naturale.
Mijloacele fixe sunt bunurile materiale, al cror pre unitar depete plafonul
stabilit de legislate, aflate n sfera produciei, comercializrii i prestaiilor de servicii.
Mijloacele fixe nu se consum la prima utilizare, iar valoarea lor se recupereaz treptat
prin includerea, n costurile mai multor exerciii financiare, sub form de uzur.
Din momentul intrrii la ntreprindere, dar mai ales n procesul de folosire,
mijloacele fixe se uzeaz. Uzura este de doua feluri:
Nu
100%
numarul de ani de functionare utila
1.
rata imobilizarilor
total active
3
2.
3.
4.
uzura acumulata
valoarea de inventar a mijloacelor fixe
coeficientul de rteinnoire a MF
5.
Acest indicator se mai numete ponderea mijloacelor fixe active n totalul
mijloacelor fixe.
6.
rezultatul operational
valoarea medie anuala a mijloacelor fixe
ntrebri de verificare:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
Teste-gril:
1.
Activele pe termen lung au urmtoarele caracteristici:
a. au o durat de funcionare mai mare de un an;
b. sunt destinate revnzrii;
c. sunt utilizate n procesul de producere;
d. nu sunt utilizate pe parcursul mai multor cicluri de producere.
2.
3.
4.
b.
c.
d.
Problema 1
ntreprinderea Stejar a pus n funciune un utilaj, a crui valoare de inventar este
de 16 435 lei, valoarea rmas probabil 1 035 lei, durata de funcionare util 5 ani,
norma uzurii 20%. S se calculeze suma uzurii anuale, uzura acumulat i valoarea de
bilan conform metodei liniare.
Rezolvare:
Valoarea uzurabil = 16 435 1 035 = 15 400 lei
Suma uzurii anuale = 15 400 / 5 = 3 080 lei
Valoarea de
Uzura
Valoarea de
Perioada
Uzura anual
inventar
cumulat
bilan
1
2
3
4
5=2-4
La data punerii n
16 435
16435
funciune
I
16 435
3 080
3 080
13 355
II
16 435
3 080
6 160
10 275
III
16 435
3 080
9 240
7 195
IV
16 435
3 080
12 320
4 115
V
16 435
3 080
15 400
1 035
Problema 2
ntreprinderea Sigma a pus n funciune un utilaj cu valoarea de inventar de 11
720 lei, valoarea rmas probabil 890 lei, durata de funcionare util 5 ani. Utilajul
are capacitatea de a fabrica 95 000 piese. ntreprinderea i-a propus s produc n anul I 15 500 piese; II - 21 500 piese; 32 400 piese; IV - 17 000 piese; V - 8 600 piese.
S se calculeze uzura anual, uzura cumulat i valoarea de bilan, conform metodei
n raport cu volumul de produse fabricate
Rezolvare:
1.
Valoarea uzurabil = 11 720 890 = 10 830 lei
2.
Uzura pe unitate de produs = 10 830 / 95 000 = 0,114 lei
Perioada
1
La data punerii
n funciune
I
II
III
IV
V
Valoarea de
inventar
2
11 720
11 720
11 720
11 720
11 720
11 720
11 720
15 500
21 500
32 400
17 000
8 600
1 767
2 451
3 693.6
1 938
980.4
1 767
4 218
7 911.6
9 849.6
10 830
9 953
7 502
3 808.4
1 870.4
890
Problema 3
ntreprinderea Signal a pus n funciune un utilaj cu valoarea de intrare 5 700 lei,
valoarea rmas probabil 500 lei, durata de funcionare util 5 ani.
S se calculeze uzura anual, uzura cumulat i valoarea de bilan, conform metodei
ratei descresctoare.
Rezolvare:
1. Suma anilor duratei de funcionare = 5+4+3+2+1 = 15
2. Norma de uzur anual:
anul I = 5115 = 0,33
anul II =4/15 = 0,27
anul III = 3/15 = 0,2
anul IV = 2/15 = 0,13
anul V= 1/15 = 0,07
3. Valoarea uzurabil = 5 700 500 = 5 200 lei
4. Uzura anul I = 0,33 * 5 200 - 1 716 lei
Perioada
1
La data
punerii n
funciune
I
II
III
IV
V
Valoarea
de bilan
6=25
5 700
5 700
5 700
5 700
5 700
5 700
5 700
0,33
0,27
0,2
0,13
0,07
1 767
1 404
1 040
676
364
1 767
3 120
4 160
4 836
5 200
3 984
2 580
1 540
864
500
Problema 4
ntreprinderea Market a pus n funciune un utilaj, a crui valoare de intrare este
de 12 000 lei, valoarea rmas probabil 600 lei, durata de funcionare util 5 ani,
norma uzurii 20% (100/5), ntreprinderea a hotrt s dubleze norma de uzur.
S se calculeze uzura anual, uzura cumulat i valoarea de bilan, conform metodei
soldului degresiv.
Perioada
1
La data
punerii n
funciune
I
II
III
IV
V
Valoarea de
inventar
2
Uzura anual
Valoarea de bilan
3 = 0,4*col 5
Uzura
cumulat
4
12 000
12 000
12 000
12 000
12 000
12 000
12 000
0,4*12 000=4800
0,4*7 200=2 880
0,4*4 320=1 728
0,4*2 592=1036,8
955,2 (1 555,2 - 600)
4 800
7 680
9 408
10 444,8
11 400
7 200
4 320
2 592
1 555,2
600
5=24
au fost scoase din funciune mijloace fixe, la 30.03, n sum de 25 700 lei;
au fost scoase din funciune mijloace fixe, la 26.08, n sum de 5 400 lei.
Tema 6.
Gestiunea activelor curente
Activele curente constituie o parte a activului care se caracterizeaz prin
transformarea permanent a formelor funcionale, prin consumarea lor ntr-un singur ciclu
de exploatare i transmiterea valorii integrale asupra produselor i serviciilor n care au
fost ncorporate.
n structura activelor curente se includ: stocuri de materii prime i materiale, creane
pe termen scurt, investiii pe termen scurt, disponibiliti bneti.
