Universitatea Babe Bolyai, FSEGA Sasu Livia Rodica, GEP, an 1

Moneda unic a U.E. uro

2009

Moneda Unica a UE
Introducere La originea conceptului de moneda unica se afla tratatele care stau la baza Uniunii Europene. Tratatul de la Roma (1957) declara ca piata comuna este unul dintre obiectivele Comunitatii Europene ce va contribui la o uniune mai stransa intre popoarele Europei. Tratatul Uniunii Europene (1992 - Maastricht) introduce Uniunea Economica si Monetara si pune bazele monedei unice. Iar in decembrie 1995, Consiliul European de la Madrid decide ca moneda unica sa poarte numele de euro1. Ce este Euro? (EUR, sau ) este moneda unic a Uniunii Europene (UE). Euro a fost introdus pe data de 1 ianuarie 1999, succednd vechea unitate monetar european ECU (European Currency Unit). Monedele naionale ale rilor participante au ncetat s existe legal. Totui bancnotele i monedele naionale au continuat s fie folosite n rile respective, pn la introducerea noilor bancnote i monede pe data de 1 ianuarie 20022. Astfel, ncepand cu 1 ianuarie 2002, Euro a intrat propriu-zis in circulatie si in buzunarele cetatenilor europeni. In acel moment, doar 12 din cele 15 state membre au adoptat-o, ulterior li s-a alaturat Grecia. Euro a devenit un simbol al Uniunii Europene. Monedele si bancnotele nationale ale statelor din Zona Euro au fost scoase din circulatie pe 28 februarie 2002. Un euro este divizat n 100 ceni, sau centime.

Realizarea Uniunii Monetare. Moneda Unic - EURO

De ce doreau europenii o moned unic? Avantaje legate de utilizarea unei singure monede. Transparena mai mare a preurilor practicate ntre pieele europene. Eliminarea riscului valutar din operaiunile intra-europene. Beneficiile economice erau relativ reduse; Uniunea Monetar a fost ntotdeauna un obiectiv politic de a aduce alturi toate rile europene pentru a preveni izbucnirea unui nou rzboi.

1 2

http://www.isjcta.ro/isj/images/stories/Europa.doc, accesat la 7 ianuarie, 2009 http://www.bnm.org/md/rm_ue_faq , accesat pe 10 ianuarie, 2009

Planul de realizare al UEM1 In 1989, Consiliul European de la Madrid a aprobat raportul Delors, care propunea crearea unei uniuni economice si monetare in trei etape. In acest scop se convoaca o conferinta interguvernamentala pentru a discuta problema. Tratatul este semnat la Maastricht in februarie 1992 si intra in vigoare la 1 noiembrie 1993. Tratatul prevedea 3 etape2: - etapa 1 dureaza din 1 iulie 1990 pina la 31 decembrie 1993. Ea prevede liberalizarea completa a miscarii de capital (1990) si punerea la punct in mod progresiv a unei coordonari a politicilor monetare. Prima etap (Iulie 1990) Libera circulaie a capitalurilor; rile membre trebuiau s ia msuri de fixare pe ct posibil a ratelor de schimb; Politicile comunitare trebuiau astfel coordonate nct s asigure o stabilitate a preurilor (obiectiv central); Au fost create echipele de lucru necesare n demararea stadiilor ulterioare; n ansamblul su, aceast etap a fost una pregtitoare, cu rol n definirea responsabilitilor, stabilirea obiectivelor i prioritilor legate de introducerea EURO - etapa 2 dureaza din 1 ianuarie 1994 pina in 31 decembrie 1998. Ea presupune crearea unui Institut Monetar European (IME), devenit apoi (la 1 iulie 1998) Banca Centrala Europeana (BCE). Etapa se bazeaza pe o coordonare a politicii monetare. Adoua etap (ianuarie 1994) Crearea Institutului Monetar European (EMI) cu urmtoarele atribuii specifice: Coordonarea politicilor monetare n vederea asigurrii stabilitii preurilor; Pregtirea crerii Sistemului European al Bncilor Centrale i coordonat de Banca Central European; Pregtirea etapei a 3-a de introducere a monedei unice;

http://www.euro-info.ccir.ro/lucrari-studii-caz.htm#Euro%20si%20Romania accesat la 7 ianuarie 2009 http://www.euro-info.ccir.ro/lucrari-studii-caz.htm#Euro%20si%20Romania, accesat la data de 7 ianuarie,2009

