20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10 PDF

REZULTATELE EVALUARII
Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor bancare aferente S.C. FLAMINGO
COMPUTERS S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.
s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii
comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 14.12.2009.
n scopul atingerii obiectivului propus s-au luat in considerare prevederile Standardelor
Internationale de Evaluare IVS 2007, activitatea de evaluare fiind adaptata la specificul activelor din
componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in vedere si
caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara
exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate n conformitate cu standardele de evaluare
internaionale, cu legislaia actual si cu starea i perspectivele obiectivului.
Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii:
1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat:
1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind o
abordare din cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 Evaluarea
intreprinderii:
a) Abordarea bazat pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau
participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor
individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din
patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de
insolventa - 14.12.2009.
VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)

b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare
a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor
metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor)
anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta
abordare nu poate fi aplicata datorita starii particulare a intreprinderii (incetarea
activitatii).
c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin pia (cale general de estimare a valorii unei
ntreprinderi, participaii sau unei aciuni prin folosirea uneia sau mai multor metode
care compar subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care
au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor
pertinente care sa poata fi luate in considerare.
1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare:
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantie
(lei)
TOTAL
3,629,617
15,417,522
VAL. DE PIATA GARANTII (Euro)
3,514,601
14,928,970
UNICREDIT
2,989,015
12,696,441
BRD
494,373
2,099,947
ING
31,213
132,583
NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro)
115,016
488,552
CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj
2. In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C.
FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu.
Conform GN 6 Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., n lichidari, valoarea multor active necorporale (de
exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele
lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vnzari, onorarii, impozite si taxe, alte
costuri de nchidere, cheltuielile administrative pe timpul ncetarii activitatii si pierderea de valoare a
stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a ntreprinderii.
VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)

In estimarea gamei de valori de lichidare s-a tinut cont de cadrul special in care ar avea loc vanzarea:
a) intreprinderea isi inceteaza activitatea, de unde rezulta ca aceasta nu mai genereaza venituri, ci
doar costuri (paza, intretinere, inventariere, marketing etc.);
b) vanzarea se face intr-o perioada de timp limitata sever;
c) conditiile reale ale pietei sunt cele curente (dobanzi bancare in medie de cca. 12-15% pe an, numar
limitat de investitori, criza economico-financiara, oportunitati diverse si multiple de investitii
oferta supraabundenta etc.);
d) necesar de perioada indelungata de expunere pe piata la vanzare. Tinand cont de conjunctura
specifica in care ne aflam, intervalul de timp pentru realizarea unui marketing adecvat este de cca.
9-12 luni, poate depasi chiar si un an.
e) cumparatorul actioneaza prudent si in cunostinta de cauza;
f) vanzatorul este extrem de obligat sa vanda;
g) cumparatorul este motivat obisnuit;
h) cumparatorul se considera ca actioneaza in cel mai bun interes al sau;
i) plata se face cash;
j) pretul nu este influentat de aranjamente financiare speciale sau facilitati sau de cineva interesat in
vanzare;
k) activele se vand bucata cu bucata. Realizarea valorii de lichidare ar putea necesita mai mult
timp; avand in vedere faptul ca activele se vand pe componente, suma rezultata ar putea fi
diminuata deoarece ar putea ramane terenuri neatractive, stocuri neinteresante (in vederea
lichidarii stocurilor trebuie practicate reduceri multiple reduceri la preturi deja reduse, care
diminueaza substantial valoarea stocurilor) etc.
l) se adapteaza pretul de valorificare la circumstantele vanzarii.
m) s-a estimat valoarea de piata a activelor din componenta FLAMINGO COMPUTERS si s-au luat
in considerare decotari suplimentare, astfel incat valoarea de lichidare sa tina cont de cele indicate
mai sus.
Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.
Pagina 2
Avand in vedere valorile estimate pot fi precizate urmatoarele:

1. Toate analizele si valorile au fost indicate la data de 14 decembrie 2010 data de referinta
comunicata de catre client;
2. Valorile au fost estimate pe baza considerentelor prezentate in cadrul prezentului raport;
3. Valoarea este o predictie;
4. Valoarea este subiectiva;
5. Valoarea nu contine TVA ;
6. Evaluarea este o opinie asupra unei valori;
7. Cursul valutar luat in considerare in calcule a fost de 4,2477 RON/Euro aferent datei de
referinta 14.12.2009 dimineata - data declansarii procedurii de insolventa.
DIRECTOR
ing. Sorin POPA
expert evaluator ANEVAR (intreprinderi bunuri mobile proprietati imobiliare)
MAA-EPI, MBA, MRICS, REV
Pagina 3
CUPRINS
ANEXE .................................................................................................................................................................................... 5
1.
CERTIFICARE ............................................................................................................................................................. 6
2.
PREMISELE EVALUARII ......................................................................................................................................... 7

2.1.
OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII ......................... 7
2.2.
DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE ............................................................................................. 7
2.3.
BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE .................................................................................. 8
2.4.
DATA EVALUARII ............................................................................................................................................ 9
2.5.
MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA................................................................................. 9
2.6.
SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI RAPORT DE
EVALUARE ....................................................................................................................................................................... 9
3.
2.7.
INSPECTIA PROPRIETATII ........................................................................................................................... 10
2.8.
CLAUZA DE NEPUBLICARE ........................................................................................................................ 10
2.9.
RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI..................................................................................................... 10
2.10.
IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE ............................................................................................................ 11
PREZENTAREA DATELOR ................................................................................................................................... 13

3.1.
DESCRIEREA INTREPRINDERII .................................................................................................................. 13
3.1.1.
ASPECTE GENERALE................................................................................................................................. 13
3.1.2.
ASPECTE JURIDICE .................................................................................................................................... 13
3.1.2.1.
Constituirea societatii ........................................................................................................................................ 13
3.1.2.2.
Evolutia capitalului social ................................................................................................................................ 14
3.1.2.3.
Structura capitalului social la data evaluarii ................................................................................................ 15
3.1.2.4.
Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului ............................................................................. 15
3.1.2.5.
Drept civil ............................................................................................................................................................ 20
3.1.2.6.
Titluri de participare.......................................................................................................................................... 21
3.1.2.7.
Litigiile societatii ................................................................................................................................................ 21
3.1.2.8.
Sarcini asupra patrimoniului ........................................................................................................................... 24
3.1.3.
ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE ...................................................................................... 25
3.1.3.1.
Piata caracteristica .............................................................................................................................................. 25
3.1.3.2.
Concurenta........................................................................................................................................................... 25
3.1.3.3.
Gama de produse oferite ................................................................................................................................... 26
3.1.3.4.
Organizarea activitatii pe magazine ............................................................................................................... 27
Pagina 4

3.1.3.5.
Organizarea activitatii pe departamente ........................................................................................................ 29
3.1.3.6.
Clienti ................................................................................................................................................................... 30
3.1.3.7.
Furnizori .............................................................................................................................................................. 31
3.1.4.
ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE .......................................................................... 32
3.1.4.1.
Organigrama societatii ...................................................................................................................................... 32
3.1.4.2.
Criterii de stimulare a personalului ................................................................................................................ 33
3.1.5.
ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE................................................................................................. 34
3.1.5.1.
3.1.5.1.1.
Analiza evolutiei pozitiei financiare ......................................................................................................... 35
3.1.5.1.2.
Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune .......................................................... 39
3.1.5.1.3.
Analiza indicatorilor de echilibru financiar ............................................................................................ 40
3.1.5.2.
3.1.6.
3.2.
4.
Analiza pozitiei financiare ............................................................................................................................... 35
Analiza performantelor financiare.................................................................................................................. 41
CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI .......................................................................................................... 48

ANALIZA PIETEI............................................................................................................................................. 49
ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE ............................................................................................................ 58

4.1.
METODOLOGIA DE EVALUARE ................................................................................................................. 58
4.1.1.
IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII VALOARE DE PIATA..................................................... 59
4.1.1.1.
4.1.1.1.1.
Abordarea bazata pe active ......................................................................................................................... 59
4.1.1.1.2.
Abordarea prin capitalizarea venitului ..................................................................................................... 73
4.1.1.1.3.
Abordarea prin piata .................................................................................................................................... 73
4.1.1.2.
4.1.2.
4.2.
Valoarea de piata a activelor ............................................................................................................................ 59
Valoarea de piata a garantiilor ......................................................................................................................... 74
IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII VALOARE DE LICHIDARE ..................................................... 76

CONCLUZII ...................................................................................................................................................... 78
ANEXE
Pagina 5
1.
CERTIFICARE
Prin prezenta se certifica faptul ca:

Afirmatiile sustinute in prezentul raport sunt reale si corecte;
Analizele, opiniile si concluziile din prezentul raport sunt limitate numai la ipotezele si
conditiile limitative si se constituie ca analiza nepartinitoare;
Evaluatorul nu are niciun interes actual sau de perspectiva in proprietatea care face obiectul
acestui raport, nu are niciun interes personal si nu este partinitor fata de vreuna din partile
implicate;
Remunerarea evaluatorului nu se face in functie de exprimarea unei valori prestabilite sau
care ar favoriza dorinta clientului de obtinere a unui rezultat dorit sau de aparitia unui
eveniment ulterior;
Acest raport de evaluare nu se bazeaza pe solicitarea obtinerii unei valori minime/maxime,
solicitare venita din partea beneficiarului sau a altor persoane care au interese legate de
beneficiar sau de aprobarea unui imprumut;
In deplina cunostinta de cauza, analizele, opiniile si concluziile exprimate au fost realizate in
conformitate cu cerintele Standardelor Internationale de evaluare IVS si cu cerintele
Codului deontologic al profesiei de evaluator care este o anexa la Statutul ANEVAR;
Evaluatorul certifica faptul ca utilizarea raportului de evaluare intocmit poate fi insotita de
verificarea lui in conformitate cu Standardul international de verificare de rapoarte de
evaluare (GN 11);
Evaluatorul certifica faptul ca a efectuat personal inspectia patrimoniului care face obiectul
raportului;
In prezent, evaluatorii sunt membri titulari si acreditati ANEVAR si au indeplinit programul
de pregatire profesionala continua;
Prin prezenta evaluatorul certifica faptul ca este competent sa efectueze acest raport de
evaluare.
Evaluatorii au incheiate asigurari de raspundere profesionala la ALLIANZ TIRIAC
ASIGURARI S.A.
Cu stim,
Sorin POPA - General Manager
expert evaluator ANEVAR (intreprinderi bunuri mobile proprietati imobiliare)
MAA-EPI, MBA, MRICS, REV
Pagina 6
2.
2.1.
PREMISELE EVALUARII
OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII
Obiectul evaluarii il constituie activul societatii FLAMINGO COMPUTERS S.A. cu sediul in

Bucuresti, sector 1, Sos. Bucureti-Ploieti nr. 44C, et. 1.
Scopul prezentului raport de evaluare este:
estimarea valorii de piata a activului FLAMINGO COMPUTERS;
estimarea valorii de piata a garantiilor FLAMINGO COMPUTERS;
estimarea valorii de lichidare a activului FLAMINGO COMPUTERS;
in vederea informarii Adunarii Generale a Creditorilor.
Prezentul Raport de evaluare se adreseaza:
FLAMINGO COMPUTERS S.A., in calitate de client;
ADUNAREA CREDITORILOR in calitate de destinatar.
Avand in vedere Statutul ANEVAR si Codul deontologic al profesiunii de evaluator,
evaluatorul nu-si asuma raspunderea decat fata de client si fata de destinatarul lucrarii.
2.2.
DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE
Dreptul de proprietate evaluat in prezentul raport este dreptul de proprietate integral asupra
activelor delimitate din patrimoniul S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.
1. Active imobilizate:
a. Activele necorporale au fost preluate din balanta de la 30.11.2009 si din lista
detaliata cu elementele acestei clase.
b. Activul imobiliar al S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.R.L. este compus din
terenuri, constructii si amenajari, conform balantei de verificare la 30.11.2009 si
listei detaliate.
c. Activul de natura mobiliara, consta in utilaje si aparate specifice domeniului de
activitate, mijloace de transport si mobilier, birotica si alte bunuri generale. Acesta a
fost preluat din listele detaliate primite de la reprezentantii societatii.
d. Imobilizarile financiare au fost preluate din balanta de la 30.11.2009 si din listele
detaliate cu elemente.
2. Activele circulante au fost preluate din liste detaliate primite de la reprezentantii societatii
cu soldurile la data de referinta.
a. Stocuri;
b. Creante;
c. Lichiditati.
3. Cheltuielile in avans constau in chirii platite in avans din lista detaliata cu toate
elementele existente in sold la data de referinta.
Evaluarea acestora are loc in ipoteza lipsei de sarcini.
Pagina 7
2.3.
BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE
Tinand cont de specificul misiunii de evaluare, in cadrul prezentului raport de evaluare au fost
luate in considerare prevederi ale standardelor internationale referitoare la:
-
Valoarea de piata prevazuta in Standardul Internaional de Evaluare IVS 1 Valoarea de pia

tip de valoare. Conform Standardului International de Evaluare IVS 1 definiia valorii de
pia este: Valoarea de pia este suma estimat pentru care o proprietate va fi schimbat,
la data evalurii, ntre un cumprtor decis i un vnztor hotrt, ntr-o tranzacie cu pre
determinat obiectiv, dup o activitate de marketing corespunztoare, n care prile
implicate au acionat n cunotin de cauz, prudent i fr constrngere.
Valoarea de lichidare prevazuta in Standardul Internaional de Evaluare IVS 2 Tipuri de

valoare diferite de valoarea de pia. Conform acestuia, definiia valorii de lichidare este:
o 6.9.2 Valoarea de lichidare: Acest termen descrie situaia n care un grup de active
folosite mpreun ntr-o ntreprindere, sunt oferite la vnzare n mod individual
(element cu element), de obicei n urma nchiderii ntreprinderii. Dei este adesea
asociat cu o vnzare forat (vezi 6.11 de mai jos), acest termen are un alt neles.
Nu exist niciun motiv pentru care activele nu pot fi lichidate printr-o vnzare
ordonat, n urma unei comercializri adecvate.
o 6.11 Termenul vnzare forat se utilizeaz adesea n situaiile n care un vnztor
este obligat s vnd i/sau nu exist o perioad de comercializare adecvat. Preul
obtenabil n aceast situaie nu ndeplinete cerinele din definiia valorii de pia.
Preul care ar putea fi obinut n aceste situaii va depinde de natura presiunii de a
vinde, la care este supus vnztorul, sau de motivele pentru care o comercializare
adecvat nu poate fi fcut. El poate s reflecte i consecinele pentru vnztor a
nereuitei vnzrii ntr-o perioad de timp specificat. Preul obtenabil ntr-o
vnzare forat nu poate fi prezis n mod credibil, cu excepia situaiei n care sunt
cunoscute natura presiunii de a vinde sau motivele comercializrii neadecvate.
Preul pe care un vnztor l va accepta, ntr-o vnzare forat, va reflecta mai
degrab situaiile particulare dect cele ale vnztorului ipotetic decis din definiia
valorii de pia. Preul obtenabil ntr-o vnzare forat va avea numai o legtur
ntmpltoare cu valoarea de pia sau cu orice alte tipuri de valoare, definite n
acest standard. Deoarece vnzarea forat este o descriere a situaiei n care
tranzacia are loc, acest termen nu reprezint un tip de valoare.
Valoarea intreprinderii prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6

Evaluarea Intreprinderii, potrivit caruia Evalurile de ntreprinderi sunt solicitate i
efectuate, n mod uzual, pentru stabilirea valorii de pia ca baz de evaluare, conform
prevederilor din Standardul Internaional de Evaluare 1 (IVS 1). Atunci cnd sunt folosite
alte baze de evaluare, sunt aplicabile prevederile din IVS 2, cu explicaiile i clarificrile
adecvate.
Valoarea proprietatilor imobiliare prevazuta in Standardul International de Practica in

Evaluare GN 1 Evaluarea proprietatii imobiliare;
Valoarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor prevazuta in Standardul International

de Practica in Evaluare GN 3 Evaluarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor;
Pagina 8
Valoarea bunurilor mobile prevazuta in Standardul International de Practica in Evaluare

GN 5 Evaluarea bunurilor mobile;
Valoarea activelor necorporale prevazuta in Standardul International de practica in

evaluare GN 4 Evaluarea activelor necorporale;
Valoarea activelor circulante: datorita faptului ca nu exista standarde specifice de

evaluare pentru acestea, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor
internationale de contabilitate IAS.
2.4.
DATA EVALUARII
La baza efectuarii evaluarii au stat informatiile privind nivelul preturilor si situatiilor

patrimoniale ale S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. corespunzatoare datei de 14 decembrie 2009
(data de referinta) la care se considera valabile ipotezele luate in considerare si valorile estimate de
catre evaluator.
Evaluarea a fost realizata in intervalul ianuarie - februarie 2010.
2.5.
MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA
Valoarea este exprimata in euro si in lei la data de referinta (14.12.2009) avand in vedere cursul
de 4,2477 RON/EUR.
In estimarea valorii se ia in considerare plata integrala in numerar (cash) la data evaluarii,
fara conditii deosebite de plata.
Valorile exprimate nu contin TVA.
2.6.
SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI

RAPORT DE EVALUARE
Documente puse la dispozitie de conducerea societatii S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A.

privind:
o bilanturile contabile si balantele de verificare aferente incepand cu anul 2004 si pana in
prezent;
o balanta de verificare de la data de 30.11.2009 si balanta la 14.12.2009; pentru unele
conturi (cele din categoria activelor) s-au furnizat si informatii privind soldurile
acestora la data de 14.12.2009 data de referinta;
o liste detaliate pe componente pentru imobilizarile necorporale la data de 30.11.2009;
o liste detaliate cu echipamente, instalatii, mijloace de transport, mobilier la data de
30.11.2009;
o situatia participatiilor;
o liste detaliate cu stocurile de marfuri, grupate pe categorii liste furnizate de
reprezentantii societatii;
o liste detaliate cu creantele si observatii privind posibilitatile de recuperare ale acestora;
o soldul disponibilitatilor din casa, banca si alte valori;
o previziuni ale activitatii viitoare;
o lista detaliata cu cheltuielile inregistrate in avans;
o aspecte tehnice si tehnologice;
Pagina 9
o aspecte de resurse umane;

o aspecte juridice;
o aspecte operationale;
o aspecte comerciale;
Informatii existente in literatura de specialitate privind piata intreprinderilor care au ca obiect
de activitate distributia si vanzarea de electronice, electrocasnice si IT, precum si privind
evolutia acestei piete;
Informatii culese pe teren de catre evaluator (privind pozitionarea, zonele in care sunt
amplasate activele imobilizate ale societatii si istoricul amplasamentelor, lucrarile de reparatii
intretinere modernizare efectuate, stare fizica);
Alte informatii necesare existente in bibliografia de specialitate;
Documentele si informatiile referitoare la S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. au fost puse
la dispozitia evaluatorului de catre conducerea acesteia, care poarta intreaga responsabilitate in ceea
ce priveste veridicitatea si corectitudinea informatiilor furnizate. Evaluatorii nu isi asuma niciun fel
de raspundere pentru datele puse la dispozitie de catre societate si nici pentru rezultatele obtinute in
cazul in care acestea sunt viciate de date incomplete sau gresite.
2.7.
INSPECTIA PROPRIETATII
Inspectia proprietatii a fost realizata de catre evaluatori in cursul lunii ianuarie 2010 insotiti de
catre reprezentanti autorizati ai FLAMINGO COMPUTERS S.A. (pe domenii de activitate), care au
furnizat si informatiile necesare evaluarii. Nu s-au realizat investigatii privind eventualele
contaminari ale cladirilor, terenului sau amplasamentelor invecinate si nu au fost inspectate partile
ascunse ale cladirilor.
2.8.
CLAUZA DE NEPUBLICARE
Raportul de evaluare sau oricare alta referire la acesta nu poate fi publicat, nici inclus intr-un
document destinat publicitatii fara acordul scris si prealabil al evaluatorului cu specificarea formei si
contextului in care urmeaza sa apara.
Publicarea, partiala sau integrala, precum si utilizarea lui de catre alte persoane decat clientul
si destinatarii atrage dupa sine incetarea obligatiilor contractuale.
2.9.
RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI
Prezentul raport de evaluare a fost realizat pe baza informatiilor furnizate de catre conducerea
S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A., corectitudinea si precizia datelor furnizate fiind
responsabilitatea clientului.
Raportul este confidential, strict pentru destinatar si client, iar evaluatorul nu accepta nicio
responsabilitate fata de o terta persoana, in nicio circumstanta.
Pagina 10
2.10.
IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE
Principalele ipoteze si limite de care s-a tinut seama in elaborarea prezentului raport de
evaluare sunt urmatoarele:
1. Ipoteze:
Aspectele juridice se bazeaza exclusiv pe informatiile si documentele furnizate de catre
reprezentantii FLAMINGO COMPUTERS S.A. si au fost prezentate fara a se intreprinde
verificari sau investigatii suplimentare.
Se presupune ca titlul de proprietate este valabil si tranzactionabil, in afara cazului in care se
specifica altfel;
Informatia furnizata de catre terti este considerata de incredere, dar nu i se acorda garantii
pentru acuratete;
Pentru estimarea valorii de piata a activelor in circumstantele indicate in raport, s-a aplicat
Abordarea bazat pe active asa cum este prevazut in Standardul International de Practica in
Evaluare GN 6 EVALUAREA INTREPRINDERII;
Utilajele si echipamentele s-au evaluat conform Standardele Internaionale de Practic n Evaluare
GN 3 Evaluarea instalatiilor, masinilor si echipamentelor sau GN 5 Evaluarea bunurilor
mobile;
Evaluarea activelor circulante: datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare
stocuri, evaluatorul a luat in considerare prevederile standardelor internationale de
contabilitate IAS si a standardelor internationale de evaluare IVS in ceea ce priveste
evaluarea pentru raportare financiara;
Pentru estimarea valorii de lichidare a activelor, s-a aplicat Abordarea bazat pe active asa
cum este prevazut in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6 EVALUAREA
INTREPRINDERII, estimandu-se intr-o prima faza valoarea de piata a intreprinderii. Valorii
de piata a intreprinderii i s-au aplicat decotari suplimentare in conformitate cu ipotezele de
lucru prezentate in cadrul capitolului Procedura de evaluare;
Pentru evaluarea garantiilor (Unicredit si ING) au fost puse la dispozitia evaluatorilor date
furnizate de catre reprezentantii societatii;
Au fost preluate de la reprezentantii firmei date referitoare la venituri, cheltuieli fixe si
variabile in functie de numarul de magazine deschise, personal si salarizare, precum si
informatii privind imbunatatirea activitatii: inchiderea unor magazine care functioneaza in
pierdere, marja care va fi practicata, reducerile de costuri obtinute si preconizate ca urmare a
renegocierii unor contracte etc.
Din informatiile detinute de catre evaluator si din discutiile purtate cu conducerea
FLAMINGO COMPUTERS S.A., nu exista niciun indiciu privind existenta unor contaminari
naturale sau chimice care afecteaza valoarea proprietatilor analizate sau proprietatilor vecine.
Evaluatorul nu are cunostinta de efectuarea unor inspectii sau a unor rapoarte care sa indice
prezenta contaminantilor sau materialelor periculoase si nici nu a efectuat investigatii speciale
in acest sens. Valorile sunt estimate in ipoteza ca nu exista asa ceva. Daca se va stabili ulterior
ca exista contaminari pe orice proprietate sau pe oricare alt teren vecin sau ca au fost sau sunt
puse in functiune mijloace care ar putea sa contamineze, aceasta ar putea duce la diminuarea
valorii raportate;
Evaluatorul considera ca presupunerile efectuate la aplicarea metodelor de evaluare au fost
rezonabile in lumina faptelor ce sunt disponibile la data evaluarii;
Pagina 11
Valoarea de piata estimata, precum si valoarea de lichidare sunt valabile la data evaluarii.
Intrucat piata, conditiile de piata se pot schimba, valoarile estimate pot fi nerelevante sau
necorespunzatoare la un alt moment;
Alegerea metodelor de evaluare prezentate in cuprinsul raportului s-a facut tinand seama de
limitele fiecareia dintre ele;
Evaluatorul a utilizat in estimarea valorii toate informatiile pe care le-a avut la dispozitie la data
evaluarii referitoare la subiectul de evaluat, neexcluzand posibilitatea existentei si a altor
informatii de care acesta nu avea cunostinta;
Abordarea prin capitalizarea venitului nu poate fi aplicata datorita starii particulare a
intreprinderii (incetarea activitatii).
Abordarea prin pia nu poate fi aplicata datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa
poata fi luate in considerare.
2. Conditii limitative:
intrarea in posesia unei copii a acestui raport nu implica dreptul de publicare a acestuia;
evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat sa ofere in continuare consultanta sau sa
depuna marturie in instanta relativ la proprietatile in chestiune, in afara cazului in care s-au
incheiat astfel de intelegeri in prealabil;
nici prezentul raport, nici parti ale sale (in special concluzii referitor la valori, identitatea
evaluatorului) nu trebuie publicate sau mediatizate fara acordul prealabil al evaluatorului;
orice valori estimate in raport se aplica intregii afaceri si orice divizare sau distribuire a valorii pe
interese fractionate va invalida valoarea estimata, in afara cazului in care o astfel de distribuire a
fost prevazuta in raport;
raportul de evaluare este valabil in conditiile economice, fiscale, juridice si politice de la data
intocmirii sale. Daca aceste conditii se vor modifica concluziile acestui raport isi pot pierde
valabilitatea.
Pagina 12
3.
3.1.
PREZENTAREA DATELOR
DESCRIEREA INTREPRINDERII
3.1.1. ASPECTE GENERALE

clientsli clieni
n prezent, Flamingo International activeaz ca grup format din cteva companii: Flamingo
International SA, Flanco International SRL i Flamingo Computers SA ce activeaz pe piaa
romnesc i Flamingo Computers Holland BV pentru activitea internaional. Ca i companie listat,
Flamingo International SA deine toate companiile menionate mai sus i coordoneaz toate
activitile interne i externe ale companiilor grupului. Flamingo International SA activeaz, de
asemenea, ca i cumprtor de bunuri i este furnizorul principal al prii de retail a grupului i a
activitilor de distribuie, asigurnd livrarea de bunuri, fie cumprate, fie asamblate, att pentru
retail ct i pentru distribuie.
n acelai timp, Flamingo International dezvolt activiti de distribuie cu toi clienii
(corporaii, re-vnztori, retaileri etc). Drept consecin, este important ca n analiza grupului s fie
urmarita performana tuturor entitilor acestuia, i nu doar a Flamingo International SA (singura
companie listat la BVB) sau a altei entitati individuale.
Flanco International SRL a fost achiziionat de Flamingo International n aprilie 2006 dup
efectuarea unei analize detaliate a pieei adresate i a evoluiei sale. Compania a adus cu sine
experiena comercializrii electrocasnicelor n cadrul grupului, oferind o gam complet de produse
pe piaa de profil, opernd prin dou lanuri de retail distincte (Flanco World i Flanco). Decizia s-a
dovedit una strategic din punct de vedere al vnzrilor i al profitabilitii activitilor desfurate,
nc din anul 2007 (dup un an de la fuziune).
Flamingo Computers SA a fost nfiinat i nregistrat la Registrul Comerului pe 17 decembrie
1994, avnd ca obiectiv principal specializarea pe retail-ul IT. Compania opereaz prin lanul de retail
Flamingo Computers prezent n toate oraele principale din ar.
3.1.2. ASPECTE JURIDICE

3.1.2.1. Constituirea societatii
S.C. FLAMINGO COMPUTERS S.A. are sediul n Bucuresti, sector 1, Sos. Bucureti-Ploieti
nr. 44C, et. 1, avnd CUI: RO 11937104 si fiind nmatriculat la Oficiul Registrului Comerului sub nr.
J40/6174/1999.
- Act de constituire: Contract de societate si Statut nr 24545 din 23.11.1994
-
Statutul societatii (la constituire):

Capital social la infiintare - 100.000 lei (ROL) (10 RON)
Numar actiuni / parti sociale la infiintare: 20
Pagina 13
Valoarea unitara a actiunilor / parti sociale: 5.000 lei (ROL) (0,5 RON)
Structura capitalului la infiintare: (lista asociatilor initiali si a procentelor detinute
de acestia):
Actionar
% din capitalul social
Cinca Dragos Daniel
60%
Ghenea Marius Aurel
30%
Islam Varol
10%
Obiectul de activitate: Productie, comert, import-export, servicii, constructii.