Din punct de vedere al fazelor procesului de exploatare, activele curente pot fi:
a. active curente ce in de faza aprovizionrii (materii prime, materiale);
b. active curente ce in de sfera produciei propriu-zise (producia neterminat);
c. active curente ce in de faza comercializrii (produse finite).
Din punct de vedere al surselor financiare de formare sau de acoperire cu fonduri,
delimitm:
a. active curente procurate din fonduri proprii;
b. active curente procurate din fonduri mprumutate.
Din punct de vedere al formei, activele curente pot fi:
a. n form natural;
b. n form bneasc.
n funcie de durata de timp, n componena activelor curente, se includ: stocuri,
valori realizabile pe termen scurt (creane, investiii pe termen scurt) i valori disponibile
(mijloace bneti).
n cadrul ntreprinderii, volumul activelor curente depinde de mai muli factori:
nivelul aprovizionrii, produciei i al desfacerii, viteza de rotaie a activelor curente,
nivelul cheltuielilor de producie.
Pentru finanarea activelor curente, se utilizeaz urmtoarele surse de finanare:
1)
credite pe termen scurt, care includ:
credite furnizor,
datorii fa de diveri creanieri. Reflect sumele datorate i nepltite de
ntreprindere i cuprind n structura lor urmtoarele elemente: salarii
datorate personalului, impozite datorate statului, contribuii de asigurri
sociale, prime de asigurare neachitate etc.
credite bancare.
2)
fondul de rulment, care constituie partea din resursele financiare ce asigur
finanarea permanent a activelor curente. Fondul de rulment poate fi brut (FRB), net
(FRN), propriu (FRP) i strin (FRS).
Fondul de rulment brut = AC (total active curente)= Stocuri + Creane pe termen
scurt + Investiii pe termen scurt + Disponibiliti bneti;
Fondul de rulment net = CP (capital permanent) ATL (active pe termen lung) sau
Fondul de rulment net = AC (active curente) Rt (resurse de trezorerie);
Fondul de rulment net pozitiv ne indic existena la ntreprindere a unui excedent de
lichiditi fa de necesitile pe termen scurt i asigurarea echilibrului financiar i o
lichiditate nalt.
Fondul de rulment negativ indic existena unor dificulti financiare privind
solvabilitatea i echilibrul financiar al ntreprinderii,
Fondul de rulment propriu = Cp (capital propriu) ATL (active pe termen lung) sau
Fondul de rulment propriu = FRN-FRS;
Fondul de rulment strin = CP Cp sau Fondul de rulment strin = FRN-FRP.
Pe baza fondului de rulment net, se pot aprecia condiiile de echilibru financiar. n
funcie de mrimea fondului de rulment, avem trei situaii:
AC=Rt, FRN=0 => fond de rulment neutru;
AC>Rt, FRN>0 => fond de rulment pozitiv;
AC<Rt, FRN<0 => fond de rulment negativ.
Fondul de rulment neutru ne indic un echilibru financiar fragil n cadrul
ntreprinderii.
Ciclul de exploatare reprezint ansamblul operaiilor realizate de ntreprindere,
pentru a produce bunuri i servicii destinate vnzrii.
Ciclul de exploatare cuprinde trei faze:
a. aprovizionare; presupune achiziionarea de bunuri i servicii;
b. producie; presupune transformarea bunurilor i a serviciilor, pentru a ajunge la
un produs finit;
c. comercializare; presupune vnzarea produselor.
n cadrul ntreprinderii se pot identifica trei politici de gestiune a ciclului de
exploatare cu efecte diferite asupra rentabilitii i a riscului:
1. Politica agresiv; i propune realizarea unei cifre de afaceri nalte cu stocuri
minime. Aceast politic presupune obinerea unei rentabiliti nalte cu preul
VN
AC
360
n
unde:
VN indic vnzrile nete;
AC valoarea medie a activelor curente;
n numrul de rotaii;
d durata unei rotaii.
Accelerarea vitezei de rotaie a activelor curente are ca efecte: creterea rentabilitii
produciei, cu acelai capital circulant se poate obine o producie mai mare, eliberarea
unor resurse financiare ce pot fi utilizate pentru investiii noi. Eliberarea de resurse poate fi
absolut i relativ.
Eliberarea absolut = active curente din perioada accelerrii active curente din
perioada precedent accelerrii;
Eliberarea relativ = ((viteza de rotaie din anul precedent viteza de rotaie din
anul curent)*VN din anul curent)/360
Teste-gril:
1.
2.
3.
4.
6.
7.
8.
9.
Principalele riscuri legate de politica agresiv de gestiune a ciclului operaional se
refer la:
a. creterea ratei dobnzii;
b. pierderea clienilor;
c. respectarea termenelor contractuale;
d. apariia creanelor;
e. insolvabilitate;
f. asigurarea ritmicitii produciei.
Explicai rspunsul.
10.
Reducerea duratei creditului comercial acordat clienilor implic riscuri legate de:
a. reducerea volumului vnzrilor;
b. creterea rentabilitii;
c. creterea lichiditii;
d. accelerarea vitezei de rotaie a activelor curente;
e. creterea costului de finanare a activelor curente.
11.
12.
Problema 1
S se determine eliberarea absolut i relativ a activelor curente n baza
urmtoarelor date:
Viteza de rotaie planificat 29 zile;
Viteza de rotaie efectiv 24 zile;
Mrimea stocului mediu intrat 320 mii lei;
Valoarea produciei realizate efectiv 4210 mii lei
Rezolvare:
1.
2.
3.
Problema 2
S se determine viteza de rotaie a activelor curente pentru ntreprinderea X, dac se
cunosc urmtoarele date:
1. Volumul produciei vndute 454 320 uniti
2. Costul unei uniti de produs 28,3 lei
3. Rentabilitatea calculat la costuri 29%
4. Active curente - 14 500 000 lei
1.