 Evaluarea gradului de convergen economic ntre rile membre stabilite prin Tratatul de la Maastricht; Atribuiile Institutului Monetar European1 Crearea de instrumente menite s conduc spre o pia monetar unic; Identificarea strategiilor poteniale de politic monetar; Promovarea unor metode armonizate de distribuire, colectare a datelor cu privire la sectorul bancar, fluxurile monetare, balana de pli externe i alte statistici n domeniu; Elaborarea unor strategii de gestionare a rezervelor internaionale ale bncilor centrale; Elaborarea de strategii privind plile internaionale, compensaii, sistemul european de pli (TARGET); Stabilirea designului pentru noile bancnote (1996 au fost prezentate pentru prima dat); Dezvoltarea de scenarii cu privire la introducerea monedei unice; Crearea unui mecanism de schimb ERM II2 pentru rile care nu intrau n zona euro (noii membrii); Oferirea de consultan celor care operau n sectorul financiar. - etapa 3 a inceput la 1 ianuarie 1999. Exista totusi o politica monetara unica, dirijata in euro de catre Banca Centrala Europeana, o fixare definitiva si irevocabila a ratelor de schimb intre tarile participante si o introducere rapida a monedei unice. Etapa a 3-a (Ianuarie 1999) Introducerea monedei unice EURO. Stabilirea Bncii Centrale Europene ca fiind instituia desemnat pentru a aplica politica monetar comun;
1

Lect. dr. Cristian PUN, Realizarea Uniunii Monetare. Moneda Unic EURO, Academia de Studii Economice din Bucureti Facultatea de Relaii Economice Internaionale
2

MECANISMUL CURSURILOR DE SCHIMB (ERM II) Mecanismul iniial ERM1 (adoptat n 1979) a fost un sistem multilateral de curs de schimb, prin care fiecare moned participant avea stabilite pariti centrale comparativ cu celelalte monede (derivate din cursul fa de ECU prin cross), fa de care putea fluctua ntr-o band de 2,25 la sut. Ca urmare a crizei ERM din anii 1992-1993 (cnd Marea Britanie i Italia au renunat la acest mecanism, iar Spania, Portugalia i Irlanda i-au devalorizat monedele), banda de fluctuaie a fost majorat la 15 la sut, ncepnd din august 1993. O dat cu nceperea celui de-al treilea stadiu al UEM 1 ianuarie 1999, cnd s-a adoptat moneda unic european , sistemul multilateral a fost nlocuit cu unul bilateral, ERM II, prin care fiecare moned participant are definit o paritate central comparativ cu euro, banda de fluctuaie meninndu-se aceeai (15 la sut).

Au fost fixate definitiv ratele de conversie pentru cele 11 ri care i-au anunat participarea iniial la zona EURO; A fost stabilit o perioad de tranziie pentru introducerea monedei unice ntre 1.01.99 i 31.12.01; Euro a fost desemnat ca fiind singura moned de denominare a operaiunilor n cadrul TARGET nc din 1999; Au fost create dou instrumente: EURIBOR1 i EONIA2

MECANISMUL CURSURILOR DE SCHIMB (ERM II) UN PAS NECESAR PENTRU ADOPTAREA EURO ERM = este un aranjament bilateral valutar specific pentru noile tari membre ori pentru tarile membre vechi care nu sunt membre ale eurozonei dar hotarasc sa devina, n care monedele tarilor participante sunt legate numai de euro, se stabileste o paritate centrala, pentru fiecare moneda nationala participanta si care poate fluctua ntr-o banda, de o parte si de alta a paritatii centrale pna la +/- 15%3. Efectele ERM II asupra noilor tari membre participante trebuie analizate din punctul de vedere a trei aspecte4: stabilizarea cursului de schimb; convergenta cu politicile macroeconomice; stabilizarea inflatiei. Stabilizarea cursului de schimb prin ancorarea expectatiilor este unul din efectele benefice ale participarii la ERM II, care contribuie la analizarea convergentei spre nivelul tarilor membre UE dezvoltate. Angajamentul BCE de a asista noile tari membre n interventiile pentru pastrarea fluctuatiilor monedelor participante n cadrul benzii va ntari rolul de stabilizator al ERM II. Participarea n ERM II implica presiuni asupra responsabililor politicilor macroeconomice n sensul consolidarii si reformarii n primul rnd a finantelor publice.
1

EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) este o rat de referin bazat pe ratele dobnzii la care un grup de bnci mari mprumut una alteia mijloace bneti n euro. Ratele de dobnd Euribor sunt calculate zilnic de ctre Reuters pentru diferite scadene: 1, 2, 3 sptmni i de la una la12 luni i publicate la 11:00 Ora Europei Centrale. Multe bnci utilizeaz ratele de dobnd Euribor pentru a determina ratele la produsele sale financiare, aa ca ipoteca, credite i derivative. 2 EONIA (Euro Overnight Index Average) este rata dobnzii de referin la operaiunile overnight pentru EURO. EONIA se calculeaz ca medie ponderat a tuturor tranzaciilor overnight desfurate pe piaa interbancar din zona monedei unice europene. EONIA este utilizat i ca suport pentru tranzaciile cu produse derivate. 3 MECANISMUL CURSURILOR DE SCHIMB (ERM II) UN PAS NECESAR PENTRU ADOPTAREA EURO www.biblioteca.ase.ro/downres.php?tc=4918 , accesat la data de 5 ianuarie 2009 4 ibidem