-
Inregistrata la CCI Bucuresti, ORC nr J40/24818/1994, Cod fiscal nr RO 6597960
3.1.2.2. Evolutia capitalului social

Valoare
Nr
Capital
crt.
(RON)
social
Numar
Motivul majorarii (diminuarii)
de
nominala
actiuni / parti
actiunilor
sociale
partilor sociale
Structura actionariatului
(RON)
Incorporarea rezervelor
1.
30.000
constituite prin repartizarea
(27.05.1998)
profitului net obtinut pe anul
Cinca Dragos Daniel - 60%

3.000
10
1997
Ghenea Marius Aurel 30%

Islam Varol 10%
Cinca Dragos Daniel - 60%
2.
49.100
(24.11.1998)
Aport in natura
4.910
10

Islam Varol 10%
Cinca Dragos Daniel - 59,90835%
Incorporarea diferentelor
3.
220.000
(12.05.1999)
rezultate din reevaluarea

imobilizarilor corporale in baza

2.200.000
0,1
Hg 983/1998
Islam Varol 10%

Alti
actionari
persoane
fizice
0,09165%
Incorporarea diferentelor
4.
345.000
(14.07.2000)
rezultate din reevaluarea

imobilizarilor corporale in baza

3.450.000
0,1
Hg 983/1998 si OMF 338/2000
Islam Varol 10%

Alti
actionari
persoane
fizice
0,09165%
5.
1.000.000
(01.06.2002)
Incorporarea diferentei rezultate
100.000
10
Islam Varol 9,87%
din reevaluarea activelor

Alti actionari persoane fizice 1,85%
Pagina 14

2.600.000
6.
(18.11.2003)
260.000
Aport in numerar
10
Islam Varol 5%
Alti actionari persoane fizice 5,44%
3.1.2.3. Structura capitalului social la data evaluarii

Valoarea capitalului social:
Numar de actiuni :
2.600.000 lei (RON)
260.000
Valoarea unitara: 10 lei (RON)

Proprietarii la data evaluarii (si cotele detinute):
Actionar
% din capitalul social
S.C. Flamingo International S.A.
99,9984%
Islam Varol
0,0004%
Iacovita Robert Daniel
0,0004%
Barbu Anca Liana
0,0004%
Varga Simona Iolanda
0,0004%
3.1.2.4. Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului

Nr.
Crt.
Nr. identificare / Data
Obiect
56997/16.12.1994
Infiintare Societate
39532/11.07.1995
Infiintare p de lucru Sos Panduri, nr 31, bl P2A, ap.4
2242 / 11.01.1996
Schimbare sediu in B-dul N Titulescu, nr. 121, , sector1
46789 / 29.07.1996
Infiintare p.l. Craiova- Calea Bucuresti
50657/19.08.1996
Infiintare p de lucru Stirbei Voda, nr. 154, bl. 26A, sector1
58735 / 02.10.1996
3317/20.01.1997
Infiintare p.l. Stirbei Voda

Modificarea ob de activitate (introducerea de noi activitati + reformularea partiala a
celor existente)
13360 / 04.03.1997
Infiintare p.l. Bucuresti - N. Titulescu
27663 /06.05.1997
Infiintare p.l. Ramnicu Valcea
10
55339/22.08.1997
Infiintare p.l. Bucuresti, Str. Calea Dorobantilor nr. 132, sector1
11
80772 / 20.11.1997
Infiintare p.l. Iasi Moara de Foc
12
87113 / 10.12.1997
Infiintare p.l. Bucuresti - General Cernat
13
1137 / 07.01.1998
Desfiintare p.l. Titulescu
14
11330 / 09.02.1998
Infiintare p.l. Natiunile Unite
15
17556/25.02.1998
Infiintare p.l. Bucuresti, str. Stefan Burileanu nr. 14-16, bl. 13M, sector1
16
25155/18.03.1998
Infiintare p.l. Timisoara, str. Brediceanu, nr. 1, ap 3, jud Timis
17
54348 / 01.06.1998
Specimene semnaturi
18
54364/01.06.1998
Majorare capital social la 300.000.000lei
19
117455 / 21.08.1998
Infiintare p.l ZLG
20
125631 / 11.09.1998
Infiintare p.l. Bucuresti - str Ficusului
21
145336/03.11.1998
Infiintare p.l. Rm Valcea, str. Calea lui Traian nr. 123, jud. Valcea
22
157452 / 07.12.1998
Majorare capital social de la 300.000.000 lei la 491.000.000 lei
Pagina 15
23
158502/08.12.1998
Desfiintare p de lucru ZLG, TCP1, parcela P4, lot C4, Infiintare p.l. ZLG, TCP2,
parcela P8, lot D4
24
7147/20.01.1999
Modificare SRL- SA, cesiune 4 noi asociati, desfiintarea p.l. Iasi, str. Moara de Foc, nr.
35, et 2, Rm Valcea, str. Calea lui Traian nr. 176bis,
25
29885/23.03.1999
Infiintare p.l. Cluj Napoca, str. Aurel Vlaicu, nr. 1-3, ap 144, jud. Cluj
26
38786/20.04.1999
Infiintare p.l. Sibiu, str. N Teclu, bl. 28, sc A (Piata 1 Decembrie), jud Sibiu
27
48064/12.05.1999
Completarea ob de activitate cu operatiuni de leasing (CAEN 6521), majorare capital

social la 2.200.000.000lei
28
61138/15.06.1999
Infiintare p.l. Bucuresti, Calea Victoriei, nr. 103-105, sector 1
29
70913/06.07.1999
Infiintare 2 p.l. la adresele: Bucuresti, str. Vitan nr. 55-59, Complexul Bucuresti Mall,
et. 1, sector 3, magazin; Complex Bucuresti Mall et 2, IC
30
84198/12.08.1999
Inlocuire cenzor SC AS CONSULTING IMM SA cu cenzorul SC EXPERT GROUP

SRL
31
111436 / 26.10.199
Infiintare p.l. Bucuresti - str. Epistolei
32
26464/09.03.2000
Infiintare 2 p.l. Iasi, Bd Tudor Vladimirescu, complex Iulius Center, spatiul IC, +
magazin C39
33
36551/04.04.2000
Infiintare p.l. la adresele Otopeni, Calea Bucurestilor nr. 44-48, Ilfov, Bucuresti, Bd
Expozitiei, nr 2, sector 1, Bucuresti, str. Stefan cel Mare, nr. 240, bl 59, parter, sector 2;
Desfiintare p.l.: Bucuresti, str. Intrarea Epistolei, nr. 1, sector 1, Bucuresti, Str.
Ficusului nr. 16, sector 1
34
42762/18.04.2000
Inlocuire cenzori Cinca Dragos si Cinca Luminita cu cenzorii Serb Elena si Radulescu
Elena, Infiintare p.l. Deva, D-dul decebal, bl E, parter, jud Hunedoara
35
48043 / 02.05.2000
36
52865/12.05.2000
Desfiintare p.l. Bucuresti - General Cernat

Modificarea ob de activitate prin adaugarea urmatoarelor activitati: transporturi
maritime de coasta (cod CAEN 6110), transportuir pe cai navigabile interioare (6120),
alte activitati anexe transporturilor pe apa (6322), inchirierea mijloacelor de transport
pe apa (7122)
37
56442/19.05.2000
Infiintare p.l. Timisoara, str. Lucian Blaga nr. 7, jud Timis
38
77296/07.07.2000
Infiintare p.l. Giurgiu, str. Bucuresti, bl. B11/2S
39
88351/03.08.2000
Infiintare p.l. Craiova, Calea Bucurestilor, bl. 21C, parte, jud Dolj, majorare capital
social de la 2 200 000 000lei la 3 450 000 000le
40
100363/06.09.2000
Desfiintare p.l. Craiova, Calea Bucurestilor nr. 23B, Dolj
41
132168/16.11.2000
Rectificare eroare materiala majorare capital social de la 2.200.000.000lei la

3.450.000.000lei
42
134530/21.11.2000
Cesiune actiuni din 01.11.2000

Desfiintare p.l. Iasi
43
15938/06.02.2001
Infiintare p.l. Oradea , Parcul 1 Decembrie nr. 1, jud Bihor
44
21932/19.02.2001
45
32971/13.03.2001
Infiintare p.l. Bucuresti, str. Hristo Botev, nr. 2, sector 3, parter si subsol,
Modificarea membrilor CA prin inlocuirea d-lui Varol Islam cu Al. Cotiso Hanganu,
Delegare competenta de la AGA la CA, transformare actiuni in forma materiala
Infiintare 2 puncte de lucru la adresele: Bucuresti, str Stirbei Voda nr. 97-99, bl 25CD, parter, sector 1 si bucuresti, B-dul IC Bratianu, nr. 39, bl. P6, parter, sector 3
46
40063/28.03.2001
Administrarea societatii de CA in perioada 29.01.2001-29.01.2003
47
56260 / 07.05.2001
Indreptare eroare materiala din mentiunea 134530/21.11.2000
48
64874 / 23.05.2001
Publicare AGA din 16.02.2000 - infiintare Macedonia
49
64875 / 23.05.2001
Publicare AGA din 16.03.2000 - infiintare Croatia
50
70493/05.06.2001
Modificare membri CA- se modifica CA in sensul inlocuirii d-lor Razvan Ziemba si

Cotiso Hanganu cu dna. Cinca Anca si dna. Lupsea Simona (din 01.06.2001)
51
81565/27.06.2001
Infiintare p.l. Oradea, str. Louis Pasteur nr.3, jud. Bihor
52
53126 / 11.01.1996
53
120560/03.10.2001
Cesiune actiuni
Modificare AC: actiunile se emit in forma dematerializata; actiunile primite se pot
instraina in primii 3 ani de la dobandire doar cater actionarii majoritari
Pagina 16

54
144645 / 13.11.2001
Desfiintare p.l. Oradea
55
203620 / 28.11.2001
Prelungire dovada sediu Victoriei
56
203623 / 28.11.2001
Prelungire dovada sediu Timisoara Bredniceanu
57
203627 / 28.11.2001
Prelungire dovada sediu Iasi
58
203629 / 28.11.2001
Prelungire dovada p.l.
59
203630 / 28.11.2001
60
203633 / 28.11.2001
61
203635 / 28.11.2001
62
206619 / 04.12.2001
63
206622 / 04.12.2001
64
206627 / 04.12.2001
65
206628 / 04.12.2001
66
215084/ 13.12.2001
Indreptare eroare cod CAEN 5164 necodificat
67
15683/04.02.2002
Infiintare p.l. Marriot
68
31080/28.02.2002
Infiintarea p.l. Calea 13 Septembrie nr.106, sector 5
69
39772 / 13.03.2002
Rectificare eroare aport capital social
70
104289 / 04.04.2002
Cesiune actiuni
Inlocuire cenzor SC Expert Group cu SC Criss Contexpert
71
104293 / 04.04.2002
Completare obiect de activitate
72
104896 / 05.04.2002
Infiintare p.l. Titulescu
73
104898 / 05.04.2002
Infiintare p.l. Lahovari
74
108860 / 10.04.2002
Modificare date identitate actionar si administrator Simona Varga
75
114846/ 18.04.2002
Modificare CA (din 01.01.2002)

Se modifica CA in sensul inlocuirii presedintelui Ghenea Marius cu Cinca Dragos +
se introduce ca membru CA Aurel Sobaru
Cesiune actiuni
76
114851 / 18.04.2002
Infiintare p.l. Tulcea( magazin)
77
119950 / 25.04.2002
Infiintare p.l. Barca Tulcea
78
126316 / 10.05.2002
Infiintare p.l. WTC locatia 008 si desfiintare p.l. WTC locatia 005, p.l. Panduri
79
144067 / 05.06.2002
Indreptare eroare
80
158786/25.06.2002
Modificare cenzor Elena Radulescu cu SC Elena Contexpert SRL.

Cesiune actiuni (din 01.05.2002 si 01.06.2002)
Modificare CA din 23.05.2002
Majorare capital social la 10.000.000.000 ROL
81
187305 / 25.07.2002
Depunere dovada prelungire sediu
82
196564/ 06.08.2002
Infiintare p.l. Targu-Jiu
83
198438/07.08.2002
Desfiinatare p.l. Mall
84
210953 / 22.08.2002
Infiintare p.l. Alexandria
85
229912/ 17.09.2002
Infiintare p.l. Berceni
86
229914 / 17.09.2002
Infiintare p.l. Rebreanu
87
229919 / 17.09.2002
Infiintare p.l. Pantelimon
88
229923 / 17.09.2002
Infiintare p.l. Mihai Bravu
89
229926/ 17.09.2002
90
251556 / 10.10.2002
Infiintare p.l. Drumul Taberei

Modificare art 8 act constitutiv - oricare membru CA poate sa angajeze personalul
Societatii.
Cesiune actiuni (din 01.09.2002)
91
277417 / 07.11.2002
Infiintare p.l. Iuliu Maniu
92
278525/ 08.11.2002
Infiintare p.l. Ploiesti,Omnia
93
282159 / 12.11.2002
Indreptare eroare privind ob secundar de activitate 111706/17.09.2001
94
306171/06.12.2002
95
306206/06.12.2002
Cesiune actiuni din 01.10.2002

Indreptare la mentiunea 158786/25.06.2002
in sensul ca se
majoreaza valoarea nominala a unei actiuni de la 1.000 lei la 100.000 lei si 9.812.200
aport in natura
96
26786 / 07.02.2003
Radiere anumite activitati si Recodificare CAEN
Pagina 17

97
28145/10.02.2003
Revocare cenzori
98
46435 / 03.03.2003
Modificare AC: AGA si CA se vor tine la sediul societatii sau in Otopeni; convocarea
se poate face prin scrisoare; se reconfirma remuneratia membrilor CA
99
73268 / 31.03.2003
infiintare p.l. Iasi,B-dul Independentei,nr.4,bl R1
100
89140/15.04.2003
Cesiune actiuni (din 31.12.2002, 01.11.2002)
101
109746/15.05.2003
Infiintare p.l. Resita, Buzau, 13 Septembrie
102
116189/22.05.2003
Desfiintare p.l. Iasi, B-dul T.Vladimirescu (Iulius Center)
103
132538/11.06.2003
Infiintare p.l. Arad
104
141022 / 26.06.2003
Infiintare p.l. Budapesta(D.Cantemir)
105
142971 / 27.06.2003
Depunere Hotarare AGA - aprobare credit de la ABN AMRO BANK
106
158682 / 16.07.2003
Infiintare p.l. Bistrita si Timisoara
107
172089 / 06.08.2003
Infiintare p.l Ploiesti
108
188780 / 03.09.2003
Infiintare p.l. Cora
109
193242 / 10.09.2003
Infiintare p.l. Barlad si Oradea
110
206418 / 23.09.2003
Infiintare p.l. Calarasi si Turda
111
206422 / 30.09.2003
Infiintare p.l. Slobozia si Roman
112
210996 / 07.10.2003
Infiintare p.l. Vaslui si Miercurea Ciuc
113
218335 / 16.10.2003
Infiintare p.l.Hunedoara
114
226340 / 28.10.2003
Infiintare p.l. Alba Iulia;Cluj; Targoviste; Satu Mare.
115
233988 / 06.11.2003
Infiintare p.l. Lugoj
116
240196 / 14.11.2003
Infiintare p.l. Unirii nr 2
117
246530 / 21.11.2003
Infiintare p.l. B-dul Elisabeta, P-ta Unirii, Stefan cel Mare nr. 40
118
254317 / 02.12.2003
Majorare capital social la 26.000.000.000 lei
119
254322 / 02.12.2003
Depunere hotarare AGA - vanzare imobil Vespasian
120
272101/24.12.2003
Infiintare p.l. Craiova Mercur
121
1139 / 06.01.2004
La mentiunea nr.254317 / 02.12.2003- in loc de capital social varsat integral, capital

varsat 14.800.000.000 lei
122
5319 / 13.01.2004
Infiintare p.l. Sighetu Marmatiei
123
26150 / 28.01.2004
124
44010 / 04.02.2004
Infiintare p.l. Campina

Prelungire CA (01.01.2004-31.01.2004);
Modificare CA (de la 01.02.2004)
Numire Presedinte - Dragos Simion
125
83668 / 01.03.2004
Prelungire contr.de inchiriere p.l. Stefan cel Mare si Stirbei Voda
126
84184 / 01.03.2004
Infiintare p.l. Brasov, Caransebes, Ghencea
127
84213 / 01.03.2004
Prelungire contr.de inchiriere p.l. Ploiesti Omnia, Valcea, Giurgiu
128
103269 / 18.03.2004
Prelungire contr.de inchiriere p.l. Cluj - Mic Pasaj
129
115923 / 31.03.2004
Infiintare p.l. Carrefour Militari

Desfiintare depozit D5, Iasi, Iulius Center
130
115927 / 31.03.2004
131
124621 / 08.04.2004
Infiintare p.l. Iasi Panu
132
125150 / 09.04.2004
Infiintare p.l. Unirea subsol
133
130006 / 16.04.2004
Indreptare eroare privind mentiunea 115923 / 31.03.2004- modificare denumire p.l.

Iasi Iulius Center din C39, D5 in C39
134
150374 / 07.05.2004
Prelungire contract de inchiriere Iasi Center
135
157159 / 14.05.2004
Infiintare p.l. Piatra Neamt
136
165252 / 14.05.2004
vanzare Vespasian
137
176248/03.06.2004
Infiintare p.l. Medias

Pantelimon; Calea 13 Septembrie
138
181958 / 10.06.2004
Indreptare eroare la mentiunea 183936 / 11.06.2004
139
183936 / 11.06.2004
Infiintare p.l. Brasov 15 Noiembrie
140
189436 / 17.06.2004
desfiintare p.l. B-dul Expozitiei nr.2
Desfiintare p.l. Rosetti
Desfiintare p.l. Stirbei 154; Sos
Pagina 18

141
193026 / 22.06.2004
Infiintare p.l. Slatina si Satu Mare II
142
230975 / 06.08.2004
Infiintare p.l. Zalau si desfiintare p.l. Satu Mare I
143
254095 / 09.09.2004
Desfiintare p.l. Caransebes et 1
144
256959 / 14.09.2004
Prelungire contract de inchiriere p.l. Slobozia + Tulcea + Bredniceanu- Timisoara
145
260309 / 2004
Infiintare p.l. Targu Jiu II, Valcea II si Petrosani
146
263912 / 22.09.2004
Prelungire dovada sedii
147
283544 / 14.10.2004
148
283552/ 14.10.2004
Infiintare p.l. Baia Mare, Buzau, Fagaras, Piatra Neamt 2
149
295744 / 28.10.2004
Modificare garantii administratori
150
298007 / 01.11.2004
Varsare integrala capital social
151
310474 / 16.11.2004
Infiintare p.l. Sighisoara
152
325744 / 03.12.2004
153
25835 / 26.01.2005
Autorizare activitati (cod CAEN 7133, 7134)
154
57115 / 21.02.2005
155
83274 / 07.03.2005
Infiintare p.l. Tulcea
160
217607/12.05.2005
Infiintare pct de lucru: Stefanestii de Jos, Resita
161
254788 / 30.05.2005
Infiintare p.l. Brasov - Calea Grivitei
162
293470 / 16.06.2005
Infiintare p.l. Brasov - Calea Bucuresti
163
315491 / 27.06.2005
Infiintare p.l. Oradea - Transilvaniei + Timisoara Bega
164
323868 / 29.06.2005
Infiintare p.l. Dej, Deva, Constanta I + Constanta II

Desfiintare p.l. Ghencea, Brasov Mall, Medias , Deva I
165
561296 / 25.07.2005
Infiintare p.l. RM. Sarat + Mall Mart
166
577788 / 04.08.2005
Infiintare p.l. Unirii, BV(Pietii), Stefanestii de Jos
167
608340 / 23.08.2005
168
685262 / 11.10.2005
Infiintare p.l. Reghin, Constanta, Slatina, TM-Demetriade

Completare obiect de activitate (se adauga activitati de creditare - CAEN 6522,
CAEN 6713
Infiintare p.l. Carrefour Ploiesti
169
704787 / 28.10.2005
Infiintare p.l. Calafat + Pitesti

Desfiintare p.l. Slatina
170
737216 / 28.11.2005
Infiintare p.l. Fabrica
171
755633 / 13.12.2005
Depunere hot. AGA 1-3 / 20.10.2005 - majorare credit ING
172
737216 / 28.11.2005
Infiintare 2 p.l. Stefenestii de jos + desfiintare 8 p.l.
172
30634 / 31.01.2006
Infiintare 2 p.l. Stefanestii de jos + desfiintare 8 p.l.
173
54049 / 17.02.2006
174
76248 / 08.03.2006
175
99695 / 24.03.2006
Infiintare p.l. Grand Shopping Center

Infiintare p.l. Timisoara si Focsani
Infiintare p.l. Galati, Braila;
Desfiintare 7 p.l.
176
134436 / 11.04.2006
177
209591 / 18.05.2006
Desfiintare 9 p.l. + infiintare Sighetu + Calea Dorobanti.