2.
3.
4.
5.
Rezolvare:
Viteza de rotaie = 365/ nr. de rotaii
Nr. de rotaii = Venituri din vnzri / Active Curente
Venituri din vnzri = (Volumul produciei * preul de cost al unei uniti) +
marja de profit = ( 454320 * 28.3) * 129% = 16 585 860 lei
Nr. de rotaii ale activelor curente = 16585860/14 500 000 = 1,1438 ori
Viteza de rotaie a activelor curente = 365 / 1.1438 = 319,1 zile
Problema 3
S se determine ciclul de conversie a numerarului avnd datele:
lei
N
1. Active curente
- SMM
- creane
2. Datorii curente
3. Venituri din vnzri (VN)
4. Costul vnzrilor (CV)
Perioada precedent
16 740
13 161
3 579
6 867
42 926
41 197
Perioada curent
23 622
7 806
15 816
5 934
55 505
45 792
Rezolvare:
Ciclul de conversie a numerarului (C) = durata de conversie a SMM + durata de
colectare a Cn perioada de ntrziere a plilor;
Perioada precedent:
1)
durata de conversie a SMM = (SMM / VN) * 360; 0,31 * 360 = 11 1,6 zile
2)
durata de colectare a Cn = (Cn / VN) * 360; 0,08 * 360 = 28, 8 zile
3)
Perioada de ntrziere a plilor = (Datorii curente / CV) * 360; 0,17 * 360 61,2 zile
C= 111,6 + 28,8-61,2 = 79, 2 zile
Perioada curent:
1. durata de conversie a SMM = 0,14* 360 = 50,4 zile
2. durata de colectare a Cn = 0,28 * 360 = 100,8 zile
3. perioada de ntrziere a plilor = 0,13 * 360 = 46,8 zile
C = 50,4 + 100,8 - 46,8 = 104,4 zile
Creterea ciclului de conversie a numerarului indic o reducere a gradului de
lichiditate, astfel, la ntreprindere s-a nrutit situaia privind asigurarea ntreprinderii cu
lichiditi. ncasrile vor avea loc n a 104-a zi.
Problema 4
S se calculeze eficiena utilizrii activelor curente, efectul accelerrii sau ncetinirii
vitezei de rotate.
N
Indicatori
Perioada precedent
Perioada curent
1. Active curente, lei
41 200
32 500
2. Venituri din vnzri, lei
102 920
121 856
Rezolvare:
Numrul de rotaii n perioada precedent = 102 920 / 41 200 = 2,5
Numrul de rotaii n perioada curent = 121 856 / 32 500 = 3,7
Durata unei rotaii n perioada precedent = 360 / 2,5 -144 zile
Durata unei rotaii n perioada curent = 360 / 3,7 = 97,3 zile.
E = (97,3 144) * 121 856/360 = - 15 807,95; n perioada curent, s-au ncasat cu 15
807,95 lei mai mult dect n perioada precedent, ca urmare a accelerrii vitezei de rotaie
cu 46,7 zile.
832600
932700
482600
374900
32450
44320
28,3
22,4
Problema 3
S se calculeze indicatorii ce caracterizeaz eficiena utilizrii activelor curente,
efectul accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie, plecnd de la urmtoarele date:
mii lei
Indicatorii
Plan
Efectiv
1. Venituri din vnzri
- Valoarea activelor curente conform bilanului:
a) la nceputul perioadei
b) la sfritul perioadei
44400
38790
8630
7120
9870
10120
Problema 4
S se calculeze indicatorii de eficien a activelor curente, efectul accelerrii sau
ncetinirii vitezei de rotaie avnd n vedere urmtoarele date:
lei
Indicatorii
Plan
Efectiv
1. Venituri din vnzri
39750
44380
2. Valoarea activelor curente conform bilanului:
6730
5374
a) la nceputul perioadei
b) la sfritul perioadei
7530
8681
Problema 5
Problema 9
S se calculeze efectul accelerrii sau ncetinirii vitezei de rotaie a activelor
curente, cunoscnd urmtoarele date:
Indicatorii
Perioada precedent
Perioada curent
Valoarea activelor curente:
- la nceputul perioadei (mii lei)
1900
2300
- la sfritul perioadei (mii lei)
2350
2320
Venituri din vnzri (mii lei)
68350
70240
Problema 10
S se calculeze ciclul de conversie a numerarului i s se fac aprecieri asupra
capacitii de plat a ntreprinderii, n baza datelor:
Indicatorii
Perioada precedent Perioada curent
1. Active curente total (mii lei), inclusiv:
1 577 500
523 630
- stocuri de mrfuri i materiale
241 500
307 815
- creane
336 000
215 815
2. Datorii pe termen scurt (mii lei)
159 000
135 934
3. Venituri din vnzri (mii lei)
422 926
455 555
4. costul vnzrilor (mii lei)
398 197
405 792
Problema 11
Bilanul contabil al SA Compac prezint urmtoarea situaie.
Activ
Suma, mii lei
Pasiv
Suma, mii lei
Active pe termen lung
292 500
Capital propriu
352 000
Active curente total, inclusiv:
655 000
Datorii pe termen lung
265 500
- stocuri
241 500
Datorii pe termen scurt,
330 000
- creane
336 000
inclusiv:
- mijloace bneti
77 500 - mprumuturi bancare pe
84 000
termen scurt
- datorii comerciale
129 000
- alte datorii pe termen scurt
117 000
Total activ
947 500
Total pasiv
947 500
S se aprecieze starea de echilibru financiar pe baza fondului de rulment.
Problema 12
S se calculeze eficiena utilizrii activelor curente, efectul accelerrii sau ncetinirii
vitezei de rotaie, cunoscnd urmtoarele date:
Perioada precedent
Perioada curent
Stocuri
12 090
9 670
Creane
3 710
13 815
Mijloace bneti
989
254
Venituri din vnzri
42 926
56 505
Problema 13
S se calculeze valoarea creanelor la 1 aprilie, dac volumul vnzrilor n luna
februarie constituie 30 400 lei, iar n luna ianuarie 36 200 lei.