Regimul cursului fix pentru a fi eficient presupune politici macroeconomice sanatoase si consistente, stiindu-se faptul ca eficienta acestuia scade n cazul unor deficite fiscale prelungite sau n cazul n care cresterea salariilor este mai mare dect cresterea productivitatii muncii. n ceea ce priveste inflatia, participarea n ERM II este recomandabila capacitatea mecanismului de a ncuraja volatilitatea mica a acesteia. Cursul de schimb fix contribuie la dezvoltare antiinflationista prin stabilizarea preturilor importurilor si expectatiilor inflationiste, situatie care nu constituie problema deosebita pentru noile tari membre care n ultimul timp au nregistrat rezultate satisfacatoare, n unele cazuri foarte bune, n privinta acestui indicator. Totusi, din acest punct de vedere, problema se complica n cazul tarilor care si-au stabilit ca strategie de politica monetara tintirea inflatiei, aparnd practic doua obiective sustinerea paritatii centrale si tintirea inflatiei ale politicii monetare, situatie de natura a afecta credibilitatea bancii centrale prin existenta acestui conflict de obiective. Solutia n aceasta situatie este participarea ct mai mica, pentru perioada minima, n ERM II. Fenomene precum posibilitatea crizelor financiare, implicit valutare, conflictul dintre obiectivele politicii monetare, dificultatile n ndeplinirea criteriilor de convergenta, amnarea adoptarii euro din cauza ERM II, sunt posibile mai ales n tarile care se confrunta cu influxuri masive ale investitiilor directe ce pot crea presiuni, n sensul aprecierii monedelor intrate n mecanism, au nca politici financiare neconsolidate si deficite bugetare mari la care se adauga problemele decurgnd din reforma sistemelor de pensii, asigurari sociale si de sanatate. Scopul ERM II este mentinerea stabilitatii ratei de schimb ntre euro si monedele nationale participante, respectiv nu este permisa nici o depreciere unilaterala a monedei incluse fata de euro. ERM II reprezinta un sistem monetar care are ca principale obiective urmatoarele: face posibila ndeplinirea criteriilor de convergenta, n special cel de convergenta nominala a ratei de schimb a monedei nationale incluse; testarea stabilitatii cursului de schimb; intrarea tarii respective n zona euro la un curs de schimb adecvat; pregatirea bancilor centrale ale tarilor candidate pentru viitorul statut de membre ale Sistemului European al Bancilor Centrale.

Tratatul de la Maastricht (1992) - Criteriile de convergen Tratatul prevede 6 criterii pentru accesul la euro: - deficitele administratiilor publice trebuie sa fie mai mici de 3% din produsul intern brut (PIB) - datoria publica trebuie sa fie mai mica decit 60% din PIB sau sa fie in descrestere regulata si constanta - inflatia trebuie sa fie mai mica decit media primelor 3 tari care au cele mai bune performante plus 1,5 puncte - ratele dobinzilor trebuie sa fie mai mici decit cele ale primelor 3 tari cu cele mai bune performante in materie de inflatie plus 2 puncte - participarea la mecanismul de schimb al Sistemului monetar european pe timp de 2 ani fara devalorizarea monedei nationale - independenta fata de Banca Centrala. Tratatul de la Maastricht schiteaza un cadru general pentru lansarea si functionarea uniunii economice si monetare, dar el nu precizeaza nimic despre noua moneda. Pentru a da solutii acestor intrebari, Comisia prezinta in 31 mai 1995 o "carte verde a modalitatilor practice de a introduce moneda euro". Se analizeaza aici 3 scenarii1: 1. "big bang-ul imediat": toti actorii economici trec imediat inspre euro inca de la inceputul celei de-a treia faze (cea a lansarii UEM). Chiar daca este simpla si menita sa diminueze costurile tranzitiei, o astfel de alegere ar duce la o mare confuzie, datorata imposibilitatii de a regla problemele practice si logistice intr-un interval de timp atit de scurt. De altfel IME estima ca timpul necesar fabricarii noii monede este de 3 ani. 2. "big bang-ul decalat": tarile participante continua pentru o anumita perioada sa foloseasca monedele nationale. Treptat se introduce si euro-ul de catre actorii vizati. Acest scenariu este incompatibil cu dispozitiile tratatului, prevazind o "introducere rapida a euro-ului". El lasa in acelasi timp sa planeze o indoiala asupra ireversibilitatii procesului si introducerea efectiva a monedei. 3. "scenariul de referinta": pentru a asigura credibilitatea si ireversibilitatea trecerii la euro, o masa critica de operatii trec inspre noua moneda la 1 ianuarie 1999. Scenariul presupune 3 etape: punerea in functiune a SEBC (sistemul european de banci centrale) si fixarea listei tarilor participante in faza A (pina la 1 ianuarie 1999); in faza B lansarea UEM cu fixarea definitiva si irevocabila a paritatilor, conducerea politicii monetare unice de catre BCE, trecerea inspre euro a emisiunilor datoriilor publice si a tranzactiilor interbancare, aplicarea
1