Publicare AGEA majorare credit ING
Publicare AGEA 1-3/04.05.2006 - semnare in calitate de Garant a contractelor
accesorii la contractul de imprumut incheiat intre Flamingo International SA si ING
178
254010 / 06.06.2006
Depunere bilant + publicare AGOA 29.05.2006
179
237346 / 30.05.2006
Desfiintare 7 p.l. + infiintare p.l. Iasi, str. Stefan cel Mare
180
274756 / 15.06.2006
Desfiintare 9 p.l. + autorizare p.l. Otopeni- printare forografii
181
296539 / 27.06.2006
Desfiintare 9 p.l. + infiintare p.l. Bucuresti Biharia + autorizare ZLG (inchiriere)
182
296539 / 27.06.2006
Desfiintare 9 p.l. + infiintare p.l. Bucuresti Biharia + autorizare ZLG (inchiriere)
183
313723 / 05.07.2006
Infiintare p.l. Constanta, Sos. Mangalia
183
313723 / 05.07.2006
Infiintare p.l. Constanta, Sos. Mangalia
184
339559 / 21.07.2006
Publicare AGEA 20.06.2006 - semnare Amendament la contractul de credit ING
185
369818 / 15.08.2006
Publicare AGEA 10.08.2006 -- finantare societate
Pagina 19

186
371583 / 16.08.2006
Infiintare p.l. Oradea, str. Ogorului, stand 32 si 33
187
375597 / 21.08.2006
188
385937 / 30.08.2006
Publicare AGEA 18.08.2006 -- finantare societate

Infiintare p.l. Bucuresti, Ion Mihalache; Magheru, TM Calea Aradului, TM Plaza
Romania, Iasi Iulius Center, Sibiu
189
427505 / 04.10.2006
Infiintare p.l. RMN Valcea, Bistrita; desfiintare 10 p.l.
190
456594 / 24.10.2006
191
481122 / 07.11.2006
Infiintare p.l. Real Sibiu; desfiintare p.l. Zalau; Iulius Mall

Infiintarea p.l. Oradea, str. Nufarului, nr. 30, jud. Bihor, Complex Comercial Lotus
Market, parter, stand SH 46.
Desfiintare Bucuresti, B-dul Unirii, nr. 2, bl. 8A, sector 4.
192
489717 / 13.11.2006
Desfiintare p.l. Sibiu, str. Piata Mare, nr. 16
193
18178 / 17.01.2007
Modificare CA -> numire administrator unic (din 15.01.2007)
194
53017 / 08.02.2007
Infiintare p.l. Galati + desfiintare 7 p.l.
195
140650 / 03.04.2007
Infiintare p.l. Baia Mare
196
340301 / 23.07.2007
Desfiintare p.l. Constanta si Dr. Taberei
197
373041 / 22.08.2007
Desfiintare p.l. Piatra neamt, oradea, Focsani, Targu Jiu
198
392759 / 10.09.2007
Publicare MO hotararea majorare credit ING
199
418515 / 28.09.2007
Desfiintare 5 p.l. (Universitate, Iasi, Berceni, Rm. Valcea, Mihai Bravu)
200
44150 / 06.02.2008
Desfiintare p.l. Oradea

Semnare Amendament 19 la contractul ING
Recodificare CAEN
201
341113 / 26.06.2008
Publicare MO - AGA contractare credit Unicredit Tiriac
202
/ 09.07.2008
Desfiintare 9 p.l. ( Oradea, Cluj-Napoca, Iasi, Ploiesti, Timisoara, Vaslui, Bucuresti

Plaza, Turda, Bucuresti-Dimitrie Cantemir
203
441096 / 28.08.2008
Desfiintare 2 p.l. Ploiesti Carrefour si Bucuresti, Sos. Vergului

Inregistrare AGA - Contractare credit Unicredit Tiriac
204
470005 / 17.09.2008
Infiintare p.l. Carrefour Iasi
205
524640 / 20.10.2008
Infiintare p.l. Carrefour Cora Lujerului

Desfiintare Bucuresti Dorobanti
206
570172 / 13.11.2008
Infiintare p.l. Sibiu + desfiintare USC
207
588493 / 25.11.2008
208
39956 / 29.01.2009
Publicare hotarare AGEA aprobare Amendament 23 ING

Modificare sediu social
Desfiintare 8 p.l. Tulcea, Satu mare, Bistrita, Sighetu Marmatiei, Galati, Craiova,
USC, Tulcea ponton
209
39956 / 29.01.2009
Modificare sediu social

Desfiintare 8 p.l. Tulcea, Satu mare, Bistrita, Sighetu Marmatiei, Galati, Craiova,
USC, Tulcea ponton
210
176609/08.04.2009
Desfiintare 8 p.l.
211
227525/07.05.2009
Publicare hotarare AGA aprobare facilitate de credit Unicredit + semnare

Amendament ING
212
294665/05.06.2009
Desfiintare 8 p.l.
213
404333/04.08.2009
Modificare administrator unic (din 01.08.2009)
214
471462/29.09.2009
Desfiintare p.l. Iasi
215
54688/20.11.2009
Desfiintare p.l Valcea
3.1.2.5. Drept civil

Mijloace fixe - Utilajele si celelalte categorii de mijloace fixe sunt fie proprietate, fie in
utilizarea legala a societatii (leasing) au fost evaluate doar bunurile aflate in proprietate.
Terenuri
Constructii: amenajari spatii + imbunatatiri
Pagina 20
Echipamente tehnologice
Aparate de masura, control si reglare
Mijloace de transport (evaluare fara leasing)
Mobilier
3.1.2.6. Titluri de participare
FLAMINGO COMPUTERS S.A. detine titluri de participare in cadrul urmatoarelor

societati:
Flamingo Media
Flamingo Future Shop
3.1.2.7. Litigiile societatii

In calitate de reclamant: Flamingo Computers reclamant
Parat
KELION
MANAGE
MENT
Obiect Cerere de Chemare

in Judecata
ORDONANTA DE
PLATA (OUG 119/2007) recuperare debit
Valoare
7.060,94
Lei
Nr Dosar
11138/300/
2009
Obser
vatii
Termen
Status
8-Jan-10
JUDECATORIA SECTOR 2
TJ: 06.08.2009 - DE ACHITAT
TAXA DE TIMBRU 39 LEI + tj 0,5 si
dovada sediului debitoarei -amanat
pentru luare la cunostinta
intampinare
TJ: 11.09.2009
TJ: 09.10.2009 - amanat pentru lauare
la cunostinta raspuns la
intampinarea depusa de FLN
TJ: 08.01.2010 - s-a judecata. Cauza a
ramas in pronuntare
In
pronuntare.
Pagina 21
ANPC
BACAU
PLANGERE
CONTRAVENTIONALA
(PV 0158316 / 09.01.2009 necompletarea
interventiilor service pe
certificatul de garantie)
OPC
BACAU
PLANGERE
CONTRAVENTIONALA
(PV nr. 0175740 /
25.09.2008 -neinformarea
consumatorilor despre
sistemul de colectare si
predare a produselor
electronice).
1.500 Lei
5.000 Lei
1197/180/
2009
14864/180/
2008
12-Jan10
2-Mar10
JUDECATORIA BACAU
TJ: 10.03.2009 - Amanat pt. lipsa de
procedura cu FLA.
TJ: 14.04.2009 - Amanat pt. lipsa de
procedura cu FLA.
TJ: 12.05.2009 - Amn judecarea
cauzei i acord termen la data de 02
iunie 2009 , ora 13,00 , C 30 , pentru
cnd: se vor cita prile, petenta cu
copie ntmpinare si meniunea de a
depune concluzii c u privire la
excepia invocat prin ntmpinare
lipsei calitii procesuale active .
TJ: 02.06.2009 - Fla a depus o cerere
prin care am solicitat indreptarea
erorii materiale (in plangere s-aFLN
in loc de FC) Amn judecarea
cauzei i acord termen la data de 23
iunie 2009 , ora 13,00 , C 30 , pentru
cnd: se vor cita prile , intimata cu
copie precizri plngere si nscrisuri .
TJ: 23.06.2009 TJ: 22.09.2009 - pana la acest termen
trebuie sa comunicam instantei (FC)
daca isi insuseste plangerea
formulata de FLN si trebuie sa
trimitem un reprezentant in fata
instantei sa semneze cererea in fata
instantei
TJ: 10.11.2009 - idem specificatii TJ
22.09.2009
TJ: 12.01.2010 - Respinge ca
neintemeiata cererea
TRIBUNAL BACAU
TJ: 01.09.2009 - amanat pt. lipsa
aparare formulata de FLA.
TJ: 03.11.2009 - amant pentru lipsa
de procedura
TJ: 02.03.2010
Se va
formula
recurs indata
ce ni se va
comunica
sentinta.
OPC Bacau a
formulat
recurs.
Pagina 22
In calitate de parat: Flamingo International parat

Reclamant
Ciurea
Georgeta
PROFESIA
S.R.L.
(CHIBELEA
N LAZAR)-
Obiect Cerere de
Chemare in
Judecata
CRERE PENTRU
ANULAREA
CONTRACTULUI
DE VANZARE CUMPARARE
(Drept comun)
Reclamanta a
solicitat anularea
contractului de
vanzare cumparare prin care
a achizitionat un
laptot si rezilierea
contractului de
credit incheiat cu
Cetelem IFN S.A.
prin care a finantat
achizitia
CERERE
PRETENTII restituire
contravaloarea
imprimanta
Valoare
3.600 Lei
1.100 Lei
Nr Dosar
9955/200/2007
1214/320/2008
(1214.01/320/2008)
TERMEN
STATUS
29-Jan-10
JUDECATORIA BUZAU
Am introdus cerere de admitere a
exceptiei lipsei calitatii procesuale avand
in vedere ca, contractul de credit de
consum s-a incheiat cu Cetelem.
TJ: 26.06.2009 - ncuviineaz cererea
formulat de reprezentanta reclamantei,
acord termen cauzei la data de
04.09.2008. Trimite adres n atenia
prtei s ne comunice nscrisurile n baza
crora i ntemeiaz excepia lipsei
calitii procesuale pasive . Revine cu
adres n sensul celei de la fila 36 dosar.
Nu am primit vreo adresa. Este posibil sa
refere la parata Cetelem care a introdus o
asemenea cerere.
TJ: 03.09.2009 - Amanat la data de
22.10.2009, fata de dispozitiile art. 6 pct. 1
din CEDO.
TJ: 22.10.2009 - Amana pronuntarea la
29.10.2009 pentru depunerea de concluzii
scrise
TJ: 29.10.2009 - Admite n parte cererea.
Respinge excepia lipsei calitii
procesuale pasive a prtei
S.C.FLAMINGO COMPUTERS
S.A.Bucureti. Constat nulitatea absolut
a contractului de vnzare-cumprare a
produsului NOTEBOOK FSC PSC AMILO
PRO V3505 materializat prin factura
fiscal seria BFLC nr.0001737/01.03.2007.
Admite excepia lipsei calitii procesuale
pasive a prtei S.C.CETELEM IFN
S.A.Bucureti. Admite excepia lipsei
calitii procesuale pasive a prtei
S.C.IFN NEXT CAPITAL FINANCE
S.A.Bucureti. Respinge cererea de anulare
a contractului de credit
nr.05700548/26.02.2007 ca fiind ndreptat
mpotriva unor persoane fr calitate
procesual pasiv. Cu recurs n 15 zile de
la comunicare. Pronunat n edin
public azi 29.10.2009.
4-Mar-10
JUDECATORIA TG. MURES

A fost admisa cererea de chemare in
garantie a societatii Konica formulata de
FC.
TJ: 14.09.2009
TJ: 24.09.2009 - amanat pentru lipsa de
procedura
TJ: 17.12.2009 - pentru acest termen nu
am fost citati (am aflat termenul sunanad
la arhiva)
TJ: 04.03.2010
Pagina 23
WIN
MAGAZIN
S.A.
ORDONANTA DE
PLATA (OUG
119/2007) - plata
sumei de 7.729,05
euro cu titlu de
daune interese pt. ca
am parasit spatiul
Omnia Ploiesti
inainte de incearea
contractului.
Magazin PLOIESTI
OMNIA
AV. Tomescu
Grigore
CERERE
PRETENTII livrare acumulator
pentru produs
Pocket MIO A 701
sau inlocuire produs
sau plata
contravaloare
produs
1.450 Lei
UPFR
CERERE PLATA
REMUNERATIE
ECHITABILA, conf.
LEGII nr. 8/1996
13.623,12
Lei
(actualizata
) + dobanda
legala
BIT
Consulting
S.R.L.
societate in
Insolventa
SOMATIA DE
PLATA (OG 5/2001)
plata contravaloare
debit
restant pentru
servicii internet in
suma de 9.400 Lei
9.400 Lei
Corpul
Executorilor
Bancare ai
ING BANK
CERERE PENTRU
AUTORIZAREA
INTRARII IN
INCAPERI
(Art. 384 ind.1 al. 2
C.p.c.)
INFIINTARE
SECHESTRU
7.729,05
Euro
SUSPENDA
T
(Art. 36 din
Legea
85/2006)
JUDECATORIE SECTOR 5
TJ: 11.11.2009 - amanat pentru ca
reclamanta sa ia cunostinta de
intampinare. La termenul urmator rebuie
depus ceritificat inregistrare RC pentru a
dovedi adresa sediului FC + reclamanta
trebuie sa depuna dovezi din care sa
reiasa ca au preluat drepturile si
obligatiile cu privire la WIN MAGAZIN
TJ: 02.12.2009
TJ: 13.01.2010 - am depus cerere de
suspendare in baza art. 36 din Legea nr.
85/2006
26-Jan-10
JUDECATORIE SECTOR 1
TJ: 22.09.2009 - amanat datorita
protestului magistratilor
TJ: 26.01.2010 - s-a transmis cerere pentru
suspendare pe e-mail (faxul JS1 nu
functioneaza)
29772/3/
2009
23-Feb-10
TRIBUNAL BUCURESTI
TJ: 27.10.2009 - am solicitat un nou termen
pentru anagajare aparator
TJ: 24.11.2009 - am solicitat un nou termen
pentru solutionarea amiabila a litigiului
TJ: 23.02.2010 - cerere de suspendare in
baza art. 36 din Legea nr. 85/2006
39774/299/2009
31-Mar-10
TJ: 31.03.2010
1039/299/2010
2-Apr-10
TJ: 02.04.2010
12052/302/2009
12405/299/2009
Situatia litigiilor contine litigiile civile si comerciale si nu contine litigiile de natura penala.
Litigiile penale care exista in prezent nu sunt semnificative deoarece este vorba in principal de
recuperari de sume provenind din furt/inselaciune.
3.1.2.8. Sarcini asupra patrimoniului

Datorita contractarii de credite si linii de credit, societatea are constituite la trei banci: ING si
UNICREDIT urmatoarele garantii (detaliate in cadrul capitolului Valoarea de piata a garantiilor):
Cesiuni de creante
Pagina 24
Cesiune incasari
Cesiune incasari din contractul cu Cetelem IFN SA
Gajuri asupra stocurilor de marfa din magazine;
Gajuri asupra conturilor bancare etc.
3.1.3. ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE

3.1.3.1. Piata caracteristica
Piaa de electronice, electrocasnice si IT&C a nregistrat un trend ascendent n prima jumtate
a anului 2008 n comparaie cu aceeai perioad a anului 2007. n cea de-a doua parte, evoluia pieei a
fost influenat negativ de criza financiar i economic mondial, iar trendul descrescator al
vanzarilor a continuat i la nceputul anului 2009.
n 2008, primii trei retaileri specializai pe segmentul electronic, electrocasnic i IT si anume
Altex, Domo si Flamingo International au nregistrat o cretere a cotelor de pia, in timp ce retailerii
non-specializati au inregistrat o scadere a vanzarilor.
Principalii factori de influen ai evolutiei negative a pietei de electronice, electrocasnice si
IT&C din 2009 comparativ cu anul 2008 au fost:
Ritmul accelerat de scdere a vnzrilor ca urmare a diminuarii veniturilor
cumparatorilor;
Creterea costurilor de finanare avnd efect att asupra companiilor, ct si asupra
persoanelor fizice, rezultatul fiind o diminuare a vnzrilor pe credit;
Diminuarea creditelor acordate de bnci pentru finanarea proiectelor de dezvoltare a
spaiilor comerciale;
Declin puternic al activitii desfurate de ntreprinderile mici si mijlocii ce va rezulta
intr-o serie de falimente n pia;
Impact puternic asupra fluxurilor de trezorerie ce va determina accelerarea procesului
de nchidere a magazinelor neprofitabile.
3.1.3.2. Concurenta
n prezent, putem vorbi despre trei tipuri de competitori:
o
retaileri specializai (pe pia sunt trei juctori mari: Altex, Domo i Flamingo Group)
hypermarketurile (care au nregistrat cote de pia n scdere n ultimii doi ani pe piaa
de retail electro-IT)
dezvoltarea platformelor online competiie pe mai multe canale (care a crescut

semnificativ mai mult dect piaa)
Grupul se difereniaz de ceilali competitori prin dezvoltarea unei structuri de servicii i

oferind clienilor soluiile complete de cumprare. n acelai timp, se dezvolt o platform online care
va fi o parte distinct a business-ului prezent.
Altex
Puncte tari
Puncte slabe
Focalizare pe orase mari
Existenta a 2 brand-uri: Altex si Media Galaxy
Locatii foarte bune
Suprafata prea mare a magazinelor
Marketing de succes
Expunere in fata bancilor
Strategie
Gama variata de produse
la cele mai mici preturi
Domo
Pagina 25
Puncte tari
Puncte slabe
Strategie
Acoperire atat a oraselor mari, cat si a celor mai mici
Strategie neclara de viitor: Domo si Technomarket
Numar mare de magazine
Magazine cu suprafete mari in afara oraselor
Pozitie financiara buna
Inchiderea in viitor a magazinelor din locatia Kaufland
Gama variata de produse la

preturi competitive cu
suport din vanzarile online
3.1.3.3. Gama de produse oferite

Produsele comercializate sunt urmatoarele: bunuri electronice, electrocasnice si IT, precum si
accesorii si servicii legate de acestea. Produsele comercizate corespund tuturor normelor CE in vigoare,
fiind atestate calitativ prin standarde de calitate specifice fiecarei categorii la care acestea au fost
incadrate de legislatia in vigoare.
Din portofoliul de produse oferite spre vanzare fac parte :
PC & NOTEBOOK
ELECTRONICE
ELECTROCASNICE
Netbook / Ultraportabil
Rame foto
Electrocasnice Disney
Notebook / Laptop
Televizoare
Produse incorporabile
Calculatoare personale
Proiectoare
Aparate frigorifice
Monitoare LCD
Playere si recordere
Aragazuri
Imprimante & Scanere
Sisteme home theater
Hote
Componente PC
Echipamente audio Hi Fi
Cuptoare cu microunde
Software & Jocuri PC
Portabile audio
Electrocasnice bucatarie
Multimedia
Echipamente pentru masina
Masini de spalat vase
Periferice
Servicii
Masini de spalat
Reelistic
Accesorii
Aspiratoare
Servicii
Fiare de calcat
Accesorii & Consumabile

Sisteme de navigare GPS
JOCURI & FILME
FOTO & VIDEO
COMUNICARE
Console si jocuri
Camere foto
Telefoane mobile
Filme BLUE-RAY
Camere video
PDA-uri
Filme DVD
Carduri de memorie
Telefoane fixe
Accesorii si consumabile
Accesorii
Produsele nou introduse in gama grupului de firme in perioada 2007-2009 sunt urmatoarele :
Produsul nou (grupa de produse noi)
Descriere
1. FI - Intreaga gama a suferit si sufera modificari
MDA (electrocasnice mari de natura frigorificelor, masini
continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea
de spalat si uscat rufe, aparate pentru gatit etc);
gamelor producatorilor
SDA (electrocansnice mici de natura produselor pentru
2. FC - Doar produse de IT, Electronice, Digital devices,
prepararea hranei, ingrijire personala, confortul locuintei,
Accesorii IT si Content (fara MDA si SDA)
etc.),
Pagina 26

3. FLN - Intreaga gama a suferit si sufera modificari
IT& Telecomunicatii;
continue, in functie de cerintele pietei si de schimbarea
Electronice;
gamelor producatorilor
Digital Devices;
Accesorii si content ( Entertainement de natura filmelor si
jocurilor pe diferite suporturi electronice etc)
Produsul nou (grupa)
Pondere 2007 (%)
Pondere 2008 (%)
cantitativ
cantitativ
1.MDA
2.SDA
3.IT
4.ELECTRONICE si content
5. Digital Devices si telecom
6. Accesorii si content
Valoric
valoric
13%
13%
10%
11%
25%
27%
21%
23%
41%
40%
43%
44%
28%
29%
34%
31%
27%
25%
26%
23%
33%
31%
39%
36%
Politica de preturi este cea a unei piete concurentiale relativ echilibrata, bazata pe pricipiul
cererii si ofertei cu respectarea codului de bune practici comerciale. Preturile se stabilesc la nivel de
produs, functie de strategia de business adoptata la nivel de companie si defalcata la randul sau pe
categorii de produse, subcategorii, brand-uri etc., in stransa legatura cu ofertele similare concurente
existente in piata.
Majoritatea produselor ( peste 70 % ) se incadreaza in pretul mediu al acestor produse existent in
piata la un moment dat la mai multi concurenti, restul facand parte din game speciale de produse aflate
fie in cadrul unor promotii, fie in cadrul procesului de lichidare a stocurilor (EOL-uri). Totodata prin
analizele de piata privind preturile si oferta concurentiala se iau in permanenta masuri de acordare,
autocorectare si normalizare a tuturor preturilor produselor aflate in portofoliul fiecarui product
manager in parte.
3.1.3.4. Organizarea activitatii pe magazine
Din 73 magazine deschise la 01.01.2010, pentru anul 2010 au fost luate in considerare 71 magazine
astfel:
Flanco Orhideea Bucuresti care va fi inchis in 1.03.2010;
FC TIMISOARA 3 REAL care va fi inchis in 01.03.2010;
FC VALCEA 3 care va fi inchis in 01.03.2010;
Flanco Sun Plaza Bucuresti care va fi deschis in 01.03.2010.
Nr crt
Lant
Magazin
FLW
Flanco Arad 3
FLW
Flanco Bacau 3
FLW
Flanco Baia Mare Real
FLW
Flanco Cora Pantelimon
FLW
Flanco Craiova Real
FLW
Flanco Galati 4
FLW
Flanco Orhideea
Pagina 27
FLW
Flanco Petrosani 2
FLW
Flanco Pitesti 3
10
FLW
Flanco Resita 3
11
FLW
Flanco Roman 2
12
FLW
Flanco Sf Gheorghe 2
13
FLW
Flanco Sun Plaza
14
FLW
Flanco Targu Jiu 2
15
FLW
Flanco Tg Mures Real
16
FLW
Flanco Turnu Severin
17
FLW
Flanco World Buzau2 Kaufland
18
FLW
Flanco World Deva2 ULPIA
19
FLW
Flanco World Resita 4 Kaufland
20
FLW
Flanco World Sibiu 3 Carrefour
21
FLN
Flanco Alba Iulia
22
FLN
Flanco Alexandria
23
FLN
Flanco Arad 4
24
FLN
Flanco Barlad
25
FLN
Flanco Bistrita
26
FLN
Flanco Brasov 4 ( USC )
27
FLN
Flanco Calafat
28
FLN
Flanco Calarasi 3
29
FLN
Flanco Campina
30
FLN
Flanco Caracal
31
FLN
Flanco Caransebes
32
FLN
Flanco Cluj3
33
FLN
Flanco Constanta Real
34
FLN
Flanco Craiova 1
35
FLN
Flanco Fagaras
36
FLN
Flanco Galati 3
37
FLN
Flanco Giurgiu
38
FLN
Flanco Giurgiului
39
FLN
Flanco Husi
40
FLN
Flanco Iasi 2
41
FLN
Flanco Lugoj
42
FLN
Flanco Medgidia
43
FLN
Flanco Miercurea Ciuc
44
FLN
Flanco Moinesti
45
FLN
Flanco Obor
46
FLN
Flanco Onesti
47
FLN
Flanco Oradea Real
48
FLN
Flanco Piatra Neamt
49
FLN
Flanco Pieptanari
50
FLN
Flanco Pitesti 1
51
FLN
Flanco Ploiesti 3
52
FLN
Flanco Ploiesti 1
53
FLN
Flanco Ramnicu Sarat2 WinMarkt
Pagina 28
54
FLN
Flanco Ramnicu Valcea 1
55
FLN
Flanco Ramnicu Valcea2
56
FLN
Flanco Rosiori de Vede
57
FLN
Flanco SIBIU 4 CARREFOUR
58
FLN
Flanco Sinaia
59
FLN
Flanco Slatina 1
60
FLN
Flanco Slobozia
61
FLN
Flanco Suceava 2
62
FLN
Flanco Targu Jiu 1
63
FLN
Flanco Tecuci
64
FLN
Flanco Tg. Mures 4
65
FLN
Flanco Titan
66
FLN
Flanco Tulcea 2
67
FLN
Flanco Vaslui
68
FC
FC CORA LUJERULUI
69
FC
FC CRAIOVA 3 REAL
70
FC
FC MIERCUREA CIUC 1
71
FC
FC STEFAN CEL MARE
72
FC
FC TIMISOARA 3 REAL
73
FC
FC VALCEA 3
3.1.3.5. Organizarea activitatii pe departamente