Indicatorii
Luna martie (mii lei)
Valoarea creanelor la nceputul lunii
254 000
Volumul vnzrilor n luna curent
426 000
S-au ncasat mijloace bneti:
- 50% din vnzri efectuate n luna curent;
- 30% din vnzri efectuate n luna precedent;
- 20% din vnzri efectuate n luna ianuarie
Valoarea creanelor la sfritul perioadei curente
Problema 14
ntreprinderea comercializeaz bunurile fabricate prin reeaua de magazine proprii.
Vnzrile n luna ianuarie au constituit la magazinul nr. 1-52 mln lei, la magazinul nr. 2
-41 mln lei. Viteza de rotaie a stocurilor, calculate n zile, a constituit la cele dou
magazine, corespunztor 35 i 32 zile.
n luna februarie, volumul vnzrilor la ntreprindere a crescut cu 10%, iar stocul
mediu s-a redus cu 5%. S se calculeze viteza de rotaie a stocurilor, n ansamblu pe
ntreprindere, pentru luna ianuarie i februarie.
Problema 15
S se calculeze mrimea stocului optim de materii prime i materiale i numrul de
aprovizionri necesare pentru ntreg anul de gestiune, dac costul unei comenzi este egal
cu 20 u.m., necesarul anual de materii prime i materiale 2000 u.m., cheltuielile de
stocare (pstrare) 10% din preul de achiziie.
Problema 16
S se aprecieze starea de echilibru financiar al SA Zorile, n baza indicatorilor
fondului de rulment, cunoscnd urmtoarea situaie:
Suma, mii
Suma, mii
Indicatorii
Indicatorii
lei
lei
Active curente, inclusiv:
23318,1 Datorii pe termen scurt, inclusiv: 4830,8
- stocuri de mrfuri i materiale
8829,4 - datorii comerciale pe termen
- creane
3838,6
scurt
2273,2
- mijloace bneti
10647,0 - datorii pe termen scurt
- alte active curente
63,0
calculate
2543,0
Propune-i msuri de asigurare a echilibrului financiar.
Problema 17
S se calculeze ciclul de conversie a numerarului la SA Vis pe perioada 20022004, cunoscnd urmtoarea situaie financiar-patrimonial:
Anii
Indicatorii
2001
2002
2003
Venituri din vnzri
115964
171500
199461
Valoarea stocurilor
Valoarea creanelor
Datorii comerciale
Costul vnzrilor
31963
10583
10166
89155
39576
13424
14498
136185
45446
20409
14379
155736
Tema 7.
Organizarea circulaiei bneti la ntreprindere
Motivaia deinerii n permanen de ctre ntreprinderi a mijloacelor bneti se
datoreaz unor cauze i mprejurri, printre care menionm;
- asigurarea activitii curente: plata furnizorilor, plata salariilor, plata dividendelor,
achitarea dobnzilor, achitarea impozitelor etc.;
- pentru a putea beneficia de avantajele oferite de anumite mprejurri conjuncturale
favorabile: rabaturi acordate de furnizori, achiziii de bunuri i servicii la preuri
avantajoase, investiii profitabile etc.;
- pentru efectuarea unor pli neprevzute: apariia unor comenzi de producie
suplimentare;
- pentru a avea acces la anumite nlesniri acordate din partea bncilor i pentru a
beneficia de punctaje bune, n cazul n care ntreprinderea dorete s contracteze
credite bancare;
- din considerente de precauie, avnd n vedere caracterul imprevizibil al intrrilor i
ieirilor de numerar. ntreprinderile stabile din punct de vedere financiar tind s-i
formeze solduri de precauie sub form de valori mobiliare foarte lichide i cu grad
mic de risc.
Coninutul i obiectivele trezoreriei
alte pli.
Plile generate de activitatea investiional nivelul cheltuielilor care vor genera
fluxuri de mijloace n viitor i sunt legate de:
procurarea activelor pe termen lung;
procurarea obligaiunilor;
acordarea creditelor i mprumuturilor pe termen lung;
alte pli.
Plile ocazionate de realizarea activitii financiare se refer la:
- restituirea creditelor i mprumuturilor (n afar de dobnzi);
- rscumprarea aciunilor proprii;
- rate pltite ctre locator n cazul leasingului financiar;
- plata dividendelor;
- alte pli:
Soldul trezoreriei se calculeaz pe baza soldului iniial al ncasrilor i al plilor
Teste-gril
Necesitatea deinerii de lichiditi n cadrul ntreprinderii este legat de:
asigurarea ritmicitii ciclului operaional;
asigurarea capacitii de plat;
creterea valorii de pia a ntreprinderii;
creterea credibilitii fa de parteneri.
1.
a.
b.
c.
d.
2.
3.
4.
5.
a.
b.
c.
d.
a.
b.
c.
d.
6.
7.
Creterea gradului de ndatorare va determina o cretere a fluxului de intrri de
mijloace bneti la ntreprindere n situaia:
a. cnd intrrile de numerar sunt mai mari dect cheltuielile perioadei;
b. cnd rata rentabilitii economice este mai mare dect rata dobnzii;
c. cnd ncasrile din vnzri vor depi plile aferente activitii operaionale.
8.
9.
Care din modalitile de cretere a capitalului propriu vor influena pozitiv trezoreria
ntreprinderii:
a. emisiuni de noi aciuni;
b. aporturi n natur de ctre vechii acionari;
c. ncorporarea rezervelor;
d. convertirea datoriilor n aciuni.
Aplicaii practice
Problema 1
ntreprinderea vinde producie consumatorilor, achitarea fcndu-se 20% n numerar
n momentul livrrii, 80% pe credit, termenul de acordare fiind de 70 zile. Statistica arat
c ncasrile din vnzrile pe credit se efectueaz 70% n prima lun dup livrare i 30% n luna a doua dup livrare.