http://www.euro-info.ccir.ro/lucrari-studii-caz.htm#Euro%20si%20Romania

unui principiu nici de obligare nici de interdictie in utilizarea monedei (de la 1 ianuarie 1999 pina cel tirziu la 1 ianuarie 2002); in sfirsit, introducerea bancnotelor si a monedelor euro in faza C (cel tirziu la 1 ianuarie 2002), cu retragerea in citeva saptamini a unitatilor monetare nationale. Aadar, introducerea monedei euro n anul 2002 a reprezentat un eveniment semnificativ pentru istoria Europei i o realizare tehnic major. La data de 1 ianuarie a aceluiai an, bancnotele i monedele euro au fost introduse n 12 ri, pentru un total de 308 milioane de ceteni. Aceasta a reprezentat cea mai ampl operaiune de substituire de moned ntreprins vreodat, care a implicat sectorul bancar, societile de transport de valori, comercianii cu amnuntul, firmele care administreaz bancomatele i distribuitoarele automate i, desigur, publicul larg1. n prezent statele membre participante la euro sunt: Belgia, Franta, Germania, Italia, Luxemburg, Olanda, Irlanda, Portugalia, Spania, Austria, Finlanda, Grecia, Slovenia (1 ianuarie 2007), Malta, Cipru (1 ianuarie 2008) i Slovacia (1 ianuarie 2009). [Marea Britanie, Danemarca si Suedia ramanand inafara Eurosistemului]

Romania - planul de convergenta a Romaniei in zona euro

La 5 decembrie 2007, Romnia a prezentat o nou versiune actualizat a programului su de convergen2 pentru perioada 2007-20103. CUM NDEPLINETE ROMNIA CRITERIILE DE CONVERGEN? 1. Criteriile nominale Romnia se difereniaz de majoritatea rilor candidate la aderare prin faptul c nu are probleme n ceea ce privete deficitul bugetar i datoria public total, adic exact domeniile unde alte ri trebuie s fac cele mai dureroase ajustri; n schimb, nivelul inflaiei i al dobnzilor reprezint nc un motiv de preocupare n ara noastr. Aceast asimetrie va impune, probabil, o strategie diferit n perioada de participare la ERM II.

Procesul iniial de introducere a monedei euro (2002), http://www.ecb.eu/euro/changeover/2002/html/index.ro.html, accesat la 5 ianuarie 2009 2 Programul de Convergen este un program multianual care fundamenteaz i evideniaz calitatea i consistena politicilor macroeconomice de cretere i stabilitate economic i bugetar, dar i a perspectivelor de convergen real i nominal a statelor membre care nu au aderat la moneda euro. Acesta se actualizeaz anual i se transmite, spre analiz, la Comisia European n luna noiembrie, dar nu mai trziu de 1 decembrie. 3 GUVERNUL ROMNIEI - PROGRAMUL DE CONVERGEN BUCURETI - Noiembrie 2007 poate fii accesat la adresa ec.europa.eu/economy_finance/publications/publication10542_ro.pdf

Ediia anterioar a Programului de Convergen a prevzut un deficit bugetar de 2,3% din PIB n anul 2006, calculat pe baza bugetului aprobat. n baza datelor de execuie, deficitul bugetar realizat a fost de 1,9% din PIB. Deficitul Bugetar Tabel 1. Compararea deficitului bugetar (Progr. de Convergenta anterior si actual) % din PIB

Pe termen mediu, deficitul prognozat se situeaz la 2,9% din PIB, n cretere fa de cel prevzut n Programul de Convergen anterior. Aceast ajustare este determinat de necesitatea asigurrii fondurilor n scopul iniierii unor proiecte pentru infrastructur n domeniile prioritare: transport, mediu, nvmnt i sntate, n paralel cu susinerea contribuiei naionale la programele de investiii eligibile a fi finanate din fonduri europene. Datoria Publica - nivelul actual se ncadreaz fr probleme n criteriul de la Maastricht, de 60 % din PIB. Astfel, pe fondul creterii economice susinute, la sfritul anului 2006 datoria guvernamental calculat conform metodologiei UE (ESA95) reprezenta 12,4 % din PIB, din care datoria intern 2,7 %, iar cea extern 9,7 %. Pentru sfritul anului 2007 nivelul acestui indicator a fost estimat la 11,9 % din PIB. Reducerea inflaiei - rata medie anual a inflaiei, a fost de 6,56 la sut n anul 2006. Principalele cauze ale acestei situaii constau n finalizarea trzie a procesului de liberalizare a preurilor1, precum i n adoptarea unei strategii de reducere gradual a inflaiei, cu costurile i beneficiile ataate acestei opiuni. Rata anual proiectat a inflaiei se plaseaz n luna decembrie 2007 la nivelul de 5,7 la sut, iar la finele anului 2008 la 4,3 la sut, traiectoria ei ridicndu-se pn n trimestrul III 2008 deasupra limitei superioare a intervalului de variaie ce ncadreaz punctul central al intei de inflaie. Criteriul privind dobnda la titlurile de stat pe termen lung n moned naional Rata dobnzii la ultima emisiune de obligaiuni guvernamentale pe termen de 10 ani, realizat n august 2005, a fost de 7,49 la sut. In 2007, a fost emis calendarul anual de emisiuni de
1

n Romnia, ultimul mare val de liberalizare a preurilor i a cursului de schimb a avut loc abia n anul 1997, n timp ce n alte ri mai avansate n tranziie, acest proces a avut loc n 1992-1994.