Product management
stabileste gama de produse functie de cererea pietei, gamele furnizorilor, ofertele acestora de
pret si produse raportate la studiile statistice efectuate la nivel national de firme specializate in
domeniu ( ex. GFK)
anticipeaza volumul de vanzari si lanseaza comanda catre furnizori
sunt direct responsabili de preturile de achizitie si de produsele aprovizionate de la lansarea
comenzii la furnizor pana la iesirea lor din companie si urmarirea serviciilor post vanzare
(ex.garantii)
Logistica interna
asigura fluiditatea circuitului marfii in companie de la intrarea acesteia in depozitul societatii
si pana la livrarea acesteia in bune conditii la punctele de lucru cu ridicata ( magazine );
inglobeaza activitatile de manipulare a marii, depozitare, transportare, circuit documente
comerciale intre departamentele implicate;
Aprovizionarea
departament care in stransa legatura cu cele anterior mentionate stabileste alocarea produselor
achizitionate pe baza unor algoritmi de calcul intern, cat si a situatiei efective din punctele de
desfacere ( cererea clientilor, nivelul stocurilor etc);
cheltuielile de aprovizionare sunt:
Pagina 29
fixe: chirii pentru spatii necesare activitatii de depozitare, salariile personalului angajat
permanent, implicat in activitatea de aprovizionare, facturi de utilitati ce decurg din
activtatea de aprovizionare, cheltuieli de parc auto etc.
variabile: costurile generate de transportul efectiv al produselor pe rutele interne ale

companiei intre depozit si punctele de lucru;
Contabilitatea
departament ce asigura inregistrarea cronologica si sistematica in contabilitatea societatii a
documentelor aferente produselor achizitionate, potrivit principiilor si normelor contabile in
vigoare (IAS), si intocmirea tuturor documentelor de evidenta si justificative ce tin de fluxul
de aprovizionare al marfii;
Departamentul financiar
executa plati la scadenta fata de furnizori pe baza unor planuri de plati stabilite in stransa
legatura cu departamentul Product managenent si pe baza soldurilor rezultate in urma
inregistrarilor in contabilitate;
Activitatea de marketing
Bugetul total de marketing aferent anului 2009 a fost de 6.720.000 lei (fara TVA)
Activitatea de marketing cuprinde:
DTP - machetare materiale pentru print
stabilirea si urmarirea relatiei de comunicare cu furnizorii de servicii de marketing,
pentru implementarea proiectelor
PR - comunicarea interna si externa
Activitatea de marketing consta in:
Machetare cataloage, flyere, afise, mesh-uri, materiale pentru semnalizarea
magazinelor sau pentru reclama outdoor
Stabilire canale de comunicare campanii promotionale
Negociere costuri proiecte comunicare campanii
Urmarire finalizare si implementare proiecte comunicare campanii
Centralizare buget si verificare executie buget marketing lunar
Comunicare interna, in cadrul companiei, si externa cu agentia de PR
Personalul aferent ultimei perioade a anului 2009 consta in 2 persoane (1 persoana DTP ; 1
persoana Comunicare si Implementare proiecte de marketing).
3.1.3.6. Clienti
Flamingo International asigura activitatea de distribuite in cadrul grupului, activitatea de
retail fiind preluata de Flanco International (electronice si electrocasnice) si Flamingo Computers
(IT&C). Clientii Flamingo Computers sunt formati cu preponderenta din persoane fizice care
achizitioneaza produsele direct din magazin. Asistenta la cumparare este asigurata de personalul din
cadrul magazinului, care ofera indicatii si detalii suplimentare referitoare la tipul de produs ce se
doreste a fi achizitionat.
Pagina 30
3.1.3.7. Furnizori
Mix-ul de furnizori relevanti din punct de vedere valoric si cantitativ la nivelul anilor 2007-2008:
Produsul
Furnizorul
(gama de produse)
Ponderea (%)
GENCO TRADE S.R.L.
MDA, SDA, Electronice si DD
12.10%
INDESIT COMPANY
MDA si SDA
11.77%
SONY OVERSEAS S.A.
Electronice si DD
8.21%
ELECTROLUX ROMANIA SA
MDA si SDA
6.04%
WHIRLPOOL ROMANIA
MDA si SDA
5.80%
SONY COMPUTER ENTERTAINMENT
IT
5.42%
PHILIPS ROMANIA SRL-CE
Electronice
4.96%
LG ELECTRONICS ROMANIA
Electronice, MDA si SDA
3.86%
PANASONIC ROMANIA SRL
Electronice
3.16%
SCOP COMPUTERS SRL
IT
2.79%
UNITED ELECTRIC INDUSTRY
SDA
2.75%
PHILIPS ROMANIA SRL-DAP
SDA
2.49%
GORENJE
MDA si SDA
2.44%
HEWLETT PACKARD
IT
2.04%
ARCTIC SA
MDA
2.02%
GROUPE SEB ROMANIA
SDA
0.80%
ASESOFT DISTRIBUTION SRL
IT, Electronice, DD si SDA
0.58%
Furnizorii sunt identificati si apoi contractati in functie de:

Market share-ul fiecarui furnizor, determinat de companii de profil independente acreditate (ex.
GFK).
Conditiile comerciale obtinute in urma negocierilor directe, conditii ce trebuie sa respecte
strategia de grup anterior stabilita si sa asigure profitabilitatea si CA targetata.
Analiza permanenta a ofertei de profil din piata, prin urmarirea canalelor comerciale considerate
de interes pentru companie.
Solutii de outsourcing la nivel national si/sau international.
Lansarea de licitatii de achizitie pentru produsele de interes.
Unul din principalele riscuri legate de furnizori este aprovizionarea pentru produsele MDA
(electrocasnice mari) care ar putea depinde de un singur furnizor intrucat:
sunt produse de volum atat valoric, cat si cantitativ foarte mare, asfel incat in actul de negociere
si decizia de vanzare intervine direct producatorul fara a da posibilitatea altor intermediari de a
media vanzarea produselor sale;
producatorii sunt companii puternice detinatoare de brand-uri renumite in randul
consumatorilor atat la nivel mondial, cat si national, bine ancorate in business si cu implicare
directa in acesta;
Alternativele sunt urmatoarele:
Pagina 31
cresterea ponderilor altor produse concurente/furnizori concurenti in mix-share-ul de produse

existent la nivelul gamei, fara
a crea insa dezechilibre in structura acestuia intre
produsele/furnizorii ramasi
inlocuirea cu produse/furnizori considerati brand-uri inferioare ( B si C) fata de brand-ul initial
existent considerat brand A, dar cu incercarea asigurarii acelorasi volume de vanzare, respectiv
gross profit realizate.
folosirea outsourcing-ului acolo unde este posibil ( in special produse de domeniul IT,
electronice etc)
Principala problema intampinata la aprovizionare s-a manifestat pe parcursul anilor 2007- 2008
prin subdimensionarea depozitelor necesare bunei desfasurari ale activitatii de aprovizionare ramas la
nivel de 2002, ca urmare a expansiunii rapide a spatiului de retail al retelei (crestere cu aprox 40 %
suprafata comerciala), problema manifestata in special in varfurile de sezon. Situatia a fost remediata la
inceputul anului 2009 prin mutarea intr-un depozit adecvat.
3.1.4. ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE

3.1.4.1. Organigrama societatii
Organigrama societatii comerciale FLAMINGO COMPUTERS S.A. reprezint o structur
organizatoric ce are drept scop divizarea activitilor organizaiei n sarcini pentru angajai, care vor
duce la ndeplinire obiectivele companiei. O analiz a organigramei evideniaz cu cine
interacioneaz fiecare departament i implicit fiecare angajat, motiv pentru care trebuie s fie
flexibil i ntr-o continu adaptare la situaia actual existent n companie.
Pagina 32
Situatia salariilor angajatilor companiei FLAMINGO COMPUTERS SA la luna decembrie 2009

era urmatoarea:
Departament
Nr ANG
NovDec09
09
Sal Brut
NovDec09
09
Sal Net
Nov-09
Dec-09
Sal Brut mediu

NovDec09
09
Sal Net mediu

Nov-09
Dec-09
Pondere %
NovDec09
09
Accounting
27,346
4,279
16,610
3,950
3,038
611
1,846
564
36%
25%
Bucuresti
0%
0%
eCommerce&SMB
General
Management
4,971
4,692
3,442
3,294
2,486
2,346
1,721
1,647
7%
21%
0%
0%
HQ Shops
1,154
627
385
209
1%
0%
IT
2,332
1,300
2,332
1,300
3%
0%
Legal
5,481
192
3,000
105
5,481
192
3,000
105
6%
1%
Logistics
23,291
4,585
12,886
2,558
2,911
655
1,611
365
28%
16%
Marketing
549
549
300
300
549
549
300
300
1%
2%
Moldova
6,335
913
3,830
723
1,267
913
766
723
8%
5%
Muntenia
TOTAL
110
60
110
60
8,197
8,448
4,597
4,734
2,049
2,112
1,149
1,184
10%
30%
36
27
79,764
23,657
46,652
15,664
2,216
876
1,296
580
100%
100%
Repartizarea angajatilor pe sexe releva preponderenta angajatilor de sex masculin. Acestia detin
o pondere de aproximativ 75% in totalul angajatilor companiei FLAMINGO COMPUTERS SA,
personalul de sex feminin reprezentand doar 25% din total la nivelul anului 2007.
3.1.4.2. Criterii de stimulare a personalului
Personalul FLAMINGO COMPUTERS SRL este motivat prin urmatoarele:
Renume companie
Pozitie in companie
Putere de decizie
Politica de compensatii si beneficii
Accent pe comunicarea interna in companie
Posibilitati de promovare si dezvoltare profesionala
Politica de compensatii si beneficii este valabila din martie 2009. Pachet salarial este format din
salariu, la care se adauga alte beneficii. In functie de nivelul de management, alte beneficii se refera la
masina de serviciu, telefon, laptop.
Salariul este compus din salariul fix si salariul variabil. Salariul fix remunereaza performanta
minima, de baza a angajatului, si este dat la randul sau de trei concepte:
Salary level - se stabileste tinand cont de aspecte functionale, de situatia actuala a
companiei si a pietei in general;
Salariul variabil se acorda dupa schema de mai jos:
Salariul Variabil
Lunar
Procent din Salariul Fix

Conditii de acordare
20%
Performanta individuala si performanta magazinului.
Se ia in calcul targetul de magazin.
Pagina 33
In plus, daca targetul de magazine este atins in proportie de 100%, se acorda angajatilor un bonus
suplimentar, care se calculeaza dupa schema urmatoare:
Target individual
Target MAGAZIN
Bonus din vanzarea

individuala
>100%
>100%
1,0%
>100%
0,6%
70%-100%
0,3%
<70%
0,0%
Target Accesorii
ok
100% bonus
80% bonus
Personal level - pot exista 3 nivele personale, date de nivelul de expertiza al angajatului pe
functia detinuta in companie ( PL1 Junior, PL2 Experienced si PL3 Senior)
Dept
Position
LOG
Manipulant Marfa
LOG
Lucrator Gestionar
LOG
Coordonator
LOG
Warehouse Team Leader
SL55
SL 57
SL59
SL61
PL1
PL2
PL3
PL1
PL2
PL3
PL1
PL2
SL63
SL65
PL3
PL1
PL2
Evaluation Level - pot exista 3 nivele: A, B sau C

o
Angajat A este angajatul performer, star, talentat, inteligent si capabil, care

respecta valorile companiei si are un comportament organizational dezirabil
Angajat B angajatul de incredere care nu straluceste, care munceste bine si

mult si care ar putea deveni un angajat A daca i s-ar acorda suficienta atentie
Angajatul C angajatul care nu are rezultate la nivelul asteptarilor
Angajatii FLAMINGO COMPUTERS SA pot promova:

in interiorul aceleiasi functii
de pe o functie pe alta in acelasi magazin/ zona
de pe o functie pe alta in magazine/ zone diferite din companie
3.1.5. ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE

Perioada de timp luat ca referin pentru realizarea diagnosticului economico financiar este
reprezentat de ultimii patru ani de activitate (plus primele unsprezece luni ale anului 2009) si i
propune s surprind principalele aspecte ale afacerii grupului de firme format din FLANCO
INTERNATIONAL S.R.L., FLAMINGO INTERNATIONAL S.A. si FLAMINGO COMPUTERS
S.A. din punct de vedere economico-financiar, s interpreteze evoluia acestora i s sesizeze
tendinele in care se poate ncadra evoluia viitoare.
Pagina 34
Un instrument important al analizei financiare l constituie analiza indicatorilor care

reprezint raportul dintre doua posturi sau grupe fie din bilan, fie din contul de profit si pierdere, fie
unul din bilan si altul din contul de profit si pierdere.
3.1.5.1. Analiza pozitiei financiare

Poziia financiar este reprezentat conform IAS de relaia dintre activele, datoriile i
capitalurile proprii ale sale. Informaii despre aceste structuri financiare sunt oferite n principal de
bilan, dar n completare i celelalte elemente ale situaiilor financiare pot furniza informaii utile
relativ la aceste elemente.
3.1.5.1.1.Analiza evolutiei pozitiei financiare
In tabelele anxate sunt prezentate elemente ale pozitiei financiare (exprimate in EUR) atat
individual, cat si consolidat (Flanco International, Flamingo International si Flamingo Computers).
Pentru comparabilitate, cursul de schimb RON / EUR folosit a fost:

pentru anul 2005: 1 EUR = 3.6234 RON, cursul de schimb mediu al anului 2005;
pentru anul 2009:
o 1 EUR = 4.2373 RON / FLANCO INTERNATIONAL (FLN)
o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO INTERNATIONAL (FI)
o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO COMPUTERS (FC)
cursul de schimb de la data intrarii in insolventa.
ACTIV
In ceea ce priveste evolutia elementelor de activ exprimate in euro pe perioada de analiza, per
total firme analizate, aceasta se poate observa in graficul urmator:
unde:
Pagina 35
AIN = imobilizari necorporale;

AIC = imobilizari corporale;
AIF = imobilizari financiare;
Se mentioneaza ca pentru intocmirea graficului de mai sus au fost extrase din soldurile totale
atat creantele, cat si titlurile de participare InterCompany ICO (anii 2007-2009).
In graficul de mai jos se poate observa evolutia elementelor de activ incluzand tranzactiile
ICO.
Referindu-ne la actve global pe cele trei intreprinderi (excluzand tranzactiile ICO), observam
ca in perioada analizata, imobilizarile necorporale (marci, programe informatice etc.) au avut o
evolutie relativ constanta.
In ceea ce priveste imobilizarile corporale acestea au fluctuat pe perioada analizata. La
categora constructii, cea mai mare parte a acestora este reprezentata de amenajarile din cadrul
magazinelor, singura societate care are in patrimoniu constructii si terenuri este FC Flamingo
Computers. La sfarsitul lunii noiembrie 2009 utilajele, instalatiile, echipamentele au o pondere de cca.
36%.
Se poate observa analizand in paralel cele doua grafice ca titlurile de participare (imobilizari
financiare) au fost puternic corectate, in sensul ca din activ au fost extrase titlurile de participare la
societatile din cadrul grupului astfel:
- FI detine participatii la: FLN 95%, 4.6% FC, 0.3% Flamingo Distribution Center, 0.1%
Flamingo Digital Shop (in lichidare) ;
- FC detine participatii la: Flamingo Media si Flamingo Future Shop (valoare mica).
Se observa ca stocurile au cea mai mare pondere in total active, avand o evolutie
descrescatoare in ultimii trei ani.
Creantele atat ca pondere, cat si ca valoare au avut o evolutie descrescatoare pe perioada
analizata, fiind sub nivelul stocurilor.
Lichiditatile si echivalentele de lichiditati sunt reprezentate de numerarul din conturile
bancare si din casa, efecte de ncasat - contravaloarea tichetelor primite din partea cumprtorilor i
nc nencasate din partea emitenilor acestor tichete, soldurile POS-urilor, avansuri de trezorerie
nedecontate ponderea acestora in total activ variaza pe perioada analizata de la 5 la 7%.
Pagina 36
Cheltuielile nregistrate n avans sunt reprezentate de contravaloarea chiriilor facturate n

avans de ctre proprietarii spaiilor nchiriate i care sunt apoi repartizate pe cheltuieli n interiorul
perioadelor la care acestea sunt aferente, costuri de promovare in avans cca. 1-3% pe perioada
analizata.
Detaliind pe cele trei firme soldurile elementelor de activ se pot trage urmatoarele concluzii:
ACTIV
A. Active imobilizate total
I. Imobilizari necorporale
30.11.2009
FLN
6,137,436
FI
FC
33,788,213
4,653,182
173,153
75,380
1,466
249,999
5,797,926
824,107
4,641,300
11,263,333
1. Terenuri si constructii
2,763,386
63,723
4,375,149
7,202,258
1,327,330
1,327,330
1.2. Constructii - AMENAJARI

2. Instalatii tehnice si masini
3. Alte instalatii, utilaje si mobilier
4. Avansuri si imobilizari corporale in curs
III. Imobilizari financiare (ICO la FI si FC)
63,723
3,047,819
5,874,928
447,459
345,240
31,187
823,886
2,129,469
415,144
229,912
2,774,525
457,612
5,052
462,664
166,357
32,888,727
10,415
33,065,499
17,778,532
47,275,027
2,101,001
67,154,559
I. Stocuri total
12,228,407
2,145,050
253,351
14,626,807
4,250,363
44,882,135
1,809,032
50,941,529
664,299
43,145,445
1,405,067
45,214,811
1,299,762
247,842
38,618
1,586,222
Din care creante ICO

III+IV. Lichiditati si echivalente de lichiditati
C. Cheltuieli in avans: asigurai, chirii, ch. lunare magazine
ACTIV TOTAL
2,763,386
B. Active circulante total

II. Creane total
44,578,831
II. Imobilizari corporale
1.1. Terenuri
TOTAL
746,286
15,781
124,547
886,614
24,662,253
81,079,021
6,878,730
112,620,004
Societatea care detine terenuri si constructii din cadrul grupului este Flamingo Computers;
Imobilizarile financiare sunt reprezentate de titluri de participare la societati din cadrul
grupului, astfel ca excluzand tranzactiile ICO activul societatii Flamingo International este
drastic diminuat.
Creantele au fost de asemenea corectate, cea mai mare corectie suferind-o Flamingo
International.
Astfel, ca urmare a corectiilor efectuate (excluderea tranzactiilor ICO din soldurile elementelor
de activ), activul fara ICO ar avea urmatoarea evolutie fata de activul contabil:
Pagina 37
PASIV
Evolutia elementelor de pasiv este redata in graficul urmator (eliminand incepand cu anul
2007 datoriile ICO an din care au fost disponibile date privind tranzactiile ICO de la reprezentantii
societatii):
Cea mai mare pondere in total pasiv pe perioada analizata o detin datoriile pe termen scurt
aferente exploatarii acestea inregistreaza un trend descrescator (eliminand tranzactiile ICO). O
pondere foarte mare o detin datoriile catre furnizori si creditele pe termen scurt (UNICREDIT, ING
si BRD).
Datoriile financiare pe termen lung catre institutii de credit includ creditele pentru investitii
si pe perioada analizata au tendinta descrescatoare (in anul 2007 acestea sunt rambursate integral).
Capitalurile proprii au tendinta descrescatoare pe perioada analizata. In anul 2007 acestea
cresc fata de anii anteriori ca urmare a cresterii rezervelor din reevaluare, urmand ca in anii urmatori
sa descreasca datorita rezultatelor negative pe care le inregistreaza societatea: atat din activitatea
operationala, cat si din activitatea financiara.
Detaliind pe cele trei firme soldurile elementelor de pasiv se pot trage urmatoarele concluzii:
PASIV
30.11.2009
FLN
FI
Pasive curente
41,466,947
45,881,359
19,595,998
106,944,305
D. Datorii cu scadena < 1 an (total)
41,453,536
45,795,211
19,595,719
106,844,466
1. Furnizori
13,573,911
12,939,421
243,729
26,757,062
2. Furnizori ICO
25,150,040
662,673
19,217,642
45,030,355
600,223
2,251,272
45,202
2,896,698
2,129,362
29,941,845
89,145
32,160,352
13,412
86,148
279
99,839
258,506
258,506
41,453,536
46,053,717
19,595,719
107,102,972
182,129
299,394
16,097
497,620
-16,986,823
34,639,762
-12,733,365
4,919,574
884,290
18,340,514
612,096
19,836,899
1,980
20,365,525
20,367,505
3,108,317
3,108,317
3. Personal + Stat + diversi

2. Credite pe termen scurt (519)
I. Venituri n avans
G. Datorii cu scadena > 1 an
Datorii total
H. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli
XIV. Subvenii pentru investiii
J. Capitaluri proprii
I. Capital
II. Prime de capital
III. Rezerve din reevaluare
FC
TOTAL
Pagina 38

IV. Rezerve
191,034
V. Rezultat reportat
VI. Profitul sau pierderea rezultatului financiar
70,206
707,826
-4,745,798
4,402,138
-13,845,125
-14,188,785
-13,318,328
-8,915,001
-2,678,859
-24,912,189
24,662,253
81,079,022
6,878,730
Repartizarea profitului
PASIV TOTAL (XII+XIII+XIV+XV)
446,587
112,620,005
Datoriile au fost corectate eliminandu-se datoriile ICO, cele mai mari corectii aplicandu-se
firmelor Flanco International si Flamingo Computers.
Astfel ca urmare a corectiilor efectuate, datoriile fara tranzactiile ICO ar avea urmatoarea
evolutie fata de datoriile contabile:
3.1.5.1.2.Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune

Pe perioada de analiza s-au calculat urmatorii indicatori (informatii privind tranzactiile ICO sau obtinut de la client doar incepand cu anul 2007):
1.
Indicatori de lichiditate: Lichiditatea reprezinta capacitatea organizatiei de a face fata datoriilor

pe termen scurt prin valorificarea activelor curente.
1. INDICATORI DE LICHIDITATE
2005
2006
2007
2008
30.11.2009
Rata lichiditatii curente = Active curente total / Pasive

curente total
4.0
2.6
0.93
0.76
0.37
Rata lichiditatii rapide = (Active curente total - Stocuri

total) / Pasive curente total
0.8
0.5
0.44
0.33
0.13
Dup cum se poate observa in tabelul de mai sus, ca urmare a cresterii pasivelor curente de la
an la an, intr-o masura mai mare decat activele curente, indicatorii inregistreaza valori sub limita
normala de unde rezulta posibilitatea de a nregistra pli restante cu influen asupra fluxurilor
bneti i financiare pe perioada 2007-2009.
2. Indicatori de solvabilitate: Indatorarea reprezinta masura in care fondurile folosite de o societate
comerciala sunt asigurate de creditori si nu de proprietari. Totodata, solvabilitatea reprezinta
capacitatea unei companii de a-si onora obligatiile fata de partenerii de afaceri din activele
sale.
Pagina 39

2. INDICATORI DE SOLVABILITATE
2005
2006
2007
2008
30.11.2009
Gradul general de indatorare (levierul) = Datorii total /

Capitaluri proprii
3.14
1.70
3.74
7.41
-4.02
Gradul de indatorare financiara pe termen lung =

Datorii financiare pe termen lung / Capitaluri proprii
0.11
0.11
0.00
0.01
-0.02
Avand in vedere acumularea de datorii pe perioada analizata si inregistrarea de pierdere din

anul 2008, se observa ca presiunea asupra cash-flow-ului mai accentuata.
3. Indicatori de gestiune: Acesti indicatori masoara eficacitatea unei companii in administrarea
resurselor stabile si derularea activitatilor.
3. INDICATORI DE GESTIUNE
2007
2008
30.11.2009
Durata medie de stocare =360x(Stocuri la inceputul perioadei + stocuri la sfarsitul

perioadei) / 2xCifra de Afaceri
77
72
111
Durata medie de recuperare a creantelor =360x(Creante la inceputul perioadei +

creante la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri
72
49
62
Durata medie de achitare a datoriilor pe termen scurt =360x(Datorii t.s. la

inceputul perioadei + datorii t.s.la sfarsitul perioadei) / 2xCifra de Afaceri
139
98
170
Se observa ca duratele de incasare a creantelor, de plata a furnizorilor si stocare se mentin la

niveluri relativ constante pe perioada de referinta.
3.1.5.1.3. Analiza indicatorilor de echilibru financiar
Indicatorii de echilibru financiar (FR, NFR, TN) - scopul calculrii lor este de a caracteriza
echilibrul financiar al firmei, de a arata structura surselor de finanare folosite pentru
desfurarea activitii.
INDICATORI DE ECHILIBRU FINANCIAR- PREVIZIUNI
2005
2006
FOND RULMENT = CAPITALURI PROPRII + DATORII PE