Valoarea creanelor la 1 mai era de 15 000 lei. Volumul vnzrilor este:
30 000 lei - n luna mai;
32 000 lei - n luna iunie;
35000lei n luna iulie;
37 000 lei - n luna august;
42 000 lei - n luna septembrie.
S se elaboreze bugetul ncasrilor pe perioada mai-septembrie.
Rezolvare:
Bugetul ncasrilor
ncasri bneti lunare
Indicatorii
Sold
Sold
octombrie noiembrie
Indicatorii
Mai
luna august
luna septembrie
Iunie Iulie
August
Sold
Sold
octombrie noiembrie
Septembrie
8400
23250
ncasri totale
37520
32400
pentru 10% din vnzri, plata se face n luna a doua dup livrare.
- Redevene financiare n sum de 1 300 lei lunar;
- Restituirea mprumutului n valoare de 1 700 000 lei n luna decembrie.
S se elaboreze bugetul trezoreriei i s se analizeze situaiile:
-
1.
2.
3.
5.
6.
7.
9.
a.
b.
c.
d.
e.
f.
10.
11.
12.
Problema 1
Dou ntreprinderi produc aceleai produse: A i B. Preul de vnzare al acestor
produse este identic i este de 200 lei bucata. Costurile fixe se ridic, respectiv, la 600.000
i 1.200.000 lei. Costurile variabile unitare sunt pentru produsul A 160 lei, iar pentru
produsul B 140 lei.
S se calculeze volumul produciei, la care profitul este zero.
Rezolvare:
Qa = 600.000/(200-160)=15.000 produse
Qb = 1.200.000/(200-140) = 20.000 produse
Problema 2
Cunoscnd structura veniturilor i cheltuielilor ntreprinderii, s se calculeze
indicatorii profitabilitii (profitul brut, rezultatul activitii economico-financiare,
rezultatul perioadei de gestiune pn la impozitare, profitul net).
Indicatorii
Venitul din vnzri
Costul vnzrilor
Alte venituri operaionale
Cheltuieli comerciale
Cheltuieli generale i administrative
Alte cheltuieli operaionale
Venituri din ieirea activelor financiare pe termen lung
Venituri din dividende
Cheltuieli din ieirea activelor financiare pe termen lung
Venituri din diferene de curs valutar
Cheltuieli privind diferenele de curs valutar
Rezolvare:
Profitul brut = 40300 28000 = 12300 mii lei
Rezultatul activitii operaionale = 12300 + 4000 3800 5500 1560 = 5440 mii lei
Rezultatul activitii investiionale = 5000+2500 3000 = 4500 mii lei
Rezultatul activitii financiare =1000 2000 = -1000 mii lei
Rezultatul activitii economico-financiare = 5440 + 4500 + (-1000) = 8940 mii lei
Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare - 8940 mii lei
Cheltuieli privind impozitul pe venit = 8940 * 0,18 = 1609,2 mii lei
Profit net = 8940 1609,2 = 7330,8 mii lei
Problema 3
Pentru producerea a 100 buci din bunul A, un agent economic face urmtoarele
cheltuieli:
Materii prime i materiale 100000 lei
Combustibil i energie 5000 lei
Salarii i contribuii angajailor n activitatea operational 95000 lei
Alte Cheltuieli materiale 10000 lei
Agentul economic folosete un capital fix n mrime de 5 mln lei. Uzura inclus n
costul vnzrilor constituie 10% din valoarea capitalului fix. Agentul economic vinde
ntreaga producie de 100 buci pe pia, obinnd o rat a rentabilitii de 20% (calculate
la costuri).
S se determine costul vnzrilor, profitul brut i preul de vnzare al unei buci.
Rezolvare:
1.
2.
Pr ofit brut
* 100%
Costul vanzarilor
3.
Problema 4
ntreprinderea Form produce trei tipuri de produse: scaune, mese, ui. Cantitatea
produciei fabricate constituie, respectiv, 950, 750 i 500 uniti, preul de vnzare fiind:
156, 198 si 456 lei/unit. Consumurile variabile totale constituie pentru fiecare produs 9000
lei, 82 500 lei, 130 000 lei, iar consumurile fixe totale alctuiesc 140 000 lei.
S se calculeze volumul produciei pentru care ntreprinderea va atinge pragul de
rentabilitate.
Rezolvare:
1.
2.
3.
4.
5.
Q scaune
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
amenzile pltite;
materiile prime utilizate pentru fabricarea produciei de baz;
diferenele negative de curs valutar;
plata dobnzilor;
sume ncasate din redevene;
combustibilul utilizat pentru fabricarea produciei finite;
cheltuielile privind impozitul pe venit;
reclama produselor destinate vnzrii;
cheltuielile aferente ieirii activelor materiale pe termen lung;
plata impozitelor i taxelor;
Problema 4
Pentru producerea a 145 buci din bunul A, un agent economic face urmtoarele
cheltuieli:
Materii prime i materiale 175000 lei
Combustibil i energie 8000 lei.
Salarii i contribuii angajailor n activitatea operaional 115000 lei.
Alte cheltuieli materiale 12500 lei
Agentul economic folosete un capital fix de 4 mln lei. Uzura inclusa n costul vnzrilor
constituie 10% din valoarea capitalului fix. Agentul economic vinde ntreaga producie
de145 de buci pe pia, obinnd o rat a rentabilitii de 20% (calculate la costuri).
S se determine costul vnzrilor, profitul brut i preul de vnzare al unei buci.
Problema 5
Costurile fixe legate de producerea bunurilor se ridic la 500000 lei. Costurile
variabile unitare sunt de 125 lei. Preul unitar a bunurilor respective este de 150 lei.
Determinai pragul de rentabilitate.
Problema 6
Cunoscnd structura veniturilor i cheltuielilor ntreprinderii, s se calculeze profitul
brut, rezultatul activitii economico-financiare, rezultatul perioadei de gestiune pn la
impozitare, profitul net.