titluri de stat, anunndu-se un volum indicativ de titluri de stat de 12 mld. lei, instrumentele anunate fiind certificate de trezorerie cu scadene la 6 luni i 12 luni, respectiv obligaiuni benchmark, cu scadene de 3, 5 i 10 ani, iar pn la 30 septembrie 2007 au fost emise titluri de stat n valoare de 9,0 mld.lei. Grafic 1. - Evoluia randamentului titlurilor de stat active la data de 30 septembrie 2007

Stabilitatea cursului de schimb, depinde n mod critic de ndeplinirea criteriului privind rata inflaiei1. De cnd inflaia a fost adus la valori cu o singur cifr, cursul de schimb a nceput s manifeste un grad de stabilitate compatibil cu ndeplinirea acestui criteriu. 2. Criteriile de convergen reala Din acest punct de vedere, economia romneasc este mult mai puin deschis dect economiile Cehiei, Slovaciei sau Ungariei, pentru care comerul exterior joac un rol mult mai important, similar celui din rile Benelux. Totui, Romnia are un grad de deschidere a economiei mai mare dect al Poloniei, ceea ce era de ateptat, avnd n vedere corelaia invers care exist ntre deschiderea economiei i mrimea pieei interne. Se poate aprecia c n anii urmtori ponderile exporturilor i importurilor n PIB vor continua s creasc, iar Romnia va deveni o economie foarte deschis, similar rilor de mrime mijlocie i mic din UE. n consecin, deficitele externe ridicate, dei sustenabile, se reflect n actualul scenariu de dezvoltare ntr-o contribuie negativ mai mare a exportului net la creterea produsului intern brut, fapt determinat att de realizrile anului 2007, ct i de evoluia viitoare prevzut pentru pieele externe, n special cele partenere ale Romniei.
1

Relaia dintre rata inflaiei i cursul de schimb este biunivoc, n sensul c ele se poteneaz reciproc. Cu alte cuvinte, cursul de schimb mai stabil nu este numai un rezultat al unei rate mai sczute a inflaiei ci, la rndul su, printr-o depreciere nominal mai mic (sau ceea ce este acelai lucru printr-o apreciere real mai mare) poate conduce la o scdere a ratei inflaiei.

10

Dac n materie de deschidere a economiei, Romnia ndeplinete oarecum criteriile de convergen real, nu acelai lucru se poate spune despre celelalte criterii. De exemplu, n structura sectorial a PIB, agricultura continu s joace un rol mult prea mare (circa 12-14 la sut), similar Bulgariei, dar de trei-patru ori mai mare dect n cazul rilor centraleuropene. Mai mult dect att, ponderea populaiei ocupate n agricultur este n Romnia de 25 la sut, de cteva ori mai ridicat dect n celelalte ri central-europene. De asemenea, se constat o relativ subdezvoltare a serviciilor, care contribuie cu mai puin de 50 la sut din PIB n cazul Romniei, rezultat net inferior tuturor celorlalte ri din zon. Ultimul criteriu de convergen real (i cel mai sintetic) l reprezint nivelul PIB/locuitor. Exprimat la cursul de schimb nominal, nivelul acestuia, a fost de peste 4 500 euro n 2006. Un indicator mai relevant l constituie ns PIB/locuitor exprimat prin paritatea puterii de cumprare standard. Din punct de vedere al convergenei reale, Romnia se afl nc mult n urma celor mai multe ri europene. Produsul intern brut pe cap de locuitor exprimat n euro la puterea de cumprare standard (PPS) este de 37% din media UE27 n 2006. Se ateapt ca n anul 2010 produsul intern brut pe locuitor exprimat n euro la PPS comparativ cu UE27 s reprezinte circa 42%. Creterea economic prognozat pentru perioada 2008-2010 este sub cea a produsului intern brut potenial, avnd n vedere combinatia de ansamblu a politicilor macroeconomice prognozate si unele riscuri care se pot manifesta att pe plan intern, ct i extern. Traiectoria acestuia st la baza ateptrilor privind accelerarea procesului de convergen real ctre nivelul economic al statelor Uniunii Europene. Conform estimrilor bazate pe funcia de producie Cobb-Douglas, rata medie de cretere a produsului intern brut potenial calculat pentru perioada 2008-2010 este de 6,56%. Datorit unor rate de cretere semnificative ale investiiilor, n aceast perioad stocul de capital se va majora, aceast evoluie determinnd creterea contribuiei capitalului la creterea produsului intern brut potenial cu 3,2% anual, n medie.