TERMEN LUNG - ACTIVE IMOBILIZATE
17,183,474
-6,462,540
-5,700,606
-19,009,506
-38,903,131
NECESAR DE FOND RULMENT = CREANTE + STOCURI FURNIZORI - ALTE DATORII PE TERMEN SCURT
(NEFINANCIARE)
13,234,846
-8,186,247
12,774,997
2,223,475
-8,513,458
3,948,628
1,723,707
-18,475,603
-21,232,981
-30,389,673
TREZORERIA NETA = FR - NFR
2007
2008
30.11.2009
Fondul de rulment inregistreaza valori mari negative incepand cu anul 2006 (avand tendinta
descrescatoare), acest fapt reflectand absorbirea unei parti din resursele temporare pentru finantarea
unor necesitati permanente, contrar principiului de gestiune financiara: la necesitati permanente se
aloca surse permanente. Trezoreria neta este negativa in ultimii trei ani si ea se acopera prin
contractarea de credite de trezorerie.
Pagina 40
3.1.5.2. Analiza performantelor financiare
Performanta financiara a unei entitati se refera la profiturile pe care aceasta le obtine din
resursele pe care le controleaza, la componentele acestor profituri si la caracteristicile acestor
componente.
In tabelele de mai jos sunt prezentate elementele care masoara performanta afacerii grupului
de firme format din FLANCO INTERNATIONAL S.R.L., FLAMINGO INTERNATIONAL S.A. si
FLAMINGO COMPUTERS S.A. pe perioada de analiza.
Pentru comparabilitate, cursul de schimb RON / EUR folosit a fost:
- pentru anul 2005: 1 EUR = 3.6234 RON, cursul de schimb mediu al anului 2005;
- pentru anul 2009:
o 1 EUR = 4.2373 RON / FLANCO INTERNATIONAL (FLN)
o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO INTERNATIONAL (FI)
o 1 EUR=4.2477 RON / FLAMINGO COMPUTERS (FC), cursul de schimb de la data
intrarii in insolventa.
ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
Flanco i Flanco World sunt dou dintre cele mai mari lanuri de retail din Romnia, operate
de Flamingo International. Flamingo International este al doilea juctor pe piaa retailului electronic
din Romnia i singurul listat la Bursa de Valori din Bucureti, ncepnd cu anul 2005.
Strategia companiei const n consolidarea poziiei deinute pe piaa local, prin dezvoltarea
reelei Flanco World n toate regiunile rii i printr-o continu mbuntire a performanelor
obinute de magazinele Flanco.
Flanco World i Flanco sunt afaceri orientate ctre nevoile consumatorilor, prin cea mai bun
ofert de produse, soluii de creditare avantajoase i o gam larg.
Intreaga gama de produse a suferit si sufera modificari continue, in functie de cerintele pietei si
de schimbarea gamelor producatorilor. Printre produsele noi introduse in gama societatii in perioada
2007-2009 se numara:
- MDA (electrocasnice mari de natura frigorificelor, masini de spalat si uscat rufe, aparate pentru
gatit etc);
- SDA (electrocasnice mici de natura produselor pentru prepararea hranei, ingrijire personala,
confortul locuintei etc.);
- IT& Telecomunicatii, Electronice si Digital Devices, Accesorii si content (Entertainement de
natura filmelor si jocurilor pe diferite suporturi electronice etc.).
In tabelul de mai jos sunt prezentate interconexiunile dintre societatile componente ale grupului
de firme Flanco Flamingo si interconexiunile:
Pagina 41
Pentru intocmirea analizei performantelor, pe baza datelor primite de la client au fost extrase
tranzactiile InterCompany pentru a obtine cifra de afaceri neinfluentata de tranzactiile din cadrul
grupului. Astfel:
Se observa ca cifra de afaceri a avut o tendinta descrescatoare in ultima perioada, datorita

scaderii pietei de electronice, electrocasnice, IT&C, cifra de afaceri scazand cu cca. 50% in anul 2009.
Pagina 42
2006
CA fara ICO
CA ICO
Alte venituri
2007
TOTAL
FLN
FI
FC
TOTAL
138,779,006
79,941,998
48,852,060
9,984,947
172,185,098
101,903,981
51,696,883
18,584,235
60,482,313
10,468,715
6,102,888
43,910,711
149,722,201
16,970,596
117,615,936
15,135,668
2,596,642
2,325,322
11,414
259,906
12,979,562
7,037,102
5,071,246
871,215
201,857,961
FLN
FC
334,886,861
2008
TOTAL
FLN
CA fara ICO
197,661,830
CA ICO
340,636,908
943,755
Alte venituri
FI
2009
FI
FC
119,127,021
63,500,953
15,033,856
73,051,936
54,653,824
16,503,077
1,895,035
76,490,056
223,562,008
40,584,844
239,844,481
88,628,876
136,739,135
14,476,470
525,007
296,693
122,055
641,621
174,978
95,713
370,930
539,242,492
TOTAL
FLN
FI
FC
313,538,037
Cifra de afaceri este formata aproape 100% din veniturile din vanzarea marfurilor. Evolutia
cifrei de afaceri pe perioada de analiza este redata in graficul de mai jos, atat cifra de afaceri inclusiv
tranzactiile ICO Intercompany, cat si excluzand tranzactiile ICO. Se observa ca tranzactiile ICO pe
perioada analizata au o pondere destul de ridicata, influentand intr-o proportie mare cifra de afaceri a
fiecarei societati din grup in parte:
Se poate observa ca cifra de afaceri este spectaculos marita de tranzactiile intercompany,

evolutia ponderii acestor tranzactii InterCompany in total cifra de afaceri a celor trei firme fiind
redata in graficul urmator:
Pagina 43
Un procent redus in total venituri este detinut de venituri din activitati diverse, redevente,
cedari de active, precum si despagubiri si penalitati.
In ceea ce priveste cheltuielile:
2006
TOTAL
Ch. mf
Achizitii
ICO
78%
2007
FLN
FI
108,399,847
67,752,454
11,574,730
29,072,663
FC
TOTAL
80%
FLN
FI
FC
137,839,154
3,361,156
129,497,686
4,980,312
64,616,244
3,116,566
43,361,354
18,138,324
152,164,908
94,354,056
31,837,598
25,973,254
Salarii
5%
7,556,585
5,397,109
190,398
1,969,077
5%
8,376,349
5,181,662
1,450,160
1,744,527
Chirii
Alte ch.
Expl
7%
9,478,497
6,691,385
123,325
2,663,787
6%
10,682,356
8,530,106
324,703
1,827,548
12%
16,414,005
7,312,713
1,371,086
7,730,206
8%
13,758,050
7,347,585
3,746,170
2,664,296
658+691
5%
6,830,474
3,485,948
2,927,848
416,678
5%
8,687,029
5,165,854
2,774,336
746,839
Nemonetar
6%
8,117,003
2,446,900
1,352,440
4,317,663
0%
740,625
738,745
-633,678
635,558
2008
TOTAL
Ch. mf
80%
Achizitii ICO
FLN
2009
FI
FC
157,197,664
-138,861
154,663,094
2,673,431
TOTAL
87%
FLN
FI
FC
63,756,152
45,715,811
16,294,205
1,746,136
339,131,380
172,829,787
115,642,721
50,658,872
240,434,785
89,332,430
136,670,765
14,431,590
Salarii
5%
10,020,673
5,925,267
2,708,054
1,387,352
7%
5,478,267
3,596,575
1,381,198
500,494
Chirii
6%
11,903,573
10,314,177
278,230
1,311,166
10%
7,561,868
6,796,960
386,192
378,716
Alte ch. Expl
10%
19,910,694
11,641,610
5,681,381
2,587,703
14%
9,871,567
7,086,711
2,141,000
643,856
658+691
0%
767,752
198,695
349,704
219,354
2%
1,295,115
814,874
149,874
330,367
Nemonetar
1%
2,753,544
2,206,616
225,854
321,075
10%
7,387,390
3,379,110
2,617,647
1,390,633
Cheltuielile principale inregistrate in situatiile contabile se compun din:

Costul marfii vandute aceasta categorie de cheltuiela are ponderea cea mai ridicata
din total cheltuieli, marja bruta din vanzari scazand de la an la an pe perioada
analizata.
Pagina 44
Cheltuieli cu personalul, inclusiv contributii acestea detin pe perioada analizata o

pondere de cca. 5-7% din cifra de afaceri, 7% in anul 2009 an in care s-au luat masuri de
optimizare a structurii de personal atat la nivelul operatiunilor comerciale, cat si la
nivelul departamentelor suport; cifra de afaceri la care s-au raportat a fost si ea
diminuata in anul 2009.
Variatia cheltuielilor salariale pe perioada analizata este redata in urmatorul grafic:
Redevente, chirii avand in vedere expansiunea activitatii si deschiderea a tot mai multe
magazine (in majoritate inchiriate), costurile cu inchirierea de spatii au crescut pe
perioada analizata.
Pentru reducerea acestora s-au luat masuri privind inchiderea magazinelor care
produc pierderi, redimensionarea suprafetelor. Toate chiriile vor fi renegociate, pana la
luna ianuarie 2010 au fost finalizate negocierile pentru 30 de magazine din 72 (doua
dintre acestea vor fi inchise in luna martie 2010, iar unul va fi deschis in aceeasi
perioada in Bucuresti).
Pagina 45
Ponderea acestor cheltuieli in total cifra de afaceri a avut o evolutie relativ constanta pe
perioada 2006-2008, in anul 2009, ca urmare a scaderii pietei de electronice,
electrocasnice, IT&C si implicit a cifrei de afaceri a grupului, acestea au crescut ca si
pondere in total cifra de afaceri (excluzand tranzactiile ICO):
Evolutia celorlalte cheltuieli: marketing, telecomunicatii, servicii bancare, consumabile,

asigurari, deplasari etc. este redata in graficul de mai jos. Pe perioada de analiza
acestea fluctuat destul de mult, inregistrand o crestere foarte mare in anul 2008. In
prezent au fost analizate toate contractele de servicii si au fost renegociate toate tipurile
de costuri: telefonie, paza umana si monitorizare, transport, service etc.
ACTIVITATEA FINANCIARA
Rezultatul din activitatea financiara are urmatoarea evolutie pe perioada 2006-2009:
Pagina 46
In total venituri din activitatea financiara ponderea cea mai ridicata o au veniturile din
diferente de curs valutar aferente creantelor, datoriilor, disponibil in conturi in valuta.
Cheltuielile financiare trebuie privite in paralel cu creditele contractate de fiecare firma in
parte, astfel:
- Flamingo International a contractat cea mai mare parte a finantarii grupului (cca. 93%
raportandu-ne la anul 2009), implicit are si cele mai mari cheltuieli financiare dobanzi si
diferente de curs valutar, fiind urmat de Flanco International (cca. 7% din finantarea totala 2009).
O pondere mica o detin cheltuielile din diferente de curs valutar.
Rezultat financiar
2006
1. FLN (mil. euro)

2. FI (mil. euro)
3. FC (mil. euro)
2007
0.6
0.5
0.6
2008
0.1
2.5
1.4
30.11.2009
0.1
7.7
0.1
2.6
0.0
0.0
REZULTAT
Profit (fara ICO)
2006
2007
2008
30.11.2009
Total profit fara ICO FLA (mil. euro)
-15
-12
-24
1. FLN (mil. euro)
-10
78
89
-13
2. FI (mil. euro)
31
-83
-108
-9
3. FC (mil. euro)
-35
-3
Singurul an din perioada analizata in care grupul format din cele trei firme analizate
inregistreaza profit este anul 2007.
Dei prima parte a anului 2008 a cunoscut un trend ascendent al pietei adresate, in cea de a
doua parte criza financiar mondial precum i noile reglementri BNR au influenat piaa de IT si
electronice. Compania a reacionat la noile condiii de pia ajustndu-i structura costurilor nc din
trimestrul patru 2008, atingnd un nivel optim la nceputul anului 2009. Totusi, aceste masuri nu au
fost suficiente pentru a atinge obiectivul de profitabilitate a companiei, reteaua de retail fiind inca in
faza de dezvoltare.
Anul 2009 a continuat trend-ul descendent inceput in a doua parte a anului 2008, piata
adresata cunoscand o scadere de peste 40% in comparatie cu aceeasi perioada a anului anterior.
Compania a luat toate demersurile interne pentru a-si restructura activitatea si pentru a se adapta
noilor conditii de piata dar acestea nu au fost suficiente pentru a achita toate datoriile restante catre
principalii creditori si in decembrie 2009 compania a a solicitat intrarea in procedura de insolventa
pentru a-si proteja activele de eventuale executari silite si pentru a-si reorganiza activitatea n vederea
continuitatii activitatii si achitarii datoriilor nregistrate fata de creditori.
Pagina 47
Evolutia rezultatului pe perioada analizata este redata in urmatoarele doua grafice, atat pe cele
trei firme individual, cat si global:
3.1.6. CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI

Flanco International SRL a devenit activ pe piaa din Romnia din 1993, ca o societate cu
rspundere limitat, fiind fondat n scopul comercializarii produselor electrocasnice, electronice si
IT introducand pentru prima data pe piata din Romania sistemul de creditare in magazinele sale. In
intervalul 2002 2003 societatea a cunoscut o dezvoltare puternica a retelei de magazine ajungand ca
in aceasta perioada sa fie lider de piata in Romania.
Achizitia de catre compania Flamingo International SA a societatii Flanco International SRL a
adus o serie de modificari in activitatea companiei fiind o perioada de consolidare i restructurare
pentru intreg grupul. Reorganizarea mixului de produse, reajustarea proceselor (achizitii, logisitca,
distribuie etc), optimizarea portofoliului de produse sau migrarea ctre produsele IT au fost doar
cteva dintre msurile luate pe parcursul acestei perioade, acestea trebuind sincronizate cu
meninerea nivelului de competitivitate.
A doua jumtate a anului 2007 a adus o companie restructurata i un nou nceput pentru o
activitate profitabil. Noua strategie a companiei si a intregului grup de firme s-a orientat pe
dezvoltarea activitatii de retail pe suprafee mari. Astfel, in perioada 2006 2009, aproximativ 60% din
suprafata de vanzare a fost inlocuita (25,300 mp), necesitand o investitie in amenajare si in stoc de
aproximativ 67 mil RON.
Pagina 48
Dei prima parte a anului 2008 a cunoscut un trend ascendent al pietei adresate, in cea de a
doua parte criza financiar mondial precum i noile reglementri BNR au influenat piaa de IT si
electronice. Compania a reacionat la noile condiii de pia ajustndu-i structura costurilor nc din
trimestrul patru 2008, atingnd un nivel optim la nceputul anului 2009. Totusi, aceste masuri nu au
fost suficiente pentru a atinge obiectivul de profitabilitate a companiei, reteaua de retail fiind inca in
faza de dezvoltare.
Anul 2009 a continuat trendul descendent inceput in a doua parte a anului 2008, piata
adresata cunoscand o scadere de peste 40% in comparatie cu aceeasi perioada a anului anterior.
Compania a luat toate demersurile interne pentru a-si restructura activitatea si pentru a se adapta
noilor conditii de piata dar acestea nu au fost suficiente pentru a achita toate datoriile restante catre
principalii creditori si in decembrie 2009 compania a a solicitat intrarea in procedura de insolventa
pentru a-si proteja activele de eventuale executari silite si pentru a-si reorganiza activitatea n vederea
continuitatii activitatii si achitarii datoriilor nregistrate fata de creditori.
3.2.
ANALIZA PIETEI SPECIFICE

Piata de electronice, electrocasnice si IT&C cuprinde urmatoarele produse:
Produse electrocasnice mari: maini de splat, frigidere, congelatoare, aragazuri/cuptoare,

maini de uscat rufe, cuptoare cu microunde, plite;
Produse electrocasnice mici: aspiratoare, aparate de preparare a mncrii (mixere, blendere
etc.), fiare de clcat, aparate de ras, aparate de aer condiionat;
Produse electronice: televizoare color cu tub, televizoare color fr tub (plasm, LCD,
proiecie), DVD playere/recordere, sisteme Audio Home, MP3 playere portabile, camere
video;
Camere foto digitale;
Telefoane mobile;
IT&C:calculatoare (desktop, notebook, server), monitoare, imprimante, multifuncionale.
Analiza prezinta evolutia pana in prezent a pietei de electronice, electrocasnice si IT&C din
Romania, precum si tendinta vanzarilor in viitorii ani. Daca in anul 2008 piata de electro-IT a
inregistrat o crestere cu 11% fata de nivelul din 2007, ajungand la valoarea de 2474 milioane euro, in
2009 vanzarile au scazut drasctic cu 40%.
Scaderea s-a datorat crizei economico-financiare care a influentat puternic sectorul de retail. In
acest sens trebuie menionai anumii indicatori, precum: scderea mprumuturilor pentru nevoi
personale, investiii strine mai reduse, scderea venitului consumatorilor, rata omajului mai mare,
lipsa lichiditilor care afecteaz anumii retaileri. Aceste evenimente au determinat o scdere a
ncrederii consumatorilor n economia romneasc.
In 2010 se asteapta ca vanzarile electro-IT sa stagneze, urmand ca din 2011 sa inregistreze o
usoara crestere. Acest lucru va fi posibil doar in masura cresterii veniturilor populatiei. Cresterea se
bazeaza pe piata din Romania care nu a ajuns inca la maturitate spre deosebire de cele din Vestul
Europei.
Pagina 49
Cifrele arata ca fiecare metru patrat din retelele Altex, Domo sau Flamingo a adus in primele
sase luni ale anului 2009 mai putin de 1.000 de euro. Directorii Altex, Domo si Flamingo nu vad
pentru cel putin inca noua luni o crestere a cererii de electrocasnice.
Evolutia vanzarilor trimestriale de pe piata de electro-IT (mil euro) in perioada 2007-2009
Conform GfK TEMAX, sezonalitatea ridic vnzrile de bunuri de folosin ndelungat n

trimestrul al treilea. Piaa local a produselor electrice monitorizate de GfK TEMAX a fost de 336
milioane de euro n al treilea trimestru al acestui an. Chiar dac rezultatele au fost mai bune dect n
trimestrul al doilea din 2009, n comparaie cu al treilea trimestru al anului 2008, piaa a sczut cu
45,8%. Primele trei trimestre ale anului 2009 au totalizat 1000 milioane de euro, ceea ce nseamn 42 %
mai puin dect n aceeai perioad a anului 2008.
Crestere/scadere
Ritm de crestere/
absoluta:
de
Tn-Tn-1
(Tn-Tn-1)/Tn-1
mil euro
mil euro
T1 2007
442
T2 2007
445
0.68
T3 2007
541
96
21.57
1428
99
T4 2007
792
251
46.40
2007
2220
T1 2008
534
-258
-32.58
T2 2008
578
44
8.24
Perioada
Volumul
analizata
vanzarilor
trimestru
T1-T3
2007
scadere:
Pagina 50
T3 2008
620
42
7.27
1732
304
21.29
T4 2008
742
122
19.68
2008
2474
254
11.44
T1 2009
356
-386
-52.02
T2 2009
308
-48
-13.48
T3 2009
336
28
9.09
1000
-732
-42.26
T1-T3
2008
T1-T3
2009
Evolutia vanzarilor Flamingo raportate la vanzarile pietei de electro-IT in perioada 2006-2009 (mil
euro)
Graficul alaturat prezinta ponderea vanzarilor realizate de Flamingo International in totalul

vanzarilor de electronice, electrocasnice si IT&C din Romania. Se remarca o crestere relativ constanta
a pietei electro-IT din anul 2006 pana in anul 2008, urmata de o scadere brusca in anul 2009. Vanzarile
Flamingo International urmeaza trendul ascedent al pietei pana in anul 2008, dar grupul este afectat
in anul 2009 in masura mai mare decat concurenta, micsorandu-si cota de piata de la 5.5% la doar
4.3%
Evolutia vanzarilor de pe piata de electro-IT in perioada 2006 2009
Anul
2006
2007
2008
2009
Volumul pietei (mil euro)
1900
2250
2500
1500
350
600
-400
350
250
-1000
18.42
31.58
-21.05
18.42
11.11
-40.00
Crestere/scader
e absoluta
Ritm
Fata de anul 2006 (euro)

Fata
de
anul
precedent
(euro)
de Fata de anul 2006 (%)
crestere/scadere
Fata de anul precedent (%)
Pagina 51
Se remarca o crestere relativ constanta a pietei de electro-IT din anul 2006 pana in anul 2008, urmata
de o scadere brusca in anul 2009. Astfel volumul vanzarilor creste cu 18.42% in anul 2007 fata de 2006,
respectiv de la 1900 mil euro la 2250 mil euro. Cresterea continua in anul 2008 cu 11.11% fata de 2007,
vanzarile ajungand la 2500 mil euro. In anul 2009 se inregistreaza o scadere drastica a cererii pentru
astfel de produse, vanzarile ajungand la doar 1500 mil euro, comparativ cu 2500 mil euro inregistrate
in 2008, adica o scadere cu 40% fata de anul precedent.
Evolutia vanzarilor Flamingo in perioada 2006-2009
Anul
2006
2007
2008
2009
Volumul vanzarilor Flamingo (mil euro)
107
124
136
65
17
29
-42
17
12
-71
15.89
27.10
-39.25
15.89
9.68
-52.21
5.63
5.51
5.44
4.33
Crestere/scader
e absoluta
Fata de anul 2006 (euro)