Indicatorii
Suma (mii lei)
1. Venituri totale:
inclusiv:
- din vnzarea produselor finite, mrfurilor;
53 108
- din vnzarea altor active curente, cu excepia produselor finite; 715
- din dividende;
18
- din ieirea activelor materiale pe termen lung;
2
- din diferenele de curs valutar;
845
- din arenda curent.
22
2. Cheltuieli totale:
inclusiv:
- consumuri de materii prime i materiale;
30 000
- de retribuire a muncii personalului angajat n activitatea de
producie;
5 654
9 757
134
360
13 642
1 735
1 298
Problema 7
Pentru producerea a 1 500 de buci din bunul A, agentul economic face urmtoarele
consumuri:
materii prime i materiale 15900 mii lei;
combustibil i energie 7600 mii lei;
salariile i contribuiile angajailor n activitatea de producie 8960 mii lei;
uzura mijloacelor fixe de producie 5600 mii lei;
Agentul economic vinde toate cele 1 500 de buci, obinnd o rat a rentabilitii de
15% (calculate la costuri).
S se determine: costul vnzrilor, profitul brut, preul de vnzare al unei buci.
Problema 8
Pentru producerea a 1 000 de buci din bunul A, agentul economic face urmtoarele
consumuri:
materii prime i materiale 25 985 mii lei;
combustibil i energie 11 000 mii lei;
salarii i contribuii angajailor n activitatea de producie 17 000 mii lei;
uzura mijloacelor fixe de producie 5 960 mii lei;
Agentul economic vinde toate cele 1 000 buci, obinnd o rat a rentabilitii de
20% (calculate n costuri).
S se determine: costul vnzrilor, profitul brut, preul de vnzare al unei buci.
Tema 9.
Analiza financiar a ntreprinderii
Analiza financiar constituie un instrument managerial care contribuie la
cunoaterea situaiei financiare a ntreprinderii, a factorilor i cauzelor care au determinato n contientizarea trecutului i prezentului n vederea fundamentrii viitoarelor obiective
strategice de meninere i de dezvoltare a ntreprinderii ntr-un mediu concurenial.
Prin intermediul analizei financiare, se stabilesc punctele forte i slabe ale gestiunii
financiare, avnd la baz anumite norme i criterii, se d o explicaie a cauzelor obinerii
unor rezultate nesatisfctoare i se propun msuri de mbuntire a lor.
tiina economic pune la ndemna ntreprinderii diverse metode i tehnici de
realizare a muncii de analiza financiar. Selectarea acestora se face n strns dependen
de scopul analizei i urmeaz s fac fa scopurilor i obiectivelor pe care le urmrete
ntreprinderea. n acest context, poate fi fcut o grupare a metodelor folosite n funcie de
laturile fundamentale ale cunoaterii latura calitativ i latura cantitativ. Din acest punct
de vedere, deosebim:
Metode ale analizei calitative, care vizeaz esena fenomenelor i rezultatelor
studiate, stabilirea elementelor i relaiilor structurale, a factorilor i cauzelor care le-au
general, a relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i fenomenul studiat, precum i
dintre factorii de influenare.
Metode ale analizei cantitative, care au ca scop msurarea influenelor elementelor
sau factorilor care explic fenomenul.
Printre metodele calitative utilizate n analiza financiar se pot evidenia:
- Metoda comparaiei.
- Metoda diviziunii i descompunerii rezultatelor.
- Metoda de stabilire a relaiilor cauzale.
- Metoda substituirii n lan.
- Metoda bilanier.
- Metoda corelaiei.
- Metoda calculului matricial.
- Metoda ABC.
- Metoda indicatorilor, cu ajutorul crora se asigur caracteristica complex,
cantitativ i calitativ a fenomenelor studiate. Evaluarea corespunztoare a
indicilor financiari reprezint cea mai eficient i cea mai frecvent utilizat
tehnic a analizei financiare.
Sistemul de indicatorilor poate fi structurat astfel:
I. Indicatori ai rezultatelor activitii economico-financiare orientai spre studiul
performantelor, evaluarea valorii lor efective i perspectivele evoluiei n viitor. Din cadrul
acestora, fac parte:
1. venituri din vnzri;
2. volumul vnzrilor;
3. profitul brut;
4. rezultatul activitii operaional;
5. profitul perioadei de gestiune pn la impozitare;
6. profitul net.
II. Indicatorii rentabilitii. n conformitate cu sistemul actual de eviden
contabil, indicatorii eficienei utilizrii potenialului tehnico-economic i financiar sunt
reprezentai de:
1. rentabilitatea vnzrilor;
2. rata rentabilitii activelor;
3. rata rentabilitii fa de resursele consumate;
4. rata rentabilitii financiare.
III. Indicatorii lichiditii msoar capacitatea ntreprinderii de a-i onora
obligaiunile financiare pe termen scurt prin activele sale curente. Din aceast categorie
fac parte:
1. rata lichiditii curente;
2. rata lichiditii imediate;
3. coeficientul disponibilitilor bneti (situaia cash-flow-ului);
4. fondul de rulment.
IV. Indicatorii gestionrii datoriilor i a situaiei financiare indic gradul n care
ntreprinderea utilizeaz creditul n finanarea activelor sale. Din cadrul acestor indicatori,
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Teste-gril:
Analiza financiar ndeplinete urmtoarele funcii:
a.
expertize i negocieri;
b.
de informare;
c.
reflect situaia propriu-zis a ntreprinderii.
Care surse se utilizeaz pentru informatizarea ntreprinderii:
a.
bilanul contabil;
b.
costul mrfurilor;
c.
sursele externe.
Lichiditatea ntreprinderii reprezint:
a.
nivelul mijloacelor bneti n cas i n cont;
b.
capacitatea de autofinanare;
c.
capacitatea de transformare a activelor n mijloace bneti;
d.
capacitatea de a-i achita la scaden datoriile.
Nivelul indicatorilor lichiditii patrimoniale intereseaz:
a.
acionarii
b.
creditorii;
c.
organele fiscale;
Analiza solvabilitii are ca obiectiv:
a.