11

Graficul 2. - Contribuia factorilor la creterea PIB-ului potenial

[PTF = Productivitatea total a factorilor ] n concluzie, ara noastr prezint rmneri n urm att la o serie de criterii de convergen nominal, ct i la criteriile de convergen real. A le ignora pe ultimele sub pretextul c nu figureaz explicit n nici un tratat ar constitui o mare greeal. O dat anunat data probabil de adoptare a euro, ntreaga societate trebuie s se mobilizeze n sprijinul acestei opiuni, iar deciziile de politic macroeconomic i microeconomic trebuie s i se subordoneze. Att dezinflaia, ct mai ales accelerarea creterii sustenabile a economiei n vederea atingerii convergenei reale depind ntr-o msur important de coerena de ansamblu a programelor economice ale autoritilor. Trecerea la zona euro nu trebuie accelerat n mod inutil, iar adoptarea monedei unice europene nu trebuie tratat drept un scop n sine. IMPACTUL EURO ASUPRA ECONOMIEI ROMNETI Criterii i cerine Dup cum am aratat anterior, cel mai probabil, Romnia va fi pregtit s participe la acest sistem ntre anii 2012 i 2014 deoarece pn s ajung la acest stadiu avansat, Romnia trebuie s ntruneasc toate criteriile privind aderarea la zona euro. Cele mai importante sunt cele patru criterii de convergen nominal cuprinse n Tratatul de la Maastricht. Aceste criterii presupun urmtoarele: Rata inflaiei trebuie s fie sczut, pn la nivelul de 2% anual;

12

 Deficitul bugetar trebuie s fie de maxim 3% din Produsul Intern Brut al rii; Dobnzile sczute pentru creditele pe termen lung, care s nu depeasc cu mai mult de 2% dobnzile din cele mai performante state membre participante n anul dinaintea examinrii; Datoria public cumulat s nu depeasc 60% din PIB. n afar de aceste patru criterii mai exist o serie de cerine care trebuie ndeplinite pentru ca statul candidat, n cazul de fa Romnia, s poat fi admis i s fac fa cu brio n cadrul zonei euro1. Respectarea de ctre Romnia a acestor criterii i cerine impuse de ctre Uniunea European, va duce la apariia unor avantaje dar, totodat, i la posibile riscuri pentru economia romneasc n ansamblu. Pentru a adopta moneda european, Romnia trebuie s accelereze agenda de reforme structurale. Prioritile cele mai importante sunt eficiena serviciilor publice, accelerarea planurilor de privatizare a sectorului energetic, crearea de noi locuri de munc i reducerea corupiei i mbuntirea mediului de afaceri. Tentativa Romniei de a recupera distana fa de rile membre mai bogate ale Uniunii Europene va fi susinut i de fondurile financiare alocate de ctre UE. Fondurile post-aderare, dac vor fi folosite raional i integral, ar reprezenta o injecie care ar echivala cu 3-5% din Produsul Intern Brut n fiecare an, n primii apte ani din momentul aderrii ceea ce indubitabil va permite Romniei s fac parte din zona euro2. Impactul asupra IMM-urilor Pentru a putea beneficia ns de toate avantajele implementrii monedei unice, intreprinderile trebuie s se pregteasc, ntruct trecerea la euro nu este numai o schimbare de ordin pur ethnic, ci implic o serie de mutaii la nivelul firmei, att n cadrul departamentul informatic i contabil ct i comercial, financiar, de marketing i de personal. ntr-o prim etap trebuie creat o structur care s evalueze procesul de trecere la moneda euro s obin informaii adecvate referitoare la acest proces. ntr-o a II-a etap poate fi util prevederea unui buget pentru a face fa costurilor de adaptare i pentru a ncepe luarea msurilor pentru sensibilizarea i educarea personalului3. Formarea personalului nu trebuie s fie neglijat, ntruct euro va constitui pentru fiecare un nou sistem de referin. Multe intreprinderi mici i mijlocii percep trecerea la euro ca o constrngere sau un proces generator de costuri suplimentare. n aceast privin, se cuvine s evideniem c doar
1

co magazin economic, Impactul monedei EURO asupra economiei Romniei, Nr.202 din 24 Decembrie 2008 http://www.eco.md/article/3887/ , accesat pe 7 ianuarie 2009 2 ibidem 3 Euro Info Centre din Camera de Comert si Industrie a Romaniei / www.euro-info.ccir.ro/implicatii_euro_imm.htm accesat pe 7 ianuarie 2009