Fata
de
anul
precedent
(euro)
de Fata de anul 2006 (%)
Ritm
crestere/scadere
Fata de anul precedent (%)
Cota de piata
Se remarca o crestere relativ constanta a vanzarilor Flamingo din anul 2006 pana in anul 2008, urmata
de o scadere brusca in anul 2009. Astfel volumul vanzarilor creste cu 15.89% in anul 2007 fata de 2006,
respectiv de la 107 mil euro la 124 mil euro. Cresterea continua in anul 2008 cu 9.68% fata de 2007,
vanzarile ajungand la 136 mil euro. In anul 2009 se inregistreaza o scadere drastica a cererii pentru
astfel de produse, vanzarile ajungand la doar 65 mil euro, comparativ cu 136 mil euro inregistrate in
2008, adica o scadere cu 52.21% fata de anul precedent. De remarcat este cota de piata de aproximativ
5.5% pe care Flamingo o detine constant in perioada 2006-2008. Situatia se schimba in 2009, cota de
piata scazand cu 20% fata de anul trecut si ajungand la doar 4.33%.
Evolutia viitoare a vanzarilor anuale de pe piata de electro-IT in perioda 2007-2012
Crestere/scadere
Ritm de crestere/
absoluta:
de
An-An-1
(An-An-1)/An-1
mil euro
mil euro
2007
2250
2008
2500
250
11.11
2009
1500
-1000
-40.00
2010
1500
0.00
2011
1650
150
10.00
2012
1815
165
10.00
Perioada
Volumul
analizata
pietei
an
scadere:
Pagina 52
Nu este asteptata nici o crestere a vanzarilor de electronice, electrocasnice si IT&C in 2010, insa
piata si-ar putea reveni incepand cu anul 2011. Evolutia viitoare a vanzarilor de pe piata locala de
electro-IT se bazeaza pe urmatoarele presupuneri:
Inflatie moderata: 4%
Rata stabila a cursului de schimb valutar: 4.1-4.2 RON/EURO
Rata somajului: 8.8%
Piata electro-IT din Romania nu a ajut inca la maturitate. Pe termen lung, vanzarile ar putea
creste in masura in care si veniturile locuitorilor din Romania ar inregistra o crestere.
Evolutia pe domenii a pietei de electro-IT
Sectoarele electrocasnicelor mici i telecomunicaiilor au sczut cu 23,2% i 28,6% n primele
trei trimestre ale anului. Vnzrile de electrocasnice mari au avut din nou un trimestru bun,
comparativ cu nceputul anului 2009, dar fa de 2008, vnzrile au sczut cu 37,6%. Electronicele de
larg consum au sczut, de asemenea, cu 43,3%, n timp ce sectorul foto a nregistrat o descretere de
46,9% n 2009. Sectoarele IT&C i de echipamente de birou au avut cea mai slab performan,
scznd cu 50,8%, respectiv cu 53,2%.
Piaa aparatelelor electrocasnice mici s-a dovedit a fi mai rezistent n faa crizei dect restul
sectoarelor,
ciuda pierderilor
pe
aproape
toate
segmentele. Performana
negativ
electrocasnicelor mici s-a diminuat uor, ajungnd la o rat de scdere de 25% n T3-2009, comparativ
cu 27,6% n trimestrul 2 din acest an. Al treilea trimestru a atins cea mai mare valoare a vnzarilor din
2009: 18 milioane de euro. Acest lucru se datoreaz n special lunilor iulie - august. Aparatele de ras
reprezint una dintre grupele de produse care i-a revenit cel mai bine n aceste dou luni. Creterea
Pagina 53
vnzrilor s-a datorat epilatoarelor, fiind un produs sezonier. O alt categorie, aceea a aparatelor de
preparare a alimentelor, a avut un trimestru mai bun. Cererea mare de maini de tocat i mixere
manuale a determinat vnzri mai mari dect n T3 2008. Att roboii de buctrie ct i blender-ele
manuale i aparatura de buctrie au avut o evoluie pozitiv n timpul anului. Criza financiar a
schimbat comportamentul oamenilor - acetia prefer mai degrab s gteasc acas, dect s ias la
mas n ora.
n trimestrul trei din 2009, piaa de telefoane mobile si smart a sczut cu 33,5% comparativ cu
al treilea trimestru al anului 2008, atingnd o valoare de 61 milioane de euro. Scderea vnzrilor de
telefoane mobile i smart a urmat tendina negativ afiat n acest trimestru de ctre toate categoriile
monitorizare de TEMAX, dar mai mic dect scderea medie a grupurilor de produse analizate n
acest indicator. Cererea de pe pia a fost ncurajat de scderea preurilor de vnzare i de noutatea
tehnologiei ncorporat n noile modele.
Vnzrile n cadrul segmentului de electrocasnice mari au crescut cu 20% n T3 2009, n
comparaie cu performanele atinse n trimestrul anterior, dar au sczut cu 38,4% fa de acelai
trimestru al anului trecut. Modelul de cretere a fost variabil n cazul celor mai importante grupe de
produse. Perioada de var a facilitat niveluri semnificative de cretere pe piaa congelatoarelor i
frigiderelor, n special modelele eficiente energetic au fost impulsionate de campaniile recente de
buy-back desfurate de cei mai importani productori i retaileri de pe pia. Aceste aciuni de
promovare au constat n oferirea unui discount fix, cel mai adesea n valoare de 200 RON pentru
electrocasnicele mari cu eficien energetic ridicat. Banii pentru discount au provenit din bugetul
Asociaiei Romne de Reciclare (ROREC). Eficiena energetic este un subiect central pe piaa
electrocasnicelor mari, promovat att de ctre productori, dar i prin aciuni guvernamentale. Noul
regulament al Uniunii Europene menit s reduc consumul de energie i s elimine irosirea energiei
are efecte si asupra segmentului de vnzare de produse. Dac vara s-a dovedit a fi benefic pentru
vnzrile de frigidere i congelatoare, acelai lucru nu este valabil pentru alte grupe de produse
importante, precum mainile de splat.
n T3 2009, vnzrile televizoarelor LCD si cu plasm au rmas relativ stabile de la o luna la
alta, aceast performan fiind determinat de diverse promoii. Dac pentru toate celelalte bunuri
electronice monitorizate n cadrul TEMAX, preul n lei a rmas relativ stabil, n comparaie cu aceeai
perioad a anului precedent, promoiile pentru PTV au fost asociate cu o scdere semnificativ a
preurilor. Deprecierea preurilor a afectat cel mai mult modelele cu o diagonal mai mare dar i pe
cele de 32". Comportamentul de consum este din ce n ce mai influenat de promoii i de evoluia
preurilor. Intrnd pe o pia a electronicelor destul de tnr, noua tehnologie trebuie s depeasc
efectele negative ale recesiunii economice. Modelele LCD noi i scumpe, construite cu tehnologie LED
nu au reuit s nregistreze vnzri semnificative pe pia. Clienii ezit s investeasc n aceast
tehnologie din cauza preurilor extrem de ridicate. O alt tehnologie inovatoare - Blu Ray este n
cretere, dar vnzrile n cifr absolut sunt nc mici. Considerat a fi o soluie pentru a genera
cretere pe piaa de DVD Player-e, acest segment trece printr-un proces de adopie lent. Unul dintre
motive este din nou preul ridicat. Cu toate acestea, alte obstacole n calea creterii semnificative a
cererii de Blu Ray se refer la disponibilitatea redus a materialelor suplimentare - cum ar fi mediile
Pagina 54
Blu Ray, sau tendina publicului larg de a accesa cultura prin Internet - cel puin de ctre grupul int
reprezentat de tineri.
Vnzrile de aparate foto digitale au nregistrat o performan constant, atingnd aceeai
valoare n T3 2009 ca n trimestrul precedent - 9 milioane de euro. Fiind unul dintre sectoarele cel mai
afectate de criza economic, piaa foto a fost n T3 2009 la jumtate fa de nivelul atins n T3 2008.
Cererea n scdere din partea consumatorilor a influenat, de asemenea, curba de sezonalitate n acest
an, transformnd-o, pentru sezonul de var, ntr-una destul de plat, mergnd pe un trend
descendent dup un vrf slab atins n iulie 2009. Pe fundalul stagnrii preurilor n lei, evoluiile din
interiorul segmentul compact au fost declanate de promoii realizate de ctre productori. Motivul
pentru care consumatorul se concentreaz asupra modelelor cu zoom optic 4x < 5x n ultimele 3 luni,
n detrimentul camerelor compacte cu zoom optic 3x < 4x, poate fi explicat att prin preferina
consumatorilor pentru modele cu specificaii mai avansate, dar i prin comportamentul orientat prin
promovare. S-ar putea spune c standardele de consum pentru achiziionarea unui aparat foto s-au
dezvoltat, devenind mai ambiioase - cu aceeai sum de bani pltit pentru o camera foto medie anul
trecut, n acest an oamenii doresc s cumpere un model mai avansat tehnologic.
Sectorul IT&C a continuat s nregistreze o scdere de 58,1% n T3 2009, n comparaie cu
acelai trimestru al anului trecut, ajungnd la 86 de milioane de euro. Performana negativ a
sectorului este provocat de cererea sczut pentru aproape toate categoriile de produse IT&C.
Produsele care au avut cel mai mult de suferit sunt sistemele desktop i monitoarele. Aceste produse
care au nregistrat o scdere semnificativ, au tras ntreaga categorie n jos. Scderea puterii de
cumprare a oamenilor cauzat de scderea veniturilor reflect o tendin negativ n sectorul IT&C.
Echipamentele de birou nregistreaz o scdere drastic de (57,3%) n al treilea trimestru al
anului 2009 comparativ cu aceeai perioad a anului 2008, atingnd o valoare de 10 milioane de euro.
Ambele produse din categoria echipamentelor de birou, imprimantelor i multifuncionalele, prezint
o dinamic negativ n al treilea trimestru ncadrndu-se n aceeai tendin n scdere n IT&C,
acestea fiind periferice pentru notebook-urile i sistemele desktop vndute pe pia.
Principalii jucatorii ai pietei de electro-IT
Evolutia concurentilor in T1-T3 2009 fata de T1-T3 2008
Tipul concurentilor
Evolutie
Retaileri Specializati (Top2) - Altex, Domo
scadere drastica
Hipermarket-uri
constanta
Retaileri specializati (mai mici)
scadere drastica
Magazine independente (in numar de 1000 in

2008)
scadere drastica
Retailerii specializati cum ar fi Ultra Pro, Rombiz si Daniel Expert se afla intr-o pozitie dificila,
aflandu-se in pericol sa paraseasca piata. Principalii concurenti sunt Altex si Domo, ale caror rezultate
financiare se prezinta astfel:
Pagina 55
Evolutia comparativa a vanzarilor retelelor Altex, Domo si Flamingo pe metru patrat suprafata
vanzare
Altex
Cifra de afaceri (mil euro)
Suprafata de vanzare (mp)
Vanzari/mp (euro)
Domo
Flamingo
S1 2009
83
70
44
S1 2008
170
97
95
S1 2009
90000
80000
46200
S1 2008
100000
70000
53200
S1 2009
922
875
952
S1 2008
1700
1386
1786
-46
-37
-47
Dinamica vanzarilor/mp (%)
Cursa expansiunii din ultimii doi ani, cu investitii de milioane de euro pentru cate zece douazeci de magazine noi la fiecare 12 luni, i-a lasat descoperiti pe jucatorii din retailul electroIT, care
au vazut in primul semestru din 2009 cum vanzarile pe metru patrat s-au redus aproape la jumatate.
Altex, Domo si Flamingo au inceput in 2009 ajustarea retelelor si inchideri de magazine. Primul a fost
chiar magazinul emblema Media Galaxy, din cadrul magazinului Unirea din Capitala. Dupa ce au
lucrat la renegocierea chiriilor, liniilor de creditare si contractelor de aprovizionare cu furnizorii,
Altex, Domo si Flamingo au vazut cum vanzarile raportate la suprafata de vanzare se reduc sub 1.000
euro/mp.
In cursa ajustarilor, retailerul Domo este singurul care si-a majorat suprafata de retail cu 10.000
mp la 80.000 de mp, in conditiile in care de la inceputul anului Altex a taiat pana in prezent aproape
25.000 mp, iar Flamingo aproximativ 15.000 mp. Reprezentantii Domo spun ca au inchis sau au
redimensioant din spatii, dar au deschis in acelasi timp magazine noi in teritoriu.
Pagina 56
Cifrele arata ca fiecare metru patrat din retelele Altex, Domo sau Flamingo a adus in primele
sase luni ale anului 2009 mai putin de 1.000 de euro. In conditiile in care in 2008, an de crestere pentru
retail, doar o companie din cele trei, si anume Domo a raportat profit net, se pune intrebarea care este
nivelul vanzarilor la care companiile din sector pot inregistra profit.
Media europeana a parametrului de rentabilitate a unui magazin electroIT ajunge la mai mult
de 6.000 de euro, iar in cazul Media Markt - Saturn, liderul european, vanzarile au ajuns la aproape
8.000 de euro/mp in 2008. Este insa vorba un nivel inregistrat in tari central si vest-europene, unde
cheltuielile pentru electrocasnice/cap de locuitor sunt de 4 ori mai mari decat in Romania. Se
estimeaza ca va mai dura circa 5 ani pana cand randamentul inregistrat pe pietele vestice va putea fi
atins si in Romania.
Pagina 57
4.
4.1.
ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE
METODOLOGIA DE EVALUARE
Pentru estimarea valorii de piata a activului si a garantiilor S.C FLAMINGO COMPUTERS

S.A., precum si a valorii de lichidare a activului S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a pornit de la
misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia particulara a societatii comerciale care, din
punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009.
componenta patrimoniului evaluat si al activitatii FLAMINGO COMPUTERS S.A. , avand in vedere si
caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in afara
exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate n conformitate cu standardele de evaluare
internaionale, cu legislaia actual si cu starea i perspectivele obiectivului.
Pentru estimarea valorilor enuntate mai sus au fost luate in considerare doua situatii:
1. In ipoteza continuitatii activitatii s-au estimat:
1.1 Valoarea de piata a activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind
doua abordari dintre cele trei indicate in Standardul International de Practica in Evaluare GN 6
Evaluarea intreprinderii:
a) Abordarea bazat pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau
participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor
individuale ale intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din
patrimoniul S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de
insolventa.
b) Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare
a valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor
metode prin care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor)
anticipate, in valoarea capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii).
c) Cea de a treia abordare - Abordarea prin pia (cale general de estimare a valorii unei
ntreprinderi, participaii sau unei aciuni prin folosirea uneia sau mai multor metode
care compar subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care
au fost vandute pe piata) nu se poate aplica datorita insuficientei informatiilor
pertinente care sa poata fi luate in considerare.
1.2 Valoarea de piata a garantiilor bancare:
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantie
(lei)
TOTAL
3,629,617
15,417,522
3,514,601
14,928,970
UNICREDIT
2,989,015
12,696,441
BRD
494,373
2,099,947
ING
31,213
132,583
115,016
488,552
Pagina 58
2. In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul
S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din
patrimoniu. Conform GN 6 Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., n lichidari, valoarea
multor active necorporale (de exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea
tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu
lichidarea (comisioane pentru vnzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de nchidere,
cheltuielile administrative pe timpul ncetarii activitatii si pierderea de valoare a
stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a ntreprinderii.
4.1.1. IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII VALOARE DE PIATA

4.1.1.1. Valoarea de piata a activelor
In ipoteza continuitatii activitatii, s-a estimat valoarea de piata a activelor din patrimoniul
S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., folosind doua abordari dintre cele trei indicate in Standardul
International de Practica in Evaluare GN 6 EVALUAREA INTREPRINDERII:
4.1.1.1.1. Abordarea bazata pe active
Abordarea bazat pe active consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau participatii la
capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale intreprinderii, minus
datoriile. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO
COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa 10.12.2009.

In continuare sunt prezentate detaliat valorile obtinute:
14.12.2009
CONT
ACTIV
Anul 0
14.12.2009
Datorii
Corectii
(euro)
Anul 0
Activ
corectat
(euro)
Valoare
de piata
(euro)
Valoare la
lichidare
(euro)
I. Active imobilizate total
4,657,832
4,657,832
-628,501
4,029,332
4,029,332
1,238,966
1. Imobilizari necorporale
1,361
1,361
1,634
2,995
2,995
205
A. Licente aplicatii soft
1,361
1,361
1,278
2,639
2,639
208
C1. Alte imobilizari necorporale - MCSE

training kit
356
356
356
1,327,330
1,327,330
-259,602
1,067,728
1,067,728
320,318
38,404
38,404
11,521
74,148
74,148
22,244
645,960
645,960
193,788
77,680
77,680
23,304
2. Terenuri
211
Gradistea (teren)
211
Nuci (teren) (7 parcele de teren cu Stotal

=22.300 mp)
211
Otopeni 1 (teren)
211
Otopeni 2 (teren)
211
Sinaia
3. Constructii
67,026
67,026
45,526
1,159,073
1,159,073
-435,433
101,231
101,231
130,305
231,536
231,536
69,461
3,047,819
3,047,819
-544,558
2,503,262
2,503,262
750,978
Pagina 59

2121
Constructii Otopeni 1
2,340,018
2,340,018
2,340,018
702,005
2121
Constructii Otopeni 2
5,631
5,631
5,631
1,689
2121
Constructii Giurgiu
21212
Amenajari
2131
4. Echipamente tehnologice
2,946,430
-2,796,145
150,285
150,285
45,085
101,389
101,389
-94,062
7,327
7,327
2,198
26,959
26,959
29,082
56,041
56,041
28,021
2,483
2,483
73,868
76,351
76,351
38,175
1,745
1,745
15,430
17,175
17,175
8,588
229,912
229,912
70,111
300,024
300,024
90,007
8. Amenajari cladiri
5,052
5,052
-5,052
Titluri participare
5,633
5,633
-5,633
10. Alte creante imobilizate
9,538
9,538
-3,782
5,756
5,756
2,878
II. Stocuri total
256,381
256,381
-114,660
141,720
141,720
70,860
4. Marfuri in depozit si magazine la

data intrarii in insolventa
256,381
256,381
-114,660
141,720
141,720
70,860
1,978,741
1,951,952
-1,399,209
500,398
500,398
500,398
345,579
345,579
345,579
345,579
345,579
52,344
52,344
1,405,067
1,405,067
-1,268,327
136,740
136,740
136,740
5. Aparate de masura, control si

reglare Case de marcat, laptop-uri,
sisteme de calcul, imprimante etc.
6. Mijloace de transport (evaluare fara
leasing)
2132
2133
7. Mobilier
214
2311
+2312
261
267701
+26780
1
+2678Z
371
2,946,430
III. Creane total

409
1. Furnizori debitori
411
2. Clienti
Creante ICO
Flanco
Altii
12,442
12,442
10,192
10,192
10,192
10,192
10,192
134,520
-134,520
-2,921
-2,921
2,921
428
430
+431
+432
4. Creante stat (TVA de recuperat

etc.)
473
5. Decontari din operatii in curs de

clarificare
461
6. Creante diverse
161,309
7,170
7,170
717
7,887
7,887
7,887
24,018
24,018
24,018
24,018
24,018
1. Disponibil banci + casa
20,415
20,415
20,415
20,415
20,415
16,979
16,979
16,979
16,979
16,979
3,436
3,436
3,436
3,436
3,436
1,961
1,961
1,961
1,961
1,961
1,529
1,529
1,529
1,529
1,529
432
432
432
432
432
1,642
1,642
1,642
1,642
1,642
2,259,140
2,232,350
-1,513,870
666,136
666,136
595,276
121,361
121,361
121,360
121,360
36,408
7,038,333
7,011,543
-2,142,370
4,816,828
4,816,828
1,870,650
1.1. Disponibil banci lei

1.3. Disponibil casa magazine
lei
2. Efecte de incasat + sume in curs de
decontare
2.1 Sume card
2.2 Tichete cadou+ cupoane
etc
542
3. Avansuri de trezorerie + acreditive

V. Active circulante total (II la IV)
471
26,789
IV. Lichiditati si echivalente de

lichiditati (excedent)
+valuta
5125
1,392,624
19,217,64
2
Flamingo International
3. Alte creante in legatura cu

personalul
512
+531
1,392,624
VI. Cheltuieli in avans

ACTIV TOTAL (I + V + VI)
Pagina 60

0
8039
Active in afara bilantului
54,804
54,804
-6,212
48,592
48,592
14,578
1. Materiale de natura obiectelor de

inventar (extrabilantier)
54,804
54,804
-6,212
48,592
48,592
14,578
-2,148,582
4,865,420
4,865,420
1,885,228
0
TOTAL ACTIV BILANTIER SI
EXTRABILANTIER
7,093,136
7,066,347
Conform Standardului International de Practica in Evaluare 6 GN 6:

n evaluarea ntreprinderii, abordarea bazat pe active poate fi similar cu abordarea prin cost,
utilizat de evaluatorii diferitelor tipuri de active. Abordarea bazat pe active este fundamentat pe principiul
substituiei, respectiv un activ nu valoreaz mai mult dect costul de nlocuire al tuturor prilor sale
componente.
Dac evaluarea unei ntreprinderi nu este fcut pe baza ipotezei continuitii activitii, activele
trebuie evaluate pe baza valorii de pia sau pe o ipotez care presupune o perioad mai scurt de expunere
pentru vnzare, dac acest lucru este adecvat. n acest tip de evaluare, trebuie s fie luate n considerare toate
costurile care au legtur cu vnzarea activelor sau cu nchiderea ntreprinderii. Active necorporale, cum ar fi
fondul comercial, pot s nu aib valoare n aceste condiii, dup cum alte active necorporale, cum ar fi brevetele
de invenie, mrcile de fabric sau de produse, pot s-i pstreze valoarea lor.
n derularea abordrii pe baz de active, bilanul contabil ntocmit pe baz de costuri este nlocuit
cu bilanul ce reflect toate activele, corporale i necorporale precum i toate datoriile, la valoarea lor de pia
sau la o alt valoare curent adecvat.
Coreciile situaiei financiare trebuie fcute asupra datelor financiare raportate, pentru elementele care
sunt relevante i semnificative n procesul de evaluare.
Coreciile pot fi adecvate pentru urmtoarele motive:
pentru corectarea veniturilor i cheltuielilor la niveluri care sunt n mod rezonabil
reprezentative pentru continuarea activitii lor de exploatare;
pentru prezentarea pe o baz consecvent att a datelor financiare ale ntreprinderii n cauz,
ct i cele ale ntreprinderilor luate ca baz de comparaie;
pentru a converti valorile nregistrate n valori de pia;
pentru a corecta activele i datoriile din afara exploatrii, precum i veniturile i cheltuielile
aferente acestora;
pentru a corecta veniturile i cheltuielile neeconomicoase.
Coreciile uzuale includ:
Eliminarea din contul de profit i pierdere a unor evenimente extraordinare i a impactului
acestora asupra bilanului contabil, dac acest impact exist.
Eliminarea din bilan i din contul de profit i pierdere a impactului elementelor din afara
exploatrii (personal auxiliar, active auxiliare, activele redundante s.a.)
Amortizarea poate s necesite o corecie fa de amortizarea contabil sau cea fiscal
Stocurile contabile pot necesita corecii a reflecta realitatea economic cu mai mare acuratee.
Avand in vedere misiunea de evaluare indicata de catre client si situatia particulara a
societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de
14.12.2009, s-au evaluat doar activele societatii ACTIV CORECTAT, nu si datoriile acesteia.
In ceea ce priveste datoriile, se considera, in cadrul evaluarii, ca la vanzare se vor radia toate
sarcinile asupra patrimoniului evaluat, acesta fiind transmis liber de sarcini.
Pagina 61
Astfel, in cadrul activelor au fost analizate urmatoarele posturi din bilant:
1. ACTIVE IMOBILIZATE
a) Imobilizari necorporale
Conform GN 5 - Evaluarea activelor necorporale: 3.14 Active necorporale. Active care se
manifest prin proprietile lor economice. Ele nu au substan fizic; acord drepturi i privilegii
proprietarului acestora i n mod uzual produc venituri pentru proprietarii lor. Activele necorporale
pot fi clasificate ca derivnd din drepturi, relaii, active necorporale grupate sau proprietate intelectual.
Marci (inregistrate in balanta de verificare in contul 205)
Proprietatea intelectuala reprezinta o clasa speciala a activelor necorporale deoarece,
uzual, elementele ei sunt protejate prin lege pentru a nu fi folosite de persoane
neautorizate. Proprietatea intelectuala cuprinde drepturile legale ce rezulta din activitatea
intelectuala in domeniile industrial, stiintific, literar si artistic. Marcile reprezinta active
necorporale de natura proprietatii industriale.
Alte imobilizari necorporale (inregistrate in balanta de verificare in contul 208):
MCSE TRAINING KIT
-s-au aplicat corectii negative de 30%
b) Imobilizari corporale
Constructii (amenajari spatii magazine inregistrate in balanta de verificare in contul 212)
Pentru evaluarea acestor amenajari (zugraveli, pardoseli, cablaje, instalatii electrice si de
climatizare, aer conditionat, etc.) au fost parcurse urmatoarele etape:
o documentarea, pe baza listelor din contabilitate si a informatiilor furnizate de catre
reprezentantii societatii comerciale care au cuprins toate lucrarile aflate n proprietatea
S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A.;
o inspectia spatiilor i verificarea practica a concordantei situatiei din teren cu
informatiile din documentele furnizate precum i determinarea unor elemente
necesare pentru evaluare;
o discutii purtate cu reprezentantii S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. n vederea
stabilirii vechimii lucrrilor de reparaii sau reabilitare a unor elemente de structur,
instalaii sau finisaj, a existenei unor spaii nchiriate i nivelul acestor chirii, precum i
asupra altor aspecte de natur juridic sau economic care ar putea influena valoarea
proprietii;
o procurarea documentelor care s ateste situaia juridic a proprietii precum i a
eventualelor cote pri indivize comune,
o analiza tuturor informatiilor culese, interpretarea rezultatelor din punct de vedere al
evaluarii;
o aplicarea metodelor de evaluare considerate oportune pentru determinare valorii
proprietatii imobiliare.
Amenajarile din magazine nu se pot valorifica, o parte din costul acestor amenajari raman
proprietatea dezvoltatorului, conform contractelor de inchiriere.
Pagina 62
Pornind de la valoarea de nou (cost de inlocuire brut) se estimeaza un nivel al deprecierii