Determinarea lichiditilor de care dispune ntreprinderea la un moment dat;
b.
Exprimarea riscului de neplat pe care i-l asum terii n raport cu ntreprinderea;
c.
determinarea nivelului datoriilor ce trebuie achitate la o anumit dat.
Rata rentabilitii economice exprim:
a.
eficiena activiti comerciale;
b.
capacitatea de valorificare a capitalului;
c.
eficiena cu care ntreprinderea folosete capacitate potenial de producie;
d.
rezultatul obinut din activitatea operaional n raport cu eforturile depuse.
Aprecierea rentabilitii financiare a ntreprinderii se apreciaz n raport cu:
a.
rata dobnzii pe piaa monetar;
8.
Problema 1
Bilanul S.A. Lenox prezint urmtoarea situaie:
Mii lei
Activ
1. Active pe termen lung
2. Active curente, total inclusiv:
- stocuri de mrfuri i materiale
- creane pe termen scurt
- investiii pe termen scurt
- mijloace bneti
- alte active curente
Total activ
Suma
63450
27630
13210
12300
1200
700
220
91080
Pasiv
3. Capital propriu
4. Datorii pe termen lung
Suma
68690
4700
17690
Total pasiv
91080
1.
0.107
Datorii pe termen scurt
17690
Datorii
pe
termen
scurt
17690
2.
Lichiditatea curenta
Active curente
27630
1.56
Datorii pe termen scurt 17690
Indicatorii
1. Venituri din vnzri
2. Costul vnzrilor
3. Profit brut
4. Profit din activitatea operaional
5. Profitul perioadei de gestiune pn la impozitare
6. Profit net
7. Valoarea medie anual a activelor
8. Capital propriu
9. Datorii pe termen lung
1.
2.
3.
Rezolvare:
Rentabilitatea vnzrilor:
Rv
24330
100% 24.7%
98530
Ra
9535
100% 8.5%
112350
Rentabilitatea activelor:
Rentabilitatea economic:
Re
4.
Rentabilitatea financiar:
9535
100% 10.5%
82680 7980
Rf
7628
100% 9.2%
82860
Problema 3
S se calculeze capacitatea de plat a ntreprinderii avnd n vedere urmtoarea
situaie a obligaiunilor mijloacelor de plat, la un moment dat:
disponibiliti bneti 19824 lei
stocuri de mrfuri i materiale 80244 lei creane pe termen scurt 45382 lei
investiii pe termen scurt 29735 lei
credite bancare pe termen scurt plus rate de rambursat 32164 lei
alte datorii pe termen scurt 74321 lei.
Deducei concluziile respective.
Rezolvare:
Solvabilitatea imediat (Sim)
S im
0.47
obligatii curente
32164 74321 106485
Problema 1
Utiliznd datele din tabel, s se calculeze indicatorii de lichiditate.
Activ
1. Active pe termen lung
2. Active curente, din care:
- SMM
- Creane pe termen scurt
- Investiii pe termen scurt
- Mijloace bneti
Total activ
Suma
71715
30643
16280
14090
150
123
102358
Pasiv
mii lei
Suma
1. Capital propriu
84242
2. Datorii la termen
3300
14816
Total pasiv
102358
Problema 2
Bilanul S.A. Trixor prezint urmtoarea situaie:
lei
Activ
1. Active pe termen lung
2. Active curente, din care:
- SMM
- Creane pe termen scurt
- Investiii pe termen scurt
- Mijloace bneti
Total activ
Suma
76410
28830
18100
9160
760
810
105240
Pasiv
Suma
3. Capital propriu
30300
4. Datorii la termen
48240
26700
Total pasiv
105240
Suma
15282
20470
13620
7680
1820
950
39352
Pasiv
Suma
6. Capital propriu
14000
7. Datorii la termen
17000
8352
Total pasiv
39352
Suma
Pasiv
5 460 230
9. Capital propriu
2 345 620
1 117 500
10.
Datorii la termen
766 120
450 000
11.
Datorii pe termen scurt
12 000
7 805 850
Total pasiv
Suma
4 650 000
890 000
2 265 850
7 805 850
Suma,
Suma, mii
Indicatorii
mii lei
lei
23318,1 Datorii pe termen scurt total
4830,8
Din care:
8829,4 datorii comerciale pe termen
3838,6
2273,2
scurt
10647,0 datorii
pe
termen
scurt
63,0
2543,0
calculate
Tema 10.
Previziunea financiar a ntreprinderii
Prin planificare, se nelege programarea, coordonarea i conducerea pe baz de
plan a activitii ntreprinderii.
Previziunea financiar reflect ansamblul activitilor prin intermediul crora se
stabilete necesarul de resurse financiare pentru realizarea obiectivelor viitoare ale
ntreprinderii, sursele de finanare pe termen lung i pe termen scurt, condiiile de
procurare a acestora, precum i msurile concrete de implementare n practica a
obiectivelor propuse, astfel nct s fie posibil achitarea datoriilor i s se asigure
consolidarea ntreprinderii, sporirea averii acionarilor.
Previziunea financiar are ca scop nfptuirea n practic a urmtoarelor sarcini:
stabilirea mrimii optime a capitalului i procurarea lor din surse care implic
cel mai mic cost;
crearea unei imagini bune att pe piaa intern, ct i pe cea extern etc.
Instrumentele de realizare a planificrii financiare sunt bugetele, care prezint cheltuielile
ce urmeaz a fi efectuate pentru realizarea scopurilor i sursele de acoperire a acestora.
Bugetul servete, n acelai timp, drept un sistem de control al meninerii n permanen a
echilibrului financiar la ntreprindere.
modelul econometric.
Prin aplicarea modelelor menionate, se obin rapoartele financiare (bilanul
contabil, raportul privind fluxul mijloacelor bneti etc.), precum i rezultatele financiare
exprimate prin intermediul unor indicatori, precum: venituri din vnzri, profit,
rentabilitate, lichiditate.
ntrebri de verificare:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
1.