13

o intreprindere mic i mijlocie din patru, la ora actual, a fcut deja un demers practic n a calcula i evidenia exact efectele introducerii euro asupra operaiunilor sale. Cu ct intreprinderile vor ntrzia mai mult n pregtirea pentru moneda unic, cu att mai mari vor fi costurile de adaptare la care vor trebui s fac fa. Invers, o bun pregatire i din timp, le-ar permite intreprinderilor s beneficieze de o serie de avantaje. Avantaje i beneficii n aceast situaie, introducerea euro va avea efecte pozitive asupra comerului exterior al Romniei, avnd n vedere c 2/3 din comerul exterior este orientat ctre rile UE. Noua moned va fi ca un catalizator ce va stimula importurile i exporturile firmelor romneti. Pn n prezent, majoritatea contractelor comerciale erau exprimate n dolari SUA. Romnia a pierdut sume mari de bani datorit faptului c pn nu demult erau alese ca moned de contract fie dolarul SUA, fie monedele unor ri din UE al cror curs fluctua. Introducerea euro va fi un factor de stabilitate care va reduce mult pierderile agenilor comerciali locali cauzate de riscurile de curs valutar. Conform spuselor secretarului general al Asociaiei Exportatorilor i Importatorilor din Romnia, Mihai Ionescu, pentru nceput agenii economici ar trebui ca, pentru a se familiariza cu euro, s foloseasc n tranzaciile pe care le deruleaz att euro, ca moned de plat, ct i dolarul SUA, ca moned de consolidare. Unul dintre principalele avantaje ale introducerii monedei euro l constituie faptul c euro va reduce costurile pe care firmele romneti le suport ca urmare a schimburilor valutare. Aceste costuri, conform unor estimri fcute, constituie circa 1-2% din valoarea tranzaciei. Tot, datorit monedei unice europene se economisete timp preios n activitatea de gestiune, disprnd necesitatea analizei riscului i a raportului cheltuieli-profit pentru fiecare tranzacie n parte, efectuat de ctre firm. Un alt avantaj care rezult din adoptarea monedei unice de ctre Romnia l constituie faptul c se simplific evaluarea rezultatelor comerciale efectuate din punct de vedere al ntreprinderii, nemaifiind necesar s se in cont de volatilitatea monedei. Accesul mult mai facil al exportatorilor pe pieele oricreia dintre rile membre este un alt avantaj care ar putea fi fructificat dup eliminarea barierelor monetare din cadrul Uniunii Europene. n acest caz se va reduce numrul de intermediari, astfel nct ntreprinderile i vor mri veniturile ca urmare a exporturilor directe efectuate i care totodat vor deveni mai competitive din punct de vedere al preurilor oferite.

14

Un alt avantaj important care este oferit de ctre moneda unic european l constituie transparena. Aceasta nseamn c exprimarea tuturor preurilor n euro va ajuta firmele romneti s i aleag furnizorii care s le asigure cele mai mici cheltuieli i s exporte produsele lor n acele ri unde pot obine veniturile cele mai mari. Principalele avantaje decurgnd din introducerea euro: Reducerea ratelor dobnzilor Anumite tari, pentru atragerea de capitaluri straine, adauga dobnzilor o rata de prima de risc n vederea acoperirii riscului de depreciere. Prin introducerea monedei unice, prima de risc nu se mai justifica, dobnzile reducndu-se avnd o medie mai scazuta si o stabilitate mai mare prin reducerea volatilitatii fata de tarile din alte zone ale lumii. Simplificarea compararii preturilor Fiind exprimate n aceeasi unitate de masura euro compararea preturilor acelorasi produse din diverse tari devine mai simpla si facila nemaifiind necesare calcule si utilizarea cursurilor de schimb. Simplificarea compararii preturilor nseamna si o mai buna informare a consumatorilor, respectiv o stimulare si a concurentei n cadrul UE. Eliminarea costurilor de convertibilitate Utilizarea aceleeasi monede elimina comisioanele si costurile de tranzactie pentru toate categoriile de clienti: persoane juridice ori persoane fizice, reduceri ale costurilor de tranzactionare care pentru banci nseamna pierderi. Pentru persoanele juridice Tranzactiile internationale sunt supuse riscului de curs de schimb ntre moneda contractului si cea nationala. n vederea eliminarii riscului, se poate apela la diverse tehnici de acoperire care presupun comisioane, costuri. Prin stabilirea pretului contractelor internationale n propria moneda (euro), dispar costurile de convertibilitate, de tranzactie, de acoperire la termen. Pentru persoanele fizice Persoanele fizice dintr-o tara UE care calatoreau n alta tara din UE trebuiau sa plateasca comisioane pentru schimbul valutar pentru procurarea monedei tarii vizitate; avnd aceeasi moneda valabila n toate celelalte tari ale zonei euro, comisioanele de schimb valutar dispar. Costurile de convertire a unei monede n alta nu sunt de neglijat, acestea fiind estimate anual la circa 0,4% din PIB-ul comunitar. Consolidarea statutului de moneda internationala