astfel incat dupa deducerea acesteia valorile propuse s fie ct mai apropiate de un posibil pret de
valorificare pe piata.
Opinia privind valoarea fiecarui obiectiv s-a stabilit pe baza documentatiei pusa la dispozitie
de catre beneficiar si a observatiilor efectuate de catre evaluator in cursul inspectiei pe teren.
In cadrul prezentului raport, procesul de evaluare cuprinde urmatoarele etape:
- Stabilirea valorii de reconstructie prin incadrarea in niste tipuri generice, tipuri la care sau estimat costuri de inlocuire brute actuale tinand cont de structura constructiva,
destinatie, dotari; costurile de inlocuire brute unitare s-au multiplicat cu suprafetele
desfasurate ale fiecarei cladiri rezultand astfel costul de inlocuire brut total; aplicand
deprecierea constatata la inspectia pe teren si o depreciere din cauze externe (care
cuantifica situatia speciala in care se face vanzarea si potentialul de valorificare pe piata
imobiliara locala) s-au obtinut costurile de inlocuire nete ale cladirilor;
- Estimarea deprecierii totale a constructiei, pe baza Normativului P 135-1999 (avizat de
MLPAT cu Ordinul nr. 85/N/1999 si care stabileste coeficienti de uzura fizica a mijloacelor
fixe din grupa 1 constructii) si pe baza estimarii pierderii de valoare din neadecvari sau
cauze externe
- Determinarea valorii ramase actuale cost de inlocuire net prin scaderea deprecierii
totale din costul de inlocuire brut.
Asa cum s-a aratat mai sus si cum se poate vedea in fisele si listele de constructii anexate,
estimarea costului de inlocuire net se face prin diminuarea costului de inlocuire brut cu pierderea de
valoare datorita deprecierii.
Costul de inlocuire brut - reprezinta costul estimat pentru a construi, la preturile curente de la
data evaluarii, o cladire cu utilitate echivalenta cu cea a cladirii evaluate, folosind materiale
moderne, normative, arhitectura si planuri actualizate.
Deprecierea reprezinta o pierdere de valoare fata de costul de reconstructie ce poate aparea din cauze
fizice, functionale sau externe.
Estimarea deprecierii s-a efectuat prin metoda segregarii. Prin aceasta metoda se analizeaza
separat fiecare cauza a deprecierii, se cuantifica si apoi se totalizeaza o suma globala.
Principalele tipuri de depreciere care pot afecta o cladire si cu care opereaza aceasta metoda
sunt:
uzura fizica - este evidentiata de rosaturi, cazaturi, fisuri, infestari, defecte de structura etc.
Aceasta poate avea doua componente - uzura fizica recuperabila (se cuantifica prin costul de
readucere a elementului la conditia de nou sau ca si nou, se ia in considerare numai daca
costul de corectare a starii tehnice e mai mare decat cresterea de valoare rezultata) si uzura
fizica nerecuperabila (se refera la elementele deteriorate fizic care nu pot fi corectate in
prezent din motive practice sau economice)
neadecvare functionala - este data de demodarea, neadecvarea sau supradimensionarea
cladirii din punct de vedere a dimensiunilor, stilului sau instalatiilor si echipamentelor atasate.
Se poate manifesta sub doua aspecte - neadecvare functionala recuperabila (se cuantifica prin
costul de inlocuire pentru deficiente care necesita adaugiri, deficiente care necesita inlocuire sau
modernizare sau supradimensionari) si neadecvare functionala nerecuperabila (poate fi cauzata
de deficiente date de un element neinclus in costul de nou, dar care ar trebui inclus sau un element
inclus in costul de nou, dar care nu ar trebui inclus)
Pagina 63
depreciere economica (din cauze externe) - se datoreaza unor factori externi proprietatii
imobiliare cum ar fi modificarea cererii, utilizarea proprietatii, amplasarea in zona,
urbanismul, finantarea, etc.
In situatia cladirilor din cadrul obiectivului care face obiectul prezentei evaluari a fost
determinata o depreciere complexa uzura fizica + depreciere din cauze externe.
o Stabilirea uzurii fizice - s-a facut n paralel cu determinarea ponderii valorii
elementului din total valoare cladire si aplicarea uzurii diferentiat pe element sau grup
de elemente asemanatoare ca structura. Pentru exprimarea cat mai corecta a
coeficientului de uzura fizica real estimat s-a procedat la descompunerea cladirii in
categorii de lucrari unde sunt inglobate materiale cu viata lunga si categorii de lucrari
unde sunt materiale cu viata scurta. Pentru determinarea coeficientului de uzura
cladirile au fost descompuse in urmatoarele categorii de lucrari:
- Constructii - durata de viata lunga;
- Finisaje si Instalatii - durata de viata medie combinata cu durata scurta.
Deprecierea fizic rezultat a fost determinata prin aplicarea coeficientului
global de uzura rezultat la valoarea de reconstructie, diferentiat pe fiecare cldire.
o
Stabilirea deprecierii din cauze externe este utilitatea diminuata a unei cladiri datorita
unei influente negative din mediul exterior. Ea poate fi cauzata de o serie de factori, cum
ar fi: declinul vecinatatii, localizarea proprietatii in localitate, regiune sau provincie,
conditiile pietei locale s.a.
Exista doua metode de estimare:
- capitalizarea pierderii de profit sau de chirie atribuita influentelor negative
- compararea cu tranzactii de proprietati similare care sufera aceleasi influente
negative.
In cazul nostru a fost luata in considerare prima varianta fiind aplicate decotari
suplimentare in asa fel incat valorile finale estimate s se incadreze la nivelul
valorilor de piata cunoscute.
Deducnd deprecierea total din valoarea de reconstructie a fiecarei cladiri rezulta
valoarea ramasa actuala cost de inlocuire net ( CIN ).
Aplicand procedura prezentata la fiecare dintre cladirile evaluate s-au obtinut valori pe fiecare
obiect. Valoarea pe componente si totala, impreuna cu fisele tehnice ce cuprind descrierea activului,
valori unitare, deprecieri si valori finale, se gasesc in tabelele anex.
Instalatii, masini si echipamente bunuri mobile
Conform GN 3 - Evaluarea mijloacelor fixe mobile: Mijloace fixe mobile. Active imobilizate
corporale, altele dect proprietatea imobiliar, care: (a) sunt deinute pentru a fi utilizate n producia
de bunuri sau prestarea de servicii, pentru a fi nchiriate terilor sau pentru a fi folosite n scopuri
administrative; i (b) se preconizeaz s fie utilizate pe parcursul mai multor perioade.
Categoriile de mijloace fixe mobile sunt:
Instalaii. Active care sunt combinate indisolubil cu altele i care pot include construcii
specializate nepermanente, maini i echipamente tehnologice.
Maini. Mainile individuale sau un grup de maini. O main este un aparat utilizat pentru
un proces specific, n activitatea de exploatare a entitii.
Echipamente. Alte active care sunt utilizate pentru a facilita funcionarea ntreprinderii sau
entitii.
Pagina 64
Acestea se regasesc in contabilitatea S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. astfel:

Echipamente tehnologice (instalatii de climatizare, aparatura pentru aer conditionat, masini
de impachetat, etc. - sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2131)
Aparate de masura, control si reglare: case de marcat, laptop-uri, sisteme de calcul,
imprimante etc. (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2132)
Mijloace de transport la aceasta categorie nu au fost luate in considerare decat cele aflate in
proprietate (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 2133)
Mobilier, aparatura birotica (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 214)
In ceea ce priveste categoria mijloacelor fixe mobile, evaluarea s-a facut pe baza datelor
existente in balanta de la 13.12.2009.
Metodologia de evaluare a bunurilor mobile este prevazuta in Standardul international de
evaluare GN 5, reglementarile de aici fiind puse in concordanta cu cele continute in alte standarde de
evaluare, fiind aleasa varianta potrivita in functie de circumstantele si scopul evaluarii.
In functie de natura si scop, pentru evaluarea bunurilor mobile pot fi aplicate trei abordari.
Acestea sunt abordarea prin comparatia vanzarilor, abordarea prin cost si abordarea prin capitalizarea
venitului. Aplicarea acestora va permite evaluatorului sa determine valoarea de piata sau o alta valoare
diferita de valoarea de piata.
Structura si componenta bunurilor evaluate a fost stabilita pe baza documentelor (liste cu
mijloace fixe noiembrie 2009) si a delimitarilor pe active; deoarece nu a fost posibila identificarea
fiecarei pozitii de pe lista si nu a putut fi verificat modul de functionare al tuturor la data inspectiei
(unele fiind in conservare), se considera ca - in concordanta cu declaratiile clientului - toate bunurile
sunt in stare de functionare, cu exceptia celor care sunt evidentiate altfel pe listele anexate.
Asa cum s-a aratat si mai sus, tinand cont de destinatia bunurilor si conjuctura in care are loc
evaluarea, in estimarea valorii s-a tinut cont de ipoteza utilizarii in continuitate. In aceste conditii s-a
estimat costul de inlocuire net asa cum este prevazut in Standardul International de Evaluare GN 5.
Pornind de la valoarea de nou (cost de inlocuire brut) s-a estimat un nivel al deprecierii astfel
incat dupa deducerea acesteia valorile propuse sa fie cat mai apropiate de un posibil pret de
valorificare pe piata.
Valoarea determinat prin abordarea prin cost presupune continuitatea utilizrii bunului,
potrivit scopului pentru care a fost proiectat i construit sau adaptat n prezent, acesta pstrndu-i
locaia.
Acest lucru este adecvat atunci cnd sunt ntrunite urmtoarele condiii:
bunul satisface o cerere economic prin utilitatea pe care o ofer;
bunul are durat de utilizare rmas;
continuarea utilizrii prezente este practic;
o utilizare alternativ nu ar fi fezabil.
n cazul utilajelor, aceste ipoteze presupun c acestea sunt instalate, funcioneaz i reprezint
o parte integrant a entitii n cadrul creia exist.
Evaluarea, n ipoteza continurii utilizrii, solicit ca evaluatorul s ataeze definiiei generale
a valorii de pia, explicaii suplimentare privind ipoteze i condiii limitative care afecteaz concluziile
privind valoarea.
Exist numeroase definiii ale abordrii prin cost, multe dintre acestea derivnd din principiul
substituiei, care stipuleaz: un cumprtor prudent nu va plti pentru o proprietate mai mult dect costul
obinerii unei proprieti substitut de pe piaa liber, avnd o utilitate similar proprietii subiect.
Pagina 65
Principiul substituiei este aplicabil unui activ individual, ct i unei ntregi uniti, idee n
care definiia abordrii prin cost este urmtoarea:
Abordarea prin cost este aceea abordare care estimeaz valoarea prin determinarea costului prezent
(actual) al unui activ, din care se deduc o serie de elemente de depreciere: fizic, funcional, economic.
Pentru determinarea valorii urmarite a fost estimat costul de inlocuire brut, din care s-a scazut
cota aferenta deteriorarii / uzurii fizice si tuturor celorlalte forme de depreciere tinand cont de
vechime si stare, de deprecierea economica, functionala si in raport cu protectia mediului, costul de
inlocuire net rezultat fiind considerat la un nivel potential de valorificare pe piata (conform
prevederilor metodei comparatiilor de piata).
Aplicarea acestei metode implica urmatorii pasi:
Determinarea costului de inlocuire brut
Estimarea deprecierii acumulate pentru fiecare bun mobil
Determinarea costului de inlocuire net prin scaderea deprecierii acumulate din costul brut,
conform formulei prezentate in continuare:
Cost inlocuire NET = Cost inlocuire BRUT Deprecierea totala

Opinia privind valoarea fiecarui bun evaluat s-a stabilit pe baza documentatiei pusa la
dispozitie de catre proprietar si a observatiilor efectuate de catre evaluator in cursul inspectiei in
teren.
Costul actual (curent) poate fi:
Costul de inlocuire brut (valoarea de inlocuire) reprezinta totalitatea cheltuielilor ce ar trebui
efectuate la data evaluarii pentru inlocuirea echipamentului evaluat cu un altul in stare noua, cu caracteristici
tehnico-economice similare celui cu care se inlocuieste.
Costul de reproductie brut este costul producerii unui bun identic cu cel evaluat.
Opiunea evaluatorului pentru unul din cele dou costuri trebuie s se bazeze pe un proces de
analiz a celei mai favorabile situaii din punct de vedere al condiiilor de investiie i de costuri n
exploatare.
Valoarea de inlocuire se determina, atunci cand este posibil, in functie de preturile de
productie sau de livrare in vigoare la data evaluarii. Dac reproducia nu mai este posibil (poate din
cauza dispariiei materialelor de construcie specifice) i nici tehnic fezabil, din cauza progresului
nregistrat n acea ramur industrial, baza adecvat de evaluare devine costul de nlocuire.
n general, costul de nlocuire pentru un substitut modern este mai sczut dect costul de
reproducie a bunului subiect, diferena dintre acestea reprezentnd forma de depreciere funcional
(costuri de capital n exces).
In situatia in care pentru unele echipamente nu exista valori de tranzactie (de ex. pentru ca
acestea nu se mai fabrica in prezent sau variantele actuale prezinta diferente semnificative fata de
obiectul analizat), valoarea de inlocuire se determina avand in vedere data fabricatiei si parametrii
tehnico-functionali principali ai obiectului supus evaluarii, utilizand urmatoarele metode:
metoda identificarii, consta in stabilirea identitatii echipamentului pentru care se determina
valoarea de inlocuire, cu echipamente care au valori de tranzactie curente si se vand la acelasi
nivel comercial si sensibil in aceeasi cantitate cu obiectul de evaluat.
metoda asimilarii, consta in compararea echipamentului care se evalueaza cu echipamente cu
parametrii esentiali foarte apropiati ca marime, care au valori de tranzactie curente si se vand
la acelasi nivel comercial si sensibil in aceeasi cantitate cu obiectul de evaluat.
metoda corelarii, se aplica in situatiile cand se iau ca baza de calcul unul sau mai multe
echipamente asemanatoare constructiv si ca destinatie cu echipamentul care se evalueaza si la
care marimea parametrilor difera esential fata de obiectul evaluarii cu mai mult de + / - 5%,
fara insa ca diferenta intre marimea parametrilor tehnico-functionali sa fie exagerata.
Pagina 66
Aceasta metoda consta in :

o compararea echipamentului ce se evalueaza cu unul sau doua echipamente care
au stabilite valori de tranzactie;
o stabilirea diferentei intre marimile parametrilor esentiali pentru evaluare;
o calculul valorii de inlocuire a echipamentului se evalueaza in raport cu valoarea
de inlocuire a echipamentului sau a echipamentelor cu care se face corelarea
prin calcule de proportionalitate simpla, interpolare sau extrapolare.
metoda indicilor de actualizare a preturilor de productie si de livrare, care se aplica sub
forma de exceptie, in situatiile in care reevaluarea bunurilor mobile nu poate fi efectuata prin
metodele anterioare.
Pentru estimarea valorii de inlocuire (cost de inlocuire brut), evaluatorul a analizat piata
potentiala a bunurilor evaluate pentru identificarea potentialului ofertei, precum si al gradului de
absorbtie pe piata interna secundara (vanzare second-hand).
Aprecierea gradului de depreciere efectiv (cu care se fac deduceri din costul de inlocuire brut)
este sarcina evaluatorului, care va lua in considerare urmatoarele elemente ca si orice alte elemente
importante pentru continuarea duratei de utilizare economica:
deteriorarea fizic: pierderea de valoare ca rezultat al utilizrii i uzrii unui activ n funciune i din
expunerea lui factorilor din mediul nconjurtor. Factorii de baz n deprecierea fizic a unui bun
sunt: vrsta i utilizarea acestuia (inclusiv mediul de lucru).
deprecierea funcional: pierderea de valoare a proprietii ca rezultat al progresului tehnologic, al
apariiei de noi tehnologii. Deprecierea funcional este independent de orice deterioare fizic a
proprietii. Procedura const n identificarea i cuantificarea a diveri factori care contribuie
la acest tip de depreciere. Acetia includ elemente cum ar fi: schimbrile n design, materiale
sau de proces, inadecvri, supradimensionri, lipsa de utilitate sau costurile variabile de
funcionare n exces;
deprecierea economic: pierderea de valoare rezultat ca urmare a aciunii unor factori externi
activului. Cauze: cererea redus, concurena acerb, schimbri intervenite n aprovizionarea cu
materii prime, costuri sporite de achiziionare materii prime, fora de munc, utiliti, inflaia,
legislaia de mediu s.a., fr a fi posibil o cretere corespunztoare a preului de vnzare a
produsului.
Deteriorarea fizica totala se stabileste acolo unde este posibil prin segregare: se estimeaza
ponderea subansamblelor principale in total valoare echipament si se aplica grade de uzura
diferentiat pe fiecare componenta. Deprecierea pe componente elemente cu viata lunga sau scurta
se estimeaza luand in considerare durata de utilizare ramasa care se raporteaza la durata totala de
viata a echipamentului, precum si concordanta numarului de kilometri parcursi de la punerea in
functiune a fiecarei componente cu numarul maxim de kilometri indicat de producatori.
Formula de calcul a deprecierii, luand in considerare varsta in ani sau km, este:
Varsta _ efectiva
Viata _ totala
Varsta _ efectiva
Varsta _ efectiva Durata _ ramasa _ de _ viata
In concluzie s-a estimat deprecierea utilajelor dupa starea constatata la inspectia pe teren,
precum si luand in considerare data de achizitie comunicata de catre proprietar. Dupa aplicarea
procedurii prezentate anterior, deducand din costul de inlocuire brut deprecierea rezultata pentru
fiecare grup de bunuri evaluate, s-a estimat costul de inlocuire net total, asa cum se vede in anexele
aferente fiecarui activ.
Pagina 67
Imobilizari corporale in curs (sunt inregistrate in balanta de verificare in

contul 231) si reprezinta amenajari la spatiile comerciale: zugraveli, modificari de
pereti, montat gresie, faianta, proiectele pentru amenajare, sisteme de securitate
etc. Amenajarile din magazine nu se pot valorifica, reprezinta pardoseala,
vopsea lavabila etc; o parte din cost a fost cu instalatiile de climatizare, dar
acestea raman proprietatea dezvoltatorului, conform contractelor de inchiriere -
c) Imobilizari financiare
Imobilizarile financiare denumite si investitii financiare sau de portofoliu cuprind valorile
financiare investite de intreprindere in capitalul altor societati comerciale sub forma titlurilor de
participare detinute la societatile din cadrul grupului, creantelor asupra societatilor din cadrul
grupului, titlurilor sub forma de interese de participare, creantelor din interese de participare,
titlurilor detinute ca imobilizari si altor creante.
Alte creante imobilizate (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 267) care
reprezinta garantii care isi se decoteaza cu 50% in cazul continuitatii activitatii.
2. ACTIVE CIRCULANTE
Datorita faptului ca nu exista standarde specifice de evaluare active circulante, evaluatorul
a luat in considerare prevederile standardelor internationale de contabilitate IAS si a
standardelor internationale de evaluare IVS in ceea ce priveste evaluarea pentru raportare
financiara.
Standardele Internaionale de Raportare Financiar fac distincia ntre activele corporale i
cele necorporale. Urmtoarele concepte i termeni au o importan deosebit: 3.5.1 Active
curente (circulante). Active care nu sunt deinute pentru a fi utilizate pe o baz continu n
activitile unei entiti. Exemple sunt: stocuri, creane, investiii pe termen scurt, disponibilul n
banc i numerar.
Un activ care satisface oricare dintre urmtoarele criterii:
se ateapt s fie realizat sau este deinut cu intenia de a fi vndut sau consumat n cursul
normal al ciclului de exploatare al entitii;
este deinut, n principal, n scopul tranzacionrii;
se ateapt a fi realizat n termen de 12 luni de la data bilanului; sau
reprezint numerar sau echivalente de numerar (cum sunt definite n IAS 7 Situaiile
fluxurilor de trezorerie), cu excepia cazului n care este interzis modificarea sau
utilizarea sa pentru a stinge o datorie pentru o perioad de cel puin 12 luni de la data
bilanului.
a) Stocuri
Standardul IAS 2 Stocuri face recomandari cu privire la determinarea costului si la
recunoasterea ulterioara drept cheltuiala, incluzand orice diminuare pana la a valorii pana la valoarea
realizabila neta. De asemenea, standardul ofera recomandari cu privire la formulele de determinare a
costului care sunt utilizate la calcularea costului stocurilor.
Stocurile sunt active :
detinute pentru a fi vandute pe parcursul desfasurarii normale a activitatii;
in curs de productie in vederea unei vanzari in aceleasi conditii ca mai sus;
Pagina 68
sub forma de materii prime, materiale si consumabile ce urmeaza a fi folosite in procesul de

productie sau pentru prestarea de servicii.
Valoarea realizabila neta este pretul de vanzare estimat, ce ar putea fi obtinut pe parcursul
desfasurarii normale a activitatii, mai putin costurile estimate pentru finalizarea bunului si costurile
estimate necesare vanzarii. Aceasta definitie se refera la suma neta pe care o entitate se asteapta sa o
realizeze din vanzarea de stocuri pe parcursul desfasurarii normale a activitatii.
Valoarea justa este suma pentru care ar putea fi tranzactionat un activ sau decontata o datorie,
intre parti interesate, in constinta de cauza, in cadrul unei tranzactii desfasurate in conditii obiective.
Stocurile trebuie evaluate la valoarea cea mai mica dintre cost si valoarea realizabila neta.
Costul stocurilor trebuie sa cuprinda toate costurile aferente achizitiei si prelucrarii , precum si
alte costuri suportate pentru a aduce stocurile in forma si in locul in care se gasesc in prezent.
In ceea ce priveste stocurile de marfa, s-au primit de la reprezentantii societatii liste cu
stocurile din magazine, precum si cu cele din depozit la data de referinta intre acestea si balanta de
la 30.11.2009 exista diferente, acestea rotindu-se incontinuu, astfel ca pentru realizarea evaluarii s-au
luat in considerare listele detaliate primite. Pentru elementele la care nu s-au primit liste, au fost
preluate si corectate soldurile furnizate de catre departamentul de contabilitate la data intrarii in
insolventa. La categoria obiecte de inventar se face mentiunea ca evidenta acestora se tine atat cu
contul 303, cat si extrabilantier cu ajutorul contului 8039.
Materiale consumabile + Obiecte de inventar (sunt inregistrate in balanta de verificare in
contul 303) a fost corectata valoarea contabila la data de referinta decotare 10%;
Marfuri in depozit si magazine (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 371)
evaluarea s-a facut pornindu-se de la lista primita de la reprezentantii firmei cu marfurile
aflate in depozit si magazine.
Procedura evaluare stocuri:
In urma discutiilor avute cu reprezentanti ai top management-ului societatii evaluate si in
urma analizarii pietei specifice au rezultat urmatoarele concluzii despre stocurile pe locatii aflate in
patrimoniul societatii evaluate:
Acestea sunt formate din produse specifice comertului cu produse electronice, electrocasnice,
IT&C;
In cadrul procedurii interne a societatii evaluate (politica de vanzari) si in conformitate cu
informatiile primite de catre evaluatori de la reprezentantii clientului din cadrul
departamentului de vanzari, exista o clasificare a stocurilor prezentata in tabelul care urmeaza
(aceasta clasificare este prezentata si in listele de stocuri), in acelasi tabel fiind prezentate si
discount-urile frecvent aplicate in magazinele clientului - functie de clasificarea produselor:
Nr.
Crt.
Status produs stoc

1
non gama
gama
promo
intermediar 1 si 2
delistare
Explicatii
produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi
introduse in magazine
produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse
de volum, sunt incluse si in promotii
produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse
frecvent in promotii
produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea
totala din sortiment.
produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat:
intre 10 si 50%
Discount aplicat la
vanzare in mod frecvent
(%)
0%
10%
10%
10 - 20%
10 - 50%
Pagina 69

6
defecte
majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor,

restul sunt reparate intern sau vandute cu discount
20 - 50%
Valoarea contabila a stocurilor acestora este: 256.381 Euro, calculata ca si valoare de inventar
minus provizioane pentru deprecierea marfurilor.
In urma analizarii informatiilor primite de la reprezentantii clientului si a analizei pietei
specifice pe care este prezenta societatea evaluata, in cadrul procedurii de evaluare a stocurilor s-au
luat in considerare urmatoarele:
1. Conform standardelor internationale de contabilitate, valoarea de piata a stocurilor este
valoarea realizabila neta a acestora;
2. S-a calculat valoarea contabila a stocurilor;
3. Discount-urile aplicate in cadrul procedurii de evaluare (discount-uri aplicate la valoarea
contabila a stocurilor):
Nr.
Crt.
Status produs stoc
non gama
gama
promo
intermediar 1 si 2
delistare
defecte
Explicatii
0%
Discount
aplicat la
evaluare
(%)
0%
10%
10%
10%
10%
10 - 20%
20%
10 - 50%
10%
20 - 50%
40%
Discount aplicat la
vanzare in mod
frecvent (%)
produse noi, inovatii, varf de gama, sau

produse noi introduse in magazine
produsele care alcatuiesc sortimentul normal,
produse de volum, sunt incluse si in promotii
produse de volum, cu miscare rapida, sunt
incluse frecvent in promotii
produse scoase din gama, ptr care se pregateste
iesirea totala din sortiment.
produse intrate in lichidare, EOL, discount
aplicat: intre 10 si 50%
majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre
furnizor, restul sunt reparate intern sau
vandute cu discount
4. Este normal sa se considere perioade de timp necesare pentru vanzarea stocurilor. Aceste
perioade de vanzare considerate de catre evaluator pentru fiecare categorie de produse care
alcatuiesc stocurile societatii evaluate sunt prezentate mai jos:
Nr.
Crt.
Status produs stoc
non gama
gama
promo
intermediar 1 si 2
5
6
delistare
defecte
Explicatii
produse noi, inovatii, varf de gama, sau produse noi introduse in
magazine
produsele care alcatuiesc sortimentul normal, produse de volum,
sunt incluse si in promotii
produse de volum, cu miscare rapida, sunt incluse frecvent in
promotii
produse scoase din gama, ptr care se pregateste iesirea totala din
sortiment.
produse intrate in lichidare, EOL, discount aplicat: intre 10 si 50%
majoritatea (aprox 90%) sunt trimise catre furnizor, restul sunt
reparate intern sau vandute cu discount
Perioada de timp
necesara vanzarii
(ani)
1
1
1
2
2
2
5. Modalitatea de calcul a valorii de piata a stocurilor este urmatoarea:
Pagina 70