2.
Faliment secundar. Este un proces de faliment deschis ntr-o alt ar dect aceea,
Fuziunea. n urma fuziunii unul din agenii economici i pierde sigla sa. Aceast
metod are ca efect reducerea funciilor unor angajai, combinarea unor
activiti, reducerea cheltuielilor fixe etc.
a activelor etc.
2)
tehnicilor de restructurare orientate spre obligaiuni/capital, ce presupun
msuri de restructurare ndreptate spre partea de pasiv a bilanului. La aceste
tehnici pot fi atribuite: conversiunea datoriei n capital acionar, conversiunea
capitalului acionar n datorii; conversiunea prin schimbarea structurii datoriilor;
conversiunea
prin
schimbarea
structurii
capitalului
acionar;
majorarea/diminuarea datoriilor; vnzarea unor noi aciuni simple; stingerea
unei pri din capitalul acionar etc.
Se cunosc urmtoarele principii de restructurare a datoriilor:
capacitatea onorrii n trane a datoriilor, plilor cu rente;
inevitabilitatea achitrii datoriei, garantrii cu gaj a patrimoniului sau a unei
pri din el;
analiza structurii datoriei i determinarea condiiilor de restructurare;
restructurarea simultan a datoriilor fa de toate bugetele, fondul social i ali
creditori.
Factorii principali care determin succesul procesului de restructurare sunt:
competitivitatea produciei;
calitatea strategiei de marketing, n special a serviciilor;
climatul social, gradul de ncredere al angajailor;
calitatea conducerii;
aplicarea noilor mecanisme financiare, etc.
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
ntrebri de verificare:
Ce reprezint insolvabilitatea ntreprinderii?
Caracterizai cauzele falimentului.
Care sunt tipurile falimentului?
Ce reprezint noiunea de restructurare?
Ce problem fundamental soluioneaz procedura de restructurare a ntreprinderii?
Enumerai i caracterizai metodele de restructurare.
Ce modaliti de restructurare cunoatei?
Numii tehnicile de restructurare financiar a ntreprinderii.
Care sunt principiile de restructurare a datoriilor?
Ce factori cunoatei, care determin succesul procesului de restructurare?
Teste-gril:
Falimentul este:
a. situaia de ncetare a plilor unei ntreprinderi;
b. datoriile sunt mai mari dect activele curente;
c. activele sunt mai mari dect datoriile;
d. este o procedur juridic cu implicaii i cauze financiare majore;
e. falimentul este caracterizat de impactul nefavorabil al riscurilor financiare de
antreprenoriat asupra activitii ntreprinderii.
2.
Modalitile de restructurare sunt:
a. factologic;
b. managementul procedurilor;
1.
Teste gril
1c
2a
3 a, b, d, e
4b
5 a, c
6 a, c
7 c, d
Coninutul finanelor 8 a, b
9c
ntreprinderii
10 a, c
1c
2b
3 a, b
4a
Coninutul i structura 5 a, d
mecanismului financiar
al ntreprinderii
Probleme
1-c
2-b
3-a
4-a, b ,d, e
5-b
6-a, b,
d, e;
7-b, c,
d;
8 -a, c;
9-a,c;
10-a,d,
e.
Politica financiar i de
credit
Evaluarea proiectelor
de investiii
1 b, c
2 a, c, e, f
3 a, c
4c
5b
6a
7c
8 a, b, c
1 a, c
Gestiunea activelor pe 2 b
termen lung
3b
4 a, d
Gestiunea activelor
curente
1 b, c, e;
2 a;
3 b;
4 a, d;
5 a;
6 b;
7 a, b, d;
8 a, b, c;
9 b, c, f ;
10 a, b;
11 a, c, d, e;
12 c, d.
1 b, d;
2 b, c;
3 a, b;
4 a, b.
Organizarea circulaiei
5 b, c, d;
bneti la ntreprindere
6 a, c;
7 c;
8 a, b;
9a
1 c;
2 b, e;
3 a;
4 a, f;
5 a, b;
Rezultatele financiare 6 b;
ale ntreprinderii
7 c;
8 a, b, d;
9 c, d;
10 a, b. d, e;
11 a;
12 c.
Problema 1 60 zile;
Problema 2 npl = 2,624, nef = 1 ,782,
Problema 3 npl = 4, nef = 4, dpl = 90 zile, def =
90 zile;
Problema 4 - npl = 5, nef = 6, dpl = 72 zile, def =
60 zile. Efectul accelerrii a contribuit la eliberare
de fonduri n valoare de 1479 lei
Problema 5 - FRBrut = 410 000 mii lei, FRNet =
17 000 mii lei, FRPropriu = 8 800 mii lei, FRStrin
= 8 200 mii lei;
Problema 6 Eliberarea absolut = 154,45 mii lei,
Eliberarea relativ = 372,77 mii iei;
Problema 7 FRBrut = 41 000 lei.
FRNet -27 000 lei, FRPropriu = 8 800 lei, FRStrain
= 18 200 lei;
Problema 8 Efectul accelerrii 46,74 mii lei;
Problema 9 Efectul ncetinirii 4,71 mii lei;
numerarului n anul precedent = 349,2 zile, de
conversie a numerarului n anul curent = 291 ,6
zile; Problema 11 FRN = 325 000 mii lei;
Problema 12 - Efectul ncetinirii = 1583,7 mii lei;
Problema 14 Viteza de rotaie pentru luna
ianuarie = 0.891; Viteza de rotaie pentru luna
februarie = 1 ,03;
Problema15 200 uniti.
1 b, c;
2 a, c;
3 c;
4 b;
5 b;
6 b, d;
7 a;
8b
Analiza financiar a
ntreprinderii
Previziunea financiar a 1 b,
ntreprinderii
2 a, d;
3 a, b;
4 c, d, e;
5 a, c, d.
1 a, b, d, e;
Insolvabilitatea
2 a, b;
ntreprinderilor
3 a , b.