15

Aparitia euro ca moneda puternica si relativ stabila va relansa Europa n competitia mondiala cu ceilalti doi poli de putere SUA si Japonia - o Europa mai bine plasata pentru a negocia cu celelalte tari solutii convenabile n domeniul monetar international. Eliminarea atacurilor speculative, cu implicatii benefice ale reducerii dobnzilor. Expansiunea pietelor financiare, stabilitatea monedei unice asigurnd atragerea de fluxuri investitionale semnificative. Riscuri i dezavantaje Riscurile generate de introducerea n circulaie n Romnia a monedei unice europene sunt puine la numr, dar au impact direct asupra vieii cotidiene i a sistemului financiar. Cel mai cunoscut dintre aceste riscuri este acela privind creterea generalizat a preurilor care se datoreaz lipsei de familiaritate a populaiei cu noile preuri exprimate n moneda unic, de specularea unor erori de rotunjire. Un alt risc legat de trecerea economiei romneti la moneda euro, ca i de altfel, a tuturor rilor care fac acest pas n direcia integrrii n zona euro, l constituie dimensionarea adecvat pe termen scurt a lichiditilor n euro la nivelul sistemului bancar, avnd n vedere o cerere de numerar n moneda unic. Pierderea posibilitatii de alegere a ratei inflaiei i pierderea cursului valutar, ca instrument pentru nlturarea dezechilibrelor macroeconomice constituie un alt dezavantaj care decurge din participarea la Uniunea Monetar. Trebuie, totodat, de menionat c schimbarea monedei naionale n favoarea monedei unice presupune i pierderea controlului i a puterii de decizie cu privire la problemele monetare i a flexibilitii lurii deciziilor care s permit protejarea economiei romneti de ocurile externe. n final, punnd n balan att beneficiile ct i riscurile legate de trecerea economiei romneti la moneda unic european, putem afirma cu certitudine c direcia aleas de ctre clasa politic romneasc este corect, i anume tendina de integrare n Uniunea Economic i Monetar, care pe termen mediu i lung va contribui la obinerea unor avantaje pentru ntreaga societate romneasc luat n ansamblu. Costurile Principalul cost asociat deciziei de aderare la zona euro l-a reprezentat reducerea potenialului de absorbie a ocurilor temporare pe latura cererii agregate. Cele pe latura ofertei capt caracterul unor ocuri permanente, fiind nevoie de o flexibilitate mai ridicat a 16

economiei pentru neutralizarea lor. Aplicarea politicilor de stimulare a cererii agregate ca politici anticiclice poate avea efecte perverse ntr-o uniune monetar, conducnd la majorarea ratei inflaiei. Aceasta determin o cretere a preurilor relative, ceea ce antreneaz pierderea competitivitii externe, impactul final asupra produciei reale fiind unul mai redus ca intensitate.1 Costurile uniunii monetare s-au dovedit foarte controversate. Unul dintre principalele motive este c rile trebuie s renune la suveranitatea lor n ceea ce priveste politica monetar. Vulnerabilitate a unei ri este mai mare n cazul in care politica monetar nu poate fi folosita pentru stabilizarea produciei i a omajului, pe scurt, i a ciclurilor de afaceri care nu sunt sincronizate2. Costurile ridicate de conversie, de trecere de la monede nationale la moneda unica. Acestea se refera la costuri de fabricatie a bancnotelor si monedelor noi, costuri pentru ajustarea sistemelor de contabilitate, pentru informarea si pregatirea publicului, costuri cu programe informatice, cu asigurarea bazei tehnicomateriale, alte costuri. Pentru trecerea la moneda unica a celor 12 tari UE, numai pregatirea si informarea populatiei au costat bugetele acestor tari peste 321 milioane euro, Eurosistemul, 80 milioane euro, bancile si asociatiile comerciale, peste 500 milioane de euro. Nu trebuie sa uitam nsa ca aceste costuri sunt facute o data pentru totdeauna3. Pierderea de ajustare prin cursul de schimb. Cursul de schimb a reprezentat pentru multe tari o ancora, un instrument de ajustare a socurilor asimetrice din economie mai ales n absenta mobilitatii factorilor de productie. Pierderea independentei politicii monetare Dupa cum se stie, politica monetara a zonei euro este definita si implementata de BCE, prin urmare, tarile membre pierd acest atribut ce tine de suveranitatea nationala. Oricum, n situatia cresterii interdependentelor dintre economii, independenta politicii monetare a unei tari este diminuata de masurile luate de o alta tara cu care are relatii dependente.

Marina, Marius-Corneliu -Asistent universitar doctorand - Managementul ajustrii ocurilor n zona euro. Impactul asimetric al politicii monetare a BCE, Academia de Studii Economice, Bucureti 2 Toma Ramona, Mrginean Silvia, COSTS OF THE EURO INTRODUCTION IN ROMANIA, Lucian Blaga University of Sibiu-Romania, -Roma Global Conference on Business and Finance Proceedings Volume 3 Number 2, 2008 , http://www.theibfr.com/archive/ISSN-1941-9589-V3-N2-2008.pdf 3 EURO MONEDA UNICA EUROPEANA - AVANTAJELE SI DEZAVANTAJELE MONEDEI UNICE EURO - www.biblioteca.ase.ro/downres.php?tc=4915

17

 Diminuarea independentei politicii bugetare Potrivit criteriilor de la Maastricht, tarile care vor sa adere la zona euro sau care sunt deja membre ale acesteia sunt obligate sa promoveze politici bugetare restrictive care pot conduce la scaderea cresterii economice si a locurilor de munca si la dificultati de finantare a deficitelor balantei de plati.

18