Nr.
Crt.
Status produs stoc
non gama
Discount
aplicat la
evaluare
(%)
Perioada de
timp necesara
vanzarii (ani)
Modalitate de calcul
0%
Vstoc= VPA
gama
10%
Vstoc = 90%VPA* 1/((1+16%))^1
promo
10%
Vstoc = 90%VPA* 1/((1+16%))^1
intermediar 1 si 2
20%
Vstoc = 80%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)
delistare
10%
Vstoc = 70%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)
defecte
40%
Vstoc = 60%*50% *VPA *(1/((1+16%))^1+1/((1+16%))^2)
Unde:
Vstoc = valoarea de piata a stocului;
VPA = valoare pret de achizitie;
16% - rata de actualizare;
La pozitiile 4, 5, si 6 s-a considerat ca in primul an se vinde 50% din stoc iar in al doilea
an se vinde diferenta (50%)
Rata de actualizare este rata rentabilitii estimat ca acceptabil pentru un investitor care ar
plti n prezent fluxuri viitoare generate de afacere, n contextul riscurilor presupuse de realizarea
acestor fluxuri. Rata de actualizare s-a stabilit la nivelul costului capitalului propriu ce are n vedere
riscul economic si financiar (accesul la credite).
Conform lui Aswath Damodaran, profesor de Finante la New York University Stern School of
Business, n lucrarea sa intitulat What is the riskfree rate? A Search for the Basic Building Block, rata de
baz fr risc este punctul de pornire n compunerea costului capitalului propriu i, implicit, costului
capitalului. Costul capitalurilor proprii este format prin adugarea unei prime de risc la rata de baz
fr risc, prim care compenseaz investitorul pentru riscul i nelichiditatea capitalului investit. Rata
rentabilitii poate s ncorporeze inflaia ateptat i trebuie s reflecte concurena pentru atragerea
de capital n alternativele de investiii cu risc comparabil. Astfel, folosind o rat de baz fr risc mai
ridicat, rata de actualizare va fi mai mare, prin urmare va fi redus valoarea afacerii.
Rata de actualizare se determina la nivelul costului mediu ponderat ajustat al capitalului
(after-tax weighted cost of capital). Avand in vedere faptul ca tipul de cash-flow folosit in evaluare
este cash-flow-ul disponibil pentru investitorii n ntreprindere (Invested Capital Net Cash Flow - ce
nu ia in considerare cheltuielile financiare) rata de actualizare s-a determinat la nivelul costului
capitalurilor proprii, luand in considerare riscul financiar (accesibilitatea la credite).
Rata de actualizare se determina la nivelul costului mediu ponderat ajustat al capitalului
(after-tax weighted cost of capital). Avand in vedere faptul ca tipul de cash-flow folosit in evaluare
este cash-flow-ul disponibil pentru investitorii n ntreprindere (Invested Capital Net Cash Flow - ce
nu ia in considerare cheltuielile financiare) rata de actualizare s-a determinat la nivelul costului
capitalurilor proprii, luand in considerare riscul financiar (accesibilitatea la credite).
Costul capitalului propriu
Beta
Rata de baza fara risc + Beta *
Prima de risc + Prima de risc de
tara + Risc aferent previziunilor
Pagina 71
Determinarea ratei de actualizare utilizata in calculele aferente metodei, s-a facut pe baza
estimarii riscurilor asociate afacerii FLAMINGO COMPUTERS S.A. asa cum rezulta din descrierea
afacerii si din evolutia previzibila.
Structura ratei de actualizare este urmatoarea:
Nr. crt.
Element
Valori
Explicatii
Rata de baza fara risc
3.60%
Beta al unei firme neindatorate
1.215
10 Y
Electronic
s
Prima de risc SP 500
4.36%
4=2*3
Beta al unei firme neindatorate * Prima de risc
5.00%
Prima de risc de tara Romania
4.00%
6
7=1+4+5
+6
Riscul aferent previziunilor
3%
16.00
%
Costul capitalului propriu
2009
Rata de actualizare rezultat n urma calculelor este de 16%.

6. Totodata in cadrul listelor de stocuri exista categoria diferente de inventar. Aceste diferente
de inventar sunt practic minusuri de inventar. Conform declaratiilor reprezentantilor
clientului, aceste diferente de inventar nu mai pot fi recuperate. In consecinta, s-a considerat
ca valoarea de piata a acestei categorii prezenta in lista stocurilor este 0.
Valoarea de piata a stocurilor proprietate a SC Flamingo Computers SA este:
Vpiata
141.720 Euro
b) Creante
Creante clienti (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 411) - s-au primit liste
cu clientii, inclusiv cu cei in litigii / cu somatii de plata. Creantele aferente clientilor cu care
societatea are litigii sau clientilor catre care s-au trimis somatii de plata au fost corectate.
Creantele au fost impartite in certe si incerte.
Observatie: creantele ICO (creantele Intercompany care reprezinta sumele de incasat de la

Flamingo International si Flamingo Computers) sunt provizionate in valoare de 100% - nu se mai
recupereaza conform declaratiilor reprezentantilor de top-management ai societatii. De asemenea,
soldurile negative din listele de clienti s-au evaluat la valoare 0.
Furnizori debitori (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 409) - soldul a fost
primit de la reprezentantii societatii (avansuri pentru marfa) valoare evaluata este
integrala, considerind ca societatea isi va achita obligatiile fata de furnizori;
Alte creante in legatura cu personalul (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul
428) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii si reprezinta sumele de plata pe
care le are societatea fata de angajati valoare evaluata este integrala- se considera ca
sumele se vor plati integral catre angajati;
Pagina 72
Creante stat (impozite, TVA de racuperat- sunt inregistrate in balanta de verificare in

conturile 430, 431, 432) valoarea estimata este 0 deoarece conform discutiilor cu
reprezentantii societatii nu se mai recupereaza nici o creanta.
Debitori diversi (sunt inregistrati in balanta de verificare in contul 461) - in acest cont sunt
inregistrate minusurile de inventar ale persoanelor angajate in magazine si furturi, care se
retin din salarii.
Decontari din operatii in curs de clarificare (sunt inregistrate in balanta de verificare in
contul 473) - soldul a fost primit de la reprezentantii societatii (lipsa marfa) valoarea
evaluata este 0;
c) Disponibil si lichiditati
Disponibil banci + casa (sunt inregistrate in balanta de verificare in conturile 512 si 531)
au fost primite de la reprezentantii societatii soldurile la data intrarii in insolventa in
valuta lor acestea nu coincid cu soldurile din balanta, deoarece in balanta sumele in
valuta se inregistreaza folosind cursul de la data inregistrarii lor;
Efecte de incasat + sume in curs de decontare (sunt inregistrate in balanta de verificare in
contul 5125) - s-a primit soldul la 14.12.2009 de la reprezentantii societatii valoare
contabila;
Avansuri de trezorerie (sunt inregistrate in balanta de verificare in contrile 542).
3.
CHELTUIELI IN AVANS (sunt inregistrate in balanta de verificare in contul 471)
Cheltuielile inregistrate in avans reprezint cheltuieli operate n cursul exerciiului financiar

curent, dar care sunt aferente exerciiilor financiare viitoare (taxe eliberare licente) valoare evaluata
este la valoare integrala.
Materiale consumabile + Obiecte de inventar (sunt inregistrate in contul 8039) evidenta lor
se tine extrabilantier si este compusa din aparatura birotica, aparatura de aer conditionat, aparatura
electrnica si electrocasnica- valoarea contabila a fost depreciata cu 15%.
4.1.1.1.2. Abordarea prin capitalizarea venitului
Abordarea prin capitalizarea venitului este definita ca fiind calea generala de estimare a
valorii unei intreprinderi, participatii sau actiuni, prin folosirea uneia sau mai multor metode prin
care valoarea este estimata prin convertirea beneficiilor (castigurilor) anticipate, in valoarea
capitalului (prin tehnica actualizarii/ capitalizarii). Aceasta abordare nu poate fi aplicata datorita starii
particulare a intreprinderii (incetarea activitatii)
4.1.1.1.3.Abordarea prin piata
Pagina 73
Cea de a treia abordare - Abordarea prin pia (cale general de estimare a valorii unei
ntreprinderi, participaii sau unei aciuni prin folosirea uneia sau mai multor metode care compar
subiectul evaluat cu intreprinderi similare, cu participatii si actiuni care au fost vandute pe piata) nu
se poate aplica datorita insuficientei informatiilor pertinente care sa poata fi luate in considerare.
4.1.1.2. Valoarea de piata a garantiilor

In ipoteza continuitatii activitatii a fost estimata valoarea de piata a garantiilor, pornind de la
valorile obtinute prin abordarea bazata pe active in cadrul careia s-au estimat valorile elementelor
patrimoniale ale S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. Valorile rezultate in urma evaluarii au o limita
inferioara rezultata prin aplicarea abordarii pe baza de active si o limita superioara rezultata prin
aplicarea abordarii pe baza de randament. Valoarea corespunzatoare abordarii bazate pe venit nu este
relevanta, deoarece este imposibil alocarea pe garantii a valorilor obtinute.
Pentru estimarea valorii de piata a garantiilor bancare aferente S.C FLAMINGO
COMPUTERS S.A., s-a pornit de la misiunea de evaluare indicata de catre client si de situatia
particulara a societatii comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare
din data de 10.12.2009.
componenta patrimoniului evaluat si al activitatii S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., avand in
vedere si caracteristicile speciale ale societatii in prezent (situatia juridica, active functionale si active in
afara exploatarii); toate analizele si estimarile au fost efectuate n conformitate cu standardele de
evaluare internaionale, cu legislaia actual si cu starea i perspectivele obiectivului.
In ipoteza continuitatii activitatii a fost estimata valoarea de piata a garantiilor, pornind de la
valorile obtinute prin abordarea bazata pe active in cadrul careia s-au estimat valorile elementelor
patrimoniale ale S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., deoarece valoarea corespunzatoare abordarii
bazata pe venit nu este relevanta, fiind imposibila alocarea pe garantii a valorilor obtinute.
Abordarea bazat pe active, care consta in estimarea valorii unei intreprinderi si/sau
participatii la capital utilizand metode bazate pe valoarea de piata a activelor individuale ale
intreprinderii. Aceasta prezinta o imagine statica a valorii activelor din patrimoniul S.C FLAMINGO
COMPUTERS S.A. la data intrarii in procedura de insolventa.
In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul S.C
FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu. Conform
GN 6 Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., n lichidari, valoarea multor active necorporale (de exemplu fondul
comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta circumstantele lichidarii. Si
cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vnzari, onorarii, impozite si taxe, alte costuri de
nchidere, cheltuielile administrative pe timpul ncetarii activitatii si pierderea de valoare a stocurilor) sunt
calculate si deduse din valoarea estimata a ntreprinderii.
Pe baza contractelor de garantii primite de la reprezentantii firmei, s-au evaluat garantiile
creditorilor bancari astfel:
Pagina 74
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantie
(lei)
TOTAL
3,629,617
15,417,522
3,514,601
14,928,970
UNICREDIT
2,989,015
12,696,441
BRD
494,373
2,099,947
ING
31,213
132,583
115,016
488,552
Avand in vedere misiunea de evaluare indicata de catre client si situatia particulara a societatii
comerciale care, din punct de vedere juridic, este in procedura de reorganizare din data de 10.12.2009, s-au
evaluat doar activele societatii ACTIV CORECTAT, nu si datoriile acesteia. In ceea ce priveste datoriile, se
considera, in cadrul evaluarii, ca la vanzare se vor radia toate sarcinile asupra patrimoniului evaluat, acesta
fiind transmis liber de sarcini.
1.
Nr.
crt.
UNICREDIT IRIAC BANK ROMNIA
Denumire garantie
soldul creditor al tuturor

conturilor deschise de
societate la instituia
bancar
TOTAL:
Proprietati imobiliare
situate in localitatea
Otopeni
TOTAL:
TOTAL GENERAL (1+2)
2.
Nr.
crt.
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantii
(lei)
3,037
12,901
3,037
12,901
2,985,978
12,683,540
2,985,978
12,683,540
2,989,015
12,696,441
ING BANK
Denumire garantie
Valoare de
piata
garantie
(euro)
Valoare de
piata
garantii
(lei)
soldul creditor al tuturor

conturilor deschise de
societate la instituia
bancar
1,073
4,556
cesiune incasari
3,436
14,594
Pagina 75
garantie reala mobiliara

stocuri
TOTAL:
3.
26,705
113,433
31,213
132,583
BRD
Nr.
crt.
Denumire garantie
Proprietati imobiliare
situate in localitatile Nuci,
Gradistea, Sinaia si
Giurgiu
TOTAL:
Valoare de
piata
garantii
(euro)
Valoare de
piata
garantii
(lei)
494,373
2,099,947
494,373
2,099,947
4.1.2. IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII VALOARE DE LICHIDARE

In ipoteza incetarii activitatii s-a estimat valoarea de lichidare a activelor din patrimoniul
S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pornind de la valoarea de piata a activelor din patrimoniu.
Conform GN 6 Evaluarea Intreprinderii 5.7.1.1., n lichidari, valoarea multor active necorporale (de
exemplu fondul comercial) tinde spre zero, iar valoarea tuturor activelor corporale reflecta
circumstantele lichidarii. Si cheltuielile asociate cu lichidarea (comisioane pentru vnzari, onorarii,
impozite si taxe, alte costuri de nchidere, cheltuielile administrative pe timpul ncetarii activitatii si
pierderea de valoare a stocurilor) sunt calculate si deduse din valoarea estimata a ntreprinderii.
Pentru estimarea valorii de lichidare a activelor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A. s-a
aplicat abordarea bazata pe active, conform Standardului International de Practica in Evaluare GN 6
EVALUAREA INTREPRINDERII. Abordarea bazata pe active (Cost), contine valoarea actualizata a
activelor S.C FLAMINGO COMPUTERS S.A., pe baza considerentelor prezentate in continutul
raportului de evaluare, prezentand o imagine statica a valorii patrimoniului la un moment dat data
de referinta care este data intrarii in insolventa. Abordarea tine cont de suma elementelor
patrimoniale in ipoteza incetarii exploatarii intreprinderii.

In estimarea gamei de valori de lichidare s-a tinut cont de cadrul special in care ar avea loc vanzarea:
a) intreprinderea isi inceteaza activitatea, de unde rezulta ca aceasta nu mai genereaza venituri, ci
doar costuri (paza, intretinere, inventariere, marketing etc.);
b) vanzarea se face intr-o perioada de timp limitata sever;
c) conditiile reale ale pietei sunt cele curente (dobanzi bancare in medie de cca. 12-15% pe an, numar
limitat de investitori, criza economico-financiara, oportunitati diverse si multiple de investitii
oferta supraabundenta etc.);
d) necesar de perioada indelungata de expunere pe piata la vanzare. Tinand cont de conjunctura
specifica in care ne aflam, intervalul de timp pentru realizarea unui marketing adecvat este de cca.
9-12 luni, poate depasi chiar si un an.
e) cumparatorul actioneaza prudent si in cunostinta de cauza;
Pagina 76
f)
g)
h)
i)
j)
vanzatorul este extrem de obligat sa vanda;

cumparatorul este motivat obisnuit;
cumparatorul se considera ca actioneaza in cel mai bun interes al sau;
plata se face cash;
pretul nu este influentat de aranjamente financiare speciale sau facilitati sau de cineva interesat in
vanzare;
k) activele se vand bucata cu bucata. Realizarea valorii de lichidare ar putea necesita mai mult
timp; avand in vedere faptul ca activele se vand pe componente, suma rezultata ar putea fi
diminuata deoarece ar putea ramane terenuri neatractive, stocuri neinteresante (in vederea
lichidarii stocurilor trebuie practicate reduceri multiple reduceri la preturi deja reduse, care
diminueaza substantial valoarea stocurilor) etc.
l) se adapteaza pretul de valorificare la circumstantele vanzarii.
m) s-a estimat valoarea de piata a activelor din componenta FLAMINGO COMPUTERS si s-au luat
in considerare decotari suplimentare, astfel incat valoarea de lichidare sa tina cont de cele indicate
mai sus.
Conform Legii nr. 85 / 2006 privind procedura insolvenei:
Insolventa:
insolvena este acea stare a patrimoniului debitorului care se caracterizeaz prin insuficiena
fondurilor bneti disponibile pentru plata datoriilor exigibile:
insolvena este prezumat ca fiind vdit atunci cnd debitorul, dup 30 de zile de la scaden,
nu a pltit datoria sa fa de unul sau mai muli creditori;
insolvena este iminent atunci cnd se dovedete c debitorul nu va putea plti la scaden
datoriile exigibile angajate, cu fondurile bneti disponibile la data scadenei;
Reorganizarea judiciar este procedura ce se aplic debitorului, persoan juridic, n vederea

achitrii datoriilor acestuia, conform programului de plat a creanelor. Procedura de reorganizare
presupune ntocmirea, aprobarea, implementarea i respectarea unui plan, numit plan de
reorganizare, care poate s prevad, mpreun sau separat:
- restructurarea operaional i/sau financiar a debitorului;
- restructurarea corporativ prin modificarea structurii de capital social;
- restrngerea activitii prin lichidarea unor bunuri din averea debitorului;
Prin procedura falimentului se nelege procedura de insolven concursual colectiv i
egalitar care se aplic debitorului n vederea lichidrii averii acestuia pentru acoperirea pasivului,
fiind urmat de radierea debitorului din registrul n care este nmatriculat;
Pentru maximizarea valorii averii debitorului, lichidatorul va face toate demersurile de
expunere pe pia, ntro form adecvat, a acestora, cheltuielile de publicitate fiind suportate din
averea debitorului.
Lichidarea va ncepe ndat dup finalizarea de ctre lichidator a inventarierii bunurilor din
averea debitorului. Bunurile vor putea fi vndute n bloc ca un ansamblu n stare de funcionare
sau individual. Metoda de vnzare a bunurilor, respectiv licitaie public, negociere direct sau o
combinaie a celor dou, va fi aprobat de adunarea general a creditorilor, pe baza propunerii
lichidatorului i a recomandrii comitetului creditorilor. Lichidatorul va prezenta i regulamentul de
vnzare corespunztor.
In cadrul acestei lucrari:
Pagina 77
1.
falimentul corespunde evaluarii in ipoteza incetarii exploatarii intreprinderii,
ipoteza care conduce la estimarea unei valori diferite de valoarea de piata a intreprinderii, adica
valoarea de lichidare a intreprinderii. Conform IVS 2, Tipuri de valoare diferite de valoarea de piata
6.9.2. Acest termen descrie situaia n care un grup de active folosite mpreun ntr-o ntreprindere,
sunt oferite la vnzare n mod individual (element cu element), de obicei n urma nchiderii
ntreprinderii.
2.
reorganizarea activitatii societatii comerciale corespunde evaluarii in ipoteza
continuitatii exploatarii intreprinderii. Conform Standardelor Internationale de Evaluare, editia a
VIII-a 2007, Evaluarile pe premisa continuitatii activitatii (definita n Tipuri de proprietate,
paragraful 4.1) se bazeaza, n general, pe valoarea de utilizare, ipoteza care in acest caz conduce la
estimarea valorii de piata a intreprinderii si a valorii de piata a garantiilor .
Potrivit prevederilor Standardului Internaional de Practic n Evaluare GN 6 Evaluarea
ntreprinderii, evalurile de ntreprinderi (afaceri) sunt solicitate i efectuate, n mod uzual, pentru
stabilirea valorii de pia ca baz de evaluare, conform prevederilor din Standardul Internaional de
Evaluare 1 (IVS 1). Atunci cnd sunt folosite alte baze de evaluare, sunt aplicabile prevederile din IVS
2, cu explicaiile i clarificrile adecvate.
Evaluatorii i utilizatorii serviciilor de evaluare trebuie s fac distincie ntre valoarea unei
entiti de afaceri, evaluarea activelor deinute de o astfel de entitate i alte diferite aplicaii posibile
ale ntreprinderii sau consideraiile de continuitate a activitii ntlnite n evaluarea drepturilor
legate de proprietatea imobiliar.
Pentru a realiza evaluri competente de ntreprinderi, este important atenia acordat
activitii curente de pia i cunoaterii tendinelor economice relevante. Pentru a estima valoarea
de pia a unei ntreprinderi, evaluatorii de ntreprinderi identific i estimeaz mrimea impactului
unor astfel de consideraii n evalurile lor i n rapoartele de evaluare.
4.2.
CONCLUZII
Avand in vedere faptul ca in ultima perioada societatea a intampinat dificultati in activitatea

curenta, s-a realizat un proces de analiza interna si de restructurare a activitatii. Astfel s-a incercat
cautarea de solutii pentru minimizarea cheltuielilor: transparenta costurilor, eficientizarea resurselor
existente si directionarea cheltuielilor pe tinte bine stabilite.
Pagina 78

20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10 PDF

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

20 2 9 3 Final Flamingo Computers 03.03.10 PDF

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

REZULTATELE EVALUARII

VACTIVE = 4.865.420 Euro (cca. 20,6 mil. lei)

VAL. DE PIATA GARANTII (Euro)

NEGAJAT - VALOARE DE PIATA (Euro)

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

VLICHIDARE = 1.885.228 Euro (cca. 8 mil. lei)

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Avand in vedere valorile estimate pot fi precizate urmatoarele:

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

PREMISELE EVALUARII ......................................................................................................................................... 7

OBIECTUL, SCOPUL SI UTILIZAREA EVALUARII. INSTRUCTIUNILE EVALUARII ......................... 7

DREPTURILE DE PROPRIETATE EVALUATE ............................................................................................. 7

BAZA DE EVALUARE. TIPUL VALORII ESTIMATE .................................................................................. 8

DATA EVALUARII ............................................................................................................................................ 9

MONEDA RAPORTULUI. MODALITATI DE PLATA................................................................................. 9

SURSELE DE INFORMATII CARE AU STAT LA BAZA INTOCMIRII PREZENTULUI RAPORT DE

INSPECTIA PROPRIETATII ........................................................................................................................... 10

CLAUZA DE NEPUBLICARE ........................................................................................................................ 10

RESPONSABILITATEA FATA DE TERTI..................................................................................................... 10

IPOTEZE SI CONDITII LIMITATIVE ............................................................................................................ 11

PREZENTAREA DATELOR ................................................................................................................................... 13

DESCRIEREA INTREPRINDERII .................................................................................................................. 13

ASPECTE JURIDICE .................................................................................................................................... 13

Constituirea societatii ........................................................................................................................................ 13

Evolutia capitalului social ................................................................................................................................ 14

Structura capitalului social la data evaluarii ................................................................................................ 15

Alte inregistrari la CCI - oficiul registrului comertului ............................................................................. 15

Drept civil ............................................................................................................................................................ 20

Litigiile societatii ................................................................................................................................................ 21

Sarcini asupra patrimoniului ........................................................................................................................... 24

ASPECTE COMERCIALE SI OPERATIONALE ...................................................................................... 25

Piata caracteristica .............................................................................................................................................. 25

Gama de produse oferite ................................................................................................................................... 26

Organizarea activitatii pe magazine ............................................................................................................... 27

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Organizarea activitatii pe departamente ........................................................................................................ 29

ASPECTE MANAGERIALE SI DE RESURSE UMANE .......................................................................... 32

Organigrama societatii ...................................................................................................................................... 32

Criterii de stimulare a personalului ................................................................................................................ 33

ASPECTE ECONOMICO - FINANCIARE................................................................................................. 34

Analiza evolutiei pozitiei financiare ......................................................................................................... 35

Analiza lichiditatii, solvabilitatii si a indicatorilor de gestiune .......................................................... 39

Analiza indicatorilor de echilibru financiar ............................................................................................ 40

Analiza pozitiei financiare ............................................................................................................................... 35

Analiza performantelor financiare.................................................................................................................. 41

CONCLUZIILE DIAGNOSTICULUI .......................................................................................................... 48

ANALIZA DATELOR SI CONCLUZIILE ............................................................................................................ 58

METODOLOGIA DE EVALUARE ................................................................................................................. 58

IPOTEZA CONTINUITATII ACTIVITATII VALOARE DE PIATA..................................................... 59

Abordarea bazata pe active ......................................................................................................................... 59

Abordarea prin capitalizarea venitului ..................................................................................................... 73

Abordarea prin piata .................................................................................................................................... 73

Valoarea de piata a activelor ............................................................................................................................ 59

Valoarea de piata a garantiilor ......................................................................................................................... 74

IPOTEZA INCETARII ACTIVITATII VALOARE DE LICHIDARE ..................................................... 76

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj

Prin prezenta se certifica faptul ca:

Raport de evaluare FLAMINGO COMPUTERS S.A.

CS INVEST CONSULTING S.R.L. Cluj